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中美易勢 新興市場很苦惱

世界兩大經濟體中國和美國的經濟趨勢扭轉，同時國際金融和資本市場日益動蕩。

美國經濟在加速，而中國正在放緩，扭轉了金融危機以來的趨勢。結果是，隨著美國原油產出增加和中國需求放緩，油價價格暴跌。同時，美元上漲，資本出逃新興市場，金磚五國的影響力正在消退。

新興市場和大宗商品產出國成為主要的輸家，俄羅斯似乎是受沖擊最大的一個。俄羅斯過半的財政收入依賴油氣出口，然而原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。即使俄羅斯央行前後累計加息1150個基點，並拋售了800億美元進行幹預，盧布年內跌幅一度達到60%。

投資研究公司 G Plus Economics 首席經濟學家Lena Komileva告訴彭博社：

全球經濟趨勢的轉變可能帶來意外的後果和難以預見的緊張局面。新興市場的脆弱在俄羅斯身上得到了體現，可能會觸發更多資金尋求避險。

在2009年的國際性大蕭條之後，國際決策者們還在擔憂美國經濟陷入停滯而中國出現了經濟過熱的現象。

現在這種趨勢被扭轉了。因房地產投資持續放緩和產能過剩，中國經濟增速今年可能降至1990年以來的最低水平。與此同時，隨著勞動力市場加速複蘇和能源價格下降刺激消費增長，彭博新聞社調查的經濟學家們預期，美國明年經濟增速有望達到2.9%，創十年新高。今天的FOMC會議可能意味著美聯儲距離加息更近了一步，這還是2006年以來首次。

德國商業銀行外匯策略師Ulrich Leuchtmann告訴彭博社，國際金融和資本市場變化的“更深層次的原因在於美聯儲貨幣政策正常化的前景：美國利率的走高正在終結風險資產的套利空間。

美銀美林周一公布的月度基金經理調查顯示，相較於風險資產和大宗商品，基金經理對於美元和現金的偏好正在增長。

新興市場大潰敗

近日俄羅斯盧布、馬來西亞林吉特、印尼盾乃至印度盧比和人民幣等新興市場貨幣相繼大幅貶值。

華爾街見聞網站介紹過，繼周一大跌10%之後，俄羅斯盧布周二再度崩潰。美元/盧布盤中最高升至80.10，盧布跌幅高達19%。俄羅斯股指RTS指數大跌19%，創1995年以來最大跌幅。

因企業年末對美元的需求，加之資本市場遭拋售，印尼盾和印度盧比亦出現較大貶值。路透數據顯示，印尼盾/美元周一一度報12,685印尼盾，為1998年8月以來最低水平。以該匯價計算，印尼盾日內跌幅為1.9%，年內跌幅為4.3%。印度股市周二盤中大幅下挫1.5%，印度盧比跌至13個月新低。

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中美易勢 全球經濟格局轉變

全球第一和第二大經濟體美國和中國各自經濟增長預期和應對的政策截然不同，上週這種差異表現得更為突出，它體現了金融危機以來全球經濟更依賴美國推動的巨大轉變，也預示著全球市場此後會迎來動盪。

上週五公佈的2月美國新增非農就業者29.5萬人，不但較預期多6萬人，而且連續第12個月超過20萬人，當月失業率創近七年新低。經濟學家預計美聯儲有可能今年6月就開始加息。而中國央行上月底已宣佈從本月起降息，並擴大存款利率浮動上限。

《華爾街日報》報導認為，中美各自的經濟增長預期和貨幣政策等對策不一致，金融市場會因此動盪，比如匯市方面美元可能進一步上漲。去年美元對一籃子貨幣的匯率上漲11%，美元對人民幣上漲2%。華爾街見聞上週文章就曾提到，2月非農就業數據公佈後，市場預計美聯儲可能較共識預期更早加息，美元對一籃子貨幣匯率一度因此創11.5年來新高。

上述報導指出，全球經濟前景的核心是，各國金融壓力的格局發生了變化。比如上週四美聯儲公佈，國內31家大銀行全部通過年度壓力測試。美聯儲2009年啟動這類考驗銀行業財力的測試以來，這是大銀行首次全部通過。同在上週四，中國官方公佈的今年GDP增長目標為7%左右，創至少11年來新低。去年實際GDP增速已是1990年以來最低的7.4%。

本月發佈的華爾街見聞專訪提到，管理資產逾1000億美元的First Eagle投資管理公司旗下基金經理朱寧提及，以現在美國經濟的強勁勢頭，美聯儲已經把加息放到日程上，日本和歐洲還在寬鬆的過程中掙扎，中國也慢慢轉向寬鬆。歷史上美元走強、流動性回流美國時，大宗商品、新興市場、信用市場都好不了。如果一個國家在美國回收流動性時候能夠寬鬆是強大的表現，中國能寬鬆是好事。

上述《華爾街日報》報導認為，中美增長前景和官方對策不一致產生了一個大問題：美國經濟能否像過去十年那樣為全球經濟提供動力？由於中國經濟增長放緩對全球經濟的影響比以前更大，經濟正在好轉的美國和正趨穩定的歐洲就要為其他地區抵禦中國帶來的負面影響提供幫助。