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要想怎麼收穫，就先得怎麼栽！大學時代就開始半工半讀的鄭嘉蕙，很早就懂得開源節流的道理，二十六歲賺進人生第一桶金後，接著開始投資理財、買房，目前已坐擁名車與市價兩千萬元的房產，開啟她迎向富足的人生之路。

撰文‧林心怡

「我一直主張，人一定要在年輕的時候，替累積財富預作準備。」張著一雙靈活的大眼睛，今年四十二歲，任職遠東百貨公關處襄理的鄭嘉蕙，說話速度飛快，正如同鄭嘉蕙總是快速立定目標、全力以赴的作風，靠著薪水與兼差，存到人生的第一桶金，進而理性投資、買房。

如 今，鄭嘉蕙住市價近兩千萬元的北市好宅，出門以賓士代步，生活富足的程度，羨煞不少同儕友人。原來，早在就讀文化大學中文系時，從大一開始，當大多數同學 都還在享受多采多姿的大學生涯時，鄭嘉蕙就已在雜誌社工讀，寫文章賺外快，自給自足。畢業時，還能同時拿到中文、新聞系雙學位，並存到人生第一個五十萬 元，爽快地買了輛車犒賞自己。

「同學們畢業之後第一份工作的月薪，平均僅有二萬多元，但我當時月收入就已經有近十萬元了！」鄭嘉蕙笑著說，當年在《大成報》時，她不但接了早、晚各一班的編輯工作，還利用空閒時間，接下其他雜誌社的各種大小書稿案子。

三 年後，即使是在聯經報系工作，鄭嘉蕙仍不改作風，白天在《聯合晚報》、晚上在《民生二報》(後來的《星報》)做編輯的工作，「算算最高紀錄，我這段時間一 共兼了三．五份的工作，在報社工作時間，從早上九點一直到凌晨一點，幾乎眼睛一睜開後的時間，全花在工作上！」富足邏輯一：投資龍頭股「看好它」或許正是 因為忙到幾乎沒時間花錢，對於物質上的誘惑，鄭嘉蕙在踏入社會之初，就已「產生抗體」。一九九九年時，在《民生報》開始轉任精品線記者，即使每天須接觸各 種名牌精品，但鄭嘉蕙卻始終顯得興趣缺缺，她回憶當年，物質欲望偏低的她，月花費往往不會超過五千元。

如此極端到徹底的「開源」與「節流」，讓她畢業四年後，在二十六歲那年，就存到人生的第一個一百萬元，二十八歲就有逾二百萬元的存款。

而 在台股狂奔的九○年代，當時任職聯經報系的鄭嘉蕙，在《聯合晚報》同事「牽線」下，買下人生第一檔股票｜｜中鋼，她笑著說，自己是個超長線的投資人，她甚 至常自我調侃道：「我從來沒想過有天會跟中鋼分手！」原來光是中鋼這一檔股票，鄭嘉蕙就持有十八年，靠著逢高調節、逢低補回，加上每年穩定的配息，獲利已 達百萬元以上；至於投資時間較短的，例如玉山金、遠百，投資年限也已經有二、三年，獲利也分別高達三倍與二倍。

分析鄭嘉蕙的投資邏輯，「鎖定獲利佳、產業前景好的幾檔龍頭股就好。」觀念頗類似「股神」巴菲特的「雞蛋放在一個籃子裡，並且看好它」。

在此邏輯之下，「在將近二十年的投資生涯中，我挑了十檔股票作為『長期飯票』。」細數她口中長線持有的「黃金十檔」股票，除了上述三檔股票，還包括台塑、巨大、鴻海、台積電、佳世達、統一超、中華電。

鄭嘉蕙以「最高規格」對待這些「長期飯票」，「這些股票的任何消息，我都會加以記錄，仔細研究股價走勢與消息間的變化，長期下來，對這十檔股票的『股性』非常熟悉。」而這些股票也大多「很爭氣」，幫她賺到四○％至五○％的報酬率。長年下來，鄭嘉蕙股市獲利累積接近千萬元。

「選對股之後，買進價格漂亮最重要！」鄭嘉蕙說，摸清股性的好處，就是知道相對高低點的位置。「例如中鋼長線的鐵板價就在近二十元左右。」因此，只要中鋼股價見到二字頭，鄭嘉蕙就會分批布局、長線持有，果然讓她累積不少財富。

只是，鄭嘉蕙迎向富足的人生之路，並非一帆風順。她曾歷經《民生報》結束、失業與房貸申請四處碰壁的窘境，所幸早期的打拚「存糧」，與人脈專業的累積，還足以應付當時失業、房貸因信用遭質疑的人生低潮，並且順利轉業成功。

富 足邏輯二：及早規畫與努力二○○三年ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）期間，鄭嘉蕙眼見房價夠低，又有結婚打算，便以近三百萬元的自備款，在台北市文山區 買下總價八百萬元，三十五坪附雙車位的房子，經過幾年的增值，轉手獲利近三百萬元後，同樣在文山區換屋，以一八○○萬元買下五十四坪的住屋，若以該區住 宅，目前每坪成交價約四十幾萬元計算，房屋市價至少逾二千萬元。不到兩年，潛在獲利又有二百萬元以上。

對照許多昔日同學，現在還在大嘆買不起房子，抱怨著經濟壓力沉重。現在生活相對寬裕的鄭嘉蕙，覺得自己在理財上及早努力與規畫有了回報，因為在金錢上的富足跑得比同儕快，使得她有更多一點的銀彈與時間，追求精神上的富足。

鄭嘉蕙

出生：1969年

現職：遠東百貨公關處襄理經歷：《民生報》記者、《大成報》編輯學歷：文化大學中文、新聞系雙學位

鄭嘉蕙的富足之鑰

開源：努力兼職賺外快，累積投資資本。

節流：從生活與工作習慣中及早養成對於物質誘惑的「抗體」。

投資：建立適合自己的投資邏輯，把握低檔買進原則。

投資人在興櫃市場尋找創投持股比重較高、經營及獲利能力較佳的公司，秉持逢低布局、決不追高的原則，即可從眾多公司中，發掘出具有長線潛力的利基型公司。

撰文‧周岐原

創投擁有資金，又經常能站在第一線，率先拜訪潛力企業，因此能夠締造出色績效；這種差異化優勢，是一般投資人難以學習、模仿的門檻。即使如此，散戶仍然有學習創投投資模式，從未上市公司中發掘小金雞的機會，那就是從興櫃公司中尋寶。

大股東背書

創投、大企業是觀察重點

在目前已登錄的二九三檔興櫃股票裡，不少都是創投業者眼中的明日之星；此外也有金控、電子龍頭大廠嗅得先機，布局較有利基與前景的小公司，再將其推上資本市場。因此除了經營團隊，興櫃公司的股東名單中經常可見創投、大型企業的身影。

在 興櫃市場選股，高獲利、高成長企業經常是資金的首選。除了注意基本面的營運情形，籌碼集中程度也是重點，若創投持股比率累計超過一成的興櫃公司，就是值得 投資人追蹤的標的；再者，若大股東當中有知名上市櫃公司，那麼其掛牌後受「富爸爸」拉抬的效益，也值得注意。只要仔細留意其籌碼流向，再秉持股價逢低出 手、決不追高的原則，很有機會找出長線的黑馬股。

依照創投或大型上市櫃公司持股較高作為篩選基準，可以在興櫃市場中找到常憶、聚興、奇鈦、雅士等二十家創投較看好的標的，建議投資人可由其產業發展與近年獲利著手，搭配股價波動情況，研究值得低價布局的機會。

未 來有機會出現「富爸爸」加持效應的公司，首推宏達電投資的雅士。民國七十一年即創立的雅士，直到九十九年底才登上興櫃，本業生產的是重電用變壓器，與光電 玻璃等產品。由董監事名單來看，宏達電投資公司僅握有一席董事，但從年報揭露的股權分布可看出，宏達電旗下「宏達電壹投資」以及王雪紅轉投資的鴻達投資公 司，分別持有雅士六．五六％、三．七七％股權，累計對雅士持股已達到一三．七七％。此外，洋華大股東嵩益實業，也持有雅士二六％股權。

富爸爸加持

雅士、華星光強力吸睛

吸 引宏達電投資雅士大筆股權的理由，是雅士近年業務重心的改變。原本雅士主打變壓器、配電盤等機電設備，但自去年開始新增加光電類的保護玻璃業務，在平板電 腦與智慧型手機應用起飛、保護玻璃缺貨帶動下，獲利較佳的保護玻璃產品銷售大增，占全年營收比重達七五％，連帶使獲利能力大幅上升。

例如九 十九年度雅士營收四．二億元，僅比前一年度四億元略增，但營業利益率達到一八．二％，幾乎是九十八年度一．八九％的十倍之多，ＥＰＳ（每股稅後純益）也擺 脫往年小幅盈虧，一口氣達到四．七五元。今年雅士宣示將最重要的保護玻璃業務，朝更輕薄、更為耐壓的差異化產品發展，由於平板電腦等產品前景仍然可期，即 將出爐的半年報表現如何，值得投資人觀察。

至於華威國際集團相中的台睿，是張景溢在興櫃市場少數投資的標的。台睿主要產品是ＤＶＤ光學讀取頭及自動對焦致動器，這項產品主要供應商為ＳＯＮＹ、Panasonic等日商品牌；相較之下，擁有四十五項專利的台睿，是目前國內唯一自有專利技術的生產商。

度 過金融海嘯之後，台睿本業的獲利緩步回升，不過由於認列投資損失與匯損干擾，去年度稅後獲利二五○○萬元，約只有前年的一半，表現不盡理想。公司表示，未 來將持續研發薄型藍光讀取頭等新產品。有創投業者認為，台睿的經營條件其實相當不錯，但是消費性產業受景氣波動影響較大，產品難免有降價空間，因此投資人 還須持續觀察其業績與獲利能力回升的情況。

生產光通訊元件及模組的華星光通，股東個個有來頭。除了創投持股合計高達一八％，前十大股東裡還 有中鋼體系的中盈投資持股七％、前高盛集團亞洲區副董事長宋學仁個人及投資公司持有八．五％，京城銀行董事長戴誠志個人也持有六．九％，由籌碼流向來看， 可說是各路法人都相當捧場的個股。

華星光如此受創投及重量級投資人青睞，就是因為公司獨特的產品定位及研發實力。在中國建構第四代行動通訊（ＬＴＥ）與光纖到戶(ＦＴＴＨ)基礎設施帶動下，光通訊產品的需求明顯回溫。

以華星光來說，去年不僅每個月都持續獲利、營收年增率超過七成，去年度獲利也達到新高，ＥＰＳ由一．二元倍增到二．七七元。今年以來，華星光累計營收年增率達到三一．六％，表現仍然不錯，加上公司已申請股票上櫃，下半年的行情頗值得期待。

業績動能強

駿熠、湧德行情可期

至 於生產按鍵用橡膠及電子橡膠腳墊的駿熠，股東陣容有日商大和投資在內，創投持股累計達一六．三％；公司去年度本業經營轉虧為盈，稅後淨利五八○○萬元。值 得注意的是，今年第一季合併稅後淨利即達二五○○萬元，合併營益率也達到一三％，上半年累計營收年增率更達二○八％，表現明顯轉強。

儘管觸控產品近兩年已在市場占據一席之地，但整體而言，ＮＢ及手機等產品所需的按鍵整合橡膠件，數量仍大過觸控應用產品。駿熠目前是ＮＢ代工大廠廣達、仁寶主要的橡膠零組件供應商，此外宏達電、綠點與可成也是駿熠的主要客戶，終端產品需求穩健上升，有助於駿熠進一步成長。

創投持股比重逾二成的湧德，則是國內少數生產主機板網路連接器的業者，在桌上型電腦（ＤＴ）的主機板及網通產品領域，是僅次於鴻海、實盈的大廠。

去年湧德在營收大幅成長五成的帶動下，全年稅後淨利由八四○○萬元成長到三．四億元。今年上半年，公司累計營收年增率仍達二一％，若上櫃掛牌進度確定，有機會走出新一波行情。

明日之星出列

20家創投持股較高的興櫃公司

代號 名稱 創投

持股比(%) 主要股東 主要產品 2010年

EPS

(元) 前6月

營收

(億元) 累計營收

年增率

(%) 收盤價

(7/26,元)

3408 常　憶 17.0 台元創投、宏誠創投 快閃記憶體、相關嵌入式產品 2.92 7.4 2.1 17.38 3423 聚　興 18.4 永豐創投、全球創投、國泰創投 IC相關產品 9.45 46.9 12.4 37.50 3430 奇　鈦 11.3 漢通創投、聯訊創投 橡塑膠添加劑、塗料添加劑 1.95 4.6 10.0 23.85 3471 雅　士 10.0 宏達電投資有限公司 手機面板、底板保護玻璃 4.75 5.9 無 75.50 3543 州　巧 11.4 中華開發創投、漢驊創投 面板沖壓件、背光模組沖壓件 5.29 7.9 -48.3 26.00 3575 琉　明 13.1 汎揚創投、宏誠創投、尚揚創投 LED後製程代工 1.12 2.1 -8.5 12.00 3599 旺　能 10.6 中國信託創投、中華開發創投、普訊創投、遠鼎創投 太陽能電池及模組 1.74 57.1 68.3 34.40 3642 駿　熠 16.3 和通創投、聯嘉國際創投、日商大和投資 塑橡膠結合製品 1.89 3.5 208.5 31.80 3643 台　睿 8.6 國際前瞻創投、華威世紀創業 光學讀取頭、自動對焦致動器 0.55 3.8 -28.9 11.50 3646 艾恩特 14.9 台壽、和通創投 連接器 1.62 5.9 25.6 36.00 3689 湧　德 22.9 台元創投、佳邦創投、富裕創投、德欣創投、聯訊創投 網路訊號連接器 6.45 17.0 21.3 69.75 4741 泓　瀚 16.8 台壽、漢驊創投 噴墨墨水及耗材 3.95 1.9 -4.9 51.89 4923 力　士 17.1 遠鼎創投、廣達創投 MOSFET（金氧半場效電晶體） 1.32 3.4 19.9 33.62 4939 亞　電 17.6 永豐創投、維京亞太創投 覆蓋膜及銅箔軟板 1.68 4.5 29.3 28.70 4951 精拓科 13.3 凌陽創投、華南金創投 IC相關產品 1.60 2.3 -23.7 15.01 4956 光　鋐 15.2 永豐創投、和通創投 超高亮度LED晶片、LED晶粒 2.77 6.2 49.1 48.40 4969 兆　晶 7.7 中華開發創投 藍寶石單晶晶圓、鈮酸鋰晶圓及鉭鋰晶圓 8.06 16.3 230.2 41.60 4979 華星光 23.6 富鼎創投、華鼎國際、龍一創投、啟鼎創投 晶粒、光通訊主動元件 2.77 6.7 31.6 38.50 8011 台　通 11.2 玉山創投、台工銀、歐華創投 光纜及光纖到家配件 3.85 8.3 -3.9 39.00 8029 久　尹 20.2 大華創投、台元創投、和通創投、啟鼎創投、第一創投、台工銀 機械設備及零件、被動電子零件及半成品 2.41 13.0 -14.7 17.00 資料來源：公開資訊觀測站，櫃檯買賣中心，台灣經濟新報註：雅士99年底辦理公開發行及登錄興櫃，故無營收年增率數據

沉寂許久的生技股，近期因大選題材又大放異彩。但在這一波行情後，價位普遍已高，趕不及上車的投資人，不妨耐心等待股價略微降溫，並參考個股實際獲利及法人買賣超再做布局。

從二○一四年七月底發生基亞事件之後，生技股沉潛一年多時間，近期在多檔指標股領軍下，重現前幾年的狂飆盛況，尤其是新藥股的兩大指標：浩鼎（四一七四）與中裕（四一四七），更是吸引了市場目光。

探究生技股飆漲的原因，可分為長期與短期因素，從長線來看，生技股在台灣擁有天時（全球老化趨勢）、地利（政策積極推動）與人和（優秀人才匯集）等優勢，是目前其他產業無法比擬的。

至於短期因素，首先是基亞事件，讓市場對生技股過於戒慎恐懼，導致許多好股票被拖累，股價跌太深，醞釀這一回強彈的空間。其次，總統大選進入最後衝刺階段，目前呼聲最高的候選人，與生技業頗有淵源，提出的生技政策白皮書，內容也頗受好評，生技股的大漲，顯然也有資金趕在選前表態的意味。

大選利多已反映

回歸基本面 觀察法人動向這些因素加持下，造就生技股大行情；不過，以上幾個因素到現在都已反映，所以不建議再盲目追價，寧可等降溫後再找合適買點，或布局業績成長、法人買超的公司。

從目前生技股分類來看，大致可分為醫藥、醫材與醫美三大類。其中醫藥股，尤其是新藥股的專業門檻最高，且多數公司沒有獲利；加上新藥研發與藥證取得進度，一般投資人不易判斷、也無從查證，風險其實很高。因此，想要投資生技股，不妨從可以估算獲利的醫材、醫美股著手，並參考法人的動向。

根據以上的標準，《今周刊》挑選出十檔生技股，其中東洋（四一○五）是國內龍頭集團，歷年來除了本業之外，還透過轉投資子公司挹注獲利。

其中，已在櫃買市場掛牌的有智擎（四一六二）與東生華（八四三二）。

東洋在擺脫大股東不合的紛擾之後，今年在本業、業外都有不錯表現。本業上，今年七月與嬌生（J&J）合作，代工製造其治療乳癌與卵巢的新一代抗癌針劑。由於新一代針劑副作用低，產能供不應求，代工費用一路調高，因此帶動第三季EPS達○．九七元，累計前三季EPS為二．一一元，稅後純益年增率高達一．七三倍，本業獲利明顯提升。

至於轉投資，東洋持股一九％的智擎，今年正式取得藥證並成功授權，可以挹注東洋獲利。東洋在本業、轉投資皆大幅成長，加上又是生技的重要權值股之一，法人預估，明年東洋獲利可望挑戰七元，是值得投資人長線持有的績優股。

醫材股方面，生產血壓計、體溫計、電毯等器材的大廠百略（四一○三），九、十月營收都突破八億元大關，十一月雖然回落，但第四季仍有機會突破二十億元，挑戰單季新高。

百略〉產品歐美青睞

血壓偵測計 能防治中風

血壓計、體溫計其實都是成熟化的醫療器材，若只有單純測量功能，毛利其實有限。不過，百略去年推出擁有心房顫動偵測與自動量測血壓功能的心房顫動血壓計，病患心跳出現異狀，量測時會即時顯示，有防治中風的效果，推出後受到歐美青睞。去年鋪貨已有四十萬台，今年繼續成長，加上毛利率高達五○％，對提升整體毛利率很有貢獻。

另外，每年秋、冬季都是血壓計與電毯的銷售旺季，百略血壓計全球市占率約一六％，僅次於日商OMRON；電毯則在推出新一代免用電池的產品後，出貨量也增加，都是帶動營收成長的功臣。

百略今年前三季EPS為四．二七元，法人預估全年EPS可挑戰六元。目前本益比不高，季線附近是不錯的買點。

今年國內的保健食品業受到中國需求增溫激勵，相關個股業績成長幅度都相當驚人，其中大江（八四三六）由於保健機能飲料開始量產，業績也有增溫態勢。

大江〉受惠中國需求

保健食品 訂單旺到明年

大江早在兩年前就在上海成立機能食品生產廠，並陸續取得中國與美國相關認證，以TCI品牌深耕中國市場。目前主要產品有酵素、美肌、護關節、提高免疫力等飲品與錠劑，訂單排到明年上半年，公司已著手增購機台，提高產能，以因應未來更大的需求。另外，大江也與中國知名藥廠雲南白藥合作，明年將進軍減重產品。

大江今年營收呈現逐季成長態勢，十一月營收更突破二億元大關，預計第四季營收可望創下單季新高，法人預估全年獲利應在四．五元左右，且明年成長性更值得期待。股價從八月底六十元附近起漲，近期已達一倍，可等百元以下再布局。

撰文 / 唐祖貽