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海外併購大潮背後的PE身影

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-2/3OMDcyXzM0ODI3OA.html

一個「幽靈」,海外收購的「幽靈」,在全中國遊蕩。PE也無法逃脫這個「幽靈」的影響,其在海外併購中的角色似乎日漸活躍。

上個月初復星國際(00656.HK)宣佈擬以8458.8萬歐元收購希臘珠寶零售品牌芙麗芙麗(Folli Follie)9.5%的股權。這並非復星國際首次涉足海外併購,去年其與美國保德信金融集團聯合成立的基金收購了法國連鎖度假酒店地中海俱樂部7.1%的股權。

類 PE的復星國際只是海外投資的主體之一,純粹的PE基金更活躍。從一早就立足跨境投資的中信資本、曼達林基金以降,新近也有本外幣PE基金加入這個團體, 比如聯宇投資(Unitas Capital)4月份對荷蘭海沃集團的收購,乃至此前專注於國內市場的弘毅投資購入新加坡上市公司柏康國際 (Biosensors,BIG:SP)29.4%的股權,成為這家心血管支架製造商的控股股東。

「這種面向中國市場、對接中國和海外市場的併購機會正在快速增加」。聯宇投資合夥人曹宸綱此前接受本報記者採訪時曾如此評價其對海沃的投資。海外企業想要開拓中國企業,而國內市場又看中其產品和技術優勢。

對這種趨勢的預判,甚至讓一些做投行的也跳進來淘金。新型投行貝祥把自己賣給了加拿大上市公司Canaccord,意圖就是從跨境投資、併購中分得一杯羹。而復星收購地中海俱樂部則是由A Capital撮合的。

為了掘金「中歐跨境投資」,A Capital的CEO龍博望在今年4月又成立了亞歐聯合資本,這只總規模為30億人民幣的基金,其設立出發點是「不少中國LP都對共同投資和幫助中國企業走出去非常有興趣」。

「在大潮中」

清科集團的數據可佐證:2011年第一季度的跨國併購案達到41起,其中披露金額的31起併購案涉及83.38億美元。對比去年第四季度,併購數量增長了2.5倍多;而併購金額則比去年第一季度的23.30億美元同比增增了257.4%。

中 國的跨境併購從2009年的低點開始持續升溫,普華永道《2010年企業併購回顧與前瞻報告》的統計顯示,2010年中國海外投資併購的總量達到了創紀錄 的188宗,金額則從2009年的300億美元增長到超過380億美元。「金融危機以及匯率的變化」都是人民幣出海的重要原因。

這股趨勢 在未來應該仍然會升溫。畢馬威香港併購諮詢服務主管方恩禮(Jeremy Fearnley)指出:在金融危機前許多公司對在中國市場拓展業務的態度只是「有則更好」,但現在已經是當務之急。「現在他們又擁有充裕的現金儲備和借 貸能力了」,比如香港企業的淨負債水平預計在未來12個月內將下降49%,再加上能夠繼續保持充裕現金都保證了它們的海外併購能力。

中國內地企業的淨負債水平儘管預計在未來12個月會從現在的平均14.8%上升到16%,「但這也可以視作是內地銀行對本土企業的支持力度增強,這是幫助本地企業落實海外擴展計劃的關鍵」。

「新變化」

在這股浪潮中,如今湧現出一些新的浪花。那些備受關注的案例中除了資源性案例外,還有了其他行業的身影。

資 源仍佔據中國海外併購的主體,2010年中國海外併購中採礦、金屬以及化工等原材料行業的併購案例數量仍有67宗,排到了第一位。但普華永道也指出,機器 設備、汽車製造乃至高科技行業也正在成為併購對象。僅以高科技行業為例,其併購數量就從2009年的11宗上升到了2010年的24宗。

與 消費相關的大行業是一個新的方向,復星國際投資的芙麗芙麗和地中海俱樂部都屬於這個範疇;這個新變化也並非始於今年,去年7月就曾傳出IDG支持其所投的 服裝品牌伊芙心悅競購Christian Lacroix。當時這個與Dior、Channel齊名的高級時裝定製品牌已經破產。

「在金 融危機期間,我們也曾收到許多公司的收購意向,去買那些深受金融危機影響的歐美頂級品牌。」曼達林基金中國執行合夥人高臻說,但他們大多回絕了。理由是破 產處境中的收購對象贏利情況都很差,「中國企業又沒有足夠的管理能力進行翻盤」;另一些品牌儘管身處危機但由於隸屬各個大集團,也沒那麼容易收購。如今金 融危機的影響或許正在慢慢減弱,這些品牌對新興市場又極度「渴求」。

正是這種轉變,造就了PE的入場。「PE能發揮重要作用的是那些中型項目」,以及與食品、飲料、零售等與消費相關的板塊。無論是食品、飲料等的消費品板塊還是零售板塊,過去一年的併購數量和金額都有長足發展。

據畢馬威的統計,2010年第一季度,食品、飲料和消費品領域的併購案涉及491億美元,而2009年低點時期僅為101億美元。零售板塊的情況也如此,2010年第二季度涉及的併購金額高達156億美元,是2009年第一季度的三倍多。

在資源性的項目往往是「國有企業」主導,《經濟學人》曾做過一個統計,發生在2004年至2009年11月期間的172宗投資規模在5000萬美元以上的中國海外併購案中,81%的主體是國有企業,民營企業的佔比僅為12%。

但民營企業卻需要更多的外部支持,不管是復星出海還是伊芙心悅競購Christioan Lacroix,都有PE的影子閃現;事實上哪怕是新世界發展(0017HK)收購荷蘭海沃,也還要拉上聯宇投資。

海外收購中PE的角色

手持重金的PE基金,在這類跨境併購中扮演著什麼樣的角色?

「錢 並不構成談判的價碼。」一家會計師事務所人士指出,這點在國有企業的海外投資中表現得尤其明顯。「國有企業本身並不缺錢」,自身的資金積累、銀行貸款乃至 政策性資金加起來綽綽有餘。「由於這類投資對國有企業而言都是戰略性併購,因此價格並不是最重要的考量。」這就降低了PE基金的投資收益率,這或許可以說 明為何PE很少出現在資源性收購案中。

事實上,迄今PE與國有企業的合作也並不順暢。一位PE基金合夥人舉例:他們曾經幫助國內某國有企 業去競購歐洲的一個發電機廠商,最後失敗的原因是合作夥伴「速度太慢」了。歐美的併購市場往往很透明,都是通過掛牌的方式出售的。但這一機制要求競購者在 3個月時間內完成對併購對象的考察、出具標書,並根據實際情況不斷進行修改。

「在跨境併購中,PE所能起的作用往往並不是資金。」畢馬威中國投資和重組諮詢服務合夥人陶匡淳說:他們對行業、對目標市場的認知還有服務能力才是更重要的。以曼達林基金為例,其背靠意大利第二大銀行所能解決的是併購融資能力以及對當地項目的掌控能力。

這點在民營企業「出海收購」中也同樣成立。中國資本的大量出海,直接導致了海外項目對中國競購者「出價偏高」。上述會計師事務所人士說,PE在這類項目中「更喜歡扮演過橋貸款者而不是股權投資人」。

儘管復星是國內的第一大民營企業,「但在歐洲又有誰知道誰是復星?」何況此外還涉及資金來源、交易結構安排乃至處理當地有關稅務、公關關係等其他事務。

聯 想控股董事長柳傳志在接受本報記者採訪時,曾解釋過在併購IBM PC部門時引入TPG、General Atlantic的原因:他們可以提供資金,PE在此次收購中總共向聯想投資提供了3.5億美元的戰略投資。「更重要的是這代表了這批美國投資機構對此次 收購的信心」,這對維穩資本市場、使公眾乃至政府對此項收購保持積極態度頗有效。

海外 併購 大潮 背後 PE 身影
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日本電子業敗局:錯失互聯網大潮 份額折近半

http://news.cyzone.cn/news/2012/04/12/225713.html

在大地震、泰國水災、日元不斷升值(影響出口)等多重壓力下,曾經讓日本人引以為傲的電子業,已經處於崩潰邊緣。在繼松下、索尼、夏普等主流消費電 子企業集體交出一份巨虧年報之後,日前,索尼傳出消息稱,索尼新任CEO平井一夫決定將裁員1萬人,通過重組來挽救沒落的電子王國。

所謂冰凍三尺非一日之寒,日本電子業由盛而衰,表面原因是因為地震、水災、日元升值等外在因素,但包括中國工程院院士倪光南在內的諸多業內人士都表 示,因循守舊,創新能力不足,重硬(件)輕軟(軟件和服務),對環境變化不敏感,讓日本電子業在互聯網大潮面前,由領導者變成了跟隨者。如若不積極變革, 日本電子業在強勢的美國和新興的韓國、中國面前,將進一步喪失話語權。

日本評論家嘲諷說,「我們可以為一部iPhone提供60%的零部件,卻再無能力奉獻Walkman、單槍三束這般風靡一時全球通吃的革命性產品和顛覆性技術了。」

日系電子業集體巨虧

隨著2011年年報逐步披露完畢,日本電子業交出的成績單,可謂「滿目瘡痍」。

年報顯示,截至2012年3月31日財年,索尼虧損額2223億日元(約合27億美元),這是索尼連續第四年虧損;夏普在該財年淨虧損達2900億 日元(約合38億美元),這一虧損額也創下了夏普自成立以來最大規模的年度虧損;松下更是出現了7800億日元的巨虧(約合102億美元),這不僅創下松 下年度虧損的紀錄,也創下日本製造性企業的年度虧損新高。

主流廠商巨虧背後,是日本電子業由盛轉衰的無奈現實。

在過去40年,日本的電子業一直處於全球領先地位,不論是計算器、電子錶、收音機、錄影機、錄像機、電視、PC、MP3、相機、遊戲機、手機等領 域,日本企業都曾經佔據著最大的市場份額,索尼的walkman、任天堂的遊戲機、夏普彩電、東芝筆記本等等,無一不是領潮流之先。此外,借助完善的產業 分工,日本在幾乎所有領域都有數量龐大的企業,並佔據著本土市場的絕大部分市場份額,海外電子巨頭的產品很難在日本市場取得太多份額。

然而,短短幾年時間,在互聯網大潮衝擊下,除了數碼相機、錄影機、液晶電視方面仍保持一定優勢之外,在其他領域,日本電子廠商不斷在淪陷。日系電子 品牌一度佔據全球市場,然而,2010年,日本的數碼電子產品出口9100億日元,進口卻是1.05萬億日元,首現逆差;2011年,逆差增至2000億 日元。要知道,在七八年前,電子產品每年給日本帶來的淨出口就高達近2萬億日元。

另外數據顯示,日本電子產品及服務出口的全球市場份額,已經從1996年的19%,下降到了2009年的10%,折損近半;從2000年到2010年,日本電子產品的產量銳減了47%,出口下跌了27%;行業貿易順差陡降超過68%.

內外因積重難返

在解釋巨虧的原因時,索尼、松下、夏普等廠商無一例外地將原因歸結為日本大地震、泰國水災和日元不斷升值。

地震、水災等天災確實讓日本電子業損失慘重,索尼、東芝、日立、佳能的廠房受損,訂單無法完成,影響整個IT產業鏈的運營,直到2011年年底,地 震、水災給日本電子業帶來的衝擊才最終得到化解;而不斷攀升的日元匯率,更是讓日本電子業雪上加霜。2011年年初,一美元兌換83日元,到2011年 底,這一數字變成了76、77左右,8%~9%左右的升值幅度,不但大幅降低了日本電子產品的競爭力,也讓日本電子企業遭受了巨大的匯兌損失。

不過,在業內人士看來,地震、水災、匯率等因素不過是導致日本電子企業陷入困境的外在因素,真正讓日本電子業遭遇滑鐵盧的,還是內因。

倪光南告訴南都記者,日本電子業由盛而衰的原因是多方面的,例如從科技方面考察,日本企業在基礎研究、應用基礎研究方面的投入不足,使其創新能力大 大低於美國的同行。因此儘管在技術平穩發展的階段,它們可以將技術和產品做到極致,表現出強大的競爭力,但在技術急劇變革的時期,在需要發展全新技術、產 品和服務的時候,它們就顯得反應遲緩,不能引領潮流,而只能做追隨者。「日本電子業的弱點還表現在重硬輕軟,不夠全面,在當今軟件、服務、商業模式等等的 作用越來越重要,以硬件見長的日本電子業在競爭中就感到被動、受制於人。」

IT評論員、DoNews總編輯洪波在接受南都記者採訪時也指出,日本電子產業的整體下滑,主要還是由於日本企業錯過了行業的變革。以手機業為例, 全球移動產業都在積極應對移動互聯網帶來的機遇與挑戰,而日本企業長期滿足於原有的封閉的產業環境,對變化缺乏感知和準備。另外,也由於對環境變化不敏 感,日本企業在新技術的研發和佈局上,也明顯落後於三星這樣的韓國企業。這場以互聯網為核心的劇烈的產業變革,也凸顯了日本企業在互聯網產業中的弱勢地 位。目前日本企業仍保持優勢的數字影像和家庭娛樂領域,如果不能積極迎接變革,也將遭遇嚴峻的挑戰。

在日本,近50年來,在電子行業都沒有出現「黑馬」。當新技術出現時,松下、索尼、夏普、富士或日本電氣就會設立新部門。這些公司往往會在過去和將來之間猶豫不決,延緩了創造性破壞的進程。

索尼大裁員,終身僱傭制再成焦點

據日本媒體報導,面對巨大的虧損,剛剛於4月1日上任的索尼新任CEO平井一夫,就迫不及待地邁出了企業重組的第一步:裁員1萬人。在解釋之所以要採取裁員之舉時,平井一夫表示:改革雖痛,也要切實推進,已沒有時間猶豫了。

據悉,這次索尼裁減約1萬個職位,佔索尼員工總數6%.1萬被裁減的職位中,一半來自早前宣佈的重組計劃,包括已出售的化工業務;部分裁減則來自電視業務。《日經新聞》稱,索尼在裁員的同時,還將要求包括前CEO霍華德·斯金格在內的7位高管退還獎金。

1萬人的裁員計劃,對於擁有近17萬員工的索尼來說,不算是傷筋動骨,但是,這次的裁員,加上索尼2008年金融危機時裁員1.6萬人,對日本大企 業引以為傲的終身僱傭制是又一次的撼動。在日本衰落十年的大背景下,其對日本社會心理層面帶來的衝擊,不容小覷。此外,有日本經濟學家指出,大企業的裁 員,也會讓經濟陷入惡性循環。

不過,也有一些投資家對索尼的裁員表示出樂觀的看法,因為裁員對股東來說可以說是利好消息,標誌著日本企業決策由重視員工向重視股東方向轉變,也傳達了高層領導者大幅改革的決心,有利於增強企業競爭力,重新樹立股東對索尼的信心。

索尼於2000年9月時市值高達2000億美元,如今僅剩200億美元,遠遜於蘋果的5910億美元和三星的1710億美元。信金資產管理公司首席基金經理人藤原直樹預期,平井一夫將繼續裁撤無法獲利的部門以重建索尼。

在一片看空日本電子業的聲潮中,著名產業經濟學家、中國社科院日本經濟學會理事白益民也指出,日本電子產業整體並非衰落的,需要全面綜合看待。「我 們不能只關注這些衰退的企業,照相機、攝像機、複印機等市場目前仍然是日本品牌在壟斷。實際上日本在整體的電子產品行業方面並沒有太大衰退。」

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定位錯亂,日繫手機重返中國欠缺話語權

近10年來,除了佳能和尼康所把持的技術依賴度特別高的影像產業外,整個日本電子產業早已物是人非,行業規則和消費熱點都發生了巨大的轉變。相對而 言,十年來日本的手機產業是電子產業中變革最大的細分領域。例如現在的日繫手機開始大規模採用美國人的觸摸大屏設計和谷歌Android系統。但在「求同 存異」的部分,日本人仍希望保持自己的「驕傲」。最終,卻在被迫西化的浪潮中落得不倫不類。

NEC手機回歸,雷聲大雨點小

日本電子產業慣於把「遲暮」的企業整合起來,以求重振雄風,手機產業也不例外。NEC於2006年退出中國手機市場。除此之外,松下、京瓷、三洋、三菱等企業的手機產品亦早已從中國市場消失,全面退守日本本土市場。

2009年,NEC、卡西歐及日立將旗下的手機業務進行了合併,成立了名為「NEC卡西歐移動通信」的合資公司,這一動作使其成為了日本本土僅次於夏普的日本第二大手機製造商。隨即,這家合併後的公司更宣佈將進軍全球市場。

兩年多以後,NEC宣佈重回中國市場。上月中旬,NEC手機重新進入中國市場,並發布了一款三防智能手機NEC909e,採用Android系統,標價與16G版本的iPhone4S相仿,在5000元左右。

京東商城作為這款產品先發電子商務渠道,最先將這款產品放到了貨架上。然而對比三星或蘋果的同價位產品,問津者寥寥。僅有的數封評論,亦大都認為該款手機價格過高。NEC手機的回歸,似乎並沒有討到頭彩。

驕傲的品牌只是曾經

高通1Ghz處理器,800萬像素攝像頭,Android2.3系統,NEC909e這款價格接近5000元人民幣的手機並沒有太過突出的配置。除去最大的賣點「軍工三防」外,剩下的似乎只有NEC品牌而已。

不久前,NEC移動終端事業部市場總監接受媒體採訪時曾明確表示,回歸中國的NEC手機將堅持走高端路線,原因是NEC樹立了一個良好的高端品牌形象。事實真的如此嗎?

就在NEC手機退出中國一年後,2007年NEC筆記本亦退出了中國市場。到此為止,NEC品牌真正面向個人消費者層面的只有顯示器等零星的IT產品。剩下的中國業務只有投影儀、服務器、語音通信平台等主要面向企業級用戶的產品。

昨日南都記者隨機採訪了20名20-45歲的普通消費者,談對NEC品牌的印象。其中10人知道NEC品牌,但不知道NEC在中國賣什麼產品。4人知道NEC有顯示器銷售,另外6人則不知道NEC品牌。值得注意的是,這6名被訪者年齡在20-25歲。

「就像黑莓手機,很多人聽說過,但真要花錢購買,未必有人願意。」廣東本地一家手機連鎖市場負責人告訴南都記者。若放在七八年前,NEC確實能在渠 道商中擁有不俗的話語權。但就目前的情況,若NEC手機要進場則需支付很高的費用。「曾經的品牌確實值得NEC驕傲,但在商言商,現在的NEC手機品牌根 本沒有競爭力。」該負責人如是說。

跨不過技術與市場的距離

在NEC回歸之前,夏普是中國消費者唯一可選擇的日繫手機品牌。今年年初,索尼公司完成了對原索尼愛立信公司的全資收購,標誌著原汁原味的索尼品牌手機重返中國市場。

到此為止,目前在國內銷售的日繫手機共有夏普、索尼和NEC三個品牌。乍看之下頗有日繫手機重振雄風的味道。但仔細看看,除了SONY、NEC、 SHARP這些耳熟能詳的品牌名稱外,進入智能時代的日繫手機長著和三星、蘋果手機差不多的臉面,跑著和HTC、摩托羅拉一樣的Android系統。

「日繫手機有自己濃厚的風格,但過去十年市場證明了這不太適合中國消費者的口味。如今情況大不相同,即便是日本本土市場的智能手機,亦普遍使用 Android系統,但這種轉變更像是『被迫』的。」手機行業諮詢公司戰國策首席分析師楊群認為,無論是NEC定價虛高的三防手機,還是夏普轉戰智能手機 後極力推崇的裸眼3D功能,看得出日系智能手機被迫大量搭載美國人的智能系統後,仍希望保持一些屬於自己的東西。然而,和近10年來日本電子產業下滑的病 根一樣,軍工三防、裸眼3D、太陽能這些原本需要大量技術投入才能實現的功能,並沒有觸動到手機消費者最基本的需求,更像是自娛自樂的玩意兒。


日本 電子業 電子 敗局 錯失 互聯網 互聯 大潮 份額 折近 近半
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Newcrest巨額減記,金礦業減記大潮拉開帷幕?

http://wallstreetcn.com/node/47911

澳大利亞最大貴金屬生產商——紐克雷斯特礦業公司(Newcrest Mining Ltd)減記60億澳元(55億美元)的決定,將拉開金礦業歷史上最大規模的一次性減記大潮。

Jefferies International Ltd稱,繼Newcrest之後,巴裡克黃金公司(Barrick Gold Corp.)、紐蒙特礦業公司(Newmont Mining)和金田公司(Gold Fields Ltd)料步其後塵。

金價重挫,使得像Newcrest這樣的黃金生產商面臨減記風險。

安永的Michael Elliott說,預計未來還有更多金礦公司加入到資產減記的行列。

Jefferies分析師Jake Greenberg也說,金礦業正刮來一場減記風暴,預計Goldcorp Inc和Barrick Gold等也將位於需要減記的主要生產商之列。

華爾街投行已紛紛下調黃金價格預期,今年金價也可能錄得自2000年以來的首次年度下跌。「末日博士」魯比尼稱,金價2015年可能降至每盎司1,000美元。

今年以來,金價已下跌23%,並於4月份進入熊市。上週金價大跌近7%,創下21個月來最差當週表現。

彭博追蹤14家最大金礦公司的指數顯示,自從2011年9月6日金價觸頂以來,這些金礦公司的市值已縮水約1640億美元。

據金礦企業的最新年度報告,Gold Fields用每盎司1,500美元來計算黃金儲備資產價格,Newmont用的是1,400美元,Barrick是1,500美元(僅有一個礦除外)。Newcrest 2月份的一份聲明顯示,該公司計算黃金儲備使用的價格大多是1,250美元,在印尼和巴布亞新幾內亞的兩個項目使用的是1,400美元。

目前的現貨黃金價格約在每盎司1,280美元。

Newcrest 巨額 減記 金礦業 金礦 大潮 拉開 帷幕
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移動遊戲「資本論」:手游估值將繼續上升,收購大潮開啟

http://www.iheima.com/archives/46187.html

中國移動遊戲圈注定是不平靜的。

7月17日,掌趣發佈重大資產重組公告,同時停牌;7月19日消息人士爆出此次掌趣收購對象為國內一線手機遊戲《大掌門》開發商玩蟹科技,收購總價近20億元。

7月19日,華誼兄弟發佈公告將通過發行股份及現金支付的方式收購廣州銀漢科技有限公司部分股權。公告並未透露交易細節,不過此前有消息稱收購價在10-12億元左右。

A股上市公司併購遊戲公司,似乎成為了國內資本市場的「主旋律」,博瑞收購遊戲谷、掌趣收購動網、浙報傳媒收購邊鋒、大唐電信收購要玩。

而這一「主旋律」在2013年下半年似乎有愈演愈烈的趨勢,這把火已經自然而然的燒到了移動遊戲領域。

收購的目的?

「將來華誼給大眾的印象除了是電影電視製作公司外,也是一家手機遊戲的運營商。」

這是華誼兄弟宣佈收購銀漢之後,華誼董事長王中軍對於此次併購的未來期許。

簡單的解讀可以是華誼未來還是走電影,銀漢還是做遊戲。

而看其他一些收購的後續,國內非遊戲類的上市公司(如媒體、影視、電信、SP、軟件等)收購遊戲類公司的唯一目的是提升股價。

目前市面上已經確認的收購案中,被收購標的都有一定規模的利潤水平,甚至有的被收購方的利潤水平和收購方的利潤水平幾乎相當。

現在一般的收購價格都在10-15倍左右的PE水平,而收購方的PE可能是30,甚至50倍。

用一個1/3的價格收購一家和自己體量差不多的公司,然後市場上炒作一個看上去完美的「移動未來」,公司市值翻個一倍甚至更多輕鬆愉快。

1+0.3=2甚至3的買賣誰會不做呢?

傻子也會做的。至於未來,誰又關心呢?

因為這是A股!提升股價是唯一目的,相信戰略協同的就是傻子。

為什麼是移動遊戲?

「移動遊戲熱,熱得沒邊兒。」這是我身邊一堆做客戶端遊戲朋友的共同觀點。那麼到底有多熱呢?

「說是有家公司因為在HR招聘頁面多了幾個關於手機遊戲研發和策劃人員的招聘信息,第二天就漲停了。」

看上去不是那麼靠譜,但現實如此。

移動互聯網在中國經歷了幾年的發展,進入2013年開始出現了第一個能夠規模化獲得收入的細分領域—遊戲。

據不完全統計,在2013年上半年已經有超過20款移動遊戲的月流水突破千萬;而同時也有業內人士預計到2013年年底單月突破5000萬流水的手機遊戲產品也會出現。

但即便如此,中國的手機遊戲行業還是處於一個非常早期的階段,行業的整體規模依然可以維持超過50%的增速發展幾年。

所以從行業角度看,移動遊戲是一個增長迅速、盈利穩定且成規模的細分領域,完美匹配二級市場。

但這背後的諸如刷榜、山寨、抄襲等諸多問題也都開始顯現,不過還是那句話,這是A股。

你難道指望股民們都懂得如何鑑別刷榜麼?

你指望他們都知道COC山寨遊戲都快成國內移動遊戲行業的開發趨勢了麼?

當然你就更不可能指望他們瞭解什麼是流水、什麼是到手收入、什麼是毛利了。

所以我需要再強調一次,今天這個時點這些收購徹頭徹尾的都是純粹的資本故事,我們幾乎可以忽略所謂的戰略協同和未來的趨勢,因為這些東西在赤裸裸的資本面前都是戰鬥力只有五的渣渣。

下一個會是誰?

如果我們今天討論手機遊戲公司的出路,可以類比端游公司和頁游公司,最後可能有三種選擇:

1、獨立上市

2、賣掉

3、活著

對於一家手游公司來說,即便競爭越來越激烈,渠道成本越來越高,但他們活下去的幾率要遠比其他移動領域的創業公司高很多。

但相反的如果你希望做到獨立上市,那你要需要做的努力要比其他人多太多。

資本市場對遊戲行業固有的偏見、中概股的窗口期問題、國內審批制度的問題、手游生命週期與利潤延續性的問題、市盈率的問題,種種問題都夠任何一個創業者頭疼很久。

所以今天這個時點依然還在努力尋求獨立上市的國內手游概念企業已經沒有幾家了,今天這個時點明確表態依然獨立發展尋求上市之路的手游企業也就觸控了。

 

4月手機遊戲流水榜—-圖片來自口袋巴士(數據為估算)

而剩下來的,市面上絕大多數已經成規模的手游企業其實都會走收購這條路。

而且幾乎可以肯定的是這些公司都已經主動或被動的開始接觸收購方。

同時值得關注的是目前A股停牌的公司中有幾家是隸屬在大IT概念下的,下一家被收購的新聞我們應該不會等得太久。

因為這看上去已經進入收割的節奏了,不割你就沒有了……


移動 遊戲 資本論 資本 手遊 估值 繼續 上升 收購 大潮 開啟
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光伏製造行業門檻劃定 行業整合大潮即將啟動

http://www.iheima.com/archives/50994.html

據記者報導,工信部今天發佈《光伏製造行業規範條件》,要求嚴格控制新上單純擴大產能的光伏製造項目。業內專家指出,光伏製造行業整合大潮即將啟動。

工信部數據顯示,目前,我國前10大光伏企業負債總額已超過一千億元人民幣。今年上半年仍在生產的多晶硅企業只有8家,80%的企業處於停產狀態。

中國可再生能源學會副理事長孟憲淦:過去我們就是拚命地把產能做大。靠低價競爭去佔領市場。我們95%以上的產品都是出口,由於歐美雙反,這種模式已經走不下去了。
  
今年七月以來,國家出台了加大並網力度、金融支持、清潔能源補貼等一系列扶持光伏行業發展的政策。但廈門大學能源研究中心主任林伯強指出,中國光伏電池組件產能超過40GW,佔全球總量的67%。國家也意識到,光伏行業若要徹底走出低迷期,產能過剩問題必須改善。

林伯強:一邊我們儘量要扶持,從終端對設備的需求對光伏產能有一個消化。另外一端就是把門檻提高,這應該是一整套的措施。

記者注意到,此次工信部不僅在多晶硅和單晶硅的光電轉換率上大幅提高了標準,而且要求光伏製造企業每年用於研發及工藝改進的費用不低於總銷售額的3%且不少於1000萬元。孟憲淦指出,技術不精的企業將成為破產重組的對象。

孟憲淦:現在多晶硅的成本已經可以做到16-17個美元。但有一些企業它的生產成本就高達80多美元。在這次調整過程中,那些沒有核心競爭力的企業肯定是要被市場淘汰出局。

記者還瞭解到,由工信部主導制定的《光伏行業兼併重組指導意見》目前已完成修訂,將於近期正式出台。

光伏 製造 行業 門檻 劃定 整合 大潮 即將 啟動
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去風險化大潮降臨:美國養老基金“棄股投債”

來源: http://wallstreetcn.com/node/78136

與大多數的投資基金不同,養老基金設立的初衷並非在於將利潤最大化,而在於能賺到足夠的錢以兌現他們對員工的承諾,然後在晚上睡個好覺。然而在過去的幾年中,飽受金融危機折磨的養老基金經理們幾乎沒有一天能安心入睡,他們在輾轉反側中考慮一件事:什麽時候才能將投在風險資產中的錢轉移到安全的資產類別中?而今年則是他們行動的最好時機——在經歷了本世紀的兩次大熊市的痛苦折磨後,養老基金賬戶總算接近了收支平衡點。 根據英國《金融時報》記者Michael Mackenzie的報道顯示:去年,美國的養老基金是固定收益資產的最大買家,而所有證據也都表明這些基金會在今後幾年中繼續這樣做。事實上,當今年私人投資的大潮由固定收益項目轉向股市時,養老基金們則正在經歷一個緩慢且完全相反的過程。相比養老金賬戶,公司退休基金經理的動作要快得多。許多公司已經宣布其退休基金將實施去風險化,而最主要的手段也是將一部分風險資產轉為固定收益項目。 根據ISI金融公司的統計,標普500公司的退休金賬戶在2012年末有近4350億美元的虧空,而該數據在去年末已經大幅好轉,赤字為1320億美元。這是美國公司退休金賬戶有史以來波幅最大的一次,而融資比率也從78%上升至了93%。更讓基金經理安心的是,資產負債表的兩邊都出現可喜的變化:由於去年股市大漲資產也隨之膨脹;同時由於利率提高,折現率也隨之上升,將未來的負債折現後債務規模也將收縮。 在近幾周,美國公司紛紛發布年報,其中反複出現的兩個主題就是:退休金賬戶的好轉,及關於去風險化的決定。醫藥巨頭杜邦公司為其旗下基金註資5億美元,使去年的資金缺口最終縮減至84億。而福特公司則表示,今年用於援助其退休基金的資金數已縮減至15億美元,相比去年的50億有了巨大的進步。 再來看由美國政府設立、總值超過5.2萬億美元的公共養老基金。該基金的負責人們也計劃對其旗下資產進行去風險化處理——將股權類投資比重降至最低——盡管該項目的耗時將遠超一般企業,但公司退休金改革的成功顯然為他們提供了充足的動力。 加利福尼亞公務員退休基金(Calpers)是美國最大的國有退休基金,資產大約在2830億美元左右,其在2012年6月時統計的融資比率為70%,此後的增長可能也十分有限。對這樣一家基金來說,三年一度的資產分配策略會議是至關重要的,而就在今年6月,基金管理者決定將投資在私營企業股權中的資金由14%削減到12%,而將固定收益項目占比由17%提升到19%。 盡管如此,對這樣規模的基金來說,投資策略的改變並無法在短時間內生效;即便它從上周就已開始施行了去風險措施,但要收回金融危機時的損失仍是非常困難的一件事。 當然,在作出這個決定前,Calpers內部也就此展開過激烈的辯論。爭論的重點則在於將風險資產轉為固定收益資產的速率——這在一定程度上也是美國其他養老基金的寫照:需要討論的問題在於去風險化的速度,而非是否要實施去風險化——他們已經是固定收益資產的忠實信徒了。
風險 大潮 降臨 美國 養老 基金 棄股 股投 投債
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【案例】合生元奶粉:用O2O在電商大潮中逃生

http://new.iheima.com/detail/2014/0326/59907.html

這天,廣州貝貝婦嬰童用品配送中心的促銷員蘇漢英正在為手上的訂單制定送貨安排,她需要在下午4點前將6罐奶粉送到沙河北城童裝街的一個檔口上,這是她今天的第4個送貨安排。和一般母嬰店促銷員不同,40歲的蘇漢英不僅負責銷售,她的另一個角色是店裡的配送員。

這家母嬰門店並沒有自己的網上銷售渠道,它所接的網絡訂單是由一款叫「媽媽100」的App分配過來的。這是合生元「媽媽100」會員門店管理系統的其中一項服務,這個門店管理系統為裝上合生元專屬 POS機的VIP嬰童門店免費提供貨櫃陳列、會員積分兌換、媽媽100會員雜誌、後端客戶關係管理、會員精準營銷和O2O線上導量等一系列的服務。

作為一家提供嬰幼兒營養品及護理品的公司,過去5年中,合生元的銷售額從3.25億元飆升至33億元。合生元銷售快速增長的核心來自「媽媽100」的會員計劃,截至2013年6月底,這套系統已有活躍會員人數173萬,並且貢獻了合生元總銷售額的90.6%。

方向:從那些小店尋找數據

2008年之前,合生元一直採用傳統的終端銷售模式——將產品交給經銷商,由它們再賣給不同的客戶。在合生元早期只有單一產品益生菌的階段,這種不涉及用戶管理的銷售模式一度節省了不少運營成本。

2008年,合生元的奶粉和嬰幼兒營養食品上線,這帶來越來越多的消費者,傳統的終端銷售模式開始顯現出缺乏對消費者的掌控力。「我們知道沃爾瑪哪些店在賣我們的產品,在沃爾瑪應該做什麼樣的陳列,怎麼去管理,但我們找不到我們的消費者。」合生元媽媽100的負責人陳光華說。

這些消費者數據存儲在收銀系統裡面,但很難從當時的KA賣場渠道手上拿到。比如沃爾瑪這樣的強勢渠道商,當擁有超過上萬個供應商時,數據整理變成一件極其困難的事情。合生元品牌事業部總經理朱定平嘗試過和沃爾瑪溝通這件事,「我們每天打電話問,你能不能告訴我今天賣了多少,但沃爾瑪沒有時間做這個事情。」

合生元開始擬定一個初步計劃,打算建起一個會員積分兌換系統。這需要讓各類渠道門店先裝上合生元提供的POS機,消費者使用POS機付賬時,刷了合生元積分消費卡後,就可以用積分兌換合生元產品,而個人基本信息和每一筆消費記錄同時導入到合生元的後台數據庫,這樣就形成了一套客戶關係管理系統(CRM)。

這在合生元內部被稱為「沖積波」項目,朱定平和他的團隊當時負責推廣POS機的安裝。商場超市、母嬰門店和藥店是3種傳統的零售渠道,2010年之前,商超渠道保持著近60%銷售額的絕對優勢,但它們對這種合作的顧慮也最大,並不願意開放資源。「大家都知道,做生意最重要的資產就是客戶。你裝了這個POS機到門店的收銀系統,相當於把它的消費者數據直接錄入合生元系統。」朱定平說。

朱定平認為那些沉澱在二三四線城市的母嬰門店會是一個機會,它們多以社區服務為主,奶粉銷售在2010年佔據了大約30%的銷售額。但這類門店員工通常在20名以內,甚至是以夫妻店為主,2008年之前大部分散店仍在使用人工記錄用戶電話,通常用群發短信給用戶們推送信息,但實際上他們並不清楚這些用戶的購買習慣。

推廣:數據營銷帶來信任

朱定平的團隊一開始就遇到了麻煩,比如相當一部分店主拒絕安裝合生元的POS機,貝貝婦嬰店店主林曉珊就是其中一員,她認為這根本用不著,「實體店就是埋單、結算,多一個步驟都會感覺麻煩。」這也是朱定平在初期進展緩慢的原因之一,在所有合生元的授權門店中,第一期只推廣了500家,第二期這個數字達到了800家。

負責媽媽100會員體系的總監陳光華希望店主們能看到這些POS機存儲的消費數據價值。為了讓更多店主明白什麼是精準營銷,他取了兩個淺顯易懂的代號:「澆水施肥」和「解凍計劃」。

嬰幼兒消費類產品,比如奶粉,寶寶喂養週期一般為1罐/周,合生元媽媽100會員第一次購買了3罐合生元奶粉,門店的POS機上會保留積分信息和購買記錄,3周後,POS機會自動打印出一張需要回訪的用戶信息名單,告訴門店的工作人員這位客戶的奶粉快用完了,可以電話詢問需不需要採購和送貨上門的服務。這種時間點就是推銷「機會窗」,需要工作人員對客戶進行「澆水施肥」式的回訪和溝通。

對於那些超過3個月沒有任何購買記錄的老客戶們,POS機也會自動打印出這些客戶名單給店內的員工,他們會對這些「休眠」客戶適當推送促銷信息進行購買喚醒。

這些購買數據還可以做到的精準營銷就是讓不同購買力的消費者得到自己需要的服務。合生元有4個價位的產品。從過去大量的數據中分析,媽媽100發現經常購買400元或以上價位產品的客戶不在乎價格促銷信息,更偏向服務類信息,比如免費的媽媽課堂或是特別的活動安排。而購買200元左右價位產品的客戶們往往對促銷活動更有興趣。

這種分類的精準營銷信息得到了店主林曉珊的認可,在嘗試使用了一年後,她覺得這幫助門店穩定了用戶群體。到2012年底,媽媽100線下1.4萬家門店渠道全部裝上了專屬POS機。

關鍵:線上訂單要給誰

2013年8月媽媽100的App正式上線,同時將原有的線上資源呼叫中心和媽媽100網的流量都導入線下的實體門店,合生元不再參與具體交易,所有線上的交易都安排給線下1萬多家的實體門店,由它們負責配送和收款。

陳光華認為O2O不僅僅是起到「線上下單,線下送貨」的單一引流作用,沉澱的不是數據,而是消費者本身。不同於電商們的快遞配送,母嬰門店的銷售人員上門配送的話,他們會清楚每一款產品的使用情況和操作細節,並且可以和客戶溝通,讓客戶和實體店保持較高的黏性。

這套方案執行的關鍵是線下1萬多家門店是不是願意配合線下送貨。在和媽媽100VIP門店談配送的時候,「怎麼確定網上的訂單是不是給我了?」是陳光華在初期聽到最多的提問,母嬰店主們擔心那些屬於自己的線下用戶轉移到線上下單後,被App分配給其他線下門店,這不僅沒有引入流量,反而分散了他們的線下用戶資源。

媽媽100的解決辦法有兩個重要部分,首先是保持了線上線下的價格統一,其次在訂單分配的協調上,「老客到老店,新人就近分派」是媽媽100分配訂單的一條原則。線下的用戶如果選擇線上下單的話,媽媽100會讓用戶自己選擇之前購買過產品的門店配送,如果是新用戶,就會基於LBS的地理位置推薦就近門店配送;一旦訂單1小時內沒有反應,就會被推送到商家系統中,讓附近的門店搶單。

這很大程度上消除了店主們的顧慮。雖然增加了額外的交通成本,林曉珊還是樂意為合生元的訂單配送,因為這些網絡訂單現在已經佔據了貝貝婦嬰淡季時期一半的交易量。對於母嬰產品門店來說,春節之後的這兩個月是傳統的銷售淡季,單個門店的散客交易大約保持在一天四五單,少的時候甚至也出現過一天二三單,現在加上線上的訂單,每日交易總量在10單左右。林曉珊說,「這比去年年初好一些,現在是慢慢在回升。」

瓶頸:如果消費者不再來

在嬰幼兒產品行業中,更細分的母嬰連鎖店在2009年之後急劇擴張,它們逐漸蠶食了原本屬於商場超市的市場份額。這是因為奶粉在傳統商場超市進場費比較高,母嬰連鎖店只需要一點陳列費用。此外,商場超市渠道資金帳期比較長,母嬰連鎖店基本上是現款現貨。2012年,商超渠道的銷售份額下降到45%,母嬰門店一度上升到42%。

但到了2012年下半年,這些傳統的零售渠道的消費者在轉移。「發現從2012年下半年開始門店人少了,生意雖還沒有太明顯的變化,」朱定平說,「但是消費渠道發生了很大變化,現在不得不承認,很多消費者轉移到網上了。」

貝貝婦嬰店店主林曉珊也看到了同樣的問題。讓她真正感覺到消費者的購買變化是在2013年春節之後。在對客戶的電話回訪中,大部分消失的客戶開始明確告訴她,他們選擇了網購,甚至還有一些客戶因為同樣的商品比網上價格貴了幾元錢,跑到店裡要求她退貨。

林曉珊認為客流量的多少並不是決定社區門店生存的因素,這些固定的社區客戶有著超過80%的購買轉化率,網購帶走的人群正是這一部分固定老客戶。林曉珊說,「現在的問題關鍵不是他買不買,而是他來不來。」

不僅如此,嬰童門店渠道一旦受到衝擊,合生元的整體銷售額就會有較大波動。「我們個體的母嬰店貢獻了公司整個收入的70%,別的公司是商場、超市至少貢獻了一半或是六七成,我們顯得有點特別。」朱定平說。

對於嬰幼兒產品行業來說,目前的銷售比例是20%銷售額來自線上平台,這個比例在合生元總銷售中只有5%,這意味著95%的實體渠道仍存在用戶不斷流失的狀況,這還需要媽媽100加速線上渠道的推進。

案例 合生 奶粉 O2O 電商 大潮 逃生
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中國城軌大潮流 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5344055

中國高鐵「向外走」帶動需求之外,「內需」其實更加值得期待。因為高鐵搭起了中國區域一體化的骨架,高鐵城市在高鐵一小時交通圈內的一體化需求開始現象,打開了中國城市基礎設施建設的空間,過去30年以大交通建設為重點的基建,將轉化為今後數年以城市基礎設施為基礎的基建。投資者應思考未來10年在高鐵開啓的內生發展時代裏,經濟地理的革命性變化將如何影響中國的區域經濟、產業發展和經濟社會變遷。

事實上,內地各城市近期確實掀起城軌發展熱潮,獲批城市已達36個,今年相關投資將達2200億元(人民幣.下同)。因為只要規劃得宜,城軌有望紓緩當前多種「城市病」,例如空氣污染、交通擁塞等,並為城市化及經濟增長帶來動力。

目前,大部分內地城市的發展過程中,公共交通系統的發展一直落後於居民數量及其財富的增長。購買私家車的民眾大增,令道路不勝負荷,塞車問題由一二線城市到三四線城市,均普遍存在。另一方面,三四線城市未來要進一步城鎮化,將迎來人口增長對交通必將帶來壓力,包括地鐵、輕軌、有軌電車等軌道交通的發展具有必要。軌道交通,以電為主要動力,對城市空氣污染的壓力可降至最低。

軌道交通的發展已勢在必行,截至去年底,內地共有19個城市擁有地鐵,預計到2020年,全國擁有軌道交通的城市將達到50個,中國軌道交通要達到近6000公里的規模,有關投資將帶來另一個4萬億元的增長。林少陽最近亦提到:『……最近有消息指中央將繼續致力投資鐵路及城軌基建。以中國目前多個主要城市市內極度塞車的情況看,本欄尤其看好國內的城軌交通建設。很可惜,本港上市的城軌交通類別股份選擇太少,而跨市的長途鐵路基建類股份數量雖多,長途鐵路基建的資本開支頂峰,或已於2011年前後見頂,未來縱有增長,增速亦難與目前仍然極之投資不足(under-invest)的城軌交通相比。

也許我們可以由簡單開始,例如行業發展將令鐵路車輛設備需求大幅增長,而城軌地鐵車輛向來是南車(1766)的傳統優勢產品。內地平安證券此前發表的報告指出,2008至2011年間,南車的國內地鐵車輛市場平均市佔率達62%,領先於北車;但2013年以來,北車(6199)在國內地鐵市場奮起直追、後來居上。

在去年上半年長春、上海、武漢、成都、深圳、廣州、大連、瀋陽、西安等地進行的城軌車輛招標中,北車取得了8個城市10條城軌線路共計70.58億元的車輛訂單;南車則獲得了4個城市5條線路共計38.77億元的車輛訂單。按金額統計,北車獲得了 64.5%的市場份額,南車獲得了 35.5%的市場分額。南車北車可謂一時瑜亮,投資者不妨嘗試兩者兼得。

其實,目前,香港股市中,與內地城軌相關的股份,除了上述車輛設備類股份之外,還包括有工程建設類股份,列車控制電子系統相關股份。可見有關內地鐵路相關的股份,已經變得更為豐富,為投資者提供更多選擇。我們已經為此趨勢,開始累積相關股份,個別細節將在隨後的「持股系列」詳述。

 

中國 城軌 大潮 楓葉 資料室 資料
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華爾街推出新款衍生品 新一輪衍生品大潮來襲

來源: http://wallstreetcn.com/node/105647

去年3月,對沖基金Hayman Capital Management的創始人Kyle Bass做了一個驚人的宣言:日本激進的年輕銀行家們正在推出複雜的場外衍生品。這些衍生品與2008年導致金融危機的衍生品如出一轍。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)  

Bass的警告或許是睿智的。受低利率和低波動性的影響,投資者們正在通過某些美國信用衍生品獲得更高的回報。

一些市場人士表示,這些衍生品的卷土重來提出了一個問題:2008年以來的金融改革是否有效?盡管利率互換等標準化的衍生品在交易所進行交易,並進行集中清算,然而,繁榮的場外產品交易並非如此。監管部門很難對場外交易進行監管。

英國《金融時報》援引Tavakoli Structured Finance總裁Janet Tavakoli稱,

我們什麽都沒有改革。我們現在的杠桿和衍生品風險高於以往任何時候。

在雷曼兄弟倒閉期間,這些衍生品的風險被演繹的惟妙惟肖。一旦波動性爆發,這些複雜的衍生品會讓投資者蒙受巨大的損失。

英國《金融時報》援引對沖基金West Wheelock Capital董事總經理Manish Kapoor表示,

市場不需要另一場雷曼危機。息差放寬或者利率走高將對這些衍生品造成巨大的影響。

新一輪債券衍生品的爆發主要受到了投資者尋求高回報以及華爾街尋求新收入的推動。其中,總回報互換(Total Return Swap)和針對CDS的期權正在推動公司債券市場的井噴。

總回報互換(TRS)讓投資者基於標的資產的表現獲得回報。在這里,它讓投資者在不持有標的資產的情況下,獲得高杠桿的、針對債券表現的風險敞口。下行風險是一旦債券價格迅速下跌,投資者將需要向對方進行支付。

Cairn Capital的首席投資官向英國《金融時報》表示,

新的TRS真的非常非常有趣。現在,有許多TRS產品以債券指數為基準。我們甚至開始發現針對TRS的期權。

金融服務和數據公司Markit兩年前開始授權公司將其債權指數做成TRS產品。摩根士丹利分析師估計,以這些指數作為標的的TRS產品規模將於今年達到100億美元。而新的以高杠桿債券指數為標的的TRS將可以進一步提升提升交易額。

針對CDS指數推出的期權被稱作“Swaptions”。Swaption增長迅速。其增長迅速的部分原因是其不進行集中清算。Swaptions讓投資者可以保護自己的投資組合免受市場大幅波動所導致的“尾部風險”的影響。

據花旗集團分析師,目前每周約有600億美元的CDS指數期權換手,這高於2005年一個月200億美元的頻率。

巴克萊交易部門主管Bob Douglas向英國《金融時報》表示,

巴克萊對這些Swaptions的未來感到激動。在衍生品市場中,Swaptions是一個極具增長潛力的產品。我們已經為此加大了容量。


華爾街 華爾 推出 新款 生品 一輪 大潮 來襲
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減持券商大潮升溫:方正證券、山西證券再遭減持逾8億元

來源: http://wallstreetcn.com/node/211674

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券商股從7月下旬開始股價基本均已翻倍,本周隨著滬指逼近3000點,一些潛伏已久的重要股東已經開始陸續離場,在“狂歡”中選擇落袋為安,本周末又有兩家券商遭遇大規模減持。

繼12月3日公告減持方正證券後,鄭州煤電12月7日晚再度公告稱,全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司於12月4日通過上海證券交易所證券交易系統出售方正證券股份有限公司股票1387.72萬股,成交金額1.76億元,出售股數占其總股本的0.17%。此次減持後,供銷公司尚持有方正證券股票3721萬股,占其總股本的0.45%。

經公司財務部門初步測算,扣除成本和相關稅費後,公司此次股票減持可獲得所得稅前收益約1.26億元。目前,公司累計出售方正證券可獲得所得稅前收益預計約3.18億元。

就在12月3日晚間,鄭州煤電公告稱公司全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司於11月28日至12月1日,通過證券交易系統共出售方正證券股票2887.6289萬股,占方正證券總股本0.35%,成交金額2.9億元。經測算,鄭州煤電可獲得稅前收益約1.92億元。

12月7日晚公告遭減持的還有山西證券,該公司公告稱收到控股股東山西省國信投資(集團)公司減持公司股份的告知函。12月5日,國信集團通過深圳證券交易所交易系統減持其持有的公司無限售流通股股票4085.9萬股,占公司總股份的1.62%,減持均價為15.898元。就此計算,大股東此次套現金額約6.5億元。

此次減持後,國信集團還持有山西證券8.6億股,占比34.16%,仍為公司控股股東。國信集團承諾,自2014年12月5日起,連續六個月內通過證券交易系統出售的公司股份低於公司股份總數的5%。

近期券商股遭遇大規模減持並不是個例,如:

桂東電力已8次減持國海證券,累計拋售5575萬股獲利約5.09億元;

索芙特3次共減持國海證券5350萬股,盈利未公布;

蘭生股份五度減持海通證券共計2500萬股,預計獲得利潤超2.5億元;

南方匯通連續2天減持海通證券獲利已超過2億元;

中糧地產11月時賣招商證券賺3.41億元。

此外,值得註意的是,遼寧成大、吉林敖東均持有廣發證券21%股份,屬於持股券商公司中的巨無霸,並且近期還沒有過減持公告,截止周五收盤廣發證券市值1426億元,這意味著遼寧成大、吉林敖東持有廣發證券的市值均接近300億元,而周五,遼寧成大、吉林敖東最新市值分別為327億元、313億元。

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減持 券商 大潮 升溫 方正 證券 山西 再遭 億元
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油價暴跌 能源公司本月將迎減大潮

來源: http://wallstreetcn.com/node/212799

20100420145650970

繼去年能源行業回報率降至16年新低後,從本月開始,油價暴跌還將觸發一大批油田進行價值減計。

花旗銀行由Alastair Syme帶領的分析師團隊指出,由於油價自2014年6月時的高點下跌超過50%,從哈薩克斯坦到澳大利亞的一大批油田不再具有開采價值。在油價僅50美元/桶的情況下,油企上高風險、高成本的項目是沒有意義的,無論是荷蘭皇家殼牌這樣的巨頭還是Sanchez Energy這樣的小公司。

據彭博社,即將進行的資產減計是對能源行業的又一次打擊。2014年,油價下跌抹去了產油國和企業超過1.6萬億美元的利潤。為了留存現金償還債務和給投資者分紅,原油開采公司已經在取消開采計劃並進行裁員。

研究咨詢公司Brookshire Advisory and Research創始人Gianna Bern表示:

受生產成本的限制,中小型開采商將受到最沈重的打擊。

據彭博社,WTI油價自2014年6月時的107.73美元下跌超過50%,追蹤美國43家原油和天然氣企業股價表現的指數下跌了近25%。

惠譽駐芝加哥的能源行業分析師Mark Sadeghian表示,“(油田)減值無法避免。”

Bern指出,資產減值最多的美國原油開采商包括Sanchez、Matador Resources 和 Clayton Williams Energy。

今日國際原油再度重挫,WTI油價一度大跌3.1%至每桶48.51美元,布倫特油價跌近3%至51.5美元,美元/盧布大漲超4%至64。

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油價 暴跌 能源 公司 本月 將迎 迎減 大潮
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降息大潮太洶湧 波蘭央行蠢蠢欲動

來源: http://wallstreetcn.com/node/213529

周五,波蘭央行行長Belka表示,波蘭貨幣政策委員會的大多數委員就降息接近達成一致。盡管波蘭未正式宣布降息,但行長表態表明波蘭也將加入到降息大潮中。

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據路透社報道,波蘭央行行長Marek Belka表示,歐央行推出大規模QE,將支撐波蘭茲羅提走強。波蘭貨幣政策委員會(MPC)的大多數委員就降息接近達成一致。

本周早些時候,Belka表示,波蘭有降息空間,但最好等外匯市場企穩之後再做決定。市場動蕩之際不是降息的好時候。瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限,波蘭茲羅提相對於瑞郎下挫。

Belka表示,從實體經濟角度考慮,波蘭茲羅提走強比走弱對經濟的負面影響要大。波蘭央行致力於匯率相對穩定。波蘭央行準備好向國內商業銀行提供更多流動性。波蘭當局預計CPI在未來幾個月將轉為正值。

近日各大央行掀起一波降息狂潮。經濟疲軟、通脹持續下滑,是近日央行們采取行動的重要原因。通脹下滑主要受油價暴跌影響。原油市場崩潰,一方面是由於美國頁巖油繁榮,產量持續激增,供給過剩;另一方面反映出全球經濟不盡如人意、需求疲軟。

歐央行推出大規模QE,全球央行吹響了貨幣大戰的號角。高盛總裁兼首席運營官Gary Cohn表示,為了促進經濟增長,全球國家已經在參加貨幣戰爭。現在流行的觀點是,刺激經濟增長最簡單的方法是讓貨幣貶值。

近期宣布降息的央行包括:加拿大、瑞士、丹麥、土耳其、印度、埃及等。其中,丹麥央行四天內降息2次,瑞士央行還放棄了歐元兌瑞郎匯率下限。

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降息 大潮 洶湧 波蘭 央行 蠢蠢 欲動
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券商兼併起步 大潮仍未襲來

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201503/t20150318_731068.htm
2014年,國內券商之間的併購主要分為兩種,一是同一控股股東旗下券商為掃清「一參一控」障礙實現上市進行的系內資產整合,二是為擴大規模和資本金,發展創新業務而進行的市場化併購。目前,由於小券商估值較高,國內券商之間的市場化整合案例較少,但是券商收購多元金融資產甚至境外金融資產,以及其他行業公司收購券商則屢見不鮮,這些成為了當下券商併購的主流。 趙俊/文

  2015年1月26日,隨著申萬宏源(000166)掛牌上市,中國證券行業迄今為止規模最大的併購案終於完成。按照上市首日收盤價計算,申萬宏源的市值達到2919億元,不僅取代國信證券(002736)成為深交所市值最大的上市公司,還一度超過中信證券A股(600030)的總市值,成為券商股老大。

  2014年的證券行業併購大潮,不僅成就了業內併購金額最大的「巨無霸」券商申萬宏源,在併購方式和種類上也體現出多樣性。國內券商之間的併購中就有國泰君安收購上海證券、方正證券(601901)收購民族證券等案例,與此同時,內地券商還不斷染指海外,通過收購香港甚至歐洲的券商進軍國際市場。此外,券商對外匯交易等其他金融領域企業的收購也不斷見諸媒體,最近的包括2015年1月31日中信證券(600030)宣佈收購知名外匯經紀商KVB崑崙國際60%股權,以及2月初傳出的光大證券(601788)擬以5億美元收購業務包括外匯貴金屬在內的新鴻基金融(0086.HK)約70%股權的消息,其目標均直指金融混業。進入2015年,券商併購的潮流能否持續?

  併購動機之一:掃清「一參一控」障礙,實現上市

  這一輪國內券商間的併購,一大動機是解決歷史遺留問題。申萬合併宏源、國泰君安收購上海證券,即屬此類,其旨在通過併購滿足證監會提出的「一參一控」要求,從而達到上市的資質。

  「一參一控」指的是按照證監會2008年的相關政策,兩個以上的證券公司受同一單位、個人控制或者相互之間存在控制關係的,不得經營相同的證券業務。而為了維護上市證券公司的資質條件,減少規範整改過程的複雜性和涉及面,避免上市後出現重大變更事項,凡股東、實際控制人不符合「一參一控」要求的證券公司,不能申請上市。

  由於一些大企業作為控股方同時控股或參股多家證券公司的情況比較常見,為滿足「一參一控」要求,國內證券行業掀起了大刀闊斧的整合。中投旗下公司曾經參控股10家證券公司,包括全資持有的中投證券,絕對控股的銀河證券(06881.HK)、宏源證券(000562)、西南證券(600369)、申銀萬國(00218.HK)和中金公司,以及參股的中信建投、國泰君安、齊魯證券和瑞銀證券。通過對旗下券商股權不斷梳理,中投公司逐漸淡出國泰君安、西南證券、齊魯證券和瑞銀證券(表1)。

  中投絕對控股的宏源證券、申銀萬國、銀河證券、中投證券和中金公司這5家券商最為其倚重。據《證券時報》2013年11月報導,匯金系券商敲定的整合框架是,銀河證券與中投證券合併、宏源證券與申銀萬國證券合併,至於有外資股份的中金公司,退出還是重組仍是未知數。目前申萬與宏源已完成合併,中金公司此前傳出赴港上市的消息,但一直是只聞其聲未見其動。

  2013年10月30日,宏源證券停牌,其與申萬的重組大幕啟動,具體方式為申銀萬國通過換股吸收合併的方式收購宏源證券。宏源證券以9.96元/股的價格換取申銀萬國發行的4.86元/股的股票,換股比例為2.049。這個價格相對當時宏源證券二級市場8.12元/股的價格有22.7%的溢價。申銀萬國因吸收合併而發行的A股股票為81.41億股,全部用於換股吸收合併宏源證券。換股後,宏源證券終止上市並註銷法人資格,申銀萬國資產實現證券化,存續公司以申萬宏源為名在深交所上市流通。

  匯金旗下的證券公司實力偏弱,從投資運營角度看存在整合必要性。合併後的申萬宏源,形成金控和證券子公司的母子公司雙層架構。其中,證券子公司的註冊地在上海,作為上市公司的投資控股集團註冊地在新疆。後者定位於成為匯金的金融資產證券化平台,其旗下擁有證券、併購基金、另類投資等子公司,未來還將進一步打造銀行、保險、信託、租賃等全產業鏈條,以實現多元化的業務佈局,提升盈利及其穩定性,同時拓寬融資渠道,提高負債比率和經營槓桿。

  根據中國證券業協會統計的券商總資產排名,整合後的申萬宏源將以1054億元的家底坐上行業老五的位置,僅次於中信證券、海通證券、國泰君安和廣發證券,而2013年其在行業中的總資產排名是第十位。

  國泰君安受讓上海證券股權,也是為瞭解決「一參一控」問題,掃清上市障礙。國泰君安的大股東為上海國際集團,後者除了控股國泰君安之外,還同時控股上海證券。這一硬傷導致其旗下的任何一家券商都無法上市。國泰君安收購上海證券後,可以獲得上海證券在經濟最發達的江浙滬地區積累的優質客戶,加速向財富管理方向轉型,提升中長期盈利能力,最終成為金控集團。

  匯金公司和上海國際集團等控股股東之所以急於讓旗下券商通過兼併整合躲開「一參一控」,實現上市,也是為了盡快融資,擴大資本金,發展創新業務。上市券商不僅可以通過IPO融資,上市後更可以通過發債、配股或增發等方式從資本市場繼續獲得資金支持。

  併購動機之二:擴大資本金,拓展創新業務

  券商併購的另一大動力,來自發展的驅動。長期以來,券商收入主要來自於傳統的經紀業務,其佔比普遍達一半以上。在互聯網金融的衝擊下,券商紛紛通過「萬二」或「萬三」的佣金大戰吸引客戶,甚至有券商提出了零佣金,僅向客戶收取約萬分之一的證券交易所規費。根據上市券商2014年三季報,佣金率由2013年同期的0.081%下滑至0.069%。

  在佣金率下滑趨勢確定、經紀業務增收放緩的情況下,券商只能拓展其他業務方向,通過專業能力來做一些相對高端的業務以攤薄其負面影響。2012年後,證券行業進入創新發展時期,創新業務對券商業績的支撐作用逐步凸顯。中國證券協會數據顯示,到2014年,全行業來自融資融券、資產管理、財務顧問及投資諮詢業務的淨收入,已能支撐起整體營收的25%左右。尤其是融資融券業務,成為券商各項創新業務的「領頭羊」,兩融利息收入比在在2013年同比大增251%之後,2014年繼續同比增長142%至446.24億元。

  融資融券等資本中介業務具有風險可控、收益穩定的特徵,對於提高券商的盈利水平、完善金融服務和改善盈利模式意義重大。但它屬於資本消耗型創新業務,業務規模的擴大需要相應的資本金支持,也就是說,資本金的規模很大程度上決定了券商在未來創新業務當中的地位。

  在發展創新業務的驅動下,券商也有動力通過併購擴大資本金,提升核心競爭力,整合各方資源以獲得更大市場份額。一位非銀行業券商分析師對新財富表示,隨著券商行業從牌照獲利過渡到市場化發展階段,資本金充足的大型券商可以依靠融資融券這類創新業務發展壯大,而集中於傳統業務的中小型券商地位尷尬,它們存在被同業或其他行業競爭者兼併的風險;監管層鼓勵併購,簡化審批流程,也為券商兼併重組提供了有利條件。

  華泰證券2014年7月的研究報告指出,國內證券行業總規模為2.08萬億元,僅相當於美國證券行業規模的6.27%;經紀業務依然貢獻了行業總收入的54.16%,美國證券行業的經紀業務收入佔比僅為18.35%,說明國內證券創新業務有巨大空間;國內證券行業的集中度較低,券商之間業務同質化問題較為突出。參照行業發展的一般規律,併購重組將成為這一行業發展的趨勢。

  2014年7月,方正證券獲准以定向增發購買資產的方式收購民族證券,即為第一例此類市場化的併購。華泰證券認為,目前中國證券業總規模和集中度偏低、業務同質化特徵依然明顯,市場化併購是解決以上問題的主要路徑。

  市場化併購潮仍未到來 多元金融領域併購增多

  雖然併購是一條迅速擴充規模和資本金、發展創新業務和提升競爭力的途徑,但是目前券商行業的市場化兼併重組仍然屈指可數,行內第四次整合大潮的來臨還有待時日。

  一位投行併購部人士對新財富表示,一般行業發生大面積虧損時才會有大規模兼併重組,而目前券商業績亮眼,大多數沒有出售的意願。

  此外,市場化併購也面臨著對收購價格以及收購時點等方面的考量和風險。比如有研報指出,方正證券對民族證券的收購中,民族證券在評估基準日(2013年8月31日)的評估價值為129.84億元,相較其截至2013年8月底的賬面淨資產值68.35億元,溢價89.96%,對應PB為1.9,PE超過80倍,估值偏高;而且民族證券在2013年8月完成了46億元增資擴股,正好是收購之前,也就是說,在民族證券68億元的淨資產裡有近70%的現金資產,對這部分現金資產以1.9倍的價格收購顯然價格也偏高;而方正證券當時二級市場股價(2014年7月10日收盤價)已較6.09元/股的增發價格折讓11.82%,也令定向增發麵臨一定壓力。

  同時,收購完成後還涉及整合的一些風險,例如雙方風格不一樣、業務整合需要磨合較長時間等。而且,券商最核心的資源是人才,併購後要面臨人員的安排是否有適合的職位等考慮,因此不少券商更願意直接挖人,而暫時沒有動力進行兼併重組。

  有非銀行金融行業研究員則指出,目前小券商的估值很高,收購價格偏高,大券商通過併購擴大規模的成本高,因而併購可能性比較小。當下市場的併購主要可分為兩類,一是證券公司在政府支持下,採用「走出去」的戰略,收購業務和地域互補的公司;二是券商併購其他相關的金融資產,如信託、小貸、擔保、租賃等,往多元金融領域發展。

  目前,證監會在牌照和網點等方面已經放鬆了管制,證券公司擁有的網點不受地域和數量的限制。牌照的放開意味著一家證券公司如果擁有全牌照,就可以為客戶提供全面的金融服務,從而降低交易成本,提高議價能力。因此,證券公司自身也有動力通過併購獲得新網點和牌照。方正證券通過收購民族證券,就獲得了後者在東北和西南地區的51家營業部資源。

  不過,由於國內很多地方券商的大股東都是當地國資委,出於GDP增長和政績考核的考慮,它們通常希望當地券商可以扶持本地企業上市,因此就算券商業績差,其出售意願也不強烈,這也是造成國內市場化併購數量少的一個原因。

  在這種情況下,更多的券商過去一年採用的是「跨境購」策略,對香港甚至海外的券商發起了收購,比如,國金證券(600109)收購香港的粵海證券,中信證券收購里昂證券、海通證券(600837)收購了聖靈投資銀行進軍歐洲市場,均是內地券商國際化的重要步驟,有利於開展跨境業務,提高在國際業務中的話語權(表2)。

  此外,券商對多元金融領域的併購也是絡繹不絕。中信證券收購了在港交所上市的外匯經紀商崑崙國際(08077.HK),進軍外匯行業;光大證券收購新鴻基金融,西南證券(600369)收購香港敦沛金融(00812.HK)等,目標也在於此;西南證券、國元證券(000728)、長江證券(000783)等上市券商在最近的增發融資中均表示將「擇機收購證券類相關資產」。

  值得一提的是,不僅證券公司收購多元金融資產,其他行業的公司也對券商牌照垂涎欲滴。2014年8月,大智慧(601519)宣佈擬收購湘財證券(430399),以通過協同效應和流量導入做大網絡券商。10月,九鼎投資宣佈收購天源證券,將證券業務與公司現有資產管理業務互相補充,發展金控平台。12月,東方財富(300059)宣佈收購香港券商寶華世紀,拓展海外業務和實現一站式金融服務平台。

  在券商合併過程中,最大的風險就是人才流失。在申萬宏源的整合中,由於宏源原有的激勵機制更優,而合併後的薪酬將暫時保持一年「雙軌制」,即申萬和宏源各自保持原有的薪酬體系,這種「同工不同酬」的激勵機制已經造成了一定數量的原申萬員工離職。這種情況在華泰和聯合的整合過程中也有出現。當時華泰證券(601688)對經紀和投行業務採用「劃江而治」的策略,一些員工由於長期和家人兩地分居的問題也離職出走。目前華泰證券已把按地域劃分的整合策略調整為按業務劃分,經紀業務放在華泰證券,投行業務放在華泰聯合。

  對於不能給予合適職位造成的人才流失,目前券商多採用股權激勵的方式留住人才,降低整合風險。2015年1月,聯訊證券公告了第一期員工持股計劃,以資產管理計劃認購定增股票,繞開了對從業人員的持股限制,並實現了所持股份的市場化投資運作。■

券商 兼併 起步 大潮 仍未 未襲 襲來
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藥品降價大潮下,制藥行業還值得投資者關註嗎?

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藥品降價大潮下,制藥行業還值得投資者關註嗎?
作者:吳映輝

2015年初湖南省率先掀開了今年藥品招標的序幕,同時也引發了本輪藥品招標降價的大潮。湖南藥品招標中,對範圍內的26440個品規進行了少則10%多則50%的價格下壓,致使數百家藥企代表聚集在省政府禮堂前拉出“藥廠亡,百姓亡”的橫幅標語,抗議湖南藥品招標血腥砍價。浙江緊隨其後,以現有交易價格下降10%為參考價,部分品種降幅接近20%。然而,這僅僅是個開始,最近天津、安徽蚌埠的招標政策更是讓人大跌眼鏡:天津政策提及該市將采集全國藥品最低中標價,並以季度為周期實行動態調整,將價格調整為全國最低;安徽蚌埠則規定列入單品種目錄範圍內的藥品其降幅未達25%的,其生產企業所有藥品永久性不得在蚌埠市所有公立醫療機構銷售……

藥品招標降價已然成為懸在制藥企業頭上的“達摩克利斯之劍”,一絲風吹草動都牽扯著制藥企業的神經,進而也影響著醫療健康領域投資機構的決策行為。在制藥行業增速下滑、招標降價的背景下,很多VC/PE將目光轉向醫療器械、健康服務等其他醫療細分領域,甚至不再關註制藥行業。筆者前段時間與業內朋友交流,當提及還在關註制藥板塊時,對方給我的回複是“現在藥品降價壓力這麽大,你們投資好逆向”。由此可見投資機構對於藥品降價的擔心,但制藥行業真的不值得關註了嗎?

要解答這一問題,核心要弄清楚兩件事情:1)藥品招標降價,究竟要砍的是哪一塊價格?2)中國藥品市場還有沒有發展機會?

1)藥品招標降價,究竟要砍的是哪一塊價格?

在回答這個問題之前,首先需要弄清楚我國藥品的市場結構與價格體系。受以藥養醫政策的影響,我國藥品銷售額中近80%都是在醫療機構實現的,且近年來比重出現微幅上升的趨勢;與美國僅約30%的藥品銷售來源於醫療機構渠道形成鮮明對比。

圖1、我國藥品在醫療終端市場的銷售占比(億元,%)


醫療渠道的供應鏈冗長且複雜,交易成本高,藥品在流向醫院的這條渠道中,各級代理商、臨床科室等都獲得了權利帶來的壟斷利潤。在我國藥品利益鏈條中,制藥企業其實只占據了其中相對較少的一部分,如下圖所示。也正因為如此,我國藥品銷售額靠前的品種中,不乏高渠道費用的產品。

圖2、藥品從生產、流通到銷售的利益分配


與國內市場相反,美國市場藥品價值鏈分配上,流通環節僅占到30%左右(批發5%、零售25%),約70%的利益分配在制藥環節。

圖3、中、美藥品價值鏈分配


通過上面幾組數據的對比,不難看出藥品降價中最需要砍掉的,實際是來自於流通環節,其中包括各級代理商、醫院、臨床科室等的利益。但在目前我國以藥養醫的大環境沒有改變,各級招標部門政策草率出臺的情況下,受傷的往往是制藥企業。我國藥品招標降價的根源是醫保支付能力不夠,采用現行的招標降價方式顯然並不能解決“藥價虛高”的問題,目前這種粗暴式的降價方式終將不能持久。砍掉藥品價格中真正需要砍掉的,制藥企業維持相對穩定的利潤水平,才是中長期我國制藥行業真正的發展方向。

2)中國藥品市場還有沒有發展機會?

對於這個問題的回答是肯定的,可以從市場總量與市場結構兩個維度來看。

市場總量方面,我國人均藥品支出依然較低,遠低於美國、日本等發達國家,也低於巴西、俄羅斯等發展中國家,再加上我國巨大的人口基數,我國依然是全球發展速度最快的藥品市場之一,如圖4所示。

圖4、全球主要國家藥品市場增速預測及人均藥品支出


市場結構方面,全球、中國藥品市場前15大治療領域如下圖所示,我國藥品市場中抗生素、抗腫瘤等領域的占比水平遠高於全球市場,而止痛藥、糖尿病、高血壓等領域占比則明顯偏低。伴隨著一個國家工業化、城鎮化、老齡化的發展,其疾病譜也將由流行性疾病控制轉向慢性病管理領域,我國目前正處於這一轉型階段。

圖5、全球/中國藥品市場前15大治療領域對比


結語

基於前述分析,不難看出:一方面,在目前我國各地醫藥招標政策驟變的情況下,受傷的往往是制藥企業,但現有粗暴式的砍價招標顯然並不能有效解決我國藥價虛高、醫保支付能力不足的問題,擠掉藥品價格中真正的水分,制藥企業維持合理的利潤水平是行業發展的必然趨勢。另一方面,我國藥品市場依舊充滿活力,雖然近兩年行業增速有所下滑,但其中不乏疾病譜及用藥習慣改變引致的新市場增長點。

盡管我國制藥行業目前承受較大的降價壓力,但尋本溯源,我國制藥行業依舊是一個充滿活力與機會的市場。誠然,在目前行業整體增速下滑、招標降價的壓力下,更考驗投資者精選優質企業的眼光與能力。


來源:承樹投資

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藥品 降價 大潮 制藥 行業 值得 投資者 投資 關註 註嗎
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“互聯網+農業”大潮起,如何選擇農業互聯網標的?

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本帖最後由 優格 於 2015-6-2 13:50 編輯

“互聯網+農業”大潮起,如何選擇農業互聯網標的?
作者:吳立


【報告摘要】

■農業互聯網大潮已起,農業迎來全面變革:

1、農業互聯網時代已到:

1)基礎設施角度:農村互聯網設施逐步完善,農村迎來移動互聯浪潮;2)政策層面:國家制定“互聯網+”行動計劃,“互聯網+農業”是重中之重;3)產業層面:2013年以來,一批具有互聯網思維的農業企業家、創業家開始擁抱互聯網,嘗試利用互聯網探索農業企業的轉型與升級,互聯網正全面改造農業。4)國外:大數據及移動互聯網技術已在全球農業中得到廣泛運用。

2、農業運營效率低下,(移動)互聯網改造空間巨大!

農業(種植業、養殖業等)生產、交易、融資、流通環節存巨大效率提升空間:1)市場空間大。2)產業落後,信息不對稱較嚴重。3)大規模分散的用戶。4)交易環節較長,交易成本高。5)交易可持續性強。

(移動)互聯網正全面改造農業產業鏈條:根據我們對國內涉農互聯網近100家企業的深入調研,涉農互聯網企業主要有7種類型,分別為:1)農產品銷售渠道變革型;2)產業鏈大數據型;3)專業合作社服務商;4)數據挖掘型;5)農業物聯網試點型;6)土地流轉電商化;7)農資電商型。

■農業互聯網商業模式對比分析

1、“養殖業+互聯網”:大北農VS新希望:農業領域的“蘋果生態圈”VS“安卓生態系統”

1)共同點:兩者都是以養殖為切入口,搭建農業互聯網生態系統,獲取線上養殖戶流量。以海量交易數據為基礎,通過公司傳統產品銷售及互聯網金融實現價值變現。

2)不同點:新希望:打造“農業領域的開放式安卓系統”。公司定位於平臺技術標準提供商,為產業鏈運營商提供一個商機發現平臺,通過交易撮合,獲取用戶數據,對接希望金融,實現平臺變現。根本目標還是以平臺品牌推動公司終端肉制品的升級。

大北農:打造“農業領域的蘋果生態系圈”。通過豬聯網,聯接一切與養豬業相關服務,通過豬友圈、豬生產管理系統、生豬交易平臺、農信網等構成一個閉環生態系統。

2、“種植業+互聯網”:芭田股份VS諾普信:提高種植生產效率VS構建大農業生態圈

1)共同點:兩者都是以種植戶為切入口,為種植戶提供增值服務,幫助種植戶提高種植業效率。

2)不同點:芭田股份:公司定位於種植綜合服務平臺。通過金禾天成掌控的種植大數據以及互聯網服務能力,包括與產業鏈相關的合作如無人機“大疆”,幫助種植大戶提高種植精細化管理效率。

諾普信:構建大三農社交•服務生活圈。公司的目標是借助B2B、O2O平臺,整合農資全線產品資源和多層次渠道資源,減少經銷商環節,掌握交易數據,幫助農民提高交易、融資效率。公司以農資、農產品等為切入點,未來甚至拓展至農民的日常消費品、社交圈。

3、”新農人”運營服務平臺:江淮動力

江淮動力收購上農信後,打造“新農人”運營服務平臺。公司平臺將由“系統+中間服務+電商”三大部分構成,形成一個完整的“生產+市場”的平臺,通過平臺:1)抓住生產源頭、質量的控制。2)在中間環節提供金融服務、專家服務。3)在後臺具有電商平臺的支撐,形成一個完整的產業鏈。公司將通過對接上下遊形成完整的為農民專業合作社服務的“農資交易-生產-農產品銷售”閉環農業互聯網平臺。

■農業互聯網企業的“護城河”:

1)是否在產業鏈中具有優勢地位(掌控線下渠道等資源):產業互聯網相比與消費互聯網的一個重要區別,即產業互聯網是服務於產業,需要更多的線下服務能力。尤其是農業互聯網,無論是養殖業和種植業的各類服務,都需要大量線下與農戶的溝通、交流,因此,是否在產業鏈中具備優勢地位即是否有線下服務能力成為農業互聯網企業的一個重要壁壘。

2)能否黏住大量用戶資源:互聯網企業,高頻交易、流量是關鍵,只有能夠黏住大量用戶資源的產品或服務才更有價值。

3)是否具備互聯網思維與互聯網服務能力:農業企業是否成功實現互聯網轉型的關鍵因素:1)實際控制人是否擁有分享精神,是否具備互聯網思維;2)能否打造一個具有戰鬥力的互聯網運營團隊。

■投資建議:尋找具有“護城河”的標的:

1、二級資本市場:諾普信、新洋豐、金正大、輝豐股份、史丹利、新都化工、大北農、芭田股份、江淮動力、新希望。
2、一級資本市場:(1)種植服務商:雲華農匯網、雲農場。 (2)渠道變革類:一畝田、本來生活網、大道惠眾、沱沱工社。(3)數據運營商:龍信思源、禾訊科技。(4)農業物聯網型:慧雲信息


■風險提示:轉型不達預期。



1、農業互聯網大潮已起,農業迎來全面改革


1.1產業互聯網時代的到來

1.1.1過往20年為消費互聯網時代

自從90年代中期,互聯網商業化以來,互聯網以終端用戶為中心,以消費為主線,迅速滲透進人們生活的各個領域,如在娛樂、消費、旅行、學習等方面已深刻影響著我們的日常生活,未來隨著我國移動網絡環境的改善和智能手機的普及,整個社會經濟已經很難再離開互聯網。

1.1.2產業互聯網時代的到來

寬帶資本總裁田溯寧稱,隨著移動終端的多樣化,智能終端的普及以及擁有了後臺雲計算及大數據的能力,互聯網還將創造從改變消費者個體的行為到改變各個行業、政府乃至社會的新時代,我們稱之為“產業互聯網時代”。

產業互聯網區別於消費互聯網,泛指以生產者為用戶,以生產活動為應用場景的互聯網應用,體現在互聯網對各產業的生產、交易、融資、流通等各個環節的改造。



1.1.3產業互聯網時代的特征

(1)互聯網融入農業、交通、能源、醫療和教育等行業,政府/企業是互聯網普及的主要受益者。

(2)數據以PB級的數量激增。對新增和存量的大數據資源進行采集、傳輸、存儲、分析和維護。

(3)數據是金礦,雲計算是從數據中提煉黃金的工具。產業互聯網時代將誕生一批服務於企業(生產者)的科技公司。



互聯網進入各個行業,數據將成為企業的金礦,產業互聯網時代的新贏家應該是“擁有金礦的人”(采集數據)和“會煉金磚的人”(會用數據)。

1.2我國農業運營效率低,(移動)互聯網改造空間大

互聯網已經影響了零售業、廣告業等眾多行業,未來互聯網還將影響其它產業。今天看一個產業有沒有潛力,就看它離互聯網有多遠。哪些傳統產業被互聯網改造的潛力大:1、市場空間大。2、產業落後,信息不對稱較嚴重。3、大規模分散的用戶。4、交易環節較長,交易成本高。5、交易可持續性強。

從這個角度來看,農業(種植業、養殖業)具有巨大的改造空間。

1.2.1養殖業:生產、管理、交易等效率低下,(移動)互聯網改造空間巨大

以養豬業為例,當前養豬行業面臨的問題:1)養豬企業的“臟亂差”;2)從個體戶模式如何過渡到公司化運營;3)養豬人的持續學習問題;4)豬病問題持續困擾;5)如何提前預判豬價行情;6)如何隨時隨地掌握養豬信息

養豬業整體落後,從被互聯網改造的潛力分析,養豬行業具有巨大的改造空間。



1.2.2種植業:生產、管理、交易等效率低下,(移動)互聯網改造空間大!

以規模化程度較高的合作社為例:

當前我國合作社運營面臨“生產效率低下、管理水平低下、農資產品混亂、融資難、銷售難”等五大痛點!

我國種植業整體落後,從被互聯網改造的潛力分析,互聯網化潛力無限!


1.3“互聯網+農業”大潮已起,農業互聯網時代到來!

1.3.1基礎設施角度:農村互聯網設施逐步完善,農村迎來移動互聯浪潮

據統計,截至2013年12月,城鎮互聯網普及率達62%,農村互聯網普及率27.5%,接近於08年的城鎮水平。我國網民中農村人口占比28.6%,規模達1.77億,相比2012年增長2101萬人。2013年,農村網民規模的增長速度為13.5%,城鎮網民規模的增長速度為8.0%,城鄉網民規模的差距繼續縮小,農村地區依然是目前中國網民規模增長的重要動力。





未來農村網民,尤其是移動網民將高速增長。增長原因:

1、政策支持。

2、一是3G的普及、無線網絡的發展和智能手機的價格持續走低,為手機上網奠定使用基礎。二是手機應用服務的多樣性和深入性,增強手機網民的上網黏性。




1.3.2國家政策:制定“互聯網+”行動計劃,“互聯網+農業”位於重中之重

李克強總理在政府工作報告中提出制定“互聯網+”行動計劃,15年將是“互聯網+農業”高速發展之年。

5月中旬,商務部研究制定《“互聯網+流通”行動計劃》,加速互聯網與流通產業深度融合。《行動計劃》首條任務即為推進電子商務進農村。《行動計劃》提出將培育200個點在商務進農村綜合示範縣、創建60個國家級商務示範基地等,力爭2016年底,電商交易額達22萬億,網上零售額達5.5萬億。

同時,財政部官員透露,2015年中央財政將撥20億元專項資金對全國中西部地區的200個縣進行支持。

此外,官方媒體也大力報道“互聯網+農業”。4月19-13日,央視二套《經濟信息聯播》播放“春耕遇上互聯網”、“互聯網+養殖業”系列節目,並重點介紹了大北農的豬聯網及養產業金融生態圈。4月6-10日,央視二套《致富經》欄目播放“贏在未來—農產品電商崛起”系列節目。

依靠互聯網解決中國農業落後問題已成為國家政策重要的推動方向!


1.3.3產業界:農業企業家積極觸網,互聯網正全面改造農業

2013年以來,一批具有互聯網思維的農業企業家以及互聯網人開始積極探索農業互聯網,我們對從事涉農互聯網的近100家企業進行了調研,發現從農資銷售、中介服務、土地流轉到農業生產、農產品銷售,整個完整的農業產業鏈上都已經出現了(移動)互聯網的身影,伴隨著土地經營進一步規模化,家庭農場、專業合作社等經營主體的崛起,農業互聯網時代已到來,互聯網正全面改造著農業產業鏈。

根據我們的調研結果,目前國內涉農互聯網企業主要有7種類型,分別為:1)農產品銷售渠道變革型;2)產業鏈大數據型;3)專業合作社服務商;4)數據挖掘型;5)農業物聯網;6)土地流轉電商化;7)農資電商型。





1)農產品銷售渠道變革型

案例一:農產品銷售環節:生鮮電商

生鮮電商就是通過互聯網購買包括蔬菜、水果、肉類、海鮮等新鮮的農產品。利用互聯網對傳統農業經銷渠道的改造,直接對接種植商與消費者,使消費者吃到新鮮、安全的食品。




案例二:農產品批發市場環節:一畝田

一畝田是農產品批發流通領域的變革者,試圖顛覆農產品批發市場的經營模式。

一人一畝田網絡科技有限公司(以下簡稱一畝田)是2011年8月創辦的一家農業互聯網公司,公司主要產品有一畝田網站( www.ymt360.com )、一畝田手機APP(一畝田找貨、一畝田賣貨),百度直通車(@一畝田)等。

公司服務方式是用戶通過一畝田提供的多種工具進行供求信息查詢,方便的找到買賣雙方,通過線下團隊服務協助促成交易。服務對象是全國從事農產品生產、流通、批發銷售的人。

在農產品大宗貿易環節,用戶可以直接通過一畝田提供的在線下單和電子支付功能進行交易,降低了交易成本,極大程度的提升了交易效率。

“一畝田”於2013年12月獲得國際著名風險投資機構美國紅杉資本A輪股權融資。

2)產業鏈大數據型案例:

案例:芭田股份(大數據思維)

深圳市芭田生態工程股份有限公司(以下簡稱:芭田股份)是集科研、生產、銷售、終端服務為一體的化肥生產企業,公司主營生產複合肥、緩/控釋肥、水溶肥等各類化肥。公司成立於2001年,2007年在深交所上市。

公司掌控種植業大數據,戰略轉型種植服務運營商:公司通過收購金禾天成掌握海量種植業生產大數據,種植業大數據和數據運營能力是不可複制的競爭優勢。公司依靠大數據運營可以幫助種植商提高效率,保證種植戶對公司各類產品和服務的粘性,構建競爭壁壘,種植業大數據及其分析能力是公司轉型成為服務運營商的核心要素。公司未來將為種植戶提供包括化肥等農資產品、專家咨詢、疫病監控系統搭建、甚至小額貸款等綜合服務,從而實現商業模式的全面轉型。





3)合作社等經營主體服務商型案例:江淮動力VS雲華農匯網

案例一:江淮動力(打造“新農人”運營服務平臺)

我國合作社運營面臨“生產效率低下、管理水平低下、農資產品混亂、融資難、銷售難”等五大痛點!

江淮動力收購上農信後,打造“新農人”運營服務平臺。上農信將通過農易雲、農易追溯、以及農易物聯網等產品體系為政府及經營主體實現信息化,幫助“新農人”搭建財務系統、生產管理系統,同時建立起全國性的物聯網、可追溯系統,利用互聯網對接上遊服務提供商,如農資服務商、生活服務商;以及對接下遊消費者,利用互聯網為消費者提供農產品,形成電子商務平臺。

公司將通過對接上下遊形成完整的全國性的“農資交易-生產-農產品銷售”閉環農業互聯網平臺。

案例二:雲華農匯網

北京雲華(農匯網)創辦於2011年,位於中關村人民大學文化科技園,國家高新技術企業、雙軟企業、中關村金種子工程企業。
公司戰略:打造透明農業組織 創新農村信用體系


主營業務:農業信息化和電子商務服務,主要面向農民合作社等現代農業經營組織提供農民合作社管理系統,實現農業組織“數據電子化、業務可記錄、質量可追溯、信息可互聯”。2013年“農匯網”電子商務服務平臺上線試運營。

主要產品:農業生產經營系統;農民合作社經營管理系統;農業專業化服務管理系統;物聯網指揮調度系統;資金互助社管理系統。

客戶數量:13年僅有1000多家, 14年增加至10000家,合作社客戶遍布全國各主要種植地區。





4)農業大數據挖掘型案例:

案例:龍信思源

公司簡介:龍信思源(北京)科技有限公司前身為龍信數據的農業事業部。龍信數據是國內大數據挖掘應用的資深服務商;是國內民生領域最具實力的數據資源供應商;專註於民生領域的大數據應用服務,以大數據分析挖掘技術為核心競爭力,為政府、社會組織及研究機構等提供專業的大數據服務解決方案,幫助其實現高效管理,提升服務質量,推動行業發展。

公司優勢:1)2013年6月龍信思源與山東農業大學合作,建立“農業大數據資源展示平臺”。2)在農業領域有廣泛、深入的研究,例如農業信息的自動采集、人工采集、跨地域、跨組織間信息的互動協作、信息共享等,龍信思源現已成為國內農業大數據的優質服務商。

服務對象:農業大學、高等院校農業學院、農業局、農業科研機構、農場等農業科研、種植機構等。

核心產品:數據挖掘模型、數據分析報告、智能數據網站、數據資源庫Datarepository。

5)農業物聯網型案例:

農業物聯網一般應用是將大量的傳感器節點構成監控網絡,通過各種傳感器采集信息,以幫助農民及時發現問題,並且準確地確定發生問題的位置,這樣農業將逐漸地從以人力為中心、依賴於孤立機械的生產模式轉向以信息和軟件為中心的生產模式,從而大量使用各種自動化、智能化、遠程控制的生產設備。

案例:慧雲信息

公司成立於2012年,公司由微軟前高管創立,定位於將“物聯網,移動互聯網,雲計算”技術與傳統農業生產相結合,提供“互聯網+”時代的“智慧農業”解決方案,推動農產品安全,高質,標準化生產。

公司主要產品:智慧農業雲平臺

智慧雲服務平臺包括:雲平臺系統,物聯網設備等。公司希望通過通過物聯網設備-雲平臺系統-互聯網的連接,實現1)標準化管理:規範流程,穩定品質,控制成本;2)自動化執行:精準監控、減少用人、洞察風險;3)品牌化經營:安全溯源,信息公開,樹立品牌。

6)土地流轉電商化型案例:阿里巴巴“聚土地”

聚土地是浙江省供銷社直屬企業浙江興合電子商務有限公司聯合阿里巴巴集團聚劃算平臺、績溪縣廟山果蔬專業合作社等單位在安徽省績溪縣實施了一個土地項目,將土地流轉與電子商務結合起來,以期實現農戶、終端消費者、電商平臺的共贏。

2014年3月,聚劃算網站平臺上一則廣告“老鄉喊你來分地”一時紅遍大江南北。短短3日,全國共有3500名用戶認購了認購了總面積為456畝的土地。7月,有媒體稱聚土地二期即將啟動,在全國開展試點。

聚土地運作流程:農民將土地流轉至電子商務公司名下,電子商務公司將土地交予當地合作社生產管理,淘寶用戶通過網上預約,對土地使用權進行認購。交易完成後,淘寶用戶獲得實際農作物產出;農戶除獲得土地租金外,參與生產環節還可獲得工資。



7)農資電商--農資銷售環節渠道變革型:

案例一:農資交易平臺-輝豐股份(農一網)

農一電子商務(北京)有限公司是由中國農藥發展與應用協會牽頭與組織,由輝豐股份以及其它兩家知名的農藥生產企業、一家全國性的農資連鎖企業共同投資組建的農藥電商平臺。

農一網5月份開始起步, 11月1日農一網網站上線。農一網線上於11月上線,目前規劃了四個板塊,農藥商城、旗艦店、原藥和精細化工和植保專家,肥料和農機具目前正在開發,飼料板塊還在規劃中;線下采用工作站服務站模式,線下作為當地的物流配送商以及農技服務商,解決物流配送問題。農一網在11月的三次植保會後,簽訂了縣域工作站400多家,合同款過億。

案例二:雲農場

"雲農場"正式成立於2014年2月,是由天辰雲農場股份有限公司創建的一家網上農資交易平臺,主要為農民提供化肥、種子、農藥、農機交易及測土配肥、農技服務等提供多種增值服務,其中自營和商家入駐比例大致各占一半。截至目前,雲農場擁有200多家縣級服務中心,16000多個村級站點,市場覆蓋了山東、江蘇、河南等十幾個省份。

雲農場交易場景:當農民需購進農資時,去就近的雲農場服務站點進行咨詢,站點服務人員根據農民需求介紹相關農資,農民看中合適的農資後,站點服務人員再幫助農民進行下單,站點代收費用後通過網銀將貨款支付給農資商家,商家進行發貨。個別種植大戶,熟悉電腦操作會在網站自行下單。

同時,雲農場在農資交易平臺基礎上,力圖構建大服務,建立農業互聯網綜合服務體系。服務體系包括農資的B2C平臺、農業種植模型、農產品交易服務平臺以及其它增值服務(金融、社交等)。

2015年3月19日,聯想控股戰略投資雲農場。

1.3.4國際市場:大數據及互聯網技術已開始在全球農業中得到廣泛運用

主要有以下幾種類型:

類型一:運用大數據精準種植、精準施肥等,提高種植效率

通過搜集土壤、病害、天氣等種植業數據並進行分析,運用互聯網及大數據幫助農場主進行科學種植,提高種植效率、農場管理效率。

案例1:谷歌領投:計算機化農業網絡公司Farmers Business Network

公司成立於2014年1月,主要通過利用計算機系統分析和評估公開的和私人提供的有關作物產量、氣候模式與種植實踐的數據,向農戶有償提供增加產量、減少肥料和農藥浪費的咨詢服務,幫助農戶增加產量,減少支出。

Farmers Business Network於近日完成了一輪金額達1500萬美元(約合人民幣9165萬元)的融資,GoogleVentures領投。

案例2:孟山都收購:精準種植服務商Precision Planting Inc

設計技術來幫助農民改善他們農田里種子的間距、深度以及根部系統,提高種植效率。

2012年5月被孟山都以2.5億美元收購。

類型二:通過物聯網監測農作物全流程,保障食品安全

案例:農場綜合解決方案與食品安全服務商CropIn

CropIn是一家為農場主提供農場綜合解決方案的印度企業。CropIn致力於通過對農場及農作物的科學管理,為消費者提供健康安全的食品,其服務包括兩方面:農場生產管理服務和農產品銷售及信息追溯服務。農場生產管理系統對已登記的農場進行監測,全程監控農作物生長過程中,種子、化肥、殺蟲劑的選擇與使用情況,為農作物的生長、病蟲害防治等日常工作提供更加科學化的管理和指導。農產品銷售及追溯系統通過對農產品分配唯一的ID標識,對農作物在收割、生產、存儲、運輸、銷售全流程的信息進行監控跟蹤,確保為消費者提供健康安全的食品。

類型三:通過互聯網以及自動化設備,提高養殖效率

案例1: 牧場數據采集監測服務商Silent Herdsman

Silent Herdsman成立於2009年,總部位於英國格拉斯哥市,公司的原名為 Embedded Technology Systems(嵌入式技術系統公司)。Silent Herdsman專註於牧場數據采集與監測,服務於奶制品及牛肉生產的農場主。農場主給奶牛脖子上佩戴監測設備,通過無線網絡,利用智能手機、平板電腦等設備可以實時監測奶牛生長狀況與行為,如健康狀況、是否處於發情期等。當發現異常情況時,與Silent Herdsman系統相連接的設備就會發出警報告知農場工作人員。使用該系統可以同時管理規模多達1000頭奶牛的農場,通過智能設備及信息系統的輔助,農場管理效率將發生質的改變。

Silent Herdsman於2014年3月獲得Scottish Equity Partners (SEP) 領投的300萬英鎊的投資。

從國內國際的發展來看,互聯網均開始與農業深度融合,互聯網正對農業進行全面改造,以提高種植效率,保障食品安全,實現農產品優質優價。

2.農業互聯網之商業模式對比分析

2.1“養殖業+互聯網”:大北農VS新希望

2.1.1大北農VS新希望:農業領域的“蘋果生態圈”VS“安卓生態系統”

1)共同點:兩者都是以養殖為切入口,搭建農業互聯網生態系統,獲取線上養殖戶流量。以海量交易數據為基礎,通過公司傳統產品銷售及互聯網金融實現價值變現。

2)不同點:新希望:打造“農業領域的開放式安卓系統”。公司定位於平臺技術標準提供商,為產業鏈運營商提供一個商機發現平臺,通過交易撮合,獲取用戶數據,對接希望金融,實現平臺變現。根本目標還是以平臺品牌推動公司終端肉制品的升級。

大北農:打造“農業領域的蘋果生態系圈”。通過豬聯網,聯接一切與養豬業相關服務,通過豬友圈、豬生產管理系統、生豬交易平臺、農信網等構成一個閉環生態系統。

2.1.2 大北農:打造農業互聯網平臺運營服務商

戰略轉型目標:打造養殖業互聯網服務平臺。互聯網背景下的大北農,致力於在傳統的農牧業基礎上培植一個依托於互聯網的新商業模式,公司提出智慧養豬戰略,即以豬為核心,利用互聯網把與豬相關的各項資源聯接起來,打造為養殖戶服務的農業互聯網平臺。

轉型模式:豬聯網-智慧養豬戰略的核心平臺

豬聯網:豬聯網的核心目標是幫助養殖戶提高單頭生豬的盈利水平。公司豬聯網平臺包括豬友圈、豬管理、豬系統、豬數據、豬交易、豬金融、豬硬件等眾多模塊,通過豬聯網將養豬各個鏈條資源匯聚在一起,形成養豬業互聯網平臺生態圈。豬聯網的核心功能是聯接,豬聯網力圖構建養殖業生態圈,以豬聯網為中心聯接一切,形成閉環。

豬聯網模塊有:

豬友圈:豬聯網的正式用戶都是豬友圈會員,可以參加豬友會、成為各地豬聯社成員、獲取豬友分、尊享專屬服務。

豬生產管理系統:幫助養殖戶搭建生成管理系統,提高養殖效率。通過系統可以幫助養殖戶規範管理流程,自動生成的指標幫助養殖戶評估豬場績效,以及幫助集團公司更方面管理分散各地的豬場。

具體包括:1)生產系統中智能化的預警提示加速母豬生產效率,如待配提示、妊娠提示、分娩提示、斷奶提示、免疫提示等。2)各類分析指標幫忙掌控生產效率,如存欄分析、生產指標、配種分娩率、成活率、PSY、物資損耗。3)物聯網實現實施監控、操作,釋放生產力。通過部署在豬場的養豬智能設備,實現監控、操作。

豬金融:公司通過豬聯網積累起大量養殖戶數據,通過數據建立起征信系統,為養殖戶進行融資服務。養殖戶用豬聯網有效的時間越多,養豬效率越高,管理的豬頭數越多,積累信用就會越多,可以獲得的貸款就會越多,融資成本越低,養殖效率越高,形成正反饋。公司貸款產品包括:1)農富貸,有多少豬,給多少貸,隨貸隨還;2)售豬貸:賣一批豬,放一次款,隨賣隨貸。

豬交易:搭建在線生豬交易系統,幫助養殖戶賣豬。預計未來養殖戶可以在手機上發布賣豬買豬信息,實現屠宰場與養殖戶的直接對接,減少經銷商環節,類似於“滴滴打車”,生豬調運可用“嘟嘟貨車”調配資源。

豬數據:公司生態圈積累起大量的全國範圍的豬數據,可以為養殖戶提供數據資產。包括為養殖戶提供豬場經營的對比分析,自動幫助養殖戶匹配種豬、飼料等需求,協助預測豬價走勢、幫助養殖戶找到最佳賣點等。




智慧大北農變現渠道:金融、農資電商、生豬交易平臺

公司通過豬聯網控制養殖業大數據,搭建風控體系,為養殖戶提供貸款服務,通過農資電商、生豬交易平臺,為養殖戶提供交易服務,實現流量變現。

2.1.3 新希望:打造農業領域的“滴滴打車”+“大眾點評網”


新希望戰略轉型目標:打造中國食材第一品牌。

新希望轉型的根本目的,是希望能夠為公司的年產約230萬噸終端肉制品樹立中國食材第一品牌的形象,以此獲取品牌溢價,提高單噸盈利能力。為此,公司從生產端和消費端兩方面同時入手。生產端,搭建養殖服務雲平臺,監控養殖全程,實現可追溯。消費端通過滋生活、北京百鎰通等以O2O模式打通產品渠道,在終端樹立產品品牌形象。

新希望戰略轉型模式:打造開放式養殖雲服務平臺

養殖雲服務平臺是公司福達計劃創新業務的載體及移動互聯網流量入口。平臺以開放為核心理念,引進互聯網合作夥伴,並向產業鏈中的運營商開放。為產業鏈企業提供類淘寶的商機平臺,通過“滴滴打車”的搶單模式來撮合交易,並追加了類似“大眾點評網”的評價系統,打破信息不對稱。

養殖雲平臺的核心理念在於開放:

1)公司以開放心態與其他投資者合作,以互聯網思維搭建平臺

公司的互聯網轉型不是自己閉門造車,而將與和創科技、複星資本、小米投資等企業進行深度合作。和創科技是國內著名的營銷策劃企業,致力於利用移動終端解決企業銷售管理問題,已經先後獲得雷軍、申銀萬國風險投資、複星集團等五輪資本投資。新希望通過引進互聯網行業專家,為平臺的構建、運營、推廣註入互聯網思維,保證公司戰略的落地與最終的成功。

2)公司的平臺是向所有產業鏈運營商開放

雲養殖平臺上的產品、服務提供商不只是新希望一家,而是同時向其他產業鏈運營商開放,共同為養殖戶提供產品和服務。成為產業鏈運營商面對養殖戶,尋找商機的又一重要交易渠道。在這個過程中,新希望作為平臺商,提供的交易撮合的機會。

養殖雲服務平臺是采用類“滴滴打車”派單模式的電商平臺

當前市場上主流的O2O平臺,不外乎兩種模式,一是由商家發布服務信息,消費者網上選擇商家並下單,平臺根據客戶選擇向商家派單。如上門類O2O 華佗來了、餓了麽、河貍家等。另一種則是由消費者發布需求信息,平臺將該信息發送給商家,商家根據自己條件搶單實現交易。典型如滴滴打車。不論何種模式,均加載點評系統,對商家的歷史服務信息進行記錄與公示,為消費者下次消費或者其他消費者消費提供信息參考。

而新希望的雲養殖平臺采取的正是後者搶單式運營模式。最終采用這種模式,我們猜測,一是出於降低養殖戶操作門檻的考慮;二是由於開放式大平臺下,派單模式無法保證接單商家能夠提供合乎標準的服務,客戶體驗難以保證。

簡單而言,養殖雲服務平臺就是通過“滴滴打車”式搶單來撮合交易,再通過“大眾點評”式評價體系來保證產品、服務提供商的服務質量。通過打破信息不對稱和縮短交易流程來提高生產效率。

具體運作流程上,公司先整合行業資源到平臺上,做為產品和服務的提供商。然後公司通過地推團隊,將養殖戶拉上平臺,獲取初步用戶。用戶上線後,由用戶來發起需求,如飼料、獸藥、資金等需求。平臺根據用戶需求的時間、區域等條件匹配性,將需求信息推送給相應服務商。接著由收到信息的服務商搶單響應,在約定時間及地點內提供服務,實現交易。交易完成後,再由用戶對服務商的服務做出評價並公示。

在交易過程中,新希望作為平臺商,制定統一的交易規則和技術服務標準,保證養殖戶的消費體驗。同時,通過對養殖戶交易行為的記錄,監控養殖戶的養殖過程。

在這套平臺體系下:

1)對養殖戶而言,獲得了相對最優的一攬子養殖綜合解決方案,獲得更好的服務體驗以及養殖效率。

2)對產品服務提供商而言,則提供了與客戶的直接對接渠道。其中的優秀企業,將通過互聯網口碑效應獲得加速壯大的機會。

3)對新希望公司本身而言,則以撮合交易為切入點獲取用戶了數據,為對接希望金融實現流量變現積累了大數據基礎。同時還以平臺規則制定者的身份打開養殖黑匣子,實現養殖全程的可監控和可追溯,為下遊消費端的產品品牌形象樹立奠定質量基礎。

新希望開放式養殖平臺變現方式:對接希望金融,實現流量變現

農村存在融資難、融資貴的問題。通過搭建養殖雲服務平臺,公司將從中積累養殖戶的海量交易數據。以此為基礎,公司可以建立對養殖戶的信用風險評估體系,填補銀行系統在農村金融領域的空白,解決農村融資難、融資利率高等問題。最終打造成融資、理財、數據運營服務三大平臺。

2.2 “種植業+互聯網”:芭田股份&諾普信

2.2.1 芭田股份&諾普信:提高種植生產效率VS提高交易、融資環節效率


1)共同點:兩者都是以種植戶為切入口,為種植戶提供服務,幫助種植戶提高種植業效率。

2)不同點:芭田股份:公司定位於種植綜合服務平臺。通過金禾天成掌控的大數據以及互聯網服務能力,包括與產業鏈相關的合作如無人機“大疆”,幫助種植大戶提高生產、管理效率。

諾普信:構建大三農社交•服務生活圈。公司的目標是借助B2B、O2O平臺,整合農資全線產品資源和多層次渠道資源,減少經銷商環節,掌握交易數據,幫助農民提高交易、融資效率。公司以農資、農產品等為切入點,未來甚至拓展至農民的日常消費品、社交圈。

2.2.2 芭田股份:以提高種植效率為核心,打造種植綜合服務平臺


芭田股份轉型目標:芭田公司以“食物鏈營養專家”為使命,致力於成為生態農業的產業鏈運營者,收購金禾天成後,商業模式從傳統的複合肥產品提供商向為全面解決種植問題的服務提供商轉型,公司未來將為種植戶提供包括化肥等農資產品、專家咨詢、疫病監控系統搭建、甚至小額貸款等綜合服務,從而實現商業模式的全面轉型。

公司轉型模式:由產品提供商向種植綜合服務商轉型。互聯網與農業的結合,核心的目的是帶動農業種植效率的提升,只有幫助種植商提高效率,才能夠保證種植用戶對公司各類產品和服務的粘性,構建競爭壁壘。公司收購金禾天成掌握種植業大數據以及互聯網服務能力,以及與無人機領先企業“大疆”合作,正是提高種植效率的關鍵。

芭田公司依靠金禾天成為基礎的產品及數據,可以建立起科學的種植系統來提高種植效率,建立起安全追溯系統來實現食品安全,以及建立起農業移動互聯系統;依靠無人機實現“精準噴灌”。在此過程中,公司實現商業模式從農資產品提供商到服務提供商的轉型,為種植戶提供包括化肥等農資產品、專家咨詢、疫病監控系統搭建、甚至小額貸款等綜合的服務。





變現渠道:軟件服務費、種植收入提成、融資貸款等

面向政府機構,農業數據系統仍有很大發展空間,公司可以繼續為政府機構搭建各類農業數據管理系統,如具體品種的種植數據、全國測土配方數據管理系統等等。在此過程中,公司一方面賺取利潤,另一方面進一步完善自己的大數據。

面向商業種植機構,在規模化經營時代,提升效率是核心,而公司掌握的大數據系統正是效率提升的關鍵。公司可以為商業機構搭建有針對性的科學種植系統,收取服務費,甚至按照產量增值收取一部分提成費,潛在空間巨大。

面向農戶及農技人員,公司可以開發移動互聯系統以及農資交易平臺,在培育出流量後,探索各類盈利模式,如收取傭金費、廣告費等。

2.2.2 諾普信:構建大三農社交•服務生活圈


轉型的目標:公司的目標是借助B2B、O2O平臺做中國最優秀的互聯網三農企業;整合農資全線產品資源和多層次渠道資源,為農戶提供系統的綜合性的整體解決方案;優秀企業優質生活,未來3-5年讓20%的一級奮鬥者平均收入翻兩番。




公司轉型模式:14年公司互聯網化格局已經開始構建,15年將延續三方面布局:一是繼續聯合深度合作客戶以及優秀的互聯網企業共同打造O2O線上線下服務平臺—田田圈;二是全力打造B2B電商農資平臺—農集網,農集網已於3月31日上線進行內測;三是借助農金圈P2P互聯網金融平臺,為種植大戶提供金融服務。

1)B2B電商平臺——農集網:電商平臺的定位是搭建一個農資企業和渠道商、零售商的B2B交易平臺。農集網的電商模式是O2O模式,線上是廠家、渠道商對接零售商的B2B平臺,線下則通過區域運營中心、鎮級體驗中心、村級服務站和植保代理人(PCA)來完成。

2)O2O服務平臺——田田圈: 田田圈打造的是一個開放共贏的大平臺,公司將吸納全球最優秀的供應商加盟,通過整合最好的產品資源,與國內最優秀的經銷商深度合作,共同打造基於專業作物的田田圈服務中心,同時通過線上和線下匯聚大批作物專家和種植達人為農戶服務,還可全方位滿足農戶產品、技術、金融、農產品銷售等需求,最終匯聚成中國三農社交/服務第一生態圈。

3)P2P——參股農金圈涉足農業供應鏈金融: 農發貸平臺通過在全國整合輻射的優質農資經銷商網絡資源,從全國小麥、土豆、香蕉、蘋果、茶葉、水稻等主要產區中精選大中型優質種植農戶,把農發貸平臺從網上募集的資金,以P2P形式直接借款給上述大農戶,以滿足農戶在作物種植過程中的農資采購需求。




變現模式:電商平臺變現,供應鏈金融,其他渠道。

2.3 合作社平臺服務商:江淮動力


江淮動力轉型目標:打造“新農人”運營服務平臺。江淮動力收購上農信後,打造“新農人”運營服務平臺。公司平臺將由“系統+中間服務+電商”三大部分構成,形成一個完整的“生產+市場”的平臺,通過平臺:1)抓住生產源頭、質量的控制。2)在中間環節提供金融服務、專家服務。3)在後臺具有電商平臺的支撐,形成一個完整的產業鏈。公司將通過對接上下遊形成完整的全國性的“農資交易-生產-農產品銷售”閉環農業互聯網平臺。

公司轉型模式:上農信將通過農易雲、農易追溯、以及農易物聯網等產品體系為政府及經營主體實現信息化,幫助“新農人”搭建財務系統、生產管理系統,同時建立起全國性的物聯網、可追溯系統,利用互聯網對接上遊服務提供商,如農資服務商、生活服務商;以及對接下遊消費者,利用互聯網為消費者提供農產品,形成電子商務平臺。




公司變現模式:金融、電子商務等

1)金融服務費:公司為合作社等農場安裝了生產管理系統、財務系統等,能夠掌握“新農人”的信息和數據,可以建立起征信系統,為“新農人”可以提供融資服務,收取服務費用。此外,金融服務還包括保險等其它方面。

2)電子商務平臺服務費。通過幫助用互聯網幫助“新農人”對接上下遊渠道,公司可收取電子商務服務費,如平臺費等。

3)軟件運營服務費。公司可向政府、“新農人”等收取軟件運營服務費。

3. 農業互聯網標的之“護城河”

根據我們對農業產業互聯網的理解,我們認為農業互聯網企業的“護城 河”在以下三點:

1)是否在產業鏈中具備優勢地位(是否掌控線下渠道等資源);2)公司產品或服務能否黏住大量用戶資源;3)是否具備互聯網思維和互聯網服務能力。

3.1 是否在產業鏈中具備優勢地位(是否掌控線下渠道等資源)

產業互聯網相比與消費互聯網的一個重要區別,即產業互聯網是服務於產業,需要更多的線下服務能力。尤其是農業互聯網,無論是養殖業和種植業的各類服務,都需要大量線下與農戶的溝通、指導,因此,是否在產業鏈中具備優勢地位即是否有線下服務能力成為農業互聯網企業的一個重要壁壘。

代表企業分析:依靠線下渠道,構築競爭壁壘!

大北農:

1)公司具備約1.5萬業務人員,原有業務人員主要從事飼料營銷、服務功能,在啟動智慧大北農戰略後,可直接增加豬聯網的服務,相比互聯網等企業具有明顯線下優勢;一方面業務人員更懂養殖業,更了解養殖戶的需求,能夠更好的與養殖戶進行溝通,實施公司的互聯網戰略;另一方面,業務人員在長期與養殖戶的接觸中也形成了較好的客戶關系,具有一定的壁壘。

2)大北農財富共同體:公司在2012年啟動財富共同體計劃,建設“以大北農為中心、以事業夥伴為核心,以核心養殖戶為重心”的創業創富聯盟。目前加入公司財富共同體的成員約3000名經銷商,大量的核心經銷商合作夥伴能夠有力的支持大北農互聯網戰略轉型。

諾普信:田田圈+PCA體系

線下PCA體系:PCA是專家或者是受過田田圈農業服務中心培訓資格認證的種植能手。PCA作為田田圈與農民之間的橋梁,承擔的職能

1、制定解決方案;2、培訓認證種植能手;3、建立示範園;4、線上互動。
線上田田圈APP:整合大量的農業科研專家和農村種植達人,致力於提供最新的技術咨詢和最佳解決方案。


3.2 是否粘住大量用戶資源

作為互聯網企業,流量是關鍵,因此只有能夠黏住大量用戶資源的產品或服務才更有價值。作為農業互聯網企業,是否黏住大量用戶資源主要從兩個角度分析:1)提供的產品或服務本身的交易頻率以及重要性。2)公司提供的服務渠道或平臺是否具備較強的不可替代性。

代表企業分析:高頻重要產品提供粘性,綜合服務平臺保持粘性!

大北農:

1)豬管理系統為基礎應用,一旦使用具備粘性。

公司以豬管理系統為切入點,推動養殖戶使用公司互聯網平臺,豬管理系統是融合生產管理系統、財務系統的綜合服務系統,一旦更換,要考慮重新學習新系統操作、安全因素、系統使用習慣等多方面因素,因此管理系統具備粘性。

另一方面,公司也在打造生豬交易平臺,對養殖戶來說生豬出售高頻且重要的服務,生豬交易平臺具備足夠粘性。

2)大北農打造豬聯網綜合服務平臺,構築平臺粘性。

一方面大北農單個產品能夠黏住用戶資源,另一方面公司依靠各個產品具備協同效應,構築平臺粘性。比如大北農提供的金融服務,是養殖戶迫切需求的服務,而公司金融服務是建立在養殖戶使用公司豬管理系統的基礎上,且使用時間越長,公司積累的數據越多,能夠為養殖戶提供更好的金融服務,實現管理-金融的協同。此外,隨著公司農信商場及生豬交易平臺的完善,交易數據也能夠與金融形成很好的協同效應。

諾普信:

1)農資是重要的生產資料:在農村家庭的經營活動中,農資是最基本的生產資料。在種植的過程中,農民都必須要和農資打交道。從農村家庭的支出情況來看,與農業生產相關的費用支出占到總支出的約30%。

2)線下農技服務幫助建立信任、提高粘性:相比多數其他消費品,化肥、種子、農藥等農資產品的線上購買只是完成了交易的一半,線下的貼身農化服務是至關重要的,這也就要求農資電商在提供農資產品的同時,需要配套大量的線下活動點和技術人員。

諾普信田田圈正式依托PCA線下聯盟體系為切入口,為農民提供線下的農技服務和種植解決方案,先與農民之間建立信任感,後續在推出其他類似金融、代購、農產品代銷等一系列業務。

3.3 是否具備互聯網思維與互聯網服務能力

農業企業轉型互聯網,能否成功的一個關鍵因素,即管理層是否具備互聯網思維以及互聯網服務能力。我們認為互聯網思維包括:1)用戶思維。2)簡約思維。3)極致思維。4)叠代思維。5)流量思維。6)社會化思維。7)大數據思維。8)平臺思維。9)跨界思維。而互聯網服務能力最重要的就是公司是否擁有核心的互聯網服務團隊。

代表企業分析:互聯網思維助推農業企業家轉型,互聯網服務能力是轉型成敗的關鍵!

大北農:

互聯網思維:公司文化上,一直倡導知識創新農業,創新是互聯網思維的重要因素。組織變革上,公司一直充分授權,並追求進一步去中心化,探索事業合夥人制。在互聯網時代,公司將進一步進行組織變革,建立合夥人團隊!2014年8月公司公告了員工持股計劃(草案),大股東邵根夥博士將無償向員工持股計劃贈與9848萬股大北農股票,約占公司總股本的6%。公司員工持股計劃將分三批實施,總人數約3000人,在5年內分配完畢,首批參與員工人數約1000人。

互聯網服務能力:公司一直是農業企業里追求創新、高科技的代表,內部信息化系統業內領先,公司轉型互聯網服務是依托於內部信息化的自然發展,且近期公司大量招聘BAT相關人才,截止2014年年底,智慧大北農戰略有約100名員工,其中約80%人員來自BAT等互聯網龍頭企業,其余為金融等方面人才。

芭田股份:

互聯網思維:公司將智慧農業作為未來十年的重要發展戰略,並於2014年收購農業信息化企業金禾天成,同時積極通過內生外延落地公司戰略。

互聯網服務能力:金禾天成是農業信息化行業的領頭人,成立於2009年,是種植業行業信息化解決方案提供者,為植物保護行業的監管、測報、防治、檢疫等業務提供信息化系統定制和產品研發,並占據這些業務的大部分市場份額。

公司擁有磨合了十多年的團隊:團隊成員懂農業、懂IT、懂大數據、懂物聯網、懂移動互聯,具備極強的互聯網服務能力。

江淮動力(擬更名“智慧農業”):

1)互聯網思維:公司在2014年收購上農信,戰略轉向農業信息化領域,農業信息化將是公司未來的發展方向。同時公司擬更名“智慧農業”,可見公司轉型力度的決心。

上農信作為國內農業信息化領頭企業,一直在農業信息化、農業互聯網的前沿,具備足夠的互聯網思維。

2)互聯網服務能力:

上農信是國內農業信息化最為領先的企業之一,上海的農業信息化平臺基本由上農信完成,公司產品體系完善,公司農業信息化項目建設經驗豐富。

公司目前是唯一一家和農業部信息中心簽訂戰略合作協議企業,共同幫助合作社實現信息化。

公司擁有在農業信息化領域深耕近20年的團隊,具備極強的服務能力。

諾普信:

1)互聯網思維:公司信仰互聯網,敢於重倉年輕人,由上而下對互聯網化決心強烈,董事長具有二次創業的決心以及非常強大的資源整合能力。

2)互聯網服務能力:諾普信擁有最優秀的互聯網+農資團隊:公司作為國內最大的農藥制劑渠道分銷商,原有渠道和農資團隊實力很強;同時公司引入包括騰訊前副總裁領軍的優秀團隊並給予充分授權,短短時間行動迅速,執行力非常強同時具有很強的前瞻性。

4.投資建議

從農業互聯網“護城河”角度,我們重點推薦標的:

1、二級資本市場:諾普信、新洋豐、金正大、輝豐股份、史丹利、新都化工、大北農、芭田股份、江淮動力、新希望。

2、一級資本市場:
(1)種植服務商:雲華農匯網、雲農場。(2)渠道變革類:一畝田、本來生活網、大道惠眾、沱沱工社。(3)數據運營商:龍信思源、禾訊科技。(4):農業物聯網型:慧雲信息。


5.風險提示

轉型進展不達預期


來自安信證券)
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互聯網 互聯 農業 大潮 如何 選擇 標的
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中國產業經濟陷入複雜困局,亟須全社會第三次創業大潮

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0716/151043.shtml

如今,面對環境汙染與經濟持續下行壓力,我國經濟轉型已是沒有回轉的空間,也不存在任何僥幸。否則環境汙染問題加劇,經濟增長動力消殆,經濟風險加大,我國附加值低的經濟結構面對全球競爭將顯得非常脆弱。因此,將產業轉型升級置於全球“空間與時間”的格局下來進行研究審視,尤其是在“互聯網+”這個時代,則顯得非常有必要。

(一)從歷史經驗來看,歐美地區最先完成前三次工業革命,各方面產業發展完備,與發展中國家相比擁有無可比擬的產業發展基礎優勢。在這種情況下,歐美發達國家通過改革經濟體制,完善相關法律體系,建立起發達的教育與科研體系,順利地實現產業升級。因此,結合發達國家已產業轉型升級的共同點,我國必須解決經濟體制改革、健全法律體系,建立起現代化的教育與科研體系三方面重大問題。

由於歷史原因,我國並未真正實現工業革命,工業發展長期落後,直至新中國成立,才建立起較為完備的工業體系;而我國經濟體制改革從1978年開始,到目前仍然不完善,這直接制約了產業經濟健康發展。而經濟體制改革是產業轉型升級的核心,顯然這一道路對我們國家來說是任重道遠。

在法律體系建設方面,歷史上我國經過文化大革命的破壞,使得法制基礎破壞殆盡。雖然在近30年社會主義法律體系建設方面取得卓有成效,但仍有很多不完善的地方,尤其是與市場經濟直接關聯的法律法規存在諸多不適應乃至缺漏,經濟發展當中行政幹預過多。根據中為咨詢觀察,在十八屆四中全會這個節點,中央全會以“依法治國”為主題在中國共產黨93年的歷史上是首次,會議審議通過了《中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定》,因此我國產業經濟轉型升級面臨重要的發展機遇。

在教育科研方面,我國教育科研事業發展長期落後,尤其與發達國家相比,無論是基礎教育、職業教育還是高等教育,都存在不少差距,困難重重,主要體現在教育與科研體制改革上,近十多年未取得重大有效的改革進展,且未來改革道路依然艱難。若未來我國教育與科研體制不實現有效改革,將嚴重制約我國社會經濟的轉型升級。

(二)從歷史教訓來看,拉美地區未能成功實現產業經濟轉型,有這樣幾方面的原因造成,首先就是工業革命未完成,過早向福利型社會轉變,導致拉美實體經濟沒有發展動力,難以持續創造財富價值,從而造成拉美經濟體惡性循環;其二,當時國際環境使然,在日本及亞洲四小龍擠壓下,拉美未能抓住機遇,使得歐美產業轉移主要在亞洲地區集中地完成,導致亞洲經濟迅速崛起,拉美經濟體轉型空間受到整體縮小;第三,拉美地區雖然受西方制度影響,卻沒有建立起完整的教育與科研體系,教育科研水平與歐美發達國家相比,非常落後,且人才流失嚴重,中為咨詢認為因此也難以助推拉美地區經濟轉型。

對比我國發展現狀來看,我國目前還未進入福利型社會,一方面是我國經濟發展水平還比較低,另外就是我國政府不願過早進入福利型社會,這樣會導致社會發動沒有動力,在這樣的環境下,可以持續調動人民創造財富與價值的積極性。但我們也必須看到政府若處理不好社會保障與經濟發展的關系,同樣會影響實體經濟的健康發展。

在國際環境來看,我國仍然是全球產業轉移的最大受益者,工業制造基礎能力相對來說雄厚(對比來看,上世紀拉美地區工業基礎比較薄弱,是其經濟轉型不成功的重要原因),這為我國經濟轉型提供了產業基礎;但作為全球十多年的制造大國,已開始面臨美國制造業回流,東南亞、南亞及非洲地區國家強有力的制造業競爭,且趨勢更為激烈,我國產業經濟轉型外部環境不容樂觀。

近年我國教育科研投入取得突飛猛進的發展,但取得的科研成果產值占比卻只有10%左右,相比發達國家的30%-50,相差甚遠。面對10多年教育與科研體制改革的停滯,若再不改變,必然會影響到經濟的整體轉型。

(三)從現實局面來看,美國仍然引領全球產業經濟發展,一方面主要從上世紀80年代末90年初開始,美國通過IT信息化革命並取得全面突破,拉開與歐洲國家及日本的差距,至今仍沒有相關國家可以與之抗衡。而日本失落的十年,既有“廣場協議”的內在影響,但更多是美國提前進入IT信息產業發展時代,使得日本喪失新一代產業機會。這對我國來講應當引起足夠的重視,須及時準確有效地抓住新興產業發展機會。另一方面就是美國的金融產業,現今美國金融服務產業位居全球絕對領先的地位,其通過金融系統影響全球經濟發展,並為本國產業經濟發展謀取便利,也是美國軟實力的重要體現。根據中為智研觀察,對我國來講,如果只有“硬”制造產業升級,沒有創新強大的金融系統作為支撐,很難說是一種產業經濟升級。

另外西歐國家、日韓及我國臺灣地區仍然保持傳統產業發展競爭力,其並不願意放棄自身已有產業優勢,並力爭取得更進一步發展。譬如,我國家電與電子信息產業與日韓及我國臺灣地區形成正面沖突,高端裝備制造業方面則歐美日形成直接競爭,生物醫藥產業仍然要與傳統歐美日等國家競爭,顯然我國產業經濟轉型升級路艱巨。

雖然近年我國高附加值產業取得較快發展,並能夠參與國際市場競爭,但仍然處於產業鏈制造的末端,很少具有創新性的產品出現。而產業升級往往需要改革創新的伴隨,尤其是高附加值產業的發展必須有制度保證,最先進的制度往往很容易誕生最先進的產業創新成果,無論是我國IT科技產業還是金融產業,這些都需要改革配套來實現。現今我國產業經濟創新環境不足,知識產權保護力度不夠……,這些掣肘著我國產業經濟的轉型升級。

(四)從我國國情來看,我國仍然以中低端制造業為主,並且大規模存在,這些產業往往是就業群體的主要對象,同時也是出口貿易的主體,但這些企業卻消耗大量的資源,排放大量的汙染物,形成產業發展根本矛盾。根據中為咨詢網觀察,同時這是我國產業發展的根本國情,過往歐美日韓等經濟體並沒有出現過,導致這也是我國解決產業轉型升級問題的根本所在。首先,我們國家不能大規模轉移中低端產業,這會直接影響到我國出口創匯以拉動經濟增長的目標,同時也會影響到大量群體的就業;其二,我國又不能隨意淘汰落後企業及汙染企業,因為現實我國存在大量的落後產能及汙染中小乃至大型企業,這也會影響到GDP增長及就業問題;其三,我們國家不能簡單地通過技術方式來升級產業與保護環境,造成企業成本增加,影響企業與產品在國際市場的競爭力,使得產業經濟發展出現不適應。

面對過往發達國家經濟轉型升級不曾發生的局面,必須根據我國實際國情來解決,把“解決就業、保持經濟增長、提高居民收入(現階段工資增長仍是主要方面)、防治環境汙染、實現中低端產業轉型升級”幾方面問題統籌來解決。這就需要國家中央層面的戰略遠見與耐性,需要政府社會的卓越執行保障力,需要調動全民參與的積極性,更需要創新政治經濟制度與健全法律法規體系……,因為我們今天面對的是全球最大產業轉型升級經濟體,因為我們未來要面對中國夢新局面。這需要我們全民再一次參與到創業大潮中,而這一次創業大潮需要我們加強產品質量,註重產品研發,積極創新,註重環境保護,結合“互聯網+”時代背景,推動中國產業經濟轉型升級成功,實現中國經濟再一次跨越式發展。

版權聲明:本文作者程勇,文章僅代表作者觀點,不代表i黑馬觀點和立場。如需轉載請微信聯系zzyyanan獲得授權,未經授權,轉載必究。

中國 產業 經濟 陷入 複雜 困局 亟須 社會 第三 三次 創業 大潮
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中國撤退大潮

2016-01-18  TCW

這波中國撤退潮醞釀頗久了。

最具指標性的,二○一五年底,全球精品指標品牌LV,關閉了廣州的首家門市,Burberry、Prada等精品集團也陸續縮減中國的門市數量,連香奈兒等精品品牌都在中國祭出極其罕見的折扣措施。

中國景氣仍在探底中。原因,絕不只是習近平的打貪政策。

「BDI指數都跌到比金融海嘯時還低了,」經營船運相關業務的友人嘆道,波羅的海綜合指數向來是全球經濟的先行指標,最近跌到四百多點,不但創歷史新低,半年來跌幅更超過五成。接下來呢?

再看國際金融集團,他們紛紛減少在中國的營業規模,裁員、縮編消息不斷。「以前走路有風的東北煤老闆們,他們最近窘到口袋連一塊錢都拿不出來了,」一位香港私人銀行主管描述。

在台灣,金控集團在中國的曝險部位令主管機關如坐針氈;銀行對中國的放款還有多少是未爆地雷?壽險業的中國投資部位有多少未實現虧損?各機構內部展開一波 波的掃雷行動,基金公司也被銀行要求清查旗下投資標的是否觸雷,一片風聲鶴唳。但其實不須等災情數字出來,股市就透露端倪。二○一五年金控整體獲利明明再 創歷史新高,為什麼一開年金融股指數就領跌,甚至跌到金融海嘯時的低點?

而台灣出口已連續十一個月衰退,全年的衰退竟然出現雙位數,中國因素至關重要。最跟我們切身相關的,台灣投資人手上的人民幣存款部位,已增加到逾新台幣一兆六千億元,如果中國經濟持續探底,人民幣再貶,這些資產豈不繼續縮水?

中國經濟還在探底。我們看世界的眼光需要大調整了。

過去的世界,美國打個噴嚏,全球都感冒;現在中國已與美國並列為G2,但當中國高成長的旋律已轉為失溫探底的變奏曲時,如何因應?

這是十年來的最大轉折,當中國向全世界輸出通貨緊縮,每個人都無法置身事外,大到各國的出口表現,小到每個人的資產價值。

中國景氣伊於胡底?對每個人又會產生什麼樣的影響?這隻二○一六年初就來報到的超級黑天鵝,本期《商業周刊》為您深入解讀。

撰文者郭奕伶

中國 撤退 大潮
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春運大潮 開啟 “鐘點房”產品逐步進入預訂高峰

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4743197.html

春運大潮 開啟 “鐘點房”產品逐步進入預訂高峰

一財網 樂琰 2016-01-24 14:54:00

根據去哪兒網的數據顯示,隨著春運大潮的開啟,該平臺上的“鐘點房”產品已逐步進入預訂高峰,訂單量環比驟增超過30%。預計1月底,火車站、機場、高速路這三類區域附近的酒店將出現一定程度上的房源緊張,而百元左右的“鐘點房”更將出現“一房難求”的現象。

“鐘點房”在平日里似乎是一個被人有所避忌的詞匯。這一般是指並不過夜,僅使用幾個小時的客房。不少酒店依靠“鐘點房”其實可以提升入住率和客房收益,但又不能大聲吆喝賣“鐘點房”。

不過現在機會來了,令酒店業者萬萬沒有想到的是,今年春運給了“鐘點房”名正言順的商機。

《第一財經日報》記者1月24日多方采訪了解到,農歷春節進入倒計時,一年一度的“春運”如約而至,相比往年候車室人滿為患的擁擠場面,今年“鐘點房”因其物美價廉的特性,正成為不少旅客候車時的另一重要選擇。春運大潮的到來讓“鐘房點”提升了“翻床率”,火車站、高速公路和機場附近的“鐘房點”甚至出現了“一房難求”。

三類區域“鐘點房”告急

“這幾天來預訂酒店客房的客人中有將近40%都是鐘點房,因為春運將至,很多客人需要趕車,春運的票本來就很緊張,能買到就不錯了,所以時刻並不一定可以掌握得很好,有些非常尷尬的時間點需要客人在機場或者火車站等半天,但又未必過夜。以往一些旅客為了省錢,都睡在車站或者機場,但如今隨著旅客出行水平的提高,一些‘不差錢’的年輕旅客不願意睡在車站,有些在交通樞紐附近的經濟型酒店無非也就100~200多元一夜,這類旅客今年更加願意購買‘鐘點房’休息。”一位負責連鎖酒店後臺預訂的業者小王告訴《第一財經日報》記者。

小王所說的正是今年春運期間的“鐘點房”典型趨勢。

根據去哪兒網的數據顯示,隨著春運大潮的開啟,該平臺上的“鐘點房”產品已逐步進入預訂高峰,訂單量環比驟增超過30%。預計1月底,火車站、機場、高速路這三類區域附近的酒店將出現一定程度上的房源緊張,而百元左右的“鐘點房”更將出現“一房難求”的現象。

《第一財經日報》記者在采訪錦江、如家等業者後也了解到,目前春運期間的“鐘點房”非常受歡迎,主要的熱門區域集中在機場、火車站這類交通樞紐附近,有些距離機場較近的經濟型酒店“鐘點房”的預訂量環比增長40%左右。

“隨著日間休息、出差換乘、情侶約會等需求不斷的增加,催生了鐘點房市場的增長熱潮。更多的OTA(在線旅遊代理商)亦開始介入‘鐘點房’市場,網絡技術促進了消費者與酒店商家之間信息的進一步對稱。”去哪兒網鐘點房業務負責人表示,為了進一步配合春運的“鐘點房”需求,去哪兒網鐘點房業務由於依托平臺,向旅客提供極為多樣化的酒店產品,包括低價的連鎖酒店以及各類主題高星酒店等等,從酒店覆蓋率上,去哪兒網與攜程、訂房寶、歇會兒、華住、速8等進行資源對接,目前已經覆蓋國內近10萬家主流酒店。

頗有意思的是,借著春運商機,一些商家還在酒店預訂的APP上做起了延伸服務,以拉動客源。比如在一些APP上點開“鐘點房”業務,便可以通過客人各自不同的定位挑選自己需要的“鐘點房”酒店,以此來精準營銷“鐘點房”。

去哪兒方面表示,其旅行APP增設特價優惠、經濟連鎖、情侶特色等多個單獨標簽,並按照用戶需求定期添加酒店標簽,便於用戶更快速的定位所需要的酒店。而支付方式上,用戶既可以到酒店前臺現付,也可以在網上預付,還可以通過購買團購券的方式預約入住“鐘點房”,其“鐘點房”產品將推出一系列的優惠活動,包括“五折優惠”、“1元秒酒店”等促銷活動。

翻床率”的商業價值

 春運著實給酒店和相關預訂代理業者帶來了意想不到的“鐘點房”商機。對於酒店商家而言,“鐘點房”產品的推出讓酒店商家的延伸業務增值不少。不少業者認為,事實上,“鐘點房”作為本地生活的重要場景,其商業價值不言而喻。

如果說大家都知道餐廳的“翻臺率”,那麽在這里就一定要知道“翻床率”。和“翻臺率”一樣,“翻床率”的頻率越高則商家的客源和收益越多。“翻床率”也是“鐘點房”給酒店業者帶來延伸收益的關鍵點。

“以往‘鐘點房’這個用詞多少被人避忌提及,然而,事實上,‘鐘點房’是一個讓酒店業者大大提升入住率和客房收益的‘神器’。我們大家都知道,酒店的客房入住率是以百分比來計算,好像最多就是100%的入住率,但是你可知道,酒店的入住率是可以超過100%的,超過的部分就是依靠‘鐘點房’所發生的‘翻床率’所產生的。這個很好理解,你一間客房今天出售一個間夜,那麽對這間客房而言就是100%,但是在白天的時候,你的客房如果有5個小時以‘鐘點房’形式出租,收取了半天的房費,那麽就業績和收益而言,這間客房當天相當於賺取了1.5倍數的客房收益,因為‘鐘點房’而產生的‘翻床率’則翻倍這間客房的入住率,對於整個酒店而言,就增加了整體酒店的入住率和RevPAR(每間可銷售客房的收入),假設該酒店原本就是滿房,加上‘鐘點房’的收益和入住率,等於整個酒店的入住率是超過100%的,收益也是增加的。”華美首席知識專家趙煥焱分析。

《第一財經日報》記者多方采訪獲悉,這幾年由於市場競爭激烈,加之公寓業者的崛起,經濟型酒店的入住率和客房收益雙降,因此“鐘點房”成為增加酒店收益和入住率的一個盈利點。從上述專家分析可見,當一個酒店可以吸引到“鐘點房”客源時,其業績將會明顯提升。

“‘鐘點房’以往多以情侶客源為主,因此在校園、小區等附近會有不少這類客人,但這些客人通常需要很高的私密性,我們也不能做過分高調的宣傳。但春運就不一樣了,春運可以拉動交通樞紐附近酒店的‘鐘點房’銷售,這是另一類客源,因此我們今後會關註一些交通樞紐附近的‘鐘點房’客房銷售管理,以此提升酒店的入住率和收益。”一位長期從事經濟型酒店管理的業者坦言。

易觀智庫發布的《中國“互聯網+酒店”專題研究報告2015》顯示,酒店餐飲業整體業績普遍下滑,為了完成KPI,各家酒店都不得不挖空心思沖業績。售賣“鐘房點”無疑會有助於提升“翻床率”,以此帶來客房總收入的增長。總體來說,“互聯網+”儼然成為時下最熱的流行語,而移動互聯網也已經融入人們生活的方方面面,深刻改變了人們的生產和生活方式。“鐘點房”產品為了滿足消費者需求痛點,提供的服務項目已涵蓋主題情趣、酒店式公寓、星級酒店以及連鎖酒店等多種品類。

編輯:邊長勇

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春運 大潮 開啟 鐘點 產品 逐步 進入 預訂 高峰
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面對互聯網+的大潮流,李彥宏為何要談提速降費?

來源: http://www.iheima.com/space/2016/0307/154587.shtml

導讀 : 從目前互聯網網絡資源供給關系來看,國內的網絡資源還是供小於求

在經過2015年一年的探討之後,“互聯網+”已成趨勢,各行各業都在乘著“互聯網+”的春風飛速發展。互聯網不但在讓原有的互聯網企業提升自身格局,也在讓傳統企業獲得新生,互聯網甚至已經成為了推動經濟全球化的利器。各行各業在加速線上線下融合。

因為中國互聯網經濟的發展乃至中國經濟的轉型離不開網絡基礎設施的建設。面對互聯網+以及供給側改革的大潮流,李彥宏的兩會提案上談到,要用專網資源投入社會化運營,推動提速降費。其實,這一提案是在為未來5年的中國互聯網經濟做長遠考慮。

提速降費,專網資源社會化運營是在談什麽?

隨著互聯網思維在全社會的普及,從整個大環境來看,今年兩會上代表們的提案對中國的互聯網轉型也有了更多新解讀。以百度董事長李彥宏為例,今年一共有三條提案,一是建議加快制定和完善無人駕駛汽車相關政策法規,二是鼓勵支持專網資源投入社會化運營,促進提速降費;三是建議完善我國空域資源管理制度,推動我國航空事業發展。

所謂的“支持專網資源投入社會化運營,促進提速降費”正是指,政府加快盤活專網閑置資源,支持專網運營單位申請網絡接入設施服務、國內通信設施服務、互聯網國內數據傳送服務等相關電信牌照,同時積極引導三大電信運營商向專網開放互聯接口,實現跨網互聯互通,降低網間結算價格,保證網間通信質量,為各類運營主體之間的公平競爭提供政策支持,隨後在充分考慮網絡能力和行業意願的基礎上,選擇部分行業專網開展試點示範。

通俗來講,也就是盤活資源、互聯互通、降低網費——我國在公路、電力、教育等多個領域擁有大量行業性專網資源,如果讓這些資源投入社會化運營,將會有效強化市場競爭,有助於提速降費目標的早日實現。

互聯網+大勢下,提速降費已成全球共識

“盤活資源、互聯互通、降低網費”這一整套思路其實和如今國際上諸多互聯網巨頭正在嘗試的舉措是所見略同的。

“互聯網+”不僅僅是中國的“互聯網+”,這在某種程度上預示了如今中美乃至歐洲大國面對互聯網時的一致思路——將互聯網作為基礎設施,全面提升各行各業的連接效率。按照新華網的報道,從國際趨勢看,在當前各國寬帶網絡競相升級提速的關鍵時期,歐美等國已經調整了政策導向,不再鼓勵實施“網業分離”和拆分主導企業。

之所以會談到“鼓勵支持專網資源投入社會化運營,促進提速降費”,這是因為,互聯網和如今經濟發展趨勢以及互聯網發展的大趨勢有很大的聯系,互聯網正在成為經濟升級、經濟轉型的重要基礎。也就是說,要加強通信運營商之間的合作,讓通信資源相對集中,發揮更大的作用。

過去幾年,固定寬帶與移動流量平均資費下降幅度超過了50%、30%。但從目前互聯網網絡資源供給關系來看,國內的網絡資源還是供小於求。雖然供方也在展開技術創新,但是供方還是更多的站在自己的利益上,一味的大規模擴充,這種做法很難說是真正的開放共享,也跟不上“互聯網+”與各行各業連接之後形成的經濟大爆發。

在網絡資源大規模擴充的時候,其實國內已經到了期待下一輪提速降費的重要關口。提速降費,這也成為了全球互聯網大國的選擇。2015年7月,美國白宮和Google宣布推出ConnectHome方案,改變美國各地低收入家庭的在線體驗。根據這項方案,谷歌將和Cox,Sprint和Century Link等美國運營商合作,為全美27萬5千戶低收入家庭提供免費或收費低廉的寬帶服務。除此之外,英國也不再談通信運營商的分拆,而是講究大運營商之間的聯合、合作,讓大企業來主導通信資源的整合。

專網資源社會化運營、提速降費的提案的思路代表了如今全球通信行業的大趨勢。放在國內來看,這一提案也適應了供給側改革這一大環境的要求。供給側改革的宏觀要求便是提高供給結構對需求變化的適應性和靈活性,提高全要素生產率,更好滿足廣大人民群眾的需要。而專網資源社會化運營、提速降費正是在從供給端加速推動人與人、人與資源之間的連接,促進社會經濟的進一步優化。

5G時代呼之欲出,能否真正解決社會需求

“鼓勵支持專網資源投入社會化運營,促進提速降費”這一提案對於建設和完善網絡基礎設施有著積極作用。網絡資源一味的依靠粗放型的增加供給是不夠的,更重要的是應該將社會資源,合理分配,解決供需關系。這不僅需要運營商之間的通力合作、跨網互聯,更需要從技術角度推動國內互聯網基礎設施的全面升級。

MWC 2016上,“What should we do before 5G?”這樣一句話成為國內通信巨頭的吶喊。從華為、中興、愛立信等巨頭在MWC 2016上的舉措來看,5G已是公認的演進方向。對於中國而言,“鼓勵支持專網資源投入社會化運營,促進提速降費”就是在中國迎來5G時代之前的做法。

今年恰逢“十三五”規劃的開局之年,談到“提速降費”,這也恰恰反映了國內互聯網行業對於5G時代的期待與焦慮,運營商可能要真正去解決行業以及用戶的需求。

5G時代之於4G的變革不同於4G之於3G,5G的網絡速度遠超如今的4G和3G,有著質的飛躍。大量5G時代的科技創新,如虛擬VR、無人駕駛、物聯網都在期待5G的到來。

回過頭來看,今天的網速和網費都是制約5G的一大問題。一秒百兆的網速如果還是以現在這樣的價格來計費的話,恐怕將制約5G的大規模商用。想要在5G時代到來之前為5G鋪平道路,可能提速降費還需要有著更深入的舉措。“鼓勵支持專網資源投入社會化運營,促進提速降費”這個提案正是從網絡基礎設施的底層為起點,去思考未來5年中國互聯網行業發展的問題。

寫在最後:

兩會上提出“鼓勵支持專網資源投入社會化運營,促進提速降費”這個提案,其實說到了未來5年內互聯網行業發展的根源上。目前互聯網行業不僅僅需要商業模式創新,更需要從網絡基礎設施這個問題入手,為之後幾年類似於虛擬VR、無人駕駛等技術的進步鋪平道路。表面上看,李彥宏談盤活資源、提速降費,實際上,考慮的是未來5年中國互聯網經濟的發展問題。

騰訊科技2015年度最具影響力自媒體,鈦媒體2015年度獲獎作者,百度百家認證作者:吳俊宇;微信號:852405518,微信公眾號“深幾度”,轉載請保留版權內容。

面對 互聯網 互聯 大潮 李彥 為何 要談 談提 速降
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聚焦GDC2016:遊戲創業者們如何迎接VR大潮

來源: http://www.iheima.com/space/2016/0316/154714.shtml

導讀 : 全球最大的遊戲開發者大會(GDC 2016)如火如荼地進行著。今年GDC將專門為虛擬現實遊戲開發者特別舉辦首屆VRDC大會,足以見主辦方對VR的重視程度。

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全球最大的遊戲開發者大會(GDC 2016)如火如荼地進行著。每年的GDC都是互聯網和遊戲行業的風向標。但不得不說前兩年的大會略顯無聊,重心也都是在新的引擎上。今年GDC終於有了新的關註點。

今年眾人關註的焦點無疑是VR/AR,最特別的是,今年GDC將專門為虛擬現實遊戲開發者特別舉辦首屆VRDC大會,足以見主辦方對VR的重視程度。

筆者有幸去現場參加了本次盛會,感受了現場火熱的氛圍,本次除了國外幾大廠商,也出現了很多中國面孔,下面先從GDC官方給出的數據說起。

哪些遊戲會更熱門?

作為開發者,最擔心的就是業界形勢的風雲變幻,今天的大熱門,明天或許就無人問津了。GDC官方采訪了2000個連續三年參加GDC的開發者,經過整理後得出了下面數據,看看能給我們點啟示。

從圖表來看,PC依舊是領跑者,盡管有小幅度的下降;令人意外的是,移動端(手機+平板)同樣有小幅度的下滑。

52%的受訪的開發者表示他們正在致力於PC遊戲的開發,去年這個數字是56%,下降了4個百分點;44%受訪者表示正在開發適配於智能手機和平板電腦的遊戲,去年是50%,下降了6個百分點。

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那麽問題來了,以上幾個平臺的總體百分比在下降,開發者跑到哪兒去了?懸念不大,是VR/AR。總共有19%的開發者轉戰到VR/AR領域的遊戲開發(事實上實際的數字很可能比這個還要大很多)。

開發者對Nintendo平臺的興趣在持續下降,5%受訪者在做Wii U開發,相比去年下降1%;3%在做3DS,與去年持平。然後關註下最新的Nintendo平臺,代號NX,還處於嚴格保密階段,低於1%的開發者表示正在投入開發,2%的開發者有意願後續發布NX版本。

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聚焦VR和AR

開發者們對VR充滿了期待,在調查中回答“我們正在開發VR遊戲”的受訪者比去年整整翻了兩番。

15%的受訪者打算將下一款遊戲適配VR平臺,去年只有7%。 當問到是否覺得VR/AR是否具備市場潛力的時候,75%表示肯定,25%持懷疑態度。 大多數開發者還是相信VR/AR開發確實有“錢”景的。

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看看國內外各大參展商

在大會開始之前很多開發者持有一個觀點:VR的普及量永遠趕不上當前遊戲主機的數量(當然個觀點主要適用於美國,要知道今年美國遊戲主機的普及率已經到40%了。)但是大會開始後,不同會場的不同演講者,也會互撕。PC端和主機端的大型開發引擎已不如前兩年強勢。

Oculus Rift在本次GDC發布了Touch新設計。HTC公布的則是更多的遊戲內容,當然這些遊戲已經不是第一次發布了。目前的PC端的VR參展商並沒有帶來什麽特別亮眼的東西也是個小遺憾。

現在所有的目光都被索尼公司的PS VR聚集。但這款產品連續兩年橫跨兩次大會,這次主要目的是高調的公布價格。

另外讓展商感到驚艷的是無線可充電一體機。這類機型以Idealens為代表,也在本屆GDC大會上完成了聲勢不小的亮相。像類似Idealens的無線可充電一體機,無需鏈接主機。在顯示技術上也比一句簡單的“索大好”更有說服力。索尼的PS VR作為一款去年就亮相的“舊”產品還能否突圍,也是亮點之一。

所以目前可以說,今年GDC在PC和手機端之外找到了新的突破口。

大家也相信這會是互聯網在兩年內的突破口。最新的虛擬現實一體機已經可以實現無線狀態下在戶外、長短途旅行中進行遊戲。也許今後的“移動端”將不僅僅是手機的代名詞?

 

本文由微信公眾號「VR看天下」(VRkantianxia)原創發表,數據資料參考GDC官方調查報告。

聚焦 GDC 2016 遊戲 創業者 創業 如何 迎接 VR 大潮
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