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官与商,如今由谁来定潜规则 东方愚

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在政府与市场的模糊边界上,卷入郭京毅案和力拓案的民营企业家们,代表了一个群体的复杂生态。文/东方愚 5月27日 南方周末黄光裕一审判决了,力拓案也接近尾声。但一个值得关注的现象是,在两宗事件中被曝涉案的民营企业家似乎都有惊无险,镇定自若。先看卷入力拓案的两位民营钢铁富豪———杜双华和张祥青。4月25日,杜双华在北京世纪金源大饭店出席日照钢铁集团和泛华建设集团发起成立的泛华城 市发展建设基金发布会。泛华是国家建设部原直属企业,这一基金一期融资额就达50亿元。看来杜双华在和山东钢铁玩躲猫猫游戏中愈挫愈勇,在力拓案中也相安 无事。与此同时,张祥青和妻子张荣华,在荣程钢铁的老巢天津,接受了一家媒体采访。杜双华和张祥青都坚称前力拓员工索贿。这也是行业潜规则,如果真要兴师 问罪,民营钢铁行业又要来轮大整肃了。再来看黄光裕及郭京毅案中牵出的苏泊尔董事长苏显泽和河北一家在港上市公司。苏显泽近日刚刚在浙江工业大学一场论坛上,就“苏泊尔品牌建设和国际化 道路”讲经验、聊心得。虽然避重就轻,但人家还是很坦然地聊苏泊尔并购案,不亦乐乎。上述民企及掌门人何以如此镇定?或许是因为他们觉得自己所代表的是一个群体的复杂生态,想来监管部门也心知肚明,不致痛下杀手。更何况其中有些人背 景不俗,打狗也要看主人。往大里讲,那就是有关“边界”的话题了。政府与市场的边界,显规则和潜规则的纠结,其实这一话题无论是政府部门,还是企业界、学界,可谓年年谈,天 天谈。但现在的情形是,边界之模糊可能比以往任何时候更甚。最近的这几起案件都反映出类似边界的问题,一种就是我们司空见惯的政商关系混沌,黄光裕深陷泥潭属此范畴。另一种便是政府对市场的干预过度。像 SEB并购苏泊尔,本来是充分竞争行业的一件寻常事,却硬生生地滋生出一个腐败链条。据媒体报道,苏显泽当年所言“一口锅不涉及国家安全”,都是郭京毅一 手“策划”的。可以说,第一种情形是一个国家市场经济深入转轨过程中必然附生的现象。但第二种情形,却是市场经济向计划经济倒退的隐喻。民营企业现在遭遇的尴尬,国进民退是其一,但就算退,你也知道谁在挤兑自己的空间,那是一只有形之手。比国进民退导致民企伤筋动骨更可怕的,是政府 权力的伸张,导致其与市场边界越来越模糊的格局,以至于身处充分竞争行业的民企在举手投足间,常常优先想到的也是行贿,和官员打场高尔夫探探口风诸如此 类。所以,很难说,当下是民营企业家腐蚀了官员,还是官员用权力逼迫企业家出此下策。5月25日,地产商任志强参加国资委组织的一场培训,他边听课边用手机发微博:“商业贿赂作为一种不正当竞争的手段渐渐演变成某些领域通行的潜规 则。为什么这些潜规则能持续地存在呢?”文 章链接:http://nf.nfdaily.cn/epaper/nfzm/content/20100527 /ArticelD18002FM.htm(后记:不知爱仕达、双喜等当年曾联合签署《紧急声明》反对SEB并购苏泊尔的民企掌门,现在是什么样的心境。另,本想做一篇公司 报道,新奥集团与王玉锁,但中宣部很快就下发禁令了,新奥从来都是一个神通广大,水很深的企业。于是就算在这篇短评中,也只是一笔带过“河北一家在港上市 公司”。当然,新奥的问题,和本文的主题,是两个不同的方向。)
官與 與商 如今 由誰 誰來 來定 定潛 規則 東方
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專訪PC之父 三十年前發明PC 如今平板不離身 狄恩:PC將步上黑膠唱片後塵

2011-9-5  TWM




在惠普宣布賣掉PC部門後,PC 已死的說法如今再度甚囂塵上,本刊特別邀請IBM當年開發第一台PC的狄恩,請他發表對PC及未來科技發展的看法。

撰文‧林 宏文

惠普宣布將PC部門賣掉,引起市場相當大的震撼,不僅因為它是全球最大PC品牌,市占率達一七.五%,也因為惠普是對台灣採購量最大的 外商,去年在台灣委託製造的訂單金額高達二五○億美元。

相較於二○○五年IBM將PC部門賣給聯想,惠普這個宣布晚了六年,未來不論賣給哪 家公司,以及賣掉之後可能的衝擊,都是台灣業界非常關心的議題。

八月十二日,是IBM公司推出後來成為標準規格個人電腦(PC)的三十周年 紀念日。不過,最早參與設計並擁有三項專利,且有「PC之父」之稱的IBM科學家狄恩(Mark Dean)卻表示,PC將逐漸沒落,而他個人現在也改用平板電腦了。

狄恩是IBM內部第一位取得技術領域最高榮譽院士(Fellow)的非 裔美國人,也帶領大型研發團隊開發包括一GHz的微處理器。為了進一步了解狄恩對PC的看法,本刊特別取得他針對多個問題的第一手回答,以下是狄恩的訪談 內容摘要。

取代PC地位的不是裝置,而是新穎的理念PC已經發明三十年了,對我來說,這真的是一個令人驚喜的日子。當年我參與IBM「五一 五○」機型PC的設計時,絕對沒有想到,這個創意後來竟可以創出一項巔峰期年銷售達三億多台的產業;身為IBM設計團隊的一分子,我感到相當自豪。

儘 管「後PC時代」已經來臨,我自己所使用的電腦,也已改成平板電腦;但是,當初我協助設計PC時,並沒有想到有一天我會親眼看見它沒落。雖然PC未來仍會 被大眾廣泛使用,但很明顯的,PC已不再是提供創新的來源。

我認為,PC將步上打字機、卡式錄音機、黑膠唱片、真空管的後塵,逐漸沒落,不 再是人類創新活動的中心。取代PC地位的並不是另一種裝置,而是各種新穎的理念,決定電腦運算在人類進展中扮演的角色。

近來趨勢日益明顯, 人們創意的泉源不再是特定的裝置,而是各種裝置形成的「社群空間」。如此,電腦運算才能對人類的經濟、社會及生活造成更大的影響。

雖然我這 樣講可能有點奇怪,但我還是要說:更令我感到驕傲的是,IBM在二○○五年就決定退出個人電腦事業,並把它賣給了聯想公司。當時,許多科技業人士都很質疑 IBM的決定,但如今事實證明,在「後PC時代」中,IBM又一次居於領導地位。

從參與PC的開發,到進入後PC時代,IBM在這個發展的 故事背後,有一個非常重要的核心理念,那就是,IBM永遠關注著下一個最重要的大事,我們期待這個世界的變化,並試圖去領導與超越,而非被動地做出反應, 甚至坐以待斃。

一九九○年代中期,IBM就積極進行轉型,並取得了很大的改造成果。在IBM一百年(編按:今年六月十六日是IBM創立一百 年的生日)的歷史中,就是因為有不間斷地改造與轉型,IBM才能屢屢創下高峰。

歷經百年改造與轉型,確認軟體與服務為未來發展方向如 今,IBM為顧客及社會帶來更多整合性的科技與生意,我們引領許多基礎的科學研究,並且設計全世界最頂尖的晶片與電腦,提供軟體及諮詢服務等,讓我們的客 戶也可以像我們一樣持續性地進行轉型。三年前,我們推出「智慧地球」的計畫,目標是協助解決這個地球最複雜的問題——讓地球可以運作得更好。

我 們在進行轉型的過程中,有一個最基本的想法,就是盡量退出大宗商品的事業,轉而擴大投資高價值的市場。因此,在過去十年間,IBM除了退出PC事業外,也 陸續退出硬碟及印表機市場;另外,我們持續地投入研發,每年達到六十億美元的金額,就像最近IBM開發的華生電腦,在美國知名的益智電視節目 「Jeopardy」中,擊敗了前任冠軍一樣。

同時間,IBM也不斷地建立我們在軟體及服務上的能力,特別是在邏輯分析領域的投資,從二 ○○一年至今,IBM已花了三三○億美元,收購了一二七家公司。

IBM的轉型,給公司的業績帶來很正面的貢獻。以出售PC部門的前一年、也 就是○四年為例,當年IBM的稅前營益率為一一.一%,去年(一○年)的數字則已明顯提高到一八.九%;更特別的是,由於IBM認真耕耘新興國家,因此, 在許多成長型市場中所創造出來的利潤,已經相當於或甚至超過在許多成熟型市場的利潤。

至於我在IBM的角色,如今也有所改變,目前我擔任 IBM中東與非洲地區的首席科技長職務,服務地點在杜拜。我的工作特別聚焦將IBM的技術與解決方案,帶給非洲大陸的客戶及政府,讓他們可以發展並提升科 技技術及電腦科學,雖然PC革命已經帶給這個世界很大的衝擊,但我相信IBM與其他公司正在做的努力,未來會給非洲大陸帶來更重大的影響。

我 很高興我有機會在PC革命中扮演一個角色,更幸運的是,我還有第二次機會來參與並改變這個世界——幫助非洲人達成他們的夢想,並創造屬於他們的機會。我 想,這應該就是科技可以帶給人類最大的進步吧!

狄恩(Mark Dean) 現職:IBM中東與非洲地區首席科技長經歷:IBM聖荷西大型研究團隊副總裁IBM開發1GHz微處理器負責人學歷:史丹佛大學電機博士

 


專訪 之父 三十 年前 發明 如今 平板 不離 離身 狄恩 將步 步上 黑膠 唱片 後塵
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如今還有莊家嗎? 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/146aaf50177a836384352468.html

對於莊家一說,我覺得不能說如今沒有莊家了,基金就是莊家.
推薦大家看看<基金經理>這本書,雖然我是不買基金的,但是覺得看了本書對於瞭解股市的現狀很有幫助,
摘幾段和大家分享:

「我叫營銷部門抓緊開發客戶,爭取有持續的資金申購,另一方面,你要進一步削減股票倉位,主動地控制一下淨值的表現,讓它略弱於大盤,最好是在九毛四、九毛五的位置停留一段時間,這樣會減輕贖回壓力,等投資者信心顯著恢復的時候,我們再加大倉位,提高業績。」

「我們要在下一個季度末信息披露的時點上給投資者我們大舉建倉的感覺,但利用信息披露滯後十五個交易日的時間差慢慢降低我們的倉位,等季報出來之後散戶們發現我們進入建倉一定會跟著買進,這個時候我們反而能夠更從容地出貨。」

「他們公司在股票市場的自營方面大量投資0265,大概是動用了一個億,目前出現了一定幅度的浮動虧損。如果他用這五千萬補倉,即使能把股價拉上來 一點兒,恐怕作用也不會太大。所以這次他申購我們的股票優選基金,希望我們的股票優選和混合平衡分別動用五千萬的資金也就是一個億去拉升0265,幫助他 們解套!」

「雷勝平知道新融投資在逐步出貨,0265高管的老鼠倉也在逐步地逃離,這時候,雷勝平必須擔起穩定股價的任務,否則暴漲暴跌的一幕將難以避免。」


如今 還有 莊家 淡泊 明誌 棲谷
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“鎘米”重災區調查 昔日化工汙染,如今農業埋單


2013-06-10  NCW  
 

 

◎ 本刊記者 鄭道 文zhengdao.blog.caixin.com 鎘米風波自2013年2月起, 醞釀、發酵至今已超過三個月。

在此期間,廣東省官方抽檢廣東市場上流通的大米及米製品4600多批次,截至5月24日,總計公佈155批次鎘含量超標大米的名單。超過半數(至少85批次)的不合格大米產地為湖南省。

其中,來自湖南省攸縣的鎘米占34批次,為此次抽檢出的鎘超標大米產地之最,鎘含量最高批次被發現超過現行國家標準3倍,高達0.6毫克/千克。

作為傳統湖南產糧大縣,攸縣稻米何以至此?

官方解釋

攸縣,隸屬湖南省株洲市。在湘東南部,羅霄山脈中段,東臨江西萍鄉、蓮花,南通粵廣,西屏衡岳,北達株洲、長沙,素有“沿海的內地,內陸的前沿”之稱。

1997年,攸縣成為湖南省第一批小康縣,2000年,成為湖南省五個農業農村現代化建設試點縣之一。資源採掘加工、建築建材、化工是攸縣三大支柱產業。2006年,其縣域經濟綜合實力躋身湖南省十強 ;2012年,全縣完成地區生產總值252億元。

2013年的春天, 攸縣卻被鎘米攪動。

攸縣多位米商向財新記者證實,早在3月份,攸縣有米廠大米鎘超標的消息,已從廣東傳回 ;彼時,由於廣東方面對涉事企業暫不公佈, “我們停了會兒(大米加工) ,又陸陸續續開機了。 ”一位米商如是對財新記者坦言。

5月17日,廣東官方首次披露了攸縣三家大米企業的大米鎘含量超標後,5月21日上午,攸縣多個部門召開聯合新聞通氣會,公開對該縣在廣州被檢出鎘米一事進行回應。攸縣官方稱,涉事的攸縣大同橋鎮大板米業、攸縣高和夏生大米廠、攸縣石羊塘田星大米廠,這三家米廠證照齊全。官方特別強調,涉事米廠10公里內無重金屬企業。

攸縣涉事的大米企業均持有湖南省質量技術監督局頒發的“食品安全生產許可證” 。但是,對大米質量檢驗的方式,要求都是“自行檢驗” 。據多位攸縣米商向財新記者證實,所有對稻穀(大米)的自行檢驗,無非是對幹濕程度、是否發霉等物理狀態進行判斷, “不可能檢測重金屬含量的,沒有這個要求,每次收稻穀都檢測,我們也承擔不起。 ”來自攸縣菜花坪鎮的一名米商說。

據攸縣食安辦主任曾葉新介紹,攸縣大同橋鎮大板米業成立于2007年8月,年生產量為2500噸,原材料稻穀主要是從攸縣大同橋鎮、上雲橋鎮各農戶家中收購,主要銷往廣州市和攸縣本縣;攸縣高和夏生大米廠成立于2007年10月,年生產量為1500噸,原材料稻穀主要是從攸縣菜花坪鎮各農戶家中收購,主要銷往廣州市和攸縣本縣 ;攸縣石羊塘田星大米廠成立于2004年8月,年生產量為3800噸,原材料稻穀主要是從攸縣石羊塘鎮、桃水鎮各農戶家中收購,主要銷往廣州市和攸縣本縣。

攸縣官方表示,大米鎘超標事件曝光後,已對存在問題的大米加工企業下達有問題批次產品的召回督辦通知,要求企業在規定的時間內將有問題批次產品召回、下架。同時,責令存在問題的企業停業整頓。 “這次事情發生以後,我5月19日上午得到通知,晚上我們就對三家企業進行了檢查,初步結果是沒有人為添加。 ”攸縣質監局局長唐新飛曾對新華社記者如是說。

“興工強縣”

實際上,作為對稻米有百害而無一利的重金屬鎘,確實沒有人為添加的必要。

“如果我們往大米里添加了什麼東西,我現在早就在牢房里了。 ”攸縣大同橋鎮大板米業老闆劉湘驥對財新記者說, “稻穀是田里長出來的,我們怎麼知道鎘超標呢?”對於鎘超標的問題,劉直言米商也是受害者。

接受新華社記者採訪時,石羊塘田星大米廠負責人王軍仔說,米廠周邊沒有化工企業, “我認為這個鎘,應該是從土壤裡面帶出來的。 ”鎘進入稻田再進入稻米,這是學術界的共識。然而,原本以化合物形式存在的鎘,其本身並沒有單獨存在於土壤中。鎘之所以進入土壤,是人類開礦、冶煉等工業化過程導致。

攸縣官方刻意強調,涉事米廠周邊10公里內無重金屬企業,卻忽略了化工多年來至今仍是攸縣三大支柱產業之一的事實。

對於攸縣的鎘米問題,據《南方日報》報道,湖南省環保廳法制宣傳處處長陳戰軍則傾向于認為是肥料帶入的。

但據財新記者在攸縣實地調查,攸縣出現鎘米,與其化工產業發展關係密切。

2006年,攸縣依靠發展工業躋身湖南省縣域經濟十強。2008年, 攸縣縣委、縣政府再次加大了推進工業化工建設力度。當年,攸縣官方堅持把“興工強縣”作為推進跨越發展的“第一方略” ,把發展工業、化工作為該縣推進經濟發展頭等大事。在這一背景下,據攸縣官方材料顯示, “全縣上下上項目、辦工業、抓發展的積極性”空前高漲。

在官方助力下,2008年前後,包括化工企業在內的近百家工業企業,在攸縣各地拔地而起。

偷排亂放

在發展化工業的過程中,攸縣官方一直強調“以環境建設為主線” 。事實證明,這最終只是一個托詞。

2008年下半年,當攸縣坪陽廟鄉龍興村地界上的一家化工廠開工時,附近的村民就發現上當了。這家名為“華升化工廠”的企業,工業廢水未經處理即排放而出,汙水進入河流,再流入農田。

汙水滲透之深,導致龍興村附近多個村組的井水均無法飲用。

在菜花坪鎮湴塘村及小塘村,這裡的村民們早已經憤怒多時。湴塘村一位村民告訴財新記者,2007年左右,湴塘村農田附近的一家冶煉廠,廢氣、廢渣肆意直接排放。 “廢氣的味道好幾個村組的人都聞得到。 ”無奈之下,村民們只得找政府環保部門進行投訴。

“自從該廠建成生產後,本村村民種植的花生成熟後殼內根本無果實,顆粒無收。被其汙染的水稻在秋收時也嚴重減產,這是本村從未出現過的情況。

與其同時,其排放的廢水未經過處理滲透到地下水源。 ”在一封投訴書上,村民們如此寫道。

這家名為“攸縣源泰鋅品實業有限公司”的化工企業(下稱攸縣源泰公司) ,冶煉產品為次氧化鋅。在其排放的汙水中,經攸縣官方部門證實,為含有重金屬“砷、鎘、鉛” 。

距離這家化工企業約3公里處,正是此次被曝光的鎘超標的攸縣金元大米廠。如今,該廠王姓老闆已去貴陽經商,米廠也早已停業。

留守看家的老闆娘對財新記者說,“我們以前收的稻穀,大都是附近村民的。有時候,農民也會將稻穀送到我們這裡來。 ”據米廠老闆娘稱,由於行情不好,米廠去年早就關門, “給廣東供的貨是去年運過去的” 。

引發當地居民和企業矛盾的,不僅是前述兩個例子。據攸縣官方資料,由於該縣轄區內涉及“鉛、鎘、砷、鉻”汙染的企業(即“四涉”企業)引發的信訪投訴較多,2009年8月以來,攸縣按照全省環境安全隱患大排查統一部署和要求進行了全面排查。

排查結果查明,該縣“四涉”企業“存在較多環境安全隱患,嚴重威脅環 境安全、社會穩定和人民群衆健康。 ”為預防和遏制環境汙染事故發生,徹底消除環境安全隱患,攸縣政府于2009年10月20日開始至當年12月30日,在全縣範圍內開展環境安全隱患整治工作。包括前述提到的攸縣源泰公司在內,攸縣遠東金屬廠、攸縣建鑫化工有限責任公司等29家“四涉”企業被列為攸縣環境安全隱患整治對象。

彼時,攸縣官方特別強調,將整治不符合國家有關標準和要求的企業、對未經環保審批群衆投訴集中的企業、對使用落後生產工藝設備的企業或實施限期停產整治,或予以淘汰、關閉取締,或堅決追究相關責任人的責任。

鎘進稻田

如今,前述29家“四涉”企業,大部分被取締或搬遷。然而,短短三四年間的生產冶煉,肆意橫流的工業廢水已悄然流進農田。

“四涉”企業被關停後,稻田里卻留下了往昔偷排亂放的工業廢水、廢氣——這些廢水廢氣中,即包含當下在大米里被檢測中的鎘,其通過水流和空氣,進入土地。

財新記者獲得的當地官方文件,印證了這一事實。在29家“四涉”企業中,27家化工企業的主要汙染因子中即包括“鎘” ,並已對周邊環境造成了汙染。

如菜花坪鎮的攸縣源泰公司,攸州工業園的株洲市新興化工有限公司,存在的問題是, “少量廢水未收集處理、尾氣低空排放”;桃水鎮的攸縣千億化工廠、攸縣三和永信化工有限公司、攸縣氧化鋅廠,鴨塘鋪鄉的湖南港升化工有限責任公司等,存在的問題是, “經初查,周邊土壤中鎘含量超標” 。攸縣環保部門的監測數據還顯示,黃豐橋鎮的攸縣遠東金屬廠,其直接排放的廢水的鎘含量超標倍數為1.4倍 ;桃水鎮的攸縣良泰鋅品廠,水鎘超標竟達28倍。

攸縣對前述化工企業進行治理整改的一個大背景是,作為湖南最大的流域,湘江的重金屬汙染已到了非治理不可的地步。2011年3月,國務院批准了湖南《湘江流域重金屬汙染治理實施方案》 。

依據湖南省政府的相關要求,株洲市政府于2011年順勢啓動了“湘江流域株洲段重金屬汙染治理工程” 。當年,攸縣得到的分解任務是,在2012年底,必須對20余家重金屬汙染企業,依法取締關 閉或淘汰退出。

重金屬汙染企業被關停,但鎘已經汙染土地、進入農田的事實卻鮮為人知。

廣東方面公佈了檢測的鎘超標大米產地名單後,包括米商、米農在內的攸縣居民總是強調, “這些大米,我們祖祖輩輩都在吃,怎麼會出現這個問題?”米商及米農們根本不知道,包括桃水鎮、菜花坪鎮等鄉鎮,部分土地鎘超標已是被確認的事實。官方對重金屬汙染的治理,並不涉及農田土壤治理修復。

農業埋單

作為一個新興工業城市,攸縣也是一個傳統農業大縣。早在1993年,攸縣即成為湖南省第一個糧食畝產過千公斤、農民人均純收入超過千元的“雙千縣” 。

依據攸縣官方數據,2012年,該縣全年水稻種植總面積99.5萬畝,總產稻穀45.28萬噸。據攸縣物價局的數據,該縣糧食出售占總產量的70%多。

在攸縣,大多數農民多是將稻穀賣給本地米商,米商經過加工後再將大米外銷。 “如果,明年他們還可以繼續種,那就可以再收一點。 ”劉湘驥說, “但是,能不能達標?我們自己都不知道。 ”劉湘驥對財新記者說, “這次,我們出名了,但這個鎘超標到底是怎麼回事?政府現在也沒有什麼說法。 ”劉說,在廣東鋪貨的100多萬元貨款,至今沒有一筆回款。現在,雖已停產,米廠還要負責工人的工資等日常開銷。

攸縣米商們與廣東經銷商做生意的辦法,多是先發米鋪貨,等到經銷商售賣完大米後再回款。一些米商和經銷商之間往往不打欠條不簽協議,依靠的是多年的誠信。

“如果是我們加工中出現的問題,坐牢我都沒有意見。但問題不是這樣!”皇圖嶺鎮筆塘大米廠老闆江湘東對財 新記者說, “這次真的是啞巴吃黃連!”他稱,有170多萬元貨款無法回款。 “那邊的經銷商都說大米被扣了,但沒出示什麼扣留單,一些人就這樣不認賬了。 ”“現在到底是怎麼回事?政府好歹也得有個說法,讓我們心服口服。 ”江湘東說,這些米還能不能做飼料?還是可以用作工業用糧?都得有個說法。依照攸縣官方要求,涉事大米必須召回,“但這麼運回來廣東那邊又不同意,要罰款,拉回來還要虧。 ”5月29日,江湘東去找攸縣糧食協會相關負責人,沒有得到任何回應。 “找協會沒用,找政府也沒用。 ”“如果政府出一個政策,我們也好弄。現在這樣,搞得人沒有辦法。 ”江湘東說,米商還可以再扛一兩個月,但農民恐怕很難支撐。

如今,攸縣大小30余家米廠全部停產。今年早稻是否仍向農民收購,多位米商向財新記者表示毫無計劃。

“如果賣不出去,以後,種糧就沒有什麼興趣了。 ”大同橋鄉大嶺村農民劉玉德對財新記者說,刨除農資成本,種田每畝也就賺1000元左右。攸縣官方的調研結論亦表明, “目前,國家有關惠農政策,沒有能最大限度地調動種糧農民的積極性。 ”“如果土地不能種糧食了,那我們幹什麼?”5月28日午間,在菜花坪鎮高和社區,四五個農民圍住了財新記者。

農民們依舊一再強調, “我們世世代代都吃這田里的稻米,怎麼會出問題呢?”他們迄今還不知道,多年前20余家化工企業排放的含鎘汙水早已進入稻田,深度汙染了他們賴以生存的土地。


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麥肯錫造就了如今的高薪CEO?

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諮詢公司麥肯錫是全球最大和盈利狀況最好的管理諮詢公司,同時也是世界上最難加入的公司之一。而麥肯錫自創始以來的87年裡對美國經濟產生了眾多的影響。

Duff McDonald在其新書中指出,麥肯錫對美國經濟的眾多影響之一便是帶來了公司高官薪酬和普通員工之間薪酬差距的激增。

這個故事要從麥肯錫諮詢顧問Arch Patton為通用汽車的一份報告開始說起,當時Patton發現,在1939-1950年之間,小時工的工資翻了一番還要多,而高層管理人員的薪酬僅增長了35%。

該報告被刊登在哈佛商業評論中,並在全國範圍內引起了人們對高管報酬的關注,隨之而來的則是這樣一種觀點:豐厚的報酬和獎金是吸引並留住高管人員的手段。

Patton因此而名聲大噪,並被眾多認為期盼高薪的經理人聘用。儘管當時麥肯錫的CEO認為這種諮詢有失身份,但也沒有和錢過不去。

McDonald指出:

在很多年的時間裡,Patton一人就給公司帶來了10%的營業額。而在二戰結束時,美國僅有18%的企業有獎金計劃,但到1960年時,這一比例升至60%。

到1961年,Patton推出了《男人、金錢和激勵:做為領導工具的高管薪酬》以及《一個高管值多少錢》這兩本書。麥肯錫的一位諮詢師也告訴McDonald,同一篇文章,Patton為哈佛商業評論寫了26次。

由於其受歡迎程度和麥肯錫的影響力,這一段年很快成為共識,伴隨著的是公司成長,CEO的薪酬也應該隨之增長的觀點。

儘管Patton的這種觀點是與嚴格的效益分析聯繫在一起的,但這種觀點很快就獲得了自己的生命力,CEO的薪酬也跟著一路走高,但與此同時,普通工人的薪資增速則顯得十分暗淡。

而今現狀如何?這是經濟政策研究所的「美國工作現狀」報告中的一份圖表:

美國勞工總會與產業勞工組織則認為該數據的水平應該更高:全美財富500強的CEO們薪資倍數是普通工人的354倍,在個別公司裡甚至達到了1000倍。

當然,麥肯錫和Patton不是唯一的原因,牛市和經濟擴張也推動了高管薪酬的增長,而眼下就業市場的疲軟似乎對此做出瞭解釋。但不論如何,麥肯錫和Patton可能仍是自20世紀50年代以來CEO/普通員工薪資差距激增的十大原因之一。

麥肯錫 麥肯 造就 如今 高薪 CEO
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希爾頓謀求上市:那些轟動一時的PE收購案如今又在何方?

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紐約時報刊文,希爾頓週四向SEC遞交了在紐約上市的文件,顯示出PE行業正將手中在金融危機前收購的公司推向市場。但其他PE主導的大型收購案似乎並沒有取得多大進展。此次希爾頓尋求IPO是否能給其他PE持有的公司帶來啟示?

當年收購熱潮時代紅極一時的公司,今天怎麼樣了?

PE依然持有的公司

TXU,曾經是最大的槓桿併購,可能也是最令人失望的。K.K.R.、TPG Capital、高盛、雷曼、花旗和摩根士丹利2007年以450億美元的價格就收購德克薩斯能源巨頭TXU達成協議,稍後改名為Energy Future Holdings。自此因天然氣價格下跌導致該公司苦苦掙扎。現在一群投資者仍對該公司的未來爭執不下。

First Data,這家信用卡處理公司自2007年被K.K.R.以290億美元價格收購以來一直難以盈利。今年摩根大通高管Frank J. Bisignano接手成為First Data的首席執行官,該公司嘗試了非尋常策略改善盈利。

Clear Channel Communications,這家軟件製造商在2005年被7家PE以113億美元購買,去年這7家PE公司通過借款拿出了7.2億美元紅利。6月有報導稱該公司正考慮出售旗下一個部門。

Toys 「R」 Us,零售商Toys 「R」 Us在2010年遞交上市文件,但沒有達成協議。儘管今年一度有買家出現,但該公司最終撤銷了上市請求。Bain Capital and K.K.R.以及房地產開發商Vornado Realty Trust在2005年以66億美元收購該公司,但一直陷於如何增長的怪圈中。

已被出售或上市的公司

HCA,在向PE支付大量紅利並允許其收回投資後,這家連鎖醫院於2011年上市。2006年,HCA以330億美元的價格被Bain Capital, K.K.R.和美林證券PE部門收購,這被看做信貸熱潮時的成功代表。

Alliance Boots,K.K.R.在2007年以220億美元價格收購這家歐洲零售藥房,這是當時歐洲大陸最大的槓桿收購,也是成功的案例。去年Walgreen簽署協議,將在2015年全面掌控Alliance Boots,並給予K.K.R.可觀回報。

Freescale Semiconductor,2006年TPG Capital,黑石、凱雷集團和帕米拉以176億美元收購這家電腦芯片製造商,但這家公司一直陷於疲軟的消費者需求和承重的債務壓力。2011年上市時該公司股價處於預期價格區間的底部。

Neiman Marcus,TPG和Warburg Pincus這兩家PE持股人在2005年花費51億美元買下奢侈品零售商Neiman Marcus,但本週他們以60億美元的價格把Neiman Marcus出售給了由Ares Management和一家加拿大養老金領導的集團。

希爾頓 希爾 謀求 上市 那些 轟動一時 轟動 一時 PE 收購案 收購 如今 又在 何方
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黃金多頭最愛的一張圖表如今失效了

http://wallstreetcn.com/node/69488

黃金多頭者長期以來一直堅信全球性的貨幣寬鬆環境會導致金價攀升。

多頭者還經常引用央行的資產負債表來對比黃金價格的走勢。多年來兩者之間確實存在著正相關的走勢,但是這種關係在2013年徹底逆轉了。

法興銀行策略師Patrick Legland和Daniel Fermon近日在報告中表示:2013年間黃金已不再扮演對抗系統性風險的角色。意大利選舉,塞浦路斯破產風暴以及美國政府關門危機等等風險事件都沒能驅動黃金走高。

兩位分析師稱,央行的資產負債表擴張一度是驅動黃金上漲的因素,但市場從今年初開始就對美聯儲未來的量化寬鬆削減做出了預期,並反映在了交易上,黃金嚴重承壓。

現在,美聯儲的量化寬鬆計劃的結束已然是既成事實,黃金及白銀將不能再享受無限寬鬆的流動性帶來的好處。

但值得注意的是縮減購債計劃並不意味著資產負債表的縮減,美聯儲的負債依然在快速攀升。但是別管QE退出還是資產負債表規模,黃金多頭已經繳械投降,目前金價看不到任何回升跡象。

下圖是美聯儲+歐洲央行+日本央行+英國央行+瑞士央行+中國央行+俄羅斯央行的資產負債表總合與黃金價格走勢的對比圖,數據來源於法興銀行。

黄金价格与央行负债


黃金 多頭 最愛 的一 一張 圖表 如今 失效
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如今是主動投資者的天下

來源: http://wallstreetcn.com/node/69809

主動投資者管理的財富規模不斷“刷新紀錄”,他們取得的成就可以說“前無古人”,他們在證券市場中的表現也可以說“翻手為雲、覆手為雨”。 今年主動投資者正享受著勝利的“號角”,下一年他們將向哪里進發呢? 以前,這些基金經理一旦出現在上市公司的股東名單中,就會惹得上市公司“惶惶不可終日”。而現在,時過境遷,越來越多的公司管理層開始欣賞主動投資者的投資理念,譬如提高資本回報率、剝離公司業務等等。他們有時候甚至邀請主動投資者進入公司董事會,“共同主事”。 對沖基金經理Barry Rosenstein管理的Jana Partners已經開始對五家上市公司“圍追堵截”,即使沒有控股權,他的建議也沒有落空。雜貨連鎖商店Safeway聽從了Jana Partners的建議,剝離掉了業績差的商店;QEP Resources也在Jana Partners的建議下拆分成了兩個公司。 對沖基金經理Barry Rosenstein稱:“好想法歷久彌堅,最終一定勝出;我們現在看到了上市公司的變化,提出建議之後,董事會意識到最後必然的結果,直接跳過無休無止的爭執,聽從了我們的建議。” 據Institutional Shareholder Services統計,在董事會代理權之爭中,主動投資者獲勝的占是68%,而去年只有43%。 現在主動投資者在代理權之爭中取勝更加輕松。主張公司自治的人越來越少,美國上市公司之間交叉持股的現象越來越少,阻止主動投資者的“毒丸計劃”也越來越少了,這些“越來越少”的現象為主動投資者“攻城略地”提供了便利。主動投資者也能在上市公司中安插“耳目”,督促上市公司管理層更加對股東負責,對股東的關切“不敢怠慢”。 主動投資者的角色越來越突出了。他們現在很少對公司現有管理層“破口大罵”,而是“動真格”;認真地向上市公司提出改善業績的規劃和建議,積極挑選代理人進董事會。 對沖基金Schulte Roth & Zabel的合夥人David Rosewater說:“主動投資者對公司的管理更加關切,大多情況下,上市公司會聽從他們的建議,不會鬧得沸沸揚揚;當上市公司發現主動投資者開始較勁時,也會主動和解;現在和解要比爭鬥的情況多得多。” 對沖基金經理Bill Ackman管理的Pershing Square今年六月花了22億美元獲得化工氣體公司industrial gases一定數量的股權。Pershing Square一句“硬話”沒說,三個月之後,industrial gases就辭掉了董事會主席,並讓出了兩個管理職位。 這個月醫藥檢驗公司Hologic邀請Carl Icahn的手下進入了董事會。Carl Icahn表示:“常有人說我這個人不謙和,但是,進入董事會之後,我們都會努力做到‘謙和’;現在上市公司董事會的態度正在發生變化,開始認識到,我們進入董事會是來幫忙的,為什麽非得吵架呢?” 今年四季度采取主動投資策略的對沖基金的資產管理規模超過了900億美元,幾乎是五年前的3倍,這些投資機構的“火力”空前強大。雖然全球股票市場風起雲湧,但是他們的業績卻平淡無奇。 越來越多的上市公司及其投行顧問開始“軍事演習”,看看是不是能夠抵擋主動投資者的“火力”,在主動投資者發動“襲擊”之前,把“軟肋”補上。 Ackman在秋季訪問英國時稱,未來幾年,在歐洲主動投資可能更有“錢”途。 在安倍晉三暢想經濟改革的背景下,日本也越發引起了主動投資者的註意。對沖基金Third Point就瞄上了索尼和軟銀,以10多億美元入股了這兩家公司,日前Third Point建議索尼剝離一部分娛樂業務,但是遭到斷然拒絕。 一些小的主動投資基金專註於投資小公司,相對而言,華爾街研究機構對小公司研究得比較少。比如, Blue Harbour的創始人Cliff Robbins管理的資金不到2億美元,他免費為自己投資的公司提供咨詢服務。 Cliff Robbins稱:“投行們怎麽也不會每天早上醒來就想著該怎麽幫這家20億美元的公司吧?。” 然而,對大公司投資也不乏機會。比如說蘋果公司,對沖基金Greenlight Capital要求蘋果公司發行優先股,但沒有“得逞”,可是隨後蘋果公司表示派發500億現金股利。  “現在公司現金水平都比較高,主動投資者都以此為噱頭優化公司資本結構,” 摩根大通副行長Doug Braunstein表示,“現在股市勢頭不錯,是谷粒還是糟糠,一看便知,業績不好的股票更加難以藏身。” 本文以這位副行長的一句話結尾,他說:“現在只是萬里長征的第一步,環境無限好,更多的投資標的還有待挖掘。”
如今 主動 投資者 投資 天下
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日本:昔日深陷"通縮”泥潭 如今領跑全球通脹

來源: http://wallstreetcn.com/node/101767

日本通脹即使不能說領跑世界,至少也是世界主要經濟體中的領頭羊了。 如圖一所示,日本是最近幾個月唯一一個CPI大幅高於2%的主要經濟體,而歐元區則瀕臨通縮風險。 (圖一:中國、歐元區、美國、日本CPI同比增速) 日本完成了從十余年的“通縮”到通脹領頭羊的角色轉換,與日本央行實施大規模量化寬松(QE)政策密不可分。安倍晉三去年當選日本首相後,公布了“三支箭”計劃,以推動長期止步不前的日本經濟實現發展。  在“安倍經濟學”的指導下,“三支箭”計劃相繼射出,包括了實施大規模的QE,財政刺激政策和旨在增強日本競爭力的結構性改革。 先行實施的量化寬松和財政刺激政策產生了一定的效果。日本一季度實際GDP年化增長6.7%,盡管有分析認為這是日本民眾在4月1日上調銷售稅之前狂熱購物促成的。 (圖二:日本GDP季度) 據高盛分析師Naohiko Baba(曾在日本央行任職19年)的一份報告,自2013年安倍“第一支箭”——量化寬松實施以來,日本央行買入了約70%新發行的日本政府債券。 結果,日本債務與/GDP比攀至了世界第一,而日本央行的資產負債表則急劇膨脹。 (圖三:日本央行:持有日本總資產) (圖四:日本公共債務居世界首位) 摩根大通日本首席經濟學家Masaaki Kanno本月接受彭博社采訪時表示,日本通脹可能需到2016年或2017年才能達到2%。 不過,即使日本通脹達到2%,也會給日本銀行帶來額外的麻煩。 Kanno表示,當前日本正在進行債務貨幣化。債務貨幣化是指,央行通過實施QE買入並持有政府債券至到期。待債券到期後,央行從政府手中取回本息。 實際上,債務貨幣化幾乎就是讓政府免費借錢。由於日本央行幾乎是唯一買家,因此即使收益率處於歷史低位,日本政府也能成功出售日本政府債券(JGBs)。 一旦日本央行釋放縮減購債規模的信號,債券市場可能會消極應對。不過,Kanno認為,只有當通脹率達到2%時,日本央行才會釋放縮減的信號,“所以(屆時)絕對沒有人為買收益率只有0.6%的JGBs。” 如果低收益率債券賣不出去,日本政府只有被迫擡高借錢的成本。 日本總務省7月25日公布,6月消費物價指數(CPI)同比增長3.6%,盡管較前值3.7%有所放緩,但仍高於市場預期的增長3.5%。目前,日本央行是否會就此采取行動仍有待觀察。
日本 昔日 深陷 通縮 泥潭 如今 領跑 全球 通脹
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GMO創始人:如今投資者已經“無處可藏”了

來源: http://wallstreetcn.com/node/105888

資產管理公司GMO創始人、首席策略師Jeremy Grantham在致投資者的信中表示,全球投資者正面臨著最惡劣的投資環境之一,因為既沒有任何傳統資產能夠達到5%的預期真實回報,也沒有地方讓我們能“躲起來觀望”。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

為什麽這麽說呢?Grantham在信中寫到:

股市被高估是一個原因,但並不全因為它。在過去幾十年里,我們已經見到很多次股市被高估的時候。還記得1990年代末的互聯網泡沫嗎?那次當然很有挑戰,但要註意到,在大盤股被高估的同時,仍有房地產信托、新興市場股票和國際小盤股處於低估狀態。這使得投資者可以避開被高估的科技類大盤股,去購買相對便宜的股票。

在2007至2008年的金融危機中,所有的股票都被高估,但我們仍然可以選擇一個完美的策略:躲起來觀望。這是個不錯的選擇,因為那時候有足夠的無風險資產讓我們能夠躲起來,比如抗通脹證券、美國國債等等。

但如今的形勢卻不同。正如下表所示,我們對各類傳統資產未來7年內的波動性(對風險的大致預估)和回報(即betas)做了預期。

很遺憾,沒有任何資產能夠達到5%的真實回報(紅色虛線),也沒有地方能讓我們“躲起來觀望”(綠色圓圈)。

GMO是一家美國資產管理公司,旗下資產管理規模達1200億美元,其投資策略是綜合運用傳統投資方法和數量模型來尋找被低估的證券和市場。


GMO 創始人 創始 如今 投資者 投資 已經 無處 可藏
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五年前從未拿過菜刀 如今變身世界披薩冠軍 日烤150片的力量 台灣囝仔上演大驚奇

2014-09-22  TWM
 
 

 

因為愛上Q軟的拿坡里披薩,黃振豪不僅上網看影片自學、實際操作,更每天練習製作一百五十片披薩,練就打敗來自全球近三百名好手;而他接觸披薩的時間,至今還不滿五年。

撰文‧高靜玉

每年九月第一周,來自世界各國近三百名披薩好手,都會聚集到披薩的發源地||義大利拿坡里,參加「CAPUTO盃世界披薩職人錦標賽」(Campionato Mondiale del Pizzaiuolo)。

這項全球規模最大的披薩競技共有十個比賽項目,其中八項會選出世界第一,技術最難的挑戰,是STG(Specialita Tradizionale Garantita)經典賽國際組賽事;今年的冠軍名叫黃振豪,二十七歲,來自台灣,第一次參賽,而且這位披薩小子非科班出身,甚至在大學畢業前沒有拿過菜刀;他的世界冠軍身手,完全是在投身職場後才一點一滴苦練而成。

STG這個項目難在哪裡?難在「簡單」。從事餐飲業的人都知道,越單純的料理難度越高,STG的比賽時間只有三分鐘,賽前準備材料都是公開的,如何拿捏各個食材的等級與特色,又不脫離「傳統」與「標準」的限制,一點多餘的材料都不能添加,對每位披薩師傅而言都是考驗。

「所以,這個獎座,是每位拿坡里披薩師傅的夢。」黃振豪說。他的眼神清亮、舉手投足充滿節奏感與熱情,身高一九六公分的他,似乎已經習慣微微躬身與人溝通,但只要跟他聊到披薩,他一定抬頭挺胸,言談中洋溢著豐沛情感與亢奮。

放棄金飯碗 立志做餐飲雖然是東吳大學商用數學系畢業(已改為財務工程與精算數學系),但黃振豪還在求學階段就已立志投入餐飲業,「讀商數沒有不好,但看見學長們畢業後投身金融業或考研究所,就覺得自己其實不適合。」求學時就對餐飲感興趣的他,五年前畢業後刻意選擇了西餐的工作,一開始是在台北西門町一家義大利餐廳炒義大利麵。

「他過去從沒在廚房拿過刀,卻在畢業不到一周就去義大利餐廳報到,並且對我說:『大學我已經幫你念完了,我覺得進社會工作比念研究所實際。』我們夫妻對孩子相當信任,他一定有自己的想法,也就隨他去了!」黃振豪父親說。

沒多久,台北開始流行拿坡里披薩,「第一次吃到時,實在很震驚,外皮口感好像蜜糖波堤,跟我過去的經驗都不一樣。」在好奇心驅使下,他轉去拿坡里披薩店任職,白天工作,晚上便與同事一同上網觀看拿坡里披薩的製作方式,互相討論動作、披薩擺放的位置以及手勢,白天再一起去店裡印證。反覆的實作、研究、印證,這樣地習慣,黃振豪至今仍然維持著。

「越研究,就越發現拿坡里披薩真是迷人。」黃振豪解釋,一般的披薩大多添加過多材料,例如脆的披薩是因為加了過多的油,厚軟的披薩是添加了過多的發粉或發酵時間過頭;但拿坡里披薩僅使用水、麵粉、鹽、酵母,「這麼單純的組合,卻能創造出這麼大的幸福口感!」他形容拿坡里披薩的神情,就像粉絲親眼目睹偶像現身,「我決定要徹底搞懂拿坡里披薩,然後全力推廣它。」名廚伯樂造訪 改變命運心志單純的黃振豪,實際上志向遠大,他陸續求教幾位台灣與義大利師傅,略有心得後,與朋友合夥在台北市東區開了一家拿坡里披薩店,打算在營運穩定後就去義大利拿坡里與澳洲的披薩餐廳打工,學習不同環境的拿坡里披薩製作方式。外籍人士在義大利當地打工屬於違法,但黃振豪卻不放棄,他參加當地可在餐廳實習的短期廚藝學校,如願得到進入披薩店打工的機會。

去年九月,在一切手續完成準備出發前,某日午間有兩個人走進他的店,黃振豪的用心終於有了發光發熱的可能。這兩位「伯樂」,一位是Salvatore Cuomo & Bar總主廚芳野健吾,另一位是總料理長Salvatore Cuomo。當時,來自日本的Salvatore Cuomo & Bar義大利餐廳正籌畫在台北開幕,芳野健吾四處向在台灣的義大利人打聽值得推薦的師傅,走訪好幾家餐廳後,只對黃振豪與另一家名店的披薩有印象。鎖定目標後,芳野健吾帶著Salvatore Cuomo前往試吃。

Salvatore Cuomo,這位立志要推廣義大利料理與拿坡里披薩、並在日本與海外擁有近七十家分店的名廚,試吃後的第一句評語是「台灣竟有人能做出這樣的披薩」,細問之後,更對黃振豪僅僅接觸披薩才三年時間大感訝異,於是極力延攬他加入台北店的開幕。

沒想到,黃振豪的第一個反應卻是拒絕,「當時我滿腦子只想去義大利實習練功。」此時Salvatore Cuomo展現了關鍵性的「纏功」:「很好,剛好我也要去拿坡里,我在那裡等你,我們可以碰個面。」如此的誠意動搖了黃振豪,自義大利返國後,黃振豪暫時放下了他的澳洲夢,今年一月底加入了Salvatore Cuomo & Bar。

芳野健吾說:「Paul(黃振豪英文名)對披薩有很大的熱情,除了工作態度認真積極外,你可以很清楚地感受到他對自己是有長遠目標與藍圖的。」由於餐廳屬於國際連鎖,鼓勵員工參加任何與工作相關的比賽,於是五月時黃振豪參加了第一屆的「CAPUTO×APN」台灣區披薩職人大賽,獲得了台灣區冠軍,代表台灣參加九月的世界大賽。

入行不到五年,從無比賽經驗卻首次出賽就奪冠,還要代表台灣參加世界大賽,想必賽前訓練很密集?「沒有耶,我完全沒有賽前訓練,我在餐廳工作時就一直在做披薩,拿這個當練習就夠了。」他的回答令人相當意外,但黃振豪所謂的「工作時一直做」,是每天至少烤出一五○片披薩,以每日工時九小時計算,他平均每小時得烤出十六片以上,是一般同業的三倍;黃振豪的生活,幾乎分分秒秒都在算計著關於披薩的每一個製作細節,時間、溫度、溼度等,種種條件的掌控與應變,在極度壓縮的實戰訓練中,內化成黃振豪最敏銳的直覺。

發揮苦練水準 與麵團合一直覺反應,正是黃振豪的制勝關鍵。這一回,他參加的STG經典賽,指定項目是瑪格麗特或瑪麗拉納披薩,並指定食材,每位參賽者僅能烤一片披薩,時間限定三分鐘,要烤出直徑三十公分、邊緣與底部布滿斑紋、且不能出現焦黑、麵團要全熟的披薩。這些要求代表選手對麵團的掌握能力要很好,經驗與練習決定一切。

比賽時間是九月三日下午,由於參賽選手近三百人,出場時間不定,加上義大利日夜溫差大,溫度與溼度都和台灣不一樣,麵團發酵程度極難拿捏;輪到黃振豪登場時,時間已是深夜十一點,這個時候,窯爐因為比賽時間已久,溫度越來越高,如何控制窯烤狀況,也成了一大挑戰。

比賽前,黃振豪請教 Salvatore Cuomo該怎樣準備,得到的回答是:「身為一位披薩師傅,你要記住的事情就是不要想太多,也不用去做筆記或觀察對手,只要用身體去感覺爐子的溫度、麵團的變化,你的身體自然會告訴你該怎麼做。」這些話成了他的定心丸,輪到他上場時異常鎮定,以平常心發揮出「每天一五○片」的內化直覺,跟隨著身體節奏揉開麵團、鋪上餡料,動作一氣呵成,零失誤地完成了冠軍披薩。

得獎後,餐廳裡多了許多慕名而來的客人,熟客Tony的形容最貼切:「小時候在國外長大,但在台灣很難找到正統的義大利料理與拿坡里披薩,當我嘗到Paul烤的披薩時心裡很感動,沒有花稍的味道、簡單,卻可以充分吃到麵粉香氣。」挖角他的芳野健吾則說:「Paul得冠軍是一座里程碑,象徵他更有義務去吸取並推廣南義料理。」黃振豪自己則沒有太過激情的得獎感言,他仍然微微躬身地說:「與日本相比,台灣的義大利料理水準恐怕還落後二十年,我很希望能更投入義大利料理,做出正統的義大利料理給客人品嘗。」這位滿腦子都是披薩的小伙子,就算已是世界冠軍,卻仍在盤算著如何更精進,不得不說,黃振豪,Good Job!

黃振豪

出生:1987年

現職:Salvatore Cuomo & Bar Pizzaiolo 學歷:東吳大學商用數學系(已改為財務工程與精算數學系)

CAPUTO盃世界披薩

職人錦標賽

此項比賽已有13年歷史,每年集結包括義大利、葡萄牙、日本、巴西、以色列、俄羅斯、澳洲、阿拉伯聯合大公國的杜拜等超過50個國家、近300位以上的披薩職人,每年分10個項目競技,是全球最具公正性的披薩比賽。

年前 從未 拿過 菜刀 如今 變身 世界 披薩 冠軍 日烤 150 片的 力量 臺灣 灣囝 囝仔 上演 驚奇
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巴菲特:如今“按揭買房”在美國是絕佳投資 傻子都知道

來源: http://wallstreetcn.com/node/209129

20141008buffett

股神巴菲特指出,如今傻子都知道,對於美國人來說,按揭貸款買房是一項絕佳的投資。

彭博,在今天《財富》舉辦的一場座談會上,巴菲特告訴聽眾:“我覺得人們現在應該排隊去申請按揭買房。這是做空美元和利率的絕佳辦法。傻子都應該知道。但目前為止,房屋建築行業的複蘇比我想象得慢很多。”

巴菲特對於美國房地產市場反彈乏力感到非常困惑,因為在他看來,在經濟大範圍複蘇且利率超低的環境下,按揭買房是一項絕佳的投資。

美國商務部數據顯示,8月新屋開工年化數從7月的7年高位112萬大幅下滑至95.6萬,跌幅高達14.4%。

巴菲特指出,現在的30年期固定按揭利率非常誘人。如果將來利率下降,那麽你可以通過再融資進行置換。如果利率上升,你就可以坐享房產升值的收益。房地美調查顯示,上周的30年期固定按揭利率平均為4.19%,遠低於過去20年中6.14%的平均水平。

他說:“這是一個非常棒的工具。如果你猜錯了,你只需要花30分鐘就可以補救。但如果你對了,你就能坐享30年的收益。”

對此,前銀行家、現彭博專欄作家Matt Levine評論說:如果你知道未來利率會上漲,那麽你當然應該去貸款買房。打個比方,如果你知道超級通脹就要來臨,不要去買什麽黃金或者比特幣,趕緊貸款去買一套房子吧,因為隨著美元變得一文不值,你最終就相當於免費獲得了房子。

看來,巴菲特真的是為大眾的智商“捉急”。不過,還是有聰明人同樣看到了這一點,比如前美聯儲主席伯南克。最近媒體爆出,精明的伯南克卸任後就去申請了再融資貸款。但不幸的是,他被拒了,理由是他“過去兩年內沒有穩定的收入”。

巴菲特是富國銀行最大的股東,該行擁有全美最大的按揭貸款也業務。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

巴菲特 巴菲 如今 按揭 買房 美國 絕佳 投資 傻子 知道
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全球市場大恐慌:事到如今 央行還有什麽轍?

來源: http://wallstreetcn.com/node/209458

德拉吉,黑田東彥,耶倫,美聯儲,日本央行,歐洲央行,QE

昨日美股驚現拋售,道指盤中跌去460點,標普被抹去全年漲幅。全球市場大恐慌的同時,全球央行也走到了十字路口。

知名金融博客Of Two Minds的博主Charles Hugh-Smith認為,以前還沒有那些看似無所不能的金融界上帝實際上只有那麽少的權力。現在很多文章都提到,美聯儲要終結QE,歐洲和日本兩地區央行的寬松又越來越明顯地有局限。

過去六年,央行購買債券、向金融系統註入流動性的成效越來越小,央行面臨質疑。如今面對股市大跌,央行會怎麽做?Hugh-Smith預計,可能選擇以下三種做法之一:

1、承認央行權力有限。這樣做可以迫使政府解決那些過去六年靠央行大寬松避免的問題。

2、開始大規模購買資產。由於借貸和寬松都失去信譽,央行別無選擇,唯有如此才能支持資產價格,保證健康的經濟體顏面不失。

3、推出新一輪QE,這只會讓本已失去信譽的央行及其政策更加失信。

因此,Hugh-Smith認為,最適合央行的應該第二條路,即要支持市場就大規模買資產。為何央行只有以上三條路可走?Hugh-Smith解釋,央行手中的武器無非三樣:

1、向銀行提供低成本的貸款,希望銀行用這些資金向家庭和企業放貸。這些新增貸款會讓央行增加的流動性註入實體經濟。

2、購買債券,壓低利率,購買住房抵押貸款證券,支持房產市場。

3、向流動性吃緊的關鍵金融機構和銀行無限量提供流動性,成為這些機構的終極救助方。

所以,央行實質上是提供了抵禦金融危機的緩沖。短期貸款到期的時候,貸款方可能耗盡資金,有了央行的短期流動性,他們可以免於倒閉破產。在信貸吃緊的環境下,對違約的恐慌會推升利率,扼殺正常的貸款操作,如果能壓低利率,就有助於緩和信貸緊張。

可是,過去六年,央行已經從短期緩沖的供應者搖身變為政府、經濟和資產市場的救世主。而這就是央行政策限制沒能如預期發揮作用的原因。那些政策原本就是在危機期間充當短期緩沖的,並非用於長期支持政府借款、金融業、股市、債市和房地產市場。

Hugh-Smith指出,那些傳統的分析師都預計,在央行像過去一樣提供緩沖後,全球經濟就會迅速複蘇。可他們錯了,如今既有負債過多、杠桿、風險和缺乏透明度這類金融化的結構性的問題,又有幾乎毫無監管和不當的激勵措施,它們已經給全球經濟造成了嚴重破壞。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

全球 市場 恐慌 事到 如今 央行 還有 什麼
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Mark Warburton:曾經的外匯操盤手 如今的足球主教練

來源: http://wallstreetcn.com/node/209853

warburton-mark-warburton-brentford_3181450

把業余愛好變成主業的人並不罕見,Mark Warburton就是一個:他把自己從外匯交易員變成了足球教練。

十年前從蘇格蘭皇家銀行高級外匯交易員的職位上辭職的Mark Warburton,在結束了長達20年的金融生涯後,如今正追求新的人生——一英格蘭足球超級聯賽(Premier League)球隊教練。

2004年,他從蘇格蘭皇家銀行辭職以後去了沃特福德足球俱樂部(Watford),成為一名主要負責訓練隊員的教練,年薪為2萬英鎊,還不到他在蘇格蘭皇家銀行薪水的10%。

所幸,Mark Warburton在足球界的發展越來越好。2011年,他成為Brentford俱樂部的運動總監。去年12月,他開始擔任俱樂部主教練。

以非職業運動員身份擔當足球教練,Mark Warburton並非特例。24個俱樂部中,還有一位足球教練也是如此。

Mark Warburton試圖反駁英國利茲大學(Leeds University)商業和運動分析教授Bill Gerrard的理論:圈外轉來的人無法成為最好的足球教練。

成為優秀教練的最大障礙就是:如果你沒有參與到遊戲當中,那麽你就不了解遊戲本身。

事實上,52歲的Mark Warburton做得非常好:2013/14年賽季,Brentford俱樂部奪得英甲聯賽亞軍,這是該俱樂部自1947年以來第一次打入頂級聯賽。

當然,金融生涯給他帶來了難以抹去的烙印:他每天工作12個小時以上。他還是英格蘭恩菲爾德區(Enfield)的半職業後衛。目前,他正致力於提高管理隊員的能力。

我的優勢可能來自於曾經在花旗集團的任職經歷。那是另一個競爭非常激烈的環境。幸運的是,再也不會有半夜打來的電話了。但是,現在的工作還是會有這種非常占用你個人時間的需求。

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Mark Warburton 曾經 外匯 操盤 如今 足球 主教練 主教
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“空頭巨星”Rosenberg轉向:如今的空頭都已經瘋了

來源: http://wallstreetcn.com/node/212733

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12年來,Rosenberg一直是股市看空界的搖滾巨星。這些看空的人堅信,等待市場和經濟的只有崩盤。

現在,他改變了自己的立場。這位資管公司Gluskin Sheff的資深經濟學家兼策略師稱自己是看空界的賤民。他認為看空者已經與現實脫節。

Rosenberg在他每日發送給客戶的報告中指出,現在看空者團體中的一些人正活在崩潰的邊緣。

Rosenberg態度的逆轉令人意外,畢竟他曾經是看空界的大佬。在2010年,他曾經表示,經濟並不僅僅處於衰退,而是已經陷入了蕭條。

然而,Rosenberg在幾年前轉為看多(尤其在2014年),而曾經將他看作空頭領袖的人們現在把他看作被驅逐者。

Rosenberg上周五在報告中稱,對看空者來說,如果市場繼續上漲,這是由於邪惡聯盟,而如果市場下跌,那是邪不勝正。

Rosenberg指出,在他轉向看多股市之前,他在看空者的博客圈受人愛戴,而現在,他是看空界的賤民,被人嘲笑。

我認為這些人應該給自己的新年定下目標。放尊重點,因為每個辯論都有正反方。

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空頭 巨星 Rosenberg 轉向 如今 已經 瘋了
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愛他或恨他 Ackman如今已是全球最牛對沖基金經理

來源: http://wallstreetcn.com/node/212794

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江山代有才人出,即便Cohen功力不減,但是時代終究還是會屬於年輕人。被巴菲特“噴”過、被索羅斯“坑”過、和Icahn對罵過的Bill Ackman2014年終於揚眉吐氣。他旗下的潘興廣場資本以32.8%的收益率榮登百大對沖基金榜首位置。對沖基金這一行有一種說法,“經常犯錯,但從不懷疑自己。”而Ackman就是這一說法的化身。

以下是對沖基金TOP100排名(點擊放大)

top 100 HFs

如果說Cohen是投資界的喬丹,那麽Ackman完全可以和科比聯系在一起。無論是在康寶萊上與其他知名大佬的正面交鋒還是聯手Valeant對Allergan進行惡意收購,Ackman的行事風格都可以視為為達目的不擇手段。

有一位對沖基金經理說:“對沖基金這一行有一種說法:‘經常犯錯,但從不懷疑自己。’Ackman就是這一說法的化身。他非常聰明,但他讓人知道他很聰明。他給人一種地位高,責任重的感覺,這讓許多人覺得受到了冒犯。

Bill Ackman出生於1966年5月11日,是美國著名的對沖基金經理和慈善家。他是對沖基金潘興廣場資本管理公司(Pershing Square Capital Management)的創始人兼首席執行官。他認為自己是一名激進投資者。

潘興廣場的前身是Gotham Partners(蝙蝠俠系列里的Gotham市)。在JC Penney、康寶萊和Allergan上的幾大戰役讓Ackman充滿爭議。

折戟JC Penney

在2010年和2011年,Ackman管理的對沖基金Pershing Square以每股25美元左右的價格先後多次買入J.C.Penney的股份。隨後Ackman進入董事會並安排蘋果奇才Ron Johnson擔當CEO。但是他的“改造”計劃並未取得成功。

到了2013年8月,由於驅逐JC Penney領導層失敗,在與其他董事發生公開沖突後Ackman以虧損6億美元的代價離場。

有意思的是,索羅斯在當時買入JC Penney公司19,986,361股票,和5,039,175股康寶萊股票,以及另外還買入50萬股JC Penney的買入期權。可以說,索羅斯在2013年絕對是Ackman的苦主。

康寶萊對決Daniel Loeb和Carl Icahn

Ackman在中國聲名鵲起顯然還是拜康寶萊所賜,他和其他基金大佬的多空搏殺也精彩萬分。

Ackman做空康寶萊的大致過程:(1)2011 年夏天從第三方研究公司 Indago 集團獲得做空康寶萊的想法;(2)2012 年 5 月 1 日開始做空康寶萊,股票空倉頭寸逐漸達到康寶萊流通盤的 20%;(3)Ackman本以為綠光資本的大衛·愛因霍恩會在 2012 年 5月 16日舉行的 Ira Sohn 投資大會上兜售做空康寶萊的想法,由此成為這筆交易的催化劑,自己位居幕後,但這一想法落空;(4) 2012 年 12 月 20 日,阿克曼用了三個半小時陳述他做空康寶萊的想法,引發了康寶萊股票的恐慌性大跌;(5)阿克曼在 2013 年第三季度的致投資者信中透露,他已經用場外交易的看跌期權等衍生證券取代了 40%多的股票空頭倉位。

Daniel Loeb做多康寶萊的大致過程:(1)洛布的團隊深入研究了多層次直銷行業,並基於研究結論做空了如新和優莎娜,沒有對康寶萊采取動作,後來由於愛因霍恩已經做空了康寶萊,出於對這筆交易可能會變得擁擠的擔心,放棄了做空康寶萊的想法;(2)在康寶萊的恐慌性大跌中,洛布判斷逼空阿克曼同時賺一筆快錢的機會出現了,於是開始做多康寶萊,持股比重逐漸達到 8.24%,成為該公司第二大股東。

Carl Icahn做多康寶萊的大致過程:(1)2013 年 1 月 16 日,新聞報道伊坎購買了康寶萊的少量股票;(2)伊坎和阿克曼隨後爆發了激烈的口水戰;(3)2013 年 2 月 14 日,伊坎持股康寶萊的比重達到 12.98%;(4)康寶萊股價暴漲,包括洛布在內的一些多頭開始賣出;(5)截至 2014 年 3 月 31日,伊坎持有康寶萊 17.3%的股票。

敵意收購Allergan假途滅虢

這一次劇情則是這樣的:

以制造肉毒桿菌(Botox)及其他抗皺藥物聞名的艾爾建,一直是全球化妝品行業的領導者,多年以來一直以超過10%的年銷售增長領先於同行業的眾多制藥公司。其所領導的美容美妝領域也一直被業界認為是未來市場銷售增長的佼佼者。

2014年早些時候阿克曼創建的潘興廣場(Pershing Square)資本聯手自己持股的加拿大威朗(Valeant)制藥公司及公司先是向艾爾建(Allergan)發出460億美元收購要約試探,不過就連阿克曼自己都說如果他是艾爾建股東他也不會立刻接受,會等待更高的要約價格。

果不其然,隨後阿克曼和威朗將收購價不斷加碼至530億美元,不過些“要約”被視為惡意收購,都被艾爾建公司明確拒絕。

在這場並購案的開始,批評者認為威朗制藥的商業模式缺乏可持續性增長,因為威朗制藥總是靠激進的收購行動來使資產負債表看上去很健康,並且一旦收購了對手公司,便會大幅削減該公司的研發經費,直到為這家公司尋找到下一個主人。

最後成功“擊敗”了阿克曼和威朗的阿特維斯制藥公司除了開出近多百億美元的價格,同時僅將艾爾建研發支出削減4億美元,遠低於威朗提案削減的9億美元,這無疑讓艾爾建的股東們很開心。

當然,阿克曼也很開心。

因為阿克曼為了競購艾爾建已經暗中吸籌其股票,在威朗公司今年4月份提出收購報價方案前,已經持有艾爾建近10%的股權。潘興廣場這家目前規模180億美元的對沖基金約有30%資金投資於艾爾建,艾爾建的股價已從該基金今年稍早付出的126.54美元,大漲65%,相當於阿克曼半年多時間賺進23.8億美元。

不過,阿克曼也因此受到了內幕交易的指控,SEC也介入了調查。艾爾建宣稱,潘興廣場資本在威朗公布收購計劃前幾個月就已得知此事並買入艾爾建股票,當4月22日收購計劃公布之後,潘興廣場手中的艾爾建股票隨之快速升值。艾爾建請求監管機構將潘興廣場的購買作廢。

上周,一位美國聯邦法官說,這項協議出現了艾爾建公司此前指控的有關內幕交易違規的“嚴重問題”。

就連“股神”巴菲特也對此發表了自己的看法,他說:“我想,阿克曼在做這筆交易之前肯定把法律上的問題都想清楚了。不過,如果我買股票是因為我通過某種方式知道我買的公司將發生一些事情,那我可能就有麻煩了。但是如果一家公司有意收購另一家公司,它當然有權利買入一些股票。”

阿克曼顯然想的很清楚,在這次收購中,他的合作方——威朗和收購目標——艾爾建某種意義上來說都是他自己的公司。不管結局如何他都有的賺。

他幫助威朗接近目標公司,目標公司拒絕,然後威朗不斷擡高報價,目標公司繼續拒絕,之後目標公司找到另一家公司來收購自己。而阿克曼早已投資了目標公司,收購失敗了也能賺錢。

在這場案例中,威朗、艾爾建、阿特維斯(Actavis)都成為了阿克曼的棋子,處處被動,這將成為對沖基金狙擊公司的一個經典教材。

這場鬧劇最終以“白馬騎士”Actavis收購Allergan終結。

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愛他 他或 或恨 恨他 Ackman 如今 已是 全球 最牛 對沖 基金 經理
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前大摩明星策略師:如今市場最大的泡沫是“央行信用”

來源: http://wallstreetcn.com/node/213074

心直口快的前大摩明星策略師Gerard Minack周一在接受theage采訪時再度拋出驚天言論:如今市場最大的泡沫是“央行信用”,如果將德拉基和耶倫可以視為股票的話,他們的市盈率分別高達200和100倍!

Minack認為今年美股表現不會出彩,美聯儲即便溫和緊縮也會讓股市承壓。在企業盈利增長疲軟的情況下,美股整體P/E將會走低。更為糟糕的是,其他國家和地區的經濟表現會更令人失望。

Minack表示,

雖然通脹預期下降可能會讓美聯儲的加息步伐放緩,但是今年中期之後加息必將到來。唯一能讓美聯儲放棄加息的理由是宏觀數據的大幅惡化,通脹情況並非核心因素。

下一次美國所經歷的衰退將會是長短期利率同時處於歷史低位、名義GDP創歷史新低、CPI進入通縮的情況。但是這是未來的事情。

未來數年全球最大的泡沫,或者說風險來自於“央行信用”。如果德拉基和耶倫都是股票的話,他們的市盈率分別高達200和100倍!一旦這種泡沫破滅,情況將完全無法控制。所有人想做的唯一事情就是持幣為王。

下一次歐洲的危機不會出現在歐元區邊緣國家或者銀行業,核心國以及經濟性的問題將引發大問題。歐元對於美元而言並未高估,歐元對日元也沒有被高估。歐元區內部競爭力不平衡才是真正的挑戰:換取話說,可以認為法郎對德國馬克被高估了。這個問題德拉基是無法解決的。

由經濟帶來的問題還會延伸到政治層面。未來18個月的大量選舉可能會讓歐洲危機進入新的一頁。

在我看來,只要無法解決匯率內部競爭性的問題,歐元最終將退出歷史舞臺。不過未來2-3年,隨著歐洲危機的爆發,歐股將迎來絕佳的買入機會——那時候他們會異常便宜。

全球央行在過去幾年已經招數盡出,下一次全球性危機到來的時候他們必定會黔驢技窮。“日本化”將成為未來的趨勢。貨幣政策將不會再度管用,而各國的政治壓力將讓財政政策無法實施。

現在市場最有趣的一點在於投資者喜歡說一套做一套。幾乎沒有人認為全球金融系統已經高枕無憂,但是股市依然在節節走高,投資者熱情也絲毫不減。這真是一個不缺“接盤俠”的年代。

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前大 大摩 明星 策略師 策略 如今 市場 最大 泡沫 央行 信用
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曾經的熱門交易"做空日元" 如今已沒那麽好做

來源: http://wallstreetcn.com/node/214314

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風靡一時的"做空日元"交易如今已沒那麽好做。

進入2015年,這一華爾街近幾年來最熱門和最為賺錢的交易開始進入平靜期。《華爾街日報》指出,因為過去做空日元的成功讓投資者變得自鳴得意和日本政府官員對超級寬松貨幣政策提出了新的質疑,市場情緒發生了轉變。

這種轉變使得許多投資者變得手忙腳亂,迫使其他人平掉了空單,並且在繼續下註日本政府會擴大刺激從而貶值日元的投資者心中播下疑惑的種子。

本周四,日本央行官員對進一步擴大量化寬松刺激的作用提出了質疑。隨後日元大漲1.1%,創去年12月以來對美元的最大漲幅。

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(左圖:美元/日元 中圖:做空合約數變化 右圖:日本通脹率)

華爾街網站介紹過,自安倍晉三上臺以來,“做空日元做多日股”的宏觀交易一度成為全球宏觀對沖基金的寵兒。金融大鱷索羅斯更是在2012年11月以來的兩個月中狂賺近10億美元。

《華爾街日報》援引的投資者警告稱, 做空日元似乎變得越來越有風險,因為大規模的資金做空日元已經有很長時間了,日元大幅反彈的情形很少,許多投資者都在自鳴得意。

資產規模2430億美元的Invesco Fixed Income高級資產組合經理和外匯團隊主管Ray Uy表示:

市場共識是日元還會貶值,但是歷史顯示,做空日元是很有風險的。

他還表示,Invesco Fixed Income在去年最後三個季度平掉了日元的空單。

也有基金經理以賣出日元的方式為購買其它資產進行融資,即上述的宏觀套利交易。《華爾街日報》援引的交易員稱,如果全球經濟增長前景變得黯淡或者經濟基調變得消極,日元可能會大漲,迫使那些套利交易者買入日元。

資產規模達2200億美元的Guggenheim Partners全球首席投資官Scott Minerd稱:

日元套利交易在過去就是大贏家的代名詞。但只要你存在這種心理,日元走勢的一個突然反轉將十分具有破壞性。

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曾經 熱門 交易 做空 日元 如今 已沒 那麼 好做
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“我們從冬天走來,經過一輪春夏,如今再次入冬”

來源: http://www.iheima.com/space/2015/1109/152714.shtml

導讀 : 在資本夏天的時候,這些不可思議場景都在極其扭曲地上演,並且,越扭曲的越風光。

文/章正超  (黑馬營七期學員、攜車網創始人)

“資本的寒冬並不會消滅O2O,它只會讓O2O更快地回歸商業本質。”

“一般說來,大家都會覺得虧在補貼上。但實際上,最大的虧損還不是保養的補貼。”

“在資本夏天的時候,這些不可思議場景都在極其扭曲地上演,並且,越扭曲的越風光。”

“O2O最熱的時候,攜車網的單量拼不過他們,因為對於瘋狂的燒錢,我過不去心里那道坎。”

“攜車網公司成立的2011年12月19日,上證指數2208點;完成第一輪融資的2013年7月,上證指數跌到2000點以下。什麽是冬天?那才是冬天!”

批評永遠比贊美來得更容易。

在過去的一兩個月里,朋友圈里的內容發生了很大的變化,油膩膩的雞湯沒有了,取而代之的是各種血淋淋的失敗教訓。打我電話的記者朋友也逐漸多了,過去一般是我主動聯系他們去發布一些信息的,現在他們會來問我關於友商負面新聞的看法,最好還能從我的言語中捕捉到一些當前困難的描述,為他們O2O死亡潮的文章標題提供註腳。因為,一篇某某公司死亡的微信文章,比某某公司的融資新聞的閱讀量能多出10倍,互聯網的負能量傳播遠比正能量要快得多。

11月8日夜,節氣:立冬。

敲這段文字之前,我剛剛在陽臺上滅掉一支煙,冷雨和寒風讓我微微發抖,兩天前北京已降一場大雪:冬天,已來。和季節更替一樣,資本周期是客觀的規律,只是這次,它剛好和季節同步了。

今天看到一篇文章,一位資本大咖說,“至少我從事這個行業以來,每次冬天的時間都並不長”,這或許是寒夜里最溫暖人心的話了。但是,討論冬天有多長,莫如說說怎麽耐寒更有意義。任何一個冰川紀都不會滅亡所有物種,它只是用一種極端的方式,加速物競天擇。同樣,資本的寒冬並不會消滅O2O,它只會讓O2O更快地回歸商業本質。

點開任何一篇標題類似“O2O死亡潮”的文章,都會看到那幾個洗車O2O的公司。這樣一個品類提前倒在了深秋,這讓我回憶起年初時一位洗車O2O同仁在行業交流時說的話:“我們的粘性用戶一個月用我們的服務洗2.3次車,這樣全年是28次,每次洗車我們補貼15元,全年是420元,如果我們一年能從這個車主別的地方賺到420元,那這個模式就是成立的。”其實,我從那時到現在都希望這個理論上成立的商業模式能最終走通,如果冬天來得沒這麽快,這位同仁或許能夠在實踐的道路上走得更遠一點。但是,一些在熱帶美艷逼人的物種,到了西伯利亞卻雕零得最快。

於是有人問我,上門保養會不會緊跟洗車後塵。我多麽想斬釘截鐵地回答,“不會!”,但斟酌再三,我給出的回答是:“相比洗車,上門保養會更耐寒得多。”如果距離商業本質的遠近決定了耐寒程度,而商業本質說到底了就是賺錢,那我的答案其實挺安全,翻譯過來就是,上門保養更容易賺錢。

一定有讀者笑了,你們這些做O2O的居然說自己賺錢。沒關系,我們就來說說這個事,如果賺錢怎麽賺,如果虧錢又虧在哪里。

O2O的賺與虧

首先說說什麽是汽車保養。如果有人說保養就是更換機油三濾,這一點我是不同意的,它沒這麽簡單;但如果說保養專業到只能在4S店或維修廠才能完成,我也是不同意的,它沒這麽複雜。車輛保養是按照要求對車輛的機油、三濾及易損件進行更換,並對車輛進行全面規範的檢查,發現隱患。如果把給車看病和給人看病做個類比,保養就好比醫療服務中的保健和體檢,訓練有素的護士配以必要的工具就可以完成,主治醫生是不需要的,大型的醫療設備也是不需要的,而更高的服務標準會讓人體驗良好,所以專業化的體檢機構比三甲醫院更有優勢。正如在4S店和維修廠之外,還有上門保養機構的空間。

然後說說收費。在汽車保養這項消費中,價格一直由兩部分構成,零件和人工。過去維修廠的毛利來源主要來自於零件加價,以更換機油機濾的小保養為例,進價200元的機油可以賣到350元,進價20的機濾賣到40~50元,而人工只收40~50元。但機油機濾這些標準化程度高的零件恰恰是電商的強項,所以同樣進價的機油和機濾京東或天貓可以賣到240元和30元,這個時候維修廠也必須降低零件價格,否則車主就會“自帶機油”,而人工費還是40~50元,因為服務水平並沒有提高。所以這幾年維修廠零件毛利在下降,人工費沒有提高,但門店租金和人工成本都呈上升趨勢。而上門保養采用的定價方式一般是零件與電商同價,人工費100~150元,這個人工費價格需覆蓋服務用車和技師的成本。這種定價方式一方面讓零件價格更加透明,同時也是順應行業價值鏈轉移的做法,即從原來的零件毛利轉為服務價值。那麽車主為什麽接受更高的人工費呢,因為上門服務為他們節省了時間成本和往返交通成本。

最後說說效率。上門保養服務車輛的折舊費相對逐年攀高的門店租金具備優勢是毋庸置疑的,但傳統門店經營者對上門保養的勞動效率有質疑,即技師浪費在上門途中的時間會降低勞動者效率。的確會有浪費在路上的時間,但效率高低是相對的,一方面門店在獲客上的被動性無法實現維修車輛始終一臺接一臺,而上門保養的單位產能也隨著訂單的飽和度以及訂單的地域密度提高而提高。目前攜車網府上養車的單位日服務訂單已超過8個,在效率上達到了經濟性。

這麽說來,上門保養雖然毛利一般,但的確是一個可以賺錢的業務,那為什麽大家都在虧錢呢,虧在哪里?

一般說來,大家都會覺得虧在補貼上。的確,因為多家公司在同一條賽道上的競爭,也因為希望降低用戶從傳統門店保養改為上門保養的嘗試成本,促銷和補貼是存在的。順便預告一下,這種補貼在雙11那天會達到頂峰。但實際上,最大的虧損還不是保養的補貼。汽車保養是一項使用間隔較長的服務,三五個月甚至大半年才用一次,使用一般的營銷方法達到車主時,絕大部分比例的車並沒有到保養周期。所以大家都會采用一些和保養周期無關的服務來提供車主使用的轉化,如更換空調濾芯、更換雨刮等等。這些營銷性質訂單的低價程度(一度免費)以及單量占比就決定了各家燒錢的程度。有一段時間業內質疑到底是上門保養還是上門換“空調濾芯”指的就是這種情況。

在資本夏天的時候,這些不可思議場景都在極其扭曲地上演,並且,越扭曲的越風光。訂單量成為VC看重進而被創業團隊追逐的單一指標,大家已經忘了客單價和銷售額。在媒體的PR報道中,年初時候大家說“日均單量”,過了幾個月變成“日單峰值”,到六七月份時,看到的都是“日單”,是日均還是峰值,自己想去吧。

行業扭曲時的堅守

大家說,潮水退去才知道誰在裸泳,而曾經瘋狂的扭曲都需要付出代價,這個代價就是寒風下大規模的收縮和裁員。低價甚至免費的訂單都是需要技師去服務完成的,一旦這一部分的訂單停止,服務團隊便產生了過剩。所以,如今的裁員幅度可以反映曾經低質訂單的比例,又或是當初扭曲的程度。

O2O最熱的時候,攜車網的單量拼不過他們,因為對於瘋狂的燒錢,我過不去心里那道坎。在今年6月初,攜車網完成B輪融資後的第一次董事會上,我問我們的機構股東們,你們要我拿出訂單數量還是訂單質量,當大家明確答案是後者時,我把這一條寫進了董事會紀要。於是,當之後幾個月友商激進的市場舉措和PR攻勢給我造成巨大壓力時,這一條會議紀要成為了我堅守原則的依據。

我們認為用戶習慣從門店保養轉為上門保養是一個較慢的過程,所以當我們的上門保養訂單從2015年1月到10月維持月環比50%增長時,我們認為這是正常且合理的,而不去追求不切實際的增速;我們固執地把營銷訂單比例控制在25%以內,並逐月考核營銷訂單向正常訂單的轉化率,而沒有把營銷訂單數量無節制放大;在城市擴展時我們堅持以長三角為重點,不追求城市數量而考核單個城市運營質量,甚至刻意避開了O2O補貼的重災區北京,為此我們犧牲了PR曝光度和資本關註度;我們始終在產能滿負荷之後才擴充服務車輛和人員,以至於很長時間里以產定銷,於是至今為止我們沒有裁撤任何一名技師;為了給車主提供保養後續的優質維修服務,同時增加收入和改善毛利,我們從6月份開始籌建高標準的“互聯網汽修標準工場”,目前它已經試運營近兩個月。這些舉措都讓我們和同一條賽道上的選手們區分開來,並逐漸形成團隊的基因。

一個團隊的基因首先源自它成長的環境。攜車網公司成立的2011年12月19日,上證指數2208點;完成第一輪融資的2013年7月,上證指數跌到2000點以下。什麽是冬天?那才是冬天!

從初創到2015年4月底我們B輪資金到位前,我們在40個月的時間里進行了從平臺導流到自營服務的模式實踐,並把上門保養擴展到上海、蘇州、杭州三個城市,而使用的資金是團隊出資的100萬、天使輪300萬和A輪800萬(這個金額實在不好意思稱為A輪)共計1200萬元。和每一個時期的同行相比,我們都不是融錢最多的,但卻是資金使用效率最高的。並且我們堅持每一次公布真實融資金額,因為我覺得如果人一次又一次說出那個放大的數字,說多了會覺得自己真的融到了那麽多錢,並且虛幻地想象下一輪還會更多。創業最重要的一課是對現金流的管理,當前的現金流和未來的現金流,我首先做的是不讓浮誇的數字麻痹自己。

迎接春天的機會

夜已深,陽臺外的煙缸里已積滿了煙頭,敲打鍵盤的手也冰涼。

這樣的夜在創立這個公司以來已經歷很多次,以前在經歷這樣的夜之後我還要強打起精神去給團隊兄弟們打氣,但這次不需要。這些天,線上的團隊在全力以赴應對雙11,他們會搶下這一天汽車保養分會場的前幾把交椅,而線下服務團隊正在接過友商撤出的城市,後發而先至。

這就是一個從冬天走出的團隊,經過了一輪春夏,只是再度入冬而已。

於2015年11月8日夜

我們 冬天 走來 經過 一輪 春夏 如今 再次 入冬
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“媒”出路?如今“媒體+行業”創業機會多得是

來源: http://www.iheima.com/space/2015/1214/153231.shtml

導讀 : 行業新媒體作為連接器,將行業從業者和資源吸聚到一個平臺上,並吸引風險投資,讓行業通過自己的平臺與資本建立連接,打通資本與行業的連接,進而對行業領域進行風險投資,實現媒體價值的變現。

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“互聯網+”的概念之所以如此盛行,不僅僅因為它是龍頭企業大佬拋的概念,或是國家最高層面的領導捧場站臺。其核心本質是因為互聯網做為一個獨立行業,自身的革新變化已經完成,此時,其做為基本工具和平臺,需要一次自我價值實現的過程。而具備普適性價值的互聯網思維,以及互聯網技術與傳統行業的結合,就成為下一個風口。

同時,第一批受到互聯網沖擊的行業,例如TMT,同樣也具備了做為基本工具的屬性,可以影響更多的傳統行業,延伸出 “M+傳統行業”、“T+傳統行業”的創業新機會。

專註O2O垂直領域的新媒體平臺億歐網已獲得了A輪融資,而才運營幾個月的餐飲業垂直細分領域媒體 “掌櫃攻略”也拿到了天使輪投資。這兩起融資事件在投資圈中的影響確實不足為提,但透過這兩個具備典型性特征的垂直行業新媒體,可以得到“互聯網+”背景下,“媒體+行業”全新的商業模式和邏輯。

“媒體+行業”的基本商業邏輯

垂直領域新媒體的創始人是媒體或類媒體(黃淵普的行業研究背景也是一種泛媒體)出身,對媒體的本源功能有深刻地理解。

在缺乏行業實操沈澱的情況下,他們通過建立門檻和成本都相對較低的新媒體,以此作為連接器,將行業從業者和資源吸聚到一個平臺上,並吸引風險投資,讓行業通過自己的平臺與資本建立另外一個層次的連接,打通資本與行業、資本與產業、資本與媒體、資本與人才的連接,進而對行業領域進行風險投資,實現媒體價值的變現。

在這個過程中,新媒體首先以其低成本的優勢,充當切入細分行業的敲門磚;其次,其做為連接器,將從業者、用戶等各方資源聚集到平臺上,形成社群;再通過融資的方式,建立起風險資本和產業資本的連接;最後通過風險投資項目或產業投資回報,實現媒體價值的變現。

在整個商業模式和邏輯中,媒體僅作為各種社會資源有效連接的工具,不具備獨立的商業價值,不像傳統媒體那樣,通過渠道流量變現的廣告商業模式盈利,而是通過投資收益變現而產生回報,徹底顛覆了傳統意義上對媒體功能定位和價值實現模式的認知。

“媒體+行業”的基本方法論

第一階段:

選擇一個擁有較大市場規模和受眾用戶的傳統行業細分領域,建立針對甲方、乙方以及第三方等行業參與者,具備媒體內容和連接社交功能的新媒體產品,形成獨立的品牌,積累用戶數量和資源規模。

第二階段:

通過吸收天使投資的方式,豐富產品的品質和形態,並擴大其連接資源的規模,擴大覆蓋區域甚至全行業覆蓋,在廣度和深度上加強連接工具的屬性。

第三階段:

通過吸收A輪風險投資方式,建立風險資本與產業資本的連接,並導入到媒體連接的行業資源平臺上。主要有三大方向:首先,繼續維系媒體產品品牌和連接工具的功能屬性;其次,投資行業內部具有商業潛能的項目;最後,切入行業新秩序確立過程中留下的發展機會,進行具體產品的運營,真正落實到傳統產業上。

行業新媒體創業機會多多

以上“媒體+行業”的商業邏輯具有普適性,是諸多垂直細分行業領域進行最小成本創業的好方法。特別是那些不具備過多傳統行業從業經驗和資源的創業者,這是最優的選擇。

“媒體+行業”是直接針對一個細分行業小規模受眾的新媒體傳播,整個社會有眾多的行業領域,因此,這樣的創業機會窗口數量是很多的。理論上,任何已經擁有一定市場規模、固定從業群體和用戶群體的傳統行業,如餐飲行業的區域分類菜品、高檔餐飲品牌、中餐與西餐等,都具有機會。

泛媒體化方法論的強大生命力

當下,隨著互聯網對於傳統媒體的深刻解構,傳統媒體長時間建立起來的行業積澱已經分崩瓦解。大眾化、集中化的媒體傳播渠道和平臺日漸式微,更多的傳播主體及傳播創意被廣泛使用,創新型媒體事件不斷出現。

互聯網技術的賦權,讓更多的普通用戶擁有了媒體能力,能生產媒體內容並傳播出去。這種媒體內容已不僅僅是指傳統意義上的文章、圖片、音頻和視頻,而是通過各種介質和載體得以承載的價值觀。而傳播出去也已不再僅靠傳統媒體那幾把刷子,而是善用多樣化的開放渠道平臺,進行有效的大眾和窄眾傳播,且其傳播的結果往往超出我們的預期。

按照此標準,黃太吉、馬佳佳等社會熱點事件都符合這種模式。通過價值觀的傳播,形成社會熱點事件,實現與普通用戶的連接,形成了一個泛媒體品牌。這品牌可以是一個人,也可以是一個載體形象或嫁接物。更為重要的是,實現與資本連接後,引入更多資本,進行風險投資及行業深耕,實現媒體品牌的價值變現。

泛媒體化方法,特別是“媒體+行業”的切入方法,是在“互聯網+”大背景之下,新媒體思維、全新媒體功能和價值定位基本確立之後,媒體作為一種具有普適性的社會標配基礎價值創造工具的具體表現。“媒體+”的價值變現空間,仍是十分巨大。

當下,不具備傳統行業沈浸和經驗的創業者,與其選擇進行苦逼的傳統行業業務實踐,或進行一個全新的線上互聯網技術產品開發,還不如以媒體為切入口,實現與行業受眾、從業者、資源等的有效聚合和連接,走“媒體+行業”的創業路徑,借助“互聯網+”的風口,實現自我的創業夢想。(完)

 

版權聲明:本文作者道哥,鬧客邦創始人(微信:myucity)。鬧客邦版權所有。如需轉載請聯系微信號tiwwei獲取授權。

 

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