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中國好聲音帶來的思考：100萬變成1個億的底氣

http://www.yicai.com/news/2012/09/2120261.html
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012年9月26日，這是我認為值得紀念的歷史時刻，那一天，上證指數破了2000點，觸及1999點，在我看 來，那一天猶如過去2005年指數破了1000點，觸及998點的意義類似。那一天我在新浪微博上說了這麼一段話：「沉痛，欣喜，保持淡定，堅持，陽光就 在風雨後。不管如何，跌到此位置，至少中長線戰略性建倉的時機已到，慘不忍睹的時候就是要敢於堅持、敢於出手的時候。不管如何，我們想說的是，此刻，就猶 如過去跌破1000點觸及998點類似，黎明前的最後黑暗或許就在我們眼前。」這代表了我當時所有的態度，26日之後的兩個交易日，也就是國慶前的最後兩 個交易日，市場戲劇性出現了逆轉，歷史有漸漸重演的味道散發出來，這是我們所期盼的。未來中國股市能否漸漸迎來如中國好聲音這般精彩呢？好，這次我們就從 中國好聲音談起吧。

1.中國好聲音「火」的思考。

這段時間，我受不了身邊朋友對中國好聲音的反覆推崇，最後看了，然後就迷上了中國好聲音，這節目的成功，可以引發很多思考，不論是形式的創新、導師 和歌手的用心、宣傳和策劃的到位，都是有很多可以說道的地方，但最關鍵的就是在這舞台上，集合了各種類型的人群，滿足了各種類型的喜好，蘿蔔白菜各有所 愛。我們每個人都能找到自己的所愛，然後發現，這所愛體現出來的那種真誠和用心以及實力感動和震撼了自己，因此，能不為之傾心嗎？火也就成了必然。

中國好聲音在火之前，各個參與方肯定都是沒有太大底氣的，畢竟這是大投入，失敗帶來的後果誰都知道。因此，我敬佩那些敢於支持或策劃以及投資這節目 推出的資金方，是他們的眼光和勇氣促使最終誕生了一個新的市場。這裡我們能感受到這節目背後的那些PE資金的眼光、浙江衛視的靈活、加多寶涼茶的勇氣、導 師們的智慧、選手們的用心、觀眾們的瘋狂，很值得我們好好去體會。

2.中國好股市缺一個合力。

聯想到我們的股市，什麼時候我們能演變成為一個中國好股市這樣的市場呢？想想要真的成為中國好股市，借鑑上述成功的模式，我們還缺什麼呢？我想還缺 整合資源聯合震撼推出的模式，說白了，缺一個合力。過去我們的股市為啥一路下跌，除了經濟的因素以及有些政策不合時宜外，更多的就是我們從上到下沒有形成 一個打造中國好股市的這樣的齊心，大家各顧各的，各說各的，各做各的，最終博弈當然也精彩，但那更多是局部的精彩，整體則陷入困境之中。我們其實需要有底 氣向世界展示中國好股市才是，我們當然有很多不足的地方，但我們必須要對自己的未來充滿信心才是，如果連這點都沒有，那還談什麼崛起呢！

3.尋找屬於自己的喜好點。

中國好聲音裡我最喜歡吳莫愁，她是個非常有爭議的選手，但是有點毋庸置疑，她是有潛力成為中國的LADYGAGA的選手，我喜歡她的真，當然，我不 是說其他選手不真，也很真，這也是這節目火爆的關鍵所在，但是，我所說這真是能觸動我心扉的那種真，歌聲讓我印象深刻喜歡反覆聽，這就好像周星馳的電影對 我的影響一樣，我喜歡他在電影中的那份真以及那獨特的演繹方式。

所以，這也就好像每個人的選股一樣，不盡相同，但卻能反映每個人的一些喜好點，在每一個自己喜歡的選手裡，你肯定能找到最能觸動自己的那個喜好點， 這個喜好點因人而異，有時候就算同樣喜歡一個人，但喜好點也未必相同，就好像我喜歡吳莫愁的真一樣，但肯定有人喜歡她的那種怪，但怪卻不是我所喜歡的。只 是，有一點卻是不容置疑的，那就是愛屋及烏，有時候，喜歡一點或幾點後就很容易演變成為喜歡全部了，哪怕自己覺得是缺點的。哈哈，選擇股市的標的也一樣。

4.100萬變成1個億的底氣。

我目前是積極樂觀派，這雖然有很多因素使然，但更多卻是自己性格使然，對中國未來的信心使然，我知道這個社會有很多黑暗面，但再黑暗也最終敵不過陽光，這是我的基本世界觀。

我一直都在跟身邊的那幫學生說，如果哪一天，我們真正從內心油然升起有把100萬變成1個億的底氣，那麼，我們就將會真正成為這市場的強者。你能做到嗎？要做到真正的油然升起談何容易呀。

不過，要做到這點，磨礪是必不可少的，每次我失敗後，我都對自己說，我不會倒下的，我一定會爬起來繼續走下去，當再爬起來繼續前行的時候，我認為， 內心對未來把握的底氣不是減少了，而是增加了。能把100萬變成1個億的底氣，內心油然升起，這仍需要時間，但我們非常堅信的是我們一定能做到，我們一起 努力好嗎？

5.堅持走好自己的路。

說真的，對於私募而言，這幾年確實屬於相當難熬的階段，當然，前幾年我們還好，我們休息了去充電去沉澱了，沒想到這兩年市場依然不給力，我們這行業 在這樣的大環境確實很難有太大作為的，雖然我也看到不少同行在這過程中紛紛轉行或徹底退出了，但對於我們，再大的困難也會堅持下去，我們熱愛這市場，我們 也相信自己，我們會等到新的大牛市到來的那一天的。

6124點能到這2000點位置，雖然從目前看，過去都是風險，而且很慘烈，但是事物發展總是陰陽交替的，陰了那麼久，總會有陽的時候，而且，股市 本身就是螺旋式向上發展的，就大周期而言，所以，到了這份上，我們拋開過去不看，就未來而言，我們發現，那難道不是一片廣闊的天空嗎？雖然或許1664點 和1000點論挺嚇人的，但是，那又如何，走好自己的路剩下讓別人說去吧！

吳莫愁是爭議選手，借這裡我想對她說的是：「你一定要走好屬於自己路，別人云亦云，保持好自己的風格，做好真正的自己，用心演繹好歌曲，剩下的就都 讓別人去說吧，相信你一定能成功的，成為巨星！」其實我們股市投資也一樣，現在這位置，1664點和1000點論確實挺嚇人的，不過，那些都不重要，重要 的是，你認為當下國內的一些股票是否值錢，是否值這個價格，你覺得值了那就佈局之把握之，反之，則遠離這市場，就這麼簡單，走好自己的路其他讓人說去吧。

最後，國慶假期，大家可以選擇自己喜歡的方式度過之，熱鬧的日子我喜歡選擇清靜，在家做個宅男吧，閉關繼續寫書總結思考等，不過擔心的是這次高速免 費政策會不會讓高速路變成停車場呢？希望自駕游出行的朋友們儘量凌晨出發吧，時時早，事事早，總是好一點的，假期快樂，期待假期回來後迎來中國好股市！

敢逆勢投資，你的底氣來自哪裡啊？ CHQ森

http://xueqiu.com/1693466204/24365975
敢逆勢投資，你的底氣來自哪裡啊？

格雷厄姆把股市的波動比喻成市場先生，由於市場先生古怪的脾氣，有時它很樂觀只聽好消息造成股價的高估；有時它非常悲觀造成股價的嚴重低估。你在逆市投資——選擇一支股票，可能它會繼續跌，你的信心來源哪裡？

我認為這來源於你投資的股票是有價值的。何為價值？第一，你知道這是一家好公司，並且認為這些股票代表著一間好公司的部分所有權，只是由於某些外在的因素暫時被低估；第二，你會正確地估值。就像你知道喬丹打球很厲害，你給1億美元年薪請他為你的俱樂部打球是很划算的事，但是你給300億，我認為你就不是很划算。

如果你能把握這兩點，價格越跌，我越買入。因為你比市場上其他人更瞭解這間公司，它正好在你的能力圈的範圍內，所以在遊戲規則有利於你的情況下，你狠狠地下注——這時市場先生成了你的合夥人，他在幫你用1塊錢買10塊錢的東西，用巴菲特的話說，用銅買金子。

有時，你持有這間公司的股票一段時間後，它的股價恢復到正常水平，甚至出現高估時，但是突然有跌到很低了，這是你要經受住的考驗。

我先講個故事，有一個，你收到一個遠房親戚的來信，他想把自己1個億的遺產交給你。你的哥哥知道這件事後很妒忌，和你鬧翻了，打電話給你的遠房親戚，不斷地討好他。過了一個月後，你的親戚去世了，因為他生前沒有一個親人去關心他，照顧他，於是他決定把自己的遺產給她貼心的保姆。你們聽到這個消息後都很生氣，但你們從來就沒有擁有過這筆財產，又怎麼失去過呢？

投資也一樣，因為你利用市場先生，為自己的投資設定了安全邊際。隨著時間的推移，市場先生從非理性到理性，從理性到非理性，來來去去。我們在期間看似的收益，一種套利的行為，見好就收啦。因為你不知道市場會狂熱到什麼程度，你也無法精確地估值這間公司具體值多少錢。

也許你還沒理解格雷厄姆的投資學問，又參雜巴菲特的做法，或者說，把巴菲特在不同時期的做法攪渾。當你為那可觀的收益沾沾自喜時，市場開始了逆轉，把你的心也牽動了，你情不自禁地加入烏合之眾這個群體，從而失去了自己獨立的判斷。

這時你要保持最初的心態，回歸到你做這單買賣的依據。你的行為的對與錯並不是因為有多少人讚同你或者反對你，你正確與否的依據源於你的數據，你的分析和推理的結果。從而你獲得一種獨立於市場情緒的能力。

只要你買入的企業還足夠優秀，你有什麼理由賣出它呢？僅僅是因為聽說吃豬肉會致癌，就把自己家的豬廉價賣掉？僅僅是因為看到別人以200塊錢一頭的價格把自家的豬賣掉，於是你就迫不及待地把你家的豬也賣掉？

如果你選擇的是一間優秀的企業，它是那種注定如此、簡單而永恆，具有內在穩健性的公司，並且你能正確地估價，你何必因為市場狂躁的情緒而影響到你的情緒和行動呢？你喜歡的是市場先生的錢，而不是在它那裡得到指導。

巴菲特說，他利用快速學習法——花了二十五年終於學會了用普通的價格買進一間不普通的公司，遠遠好於用很低的價格買進一間普通的公司。你的收益來源於公司內在價值的增長，而不是市場短期的波動。

當一間公司經過我們的考察，它能達到你的要求，並且你能確保自己的分析大致上去正確的，你有信心比市場先生還瞭解你持有的企業，你為什麼不長期持有，堅持你逆向投資的策略，越跌越買。

UC選擇不賣的底氣在哪？未來會有什麼樣的影響格局？

http://www.iheima.com/archives/53068.html

靴子終於落地。9月16日，隨著騰訊以 4.48 億美元戰略入股搜狗(佔股36.5%)，並將搜搜和 QQ 輸入法併入搜狗現有的業務，關於搜狗持續近一年的肥皂劇終於有了結局，2013年移動互聯網一系列的資本併購與整合也借此畫上了一個階段性的休止符。

對於中國的移動互聯網來說，2013年是從諸侯林立的春秋向群雄割據的戰國過渡的關鍵一年。高德、UC、新浪微博、91、搜狗這些移動互聯網時代BAT們身後的變量們紛紛上演了與巨頭的合縱連橫。資本層面發生的很多事情，如同一幕大戲。

從今年4月29日阿里5.86億美元入股新浪微博到5月10日馬云退休當天2.94億美元投資高德，再到8月14日百度19億美元收購91無線以及最新發生的騰訊4.48億入股搜狗，在今年圍繞移動互聯網這一系列涉及超過30億美元的資本整合中，表面上看4月底5月初阿里的投資組合拳帶來了大戲的高潮，而整個大戲的開幕則始於年初百度收購UC的緋聞。

2013年一系列令人眼花繚亂的資本整合有著兩大邏輯起點：一個是阿里為求上市在移動端做出的佈局，另一個則是百度為後來居上面向移動互聯網第二梯隊揮舞的鈔票。事實上，面對BAT們身後的這些變量，百度早在去年年底就開始了與有著獨特戰略價值的UC的接洽。

正因如此，這一年的資本的合縱連橫看似千頭萬緒，但是UC的決策軌跡卻是最值得研究的一個，據接近雙方決策層的業內人士透露，當時百度給UC開出的收購價格高達創紀錄的15億美元，雖然最終沒有成功，可是在整個互聯網力學體系中，百度的決心和UC的選擇卻一起帶動了一串連鎖反應。讓整個互聯網領域的資本角力迅速進入白熱化階段。

客觀來看，UC的確處在產業鏈條上的一個重要位置。例如，他是國內少數除了BAT之外擁有上億活躍用戶的應用之一;是國內最重要的第3方移動應用分發渠道之一;在炙手可熱的手機遊戲市場擁有覆蓋大量開發者的成熟分發能力;同時，在應用商店模式弊端越來越顯現的背景下，輕應用及web app將在未來逐漸成為主流，而這恰恰也是UC耕耘多年的領地。所以當時業界傳聞百度以15億美元左右首先下決心出手UC，百度看中的也確實是一塊志在必得的優質資產。

當然，也有很多人認為手機瀏覽器正在失去價值，他們認為UC今年拒絕在創紀錄的高位賣給百度，將會是一個巨大的錯誤。畢竟這一年，巨頭們在大格局上的資本角力已經到了不惜代價拼刺刀的階段，的確是很多創業者退出的好時機。

那麼，UC「繼續獨立發展」這選擇以及選擇背後的原因，到底是什麼?而這又將對中國互聯網產生什麼樣的影響?

三個階段與四種選擇

2013年是移動互聯網不折不扣的資本整合年，資本整合的背後是移動互聯網的發展進入到了搶灘的關鍵階段。在UC優視董事長俞永福看來，互聯網的發展每10年會有一個大的浪潮，過去幾十年分別走過了從硬件、軟件、互聯網到移動互聯網的4個浪潮，IBM、微軟、谷歌、蘋果等偉大公司也分別先後站在浪潮之巔引領一個大的時代。

第5個浪潮會在2020～2030年到來。這也就意味著第5個浪潮的第一批公司會在大概2014年2015年左右建立，種子會在那個時候埋下。今天產業勢力的爭奪，其實是在為下一個10年埋下伏筆。

「我們今天處在移動互聯網為代表的第4波浪潮，在這一個為期10年的浪潮中有3個明顯的風暴，他們的關鍵詞分別是搶灘、變現和規模效應。」俞永福說。

2013年發生的一系列資本整合核心都是圍繞搶灘。搶灘的風暴從去年下半年開始到今年年底基本結束，也就是說，在這樣的歷史窗口期只有圍繞渠道把握住穩定的用戶量之後後續的變現和商業化才會成為可能，這也是為何巨頭哪怕付出令人瞠目的價錢也要拚命搶佔移動渠道的邏輯所在。

「搶灘」之後的第2個風暴核心是圍繞「變現」。 「搶灘完成之後就是大家精耕細作，如何尋求變現，其中又將經歷一輪拼眼光拼執行並逐漸形成新格局。如果有人慢了，舉個例子比如遊戲慢了，同時移動電子商務起來了，變現已經非常明確了，那麼有流量有平台的企業可能就來不及自己建設，而是選擇開始大規模的併購重組。雖然也會有資本整合，但是第2次風暴的關鍵詞還是變現，不是搶灘。」俞永福說。

「變現」之後的第3個風暴的核心是規模。存活下來的企業從產品到商業化都逐漸成熟，移動互聯網時代新的平台格局會逐漸穩定，在弱者被蠶食強者擴大規模的同時迎接下一個10年第5次浪潮的到來。

正因為此，在決定整個移動互聯網時代格局與成敗的最關鍵的搶灘階段誰也不敢怠慢，無論是BAT還是360，UC、搜狗還是新浪微博等都在為自己未來的位置投下賭注。正如歷史從來不是靠簡單的線性邏輯能夠解釋的，BAT們投資誰與UC們選擇誰，背後也並非簡單的數字相加，只有知道參與其中之人真正想要的是什麼，才能更清晰地理解這一年發生的種種資本整合的內在邏輯。

俞永福認為以BAT之後的幾家公司360、UC、搜狗、新浪微博為例，各自追求的關鍵詞其實是不一樣的，這就導致之後做出選擇的不同。

例如，在這個大家紛紛搶灘、拚命搶奪渠道和用戶的階段，微博選擇的關鍵詞是「變現」，無論是管理層的變現還是整個公司在資本市場的變現。且不論這種戰略正確與否，畢竟一家為投資者負責而非CEO能絕對掌控的企業追求短期回報也無可厚非，接受阿里的投資自然是這一邏輯下的合理動作，無論是從產品層面的互補還是從給資本市場講個故事的角度。

搜狗CEO王小川追求的核心關鍵詞是「自由」。在這樣一個巨頭混戰的亂局中，他需要借力從一個職業經理人轉身成為一家公司的擁有者，能夠最大限度把控搜狗未來的方向。這也是儘管360給出了極具誠意的收購價格，但在強勢又立志在搜索上有一番作為的周鴻禕面前，王小川最終選擇了接受騰訊的部分入股。

360追求的核心關鍵詞是「王朝」。在2013年初俞永福與周鴻禕的一次私人會面中，前者曾對後者說：「360在今年做任何大動作，都會讓現在20多億美元的股價突破百億美元，因為資本市場在期待BAT後的第4極，誰能證明自己有潛力做到，就一定會被資本所追捧。」從發力搜索到拉攏搜狗共同挑戰百度，很顯然，360必然也必須要去構建一個新的王朝。

而俞永福認為對於UC來說，核心追求的關鍵詞是延續自己的夢想。「任何一個有追求的移動互聯網第2梯隊企業，在面對BAT伸出的資本橄欖枝時，心情都是複雜的，很多時候被收購意味著獲得大筆的現金，但同時也意味著夢想的破滅。至少也是自己變成實現巨頭夢想的工具而已，對於任何想要有所作為的創始人來說，內心都會有些許不甘。」俞永福說。

 

 

 

 

「著陸？還是繼續飛？」

「其實UC和百度還是挺可惜的，這個可惜是因為從2005年開始兩家公司合作了8年，BAT中從業務上最瞭解UC的就是百度。」9月17日，UC董事長俞永福面對《商業價值》記者第一次對外談起錯過百度的細節。

根據俞永福透露，從2008年開始，UC的流量和營收都是取得了百倍的增長，這些百度看在眼裡震撼自然是很大，所以百度很早就伸出了橄欖枝，李彥宏也親自全程參與了談判。

表面上看，兩家公司從業務到戰略都如此契合，百度給出的價格也極具誠意(參考百度為一個戰略價值遠不如UC的91開出19億美元的籌碼)，但與之相比雙方的分歧更加明顯且難以調和。

「我們的希望和訴求是圍繞UC的夢想，但在資本層面最終沒有合作最大的原因就是這個原因——百度太想控制了，他希望把自己的夢想嫁接到UC身上。」 對於UC來說，未來幾年戰略的核心方向是圍繞智能化、平台化、商業化和國際化。但對於在移動互聯網最初3年慢了半拍的百度來說，圍繞未來進行佈局，百度有太多的想要UC幫他去支撐、幫他去落地、幫他去完成的事情。然而很多百度認為戰略優先級較高的事情都不是UC今天要重點去發展的方向。

例如，在智能化這件事情上，UC希望集中精力，圍繞安卓做好核心產品，而百度則是希望「七劍下天山」;圍繞平台化、雖然雙方的戰略方向判斷一致也都在推輕應用，但是各自的想法圍繞的生態卻都不同。百度希望加強百度的生態，UC則希望構建自己的生態。儘管商業化和國際化雙方各有優勢，可以互補，但也難抵原則性的分歧。

邏輯上雖然如此，但十幾億美元的誘惑對於任何一個創業團隊都是一次不那麼容易的抉擇，尤其對於UC很多創業8年的老員工百度開出的豐厚激勵足以讓很多人提前退休。

「選擇的核心就是我們今天到底想要什麼。向左走還是向右走?向右走，想要錢，肯定這是一個千載難逢的機會。因為這是「搶灘」，為了搶灘大家已經不在乎開出的價格是不是過高的溢價。另一條路就是回歸原點，創業之初的這個事業還想幹不想幹了。」俞永福說，當時他的思維回到基本面後，基本就是這樣一個選擇題。

俞永福認為，移動互聯網發展到今天，UC是非常幸運的。甚至距離他創業之初的大膽狂言——未來能做個可以幫助一半的地球人連接互聯網的公司，看起來也不是那麼瘋狂了——因為UC今天的全球用戶已經超過了6個億，累積的設備覆蓋人群接近10億，在中國和印度這全球前兩大移動互聯網市場都佔據了市場份額的第一，更重要的是成長還未遇到瓶頸，整個公司處在向上發展的通道中。

「移動互聯網這波大潮，UC是幸運兒。今天你如果從抓住的大潮之中退了出來，我想終身都會後悔。這種大潮是可遇不可求。」俞永福說，這背後其實也是個勇氣的問題，「颱風來了豬都能飛起來，找個機會平安著陸當然挺好。但如果相信自己不是被吹起來的豬，有勇氣繼續向前飛，這個才是最大的考驗。」

2013年春的一天，俞永福召集了公司的所有合夥人，給大家列出了當時面臨幾種選擇各自的收益和各自的風險，之後請大家各自回去考慮。一個星期之後，所有人全票通過了獨立發展而非賣給百度的決定。

而就在這個時候，另一個巨頭——阿里巴巴正在向UC伸出橄欖枝，不過這一次不是要收購，而是選擇另一種方式來完成自己的佈局。

對於阿里為何要投資UC，一位知情人士曾經這樣解讀——在阿里眼裡，整個互聯網似乎只有兩個大戰場：一個是電子商務戰場，在電子商務戰場中，阿里非常熟悉，馬云在用他的方式構建一個龐大的生態，這裡面阿里希望只有草原不見森林，它是絕對的王者。

而在電子商務以外的非電子商務市場，阿里的能力是有限的。在這個市場現在有兩個王者，百度和騰訊，所以在這個非電子商務市場中阿里要做的就是培植更多變量，只要不讓這兩個巨頭更多的蠶食自己未來的空間，甚至塑造更多的山頭和高地，這對阿里來講就是最有利的。

斜刺殺出的阿里

阿里的出現對於UC也是非常重要的。

對於渴望在未來成就平台級企業的UC來說，阿里在這個時間節點的入資，用俞永福自己的話來說，「讓我們深吸了一口氣。」

「深吸一口氣」的一個解讀是UC可以不用急於上市，可以用一系列資本動作去畫下一個更大的藍圖。

雖然UC自從2009年開始就已經持續盈利，早已過了需要VC不斷輸血的階段，但是阿里的進入讓UC有更大的資金吞吐量可以做大規模的資金運作，在移動互聯網創業市場整體遇冷的2013年，UC反而能夠拿出3年30個億支撐新的變量成長，圍繞自己構建生態系統，阿里的支持將加速UC盡快完成佈局。大環境退潮，UC選擇逆市加大投入，一退一進之間，為UC未來更大的格局埋下了伏筆，這也讓UC的夢想更向前邁進了一步。

另一方面，要支持更大的夢想也需要樹立公司的股份結構和統一思想。雖然與王小川不同，同為CEO的俞永福對於公司有著更強的掌控力，但是在阿里投資之前相對複雜的董事會結構，某種程度上制約著UC實現自己更大的理想。

在本次阿里巴巴增資之後，包括B輪融資中領投的晨興集團和聯創策源，以及C輪的諾基亞成長夥伴基金都完全退出。UC的董事會席位從7席變成了5席，除了保持3個管理團隊的席位之外，馬云一席，剩下的第5席極有可能就是UC的天使投資人——雷軍。

在這樣的董事會結構中，俞永福為代表的UC管理團隊佔據絕對人數優勢，況且剩下兩席還是俞永福私下感慨過的「最感謝的兩個人」——二者分別在UC創業初期和今年談判的關鍵階段對俞永福說過同樣的話「你做什麼都支持。」

「做什麼誰決定，是關鍵問題，而不是怎麼做。這一點既然馬云這樣表態，也是給了我們繼續實現自己藍圖的空間。這幅圖畫怎麼畫，我要做的是創造者，而不是執行者。」俞永福說。

事實上，如果回到之前俞永福移動互聯網的這個10年將先後經歷搶灘、變現和規模化3個風暴，在今年年底之前巨頭圍繞渠道搶灘基本完成的背景下，接下來3年的競爭焦點將會圍繞「變現」來展開，從這個角度看，UC最終選擇接受阿里的投資也是為了對移動互聯網3年後的熱點埋下伏筆。

「我的判斷是2013～2015年移動互聯網發展最核心是靠移動增值服務，但是從2015～2017年這3年整個移動互聯網市場變現上面最重要被爭搶的則是移動電商。」俞永福說。

例如，在移動電商這塊蛋糕中，支付環節是重中之重，從這一點出發，UC在瀏覽器內整合支付寶對雙方都是雙贏的佈局。另一方面，移動互聯網最大的增量在於它打開了PC互聯網時代時空的限制，基於此移動電子商務未來的市場份額將遠遠大於PC電子商務，並且在分析用戶需求和行為習慣基礎上隨時隨地的購物決策引導也將會是一個UC能夠介入的巨大的藍海。

在放棄了借百度收購安全著陸的機會後，UC選擇了迎著颱風繼續飛。這種選擇一來靠的是相信移動互聯網的大颱風未來依舊風力強勁，二來則是俞永福對於UC踩准移動互聯網下一個熱點的自信。

戰略轉變

在過去，UC作為用戶最多的手機瀏覽器讓任何巨頭都不會放過與他的合作，也正是由於不屬於任何一家巨頭的勢力，無論是BAT還是360都希望用合作的方式將其拉攏到自己陣營，客觀上說，中國互聯網若干巨頭的格局也為新的變量的成長創造了閃轉騰挪的空間。如今在接受阿里增資，試圖向未來平台級企業邁進的UC不可避免的要在戰略上作出新的調整。

戰略調整的一個大背景是今年整個移動互聯網創業者市場的遇冷，如果說去年的App創業市場達到沸點的話，今年的熱度恐怕只有1/10。例如，在國內IOS和安卓市場下載量TOP50的應用中，來自百度陣營的有百度地圖、百度搜索、愛奇藝、去哪兒、pps、百度音樂、百度視頻;阿里陣營的包括：手機淘寶、手機天貓、支付寶、陌陌、丁丁地圖、高德地圖、微博、UC;騰訊旗下則是：手機QQ、微信、QQ瀏覽器、搜狗輸入法、QQ音樂、財付通、手機助手。除了BAT和創業5年以上的公司，創業公司的App能進入榜單前50的可謂鳳毛麟角。 創業者市場的遇冷也成為UC戰略調整的契機。

「之前App創業很熱的時候其實市場是不理性的，很多創業者都能拿到錢，也不缺UC掏錢，但是年底整個市場冷下去之後，第一價格會更合理，第二如果UC今天加大投入，對這個市場是有價值的，更重要的是能夠培養更多的創業者，讓這個市場的變量會變得更多。」俞永福說。

基於此，UC制定了3年投入30億扶持開發者的計劃，在UC看來處在移動互聯網第二集團的企業天天盯著BAT沒有用，要考慮的是生態裡更小的企業更小的變量，扶持並培養變量，建立自己的生態。

除了和創業者站在一起，另一個大的動作就是加速推進國際化戰略。迄金為止UC瀏覽器的服務寬度超過150個國家，市場份額超過10%的國家就有10個，集中在中東、東南亞和南美。在中國和印度兩個最大的瀏覽器市場中做到第一。在俞永福的計劃裡接下來將繼續在非洲和南美發力逐步成為各個市場的領導者。

UC把全球的移動瀏覽器市場分為4個區域：中國市場、日韓市場、歐美市場和發展中國家市場。對於發展中國家來說，某種程度上智能手機的出現讓他們跳過了PC互聯網階段，移動互聯網幾乎等同於他們的互聯網，基礎越薄弱也就意味著越大的空間。

而在國際化的目標上，除了市場佔有率，俞永福更看重有沒有建立起國際化的團隊。「從一個中國公司變成全球公司最大的挑戰是能不能建立一個國際化的團隊，如果都是中國員工，最多是一個有海外市場能力的中國公司。」基於此，UC給海外團隊制定了「30%」的目標——即中國員工在團隊中比例不能高於30%。

俞永福在戰略上做出的另一個大動作是把九游從團隊到品牌整個獨立出來，做出這樣決策的依據是判斷2013～2015年移動增值服務尤其是移動遊戲會成為最關鍵的增量。

在俞永福看來，從產業規律上看，手機遊戲將會發生4個層面的變化。

第一是在遊戲發行環節，正如電影行業經歷的獨立院線到大院線的整合，遊戲發行渠道的集中化也不可阻擋，只有讓自己成為排在前面的遊戲發行渠道才有可能出頭，百度花費19億美元收購91更大的影響也是體現在對遊戲發行渠道上。

第二是遊戲的內容製作將會回歸到精品化的時代，而且對於沒有成功的規模化遊戲經驗的團隊在成功的概率上會明顯的下降。反過來說就是PC時代成功的遊戲商在今天它的競爭力會繼續上升，對於獨立的純app的遊戲工作室今天再去做這個事情風險已經極高了。

第三是從市場規模的角度，他相信手游市場一定會大於整個PC遊戲市場。雖然大家講手機遊戲很輕量，但是最重要的是打破了時空限制，用戶群也在前所未有的擴大。突破時空，這是非常重要的變化。

第四是從形式上，移動遊戲也會比PC更加多樣性，手機、pad、電視。尤其是電視，電視將來會是非常重要的遊戲平台。中國和美國遊戲市場有一個非常大的差異，美國的pc遊戲市場更多是被電視遊戲市場擠佔了。最近已成紅海的互聯網電視未來將會造就電視遊戲在中國的爆發。

UC的發展深刻受益於智能終端的普及和爆發，因此俞永福在面向未來作決策的時候對於終端的變化極其敏感。

「終端的變化其實是所有業務實現的落腳點，它會非常影響業務的性質。比如我們看早年的電視和計算機。都是二三十英吋的屏幕，但是最大的區別是什麼?計算機是前傾15度輸入，電視是後傾15度輸入，這個前傾和後傾的對用戶的人機互動輸入輸出影響非常大，前傾你可以用鍵盤鼠標，後傾輸入就不能。」俞永福說。

基於終端多屏化的發展，UC很早就確立了「云加端」的架構，把多屏連接，針對不同終端優化各自的用戶體驗。

魚缸與海洋

「以native app為核心的移動產業鏈條已經腐朽了!」俞永福說。

他進一步解釋道，「今天從App開發者的角度已經走入到了層層交保護費的死胡同：小應用罵渠道，渠道心想我還要給廠商給運營商交保護費呢，而廠商則會說我之所以收保護費是因為我原來的業務上掙不到錢了，手機都被你們折騰得那麼便宜沒利潤了!」

當一個產業鏈條不是在想著創造價值而是琢磨怎麼能向產業鏈下游多壓榨點利潤，他的腐朽已經不可避免。

以最近垃圾短信的氾濫為例，垃圾短信的氾濫並非因為發送垃圾短信的任何機構在增多，其背後的真正原因在於追求短信收發量的KPI，在短信被微信等即時通信應用衝擊的遍體鱗傷的時候，它的垂死掙扎必將伴隨底線的喪失。

同樣，當App的整個鏈條進入到了層層收保護費的互害階段時，深層的原因其實是App store所開創的應用商店上台逐漸在走向沒落甚至腐朽。 從本質上來說，Native App違反的是互聯網互聯互通的基本精神，互聯網如果是一個海洋，生態中的所有生物都能夠從海洋中獲得養分自由發展，今天的應用商店模式就像是在海洋中矗立著很多魚缸，看似透明，但是每一個魚缸都在建立自己的生態。

表面上看每一個魚缸都在制定規則，提供服務，但是根子上的反互聯網和封閉性是它走不通的根本原因。封閉帶來的直接結果是用戶的使用成本過高。這種魚缸的生態最明顯就是自循環自清潔能力不足，最後一定會很快被污染，最終破壞整個海洋的生態。Native App模式走到盡頭，這也是為什麼super app加輕應用會在後App時代崛起。super app產生於基礎應用中，如微信、360、手機QQ、UC、微博等大用戶量的應用，各個平台出於加強自己生態系統建設的考慮，都會做出一定程度的開放。而從開放程度來說，瀏覽器天生的開放程度更高。

從應用開發者的角度，在應用商店的生態下，大量長尾產品要為多個渠道和發行平台打工，而且除了部分遊戲類應用大多數並沒有理想的變現方式，使得App創業約等於燒錢遊戲。

在輕應用的生態下，這種困局將會得到一定程度的解決。

在UC總裁何小鵬看來，輕應用能夠興起得益於以下幾個背景。

其一是大量追求小而美的應用靠應用本身商業化困難。在UC聯合創始人、總裁何小鵬看來移動互聯網的最初兩年大家基本上只看市場規模，但是最晚兩年後移動互聯網企業要能夠變成既有市場又有遠景收入的公司，而小而美的應用很難在一個App裡做到將產品元素和商業化元素整合，商業化之路困難。

其二是過去移動應用所期待的移動廣告發展緩慢。不僅是在中國，即使在移動廣告聯盟更強大的歐美，通過一個純粹的App能做到商業化依然很少，因為廣告追求的永遠是大流量和直達用戶，追求的是信息的無障礙自由流動，而App的封閉性決定了這個市場走下坡路是必然的。

第三是智能手機的變化。5英吋的手機越來越多，年底移動電信等運營商會推4G，手機資費相對降低，再加上瀏覽器在手機上的一個痛點不是屏幕不是網速而是內存，內存的瓶頸使得手機同時打開多個瀏覽器窗口運行緩慢，這些都將隨著智能手機普及1G以上內存得到解決，也意味著手機瀏覽器有條件去擴展出更多可能。這使得依附於手機瀏覽器生態輕應用門檻大大降低。

第四則是開發技術的成熟。過去談到Web App會是取代Native App的未來，但是整個行業都在期待HTML5的發展，而HTML5更多需要行業領頭者的推動，它的實際進展一直是雷聲大雨點小。如今通過HTML4+java的技術在手機頁面的基礎上做成Web app越來越可行，這也將大大降低輕應用普及的技術門檻。

那麼對於應用的開發者來說，輕應用的優勢在哪裡?

一方面是開發成本的降低。開發者不用絞盡腦汁地去做適配，只需少許研發投入就能直接進入推廣和使用序列。這一點 UC、微信和百度都符合要求，平台上應用研發的成本都足夠「輕」。例如 UC+ 中，接入網頁應用中心可能只是一個提交地址的步驟，而插件就是把原有的 Android APK，通過 SDK 接入瀏覽器後相互調用，沒有什麼特別的工作量。

另一方面則是收益或性價比的提高，也就是更方便的商業化路徑。相比應用商店，超級App 不僅有最基本的大流量/用戶量，還能提供豐富的調用場景，以及運行擴展架構的底層技術。

例如，許多 App 不是做得不好，而是使用頻度不高，時間一久就被用戶忘了。但如果做的是輕應用，因為上層的超級App 屬性就是高頻度、多使用場景，只要到了合適的時機，就會自動調用相應的 Web App 或插件，解決一個應用被用戶下載半年但打開次數不超過3次的尷尬。

「當然，並不是只有輕應用需要超級App」，何小鵬說：「超級App同樣需要輕應用。UC瀏覽器希望在未來幾年走一條化繁為簡、舉重若輕的道路，我們希望提供足夠強大的瀏覽器基礎能力，而開發者們提供的輕應用則提供豐富的、用戶可自行進行個性化選擇的功能和服務。」

在俞永福看來，在一個不斷變化的時代，任何產品都要跳出自我的既有認知去重新定義，微信的成功在於打破了對IM的既有定義，而對於UC來說，對於移動瀏覽器的定義也需要被重新考慮。重新定義的方式便是從產品到服務。

「人們一直不太理解，就說chrome在安卓的生態裡有著非常大的優勢，那麼第3方的瀏覽器怎麼發展?我覺得最重要的就是想一想微軟的IE怎麼輸的，chrome就有這個風險：他如果跟操作系統捆得太緊，就容易成為操作系統裡的一個軟件產品，就很難走出工具的誤區去做服務。」俞永福說。

對於UC來說，移動瀏覽器也不只是一個產品和工具，而變成了服務的平台，得益於瀏覽器天然的開放性，在有用戶有流量的基礎上對應用的開發者提供基礎平台服務，這是UC選擇不賣的底氣所在，也是其在未來想要講述更大的故事的雄心所在。

強勢美元的底氣：美國經濟增長可能超預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/209365

與股市近來的疲弱表現相比，美國經濟看起來能夠更好地經受住美元走強和全球增長減速帶來的沖擊。

標普道瓊斯指數公司表示，海外營業額去年占標普500指數成份股公司2013年收入的46.3%，造成這些公司極容易受到美元匯率上漲，以及歐洲和亞洲最近減速所帶來的影響。與此相對，出口僅占美國經濟總量的13.5%。

“與標普500指數成份股的收入基礎相比，美國經濟沒那麽開放，”高盛駐紐約首席經濟學家Jan Hatzius說。”有充足的理由相信經濟將繼續以好於趨勢水平的速度增長。”

Hatzius預計美國明年將實現3.2%的增速，超過2009年6月份經濟衰退結束 以來2.2%的平均年增速。美國經濟前景向好安撫了周末在華盛頓參加國際貨幣基金組織（IMF）年會的領導人的緊張神經。對於歐洲經濟的新擔憂則主導了會議的氣氛。

“美國經濟終於提速增長，”美國財政部負責經濟政策的助理部長Karen Dynan在國際金融協會組織的一個會議上表示。“經濟擁有不錯的潛在動能。”

在歐元區瀕臨2008年以來第三輪經濟衰退，中國苦苦應對房地產市場滑坡造成的影響，以及消費稅上調影響日本複蘇步伐之際，美國經濟向好讓市場略感安慰。其他經濟體的疲軟態勢還刺激彭博美元即期指數自6月份以來飆升近7%。

美股上周創下兩年來最大周度跌幅後，本周繼續大幅下挫，標普500指數接連跌破1900整數關口及200日均線至5個月新低。

美聯儲副主席Stanley Fischer上周六(10月11日)在華盛頓IMF會議上稱：“如果海外經濟增長較預期更為疲弱，對美國經濟造成的影響或促使美聯儲以更慢的速度移除貨幣寬松政策。”

美聯儲理事Daniel Tarullo在也在會議上表示：“我為全球目前的經濟增長擔心。這顯然讓我們不得不考慮未來的政策走向。”

高盛的Hatzius認為，國際市場對美國經濟的沖擊將有限，雖然美元升值將打擊美國的出口、股市下跌將減少家庭財富，但同時油價和長期利率的下降對經濟來說是好事。

美國薪酬數據公司ADP統計數據顯示美國員工工資過去一年增長4.1%（剔除通脹後）。評級機構穆迪（Moody's）首席經濟學家Mark Zandi稱美國工資水平有望增長。

美國最近幾年成功渡過了數次沖擊，包括2011~12年的歐債危機、2013年的美聯儲taper動蕩，瑞信（Credit Suisse）全球策略總監James Sweeney認為，這一次與以前沒什麽不同，美國依然會順利渡過危機。

富國證券（Wells Fargo Securities）經濟學家Jay Bryson認為情況比作1998年時亞洲金融危機時類似，他認為當時惡劣的外部環境沒能限制住美國的快速發展，那麽今天也不會，除非美國以外的所有國家都出現“非常顯著的衰退”。因為美國三分之二的經濟依賴於服務業，遠超出口。

上周美國的經濟數據顯示美國經濟依然處於良好增長勢頭之中。截止10月4日當周的首度申領失業人數四周均值創下8年半新低，數據還顯示美國8月的職位空缺數字升至13年新高，顯示美國企業信心十足。

研究機構Cornerstone Macro合夥人Roberto Perli稱，盡管當前外部增長前景疲弱，但投資者很快就將意識到美國經濟與其他國家狀態不同，也將提供給美股利好。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

券商股大漲的底氣在哪里？滬港通只是小菜

來源: http://wallstreetcn.com/node/211020

國泰君安證券發布2015年非銀金融投資策略報告表示，看好券商前景，給予“增持”評級。 

美國和韓國的經驗表明，經濟轉型期間，資本市場創新活躍，全能型投行將會興起，券商的收入結極也會有明顯的改善。 

該券商指出，經濟轉型中直接融資比例將持續提升，券商的投行、新三板、直投等業務隨之增收。同時，互聯網金融、國企改革和監管放松成為券商業績的三大催化劑。

此外，券商醞釀的經紀及信用交易、多層次資本市場建設、財富管理和兼並收購這四大創新也令行業想象空間廣闊。 

首先是直接融資比例持續提升帶來的好處：

直接融資比例持續提升，券商股將迎來“戴維斯”雙擊 

驅勱力：經濟轉型中直接融資比例將持續提升。2009年以來中國直接融資比重呈現下降態勢。2013年直接融資比重不足45%（證監會數據），而世界主要發達國家比重在65-75%區間內，而美國的超過80%。經濟轉型需要資本市場創新。

分子：券商的投行/新三板/直投等業務將增收。假設2015年直接融資比重提高10個百分點，預計股票和債券融資比例規模將達到4萬億元。

分母：投資者對券商股的風險偏好增強。改革促進經濟結構轉型，投資者對改革信心增強。作為最受益的投資標的，產業資本青睞券商股。

然而，互聯網金融創新，改變券商盈利模式：

券商革命：互聯網金融發革盈利模式 

年輕一代的普惠金融：在日本，互聯網券商已基本壟斷零售業務近70%的份額，主要客戶是40歲以下的年輕人；在美國，近年來通過移勱互聯網和社交網絡發展，Trade Station（程序化投資）、Motif investing（社交券商）等新業務模式的互聯網券商興起。特點是目標客戶在長尾市場，利用互聯網邊際成本低等優勢，為年輕人提供普惠金融服務。

 O2O戰略是流量變現的關鍵：以海外網絡資管巨頭嘉信理財為例，公司約50%為資產管理費業務收入，其次為利息收入，而傭金收入占比較低。線上理財產品銷售和線下小額信貸、財富管理業務將成為互聯網券商發現的主要杢源。 

互聯網平臺戰略需要內部架構再造：如錦龍股份旗下的中山證券，通過不騰訊/百度/金融界合作，拓展了財經資訊、搜索引擎等多個入口，未來將打造集證券交易、兩融質押、財富管理三位一體的互聯網平臺。

與此同時，由於多數上市券商擁有國企背景，國企改革轉換激勵機制成為券商的潛在利好；不少券商是地方國資委旗下唯一的上市平臺，存在整合地方金融資源的預期：

轉換國資激勵方式：國資股東重視旗下上市公司市值考核，鼓勵實施EVA、股權激勵、員工持股等激勵方式。券商是人力資本密集型行業，證券法修改後有望引入股權激勵/員工持股計劃，管理效率提升彈性大。

推進混合所有制改革：引入民營資本及戓略投資者，將大幅改善國有券商的公司治理。

打造地方金控平臺：不少券商是地方國資委旗下唯一的上市平臺，存在整合地方金融資源的預期。

此外，包括T+0”以及股指期權在內的一些列監管“松綁”也對券商構成利好，打開創新的藍海：

 2014年新“國九條”要求完善資本市場中介職能，行業創新大會確定了券商向“現代投資銀行轉型”方向，2015年將迎來證券法大修等，監管放松打開創新藍海：

證通公司成立：證通公司將恢複券商托管、支付等基礎功能，客戶保證金增加，客戶黏性提升。

註冊制改革及新三板完善：多層次的資本市場建設增加券商投行/場外市場收入，改發市場融資結極。

新型交易工具推出： “T+0”以及股指期權有望推出。

新型融資工具擴充：收益憑證試點將推廣，增加資產管理及證券化等表外融資斱式。

杠桿上限提升：凈資本/凈資產底限將從目前40%下降到20%，杠桿上限有望由目前6倍提至11倍以上。

對於市場關於券商競爭激烈導致傭金下滑的擔憂，國君認為交易量無憂，傭金率下滑趨勢放緩:

經紀：交易量無憂，傭金率下滑趨勢放緩

“滬港通”已於2014年11月17日開啟，深交所也在積枀申請深港通；同期財政部公布“滬港通”稅收優惠協議。

交易量將持續活躍：“滬港通”首批最高將引入3000億元海外資金，資金偏好高分紅低估值的藍籌股，這將提升藍籌估值水平，促進交易活躍。

傭金率下滑趨勢放緩：目前香港傭金率在0.1%-0.2%左史，高於大陸水平；不少國內券商的普通賬戶傭金率已經觸底。

 “T+0”交易施行：預計交易量將在現有基礎上增長30%以上。

而且還有信用交易帶來的增收：

信用交易：規模有望翻番，利差不降反升

若2015年信用交易業務平均規模1.5萬億元，50%來自於債務融資，預計新增凈利息收入約1000億元，新增凈利潤約550億元，相當於2014年行業收入和凈利潤的50%和65%。

如果大盤繼續上行，2015年底券商的融資融券規模可能突破1.5萬億元：美國兩融規模穩定在市值水平的2%，但國內是以散戶為主的結極，新入市的產業資本習慣使用杠桿。臺灣經驗表明牛市時期兩融業務可以達到市場規模的3%-5.5%。

兩融業務的利差不降反升：草根調研發現兩融業務仍是賣方市場，且中小券商融資成本更高，更傾向於通過降傭而不是降息進行競爭，現有8%的利息水平應可以維持，而券商融資成本將逐步下降。

多元融資方式滿足資金供給：除現有公司債/短融等工具外，預計收益憑證/短期債（表內融資）、資產證券化/資管計劃（表外融資）將成為券商新的融資工具，券商杠桿上限有望由現有6倍提至11倍。

產業資本對券商股權質押式回購/約定式購回業務需求大：我們預計券商整體在股權質押的市場份額有望突破40%，2015年業務規模或將增至5000億元。 

接著是新三板和並購重組等投行業務的爆發： 

新三板將繼續快速擴容，2015年轉板制度有望確立

截至2014年11月初新三板已掛牌公司近1200家，排隊家數已經超過8000家，掛牌費用一路上漲，券商將新增投行/交易/轉板/直投等多元收入。

預計2015年新三板交易制度將嘗試協議轉讓/做市/競價多種制度，交易將進一步活躍。

掛牌一年企業有望優先到創業板上市，掛牌新三板將成為PE/VC項目退出的重要路徑。

區域股權市場建設將提速，券商櫃臺市場逐漸完善。

國企改革為幵購重組等業務創新提供肥沃土壤：政府鼓勵轉移過剩產能和化解系統性風險，預計並購重組/資產證券化/優先股/中小企業私募債市場在2015年將爆發，業務規模將超過萬億元以上，估計未來三年複合增速將在40%以上。

以下是國泰君安對2015年證券行業收入利潤的預測：

經紀業務：日均股基交易額3000億元（同比提升20%），傭金率維持在0.065%以上（下滑5BP以內）。

信用交易：年均市場信用交易規模（包括融資融券/股權質押/約定購回等）1.5萬億元；

投行業務：IPO融資規模約1000億元，包括股權再融資/債券承銷規模2.7萬億元；

資管規模：約10萬億元，其中主動管理類產品約1萬億元；

自營業務：自營投資收益657億元，同比增長約25%；

利潤率：行業凈利潤率約30%。

預計2015年行業收入/凈利潤約3100/1000億元，較2014年預測值同比增長約40%。行業收入結構將持續改善。預計利息收入占比將升至29%，經濟業務收入占比將在30%左右。

 

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互聯網醫療全數據報告：不站隊的春雨醫生底氣何來？

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=904

沙特的底氣：只有高效的生產國才配擁有市場份額

來源: http://wallstreetcn.com/node/212403

原油市場的走勢眾說紛紜，有分析師認為油價已經觸底，有分析師認為油價還將繼續下跌。然而，在原油市場，沙特石油部長Ali Naimi的話顯然最有份量。他表示，在價格戰爭中，所有的一切都成為了爭奪市場份額的遊戲，這就意味著，作為全世界最高效、價格緩沖能力最強的沙特阿拉伯沒有動機減產。

Naimi表示，

不減產是對高效產油國的保護，而不僅僅是市場份額。我們想告訴世界，高效率的產油國才值得擁有市場份額。這是所有資本主義國家的運行原則。

所以，沙特不僅僅是在維護市場份額，沙特認為，其高質量的油田、多年來穩健的投資意味著它應該擁有市場份額。有懷疑主義者認為，沙特被美國用作旗子來擾亂俄羅斯。而事實上，只有俄羅斯自己才能擾亂自己。俄羅斯油田投資不足、維護不佳、地形複雜且油田質量不佳，這意味著其生產十分不靈活。

正如Naimi所說，

全球老油田的問題是其需要不斷的投資，不斷投資新油井，並且不能關閉老油井。在俄羅斯，尤其是西伯利亞地區，油井的數量正在下降。

所以沙特認為，世界希望它減產是不公平的，因為這意味著效率不高的生產國可以幸免。Naimi表示，

我想明確一件事。要求OPEC減產是不公平的。我們是小生產商。我們生產的原油不足全球產量的40%。我們是最有效率的生產商。在進行分析後，讓我們減產是不公平的。

另一方面，Naimi非常有信心，市場最終會回到均衡。國際原油公司削減資本支出只是時間問題。

有趣的是，Naimi相信，原油市場再平衡是不可避免的。他不認為油價會重回每桶100美元，他指出，不僅頁巖油技術該來了原油市場的革命，非化石燃料也取得了進步。

我們希望油價可以上漲，但是我們必須現實一點。有許多因素將決定未來的價格。研究、提升效率和使用非化石燃料都將決定油價走向。現在，我們不知道油價會怎麽走，我們不知道油價會上漲還是下跌，但是我們知道，現在的油價不能支持所有的生產商。

Naimi還指出，以前的經驗顯示，非OPEC成員國永遠不會減產，所以OPEC為什麽要減產？

針對財政赤字的問題，Naimi表示，

赤字將會發生。不過，國內有什麽資源呢？我們沒有債務，我們可以向銀行借款。銀行有大量資金。我們可以去向銀行貸款，保存我們的儲備，我們也可以動用一些儲備。

能源分析師Chris Cook表示，對沙特而言，一旦情況變得過於艱難，它們可以向銀行借款，用其未來的石油產量作為抵押品。在石油行業，這種做法被稱作“預付結構”（Prepay Structures），對於石油生產商來說，這一做法的優點是它們以原油而不是現金進行結算，這讓寶貴的金融儲備得以保存。

在2008年的油價下跌中，我們可以發現，預付結構起到了很大的作用。所以，我們也不難理解為什麽在油價處於120美元的2012年，沙特選擇提早交付原油，結束預付合同。畢竟這是它唯一不會拉低油價的機會。

這就是為什麽沙特在與俄羅斯和美國等小型生產商的競爭中占了上風，沙特不僅僅在生產效率和儲備上存在優勢，其與評級機構和銀行業的關系也是其占上風的一大因素。

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歐洲頂級智庫：離開歐元區 希臘這次更有底氣

來源: http://wallstreetcn.com/node/212801

歐洲頂級智庫Open Europe首席經濟學家Raoul Ruparel近日撰文表示，從經濟層面來看，希臘銀行業和經濟已經觸底回升，這讓希臘在選擇是否退歐上有更多的選擇。

Ruparel首先建議讀者回顧他們在2012年6月歐元區危機時有關希臘是否會退歐的文章。當時涉及經濟、政治以及技術性問題等諸多不確定性因素讓Ruparel相信希臘在當年不會選擇離開歐元區。但是這一次，情況可能會大為不同。

2012年的時候，希臘銀行業對於歐洲央行提供的流動性依賴十分明顯。而最近的數據顯示這種依賴度已經大幅降低。希臘銀行業對於本國國債的持有比例也大幅減少。

換句話說，即便現在出現退出歐元區的狀況，希臘銀行業也可以做到全身而退。這就會讓希臘發行本國貨幣更加容易。

當然希臘銀行業本身並非毫無瑕疵。壓力測試顯示，希臘銀行依然十分依賴遞延稅收借款作為一級核心資本。此外，希臘銀行盈利能力不佳也一直沒有改變。

除了銀行業，還有一點十分值得註意。希臘2014年已經錄得基礎財政盈余——經常帳小幅盈余，經濟也出現增速。這就意味著希臘經濟已經可能已經築底，或者說正在築底的拐點上。

如果希臘選擇債務違約並不支付利息的話，希臘政府完全可以自給自足。“最壞的時刻已經過去”被視為希臘應該留下來的理由，但是換個角度來看，不再依賴外部資金流入也讓希臘更加“來去自由”。

當然，這一切並不意味著希臘一定會離開歐元區。包括失業率高企，工業增速緩慢和商業氛圍脆弱等問題依然存在。而通過發行本國(希臘)貨幣並大幅貶值的方式到底能夠給希臘帶來多大的利好也很難判斷。

但是可以肯定的是，2012年困擾希臘的經濟問題已經成為歷史。政治、技術性和法律相關問題可能才是決定希臘去留的關鍵因素。

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從0到10億，韓後未來十年沖擊百億級品牌的底氣從哪來

來源: http://www.iheima.com/news/2016/0307/154584.shtml

蘋果從爛在地里到出口大賣！什麽給了甘肅果農這底氣

來源: http://www.yicai.com/news/5027396.html

全面建成小康社會，最艱巨的任務是脫貧攻堅，最突出的短板在農村，而交通運輸則是短板中的短板，是貧困地區突破發展瓶頸的最大制約。

初夏時節，《第一財經日報》記者在隨交通運輸部赴西北地區采訪時，明顯感受到，導致貧困地區始終難以翻身的一個關鍵性因素就是“路”，以及這里的百姓對“路”的熱情。

“道路通，則百業通”。正如習近平總書記所指出的，交通基礎設施建設具有很強的先導作用，特別是在一些貧困地區，改一條溜索、修一段公路就能給群眾打開一扇脫貧致富的大門。

道路通，則百業通

6月14日下午，六盤山集中連片特困區的甘肅省平涼市靜寧縣。這里山高谷深，生態環境脆弱。

“前些年最大的困難是沒有路。”平涼市副市長張正對記者說，靜寧盛產蘋果，但就在2014年前，滿山遍野的蘋果因為運不出去，只能爛在田里。

“那時都是用‘三馬子’(農用三輪車)往外運，運量有限。運到鄉上，再換大車運到縣上，損耗非常大。”張正說，自從2014年路修通之後，十幾噸的大平板車就能直接開進村，運輸成本降低了30%~40%。

在靜寧縣韓店村，50歲的村民趙有倉夫婦正在蘋果園里施肥。“我家有7畝蘋果地，以前用架子車拉蘋果進城。去年通了路，大車進來拉，連運費都省了。”

靜寧縣韓店村50歲的村民趙有倉夫婦正在蘋果田里。攝影/章軻

趙有倉說，“和水、電相比，現在路的條件好多了。大家都挺滿意。每家的蘋果都不愁賣不掉。”

和他家相鄰的是常鳳娣家的8畝蘋果地，六七年前常鳳娣還在蘭州、內蒙古、新疆等地打工，“打工不賺錢，還特別辛苦。”她跟記者聊起天來，“2010年的時候決定回家種紅富士蘋果。果樹成熟了，路也通了。去年毛收入有十幾萬元。”

在靜寧縣紅六福果業有限公司，《第一財經日報》記者看到，工人們正在把優選的蘋果裝箱。該公司總經理王誌偉稱，村村通公路後，蘋果銷售價格比以往提升了30%，“過去每斤蘋果賣三四元，現在能賣上五六元”。

值得一提的是，靜寧縣還創造性地開發了“龍頭企業+合作社+基地+農戶+電商運營”的經營模式。紅六福公司在緊靠鄉村公路的地段開設了面積約300平方米的“鄉村電商體驗館”。記者在顯示屏上看到，工作人員點開淘寶網，上面已經有“靜寧蘋果”在銷售。

路通了，靜寧的果業發展也快了。靜寧縣副縣長王運軍介紹，目前靜寧縣果園總面積達到101.2萬畝，是全國蘋果規模栽培第一縣。2015年，靜寧縣果品總產量68萬噸，產值25億元。如今，靜寧果品已遠銷東南亞、俄羅斯等6個國家和地區。

在寧夏回族自治區固原市西吉縣，“路通則百業通”的故事同樣在演繹。

西吉縣縣長武維東介紹，“十二五”期間，西吉縣交通建設投資83.2億元，是“十一五”期間的13.6倍。2015年，全縣公路通車總里程達到2623.5公里。

省道202線西吉至毛家溝段一級公路的通車，帶動了西吉百公里冷涼蔬菜基地的崛起。2015年，西吉全縣完成冷涼蔬菜種植13.1萬畝，其中：芹菜5.1萬畝，胡蘿蔔3.5萬畝，西紅柿1萬畝，蒜苗1.5萬畝，其他蔬菜2萬畝。

除了蔬菜，以往“趕不出大山”的牛也火了起來。在西吉縣向豐現代循環農業示範園，已存欄西蒙塔爾牛和安格斯牛1300頭，月平均交易量達到400頭牛，輻射帶動周邊320戶村民發展養牛業。

靜寧縣“鄉村電商體驗館”。攝影/章軻

 

交通運輸仍是發展“短板”

“交通扶貧是一項民生工程、德政工程。”交通部綜合規劃司副司長範振宇對記者說，交通運輸條件的改善，有力地改變了貧困地區“山里山外兩重天”的局面。不少貧困地區礦產、能源、旅遊等資源得到有效開發利用，資源優勢轉化為經濟優勢、發展優勢。

以寧夏為例，截至2015年底，全區農村公路通車里程達到2.6萬公里，比“十一五”末新增8700公里，增長50%，農村公路通車里程占全區公路通車總里程的78%，實現了所有鄉鎮通瀝青(水泥)路、所有建制村通公路目標，建制村通客車率達到98.3%。

“但貧困縣脫貧致富、實現與全國同步建成小康社會仍面臨巨大的挑戰。”據寧夏回族自治區交通運輸廳廳長許學民介紹，寧夏山川和地區發展不平衡，原州區、西吉縣、彭陽縣、涇源縣、隆德縣、海原縣、同心縣、鹽池縣和紅寺堡區9個縣(區)系貧困地區，靈武市、利通區、青銅峽市、中衛市、中寧縣等5縣(區)系革命老區。這些地區由於歷史、地理等方方面面的原因，交通基礎設施相對落後。許學民說，到2015年底全區尚有58萬貧困人口，到2018年實現全面脫貧任務還很艱巨。

據本報記者了解，“十三五”期間，寧夏將計劃建設農村公路5000公里、平均每年建設1000公里;五年計劃新增農村公路2000公里，到2020年農村公路通車里程達2.8萬公里。

加大對中西部和貧困地區投入

采訪中，交通部農村公路局處長楊國峰介紹了甘肅省在保證道路養護資金方面的經驗。甘肅省規定縣級財政按照每年每公里縣道14000元、鄉道7000元、村道2000元的標準籌措養護資金，省級、市州財政各按照每年每公里縣道7000元、鄉道3500元、村道1000元的標準籌措養護資金。通過完善分級投入機制，較好緩解了農村公路資金供需矛盾。

但對貧困地區而言，地方財政投入捉襟見肘。

落後的農村公路給群眾出行帶來許多不便。圖為一位背著小孩的婦女在快速通過滑坡路段。攝影章軻

固原市委常委、副市長陳濟丁反映，目前穿越固原的3條國家高速公路，僅有福銀高速全線貫通，4條省際大通道均未聯通。全自治區未通高速公路的5個縣有4個在固原。

“鐵路運量大，但建設更是嚴重滯後。”陳濟丁說，目前固原市境內無高鐵，也無城際鐵路。

範振宇介紹，在資金保障方面，將大幅度增加中央投資投入中西部地區和貧困地區的公路建設，提高貧困地區公路建設補助標準，其中國家高速公路中央投資補助標準由“十二五”平均占項目總投資的15%提高到25%以上;普通國道補助標準由“十二五”平均占總投資的30%提高到50%左右;建制村通硬化路補助標準提高到平均工程造價的70%以上。他告訴記者，“對交通扶貧建設的投入規模沒有調減”。