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英特爾超大規模支出計劃的背後：孤注一擲別無選擇

http://wallstreetcn.com/node/21582

英特爾公司計劃在2013年支出130億美元，以發展和建立未來的製造技術，這個舉動或許在華爾街不那麼受歡迎，但是如果英特爾想要在未來數年中依然保持自己的全球領先地位，可能也沒有什麼別的選擇了。

此前英特爾的支出計劃已經很高，達到了110億美元。週四英特爾宣佈把這個數字提高到130億美元，隨後其股價便在週五大跌7%。

據路透社，一些分析師很不看好這個舉動，他們認為，為已經在萎縮的PC市場增加生產力，肯定會得到英特爾不希望的結果。而支出的增長將進一步加大利潤的壓力，PC銷量如果繼續下滑，也會讓英特爾擁有更多的閒置生產力。

但也有分析師持有不同意見，認為英特爾的首要任務就是保持自己的技術領先優勢，成本高昂但卻非常有必要的努力將會在長期內顯現出效力，隨著股價的上漲，這部分支出也能夠彌補回來。同時，將技術提高也會在未來節約成本，幫助英特爾維持利潤。面對智能手機和平板電腦領域的強大對手，這或許是英特爾孤注一擲的機會了。

伯恩斯坦分析師Stacy Rasgon表示，「這是英特爾孤注一擲的表現，如果他們現在停下腳步，台積電和三星就會很快趕上，那時候可能就不那麼容易有翻身之日了。」

在英特爾2013年130億美元的資本支出計劃中，20億美元將用於擴大加工設備的規模，另外110億美元將用於英特爾製造技術的改善。

人人網：在移動互聯網的孤註一擲?!

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1219/57253.html

近日美國科技BusinessInsider編制出一份按用戶人數排名的全球社交網絡公司列表，其用戶人數的統計時間截止日為2013年10月30日，在列表中排名中國市場第一名的是QQ空間，其次是新浪微博、微信等，頂著“首家赴美上市的社交網站”光環的人人，排名中國位第七。人人網錯失了社交網絡的大潮，也錯失了移動互聯網的開局。現在，他們決定重新出發，重回自己熟悉的校園，合並PC和移動端平臺，開放API，征集開發者。他們的戰略是發力校園用戶移動通訊市場，開放平臺大賽引入開發者，制作更多應用，增強年輕群體的用戶粘性。多條戰線並行的教訓人人網市場副總裁 胡琛 口述：這兩年我們的教訓是如果沒有充足準備，擴張的想法需要特別謹慎。我們曾經推出了“啵啵”“美美”等應用，美美是一款照片分享型App、啵啵和啪啪類似也是語音相冊為切入點。我們當時看到行業的熱潮以及自身團隊的研發實力，就試著都做做看。前段時間陳一舟在采訪時也提到這個有意思的問題：“如果做5個1000萬日活躍用戶的App，和做1個有5000萬日活躍用戶的App，哪個更有價值?” 我想微信的流行已經給了大家答案。(i黑馬：前不久在美國上市的3G門戶，其創始人張向東說：“移動互聯網到今天，已經形成了四個主要的入口：應用市場、瀏覽器、超級 App 和手機桌面”。人人此次的戰略轉型不言而喻，就是渴望成為超級App，開放API，引入更多開發者為人人開發應用，提升用戶粘性。)在2到3年前，中國幾乎所有的互聯網公司都犯了一個節奏和判斷上的錯誤，是什麽呢?就是當出現App store的時候，大家認定這是一個在搜索框時代之後的新入口，於是就類似站長複制多個域名搶占流量一樣，大家希望能把雞蛋放到更多的籃子里，在誰也不知道哪個會贏之前，顯然策略都是盡可能多的去占坑去搶占先機。可是問題來了，當你做出很多個App之後，你是否有運營的實力讓用戶保持對每個產品高頻詞的使用?以及是否有這個資源來推廣好每一個App?精力就會變得很分散。我們現在工作的核心就在人人網本身的這個App，把它做的玲瓏剔透，每個面兒都閃光。我們目前需要把其它所有不切實際的幻想遮蔽住，專心聚焦，做好眼前這件最重要的事情。重頭再來，重回校園雖然過去兩年我們在無線領域錯失了一些機會，但在校園領域我們還是非常有自信，我們在這個領域已經做了整整8年，我們當然希望能把校園這件事做更深入、更靠譜。我們希望通過這次產品和品牌更新，把校園這塊兒夯住，畢竟這才是我們的根據地。人人網這次戰略調整，涉及市場定位和產品重心，是一脈相承的，距離我們核心用戶更近。(i黑馬：人人網曾經名為“校內”，之後模仿Facebook向校外擴張，更名“人人”，但是效果並不理想。現在面對移動互聯網，人人重回自己的根據地，從校園打起，應該是個靠譜的戰略起點。)目前也有其他家在做移動社交，和微信打，但我們的方法不一樣，如果你把移動社交比喻成一根甘蔗的話，來往和易信是在這頭和微信掐，送紅包也罷、送流量也罷，都是和微信的正面火拼，這會對產品的差異化要求更高。對我們來說，去擠那個熱鬧的窄點沒有意義，為什麽我們不從另外一頭做?從我們最熟悉最有經驗的校園用戶開始，抓住年輕人市場，因為這個人群對我們的品牌認知和產品粘度是比較高的。或許將來用戶有可能會隨著年齡增長而向上滲透，但現在一切都不好講，我們就先從這個年齡做好眼前的事情吧。這次移動端更新我們增加了即時聊天、群組等功能，公共平臺和公共賬號也會陸續推出。我們認為此次的群組功能也是一個重要創新，通過針對校園人群的特性，可以發布活動通知、活動相冊等，這個對我們的價值會非常大。至於如何面對微信對校園的滲透這個問題，每個學校的需求不一樣。實際上，人人網在註冊時用戶就已經填寫了學校班級，在這個賬號誕生的瞬間就意味著自然而然的形成了一個相對純凈的關系連接。而微信里的社交關系來源比較複雜，相比人人來說是一個更多樣化的關系鏈組成，可能是搖出來的陌生人，也可能是你留過手機號被人查找出來的。兩個平臺對學生來說，應該是各有各的吸引力和價值點。孤註一擲:往目標直沖人人公司副總裁 黃晶 口述：在手遊方面，將來可能更多的會和第三方采用聯運的模式，而不是社交打通的模式;社交打通的遊戲一般會是人人獨家研發的遊戲。人人網這次更新過後的移動客戶端現在已經推出兩款自己研發的遊戲人人打豆豆、人人果凍連擊，用戶在玩兒遊戲時分數超過好友時，會向對方發一條消息，從而實現用戶之間的交互加強，同時也幫助應用實現在手機上能夠好的傳播。休閑手遊的用戶需求很大，而用戶粘性也會因為遊戲而加強，據統計，用戶每天玩休閑遊戲的時間會占到用戶每天休閑時間的60%。未來我們會考慮陸續推出優質的休閑遊戲，並逐漸加入卡牌等重度高一點的遊戲，得到比較明顯的經濟回報，但這暫時不是我們短期考慮的事情。從2008年人人網開始運行公共平臺以來，我們陸續加大投入，今年年初把兩種平臺完成整合後，現在有幾十個人的團隊在運行這件事情，對於好的應用，我們會舉辦一些活動實現開發者和VC的對接，人人公司也會考慮投資一部分。開放平臺蘊含了很多可能性，希望我們在這個過程中通過不斷的試錯和改進，即使可能大部分人會折戟而返，但也意味著會有更大可能性的出現。像當年開心農場直接推動人人網、Facebook在臺灣的用戶數量迅速增長一樣，開發平臺和平臺之間會形成一種良性循環：平臺是一種基礎的功能，能提供長久、持續的需求;而第三方提供的App則通過不斷的推陳出新，推動著平臺往前走。接下來我們會給予開放者更多的初期支持，使其能通過手機通道得到更好的傳播，而我們並不會參與獨立App的利益分成。對我們來說，現在放在面前已經有一個很明確的目標，只要往那個方向沖就行了。 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：孔明明 韋物主義 | 編輯：weiyan | 責編：韋

孤註一擲！日本央行意外擴大QQE規模至80萬億日元

來源: http://wallstreetcn.com/node/210108

周五公布的日本央行10月底決議宣布將每年基礎貨幣的貨幣刺激目標加大至80萬億日元，此前目標60-70萬億日元。意外擴大QQE規模出乎市場預期，日元短線因此大幅下挫。美元對日元上破110大關，日經擴大漲幅至4.5%。

日本央行表示，貨幣政策正在顯現預期效果， 通脹預期存在相當的不確定性。將以開放的方式執行QQE；將日本債券購買規模每年增加30萬億日元；繼續QQE直至通脹穩定在2%；延長國債持有時間至約7-10年。央行將檢查上下行風險，適當時將調整政策；部分由於價格下滑帶來的下行壓力，通縮心理的扭轉有可能推遲；油價下跌可能施壓短期通脹。將ETFs追蹤“JPX-日經400指數”納入購買範圍。

日本央行同時下調今年GDP預期。下調2014年GDP增速預期至0.5%，7月預期為1.0%。2015年GDP增速預期為1.5%，此前為1.5%。下調2016年GDP增速預期為1.2%，此前為1.3%。下調2014/15財年核心CPI增長預估至1.2%，此前預估為1.3%。2015財年核心通脹率下調至1.7%，此前為1.9%。

在購債節奏上，日本央行原則上將每月購債8-12萬億日元，將以靈活方式主導日本國債購買，每月分8到10次購買。購債範圍涉及長短期國債。

日本央行表示，對GDP及CPI的預期已把今日的寬松決議考慮在內。 日本央行對CPI的展望扣除了上調消費稅的影響。

日本GDP變化圖：

日本CPI及核心CPI：

市場分析認為，日本央行已經”孤註一擲“。

摩根大通高級分析師Masamichi Adachi表示，”通脹未能達到日本央行的預期。油價持續低位以及通脹難以提升意味著日本央行內部對於兩年內完成通脹目標的信心已經降低。“

RAKUTEN SECURITIES資深市場分析師MASAYUKI DOSHIDA稱，”市場樂於見到這一意外舉措。很多人期待央行寬松政策，有些人抱有很高的期望。現在日元隨之走軟，股市上揚。貨幣政策寬松，所以金融、銀行和證券、以及房地產類股將進一步受益。市場此前擔心日本經濟的狀況，尤其未來還將上調一次消費稅。日本財務省(MOF)和央行希望上調消費稅，這樣可以幫助他們實施。“

《華爾街日報》認為日本央行推出新的大規模寬松貨幣政策，震驚市場，央行觀察人士無一預料到這一舉措，顯示出日本央行行長黑田東彥對顛覆預期、產生意外效應的依賴；而5比4的投票結果表明委員會內部存在巨大分歧，意味著黑田對未來貨幣政策走向控制乏力。

此外，路透稱，日本GPIF委員會批準將日股配比上調至25%，日債配比下調至35%

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日本“孤註一擲”的背後：央行現罕見分裂

來源: http://wallstreetcn.com/node/210176

上周五意外擴大刺激規模的背後，是日本央行內部罕見的分裂。

《華爾街日報》援引知情人士稱，上周五日本央行貨幣政策委員會以5-4的投票決定進一步擴大自2013年4月以來的量化質化寬松（QQE）政策，顯示委員們對該激進貨幣政策的效果越來越感到懷疑。

華爾街見聞網站介紹過，日本央行上周五意外擴大QQE刺激目標至80萬億日元，此前目標60-70萬億日元。市場大感振奮，當天日元一度重挫近3%，日經指數暴漲近5%。

對日本央行擴大寬松持懷疑態度的人認為，打壓日元是一個錯誤的選擇，因為它會打擊那些能源或原材料依賴進口的公司。更廣泛的質疑則是針對日本央行2%的通脹目標，他們認為更好的方法在於將重心放在對日本經濟的“去監管化”和結構性改革，例如使聘任和解雇員工變得更容易。

一位與部分現委員關系緊密的日本央行前委員告訴《華爾街日報》，“日本央行內部的反對之聲可能會繼續下去。”另一位知情人士稱，黑田東彥與其他委員的分歧正在加大，而這成了黑田“最大的問題”。

對於意外擴大刺激規模，黑田東彥在上周五貨幣政策會議後的新聞發布會上稱，日本處於結束通縮的關鍵時刻。但油價下跌、消費稅上調都在抑制物價上漲，擴大寬松政策“以維持通脹預期向上改善，旨在結束通縮”。

黑田東彥原以為這一理由足以獲得委員會的支持，然而結果是，這一提議最終僅以微弱之勢（5-4）通過。這是自2013年4月黑田執掌日本央行以來委員會內部首次出現如此大的分歧，也是1998年以來的第二次。

四位投了反對票的委員中，兩位以前是私營部門的經濟學家，另外兩位曾是企業高管。兩位經濟學家一直對黑田東彥的通脹目標（2%）持懷疑態度，其中木內登英(Takahide Kiuchi)在貨幣政策會議上提議下調通脹目標已經成了慣例。 

日本央行9月會議紀要顯示，一位委員稱“額外的需求刺激措施將伴隨著金融市場更加不平衡或弱化公眾對結構性改革需求之認識的風險。”外界批評稱，日本央行成了日本政府債券最大的買家，扭曲了金融市場——致使部分短期國債收益率降至負值。

不過，令人意外的是兩位來自商界的委員都投了反對票。前電力公司高管森本宜久(Yoshihisa Morimoto)和住友銀行(Sumitomo Bank)前高管石田浩二(Koji Ishida)此前一般都屬於投多數票之列，日本央行官員稱黑田東彥尊重他們的實際經驗。這兩位委員沒有解釋投反對票的原因，但日本主要的商業遊說機構經濟團體聯合會(Keidanren)最近曾就日元過度貶值發出警告。日本商界領袖曾表示，日元貶值會推高進口商品的價格，從而不利於消費。

盡管理論上來說，日元貶值應當會提高日本商品在海外的競爭力，進而提振出口，但黑田東彥去年4月實施貨幣刺激政策後，日元匯率的大幅下跌並沒有起到提振出口的作用。 

日本反對黨民主黨領袖海江田萬里(Banri Kaieda)上周六稱：

日本央行的最新舉措會給普通日本人帶來不利，央行不應做令日元貶值的事情。

黑田東彥的前路可能會更加坎坷，因為他在委員會的支持者之一、學者宮尾龍藏(Ryuzo Miyao)的任期將於明年3月份結束。《華爾街日本》援引日本官員稱，向安倍晉三推薦黑田東彥擔任央行行長的顧問們已經開始討論尋找宮尾龍藏繼任者的問題。 

如果黑田東彥仍無法實現2%的通脹目標，那麽明年委員會委員們的意見或將成為一個關鍵影響因素。日本央行上周五公布的預測中值顯示，截至2016年3月末，日本通脹率將為1.7%。但一名委員預計，屆時通脹率僅能達到0.9%，所有委員都認為通脹率不會超過2%。

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日本“孤註一擲”：中國面臨貨幣戰爭

來源: http://wallstreetcn.com/node/210184

日本央行上周五意外擴大寬松規模，日元創下近七年新低，致使中國寬松壓力陡增。

Marketwatch專欄作家Craig Stephen指出，日本此時擴大寬松，讓中國尤為頭痛。因為中國面臨著熱錢外流，同時又要避免資本賬戶開放受沖擊。而且，人民幣匯率是有管制地盯住美元的，更放大了問題。

盡管中國當局一再表示，貨幣政策將“保持定力”，不推強刺激，同時推進市場化改革。但是日本“以鄰為壑”的做法仍然會給中國帶來實施更加寬松貨幣政策的壓力。

日本央行上周五意外擴大刺激規模，日元一路下挫創近7年新低。這意味著，自2012年末以來，人民幣對日元已經累積升值近1/3。

（人民幣匯率）

QQE擴大 威脅中國

日元貶值的背後，是中國與日本之間在貿易上日趨激烈的競爭。

匯豐銀行的報告顯示，中國與日本在19條制造業產品線上有著競爭關系，並且這一數量還在增長。日本索尼公司此前已表示，考慮將離岸產品線撤回日本。

此外，中國正在逐步推進資本賬戶全面開放。Stephen指出，日本擴大QQE規模對中國的另一大威脅在於，加速中國資本流出，沖擊中國資本賬戶開放進程：

今天的中國面臨著熱錢流出和如何管理（企業）外債的問題。

三季度，中國外匯儲備大幅縮水近1000億美元。對於任何可能加劇這種趨勢的外部沖擊，中國當局將密切關註。Stephen認為，日本擴大寬松可能就會引發外部沖擊。如果資本持續外流，中國當局必須決定是捍衛匯率並收緊貨幣供給， 還是任由人民幣匯率下跌。

然而，收緊貨幣供給來防止資本外流並不符合當前中國的經濟形勢。

對於市場廣泛期待的中國央行降息以刺激經濟，Stephen認為並不可取。因為中國銀行業存款正在流失，而存款流失會加劇市場擔憂——中國信貸環境將進一步惡化。在這樣的背景下，銀行希望通過加息來避免存款進一步流失。

華爾街見聞網站介紹過，三季度中國16家上市銀行存款余額環比大降近2%，存款加速流失成為銀行業最頭疼的難題：

早在今年中報時，銀行存款增長乏力已現端倪。到了三季報時，銀行存款增長幾乎“全線失守”，除了平安、寧波、浦發、民生、招商、南京等銀行，其余9家上市銀行的存款余額較上年末的增速都只有個位數。而交通銀行三季末的存款余額，較上年末甚至是“負增長”。

引導人民幣貶值？

於是，讓人民幣貶值對於中國決策者來說更具吸引力。

然而，人民幣貶值同樣伴隨風險，因為自2010年以來中國企業海外發債量大增（5年增長27倍），其中很多都是通過香港發行的。人民幣貶值意味著企業以美元支付的利息和債務成本增加。今年早些時候，美國投行Jefferies的策略師Sean Darby將中資企業增發外債形容為“無形的套利交易”。

最後，Stephen總結稱：

如果中國當局允許經濟增速急劇放緩，這本身就會引起資本外逃，同時加劇信貸緊縮。

因此，決策者可能會選擇加速匯率市場化和資本賬戶開發，或者幹脆逆向行駛——限制資本流動。

與此同時，鑒於美聯儲已於上周退出QE，美元持續走強的預期也會影響中國的貨幣政策選擇。

結果是，中國被迫以某種方式對匯率機制做出改變。

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前瑞銀首席經濟學家：日本央行“孤註一擲” 終結人民幣”漫漫升值路”

來源: http://wallstreetcn.com/node/210418

上周日本央行意外宣布加大超級貨幣寬松力度，年度基礎貨幣目標規模增加10萬億日元，將ETF和REIT的年度購買規模增加兩倍，將日本政府債券的購買規模增加30萬億日元，讓所持日本國債平均期限由七年延長至十年。

前瑞銀首席經濟學家George Magnus預計，日本央行“孤註一擲”大寬松將對整個亞洲、特別是中國和人民幣產生深遠影響，人民幣升值的漫漫征途可能已到盡頭，應為人民幣匯率止漲回跌做準備。日本央行的決策將直接導致日元貶值，可能最終改變人民幣的走勢。

Magnus認為，此輪日元大貶值和1997年亞洲金融危機時期不同，不會那樣觸發亞洲貨幣對美元的匯率競相貶值。去年年初以來，日元貶值50%，此後又回調15%，至少到目前為止，大多數亞洲主要貨幣的貿易加權匯率還很穩定。

只要韓國、新加坡、中國臺灣這類國家地區並未追隨日本腳步壓低各自本幣匯率，中國內地幾乎毫無理由采取讓人民幣貶值的行動。但如果日元持續貶值，其他亞洲地區可能無法等閑視之，至少他們很可能壓低本幣對美元的匯率。

而且，從中國自身角度看，由於國內房產投資下滑、GDP增速逐步走低，允許人民幣適當貶值不失為一種貨幣寬松的方式。雖然中國央行不希望全面放開貨幣寬松，以免助長信貸泡沫，但近幾個月中國央行也在設法定向寬松，現在已經放開了多個城市的限購政策，並鼓勵商業銀行提供低成本貸款。

Magnus指出，問題是，中國不希望全面降息，因為那樣會發出讓人誤解的再度貨幣寬松信號，中國只希望將願意投往房地產開發商、國有大企業的貸款引向中小企業。但這需要更複雜的政策行動，比如要改革銀行的信貸審批和擔保流程、允許中小企業從正式的銀行渠道獲得融資，不必求助影子銀行。

可金融改革眼下還是艱巨任務。Magnus認為，金融改革可能要付出巨大的經濟成本、面臨極大風險，那是政府可能不願現在承擔的。因此，中國可能采取更傳統的方式——降息及引導人民幣貶值。不過這類方式的效力比金融改革低得多。

Magnus預計，無論如何，伴隨中國經濟增長持續放緩，人民幣可能會走上貶值的道路，回歸“公允價值”。日本央行點燃了明年亞洲及其他地區新一輪貨幣戰爭的導火索。和1997年金融危機時期不同，當時中國還置身事外，這次可能會成為貨幣戰爭的風暴中心。

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孤註一擲 弗林拒絕接受參議院涉俄調查傳票

美國參議院調查俄羅斯介入去年美國大選遭遇嚴峻挑戰，美國前總統國家安全事務助理弗林周一以憲法廢除自證其罪(self-incrimination)為由拒絕了參議院的涉俄調查傳票。

據悉弗林將引用憲法修正案第五條有關禁止“自證其罪”的條款，即不允許通過審訊迫使當事人提供信息導致自證其罪(直接行為)，或當事人在沒有其他人強迫的情況下自願提供可以自證其罪的信息(間接行為)。弗林周一晚些時候將把相關決定通過代表正式遞交參議院司法委員會。

曾提出豁免權換出庭作證遭拒絕

今年2月，弗林被曝在特朗普正式上任前，曾與俄羅斯大使討論美國對俄制裁措施，並誤導副總統彭斯和聯邦調查局，他最終引咎辭職。

今年4月，弗林表示願意向調查俄羅斯和特朗普競選團隊是否有聯系的國會聽證會供證，但前提是他能事先得到豁免權。然而參議院情報委員會拒絕了他的請求。現在弗林依然沒有放棄以證詞及合作換取豁免的努力。

不願合作?參議院還有後招

目前美國國會參眾兩院情報委員會正在調查2016年大選期間俄羅斯的幹預行為，包括是否有競選團隊與外國勢力有勾結行為。俄羅斯方面曾多次否認相關指控，特朗普上周更是直指相關調查是“政治迫害”。

參議院今年4月底首次要求弗林自願合作，並提交相關文件無果。5月10日向其發出傳票要求其出庭作證。上周參議院情報委員會主席布爾就表示，弗林不願合作，也沒有收到是否願意出席聽證的回應。

擺在參議院面前還有幾條路可選，一是投票認定弗林藐視法庭，並交由民事法院審理。二是要求司法部考慮刑事起訴。最後是動用相關流程允許國會以證人不合作為由將其直接監禁，當然這種情況不太可能發生。

弗林現在可謂麻煩不斷，除了參議院以外，國防部也正在調查其在被正式任命為總統國家安全事務助理前與土耳其和俄羅斯間的聯系。被特朗普解職的執行司法部長耶茨(Sally Yates)本月早些時候在國會作證時就表示，早在弗林解職前18天，她就向白宮警告弗林可能有把柄落在俄羅斯手里，並強調這只是出於法律考量，與其對特朗普及其團隊的看法無關。

分眾傳媒創始人江南春 獨角獸的成功，源於其在時間窗口孤註一擲地飽和攻擊

來源: http://www.infzm.com/content/125662

分眾傳媒創始人江南春。（新華社記者 丁旭/圖）

2017年6月27日下午，分眾傳媒創始人兼董事長江南春在第三屆中以科技創新投資大會上發表演講，闡述獨角獸公司發生指數級增長背後的原理。

江南春稱，自己在過去五年見證了中國非常多的獨角獸公司，從幾百萬的營收迅速做到千億以上，他認為這類公司有五個特點：1、找到了非常差異化的定位；2、抓住了一個特定的時間點；3、在時間窗口都采取了飽和型的攻擊；4、在消費者心中代表著一個詞；5、引爆了主流人群。

他認為，所有成功的企業，都是相對競爭對手找到優勢位置。所謂差異化定位，即在沒有行業領導品牌的時候，果斷地把自己的品牌等於那個品類；當這個行業有領導品牌的時候，進入消費心中時要有自己的明顯特征，比競爭對手取得優勢定位。

每個公司的崛起、獨角獸的崛起，都是有特定的時間窗口。江南春說，在今天的中國，什麽是一個企業的壁壘？沒有什麽技術是絕對領先的，沒有什麽模式是你開創了之後別人不可以模仿的，技術的領先、商業模式的開創或者規模優勢，只能為企業帶來三個月、六個月，最多不會超過一年的時間窗口，關鍵是如何抓住這個時間窗口飽和攻擊，在消費者心中你等於那個品類，把這個等號劃死。

從消費者的壁壘角度來說，只有兩個壁壘：知識產權壁壘和心智產權壁壘。知識產權壁壘就是像高通、英特爾、華為這樣的公司擁有的，它投入了巨額資金形成的、不可逆的研發，這是極少技術公司才擁有的一定優勢。大多數公司要去尋找在消費者心智中的產權。

江南春舉了果凍的例子，比如說“果凍我就吃喜之郎”，中國能不能造出比喜之郎更好吃、更便宜、更健康的果凍？能，但在消費者心智中不能。因為喜之郎開創了果凍，並在那個時間窗口飽和攻擊，在消費者心智中喜之郎等於果凍。

在中國什麽是第一？不是你第一個做的就叫第一，第一個打入消費者心智的才是第一。而且，當你有時間窗口的時候，一定要飽和攻擊，往往獨角獸公司都是在時間窗口當中孤註一擲進行飽和攻擊的公司。

人的心智非常懶。中國第一個升空的宇航員叫楊利偉，中國第二個升空的宇航員和最近一個升空的宇航員不會那麽多人知道，難道後面的宇航員不努力嗎？沒有付出更大的代價嗎？因為所有的時間窗口都集中在萬眾矚目的那個瞬間，這個瞬間過去之後再也沒有那麽多人關心你是第幾個。

江南春還舉出餓了麽的例子，2015年，餓了麽估值約7億美元的時候，美團已經70億美元，百度也沖進了這個市場。從競爭形勢看，百度知名度更高，而且百度是流量之王，美團的知名度也很高，APP下載量有1億多，餓了麽APP下載量只有700萬，而且主要人群是在學校，在白領市場幾乎沒有。

在這種弱勢情況下，餓了麽做了一個選擇，做一個飽和攻擊，形成心智引爆，它希望在消費者心智中造成餓了麽就等於外賣的印象。百度做中文搜索起家，在消費者心智中可能等於搜索、加地圖；美團既做團購，又做電影票，又做酒店，又做外賣；餓了麽則聚焦外賣，集中火力在2015年6月份發起猛攻。8周內，餓了麽的APP排名從120多位上升到20位，這時候美團外賣和百度外賣大概在50-60位。8周之後，餓了麽的訂單量從700萬／天達到了3500萬／天；到了7月底，餓了麽的外賣市場份額已經排在第一位，占比35.13%。

在今天中國市場當中，所有獨角獸和成功的企業都有一個特點，它代表一個品類或者代表一個特性，比如阿里巴巴等於電商，騰訊等於即時通訊，百度等於中文搜索，滴滴等於專車，喜之郎等於果凍。當你等於一個品類的時候，你就擁有了絕大部分的市場份額和絕大多數的利潤。當你不能等於一個品類的時候，你要去想想我如何等於一個特性，比如說，唯品會是一個專做特賣的網站，王老吉是一個預防上火的飲料，神州專車說自己是更安全的專車。

如果將年收入10萬-50萬、年齡20歲到45歲的人群定義為中等收入人群，中國已經有2億多，2020年這個數字會達到4.7億。江南春認為這群人將會是中國未來十年消費升級的原點人群，是中國的口碑冠軍，他們在中國消費市場定義了品牌，是整個消費市場的風向標人群。

他們愛什麽，怕什麽，缺什麽？愛美、愛玩、愛健康，怕老、怕死、怕孤獨，缺愛、缺心情、缺刺激。江南春認為，所有未來獨角獸的創業在“三愛三缺三怕”中嵌入會大有前途。在“三愛三缺三怕”嵌入之後，所有低價的東西都會被品質、品牌、心理滿足感的東西所打敗，所有剛需的東西會被有品位的、逼格的、標簽化的所打敗，所有實用主義的東西會被情緒的、氛圍的、場景的東西所打敗。

“哥吃的不是一碗面，哥吃的是寂寞”，必要的東西會被想要的、潮流的東西所取代。商品不僅僅是提供一種功能，在中產消費升級的時代當中，商品更多的是撫慰情緒和心靈。

從七大生態宏偉藍圖到孤註一擲的汽車夢，創業者能從賈躍亭身上學到什麽？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0718/164194.shtml

來源 | 線性資本 (ID:LinearVenture)

作者 | 徐銘謙

樂視從瘋狂並購的風光無限到負面消息霸占各大頭條，僅僅經過了不到2年。近日，賈躍亭辭去樂視網董事長，退出董事會，同時出任樂視汽車生態全球董事長，孤註一擲汽車夢。樂視大舉並購打造七個生態圈失去了掌舵人。在17號的樂視股東大會上，又出現了供應商堵門要債的鬧劇，令人唏噓。Mr.L通過分析特斯拉的發展歷程，深度解讀賈躍亭汽車夢搖搖欲墜的真正原因。

Mr. L：

賈躍亭的樂視規劃了七個生態圈在內的宏偉藍圖。《華爾街日報》說，他要憑借樂視同時挑戰蘋果、Netflix、亞馬遜和特斯拉。賈躍亭的演講中，從來沒有提到過現金流，他更看重的是“生態化反”的布局，是全球化，是多領域的卡位，是規模增長，是顛覆傳統。

有人可能會問了，這個樂視生態到底是個什麽鬼？老聽賈躍亭說什麽垂直整合，閉環生態，橫向發展，矩陣結構；這些漢字單個都認識，放在一起就嚴重懷疑自己真的是書讀的少。對樂視來說，最熟悉的兩個字就是超級，超級電視，超級手機，現在又是超級汽車，而賈躍亭，毫無疑問，也快變成超人了；只是超人都是無所不能的鋼鐵之軀，而賈躍亭則不一樣，更像是偷了一件超人的披風披在身上，至於披風里面裹著什麽樣的驅殼，只有天知地知賈躍亭知道。

按樂視自己的劃分，目前樂視控股旗下7大生態分別為：互聯網生態、內容生態、大屏生態、手機生態、汽車生態、體育生態、互聯網金融生態，每一個子生態都誓言做到行業領先。雖然離“平臺+內容+終端+應用”完整生態系統距離仍遠得很，但樂視在每個子生態確實早已開始布局。然而，在樂視的七大生態中，僅樂視網和內容生態中的樂視影業處於盈利狀態，其他生態均屬虧損。

據不完全統計，樂視七年融資729億，五大方式燒錢1500億

從樂視網2010年上市以來計算，樂視平均每年的融資額為104.05億元，遠超絕大多數上市公司，也超過大多數發展中的互聯網公司融資金額。樂視出現資金問題，主因是與快速融資擴張業務相比，其投資花錢速度更為驚人。樂視通過大舉並購，狂攬版權，硬件補貼，圈地買樓，布局造車五大方式燒掉了1500億。

那麽，樂視布局七大生態的投資邏輯和協同效應如何體現？靠硬件補貼的樂視手機樂視電視基本淪為了綁定樂視APP的端口，補貼下降銷量馬上跳水。互聯網內容生產遠遠落後於優酷、愛奇藝等競爭對手，靠大幅溢價購買各種版權卻沒有足夠觀眾巨虧。互聯網金融，電動汽車甚至直播，只要是最近的風口樂視都要摻一腳。樂視七大生態的概念早已淪為炒作市值的推手和融資利器。

孤註一擲 對標特斯拉，搖搖欲墜的汽車夢

其實就在賈躍亭親赴美國前後，特斯拉，這個大洋彼岸被賈躍亭視為對標對象的全球電動車廠商正在經歷股價的暴跌。例如投行高盛近日就發布報告，大幅下調了特斯拉未來幾年的電動汽車銷量預期，尤其是新款Model 3的產能能否保證其按時向預訂的客戶交付，進而稱特斯拉的股價在半年內將縮水一半。受此預測的影響，特斯拉公司股價下跌5.6%，一周內累計跌幅擴大至14.6%，距離6月底創下的歷史新高已下跌20%，市值蒸發630億美元，被傳統汽車廠商通用反超。

作為樂視的目標，特斯拉的發展也是歷經坎坷.。特斯拉2003年成立，5年後生產出第一款汽車產品Roadster，因成本過高提價虧損買車。9年後，在不考慮固定支出及折舊的情況下，Model S 才第一次實現了盈利。

摩根斯坦利統計顯示。2014年到今年上半年，特斯拉僅在研發和基礎設施建設上的花費就已經超過100億美元（年平均在30億美元左右）。而自2010年上市以來，特斯拉共發行了10次股票和債券。為了進一步解決資金需求，今年3月,特斯拉又以18億美元向中國的騰訊出售了5%的股權。看來汽車產業真的是一個“燒錢”的產業，這不僅體現在研發和基礎設施建設的準備階段，在量產化的過程中也需要大量的資金註入，是一種持續性的不間斷投入。

那麽，我們再來分析一下賈躍亭汽車領域的投資版圖。一個電動車品牌的建立就堪稱耗資巨大，賈躍亭竟然同時投資了樂視超級汽車、Lucid Motors、法拉第未來三個電動車品牌並主導樂視與阿斯頓馬丁合資了第四個。據媒體披露，賈躍亭個人已經向汽車領域投資超過百億人民幣。但是，即使法拉第未來順利融到10億美金，與巨大的資金需求相比堪稱杯水車薪。

同時，作為一個互聯網公司，樂視在汽車領域沒有積累並且現有產業無法和汽車產生協調效應。對於電動車，因為產量小和結構差異，無法用代工模式生產。同樣，樂視也很難和豐田大眾等汽車巨頭開發的新能源汽車競爭，因為他們年收入超千億美元並且有深厚汽車技術積累的。

所以，賈躍亭汽車版圖的結局從一開始就註定了。近日，賈躍亭不得不從Lucid Motors撤資並取消與阿斯頓馬丁的合資品牌。7月11日，因為無法支付承包商款項，Faraday Future宣布終止內華達10億美元建廠計劃。目前，承諾投資200億的莫幹山汽車小鎮仍是一片荒地，易到用車經歷欠款風波後也折價出售。

每一個追求夢想的人，都應該值得被尊敬。雖然如今的賈躍亭處在了風口浪尖，更是失去了樂視CEO的寶座，但這並不能因此否定其本身的努力與拼搏。只能說賈躍亭在追逐造車夢的時候，忽視了汽車行業對於資金的龐大需求，才導致了如今的局面。

對於創業企業來說，目標遠大，但執行力薄弱是通病。創業者應該理性分析對標對象，了解你要進入的產業的實際狀況，再對比下自己手中現在和未來可能握有的資源，畢竟已經發生在樂視身上的事實證明，再蒙眼狂奔是真的行不通了。同時，在2015年，樂視市值超過1500億的時候，賈躍亭被捧成賈布斯，少有的理性聲音被輿論各種嘲諷。僅僅2年後，“龐氏騙局”、“PPT造車”、“賈躍亭跑路”就占據了各大媒體的頭條。理性看待創業企業的發展對中國創業生態和風險投資的長期健康發展至關重要。