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中国概念股失宠? 新交所紧急辟谣


http://www.21cbh.com/HTML/2010-4-2/xNMDAwMDE3MTMxNQ.html


最近,新加坡交易所不少中国概念股品感到丝丝“苦涩”。

嵘燊集团债券违约、中国印染退市、仁恒置地被剔除出 Straits Times指数……新交所一度备受追捧的中国概念股,似乎“失宠”。

“要说没有负面影响,我肯定说假话。但总体而言,中国 概念股在新交所依然受到欢迎。”新加坡交易所北京代表处首席代表罗怡德在接受记者采访时说。他表示,中国概念股热力不减,比如,近期一家市值达5-6亿新 元的福建食品制造企业、一家市值达15-20亿新元的国内造船企业即将登陆新交所,上半年至少还会有2-3家市值在10亿新元以上的国内企业在新交所挂 牌。

平均市盈率12-14倍

2月底,在新加坡上市的嵘燊集团宣布,其2012年到期的、在新加 坡交易所销售的1.46亿美元债券将“无法按时偿还”,理由竟是中国外汇管理局(SAFE)拒绝批准将公司资金汇往国外偿还债务。

数日后, 中国印染黯然退市,主要原因是其国内的母公司浙江江龙控股集团已在当地绍兴县政府的推动下,开始破产重组。

3月17日,新加坡证券交易所表 示,基于市值跌幅过大,中国房地产企业仁恒置地将被从Straits Times指数中除名。另一只硕果仅存的Straits Times指数中国概念股中国远洋(新加坡)似乎面临被剔除的风险,近期其市值在Straits Times指数30家成分股中排名倒数第一。

“每 个交易所都会遇到类似的问题。”罗怡德对此解释说。他不认为这将引发中国概念股在新交所的集体“沉沦”。

不过,新加坡投资者对中国概念股财 务问题的担忧依旧深重。自2008年11月起,富时海峡中国指数的跌幅整整高出新加坡海峡指数近30%。新交所中国概念股总体成交量偏低,市盈率不高的情 况突出。

淡马锡集团全资控股的祥峰投资管理集团中国首席代表郑俊聪对此解释说:“每家交易所都有自己的特点,在新加坡,造船、水处理、先进 制造业等行业市盈率并不低于其他证券交易所。”

罗怡德相信“中资概念股在新交所失宠是资本市场的误解”。此前新加坡交易所专门做过一次调 查,发现市值在2亿新元以上的中国概念股,其成交量与市盈率并不比港交所等亚洲证券交易所上市的中资股低。“当前在新交所上市的中国概念股平均市盈率在 12-14倍之间,年换手率基本在150%左右。次贷危机后,能有这样的表现,说明新加坡投资者对中国概念股还是相当认可的。”

在罗怡德 看来,误解的部分原因在于新加坡偏高的汇率。目前新元汇率大约是港币的5倍,导致在同等市场估值下,新加坡上市公司对应的股价要比港交所低80%左右,容 易出现1新元以下的“仙股”,而按照国际投资惯例,股价1元以下、规模偏小的上市公司往往存在成交不活跃、市盈率偏低的困境。

信心重振进行时

中国概念股面临“失宠”,负面效应不容忽视。仅去年下半年,3家在 新交所上市的中国概念股纷纷选择两地挂牌。

转变始于中国旺旺的“转会”。一位新加坡投资基金负责人透露,中国旺旺转投港交所的原因,是因为 中国旺旺虽然每年净利率达16%,但在新交所只能拿到15倍的市盈率,而业绩相差几无的康师傅在港交所的市盈率却高达约40倍。

“我们通过 调查却发现,一些转到其他交易所上市的公司,只有在上市初期股价和市盈率超过在新交所上市,后来它们股价与市盈率将与新交所相当接近。”罗怡德强调说。3 月初,中国心连心化肥公司在新交所的股价甚至比港交所的略高。去年12月,这家公司以介绍形式登陆港交所。

去年,新交所上市公司再融资额度 达到约160亿美元,在亚州证券交易所排名前列。“新交所再融资能力的增强,意味着上市公司更倾向通过在新交所增发股票再融资,而不是依赖两地上市。毕竟 后者要准备两份财务报表,并遵守不同交易所的监管规则,财务风险控制成本会提高。”上述新加坡投资基金负责人表示。

3月初,有消息称新加坡 证交所计划未来几个月引进亚洲公司的美国存托凭证(ADR)交易。首批引入交易的将包括网易、盛大网络和百度等公司的ADR,无锡尚德、携程、中国铝业和 如家也在准备开放交易之列。

罗怡德对此表示:“这将由基金管理公司牵头引进相关金融投资品种,只要符合新交所的监管规则,新交所不会刻意阻 止金融创新品种登陆。”



中國 概念股 概念 失寵 新交 緊急 辟謠
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增速放緩、品牌受損、失寵資本 攜程衰落已成定局?

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/01/230548.html

對攜程而言,2012年流火7月正變作黑色7月。

騰訊科技今年6月曾撰文《攜程笨重之殤:增長神話破滅失團購無線良機》,揭露攜程在線旅遊霸業正遭到對手們的蠶食,利潤增速放緩。

而到7月,攜程發佈的2012年第二季度財報後,潛在的後遺症開始集中顯現,接連而來的陰霾朝攜程襲來。

糟糕的業績、品牌形象受損、增速愈加放緩、不再受資本所寵、股價大跌、市值縮水,一時間,黑云壓城城欲摧,各種攜程衰退論發酵,蔓延。

3年前,據艾瑞統計,攜程營收市場份額超過五成,壟斷優勢明顯。當時,攜程創始人之一梁建章說:「攜程進入了這個看不到天花板的產業,只有開始,沒有結束。」

3年後,攜程看起來結結實實的撞在了天花板上。和身後追趕者相比,這位昔日在線旅遊霸主的江湖地位不再高不可攀。

更有人斷言:隨著攜程的價格戰開打,利潤將受到衝擊,今年年內,攜程或到生死存亡關頭。

攜程到底怎麼了?是行業變了天,遭遇後來者搶食?還是自身戰略戰術錯誤?抑或是企業靈魂人物出局,使它難以走得更遠?

而透過攜程衰退陰霾,我們得出啟示:互聯網領域,所謂的壟斷優勢,僅僅是一個脆弱的概念。

多事之秋:從「寄死老鼠」到「資本失寵」

2012年6月,一位用戶在微博上控訴攜程服務:隨意更改行程,根本不商量;酒店以次充好,甚至不能洗熱水澡;肆意增加自費和購物項目,哄騙威脅。

對此投訴,攜程一位員工在微博上威脅說,要給該用戶「寄死老鼠」。此事一度在網上鬧得沸沸揚揚。

據悉,目前,該名攜程員工已被開除。但這一風波,被對手們反覆傳播,一個月後,更是成為攻擊攜程品牌誠信度的砲彈。

7月24日下午,去哪兒網辦公室,藝龍COO謝震親臨現場指責攜程不誠信,酒店團購業務作假。

「攜程頁面顯示的酒店團購數量遠高於酒店後台顯示的出售房間數量。前台顯示300多,後台只顯示70多。」謝震說,攜程甚至將未成功預付的訂單也算作團購成功的單數在頁面上顯示。

除了謝震外,去哪兒網相關人員向騰訊科技展示了攜程寄死老鼠、團購作假的截圖、文字、視頻等證據。同程網創始人兼CTO馬和平當天專門從蘇州坐了5個小時高鐵,趕來參戰。而傳統的上游渠道國航、海航和首航等均加入戰團。

近年來,攜程和競爭對手四處交惡,包括上游酒店、去哪兒網和新興的App等,而十餘家對手聯合指責攜程在業內尚屬首次。謝震宣稱,目前已將相關證據提交給工商部門,並進行了公證。

對此,攜程公共事務部負責人告訴騰訊科技:「於攜程團購業務作假的指責,主要因各網站對團購統計方法不同,攜程原意是留給客戶充裕的時間付款及確認酒店房間,導致數據呈現方式有差異。」

截稿前,攜程已將團購網站售賣數字改為已付款訂單數字。但攜程的品牌形象已受到一定影響。

除了品牌形象受到影響外,攜程在資本市場也頻遇波折。

2012年6月14日,攜程拋出3億美元回購股票,以提升投資人信心,但資本方並不買單。

一個月後的7月17日,攜程被剔除納斯達克100指數範圍,資本市場裡,攜程股票已不再據有高成長性的殊榮。

隨後,花旗、高盛給予攜程股票「賣出」評級,攜程目標股價也不斷被調低。

7月25日,攜程發佈財報,其利潤增幅同比下滑55%。當天,攜程股價下跌12%,位居中概股下跌榜單首位。

衰退論背後:盈利能力趨弱

經過7月多事之秋,「攜程難題、攜程困局」等類似論調在業內蔓延。

據財報顯示,自2011年第三季度,攜程的營收、運營利潤和淨利潤均達到最高點後,截止今年第二季度,攜程季度營收增長幅度較低,而運營利潤和淨利潤則連續三個季度減少,淨利潤同比增長幅度連續8個季度下滑,整體盈利能力減弱。

携程衰退论蔓延:年内或到生死存亡关头

圖為攜程近三年來的營收走勢圖(騰訊科技配圖)

携程衰退论蔓延:年内或到生死存亡关头

圖為攜程近三年來的運營利潤走勢圖(騰訊科技配圖)

携程衰退论蔓延:年内或到生死存亡关头

圖為攜程近三年來的淨利潤走勢圖(騰訊科技配圖)

實際上,雖然高增長時代結束,但攜程的盈利能力在行業內依然最為堅挺。

2012年第一季度,攜程淨利潤2700萬美元,而同期的行業第二名藝龍淨利潤190萬美元,前者是後者近14倍。即便到第二季度,攜程淨利潤雖然下降,仍然高達1900萬美元,是藝龍的近10倍,並且毛利率依然高達75%。

一位攜程高管表示:「當前的唱衰攜程論本質上有點過激,攜程的資源優勢仍然明顯。主要是攜程整體盤子大,增幅很難一直持續增長,相反藝龍的利潤整體基數小,增幅的數字就較為漂亮。」

但近年來,對手藝龍確實通過團購、優惠券返利等低價格、低利潤策略從攜程口裡成功奪食。

兩年前的2010年,攜程在中國在線旅行預訂市場份額為51.6%。而易觀報告顯示,截至2012年第二季度,攜程份額降到41.8%。

「攜程輸在了低端市場的搶奪上,團購、促銷讓利等步伐沒有邁出去,這給了藝龍、去哪兒等機會。」上述攜程離職高管對騰訊科技如此強調。

沒有主人的公司?霸主地位還能坐多久

在攜程已露出高增長的神話破滅的苗頭之際,攜程的高管們並非沒有應對。

近兩年,新上任的范敏率領攜程積極轉型,攜程自身戰略定位變得越來越重,包含酒店、機票、度假、美食、商旅等,並建設超大型呼叫中心,投資線下酒店和旅行社,可謂多領域全面開花,這讓其難以迅速果斷的邁出步伐。

有觀察家認為,議價能力減弱和公司核心靈魂人物的出局或是攜程發展路上的問題根源。

1999年,梁建章與季琦、沈南鵬、范敏共同創建了攜程。季琦任總裁,梁建章任CEO,沈南鵬任CFO,范敏任執行副總裁,人稱「攜程四君子」。

如今,季琦和梁建章都退出攜程,而沈南鵬主要精力則投入到投資領域,四君子僅剩下范敏一人。

「范敏原來只是攜程的副總,攜程的真正主人隱退後,攜程的核心靈魂已失。」上述觀察人士如此說道。

一位離職的攜程員工表示:「攜程整體管理機制已沿用多年,高層思想保守、老化,對新環境反映較遲鈍,很多業務因為溝通不暢而貽誤戰機。而且,激勵制 度對人才吸引力有所下降,導致部分人才流失,而藝龍、去哪兒、騰訊、淘寶、眾多移動App競爭對手們發力蠶食時,又沒有及時推出有效的狙擊之術。」

有媒體也撰文稱,攜程之困則是因為創始人紛紛離開之後,其經理人雖還算優秀,卻沒能讓這家公司保持一種飢餓的狀態,輕視了這個行業的新變化與對手。

攜程四大業務中,主營業務酒店、機票開始萎縮無力,新發力的旅遊和商旅業務卻還使不上勁。

自2003年上市以來,攜程在在線旅遊的霸主座椅上穩坐近十年,然而近幾年來,攜程市值不斷縮水。

截稿前,攜程股價13.13美元,市值18.83億美元;對比藝龍股價12.1美元,市值4.15億美元,近五年間,市值從攜程的1/14,上升到 1/4。而去哪兒2009年估值1億美元,2年後的2011年被百度3.6億美元注資成為第一大股東後,其市值估價約為7-8億美金。

在分析師看來,藝龍和去哪兒的業績仍呈現增勢,而攜程則處在被動的防守,呈下滑態勢。

儘管攜程作為行業先入者仍然一定會有龐大的優勢,但這不是絕對和永遠。這位在線旅遊領域霸主還能在寶座上坐多久?兩年?三年?

一i美股分析師撰文直言,一年後,攜程就將淪為和藝龍、去哪兒網三足鼎力。

被動的價格戰 年末或到生死關頭

攜程以前的壟斷日子太過舒服,現在卻不得不搞價格戰。因為,如果不搞價格戰,其份額可能會繼續流失,尤其是在低端酒店領域。這對於攜程來說是長痛,是真正的危機。

攜程價格戰具體包含兩部分:團購和5億美元促銷,重心則在利潤空間大的酒店預定領域。今年6月份,攜程意識到團購的威力,被動採取跟進策略,大力殺入團購,以接近零利潤低價策略以求亡羊補牢。與此同時,又打出5億美元促銷的重拳。

業界認為,和此前京東商城大促銷類似,攜程的5億美元促銷,更多的是一種優惠券的形式,不會過多損傷自家利潤。

「攜程的5億美元應該不需要花錢,或者說自己花少部分錢?」有人如此質疑。

攜程官方回應稱:5億美元使用的是攜程的自有資金,是真金白銀的投入。據瞭解,攜程5億美金結構是營銷費用,包括但不限於酒店抵用券,團購,酒店促銷等,沒有具體使用時間計劃,將依據市場的情況逐步使用。

實際上,攜程本質上是分銷渠道,是零售商,必然會打價格戰。但和家電、製造業的價格戰不同,家電產品從上市開始就不斷降價,渠道商可將價格戰的成本轉移到上游企業,但酒店運營成本比較固定,攜程很難把價格戰的成本轉移到酒店供應商身上。

價格戰歷來是「殺人一萬自損八千」,此舉必然將降低攜程的銷售淨利潤,這對運營利潤和淨利潤已連續三個季度減少的攜程而言十分不利。

攜程豪言「三年不盈利,投入5億美元促銷,用6個月時間打敗對手。」攜程一員工透露,此次價格戰攜程下了狠心,並不惜以犧牲利潤、股價下跌為代價。攜程希望借此重新搶回份額,重建市場秩序,屆時攜程利潤率將恢復。

「當價格戰持續6個月到1年後,也就是今年第四季度到明年第一季度,如果攜程的財報業績和股價還是如同現在這麼糟糕,那就是攜程的生死存亡時刻了。」而那時,現金流也將成為攜程的另一大難題。

截至2012年6月30日,攜程手頭現金還有8.31億美元,但此前攜程拋出3億美元回購股票,隨著攜程5億美元價格戰的開打,利潤率再度下滑,現金流或受到一定程度衝擊。

但有分析師認為,價格戰對攜程有利。「攜程價格戰的目的是消滅眾多的地方旅遊酒店預訂網和預訂中心等市場份額的蠶食者。等到這些中小企業死去,攜程市佔率提升,促銷費可在半年內收回。」

此外,價格戰也能使得消費者獲益,消費者的消費行為得以刺激鞏固,也將給攜程帶來更多的利潤和更大的市佔率。照此推理,攜程一年後將迎來巨大轉機。

但攜程的價格反擊戰能成功嗎?

攜程副總裁湯瀾對媒體透露,直到今年年初,攜程才做出打價格戰的決定。可見,攜程價格戰倉促出擊。

這場在線旅遊發展史上最大規模的價格戰能否成功,不僅關乎攜程攻打對手的成敗,也成為攜程保障現金流,維持發展的關鍵,且看攜程未來如何變陣?

增速 放緩 品牌 受損 失寵 資本 攜程 衰落 已成 定局
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投資札記【405】集中精力買入失寵的公司【雪球訪談】 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e58g.html

摘記:我喜歡在無人的獵場打獵。市場上冷門股很多,但不意味著都可以買進,一定要選擇自己看得懂的、熟悉的公司。冷門股通常出現在市場極端下跌或公司出現暫時性麻煩的時候。投資這種公司需要極具耐心,因為你不知道它什麼時候會「戴維斯雙擊」。--一隻花蛤

雪球訪談:一隻花蛤談「我的投資理念」——集中精力買入失寵的公司

(對於訪談,我是第一次,由於在短時間內要回答的問題實在太多,像我這樣打字速度慢、思維較遲鈍的人,實在是勉為其難。因此今天只好重新整理一遍,可能與原文有很大出入,敬請諒解。)

 

問:看你的投資基本都是不太熱鬧的股票,人棄你取的公司。

答:我喜歡被人冷落的公司,熱鬧的地方不要去。事實上這樣的公司,因為無人問津,價值才會呈現,而價值投資的核心應該集中精力尋找失寵的公司。

 

問:您會投資高科技企業嗎?為什麼投或不投?

答:我不會投資高科技公司,原因是我看不懂,我在這個領域沒有任何優勢。並且,我以為高科技企業給人的印象是,在面對永無止境的科技變革的時候,它就像在 泥石流上求生,它必須永遠保持在泥石流的上面流動,稍微一停頓下來,就會遭遇滅頂之災的命運,而事實上能夠避免滅頂之災並保持「基業長青」的可謂鳳毛麟 角。

 

問:您覺得醫療商業和醫療器械的前景如何?

答:醫療器械我不知道,但如果是醫療服務我很感興趣,這個行業的前景大有可為。目前市場上就有這樣的公司,比如愛爾眼科、通策醫療、馬應龍等等,只是其中的一些公司有的價格已經不低了,因此應該謹慎投資。

 

問:如何應對買入冷門價值股,股價仍然不斷下跌的局面,這種承受的想法會隨著浮虧而動搖?有什麼資金分配的感悟嗎?

答:我喜歡在無人的獵場打獵。市場上冷門股很多,但不意味著都可以買進,一定要選擇自己看得懂的、熟悉的公司。冷門股通常出現在市場極端下跌或公司出現暫 時性麻煩的時候。投資這種公司需要極具耐心,因為你不知道它什麼時候會「戴維斯雙擊」,它有可能會被冷落一年,甚至兩三年。因此對它們必須有極強的價值 感,否則當它繼續下跌的時候,最後可能會放棄。關於資金的分配,我認為經常保持20%-30%的現金是非常有必要的,否則無法應付可能出現的極端事件。比 如有的股票下跌了50%,你可能覺得它價值嚴重低估了,於是你開始買入,但是由於「市場先生」繼續發威,有可能繼續下跌了20%,這時候如果沒有現金那將 是非常難受的事情。

 

問:現在消費、醫療股票整體PE感覺比較高,是否可以投資?

答:並不是所有股票的PE都比較高。如果是熱門股堅決迴避,但如果仍然是冷門股,則應該可以投資。

 

問:詳細說說你如何去挖掘有潛力的公司吧?

答:真正能夠做到挖掘有潛力的公司並不是一件容易的事。首先應該看懂這樣的公司,這是能力圈的問題,其次應當長年追蹤觀察。有潛力而未能表現出潛力的公司 一定有某種事件讓它無法表現出來。這裡舉一個例子,通策醫療。這是一家購買了人家的殼資源上市的公司,其股東又是從事房地產的,然而卻偏偏要深入到口腔醫 療服務領域,因此投資者有所疑慮。他們兼併了幾家醫院,開設了幾個門診部。有的做得不錯,有的做得很差。做得最好的一家醫院,其淨利潤佔據了公司80%的 份額。醫院是非常傳統的行業,然而卻能夠持續很長時間。醫院重在管理。如果能夠服務周到、收費合理,那麼前景可期。那時通策醫療的價格在11、12元左 右,2010年它的每股盈利0.31元。後來它上漲到14多元,然後又下跌到8元。看上去它的市盈率可不低,因此在9元開始購買,但卻不敢重倉。我買入的 價格大概是當年28倍的市盈率,2011年則下降至20倍。我的實際想法是,只要它的另一家醫院的盈利能夠直追盈利最好的那家醫院,價值就能夠得到呈現。 至於它後來的舉措,進入云南昆明、與英國醫療機構合作,更是增厚了公司的內在價值,這裡就不多說了。「挖掘有潛力的公司」講起來多少有點賭博的意味,如果 我能做得好,也只能說我的運氣不錯而已。

 

問:有沒有什麼先行指標去判斷企業未來盈利成長性?

答:可以按照格雷厄姆的方法,將過去7年或10年的盈利狀況,時間越長越好,把這些數據連接起來考察,一般可以做出一個判斷。

 

問:持續下跌的過程中情緒應該如何調整?

答:價值投資實際上是一種信仰。一般的投資者對價格太關注,而對價值又太漠視。實際上,股價下跌了,並不意味公司做得很差,同樣的,股價上升了,也並不意 味公司做得很好。然而一般人卻無法抗拒價格的誘惑。事實上,如果你真正視股票為企業,你的情緒大概也不會隨著股價的上升或下跌而波動了。因此要永遠記住價 值,價值,還是價值,而不僅僅是價格,只有心中具有強烈的價值感,才能抵抗恐懼的情緒。

 

問:價值投資是企業的發展重要,還是企業的市值重要?銀行業績一直在增長,市值一直在下降,假如幾年錢買了銀行等於看對了企業看錯了市場,這是不是價值投資的尷尬?

答:如果價值投資者尷尬了,我懷疑他可能不是真正的價值投資者。銀行股是典型的失寵的公司。關於這一點,最近wjmonk先生寫了一封十分精彩的《致信璞 員工的信》,他在信中這樣寫道,「你們今天親眼看到銀行業的大明星被粉絲們拋棄的壯觀場面。如果你在幾年前告訴某人能以1倍淨資產買招商銀行的股票,那人 肯定說你瘋了,要不就是有特權。但今天,招行股票在淨資產附近的賣盤似乎是無窮無盡。要知道,2011年招行的淨資產收益率是25%,即使將來跌一半,也 有12.5%。作為中國最好的零售銀行,1倍多點的PB怎麼看也是有點過分了。……招行過去幾天劇烈的股價變化只能用專業投資者的情緒變化來解釋。他們變 心了。」

 

問:面對現在市況,最重要的工作是什麼?

答:一個很好的問題,霍華德·馬克斯強調不要把事情做錯,而不是把事情做對。我的理解是,當市場極端下跌之時,萬千投資者逃離之日,此時採取的策略應該積 極進取,而不是小心謹慎。不要在應該積極進取時變成了小心謹慎,而在應該小心謹慎時卻變成了積極進取。那樣的話就把事情做錯了。

 

問:我們都在學習價值投資,我身邊很多朋友也開始認可這種方法,我的問題是隨著價值投資的參與者越來越多或者說這部分人的資金量佔比越來越多,作為一個個人投資者要通過什麼方法保持自己的優勢呢?

答:我在學習價值投資差不多10年中,我到目前還沒有看到有價值投資者加人到我的身邊,「價值投資從未蔚然成風」這句話可不是隨便說說的。因此,如果真的 學習價值投資的話,你本身已經具備了優勢。如果你要保持自己的優勢,應該不斷地、有效地學習。賈森·茨威格認為成功投資需要依賴的四個支柱:對金融理論的 掌握、有關金融史的實用知識、對金融心理學的領悟,以及對金融業運作方式的理解,這是「小的思維格柵」。查理·芒格基於包含一些看起來毫無關係的學科如物 理學、生物學、社會科學、心理學、哲學和文學的原理,則是「大的思維格柵」。只有掌握更多的知識,才能形成投資的全新思維方式,才能進而形成自己的優勢。 不過,看起來這也實在太難了,我也做不到,所以說,價值投資看似簡單,卻不容易。

 

問:投資中,您碰到的最大的挫折是什麼?從中收穫了什麼?

答:投資要不犯錯誤的話,那就是神了。我的股票不是做得很好,比如今年就有一隻股票創了新低,害得那些跟隨我買進股票的童鞋大吃苦頭。當然,投資是自負其 責的事,但我還是為之難過。這也是我現在不願意談股票的原因。我的最大的收穫是,通過10年來的從無間斷的學習,囫圇吞棗地苦讀了幾百本書,我終於能夠獨 立投資了。我不是一個聰穎的人,金融投資也不是我的專業,因此我需要大量的閱讀。也只有大量的閱讀,才能改善我的人生。這個人生並非只有賺錢,它還包含了 志趣、理想以及其他的一些東西。

 

問:醫藥股中片仔癀的市值將來能超過1000億嗎?

答:我一向對未來持不可知的態度,因此並不知道它的未來的市值究竟能值多少。

 

問:「頂尖的管理層是成功投資的保證。」這句話很在理,但博主認可的優秀的管理者有哪些特質,以及應該從哪些方面來判斷一管理層的品質(特別是無法面對面對管理者進行考察的時候)?

答:判斷一個管理者是否「優秀」,我以為是一個很「主觀」的事情。就如同判斷一個人,你可能會認為那個人很「優秀」,而對於另外一個人可能會覺得很糟糕。 如果說判斷一個人需要在較長的一個時間段,那麼,考察一個管理層是否優秀,也同樣需要一定的時間。當然,很多的時候,我們判斷時,可能靠直覺就可以了。不 過,就是直覺可能也不會告訴我們什麼。還記得巴菲特和芒格的一個故事嗎?巴菲特曾經擁有一家公司的股份,於是巴菲特決定拜訪那家公司的CEO。當巴菲特與 那個傢伙共進午餐後,得出的結論是:這個人是混球!巴菲特跟芒格先生說了此事,於是他們悉數將其股票拋出。但是數年以後,這只股票上漲了好幾倍。據說,從 此以後,巴菲特便很少拜訪公司了。

 

問:最近與博友就銀行股的投資價值進行了較為深入的討論,博友認為:無論國內國外,其實銀行股很難看懂,其內在價值無法判斷,起伏很大;既然無法判斷,明智的選擇就是避開銀行股,即使可能有暴利。博友認為銀行股根本就不具備安全邊際,您怎樣看這個問題?

答:先把銀行股的有沒有安全邊際放在一邊,因為wjmonk先生已經解說了這個問題,對此我深信不疑。我從投資成本的角度來問一個問題,如果一個生意讓你 去做,6年就可以收回成本,你願不願意去做?銀行股現在就是,如果你把整個銀行買下來,6年就可以收回成本,而且這還是靜止盈利狀態,是考慮增長率為零的 情況下。就算有一年它的盈利全部拿去填了死帳,也不過是多一年收回成本而已,但是這樣的概率有多少?

 

結束語:每個價值投資者都有自己的獨到之處,因此價值投資者並不需要我提出什麼建議。還是段永平先生說得好,「我覺得價值投資者不需要我建議,如果他不是價值投資者我的建議也沒有什麼用,其實也不需要。」


投資 札記 405 集中 精力 買入 失寵 公司 雪球 訪談 佐羅 飛揚
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本週市場焦點:失寵的美債

http://wallstreetcn.com/node/53376

過去一週裡,市場上最重要的變化來自美國國債市場。過去一週裡,中長期的美國國債收益率出現顯著的上行走勢,其中十年期美債收益率在週五一度觸及2.86%,創出兩年高點。

週四披露的數據顯示,6月外國投資者出售美國長期證券投資資產的規模連續兩個月上升,因為外國私營部門投資者出售了創紀錄的美國中長期國債。而美國國債最大的兩個海外持有者中國和日本在6月合計減倉400億美元美債,建倉幅度創下多年新高。

另一個不太引人關注的趨勢是風險平價策略遭到集中的抨擊。這一策略被認為承擔了過多的利率風險敞口,這在過去的三十年債券牛市裡帶來了豐厚的回報,但如今其風險開始暴露。尤其是這一策略的代表,全球最大的對沖基金Bridgewater在6月底向投資者宣佈調整旗下著名的全天候基金(All Weather)的投資策略,大幅拋售美債和Tips。如華爾街見聞報導,此舉非同尋常,這是Bridgewater自啟動該基金以來首度作出重大的策略調整。而這一高配美債和Tips的投資策略面臨調整是否會帶動投資基金的整體轉向,還有待進一步觀察。

Pimco的債券之王格羅斯週五發表Twitter稱:

Pogo(美國著名的卡通形象)的名言是:「我看到了敵人,敵人就是我們自己。」我要說的是,所有的資產類別都已觸頂;沒了央行的支票,我們只有自己拋售。

格羅斯的這一發言隨後似乎引發了市場共鳴,10年期美債收益率迅速走高,創下兩年新高。

隨後在臨近尾盤時,關於WSJ的「美聯儲通訊社」Hilsenrath 將要發表文章傳達美聯儲穩定市場意圖的傳言使得美債收益率回落。

伴隨本週美債遭拋售同時出現的是貴金屬重新獲得投資者追捧,白銀本週大漲15%,創2008年9月來最大單周漲幅。金價回到了伯南克首度提及收縮QE時的水平。

本週 市場 焦點 失寵 的美 美債
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中國奢侈品銷售增長驟降 頂級品牌失寵

http://wallstreetcn.com/node/65637

隨著中國奢侈品市場的成熟,一些認知度相對偏低的奢侈品牌開始受到青睞。

受中國經濟增長減速中國政府反腐敗政策的影響,今年的奢侈品需求增長將會放緩。而且隨著中國消費者對奢侈品的識別度越來越高,頂級品牌在中國被一搶而空的盛況將不復存在。

據貝恩諮詢預計,中國大陸今年的奢侈品銷售額約為210億美元,同比增長將從去年的20%暴跌至2.5%。

匯豐銀行的Erwan Rambourg表示,中國消費者越來越傾向於購買認知度相對偏低的奢侈品牌,如紀梵希和Coach等,對在國內成名多年的Gucci和LV等品牌的熱情正在消退。

近年來,Gucci和LV在中國四處擴張,過度的曝光率已經開始損及他們的銷售。LV今年三季度在中國大陸的銷售額為零增長。LV進入中國大陸20年來一直發展迅速,近幾年更是加快了擴張速度,但如今銷售額的停止增長令他們開始放慢腳步,轉而提高單店銷售額。目前LV在中國已經有40家門店。

在頂級品牌遭遇困境的同時,原來知名度相對不大品牌迎來了春天。Coach的手提包均價僅為同類LV產品的三分之一,但今年三季度銷售額卻增長了35%。Coach於4年前進入中國,目前正處於擴張期。三季度Coach新開了6家新店,總門店數量增加至132家。

紐約時報援引行業專家評論稱,不僅僅是因為價格更便宜,中國消費者也變得越來越懂行,他們既追求物有所值,又希望擁有別人所沒有的東西,這是一種新的自我表達方式

紀梵希在中國的知名度遠不及LV,該品牌計劃未來兩年在中國新開30家門店。英國設計品牌Stella McCartney剛剛在北京新開了一家旗艦店,並準備馬上在成都設立新店。

施華洛世奇的一份調研顯示,75%的中國消費者傾向於嘗試新品牌,這一比例是所有全球市場中最高的。在美國,這一比例僅40%。

隨著中國奢侈品市場越來越成熟,更多的品牌將進入到消費者的視野當中。奢侈品諮詢公司CEO Charles de Brabant表示,「消費者越來越懂行對於那些做足了功課且服務到位的品牌來講是一個好事,如果品牌不這麼做,那麼他們將陷入困境。」

中國 奢侈品 奢侈 銷售 增長 驟降 頂級 品牌 失寵
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投行前瞻“失寵的”FOMC會議紀要

來源: http://wallstreetcn.com/node/105713

fomc美聯儲

美聯儲將於北京時間周四02:00發布7月29~30日美聯儲公開市場委員會(FOMC)會議紀要,不過因兩天後傑克遜霍爾會議即將亮相,投資者已經降低了本次FOMC會議紀要的重要性,美元匯率也在日內持續走高。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)  

摩根大通(J.P. Morgan)私人銀行高級分析師Jeff Greenberg指出,“美聯儲會議紀要將告訴我們三周前發生的事情,而考慮到克遜霍爾年會可能發出政策轉變的信號,其重要性更大。盡管它只是一場學術會議,但已吸引了全球眼球。”

一般來說在臨近FOMC會議紀要這類重量級消息之前,外匯市場很少出現大幅單邊走勢,因為在消息公布以後很可能對市場產生完全與此前相反的影響,投資者在消息當日會比較謹慎。

但今日的市場卻有些“瘋狂”,亞市盤中美元對歐元匯價創下11個月新高,黃金葉刷新了兩周新低。

有分析師指出,周四淩晨的美聯儲會議紀要將成為美元上行之路的一大“攔路虎”。假如會議紀要措辭鴿派,則剛剛隱現的提早加息預期可能又將遭到打壓,美元或難以延續此前的強勢表現。

美聯儲在7月30日結束為期兩天的貨幣政策會議,宣布將量化寬松(QE)政策再次縮減100億美元,至每月250億美元的規模。美聯儲將每個月購買100億美元抵押貸款支持證券(MBS)以及150億美元國債。 

美聯儲在7月利率決議後的政策聲明中表示,失業率下降,但勞動力市場一系列指標表明勞工資源未充分利用;利率將在QE結束的“相當一段時間內”保持在低位; 通脹已經向“接近於”長期目標的水平發展,6月聲明稱其“低於”目標水平;住房市場複蘇依舊緩慢。

值得留意的是,美聯儲那次政策決定的投票結果是9:1,費城聯儲主席普羅索(Charles Plosser)持不同意見。普羅索反對“相當長時間”這一前瞻指引,稱前瞻指引沒有體現出經濟已經出現相當改善。

不少投行均認為,此次美聯儲紀要很可能披露美聯儲內部對於加息問題鷹鴿爭鋒的局面。盡管只有普羅索一個反對票,但同樣具有投票權的達拉斯聯儲主席費舍爾(Richard Fisher)也是強硬的鷹派官員。此外,在沒有投票權的官員中,鷹派陣營也擁有萊克(Jeffrey Lacker)、喬治(Esther George)、布拉德(James Bullard)等多位“猛將”。

花旗外匯(CitiFX)策略師Richard Cochinos稱,美聯儲紀要料將反映出更強勁的立場分歧和經濟持續改善,因7月底的美聯儲會議聲明反映了“FOMC內部巨大轉變,而這種轉變令外媒相信是未來政策轉變的征兆”。他稱,美聯儲覺得“他們正朝著達成雙重使命行進,預計此次紀要將會反映這一點”。

法國巴黎銀行(BNP)則表示,美聯儲紀要可能會對美聯儲政策正常化安排給出一個很好的線索。該行認為,屆時的紀要內容更傾向於一個鷹派轉折,特別是如果美聯儲在突出美國就業市場強勁的同時,再次從通脹的下行風險中撤回。一個更為鷹派的幹預可能將提振短期美債並支撐美元走高。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)稱,6月美聯儲會議紀要顯示,美聯儲已經開始詳細討論如何使美國經濟從寬松貨幣政策時代走出來,關於美聯儲“最終利率正常化”的退出策略也進一步得到討論。“我們將關註7月紀要中對此(與正常化及執行政策可用工具選項的相關內容)的額外討論”。   

加拿大豐業銀行(Scotiabank)經濟學家Guy Haselmann日前將美聯儲貨幣政策比作“一腳踏剎車,一腳踩油門”——美聯儲計劃在10月結束量化寬松政策(QE),但同時不遺余力地為維持貨幣政策適應性造勢。反映到本次FOMC會議紀要內容可能略帶鷹派措辭。


行前 失寵 FOMC 會議紀要 會議 紀要
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KTV失寵90後,亟待擁抱互聯網

來源: http://www.yicai.com/news/2014/08/4012941.html

曾經火爆的KTV如今門前冷落,面臨負盈利。在泛娛樂化的今天,傳統KTV失寵90後,主力消費人群變成了“大媽”。KTV亟待擁抱互聯網,被認為已經很土的KTV能否通過互聯網轉型贏回年輕消費者的心呢?

上個周末,筆者和同事去KTV團建,這還是今年第一次去KTV玩,卻發現這家錢櫃門可羅雀,裝修華麗寬敞的大堂里只有兩三個中年人在詢價。然而商場對面新開業的一家真人密室逃脫遊戲館卻異常火爆,等候的隊伍都排到了大門口。到底是什麽形成了這樣鮮明對比。

KTV在90後中徹底失寵

錢櫃曾是高檔量販KTV的代名詞,然而現在已經人走茶涼,不再是年輕消費群體的最愛。這並不是假象或者個案,前段時間南方網一篇報道中發布了幾個KTV行業現狀的重要數據,證實了這個現象的存在。77.3%的人認同“現在去KTV的頻次大幅降低”,81.1%的人表示“KTV唱膩了,都玩別的去了”,其中90後的受訪者占了大部分。同時在電影行業每年保持30-50%的增長率之下,KTV行業竟然在2013年變成了負增長。這一系列數據表明整個KTV行業都在墜落,而90後的“叛離”是主要原因之一。

從這些證據也都能看出,在泛娛樂時代,KTV和90後的線下生活已經完全脫節,而這個現象更深層次的原因是什麽呢?

“KTV太土了!”

現在年輕人對KTV的一個很重要評價就是“太土了”。土的表現在幾個方面,首先KTV的裝修十分陳舊,曾經最豪華的錢櫃也已經破敗不堪,雖然很多店裝修了2-3次,但是仍舊抵擋不住歲月的侵蝕。

其次就是服務質量,服務員的素質、餐飲的質量等等,都影響到了年輕人的感官。大部分KTV的服務還是沿用上個世紀末的方式,包括酒水套餐、開房買單、自助餐的流程,讓筆者這個85後都感到很“土”,反而臺北純K之前沿用過“全臺妹服務員”模式引爆了上海白領圈。

另外,KTV現在消費主體已經是60後大媽,大部分KTV從業者對這些群體避之不及,因為他們占了房間卻並不消費,很多人甚至自帶水壺和盒飯來唱歌,讓店長經理哭笑不得。而這一消費現象更是加劇了90後逃離KTV的速度,“我們的父母現在沒事都去KTV玩了,我們怎麽可能還去唱歌?”,曾經時髦的Karaoke變成了“廣場舞2.0”。

KTV太單調太無聊

照理說,一個大眾娛樂的消費產業,會跟隨著時代而自我更新,比如電影行業這幾年一直保持著30-50%的增速,電影質量的提高功不可沒。相比之下KTV行業卻在負增長,關鍵問題還在於內容,KTV的內容目前有兩大問題,一是單調,二是無聊。

所謂單調,就是娛樂方式過於單一。桌遊和密室之所以能火,是因為他們的娛樂內容一直在變,讓你同一個密室多次闖關你還有興趣嗎?同樣的道理,電影也是因為不斷有新電影才會有人去看。但是KTV呢,唱來唱去永遠是那些歌。90後是喜歡變化的群體,一個月唱一次就夠膩歪了,於是消費頻次變得越來越低。

另外一點就是無聊,不夠刺激。90後娛樂消費喜歡“重口味”的、奇葩的、足夠刺激的,所以去夜店開包廂卡座,或者去轟趴館自己組party。而KTV呢?不管你多追求刺激,在KTV里面能幹的事情及其有限,也就喝喝酒玩玩骰子罷了。

如今是一個“泛娛樂”的時代,休閑娛樂不再簡簡單單是一個狹隘的觀念,而是一系列服務的組合。比如在夜店有威士忌有雪茄有音樂有妹子可以跳舞聊天,比如在轟趴館有DJ有電玩有桌遊有K歌也能看球賽,圍繞一個特定的場所衍生出來的一系列配套娛樂服務,才能最大程度的促進用戶消費。娛樂消費本就是“非理性消費”,而KTV卻變成了一個“購買K歌服務”的“理性消費”,這正是KTV行業停滯不前的癥結所在。

KTV必須擁抱互聯網

大眾點評進駐了餐廳,美團開始做電影,而家政、洗衣、小區O2O也接踵而至,KTV作為一個多媒體化的線下娛樂產業,竟然還沒有被互聯網化,簡直不可思議!那麽互聯網思維能為KTV做啥呢?

互聯網思維做管理。以臺北純K為首的這些新興KTV都開始用最先進的ERP系統,其中包括多店聯網的會員CRM,結合微信公共賬號及臺北純K自己的App去做精準的會員管理和預訂助手。人性化的服務不可缺失,北京的溫莎和上海的V-Show都在大廳里放有諸多的電腦以供排隊的用戶上網打發時間,同時房間里面掃一下二維碼就可以點酒點歌,並能直接微信付費結賬。另外就是用互聯網來做營銷,包括微信會員推送、第三方預訂平臺推廣以及美團點評等渠道,越來越多的KTV已經開始擁抱這些互聯網的變化和改革,越早擁抱就越能從中受益。

互聯網如何改造KTV?

這是個大難題。

眾所周知,想讓傳統商戶真正地擁抱互聯網,最主要是有新興的公司能提供互聯網服務,用破壞性創新去顛覆傳統行業。目前,寄希望於用互聯網去改變KTV的有三類玩家。

第一類,以視易、雷石為首的傳統KTV服務商。這些公司往往成立了5年甚至10年以上,提供的服務覆蓋了接近全國的KTV,根基牢固,並且有很強的線下行業口碑。而這些公司缺少 “互聯網基因”,所以產品策略一直以來比較保守穩妥,主要靠售賣硬件和後期維護盈利。但是近些年來他們也有一些新的嘗試,比如雷石的“90後”系統,也在主打年輕人消費的概念。只不過產品是否能殺出重圍、真正的做到顛覆自己,還有待時間的驗證。

第二類,則是互聯網人比較看好的唱吧、9158。第一類的公司雖然在行業里根深蒂固,但同時大家也知道“顛覆行業的,往往不是這個行業里的玩家”,因此互聯網公司對傳統巨頭並不畏懼。唱吧已經大張旗鼓地推廣線下KTV概念,並要在今年底前開北京第一家體驗店。9158則已在杭州開了2家旗艦店,並積極地並購連鎖品牌。唱吧有一億多的裝機量、月活躍用戶破千萬,而9158每天同時在線人數也有數十萬,這都是他們的天然優勢,而將他們的流量變現、把用戶價值發揮到最大,則是以流量為核心的互聯網思維(據悉最近YY也在積極推動此事,希望也有機會能往線下KTV導流量)。如果這些互聯網流量被導流到線下,無法避免的是傳統KTV巨頭的市場要被蠶食、生意將更不好做,他們對這即將到來的競爭感到又恨又懼,卻也無可奈何。但是,唱吧、9158這類公司,線下開一家店一定是非常盈利的,能否不斷開連鎖店並同時保持住毛利(大部分線下直營店都避免不了虧損的境地),需要極強的線下管理經驗,這則是他們一個無法忽視的難題。

第三類就是一些互聯網新公司(比如“一起唱”這樣的90後創業團隊,最近經常被報道),他們有著和傳統系統公司相類似的邏輯,從點歌系統去切入商戶,然後在用戶端提供預訂、點歌、娛樂等服務。這個邏輯固然是對的,但是創業公司一上來就想做平臺,想要把軟件端、硬件端、服務端以及整個售後體系都搭起來並做到最好,是一件不靠譜的事情,不管是技術門檻、整體供應鏈門檻,還有就是商家的信任危機(KTV更換硬件的心理門檻應該很高),都不是創業公司能輕松解決的。雖然他們創始人最近在媒體采訪中透露出已經完成B輪融資,但是用戶數量及活躍度與唱吧、大眾點評相比還是有一定差距,這也是創業公司的先天短板。所謂精益創業,創業公司很難一口氣吃下一個胖子。

乍看起來,現今的KTV行業還是一團亂象,但變革已經開始。傳統KTV服務商開始標榜用“互聯網思維做產品”,唱吧、9158等互聯網“大流量產品”已經迅速開店加入競爭,而一些創業公司也蠢蠢欲動想做平臺分一杯羹,多方勢力在暗流中試圖推動整個KTV行業。線下KTV商戶也在翹首以盼,或積極樂觀、或謹慎悲觀、或跳腳反對、或擁抱迎接,總之,他們已經意識到了產業革命即將到來。在互聯網分分鐘改變線下行業的今天,KTV這個陳舊缺失活力的娛樂項目,何時能真正的煥發青春呢?


(編輯:余佳瑩)

KTV 失寵 90 亟待 擁抱 互聯網 互聯
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【麻煩大了】肯德基中國失寵

來源: http://www.infzm.com/content/105365

作為一個政府測繪員的兒子,升入中學前,大衛·諾瓦克已隨家人走過美國23個州,而負笈密蘇里新聞學院以及此後10年的廣告從業經歷,也讓他成為一個能讀懂人心的高手。

身為百勝餐飲集團首席執行官,諾瓦克現在面對的是連續兩年不佳的業績和不時深度下探的股價。

2014年10月7日,百勝公布第三季財報,當季該集團營收22.5億美元,同比下降3.5%,且較市場原先已然放低的預期少了1.3億美元,每股收益也較華爾街的評估低出兩美分。事實上整個三季度的百勝股價已跌去10.95%。而財報曝光當日又下挫2.31%。

不是第一次了。2013年,也是10月,這家坐擁肯德基、必勝客等著名品牌的集團給出的季報顯示:營收同比增長10%至34.7億美元——相比今年可謂是一個逆天的好成績。但千萬別看利潤,同比大挫68%至1.52億美元。

其實所有人都明白問題出在哪,中國!國際業務七成的收益權重是百勝集團區別於最大對手麥當勞的標誌,而中國區獨自貢獻了五成,可謂是財富五百強國際企業中“中國依賴度”最高的一位。那麽就來瞅瞅這塊神奇土地上的表現吧:過去三個月中國地區收入蒸發了9.5%至18.4億美元,營業利潤2.02億美元。咦,這不是比去年高嗎?且慢,要知道過去兩年里百勝旗下諸多品牌在華開店不斷,僅肯德基即每天多出兩家店面。如果說原來總量的累加有欺騙性,那就不妨再細究下單店銷售額:下降14%。山姆士上校手中炸雞桶里蹦出的數字遠沒有那般金黃噴香。

明年1月1日即將轉任百勝董事長的諾瓦克無疑很焦慮,上年度他已因未能完成董事會指標而被削去29%的薪酬,萬一再來一次著實臉面無光。問題是,現在他只能依靠蘇敬軾——百勝中國區的總裁。

某種意義上,出生於臺灣的蘇大概是五百強中權限最大的一位華人。不僅六年前已升遷至董事會副主席,就算去年同樣因業績不佳砍去了38%的薪酬,可全年拿到的1030萬美元竟然比諾瓦克還高出了30萬美元。特別是後者未來將設置近乎“軍機處”的董事長三人小組辦公室,除了新任CEO格雷格·克里德外,就是Sam蘇了。

蘇敬軾還是蠻拼的,但架不住自肯德基與中國市場25年銀婚大喜後,兩年來一直惡疾纏身。先是由山西和山東供貨商觸發的速生雞危機,緊接著便是禽流感,好不容易以“雷霆行動”扼制了連續五個財季的業績下滑,今年7月20日又被上海福喜事件重重一拳,一天內拖累母公司市值縮水了15億美元。此前請動全智賢大啃吮指雞的廣告自然打了水漂,連另一位代言人柯震東,還因與龍太子涉毒被判緩刑,從而幾年內不得再行走江湖。百勝的遭遇簡直佐證了一個道理:黑天鵝也可以批發。

並非過往沒有危機,可還記得2005年那宗“蘇丹紅風波”嗎?肯德基就在涉案名單中。但是百勝中國從不認為這會動搖其在中國的根基。且不必回憶1987年11月12日那個飄著雪花的日子,北京前門肯德基入華首家店開張,人們在警察的註視下排隊一小時才能買到一塊原味雞。只消想想百勝不過以中國快餐市場0.2%的門店數就獨占了6.5%市場份額。麥當勞?2.4%;味千?0.4%;真功夫和近年勢頭正猛的大娘水餃,包括2010年憑首家中國米飯主打連鎖快餐概念赴美上市的鄉村基,亦不過各自0.2%。

或許這就是過往每次出現食品安全問題,百勝中國的沙盤推演結論不外乎“多少個月可恢複”的依仗。

然而隨著不斷爆出的安全問題,包括近期轟動兩岸的頂新集團飼料油事件,消費者之於美資臺資餐飲的信心正在崩塌。甚至市占率愈是占優,所引發的質疑以及遭到的軟性抵制愈發強烈。不矜細行,終累大德,都說心會和愛一起走,如若當愛已成往事,結果可想而知。

還是回到諾瓦克幾年前的奧馬哈之旅,那位介紹諾瓦克與巴菲特見面的中介人說:“你越開誠布公,你的可信度就愈高。”巴菲特喜歡這樣的對話者,投資者和消費者大抵也如此。

麻煩 大了 肯德基 肯德 中國 失寵
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盈利暴降被迫裁員 高通失寵華爾街

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4659551.html

盈利暴降被迫裁員 高通失寵華爾街

第一財經日報 李娜 2015-07-24 06:31:00

芯片銷量的下滑,似乎是此次高通結構調整的導火索,但除了市場的萎靡,高通也面臨著多方的夾擊。

無論是曾經多麽輝煌的公司,對於華爾街來說往往只是一堆數據。

在美國高通公司經歷三季度營收利潤兩項指標下滑後,該公司股價在周三盤後交易中繼續下跌約1%至63.50美元。一年來,該股市值已經縮水了五分之一。

為了進一步止住下滑的趨勢,高通在財報見光的同時發布了一項戰略調整計劃。在《第一財經日報》記者獲得的這份戰略調整計劃中,高通強調將從四點著手改善公司盈利狀況,包括下調運營費用和年度股權激勵支出、削減14億美元的支出,以及裁減15%左右的全職員工(約4500人)、大幅減少臨時雇工。同時,高通提出將會在董事會中增加三名Jana公司推薦的董事。

高通怎麽了?不禁有人要問。作為移動芯片領域的領軍公司,當所有人認為高通將逐漸走出反壟斷陰影時,高通卻醞釀了一次近年來最大規模的裁員計劃。

“芯片業務對於高通很重要,但對於華爾街來說並不值錢,他們需要更好的盈利故事。”一位不願意透露姓名的國產芯片廠商對記者說。而另一家國產手機廠商的負責人則對記者表示,在3G時代高通依然是引領者,但到了4G甚至5G時代,核心價值專利的優勢不再明顯。

下滑的芯片業務

三季度財報顯示,高通三季度總營收58億美元,同比下滑14%,凈利潤為12億美元,比去年同期的22億美元下滑47%。高通表示,這主要是因為芯片需求增長的放緩。

Gartner研究總監艾潤森(JonErensen)表示:“帶動半導體市場的主要應用,包括個人電腦、智能手機與平板的前景都已向下修正。再加上美元走強對主要市場的需求造成沖擊,導致我們必須調降2015年半導體市場的預測。”

中國智能手機市場的普遍疲軟,也帶來了負面影響。

公開數據顯示,今年一季度,中國智能手機在全球的占比從去年同期的29%下滑到了25%。雖然印度等國逆勢增長,但從當地經濟狀況及智能手機普及程度來看,以展訊、聯發科為主要提供商的中低端芯片依然占據主導地位,對於主打中高端的高通而言機會甚微。

而大客戶銷量的減少,也在影響著高通的業績。

“高通為了說服三星S7明年使用驍龍處理器,不惜以增加驍龍820在三星晶圓代工業務的份額為誘餌。”有消息人士表示。

為了減少股東的損失,高通似乎正在考慮通過分拆芯片與專利授權業務的形式,來保護股東利益的最大化。在高通約260億美元的年營收中,芯片業務占約三分之二,但在約80億美元的利潤中,專利授權業務占了約三分之二。高通激進股東Jana公司是此項分拆計劃的堅定推動者。

內外夾擊

芯片銷量的下滑,似乎是此次高通結構調整的導火索,但除了市場的萎靡,高通也面臨著多方的夾擊。

2013年,高通移動處理器的市場份額高達48.60%,排名二、三位的三星和聯發科僅奪得28.44%及7.78%的蛋糕;2014年,高通的市場份額驟降至32.3%,而聯發科一路飆升,達到31.67%。

在今年和高通的競爭中,聯發科一直步步緊逼。2015年,業內分析師預計,聯發科三季度4G出貨量將會正式趕超高通。

這要歸因於亞非拉市場的崛起。“亞非拉市場4G遠沒有歐美及中國市場普及,依然以3G甚至功能手機為主,這部分市場增量高通很難分享。”手機中國聯盟秘書長王艷輝對記者表示,據傳在印度市場,展訊已經是最大的基帶芯片提供商,僅三星一家每月從展訊采購WCDMA芯片的數量就已經超過500萬,而聯發科也在整個東南亞市場擁有龐大的出貨量。

對於高通來說,除了競爭對手在中低端市場的蠶食,高端市場的競爭也頗為激烈。除了華為海思,蘋果靠自己研發的應用處理器A系列獨步江湖,三星如今緊隨其後借助工藝優勢發力,高通的優勢正在縮小。

有國產手機廠商負責人對記者表示,目前針對4G以及5G等核心價值專利的積累,已經有不少廠商開始超越高通,並且這一趨勢明顯。“挑戰者的身份就是要打破既得利益者的份額,所以動作會更快。”該人士說。

而在外部,高通也正面臨歐盟發起的新一輪訴訟。結合高通二季度凈利潤同比下滑29%至10.5億美元,三季度虧損幅度增至47%的利空,華爾街不看好並不令人意外。

編輯:李燕華

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支付系互聯網寶寶“失寵” 余額寶二季度規模環比降13.74%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4662782.html

支付系互聯網寶寶“失寵” 余額寶二季度規模環比降13.74%

一財網 王瑩 2015-07-30 18:17:00

在2015年第二季度中,第三方支付系寶寶和銀行系寶寶呈現出兩種“表情”。作為支付系代表,余額寶規模降至二季度的6133.81億元,規模萎縮13.74%。

股市不僅牽動著人們的心情,也牽動了“互聯網寶寶”的資金變化。

融360數據顯示,截至2015年二季度末,81只互聯網對接的69只貨幣基金總規模為14638.12億元,較一季度末減少36.29億元,降幅為0.25%。

值得註意的是,在2015年第二季度中,第三方支付系寶寶和銀行系寶寶呈現出兩種“表情”。作為支付系代表,余額寶規模降至二季度的6133.81億元,規模萎縮13.74%。

數據顯示,二季度規模排名前十的貨幣基金7只規模上升、3只規模下降,余額寶仍然穩居榜首,但與第二名差距逐漸收窄,一季度余額寶規模是排名第二的工銀貨幣規模的7.1倍,而二季度這一數字降至4.5倍。二季度,工銀貨幣規模達到1353.31億元,環比增長36.01%,同樣呈現高速增長的還有基金系對接建信貨幣的“增值寶”,二季度規模達到345.48億元,環比大幅增長93.45%。

其背後原因不難猜測,銀行客戶基礎龐大,受收益高、流動性強等利好因素吸引,部分儲戶將存款中的資金轉向互聯網寶寶類產品,且部分銀行系寶寶在贖回時間、贖回限額方面優於第三方支付系寶寶,加強了其固有優勢。

此外,受二季度股市火爆影響,引導基金市場一片紅火景象,而代銷系寶寶的平臺多為基金代銷平臺及證券交易平臺,投資者在炒股或是買賣基金的過程中,頻繁進出的資金如果均通過銀行卡則比較繁瑣。因此,更多用戶選擇將流動資金放在這些平臺對應的寶寶類產品中。一方面可以享受較高收益,另一方面還可以直接用寶寶中的資金購買股票或基金。

規模發生波動之外,收益率持續下滑也是2015年二季度寶寶產品的表征之一。融360數據顯示,4月份互聯網寶寶平均收益率為4.55%,5月份平均收益率4.36%,6月份平均收益率則首次跌破4%,跌至3.89%,其中余額寶收益率更是自6月10日開啟下跌,大部分寶寶產品收益率進入“3時代”。

融360理財分析師認為,寶寶類產品收益下跌與資金面寬松有著密切關系。由於經濟下行壓力仍然較大、社會融資成本偏高,二季度央行分別進行了兩次降息及兩次降準。預計下半年資金面將持續寬松,利率市場化將進一步推進,寶寶類產品收益有可能繼續走低。

但是,即使寶寶類產品已經沒有以前那樣風光,但是由於其流動性非常強,除了活期存款,基本上沒有任何理財產品可以與之媲美,所以從中短期來看,寶寶類產品仍具有一定優勢,並且仍然會是很多投資者的輔助性理財產品。

2015年二季度寶寶規模前十排名(億元) 

寶寶名稱

平臺

系別

合作基金

規模

環比

余額寶

支付寶

第三方支付系

天弘余額寶貨幣

6133.81

-13.74%

儲蓄罐

現金快線

鳳凰寶

好買基金

工銀瑞信基金

鳳凰網

代銷系

基金系

代銷系

工銀貨幣

1353.31

36.01%

快溢通

百度百賺

活期通

交通銀行

百度

華夏基金

銀行系

第三方支付系

基金系

華夏現金增利貨幣A

772.41

5.09%

掌櫃錢包

興業銀行

銀行系

興全添利寶貨幣

703.24

0.65%

速盈

建設銀行

銀行系

建信現金添利貨幣

602.41

59.95%

平安盈

快溢通

收益寶

南方現金寶

聚力寶

馬寶寶

平安銀行

交通銀行

同花順

南方基金

重慶銀行

包商銀行

銀行系

銀行系

代銷系

基金系

銀行系

銀行系

南方現金增利貨幣

542.32

5.28%

微信理財通

騰訊

第三方支付系

華夏財富寶貨幣

487.00

-10.67%

民生如意寶

匯添富現金寶

零錢寶

網易現金寶

電信添益寶

微財富存錢罐

民生銀行

匯添富基金

蘇寧

網易

中國電信

新浪微財富

銀行系

基金系

第三方支付系

第三方支付系

第三方支付系

第三方支付系

匯添富現金寶貨幣

368.59

11.36%

增值寶

建信基金

基金系

建信貨幣

345.48

93.45%

富利快線

江渝基金寶

e錢包

富滇銀行

重慶農商銀行

易方達基金

銀行系

銀行系

基金系

易方達天天理財貨幣

331.73

-2.96%

                                                                                  數據來源:融360

(註:由於一只貨幣基金可能對接多只寶寶,一只寶寶也可能對接多只貨幣基金,表格中為剔除掉重複計算部分之後的寶寶所對應的貨幣基金規模)

編輯:林潔琛

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獨角獸失寵 Evernote應化身小強裁員、關閉海外分公司雲端筆記軟體陷困局?

2015-10-19  TCW

美國雲端筆記服務Evernote宣布裁員以及關閉海外三個分公司,未來將聚焦在有實質獲利能力的業務,在資金活水將逐漸乾涸的情況下,網路業應積極轉型為「蟑螂型企業」,才是未來的贏家。

譯者.連育德

日前傅出Evernote精簡人

事、關閉台灣、新加坡

及俄羅斯三個分公司的新聞,可能不少人和我一樣看了心驚驚。這款雲端筆記在我的工作與生活裡扮演重要角色,要是就此消失,後果我不敢多想……。

新任執行長歐尼爾《Chris O’Neill)的縮編決定,表面上並不值得大驚小怪。他公布消息時這麼說:Evernote的優勢在於筆記、同步、搜尋,這三個核心功能,將是我們未來的重心。」

錯失機會沒能賺取利潤

我只用到這三種功能,聽到這段話直點頭。再說,歐尼爾信誓旦旦,表示公司未來將積極耕耘像我這樣的「專業版」(premium)付費用戶,以及多達兩萬家的企業版用戶。咦,那我到底有啥好抱怨的?

我感慨的是,經過一二年五月籌資後的Evernote,市值上衝到十億美元,成為「獨角獸」級新創企業,無奈如今神話光環不再。《商業內幕》 (Business Insider)記者金尤京(Eugene Kim)寫道:「要說Evernote是過去式也可以,要說它是正在轉型的成熟企業也行。但大多數受訪人都認為,Evernote當初成長紅不讓的時候, 錯失機會站穩浪頭,沒能從廣大的用戶群賺取利潤,如今獨角獸露出生病的跡象。」獨角獸病懨懨,那可不妙,不就代表有死翹翹的可能嗎?但Evernote目 前的業務似乎仍在成長,成千上百萬用戶為了生活更有條理,願意花二十五或四十五美元年費使用。

Evernote若非獨角獸企業,恐怕沒有人覺得它的氣色不佳。

財務吃緊靠救命金營運

問題就出在這裡Evernote 創辦初期常有財務吃緊的問題。一名投資人在二00八年年中撤資,共同創辦人兼執行長李賓(Phil Libin)無計可施,幾乎要關閉公司。就在此時,他接到瑞典一名Evernote 死忠用戶的電話,經過幾天透過網路打電話聯絡,對方匯來五十萬美元的救命金,公司得以繼續營運。

到了一二年,來自法人

的資金活水源

源不絕,已超

過Evernote營運

所需。那年五月

籌得七千萬美元

時,李賓寫道:「進行這次籌資,

並非要因應業務

所需,而是我們

認為打造一個健

全的金融基礎建

設很重要,這樣

才能保持創新、

走得長久。」短短半年後,Evernote

又籌資八千五百

萬美元,李賓這

次說:「嚴格說

來,我們並不需要這筆錢,但資金多一點比較安心。」金尤京指出,從那時候起,Evernote把資金投注在許多新的業務,有的失敗有的成功。公司規 模持續成長,只是已經不如一二年風光,因此現在啟動瘦身計畫,聚焦有實質獲利能力的業務。Evernote仍把公開上市視為終極目標,但李賓接受《華爾街 日報》(Wall Street Journal)訪問時說,離上市還要一、兩年時間,而且可能要進一步籌資才能做好準備。原是谷歌資深高階主管的歐尼爾,七月時接任Evernote執行 長一職,李賓則維持執行董事的職位,另外也擔任一家創投公司的合夥人。

資源有限才會創意無窮

經過這番折騰,或許最後有好的結果。Evernote依舊是一家產品酷、用戶死忠的企業,但這次挫敗讓人不禁要想,如果它過去幾年沒有獨角獸的金光閃閃,經營之路會不會走得更順遂。

拿義大利傳統文具大

廠Moleskine做對比,或許有幫助。偶爾也與Evernote合作的Moleskine,成立於一九九七年,一三年在義大利公開上市。它從來不是獨 角獸企業,股價也沒有驚人表現,但市值卻高達三.七七億美元,營收與獲利呈現穩健成長,更在今年首度發放股利。沒有人會說它「病懨懨」。

在網路泡沫破滅時與人

創辦網路相簿Flickr的菲可(Caterina Fake),日前撰文寫道:「科技圈即將有瘟疫蔓延,獨角獸性命難保。」資金活水將逐漸乾涸,「蟑螂型企業」才是未來幾年的贏家。她說,現實生活的蟑螂可 以六周不吃東西,只靠「油脂、頭髮或膠水」活命;小強企業就算沒有金主挹注或華麗辦公室,也能撐下去。菲可認為這是好現象,「資源有限,才會創意無窮。」

坐擁八千五百萬美元的資

金,我相信不可能激發不了創意,畢竟網路圈這幾年的投資熱潮並非一場空。但如果網路業即將進入蟑螂當道的年代,我真心希望Evernote趕快學會小強精神,因為我的生活記錄大多都交給他們了。

上任不到三個月的執行長歐尼爾(左)認為,Evernote應該專注在筆記、同步、搜尋三塊核心業務上,才能有所成長。


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美股互聯網公司失寵 巴菲特盯上蘋果

來源: http://www.yicai.com/news/5015519.html

4月中旬以來,受此業績增長乏力的擔憂,蘋果公司(AAPL.O)股價暴跌,一個月時間里股價跌去近17%。不過,有人看壞也有人看好,巴菲特就是其中一個。

美國證券交易委員會(下稱“SEC”)文件顯示,巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司在2016年一季度末豪擲十億美元購買蘋果公司股票。聲名赫赫的投資人卡爾·伊坎則於今年4月28日宣布,出於蘋果產品在中國銷售增長率的擔憂,已將手中所有蘋果股票盡數賣出。與此同時由億萬富翁大衛·泰珀率領的對沖基金Appaloosa Management也清空了旗下所有對蘋果的持倉。

巴菲特首次青睞蘋果

在巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司對外透露,一季度已收購超過980萬股蘋果公司股票後,蘋果股票於星期經歷一輪上漲。值得註意的是,差不多在同一時間,激進投資者卡爾·伊坎和對沖大鱷大衛泰珀紛紛把所持有的蘋果股份拋售一空。

這是伯克希爾第一次投資蘋果公司,巴菲特以每股約109美元的價格購入,總投資額約為11億美元。據公司最新上報的13F文件顯示,這是伯克希爾一季度唯一一筆投資,伯克希爾月因此躋身2016年1季度第二“蘋果投資人”。

截止紐約時間5月17日收盤,蘋果股票較前一日小幅回落0.42%至93.49美元,顯著低於伯克希爾購入的每股價格。自2015年7月以來蘋果公司的股價一直跑輸標普500指數,上周更是創下了一個52周以來新低點,谷歌公司因此短暫回歸全球市值排名第一的位置。兩家公司差距甚微戰況激烈,雖上周不慎落馬,蘋果公司於本周一再次奪回市值王者稱號。

(數據來源:Wind統計)

美國銀行和高盛分別以786萬股和749.3萬股位列一季度蘋果最大額買單的第三、第四位。

知名對沖基金綠光資本的創始人大衛艾因霍恩也調整了蘋果股票的持有倉位。據SEC最新披露的13F文件顯示,綠光資本2016年1季度持有蘋果公司月821.3萬股股票,較去年四季度披露所持628.47萬股增持近192.83萬股,躋身一季度增持機構榜單前20。

SEC文件還顯示,被稱為“傳奇投資者”的利昂·庫珀曼旗下的歐米茄顧問基金,一季度再次購入進入蘋果價值2500萬美元的股票。

蘋果公司一直以來都是對沖基金的寵兒,然而花無百日紅,根據SEC的備案文件,讓各大公司聞風喪膽的億萬富翁卡爾伊坎已於今年一季度將所持有約4576萬股蘋果公司股票盡數拋售。龐大的交易數量售使卡爾占據2016年1季度蘋果股票拋售榜單首位,是位居第二的海納國際集團拋售股數(2596.5萬股)的約1.76倍。

然而,對沖巨鱷對這個科技巨頭的拋售並非孤例,據SEC公布的文件顯示,對沖基金大鱷大衛泰珀曾一度持有蘋果公司125萬股股票,市值約1.33億美元,如今也已拋售一空。一季度老虎基金)拋售蘋果約494.3萬股、橋水基金拋售22.7萬股。

面對接二連三減倉和清倉的驚人轉變,眼看將要“失寵”的蘋果公司不知作何感想。據高盛數據統計,自2015年8月以來,833家對沖基金中共有146將蘋果公司做為投資組合中的最重持倉,蘋果公司也因此在高盛設立的“最受基金公司歡迎股票”榜單中奪得榜眼。

然而,蘋果Iphone業績放緩,2016年一季度財報顯示的銷售和盈利數據皆令人失望,從而股價一路下滑,於紐約時間5月12日正式跌破90美元大關,創2014年6月以來新低。

彭博數據顯示,雖然多空兩軍對峙激烈,一季度排名前20的“空軍大佬”賣出數量遠勝多軍。Business Insider在一篇評論中稱,事實上,蘋果公司已經喪失了其世界最具價值公司的地位。

(數據來源:Bloomberg)

互聯網公司失寵

一季度數據顯示,大佬們似乎對互聯網科技公司興趣缺缺。

數據顯示,伯克希爾一季度除了大舉買入蘋果以外,David Tepper的基金阿帕盧薩資產管理公司還購入陷入困境的制藥公司Valeant共94.5萬股股票,今年一季度期間所持市值約為24.8億美元。根據文件內容,Tepper大舉出手,於一季度購入160萬股Facebook,以及690萬股美國銀行。

雖然在過去的幾年里伯克希爾一直逐步加大在IBM的持倉,但其對科技類公司的投資一直十分謹慎。在逐漸買入20萬IBM公司的股票後,伯克希爾目前持有IBM市值約123億美元。購入蘋果是伯克希爾截至目前唯二的科技類別投資,巴菲爾表示,目前還將考慮支持一個財團投資者出價收購雅虎核心資產。

巴菲特對科技公司的保守投資態度一直不秘密,他表示,自己不甚明白科技,並認為科技公司很難捍衛自己的競爭優勢。相反,他喜歡保險公司、工業、金融、以及可口可樂一類的知名品牌。

據SEC最新披露的數據顯示,伯克希爾一季度除購入蘋果公司股份外,也有其他壯舉。公司2016年一季度對所持富國銀行股份原封不動,將可口可樂公司股票稍作調整,小幅賣出3萬股;卻將手中所持有AT&T公司4657.7萬股股票盡數拋售。

卡爾伊坎除拋售蘋果以外,亦拋售所持有Paypal1844.3萬股,占公司對該股總持倉量的32.8%。

老虎基金一季度披露數據顯示,基金分別對亞馬遜和京東減倉,亞馬遜持倉減少215.1萬股,較2015年四季度的319.3萬股下降67.4%倉位;減少持有京東1561萬股,較2015年四季度5961.5萬股下降26.2%倉位。

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全球股市大狂歡 黃金失寵:下半年怎麽投?

隨著英國脫歐後全球避險情緒的消退,全球股市的狂歡持續。美國標普500指數在7月12日創下歷史新高,這種勢頭仍有增無減;由於油價暴漲提振能源類股,加拿大股市創11個月收盤新高;相較之下,此前被各界追捧的黃金卻黯然失色,COMEX 8月黃金期貨收跌1.6%,錄得四連陰。

看到這兒,不少美股交易員都對記者表示,“股市走勢令人摸不著頭腦——在高估值、高風險的背景下仍創下新高。”那麽在下半年,股市是否仍是優選標的?年初至今瘋狂的商品行情是否仍能繼續追逐?黃金又價值幾何?

諾亞香港研究總監夏春對第一財經記者表示,“今年白銀漲幅高達50%,黃金反彈近30%,貴金屬以及其他大宗商品低估值的優勢正在消失。隨著英國脫歐、美國大選等不確定逐步消除,下半年對金屬以及其他大宗商品比較謹慎。”

不過,盛寶銀行首席投資官Steen Jakobsen則對記者表示,對於中短期金價走勢持樂觀態度,全球經濟有下行風險,預測今年年底升至1350 美元/盎司。

美股創歷史新高

7月13日,標普500指數和道瓊斯工業指數雙雙創紀錄新高,美股錄得三連陽,而標普500指數早在昨日便突破了歷史高點。

標普500指數收漲0.70%,報2152.04點;道指收漲0.66%,報18347.67點;納斯達克綜合指數收漲0.69%,報5023.08點,創年內收盤新高。

其中,科技、材料和能源類等景氣類股在標普成份股中漲幅最大,這也主要受對美國經濟穩固增長預期支撐。

“在1820-2130之間橫盤整理兩年之後,標普500指數已突破該區間頂部。如買盤本周成功守住新高,則此番突破並非假突破(就像2007年那樣),標普後市或迎來更大漲幅。” 嘉盛集團分析師Fawad Razaqzada對第一財經記者表示。

他表示,標普最近一次盤整期為兩年左右,既然買盤已明顯取勝,市場可能還要經過一段較長時間才會再度“超買”。

對於近期瘋狂的美股走勢,諾亞財富研究與發展中心研究支持總監王玲對第一財經記者表示,在發達國家中,唯有美國經濟獨領風騷,近期非農就業數據大超預期,而同時市場對於加息的預期仍然不強,因此過剩的流動性唯有選擇流入美股市場。

不過,資深美股交易員司徒捷並不認為這將是如2013大牛市的起點,而只能是一個強勢段波段的起點。

“從VIX Contango(波動性指數期貨溢價) 的位置來看,已經偏向於極端高位了。下周開始,第三季度季報就開始了。接下去一直到 7 月底可能才是決定性的。何況中間還夾雜一個美聯儲FOMC會議(7月26-27)。”司徒捷告訴記者。

眼下美股的瘋狂漲勢也提振了亞太市場情緒。7月13日,日經225指數開盤上漲1.5%,報16343點;韓國首爾綜指開盤上漲0.82%;香港恒生指數開盤上漲0.6%,報21356.64點。

黃金超買回調

與股市的狂歡相悖,從本周一開始,避險的黃金失寵。投資者湧入股市,尤其是美國股市;此外,受到美國經濟數據略微改善的提振,美元設法守住了脫歐後斬獲的大部分漲幅。這也打擊了黃金的上漲勢頭。

“但ETF投資者還是擠在黃金里面,原因可能是仍然擔心脫歐的經濟後果以及意大利銀行業的健康。所以,金價本周的下跌可能是因為金融投資者了結獲利投機頭寸。” Fawad Razaqzada稱。

截至北京時間7月13日12:20發稿前,國際金價報1337美元/盎司,已較日內低點小幅反彈。

事實上,CFTC的頭寸數據顯示,

基金經理人等金融投機者在7月5日當周擴大了凈多頭頭寸至歷史新高,這顯然意味著現在獲利回吐的潛力很大。不僅黃金如此,上周白銀的凈多頭也創下歷史新高,接近81000張。除此以外,黃金也到達了一個重要的技術阻力區域。

有分析師指出,由於全球避險情緒仍存,尤其是此後的意大利公投、歐洲銀行業風險、美國大選等風險事件,本質上短期內金價仍然強勢,有鑒於此,某種回撤可能使震蕩指標走出超買區域,為新的多頭在更好的價位入場提供機會。

下半年關註貨幣政策分化

走進下半年,全球市場仍將受到各國央行貨幣政策分化的影響。

諾亞研究認為,2016 年下半年,預測美國最多加息一次;歐洲央行預計維持現有的負利率政策,不排除加碼QE 的可能性;日本央行實施負利率收效甚微,可動用的政策手段愈發捉襟見肘,進一步擴大負利率的可能性仍存。

具體來看,美國經濟複蘇趨緩但相對穩定,預計增長率維持在1.7%;歐元區呈現弱複蘇,增速或將在1.4%-1.6% 左右;受貨幣升值等的影響,日本經濟複蘇仍困難重重,增速將維持在0.5% 的水平。

新興經濟體分化將有可能加劇,其中,亞太新興經濟體整體有望維持高增長,特別是印度;東歐新興市場將轉為正增長;拉美地區繼續深陷通脹與衰退並存的困境;中東與非洲地區有望從大宗商品價格的企穩回升中獲益。

針對2016 年下半年海外資產配置,主流觀點認為,從地區方面來看,歐美發達國家主要靠選股,新興市場主要靠擇時。

“歐美股市目前缺乏趨勢性投資機會,我們從整體上判斷,建議投資者標配。展望2016 年下半年,投資者不宜對貝塔收益有過高的預期,擇時不如選股,選股不如選擇有選股能力的基金管理人。”夏春表示。

他也指出,已將對新興市場的判斷由之前的低配調整為標配。從整體來看,新興市場與發達市場相比,價格偏差帶來的投資機會較多。但另一方面,新興市場的波動性較高,擇時的重要性也更高。2013 年至2015 年的3年里,新興市場整體表現疲弱,展望2016 年下半年,全球貨幣政策分化有所減輕,美元強勢告一段落,在油價回暖的帶動下,新興市場的股債表現仍值得期待。

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PGC困局:平臺變心!失寵於資本!寒冬之中內容創業者何去何從?| 黑馬薦文

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潮水退去,檢驗誰還穿著短褲的時候來到了。

作者:李靜玉 編輯:李忻融

《萬萬沒想到》、《屌絲男士》等視頻的成功讓PGC一時風光無兩。然而,潮水退去,檢驗誰還穿著短褲的時候來到了。

去年年末開始到今年年初,PGC行業經歷了一個風口,紛紛取得融資,今年1月份,娛樂資本論(yulezibenlun)發布網生內容白皮書,對PGC領域做出判斷,“PGC站上大風口”,其中提到,《關愛八卦成長協會》背後公司以1億元估值完成融資,《羅輯思維》B輪融資估值已達13.2億;垂直領域的PGC,如《明白學堂》(兩性、母嬰),《軍武次位面》(軍事)、《日食記》(美食)在2015年均已獲得融資。

行業格局初現,頭部內容突顯,垂直領域和泛娛樂領域各自為戰,看起來形式一片大好,然而沒想到的是,今年上半年的後半程,形式急轉,資本爸爸們換了新寵,隨著網紅經濟、直播輪番上位,網劇、網大風風火火,PGC倒成了被拋棄的“前任”。

風口過去,轉型困難,但是卻不能回頭,PGC的創業者們焦慮來襲,試水網劇、網大、網絡綜藝,有不願具名的從業者說雖然不知道自己在焦慮什麽,但是“焦慮了好幾年了”。身在上海的罐頭場創始人姜老刀卻說“死一批也很正常”,“行業本來就需要刷新,剔除掉投機分子”。

 

更有PGC創業者說“看到大家都焦慮我也就放心了”。

經歷了風口之後,流量被分流,原來砸下重金要扶植PGC的傳統視頻平臺不再寵愛他們。在這個已經廝殺慘烈的紅海戰場,PGC如何在流量被分流,被平臺拋棄的困境中殺出一條新路來?

PGC困境出現:

流量下降 平臺不再重視

王成是PGC行業從業者,雖然王成在這個行業只有兩年,卻見證了PGC從好日子到苦日子的過程。“現在PGC進入了紅海時刻,現在廝殺的太厲害了。”王成稱:“現在市場上大約有5000多家公司在做PGC,但真正活的好卻並不多。”

據王成的觀察,之前平臺給各大PGC的優厚的推薦福利在今年已經開始削減,甚至完全消失。

據王成介紹,在去年各大平臺開始扶植PGC的時候,視頻平臺給這些PGC的推薦位都是很容易要到的,“之前一個節目可能同時出現在兩個推薦位,首頁推完,頻道再推,現在基本上沒有同時幾個位置一起推的”,而現在平臺基本不會給PGC推薦位了。除此之外,王成還發現之前在明顯推薦位的會有原創內容,現在都沒了。

除了推薦位消失,平臺自己也在去中心化,整體流量分散比較嚴重,現在推薦位也變多了,“不論是移動端還是PC端,比如在PC端,之前一欄有4個位置,現在有6個。”王成稱:“之前包括內容創作到後期宣發,平臺都會有維護,內容方和平臺方會坐下聊聊怎樣才能使前景更好,現在基本上沒有這些了”。

這些跡象都表明:PGC們在視頻平臺那里失寵了。

在PGC行業最熱的時候,各視頻內容平臺曾經動作頻頻,扶持PGC發展,當時的新聞標題都是這樣的,“愛奇藝投入5億發力PGC”,“搜狐視頻戰略性推動PGC 2016年2億扶持出品人”,“樂視猛砸70億打造PGC,能吸引多少優質內容?”,以自頻道起家的優土也推出“邊看邊買”,探索PGC與電商結合變現的新模式,如今風口過去了,這些曾經的“海誓山盟”都好似落了空。

“平臺有自己的戰略,我們不太清楚,(我們)在意,但沒用”,有內容創業者稱。

除了推薦位消失,PGC的流量還在下降。雖然視頻平臺的整體流量在上漲,但是分到各個PGC頭上的流量卻在下降。

娛樂資本論向各方求證求證,愛奇藝相關負責人表示“(整體流量)應該有增無減”,“(PGC流量)差不多占到全平臺流量30%了”,騰訊視頻相關負責人表示“盡管最近廣電對於網生內容嚴打,但是PGC整體流量還是上漲的”。

火星文化CEO李浩認為之所以說PGC流量下降,一方面是因為(短視頻)節目多了,據統計PGC節目數量比去年翻了一番,對PGC節目造成分流;另一方面視頻網站大量推廣資源分流到了網大網劇網綜直播等。

寒風來襲,頭部內容也不能幸免於難。據行業人士稱,即便像暴走漫畫這種的頭部內容,雖然整體流量沒有下降,是因為他們將自己的視頻分發到了秒拍、美拍、微博等新興渠道,所以整體流量是上漲的,但是上漲部分主要來源於新興渠道,傳統視頻平臺的流量實際上是下降的。

另外,有創業者透露,“平臺限流了,前一段點擊量太虛,最近在整頓,現在淘寶下單已經刷不上去了”。

不僅政策收緊,傳統視頻平臺的重心也變了。

有投資人觀察到,各視頻平臺“今年更重心的扶持放在網劇網大等等會員付費的內容上”,因為“今年是幾大平臺搏會員的時候”,但PGC卻不能為他們帶來會員。

相對於各種PGC內容,視頻網站自制部分開始發力,視頻網站的力量開始向自己的自制傾斜。

愛奇藝高級副總裁陳偉說“對於愛奇藝來說,相比於PGC內容,我們會更加重視自制內容”,這部分內容因為投入比較大,也比較重,在帶會員方面比PGC內容更加有效。”陳偉稱目前愛奇藝比較重視是PPC(Professionally-produced Content),也就是更加專業的自制。PPC會有更強的會員轉化力,同時更有商業價值,更受廣告主的青睞。

這部分自制主要是由視頻平臺自己投入或者跟外部團隊合作,而門檻也越來越高,很多專業的制作人是紛紛湧入了PGC,使得之前早先湧入的草根們的生存空間被擠占。

第一波PGC內容創業收割完畢 投資熱度下降

就在今年六月份,一家叫何仙姑夫的PGC公司宣布完成A輪融資。除此之外,今年上半年星座不求人、榴蓮娛樂、星戰TV、VSmedia、即刻、二更等各種短視頻項目也都獲得融資。

何仙姑夫創始人當時就告訴娛樂資本論,在他看來,第一波一起成立起來的短視頻團隊基本都已進入收割期,“轉行的也就轉行了,堅持下來的該取得融資的也都取得融資了”。

他說PGC領域即將進入洗牌期,不久的將來將要出現PGC領域的“BAT”,但是也有創業者說其實這個行業的所謂“BAT”已經出現了。

在PGC的大圈子里還有很多小圈子,比如“傳媒圈”、“中關村”圈、“紙媒圈”等等,所謂的傳媒圈就是畢業於中國傳媒大學從事短視頻內容創業的創業者們,比如青藤文化、鯨夢文化、最近新成立的奇育記等等,還有另外一些玩得比較好的,比如“何仙姑夫”劉飛經常和“關八會長”馬睿、“暴走王尼瑪”任劍,“一群好基友”,另外也有視頻網站以及紙媒走出來的內容創業者。

這一批視頻內容創業者一同成長,最終構成了這個行業如今的格局,但令人焦急的是,下一波PGC創業們的身影還未出現。

不過隨著視頻平臺領域格局發生變化,下一波PGC創業們將不再局限於傳統視頻平臺,而可能崛起於短視頻平臺或者直播平臺。

蜜月期之後,現在投資人對於PGC的普遍態度是偏謹慎,“反映在優質pgc公司的估值中樞有所回調,沒有去年下半年那麽熱”。

投資了《日食記》淺石創投合夥人鄭毅說“市場在降,我們自己還是比較積極”,“天使期可能比較難了,但A輪之後還是蠻火熱”,“因為微信紅利用盡,反而是每個細分領域的頭部內容更安全也更能獨大”,他認為垂直領域基本飽和。

但是在火星文化CEO李浩對於垂直領域卻有不同的看法,“垂直領域PGC公司湧現的速度太慢,優質公司數量不夠”,比如為什麽沒有做“釣魚”或者“圍棋”這部分垂直短視頻的內容公司呢。

因為能否良好變現就過濾掉一部分短視頻團隊,投資人對於PGC領域的相對謹慎主要是因為“現在已經沒那麽好起量了”,好的內容是流量入口,但是新的具備吸量的內容還未出現。

新的渠道產生,PGC開始尋找出路

困境出現之後,各個PGC開始尋找新的出路。事實上,隨著視頻平臺分化、新平臺湧現,傳統視頻平臺早已不是內容創業者唯一渠道,而且在內容創業者全網策略之下,失寵於某一平臺並不造成生死攸關的影響。

傳統視頻平臺因為更加重視頭部內容的平臺策略必然要喪失掉下一波中小PGC成長所帶來的紅利,但愛奇藝負責人說“畢竟商業價值最大化是我們的重點”。

PGC們可以根據內容調性調整平臺策略,減少流量相對下降帶來的威脅。

以專註於垂直領域的青藤文化為例,他們的幾檔節目呈現出適應不同平臺的特性,明白學堂科普性知識、明白看世界旅遊向,兩個品牌節目因為娛樂性、話題性更強一些,在微博、秒拍等平臺的表現要好於傳統平臺,母嬰節目明白了媽因為專業性,且受眾是已經組成家庭的父母,在傳統平臺反而表現更好,而其另外一個二次元節目《凹凸君說》因為其二次元的屬性以及娛樂性也主要是在B站和微博上表現良好。

《日食記》姜軒表示“現在重點就是移動端平臺,b站現在也不錯”,火包胡同創始人李佳也說他們的內容在“秒拍、美拍、今日頭條”表現更好。

甚至還有PGC創業者直截了當地說“愛奇藝、騰訊、優土這些平臺都不好”,愛奇藝相關負責人也坦承“起步,垂直平臺更有優勢。發酵放大,愛奇藝更有優勢”,“愛奇藝的PGC目前不是靠強曝光的拉動來做的,在資源推廣,訂閱轉化,個性化推薦,搜索等來源上,比較平衡”。

不過,非傳統視頻平臺也有各自的“弊端”,如B站相關負責人所說“b站能積累口碑,走不起量”,秒拍、美拍這些平臺雖然流量大,目前卻並無分成機制。

新片場創始人尹興良介紹說新片場的很多視頻主要開始往微博上轉,因為微博不僅有粉絲養成,而且微博和淘寶打通之後,可以直接形成購買力,視頻變現變得容易很多。

根據多個創業者的說法,流量相對降低雖然對於硬廣分成“多少有點”影響,但是影響並不大,有PGC創業者就對廣告分成下降不以為然:“其實本來也不多,根本不關註”,另一位創業者也說“這麽說吧,如果都等著分成活,就早死了”。

純粹的高點擊率意義遠不如高質量的粉絲轉化率。

日食記創始人姜軒說“其實流量這個事兒已經不是太重要了,關鍵還是你的內容最終可以沈澱下來多少活躍用戶”。尤其是對於頭部內容來說,他們已經在微信公眾號或者其他平臺沈澱了自己的粉絲。

據娛樂資本論了解,今日頭條這樣的平臺已經開始對短視頻內容有分成政策支持,不少PGC在今日頭條拿到的分成甚至高於他們在視頻平臺的分成,而還有平臺在醞釀招式更大的短視頻扶持政策。

不依靠與平臺的廣告分成,PGC的盈利方式主要是廣告植入、定制內容,除此之外,電商也占一定比例,根據PGC內容的不同屬性,電商部分所帶來的收益也高低不同。

不過,即便與平臺的硬廣分成減少對於PGC們並無太大影響,小娛卻了解到平臺開始對PGC的軟廣植入虎視眈眈了。

以前為了扶植PGC,平臺對於PGC內容的軟廣植入有較高的包容度,基本不幹預他們的內容植入,但是根據知情人士透露,隨著視頻網站內部市場部門壓力增大,他們也想要從PGC內容的軟廣植入當中分一杯羹,擠壓PGC的盈利空間。

不過,雖然平臺的態度不如之前親熱,但是對於PGC們來說,這樣的形勢之下,“更考驗我們從粉絲運營到商務運營再到發行能力的公司全能性”。

而未來電商、場景化消費也會是中小PGC們的運營重點,“我們不能再依靠平臺了,要從C端直接把錢掙回來”,紅龍娛樂CEO丁宇說。

新片場有一款視頻產品《造物集》就是依靠視頻轉化成電商。做造物集的是一對天津的小夫妻,夫妻兩個一個做手工制品,另一個負責拍成視頻。目前《造物集》已經有了自己的電商,電商上線第一天就有十多萬的銷量。

也許對於PGC們來說,最重要的是,不被平臺牽著鼻子走,聚集沈澱粉絲,粉絲跟著內容走,PGC們才有更大的話語權。

對於PGC而言,對於平臺是否依賴還要根據PGC的內容,有一些PGC的內容是由粉絲產生的,例如關愛八卦者協會,他們的很多爆料都是來源於他們的粉絲,已經形成了粉絲沈澱,平臺是否推薦對他們的影響已經非常小。這部分PGC已經變成了強有力的頭部內容,他們對於平臺的依賴在逐步減少。

焦慮來襲 卻只能一路狂奔

風口過去,轉型困難,但是卻不能回頭,北京的創業者們晚上睡不著覺,那位不願具名的從業者說雖然不知道自己在焦慮什麽,但是“焦慮了好幾年了”,加上人近中年,正在經歷中年危機,但是又不能表現出來,“我要是天天表現得特別焦慮苦悶,團隊會因此沒有信心”。

“即使是以前專門致力於MCN的公司,現在也很難不涉及網劇和網大”,但是水花都不大,能夠真正做出來的並不多。

這個行業有5000家從業公司,每天都有內容創業者在死掉。

身在上海的姜老刀說“死一批也很正常”,“行業本來就需要刷新,剔除掉投機分子”。

他說,“很多職業團隊工作幾十年,為此準備良久,打磨內容到現在浮出水面這是合理的。但還有大部分團隊就是拍幾個demo,拉一些關系,套筆錢刷點數據做個PR,就堂而皇之的開始平臺化,IP化。身在其中,真的覺得很荒謬。”

娛樂資本論的剁椒娛投公眾號報道過不少PGC創業團隊,這些創業者們或多或少都會提到他們的迪士尼夢或者成為“PGC領域的光線”的夢,又或者他們有著“登上電影殿堂”的夢想,但是他們也清楚地知道要先活下去。

一個好的內容團隊絕不是一日煉成的,前不久,青藤文化舉辦了一場PARTY紀念團隊成立五周年,五年的時間,養活80人的團隊,不是容易的事情,在五周年感謝信中,青藤文化CEO紀方圓說“以往的流量紅利逐漸消失,內容的競爭對手也開始增多,資本冬天也寒風凜冽......這里包含了我們與世界死磕,我們與世界對話,我們與世界和解的所有過程與故事”。

紅龍娛樂創始人丁宇說“不能說(風口)不在了,只能說浪潮過了,都上岸了,就要看真身了,看流水看盈利都是必須的了”。

《飛碟說》合夥人之一李國斌也感受到流量下滑,他告訴娛樂資本論,“整個內容市場的流量下滑”,“用戶之前喜歡的東西未必能長久”,“進入疲倦期”,雖然用戶對於娛樂總是有需求,但是對於固定的節目形式和套路化的內容也會感到疲憊。如罐頭場CEO姜老刀所說,“內容像互聯網產品那樣快速瘋狂的擴張和複制本身就是一個邏輯不通的事”。

如果說在這之前,內容是否可複制、是否能夠生產線化生產是投資人們評估一家PGC公司是否有盈利能力的重要標尺的話,那麽現在,對於這些內容創業者來說,如何創新節目形式,突破觀眾的疲憊期恐怕是擺在所有人面前的難題。

內容創業就好像一個愚公移山的過程,沒有盡頭,卻只能一路狂奔;就好像不斷推石頭上山的西西弗斯,永無休止,但那石頭是他們悲慘的源泉,也是重獲幸福的踏板。

短視頻創業的紅利期確實已經過去,隨著更多人入局,將會是更加激烈的廝殺,而身在局內PGC們已經在期待行業門檻提高了,這樣他們才會受到更好的待遇。

( 文中應采訪對象要求,王成為匿名)

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PGC 困局 平臺 變心 失寵 資本 寒冬 之中 內容 創業者 創業 何去 去何 何從 黑馬 薦文
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期貨收盤:“棉花糖”甜蜜依舊 白銀失寵領跌

期貨市場收盤,鄭棉漲4.31%,焦煤漲4.16%,焦炭漲3.33%,白糖、鄭煤、熱卷漲超1%,螺紋鋼、玻璃、滬錫、鐵礦石收漲;豆粕跌2.32%,菜粕跌1.81%,滬鋅跌1.62%,滬銀跌1.61%,雞蛋、滬鎳、滬鉛等收跌。

鄭棉今日大漲4.31%,收報15495元/噸。白糖也隨之上漲超過1%。

根據《關於國家儲備棉輪換有關安排的公告 》(2016年第9號)內對儲備棉輪出銷售底價計算公式,儲備棉輪出第二十二周(9月26日-9月30日最後一周)輪出銷售底價為13670元/噸(標準級價格),較第二十一周(9月19日-9月23日一周)13444元/噸的價格上調226元/噸。(註:每日上市實際批次儲備棉的銷售底價,以標準級銷售底 價為依據,按棉花公證檢驗結果及中國棉花協會公布的有關質量差價表計算確定。)

巴西中南部地區8月下半月糖產量環比、同比大幅減少,刺激國際原糖大漲。

國內白糖8月進口環比減少,加之進口食糖進行保障措施立案調查,鄭糖震蕩大漲,並伴隨高位劇烈波動。倉單數據顯示,近月1609合約交割後,鄭糖倉單逐步建減少。 生意社白糖產品分析師劉威認為,外盤上漲勢頭強勁,國內跟漲,國內現貨數量越發趨緊,預計糖價整體仍以上漲為主。

期貨 收盤 棉花 甜蜜 依舊 白銀 失寵 領跌
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挑選股票漸失寵 被動投資漸成華爾街主流

長期以來,“股神”巴菲特都建議普通投資者最有效的投資方式就是投資指數。並且,他自己身體力行,建議自己過世後,留給妻子的財產中將10%放入短期政府債券,90%放入低手續費的S&P指數型基金。

盡管巴菲特一直大力支持,且從長期來看指數投資的業績確實超過大多數主動管理的基金,可是一直以來應者聊聊。現在,華爾街正發生著巨大的變化,被動的指數投資正在越來越占上峰。在過去10年中,71%到93%的美國共同基金或關閉或無法超過其最接近的指數基金。與此同時,那種依靠挑選股票能發大財的想法也漸式微。

對沖基金收取比共同基金費用更高,在投資上也更主動,也面臨著大規模的撤資。實際上對沖基金作為一個整體自2008年以來都沒有股票市場的大市好。

根據美媒報道,被動的共同基金和ETFs所擁有的標準普爾500指數從2005年到現在從4.6%增長到11.6%,翻了一倍還多。 僅被動投資的先驅Vanguard 一家就控制了標準普爾指數中468個公司的5%, 而在2005年只有3個公司。而且指數基金的費用只有其他主動投資基金費用的1/30 或者更少,當利率幾乎為零時,費用的問題就更顯著。

 《華爾街日報》稱這是有史以來最大的資本轉移之一。根據投資咨詢公司Callan Associates Inc.的數據,美國企業退休年金投資指數基金的比例從2012年的19%上漲到25%,公共退休帳戶從38% 上漲到60%。 而同一時期,捐贈基金和基金會的指數基金份額從40% 增加到了63%。

《漫步華爾街》的作者伯頓·麥基爾(Burton Malkiel) 在1973年該書第一版時就表達了這樣的看法。 他最經典的比喻是,一個蒙上眼睛的愚蠢猴子朝著報紙金融版面上擲飛鏢,它所選擇的投資組合和一個專家精心選擇的投資組合表現一樣好。

而且麥基爾從理論上進行了論述,他在2003年提出的“有效資本市場”理論已被廣泛接受,也就是說證券市場在反映個股和整個股票市場的信息時極為有效。而當信息出現時,關於這種信息的新聞快速傳播,沒有延遲地反映到了股票的價格當中。所以,不管是研究過去股票走勢試圖判斷未來價格的技術分析,還是研究公司季報和資產價值以幫助投資者尋找“價值被低估”股票的基本面分析,都不能使投資者的回報超過隨機挑選的個股組合,至少相對於可比的風險是這樣的。而現在,華爾街正在朝他指引的方向前進。

目前華爾街上主動管理和投資的基金還占多數。數據顯示,66%的共同基金和ETF 資產還是在主動管理,不過這個數字在10年前是84%而且還在快速下降。這些往指數轉向的主要是大盤股基金。大盤股基金組合里公司數量較大而且一般都比較穩定,很難發現低估值的公司。華爾街很多成長型基金的資產管理人依然是主動投資的擁泵者。

Alger 資產管理公司的高級副總裁,基金經理Amy Zhang對我說,“對於小盤股來說選股的力量依然會使投資收益有很大不同。”Alger 是美國成長股的先驅,掌管資金250億美元。 Amy Zhang 去年加盟Alger。 在加盟Alger 之前,過去12年中Amy管理基金的年平均收益達到了13.3%, 超過小盤股指數Russell 2000 growth 10.7% 收益率 260個基點,高於97%的同行業基金。現在Amy掌管的Alger Small Cap Focus 到今年9月底收益11.07% 而指數上漲7.48%。 這只基金在過去一年中收益15.19% vs 指數12.12%

“通過我們的研究,我們能找到還沒有被市場發現的潛力股票。”Amy 說

2003年Amy以10美元左右的價格購入Concur Technologies,  一直持有了11年,最後在2014年Concur以美股129美元的價格被德國軟件巨頭SAP收購。“在Alger 我們的投資組合只關註50支股票,這樣能使我們集中精力找到最大的增長點。 以從下而上看企業基本面為主要投資模式,可以為客戶帶來可觀的長期收益。”

挑選 股票 失寵 被動 投資 漸成 華爾街 華爾 主流
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 微信小程序滿月 “新生兒”失寵

1月9日推出小程序以來,微信的新生兒已經“足月”。與“出生”前的眾星拱月相比,小程序顯得有些落寞,這個“新生兒”能否承載微信之父張小龍龐大的線下野心,一切仍還是未知。

正如父母的期待常常讓孩子感到不能承受之重,對小程序而言,或許是承載了用戶以及開發者的過高期待,在數據表現上也難言理想。

冷清的滿月

“選擇這個時間點其實蠻尷尬,整個過年期間都是低谷期,大家在家過節,除了像微信的社交App以外,其他應用用戶量和黏性都不大。”蜻蜓FM產品技術總監楊晶生無奈地對第一財經記者說道。與1月中旬數據相比,過年期間,蜻蜓FM新增用戶量放緩,在20%~30%左右。

大眾對於小程序的期望值呈現拋物線趨勢。在2016年9月份的騰訊合作夥伴大會與12月份的微信公開課之間,對小程序的關註度到達頂點。發布之後,使用以及開發程序的團隊卻在逐漸減少,不少團隊仍在觀望。

1月中旬,羅輯思維旗下“得到”小程序停止服務,事後羅輯思維創始人羅振宇公開表示,做出該決定是因為“知道了小程序本質,但是不能說”。

事實上,一兆內存容量以及開發過程中因漏洞造成的用戶體驗下降,讓不少團隊最終決定回歸App。

而對於用戶來說,最直觀的感受應該是“不方便”。

為了便於推廣線下入口,養成用戶線下掃二維碼的習慣,微信對小程序設定了一系列繁複的使用要求:必須進行線下掃描或者發送邀請才能進入使用,不能直接通過識別二維碼進入。

“用完即走”、“隨手可得”卻未得到用戶的認可。“現在基本沒有什麽場景能夠用上小程序,更多的還是停留在錢包上有的功能。”作為首批用戶,小程序一上線,陳小姐就迫不及待使用。而如今,她告訴記者使用的頻次在逐漸降低。

微信鎖定功能造成用戶體驗不暢是主要原因。陳小姐反映。App可以同時打開多個程序,但是小程序沒有辦法自由切換,使用起來甚至還會妨礙使用微信。

在這種趨勢下,盡管觀望的開發者數量在增加,但開發團隊也在減少。

“是否繼續使用微信小程序來推廣產品,對於開發者來說,是一個艱難的決定,”艾媒咨詢CEO張毅告訴記者,很多團隊已經退出了微信小程序,“大家對騰訊微信期望過高,但小程序現在面臨的主要問題是這種工具、模式並沒能幫助團隊企業實現商業變現。未來微信小程序在場景適配方面可以有更好的產品變革。”

兩頭不討好

小程序是否會替代App,這個在推出之前還引發業內人士擔憂的話題,如今根據開發者和用戶的反饋,這可能是杞人憂天。

在小程序發布之前,有21.8%的應用開發者表示願意接入小程序,而發布一個月後,選擇繼續開發小程序的應用開發者僅占到9.2%。

不僅如此,有35.2%的應用開發者表示對小程序感到失望,其中主要來自於對小程序實際操作中的體驗不能滿足開發者需求。

在目前小程序的界面下,平臺點播內容可以通過後臺送達,即聽點播內容與操作微信可以同時進行,但是直播內容則難以做到。“直播內容主要與社群使用同步時,用戶體驗就沒這麽好了。”

“微信對小程序功能有一些優化,主要是修複一些bug,但同時也引入了一些新的bug。”楊晶生對第一財經記者說。

這並非孤例。第三方機構艾媒數據顯示,超過七成微信小程序用戶添加小程序個數在10個以內。64.7%的微信小程序用戶在體驗小程序後,選擇回歸到原有的手機App中,繼續支持小程序的用戶占比僅為11.5%。

雖然微信出發點在於鞏固強化線下使用場景,但是推出遇冷的情況,讓團隊在提升用戶體驗上,做了不少優化。記者了解到,目前除了線下掃碼以及推薦兩種入口以外,用戶可以通過搜索進入,而在最初階段小程序並不支持該功能。除此之外,小程序還提高了搜索關鍵詞的敏感度,輸入關鍵詞會出現大量含有該關鍵詞的小程序名稱,比如“新聞”和“外賣”就分別對應了若幹小程序。

“我們會不斷研究優化搜索策略,幫助有真正需要的用戶更好地找到合適的小程序。”微信相關發言人告訴第一財經記者。

尋找觸達場景

推出至今,小程序所承載的最重要功能在於將線下資源對接到線上,然而線下能夠使用的場景並不多。

張毅認為,小程序還需要加強拓展線下的使用場景。“目前線上產品與線下服務結合方面還未達到完美銜接,新的觸達場景建立受阻。”

就使用頻次相對較低的內容輸出型產品來說,線下入口場景有限,而搜索入口目的性太強。

在新鮮期過去之後,如何持續吸引新增用戶一直是開發團隊所面臨的難題。據記者了解,大部分小程序在第一周上線之後維持較高的用戶增長,而從第二周開始,新增用戶數量持續減少。

在入口被限制的情況下,利用社群效應增加用戶數量,加深產品黏性成為更為有效的方式。

“平臺深度用戶還是要在App里才能獲得比較完整的用戶體驗,因此我們主要工作仍然是在App的研發運營。小程序作為一種補充,更適合深度依賴社交場景的用戶使用,我們會一直收集數據、與主播交流,有取舍性地開發。”楊晶生說道。

盡管如此,不少業內人士對於小程序未來前景還是持樂觀態度。“市場理性下來,開始考慮小程序怎麽做才靠譜,而不是紮堆搶紅利的心態。”第三方小程序生成平臺青雀移動總經理張翔說,“現在限制比較大,問題也比較多,我相信很多能力會逐漸釋放出來。”

微信 信小 程序 滿月 新生兒 新生 失寵
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微信小程序滿月 “新生兒”失寵

1月9日推出小程序以來,微信的新生兒已經“足月”。與“出生”前的眾星拱月相比,小程序顯得有些落寞,這個“新生兒”能否承載微信之父張小龍龐大的線下野心,一切仍還是未知。

正如父母的期待常常讓孩子感到不能承受之重,對小程序而言,或許是承載了用戶以及開發者的過高期待,在數據表現上也難言理想。

冷清的滿月

“選擇這個時間點其實蠻尷尬,整個過年期間都是低谷期,大家在家過節,除了像微信的社交App以外,其他應用用戶量和黏性都不大。”一位開發者無奈地對第一財經記者說道。不少小程序都面臨著相同的情況:與1月中旬數據相比,過年期間,新增用戶量放緩。

大眾對於小程序的期望值呈現拋物線趨勢。在2016年9月份的騰訊合作夥伴大會與12月份的微信公開課之間,對小程序的關註度到達頂點。發布之後,使用以及開發程序的團隊卻在逐漸減少,不少團隊仍在觀望。

1月中旬,羅輯思維旗下“得到”小程序停止服務,事後羅輯思維創始人羅振宇公開表示,做出該決定是因為“知道了小程序本質,但是不能說”。

事實上,一兆內存容量以及開發過程中因漏洞造成的用戶體驗下降,讓不少團隊最終決定回歸App。

而對於用戶來說,最直觀的感受應該是“不方便”。

為了便於推廣線下入口,養成用戶線下掃二維碼的習慣,微信對小程序設定了一系列繁複的使用要求:必須進行線下掃描或者發送邀請才能進入使用,不能直接通過識別二維碼進入。

“用完即走”、“隨手可得”卻未得到用戶的認可。“現在基本沒有什麽場景能夠用上小程序,更多的還是停留在錢包上有的功能。”作為首批用戶,小程序一上線,陳小姐就迫不及待使用。而如今,她告訴記者使用的頻次在逐漸降低。

微信鎖定功能造成用戶體驗不暢是主要原因。陳小姐反映。App可以同時打開多個程序,但是小程序沒有辦法自由切換,使用起來甚至還會妨礙使用微信。

在這種趨勢下,盡管觀望的開發者數量在增加,但開發團隊也在減少。

“是否繼續使用微信小程序來推廣產品,對於開發者來說,是一個艱難的決定,”艾媒咨詢CEO張毅告訴記者,很多團隊已經退出了微信小程序,“大家對騰訊微信期望過高,但小程序現在面臨的主要問題是這種工具、模式並沒能幫助團隊企業實現商業變現。未來微信小程序在場景適配方面可以有更好的產品變革。”

兩頭不討好

小程序是否會替代App,這個在推出之前還引發業內人士擔憂的話題,如今根據開發者和用戶的反饋,這可能是杞人憂天。

在小程序發布之前,有21.8%的應用開發者表示願意接入小程序,而發布一個月後,選擇繼續開發小程序的應用開發者僅占到9.2%。

不僅如此,有35.2%的應用開發者表示對小程序感到失望,其中主要來自於對小程序實際操作中的體驗不能滿足開發者需求。

在目前小程序的界面下,平臺點播內容可以通過後臺送達,即聽點播內容與操作微信可以同時進行,但是直播內容則難以做到。“直播內容主要與社群使用同步時,用戶體驗就沒這麽好了。”

不少開發者表示,微信對小程序功能有一些優化,主要是修複一些bug,但同時也會有新的bug產生。

這並非孤例。第三方機構艾媒數據顯示,超過七成微信小程序用戶添加小程序個數在10個以內。64.7%的微信小程序用戶在體驗小程序後,選擇回歸到原有的手機App中,繼續支持小程序的用戶占比僅為11.5%。

雖然微信出發點在於鞏固強化線下使用場景,但是推出遇冷的情況,讓團隊在提升用戶體驗上,做了不少優化。記者了解到,目前除了線下掃碼以及推薦兩種入口以外,用戶可以通過搜索進入,而在最初階段小程序並不支持該功能。除此之外,小程序還提高了搜索關鍵詞的敏感度,輸入關鍵詞會出現大量含有該關鍵詞的小程序名稱,比如“新聞”和“外賣”就分別對應了若幹小程序。

“我們會不斷研究優化搜索策略,幫助有真正需要的用戶更好地找到合適的小程序。”微信相關發言人告訴第一財經記者。

尋找觸達場景

推出至今,小程序所承載的最重要功能在於將線下資源對接到線上,然而線下能夠使用的場景並不多。

張毅認為,小程序還需要加強拓展線下的使用場景。“目前線上產品與線下服務結合方面還未達到完美銜接,新的觸達場景建立受阻。”

就使用頻次相對較低的內容輸出型產品來說,線下入口場景有限,而搜索入口目的性太強。

在新鮮期過去之後,如何持續吸引新增用戶一直是開發團隊所面臨的難題。據記者了解,大部分小程序在第一周上線之後維持較高的用戶增長,而從第二周開始,新增用戶數量持續減少。

在入口被限制的情況下,利用社群效應增加用戶數量,加深產品黏性成為更為有效的方式。

“平臺深度用戶還是要在App里才能獲得比較完整的用戶體驗,因此我們主要工作仍然是在App的研發運營。小程序作為一種補充,更適合深度依賴社交場景的用戶使用,我們會一直收集數據、與主播交流,有取舍性地開發。”蜻蜓FM產品技術總監楊晶生說道。

盡管如此,不少業內人士對於小程序未來前景還是持樂觀態度。“市場理性下來,開始考慮小程序怎麽做才靠譜,而不是紮堆搶紅利的心態。”第三方小程序生成平臺青雀移動總經理張翔說,“現在限制比較大,問題也比較多,我相信很多能力會逐漸釋放出來。”

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港币失宠深圳

1 : GS(14)@2010-10-17 15:33:43

http://www.yicai.com/news/2010/10/461613.html



民币升值到底动了谁的奶酪?

中国的货币专家与官员们可能会说是中国的出口企业受伤最大。但那些在深圳各个口岸准备服务香港客人的按摩师们却觉得自己才是人民币升值的受害者。

“现在生意难做,香港客人少了,而我们也不愿意收港币小费。”在深圳罗湖口岸已经从业近十年的山东青岛按摩师傅老刘近日对《第一财经日报》记者说。

老刘虽说是盲人,但心里却很明白,他通过发声的手机能买卖在深圳和上海上市交易的股票。而且他有个本事,只要一摸便知道,手中拿的是人民币还是不断贬值的港币。

老刘和他的同事向记者抱怨人民币升值带来的收入缩水,自从人民币不断升值以来,到口岸消费的香港客人明显减少,给出的小费也明显缩水。

“有些香港老客户以前给人民币的,现在全改为给港币了。”老刘叹口气说,“还有一些老客户因为不好意思拿港币,又不愿意拿人民币,干脆就换一家店,再也不来了。”

深圳不再便宜

由于香港实施联系汇率制,港币盯住美元,这几年来也自然地对人民币出现了大幅度贬值。

自2005年汇率改革以来,人民币升值幅度已经超过20%,而这种趋势仍然未止步,自今年9月以来,人民币屡创1994年汇改以来的新高。近日全球云谲波诡的汇率战进一步推高了人民币升值预期。昨日,人民币对美元中间价报6.6732,较上周五升值98个基点,再创新高。

跟老刘一起打工的按摩师小林说,国家不应该让人民币升值太快,会打击出口。他也没有忘记强调说,人民币升值对他们很不利。

老刘说,自己2000年到深圳罗湖做按摩师,最主要就是冲着香港人的港币小费来的。当时做按摩的师傅没今天这么多,香港客人排着长队等候师傅,每次小费能给到200至上千港元,当时港币比人民币要“贵”。这样算下来,老刘每个月很轻松地就能赚到几千甚至上万元人民币。对于他这样找工作较难的伤残人士来说,当时深圳特区真是个实现财富梦想的地方。回忆当年的情况,老刘那皱巴巴的脸上总会闪过一丝微笑。

“记不得到底是什么时候港币变得如此不值钱。”老刘说,“而且香港客人也越来越少了。”

香港基金经理桑尼说,香港人这几年去深圳消费的次数的确少了,随着人民币的升值以及深圳物价的上涨,精明的港人发现在深圳消费已经不如先前那么合算了。

内地资金涌香江

相反,随着人民币的升值,倒是有大量内地人涌进了香港的商店。

自从2005年开始,在香港尖沙咀的名牌店前排着长队准备购买LV或是GUCCI等奢侈品的内地游客,已经成为长假期间香港媒体最喜欢拍摄的一道风景线,而内地游客一掷千金购买名贵珠宝首饰的新闻更一度成为媒体的头条。每年的黄金周长假也成为香港各大商场的“黄金”周。

根据香港旅游发展局10月8日公布的数据,今年10月1日至7日国庆黄金周假期,访港旅客高达662248人次,较去年同期增21%。旅发局主席田北俊同时透露,今年10月1日当天创下有记录以来内地旅客访港的单日最高纪录,达到117409人次。

大福证券中国业务部副总裁郭家耀对记者说,随着人民币的升值,不仅是来香港消费的内地人增加了,那些带着大量资金涌入香港炒股与炒楼的内地富豪也明显增加。

“过去100港元可以换114至115元人民币,但现在,100港元只换85至86元人民币,”郭家耀说,“内地人来买东西等于是打了八五折。”

一些内地富豪也发现,将不断升值的人民币投资香港是个不错的选择。郭家耀透露,目前的650万港元的投资移民线对于内地不少投资者来说完全没有问题,在人民币升值预期之下,这种投资热潮正进一步上升。

大福证券已经专门成立了一家处理投资移民的顾问公司,据悉,其中内地客占了绝大多数,而投资方向主要是房地产、基金和股票。

“传闻香港要更改650万港元的投资移民线。”郭家耀说,“本周港府进行的施政报告是大家关注的重点。”

理由很简单,过去650万港元可以移民,按当时汇价相当于741万元人民币;而如果现在650万港元可以移民,只相当于552.5万元人民币;相当于下跌了25.44%,这对旨在通过引入内地富豪投资者的香港特区政府来说,显然不太划算。

离岸汇率“倒逼”升值?

从深圳与香港两地的消费互动来看,人民币的升值已经开始激发对于境外服务与产品的“内需”,而这也正是中国官方所倡导的经济增长方向。

郭家耀认为,中国有必要继续让人民币进行一定幅度的升值。他表示,今年以来,泰铢对美元已经上升了10%,韩元从年初迄今也上升了5%,如果从年内低位来算则是强劲反弹了10%,此外,印度和菲律宾的货币也分别涨了5%和7%,而人民币今年对美元仅仅上升了2.4%。“我们与竞争对手相比,可以再向上调整更多一些。”郭家耀说。

桑尼透露,香港市场上近期的人民币汇率已经与官方宣布的汇率出现了一定程度的脱节。

“你会发现,香港银行间的人民币对美元汇率已经比中国人民银行宣布的要更高一些,显示人民币在境外更‘值钱’。”他说。

《华尔街日报》称这种令人惊讶的现象为一种货币两种汇率,该报引述德意志银行的数据称,10月7日,香港离岸银行间市场美元对人民币的价格是6.5695,比在岸价格6.6755约低1.6%。

桑尼解释称,这种现象其实不奇怪,它的出现显示境外投资者对于人民币上升的预期更为强烈一些。他表示,目前来看,可能这种差异还会存在一段时间,随着香港人民币市场的扩大,不排除这种离岸汇率有可能会“倒逼”中国央行争取更符合市场的汇率。

记者调查发现,与央行汇率存在差异不仅仅发生在香港银行间市场,在内地与香港的非银行间市场,差异也非常明显。在深圳罗湖口岸的一个官方兑换点,国庆期间人民币兑换港币的汇率比附近的银行高出了1%。这种差异还可能给一些热钱带来套利机会,导致深港两地流动性出现巨大变动。

不过中国官方显然意识到了这种潜在风险。据记者向深圳某银行了解,有关方面已经下达通知,客户不论要取多少港币存款,都要提前三天预约,而银行方面的解释是,由于黄金周期间取港币的人众多,怕银行存款不足。不过银行方面表示,不知道这项规定什么时候会解除。

“不排除银行此招主要是防止在内地有外汇存款的人,按官方价格兑换成人民币后,拿回香港以更高的汇率再换回港币或是美元。”桑尼说。
港幣 失寵 深圳
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市況低迷 財金書失寵 齋睇唔買

1 : GS(14)@2012-07-20 15:52:09

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120719/16527252
記者在其中一間出版社的財金書籍專區觀察,買書的人少,不少人坦言,買財金書的真正目的不是投資,而是消閒。之後又到了另一大型書店的攤位示察,一幢幢財金書的四周圍了不少讀者翻看,當中不少人花上約十數分鐘「打書釘」,但實情「旺丁不旺財」,買書只是少之又少。在付款的人龍中,就算不計流行小說類,手持政治時事、社會科學類書籍的都遠比財金類為多,難免令人覺得財經書已經隨市況轉淡而失寵了。
[買咗乜嘢書?《金融黑洞》黃生:「同投資都冇直接關係,只當係增長財經常識。我真係都係會以睇報紙 Update財經資訊為主。」] 買咗乜嘢書?
《金融黑洞》
黃生:「同投資都冇直接關係,只當係增長財經常識。我真係都係會以睇報紙 Update財經資訊為主。」
「睇報紙好過睇財金書」
眾多財經書籍當中,以開宗明義教人投資股市的書籍就是銷情重災區,不少人拿起翻兩翻就放低,明顯沒有引起買家的興趣,相信和大市氣氛差有關。
多位受訪者表示,最近投資意欲低,「手上啲貨都壓死晒啦!」他們都認為睇財金書對投資直接的幫助有限,甚至話「如果我想知道有關投資的心得,我會寧願睇報紙專欄。」
不過,財金書籍不是全軍覆沒的,其中一類成功殺出一條血路的,就是和內地政經相關的財經書。有受訪者表示,會希望透過睇這些書去了解國內經濟。亦有受訪者表示,希望可以知道中國經濟的去向,「(中國經濟)會唔會爆煲呢?會唔會硬着陸呢?都要睇多些資訊留意吓,特別香港和中國經濟咁密切,如果中國經濟爆煲,香港點算呢?」
市況 低迷 財金 失寵 齋睇 睇唔 唔買
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