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TCL09年净利4.7亿 完善产业链布局


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100311/20100311055739711.html


每经记者  徐洁云  发自上海  

昨日(3月10日)晚间,TCL集团(000100,收盘价5.47元)公布2009年经营业 绩。公司当年实现营业收入442.95亿元,同比增长15.29%;实现归属于上市公司股东的净利润4.7亿元;同比下降6.19%;扣除非经常性损益后 的净利润为2.13亿元,同比增长213.39%;实现经营性现金净流入7.38亿元,同比增长46%;每股收益0.17元。公司2009年不进行利润分 配,也不进行公积金转增股本。

        TCL集团表示,去年公司围绕TCL多媒体(1070,HK)和TCL通讯 (2618,HK)等核心业务,继续整合有效资源,提升经营效率,并通过向显示终端上游产业链延伸,建立了以显示终端为核心、上下游垂直一体化整合的全产 业链布局,进一步提升了公司对产业链的掌控能力增值空间。

        分业务来看,净利贡献绝对大户TCL多媒体扭亏可谓居功至伟。2008年TCL多媒体亏损2.68亿港元,而2009年则实现净利3.97亿港元。

        年报显示,2009年TCL多媒体业务全球共销售彩电1423.8万台,实现销售收入303.43亿港元,同比增长17.73%。

        其中,液晶电视837万台,同比大幅增长100%,占公司电视机销量达到近六成,产业升级转型可谓成功。根据DisplaySearch数据统计,LCD电视全球市场份额排名从2008年的第八位上升至2009年第七位。

        而TCL通讯全年实现盈利2301万港元,剔除可转换债券影响后的净利润8788万港元。虽然同比下滑19%,但如考虑到三季度末时仍处大亏,能保连续第4年全年盈利也可称不易。

        根 据TCL通讯的公告,今年前三季度其净亏损为9052万港元。不过随着业务调整并摆脱了2008年度金融危机的较大影响,TCL通讯报告期内业绩持续好 转。去年六月份开始,公司的产品销售呈现出明显复苏迹象,其中第四季销售量达到680万台,同比大幅上升100%,并连续三个月创下2009年单月销量新 高。

        报告期内,郭爱平接任TCL通讯CEO及集团副总裁,也使TCL通讯脱离高管“空降兵时代”。

        郭爱平表示,期内公司提前赎回了全部可转换债券,降低了负债比率,进一步改善了公司的财务状况。另外,公司在2010年初完成了供股计划,成功融资港币3.58亿元,这将有助于进一步发展ODM业务,提升公司产能。

        年报显示,海外业务依然是公司主要收入来源,期内销售量达1,335万台,同比增长12%,占TCL通讯全球销量的82.8%。不过去年TCL通讯在国内也有成长,实现销量280万台,同比增65%。

        此外,TCL目前正不遗余力地推动互联网电视的发展,眼下“三网融合”的政策大旗举起无疑将有裨益。而身为全国人大代表的李东生本人也正在此次全国人代会上提交了《关于加速推进三网融合政策落实的策略建议》。

TCL 09 4.7 完善 產業鏈 產業 布局
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補償機制完善 保存都市歷史記憶 香港市建局主導都更 創造三贏

2012-7-9  TWM




香港啟動都市更新已長達十幾年,歷經許多抗爭、紛擾,相關措施法規也歷經數次修正,香港政府設立「市區重建局」主導都市更新,由政府擔負起「公共利益」的責任,創造都更戶、建商、政府三贏,作法值得台灣借鏡。

撰文‧燕珍宜

二○一○年初,九龍馬頭圍道一棟樓齡超過五十年的六層樓老屋,不幸發生崩塌慘劇,震驚全港。根據香港市區重建局統計,香港屋齡超過三十年的房子高達一.六萬棟;而屋齡超過五十年的房子,更超過四千多棟。

都市更新在香港,不單是建築老化問題,更是嚴重的社會問題。許多破落的大樓,住的多是一些外來移民與弱勢居民,居住品質惡劣,更容易衍生治安問題。

公營單位主導 「不以營利為目的」因此,香港啟動都市更新已長達十幾年,迄今共完成五十五個重建項目,共有近三萬四千戶,平均每年推動五個案子。其中歷經許多抗爭、紛擾,相關措施法規也數次修正,「香港經驗」的成功與失敗之處,值得我們借鏡參考,並引以為戒。

首先,為何台灣的都更案,建商與都更戶總是糾紛不斷,香港則無此問題,原因與誰來主導都更計畫有關。

台灣都市更新模式,由於政府害怕被扣上「與民爭利」的帽子,因此自動退位、將角色降到最低,由建商來發動都更,讓利益、立場對立的私部門(建商與住戶), 自行談判所謂的分配問題。這先天利益衝突的雙方,誰的餅畫大一點,另一方的餅就一定會縮小,導致利益分配的糾紛與衝突層出不窮,也引發各界批評,都更的龐 大利益由建商獨攬。

香港的都市更新是由政府出資,設立「市區重建局」(市建局)來主導。市建局成立於○一年,從規畫、收地、賠償、標售、業權,都是由市建局統整後,才公開招標由建商接手。

市建局的最高權力架構是董事會,董事會的成員有政府官員、 立法會議員、專家、學者與社會工作者等,他們的工作都與市區更新有關。市建局啟動的營運資本,來自政府注資的一百億港幣,以及豁免都市重建項目的地價。

由公營單位主導的都更計畫,與建商啟動的都更最大不同在於,「不以營利為目的」。市建局企業傳訊總監邱松鶴解釋:「市建局也會開展一些無利可圖,甚至虧損 的都更專案,這是我們與發展商(建商)最大的分別,這精神也比較符合都更的公共利益原則。」○八年市建局就曾因房價大跌而虧損四十五億港幣,後來則因為房 價回漲,○九年變成六十九億港幣盈餘,盈餘會投入在拆遷賠償以及新的都更項目中。在都更執行過程中,市建局會協助原住戶尋找新住處,至於釘子戶,因為市建 局有強制拆遷權力,因此釘子戶的問題並不嚴重。

補償機制透明化、制度化

由建商主導的都更案,一般不會賠償弱勢的承租戶,但是香港市建局則根據《業主與租客(綜合)條例》,補償額約是租戶三年半租金的總和,補償下限為七萬港幣。對於一些不希望拿錢的租戶,市建局會協助他們申請香港的公共房屋。

台大建築與城鄉研究所所長黃麗玲表示,台灣都市更新中,政府的角色非常弱,讓私部門去談分配問題,政府沒有承擔起審議、保障人民財產等責任。都市重建龐大的開發利益由建商獨享,是否嚴重違反都市更新政策開宗明義所標舉「公共利益」的大旗,值得檢討。

一九九○年代末期,市建局前身「土地發展公司」,即因被批評官商勾結,讓重建的大部分利益落入合作的地產商口袋,而不是給了社會或公營的土地發展公司,最 後,香港政府只好關閉土地發展公司。而今,即使已有由市建局主導,執行不以營利為目的的都更計畫,但若建商可以自行整合改建舊樓,符合雙方利益,並非一定 得由市建局主導,同樣可以進行。

香港另一成功之處是補償機制透明化、制度化。以下是台灣每戶都更戶都會遇到的棘手問題:「建商給的條件是三十五坪實坪加十三坪公設,現在住的坪數是三十三 坪,建商要我們家用一坪四十五萬元的價格買多出來的十五坪……,請問如此這般的條件合理嗎?」「建商給的條件合理嗎?」每戶都更戶都怕被建商占便宜,都想 成為最後一位簽同意書的人,都想談到最好的條件。台灣都更設計,每位都更戶得到的補償利益可能都不相同,似乎只要會吵會鬧就有糖吃,既不透明、又不符合公 平原則,這也是都更案爭端不斷、延宕落後的主因。

香港都更的補償機制是經由立法會(類似台灣的立法院)批准,有一套客觀標準,以達透明與制度化。此補償公式為以「同區七年樓」的單位價格乘以收購面積:是 指在重建區同一或近似的區域內,樓齡約七年樓房的單位平均價,按照此單位價,乘以收購樓房的面積,就可以得出補償金額。此為一樓以上住宅的方式,至於一樓 店面,則再加三五%的面積計算。

這個「同區七年樓」的單位價,不是由市建局估計的,而是以抽籤方式選出七位獨立估價師估價,最後把估值最高與最低的剔除,再把其餘五家估價師的估價除以五,得出平均數。這樣的補償設計,暫且不論都更戶是否覺得「足夠」,但是至少不會有同一樓房不同價格的情形出現。

邱松鶴補充表示,對於都更原住戶,原本,香港︽市區重建策略︾規定一律採取現金補償,但後因許多民眾反映希望能以樓換樓,因此,新法規也開放改建後,原住戶可以簽約當時新樓單位價回購。

積極保存歷史文化

站在香港島的灣仔區或荃灣新天地,放眼望去,一棟棟嶄新的商業大樓與豪宅取代市井小民舊式唐樓,擺滿國際精品的豪華商場取代了街道小商鋪。拆舊樓蓋豪宅,引來香港居民對都市更新最後都簡化成「一切都只為了錢」的批評聲浪。

二○○六年香港政府強硬拆除具歷史意義的天星碼頭與皇后碼頭,引發群眾聚集抗議,香港社會趨向保存具歷史特色建築。香港社會工作人員協會榮譽會長吳水麗表示,不論是政府或私人機構進行市區更新時,對樓房的修復工作及具有保存價值的建築物應給予充分保護。

市建局也從善如流,採納各界的建議,不但展開六十棟具有歷史價值戰前樓宇的保育工作,並透過協商收購與資助修復的方式,展開騎樓式建築保育計畫。其中,位 於灣仔的四棟騎樓式建築──和昌大押,即透過細緻的保育翻新工作,如今成為有特色的餐廳;而香港中環街市大樓,則規畫成為「城中綠洲」,並採納原住戶意 見,拒絕LV等國際精品進駐。

房地產開發豪宅化,往往就是驅逐當地小的商家,邱松鶴表示他們也注意到這個問題,已開始規畫小商鋪的安置計畫。

台北市長郝龍斌一一年二月參訪香港的都市更新時,即表示要評估成立台北市的都市更新公司。都市更新應是整體都市計畫中的一環,都市更新不能以私人利益為目的,而涉及公共利益的都市更新,政府更不應該缺席。

都市更新

台、港兩樣情

台灣

實施時間 1998年公布《都市更新條例》已拆遷數 122件,共15395戶

都更實施者 私人建商

土地所有權 私人

拆遷補償機制 談判制、金額不透明

釘子戶 不能強制徵收

香港

實施時間 1988(土地發展公司)已拆遷數 55個重建項目,共約3.4萬戶都更實施者 公營機構市建局

土地所有權 政府

拆遷補償機制 補償規定公開透明

釘子戶 強制收回

補償 機制 完善 保存 都市 歷史 記憶 香港市 香港 建局 主導 都更 創造 三贏
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香港將完善奶粉供應鏈 奶粉「限帶令」有望廢除

http://www.infzm.com/content/92124

今年3月香港開始實施的奶粉「限帶令」,不僅引發陸港兩地的熱議,也成為不少內地嬰兒父母的困擾。出台不過兩三日,就有數十名人士因為攜帶超量奶粉過關被截,甚至還有人因為攜帶奶米粉過關而被扣留。

如今,「限帶令」實施已滿4月。據香港政府新聞網7月3日所發佈新聞稿稱,香港食物與衛生局已要求本地配方粉供應商完善供應鏈,當改善措施證實有效及可持續運作,會考慮廢除奶粉「限帶令」。

2013年年初,香港部分邊境地區出現購買不到奶粉的情況。對此,新聞稿指出,這種情況與香港配方粉供應鏈失效有很大關係。香港食物與衛生局已要求本地配方粉供應商從四方面完善供應鏈,包括加強從外地補貨的效率,縮短所需的時間;和加強分發及送貨的能力,完善零售及分銷層面的供應鏈等。

新聞稿稱,香港特區政府已承諾在10月進行檢討,評估供應鏈改善措施是否有效,同時認為任何改善建議必須持久及經得起需求高峰期,例如十一黃金週及視乎情況在農曆新年前的考驗。為此,香港特區政府有需要就改善措施進行壓力測試。

新聞稿指出,當改善措施證實有效及可持續運作,將考慮廢除《2013年進出口(一般)(修訂)規例》。

該條法例規定,自2013年3月1日起,除非獲工業貿易署署長發出許可證,否則禁止從香港輸出供36個月以下嬰幼兒食用的配方粉。法例也規定,年滿16歲的離港人士攜帶出境的奶粉不超過每人1.8公斤(相當於900克包裝的兩罐)時,無需許可證。違例者即屬犯罪,一經定罪,可處罰款50萬元及監禁兩年。

中新網3月22日報導,香港食物及衛生局局長高永文曾指出,當符合4個條件時,包括香港整體奶粉供應充足、訂購熱線完善、零售點有效補貨及可以接受訂貨,特區政府才會考慮撤銷限帶奶粉出境的措施。

26天火速修法:再改回來,也是比較容易的

據《南方週末》報導,奶粉「限帶令」是香港第一個針對非違法違禁品、非法定儲備物資的出口禁令。

該法例的修訂,罕見地採取了行政會議直接通過、先生效再交由立法會審議的方式,從1月28日3位立法會議員提出建議,將奶粉列為儲備商品、限制出口數量,到2月22日香港政府在憲報刊登新規,宣佈修法,僅僅經過了26天。高速立法所應對的,是香港自2008年以來所面對的最嚴重的一次「奶粉荒」。

3月5日,高永文在接受南方週末記者採訪時解釋,香港政府的判斷是:香港整體供應是足夠的,局部地方零售點有問題;但水貨已經活躍到了「某一個程度」,「我們不相信供應商在短期真的能夠完善供應鏈,所以出台了這個法例」。

高永文也表示:定這個法律的程序是比較簡單的,再修改它,也是比較簡單的,只需要行政會議通過就生效,立法會在生效後再審議。將來如果我們覺得沒有需要了,再改回來,也是比較容易的。


香港 完善 奶粉 供應鏈 供應 限帶 帶令 有望 廢除
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第七章 我們的公司治理完善了嗎?(續1) 唐宋_元明清

http://xueqiu.com/1477305465/25783115
第七章  我們的公司治理完善了嗎?(續1)

      2、完善公司董事會、監事會成員提名的方式和程序。

      董事會、監事會是公司治理中最重要的一環,是全體股東整體意志的集中體現。為防止董事會、監事會由少數股東控制的情形,中國證監會推行對董事、監事選舉中的「累計投票制」,規定「公司應當在章程中規定董事、監事提名的方式和程序,以及累積投票制的相關事宜」,極大地優化了上市公司董事會、監事會選舉制度,完善了公司治理結構。

      公司董事會、監事會提名和選舉的方式和程序不斷得到優化,但並非完美無缺,仍有值得優化提升的空間。不管現行法律法規和公司《章程》是如何約定的,無法改變的事實是仍有部分公司董事會、監事會存在嚴重的「一言堂」的情形。

      根據相關規定,「單一股東或者具有關聯關係的股東提名的董事人數不得超過董事會半數」,「內部董事不得超過董事會半數」,看似對單一股東及內部人控制起到了完善無缺的限制性作用,但實際控制人事實上能夠起到影響作用的董事人數肯定會遠超過半數的規定,是因為現行規定只對大股東的董事、監事提名權上限進行限制,但沒更多向中小股東開放董事、監事的提名權。同時隨著上市公司董事會專門委員會的提名委員會的設立,該委員會擁有對股東提名的董事候選人有審查的權利,這樣形成的事實就是上一任由實際控制人控制的董事會對新一任董事會成員候選人的提名有決定權,同時絕大多數的公司董事會成員選舉中實行的是等額選舉制,即使採用了累計投票制,也無法改變單一股東對董事會的實質控制現狀。

      因此,必須對董事會的董事提名方式、選舉制度等的相關規定進行優化,以提升董事會成員構成的多樣性,改善公司治理體系的有效性。

      (1)中小股東有「徵集董事、監事提名權」。

      「持有或合併持有公司發行在外有表決權股份總數的3%以上股份的股東可以以書面提案方式向股東大會提出非職工代表擔任的董事候選人及監事候選人」,這是約定了單一股東及其一致行動人如果持有3%及以上股份的,就有董事、監事提名權,如果允許非一致行動人有合併提名董事、監事候選人的權利,允許中小股東通過對董事、監事提名權的徵集,達到上市公司股份總數的3%即可。這樣可以使中小股東更好地參與公司董事會層面的決策,優化董事會成員的來源。

      (2)取消前任董事會、監事會對股東所提名新一屆董事、監事候選人的實質審查權利。

      根據目前董事會、監事會換屆選舉的相關程序規定,有提名權的股東提名的董事會、監事會候選人的名單及資料需提交董事會、監事會進行審查,最終由董事會提名委員會向股東大會進行推薦。從這可以看出,實際上是在任董事會對新一屆董事會的構成有絕對的話語權,不符合有實際控制人意願的董事、監事提名人將在股東大會前就被排除在外,這在一定程度上會限制其他股東的權利。

     在這過程中,董事會向股東大會提名新董事前進行審查的規定,其程序本身不存在缺陷,但應更加明確董事會對新任候選人的審查範圍,只能審查其任職資格的合法合規性,不能有其他實際性否決權,誰能有資格、誰最能代表更多數股東的意志,該交由股東大會進行表決。

     (3)逐步推行董事、監事差額選舉制度,按累計投票的結果多數當選。

      在現行的董事、監事提名過程中,達成默契的新一任董事會、監事會候選人數是完全等額於公司《章程》的規定人數。在由股東大會審議時,即使有落選的董事會、監事會候選人,再行原程序進行提名,由股東大會直到選舉達到《章程》規定人數為止。這就相當於實際控制人強迫股東大會必須通過自己推薦的董事、監事成員。

      如果實行差額選舉,並限制董事會對新任董事的審查權,所有被提名的董事會、監事會候選人全額提交股東大會,就一定會形成候選人人數超過應當選人數的情形,形成差額選舉的基礎條件。再在股東大會選舉時,按照累計投票制度的累計方法進行逐項選舉,然後完全按照累計結果,從高至低匹配公司《章程》規定的董事會、監事會人數。

      試想按如果差額並累計投票選舉出來的董事會、監事會,一定能夠代表更多數的股東意志。

      3、獨立董事的獨立那些事。

      獨立董事制度本身是個舶來品,由充滿期待問世,到飽受爭議的今天,不是獨立董事制度本身有問題,而是獨立性打造上有瑕疵,「花瓶」不是所有獨立董事們主觀意願,而是制度設計使然。

      現行的獨立董事雖號稱為獨立於公司及股東的董事,但其出生開始就未保持獨立。雖然現行制度中規定:持有或合併持有公司發行在外有表決權股份總數的1%以上股份的股東均可提名獨立董事。但現在上市公司中履職的獨立董事幾乎都是實際控制人及其一致行動人策劃推薦的獨立董事候選人,試問這樣的獨立董事怎麼可能保持其身份的獨立性。

      爭議多年,市場中推出過多個版本的新獨立董事解決方案,最可行的方案是設立專門的基金,該基金持有所有上市公司1股股票,所有獨立董事均可由該基金頒發「獨立董事任職資格」,形成獨立董事人才庫,由上市公司股東大會向獨立董事庫中聘任獨立董事。此方案雖保持了獨立董事的獨立性,但獨立董事的薪酬如何解決。因各公司情況不一,獨立董事履職難度和風險不一,薪酬也有較大差異,無法整齊劃一。如由專門基金發放薪酬,基金薪酬來源無法解決;如由上市公司發放薪酬,仍存在獨立董事不獨立的隱患。還有中國特色的現狀,目前多數獨立董事「非貴既富」,如何讓這些社會層次較高的人選進入基金人才庫也值得推敲。

      具有中庸的可行方案是,取消實際控制人及其關聯股東推薦獨立董事資格,或者其推薦的獨立董事不能過獨立董事總數的三分之一(獨立董事總數又不能低於董事總人數的三分之一),其餘候選人由持有1%以上股份的股東直接向股東大會推薦獨立董事候選人,由股東大會直接聘任。如一公司董事會共9名董事,獨立董事應不少於3名,實際控制人最多只能推薦1名獨立董事。這個雖然不能根本解決其獨立性問題,但其改革成本最低,也能一定程度了緩解獨立董事不獨立的矛盾。
第七章 我們 公司 治理 完善 了嗎 唐宋 元明清 元明
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右側交易如何完善 聽風__春華秋實

http://blog.sina.com.cn/s/blog_713b76a10102ejl0.html

右側交易如何完善

 

前期一直在談增加右側交易,但說起來容易,操作起來同樣難度不小。在此專門研究一下如何進行右側交易,當然這裡說的右側交易主要是指建倉或加倉交易。

由於右側交易系統目前還不成熟,如長期跟蹤的和佳股份、陽光電源、爾康製藥等,在行情啟動時,均是輕倉或者無任何持股,只有觀望的份,甚是可惜。

 

第一,右側建倉的資金哪裡來

這個問題同樣適用於左側建倉。

1、換股建倉,永遠是二難選擇。新選中的個股好,還是手頭的個股,這永遠是一個二難選擇。換股交易,二面挨耳光,這是常有的事,如搜於特幾次交易,均不理想。但在資金不足的情況下,看好的個股想建倉,即使實行末位淘汰制,也經常淘汰了正確的,留下了錯誤的個股,在沒有其他的辦法時,這條路還要走下去。

2、長期保留部分現金,是最好的選擇。保持20%左右,甚至更大比例的現金,是能順利建倉的最好的方法。如何能做到一直保持有這部分現金呢?其實也是很難的。一方面,如果要做到這一點,只要有買股票的操作,就要有相應的賣出操作,才能持續不斷的保證這部分現金流。

所以,儘量少換股是非常重要的。要儘可能放棄中小機會,只做比較大的機會。如只少有一倍以上漲幅的機會,當然最好是3-5倍漲幅的這種大機會。

 

第二,右側在哪些情況下可以建倉

1、順勢正常加倉。非常看好的個股,從底部起來,但沒有完成建倉任務,在突破30日均線可以少量加倉。當然這個底部一定是歷史性的大底,而不是中間調整的底部。另外,對個股的選擇一定要嚴格。(30日均線沒有特別含義,只是一條預警防呆線。)

2、順勢事件性動。許多個股等著等著,不但不能到達目標價格,反而因某起事件,出現快速拉升,這時候其實是可以在第一時間加倉的。因為事件情動後的股價,一般很難再跌得下來創新低了。所以這種情況下,也只能順勢加倉,否則只有看的份。

3、順勢逆加倉。就是看好的個股,離開了底部,且已經有很大一段漲幅了,這時候如果直接追高,很可能會被套在調整的頂部,時間一長,心態很難把握,甚至會割肉換股;如果放棄,個股後面可能還有很大空間,卻甚是可惜。所以這種情況下,只能等個股的中級調整後,進行順勢逆加倉。

 

右側建倉,個人前期一般喜歡進行第3種加倉,對第1種和第2種加倉方法近乎無視。尤其是第2種,看到自己特別看好的個股因利好刺激後,快速拉升,真的不是一件很愉快的事,相當許多投資朋友都會經歷。通過思考和完善,不斷的完善自己的投資體系,希望今後在右側建倉方面有所突破。

以上方法僅適合自己,並不一定適合別人,且還需要倉位比例等的配合,才能取得比較理想的效果。

右側 交易 如何 完善 聽風 春華 秋實
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建立完善的投資體系 聽風-春華秋實

http://xueqiu.com/2859479813/30109460
2014年7月9日星期三

7月9日凌晨德國對巴西7:1,號稱價值最高的巴西後防線在德國隊面前完全不設防,就像紙糊的一樣, 被打成了篩子。

德國隊歷來都是靠整體作戰,雖然隊內從不缺少球星,但並不依賴某一兩個核心球員。德國隊的整體攻防體系,可以說是各國中最好的,在世界盃歷史上的綜合業績,也是最好的。反觀巴西隊了,過於依賴內馬爾(又想起了那年的與法國隊決賽,那個可憐的羅那爾多),少了後防隊長,就成了一盤散沙。

從這場世界盃半決賽,再回頭看看投資,其實道理是驚人的相似。過於依賴選股能力,或者單一的依賴自己的技術分析能力或基本面分析能力,遠敵不過一個完善的投資體系。

選股、持股、賣出,倉位配置、過程管理等等,都是投資體系的一部分,過於強調某一方面,都是不可取的。

真正的可持久的成功需要的是完善的過硬的投資體系。而這個投資體系,需要靠概率取勝,能夠容忍投資錯誤,需要防守和進攻之間尋找平衡。

投資體系需要允許犯錯誤。對投資來說,誰都不是神,這世上也從來沒有神。所以投資體系需要允許犯錯誤,但體系能將犯錯誤造成的損失控制在最低範圍之內。投資不能因為某一二次犯錯誤,就造成整體投資體系的崩潰。下面這些方法,都有可能形成投資體系的崩潰,均是不可取的。
1、集中投資一隻股。
2、全面做空。
3、槓桿操作。
4、投資的資金不能自由支配。如借錢炒股、買房、結婚等有急用的錢拿來炒股。

投資最終的成功符合概率論。投資成功有二種方法,一是小勝小賠,積小勝為大勝,這是短線成功的基礎。二是大勝小賠,成則大賺,賠則小虧,這一般是中長線的操作方法。
個人是中長線投資者,所以更喜歡後一種方法,選擇收益風險比高的品種進行投資,用成功的收益覆蓋失敗的損失。在此基礎上,如果能提高成功率,則收益會更高一些。

防守和進攻。荷蘭隊說最好的防守是進攻,意大利人說最好的進攻是防守。理論上說,將進攻或防守做到極至,都有可能取得好成績。但一旦進攻或防守沒有做到位,出現問題,後果也很嚴重。所以個人更傾向於在進攻和防守之間尋找平衡,如德國隊。
防守和進攻,對投資來說,也是多方面的。可以從倉位上實現這個平衡,也可以從選股上實行攻防之間的平衡。此處就不多說了。

買股、過程管理和賣股。這個議題有點大,本文只能淺嚐轍止。

1、 買股看似簡單,實則不易。好的開頭,是成功的一半。沒有買股前的深入研究,就沒有後面的完善的過程管理和賣股操作。許多人經常嘆息自己又賣掉了某某大牛股,其實錯真的不是在賣上面,而是在買上面,因為如果在買入時,就沒有真正理解,只是簡單的操作,怎麼可能拿得住牛股?

2、 過程管理。真正的大牛股,是不需要過程管理的,只需要拿住就行了,但很可惜的是,我們選到的個股,大牛股少之又少。所以仍需要一定的過程管理,持股過程中高估時可以減持,大幅調整低估後,也可以增持。真的不要太在意別人說什麼是價值投資還是價值投機,賺錢是硬道理,再說,二級市場上,中小投資者的你,並不是真正的股東,其實除了你自己,誰也沒有拿你當股東。

3、 賣出。有了買入前的深入研究和過程管理,自然會知道怎麼賣出,賣出也就是順理成章的事,並不需要你花太多的功夫研究了。

此文僅針對像自己這樣的投資大眾,不針對大神,大神請繞行。

看了凌晨的世界盃半決賽,有感而發,匆匆行文至此,歡迎交流。
建立 完善 投資 體系 聽風 春華 秋實
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2015年優先股投資交易策略:市場加速完善 風險機遇相伴

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1072

本帖最後由 晗晨 於 2015-1-9 07:43 編輯

2015年優先股投資交易策略:市場加速完善 風險機遇相伴
作者:陳靜
2015年是優先股發行大年,優先股投資細則將逐一落地。1月5日,申銀萬國證券研究所發展研究部發布了《市場加速完善,風險機遇相伴——2015年優先股投資交易策略》研究報告,歡迎關註!
內容摘要:
1.2015年是優先股發行大年,優先股投資細則將逐一落地:
(1)商業銀行優先股需求規模總計為5000-6000億元,2015年累計實際發行規模近4000億;
(2)保險公司、基礎設施等其他類型機構或企業優先股發行將逐步開啟;
(3)優先股有望在並購、國企改革中發揮特別作用;
2. 當前優先股市場四大問題值得關註:
(1)漠視風險,信用評級難以反映優先股個性化風險,風險溢價與國際差距巨大;
(2)優先股合同條款設計與國際慣例不甚相符,投資人面臨較高風險水平;
(3)受制於200投資人限制、投資細則不完備等原因,當前我國優先股流動性顯著低於國際水平。
(4)個股期權、可轉換優先股制度缺位,限制了優先股的應用空間;
3. 商業銀行優先股投資價值:
(1)當前銀行股息率偏低(銀行理財、銀行強勢),但在利率下行趨勢下,仍具突出吸引力;
(3)信用風險、流動性風險對標工具不合理;信用評級沒有充分反映合同條款風險;
(3)轉股條款:政府救市順序、不良貸款和非標投資應重點關註;
4. 2015優先股投資策略:
(1)優先股投資須特別關註個體信用風險和合同條款風險,並要求相應對價;
(2)關註杠桿化優先產品帶來的投資機會和產品設計機會;
(3)通過靈活合同條款設計,控制自身風險,提高潛在收益水平;
以下是《市場加速完善,風險機遇相伴——2015年優先股投資交易策略》全文:



























(源自申銀萬國)



2015 優先股 優先 投資 交易 策略 市場 加速 完善 風險 機遇 相伴
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天道—尋找穿越牛熊的超額收益「困境反轉」完善篇 天道騎牛

來源: http://xueqiu.com/3241529995/35739856




一、前言
寶劍鋒從磨礪出,梅花香自苦寒來。在公司發展過程中由於不同因素往往時隔幾年就會出現一次困境,這種周期時常也出現在成長股里。在公司進入困境缺乏效益時只有少數投資者可以保持理性,股價在缺乏效益的支撐下大幅下挫,人們不斷抱怨這個公司管理層無能、公司經營差、垃圾公司一文不值,股價開始失去理性的大幅下跌,有的跌幅達到80%。但隨著公司通過新產品開發、開發新的市場、行業好轉、不良資產剝離重組等一些列舉措,公司銷售和業績開始重新恢複增長,股價往往比公司在困境時大幅上漲很多。比一般股票漲得更多漲幅更快的超級強勢股往往來自於困境反轉,公司的暫時困境會導致股價出現一個令人沮喪的價格,這也就為未來我們超額的收益奠定了基礎,如果能在公司最困難時買進,並在公司走出困境時賣出往往能獲得非常驚人的超額收益!
這類股在反轉初期,由於長期大幅超跌股價處於底部,而業績又在向好的轉折點,因此此類股基本不受牛熊長期影響,股價走出獨立行情。

二、具備困境反轉的選股條件
1.業績低迷。公司要困境反轉那麽首要的就是公司要進入困境,某個因素導致公司經營業績越差越好,只要不會導致退市,困境越惡劣那麽反轉的力度越大。
2.管理層有強烈走出困境欲望。
3.營業收入增長。公司營業收入持續增長,或者曾經下降,但是由於公司某些戰略舉措從而讓營業增速開始持續增長。
4.新的利潤增長點。公司具有較強盈利能力的募投項目新產品開始投產,從而改變公司依靠老產品的盈利能力。
5.毛利率企穩。公司毛利率開始企穩,甚至出現回升跡象。
6.公司前期銷售費用計提大幅增長。這個需要細看原因,比如公司為新市場或者新產品做前期鋪墊。
7.公司進行業務調整戰略轉型。
8.公司業績下降幅度開始持續減緩
9.公司低位推出股權激勵。
10.公司老總和高管大量增持公司股份。(有些公司在底部管理層減持,但是股價後期卻出現持續上漲,這個市場爾虞我詐互相勾結,你懂的。)
11.公司故意大量計提虧損。這種手法往往是一種財務手段,故意把以後的虧損提前計提,造成業績短期大幅下降,其背後往往是為了來年業績反轉做鋪墊,如果公司同時來年還有新的產品上市、新的募投項目完工以及其他新的利潤增長點,那麽這種手法目的就會比較容易判斷,但是一般投資者都會在低價被巨額短期虧損嚇著拋出,而不去仔細分析怎麽虧損的?是不是可持續虧損?
12.*公司股價開始不畏利空,抗拒下跌。 一般來說市場永遠有先知先覺的資金,不管他們有什麽渠道和利用什麽手段,在大多數人沒有發現的情況下他們會悄悄潛伏吸籌,股價上表現為抗拒下跌,開始不斷橫盤,並且有一個放量過程,往往這些也是能提高我們效率的跡象。

三、公司擺脫困境的判斷方法
一個公司要困境反轉那麽最終需要體現在業績上的增長反轉變化,促使業績反轉的辦法我把它分為兩類型8條款:1.主動擺脫困境型。2.被動擺脫困境型。
*主動選擇擺脫困境型:這種類型主要是管理層采取主動積極性的應對讓公司擺脫困境,主動型擺脫困境方面投資大師彼得林奇已經詳細的分為5條。
⑴削減成本。我個人覺得這個削減成本的持續性相對於開拓新的市場、新產品,持續性要相對弱一些,這些可以通過控制員工待遇、增加自動化減少用工數量、通過規模效應降低生產成本、減少銷售和廣告費用、優化原料進貨渠道和通過價格協議等等方式降低成本。
⑵提高售價。這個我們一定要仔細區分,有些公司提高售價不一定對公司長期發展有好處,比如一些經常性消費品和可替代的產品公司,雖然你的價格上去了,但是你喪失的是量和長期客戶。但在中國這種特殊消費文化下一些奢侈品和交際產品的強品牌公司,提價是很有好處。因為中國有錢人總是愛面子攀比和重視商務交際,這樣情況下之前高端白酒就應運而生。
⑶開拓新的市場。這個典型例子如$雲南白藥(SZ000538)$      ,它從原來的醫藥市場,看到了功能牙膏市場的契機,確實它的牙膏產品在治療牙齦出血有很好效果,我長期使用效果很好,願意支付比其他牙膏產品更高的價格。
⑷在原來的市場上銷售更多的產品。這類公司有兩種,一個像$上海家化(SH600315)$      一樣在原來日化的渠道上不斷增加其他適合消費需求的產品。另一種是像$格力電器(SZ000651)$     ,通過專業不斷擠占原來市場上的份額。
⑸重振、關閉或者剝離虧損業務。這類公司在我國目前主要由收購、重組、轉型、資產註入、剝離為主,案例比較多。很多超級大牛股都是這樣來的,近期的中紡投資、丹甫股份、閩福發A、北生藥業等等等..........

*被動等待擺脫困境型:這一種公司不采取主動應對,而是由於市場周期性供需變化或某種事件爆發促使困境反轉。
⑴周期運行改變供需。此類像有色金屬、煤炭、能源等等由於經濟周期好轉從而使公司進入周期性困境反轉。(這類投資要註意價值陷阱,在公司走出困境時一定要賣。)
⑵行業減倉促使壟斷。比如像某某細分化工股由於行業汙染導致一大批小型公司被迫關閉,從而促使市場供需改變,形成一定的壟斷,形成公司業績大幅提升。
⑶短期刺激造成需求突增。這個在08年時4萬億投資中工程機械板塊為代表的尤為突出。

四、結語
總體來說我比較喜歡小型主動選擇型擺脫困境這種公司,這種公司往往能夠獨立特行的更快速擺脫困境。同時主動型擺脫困境類型有部分未來還有較大成長性。但是被動型周期困境反轉和短期刺激困境反轉這類就需要公司走出困境後馬上賣出,不要過度貪婪造成被價值陷阱迷惑而坐過山車!大多時候投資者應該在公司走出困境反轉股價大漲時賣出,有的甚至會股價大幅上漲後業績還沒有反轉上來,因為有些反轉股由於市場一致強烈預期它會反轉,因此在真正翻轉之前就大幅上漲體現了反轉後的價值,所以這個時候選擇賣出也是比較明智的。

本文雖根據本人多年實踐經驗和向眾大師學習吸取而得,但是深感還有很多不足之處需要學習補充,不斷完善。歡迎眾友補充完善、批評指正,不勝感激。

2015年1月24日晚作者:天道




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習近平:加快完善石油戰略儲備制度

來源: http://wallstreetcn.com/node/214194

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據新華社消息,習近平10日主持召開中央財經領導小組第九次會議,會上習近平指出,要密切跟蹤當前國際能源市場出現的新情況新變化,趨利避害,加快完善石油戰略儲備制度,推進能源價格、石油天然氣體制等改革,大力發展非常規能源。

上月底,發改委還曾發文要求建立最低商業原油庫存制度,確保國內石油市場穩定供應。文件要求原油加工企業均應儲存不低於15天設計日均加工量的原油。

廈門大學中國能源政策專家林伯強在接受《華爾街日報》采訪時稱,政府不想錯過低油價的機會。政府可能是覺得在給企業幫忙,現在是儲備石油的好機會。

從2014年6月下旬開始,國際油價不斷暴跌,尤其是自11月底OPEC決定不減產以來,油價跌勢幾乎勢不可擋,WTI和布油去年全年跌幅分別高達46%和48%。

隨著油價的下跌,中國進口原油的數量不斷攀升。外界猜測,中國在加緊囤積原油。去年中國的原油進口量增加了9.5%, 12月的原油進口量首次突破每日700萬桶,單月達到3037萬噸,創下2005年有記錄以來新高。

彭博此前報道提到,目前中國的原油戰略儲備為30天的進口規模,而中國政府希望在2020年將儲備擴大至100天的進口規模。按照過去幾個月的進口量,100天的進口規模大約在5.7億桶。

習近平還在會議上指出,疏解北京非首都功能、推進京津冀協同發展,是一個巨大的系統工程。目標要明確,通過疏解北京非首都功能,調整經濟結構和空間結構,走出一條內涵集約發展的新路子,促進區域協調發展,形成新增長極。

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習近平 加快 完善 石油 戰略 儲備 制度
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[此博文通過手機撰寫(手機訪問sina.cn)] 創業板須要盡快完善制度及機制建設 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vc3c.html

    這兩天,互聯網類股票又現暴漲,昨天周末,創業板再創新高。有位老兄,他信奉價值投資,剛成立了自己的私募基金,看到這種狀況,很不服氣地說,不但散戶被忽悠進去,連公募基金也被忽悠進去了,而投資者偏偏又相信公募基金,不買他發行的私募基金。他扼腕嘆息,滿腔悲憤!

    其實啊,從這7、8年來看,公募基金就是最大的“散戶”,而它們的基民則是最大的冤大頭,A股就這麽個格局,你又有什麽辦法呢?再說,價值投資向來就不是“大路貨”,更何況你這個價值投資私募基金成立不久,業績還沒顯現,品牌也沒形成,怎能奢望一下子投資者蜂擁而至呢?不能急,慢慢來!

    下面,我們就從“創業板瘋漲”這個話題出發,聊一下有關創業板的一點問題。

    創業板為什麽會如此猛漲?原因很多,其中一個原因本人在2月7日的小文《閑聊“估值”》中講到過,那就是高估值具有激勵作用。股市是經濟信息的載體,通過它向實體經濟傳導投資信息,這是股市優化資源配置的一項重要功能。創業板受益於經濟轉型、產業結構調整等因素,市場給予其高估值,促使它大漲。而由它“引導”的實體經濟似乎也日益發熱起來,比如,各個地方的科技、信息、創投等園區在當地政府的大肆鼓動下,爭前恐後地紛紛建立,仿佛唯有這般才能搞好經濟似的,也不管具體項目到底含金量怎樣,似乎只要有個新科技概念什麽的就行。這讓人不禁回想起,上世紀末至本世紀初全國各地大興“打造矽谷”的情景,比如,當時內地有個地方,騰出兩間平房,放了幾臺電腦,就號稱是建立了中關村式的“矽谷”了。在經濟建設與發展過程中,時不時地會冒出這類五十年代“大躍進”的翻版。

    由上可想,股市無節制地瘋漲總有一天泡沫要破滅而坍塌,這倒也算了,因為“股市有風險,入市需謹慎”一直高掛在那里,也時刻在你耳邊響起,你都看到和聽到,更沒人用槍頂著你逼你買股票,你願賭服輸,但如果股市把“過度信息”傳遞給實體經濟而產生誤導作用,則危害就大了。

    目前,創業板在拓展新型產業、引領經濟轉型、體現改革紅利等方面確實起到了至關重要的作用,功不可沒,但在制度及機制安排方面仍然存在著嚴重缺陷,比如,退市制度尚未真正完善和實行,註冊制還未建立,沒有做空機制,也沒有真正的搶購制度……

    當前,股市總的流通市值為21多萬億元,而創業板只有大約1.65萬億元,占比還不到8%;創業板的平均市盈率60多倍,相當於2007年上證大盤瘋牛時(6124點)的程度;盡管如此,但資本逐利總是向阻力最小之處流動的,於是乎,區區創業板自然而然地就成了當下投資和投機的天堂了。同時,你想,在這麽個只有做多才可賺錢的單邊市里,投機怎麽會不泛濫?而本人在小文《閑聊“估值”》中特別指出:“一個沒有做空機制的市場(比如創業板),很容易泡沫泛濫,致使這個市場效率日趨低下。”

    為了建設與發展多層次資本市場,呵護創業板,讓它發揮出應有的作用,這沒有錯,但讓它老是存在嚴重缺陷,恐怕最終只能使它繁榮一時而蕭條一世,因為《制度是市場的靈魂》(本人9月23日的小文)。

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尋找穿越牛熊的超額收益「困境反轉」完善篇【二】 天道騎牛

http://xueqiu.com/3241529995/36925204
困境反轉股我把它歸納分為恢復型困境反轉股和成長型困境反轉股。恢復型困境反轉股多出現於公司管理層比較保守,發展比較壯大,公司行業可發展空間有限。成長型困境反轉股多出現於管理層進取慾望強盛,公司行業可發展空間潛力巨大,創新能力強的中小型公司。

企業經營過程中在不同的發展階段進入困境會導致走出困境後續情況不同,有的走出困境後具備持續成長性,從而公司持續發展,股價不斷連續上漲刷新高度。這其中美國蘋果公司就是一家典型的成長型困境反轉股。


一、成長型困境反轉

困境反轉股最牛的莫過於成長型困境反轉,因為它不僅能讓你享受令人沮喪的低價買入成本,從而享受困境反轉穿越牛熊的快速收益,而且還能在公司走出困境後繼續享受長期公司快速發展不斷成長的利潤,此類成長型困境股一旦在公司最困難時期買入並堅持長期持有,未來將會取得驚人的收益率。

成長型困境反轉股具有的特徵:

1.公司管理層優秀,有誠信,志向遠大,眼光獨特,佈局長遠,有團隊凝聚力,注重研發和銷售。

2.公司行業處於朝陽行業,有著巨大的行業發展空間。對於一個暫時進入困境的成長股,公司發展空間具有較為重要的考核因素,沒有發展空間翻轉後就沒有成長空間。

3.公司產品潛力大、儲備豐富、具有較強核心競爭力。

【營增利減】成長型困境反轉有些公司為了先戰略性佔領市場,然後再進行利潤挖掘,也就是先追求市場佔有率再追求利潤的戰略方針,比如以前的$微軟(MSFT)$     、$騰訊控股(00700)$     、$奇虎360(QIHU)$     都是這樣。先犧牲利潤同時增加用戶體驗性,成功打敗對手搶佔市場,然後再獲取壟斷性支配利潤。


【新空間】有些公司成長到一定時期,由於原有一些產品市場成熟化,未能及時開發出新產品、新空間,從而使營收增長乏力或下降,由於同時人工費用和其他成本增長就會使公司進入主營增長乏力業績大幅下滑的困境,隨著新市場、新空間、新產品的逐步投入市場和收到好的反向,使公司走入再次成長的軌道。


1975年喬布斯創立蘋果公司,推出了第一台個人電腦,隨後公司連續推出多台新產品,公司穩步發展直到1985年,由於公司一直採取軟件和硬件捆綁式銷售,產品售價過高,不能走向大眾化之路。當時的藍色巨人IBM隨後也推出個人電腦,搶佔蘋果市場,公司發展受阻,董事會撤消了喬布斯經營大權。1985年9月17日憤而辭去蘋果公司董事長職位。喬布斯離開後,蘋果公司並未改變公司的經營策略,仍然堅持軟件與硬件的捆綁銷售,同時由於蘋果漠視合作夥伴,在新系統開發上市之前並不給予合作夥伴兼容性技術上的支持,從而將可能的合作夥伴全部趕走,微軟公司不堪忍受,只能嘗試發展自己的系統,不久,windows95系統誕生,蘋果電腦的市場份額一落千丈,幾乎處於崩潰的邊緣。1997年8月,蘋果宣佈收購Next公司,喬布斯由此重新回到了蘋果,並開始重新執掌公司。1998年6月,蘋果公司推出了自己的傳奇產品iMac,由於樣式設計新穎潮流,很快這款產品銷售超過500萬台,公司經營業績走出困境,蘋果股價也大幅上升,在隨後蘋果連續不斷的推出多款新型個人電腦,並開發出隨身聽、個人筆記本電腦、平板電腦、平板手機,通過技術創新不斷完善推進革新,創造新的更新換代式的市場空間。公司經營從一段時期的困境而後成功走出困境,通過創新、開發新的產品,不斷的增加公司的市場空間,不斷的成長發展,成為了世界上最大的科技公司,股價的大幅上漲為投資公司的參與者帶來了超額的利潤回報。

二、恢復型困境反轉

一些公司發展壯大,當到了一定成熟期程度後,公司的發展會遇到一定天花板,而要打破這個天花板就必須要有足夠的新市場、新業務才能開發出新天地,一些具有創新能力強小公司能夠成功轉型走上再次成長之路,而一些創新能力差、公司體量比較大的很難找到足夠的新天地來支撐現有的龐大體型並走上繼續成長之路。而這些不能繼續成長的公司,進入困境後有些能夠出現恢復型的走出困境,對於恢復型困境反轉公司我們一定要認真辨別,一定要在公司走出困境時賣出確保收益。所謂恢復型困境反轉,就是指不具備成長性的企業實現困境反轉。


比如航空股由於面對複雜的國內外經濟環境、高鐵的建設和航空市場飽的激烈競爭使公司業績持續下滑進入困境,受益國際油價大幅下跌,從而使航空公司成本降低,促使航空股業績大幅提升走出困境。但是我們需要注意的就是此類股受行業發展天花板限制,雖然行業未來還有緩慢增長趨勢,但是增長速度和空間有限,在此情況下大型航空公司很難走出困境後繼續成長,因為未來的需求空間有限,在此情況下公司要想快速成長幾率非常渺茫,我們可以參看現有航空公司的主營業務收入增長變化,可以清晰看到行業增長空間已經連續幾年乏力。所以最好的選擇便是在公司走出困境股價大幅上漲時賣出,再選擇別的公司。當然此類恢復型困境反轉股不止航空股,有不少公司存在這種情況。


成長型困境反轉股和恢復型困境反轉股的重要區別就是看公司是否具備持續的成長空間。行業空間和營業收入是利潤的來源,是判斷的要點。但是需要注意的是有些公司雖然短期也出現營業收入停止增長,但是公司通過開發「體量足夠支撐現有主營和市值規模」的新產品、新市場,從而使公司營業收入和利潤在較大的發展空間下持續成長,成為成長型困境反轉好股。



萬事萬物都是相互依存,相互論證的,由於某個人獲取的信息、對問題的理解不同,尤其散戶的信息不對稱,造成我們得到的信息總是滯後,而一些先知先覺的人總會提前做出判斷和動作,從而主動影響股價和被動影響股價走勢,我們可以通過技術分析股票走勢變化,結合我們對基本面的分析相互論證,從而提高成功率。建立一套完整的困境反轉模型離不開技術分析的佐證,所以困境反轉技術走勢分析我將在下一篇中進行單獨剖析。


2015年2月24日晚   作者:天道騎牛


系列【一】回顧分界線————————————————————————————————————
天道—尋找穿越牛熊的超額收益「困境反轉」完善篇【一】

一、前言
寶劍鋒從磨礪出,梅花香自苦寒來。在公司發展過程中由於不同因素往往時隔幾年就會出現一次困境,這種週期時常也出現在成長股裡。在公司進入困境缺乏效益時只有少數投資者可以保持理性,股價在缺乏效益的支撐下大幅下挫,人們不斷抱怨這個公司管理層無能、公司經營差、垃圾公司一文不值,股價開始失去理性的大幅下跌,有的跌幅達到80%。但隨著公司通過新產品開發、開發新的市場、行業好轉、不良資產剝離重組等一些列舉措,公司銷售和業績開始重新恢復增長,股價往往比公司在困境時大幅上漲很多。比一般股票漲得更多漲幅更快的超級強勢股往往來自於困境反轉,公司的暫時困境會導致股價出現一個令人沮喪的價格,這也就為未來我們超額的收益奠定了基礎,如果能在公司最困難時買進,並在公司走出困境時賣出往往能獲得非常驚人的超額收益!
這類股在反轉初期,由於長期大幅超跌股價處於底部,而業績又在向好的轉折點,因此此類股基本不受牛熊長期影響,股價走出獨立行情。

二、具備困境反轉的選股條件
1.業績低迷。公司要困境反轉那麼首要的就是公司要進入困境,某個因素導致公司經營業績越差越好,只要不會導致退市,困境越惡劣那麼反轉的力度越大。
2.管理層有強烈走出困境慾望。
3.營業收入增長。公司營業收入持續增長,或者曾經下降,但是由於公司某些戰略舉措從而讓營業增速開始持續增長。
4.新的利潤增長點。公司具有較強盈利能力的募投項目新產品開始投產,從而改變公司依靠老產品的盈利能力。
5.毛利率企穩。公司毛利率開始企穩,甚至出現回升跡象。
6.公司前期銷售費用計提大幅增長。這個需要細看原因,比如公司為新市場或者新產品做前期鋪墊。
7.公司進行業務調整戰略轉型。
8.公司業績下降幅度開始持續減緩。
9.公司低位推出股權激勵。
10.公司老總和高管大量增持公司股份。(有些公司在底部管理層減持,但是股價後期卻出現持續上漲,這個市場爾虞我詐互相勾結,你懂的。)
11.公司故意大量計提虧損。這種手法往往是一種財務手段,故意把以後的虧損提前計提,造成業績短期大幅下降,其背後往往是為了來年業績反轉做鋪墊,如果公司同時來年還有新的產品上市、新的募投項目完工以及其他新的利潤增長點,那麼這種手法目的就會比較容易判斷,但是一般投資者都會在低價被巨額短期虧損嚇著拋出,而不去仔細分析怎麼虧損的?是不是可持續虧損?
12.*公司股價開始不畏利空,抗拒下跌。 一般來說市場永遠有先知先覺的資金,不管他們有什麼渠道和利用什麼手段,在大多數人沒有發現的情況下他們會悄悄潛伏吸籌,股價上表現為抗拒下跌,開始不斷橫盤,並且有一個放量過程,往往這些也是能提高我們效率的跡象。

三、公司擺脫困境的判斷方法
一個公司要困境反轉那麼最終需要體現在業績上的增長反轉變化,促使業績反轉的辦法我把它分為兩類型8條款:1.主動擺脫困境型。2.被動擺脫困境型。
*主動選擇擺脫困境型:這種類型主要是管理層採取主動積極性的應對讓公司擺脫困境,主動型擺脫困境方面投資大師彼得林奇已經詳細的分為5條。
⑴削減成本。我個人覺得這個削減成本的持續性相對於開拓新的市場、新產品,持續性要相對弱一些,這些可以通過控制員工待遇、增加自動化減少用工數量、通過規模效應降低生產成本、減少銷售和廣告費用、優化原料進貨渠道和通過價格協議等等方式降低成本。
⑵提高售價。這個我們一定要仔細區分,有些公司提高售價不一定對公司長期發展有好處,比如一些經常性消費品和可替代的產品公司,雖然你的價格上去了,但是你喪失的是量和長期客戶。但在中國這種特殊消費文化下一些奢侈品和交際產品的強品牌公司,提價是很有好處。因為中國有錢人總是愛面子攀比和重視商務交際,這樣情況下之前高端白酒就應運而生。
⑶開拓新的市場。這個典型例子如$云南白藥(SZ000538)$            ,它從原來的醫藥市場,看到了功能牙膏市場的契機,確實它的牙膏產品在治療牙齦出血有很好效果,我長期使用效果很好,願意支付比其他牙膏產品更高的價格。
⑷在原來的市場上銷售更多的產品。這類公司有兩種,一個像$上海家化(SH600315)$            一樣在原來日化的渠道上不斷增加其他適合消費需求的產品。另一種是像$格力電器(SZ000651)$           ,通過專業不斷擠佔原來市場上的份額。
⑸重振、關閉或者剝離虧損業務。這類公司在我國目前主要由收購、重組、轉型、資產注入、剝離為主,案例比較多。很多超級大牛股都是這樣來的,近期的中紡投資、丹甫股份、閩福發A、北生藥業等等等..........

*被動等待擺脫困境型:這一種公司不採取主動應對,而是由於市場週期性供需變化或某種事件爆發促使困境反轉。
⑴週期運行改變供需。此類像有色金屬、煤炭、能源等等由於經濟週期好轉從而使公司進入週期性困境反轉。(這類投資要注意價值陷阱,在公司走出困境時一定要賣。)
⑵行業減倉促使壟斷。比如像某某細分化工股由於行業污染導致一大批小型公司被迫關閉,從而促使市場供需改變,形成一定的壟斷,形成公司業績大幅提升。
⑶短期刺激造成需求突增。這個在08年時4萬億投資中工程機械板塊為代表的尤為突出。

四、結語
總體來說我比較喜歡小型主動選擇型擺脫困境這種公司,這種公司往往能夠獨立特行的更快速擺脫困境。同時主動型擺脫困境類型有部分未來還有較大成長性。但是被動型週期困境反轉和短期刺激困境反轉這類就需要公司走出困境後馬上賣出,不要過度貪婪造成被價值陷阱迷惑而坐過山車!大多時候投資者應該在公司走出困境反轉股價大漲時賣出,有的甚至會股價大幅上漲後業績還沒有反轉上來,因為有些反轉股由於市場一致強烈預期它會反轉,因此在真正翻轉之前就大幅上漲體現了反轉後的價值,所以這個時候選擇賣出也是比較明智的。

本文雖根據本人多年實踐經驗和向眾大師學習吸取而得,但是深感還有很多不足之處需要學習補充,不斷完善。歡迎眾友補充完善、批評指正,不勝感激。
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稅制跟上國際標準 但相關配套仍未完善 兩大衝擊 讓北市房屋稅美意打折

2015-04-20  TWM
 
 

 

台北市房屋稅新制上路,終於讓台灣長久以來過低的不動產持有稅朝國際標準靠攏;但本次改革也造成兩個影響,因房屋標準單價以去年七月一日作為課稅分界點,除了可能拖緩都更進展,也阻礙商業的公平競爭。

撰文‧蔡曜蓮

五月要繳房屋稅,身為台北市民的你,被加稅了嗎?

為什麼指名台北市?原來在一片改革房產稅制的呼聲中,台北市率先在年初針對由地方掌管的房屋稅進行調整。從調高路段率、房屋標準單價、祭出三戶以上就調高稅率(囤房稅)等措施;而且所有的調整立刻生效,在今年五月的房屋稅單中,就可看到調整結果。

台北市財政局長蘇建榮指出,全台北市大約只有一成五的家戶被加稅,其中,增稅達百萬以上的有三十五戶;被加稅的家戶中,七六%增加的稅額不到五千元。

儘管有部分很有感的「受災戶」哀哀叫,例如,富邦金控副董事長蔡明興日前跳出來為朋友抱屈,認為台北市的房屋稅調太高了,一口氣漲了十倍,一年要多繳幾百萬元。

但是,蔡明興所言的暴漲十倍,必須是去年七月後取得執照的新屋,並處於路段率調高的街區,同時持有人名下的房產須六戶以上,具備上述等條件,才會出現的極端例子。

以實際的數字來看,台北市中山區的指標豪宅松江一號院來說,一戶面積一七二坪,實價登錄揭露的預售價為二.四三億元起跳;若單純自住,納稅額大約一一二.五萬元,實質稅率(總售價除以稅額)為○.四六%。台北市前副市長張金鶚評論,「國外的房地產持有成本,平均實質稅率約為一%到二%,相較之下,台灣的持有稅並不高。」即使課以囤房稅的最高稅率(持有六戶以上為三.六%),實質稅率為一.三九%,仍在合理範圍內。

中研院院士王平是去年中研院提出賦稅改革建議書的主要負責人。他認為,台北市經過這番房屋稅調整後,終於可以跟上美國等先進國家水準,對台北市的作法大表贊成。

只不過,多數人按讚的改革案,在相關配套措施沒有完善下,恐怕有兩個副作用是台北市政府始料未及的,值得進一步關注。

衝擊一:拖慢都更

適用新標準單價 稅負倍增此次台北市大幅調高房屋標準單價,增加幅度約一到三倍,平均幅度一.六倍。

房屋標準單價已三十二年未調,原本大幅調漲也無可厚非;但是因為新的調整單價沒有溯及既往,而以二○一四年七月一日作為新舊制的分界點,導致七月一日後取得使用執照的建物,需要繳交的房屋稅,就因標準單價提高而可能暴增兩倍以上。

「在持有稅增加後,如果都更戶不願負擔新屋的納稅額,推動會很困難。」電視節目《豪宅旗艦王》主持人夏慧麟說。因為對都更居民來說,所住的地段、室內坪數條件都差不多的情況下,只要房子一都更就適用新屋的房屋標準單價,每年房屋稅可能增加一倍。

台北市目前屋齡高於三十年的房屋比例高達五七.八九%,無論是從住戶安全或是台北市容的角度看,都市更新其實是台北市迫切的市政之一。只不過,因住戶意見整合難度高,台北都更已經是牛步進行,若加上房屋稅的因素,恐怕讓都更難上加難。

雖然《都更條例》四十六條規定,都更後兩年內的新屋,包含地價稅與房屋稅都將減半,但過了兩年,房屋稅就回到原來水準。

針對此問題,蘇建榮表示,市府將針對都更戶規畫補貼稅額的配套措施。王平則建議參考國外作法,「補貼之外,讓稅負備註都更條款,給予退稅等優惠。」以去年七月一日作為劃分界線的作法,也造成明明是性質相近的建物,稅額卻天差地遠。

衝擊二:影響投資

同地不同稅 廠商怨不公永慶房產集團研究發展中心經理黃舒衛以豪宅為例,分析新制造成的畸形稅額。位於台北市敦化南路一段、市民大道口的新地標「敦南樞苑」,與相隔一個街廓、一○年完工的同為豪宅「元大栢悅」相較,因為前者適用新制,標準單價調漲幅超過兩倍,在稅基計算上比鄰居吃虧不少。兩者的每坪房屋評定現值分別為六十二.一四萬與二十七萬元,加乘坪數後,敦南樞苑的屋主要繳交的房屋稅多上百萬元。

而坪數越大的建築,受到新制房屋標準單價的影響就越明顯,尤其是飯店、辦公室,新舊制的稅額差到千萬元以上。

典型商業競爭不公的受害者當屬今年七月即將開幕的宜華萬豪酒店。萬豪酒店與美福大飯店同為大直的新飯店,但是美福在去年四月就取得使用執照,萬豪在十二月,前者仍可沿用舊制,後者則適用新制。按照永慶房屋提供的試算結果,八個月的差距,美福大飯店節省稅額大約五千萬元,萬豪酒店付出的代價是,房屋標準單價由每坪約新台幣三萬六千元躍升到八萬元,稅額由五千八百多萬一躍破億元。

稅額的差異,使萬豪酒店董事長劉文治心生不滿,「(和美福)要繳的房屋稅差了一大截。我是要跟它比什麼?還沒開始比賽就先趴下去了!」當然,就國際持有稅水準看,萬豪酒店繳的稅才合理,但因為與旁邊飯店的差距形成不公平競爭,恐怕會影響未來企業的投資意願。

北市府:稅改不能回頭

將研議調高舊屋標準單價

對此,北市府回應,稅改不可能走回頭路,蘇建榮承認,如果要為現況解套,則要一併調高「舊屋」稅額。「未來的處理方向,就是將過去標準單價提高,至於提高幅度多少,還需要再研議。」不過,即使市府有心調整,因為房屋評定現值每三年才評鑑一次,下一次調整是一七年,還得再等兩年。

德明科技大學不動產學系教授花敬群則批評,「過去三年評價一次是受限於人力、技術;現在早該改成一年調整一次,甚至半年都不是問題。」顯示台灣的稅改,還充滿大大小小的眉角需要校正。

哪些台北人,房屋稅會大增?

房屋稅公式: 房屋評定現值 ×適用稅率房屋評定現值 =房屋標準單價×面積×(1-折舊率×折舊經歷年數)×路段率路段率調整族 平均調幅9% 台北共99條道路調整路段率,以大安區最多,此部分人增加的稅額約一成,有6.6萬戶人受影響。

買新屋族 平均增1.6倍2014年7月1日後取得使用執照的新屋,房屋標準單價提高1到3倍,平均增加1.6倍。

多屋族 最高稅金為原來3倍自用住宅不受影響,維持1.2%的適用稅率。家戶擁有的第四、五棟房產將算非自住,稅率由1.2%升至2.4%。第六棟以上房產,將課徵3.6%囤房稅。

同一區域,分採新、舊制稅額差很多

單坪稅額可差到2.3倍

──以敦南樞苑和元大栢悅為例

標準

單價

(萬元/坪) 面積

(坪) 路段率

(%) 自用應繳稅額

(萬元) 三戶以上應繳稅額(萬元) 房屋評定

現值

(坪/萬元)

敦南樞苑(新制) 6.22 185 270 147 413 62.14 元大栢悅(舊制) 2.26 105/128 300 34~41 102~125 27

單坪多繳

2.3倍稅額

都是新飯店 經營成本大不同──以宜華萬豪酒店與美福大飯店為例

標準單價

(萬元/坪) 面積

(萬坪) 路段率

(%) 稅率

(%) 房屋稅額

(萬元)

宜華萬豪酒店(新制) 8.05 (舊制3.61) 3 180 3 13040

(舊制5848)

美福大飯店(舊制) 3.05 2.42 180 3 3986

資料來源:永慶房屋

稅制 跟上 國際 標準 相關 配套 仍未 完善 兩大 衝擊 北市 房屋 美意 打折
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長三角互聯網金融高層對話:加強行業自律與完善監管體制並行

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4704567.html

長三角互聯網金融高層對話:加強行業自律與完善監管體制並行

一財網 吳茜 2015-10-29 22:03:00

近日,在“2015長三角互聯網金融高層對話”論壇上,來自江、浙、滬、皖四地的政府部門領導、企業家和專家學者探討了深化長三角地區互聯網金融合作、實現“三省一市”優勢互補等問題。

近日,在“2015長三角互聯網金融高層對話”論壇上,來自江、浙、滬、皖四地的政府部門領導、企業家和專家學者探討了深化長三角地區互聯網金融合作、實現“三省一市”優勢互補等問題。上海市委常委、常務副市長屠光紹表示,全國性互聯網金融協會有望在近期落地上海。多家企業現場簽署《長三角互聯網金融企業自律倡議書》,承諾共同營造健康的金融環境,保障投資者利益。

屠光紹表示,互聯網金融的發展方興未艾、總體態勢良好,但也要看到行業內部良莠不齊,存在著一些風險隱患。互聯網金融要成為整個金融市場的良性競爭者,就必須註重發展的質量、長期性和規範性。這就要求其加強自身建設,發揮行業自律性。目前,四地都已建立行業協會、聯盟,全國性的互聯網金融協會亦可能近期落戶上海。

從剛剛啟動編制的《長三角互聯網金融(P2P)產業地圖》可以看到,長三角地區一共有互聯網金融平臺620家,出現問題率(包括跑路和兌付困難)達到30%,問題平臺數量占全國的39%。

同時,監管體制的改革對營造良好的互聯網金融環境至關重要。屠光紹說,傳統的金融監管格局是分業經營、分業監管,以機構監管為主,以地域為依托。但跨時空的互聯網金融不斷沖擊和挑戰這個體制,這就要求我們根據互聯網金融的發展來完善監管體制。“長三角是互聯網金融發展的高地,今天,互聯網金融首次納入到長三角合作之中,這對打破區域限制、推動互聯網金融在長三角更快更好地發展,一定會起到積極作用。”

上海市互聯網金融協會秘書長王喆則從投資導向、區域協調、行業監管、社會責任、創新協同、行業自律、普惠金融等七方面對上午的高層閉門會議作了總結。其中特別說到,在當今中國的互聯網金融法規與監管體系還不健全的情況下,互聯網金融企業要講求社會責任、加強行業自律、勇於社會擔當。

隨後,在來自上海銀監局、上海證監局、上海保監局、上海市互聯網金融行業協會、江蘇省互聯網金融協會、浙江互聯網金融聯盟、中國中小企業協會等單位領導們的共同見證下,炳恒財富、舜農集團、麥子金服、惠民益貸、江蘇強業、安徽興泰匯眾、泰隆銀行、諾亞財富派等江浙滬皖四地的互聯網金融企業代表簽署了《自律倡議書》,承諾建設透明誠信體系、保障客戶資金安全、構建風險防控體系、加強企業自律監督、營造良性競爭環境、自覺接受社會監督,並倡議四地互聯網金融企業共同防範風險,鑄就誠信、互助、共贏的市場格局,促進三省一市互聯網金融業跨區域互動融合,推動長三角互聯網金融業健康有序發展。

編輯:林潔琛

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草原生態補償政策待完善 避免“錯誤瞄準”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4721116.html

草原生態補償政策待完善 避免“錯誤瞄準”

一財網 章軻 2015-12-04 10:59:00

中國農業大學草原生態補償政策研究課題組最新研究發現,現行無差別化的草畜平衡獎勵標準產生了“錯誤瞄準”的問題,難以達到遏制超載的目的。

中國農業大學草原生態補償政策研究課題組最新研究發現,現行無差別化的草畜平衡獎勵標準產生了“錯誤瞄準”的問題,難以達到遏制超載的目的。

課題組認為,下一步需要綜合考慮超載程度、草場承包面積、草地生產力和每羊單位的畜牧業純收入等因素。

3日,中國農業大學人文與發展學院教授、中國生態補償政策研究中心執行主任靳樂山表示,明確和強化草原生態補償的政策目標,關鍵是要理解好草原生態保護和牧民生計之間的沖突和協調問題,需定位好牧民生計在草原生態補償政策目標中的位置。

草原生態功能嚴重弱化

草原是我國面積最大的陸地生態系統,各類草原面積近4億公頃,占全國國土總面積的40%以上。草原既是畜牧業發展重要的生產資料,又承載著重要的生態功能。

靳樂山說,長期以來,受農畜產品絕對短缺時期優先發展生產的影響,強調草原的生產功能,忽視其生態功能,造成草原長期超載過牧和人畜草關系持續失衡,這是導致草原生態難以走出惡性循環的根本原因。

中國農業科學院的一項調查顯示,與上世紀50年代相比,北方主要草原區的草產量平均下降了17.6%,下降最多的草原區高達40%。草原生態功能嚴重弱化。

位於內蒙東部的科爾沁草原,是我國重要的防風固沙功能區。但由於多年過度放牧與不合理的草地開發利用,導致草場退化與鹽漬化問題突出,土地沙漠化面積大,成為沙塵暴的重要源區,對我國東北和華北地區生態安全構成嚴重威脅;呼倫貝爾草原近年來也由於過度放牧與草地不合理開發利用導致草地生態系統的嚴重退化,表現為草地群落結構簡單化、物種成分減少、土地沙化面積大、鼠蟲害頻發。

近年來,草原的生態功能逐漸受到重視。農業部門的研究顯示,由於草原植物水平地緊貼地面,光照面積較大,且植物體中綠色部分的比重一般高於森林,這使得其進行光合作用的效率也高於森林,其生長速度也明顯快於森林。

巴黎氣候變化大會正在召開。有專家對記者表示,“草原植物具有通過光合作用固碳的重要特性,理應作為應對氣候變化的重要基礎。”

研究表明,占我國草原面積近30%的高寒草原,其儲碳量的95%在土壤層中,只要不開墾、不破壞,其固碳功能就會長期、穩定地持續下去。

農業部草原監理中心的一項研究也表明,發展草地農業,有利於減少農業生產中的碳排放。我國由於過多施用化肥,每年大約多消耗6000萬噸煤。而發展草地農業,通過引草入田,利用植物作為有機肥,或利用豆科牧草的固氮特性來增強土壤肥力,不施用或少施用化肥,不僅同樣能提高糧食產量,還能有效保護環境,減少農業生產中碳的排放。

靳樂山介紹,我國草原生態補償共有兩個項目:一是從2003年開始實施的退牧還草工程;二是從2011年開始實施的草原生態保護補助獎勵機制。靳樂山說,“草原生態保護補助獎勵機制是目前中國最重要的草原生態補償機制,是中國繼森林生態效益補償機制建立之後,第二個基於生態要素的生態補償機制。”

草原生態保護的政策目標主要是遏制超載,具體的政策措施是禁牧和草畜平衡。國家限制超載的政策目標是希望通過實施草原生態補償,達到草原生態保護和促進牧民增收相結合。

生態補償政策待完善

從2011年開始,國家在內蒙古等8個主要草原牧區省份全面實施草原生態保護補助獎勵政策,2012年又將政策實施範圍擴大到黑龍江等5個非主要牧區省的36個牧區半牧區縣,覆蓋了全國268個牧區半牧區縣。這是建國以來在我國草原牧區實施的投入規模最大、覆蓋面最廣、牧民受益最多的一項政策。

據本報記者了解,草原生態保護補助獎勵機制的主要財政政策措施有四個方面:

一是實施禁牧補助。對生存環境非常惡劣、草場嚴重退化、不宜放牧以及位於大江大河水源涵養區的草原,實行禁牧封育,中央財政按照平均每畝每年6元的標準,對禁牧牧民給予禁牧補助。

二是實施草畜平衡獎勵。對禁牧區域以外的可利用草原實施草畜平衡,根據草原載畜能力,確定草畜平衡點,核定合理的載畜量。中央財政按照平均每畝每年1.5元的標準,對未超載的牧民給予草畜平衡獎勵。

三是實施牧草良種補貼。為鼓勵牧區有條件的地方開展人工種草,增強飼草補充供應能力,中央財政按照每畝10元的標準,實施人工種植牧草良種補貼。

四是實施牧民生產資料綜合補貼。按照每戶補貼500元的標準,中央財政對牧民生產用柴油等生產資料給予補貼。中央財政將資金切塊下達到省,由省級組織實施。中央財政每年對地方工作進行績效評價,並對工作突出、成效顯著的省份給予績效評價獎勵。

財政部公布的數據顯示,2011年,中央財政安排資金136億元,在內蒙古等8個草原牧區省份,全面實施草原生態保護補助獎勵機制。2012年,中央財政進一步加大投入力度,安排資金150億元,將政策實施範圍擴大到河北等5省的36個牧區半牧區縣。2013年,中央財政安排草原生態保護補助獎勵資金159.75億元,繼續支持在上述13個省區及新疆兵團和黑龍江農墾實施這項政策,並加大對草原轉變畜牧業發展方式的支持力度。

靳樂山介紹,2012年起,課題組先後對甘肅、內蒙四個純牧業旗縣進行了三次調研,調研牧戶數接近700戶。利用2014年內蒙古阿拉善左旗、四子王旗和陳巴爾虎旗三個旗縣的320戶牧戶樣本數據,研究結果顯示,中小牧戶是草原超載的主體,也是草場租入的主體,大牧戶是雇工放牧的主體;草場面積是影響牧戶是否超載和超載程度的重要因素;草場承包和圍欄建設可能會帶來草場的破碎化經營,但破碎化的程度需要綜合考慮地區的草地資源稟賦和具體的草地分配政策,草地資源稟賦較差的地區更可能產生草場的破碎化經營。

利用2012年內蒙古四子王旗查幹補力格蘇木100戶牧戶樣本數據,研究結果顯示,草畜平衡獎勵存在嚴重的減畜和補償的不對等關系。

靳樂山介紹,調查發現47.9%的資金給了那些不需要減畜的牧戶,減畜比例0;5.5%的資金給了那些需要減畜也願意減畜的牧戶,減畜比例1.2%;46.6%的資金給了那些需要減畜但只願意部分減畜的牧戶,減畜比例98.8%;預期能夠實現的減畜比例僅為8.3%。

調查還發現,草畜平衡獎勵標準所存在的問題,不只是一個單純的標準偏低的問題,也有標準差別化的問題。“草畜平衡獎勵標準需要差別化,核心在於瞄準草原超載的主體,將超載程度納入考慮因素。”靳樂山說,這並不是鼓勵超載這種現象,而是為了超載主體能夠實現有效減畜所做出的合理補償。

課題組建議,在草原生態補償實踐中,進一步明確和強化政策目標即草原生態保護,以草原生態補償政策為主體,完善配套政策措施。草原生態補償標準需要在原有基礎上提高約35%。禁牧補助的國家標準應由6元/畝提高到8元/畝,草畜平衡獎勵的國家標準應由1.5元/畝提高到2元/畝。此外,禁牧草場的選擇需要綜合考慮草場的生態屬性和牧戶的自願性。針對當前禁牧地區不同程度存在的違禁放牧的情況,課題組建議對禁牧政策需要謹慎處理,放緩禁牧速度。

不合理的草原礦產開發不僅破壞了生態環境,也加劇了收入分配的不平衡。攝影/章軻

中小牧戶是草原超載的主體,也是草場租入的主體。攝影/章軻

編輯:李秀中

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草原 生態 補償 政策 完善 避免 錯誤 瞄準
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證監會發布完善新股發行制度相關規則 註冊制改革仍在推進中

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4733598.html

證監會發布完善新股發行制度相關規則 註冊制改革仍在推進中

證監會發布 2015-12-31 16:28:00

為具體落實上述新股發行制度的改革措施,證監會同時提出了相應修訂《證券發行與承銷管理辦法》、《首次公開發行股票並上市管理辦法》及《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》規章草案,並制定了《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》。

今年11月6日,適應市場逐步趨穩向好的條件和環境,為進一步增加市場活力、增強市場功能,積極穩定、修複和建設市場,證監會重新啟動了新股發行工作,並同步提出了取消新股申購預繳款制度、簡化發行審核條件、突出信息披露要求、強化中介機構責任、建立包括攤薄即期回報補償和先行賠付的投資者保護機制等完善新股發行制度改革措施,市場反應正面、積極。目前,因市場異常波動而暫緩發行的28家公司已完成新股發行。

為具體落實上述新股發行制度的改革措施,證監會同時提出了相應修訂《證券發行與承銷管理辦法》、《首次公開發行股票並上市管理辦法》及《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》規章草案,並制定了《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》,於11月6日向社會公開征求意見。目前上述四項規章和意見征求意見工作已經結束,經修改完善於今日正式發布,自2016年1月1日起施行。

上述四項規章和意見公開征求意見以來,市場給予了極大關註,媒體報道和評論集中,社會各界建言獻策十分踴躍。征求意見期間,共收到100多份書面意見和建議。總體上看,各方面對這次改革的基本思路和重要舉措比較認同,認為相關改革措施以問題為導向,具有很強的針對性,有利於解決巨額資金打新對二級市場產生的負面影響,有利於突出審核重點,進一步體現以信息披露為中心的監管理念,有利於進一步強化中介機構監管,切實保護投資者合法權益,體現了市場化、法治化的改革取向,是按照註冊制改革的理念和方向向前邁出的重要一步。很多意見建議有分析、有數據、有具體建議內容,反映出廣大市場參與主體對於有效推進新股發行制度改革的責任意識和理性態度。對於市場各方所提意見和建議,我們逐條進行了分析、研究,提出了吸收和處理的意見,歸納而言,主要包括以下幾個方面:

一是采納完善棄購股份處理的建議,對投資者棄購的股份,允許承銷商按事先公布的原則配售給其他參與申購的投資者,以體現《證券法》關於承銷商應首先將股票銷售給投資者的原則。

二是采納完善現有報價剔除機制的建議,規定若最高申報價格與最終確定的發行價格相同時,剔除比例可以少於10%,避免出現相同報價中部分投資者被剔除的不公平情形。

三是采納強化獨立性和募集資金使用信息披露的建議,修改了招股說明書準則,增加並細化了相關信息披露要求。

四是采納完善攤薄即期回報補償機制信息披露要求的建議,在招股說明書準則中,增加了攤薄即期回報分析的假設前提、參數設置、計算過程等披露要求。

為落實相關改革措施,證監會還對主板和創業板首次公開發行招股說明書準則進行了修訂,明確了保薦機構先行賠付承諾及填補攤薄即期回報的承諾要求。

從明年1月1日起,新股發行將按照新的制度執行。投資者申購新股時無需再預先繳款,小盤股將直接定價發行,發行審核將會更加註重信息披露要求,發行企業和保薦機構需要為保護投資者合法權益承擔更多的義務和責任。

需要特別說明的是,本次完善新股發行制度,是在核準制下,為配合本次重啟新股發行推出的改革措施,雖然體現了註冊制改革的精神,但不是開始實施註冊制。下一步,證監會將根據全國人大的授權決定和國務院的具體工作安排,做好註冊制改革配套規則制定及各項準備工作,積極穩妥推進註冊制改革。相關工作進展和安排情況,證監會將及時向社會公開。

中國證券監督管理委員會令

第121號

《關於修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》已經2015年11月6日中國證券監督管理委員會第118次主席辦公會議審議通過,現予公布,自2016年1月1日起施行。

中國證券監督管理委員會主席:肖鋼

2015年12月30日

《關於修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會令

第122號

《關於修改〈首次公開發行股票並上市管理辦法〉的決定》已經2015年11月6日中國證券監督管理委員會第118次主席辦公會議審議通過,現予公布,自2016年1月1日起施行。

中國證券監督管理委員會主席:肖鋼

2015年12月30日

《關於修改〈首次公開發行股票並上市管理辦法〉的決定》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會令

第123號

《關於修改〈首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法〉的決定》已經2015年11月6日中國證券監督管理委員會第118次主席辦公會議審議通過,現予公布,自2016年1月1日起施行。

中國證券監督管理委員會主席:肖鋼

2015年12月30日

《關於修改〈首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法〉的決定》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會公告

〔2015〕31號

現為貫徹落實國務院關於促進資本市場健康發展和加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的要求,引導上市公司增強持續回報能力,我會制定了《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》,現予公布,自2016年1月1日起施行。

中國證監會

2015年12月30日

《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會公告

〔2015〕32號

現公布《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書(2015年修訂)》,自2016年1月1日起施行。

中國證監會

2015年12月30日

《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書(2015年修訂)》詳見中國證監會官方網站。

中國證券監督管理委員會公告

〔2015〕33號

現公布《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第28號——創業板公司招股說明書(2015年修訂)》,自2016年1月1日起施行。

中國證監會

2015年12月30日

《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第28號——創業板公司招股說明書(2015年修訂)》詳見中國證監會官方網站。

編輯:朱逸

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證監會 證監 發布 完善 新股 發行 制度 相關 規則 註冊 改革 仍在 推進
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步步高董事長王填:建議完善消費行業稅費管理

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4757927.html

步步高董事長王填:建議完善消費行業稅費管理

一財網 樂琰 2016-03-06 12:06:00

王填建議,結合連鎖行業的特點和發展階段,理解供給側改革的方向是打破區域格局,建立全國大市場;簡政放權,通過結構性減稅,解決企業流通成本過高、稅負過重的問題;改革行政體制,從制度層面降低流通成本。

全國人大代表、步步高董事長王填一直關註零售業發展,其建議完善消費行業稅費管理,降低連鎖零售、餐飲業非城鎮戶口員工及小時工社會保險成本。其進一步指出,我國商業地產庫存巨大,需要通過發行房地產投資信托基金(REITS)等一系列手段來解決庫存,並促進我國商業地產轉型,推進我國房地產供給側的改革。

王填認為,對連鎖零售業進行稅費改革、提升零售業持續發展能力,應該是我國供給側改革的重要內容之一。降費減稅,激發企業活力。

因此,王填建議,結合連鎖行業的特點和發展階段,理解供給側改革的方向是打破區域格局,建立全國大市場;簡政放權,通過結構性減稅,解決企業流通成本過高、稅負過重的問題;改革行政體制,從制度層面降低流通成本。應切實有效地落實匯總分支機構和匯總納稅政策,對優化資源配置、降低交易成本、提升規模經濟效益、提升技術效率及提升經濟活力起到重要的作用。各地連鎖經營零售企業或多或少都面臨同一投資主體下多法人困境,所以要盡量減少法人公司數量, 因為多法人公司的存在,導致同一投資主體下的門店盈虧不能相抵,導致連鎖企業普遍過度繳稅。在現有稅制下,明確在同一投資主體下的連鎖經營企業跨區域發展的直營門店,可以省為單位設立一家法人子公司,匯總繳納所轄區域內的非法人分支機構的所得稅。

其次,王填建議,降低生鮮農產品及部分食品增值稅,推動消費上行。減稅的直接後果雖然使國家稅收減少,但通過降稅保護了生鮮產品及部分食品的價格競爭優勢,使得生產者得以生存與發展。同時,統一政策法規約定,降低制度性交易成本。建議對零售企業研發費用所得稅前加計扣除。隨著網絡零售的興起,實體零售已感受到顧客分流帶來的沖擊,為適應環境發展,眾多實體零售企業將發展O2O作為重中之重。大潤發、步步高、蘇寧、王府井、大商等眾多知名零售企業大力發展線上業務。在大數據和“互聯網+”時代,零售企業的研發投入與高新技術企業一樣,在持續不斷的增加。作為高新技術的應用者和推動者,建議對零售業企業不斷增加的研發費用支出進行所得稅前研發費用加計扣除。

王填同時還提出了《關於降低連鎖零售、餐飲業非城鎮戶口員工及小時工社會保險成本的建議》。

王填指出,過快的人力成本增長必然促使規範企業減少用工數量,這將與國家提高員工福利待遇、促進消費的政策初衷背道而馳。員工的現實利益受到影響,拿到手的實際收入變低了,員工更傾向於到不規範的、不繳納社保的企業工作。因零售業從業人員絕大多數屬外地農民工,知識水平不高,勞動技能弱,普遍工資水平不高。

因此王填建議,讓非城鎮員工及小時工自主選擇參加兩險或者五險,逐漸過渡,五年內全員實現五險。即企業至少要給員工上兩險,對選擇上五險的員工,企業和個人按比例承擔五險費用;給予解決大量農民工就業並全員上五險的企業一定的財政補貼(50%)支持或稅收優惠政策。

正在轉型向大型購物中心項目的步步高也十分關心商業地產領域。

王填認為,我國商業地產庫存巨大,需要通過發行房地產投資信托基金(REITS)等一系列手段來解決庫存,並促進我國商業地產轉型,推進我國房地產供給側的改革。

王填指出,我國商業地產目前的庫存壓力很大程度上源於過去三十多年高速推進的城鎮化導致的供需失衡。中國商業地產已經沈澱了巨大的運營或者開發中的物業資產,許多開發商正在積極探索尋求輕資產化運營,商業地產行業亟待轉型。

在王填看來,REITs對推動商業地產行業轉型升級的意義,在於能有效化解當前行業高庫存,推動商業地產行業實現轉型升級。房地產投資信托基金為商業地產開發商提供了一種退出機制,是商業地產行業運營管理水平升級的催化劑。能夠為投資者提供優質的固定收益投資品種,通過分散投資方式控制風險,其份額可以上市流通,流動性好。

王填建議,盡早推出房地產投資信托基金,助推我國商業地產的去庫存,推進我國商業地產供給側的改革。在已有稅收法律的基礎上,積極借鑒各方經驗,采取立法為主、政策為輔的探索方式,推動房地產投資信托基金雙重課稅問題的解決以及稅收立法的早日出臺。對房地產投資信托基金中為實現破產隔離而設立的SPV方免除部分稅收,如免除進行實際經營的專業物業管理公司的契稅、印花稅、營業稅。建議對房地產投資信托基金中的募集方實施稅收優惠政策,如免除發起人資產移出環節的營業稅、土地增值稅、企業所得稅、印花稅。建議對房地產投資信托基金中的投資方實施稅收優惠政策,如收益分配時的個人所得稅。

編輯:邊長勇

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步步高 步步 董事長 董事 王填 建議 完善 消費 行業 稅費 管理
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央行:完善區域性差別化住房信貸政策 推動房地產金融產品規範創新

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-04-22/1000233.html

央行發布會議紀要稱,將進一步完善區域性差別化住房信貸政策,推動房地產金融產品規範創新,促進住房信貸市場平穩有序運行。積極穩妥推進不良資產證券化試點工作。

2016年人民銀行金融市場工作座談會於4月21日在北京召開。會議深入學習了十八屆五中全會、中央經濟工作會議和2016年人民銀行工作會議精神,總結了2015年人民銀行系統金融市場和信貸政策工作,部署了2016年金融市場和信貸政策重點工作。人民銀行黨委委員、副行長潘功勝出席會議並講話,人民銀行黨委委員、行長助理楊子強主持會議並作總結講話。

會議認為,2015年,人民銀行金融市場系統主動適應經濟發展新常態,創新工作思路,完善工作方式,積極推動金融市場改革發展,不斷提高信貸政策導向力,有力地支持和促進了經濟提質增效和升級發展,取得了顯著成效。

會議強調,2016年是十三五規劃開局之年,是全面建成小康社會決勝階段的開局之年,也是推進結構性改革的攻堅之年。人民銀行金融市場系統必須貫徹黨的十八大、十八屆三中、四中、五中全會和中央經濟工作會議精神,認真落實人民銀行工作會議決策部署,堅持穩中求進的工作總基調,堅持改革創新和風險防範並重,堅持底線思維,緊緊圍繞去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務,紮實做好金融市場和信貸政策的各項工作。一是以鋼鐵、煤炭等行業去產能為著力點,全面做好金融支持“三去一降一補”各項工作。二是按照因地制宜、因城施策的原則,進一步完善區域性差別化住房信貸政策推動房地產金融產品規範創新,促進住房信貸市場平穩有序運行。三是以“兩權”抵押貸款試點為著力點,改革體制機制,拓寬農村抵質押物品種,引導金融機構加大“三農”金融產品創新和重點領域信貸投入,促進現代農業發展和農民增收致富。四是推動債券市場創新規範發展,統籌規劃金融市場基礎設施建設,穩步推進債券市場對外開放。積極穩妥推進不良資產證券化試點工作。五是緊緊圍繞“精準扶貧、精準脫貧”基本方略,註重金融扶貧政策效果和可持續性,全力做好金融精準扶貧工作。六是會同相關部門紮實開展互聯網金融風險專項整治工作。七是推動全國統一的票據交易平臺建設,提升票據業務電子化水平。

會議要求,人民銀行金融市場系統要統一思想,堅定信心,迎難而上,開拓創新,認真貫徹落實黨中央、國務院和總行黨委的決策部署,紮實做好金融市場和信貸政策各項工作。

中國人民銀行上海總部,各分行、營業管理部、各省會(首府)城市中心支行、副省級城市中心支行金融市場和信貸政策工作的有關負責同誌,中國人民銀行總行有關司局負責同誌,外匯交易中心、中央結算公司、上海黃金交易所、交易商協會、上海清算所有關負責同誌參加了會議。

  • 央行網站
  • 趙慶

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央行 完善 區域 差別化 差別 住房 信貸 政策 推動 房地產 房地 金融 產品 規範 創新
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上市公司停複牌制度有望更細化 完善機制有利於國際化

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-05-14/1004977.html

有律師指出,由於目前對停複牌的要求規定比較粗,導致存在漏洞,前期上千家公司停牌、複牌理由千奇百怪,很多理由顯然是子虛烏有,確實需要嚴格規範。

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據媒體報道透露,監管層正在研究細化上市公司停複牌制度,在去年11月發布的停複牌征求意見稿的基礎上進行修改,嚴控上市公司濫用停複牌。分析人士指出,此舉一方面是為了治理並改善A股上市公司隨意停牌、長期停牌的問題,同時也是在為A股加速納入MSCI做準備。

 

市場質疑停牌過於隨意

據財新報道,國內交易所目前正在細化上市公司停複牌制度,嚴控上市公司停複牌權力濫用。以後上市公司不能再以重大事項為由隨意停牌幾個月,又以“交易雙方存在分歧”這種格式化語言敷衍投資者後複牌,上市公司要講清停牌和複牌的具體事由;若重組談判失敗,要具體講清談判的進程、步驟以及產生分歧的原因在哪里;重大事項公布後沒有不確定性需要複牌。

一直以來,A股上市公司隨意停牌、長期停牌飽遭詬病。尤其是在去年市場回調期間,很多上市公司宣布停牌,兩市停牌公司總數一度逼近1000家,超過上市公司總數的1/3。同時,以萬科這種“A+H”兩地上市的公司為例,面臨同一資產重組事件,A股和H股同時於去年12月21日停牌,今年1月16日H股就已複牌,但是截至目前A股仍然處於停牌狀態。

對此,不少市場人士也曾質疑:停牌過於隨意,損害的是投資者的利益。A股上市公司的停牌比例要遠高於海外其他股票市場,這種隨意的停複牌不僅影響正常的市場交易,在極端情況下可能引發流動性問題。有律師指出,由於目前對停複牌的要求規定比較粗,導致存在漏洞,前期上千家公司停牌、複牌理由千奇百怪,很多理由顯然是子虛烏有,確實需要嚴格規範。

完善機制有利於國際化

在此背景下,去年底以來,監管層就已開始著手進行完善。去年11月初,深交所即制定《上市公司停複牌業務備忘錄》,主要是為進一步規範上市公司股票停複牌業務。隨後上交所發布了《關於進一步規範上市公司停複牌及相關信息披露的通知(征求意見稿)》。其規定,一般情況下,籌劃重大資產重組的停牌期限規定為最長不超過5個月。

除此之外,也有分析人士認為,A股現在的停牌制度或阻礙其被納入MSCI的進程。今年6月,MSCI將就其新興市場指數是否納入A股作出決定。業界預計,今年被納入的概率較高,不過停牌機制仍可能構成阻礙。

申萬宏源證券分析師王佳音指出,停牌制度和反競爭條款可能成為6月A股納入MSCI的新掣肘:“MSCI認為自願停牌制度將影響正常的市場交易從而引發流動性問題,雖然目前證監會計劃限制停牌時間不得超過3個月,但MSCI認為還需進一步完善停牌制度;而反競爭條款中規定,任何國際投資機構發布任何包含A股的指數產品都需要取得中國證券交易所同意,這個問題仍有待解決。”

MSCI公司也曾在其3月公告中表示,去年A股大規模停牌的狀況可能阻礙A股在6月納入其新興市場指數。“A股能否被納入新興市場指數,取決於中國監管部門是否能防止上市公司大範圍停牌情況重演。”而4月MSCI指數公司就A股納入MSCI指數展開第二輪征詢意見中,機構投資者也提出A股公司停複牌的任意性限制的問題。

為加速納入MSCI作準備

A股能否納入MSCI,最後結果即將在6月份揭曉。

針對去年6月MSCI公司婉拒了A股的理由:QFII投資額度審批程序、資本流動限制以及QFII實際權益所有權三個制度性問題,相關部門也在積極解決。今年2月5日外管局發文放開QFII額度上限,簡化審批流程;5月6日,證監會發文為QFII權益持有人確權,認可“名義持有人”和“證券權益擁有人”的概念,尊重QFII、RQFII客戶資產獨立於資產管理人資產的安排,A股賬戶支持相關專戶理財證券權益擁有人所享有的財產權利。

目前,證監會已明確了權益賬戶類別等問題,現在再次對停牌制度進行完善,種種跡象表明A股被納入MSCI是大概率事件,後續增量資金馳援A股可期。對此,一位知情人士表示,實際上在本輪MSCI征詢意見之前,交易所早已經開始逐步細化停複牌制度。

前海開源執行總經理楊德龍在接受南方日報記者采訪時表示,交易所正在細化停複牌制度,應該是為A股加入MSCI指數掃清最後一個障礙。過去的一年中,監管層為了推進A股國際化不遺余力,現在把A股納入MSCI指數的障礙基本掃清了,唯一受詬病的就是A股停牌制度,完成此舉後,6月份把A股納入MSCI指數的可能性非常大。

楊德龍樂觀判斷,一旦A股6月份成功加入MSCI指數,海外資金將成為國內資本市場流動性重要的影響因素,更重要的是提振投資者信心,這有利於推動A股展開上攻。

  • 南方日報
  • 文多

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上市 公司 停複 複牌 制度 有望 細化 完善 機制 有利於 有利 國際化 國際
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中央深改組:完善刑事訴訟中認罪認罰從寬制度

完善刑事訴訟中認罪認罰從寬制度,又邁出實質性一步。

7月22日,中央全面深化改革領導小組第二十六次會議審議通過了《關於認罪認罰從寬制度改革試點方案》。

會議稱,完善刑事訴訟中認罪認罰從寬制度,涉及偵查、審查起訴、審判等各個訴訟環節,要明確法律依據、適用條件,明確撤案和不起訴程序,規範審前和庭審程序,完善法律援助制度。選擇部分地區依法有序穩步推進試點工作。

實行認罪認罰從寬制度,可以節約人力物力,縮短訴訟周期,推動案件繁簡分流,從而解決案多人少的矛盾,節約有限的司法資源。

但有分析認為,開展這項試點,要兼顧保障犯罪嫌疑人、被告人和被害人合法權利,發揮好律師作用,加強對辦案全過程的司法監督和社會監督,防止發生無辜者被迫認罪和權權交易、權錢交易等問題。

對此,中國政法大學刑訴法教授洪道德向第一財經記者表分析:首先,這一制度不能改變刑事犯罪的案件性質和適用罪名,不管被告人認罪認罰的態度有多好,該制度只能影響量刑;其次,認罪認罰從寬制度應該在法定的量刑區間內進行,不可能寬大“無邊”;再次,在程序上看,“在案件哪些階段認罪認罰可以適用”這一問題應該被考慮。個人認為,不管在哪個階段認罪認罰,都不能代替在審判階段認罪認罰。最後,並不是所有案件都適用這一制度。比如一些犯罪行為情節特別惡劣,沒有得到被害人的諒解的情況,即便被告認罪認罰,也不應該適用這一制度。

對於認罪認罰從寬制度中辯護律師應該發揮的作用,洪道德認為, 一方面,辯護律師可以向被告人解釋說明這一制度的好處,也容易取得被告人的信任;另一方面,律師可以利用這一制度為被告人爭取最大限度的從寬處理的結果。

“刑事訴訟中認罪認罰從寬政策,還要註意政策不要完全倒向被告一方,必須兼顧被害人合法權利和社會公眾的基本需求。但這一方面可以把民事賠償和和解制度配套使用。”洪道德表示。

認罪認罰從寬制度,是我國寬嚴相濟刑事政策的制度化,也是對刑事訴訟程序的創新。

黨的十八屆四中全會就提出,要完善刑事訴訟中認罪認罰從寬制度。

2016年初召開的中央政法工作會議明確要求,2016年要在借鑒訴辯交易等制度合理元素基礎上,抓緊研究提出認罪認罰從寬制度試點方案,經全國人大常委會授權後,選擇有條件的地方開展試點。

中央 改組 完善 刑事 訴訟 認罪 認罰 從寬 制度
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習近平:把經濟布局調整同國防布局完善結合起來

中共中央政治局7月26日下午就深化國防和軍隊改革進行第三十四次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調,深化國防和軍隊改革是一場整體性、革命性變革,要堅持以黨在新形勢下的強軍目標為引領,貫徹新形勢下軍事戰略方針,全面實施改革強軍戰略,著力解決制約國防和軍隊建設的體制性障礙、結構性矛盾、政策性問題,推進軍隊組織形態現代化,進一步解放和發展戰鬥力,進一步解放和增強軍隊活力,建設同我國國際地位相稱、同國家安全和發展利益相適應的鞏固國防和強大軍隊,為實現“兩個一百年”奮鬥目標、實現中華民族偉大複興的中國夢提供堅強力量保證。

中央軍委深化國防和軍隊改革領導小組專家咨詢組副組長蔡紅碩同誌就這個問題進行講解,並談了意見和建議。

中共中央政治局各位同誌認真聽取了他的講解,並就有關問題進行了討論。

習近平在主持學習時發表了講話。他指出,長期以來,在黨的領導下,我軍從小到大、從弱到強、從勝利走向勝利,改革創新步伐從來沒有停止過。現在,國防和軍隊建設處在新的歷史起點上,縱觀全局,審時度勢,應對國際形勢深刻複雜變化,堅持和發展中國特色社會主義,實現“兩個一百年”奮鬥目標,貫徹落實黨在新形勢下的強軍目標和新形勢下軍事戰略方針,履行好軍隊使命任務,都要求我們以更大的智慧和勇氣深化國防和軍隊改革。

習近平強調,黨的十八大以來,黨中央對深化國防和軍隊改革高度重視,堅持把這項重大改革擺在黨和國家工作全局的突出位置,放在實現全面建成小康社會奮鬥目標、實現中華民族偉大複興中國夢的戰略高度來謀劃和推進。黨的十八屆三中全會後,在黨中央領導下,中央軍委成立深化國防和軍隊改革領導小組和相關工作機構,經過深入調研論證,集中全軍智慧,形成了深化國防和軍隊改革總體方案及相關實施方案。我們相繼成立陸軍領導機構、火箭軍、戰略支援部隊,把軍委機關由4個總部改為1廳、6部、3個委員會、5個直屬機構共15個職能部門,把7大軍區調整劃設為東部、南部、西部、北部、中部5大戰區,完成海軍、空軍、火箭軍、武警部隊機關整編工作。通過這些大力度的改革,人民解放軍突破了長期實行的總部體制、大軍區體制、大陸軍體制,建立了軍委管總、戰區主戰、軍種主建的新格局,解決了一些多年來想解決但一直沒有很好解決的問題,解決了許多過去認為不可能解決的問題,實現了軍隊組織架構的一次歷史性變革。

習近平指出,根據改革總體方案確定的時間表,2020年前要在領導管理體制、聯合作戰指揮體制改革上取得突破性進展,在優化規模結構、完善政策制度、推動軍民融合發展等方面改革上取得重要成果,努力構建能夠打贏信息化戰爭、有效履行使命任務的中國特色現代軍事力量體系,完善中國特色社會主義軍事制度。

習近平強調,深化國防和軍隊改革勢頭很好,但後續任務依然艱巨繁重。我們要再接再厲,乘勢而上,迎難而上,紮紮實實把深化國防和軍隊改革推向前進。要進一步堅定改革信心,在國防和軍隊改革向縱深推進的關鍵當口,我們要有定力、有擔當、有韌勁,繼續蹄疾步穩向前走。要進一步把準改革方向,堅持正確政治方向,堅持向打仗聚焦,堅持創新驅動,堅持體系設計,堅持法治思維,堅持積極穩妥。要進一步抓好改革落實,加強組織領導,抓鐵有痕、踏石留印,確保各項改革舉措落實、落細、落穩。軍隊各級黨委要把抓改革任務落實作為重大政治責任,著力提高精準理解、精準發力、精準落地能力,高標準完成好擔負的改革任務。要深化思想發動,引導廣大官兵讀懂改革、吃透改革,在解放思想中統一思想,為推進改革打下堅實思想認識基礎。軍隊各級領導幹部特別是高級幹部要帶頭做改革的促進派、實幹家,自覺在大局下定位、思考、行動,把對黨忠誠、聽黨指揮、向黨看齊體現到落實改革任務上。

習近平強調,深化國防和軍隊改革是全黨全國共同的事業,中央和國家機關、地方各級黨委和政府以及有關方面要強化國防意識,一如既往關心支持國防和軍隊建設,積極配合完成跨軍地的改革任務,自覺把經濟布局調整同國防布局完善有機結合起來。深化國防和軍隊改革期間,軍隊轉業安置幹部比較多,中央和國家機關有關部門、各地方要全面落實黨中央決策部署,把軍轉幹部安置好、使用好,確保軍轉安置工作圓滿完成。

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