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G20為匯市保駕護航 在岸與離岸人民幣匯率齊反彈

備受全球矚目的杭州二十國集團(G20)峰會即將於9月5日下午閉幕。連日來，圍繞全球經濟發展與治理、貨幣政策與財政政策、結構性改革以及綠色金融等熱門話題，各國際組織、國家政要展開熱烈討論，峰會成果有望陸續公布。

在此次峰會的眾多議題中，匯率問題再次引發市場關註。中國人民銀行副行長易綱在新聞發布會上提出，盡管受到美聯儲加息預期以及英國脫歐等事件的沖擊，但從總體來看，人民幣相對其他儲備貨幣表現仍較為穩定，人民幣相對其他新興市場貨幣的穩定性更強。國際清算銀行(BIS)最新報告也顯示，目前人民幣已經成為全球外匯市場中交易量最大的新興市場貨幣，同時也是全球第八大外匯交易貨幣。

從匯市行情來看，5日市場對於人民幣信心明顯受到提振，在中間價貶值的情況下，在岸與離岸人民幣雙雙上漲，一掃上周市場對於人民幣險些突破6.70近期重要關口的擔憂。對於接下來匯率走勢，招商證券研究發展中心分析師謝亞軒對第一財經記者表示，此次G20峰會釋放出的政策風向標有一些重要變化，將對人民幣匯率和跨境資本流動性產生影響。長期來看，隨著中國各項金融改革的穩步推進，人民幣不具備持續貶值基礎已成為業內共識。

人民幣匯率明顯反彈

作為杭州G20峰會召開後的首個交易日，5日在岸與離岸人民幣對美元匯率盤中均出現持續反彈趨勢。對此，北京某商業銀行外匯交易員對第一財經記者表示，預計近期人民幣匯率將獲得一定提振，出現階段性回彈。

“一方面也是這次G20會議各國對於匯率問題非常重視，重申要避免競爭性貶值。此外，前兩周因市場對於美聯儲9月加息預期增加，導致人民幣匯率波動增大，但隨著美國8月非農數據不及預期，9月加息預計再次成為泡影，人民幣獲得提振。”該交易員說道。

5日，人民幣對美元中間價報6.6873，較上周五(9月2日)的中間價6.6727貶值146個基點。上周五，人民幣面臨一定貶值壓力，其中離岸人民幣對美元即期匯率收跌0.19%，報6.6980，盤中最低跌至6.6996，距6.70市場心里價位僅差4個基點。在岸人民幣對美元即期匯率則收於6.6800，與上一交易日持平。

盡管面臨中間價明顯下調的壓力，但今日匯率走勢並未受其影響，離岸人民幣(CNH)對美元漲勢尤為明顯。5日開盤後，離岸人民幣對美元快速升值，盤中最高升至6.6859，幅度為0.18%，隨後維持在6.6880附近，保持逾百點的升值勢頭，截至16:30，人民幣對美元報6.6883。

在岸市場上，人民幣同樣表現出穩中有升的勢頭。今日盤中始終維持在6.68開盤價的升值區間，截至16:30收盤，在岸人民幣對美元報6.6752，微升0.11%。

正如易綱在此次G20峰會期間所言，從總體來看，人民幣匯率始終在合理均衡的水平上保持基本穩定，“如果大家要從一個稍微長一點的時期來看，就可以看出雖然是有漲有跌，但是總體來講是比較穩定的。”

此外，此前市場有聲音擔憂，我國試圖通過人民幣貶值刺激出口從而實現經濟的增長，對此易綱在新聞發布會上再次強調，雖然匯率對實體經濟有一些影響，但是最好的還是保持合理均衡，“G20有一個共識，就是不以競爭為目的貨幣貶值，G20希望就匯率進行更緊密地溝通和協調，使匯率更為平穩。”

近年來，人民幣以國際化速度之快、步伐之穩健，以及匯率的相對穩定，在國際舞臺上扮演著越來越重要的角色。

BIS在9月初發布了三年一度的全球外匯市場調查，被市場普遍認為是最權威、最具代表性的重量級報告。在這份報告中，人民幣的表現令人眼前一亮。

報告顯示，近年來除美國外的發達國家不斷實行刺激性貨幣政策，導致本幣加速貶值，全球外匯市場日均交易量出現明顯下滑。但與此同時，新興市場貨幣在外匯市場的交易占比卻普遍上升，其中人民幣穩坐第一寶座。

BIS表示，人民幣在全球外匯交易中的占比由3年前的2%翻番升至4%。截至2016年4月，人民幣的日均交易額為2020億美元，較三年前增長68.33%，位列全球第八位，並且成功超越墨西哥比索，成為外匯市場中交易最為活躍的新興市場貨幣。

值得註意的是，BIS統計顯示，在人民幣外匯交易中，95%的交易額為人民幣與美元兌換。因此，預計一段時間內，人民幣對美元匯率變化仍將是企業、投資者最為關心的話題。

在9月4日發布的、此次G20峰會期間中美元首會晤達成的中方成果清單中，中方將繼續有序向市場化匯率轉型，強化匯率雙向浮動彈性。

同時，美方支持IMF將人民幣在10月1日納入SDR貨幣籃子的決定。雙方支持對擴大SDR的使用進行研究及探索相關舉措，包括更廣泛地發布以SDR作為報告貨幣的財務和統計數據，以及發行SDR計價債券。業內普遍預期，隨著人民幣正式納入SDR貨幣籃子，人民幣在全球範圍內的應用程度將進一步增加，有利於匯率維持長期穩定。

G20政策風向標：貨幣政策轉向保守

近年來，以日本、歐元區為代表的全球主要國家陸續進入貨幣寬松政策，導致市場流動性泛濫，貨幣貶值，匯市波動增加，眼下負利率更是大行其道。

在此次G20峰會所關註的諸多問題中，全球經濟如何跳出目前的增長泥沼顯然是全球政策制定者急需解決的頭等大事。目前，主要經濟體普遍面臨的巨大挑戰是，過度依賴貨幣寬松來避免經濟再次陷入衰退，但當負利率的降臨和不斷加大的QE已經對拉動經濟增長很難奏效時，說明貨幣寬松這條路已經走到了盡頭，未來不可持續。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對第一財經記者稱，目前來看，全球達成的共識是，在目前貨幣寬松這劑藥還不能停之外，需要鼓勵政策制定者加大財政支出的力度來創造需求，避免羸弱的經濟複蘇夭折，造成全球經濟二次探底，“但無論是貨幣還是財政刺激，從長期來看都是無法持續的，使用時間越長，後遺癥越大。”

“此次G20在政策風向上最主要的變化，就是貨幣政策轉趨保守。”謝亞軒對第一財經記者說道。他認為，此次G20峰會透露出四個與宏觀政策有關的方向：首先，各國達成共識，不能只靠貨幣政策這一個工具來刺激經濟，必須與財政政策、結構性改革相結合;其次，國與國之間在政策層面必須加強協調;此外，各國強調在國際領域，避免競爭性的匯率貶值;最後，要避免貿易保護。

謝亞軒表示，2014年至2015年，全球多國之間大打匯率戰與貿易戰，導致全球貿易額出現13%的收縮，在吸取教訓後，各國已經意識到加強溝通、協調，不貿然使用貨幣貶值刺激經濟的重要性。

易綱同樣強調，雖然從短期看，貨幣政策和財政政策針對全球出現的有效需求不足問題有較為明顯的作用，但是從中長期看，為了保持經濟的可持續增長，更加重要的是進行結構性改革。

在岸人民幣“腹背受敵” 跌破6.73 刷新六年新低

10月13日，受國內外不利因素影響，在岸人民幣對美元即期匯率跌破6.73關口，繼續刷新2010年9月以來新低;離岸人民幣(CNH)對美元則失守6.74關口，創1月8日以來新低。

此前一個交易日，在岸人民幣收盤以0.01%小幅升值結束了自10月10日以來的連跌趨勢，正當市場期待人民幣即將拉開企穩反彈大幕時，13日淩晨公布的美聯儲9月會議紀要重申12月加息可能，令美元獲得新的上漲動力;此外，今日最新公布的中國9月進出口貿易數據遠不及預期，也對人民幣匯率造成重要打擊。

13日，人民幣對美元中間價再度下調38個基點，報6.7296，調整幅度雖較前幾日有明顯收窄，仍創下1月份以來中間價最長連跌。開盤後，人民幣對美元即期匯率基本維持在6.7252附近波動。盤中人民幣最高升至6.7162，離回歸市場關心的6.70關口仍有一定距離。

頗為意外的是，接近16:30收盤時，人民幣即期匯率突然出現明顯貶值壓力，快速跌破6.73關口，最低貶至6.7320。最終16:30收盤價報6.7299，較上一交易日跌160個基點，較上一交易日夜盤收盤價跌99個基點。夜盤開始後，人民幣匯率雖有所反彈但幅度較小。

（13日在岸人民幣對美元即期匯率走勢）

與此同時，離岸人民幣則已經失守6.74關口。13日早盤，離岸人民幣先是維持在開盤價6.7266，但到9:30左右，或受到最新公布的9月中國貿易數據不及預期的影響，離岸人民幣開始持續貶值，最低一度跌至6.7404，跌超百余點。

目前業內人士普遍預期，13日公布的貿易數據成為推動人民幣快速貶值的主要原因。

海關總署公布數據顯示，按人民幣計，中國9月出口同比-5.6%，與預期的2.5%存在較大差距，前值為5.9%。進口則同比增長2.2%，低於預期5.5%，前值為10.8%。9月貿易順差2783.5億，低於前值3460億。

招商證券固定收益研究主管孫彬彬對第一財經記者分析稱，9月外貿數據說明，外需表現明顯不及預期，經濟仍存在下行壓力，未來政策方向仍需突出積極財政政策，貨幣政策穩健中性操作，利率繼續維持區間震蕩格局。

雖然外需導致出口大幅下降受到一定季節性因素影響，但興業證券宏觀王涵團隊認為，展望未來，全球不確定性仍將持續對出口帶來一定影響。

“全球不確定性和低增長將繼續拖累我國未來的出口。”王涵認為，一方面英國退歐以及12月4日的意大利修憲公投都將使歐洲的政治不確定性持續;另一方面，除了政治上的因素帶來的政策不確定外，10月國際貨幣基金組織(IMF)再次下調全球增長預期，指出弱需求將是未來的一種新常態。

雖然有觀點認為今年以來人民幣持續貶值將有利於出口增加，但王涵提出，在當前全球經濟背景下，人民幣貶值與出口的關系已經大幅弱化，對我國出口的影響主要來自於全球需求的邊際變化。

值得註意的是，美元勢不可擋成為人民幣相對美元匯率明顯走低的另一主要原因。

13日，美元指數觸及7個月高位，最高沖至98.1299。自8月中旬以來，隨著美聯儲年內加息預期的不斷上升，美元指數從95一路上揚，多空方對於美元後市表現的分歧也在不斷加大。

（今年以來美元指數走勢）

易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝對第一財經記者稱，北京時間13日淩晨最新公布的美聯儲9月FOMC會議紀要讓“美元多頭再收獲一大利好”。會議紀要顯示，一些美聯儲決策者認為，有必要“在相對短的時間內上調利率”，美元因此觸及3月份以來最高水平。目前，盡管美元依然表現強勁，但有分析師警告稱，從技術面來看美元即將觸及超買水平，後市回調風險不容忽視。

從短期來看，美元的強勢導致一籃子貨幣出現明顯貶值，人民幣承壓下跌，但從長遠來看，國內經濟基本面依然是判斷人民幣匯率走勢的根本。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為， 目前國內經濟在三季度末穩增長政策效應逐步顯現，特別是8月份宏觀經濟數據反映經濟企穩回升的態勢趨於明朗。

“我國全年經濟保住6.5%的增長下限應該沒有懸念，並且預計具體增速應該在6.6%~6.7%之間。”章俊分析稱，在這一增速假設下，預計年底之前央行對人民幣匯率波幅的容忍度會有所上升，可能會放寬至6.8這個市場預期的心理線。

在岸人民幣跌破6.75：都是歐央行惹的“禍”！

北京時間10月21日9:52，人民幣對美元跌破6.75大關。值得註意的是，此前早間人民幣中間價亦大幅下調247個基點，報6.7558，刷新逾六年新低，降幅0.37%，為8月29日以來最大調降幅度。盡管開盤後回歸6.74區間，但此後人民幣再度下行。

在更為市場化的匯率機制下，人民幣雙向波動必然更為劇烈，中國央行的幹預將不斷趨弱，放手於市場。那麽此次人民幣下行的的幕後“真兇”究竟是誰?

主流觀點認為，昨日晚間的歐洲央行議息會議維持月度購債規模800億歐元不變， 行長德拉吉否認了坊間對於逐步收緊QE的傳聞，且不排除在2017年3月末QE到期後進一步延長QE，這導致歐元暴跌，美元被動升值，而這也使得人民幣積累了一定的貶值壓力。

截至昨日(10月20日)北京時間21:22，歐元兌美元刷新四個月低點至1.0942；美元指數則是暴漲至98.15，再度沖破98大關，盤整後再度重拾上行動能。同時，今晨離岸人民幣對美元失守6.75關口，再創1月7日來新低；昨日在岸人民幣兌美元夜盤收報6.7457元。

民生證券研究院海外研究負責人張瑜對第一財經記者表示，“真兇”其實有三個——隔夜全球動蕩，歐元、日元、加元齊跌，其實這三者都給人民幣施加了貶值壓力。

“德拉吉聲稱本次會議並未討論是否延期QE，12月會議會討論，目前市場預期12月大概率延期QE，歐元大幅走跌;日本央行行長今晨表態‘不認為日本購債規模應當放緩’，日元走跌；加元20日公布了維持利率不變的決議，同時下調經濟增速，加元承壓。”

張瑜稱，由於歐元日元加元(分別占比57.6%、13.6%，9.1%)是美元指數籃子中的主要幣種，三幣齊跌推升美元指數走高，通過中間價定價公式傳導到人民幣端，人民幣中間價貶值。

眼下，人民幣中間價定價機制為“上一日收盤價+CFETS一籃子貨幣變動”，而美元在CFETS一籃子貨幣中的占比約為26%(13大貨幣中排名第一)，因此歐、日、加的貶值所造成的美元被動升值無疑使得人民幣承壓。

至於未來人民幣會走向何方，美元的上行動能重啟可能仍是主要壓力點。有分析稱，美元昨日重拾了上行動力，首先是昨日美國總統大選最後一場辯論以希拉里的勝利而告終，也意味著特朗普當選的黑天鵝事件的可能性越來越小，有利於美聯儲加息預期的上升;此外，紐約聯儲主席杜德利表示，如經濟保持在現有軌道，美聯儲可能會於今年稍晚加息，日內公布的美國經濟資料基本上都有強勁表現，共同為美元的上漲提供了刺激。主流觀點認為，12月加息可能板上釘釘。

總結當前的匯率邏輯，張瑜表示，人民幣正從單一對美匯率的盯住體系逐步轉換到“弱化單一對美匯率+強調一籃子匯率”的新體系。總而言之，未來人民幣中間價將迎來更透明的、機制化的、市場化的寬幅波動，而一籃子匯率的重要性將會提升。未來可能出現以下幾種模式——CFETS平+中間價貶;CFETS小升+中間價小貶;CFETS升+中間價平;CFETS貶+中間價超貶。

在岸人民幣跌破6.77：匯率迎“內外夾擊”

人民幣對美元的下行趨勢仍在持續，當前美元/人民幣已突破了6.77。

10月24日，人民幣兌美元中間價報6.7690，創2010年9月9日以來最低。截至北京時間10:10，美元/人民幣報6.7722，逼近了所謂的“6.8新鐵底”;美元/離岸人民幣報6.7805，刷新逾六年低點。

最近兩周人民幣匯率發生大幅波動，10月以來美元兌人民幣匯率即期匯率跌至6.7599(上周五16:30)，跌幅達到 1.35%，創下“8·11匯改“以來的新低。

究其原因，到底是哪些內因和外因主導了人民幣匯率的這輪下行? 未來又有哪些因素將會影響人民幣?

眼下，人民幣中間價定價機制為“上一日收盤價+CFETS一籃子貨幣變動”，而美元在CFETS一籃子貨幣中的占比約為26%(13大貨幣中排名第一)。

從外部環境看，美聯儲 12 月加息成為市場共識，加息概率近期持續。截至北京時間10月24日，美元指數進一步走強至98.80，這使得人民幣承壓。

根據中國外匯交易中心今日的最新數據，10月21日CFETS人民幣匯率指數為94.30，按周跌0.34。

除了美元以外，就外部因素看，一籃子貨幣中的其他貨幣走勢也加劇了人民幣的貶值壓力。

主流觀點認為，在10月20日(上周四)晚間歐洲央行維持800億歐元/月購債規模不變，行長德拉吉否認了逐步收緊QE的傳聞，且不排除在2017年3月末QE到期後進一步延長QE，這導致歐元暴跌，美元被動升值，也使得人民幣積累了一定的貶值壓力。截至10月20日21:22，歐元對美元刷新四個月低點至1.0942;美元指數則暴漲至98.15，再度沖破98大關。

民生證券研究院海外研究負責人張瑜表示，人民幣連跌的“真兇”其實有三個——隔夜全球動蕩，歐元、日元、加元齊跌，其實這三者都給人民幣施加了貶值壓力。“日本央行行長21日表態‘不認為日本購債規模應當放緩’，日元走跌;加拿大20日公布了維持利率不變的決議，同時下調經濟增速，加元承壓。”張瑜稱，由於歐元、日元、加元(分別占比57.6%、13.6%、9.1%)是美元指數籃子中的主要幣種，三幣齊跌推升美元指數走高，通過中間價定價公式傳導到人民幣端，人民幣中間價貶值。

民生宏觀表示，截至10月24日7：30，外盤主要貨幣24小時變動：美元 0.37%，歐元-0.43%，日元0.14%，加元-0.86%，澳元-0.29%，英鎊-0.29%，新西蘭元-0.47%。

此外，中國內部的因素也不可忽視——以結售匯逆差為代表的跨境資金流動則是主因。

最新數據顯示，2016年前三季度，銀行累計結售匯逆差1.6萬億元人民幣。9月，銀行結售匯逆差1897億元人民幣，較8月逆差規模(8月逆差收窄)擴大1263億元人民幣。

不過季節性因素也不能忽視。外管局國際收支司司長王春英10月21日在答記者問時提到，“暑期和國慶假期前通常是國內居民境外留學或者旅遊購匯的高峰期。今年第三季度，旅行項下結售匯逆差比第二季度擴大了132億美元，往年也是這樣的。”

不論市場短期如何波動，各界對人民幣的長期走勢仍有信心。“離岸人民幣存量小，央行有能力在必要時通過HIBOR利率來穩定預期，引導在岸匯率。”中國銀行前某外匯交易員對記者表示。

美國財政部近期也轉述了中國的承諾和聲明——“基於經濟基本面，人民幣沒有大幅貶值基礎。支持人民幣穩定的主要因素是：高凈儲蓄率、較大規模的經常賬戶順差、高於全球均值的GDP增速。”

綜合主流中外機構預測，截至今年年末，美元/人民幣匯率將在6.7-6.85之間。未來兩年，隨著中國外部競爭力的強化，人民幣仍有重新升值的動能。

未來，人民幣的匯改仍會持續。中國金融40人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤上周接受外媒采訪時表示，“匯率改革從量變到質變還得有一次驚險的一躍，8·11匯改躍出了匯率中間價形成市場化的重要一步，還得把剩下的走完。”

他認為，“但改還是不改，以及如何改，政府都可以做先手棋，進行沙盤推演，預先想好各種方案可能帶來的後果以及應對預案。”他亦強調，匯改不是單兵突進，而是系統工程，要做的重要的事情還有很多，包括貨幣政策轉型，從數量調控轉向價格調控，還有利率市場化進程等。

人民幣在岸價收報6.7758 美大選變數致觀望情緒濃厚

截至周一16:30分，在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.7758，較上一交易日官方收盤價跌167點，較上一交易日夜盤收盤跌218點。周一人民幣兌美元中間價報6.7725，大幅調貶211點。

美國大選“電郵門”劇情反轉，美元指數止跌反彈，人民幣中間價重回6.77元關口，離岸人民幣匯價周一也大幅下跌，收報6.785左右，與在岸價差略有擴大。整體來看，美國大選在即且變數依然不小，市場繼續密切關註，和上周美元下行期間相比，目前由於人民幣兌美元匯價已經接近各方預期的6.80元底部，市場觀望情緒升溫，成交量也快速萎縮。

美元指數周一跳漲，並且周一全天呈現震蕩向上走勢，截至北京時間16:30分左右，美元指數報97.72,。周末有消息稱美國民主黨總統候選人希拉里不會因使用私人郵件服務器而面臨刑事指控，在11月8日大選前的最後關頭獲得力挺。在完成檢查新發現的與希拉里私人服務器相關的郵件之後，美國聯邦調查局(FBI)周日表示仍然相信沒有理由指控希拉里。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文表示，隨著特朗普當選的可能性下降，美元被重新買回。但目前為止買氣並不活躍，因為若希拉里當選，可能維持防止美元走強的政策不變，且經濟前景仍不明朗。

多虧了特朗普 在岸人民幣收漲69點

在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.7731，較上一交易日官方收盤價漲69點，較上一交易日夜盤收盤漲107點。

午後，隨著特朗普意外在大選中的優勢不斷擴大，在岸人民幣兌美元盤中直線拉升，一度漲逾250點。

今日早盤9:30左右，隨著人民幣中間價連續四日調貶，離岸人民幣跌至6.8042，再度創下歷史新低。

而隨著選情變化，美元指數的大幅跳水，離岸人民幣迅速走強，一度飆升逾300點。現報6.7979元，回吐日內升勢。

人民幣在岸價跌破6.80關鍵點位 再創六年新低

北京時間周四晚間，隨著美元指數突破99.00關口，創10月25日以來新高，人民幣在岸價格夜盤也跌破6.80關口，再創六年新低至6.8026元，日內跌幅逾200點。而人民幣離岸價格也逼近日內高點，報6.8338。

人民幣在岸價6.80關口曾被認為是人民幣短期的關鍵點位。目前看，市場接受特朗普當選速度挺快的，隔夜美元大幅反彈，聯邦基金利率期貨走勢仍暗示，投資者仍普遍預計美聯儲將於12月加息，對人民幣匯率形成新的壓力。美聯儲利率政策自2015年12月來便按兵不動。 

離岸在岸人民幣雙雙“暴動” 離岸價短線拉升逾200點

北京時間周五下午15:30分左右，離岸在岸人民幣價格雙雙突然拉升。其中，離岸人民幣兌美元短線大漲，7分鐘內拉漲200余點，一度觸及6.8094，目前回吐部分漲幅，報6.8150左右。而在岸人民幣也同時拉升近200點，創當日最低價6.7954，目前反彈至6.8040左右。

而日內較早前，人民幣兌美元在岸價周五大幅收貶，跌破6.81，盤中並一度下破6.82元關口，與中間價一起再創近六年半新低；本周累計下跌0.83%。交易員稱，隔夜美指大漲，中間價大幅低開，匯價大跌後跌幅有所縮減；但市場仍是凈購匯，且市場主流觀點對12月美聯儲加息預期不改，今日在岸價即期跌破6.8之後，市場預測年內人民幣貶值幅度可能進一步擴大。

但盡管匯價跌幅較大，市場尚未出現恐慌情緒。而且有交易員稱，日間大行在離岸市場有幹預跡象，兩地點差從隔夜的300點左右收窄至不足150點。而在官方收盤時點過去，離岸價在岸價同時大幅跳漲，出現明顯的央行幹預跡象。

又一重要關口失守：在岸人民幣兌美元跌破6.84

在岸人民幣兌美元16:30收盤報6.8409元，較上一交易日官方收盤價跌254點，跌破6.8400關口，創逾七年新低。

離岸人民幣兌美元跌至6.8508元，創歷史新低，日內跌逾280點。

國聯證券研告認為，人民幣未來對美元貶值壓力增大主要是因為美國經濟步入複蘇的道路以及逆全球化趨勢盛行帶來的出口低迷，特朗普上臺正好代表及迎合了這個趨勢。按照測算，如果央行默許人民幣匯率指數一年貶值3%，人民幣兌美元的貶值有可能破7。

瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤也表示，未來人民幣貶值壓力可能會更大;今年年底人民幣兌美元匯率為6.8左右，明年底為7.2左右。如果美元走弱，美國不對中國產品提高關稅，則明年年底人民幣兌美元匯率可能強於預期;但如果美國對中國產品實行單邊關稅措施，美元顯著升值，則2017年底人民幣兌美元匯率貶值幅度可能超過7.2。

匯豐證券分析師則認為，人民幣在近期內會相對有抗跌力，因市場對特朗普當選美國總統而做出避險反應。然而，一旦特朗普計劃就中國進口貨物收取45%關稅，上述的情況則只會是短暫的。但影響人民幣匯率更重要的因素，一直取決於中國自身;市場預期及中國央行對匯率走勢的容忍度，都是影響人民幣匯率走勢的重要因素。

人民幣兌美元在岸價快速下跌 跌破6.86關口

周二早盤，人民幣兌美元在岸價出現一波快速下跌，跌破6.86關口，再創2008年12月以來的新低。

據彭博援引兩位交易員稱，15日開盤後市場內缺乏美元賣盤，人民幣在購匯推動下貶值到6.8660元附近時，才看到至少兩家中資大行拋售美元;人民幣跌勢收窄至6.86元後，這些大行在該價位附近持續報賣美元，價格恢複窄幅盤整。

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離岸人民幣兌美元也同時再度突破昨日最低點，最低跌至6.8679。

美元指數周二早盤亞市時段，維持在100點以下，小幅震蕩上行。