滬港通“通車”一周年：運行平穩重於成交活躍

滬港通“通車”一周年：運行平穩重於成交活躍

一財網 李雋 2015-11-17 23:16:00

業內人士認為，滬港通開通一年，成交量並非關註重點，運營的平穩和安全才是更為關註的指標，滬港通更重要的意義在於拓寬離岸人民幣投資渠道，主要是為了促進離岸人民幣市場的壯大，推動人民幣國際化。

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在岸人民幣結束六連跌 盤中走勢異常平穩

在岸人民幣結束六連跌 盤中走勢異常平穩

一財網 薛皎 2016-01-08 18:08:00

81歲禦手洗冨士夫：平穩10年後，佳能要通過橫向並購打造增長新引擎了

“這款監控攝像機辨認我的年齡是56歲。”5月19日傍晚，81歲的佳能董事會主席兼CEO禦手洗冨士夫在浦東香格里拉酒店的一間會議室里對包括《第一財經日報》的媒體說。他所說的這款設備是五年一屆的上海佳能博覽會上展示的新品，能識別猜測人的年齡。顯然，皮膚光滑、滿面紅光，比實際年齡看起來年輕許多的禦手洗這次“戲耍”了相機。

很少有哪位世界500強公司的“一把手”在自己80歲時仍在親力親為，當然這和日本獨有的家族制企業和終身雇員制有關，也與日本社會人口高度老齡化的現實有關。但在人們的一貫認識里，到了這個年紀的人，不是在移動互聯網浪潮沖擊下感慨時不我與，就是已經解甲歸田享受人生。

如果不是2008年雷曼兄弟的崩坍，以及隨之引發的全球金融海嘯給了本處在業績上升勢頭的佳能沈重一擊，禦手洗當年就退休了。危機面前，從1996年開始帶領佳能扭轉頹勢的禦手洗，無限期地擱淺了自己的退休計劃。按他現在的想法，應該要等這一輪世界經濟重新複蘇後，再考慮退休的問題。

與索尼、富士等日本公司的最高層相比，雖然熟讀《三國誌》等中國古典民著，但禦手洗來中國的次數並不多，過去也很少接受中國媒體的采訪。這讓記者對他本人的興趣超過了對佳能本身：一位耄耋老人，如何在時代轉型壓力面前找到新的動力？他近年來做出的一系列並購決定，將給他在退休前帶來一份怎樣的回報？

佳能董事會主席兼CEO禦手洗冨士夫

鷹派的艱難決定

一個人的性格特點和歲月積澱往往會不經意地被刻在臉上，但這在禦手洗身上似乎並不適用。面對面交流時，他給人的印象是一位和藹面善又不失可愛的老頭，聊到興奮點時肢體動作十分豐富。但在佳能員工眼中，他卻是一位鷹派作風、威嚴而權威的領導人。

負責整個佳能亞洲業務、同時擔任佳能（中國）董事長的小澤秀樹是一位性格活潑的日本人，經常冒出幾句玩笑話將身邊人逗笑。但在禦手洗身邊時，他明顯收斂很多。只有在采訪接近尾聲、氣氛變得很放松時，才用中文冒出一句“壓力山大”來活躍氣氛。當記者問到，在中國經濟增長放緩的背景下，是否會調低2016年中國市場的預期目標時，禦手洗對此予以否定，坐在一旁的小澤秀樹表示倍感壓力。

第一次讓全體佳能員工感受到他的威嚴作風和決斷力，是在1996年。1995年8月31日，佳能創始人禦手洗毅的兒子、佳能公司第5任社長禦手洗肇突然病逝，當時已從美國調回日本的59歲副社長禦手洗冨士夫被董事會任命為社長。

禦手洗冨士夫上臺後做的第一件大事，就是砍掉了佳能已運轉40年的流水線作業模式，轉而實行更適合公司未來發展的單元式生產方式。該命令下達後，35個工廠、共20000米流水線被廢棄，7個虧損項目被終止，隨之而來的上萬名員工轉崗和辭退給禦手洗帶來了巨大壓力。

“我是文科出身，不是技術派，但我觀察後認定單元式的生產方式更合適。”禦手洗說。當以蜂巢室小組（Cell）取代傳統流水線後，（以組裝影印機為例）禦手洗將6名員工編為一個小組，在一個配備有全部工具的小工作室中合力制作一部影印機。6名員工所激發出的生產力相當於舊式生產線的30名員工。

美國《商業周刊》曾評價他稱，禦手洗結合了日式管理的品質及細膩，與美式管理關心現金流量及股東利益的作風。

在此後領導佳能的20年中，禦手洗還做過很多次類似的“艱難決定”。

在他和時任伊藤忠商社社長、也曾任日本駐華大使的丹羽宇一郎合著的《一流公司的價值》一書中，他回憶道，在上任之初他確立了佳能以利潤為中心的戰略方向，但“起初很多人對我的意見感到不以為然，一直以來大家都抱著銷售額至上主義，我遇到的第一個難題就是如何去改變他們的觀念”。

31歲調去美國工作之前，禦手洗一直接受的是日本傳統教育和職場熏陶，讓他轉變思維的是初到美國時受到的一次刺激。1966年禦手洗被佳能派到美國工作的第一年，佳能美國公司的賬本上只有6000美元盈余，銷售額卻達300萬美元，以至於當地稅務部門懷疑他們偷稅。對方建議禦手洗把公司賒銷在外的賬款都收回來存在銀行里，然後就可以回日本了，這樣還能拿到5%的利息。

這對於此前在日本國內做銷售工作的禦手洗，無疑是一次打擊。當年美國的一流公司都在不斷積累利潤作為自有資本，穩紮穩打；而日本企業想的則是如何擴大市場占有率，不惜以降價為代價來達到這一目標，這頗有點像當下一些中國互聯網公司燒錢補貼賺市場的風氣。從那一刻起，禦手洗扔掉了在日本養成的觀念，開始重視利潤，逐漸讓佳能美國公司走上健康財務的道路。

在回到日本後，接掌佳能總裁（社長）職務的禦手洗開始實施他的新想法時，表現出頗有些冷血的決斷力。在下令砍掉不盈利的業務時，遭到為該業務付出巨大心血的技術派員工反對，但他認為如果領導被員工的意見所牽絆，遲遲下不了決定，就會白白葬送企業的利潤。為此，他成立了一個業務審議委員會，分別以3年、5年為限，對各項業務做分級評審，進入“要撤銷業務”一級的業務將面臨被淘汰的命運。

尋找新引擎突圍

也是從1996年開始，禦手洗給佳能制定了類似中國五年規劃的“全球優良企業集團構想計劃”，今年是該計劃第五個階段的開局年，這個階段最重要的戰略方向之一，是向那些可能成為未來新增長點的領域橫向擴張，並購是重要手段，但這個過程面臨的風險已經被寫入佳能2015年的財報中。

《第一財經日報》記者查看佳能近10年的財報發現，它的營收幾乎沒有過大起大落，平滑的增長曲線與那些激進、大起大落的互聯網公司迥異。

與很多耳熟能詳的日本大公司一樣，穩定的傳統企業在年輕一代更喜歡用手機自拍並上傳社交網絡的年代，普遍面臨轉型壓力。佳能的做法是通過公司歷史上從未出現過的大規模並購潮，進入醫療、安防監控等領域，尋找增長新引擎。

受限於歷史印象，中國消費者習慣將佳能定位成一家包括相機在內的消費級影像設備生產商。據佳能中國方面向《第一財經日報》記者證實，個人影像產品的確是佳能中國營收占比中最大的一塊業務。但在全球範圍看，以打印機為主的辦公產品才是對佳能營收貢獻中最大的業務。據佳能2015年財報，辦公產品年銷售額為21108.16億日元（約合192億美元），同比增長1.5%；影像設備為12638.35億日元（約合115億美元），同比減少5.9%。

從賣硬件到賣解決方案，是包括惠普、戴爾在內的全球很多傳統IT公司的轉型方向，佳能最賺錢的辦公打印業務也在走這條路。比如對於超大文件的異地聯網打印，用戶可在A地點擊打印，出差到B地的打印機上刷卡進行安全驗證後再打印。中國企業對商務辦公環境的愈發重視給佳能、惠普、富士等打印設備商提供了新機會。一位來自騰訊的員工向《第一財經日報》記者證實，騰訊目前是佳能打印機的中國大客戶之一，其中聯網協同辦公發揮了重要作用。

佳能近10年銷售額增長平穩，沒有大起大落，只是在2008年金融危機後出現過明顯下滑。當年，中國人對攝影器材迷戀度的提升讓中國市場成為佳能在金融危機後提振業績的一根救命稻草。

但數年後，中國以領先世界上絕大多數發達國家的速度進入移動互聯網時代，人們記錄影像的習慣也由相機變成了像素越來越高的手機攝像頭。影音娛樂及消費電子潮流的轉向不光對佳能，對索尼、東芝、富士、松下等曾經輝煌的日本企業都提出了時代挑戰。在經歷了2000年泡沫後重新崛起的全球互聯網浪潮，讓禦手洗在內的日企掌門人都倍感壓力。

以索尼為例，從2008年到2015年，只有2012年和2015年的業績為盈利。2015年，在手機、電腦等移動硬件業務仍舊虧損的局面下，遊戲及軟件業務成為索尼最大的增長亮點；影像業務中，數碼相機收縮市場轉向高端產品，這部分銷售額略微下降的同時使營業利潤實現高增長；同時索尼還在嘗試進入VR、人工智能等新領域。總體上看，索尼的艱難轉型仍主要鎖定在老本行消費電子領域。

禦手洗的突圍思路是在保持原有業務盈利能力的同時，橫向向新興市場進軍，從B2C轉向B2B。2013年，佳能將荷蘭奧西（Océ）納為子公司，拓展商務印刷行業。2014年6月，佳能收購世界最大視頻管理軟件公司之一的麥視通（Milestone，丹麥）。2015年斥資28億美元在監控攝像頭領域再下一城，並購瑞典網絡視頻監控廠商Axis。今年3月，佳能以接近60億美元的價格收購東芝旗下醫療設備部門，這項收購目前即將完成。

如此大手筆的並購集中發生在“五年計劃”的第四階段（2011年~2015年），這在佳能歷史上極為罕見。禦手洗的目光瞄準的是那些與人的生命和安全息息相關的領域。“我是按照人口增長的趨勢考慮產業布局的方向。”他舉例說，經濟的發展離不開人口的增長，當年佳能進入辦公設備領域的背景是日本商務交易規模不斷擴大，人工費用上漲，對企業業務管理的合理化提出要求。

新領域的試水，開始讓禦手洗看到佳能擺脫對相機和複合打印機過度依賴的可能性。佳能2015年財報顯示，工業和其他業務（包括醫療、安防等）的增速為31.6%，遠遠領先於傳統業務增長，但這部分在營收總盤子中的占比還很小。佳能橫向跨界進入新領域的腳步與傳統業務的垂直延伸幾乎是在同一時期邁出。用於電影拍攝的Cinema EOS System計劃，讓佳能得以進入影視制作市場。

“我白天也在做夢”

轉型中的壓力可想而知，何況是對於一位已進入耄耋年紀的老人。

面對咄咄逼人的互聯網沖擊以及年輕一代消費與社交習慣的快速叠代，81歲的禦手洗如何抗壓？

“我基本沒有生過病。”他說，自己最大的心得是積極樂觀的心態，不喜歡安逸的生活，在困難前面不會輕易退步。這或許也是他看起來最多70歲的最重要原因。

“我把《三國誌》中諸葛亮說的鞠躬盡瘁、死而後已當做自己的人生指南。”很小就開始接觸中國古典文化的禦手洗說，三國的典故對自己影響很大，也從《論語》、《老子》中找到了不少人生的方法論，他崇拜《水滸傳》等處於亂世中人物的英雄精神。

其實禦手洗與中國的淵源頗深。1996年，上任社長第二年的禦手洗到北京觀看了亞運會，當時還沒有多少中國人知道佳能這個品牌，昂貴的攝影器材離普通中國人的生活還很遠。當年，佳能整個亞洲市場（除日本外）的GMV占比僅為2%，禦手洗上任後就將關註點投向了中國市場，如今這一比例已提升至16%。

2005年佳能針對中國市場提出的“感動常在”口號，已經為國內消費者耳熟能詳。11年來，被禦手洗派到北京等地工作的小澤秀樹為推廣佳能品牌，做了很多傳統文化傳承保護工作，比如2014年以照片和影像記錄絲綢之路上的文化遺產活動。同時為迎合中國蓬勃的電商發展，佳能在天貓開設了官方旗艦店。據天貓方面近日對《第一財經日報》獨家透露的數據，去年“雙11”當天，佳能天貓旗艦店的銷售額是平時日均的255倍，榮登相機行業全球品牌榜首。

人生因多元的閱歷而豐富。事實上，在美國23年的工作生活在生於東方的禦手洗身上，留下了很深的烙印，這不光體現在近日他在上海佳能博覽會上用幾乎沒有日本口音的流利英語進行的半小時脫稿演講上，還體現在日常的體育愛好和良好作息上。他很喜歡高爾夫，現在仍堅持每周末打高爾夫球，執意在球場上不坐車只步行；堅持每天晚上10點睡覺、早晨4點起床，不吸煙，偶爾喝點酒。與矽谷那些以熬夜著稱的科技公司CEO們相比，禦手洗的作息規律顯然更健康。

他在回顧自己的美國生活時說，這段經歷教會了他全球化的視野和更趨合理的思維方式。在美國，公司的規章制度就像棒球比賽中的規則一樣清晰明確，這是多數亞洲公司不具備的。文科專業畢業的禦手洗從未親手做過一個鏡頭或傳感器，也沒有在實驗室做過研究，但他把在美國學到的優秀管理技巧和思維方式帶回日本、註入公司運營中，在考慮佳能未來的時候更具宏觀性戰略眼光。

“美國的公司文化是想方設法將最優秀的人才留住，把差的開除，但日本更強調終身雇傭關系。”禦手洗說，公司最重要的就是人，他會先把公司員工的身份看成某一個國家的國民，再從中圈出一個範圍，看作佳能的員工。這種思維方式也給了佳能全球各地分公司更多的自主權。

雖然短暫的采訪和接觸根本無法深入讀懂一位81歲老人的內心，但在提到睡眠與疲憊的話題時，禦手洗對《第一財經日報》記者說了這樣一句話，“人們喜歡晚上做夢，而我白天也做夢。”他的豐富經歷與旺盛精力似乎在告訴79歲的佳能（1937年佳能前身精機光學工業株式會社成立）以及當下的年輕人，夢想與年齡無關。

5月工業增速平穩 經濟”往上有壓力往下有支撐“

6月13日，國家統計局公布的數據顯示，5月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.0%(扣除價格因素的實際增長率)，與4月份持平。

雖然增速持平，但“三去一降一補”效果初現。國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運表示，1-5月份，在去產能的攻堅領域煤炭和鋼鐵業，原煤產量下降8.4%，粗鋼產量下降1.4%。此外，4月末工業企業產成品存貨下降了1.2%，這是2010年以來第一次出現負增長。而去庫存的重要領域房地產，庫存已經連續幾個月下降，5月末商品房待售面積比4月末減少521萬平方米。

在降成本方面，1-4月規模以上工業企業每百元主營業務的成本是85.66元，比去年同期下降0.24元。而在今年5月份國家開始全面實行營改增後，營改增預計今年將為企業降低成本6000億左右，效果比較明顯。

他補充道，補短板主要是對農業、環境治理、高技術產業加大投資力度，解決一些瓶頸制約因素。今年1-5月份基礎設施投資力度不斷加大，基礎設施投資增長20%，比1-4月加快1個百分點，其中涉及這些短板領域投資增長速度更高，保持較快速度增長。

總體平穩

國務院國資委研究中心研究員胡遲對第一財經記者分析，5月規上工業增加值增速比較正常。“原來規模以上工業增加值的增速超過GDP的增速，自2013年第三產業比重超過第二產業以後，服務業增加值速度超過GDP增長速度，工業就稍微低一點。”

4月份全國規模以上工業增加值同比實際增長也是6.0%，增速較3月份回落0.8個百分點。

國家統計局工業司高級統計師江源此前表示，4月份工業生產增速回落的主要原因包括外需仍然偏弱、采礦業、高耗能行業生產增速回落幅度較大和受大宗商品價格上漲刺激及季節性因素影響，但結構調整繼續取得積極進展。

5月份，我國制造業采購經理指數PMI為50.1%，連續3個月高於臨界點。胡遲認為，在調整結構轉型升級中，工業有一定回升，經濟增長繼續保持企穩態勢。

盛來運也表示，5月份國民經濟情況總體是比較平穩的，用8個字來概括就是“總體平穩，穩中有進”，工業生產比較穩定。“工業生產中有一些積極變化，制造業增加值增長7.2%，比上個月回升了0.3個百分點，工業的用電量數據比上個月回升0.3個百分點”。

他說，產業結構調整繼續取得新進展。從數據看，服務業增速繼續快於工業，這意味著服務業占GDP比重繼續提高。從工業結構內部來講，高技術產業、先進的裝備制造業增長速度在明顯加快，比重也在持續提高。

他舉例說，5月份，高技術產業增加值增長11.5%，比上個月加快了1.8個百分點，裝備制造業增速8.5%，比上個月加快了0.6個百分點。這些方面顯示，工業向中高端邁進的步伐正在加快。

中部搶眼

分地區看，5月份，中部地區規模以上工業增加值增幅最大，為7.1%，東北地區增幅最低，為0.2%，西部地區和東部地區分別為6.7%和6.3%。

工業雖然只是經濟的一部分，但能折射出經濟的總體情況。胡遲分析，由於承接了東部地區的產業轉移，區位優勢明顯，中部地區正在崛起。

工業和服務業的占比也是一個重要因素。他說：“在不少東部地區，服務業的比重已經大於工業，但在中部，工業比重仍是最大的。”

盛來運說，從內部來講，我們正處在結構調整的關鍵時期，三期疊加的陣痛還在持續。去產能、去庫存盡管會對經濟產生積極的變化，短期來講一定程度上也會對經濟增長產生一定影響。目前經濟往上走確實有壓力，但是往下是有支撐的。“從大的方面來講，中國發展基本面仍然具有保持經濟中高速增長的潛力和條件。中國的工業化和城鎮化沒完成，現在每年城鎮化率提升1個百分點以上。”

他補充道，中西部地區的後發優勢比較大，從5月份的數據可以看出，中西部地區的固定資產投資、工業增長速度都普遍快於全國平均水平。

采礦業增加值下降

分行業看，5月份，制造業增長7.2%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長2.4%，不過采礦業增加值同比下降2.3%。

胡遲分析，主要原因是采礦業需求有所減少，大宗商品的價格在下降，壓縮產能的力度比較大。

目前多地正在壓縮產能，以采礦業的重要分支煤炭業為例：

湖北省日前提出，從今年開始，用3年時間壓減800萬噸煤炭產能，關閉退出80處煤礦，力爭達到100處。

山西省近日出臺的《關於嚴格控制煤炭資源配置的實施細則》也明確提出，從2016年開始，3年內將暫停公開出讓和協議出讓煤炭礦業權。

此外，今年以來內蒙古煤炭產量繼續呈現負增長趨勢，且降幅有所擴大。1-4月，全區規模以上工業累計生產原煤 27477.50萬噸，同比下降9.2%，降幅比今年1-3月擴大0.5個百分點。

長江證券最新的行業周報顯示，在限產下，煤炭行業供給端有一定的收縮，但是需求整體平穩，短期行業供需穩中向好。

6月PMI仍顯平穩 後續關註外需變化

中國的上半年數據即將在7月公布。從已經出臺的PMI數據來看，今年上半年中國經濟仍然保持了平穩開局。

除1-2月存在春節因素幹擾之外，從3月份的50.2%到新發布的6月份的50.0%，中國的PMI指數基本在50.0%臨界線以上運行。

中國物流采購聯合會旗下中國物流信息中心陳中濤認為，當前數據回落有一定的季節性，結合10多年的歷史數據來看，往年同期多有下降，今年降幅其實較小。

數據來源：國家統計局

陳中濤還分析，這半年的PMI指數中，細分指數顯示生產指數有所上升，傳統的產能過剩行業下降，但裝備制造業和高技術產業上升明顯，具有一定的積極變化。分行業來看，21個行業中13個行業PMI指數高於50%。總的來看，當前經濟運行的基本面沒有發生太大變化，基本平穩的大格局、大趨勢沒有發生明顯改變。

除了官方PMI之外，民間對於當前情況也進行了一些追蹤。在官方PMI公布之後，財新傳媒發布的財新中國通用制造業采購經理人指數(財新PMI)6月數值(經季節性調整)為48.6, 較5月下降0.6個百分點。這已經是財新PMI連續16個月低於50.0%的榮枯線，其下滑的幅度要超過官方的PMI。

對於如何看待兩個PMI之間的數據表現差異，可能還需具體考察數據背後的編制情況來判斷其適用的分析領域。同中國官方PMI所依托的數據相比較，美國數據提供商Markit所依托的調查數據量以及企業分類方式同官方PMI還有一定程度的差異。

據了解，財新PMI是由Markit制作的經濟監測指數。2015年年中，匯豐宣布將不再與Markit合作發布中國采購經理人指數(匯豐PMI)之後，財新傳媒宣布獲得Markit公司編制的PMI(即後來的財新PMI)在中國的冠名權。根據財新PMI附在數據公布後的附件材料，財新中國PMI指數來自於對420家企業的管理人員的問卷調查。企業的選擇考慮到了其所在行業對GDP貢獻的大小來挑選，並根據企業大小、比照美國制作的標準行業分類(Standard Industrial Classification)所作的行業進行分層劃分。

而按照國家統計局此前編著的《中國主要統計指標詮釋》所提供的信息顯示，國家統計局的制造業PMI調查涉及中國《國民經濟行業分類》(GB/T 4757-2011)中制造業的31個行業大類，從全國抽取3000家樣本企業進行調查。調查采用PPS(Probability Proportional to Size)抽樣方法，以制造業行業大類為層，行業樣本量按其增加值占全部制造業增加值比重分配，層內樣本使用企業主營業務收入成比例的概率抽取。

圖片是財新PMI從2004年至今的走勢，相比官方PMI，其上下波動更大

這意味著官方PMI不僅樣本量接近財新PMI的7倍左右，而且基本覆蓋了全部的制造業大類。按照31個行業大類進行劃分，平均每個行業大類有約100家企業的數據作為支撐。由於樣本量是分層統計的基礎，每層約100的樣本量，使官方統計避免了進行分層統計時各層樣本量較少所帶來的統計估測誤差。

國資委研究中心研究員胡遲對第一財經表示，官方PMI統計因為國家統計的優勢，能夠在更大程度上覆蓋國民經濟的主要行業，並涵蓋大中小三類企業，而此前的匯豐PMI以及現在的財新PMI因為民間調查能力的限制，業內一般認為其樣本更能反映中小企業以及出口導向型企業的情況，所以在經濟觀測上官方PMI有更好的權威性。

但胡遲還表示，民間所制作的PMI也不失為是官方PMI的一種有益補充，應該互為參照來捕捉經濟中的先導性信息。

以6月為例，從官方PMI所反映的情況來看，僅在6月份中國的大型企業PMI為51.0%，持續高於臨界點，走勢總體平穩；而中型企業PMI為49.1%、小型企業PMI為47.4%，都持續位於臨界點以下。中小型企業PMI回落幅度較大，表明其生產經營中的困難更為突出。財新PMI所反映的情況同官方PMI里面的中、小企業PMI的走勢情況更為趨同。

以民營經濟為主的非公有制經濟創造了中國60%左右的GDP、80%的就業和50%的稅收。今年中小企業所代表的民營企業所面臨的經營壓力已經得到了黨中央和國務院重視。

為了確保民營經濟和民間投資的穩健發展，中央政府此前已經派出9個督查組對18個省區的民間投資實地進行督查。通過專項督查發現問題並進行整改，以便為民間投資“保駕護航”。

除了對民營經濟的關註，目前對PMI起到重要影響的外需信號也值得關註。

圖為洋山港集裝箱碼頭

在6月的PMI數據中，新出口訂單指數為49.6%，連續三個月回落；進口指數為49.1%，比上月下降0.5個百分點，連續三個月位於臨界點以下。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在解讀PMI數據時認為，受世界經濟增長疲軟、美國加息預期、歐美等國家貿易保護措施、英國脫歐等因素影響，近期制造業外貿走勢偏弱，這是新出口訂單指數回落的原因。

當前，中國的外部環境仍然複雜，外需改善還存在一定程度的不確定性。

陳中濤認為，從外部來看，世界經濟複蘇勢頭仍然較為脆弱。一是增長低於預期，前段時間世行又一次調低了世界經濟增長的預期。而從JP Morgan發布的全球制造業PMI來看，5月份下降至50%。產出及新訂單增速進一步放緩至接近停滯，分別由4月份的50.4%和50.3%，下降至50.1%和50.2%。二是世界貿易低迷，5月份全球制造業新出口訂單指數由49.2%降至48.9%，連續四個月收縮。三是最近英國脫歐為世界經濟又增添了新的不確定性，可能加劇國際金融市場波動，打亂全球經濟現有的貿易關系。

陳中濤還表示，國際上針對中國的貿易摩擦明顯增多，這種現象在鋼鐵行業表現尤為突出，今年以來有關貿易摩擦接近於翻倍增長，也會增加中國外需拓展的困難。制造業新出口訂單指數最近三月連續回落，反映出下半年出口變數增加，值得關註。

發改委：經濟運行平穩 走勢分化

國家發改委近期組織了50多個調研組，調研區域覆蓋全國大部分省份，已形成超過80份調研報告。調研發現，當前經濟運行基本平穩，但經濟走勢仍然分化，新舊發展動力的轉換需要一個過程，新動力的成長勢頭正在加快。

14日的新聞發布會上，國家發改委新聞發言人趙辰昕介紹了上述宏觀經濟運行情況，並回應了一些熱點問題。

用韌勁與狠勁完成五大任務

“三去一降一補”五大改革任務是今年推進供給側改革的發力重點。隨著上半年已經結束，改革推進成效又如何？

趙辰昕在發布會上表示，經各方面共同配合，下大力氣抓好工作推進和落實，五大任務都取得了新的進展。

國家發改委披露的情況顯示，去產能方面，中國上半年鋼鐵和煤炭企業經營改善。鋼鐵、煤炭企業經營狀況有所提升，貨款回收有所好轉，市場預期有所改善。

去庫存方面，一是加大棚戶區改造貨幣化安置力度。二是加快培育和發展住房租賃市場。三是支持合理住房消費，出臺了差別化的信貸、稅收優惠政策，進一步引導住房需求合理釋放，促進商品房庫存的有效化解。

去杠桿方面，降低企業杠桿率。通過綜合施策，引導和促進企業根據自身需求降低杠桿，實現標本兼治。降成本方面，主要是減稅、清費。一方面制定了降成本總體思路和《降低實體經濟企業成本工作方案》，10多個地區已出臺降成本專項方案。另一方面，出臺了一系列降低企業稅費負擔的政策措施。補短板方面，國家推進專項建設基金工作，優化安排中央預算內投資，積極推進投融資體制改革重點工作等。

趙辰昕表示，解決五大任務，“既要有綿綿用力、久久為功的韌勁，也要有立說力行、立竿見影的狠勁。”

下半年去產能形勢依然嚴峻

其中，去產能作為今年的重大任務之一，今年下半年的形勢依然嚴峻。

國家發改委於7月7日就鋼鐵和煤炭去產能任務召開會議，要求所有地方政府在7月底前明確各自的去產能目標，並且必須在2016年底前完成。

根據會議，2016年將壓減粗鋼產能4500萬噸，退出煤炭產能2.5億噸，而此前目標為3~5年內分別去產能1億~1.5億噸以及5億噸。

近日已有廣東、重慶、浙江、山西、四川、青海、貴州、湖北8個省份提出了各自的去產能目標，其中廣東省計劃到2018年底，基本實現僵屍企業市場出清；青海省初步確定了分類處置的31戶僵屍企業。

萬博經濟研究院院長滕泰在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，要避免對僵屍企業“舊情難舍”，通過信貸或財政資源給這些企業繼續輸血。

供給側改革進入新階段，必須同時解決產能過剩和投資回報持續穩定的問題。如何通過市場化而非行政化的手段更是需要關註的原則。

滕泰表示，市場化手段要把握兩個著力點：一是建設強大的要素市場，促進勞動力、資金、土地等生產要素從舊供給向新供給行業轉移；二是做好社會保障工作，包括失業救濟、再就業培訓等。只有讓過剩產業的土地、勞動力、資金等生產要素都轉移到新供給產業，形成新動力、新動能，才是真正的供給側結構性改革。

國資委研究中心研究員胡遲對本報記者表示，上半年去產能方面的行政幹擾較小，效果良好，下半年要繼續在內部調整結構，加速兼並重組步伐；外部可結合“一帶一路”政策，轉移過剩產能，“淘汰產能必須避免關了又建產生新的過剩產能。”

對於化解產能中所面臨的職工安置問題，胡遲認為，既去產能又保就業要“多管齊下”，多兼並重組減少破產，防止失業；創造新的就業點，大力發展電商、物流等新興服務業；鼓勵創業。

經濟穩健為下半年的改革推進創造環境

上半年基本平穩的經濟運行情況為下半年提供了良好的市場基礎。

國家統計局的數據顯示，上半年從投資結構上看，投資增速雖有回落，但投資結構繼續改善。高技術投資、服務業投資保持較快增速。

今年第一季度，我國經濟保持了平穩較快增長，增速達到6.7%。對於第二季度經濟同比增速的預測，目前多數機構表示將略低於一季度。

中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才告訴《第一財經日報》記者，考慮到一季度貨幣投放較多，而5月和6月貨幣投放明顯減少，二季度經濟增速有可能低於一季度，他個人的預測增速為6.6%。

高盛高華首席中國經濟學家宋宇也預測稱，二季度GDP增速可能從一季度的6.7%降至6.6%。同比增速放緩主要原因是去年二季度比較基數偏高，去年二季度更高的工業增加值增速和強勁的金融市場表現提振了當時的GDP增速。

“從趨勢看，我國經濟發展長期向好，經濟韌性好、潛力足、回旋余地大，經濟持續增長。從經濟運行上看，我國經濟發展新常態的特征更加明顯，必須堅定信心、增強定力，堅定不移推進供給側結構性改革，培育新的經濟結構，強化新的發展動力。”趙辰昕說。

李克強會見默克爾：希望歐盟同英國關系實現平穩過渡

國務院總理李克強16日上午在烏蘭巴托會見德國總理默克爾。雙方就中德、中歐關系等問題深入交換意見。

李克強表示，中方願同德方共同努力，推動不久前舉行的第四輪中德政府磋商成果得到積極落實，密切在國際和地區事務中的溝通協調，共同促進中德關系與合作發展。

李克強指出，日前發生的法國尼斯嚴重恐怖襲擊事件震驚世界。英國公投脫歐也使國際金融市場穩定受到影響。上述表明，當前亞歐國家面臨不少問題和挑戰。中方反對一切形式的恐怖主義。我們堅定支持歐洲一體化進程，認為一個繁榮和穩定的歐洲符合各方利益。希望歐盟同英國關系實現平穩過渡，相信歐盟將繼續向前發展。中國願同包括德國在內的歐盟國家加強合作，共同應對挑戰，維護地區和世界的和平穩定與發展繁榮。

李克強還就歐盟履行《中國加入世界貿易組織議定書》第15條義務問題闡述了中方立場，表示中國和歐盟互為重要貿易夥伴，這一問題事關企業和市場對法治、國際規則和中歐經貿關系的信心，希望歐方嚴肅認真對待，如期履約。期待德方積極推動該問題得到妥善解決。

默克爾表示，德中總理保持經常性對話，反映出兩國關系的緊密性。德方願與中方就歐洲局勢最新發展保持溝通。國際社會應妥善應對英國脫歐影響、合作打擊恐怖主義。中國是歐盟可信、可靠的夥伴，德方樂見歐盟以更加理性和務實的態度同中國開展合作。

交通部：上半年交通運輸經濟運行總體平穩

《第一財經日報》記者21日從交通運輸部新聞發布會上獲悉，今年上半年，全國交通運輸經濟運行呈現“總體平穩、穩中有進”發展態勢。

“‘穩’體現在：交通運輸主要指標變化均處於預期範圍內，貨運量、港口貨物吞吐量、交通固定資產投資均在高平臺上繼續保持增長。‘進’體現在：二季度貨運量、港口外貿貨物吞吐量、集裝箱吞吐量增速較一季度均有加快，公路水路行業完成固定資產投資7813億元，同比增長8.7%。”交通運輸部新聞發言人劉鵬飛說。

行業結構持續調整優化 固定資產投資持續增長

劉鵬飛介紹，今年上半年，客運結構持續調整優化。公路客運需求持續回落，高鐵、民航、私家車出行需求較快增長。上半年，全社會完成客運量94.5億人，同比下降2.7%。

其中，鐵路旅客發送量同比增長12.4%，高鐵出行比重持續提高。公路客運量延續下滑趨勢，但私家車出行持續快速增長，高速公路7座及以下小客車流量增速超過15%。民航客運依然保持較快增長，同比增長10.8%。貨運增速穩中有升。

上半年，全社會完成貨運量197.4億噸，同比增長3.1%。其中，鐵路煤炭、鋼鐵等“黑貨”運量降幅較大，但“白貨”實現快速增長，高速公路貨運量增速快於普通公路。快遞業務持續高速增長，全國快遞業務量同比增長56.7%、業務收入增長43.4%。多式聯運加快推進，集裝箱鐵水聯運量增長20%左右。

“交通固定資產投資持續較快增長。上半年，公路水路行業完成固定資產投資7813億元，同比增長8.7%。”劉鵬飛介紹，“其中，普通公路投資快速增長，投資額已超過高速公路。”

綜合分析國際國內形勢，“預計今年下半年交通運輸主要指標增速將較上半年基本持平或略有放緩，但總體處於合理區間，交通運輸經濟仍呈平穩運行態勢。”劉鵬飛說。

劉鵬飛介紹，下一步，交通運輸部將加快做好“十三五”現代綜合交通運輸體系發展規劃等的編制和實施，持續推進行業供給側結構性改革，紮實推進“三大戰略”各項任務，繼續做好交通運輸促投資促消費穩增長，加強安全生產管理，全力推動交通運輸經濟平穩運行，為服務宏觀經濟穩增長發揮好先行作用。

交通運輸扶貧脫貧工作開局良好

劉鵬飛介紹，今年以來，交通運輸部編制完成了《“十三五”交通扶貧規劃》，增加中央投資對貧困地區交通建設的投入，提高補助標準，在“精準”和“力度”方面實現突破;積極爭取中央專項建設基金調增對公路建設的支持範圍和支持比例，協調爭取國開行、農發行總規模達1.3萬億元的開發性金融信貸支持。

今年4月，交通運輸部還會同國家發展改革委、國務院扶貧辦，聯合印發了《關於進一步發揮交通扶貧脫貧攻堅基礎支撐作用的實施意見》，並召開電視電話會議，重點實施“百萬公里農村公路建設工程”和“227項交通扶貧骨幹通道工程”。

“各地把交通扶貧脫貧作為全面建成小康社會的重要抓手和打贏脫貧攻堅戰的先手棋，多措並舉推進精準扶貧和精準脫貧，實現了‘十三五’的良好開局。”劉鵬飛說。

據《第一財經日報》記者了解，下一步，交通運輸部將加大政策創新和協調力度，會同地方政府共同探索創新農村公路投融資體制機制;推進部省共建，形成工作合力，督促地方政府出臺含金量高的支持政策;完善定點扶貧、對口支援工作機制，發揮六盤山片區聯系單位作用;強化工作督導和監管，確保中央交通扶貧補助資金的使用效益，切實發揮好交通扶貧脫貧攻堅的基礎支撐作用。

上交所：滬市公司上半年經營總體平穩

滬市1124家上市公司已對外披露2016年半年報。上半年，在堅持穩中求進宏觀政策的指導下，滬市公司以供給側結構性改革為主線，經營總體平穩，在“三去一降一補”、新動能培育、國有企業改革等重點任務和改革方面不斷推進，取得了較為積極的發展與變化。當然也應關註到，在目前錯綜複雜的國際國內環境下，部分公司生產經營仍存在風險。具體分析，經營情況呈現出五個方面的特征。

一是整體經營總體平穩，經濟結構不斷優化。今年以來，滬市公司積極適應經濟發展新常態，經營業績總體保持在合理區間。上半年，滬市公司共實現營業收入11.18萬億元，同比上升約1.31%;共實現凈利潤約1.14萬億元，同比下降約5.69%;凈資產收益率5.69%，同比減少約1個百分點。

經營穩中趨緩的同時，結構調整卻不乏亮點。第一產業農林牧漁業收入和凈利潤雙雙激增，實現營業收入123.4億元，同比增長16.22%，實現凈利潤4.17億元，同比增長43.85%;扣除中國石油和中國石化的采礦業、制造業、建築業、電力等第二產業，收入與利潤也分別增長3.4%和10.16%，高於滬市平均水平，供給側結構性改革初現成效;第三產業收入占滬市整體的比例為42.4%，同比上升約2個百分點，產業結構持續優化。

二是以供給側結構性改革為主線，"三去一降一補"穩步推進。在國家宏觀政策推動下，去產能去庫存初見成效。例如，上半年滬市煤炭、鋼鐵等過剩產能行業上市公司存貨余額1286億元，同比下降達17%。並且，鋼鐵行業21家公司中有14家的固定資產投資減少，占比達到66%。在去產能去庫存的影響下，煤炭和鋼鐵行業上半年業績也出現可喜變化，合計實現凈利潤約133.90億元，同比增長約2.5倍，虧損公司家數也由去年同期的24家減少至13家。與此同時，去杠桿降成本也穩步推進，鋼鐵、煤炭、有色等傳統行業的整體資產負債率為50.76%，同比下降0.8個百分點，支付的稅費合計3753億元，同比下降11%。

三是新經濟新動能加速形成，新舊動能轉換初現端倪。在經濟面臨傳統行業調整壓力下，新產業、新產品、新業態為經濟註入新動力。上半年，滬市新興產業依然保持較快的發展勢頭，表現優於滬市平均水平。電子及通信設備制造業、航空航天制造業以及醫藥制造行業等高技術含量、高附加值的新興產業，合計實現營業收入8355.31億元，同比增長7.65%，實現凈利潤518.49億元，同比增長29.02%，顯著高於整體平均水平。旅遊、文化等新興消費行業業績穩步增長，上半年合計實現營業收入342.03億元，同比增長約21.66%;實現凈利潤34.67億元，同比增長約26.01%。

四是國有企業經營貢獻大，改革提速加碼轉型升級。上半年，滬市國有企業經營仍占據主要地位，共計實現營業收入約10萬億元，占滬市整體比例89%;實現凈利潤約1.05萬億元，占比92%。同時，國有企業的社會貢獻巨大，占比約60%的國企貢獻了93%的稅收;共計支付職工薪酬9059億元，同比增長7%，遠高於民企的1098億元。此外，在“瘦身健體，提質增效”的國有企業改革政策的推動下，國企並購重組日益活躍，繼南北車成功合並組建中車集團後，又有中海中遠集團、中國建材和中材集團、金隅集團冀東水泥等一批國企的合並重組也在加速前行。

五是區域發展依舊分化，部分公司仍存經營風險。不同區域的發展走勢仍存在較大差異，結構調整早、轉型步伐快的省份經濟運行良好，如山東、浙江等省份上市公司凈利潤同比增速分別約為17%和13%;而資源型和產業結構偏重過剩產能的省份，結構調整任務重，企業生產經營困難,如山西上市公司凈利潤同比下降57%。此外，滬市部分公司經營仍存在較大風險，上半年，共有177家公司經營業績出現虧損，但是比去年同期減少11家，呈現一定程度的有利變化趨勢。

央行：我國經濟金融運行總體平穩 形勢錯綜複雜不可低估

中國人民銀行貨幣政策委員會2016年第三季度例會日前在北京召開。會議分析了當前國內外經濟金融形勢。會議認為，當前我國經濟金融運行總體平穩，但形勢的錯綜複雜不可低估。世界經濟仍處於國際金融危機後的深度調整期。主要經濟體經濟走勢分化，美國經濟溫和複蘇，歐元區複蘇基礎尚待鞏固，日本經濟低迷，部分新興經濟體實體經濟有所改善。國際金融市場風險隱患增多。

以下為全文

中國人民銀行貨幣政策委員會召開2016年第三季度例會

中國人民銀行貨幣政策委員會2016年第三季度例會日前在北京召開。

會議分析了當前國內外經濟金融形勢。會議認為，當前我國經濟金融運行總體平穩，但形勢的錯綜複雜不可低估。世界經濟仍處於國際金融危機後的深度調整期。主要經濟體經濟走勢分化，美國經濟溫和複蘇，歐元區複蘇基礎尚待鞏固，日本經濟低迷，部分新興經濟體實體經濟有所改善。國際金融市場風險隱患增多。

會議強調，要認真貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會、中央經濟工作會議和黨中央、國務院關於下半年經濟工作的部署。密切關註國際國內經濟金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩中求進工作總基調，適應經濟發展新常態，繼續實施穩健的貨幣政策，更加註重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。改善和優化融資結構和信貸結構。提高直接融資比重，降低社會融資成本。按照加強供給側結構性改革的要求，繼續深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經濟能力，加強和完善風險管理。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

本次會議由中國人民銀行行長兼貨幣政策委員會主席周小川主持，貨幣政策委員會委員連維良、史耀斌、易綱、潘功勝、張曉慧、寧吉喆、尚福林、項俊波、田國立、黃益平、白重恩出席會議，肖捷、劉士余、樊綱因公務請假。中國人民銀行沈陽分行、濟南分行負責同誌列席會議。