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大盤股中信重工IPO即將來襲 中信系或再添新丁

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-23/4NMzA4XzM5MDc4Ng.html

21世紀網訊 雖然陝煤股份、中交股份這兩支超級IPO的發行在2011年年內難以成行,12月23日,在距離2012年僅僅數日之時,21世網獨家獲悉,繼新華保險之後,又一支主板大盤股——中信重工的IPO的征途或將在日前拉開。

「如果不出意外,中信重工IPO的預批就在最近一兩天時間內,預計會趕下週末之前上會審核,即2011年年底之前上會。」12月23日,接近於監管層的有關知情人士向21世網透露。

據 公開資料顯示,中信重工前身為洛陽礦山機器廠,為我國重型機械行業的「七大重機」之一,主要從事建材、礦山、冶金、電力以及節能環保等行業的大型設備及大 型鑄鍛件的開發、研製和銷售。2008年1月26日公司正式改製成立,中信重工為中信集團的控股子公司,在此次發行之前,中信集團共持有中信重工約 86.83%的股權,中信投資、中信汽車、洛陽城投分別持有其6.59%、3.29%、3.29%股份。

「此次中信重工預計發行的股份數 約在不超過8.8億股左右。」上述知情人士向21世網透露,其雖然同為主板大盤股,但發行規模較之中水電、陝煤、中交等今年幾支超級大盤股IPO而言還是 不可同日而語,而其此次募集集資金將用於高端電液智能控制設備以及礦山冶金裝備製造項目等5個項目。

據中信重工有關財務數據顯示,其2010年每股收益約為0.3元,2011年上半年每股收益為0.16元,按此推斷,若中信重工此次發行數額足量8.8億股發行,其此次融資的規模約在60億元左右。(21世紀網 羅諾)

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2013美股盤點之科技大盤股TOP10

來源: http://wallstreetcn.com/node/69635

隨著聖誕鐘聲的敲響,美股市場2013年的表現似乎可以用一個亮眼的句號作為收尾。這一年中,給投資者帶來一倍甚至兩倍收益的“牛股”遍布各大板塊,其中科技股板塊依然保持著雄勁的風頭,屢屢為投資者帶來驚呼。 據Forbes 統計,從400只公開上市的科技股來看,Yelp, Shutterstock ,  WebMD以及太陽能行業的多只股票今年表現非常出色,Yelp漲幅高達261%,ShutterstockIPO後股價上漲223%,而太陽能行業中的 SunEdison複出後股價上漲298%。但很可惜,上述幾家公司市值年內並未達到50億美元。同樣,50億美元的市值門檻也把許多漲幅巨大的小盤股以及以存托憑證(ADR)形式在美國掛牌的微市值中概股擋在了排名之外。 Forbes 聲稱作為衡量大多數科技股走勢強弱的標桿,納斯達克綜合指數今年的回報率為36%。在105家市值高於50億美元的科技股中,有70家跑贏了納指。但如果從絕對數字而非百分比來看,投資者應該押註小盤科技股,在Forbes 跟蹤的261家科技股票來看,有165家今年跑贏了納指。 以下就是Forbes給出的今年股票表現最優的科技大盤股TOP10: 1.Micron Technology, up 250% 2.SouFun Holdings , up 218% 3.Pandora Media, up 205% 4.Qihoo 360 Technology, up 165% 5.3D Systems, up 119% 6.Splunk, up 139% 7.T-Mobile, up 137% 8.Facebook, up 107% 9.CoStar Group, up 105% 10.Yahoo!, up 101% 排名首位的美光科技(Micron Technology),得益於內存芯片行業經過一番整合後,終於取回了一點點定價權,而Micron Technology正是這場整合中的少數幸存者。此外,內存芯片的需求正在回升,而該公司也已經擺脫與Rambus之間專利訴訟的負面影響。 位於第二的搜房網(SouFun Holdings), 是中國最大的房地產門戶網站。其收入來自房地產掛牌費,廣告及旗下運營的幾家家居裝飾網站。搜房網目前在中國已經覆蓋超過320個城市,其網絡社群包括購 房者,賣房者,投資者和開發商在內,因此數量龐大參與度也較高。該公司最近一個季度的營收增長45%,每股運營利潤增長66%。投資研究公司Zacks亦 看好搜房網明年的前景,不久前將該網明年業績增長預期上調至35%。 排名第三位的潘多拉(Pandora Media)可謂是一個亮點,今年股價上漲近兩倍。考慮到該公司靠數字流音樂業務賺錢的難度不小,大多數投資者未能料到該股今年走勢會如此強勁。但潘多拉在互聯網廣播領域占有七成的市場份額,月活躍用戶高達7,100萬。這些強悍的數據讓投資者翻然醒悟。今年潘多拉的廣告收入占據其營收的八成,其中移動廣告銷售收入在第三季度首次突破1億美元,這也使得潘多拉成為繼Google,Facebook之後第三家實現這一數額的公司。 Forbes還認為,從今年的評選來看,規模最大的那幾家科技公司,大部分的表現都弱於大盤。倒數第一的是蘋果公司,全年漲幅僅有5.7%。其他幾家排名靠後的還有思科(漲幅為10%),AT&T(7%),Verizon(16%),甲骨文(10%)以及高通(20%)。對於今年股價漲了3倍的,雖然Netfix有些人將其視為科技股,但按照Forbes行業分類來看,Netfix是傳媒股票而非科技股。
2013 美股 盤點 科技 大盤股 大盤 TOP 10
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港交所新規4月1日實施 多家大盤股趕上市 莫傷

http://xueqiu.com/8988736182/28443225
(來源: 第一財經日報  作者:郭興豔)

  [ 若申請資料不完備遭港交所打回,該上市申請將在之後8星期內不得重新提交,而相關公司申請人和其保薦人的名稱都將刊發在港交所「披露易」網站上 ]

  4月1日起,企業到港上市必須在遞交上市申請表的同時披露初步招股資料。不少募集資金10億美元以上的大型企業均搶在此前申請上市,以避免提早披露資料陷於被動。

  千億港元新股

  有外資投行高管昨日向《第一財經日報》透露,雙匯國際、中國北車(行情,問診)、廣匯汽車、天合化工等大型新股都已在新例生效前遞交上市申請表格(A1),以避免提早披露上市資料,令上市更有靈活性。

  上述人士稱,雙匯國際是香港今年最大型新股,募集資金介於60億~80億美元之間,週四(3月27日)進行上市聆訊後預計4月底5月初上市。中國北車、來自新疆的廣匯汽車也都已經提交了上市申請,再加上已經啟動上市的遼寧天合化工,這些企業都是超過10億美元以上的大盤股,預計總共將募集近千億港元資金。

  在遞交A1上市申請表時便提交初步招股資料,是港交所為配合香港證券及期貨事務監察委員會《保薦人新監管規定》而制定的新規。若申請資料不完備遭港交所打回,該上市申請將在之後8星期內不得重新提交,而相關公司申請人和其保薦人的名稱都將刊發在港交所「披露易」網站上。

  上述安排的目的,是為了增加信息透明度,以及提高保薦人的盡職調查工作效率和質量。港交所已安排了過渡期,即2013年10月1日至2014年3月31日,令保薦人可更好適應新規。

  港交所同時安排了「三天初檢」機制,港交所根據核對表初步檢查上市申請資料後再決定是否進行詳細的上市審閱。

  三成未通過新規

  然而,港交所資料顯示,從去年10月至今年1月底,港交所收到的18宗新上市申請中,有4宗沒有通過「三天初檢」,2宗沒有通過其後的質量評估被打回,退回率高達33%。

  有鑑於此,港交所近日(3月24日)稱,為讓市場人士有更多時間熟悉《保薦人新監管規定》,「三天初檢」機制將從4月1日起延至9月30日。

  有熟悉情況的市場人士告訴《第一財經日報》,從4月1日起,無論是沒有通過「三天初檢」還是其後的詳細審閱,保薦人名單都將刊發在披露易上。此舉有助於督促保薦人認真履行職責,因若多次出現在名單上,將影響其聲譽,也為潛在上市公司和投資者提供了參考。

  上述外資投行高管便表示,多家大型企業沖關上市便是為了避免儘早披露公司和上市資料。新規下要求披露時間大大提前3個月左右,令上市公司和保薦人較為被動。但他稱,提高披露透明度是大勢所趨,美國和中國內地均有相關制度。

  另外,有香港媒體(香港經濟日報)報導稱,3月底至少有近百家公司遞交了上市申請。除了趕在新例生效前申請外,還有近期新股氣氛較好的原因。

  Dealogic數據顯示,截至昨日,已有15只新股在香港募集58.75億美元資金,比去年同期的10.48億美元大增4.6倍,港交所新股排名也從去年同期的全球第9名攀升至第2名。
港交所 新規 實施 多家 大盤股 大盤 趕上 莫傷
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牛市論仍然喧囂,為什麽2015不再推薦大盤股?

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1303

本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-3 10:58 編輯

牛市論仍然喧囂為什麽2015不再推薦大盤股?
作者:孫建波

進入2015年以來,牛市論更加喧囂。我們堅持我們的判斷:這一輪行情無論多麽劇烈,其性質也是估值回歸,而非新牛市的起點。當A50不再明顯低於歷史平均估值,估值回歸也就基本結束了。


這一輪大盤股行情的來臨,多少有點讓人措手不及。盡管我們在2014年下半年以來一直反思:A50的嚴重低估值是否應該回歸。但在滬港通之後仍然估計不足。

這一輪行情到來我們迅速接受。記得12月初在江西的一場投資者報告會上,有投資者問:你們也認為經濟不好,怎麽也看多了?我的回答很簡單:這是一次估值回歸,與基本面無關。估值回歸的觸發因素有滬港通、降息等。

客戶是很實在的,有一位老先生問我:何時賣出?我給的答案是:一個月賣出。理由也非常簡單:歷史上的天量交易行情,一般也就維持一個多月,交易量也就回落了,市場也就開始降溫了。

當然,也不得不面對下一個問題:如果是牛市來了,一個月還要賣出嗎?我的答案仍然是一個月賣出。原因有二:第一,經濟基本面告訴我們,牛市仍然遙遠;第二,如果牛市確認了,更要賣出。大家想想,歷史上每次牛市確認,基本也就是牛市過半了,這時候闖進來的散戶,一般都要熬到熊市的底部才會賣出。例如:2007年漲到4000點之後,散步開始大規模進場,直接幹到6000點。高點賣出了嗎?沒有。跌到5000的時候,等反彈沒賣;跌到4000點的時候,還等反彈;跌倒3000點的時候,麻木了;跌到2000的時候,基本都割肉了。

我們的這一思考得益於彼得林奇的啟發。在1987年股災最黑暗的時刻,彼得林奇發現有一大批道瓊斯成分股的估值在3-5倍之間。以挖掘成長性公司著稱的彼得林奇,敏銳地把握了這次大盤股的機會。林奇在其《漫步華爾街》中大致描述如下:美國的未來,不可能不需要這些公司;無論經濟要經歷怎樣的轉型與創新,也不可能整體消滅道瓊斯成分股中所有巨無霸公司,只能是部分產業或部分公司受到影響。

過去兩年的A50,大致也是如此。尤其當銀行股的估值長期低於5倍的時候,我們就要反思:未來中國不需要這些銀行了嗎?如果需要,他們就應該有相對合理的估值。

進入2015,當上漲綜指站上3300點的時候,我們認為,估值回歸基本到位了。

進入2015年,我們的基調是:估值回歸基本結束,市場重回業績基本面和成長性。既然如此,對於那些因估值回歸而上漲的,如果再漲,該兌現收益了。

進入2015年之後,一帶一路無疑是人們看好大盤股的關鍵。然而,一帶一路,對股市的影響有那麽大嗎?不容否認,一帶一路是了不起的國家戰略,但對相關產業的帶動其實微乎其微。拿通往中亞和莫斯科的高鐵來說,諸位只要看看青藏鐵路的紀錄片,看看地球儀上中亞地區的人口密度,就知道中亞高鐵有多扯淡了。當然,我這說的是十年之內的事情,十年之後,不去預測,因為對當前股市更沒影響了。從墨西哥高鐵事件足以看出,中國的勢力,是很難輻射美洲的。高鐵能修的,結合經濟、地理條件,估計只有越南、泰國等國家了。規模能有多大呢?恐怕總量不及一條京廣線。

我很奇怪,很多人都在鼓吹高鐵是中國創造。我在看一本兒童讀本看到高鐵的介紹,大致如此:1966年,日本新幹線通車,這是全球第一條商業化高鐵;1990年,歐洲之星穿越英吉利海峽隧道;1990年代,歐洲大陸高鐵網基本形成。

高鐵,是中國吸收國外技術,實現國產化的典範。但要走向全球,我們不得不面對兩個現實:第一,發達國家在高鐵領域的競爭仍然很強;第二,第三世界的窮兄弟們,大多數還玩不起高鐵。

往往,市場上漲到高點之後,在那個調整過程中,牛市論仍然盛囂塵上,導致散戶不能及時減倉,甚至加倉。這一次,當估值回歸基本到位之後,牛市論者搬出一帶一路,論證大牛市剛剛起步,放佛不同意這一觀點就是不同意中華民族複興。我愛我的祖國,我憧憬著中華民族的複興,但這與股市是否繼續上漲無關。股市上漲,靠的是企業的利潤率;中國民族複興,靠的是經濟總量。經濟總量靠的不是價格上漲,而是產品數量多、質量好。比如:一個國家的房子無論多貴,都不可能在最貴的時候套現賣給外國人;因此,對這個國家來說,有意義的是房子的質量和數量。房價對於這個國家整體來說,與財富基本無關。

宣揚牛市論是很過癮的行為。但把老百姓都忽悠進來之後,老百姓會虧錢。所以,進入2015年,我不再推薦大盤股,因為估值回歸基本結束。

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黑色119解析:冷靜面對估值回歸的終結

上周五,證監會通報了2014年四季度證券公司融資類業務現場檢查情況,對部分涉及違規的券商進行了處理,其中最嚴重的三家券商采取停開融資融券客戶信用賬戶3個月的處罰。這一監管風暴在經過整個周末的醞釀之後,於周一席卷整個A股市場,大盤股遭遇恐慌性拋售,引發指數雪崩式下跌,截至收盤,上證指數下跌260點,跌幅高達7.7%,創7年來最大跌幅。

遭遇如此的黑色行情,投資者的心情都是沈重的。

19日晚間,證監會通過官網稱:並未聯合打壓股市,並未要求資產低於50萬的融資客戶強行平倉。試圖安撫市場情緒。

是政策誤讀導致了A股的踩踏,還是市場運行自有其自身規律?我們認為,監管風暴只是導火索,本質在於過去兩個月的行情太過瘋狂,A股自身積累的調整的需要。

一、過去兩個月的行情是低估值回歸

回顧過去的兩年,我們可以看到,創業板指數漲了3倍;與此同時,上證50指數基本上一直在低位徘徊。但這一格局在最近兩個月發生了根本性變化。從11月20日開始,上證50指數開始一路飆升,將中小板指和創業板指遠拋在身後。發生這種現象,不可不謂是天時地利人和。先是股港通激發了低估值股票上漲的要求,緊接著又是一向效果顯著的央行降息,因此大盤股的低估值回歸行情也就順理成章了。

當大盤股大幅上漲後,市場上有兩個論調比較流行,第一個是經濟新繁榮,第二個是A股已進入牛市。反複思考後,我們依然堅守對於“估值回歸”這一上漲性質的基本判斷。我們認為,在過去兩年創業板大幅上升而上證50底部徘徊的情況下,大盤股本身是有估值回歸需求的,只是這種估值回歸之前一直缺乏有效的觸發因素。滬港通於去年11月17日開通,這關鍵的觸發因素就出現了,從此大盤股進入了高歌猛進的估值回升階段。而在這一過程中,充裕的資金又起到了推波助瀾的作用。關於這一點,融資融券余額在短期內迅猛增長以至突破萬億就是最好的說明。與此同時,交易量急劇放大,整個A股交易量在12月9日那天終破萬億,達到劃時代新高。其實,我們在12月4日到5日的海口年度策略會上就已經提出,超過萬億的交易量不是夢,而這一預測在幾天之後就得到了實現。

以上就是這輪行情所呈現給我們的,梳理過後不難發現,過去兩個月大盤股上漲的性質是非常清晰明確的,即低估值的一次回歸。這種低估值回歸在後半段上被一種瘋狂的交易行為所推動,而這種瘋狂又集中體現在融資融券這一交易手段上。

二、低估值也是一種基本面,但被炒過度了

我們仔細分析,會發現過去兩個月的上漲是有理由的,而且是有基本面上的基礎。基本面分為兩個方面,一個是業績,另一個是估值,當估值很低要向上回歸時,它本身也是一種基本面上的投資機會。對於轉型,我們一直強調,轉型並不是說只發展新行業,一個經濟體同樣需要老行業,而且老行業需要被新行業所改造。當老行業被新行業改造之後,老行業還是有機會煥發生機的。歷史上,彼得林奇曾在美國80年代末的股災中發現道瓊斯指數已經非常便宜,便大量買入這些國民經濟的中堅公司。

但同時,我們應該看到,低估值的回歸是要有合理限度的。上漲過程中也確實存在一些非理性因素:資金推動下的急劇上漲在某種程度上是過頭了。為什麽?因為我們的經濟本身並不像很多分析所說的那樣進入了新繁榮,而應該是處於改革整頓過程當中。改革是什麽?改革首先是一種整頓。我們一直在關註整頓的進程,發現當前的經濟不容過分樂觀,經濟增速下臺階仍在繼續。

總結一下,對過去行情的分析可以分為兩個層面來看:第一個層面是合理的一面,即上漲本身是有道理的。另一個層面就不那麽合理了,資金推動得太快,而且形成了十分強烈但缺乏有力依據的牛市預期。我們在過去兩個月的周報都始終堅守這一個觀點,即這輪行情就是一次估值的回歸。現在我們的看法是,估值回歸基本到位。

三、新的震蕩區間形成:3300之上不看多,2800之下不看空。

上周四的時候,我們還在開新三板峰會,當天A股暴漲。很多客戶會議期間打電話問我們:未來是不是還有很大一段行情?我們給出的建議是,3300點之上應保持謹慎。這是基於我們對行情性質做出的判斷,估值回歸是有度的,它是讓過於便宜的股票達到一個較為合理的均衡水平,而並非戴維斯雙擊之下的持續牛市。市場仍將面對一個現實,那就是經濟並沒有進入“新繁榮”,而是仍處在改革和整頓過程當中。

說到今天的黑色行情,完全“歸咎”於監管風暴是不客觀的,資金推動過度後需要對過度的估值回歸做一個合理的糾正。暴跌是兩種力量共同作用的結果,一種是監管本身改變了投資者對資金面的情緒,一旦投資者將監管風暴解讀為監管部門打壓股市的手段,那麽踩踏事件也就在所難免了;另一種是當估值回歸做過頭以後,市場自然產生一種力量引導它回歸正常狀況。估值的新均衡在哪一個點位上是比較合適的?這需要市場在震蕩中摸索,但走到3400以上可能是過頭了。怎樣使估值回歸到一個相對正常穩定的狀況:這同樣需要一些觸發事件來實現,而這次監管風暴就成為了觸發事件。

我們在最近一期周報中寫道,估值回歸已經進入新的平衡,沒有更大的空間了。從今天的市場情況來看,我們認為監管風暴改變的是資金的情緒,一直未變的是估值回歸進入新平衡的趨勢。由於監管要求,兩融業務可能會受到一些影響,而大跌之下也有止損的需要,所以這種余震可能在短期內是難以消失的,市場將延續震蕩。

今天也有一些客戶詢問,大盤股是否會回到原點?我們的答案是否定的。先回顧一下,有兩個在上漲行情到來之前就被提出的問題,當時的提問情景是這樣的:第一個是銀行股8倍合不合適?大多數人都會說合適,因為8倍確實不貴。第二個是銀行股由4.5倍漲到8被合不合適?那麽大多數人又會說不合適了,經濟那麽差,銀行股怎麽可能漲這麽多?出現兩個自相矛盾的答案,是由於過去的兩年,大多數人已經忘記了市場上還有銀行股,自然也忘記了他們的估值,不知道原來他們已經如此便宜。

以銀行股為代表的低估值大盤股始終有回歸的需求,如果覺得銀行股8、9倍太高了,那麽6、7倍也是可以接受的,以前5倍以下的估值應該是很難再見到了。其他行業也類似,過去兩年的低估值水平已然成為歷史。也就是說,A股的估值中樞已經被擡升了,只是最近擡升的幅度過大了。

監管風暴過後,A股會重新尋找新的平衡,這種平衡肯定不是前兩年的水平,而當前的估值水平可能也不十分平衡,畢竟經濟還在下滑中,還在改革和整頓中,暫時還沒有進入新繁榮。我們對於經濟本身可能還要相對謹慎一些。

四、後市展望:藍籌震蕩尋找平衡,成長需要時間消化估值

展望後市,既然估值回歸已經有所過度,而對於資金面的情緒短期內又受到較大影響,可能往下的調整也會過頭。比如說,假設我們認為銀行股7倍合適,那麽就也有可能調整到6倍。我們預期,A股將在震蕩中尋找新的平衡點。對於2015年,我們在年會中已經非常清晰地闡述了,整個經濟將在改革過程中走向成熟,但從經濟增長來看還是要下滑的。兩個月以前,原本我們認為2015年大盤股是有支撐的,但最近的行情表現得太過火爆,所以今年整個市場將更可能呈現一個區間震蕩的形態,並在震蕩中尋找新的均衡點。

今後大盤股可能會逐漸回到一個相對平靜的狀態,到那時關註點主要就回到公司的盈利。過去兩年中策略研究中被拋棄的一些分析方法,如盈利比較、行業景氣比較,可能會重新起到有效的作用。

2015年的市場可能是比較艱難的,大盤股可能波動不大了,艱難主要體現在小盤股,小盤股前兩年已經有了很大的漲幅,能否在2015年延續存在問題。大部分公司可能需要時間來消化估值,但少部分公司也並非沒有機會,我們建議關註新科技、國企改革和休閑服務業,尤其是等到下半年迪士尼開園之後休閑服務也可能會有一個較好的發展。

五、2015年的機會在A股之外,新三板是通向未來的金鑰匙

對於今後的投資機會,我們認為不能僅僅只盯住A股,可能應該更多地去關註新的市場,也就是我們一直在強調的新三板。上周四的新三板峰會,我們籌備時預計150人,實際到場達200人,說明市場的熱度在不斷提升。與會專家向我們介紹,新三板將成為一個非常活躍的市場,它的建設標準基本是按照納斯達克來進行的。

對於2015年,機會可能更多的在A股之外,大盤股在震蕩過後尋找到新平衡並逐漸歸於平靜;大部分小盤股需要時間來消化估值,機會可能出現在新科技、國企改革、休閑服務或其他新興的產業。所以,我們對投資的建議是在謹慎中尋找機會,並堅持這輪行情屬於估值回歸這樣一個本質。(來自銀河證券)



(註:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)

牛市 仍然 喧囂 為什麼 2015 不再 推薦 大盤股 大盤
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港股窪地:小盤股處於風口,大盤股估值趨同

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港股窪地:小盤股處於風口,大盤股估值趨同
來源:華泰證券研究所

投資要點:

3月27日,證監會發布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》,提出基金管理人可以募集新基金,通過滬港通機制投資香港股票市場,不需具備合格境內機構投資者(QDII)資格。在此消息的帶動下,恒生指數連續上漲超過11%,恒生小型股指數更大漲25%。

港股相對A股處於估值窪地

歷史上A股的估值長期高於港股。2002年以來上證指數和恒生指數的相對估值的均值是1.7倍,即上證A股的估值比恒生指數成份股的估值高70%。港股與美股的相關性更高,2002年以來的相關性達到46%,而港股與A股的相關性僅為16%,主要是香港市場的海外機構+個人投資者占比超過45%,而其中美國投資者超過30%。

兩地估值的差異來自於兩方面,一方面是制度層面的硬約束,包括上市制度、交易制度、投資者限制的差異;另一方面是市場層面的軟約束,包括流動性、資金成本、風險偏好、相對需求差異等。短期資金流向的變化改善港股的流動性以及風險偏好,但硬約束以及資金成本等差異仍然存在,因此兩地估值差異不會完全消除。

短期:小盤股處於風口

短期港股在自我增強的預期下仍有上漲空間。恒生指數目前11倍市盈率,仍大幅低於上證指數19.7倍的估值,隨著“南下”資金放量,而且撬動香港股市所需的資金量遠小於A股,兩地估值差異有望收窄。但公募基金並不是港股的解放軍,內地資金流入的蜜月期之後(6月份之後美聯儲加息預期升溫),需要關註外資流出的風險。

基於資金流向,我們建議關註以下投資主線:1、A-H價差最大的H股,資金南下有望降低A股溢價率,關註昆明機床、北辰實業、山東墨龍、浙江世寶等。2、港股特有、A股稀缺品種,A股稀缺的方向包括無線電信、電力貿易、個人用品、多元金融服務、燃氣、多元電信服務等,關註中國通信服務、元征科技、騰訊控股、天鴿互動、博雅互動、慧聰網、聯眾等。3、下半年深港通有望推出,預計恒生小型股指數有望成為投資標的,關註191支恒生小型股指數成份股,包括京信通信等。4、與A股行業龍頭對標的H股,其估值有望向A股看齊,關註金山軟件、比亞迪股份、長城汽車等。5、主題相關,“一帶一路”、國企改革、京津冀、長江經濟帶、新能源汽車相關個股,關註濰柴動力、中興通訊等。

長期:大盤股估值趨同

長期來看,隨著國內主導產業進入成熟期,而且內地交易制度趨於市場化,保險、社保等長期資金以及海外資金的再配置過程中,A股和港股的資金雙向流動逐步消除套利空間,基本面、制度層面和資金面共同推動大盤股的估值趨同。

基於估值趨勢,建議關註“恒指ETF”(513600)。“恒指ETF”跟蹤恒生指數,投資者能獲得恒生指數的長期收益,而且因采用港股通模式,在所有港股上市基金中費率最低。當然“恒指ETF”並不適合用於套利交易,套利周期更短使得“恒指ETF”即使出現溢價也不會高於10%,遠低於其他QDII類型ETF。


港股 窪地 小盤股 小盤 處於 風口 大盤股 大盤 估值 趨同
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遊資集中圍獵大盤股 小流通股市值成獵物

市值數百億元乃至兩三千億元,卻能任性拉升,連續多日持續漲停,順豐控股、中油資本以及江陰銀行等新近上市的龐然大物,儼然已經成了遊資集中圍獵的獵物。

連續六個交易日漲停,市值超過3000億元,但流通股本占比不到3.2%,遭到連續炒作的順豐控股,已引發市場高度關註。而除了順豐控股之外,中油資本、江陰銀行等市值龐大,近期遭到資金圍獵而股價連續上揚的股票,同樣也具有流通股本占比很低的共同特征。

流通市值小的大盤股遭遇爆炒,引起了關於借殼上市、次新股股權分布制度的討論,但亦有觀點認為,這尚未上升到制度層面,只要嚴格監管價格操縱即可。是堵住漏洞,還是加強監管,是炒作之風盛行的A股市場,需要繼續思考的問題。

大盤股遭遊資集中襲擊

從2月21日開始,氣勢如虹的順豐控股,股價一路上揚,五個交易日內從40.1元,漲到3月1日盤中最高的73.48元,漲幅超過80%,市值接近3100億元,但3月1日午後,獲利盤洶湧而出,盤中一度翻綠,最紅報收於70元。3月2日,順豐控股升勢不再,下跌2.99%,收於67.91元,但市值仍高達2850億元以上。

順豐控股的走勢,很大程度上是遊資推波助瀾的結果,被稱為“山東幫”的遊資,“貢獻”更是巨大。根據深交所交易信息,2月24日到3月1日的四個交易日內,買入最多的國海證券濟南歷山路營業部,累計買入順豐控股2.8億元,除了3月1日,均在買入前五中位列第一。

也正是因為國海證券濟南歷山路營業部的突然倒戈,導致順豐控股3月1日走勢出現逆轉。當日,該營業部雖然買入順豐控股4320萬元,但卻賣出了5536萬元,為賣出額最多的席位,在賣出前五總金額中的占比達到37%左右。

不僅是順豐控股,中油資本、江陰銀行、張家港行等大盤股,近期也都出現了一波波瀾壯闊的走勢,股價均出現大幅拉升。無一例外,這些股票均屬於大盤股,市值都在數百億元,乃至千億元以上。

和順豐控股一樣,中油資本也是名副其實的大盤股。披露信息顯示,重組完成後,其總股本達到90.3億股。按2月27日的收盤價計算,其市值高達1630億元以上。2月10日,獲得中石油集團註入755億元金融資產的石油濟柴,正式更名為中油資本,經過十余個交易日持續小幅下跌後,2月28日、3月1日,其股價連續兩天漲停,從2月27日收盤的18.26元,漲到3月1日收盤時的22.1元。在買入該股金額最多的前五大營業部中,部分近期多次在龍虎榜上出現。

江陰銀行、張家港行等次新銀行股,同樣也是大盤股。2月21日,張家港行股價達到上市後的階段性高點,短暫“休息”之後,從2月28日重蓄漲勢,連續三天大幅上漲,3月2日以21.27元報收,三天累計漲幅達到26%以上。披露信息顯示,目前張家港行總股本為18.08億股,按照目前價格計算,其市值已達384億元左右。按2月27日的收盤價計算,當時其市值則約為310億元。

3月2日,張家港行成交1.09億股,成交額23億元,換手率高達驚人的60.75%,買、賣前五的席位,均以遊資為主,其中就包括國海證券濟南歷山路營業部。3月2日,該營業部買入張家港行5124萬元。此前的3月1日,該席位賣出了2260萬元,而2月21日、2月17日,則分別買入2169萬元、2144萬元。

江陰銀行也是如此。2月24日到2月28日,連續三天大幅拉升,單日漲幅分別達到9.85%、9.98%、9.74%,股價從16元上漲到21.45元,累計上漲5.45元,累計漲幅高達34%。市值也從282億元,增加到近300億元。

江陰銀行股價上漲的過程中,往往伴隨著極高的換手率。3月1日,該股成交12.8億元,日換手率高達30.46%,2月27日換手率達到33.63%。2月28日,江陰銀行小幅回落, 國海證券濟南歷山路營業部 曾逢高賣出賣2687萬元 ,2月14日、 2月16日則買入5692萬元、5818萬元。

大市值“偽裝”下的小盤股

雖然股價連續大幅拉升,但從交易量來看,包括順豐控股在內,每日成交額並不大,大多維持在10億元到20億元之間。

深交所披露信息顯示,江陰銀行2月24日到2月27日,累計成交量1.35億股,成交額23.7億元。其中,2月27日當天成交量7043萬股,成交額13億元,當天振幅達到18.04%,經歷了從接近跌停到漲停的過山車式震蕩。

張家港行也是如此。3月2日,該股成交量1.09億股,成交額23億元,3月1日成交量5046萬股,成交額9.7億元。而市值超過1900億元的中油資本,3月1日成交量只有區區6897萬股,成交額也只有1.53億元,就輕松拉至漲停。

市值數百億元乃至一、兩千億元的龐然大物,幾億元資金就能持續拉升、漲停的背後,都有著一個共同的特征:雖然股本規模、市值巨大,但由於基本都是借殼上市、次新股,其流通股本規模、占比都非常小,是名不副實的大盤股,或者真正的流通股小盤股,是投機資金屢屢爆炒、得手的主要原因。

“順豐這些股票被爆炒,根本原因就是流通股太少,小殼裝入大資產,很容易遭到市場和投機資金的炒作。”新富資本研究總監廖雲龍說,由於是借殼上市或次新股,剛上市流通股本都比較少,很容易成為投機資金的獵物。

包括順豐控股在內的上述借殼上市股、次新股,都存在這樣的情況。根據公開披露信息,順豐控股流通盤目前在1.3億股左右,占比不足3.2%,目前市值不足90億元。而中油資本90.3億股的總股本中,流通股股本不到2.8億股,占比僅為3.18%左右,當前市值尚不足60億元。

同順豐控股、中油資本相比,張家港行、江陰銀行雖然流通股本占比稍高,但規模也較為有限。根據披露信息,張家港行總股本為18.08億股,但流通股本只有1.81億股,占比只有10%,流通市值目前約為40億元.。江陰銀行總股本為17.67億股,流通股為2.09億股,占比11.85%,流通市值約42億元。

“流通股和市值占比小,是一方面的原因,另一方面,這也和A股的市場風氣有關,一個漲停就‘改三觀’,遊資也是利用了散戶的這種心理,通過拉升來誘使散戶擡轎子。”賽亞資本董事長羅偉冬說,炒作小流通股一直在A股市場存在,只是不像此次炒作順豐這麽厲害。

堵還是疏?

順豐遭到爆炒,已引起市場各方高度關註。此前,有消息稱,交易所及有關部門,已對順豐的交易情況高度關註。

有市場人士認為,“炒”順豐已經炒出了A股的制度性缺陷,總股本規模大,流通盤卻很小的股權分布,加上借殼上市、公司更名等題材,自然容易引發爆炒。而在制度層面,按上市規則,持有公司10%以上股東及一致行動人,上市公司董監高及其家庭成員等持有的股份外,均為公眾持股,這一認定標準,必然引發股權分布問題,進而引發炒作流通股較少的股票。因此,需要對社會公眾股持股標準進行完善,以堵住制度漏洞。

“不要老想著堵,堵是堵不住的。” 羅偉冬說,流通股本過少,是引發順豐等股票爆炒的直接原因,但借殼上市、次新股,也不可能一上市就全流通或大比例流通,這樣會引發更多問題,對普通投資者更為不利。之所以會出現這種情況,更深層次的原因,在於A股的投資者結構,未來可行的方向,是促使A股逐步走向以專業投資者、機構投資者為主的市場。

“很簡單的道理,如果是機構為主的市場,只要你敢這麽拉,就會有人砸,結果炒作的人就會砸在自己手上,把自己套進去。”羅偉冬說。

廖雲龍亦稱,對於炒作小流通市值股票的情況,在現有制度下,很難進行改動。要想改變這種情況,除非以公開發行的方式,取代配股或定增,但如此一來,借殼就變成了直接IPO,而小盤次新股的問題還是解決不了。

“同樣是物流公司,韻達借殼股價就沒有漲太多,而且流通股也不多,並不是所有小流通市值的股票,都會被爆炒。”廖雲龍說,這個問題本來也不需要上升到制度層面,監管層只需要關註交易者,有沒有通過控制關聯賬戶操縱股價的行為即可。如果存在這種,就對其進行嚴格處罰。若是純粹的市場行為,領投機者付出足夠的代價,就能遏制這種行為。

“不是讓限售股早點解禁的問題,根本問題不在股權分布上。”武漢科技大學教授董登新認為,海外市場很多上市公司的流通股只有幾百萬股,而A股還沒有流通股本幾百萬股的上市公司。解決問題的關鍵,還是要加大供給,減少投機者概念炒作的機會。

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