ZKIZ Archives


強勢弱勢 CUP


From


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=14466


 

經常聽到人話,要買入或者持有強勢股,賣出或者不要買入弱勢股。

 

所謂強勢、弱勢都是以股價或者技術指標而言。

 

對我來講,以上所講並不是爭取高回報的「策略」。基本上,這連戰術都談不上。

 

我很多回報十分高的股票都是在非常弱勢下買入,例如東方電氣、SOHO 中國、德昌電機等等。最近增持的中人壽和建行都是在當時相對弱勢下買入。(現在六福、奧思都是十分弱勢,我買入後將來的回報如何,日後再探討)

 

如前所講,最重要影響回報的是資產配置。

 

只是股票這一部分來講,是現金/股票的比例,持有什麼類型股票的比例如何。

 

有網友問我挑選股票的準則是如何,我可以分享一下。

 

首先當然是我對經濟和股市現在是什麼階段有一定的看法。

 

在經濟谷底回升之初,金融、地產、和非必需消費股必定很快反彈。

 

因此,在三四月間,我金融股的比例會特別高。尤其是持有大量的國際性/美國相關金融股。

 

現在經濟復甦仍然萌芽階段,大家亦會見到我會較重倉周期性的股票。當周期性股票復甦的時候,上漲的速度可以十分驚人。

 

德昌、建滔、昆機、東機等全部都具有極強的周期性,我亦相信在銀行、地產、非必需品消費股上漲後,將會輪到這一批工業股發力。

 

而某些涉及本地業務的零售股,由於受到各種壞消息困擾,股價仍處弱勢。我選擇在它們弱勢時收集。

暫時的強勢弱勢並不要緊,今日的弱勢可以過幾個星期後變成強勢,今日的強勢好可能明日就已變弱。

最重要是堅持價值投資和研究股票實際基礎因素與市場看法的差異。



強勢 弱勢 CUP
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9608

中環在線:陸東搵吳光正借場幫弱勢社群 李華華

2010-8-3  AD





 

地產股星級(其實可能係神級)分析員陸東,自從自立門戶做基金公司老闆之後,可以好奢侈咁花多啲時間做自己喜歡嘅嘢,唔再淨係為生活賺錢咁dry,佢一向都想回饋吓社會,好似最近,佢就忙於瞓身幫一幫弱勢社群!

聖雅各福群會噚日喺海港城舉行「泥造人.樂造人」陶藝展覽,畀善長人翁競投弱能人士親手製作嘅泥公仔。搞手陸東為咗個event,近日好高調咁接受周刊同報紙訪問,順帶「硬銷」呢個展覽會,噚日仲親自出席開幕禮做埋主禮嘉賓,真係盡心盡力!

東哥同華華講,海港城呢個展覽場係佢負責搵返嚟,而且九龍倉方面一傾即合,立刻借個場出嚟,「我同地產商嘅關係都幾好嘅!」原來佢同吳光正嗰面關係咁好!東哥又會唔會學人從政咁呢?佢就話自己冇興趣。

講開東哥自己個基金,佢話其中一個大中華基金主要投資內地工業、地產同消費股,公用、航空同電訊股就冇掂,點解?好似航空股咁,係受保護動物,好極有限;電訊股就冇乜增長……嗱!又袋錢落大家個袋喇!

李華華



中環 在線 陸東 東搵 吳光正 借場 場幫 弱勢 社群 華華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17211

本地樓市、地產股、銀行股弱勢已成 分析員的告白

http://albertanalyst.blogspot.com/2010/11/blog-post_27.html

若然愛爾蘭求援事件只是個別事件僅是歐洲的問題,又如果北韓炮轟南韓只是無法預計的事情,本港政府出招打壓樓市只是政策風險,又如果美元反彈只是弱勢的小 反彈,那麼眾多巧合的事件走在一起而導致的資產市場下挫便不是毫無原因。美元的反彈並非隨意的波幅,而是代表游資正在撤離新興市場。

簡單道理便是"過熱的市場只有下瀉的命運",並不需甚麼大理論! 過往一兩個星期觀察到不少Sectors前後腳由高位下滑,亦即所謂的"Sector Rotational Short Selling"活動,成交突然縮小亦暗示前景十分不利。

更令筆者確信市況走弱的因素還有:
1) UBS近日將太古A(19)的Target Price調高至HK$200樓上
2) 陸東Target年尾恆指到28,000點,並說無懼跌市
3) 臺周刊大力叫人買樓
4) 大量IPO和Placements
5) 亞洲諸國正在推行Tightening Monetary Policy
6) 大量驚天的恆指預測,例如恆指一年內到38,000、30年到460,000點
7) 風水師成為財經雜誌的封面
8) 大部份人仍是相信"Buy on Dips"及"長揸必勝"

要說的到此為止,有時過於追逐有形的事情反而迷失大方向,而世間並無所謂的理所當然的事情,藉機留下一智者之言:

視而不見,意而則現; 形即是影,影即是形

本地 樓市 地產股 地產 銀行 弱勢 已成 分析員 分析 告白
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19788

基本工資害了弱勢勞工?

2011-8-1  TCW




Q:基本工資漲到多少才能保障弱勢勞工?

A:基本工資不能保障弱勢勞工,它只會讓弱勢勞工更難找到工作。

要理解箇中原因,須先弄清兩個概念:一是市場競爭只存在買者與買者間,或賣者與賣者間,買者與賣者間不會競爭;二是市場競爭不會消失,只會改變形式。

勞力的價格—也就是工資率,是由勞力市場供求決定的。每個勞工出售勞力的價格,不會比其他同質勞工要高,否則沒有雇主會雇用他;雇主購買勞力的價格,不會比其他雇主出的價格要低,否則就雇不到勞工。

因此,競爭是發生在勞工彼此之間,或是雇主彼此之間,而不是勞工和雇主之間。一般人認為勞工薪資高低,是由勞工和雇主間的競爭,也就是雙方「議價能力」決定的,這是錯誤概念。

在不受干預的勞動市場,生產力較低、或缺乏經驗的勞工可要求較低工資,這是他用價格競爭來彌補他生產力較低或缺乏經驗的弱勢。唯有這樣,他才能和其他有較高生產力、更有經驗的勞工競爭時,得到工作機會。

例如,流行樂團披頭四還沒成名時,曾在德國漢堡一家夜總會表演,酬勞非常低。表面上他們很可憐,但唯有如此,當時還沒成名的披頭四,才可能在和眾多已成名的樂團競爭時,得到表演機會。如果當時的披頭四,要求和已成名樂團同樣的酬勞,哪家夜總會肯請他們呢?

如果政府認為未成名的披頭四酬勞太低,規定夜總會必須付基本工資,結果如何?答案是夜總會將改找更有經驗、更能吸引客人的樂團來表演。因為當時披頭四沒經驗又沒吸引力,要和其他樂團競爭表演機會,唯一優勢就是收取較低酬勞,而基本工資卻正是剝奪了他們這個優勢。

這就是基本工資的後果:讓那些生產力較低、沒有經驗、學歷不高的勞工,無法再用「低工資」來和那些生產力較高、較有經驗、高學歷勞工競爭,這就讓這些弱勢勞工更難找到工作。

其次,基本工資不允許弱勢勞工用低價競爭,他們不會束手待斃,他們會透過價格以外的方式和其他勞工競爭工作機會。這些非價格競爭方式,可能是向雇主送禮,或攀關係走後門、賣弄姿色、考各種證照、忍受更差工作環境、超時工作、沒勞健保等方式。

換句話說,基本工資不允許勞工用價格競爭,他們會改以非價格方式來競爭工作機會,這不但讓勞工付的代價更大,對雇主也沒有好處,因為雇主是寧可用低薪來雇這些勞工的,這是一個雙輸局面。

因 此,「賣者只和賣者競爭」、「競爭不消失,只是轉變形式」,這兩個概念就說明基本工資並不能保障弱勢勞工。經濟規律從來不會因政府一紙命令而移轉的。經濟 達人歡迎讀者提問:http://www.bwnet.com.tw/Dr.A/E-mail:adanomics@gmail.com


基本 工資 害了 弱勢 勞工
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26777

人民幣持續弱勢

http://magazine.caixin.com/2012-06-01/100396197.html

 進入2012年,人民幣對美元中間價波動的幅度和頻率都明顯加大。從央行公佈的匯率中間價曲線圖可以看出,各個交易日的人民幣對美元匯率一直在圍繞著「6.30」上下波動,漲跌幅在0.6%以內。此特徵十分明顯。

  相較於2005年匯改以來的其它年份,今年人民幣中間價出現貶值的次數更為頻繁。2012年前五個月,在總共96個交易日中,高達56個交易日出現貶值,只有40個交易日是升值的,貶值日數大幅超出其他年份。

  以相同的方法測算,2011年前五個月,在總共98個交易日中,貶值的只有4個,升值的為94個;2010年前五個月,在總共99個交易日中, 貶值的個數為0,99個交易日全部實現升值。即使在人民幣對美元保持基本穩定的2009年,前五個月升值的交易日也依然達到了52個,貶值的交易日只有 45個。

  顯然,受到海外市場和國內銀行間即期匯市人民幣貶值預期的影響,由官方公佈的人民幣對美元中間價也出現了經常性貶值。

  從2011年下半年開始,人民幣在海外無本金交割遠期市場(NDF)上大部分時間的匯率,要低於央行制訂的人民幣現貨匯率,顯示人民幣的貶值預期已經顯現。

  國務院發展研究中心金融所研究員吳慶告訴財新記者,長期看,人民幣的確具有升值潛力,但從短期來看,人民幣單邊升值已近盡頭,短期內人民幣匯率將會維持波動,更有可能繼續在波動中出現貶值趨勢。這個「短期」是指兩到四個季度。

  吳慶認為,從2011年四季度開始,人民幣匯率已經開始接近均衡位置,單邊上行的趨勢已經結束,並進入波動區間;其次,是中國經濟增速正在下 滑,市場形成了對人民幣的擔憂情緒,投資者的風險偏好正在改變,貶值預期增強;同時,理論上貨幣在單邊升值過度以後,通常會出現一定階段的貶值。

  人民幣對美元匯率接近均衡的主要依據是中國貿易盈餘趨向合理,2011年中國經常性賬戶貿易盈餘佔GDP的比重下降至2.8%,低於3%的國際公認標準。

  同時,也有數據證明市場對持有人民幣表現出了擔憂情緒。

  香港金管局此前公佈的數據顯示,截至3月底,香港的人民幣存款為5543億元人民幣,環比減少2.1%,這已經是香港自去年12月以來連續第四個月人民幣存款出現下降。

  中國4月代客結售匯數據也佐證了這種趨勢。4月銀行代客結售匯逆差37億美元。這是自去年11月、12月以來,結售匯再現逆差。

  而且,4月銀行代客結匯1102億美元,較3月大幅下降了225億美元,結匯規模收縮顯著;4月售匯1139億美元,較3月下降了109億美 元。結匯下降規模遠遠快於售匯,這說明企業、機構、個人更願意持匯。吳慶猜測,也不能排除當局有意讓人民幣匯率隨著市場預期適度貶值,以助力出口的可能。

  對外經貿大學金融學院院長丁志傑對財新記者表示,還需要注意到近一段時間人民幣對美元具有明顯的雙向波動特徵,隨著美元的階段性走強,人民幣的階段貶值預期也將隨之增強。

  進入5月以來,由於歐債風險加劇以及市場對美元避險作用的回歸,美元指數出現了一波近似於直線上升的走勢,而包括人民幣在內的非美貨幣卻應聲回落。美元走強或許還將持續。

  恆生銀行私人銀行及信託服務主管陸庭龍認為,考慮到歐洲貨幣聯盟的經濟增長前景,以及可能出現的「希臘出走」重新構成風險,在避險情緒下,美匯指數還有機會上揚。

  對於年內人民幣走勢,吳慶表示,如果真正讓市場決定人民幣匯率,人民幣有效匯率在今年貶值的可能性要大於升值。但現在面臨兩個不確定,一是銀行間即期匯市的波幅仍然偏小,二是當局並沒有承諾不干預匯市。這種制度上的限制使得市場不一定能反映更為真實的交易。

  丁志傑稱,現在人民幣匯率正處於轉折期,波動比較常見。

  但從長期看,中國經濟的基本面相較其它經濟體仍然較好,因此人民幣將保持強勢貨幣的狀態,只是升值幅度可能縮小。


人民幣 人民 持續 弱勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34081

汽車經銷商:弱勢渠道商及併購隱憂 傑晟JasonZheng

http://xueqiu.com/8222772875/22237771
受沃爾瑪的成長神話影響,投資者對於連鎖經營行業有著瘋狂的熱情。A股市場上蘇寧電器(002024.SZ)曾獲極力追捧;港股市場上,高檔車經銷商公司亦風光一時。

在 港上市的三家國內高檔車經銷商中升控股(00881.HK)、正通汽車(01728.HK)、寶信汽車(01293.HK)均已公佈中期業績,雖然高檔車 銷量繼續保持較快增長,但受累毛利率下滑及併購擴張導致的財務成本上升,業績並不理想。其中奔馳、雷克薩斯的較大經銷商之一中升控股業績倒退27.4%, 寶馬、捷豹路虎較大經銷商之一的正通汽車在2011年底收購中汽南方後淨利潤僅增長13.2%,同口徑下比較也是業績倒退。唯寶馬的另一較大經銷商之一寶 信汽車,因2011年底在港上市後資金相對充裕,且尚未實施併購,財務成本上升不明顯,繼續實現了業績強勁增長。

對投資者來說,要特別關注汽車經銷商公司的併購節奏、融資成本、售後服務佔比的提升,才能知曉其中的風險與機會。

弱勢渠道商與蘇寧電器等相比,汽車經銷行業雖然沒有電商顛覆的近憂,但商業模式天生就不如家電經銷商。

家電渠道商比家電製造商強勢,但通常汽車渠道商要弱勢於汽車製造商,這體現在其流動資產中有較大比例的預付類款項,而流動負債當中,應付款項及應付票據的佔比並不高。

以 中升控股和蘇寧電器2012中期報表為例,中升控股預付類流動資產佔比是蘇寧電器的3倍之多,而對製造商的資金佔用則只有蘇寧電器的1/3還不到,且庫存 佔流動資產的比例也比蘇寧電器高。兩者存貨周轉天數相若,中升控股綜合毛利率為9.0%,若剔除高毛利率的售後服務,新車銷售毛利率是5.0%,而蘇寧電 器的綜合毛利率是18.97%。這種經營模式使得汽車經銷商比家電經銷商需要更多的日常運營資金,規模越大,運營資金要求也越高。

表1:中升控股、蘇寧電器相關指標比較
查看原圖數據來源:2012半年報

按 2011年汽車經銷商百強榜,中升控股列第五位,在高檔車經銷商當中,僅次於已從港股市場私有化的奔馳在華最大經銷商利星行,它還是雷克薩斯和奔馳在華較 大經銷商之一,具有一定的規模效應下的議價能力。中升控股尚如此,其他經銷商特別是中低端汽車經銷商的生存狀況,可見一斑。尤其當前經濟週期下行,再加上 限購政策的影響,車商為提高周轉率進行促銷,毛利率下滑比較厲害,但周轉率反而下滑,可謂雪上加霜。

過去,擁有進口車總代理權的經銷商, 由於渠道距離最短,毛利率較高,獲利豐厚,但製造商正在逐漸收回總代理權,自行或以合資方式設立擁有總代理權的銷售公司。如奔馳對其在華最大代理商利星行 的收權,賓利對其在華總代理商大昌行(01828.HK)代理權的收回,近期斯巴魯亦準備收回龐大集團(601258.SH)的總代理權,而根據2012 年半年報,龐大銷售斯巴魯的毛利率高達19.06%。而今,這塊「肥肉」漸漸也不屬於汽車經銷商。

併購之必然作為渠道商,即便沒有總代理權,提高銷售規模,亦是提高議價能力的根本手段,只有規模足夠大,才能壓低汽車製造商的出廠價格,才能拉長資金的結算週期。於是,即便製造商百般阻撓,汽車經銷商除了內部擴張之外,亦走出了通過併購提高採購集中度之路。

如 中升控股,除了內部擴張,近年更加快了收購4S店的步伐,品牌集中度進一步提高,截至2012年中期財報,豐田(含雷克薩斯)和奔馳兩個品牌銷售收入總和 已佔其新車銷售收入總和的50%。而正通汽車原來經銷品牌較為分散,通過收購特別是2011年併購中汽南方後,目前已躋身寶馬、奧迪、捷豹、路虎、沃爾沃 等5個品牌的核心經銷商之列。

   另一方面,對於高檔車來說,售後服務回頭率很高,售後服務佔比提升是改變汽車經銷商行業商業模式天生不足的關鍵。相對於新開店,併購能夠帶來大量的存量 售後服務客戶。當前,售後服務佔高檔車經銷商的營業收入佔比雖然普遍不到10%,但由於售後服務較高的毛利率,對毛利的總體貢獻不小,如中升控股上半年售 後服務收入佔總收入9.4%,售後服務毛利率則高達47.1%,因此售後毛利佔毛利總額的49.5%,相較去年同期提升11.2個百分點,貢獻很大。當 然,中升上半年售後服務毛利佔比如此之高,亦有今年上半年新車銷售毛利率下降所致新車銷售收入佔比下降的原因。

成熟汽車市場如美國,新車銷售對利潤的貢獻已經降到20%-25%左右,售後服務和二手車交易對利潤的貢獻則超過70%。售後服務利潤佔比提升是大勢所趨,併購則能一下子帶來大量存量售後客戶,省去新開店面的日積月累。

財 務壓力驟增與蘇寧電器一樣,汽車經銷商亦選擇通過股票市場募集資金進行擴張,但只解決一部分併購資金來源,當前行業及資本市場均不景氣,增發募資並不現 實。如表2所示,中升和正通自2010年在港上市以來,都進行了較大金額的溢價併購,而IPO募集資金並不能覆蓋收購對價,此後也沒有進行增發募資。只有 寶信汽車手握2011年底IPO募集資金,財務壓力稍小。但根據2012年8月底的公告,寶信汽車將以約3.05億美元的總代價,通過現金以及發行債券、 發行新股的方式收購一家高檔車經銷商。

表2  三家公司資金狀況

查看原圖  單位:億元(人民幣,中升IPO募集金額由港幣金額按募資日匯率中間價折算而來)

   數據顯示,銀行借貸及其他借款補充併購資金及維持日常運營,資金壓力大。由於溢價併購帶來了較大的商譽餘額,而且收購的資產包括了經銷權等無形資產,這 導致經銷商無法獲得足夠的抵押貸款或較長期的貸款。尤其正通2011年55億元併購中汽南方後,若扣除商譽和無形資產,其資產淨值只剩不足6億元。只有寶 信汽車上市以來未進行併購,因而資產中沒有商譽一欄。所以三家經銷商雖獲得接近或超過淨資產金額的銀行借款,但絕大多數為短期借款。其中中升借款超過淨資 產值最多,且又另外發行了12.5億元帶協約的優先票據。而上半年正通和寶信均打算發行優先票據償還部分借貸,但因市場暗淡而暫時擱置。

如 前所述,由於汽車經銷商不如家電經銷商的強勢地位,汽車經銷行業需要較多的日常運營資金,隨著併購後規模的擴大,經銷商需要更多的資金用於日常運營,而各 家經銷商賬上現金並不算充裕,因為當中亦有不少是抵押於銀行的現金,因此才形成了規模如此之大的借貸金額,總體資金面的緊張可見一斑。

  融資成本激增,侵噬利潤。如表3所示,由於借貸金額的增加,2012年上半年3家公司的融資成本都大幅上升,其中中升早期併購較多而運營規模較大,去年同 期的融資成本已經高達2.24億元,今年融資成本金額更加超過了淨利潤,達到了4.99億元。正通由於去年收購中汽南方導致借貸激增,融資成本上升幅度最 大。而寶信由於此前未作併購,借貸相對較少且主要用於日常運營所需,融資成本雖有大幅度上升,但金額尚在相對合理範圍之內。

表3:三家公司融資成本大幅攀升

查看原圖單位:億元

由 此可見,汽車經銷商行業即便不進行溢價併購,通過新開店面進行有序擴張,如寶信汽車,由於行業地位的弱勢,本身的日常運營就需要較多的資金。在疾速併購的 情況下,由於支付的對價過高以及規模擴大之後運營資金需求的增多,財務壓力增加,融資成本巨大。特別在行業不景氣的情況下,淨利潤增速放緩甚至下滑,增收 不增利,而外部融資渠道亦不通暢,不免讓投資者對其經營狀況捏一把汗。毛利率較高的高檔車尚且如此,中低檔車的生存壓力就更加艱難了。

事實上,年初至8月底,3家公司的股價都有25%-48%的跌幅,從高點到低點股價甚至腰斬,而同期恆生指數則上升5.68%。

本文發表於2012年第34期《證券市場週刊》
筆者博客:http://blog.sina.com.cn/s/blog_63bd0e0501013o3q.html
汽車 經銷商 經銷 弱勢 渠道 商及 併購 隱憂 傑晟 JasonZheng
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37517

昇恒昌四千員工每周全台跑透透 發揮創意扶助弱勢 老董帶頭拚公益員 工越做越「回甘」

2012-10-01  TWM




每逢周末,穿著黃色背心、胸前有一塊紅色免稅商店標誌的昇恒昌員工,就像一群小蜜蜂,由江松樺父子帶頭,飛到全台灣各個角落做公益。

這樣的行動,已經經年累月,但,多年如一日。

撰文‧劉俞青

九月十五日星期六的下午,入秋以來第一道東北季風吹襲,外頭大雨滂沱,但台北市松山菸廠內一場為失智老人舉辦的活動照常舉行,江建廷一身溼透,準時在二點半小跑步進入會場。這已經是《今周刊》最近一年來第三次和他在公益活動的場合上碰面了。

江建廷是江松樺的獨子,擔任昇恒昌的執行副總經理,今年剛滿三十歲,身高一七五公分,單身,是標準的「富二代」。但周末假日,他的主要工作就是勤跑公益活 動的場子,只要員工告訴他要去參與哪個公益活動,無論是探視新竹尖石鄉山上的孩子,還是花蓮的淨灘活動,他能到一定到。一年五十二周,至少一半以上的周 末,都可以看見他到場加油打氣的身影。

和一般企業做公益的目的,多半以提升企業形象不同,昇恒昌上下四千多位員工,是長年不分職位高低、由董事長江松樺父子帶頭,捲起袖子一起做公益。江松樺告 訴員工:「你們出力就好,錢的事我來。」各部門可以按照自己的專長或關注的社會領域,選擇適合的公益活動參與,至於所需的經費,只要報上去,公司很快就撥 款支持。

做公益自己也受益

員工因奉獻社會 在工作上更有向心力公司力挺員工做公益的政策一下達,員工間自然而然產生一種同儕效應,很快地,各式各樣的公益活動有如雨後春筍,在昇恒昌的各部門間擴散開來。

員工提出做公益的點子非常多樣豐富,從更生團契到急難救助、從清寒鼓勵到身心障礙扶助、從環境保育到法律受害者的保護,還有捐助醫療設備、關懷弱勢兒童 等,簡直包山包海;有員工當起說故事媽媽,講故事給偏遠地區的孩子聽;資訊部同仁跑到大老遠的山裡,幫孩子修電腦;還有人倡導環保,發誓每個周末要讓一個 台灣沿海沙灘變得乾乾淨淨。

「大家都做,怎好意思不參與?我已經報名下禮拜的淨山活動。」一位才剛到昇恒昌上班一個多月的司機告訴我們。顯然這股同儕力量,像散發在空氣裡的香氣一樣,在每位員工身上發酵。

「做公益像喝茶,做的時候很辛苦,但做完之後,嗯,會『回甘』。」在大雨中,站在街頭拿著引路的牌子,指引大家公益活動場所方向的一位年輕員工,意外對我們說出非常有哲理的話。

「其實董事長不只出錢,也很出力。」昇恒昌名下共有三個基金會,三個基金會的共同創辦人陳銀欉說,做公益其實利人利己。「很多年輕員工因為公益的付出之 後,開始懂得體貼主管,也體貼家人,對自己的人生產生很大的變化。」但站在公司經營管理的角度,也同時符合統御領導與提高向心力的功能,一舉多得。

經商不求最大利益

提供所有員工午餐 免費讓優質商品上架陳銀欉和江松樺認識快二十年,看著昇恒昌從無到有,到如今幾乎獨霸台灣免稅商店;也看到江松樺對公益的付出,很多活動他都是親自撩下去做,他說江松樺做公益是真心誠意,發自內心。去年昇恒昌更是唯一獲得國家公益獎的營利團體。

「我學佛,對於生死,每天在面對;當你要走時,有這麼多錢要做什麼?」採訪之間,江松樺不只一次提出對「錢」的看法。不只做公益,他的經商之道,很多不符 合教科書裡學到的「利潤極大化」原則,包括他給員工很好的福利,每天中午都免費供餐給員工,連離島及機場據點都照樣供餐,昇恒昌因此員工流動率很低。

江松樺對股東願意分享,所有股東都樂意掏錢增資;他甚至要員工下鄉去找具備台灣特色的產品,昇恒昌掏腰包為這些不懂包裝的台灣產品做企畫、包裝,然後就在 寸土寸金的免稅賣場裡販售。他不打自有品牌,要客戶喜歡的話,就向這些上游廠家下單;員工透露,這部分業績,「幾乎沒有賺錢」。

「我自己就是按照《弟子規》上所言,身體力行,以身作則給大家看。」今年年初,江松樺還在公司的月會上這樣對員工說。因為做公益不能強制規範,即使獎勵, 也只限於口頭,江松樺希望所有的員工都是發自內心,「因為唯有真心付出,回饋才會甘甜有味。」但也因江松樺這幾年年事漸長,一些太遠、跑不來的公益場子, 兒子江建廷開始接棒上來,而且,跑得比爸爸還勤快。

江建廷從小就是留學生,幾年前,頂著國外漂亮的學歷光環回國,還受到爸爸的感召,主動當了一年的兵。退伍之後,被派到第一線銷售,「一站就是十個小時,而 且和所有同仁一樣結算業績,客戶不認識我是誰,當然不會特別找我購買,但所有產品品項、特色、價格,我都背得滾瓜爛熟。」江建廷說。

江松樺把「身體力行」四個字,用在教子上、經營企業上,當然,也用在公益上,他曾說:「在佛面前,所有種下的福田,最後都是自己收割。」江松樺顯然領略心頭。

昌四 四千 員工 周全 臺跑 透透 發揮 創意 扶助 弱勢 老董 帶頭 公益 工越 越做 做越 回甘
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38131

創櫃板社企多扶 從身障接送跨入旅遊市場 滿足弱勢者尊嚴 也是一門好生意

2014-07-21  TWM  
 

 

曾經是紀錄片導演的許佐夫,因為家人行動不便,引發接送身障者的創業想法,成立「多扶接送」,更是台灣第一家登上「創櫃板」的社會企業,他還積極開設旅行社,要打造台灣成為無障礙的旅遊天堂。

撰文‧許瓊文

在台灣,「社會企業」是一個新名詞,簡單說,就是用商業模式來解決社會問題,多扶接送正是典型例子,儼然成為台灣社會企業的首席代表。創辦人許佐夫本來是紀錄片導演,善於瞭解人、觀察社會問題,沒想到,這樣的能力竟變成他的創業養分。

五年多前的某一天,許佐夫太太的外婆在家中不慎跌倒,自此行動不便。將近半年時間,許佐夫親自和太太一起照顧外婆,他發現,「身障的人要出門,真的比登天還難!」復康巴士需求大 難在服務許佐夫說,復康巴士必須五天前預約,而且難度高,「家裡一人一支手機加上室內電話,早上六點不到開始撥打電話,才可能『搶』得到五天後的接送。」不只一位難求,還僅限於領有「身心障礙」手冊的身障人士,對於沒有身障手冊的外婆更別想用到這項服務。

由於親人叫不到車出門,讓許佐夫興起創業念頭,「不如自己成立一家公司,提供無障礙車接送服務。」帶著滿腔熱血與理想,許佐夫二○○八年一頭栽進這個「特殊」行業,成立多扶接送。

從市場面分析,目前只有台灣租車及伊甸基金會總計約六百輛復康巴士,而且大多只在台北、新北市提供服務,全台灣市場還是有很大的需求沒有被滿足。

許佐夫觀察,「台灣平均一千一百多人共用一輛車。」既然市場這麼大,為什麼沒有人進入?他笑著說,「因為真正的問題是『服務』。」許佐夫用心制定出服務標準流程,把每一位司機訓練成貼心關懷的陪伴者,而不只是開車接送而已。他細緻到找錢給客人都只用事先準備好的新鈔,而不是其他客人付的舊鈔。

這是因為許佐夫曾經遇過一位老太太,在多扶的接送下車後,臉上露出不悅,追問之下,才知道老太太對於找零的舊鈔很不開心,「我們醫療接送佔六成,這些錢可能來自於病菌相對較多的醫院,從此規定,找零一律用新鈔。」免費提供爬梯機 贏得口碑此外,一般業者大多只在定點接送,不提供上下樓梯服務,許佐夫引進爬梯機,並到府服務,由機器協助上下樓,身障者可以不必被「抱上抱下」地直接坐上車,「這讓身障朋友多了尊嚴,也讓他們感受到便利的服務,而且不需額外付費。」行無礙資源推廣協會總幹事許朝富觀察,會站在使用者的立場思考,是多扶有別於同業的優勢,「其他業者不是沒想到,就是不想動。」透過口碑宣傳,多扶服務立下不小的名號,卻也因此遭人檢舉。原來,多扶不符合租車業者必須同時擁有十輛車才能開業的規定,迫使許佐夫必須在第三年投入大量資本購車。

這一關,許佐夫差點招架不住,幾乎散盡家產,「我把家裡的房子再拿去貸款,當做購車頭期款,每輛車的購入成本含改裝,大約近百萬元,我一口氣買十輛。」靠著幾十萬元的創業資本,許佐夫還向親友借貸,甚至抵押自己的房子,一直到今年初加入創櫃板後,才開始有外部大股東資金投入,讓他的資金壓力稍減,但挑戰也更大。

就經營面而言,公費復康巴士有政府補助,多扶則要單純靠自己獲利,除了車輛調度有效率、服務要細膩,再不然就是擴大經營市場,增加經濟規模。

去年底,許佐夫接到晶華酒店委託世界口足畫家年會的案子,由於年會相當成功,主辦單位認為這次多扶的安排,堪稱國際級的無障礙旅遊。透過這次經驗,他發現了新商機——「無障礙旅遊」市場。

過去身障朋友因為出門不便,遑論想旅行。「如果可以讓身障朋友開心出遊,接到的生意不只是身障者,還有他們的家庭成員。」股東之一的Justin說:「雖然不確定是否有這麼大的無障礙旅遊市場,但是我們相信,未來高齡化社會將成為多扶無障礙旅遊的商機來源。」儘管多扶尚未獲利,但因為有明確的商業模式,成為台灣第一家加入「創櫃板」的社會企業,今年初正式對外募資。擔任監察人的陳一強觀察,多扶本來的一些帳目都很簡單,卻也花了一年的時間把報表弄出來,讓經營上能更健全。

創櫃板不只在資金上給予很大幫助,許佐夫說:「多扶募到一千萬元,增加七十多個股東,除此之外,曝光度更多,同時也讓客戶對我們更信任。」目前,多扶接送擁有十八輛復康巴士、二十三位員工,並完全走出自己的一套經營模式,結合租車與旅遊,成為「無障礙服務的total solution(全方位解決方案)」。而無障礙旅遊只是第一步,多扶計畫持續開發照護、健康、餐飲等不同市場,服務更多的身障及高齡者。

創櫃板

創櫃板為扶植微型及小型創新企業發展,限定資本額5000萬元以下,由櫃買中心協助輔導。目前規定一般投資人可以認購,只是額度上限為6萬元。因為發行股數不多,必須要有人登記認購,才能進行買賣。

許佐夫

出生:1973年

現職:多扶接送創辦人

經歷:紀錄片導演、導演助理、攝影助理學歷:銘傳大學大眾傳播研究所

許佐夫的

創意煉金術

1. 軟硬體升級,服務揪感心提供爬梯機,解決上下樓不便問題;司機兼陪伴者,貼心關懷;用新鈔找零,減少病菌傳染。

2.成立旅行社,商機更擴大結合租車與旅遊,讓身障者及家人一起開心出遊,並以無障礙旅遊獲利,支撐醫療接送服務。

創櫃 櫃板 板社 社企 企多 多扶 從身 身障 接送 跨入 旅遊 市場 滿足 弱勢 尊嚴 也是 一門 生意
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=107035

貨幣戰爭擱一邊 弱勢歐元是良藥?

來源: http://wallstreetcn.com/node/208277

歐洲央行試圖讓歐元貶值本該引發貨幣戰爭之憂。然而,各國領導人對此卻保持了緘默,因為他們明白,在保持歐元區經濟增上,歐洲央行已幾無選擇。

歐元區二季度經濟停滯不前而通縮風險持續盤旋,歐洲央行行長德拉吉闡明以歐元貶值為經濟註入活力的必要性。

通常,類似的言論會被視為觸發異常貨幣貶值大戰和貿易保護主義的開端。因為它意味著該國將通過貨幣貶值增強自己的競爭力。

從口頭幹預到存款負利率,再到承諾通過資產購買項目為銀行系統註入巨額流動性,歐洲央行自5月以來采取的措施已令歐元/美元匯率從1.40跌至1.30下方。然而,歐洲央行卻並未因此成為眾矢之的。

路透社援引一位直接知曉匯率政策的日本官員稱:

人們並不認為歐洲央行在引發貨幣戰爭而橫加指責,因為他們擔心歐洲央行可能會陷入通縮。

歐洲避免陷入通縮關系到全球經濟的利益。

日本也從G20國家那里獲得了類似的“通行證”。自去年上臺以來,日本首相安倍晉三推行了一系列激進的貨幣和財政刺激措施,致使日元大幅貶值。

在連續多年催促日本對其疲軟的經濟采取行動之後,主要經濟體對於“安倍經濟學”也就忍氣吞聲了。

對於歐洲央行來說,問題在於,它為銀行系統註入的資金可能不會如其所願地流入企業和家庭消費者手中。畢竟,歐元區的很多銀行仍然在壞賬的負擔中苦苦掙紮,同時又要滿足建立更多緩沖資本的監管要求。而且,烏克蘭危機和俄羅斯與西方的制裁與反制裁也可能讓企業們失去對貸款的胃口。

因此,路透社稱,讓歐元貶值反而可能是個更有效的方法。

加州大學伯克利分校經濟學兼政治學教授、著名貨幣系統專家Barry Eichengreen認為:

歐元區經濟形勢弱於美國和英國,讓歐元相對美元和英鎊貶值就如同醫生給病人開出的處方。

那麽過去四年由歐債危機對美國金融市場產生的沖擊也將隨之結束。

美國過去曾經抨擊過多國的貨幣政策,例如敦促中國向利率市場化前進。然而現在,它更大的擔憂是歐洲會陷入通縮。

美國財政部官員上周五表示:

歐洲近期圍繞著更加寬松的促增長戰略所采取的措施和進一步的討論令人感到鼓舞,但是擴大內需是關鍵,並且這種嘗試應該從財政、結構到貨幣政策上獲得全面的經濟政策的支持。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

貨幣 戰爭 一邊 弱勢 歐元 良藥
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112037

執業九年唯一案件 李秉宏花三倍力氣「摸透」 盲律師打贏RCA 弱勢的力量發光

2015-04-27  TWM
 
 

 

在纏訟十多年終於一審獲勝的跨國RCA案件中,最終答辯律師李秉宏,是全台第一位盲人律師。他執業九年多,因視障難有機會站上法庭,卻未因此阻礙他伸張正義,帶著對弱勢更深的同理心,持續發揮屬於自己的亮光。

撰文‧賴若函

「流產後的她,面對喪子之痛,同時也覺得對不起先生和家人,在羞愧中,迎來第二個又患有先天性疾病的小孩,沒想到,這一切的起因,都來自於RCA(美國無線電公司),她奉獻青春工作的地方……。」這些話說來平淡,但出自一位盲人律師李秉宏之口,話語頓時有了感人的魔力。他與他所代表的四百位RCA職災受害者,同樣奮鬥不懈走過漫漫黑夜,才能看到今天露出的陽光。

二○一四年十二月十二日,拿著導盲杖的盲人律師李秉宏,站在台北地方法院的律師席,緩慢而堅定地陳述他十五分鐘的結辯。他是台灣第一位擁有律師執照的盲人,也是唯一一位執業的盲人律師,而這次台灣最大的職災訴訟案──RCA案則是他手上唯一的訴訟案件。

全台唯一盲人律師

「就算只有一百兩的能力,也要賺一百兩回來?」這場結辯後,纏辯十多年的跨國訴訟案,終於獲得勝訴。台北地院合議庭認定美國RCA桃園廠區,其使用的致癌有機溶劑,導致員工罹癌,原本求償二十七億元,最終判決包括RCA、美國奇異等五家公司,應向四五四名員工及家屬賠償新台幣五.六億元。

法律扶助基金會等十多位義務辯護律師群中,李秉宏是其中一位,「我相信我不是最優秀,貢獻度也有差,但就是盡力做到最好。」李秉宏以︽聖經︾中一位主人分別交付三位僕人五千兩、三千兩和一千兩銀子得以自由運用的比喻,來表明自己也許不是那個最有能力的人,但是「就算只有一百兩的能力,也要賺一百兩回來。」他說。

由於他的視障背景,對於同樣處在社會弱勢的RCA受害員工有深刻的同理心,所以律師團決定把法官進行終審前的「最終言詞辯論庭」重要任務,交由李秉宏負責。

「人生第一次有自己(在法庭上)的時間,他做得非常好,我聽了都想哭。」RCA一案的主責律師、也曾和李秉宏多年同事的周漢威說,整場辯論,他的聲音好聽、溫和又富有情感,每一句都很動人。

最讓周漢威驚訝的是,當法官臨時壓縮可講述的時間時,早已把PPT內容全都背下來的李秉宏,雖然看不見、卻彷彿看得見一般,精準描述要跳過的段落、跳過的頁面,讓人看見他的用心和專業態度。

「剛開始加入時一片空白,所有的開會、開庭都盡量去參加,就是盡量去弄明白整個事件。」李秉宏說。在當年台北法扶會長林永頌的引薦下,RCA的案子,開啟了他律師生涯的一扇窗。

RCA案牽涉專業複雜,跨國官司耗日費時,還曾一度停擺,○七年,法扶接手RCA案子,加上外界聲援律師,組成十四人律師團專研法律事務,另有顧問團隊,包含法律學者、社團代表如工殤協會、其他領域專家如環境工程和流行病學等、以及紀錄片拍攝者和志工群。○八年加入團隊的李秉宏本來礙於先天障礙,在法扶長期以來做的是法規研究等內勤工作。

點字摸完十四卷卷宗

「不像一般年輕律師會卻步,他總是勇於發言」漸漸的,除了法律問題研究外,李秉宏也開始負責法律訴狀、和其他人演練出庭事宜。過程中讓他印象最深刻的,除了前後六次參與在針對三百多位受害者的大型問卷訪談,還有一次傳喚RCA前員工黃春窈的作證。

「她是鼻咽癌患者,連講話都不清楚,卻願意三次站上證人席,進行每次長達四小時的詢問。」李秉宏說,面對來自被告律師尖銳的詢問,黃春窈拖著病體、一字一句努力回答的場景,烙印在他的心裡,後來才知道,當年有一位RCA的同事在罹癌病逝前,曾表達希望黃春窈代表站上證人席,而她真的做到了,對李秉宏來說,也是一個極大的震撼,因為更深刻感受到自己「不是弱勢者,而且可以幫助別人」。

因早產造成的先天性失明,使得李秉宏只能在強烈的光線中感受到模糊影像,也因此當他在○四年考上律師、成為全台第一位盲人律師後,所走的路也比同業艱辛許多,光是投履歷就多次石沉大海。

就閱讀法律卷宗來說,由於他只能用聽的或用點字摸,需要花上一般人兩到三倍時間,而一般的案子可能連一卷都不到,但是RCA案子的複雜程度,卻讓卷宗多達十四卷,加上閱讀後要摘錄重點的時間,可以想見李秉宏所須花費的心力驚人。

「不像一般年輕律師面對資深前輩會卻步,他總是勇於發言,很有自己的看法。」陪伴RCA受害者走過救濟和法律訴訟超過十五年的工殤協會專員賀光卍說,初次看到李秉宏,看著他篤定的走路姿態、明亮的眼神,並未發現他是視障者,深入認識後,更是看見他歷經挫折後散發出的生命力,對當事人的同理心更強,針對RCA一案討論時的思考點,都讓他深受啟發。

受限視障無案可接

「我決定要放低姿態,有問題就謙卑地多問多聽」在美國有超過兩千位視障律師,亞洲如日本、馬來西亞也都有,但是台灣的環境相對不友善,令李秉宏吃足苦頭。例如法庭中的卷證至今仍採紙本作業,不像美國早已電子化,讓視障者可以方便語音辨識,這也造成李秉宏雖然執業九年多,卻得額外找人力協助電子化,曠日費時,難以接到案子。

對李秉宏來說,如同許多身心障礙者,人生有一般人難以想像的熬煉與艱辛,猶記得從台北大學法律系畢業後,四處投履歷,卻因視障身分無法謀得一職的煎熬,等到○四年進入法扶會,他在第二年遇到一件和車禍有關的法律諮詢案件,當事人詢問一個出庭相關的問題,他卻答不出來;自此好幾年,他心中充滿對自己能力的懷疑,曾消沉一段時日。想要更積極在工作上表現以獲得肯定,卻是更低沉。

「後來我決定要放低姿態,有問題就是謙卑地多問、多聽,也看更多判決書來累積經驗。」李秉宏說,他所面臨另一個很大的挫折,就是錯別字問題,點字學習的是拼音,無法辨認同音異字,讓他所打出的文件都需要錯字辨正,覺得自己給別人添麻煩。

偶然間,他發現注音輸入法有建立詞庫的功能,於是趁著工作空檔,六年來,建立超過十四萬個常用詞彙,《今周刊》記者採訪當下,他興奮地表示,剛剛又建立「心有戚戚焉」一詞,由於詞庫可以匯出,希望建立到一定規模後,能幫助更多有需要的視障朋友。

RCA案子一審判決後,由於賠償金比當初預計的少很多,律師團決定上訴,這也代表李秉宏會持續參與其中,為遭受職災的四百多位員工和家屬發聲。

對於未來,除期許自己再進修博士、踏上教職,李秉宏最大的夢想,還是擁有一個自己的法律事務所,接下更多有興趣的案子,走上法庭為當事人辯護。至於台灣法律實務上所給予視障人士的障礙,他也積極表示,自己正進修外文,希望有更多的機會和各國視障律師交流經驗,例如先前他就曾寫信給日本已執業數十年的足下義樹律師,而對方也給予不少實用的建議,讓他收穫良多。

接受完《今周刊》的採訪,李秉宏隨即要隻身趕赴下一場在公視的錄影,只見他帶著爽朗的笑容朗聲道別,按電梯、叫計程車離開。雖然手拄導盲杖,卻仍能感受到他從心中散發出來的生命力,比許多身體健全的人更有朝氣和盼望。可以想見,這位眼盲心不盲的律師,將在人生和法律專業上,繼續散發屬於自己的亮光。

李秉宏

出生:1979年

現職:法律扶助基金會律師經歷:台北市勞保局財務處專員、

萬國法律事務所實習律師

學歷:東吳大學科法所、

台北大學法律系

家庭:未婚

執業 九年 唯一 案件 李秉 秉宏 宏花 花三 三倍 力氣 摸透 律師 打贏 RCA 弱勢 力量 發光
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=142993

大市往後弱勢居多

自上星期低位17,700,恆指在一致看淡下反彈至星期二(11月29日)的18,300,但隨之沽壓很大,亦很快跌穿18,000的水平(~17,940)。換句說話,不管是正面的catalysts(如IMF救意大利的傳言,美國Thanksgiving Day銷售強勁),又或者是今天負面的消息(如S&P下調美資銀行評級, 日本11月PMI低於50點),其實只是事後解釋大市波動的借口。

反彈乏力後急速回落,亦暗示後市弱勢居多,因此一切宜審慎。

不少人追逐數據消息而忽略大趨勢,猶如見樹而不見森林,長遠而言只會被市場牽著走,最後被陰乾。只有心水清的人才能認清箇中玄機,長玩長勝。
大市 往後 弱勢 居多
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176030

港紙弱勢 大鱷泊埋岸搵食

2016-01-21  NM

踏入一六年,人民幣及港元可說是難兄難弟。人仔離岸匯價首三個交易日便跌超過百分之二,逼到人民銀 行要挾高拆息趕絕炒家。可惜,卻同時將炒家趕至港匯市場。過去兩星期,港匯已由1美元兌7.76港元,下滑至兌7.807港元水平。拋售港元的情景,令人 想起九七年金融風暴,似曾相識,觸動了市場中人敏感的神經。事有湊巧,上週港匯急跌之時,有多家外資行推出報告、唱淡港元。擁有私人銀行戶口的商家向本刊 表示,一家美資大行已四出call客,集結資金,對賭聯繫匯率脫鈎搵食。大鱷的身影漸現,風雨欲來。此外,本刊又找來「聯繫匯率之父」John Greenwood,預測人民幣及港元走勢。

一隻貨幣的前景如何,用家的看法應是最佳指標。早兩星期,因為人民幣貶值,令內地人紛紛沽人仔轉揸港紙,並買入港元資產避險。但到了這個星期,港匯一個急 轉,內地人連港紙都「嫌棄」。在廣東道名店消費的內地遊客曾先生,上週六直指對人民幣及港元都不樂觀,「人民幣會繼續貶值。我在銀行工作,所以懂得做一些 海外資產配置。例如正考慮買加拿大物業,因為當地移民政策比較好,另外歐洲、澳洲、新加坡也是我心目中不錯的選擇。」他指怕美元會繼續升值,香港經濟難以 接軌,最終會導致港元與美元脫鈎,令港元暴跌。曾先生寧願將手上人民幣換成美金,也不換成港元。

邀富豪睇淡港元

港匯急速轉弱的形勢,令人想起九七年金融風暴、港元被外資大鱷大手狂沽,藉以衝擊聯繫匯率的境況。一名擁有私人銀行戶口的投資者向本刊表示,上週三有美資 行來電,詢問有否興趣「開盤口」睇淡港元。「個banker打電話來,話賭unpeg(脫鈎)港元,『嘍』我聽吓佢講,叫我上佢公司聽吓。」上週三,正是 港匯突然急跌之時。在本月初,美元兌港元仍在7.76水平。一月十四日,即人行出手挾人仔息後兩日,港匯早段跌至7.77,尾段繼續滑落至7.781,是 十三年來最大單日跌幅,反映極可能有沽空人仔的炒家轉戰香港市場。至本週一及週二,港匯曾多次跌穿7.8關口,離金管局的弱方兌換水平7.85,只有 500點子。一旦觸及,金管局就要接貨,買入港元,沽出美金,維護聯繫匯率。而這兩天的三個月同業拆息(Hibor),亦有輕微上升。

高盛最積極

事有湊巧,這兩個星期有多家外資行唱淡香港,其中以高盛最積極。高盛月初已出報告唱淡港股,過兩天再唱淡人仔,及質疑中國外儲下跌的程度。至這幾天,進而 唱淡港匯,並指港匯一旦觸及弱方兌換保證,流出的資金規模,將達三千億元。上海商業銀行研究部主管林俊泓亦表示,近日港匯期貨市場的參加者都是美資行, 「照計佢哋冇咩需要港紙,呢啲行背後,有相當一部分係對沖基金。突然間在期貨市場咁活躍,相信係有炒賣成分。」美國存管信託和結算公司 (Depository Trust & Clearing Corporation)的數據顯示,最近行使價低於7.85港元、反映睇淡的認沽期權(put option)合約,有上升趨勢;過去一個月由九十五億港元(下同),升至超過一百一十億元。其中一張近十八億元的合約,一月二十一日到期,行使價竟是 7.9075,較金管局的弱方兌換水平更低。近日港匯低水,持有此認沽期權合約的炒家,睇中個勢頭,不用等脫鈎已可從期權金option premium當中獲利。

聯匯之父:炒家必敗

根據聯繫匯率的原理,若港匯觸及弱方兌換保證,金管局將沽出美金買入港元,令港匯回升。現時以美金計的外匯儲備,約三千六百億美元,但近年以債券為主的外 匯儲備,在環球熊市中也不能做到「防風」作用。去年第三季便錄得虧損,達六百三十八億元。而大部分炒作港元的市場,都在OTC market(場外市場)進行,金管局總裁陳德霖,未必能完全掌握。炒家打聯繫匯率主意,但本週一,聯繫匯率之父、景順首席經濟師祈連活(John Greenwood)回覆本刊,指炒家不會成功,更會因此而輸錢。他表示,○八年金融海嘯後,資金流入香港避險,港匯一直偏強,觸及7.75的強方兌換水 平,令金管局出手買入美金。「多年來的持續買入,令香港銀行的總結餘急升,去年十月達到四千二百多億港元,目前金管局並沒有取消聯繫匯率的壓力。」祈連活 指,九七年亞洲金融風暴時,大鱷狙擊港匯的事件不會重演。「首先,內地經濟放緩及美國加息,可能拖累香港經濟,但不會出現好像九七至九八年,或○八至○九 年那種衰退。其次,九七後,金管局已出招令匯率制度更為穩健,包括透過外匯基金票據及債券,加強銀行的流動資金管理,令利率不會突然抽升。」一名金管局前 高層亦同意,聯繫匯率絕對不會在這時脫鈎。「這時脫鈎嘅話,炒家會趁機大手質低港匯及股市,損害香港經濟。之前港元升值時無脫鈎,市場炒緊貶值時更加唔 會。」他坦言目前是有投機炒作出現,不過在港元匯率不會脫鈎的情況下,賺的幅度有限。「我相信依家係有人做put option(認沽期權),睇淡港元,以求刀仔鋸大樹。但如果沽空港元,依家匯率7.8左右,距離7.85的弱方兌換保證,賺嘅只有1%左右,無咩肉 食。」

香港提前加息

聯繫匯率雖暫時安全,但港匯持續貶值卻是大勢所趨。由於港股不濟,且因美息高於港息,投資者尋找其他套現機會離場,令熱錢大量流走。景順首席經濟師祈連活 指,短期內,人民幣兌美元會由目前的6.58水平貶值至6.8,甚至更低,而港元將會跌至7.85的弱方兌換界線,「到時香港銀行的結餘減少,香港便會跟 隨美國加息。」另外,香港奧國經濟學院創辦人王弼說:「現時銀行體系仲有好多錢,這筆錢未乾,拆息都不會扯高。但依家已經有走資潮,再之後如果金管局要用 外匯儲備來頂住港匯,進一步影響個流動性,下一步就要加息喇。一旦見到7.85,金管局可以很快就加息。」若然加息,下一個火頭,將是弱勢已成的樓市。

真.避險股

近日恒指隨人民幣及港匯跌勢而波動,究竟是真•見底還是假•反彈?部分人選擇將資金泊在防守性高的避險股上。本刊找來專家,為大家揀出以下心水:

公用股:長江基建(1038)

「憧憬長建再提收購。」

股價:$71.55*

息率:2.8%

市值:1,803億

大市插水,公用股再次成為避難所。學者股神、恒生管理學院市場學系副教授梁劍平表示,憧憬長建再提收購電能,成為公用股首選,「長建上次提收購前,股價由 六十幾元升上來,收購唔成功後,都冇乜點跌。」長建雖然息口不到三釐,但除了有合併概念,公司每年都會收購一個海外項目,有增長潛力。「按過往做法,佢收 購目標都係成熟嘅項目,如水、電及機場,一買就有錢收。另外,佢大部分資產在海外,人仔貶值對佢冇乜影響。」

梁劍平九月時,在七十元價位買入長建,升至七十二元時賣了部分。「上週四跌市,長建逆市升咗三蚊,可見在跌市動盪時,投資者會將錢轉去穩陣嘅股份。」梁劍 平曾持煤氣十年,升值七倍,但他認為煤氣(3)現已非買入時,並品評另外兩隻公用股:「煤氣大部分收入來自內地,將受人民幣貶值拖累。電能(6)現金多, 但冇主動性。中電(2)息口雖有4.14釐,但業績缺乏增長動力。」

半公用股:港鐵(66)

「搏佢派$4.4特別股息。」

股價:$36.4

息率:2.9%

市值:$2,132億

招銀國際研究部策略師蘇沛豐,認為港鐵有派特別股息的憧憬,「佢早前公布咗會分兩年派每股$4.4的特別股息。David Webb仲講到要港鐵提價$11,雖然未必加咁多,但都有可能會加價。今年二月就會開特別股東大會通過,市場估計多數都會過到,到時個價又會挾一挾上 去。」

「短線放喺度OK,立法會財委會都有機會過到。但當然有拉布嘅風險啦,屆時拉布拉到個市都升番,大家就可能換馬買番啲高增長股喇。」

銀行股:滙豐銀行(5)

「唯一可以俾小股東的就是息。」

股價:$54.45

息率:7.1%

市值:$10,718億

人仔貶值,加上內地人仔定期得「雞碎」咁多息,不少大媽「抽資」來港買滙豐,貪其有七釐息。本週一恒指跌,滙豐跟渣打股價鬥快跌,但法巴香港金融研究部主 管陳志銘認為,滙豐比渣打安全,「一直以來,滙豐喺商品業務都無渣打咁進取,即使油價、銅價下跌,對滙豐的影響較小。」

滙豐現在有七釐息,比其他銀行高,「嚟緊會慢慢加息,對於他的盈利都是有利的。」他認為滙豐股價升跌「好難講」,但現時PB只有0.7算是低,亦相信他會 維持高息政策,「佢capital OK,係暫時deliver唔到有盈利大增長,唯一可以俾小股東的就是Dividend囉!」

房託:置富產業(778)

「經濟差都要去超市﹗」

股價:$7.85

息率:5.6%

市值:$148億

房託主要收入來自租金,盈餘大部分用作派息,向來是「好息」股民的好選擇。上週,港股失守二萬點,但房託股價亦能逆市靠穩。然而,香港經濟受中國拖累,並 非隻隻房託買得過。星展唯高達香港房地產分析師丘卓文,就推介置富產業。現時置富一年派息兩次,年息近五釐多,他說:「要避開收入來自高端零售或者酒店、 辦公室嘅!經濟唔好,佢哋首當其衝。而置富的收入主要來自Suburban mall(如沙田第一城、馬鞍山廣場及將軍澳都會駅等),租金相對地穩定,都是一些比較民生的東西,同經濟周期的相關性不是太大,經濟差,你會不會唔去 supermarket先、唔去快餐店呢?」

他指出置富過去幾年簽的租約,租金調整率可達百分之二十,「當你每年有三分一租約要續租,平均租金收入升幅都有百分之六、七。」有人擔心一旦加息,房託利息支出會大增,丘卓文指置富一半以上的借款都是定息,風險較低。

消費股:維他奶(345)

「姓羅嗰邊、不嬲都穩陣。」

股價:$15.04

息率:1.6%

市值:$157億

維他奶的股價走勢似乎與近日大市相反,上週恒指不斷下跌,維他奶股價卻創出五十二週新高,京華山一研究部主管彭偉新說:「維他奶主要業務都喺香港,不過佢 哋華南地區嘅市場都增長緊,而且商品價格落番嚟,佢哋個原材料成本會減低番。雖然派息唔算高,但叫穩定。佢哋個家族,姓羅嗰邊,包括大家樂、大快活,都係 同一家人,佢哋不嬲都穩陣。加上過去,無話同人哋要鬥快開鋪、鬥快增加銷售點,反而等個市場恢復番正常先去發展,發展成本會比人低。」

*股價截至本週二收市

金管局保證兌換

外匯儲備彈藥

外匯儲備(可自由兌換外幣):$346,935在國際貨幣基金組織儲備資產:$53黃金:$71其他儲備資產:$8,708其他外幣資產:$19,606

註︰以百萬美元計算資料截至︰2015年11月資料來源︰金管局

撰文:財經組攝影:財經組攝錄:財經組資料:黃詠茵插圖:劉志誠、詹震寰news@nextdigital.com.hk                                                                                                                              

港紙 弱勢 大鱷 泊埋 埋岸 岸搵 搵食
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=183115

缺工+藏在家中的弱勢=星馬中港搶合作的社企 新加坡購併高手 讓26種弱勢者都有工作

2016-02-29  TCW

風味小吃,出自單手做菜的他

一盤盤新加坡道地小吃從Roger手上送出,食客在美食節目採訪後絡繹不絕。切菜、攪拌、擺盤、出菜,他的左手冒出青筋,右手卻只是低垂著,甚至沒放上砧板,靠著一支釘子固定食材,讓他一刀刀切。幾年前的他,在金融業穿著西裝上班,一場中風之後,右手再也不聽使喚。四十六歲的他想去銀行當清潔工。「我跟他說不行,你想個一星期,我讓你開自己的店。」廚尊創辦人許承俊回憶與Roger的相遇。單手做菜,讓Roger也有開店的希望。

這可能是世上最多功能的美食街了。

在新加坡的住宅區、菜市場的樓上,正中午走進五十多個養老院來的老人家。一家企業的員工扶他們入座,上菜、埋單都由企業包辦。桌上放的手工餅乾、咖啡、道地的南洋料理,由聾啞人士、遲緩兒、中風者當廚師料理,精神疾病患者則安靜的包裝餅乾。

隔壁桌是國際企業殼牌(Shell)二十餘位不同國籍員工,他們以用餐支持廚尊,並聽許承俊說每個廚師的故事,如同其他近二十家財星五百大企業、超過一百五十家企業。

一座美食街,把企業贊助、弱勢就業、老人陪伴糅合在一起,它被香港社企總會會長郁德芬稱為「世上最複雜的社企商業模式」,被韓國總理辦公室稱為能同時解決老年問題、弱勢培力、結構性失業的特別解方。

問題一:弱勢難走入社會結合缺工,他想:這能不能是好生意

如此多功的藥方,來自有五份工作的許承俊。他是廚尊創辦人、作家、上市公司董事、印度商管碩士學院客座教授、還是國際購併顧問。

三百多位身心障礙、遲緩兒、受暴男女、更生人,靠著他重新找到工作,「你看,中風的廚師教中風的學生,世界上還有哪個老師更懂他?」許承俊說,在這裡,中風的太空研究員、帕金森氏症的牙醫都重新站起,同時還有三萬八千個老年人得到陪伴。

別以為廚尊是慈善機構或政府組織,它是一家企業,二〇一五年拿下新加坡國家社會企業、最佳雇主,今年跨入香港,預計二〇一八年上市。

一個跨國公司顧問,卻整天沾滿油煙教人賣小吃,只因為他相信:每個人都有自力更生的機會,只是這個社會不會給。

「你有沒有想過,為什麼新加坡街上看不見流浪漢、沒有身心障礙?」他對著台灣來的我們問。

一位遲緩兒的媽媽給了我們答案。原來,過去的新加坡社會太過強調發展、推崇菁英,社會上沒有留給弱勢立足之地。

「我生下兒子以後,二十幾年都待在家裡,」這位媽媽說,「走在路上人們看他的眼神都不一樣,我們自己都覺得尷尬。」

身心障礙者、老人、中風等社會弱勢,就這麼被放在家裡,成為家人的負擔,長期做志工的許承俊,發現他們其實非常渴望獨立。做為《富比世》全球前十名一年制MBA之一的SP Jain全球管理學院講師,並開設個人商業顧問公司的他,索性為弱勢者開課,沒想到少年監獄、公益團體等,都紛紛傳來邀請。

他也看見,新加坡長期菁英主義作祟,許多低門檻服務業工作長期缺工。一邊是結構性的失業、一邊是缺工,他盤算著,這缺口,能不能是個好生意?

「這些都是必須(needs),不只是單純想要(Wants),」這是他判斷投資的第一指標。對進行過十三起跨國企業購併、幫助企業在中國和印度市場拓展的他來說,缺工、弱勢,這些短期不能解決,卻在亞洲先進城市蔓延的問題,就等於市場。

突破點:從小吃文化切入讓企業付錢,補助多種障礙學員上課

下一個問題是,什麼是讓弱勢最好入手的工作?

對曾任餐飲協會執行董事的許承俊來說,幾乎全亞洲都有的小吃文化,是最好的答案。

算盤是這麼打的:有如一般美食廣場,但攤位由身心障凝者經營,每天四十到八十名長者的公益用餐是基本消費,費用多半由企業贊助。午餐時間之外,美食廣場變身為一般的小吃烹飪教室,也是弱勢培訓的地點。

收入包括企業贊助、個人消費,支出則投入老人供餐、弱勢培訓,上課的身心障礙者,都有最低工資可領。

培訓計畫共兩個月、四個階段:基本練習、技術、專業、管理。第一個階段包括了算數、與客人的應對等。三百多個學員約有二十六種狀況,從多次自殺、多重性格到漸凍症等,每一個人都要重新摸索,廚尊必須了解個別學員的獨特性,才能在未來媒合工作。

接下來的問題是,「他們為什麼要來上課?」長期被當作接受補助的對象,縱使內心想獨立,許多入學習動機卻不高,或實務上有困難。

「今天那個女生不見了,我們很擔心,」採訪當天,一位受到丈夫暴力毆打的外籍新娘沒有出現,許承俊一直掛在嘴邊。在廚尊,學員有太多理由造成缺席,包括生理丶心理甚至外力。

於是,他付錢讓學生來上課,讓他們感受到「有用」,辛苦能換來報酬,「這給他們尊嚴,也給自信。」他說。

二〇一〇年十月,廚尊開始第一家美食廣場,離辦公商業區不遠,吸引許多上班族來此用餐,並得到企業跟政府的注意。隔年,新加坡總統陳慶炎對全國談話中,特地提到廚尊,「他是我公司最好的行銷主任!」許承俊笑說。

但精算如他,卻沒料到房租會是他最大的地雷。

廚尊的商業模式仰賴一層樓的完整空間,讓資源與技術互相流動,又必須靠近商業區,但這樣的要求,卻讓房租成為財務地雷。五年內搬了三次家,許承俊從貸款、抵押到媽媽的遺產都用上了。

爸爸是車掌、媽媽靠著裁縫衣物養家,許承俊到英國求學後,帶著爸媽的刻苦耐勞,從鋼鐵廠William Cook第一線員工開始做起,上進的他最後成了廠長,協助公司業績從三百萬英鎊成長至三千萬英鎊,順利IPO上市,一路併掉對手。

過了五十歲,兩個孩子都上了大學,他卻放下作家、獨立董事、商業顧問、MBA講師等身分,把眾多身心障礙者當作自己的責任。

「他媽媽其實有來過,」資深員工藝JudyAng說,「她問許先生,『這是不是你真心想做的?』許先生回答之後,她笑得好開心,要他放手做下去吧。」

「我爸媽從小就教我們,二十五歲之前從社會學習,二十五歲到五十歲,努力賺錢,五十歲之後,回饋。」許承俊說。回饋,說容易,做卻很難,他坦言創立廚尊後,內心糾結沒停過,「每一天都想放棄」。

美食街看似歡樂的場景,背後卻承受了生命的隕落或盛開。

問題二:重返社會的壓力一個女孩之死,讓無形成本浮上檯面

例如,曾經的失敗,走掉了一條命。她是個具有雙重人格的女生,二十芳齡,媽媽帶著她來到廚尊,順利完成訓練,許承俊也幫她找到適當工作,還給了她一張自己的名片,要她有問題隨時打給他。

數月後,他的手機響了,是工廠打來的。那天,女孩在下午三點半、媽媽在門口接她下班時,從辦公室一躍而下,落在媽媽眼前。手中握著許承俊的名片。

原來,生產線換了主管,透過監視器的影像才知道,主管對女孩又打又罵,已經超過她可忍受的程度。

「我疏忽了,一直想著學員,沒想過要確認他們共事的同事。」儘管他打造了可隨時調整高度的小吃攤設備,為聾啞人士重新設計咖啡機,還有全新打造的單手煮麵機,但一場悲劇,卻讓他做的一切都還顯不夠。

熟悉許承俊的台北大學公共行政系副教授蔡文賢觀察,除了熱情、專業,「要坐上他的位置,還要有真正發自內心的好心。」

以商業角度來看,廚尊不需要接受所有的學員,如同台灣大部分身心障礙者組織,都只處理單一障種,但這裡幾乎有求必應,衍生出許多成本。

「但現在已經不是可以放棄的事情了……,」曾有爸爸帶著女兒來找許承俊求救,女兒臉上沒有眉毛、睫毛,是她用刮刀刮自己的結果。另一位小兒麻痺患者來求助,許承俊要他握住湯匙證明能夠操作設備,才能接受申請,但患者的手就是握不起來,卻連續三天都來,突然,許承俊念頭一轉,把鐵湯匙弄彎,「掛」在患者的虎口上,也收了他入行。

「每個問題都有解方,」他開始轉變廚尊商業模式,試著擺脫房租的潛在風險。

購併經驗:子計畫引進多元收入陸續推二手書店、燕窩代工模式

他推出兩個子計畫,第一個是Mama Stall二手書店。針對需要父母陪伴、隨時有就醫需求的疾病患者,在醫院裡面設二手書攤,開發出智商七歲就能使用的收銀系統;特殊疾病患者也可安心上班,因醫院就在樓上。二手書店快速成長,今年要開設第三家,有二十幾個家庭候補上班。

另一個是廚尊燕窩計畫。專門照顧特殊疾病者的機構找上廚尊,許承俊找上了燕窩產業,讓只有手部能動的患者,能夠做燕窩的清理工作,雖然六個月才能做一公斤,是工廠的六分之一,但公益色彩還能為禮盒加分。

默默的,這些吃力不討好的摸索,為廚尊奠定競爭門檻,它成了亞洲唯一多種障礙者的訓練中心,不只是新加坡政府,馬來西亞、香港、中國都找上門。

「我們的營收數字沒有很驚人,」他解釋,「但是如果你計算我們創造的社會價值,是很令人驕傲的!」五年來,培訓畢業的學生三百四十個,若以每人月薪新幣一千元、工作五年計算,廚尊創造的社會價值達新幣二千零四十萬元(約合新台幣四億八千萬元)。再加上三百個家庭的轉變,與省下的照護成本,廚尊等於創造了一個沒有競爭者的市場。

現在的廚尊收入多元,包括:政府委辦的輔導就業課程、企業贊助、一般烹飪課、飲食販售等。它解決社會問題的能力受到關注,香港政府提供銅鑼灣的場地、資金,迎接它進駐。中國也有合作夥伴,邀請他在三個城市設點。

同時,廚尊今年跟新加坡的大學合作,開設小吃管理、美食街管理學程,企圖擴大營收與影響力。他訂下二〇一八年公開上市的計畫,「拿錢,然後幫他們找更多就業的可能!」

專家相對論勝利身心障礙潛能發展中心主任張英樹:小心外來資源影響經營方針為200餘位身心障礙者創造工作機會的張英樹認為,廚尊長期成長將有兩個關鍵,一是資源是否影響輔導就業方式,二是就業輔導與市場需求能否長期緊貼。他以台灣為例,除了勝利發展中心之外的許多公益組織,是抱著領取資源的心態輔導就業,不要求身心障礙者工作表現,甚至不付薪水。廚尊未來須提防外來資源對營運方向的影響。此外,廚尊大部分就業輔導集中在餐飲,雖能減少對各產業的摸索,但未來可能面對規模化的挑戰,如何察覺新的就業需求並緊跟趨勢,是另一個成長關鍵。

撰文者劉致昕

 
缺工 在家 中的 弱勢 星馬 中港 合作 的社 社企 新加坡 購併 高手 26 者都 都有 工作
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=187390

國民黨最弱勢黨主席,恐成年金改革阻力 柱柱姊朝向小眾化 蔡英文更頭痛

2016-04-04  TCW




洪秀柱脫離模糊討好的中間路線,擁抱政治光譜深藍的一邊,她與蔡英文兩個女人的戰爭,將在年金、兩岸政策上纏鬥。

七萬八千多票,這是國民黨主席選舉史上最低的當選得票數,卻也代表著最純粹的支持者圖像:軍公教、北部和外島、接受兩岸終極統一、厭惡國民黨本土派的地盤利益和傳統政客的虛假。

深藍新民意聲量放大

集以上代表性於一身的洪秀柱,她的最大象徵意義,與其說是國民黨百年來第一位女黨魁,不如說這是國民黨首度從大眾走向小眾,從台灣政治光譜的中間地帶走開。

就像今年美國總統大選最受矚目的共和黨川普、去年法國大區議員選舉時最風光的民族陣線黨魁馬琳.勒龐(Marine Le Pen),洪秀柱與他們的共同特質除了右派民族主義,還包括敢言、說真話、對國際事務的看法也都有些天真。

只是,不像勒龐被形容為「歐洲最危險的女人」、川普被視為影響全球經濟的「黑天鵝」,洪秀柱當選國民黨主席的新聞,在台灣媒體和輿論所引起的討論熱度,還遠不及對岸的媒體和網民。這代表極端立場在台灣還不成氣候,大多數人不關心也不擔心。

但洪秀柱所領導的國民黨新民意,將帶給五月上任的蔡英文政府兩大困難。首先是蔡英文宣示第一年就要力推的年金改革,長期受教育系統及黃復興黨部(代表退役軍人)所支持的洪秀柱,會成為年金改革大刀揮向軍公教的最強阻力。

將牽制民進黨兩岸政策

其次是兩岸政策。雖然洪秀柱的兩岸主張超脫現實:她仍衷心希望「三民主義統一中國」、高唱《反攻大陸去》的老軍歌,不過習近平即時電賀她當選、中國官媒也高度讚揚她,因為期待她能有效牽制蔡英文。

就像一場拔河,當洪秀柱以國民黨主席身分,對兩岸的言論越往一中、終統的方向靠近,原以為立場已經夠中間、夠模糊的蔡英文,就會被迫往新的中間站去。

雖然在黨內無派系人馬的洪秀柱,也被認為是史上最弱勢的黨主席,但台灣下次大型選舉是兩年後的地方首長改選,在此之前,國民黨內山頭勢力還得繼續爭鬥、重組、盤整。這兩年可就是「柱柱姊」得以盡情揮灑的黃金期了。

撰文者田習如



國民黨 國民 弱勢 主席 恐成 年金 改革 阻力 柱柱 柱姊 朝向 小眾 英文 頭痛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=191606

弱勢反彈如期而至 估值修複何時起航?

在連續5個交易日收出陰十字星之後,7月21日,上證指數終於再度收出小陽線,不過偏長的上引線也同時意味著市場的拋壓並未減少,股指後續若想繼續反彈還需成交量有效放大的支撐,否則很難避免再度探底的走勢。

從市場全天的走勢來看,兩市股指盡管早盤一度出現沖高回落,但隨著券商股、上海國企概念等板塊的輪番拉升,股指很快出現回升,一度漲勢喜人。不過由於成交量未能有效放大,尾盤時券商股的回落和次新股的大舉殺跌,使得股指的漲幅收窄,創業板指數更是翻綠報收。上證指數最後報收3039.01點,上漲11.11點,漲幅0.37%,成交2003億元;深成指報收10787.21點,上漲27.35點,漲幅0.25%,成交3566億元;創業板指數報收2265.13點,下跌3.40點,跌幅0.15%,成交1043億元。

從盤面來看,盡管全天藍籌股板塊整體較強,帶動股指出現了回升,但尾盤時領軍板塊之一券商股的沖高回落,以及人氣板塊次新股多只個股的放量殺跌,都對股指尾盤的回落產生了直接影響,同時也使得投資者對於後續走勢存有疑惑。

一位私募基金人士認為,上證指數3100點、創業板指數2300點都是非常重要的成交密集區,壓力較大。盡管周四市場出現了小幅反彈,也並不能對市場整體趨勢構成太大影響,更不用說還留下了長長的上引線。市場總體的壓力仍然存在,震蕩格局演變到最後必然是方向性的選擇,在這種時候做好防禦性的預案是非常必要的。

招商證券策略分析師王稹等認為,最近兩周的走勢比較完美的告訴我們,市場活躍資金還在努力支撐指數,MA5和MA10都有較強的支撐力量,每次指數下跌1%的時候,逢低加倉的資金都比較踴躍,賺取短線利潤的欲望強於破位的恐懼。另一方面,這種反複震蕩的弱勢反彈也暗示目前市場存量博弈的本質。市場在連續慢漲之後難免迎來短暫的調整,但中期走勢概率仍然偏向高估值向合理估值的修複。

弱勢 反彈 如期 而至 估值 修複 何時 起航
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=206277

收盤分析丨創業板指止步五連陽 兩市熱點分散弱勢格局難破

周二,兩市全天基本呈縮量窄幅震蕩走勢。滬指小幅高開後走勢震蕩,上午多數時間在0.5%的幅度內波動;午後,券商及兩桶油一度表現,股指小幅沖高後回落,最終收得一顆十字星,與前兩個交易日共同組成“三星”的盤面特征。而創業板繼上午沖高回落後,下午再次複制相似走勢,收盤錄得帶長影線十字星,止步五連陽。

截至收盤,滬指上漲0.15%,報3074.68點;深成指上漲0.04%,報10729.12點;創業板上漲0.11%,報2195.53點。兩市合計成交4224.37億元。

盤面上,今日航天軍工、石油、木業家具、券商等板塊漲幅居前,民航機場、園林環保、房地產、鋼鐵等板塊走勢較為落後。概念板塊方面,連漲兩日的PPP模式高開低走,收盤時板塊跌幅近1%;而增強實現、智能穿戴、蘋果概念、次新股等題材股表現活躍。

資金方面,截至收盤,滬股通資金凈流入逾11億元,至此,滬股通已經連續18個交易日凈流入,累計凈流入194.07億元。

關於後市,巨豐投顧認為,目前中報行情步入尾聲,市場缺乏領漲板塊,PPP概念股連續走強2天,但今日便有所分化,市場號召力不強。杭州G20峰會召開在即,市場維穩預期再起,急漲急跌可能性不大,建議投資者控制倉位,低吸高拋為主。

廣州萬隆認為,雖然消息面上不乏熱點事件驅動,但場外資金一直處於觀望狀態,這也使得創業板接連三天都出現沖高回落的走勢,上方2210點左右位置多次沖關未果,拋壓較大。所以若沒有量能配合,這一壓力位也將阻礙創業板繼續上行。而需要註意的是,滬指雖然依舊維持弱勢震蕩,但是年線逐步下移及20日線緩慢上行,兩者之間的空間僅區區30多個點,這一指數大半年來的罕見異象,將封鎖指數的運動區間,技術面上指數被迫進行方向選擇的可能性也越來越大。

收盤 分析 創業板 創業 止步 五連 連陽 兩市 熱點 分散 弱勢 格局 難破
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=212568

期貨午盤:國債期貨弱勢難改 市場流動性堪憂

期貨午間收盤,滬鋅、滬鋁、滬錫跌超2%;黑色系走勢分化,鐵礦石、螺紋鋼跌超3%,熱卷跌超2%,焦煤漲近2%;化工品普跌,PVC、聚丙烯跌超3%,玻璃跌超2%,瀝青漲超3%。

國債期貨依然呈現弱勢,今日早盤,10年國債期貨主力合約T1703盤初一度大跌1.1%,臨近午盤跌幅收窄至0.68%;5年期國債期貨主力合約TF1703一度跌0.75%,現跌0.39%。

公開市場方面,央行今日進行了950億元7天期逆回購操作,300億元14天期逆回購操作,550億元28天期逆回購操作,今日將有1150億逆回購到期。 央行公開市場今日凈投放650億元。

中信債券明明研究團隊認為,流動性應分為兩個層次:宏觀流動性和市場流動性,從宏觀流動性的角度,貨幣總量較為充裕,央行呵護資金面之心不變,市場資金處於平衡狀態。

但從市場流動性角度,違約事件的發酵使得機構不願意做代持雙方的中間人,債券交易的活躍程度下降,債券市場本來交易活躍程度就遠不及股市,違約事件下又增加了市場的緊張情緒,債市價格發現功能受到制約。債市前期動蕩不定,違約事件爆發,市場情緒極度脆弱。如果市場交易制度在短期內難以改善,市場流動性緊張問題在短期內仍將持續,建議投資者保持謹慎。

國泰君安證券徐寒飛指出, 債券市場的微觀交易模式開始崩塌,機構的“杠桿”可能出現加速下降,而且短期的“解杠桿”過程導致的流動性需求會非線性上升,導致債券市場的短期調整會繼續。

期貨 午盤 國債 弱勢 難改 市場 流動性 流動 堪憂
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=228166

期貨午盤丨黑色系弱勢震蕩 橡膠領漲近3%

3月17日,國內期貨午盤漲跌互現,黑色系弱勢震蕩,焦煤跌近1%,鐵礦石、螺紋鋼飄綠,動力煤漲近1%;化工品集體飄紅,橡膠領漲,漲近3%,玻璃漲超1%;有色金屬表現平淡,滬鋅漲超1%;貴金屬續漲;農產品多數飄綠,油脂類飄紅,菜粕、澱粉跌超1%。

國債期貨截至午盤,10年期債主力T1706漲0.11%,5年期債主力TF1706現漲0.04%。

資金面上,央行3月17日以利率招標方式開展了600億元逆回購操作,7天、14天、28天逆回購操作量均為200億元,中標利率為2.45%、2.60%和2.75%,與昨日持平。今日公開市場實現了資金均衡,結束此前公開市場連續16個交易日的凈回籠態勢。

市場分析人士表示,橡膠供求基本面沒有根本性改變。停割期暫時沒有新膠供應,白粉病嚴重可能會推遲開割時間,而終端需求溫和增長。短期內還沒有非常明確的信號。美聯儲加息導致資金市場相對收緊,做多需要進一步等待。

期貨 午盤 黑色 弱勢 震蕩 橡膠 領漲 漲近 3%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=241665

期貨收盤丨黑色系延續弱勢錳矽跌停 大豆漲超2%

周一,期市收盤多數飄綠,黑色系延續弱勢,錳矽跌停,鐵礦石、焦煤、焦炭跌超2%;化工品普遍走弱,橡膠、甲醇、塑料、聚丙烯跌超3%;有色金屬整體偏弱,滬鉛跌超3%,滬鋅跌超2%;農產品多數飄紅,兩粕及大豆漲幅居前,大豆漲超2%,但棕櫚油跌超2%。

截止收盤,雞蛋跌3.7%,滬鉛、橡膠、PP、甲醇和塑料跌逾3%,豆一漲1.96%,棉花漲1.65%,菜粕漲1.09%。

港口方面來看,港口仍存在大量高價現貨庫存,由於來自於國內生產廠家的詢單較多,本周BHP等國外礦山4月報價上調,但國內港口錳礦價格卻仍處於盤整態勢,高報價無人采購,只能暗中降價促進銷售。

鋼廠方面,4月鋼廠采購量恢複正常,且部分由於前期庫存偏小,此次采購略有增量,且較難以低價采購,短期鋼價走弱,不排除後期鋼廠有減產計劃出現。

本周來看,由於鋼廠采價基本落定,短期矽錳市場價格也將圍繞此價盤整運行,近期黑色價格偏弱,矽錳期貨不排除跟跌跟漲,對於市場參與者心態也有所影響,貿易商方面近期不再大量采購,均為按訂單采購,而市場矽錳供應量略有增加,前期檢修關停的廠家有開工打算,錳礦價格將繼續持穩,較難跟隨外盤價格上漲,但由於外盤價格的支撐,短期下跌空間也跌較小,側面也對於矽錳形成支撐,短期矽錳價格將呈現弱勢盤整格局運行。

期貨 收盤 黑色 延續 弱勢 錳矽 跌停 大豆 漲超 2%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=244876

期貨收盤丨黑色系分化雙焦弱勢不改 化工品多品種創新低

周五,國內期市收盤漲跌互現,黑色系整體偏弱,鋼礦收紅但回吐部分漲幅,化工品普遍收跌,多品種創數月新低,有色金屬漲跌不一,貴金屬高位持堅,農產品普遍飄紅。

截至收盤,錳矽領跌4.7%,焦煤跌逾4%,瀝青跌逾3%,塑料、鄭醇、PVC跌2%,焦炭、滬鎳、滬鉛等跌逾1%,橡膠、玻璃、滬鋅、滬錫、鄭煤等收跌。滬鋁漲逾1.5%,菜粕、熱卷、鄭油、豆粕、螺紋、滬銀、鐵礦、滬金、滬銅等收漲。

近期瀝青現貨市場總體弱勢,此前補庫需求釋放完畢後,且由於近期天氣原因,下遊需求仍未能釋放,導致煉廠出貨有所阻礙,煉廠庫存攀升。由於原料供應不到位,導致3月煉廠開工率維持低位,特別是以馬瑞為原料的部分山東和長三角地區煉廠,如京博石化、東明石化、金海宏業、阿爾法等。4月委內瑞拉原油到港量較大,目前來看,山東地區主要煉廠已經恢複生產,預計四月總體供應量將回升。

華泰期貨分析,從瀝青和其他競爭品的價差來看,近期油價持續回升,預計從原料端以及競爭品的分流上有提振。目前無論是瀝青現貨價格對馬瑞原料的價差還是瀝青期貨主力對於WTI期貨價格來看,已從相對高位回落,但二季度瀝青終端需求仍未明顯好轉的前提下,瀝青價格對於原油的溢價出現季節性回落,因此雖然較為看好後期原油價格,但是對於瀝青的提振預計仍不十分明顯。特別是4月原料問題得到緩解後,國內瀝青供應仍較為充足,因此短期來看瀝青現貨以及期貨預計均有走弱的基礎。但是中期來看,特別是目前跟蹤的5月委內瑞拉原油到廣東的量較大,直接到山東以及長三角地區原料較少,考慮到屆時需求的逐步回升預期,價格預期能夠企穩走強,對於中期價格仍較為看好。

期貨 收盤 黑色 分化 雙焦 弱勢 不改 化工品 化工 品種 新低
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=245493

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019