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喜得龙上市搁浅 传涉嫌虚假借贷

http://finance.sina.com.cn/stock ... 8/07415066066.shtml

http://www.ganguba.com/viewthread.php?tid=13361
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兩岸三地:廠商新借貸渠道 因念

2008-08-05  AppleDaily



去周出差到大陸,路上遇到由浙江經商的中年人,由於交通時間長,大家無所事事閒聊起來,這樣就讓筆者上了寶貴一課。西方有雙贏的解決方法,我們中國當然要比他們厲害,就來一個三贏。

此刻比沙士更難捱

筆 者與國內人的話題,離不開經濟和商業上的實際情況,特別是除了廣東,浙江是我國生產總值排名第四的大省。07年浙江人平均總產值37130元,單這個數據 還比廣東的人均總產值4000美元多,故浙江的頭暈身熱,一直都受到全國經濟專家,甚至中央領導人的關注。看官還記得未來主席的上位過程,浙江也是其中一 個重點,所以筆者第一時間跟這個剛認識的浙江人打聽打聽。浙江商人提到幾點,首先,浙江的出口企業,現已面對比當年沙士更嚴重的困難,這包括外國定單減 少。去年接下來的補單,由於美元貶值,生產都變成虧大本,但由於簽了合同,又不能不補。第二,內銷的增長,今年確比去年減慢。雖然大家已準備了通脹,但把 上調的成本傳導到消費者的過程,往往有時間差別,地方政府的價格行政干預,也把部份壓下來。最慘的,要算銀行對企業的信貸今年收得很緊,很多廠家由於以上 原因,特別需要資金周轉,但碰到國家政策,這個關比03年時更難過。

大款銀行三贏方案

筆者問浙江人有辦法嗎?商人笑了一下, 輕聲的跟筆者分享了他們的三贏辦法。現在企業會主動找有錢人,要求他們把錢存到指定銀行,然後跟銀行的領導談好,由銀行把存入的錢借貸給企業。銀行向企業 收取合法的利息,大約8厘到10厘,借了錢的企業還要私底下向「真正的借款人」交納10厘到15厘「手續費」,並把有關資產抵押給銀行。在這個過程當中, 企業可以合法從銀行借到錢,銀行除了交付利息給存款人,可以賺取超過5厘到7厘息差。至於有錢的人,他們的利息收入更可以高達18厘,這的確是一個三贏。
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民间借贷资本光明探路背后

http://finance.sina.com.cn/g/20080903/15065268093.shtml

http://finance.sina.com.cn/g/20080903/02075265074.shtml
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借貸投資 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=34548


現在是數十年一遇的低息環境,全世界水浸,借貸成本十分便宜,樓按可以低於一厘,銀行與財務公司大賣廣告叫人借錢,最近又有多位網友問我可否 借貸投資,我沒有確實答案,我只能夠說,借貸投資及其槓桿效應是兩刃劍,槓桿可以增加回報,也可以增加虧損,投資理財的第一課,不是學習價值投資、增長投 資或趨勢投資等等東東,也不是先學習宏觀經濟理論、行業分析或財務報表,而是學習怎樣回避風險。

有許多人認為自己生性聰明,天資過人,在投資路上急功近利,選擇兵行險着,結果只有少數成功,多數失敗,不相信嗎? 給你歷史實例。牛頓被認為是歷史上一位成就超卓的科學家,為人聰明絕頂,但他在南海泡沫時投資股票,起初的確賺到錢,於是心生貪念,在泡沫頂連本帶利把全 副身家押進股市,結果泡沫爆破,牛頓也傾家蕩產。著明經濟學家凱恩斯,也是炒家一名,在上世紀二十年代頭用孖剪炒外匯,結果市況逆轉,差點破產,好彩有富 人朋友相救,挽回一劫。伯格拉罕為譽為價值投資之父,買股票用五成安全邊際(margin of safety),一定是不敗了吧! 但在1929年華爾街股災之役,伯格拉罕輸掉了七成投資市值,為什麼? 原來師祖爺除了溝女外,還染上了炒孖剪的惡習,在泡沫頂之時持有超過100%股票,在黃賭二害之毒下,令自己大敗而回,如果現在有基金經理輸掉客戶那麼多 錢,一早已經被人踢走,以後一定無得撈,不過師祖爺名氣夠大,結果捲土重來。可惜大部份散戶沒有牛頓、凱恩斯與伯格拉罕那麼幸運,個名夠照,又有貴人扶 持,而投資市場專收叻仔,你鬥得贏全世界人,就係鬥唔過個天,我無以上幾位大哥咁有成就,不過從小到大,無論是投資或是賭博,都懂得適可而止,不敗先能夠 長勝,這就是中國人的中庸之道。



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最高月息8分 温州民间借贷高空走钢丝

http://www.21cbh.com/HTML/2010-5-27/xNMDAwMDE3OTMxNw.html
核心提示:5月中旬,通过对温州一些担保 公司、投资咨询公司、借贷公司及10名借贷者进行明察暗访,发现温州当地的民间拆借年利率从12%到96%不等,也就是当地习惯所称的月息1分到8分。通过信用卡套现,资金融入到民间借贷链条后,价格高至银行5年期以上贷款利率的16倍。这是一个危险的游戏吗?在老板之城的温州区域里,越来越多的 人愿意为此冒险。除了资金逐利的天性因素,这股冲动到底来自哪里?需求飙升:全城借贷温 州活跃的民间借贷是中国民间金融的一个样本。随着国家相关调控政策,忽而激越,忽而沉静,当地的民间借贷利率,如温度计般敏感。记者在调查 中发现,围绕着借贷利率的起落,当地资金市场早就暗流涌动,近期又有着爆发式显现。“我得赶紧去提4万元给我表哥。”5月19日,温州小企 业主周云(化名)在QQ里敲下这行信息后,跳跃的头像暗淡而去。他说的“提4万元”,其实是去刷信用卡套现。周云透露,他之前一直有资金借 给其表哥,月息1分(即月利率1%,下同)到1.5分之间。近期,其表哥资金需求量猛增,周云连老婆的20多万元私房钱也借给他了。周云和 他表哥的借贷投资情况,在温州并非特例。中国人民银行温州中心支行的一项调查是权威佐证。4月中旬,该行针对当地民间借贷市场展开的一项问 卷调查结果显示,温州本地民间借贷容量达到了560亿元,并成为当地民间资本投资的主要渠道。在人行温州中心支行的调查样本中,有89%的 家庭(或个人)和56.67%企业参与民间借贷——这显然是一个全城借贷投资的趋势。2008年9月以来,央行五次下调贷款基准利率,信贷 规模宽松的背景下,2009年民间借贷利率有所回落。2010年,随着经济回暖,及央行两次提高存款准备金率、商业银行控制信贷节奏,社会对银根收缩的预 期有所加强,年初温州民间借贷利率开始走高。人行温州中心支行的民间监测数据显示,1-2月份当地民间借贷月利率在6‰-30‰间波动,加 权平均月利率为10.99‰,与2009年全年的加权平均月利率相比提高了0.15个千分点,升势相对平稳。但记者从另外渠道调查发现,民 间借贷利率远远不止于此。借贷公司隐现:年息涨至96%5月中旬以来,记者陆续对温州的一些担保公司、投资咨询公司、借贷公 司以及10名借贷者进行明察暗访,发现当地的民间拆借年利率从12%到96%不等,也就是当地习惯所称的月息1分到8分。“价格较低的是建 立在亲情或友情上的民间借贷,以个人和家庭为单位居多。在这个群体上的借贷,一般年利率在12%到36%之间。”一名从事借贷投资有两年多的李女士说。其 实,在这个群体中,上述的周云的例子比较普及。周云告诉记者,近一个月来,这一波资金价格上升比较明显。五一过后,他表哥又向他“要钱”, 还说自己出借的利率是月息4分,可以给周云的月息相应提高到2分。“利息这么高,我估计他是借给担保公司的。”对于如此高利,周云却有点后 怕,但亲情和利润的驱使下,无法开口拒绝,“最多借3个月,时间再长我可不敢。”其实,周云口中的“担保公司”是对借贷公司、投资咨询公司 的统称,并非真正意义上的担保公司。但这些机构均属于资金供求链条上的一个中间环节,也是利率链上的缔结点。一名长期依靠民间借贷融资的小 商品生产企业主黄女士告诉记者,她所融得的资金年利率在50%至72%之间,一般多为三月期。如此高的资金价格,再遇上义乌市场需求量降低,利润空间下 降,只能去买六合彩一试运气。“温州正规的担保公司运行基本根据市场需求操作,但所谓的投资咨询公司操作比较‘灰色’。”一名一直关注当地 民间借贷市场的基层信用社主任称。记者在暗访中也体验到了这种“灰色”的操作,高利率大多出自这类公司。“无抵押贷款”、 “不成功不收费”等这类广告语的放贷广告在当地媒体上、网站上比较常见。记者电话联系一家名为“邦兴信贷”的负责人“王先生”,据称,他们的资金价格是根 据对象而定,一般月息分为3分到8分不等,其中包括利率、服务费、风险费、投资咨询费等。“这种分法,就算被监管部门查到了,也无法成为定 性违法的证据。因为,他们在借贷合同中标注的利率是法定范围内的。”当地监管层相关人士称。这些“贷款公司”通过股东环节,不断从各个渠道 吸收资金,并根据市场变化推高资金价格,也推出了周云类人士的放贷热情。资金输出需求“今年 来,由于银行渠道贷款控制较严,出现贷款排队现象,一部分实力弱、规模小、信用相对较差的企业开始转向民间借贷市场,这导致民间贷款利率上扬。”当地银行 人士认为,由于国家货币政策调控,银根的紧缩导致从银行流入民间市场的资金大量缩减。另外,大批量出现的民间金融中介机构也同时增强了资金的需求量。以温州的典当行业为例,温州发改委相关官员透露,民资想进入典当业的 热情一直高涨,仅2000年要求上报申请的企业就有65家。不过,此前10年温州典当企业获批的数量很少。温州市经贸委统计数据显示,近两 年来温州民间资本获准进入典当业超过3个亿。另外,目前在温州只有14家小额贷款公司和2家村镇银行。近期国务院出台“新36条”,民间资 本进军金融服务等领域的大门洞开。温州市经贸委一名官员透露,今年温州全市还将有11家新增典当公司通过商务部审批。这些民间金融机构在吸 收大批量民间资金后,不断流散出去,其纽带就是分散在全国各地的温州人。他们的身份特征基本上混搭有房地产、制造业等投资领域。记者从当地 一担保公司随机提供的3名借贷客户中发现,3人均是当地有制造企业或服装销售的个体工商户,均有过房产投资,而且目前还有资金在楼市里。“其 实,目前在温州融资的,不仅是温州人,也有很大部分是外来的需求者。”创业投资界人士林阿信之前说,温州已形成了一个向全国发散的资金集散地。他 的观点为很多温州中介机构认同。中安担保集团相关人士称,该公司客户中,外来需求者在不断增加。
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融資的迷思 - 股本融資還是借貸? 精工窮人

http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=447

數年前,因為朋友的關係有幸和一位經營生意的老闆有過一面之緣。由於機器老舊,加上廠房租約將到期,那位老闆正在籌備和銀行借貸以增添/更換現有的設備及廠房,應付未來的要求。

友人一向口多,向老闆打趣道,何不效法那些上市公司,引入股東集資,配新股,不就免卻了借貸的煩惱嗎,又不用給利息? 老闆聽後反應很大,斬釘截鐵道 : "不可能,肥水不流別人田。"

那時侯我似懂非懂點了點頭,表面似略有得著,卻是"只知其言,而不知其所言。" 心裡浮現了一個問題,"那甚麼時候應該借貸,甚麼時候應該用股本融資呢?" 只是當時見老闆認真起來,而且話題已轉到九霄雲外,不好意思再多加追問。(那位老闆後來的故事是怎樣就不多說了,因為不是本文的中心。)

後來接觸了股票市場,卻有了另一番見解。那麼應該用股本融資還是借貸來籌集資金呢? 就拿下面的例子做個解釋吧~

小明有天發現了一個可以把砂粒變成金砂的獨門秘方,只要把砂粒加水,加肥料及豬肉,放進一個大鍋爐加熱七七四十九個小時,所有的金砂就會變成金粒。由於自家工場後來應付不了需求,小明開了家"精工金砂科技有限公司",經營了兩年後,現在的山寨工廠及鍋爐已經不敷應用,唯有再另覓地方開新山寨工廠。經他計算後,新工廠需要五千萬資金,擴建工程需要一年時間就可能投入生產,而新工廠產能與目前產能一致。

然而,車痴小明已經把公司賺回來的都用來買林寶堅尼及法拉利,公司現金只剩下三千萬,那麼他應該向銀行舉債還是引入股東配售新股來融資呢? 先說說精金科技的現況吧~

資產 (千元)       Y1

固定資產         50,000

現金                30,000

存貨                20,000

負債                0

股東權益        100,000*

收益表(千元)    Y1

銷貨               60,000

毛利               30,000

行政開支        10,000

稅收 (25%)     5,000

純利               15,000

 

*公司股票共有一千萬股,Y0年結後股東權益為85,000,000。

                         Y1

毛利率            50%**

純利率            25%

ROE                15%

EPS                 0.15

**哎呀,現在可是砂粒變金砂,50%毛利也不過份吧!!

 

 

融資方案一

 

假設小明向XYZ銀行借了那五千萬,一年利息4%(2百萬) 不計市場而需求因素,假設所以產出金砂都能就原價買出。於Y1年結後開始工程,在Y2年結時完成工程並在Y3年開始投產。那麼未來5年財政狀況則如下:

資產 (千元)        Y1           Y2         Y3         Y4         Y5

固定資產        50,000     100,000   100,000   150,000* 150,000

現金                30,000     33,500     62,000     25,500     69,000

存貨                20,000     30,000** 30,000     45,000     45,000

負債                0             50,000     50,000     50,000     50,000

股東權益        100,000   113,500   142,000   170,500   214,000

*Y04年初再擴產,與上次一樣,一年後投產。

 

*增加存貨應付擴充了的產能

收益表(千元)     Y1           Y2         Y3         Y4         Y5

銷貨               60,000     60,000     120,000   120,000   180,000

毛利               30,000     30,000     60,000     60,000     90,000

行政開支        10,000     10,000     20,000     20,000     30,000

利息                0             2,000       2,000       2,000       2,000

稅收 (25%)    5,000        4,500       9,500       9,500       14,500

純利               15,000     13,500     28,500     28,500     43,500

                                      Y1           Y2       Y3        Y4        Y5

毛利率                         50%         50%        50%         50%         50%

純利率                         25%        22.5%      23.8%      23.8%      25%

ROE                             15%         11.9%      20.1%      16.7%      20.3%

EPS                               1.5           1.35         2.85         2.85         4.35

每股BOOK VALUE     10            11.35       14.2         17.05       21.40

累積股東權益增長*      15,000     28,500     57,000     85,500     129,000

股東權益增長率**        17.6%      13.5%      25.1%      20.1%      25.5%

* Yn股東權益–Y0股東權益

**Yn股東權益增長 / Y (n-1) 股東權益

 

五年間股東權益增長=2.518

以複行方式計算,Y0-Y平均每年股東權益增長率為 [(214/85)^(1/5)]–1= 20.28%

 

 

融資方案二

同樣的經營模式,假設小明今次於Y1年向金太郎將配售五百萬新股,每股成本為10.2 (由於金太郎先生看好小明的生意,於是每股多給0.2溢價。) 小明共得到資金為51,000,000。則精工金砂科技有限公司發行總股數為 15,000,000。小明及金太郎先生各佔公司的控制權現為66.7%33.3%。那麼未來5年財政狀況則如下:

資產 (千元)        Y1           Y2         Y3         Y4         Y5

固定資產        50,000     100,000   100,000   150,000   150,000

現金                30,000     36,000     66,000     31,000     76,000

存貨                20,000     30,000     30,000     45,000     45,000

負債                0              0              0              0              0

股東權益        100,000   166,000   196,000   226,000   271,000

小明股東權益 100,000   110,667   130,667   150,667   180,667

*注資後股東權益為151,000 (BOOK VALUE=10.1)。另外加上Y2純利15,000,最後股東權益為166,000

收益表(千元)     Y1           Y2         Y3         Y4         Y5

銷貨               60,000     60,000     120,000   120,000   180,000

毛利               30,000     30,000     60,000     60,000     90,000

行政開支        10,000     10,000     20,000     20,000     30,000

稅收 (25%)     5,000       5,000       10,000     10,000     15,000

純利               15,000     15,000     30,000     30,000     45,000

                                              Y1           Y2       Y3        Y4        Y5

毛利率                                 50%         50%        50%         50%         50%

純利率                                 25%        25%         25%         25%         25%

ROE                                     15%         9.0%        15.3%      13.3%      16.6%

EPS                                      1.5           1.0           2.0           2.0           3.0

每股BOOK VALUE             10.0         11.07       13.07       15.07       18.07

累積股東權益增長*             15,000     81,000     111,000    141,000   186,000

累積小明股東權益增長^      15,000     25,667     45,667     65,667     95,667

股東權益增長率**               17.6%      66.0%      18.1%      15.3%      19.9%

小明股東權益增長率^^        17.6%      10.7%      18.1%      15.3%      19.9%

* Yn股東權益–Y0股東權益

^Yn小明股東權益增長 / Y (n-1) 小明股東權益

* Yn股東權益–Y0股東權益

^^Yn小明股東權益增長 / Y (n-1) 小明股東權益

 

五年間股東權益增長=3.188

 

五年間小明的股東權益增長=2.125

Y0-Y5平均每年股東權益增長率為 [(271/85)^(1/5)]–1= 26.10%

Y0-Y5平均每年小明股東權益增長率為 [(180/85)^(1/5)]–1= 16.28%

由於注資以後,純利會由小明及金太郎先生所佔股份來對分,加上融資引致股本增加的因素,所以實際上小明所佔的權益分得的增長需要另外計算。而與在實際股東權益增長上亦應以方案一股東權益增長來比較方案二的小明股東權益增長”。

 

用下表來比較以上兩個方案的一些主要數據:

 

純利率

方案一            25%        22.5%      23.8%      23.8%      25%

方案二          25%        25%         25%         25%         25%

 

ROE

方案一            15%         11.9%      20.1%      16.7%      20.3%

方案二            15%         9.0%        15.3%      13.3%      16.6%

 

EPS

方案一            1.5           1.35         2.85         2.85         4.35

方案二            1.5           1.0           2.0           2.0           3.0

 

每股BOOK VALUE

方案一            10            11.35       14.2         17.05       21.40

方案二            10.0         11.07       13.07       15.07       18.07

 

累積股東權益增長

方案一            15,000     28,500     57,000     85,500     129,000

方案二            15,000     25,000     45,000     65,000     95,000

 

股東權益增長率

方案一            17.6%      13.5%      25.1%      20.1%      25.5%

方案二            17.6%      10.7%      18.1%      15.3%      19.9%

 

平均股東權益增長

方案一            2.518

方案二            2.125

平均每年股東權益增長率

方案一            20.28%

方案二            16.28%

 

從以上數據可以見到由於要支付利息,公司的整體利潤受到捐害。可是,由於使用槓桿卻免卻了多隻香爐多隻鬼的爭食情況,使股東權益得到更大的增長。這個也就是那位老闆就肥水不流別人田的真正意思,也就是我時常說配新股後股份被分薄了的意思了。

配股股越多的話,那麼分薄效應將會更大,而且有關的影響是永久性的!!!! (即使在配股那刻有溢價)

五年後,兩個方案的股東權益相差了39.3%。如果按現在的模式運行十年不作擴充,還債及配新股。那麼十年後,兩者的股東權益分別會是原來的5.076及 3.89倍。相差了1.186倍。

所以如果在低息環境下,如果債務負擔不大,利用槓桿舉債不失為一個理想的融資方案。

然而,如果本身債務負擔已經對利潤或現金流帶來很大的壓力,而公司又必須擴充,那麼就唯有使用股本融資了。同樣,如果公司不獲銀行融資、所需的融資資金金額太大,那麼亦只可使用股本融資。

而實際上,槓桿舉債亦不是永遠比股本融資理想,公司產品的毛利及純利率越高,稅率及借貸利率越低,所能負荷的債務亦越大。

做個實驗,我把以上的例子修改了一下,把毛利率下調到15%,借貸利率上升到6%

結果如下:

請注意最後的平均每年股東權益增長率及累積股東權益增長。

 

 

說到這裡,哪個融資方比較好,應該不言而喻吧。而一家公司的責任就是利用對股東 (其實亦即是老闆自己) 較有利的方案進行融資。則大家的利益就可以得到最大化了。

而這個就是我覺得那家X大融資方法抱有很大疑問的地方。它的借貸一向都少之又少,除了CB就是配新股,但都是/有機會損害股本的方法。難道是不獲銀行借貸?

而那位主席配股減持的那段故事,故然沒有影響以上股本結構。但回想起來,作為一間公司的持有人,亦即是最清楚公司運作及前景的那位,手執高毛利及收益的武器,卻只用平均價不到5元售出,如此不惜貨也真的有點奇怪吧。


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借貸投資 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=43770

現在借貸成本便宜,美國聯儲局已經維持近零息達廿三個月,銀行水浸,並推出各種優惠去鼓勵客戶做借貸,雖然銀行開始收緊樓按,但卻大力推銷私人貸款、稅務貸款、信用卡透支、孖剪抽新股與股票孖剪等等。

近來又經常有網友問我,既然借貸成本便宜,可否向銀行借錢炒股或買股? 大家要知道借貸投資有槓桿效應,那好比一把兩刃劍,可以令盈利倍增,也可以令虧損抗大,當然各行各業或者各上市公司,都會利用適量借貸去增加盈利能力,散 戶可以做樓按買樓、做孖剪炒股或認購新股,但借貸投資風險極高,我認為一般散戶不應該亂試。與實買實賣相比,借貸投資的贏面較低,何解? 試想想,如果你是十足現金買樓或買股,就算樓價或股價暫時下跌,你實在不會損傷分毫,而且還可以每年收取租金或股息,但如果是借貸買樓或買股,當樓價下 跌,銀行會追你差價,當股價下跌,銀行會追你補倉,如果你無現金補差價,銀行可以變賣你的物業或股票,就算日後樓價與股價回升,都無你份,在希望賺快錢之 餘,但卻承受巨大風險,借貸投資實在得不償失。

有許多人認為借貸投資都可以行長線,以持有物業為例,現在樓按用HIBOR做可以低於一厘或P-3厘,這是幾十年來的最低利率水平,但在90年代, 樓按一般是P+2樓上,97年後樓價由高峰跌足7成,就算銀行唔追你差價,到之後按揭利率回落,你一樣要繳付高利率當罰息,有更甚者,那些持多個物業的炒 家,連比利息都有問題,於是被迫破產,孖剪炒股的情況一樣,有人誤以為孖剪揸匯豐一定穩陣,但在金融海嘯之時,匯豐股價跌幅超過7成,所有匯豐孖剪都被斬 倉,連老本都全部輸掉,基本上再沒資格說什麼長線投資,但持匯豐實股的散戶,只要全數供股,現在已經見家鄉,其實只要你花點功夫在選股與買入時機之上,倍 數回報有何難? 明天我再講選股方法。


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精明的高息借貸 雪明資產管理世界

http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/blog-post_10.html

        未說主題前,本網誌多了一點兒事物,就是文章上面那幅巨幅廣告以及右面有一個新開的Msn群組,此兩個目的前者為希望讀者支持本站 運作,而後者則提供一個更好的平台讓讀者們之間以及與筆者有更好的互動空間,幾本上若讀者們覺得有需要都可以自由加入和退出此群,而且是免費的。

        最近又一堆國內地產公司大發美元票據,息率又維持10厘以上,當然坊間又大唱借美元將來債務到期還款時候人民幣升值就足以抵消高利率的影響了,要是真的如此,為何中國不借此打劫美國資本社會呢,有些時候倒得反過來想一想若果不如預期般運行,情況會是如何。

        正常一般想法是今天借入美元即時折回人民幣,然後每年付息,人民幣升值3%一年,則其實每年還款的利息壓力會減少,然後到期時還款的人民 幣數目比今天借入的還少,所以人人都說發美元債券有利,不過例如港資會發人債,目的是利用人民幣現金流抵消人民幣債息和到期的現金流出,規避外幣風險。如 是這樣前者就會暴露在利率和匯率的風險之下,萬一人民幣不如預期般升值,或者升幅緩慢不能抵消高息,又或者更嚴重人民幣兌美元下跌,則地產商們會承受更重 大的傷害,到時候真的迫不得已可能要賤賣資產來還債,誰會買這樣傻的地產公司呢。當然目前國內銀行貸款的利息都比較高昂,加上已經步入加息週期,未來借款 成本還會進一步上升,還有銀根已收緊了,將來要再借錢也就比現在更難了,誰叫公司花銷大了,就總得想辦法把多出來的酒酲蓋好,以免美酒變壞。

        假設美國一步步迫使人民幣升值,各家公司也如預期般高息發美債予美國多間投資銀行,則當時機成熟,或者美國反過來運用此等武器來挾債權以 令中資,那麼將來美國會有很可觀的資產進帳了,資本劫案真的非常之爽,亦免不了有此等嫌疑,還是放長雙眼看一看故事的發展,至於這些債券我也就沒有機會買 到手了,股票更加不要把我算一份兒,我不想成為別人的獵物。

        觀乎目前情況,港資運作比較保守,中資比較進取或投機,經營環境也不會如目前這般平穩,一旦出現重大變卦,前者看似笨重卻實際大智若愚, 而後者則看似精明實質愚昩之至。千萬不要為以高息借美元是精明之舉,坊間財經演員所說的借美還人民幣的把戲我早已看淡了,假以時日將會證一切。

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借贷消费是个美丽的传说 陈思进

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5ef1fe0901017k2d.html

  经济学有个最根本的,就是供和求的关系。这里讲到的“求”是有效的需求,比如说咱们每年挣三万块钱,不向银行贷款,攒个三五年钱,只能买四五万元的房子。

 

  借贷消费是个美丽的传说


文/陈思进

  有个很著名的故事,说有一个中国老太太和一个美国老太太在天堂上相遇了。美国老太太说,我年轻时候一有稳定的工作,我就开始往银行贷款,住了大房子,然后就开车,我每个月还银行的贷款,我这一辈子就舒舒服服,等到我死了的时候,银行贷款正好付完。

  中国老太太一听,说这我太冤了,我从年轻的时候就开始存钱,存啊存啊存,存到快死的时候刚买了一个大房子,我小孩还把我剩下的钱买了一个很好的坟墓。

  这个故事在中国流传很广,实际上这违背中国的传统,以前中国老祖宗就说,不要寅吃卯粮。

  如果只有少数人这样做,真是能用明天的钱来圆今天的梦,因为物价还是今天的物价。但是,如果整个社会都这样消费,都去银行借钱,都用明天的钱,每个人的消费能力都会迅速地提高,拉大需求,因为供求关系变化,会使得物价也迅速上涨。

  经济学有个最根本的,就是供和求的关系。这里讲到的“求”是有效的需求,比如说咱们每年挣三万块钱,不向银行贷款,攒个三五年钱,只能买四五万元的房子。

  如果大家都问银行借钱,突然间每个人都有了三十万,需求就立刻放大了十倍,这种情况下,房价也就会相应地成十倍地增长。

  “用明天的钱”听着很好听,但是明天的钱有的时候是不确定的,比如工作没有了。

  这次美国次贷危机,房价泡沫破灭,很多人工作没有了,三个月后没办法继续供款了,这个房子就被银行收回了。

  很多人用明天的钱圆了明天的噩梦,这个就是美国现在的现实。 美国次贷危机到现在,有1200万家庭房子被银行拍卖。

  曾经有一段时间,在洛杉矶机场,搭了大片棚户区,就像地震之后一样,那是一大景观,全世界的新闻记者都去了。 这就是借了钱消费的后果。

  银行利率低的时候,往往放松信贷,美国政府或者美联储故意把银行利息放低,先把你拉进来,但是银行利息不能锁定。在美国叫Floating Rate(浮动利率),你借三十年,可能前两年是2%到3%,但是三年一过,五年一过,它立刻回到5%、6%。开始每个月供款七八百块钱,但它跳到6%的时候,你就得供1200块,跳到8%的时候,你可能要供1600块。

  美国现在的贷款,是很多人在四五年前贷款,现在五年一过,银行要利率提高了,美国现在是第二波又有七八百万人或者已经破产,或者濒临破产。

  银行利率是不能锁定的,而且贷款的时候文件写得清清楚楚,是几百页的合同,但一般来说老百姓不会看很复杂的合同,而且那种猫腻儿都是用很小的字去写的,律师都得读四五天,有很多陷阱。

  用明天的钱来圆今天的梦,那只是一个美好的童话,当成为整个社会群体性行为的时候,是很不现实的。日本、美国已经证明了。

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比亞迪A股IPO「縮水」 113億短期借貸壓力難消

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-11/3NMDAwMDIzNzU3NA.html

5月9日晚,比亞迪股份(1211.HK)發佈公告稱,證監會發審委已審核通過公司A股IPO的申請。據悉,本次A股發行股數約7900萬股,佔發行後總股本的比例不高於3.36%,預計集資額21.92億元人民幣。上市地為深圳證券交易所。

與2009年的「回歸」方案相比,比亞迪籌劃本次A股IPO縮小了發行規模,當時公司擬發行不超過1億股A股,募資28.5億元。而此前,比亞迪H股IPO規模達到7.93億股,約為此次A股發行規模的10倍。

2008年,比亞迪開始籌備回歸A股; 2009年7月,董事會通過回歸A股事宜,相關材料隨後上報中國證監會審批;2010年7月,比亞迪再次延緩A股發行計劃。

有分析認為,資金是比亞迪非常需要的,但其實已經錯過了回歸A股的最佳時期。中國汽車市場目前處於增速減慢的階段,比亞迪汽車的銷量也在持續下滑。

中 汽協一季度銷量數據顯示,一季度國內汽車銷售同比僅增長了8%,而過去兩年均達30%以上增幅。2010年比亞迪銷量為50餘萬輛,同比增10%。4月上 海車展期間,董事長王傳福稱,公司今年一季度實現汽車銷量逾8萬輛,預計今年全年汽車銷量約40萬輛。這一數字將比去年同期下降20%。

此 前公佈的年報顯示,2010年,公司現金流入為31.29億元,而2009年度這一數字為120.16億元,縮減了近89億元;總借貸為140.52億, 則比2009年增加近104億元,其中銀行借貸須於一年期內償還的為113.63億元,比2009年增加106.52億元。

2010年比亞迪淨利潤為25.23億、比2009年減少33.5%;公司汽車業務毛利率從25.09%降至20.91%。而2010年比亞迪H股股價則從88港元一路下滑至26港元。

不過受A股獲得通過的利好刺激,5月9日收市時,比亞迪H股股價上漲5%以上。根據比亞迪披露的公告,此次募集資金將用於投資鋰離子電池項目、深圳汽車研發生產基地項目和比亞迪汽車有限公司擴大品種及汽車零部件建設項目。上述三個項目總投資額為53.83億元。

申銀萬國認為,比亞迪發A股可利於其未來發展,若集資所得超出計劃項目的實際資金需求,多餘的資金將會用於一般營運資金或作償還銀行貸款。

不過,比亞迪一年期的銀行還款額已達113.63億元,為2009年度的近16倍,此次21.92億元人民幣的融資額可能無法緩解這一巨大的財務壓力。

比亞迪2010年總借貸為2009年的3.85倍

年度

2010

2009

現金流入

31.39億

120.16億

總借貸(截止年底)

銀行須於一年期內償還的:

113.63億

銀行須於第二年償還的:

12.44億

其它:14.43億

銀行須於一年期內償還的:

7.11億

銀行須於第二年償還的:

15.4億

其它:14.03億

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