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敢逆勢投資,你的底氣來自哪裡啊? CHQ森

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敢逆勢投資,你的底氣來自哪裡啊?

格雷厄姆把股市的波動比喻成市場先生,由於市場先生古怪的脾氣,有時它很樂觀只聽好消息造成股價的高估;有時它非常悲觀造成股價的嚴重低估。你在逆市投資——選擇一支股票,可能它會繼續跌,你的信心來源哪裡?

我認為這來源於你投資的股票是有價值的。何為價值?第一,你知道這是一家好公司,並且認為這些股票代表著一間好公司的部分所有權,只是由於某些外在的因素暫時被低估;第二,你會正確地估值。就像你知道喬丹打球很厲害,你給1億美元年薪請他為你的俱樂部打球是很划算的事,但是你給300億,我認為你就不是很划算。

如果你能把握這兩點,價格越跌,我越買入。因為你比市場上其他人更瞭解這間公司,它正好在你的能力圈的範圍內,所以在遊戲規則有利於你的情況下,你狠狠地下注——這時市場先生成了你的合夥人,他在幫你用1塊錢買10塊錢的東西,用巴菲特的話說,用銅買金子。

有時,你持有這間公司的股票一段時間後,它的股價恢復到正常水平,甚至出現高估時,但是突然有跌到很低了,這是你要經受住的考驗。

我先講個故事,有一個,你收到一個遠房親戚的來信,他想把自己1個億的遺產交給你。你的哥哥知道這件事後很妒忌,和你鬧翻了,打電話給你的遠房親戚,不斷地討好他。過了一個月後,你的親戚去世了,因為他生前沒有一個親人去關心他,照顧他,於是他決定把自己的遺產給她貼心的保姆。你們聽到這個消息後都很生氣,但你們從來就沒有擁有過這筆財產,又怎麼失去過呢?

投資也一樣,因為你利用市場先生,為自己的投資設定了安全邊際。隨著時間的推移,市場先生從非理性到理性,從理性到非理性,來來去去。我們在期間看似的收益,一種套利的行為,見好就收啦。因為你不知道市場會狂熱到什麼程度,你也無法精確地估值這間公司具體值多少錢。

也許你還沒理解格雷厄姆的投資學問,又參雜巴菲特的做法,或者說,把巴菲特在不同時期的做法攪渾。當你為那可觀的收益沾沾自喜時,市場開始了逆轉,把你的心也牽動了,你情不自禁地加入烏合之眾這個群體,從而失去了自己獨立的判斷。

這時你要保持最初的心態,回歸到你做這單買賣的依據。你的行為的對與錯並不是因為有多少人讚同你或者反對你,你正確與否的依據源於你的數據,你的分析和推理的結果。從而你獲得一種獨立於市場情緒的能力。

只要你買入的企業還足夠優秀,你有什麼理由賣出它呢?僅僅是因為聽說吃豬肉會致癌,就把自己家的豬廉價賣掉?僅僅是因為看到別人以200塊錢一頭的價格把自家的豬賣掉,於是你就迫不及待地把你家的豬也賣掉?

如果你選擇的是一間優秀的企業,它是那種注定如此、簡單而永恆,具有內在穩健性的公司,並且你能正確地估價,你何必因為市場狂躁的情緒而影響到你的情緒和行動呢?你喜歡的是市場先生的錢,而不是在它那裡得到指導。

巴菲特說,他利用快速學習法——花了二十五年終於學會了用普通的價格買進一間不普通的公司,遠遠好於用很低的價格買進一間普通的公司。你的收益來源於公司內在價值的增長,而不是市場短期的波動。

當一間公司經過我們的考察,它能達到你的要求,並且你能確保自己的分析大致上去正確的,你有信心比市場先生還瞭解你持有的企業,你為什麼不長期持有,堅持你逆向投資的策略,越跌越買。
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