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美國傳統零售業遭遇困境，出現大規模裁員和關店潮

來源: http://wallstreetcn.com/node/73773

2014年對於美國零售業來說註定是艱難的一年。據此前彭博社橙皮書信心指數反映，今年美國經濟的複蘇形勢很可能不及市場預期，而首當其沖的就是零售行業。 沃爾瑪周五表示將讓2300名Sam's Club員工下崗，占員工總數的2%，這一規模創下2010年以來最高。 周二，Sears百貨公司宣布將於今年四月關閉其位於芝加哥市中心的旗艦店，而這已是Sears集團自2010年以來關閉的第三百家門店了。而就在月初，美國主要的百貨公司J.C Penny和Macy's百貨也接連宣布了關店的消息。 Target百貨公司宣布將在全球範圍內裁員475人，包括其設在明尼蘇達州的總部，同時也不計劃填補目前空缺的700余個崗位。 但專家表示，現有的這些表現不過是冰山一角罷了，此後零售業還要經歷長達數年之久的衰退過程——在接下來的五到十年內，消費者可能會發現整個零售業規模縮減了三分之一乃至一半之多。 1月是典型的關店高峰，根據國際購物中心委員會（ICSC）的統計，自2010年以來，一年中44%的關店聲明都在一月發布。不過在今年有新趨勢出現了，一些門店不是被簡單地關閉，而是轉向了網絡。 根據comScore公司的數據顯示，在上個假期中，美國通過固定設備完成的網上交易額增長了10%，而在計入移動設備後該數字上升至了12%。另據ShopperTrak公司的統計，隨著假期的縮短及天氣的突然轉冷，在聖誕和新年期間，將近15%的消費者從傳統商場轉向了網絡購物。 Belus咨詢公司的分析師Brian Sozzi在接受采訪時說道： 我預測在未來15年內傳統零售模式的市場份額會不斷地縮減，不得不說，那些將自己的未來押在電子商務上的商家很聰明。 Sozzi表示，盡管傳統商店在上個假期的消費高峰內實現了盈利，但其結果還是低於市場預期的。而很快，零售業就將面臨第二次關店潮的來襲。而第一次則是在經歷了“節日跳樓價消費季”的2008年。 根據ICSC的數據顯示，在上次衰退中，商場閑置率從5.5%增長到了11%，而到目前為止也只恢複了不過2.1%而已。 在Sozzi看來，即便是J.C. Penny在上周關閉了33家，它的旗下的門店還是太多，就更別提其他家了。而在美國，這樣門店過剩的商家真是數不勝數：American Eagle，Aeropostale，Wal-Mart…… 而Wells Fargo公司的分析師Payl Lejuez則表示，J.C. Penny公司的關店策略算是摸對了門，但高層對於危機的認識還不夠深刻——他們不清楚究竟要關掉多少才算完。 “零售行業從來沒遇到過這樣的挑戰，這可能是一次徹底的改革，而J.C. Penny必須做出選擇——我並不是說要他關掉所有店——但為了提高公司運營效率，即便是犧牲幾百家門店也是值得的，不過這個過程很難一蹴而就。” 而Caruso Affiliated公司總裁Rick Caruso的觀點則更加極端：“如果沒有一次徹底的改革，那麽很快傳統商城就會走向滅亡。” “而且從2006年開始我就再沒見過任何新建的大商場了。”他補充道，“如果一件產品停止生產，那最好的解釋就是：消費者對它失去了興趣。” 不過零售商們並不準備就這樣認輸，在今年美國零售聯合會上，一個最主要的議題就是如何挽救實體商場。會中提出的“拯救方案”包括了發放移動贈券或是在店中使用高科技的配件來挽留那些可能投入網上商城的顧客。 “他們還沒有完全放棄。”Birnbrey總結道。

俄羅斯金融戰之三：俄美相互大規模撤資

來源: http://wallstreetcn.com/node/81010

在政客們口水戰的同時，金融市場正在進行一場沒有硝煙的暗戰。由於擔心克里米亞公投後美國可能對俄進行凍結資產等制裁，大批俄羅斯公司開始從西方銀行撤離數百億美元資金。同時，在俄羅斯“對稱性制裁”的威脅下，美國銀行也開始大量拋售俄羅斯國債等資產。 英國《金融時報》援引消息人士稱，俄羅斯銀行巨頭Sberbank和VTB、能源巨頭Lukoil正在將存款從與美國有業務聯系的銀行中撤出。VTB還取消了原計劃下個月舉行的美國投資者峰會。 目前，市場對3月16日克里米亞的公投非常憂慮，交易員和商人們普遍擔心西方將在周一對俄羅斯進行制裁。 昨天，美國國務卿克里與俄羅斯外長拉夫羅夫在克里米亞公投前再度會晤，為克里米亞危機做最後一次政治解決的努力，但雙方依然未能達成協議。 此前，德國總理默克爾表示，除非俄羅斯接受歐盟的建議，化解烏克蘭危機，否則歐盟將於下周一開始進行制裁。默克爾周四在議會發表了危機以來措辭最為嚴厲的講話，警告俄羅斯如果在接下來幾天內不改變態度，那麽可能遭受“巨大的”政治和經濟損失。 俄羅斯經濟部副部長Alexei Likhachev爭鋒相對地指出，莫斯科將以“對稱性制裁”作為回應。 莫斯科銀行界資深人士表示，如今90%的投資者都在為潛在的制裁做準備，他將其稱為“審慎的風險管理”。 紐約聯儲數據顯示，俄羅斯央行也在為潛在的制裁做準備。3月12日當周，國外機構投資者持有的美債大幅減少了1050億。 據《金融時報》，分析機構Wrightson Icap的Lou Crandall表示：“我們只能猜測到底是哪些機構將證券從美聯儲撤出，俄羅斯顯然首當其沖。” 根據美國財政部數據，截至去年12月底，俄羅斯持有美國國債數量共1386億美元。 事實上，在俄羅斯資金撤離美國的同時，西方的資金也在逃離俄羅斯。 華爾街見聞此前也曾提到，俄羅斯聯邦議會（上議院）正在起草一份法案，內容是如果歐美對俄羅斯實行制裁，俄羅斯將有權沒收歐美企業及個人在俄資產。 周五，俄羅斯10年期國債收益率升至9.7%，相比之下1月份為8%。盧布跌至36.7，為史上最低。俄羅斯Micex股指也跌至近四年低點。 英國《金融時報》援引交易員評論稱，美國的銀行是俄羅斯債券拋售的主力。根據國際清算銀行數據，美國投資者對俄羅斯的風險敞口為750億美元。 巴克萊銀行已經暫停了與俄羅斯VTB銀行對能源公司Essar Energy的投資項目，目前正處於觀望狀態。 俄羅斯前財政部長、普京經濟委員會成員Alexei Kudrin周四警告稱，西方的制裁可能會導致俄羅斯每季度500億美元的資金流出。

普京秀肌肉 俄羅斯舉行大規模軍演

來源: http://wallstreetcn.com/node/103954

俄羅斯國防部空降部隊新聞與信息管理局發言人伊琳娜·克魯格洛娃向俄新社記者表示，有三千名官兵參與的空降部隊大規模演習於周一在普斯科夫州啟動。

普斯科夫州靠近愛沙尼亞和拉脫維亞邊境，是俄羅斯聯邦主體之一，屬西北部聯邦管區。

克魯格洛娃說：

8月11日至16日，第76近衛‘切爾尼戈夫'空降突擊師將在普斯科夫州舉行師級首長司令部演習，官兵將在不熟悉地形登陸，舉行實彈射擊。

她表示，將有三千人在不熟悉地形登陸。伊爾-76飛機將從空中投放12份軍事裝備。

她還表示：

為對假想敵的地面目標實施空中打擊，將啟用軍事運輸航空兵、前線航空兵和陸軍航空兵30余架飛機和直升機蘇-34、卡-52、米-28、米-24、米-8、伊爾-76進行空降兵的調遣和實際行動的支援。

演習的積極演練階段將於8月14至15日舉行，其間將舉行奪取和摧毀假想敵戰略性重要設施競賽。演習將以實彈射擊階段作為收尾，該階段將分白天和黑夜兩個模式進行。

克魯格洛娃進一步表示，射擊使用的武器包括空降突擊師現役所有武器，包括2S-25“章魚”空降坦克殲擊車、2C-9“諾娜”自行迫擊-榴彈炮、D-30榴彈炮、“箭-10”地空防空導彈系統和“針”便攜式防空導彈系統。

華爾街見聞網站此前提到，除了軍演之外，俄羅斯還在烏克蘭邊境集聚了大量軍事力量，據烏克蘭國防安全部副部長Mykhailo Koval稱，有160輛坦克和3萬3千名士兵。另有一種說法是俄羅斯在俄烏邊境聚集了4萬2千名士兵。

烏克蘭政府軍在過去一段時間內接連戰勝親俄派武裝分子，俄羅斯的軍演和軍事力量部署意在顯示軍事力量，以起到一定的威懾作用。

據彭博，烏克蘭政府表示，自上個月展開進攻以來，政府軍已經從叛軍手中收複了超過一半的失地。

在過去幾個月中，俄羅斯一直暗中支持親俄勢力與烏克蘭對抗。但如今，這種情況已經快維持不下去了，烏克蘭軍隊已經快要切斷俄烏邊境的供給線了。

彭博援引分析師、政治專家等評論稱，普京如今面臨兩個選擇，要麽打著維和的旗號入侵烏克蘭，要麽放棄親俄武裝，以避免歐美的進一步制裁。

巴菲特1990年關於大規模投資富國銀行的解釋 金石楊天南

來源: http://xueqiu.com/1175857472/31199779

巴菲特1990年關於大規模投資富國銀行的解釋


我們是在1990年銀行股一片混亂之間買進富國銀行的股份的，這種失序的現象是很合理的，幾個月來有些原本經營名聲不錯的銀行，其錯誤的貸款決定卻一一被媒體揭露，隨著一次又一次龐大的損失數字被公布，銀行業的誠信與保證也一次又一次地被踐踏。

漸漸地投資人越來越不敢相信銀行的財務報表數字，趁著大家出脫銀行股之際，我們卻逆勢以2.9億美元，五倍不到的本益比(若是以稅前獲利計算，則本益比甚至不到三倍)，買進富國銀行10%的股份。富國銀行實在是相當的大，帳面資產高達560億美元，股東權益報酬率高達20%，資產報酬率則為1.25%，買下他10%的股權相當於以買下一家50億美元資產100%股權，但是真要有這樣條件的銀行，其價碼可能會是2.9億美元的一倍以上。

此外，就算真的可以買得到，我們同樣也要面臨另外一個問題，那就是找不到像Carl Reichardt這樣的人才來經營，近幾年來，從富國銀行出身的經理人一直廣受各家銀行同業所歡迎，但想要請到這家銀行的老宗師可就不是一件容易的事了。當然擁有一家銀行的股權，或是其它企業也一樣，絕非沒有風險，像加州的銀行就因為位於地震帶而必須承擔客戶受到大地震影響而還不出借款的風險。

第二個風險是屬於系統性的，也就是嚴重的企業蕭條或是財務風暴導致這些高財務杠桿經營的金融機構，不管經營得再好都有相當的危機。

最後，市場當時主要的考慮點是美國西岸的房地產因為供給過多而崩盤的風險，連帶使得融資給這些擴張建案的銀行承擔巨額的損失，而也因為富國銀行就是市場上最大的不動產借款銀行，一般皆認它最容易受到傷害。

以上所提到的風險都很難加以排除，當然第一點與第二點的可能性相當低，而且即使是房地產大幅的下跌，對於經營績效良好的銀行也不致造成太大的問題。

我們可以簡單地算一下，富國銀行現在一年在提列3億美元的損失準備之後，稅前還可以賺10億美元以上，今天假若該銀行所有的480億借款中有10%在1991年發生問題，且估計其中有30%的本金將收不回來，必須全部轉為損失(包含收不回來的利息)，則在這種情況下，這家銀行還是可以損益兩平。若是真有一年如此，雖然我們認為這種情況發生的可能性相當低，我們應該還可以忍受，事實上在伯克希爾選擇購並或是投資一家公司，頭一年不賺錢沒有關系，只要以後每年能夠有20%的股東權益報酬率，盡管如此，加州大地震使得投資人害怕新英格蘭地區也會有同樣的危險，導致富國銀行在1990年幾個月間大跌50%以上，雖然在股價下跌前我們已買進一些股份，但股價下跌使我們可以開心地用更低的價格撿到更多的股份。

以長期投資作為終生目標的投資人對於股市波動也應該采取同樣的態度，千萬不要因為股市漲就欣喜若狂，股市跌就如喪考妣。奇怪的是他們對於食物的價格就一點都不會搞錯，很清楚知道自己每天一定會買食物，當食物價格下跌時，他們可高興的很，(要煩惱的應該是賣食物的人)，同樣的在水牛城報紙我們期望印刷成本能夠降低，雖然這代表我們必須將帳列的新聞印刷存貨價值向下調整，因為我們很清楚，我們必須一直買進這些產品。

同樣的原則也適用在伯克希爾的投資之上，只要我還健在(若我死後，伯克希爾的董事會願意透過我所安排的降神會接受我的指示，則期間或許更長久)，我們會年複一年買下企業或是企業的一部份也就是股票，也因此企業的價格下跌對我們會更有利，反之則可能會對我們不利。

股價不振最主要的原因是悲觀的情緒，有時是全面性的，有時則僅限於部分產業或是公司，我們很期望能夠在這種環境下做生意，不是因為我們天生喜歡悲觀，而是如此可以得到便宜的價格買進更多好的公司。

樂觀是理性投資人最大的敵人。當然以上所述並不代表不受歡迎或註意的股票或企業就是好的投資標的，反向操作有可能與群眾心理一樣的愚蠢，真正重要的是獨立思考而不是投票表決。不幸的是Bertrand Russell對於人性的觀察同樣地也適用於財務投資之上，“大多數的人寧死也不願意去思考！”。（1990）

歐洲想大規模刺激？德國人堅決不同意！

來源: http://wallstreetcn.com/node/208023

盡管經濟持續低迷讓歐元區財政刺激的呼聲一浪高過一浪，但德國人就是不松口。

據英國《金融時報》，德國財長朔伊布勒周二向德國下議院表示：“越來越多的公共開支和財政赤字只會讓我們誤入歧途……只有創新、結構化改革和良好的投資環境，才能真正推動經濟增長。”

如今，隨著歐元區經濟的持續萎縮，希望增加政府開支、放松緊縮政策的呼聲越來越大，德國正面臨巨大的壓力。

自歐債危機以來，歐洲就一直分為旗幟鮮明的兩派。以德國為首的一派要求各國實行財政緊縮政策，並推動影響深遠的結構性改革。而以法國為首的另一派 則堅持采取更加靈活的經濟刺激政策，至於改革那是以後再考慮的事。

至少在不久以前，這兩大陣營一直勢均力敵，但近來，法國陣營中又添了幾個新盟友。不僅歐盟委員會新任主席容克和意大利總理倫齊均加入奧朗德的陣營，歐洲央行的德拉吉也開始轉向法國的立場。

在上個月的Jackson Hole央行會議上，歐洲央行行長德拉吉表示僅僅靠歐洲央行的寬松政策是不夠的，他呼籲各國政府增加財政開支。市場普遍認為，他的這番表態是催促德國“松開錢包”。

不過，德國也不乏盟友。近日，前法國財政部長、IMF總裁拉加德就敦促法國加快結構性改革，警告其不要以低利率為理由放松財政緊縮。

德國如今一直將重心放在平衡財政預算上，該國承諾從明年開始將不再新增凈負債，這是自1969年第一次。

目前，雖然歐元區已經實行了超低利率，但德國的公共開支占財政收入的比重在由發達國家組成的經合組織（OECD）中排名倒數第二。

默克爾政府已經答應在2017年前新增50億歐元交通建設開支，但反對派認為這還遠遠不夠。

朔伊布勒表示，歐洲需要更多的私人部門投資（而非公共開支）來維持經濟增長和競爭力。“私人投資比公共投資更加經濟有效”。

朔伊布勒再次重申：“歐洲央行已經基本上用盡了其手頭的工具，廉價的貨幣並不能刺激增長。”

談到德國二季度GDP環比萎縮0.2%，朔伊布勒表示由於出口受到地緣局勢影響，沒有必要太看重這一數據。他說：“沒有理由陷入悲觀，這種想法是不成熟的。”

中國褐皮書：經濟低迷 為何決策層不願推出大規模刺激政策？

來源: http://wallstreetcn.com/node/208543

彭博新聞社報道稱，一項最新調查顯示，盡管制造業和交通運輸業有所改善，但隨著零售業仍在困境中掙紮，住宅房地產市場下行，中國第三季度經濟仍以“低速擋”前行。

紐約研究機構China Beige Book International發布的《中國褐皮書》顯示，中國投資進一步放緩，借貸成本攀升，企業從銀行申請和獲得貸款的規模處於低谷水平。不過，雇傭水平有所上升，企業利潤改善，暗示政府不太可能推出廣泛的刺激政策。

該機構總裁Leland Miller在公開聲明中表示：

多數公司情況並未惡化，招聘和企業利潤改善在很大程度上解釋了為何北京不願意推出更多大規模刺激政策。

真正的問題是，強效刺激政策不起作用。過去兩年，流動性過度，但信貸參與度卻比較有限。有供應，但需求卻不足。

該機構調查研究表明，並非是缺乏中國小企業苦苦尋求的廉價信貸。截至到三季度，中國企業今年的新增貸款僅為2012年第一季度的一半。而這項對2100家中國企業所做的調查顯示，有不到20%的企業第三季度根本沒有申請任何形式的貸款。

盡管中國銀行業的貸款變得更為昂貴，從上個季度的6.95%上升到三季度的7.47%，但整體貸款需求放緩的大趨勢卻與二季度以來的系統性因素正發揮作用相一致：私營企業在努力償還債務，而國內消費卻仍疲軟。零售業增長較為緩慢，工資增長也是如此。

不過，在該機構的實地調研中，接近一半的銀行人士都表示，他們的商業貸款總規模是上升的，高於第二季度的35%。但是，他們並不向新客戶放貸，只有1%的銀行業者表示其30%左右的貸款流向了新的貸款申請者。

自從8月中國工業增加值等主要宏觀經濟數據表現不佳以來，包括蘇格蘭皇家銀行和巴克萊在內的部分銀行調降了他們對中國經濟增速的預估值。中國國務院總理李克強本月曾表示，政府仍將著眼於定向寬松，中國不會再依賴貨幣刺激來提振經濟。

華爾街見聞網站近日提及，中國財政部長樓繼偉周末在G20峰會上稱：“在提高基礎設施建設投資上，中國不能依賴政府開支；不會因單個指標做大的政策調整。”。與此同時，北戴河會議顯示中國最高領導層並接受了經濟增幅可能低於7.5%目標的“新常態”，這意味著大規模刺激近期不太可能發生。

中國經濟刺激希望落空，引發昨日全球股市下挫，恒指大跌1.44%，創近兩個月新低。滬指大跌1.7%，失守2300點。標普創8月初來最大日跌幅。VIX暴漲13%。中概股全線下挫。銅、原油、鐵礦石等對經濟敏感的大宗商品近全線下挫。

今日，匯豐9月中國制造業PMI將公布，這將為中國經濟狀況提供更多指引。8月的PMI曾跌至三個月低點，官方PMI同樣出現下滑。

資金大規模逃離 大宗商品的壞日子還在前頭？

來源: http://wallstreetcn.com/node/208872

盡管追蹤22種原材料價格的彭博大宗商品指數已跌至五年低點，但部分投資者仍認為，大宗商品市場將有更糟糕的事情發生。

彭博社數據顯示，本月，美國原材料行業的交易所交易產品資金流出高達8730億美元，為4月以來的最大規模。

撤出大宗商品資金的投資者主要看淡此類資產的需求前景。作為全球最大谷物、能源和金屬買家的中國，其經濟增速可能為20年最慢。而正因中國和歐洲的能源消費需求增長前景暗淡，國際能源署調降了全球原油需求的預估。

Huntington Asset Advisors基金經理Peter Sorrentino：

大宗商品整體行業在很長一段時期內表現良好，吸引了大量資金進入，也導致了供應過剩和產能過剩。（但目前）它肯定已經變成了資金開始撤離的資產種類。

多家銀行看空原材料行業。從法國興業銀行到花旗集團都預計，很多原材料行業將持續虧損。

法國興業銀行在9月12日調降了其追蹤的43種原材料的價格預期。9月24日，花旗集團也削減了包括原油、黃金、玉米和小麥在內的價格預期。高盛看空銅和黃金。大量供應助推覆蓋22種原材料的彭博大宗商品指數中的14種商品走低。

自6月30日以來，彭博大宗商品指數下跌了11%，整個二季度跌幅為2011年以來最大。而MSCI 所有國家全球股指下跌2.7%。追蹤10種主要貨幣對的彭博美元指數跳漲6.5%，為2008年以來的最大幅度，並於昨日觸及2010年6月以來的最高點。

部分商品供應層面對價格構成極大壓力。比如農產品，全球最大的農產品出口國美國今年出現大豆和玉米大豐收，高產量和高庫存對價格構成重壓。

工業金屬同樣不樂觀，鎳的庫存為歷史新高。美國正在提供自1986年以來最多的石油，加重了全球供應過剩。

不過，正如華爾街見聞本周提及，並非所有大宗商品都面臨供應過剩的問題。活牛期貨昨日就觸及歷史新高，因德克薩斯州持續幹旱導致美國活牛養殖創下至少60年的最低規模。而由於巴西幹旱抑制了植株生長，阿拉比卡咖啡期貨今年大漲73%。花旗集團認為，農作物種植量減少可能導致2016年出現全球範圍內的供應短缺。

投機者大規模翻空 原油期貨跌入熊市

來源: http://wallstreetcn.com/node/209368

基金經理削減原油多倉幅度創五周新高，助推美國原油期貨（WTI）進入熊市。

美國商品期貨交易委員會(CFTC）的數據顯示，截至10月7日的一周中，對沖基金和其他大型投機者削減西得克薩斯中質原油（WTI）原油期貨多頭倉位4.8%，減幅創五周新高；同期空頭倉位大增8%，增幅創近一個月新高。

WTI與布倫特原油期貨已自6月的階段性頂部下跌超過20%，符合進入熊市的通常定義。

據美國能源資料協會(EIA)，隨著美國原油產量創近28年新高以及煉油廠因維護而停工，截止10月3日當周，美國原油庫存為今年4月以來最大。與此同時，美國政府10月7日預計，美國今年原油需求創下2012年以來新低。

法巴銀行商品市場策略部主管Harry Tchilinguirian 10日接受彭博社采訪時表示：

原油價格進一步下跌主要伴隨供應增加的擔憂而來，美國不缺原油。

與此同時，石油輸出國家組織 （OPEC）的成員國正打著價格戰。OPEC第二大產油國伊拉克的國營石油公司Oil Marketing Co周日以2009年1月以來最大的折扣力度出售了巴斯拉輕質原油給亞洲的買家。伊朗上周也表示，為了應對沙特阿拉伯的降價銷售，今年11月將以近6年來最大的折扣力度向亞洲買家出售原油。

華爾街見聞網站介紹過，10月初油價跌至兩年低點附近時，沙特決定下調原油出口價格而非減產來捍衛市場份額。

庫存積壓

在CFTC本次報告期內（截至10月7日的七天中），紐約商品交易所的WTI期貨價格下跌2.31美元或2.5%至88.85美元/桶。周一，WTI收跌至85.74美元，創下2012年12月10日以來新低。洲際交易所(ICE)交易的布倫特原油期貨昨日也收跌88.89美元，創2010年11月30日。

EIA數據顯示，截止10月3日的一周中，美國原油庫存攀升502萬桶至3.617億桶; 當周日均產油888萬桶，創1986年以來新高。

花旗全球能源策略部主管Seth Kleinman在能源部冬季能源展望會議上表示：

幾家大型的、聰明的對沖基金稱油價將跌到零。這麽說是有些誇張，不過他們真的十分看空油價。

輸出將上升至每天950萬桶，明年，自1970年以來之最，EIA預計7月生產湧動的水平鉆井和水力壓裂或壓裂的組合，從解鎖頁巖地層用品。

EIA在當期報告中預計，2015年美國原油產出將攀升至950萬桶/日，創1970以來新高。水力壓裂法（頁巖油開采方法）和水平鉆進平臺的結合，使得美國原油產出大增。

EIA報告還指出，因煉油廠在9月和10日進行維護， 煉油廠加工產能由7月的1660萬桶/日降至報告內的1560萬桶。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

如何看待這波大規模融資的現象 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v3dr.html

    剛才，在某券商工作的一位朋友來電說：“當前股市並不怎麽熱，怎麽融資炒股的、借錢炒股的、甚至有的用房子抵押炒股的，迅速增多？好像不太理性吧？難道他們都是先知先覺？你怎麽看？”

    “你怎麽看？”你這問，把我當“元芳”啦？哈哈！

    你說股市並不怎麽熱，也不見得吧？你看看創業板、中小板、許多中小盤股，它們也夠熱的吧？

2014會計準則大規模修訂對財務報表的影響 麥麥忠粉

來源: http://xueqiu.com/6231881268/32555903

第三季度的財報陸續發布了，都有一個“關於公司會計政策變更的公告”，沒有都不好意識跟別人打招呼，不明真相的球友們心里忐忑啊，這又出什麽幺蛾子啦。出於對公告的不信任，專家說的都忽悠人，球友說的靠譜這一原則，得有人寫點什麽了。標題起的挺逗逼的帶來的影響，即便真有大的影響我這水平也看不出來哈。非要找出來點影響，那就是交幾百塊錢培訓費，五星級酒店吃幾頓自助餐，美其名曰集體學習新準則。

事件核心：
2014年初財政部修訂了多部、新發布三部，要求2014年7月1日開始執行：
修訂的準則：
《企業會計準則第2號—長期股權投資》、
《企業會計準則第9號—職工薪酬》
《企業會計準則第30號—財務報表列報》、
《企業會計準則第33號—合並財務報表》
《企業會計準則第37號—金融工具列報》 2014年年報開始執行

發布新準則：
《企業會計準則第 39 號—公允價值計量》
《企業會計準則第 40 號—合營安排》
《企業會計準則第 41 號—在其他主體中權益的披露》

其他
《金融負債與權益工具的區分及相關會計處理規定》
7月份對《企業會計準則——基本準則》中公允價值的定義進行了修訂。

每一次會計準則的修訂理由都驚人的一致與國際接軌。我們與國際準則的差距在逐年縮小，2006年會計新準則發布，影響是顛覆性的，很多人員都瘋了。雖然整體是顛覆性的但在部分方面也做出了妥協，專家說的啊會計人員都已經瘋了就別往死里整了，有的地方也考慮一下基層人員的實際能力，沒有一次改到位進行了過度。之後專家們也沒閑著幾年一修訂以及六個準則解釋，準則2012年做了修訂，今年2014年做了大幅修訂，這些修訂多數並不是新內容，部分已經通過準則解釋通知等等實際這麽做了，但準則沒改的話行不正言不順，這次就都一起改了。故事講的差不多了。我們一項一項看看變化和影響。

從財報能看到的主要變化：
準則修訂和首次執行的準則是會計政策變更，會計政策變更采用追溯調整法核算，就是一開始就按照變更後的核算，計算累積影響數，調整報表的期初數。涉及到所得稅相對複雜一些。調了多少需要在報告中披露。這個後面會詳細說。

第四類長期股權投資改成金融資產
新修訂的《企業會計準則第2號—長期股權投資》：第四類長期股權投資“投資企業持有的對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，並在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資”按《企業會計準則第22號——金融資產的確認和計量》處理，按22號準則規定采用成本法計量。這個地方就是上文中說的過度一下國際上早就這麽核算了，但考慮到會計都瘋了實在理解不上去了，三觀都毀了，給個喘氣的機會吧，2014年才改。估計很多企業能披露的也就是這個。
這個改變對上市公司影響非常小，原來成本法改後還是成本法就是換了個科目，對公司2013年度及2014年資產總額、負債總額、股東權益及當期利潤不產生任何影響。唯一變化你會看到在公告中披露，
2013年年末追溯前  長期股權投資  100   可供出售金融資產  70
2013年年末調整前  長期股權投資    98   可供出售金融資產  72
披露詳細一點會給你這差額2到底是誰家的投資。結論很清楚不多說了。

2號準則的改動還有成本法可以超過累積凈利潤了；計算投資收益時內部交易予以抵銷；權益法成本法轉換等等吧。要麽是以前就是這麽做的了，要麽是比較極端的情況，對多數企業的報表沒啥影響。隨手翻了幾個報告，林敖東持有的廣發證券，因為其他股東增持，減少了留存收益13個億，減少了遞延所得稅負債，調增了資本公積。以前這都進利潤了現在不認啦。國電電力，減少了9千萬的留存收益。其他的大家自己發掘吧。

《企業會計準則第9號—職工薪酬》，規範了短期職工薪酬和辭退福利的會計處理，看到有些公司的公告累計影響數需要精算，就是自己會計人員算不明白啦，太費勁了。但總體預估是不會有大影響。

《企業會計準則第30號—財務報表列報》正式引入了綜合收益的概念，增加了其他綜合收益各項目分別扣除所得稅影響後的凈額、綜合收益總額。你說我感覺以前就在報表中見過其他綜合收益啊。是地以前是會計準則解釋第三里面地，都執行好多年了，現在正式寫在準則里面了。很多這樣的情況了。有啥影響？本來就是這麽做的，能有啥影響，你咋說我咋做。

《企業會計準則第33號—合並財務報表》 合並範圍的判斷標準做了大幅度修訂，以前是半數以上股權或者控制的相當於控制的幾種情況就屬於合並範圍。改完了判定標準你有沒有權利享有回報，有沒有權利影響回報的金額綜合判斷。圍繞這個權利展開了一大堆描述，這個地方無非就是變成描述了，為複雜的投資關系預留了空間。no zuo no die 絕大多數公司沒影響。

《企業會計準則第37號—金融工具列報》2014年年報開始執行。明確金融負債與權益工具的區分原則，衍生工具太多眼花繚亂啊，固有原則沒有變化。

《企業會計準則第 39 號—公允價值計量》 已經在做了。以前要求分布在指南、解釋中現在單獨成一個準則，要求更明確細致了，提出了有序交易，輸入值劃分為三個層次等等。

《企業會計準則第 40 號—合營安排》以前在長期股權投資里面提了一嘴，現在單獨拿出來了。做法沒變。

《企業會計準則第 41 號—在其他主體中權益的披露》這就是披露的問題，要求擁有重要少數股東權益的子公司、合營企業和聯營企業均需要披露主要財務信息。占股不多你也得給我說清楚。

《金融負債與權益工具的區分及相關會計處理規定》概括起來就是不管你法律上叫啥名，工具起什麽什麽好聽的名字，你去糊弄小股民吧。在會計上必須按照經濟實質，實質重於形式給我處理。金融負債、權益工具要弄清楚。優先股就說你那看什麽看。換一種說法就是為優先股和眾多衍生工具從會計認定上掃清了障礙。

結論到底有什麽影響：
最常見第四類長期股權投資改成金融資產，有相當多的企業會遇到，這種變化對企業利潤和總資產沒有影響。但看到少量公司運用新準則後遇到了長期股權投資部分業務不確認利潤改為確認資本公積的情況，直接減少了往年利潤導致企業的存留收益減少。

以上看到的都是多是表面現象，真正的影響是我們逐步與國際接軌。我們與國際準則的差距在逐年縮小。投資者的財務能力越來越高了，都開始研究財務報告啦。這是喜事。

需要說明的是，準則不是我寫的，草案不是我定的，解讀都是磚家觀點。我就是把磚家觀點又說了一遍哈。歡迎拍磚。

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