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彭博點評新華社三天連發八文唱多A股

來源: http://wallstreetcn.com/node/207812

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彭博社點評新華社三天連發八篇文章聚焦A股:中國官媒新華社想要試著完成過去三年,整個證券行業都做不到的事情——讓中國人買更多股票。

華爾街見聞網站刊登過文章,8月31日至9月2日,新華社三天連發八篇系列述評聚焦股市。系列文章指出,隨著內部外部人氣重新積聚,中國股市步入重要關口。近期A走勢樂觀,有較好的運行基礎。中長期仍有不利因素,真正步入牛市需大量系統性工作。

彭博社采訪了在哈爾濱金融行業工作的Huang Shi,他說,上周他向股市投了超過兩萬元。

“中國股市已經低迷了太久。”

截至5月份,上證綜指在過去三年蒸發4600億美元市值,近500萬投資者註銷交易賬戶。彭博社表示,中國當局想要重燃市場對股票的興趣。投資者重回股市可以幫助政府減少房地產市場的投機行為,並遏制受較少監管的理財產品的風險。上半年中國理財產品資產已經升至2.1萬億美元的歷史新高。

繼花旗集團、摩根士丹利等投行看多A股後,政府大力唱多股市可能已經顯現效果。上證綜指昨日收盤升至15個月新高,自5月底以來已經上漲12%。

政府也采取實際行動鼓勵投資者重回股市。中國證券登記結算公司8月份公布新版《證券賬戶管理規則(修訂版)》,明確放開一人一戶限制,大幅降低投資者開戶費和市場成本。(見華爾街見聞網站文章)

光大證券分析師曾憲釗表示,政府真的在鼓勵投資股市。他們需要看到一個充滿活力的市場,以吸引外資入市。

中國樓市在今年走上拐點。8月份,全國房價連續第四個月下跌

據瑞士信貸6月份公布的報告,2013年,股票占中國家庭總資產的4%,銀行存款占比22%,而房產占比達到55%。

法國巴黎銀行中國經濟學家陳興動表示,中國房產市場下滑刺激國內投資者將更多資金投入股市。而Aberdeen Asset Management香港地區基金經理Kathy Xu認為,理財產品和信托產品風險上升的跡象可能也令股市成為更具吸引力的選擇。

紐約Marketfield Asset Management主席Michael Shaoul表示,在多年追逐房地產投資後,現在你可能看到散戶重新轉向股市。

彭博 點評 新華社 新華 三天 連發 八文 文唱 唱多
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外行齊聲唱多A股 高盛瑞銀看好明年納入MSCI

來源: http://wallstreetcn.com/node/207827

除了新華社近期連續發文看好A股,外資行也因為滬港通開通而發出唱多A股的觀點,高盛分析師預計A股明年有很大機會被納入MSCI新興市場指數,瑞銀分析師稱很快便會被納入。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

高盛高華證券報告稱,滬港通創造了市值全球第二、交易量全球第三的“中國”市場,從韓國和中國臺灣的經驗看,A股可能很快被納入全球基準股指。

從全球投資者的角度看,滬港通可以使他們更有效地在A股中捕捉中國的增長機會,選股可能需要關註一些微觀因素,包括:稀缺價值、與GDP的關聯、較高及較穩定的收益率、QFII持倉和適當的管理層激勵機制。

該報告認為,中國內地投資者72%的資產為房產,6%為股票,資產配置低效。從這些投資者的角度看,滬港通將使他們關註:包括部分兩地上市、估值有望上行的H股在內的成長型中盤股、業務遍布全球的港股藍籌股、A股市場稀缺的家居品牌。下表來自高盛高華報告。

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瑞銀首席策略分析師陳李認為,滬港通為A股估值提供支持,當初MSCI擔心A股海外投資限額不足,而現在滬港通使海外投資者理論上可持股市值高達人民幣9000億元。

陳李預計,預期企業盈利增長還會繼續放緩,今年年底滬港通會帶動A股漲5%。滬港通將提升外資對A股藍籌股的定價權,初期滬港通交易可能主要來自QFII的換倉,最初重倉股發生的換倉更多。預計今年7月以來已有接近1500億元加倉。

摩根士丹利資本國際公司(MSCI)編制的MSCI股價指數是全球投資組合經理采用最多的基準指數,目前共計1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數。

MSCI中國指數在新興指數的權重已經從2000年前的7%提升至2012年底的18%。加入A股後,MSCI中國指數在新興市場指數中的權重將上升至19.9%。

今年6月上旬,MSCI聲明稱,不會按原計劃把中國A股納入新興市場指數,原因是目前中國的配額制度還有太多限制,難以將A股立即納入主流的指數系統。QFII和RQFII合計總配額約為約為940億美元。在市值高達3.3萬億美元的A股中,國外資金的比例還不足3%。

MSCI還提到進入中國金融市場的主要障礙,稱投資者很關心中國股市的市場結構和稅收體系,比如中國股市不允許交易者當日買進賣出同一只股票,還限制投資者在任何時候選擇單一經紀商。上海證券交易所也缺乏競價系統,這導致指數追蹤型投資者的很難以收盤價購買股票。

不過,MSCI決定正式頒布根據MSCI全球可投資市場指數編制方法(GIMI)建立的獨立MSCI中國A股(國際)指數。MSCI仍將保留A股在其審核名單上,作為2015年度評審的一部分。下表來自高盛高華報告。

中國,中國股市,A股,滬港通

8月31日至9月2日,新華社三天連發八篇系列述評聚焦股市。系列文章指出,隨著內部外部人氣重新積聚,中國股市步入重要關口。近期A走勢樂觀,有較好的運行基礎。中長期仍有不利因素,真正步入牛市需大量系統性工作。

華爾街見聞今日上午文章提到,彭博社點評上述新華社系列文章稱:這是中國官媒新華社想要試著完成過去三年,整個證券行業都做不到的事情——讓中國人買更多股票。

外行 齊聲 唱多 高盛 瑞銀 看好 明年 納入 MSCI
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搜房又創新低的時候再來客觀唱多一下: 陽光雪晴

http://xueqiu.com/6376899020/37448101
搜房又創新低的時候再來客觀唱多一下:
1、目前大家詬病的是搜房直接介入銷售二手房所以掛牌業務萎縮給了58機會,其實哪怕到今天為止,搜房都沒有轉型,他的二手掛牌業務的情況肯定跟現在是一樣的,鏈家的野心很大,我個人認為58安居客不足為慮,但鏈家會是搜房真正在二手房的競爭對手,最可怕的結果是58安居客下一步跟鏈家在資本上合作起來,那對搜房會是致命打擊,但國內的公司尤其是互聯網公司收購或者資本合作能成功的很少,因為國人的性格決定了大家首先要爭的是主導權而非把生意做大,山頭文化讓併購基本上是兩虎相爭,兩敗俱傷。其實之前我的感覺是安居客才是移動互聯網時代能給搜房帶來威脅的平台,結果他被收購了,我倒是有些釋然,看看說一年不到3個億的收入,更讓我對屌絲文化的搜房產生敬意。
2、前天吧有個大v說看好58安居客,還給了一個高頻打低頻必勝的原則,我理解的移動互聯網高頻打低頻的意思是,高頻使用020價值高,比如打車,比如餓了嗎這種雖然單位價格很低,甚至利潤很低,但是是高頻使用使得這個領域020價值很高,能產生偉大的公司,因為高頻使用可以打通支付,可以有用戶粘性。但app的應用絕對是不說大一統,用戶量大就有價值,app的使用習慣是一定要單一,我手機上沒有58同城,因為我覺得他啥都有,不知道那塊精,我寧願把搜房,攜程,大眾點評等一個個放在手機上,這也是大多數人的使用習慣,58的牛主要是找到了乾爹,否則沒前途,我個人也不看好58跟安居客的合併,不會給搜房帶來太大衝擊。
3、搜房犯的錯誤和挑戰也很多,首先我聽說老莫去年跟中介們保證過自己不介入中介業務,對業界算是食言了,不管如何,如果是真的,那證明老莫確實錯了,讓我也覺得老莫人品值會下降一格,哈哈,同時搜房的APP在傳統渠道,媒體上的宣傳太少了,不管再強,都要持續培養用戶,都要用聲音,尤其是移動端,可能是搜房覺得自己已經很牛了,或者是老莫確實扣,不願意花宣傳的錢。
4、搜房最大的挑戰就是如何做好現有二手房經紀模式的探索和人員管理,這塊我其實是對搜房有信心的,雖然聽說現在很亂,哈哈,但搜房能管理好200多個城市戰,這個對他應該也不是太大問題。
5、搜房的市值管理,投資者關係做的很差,其實跟機構好好說清楚,股價不至於跌成這樣,因為搜房截止目前做的事情都是正確的,只是需要執行力,需要時間,二手房的掛牌以後就是中小中介才會用,大的都要自己做端口,比如鏈家,討好中介也沒用,而且市值管理差不僅僅是股價跌,搜房品牌也會受打擊,所以老莫的團隊要重視這塊。
6、老莫可能真的要私有化回國內,因為房產的未來是和金融一體的,不回國內可能涉及到很多牌照和資質問題,這個我不懂,如果是要私有化,那我覺得挺苦逼的,價格也不會太高,現在的小股東們苦逼了,最多9塊錢吧,哈哈
7、2015會是二手房領域初步形成新格局的一年,搜房只要不犯大錯誤,他肯定還是勝利者之一,這個領域市場很大,絕對能容得下三家企業,僅僅是二手房領域。
搜房 又創 新低 時候 再來 客觀 唱多 一下 陽光 雪晴
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雷軍邊吐槽邊唱多:手遊市場“還在山溝里”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4673217.html

雷軍邊吐槽邊唱多:手遊市場“還在山溝里”

一財網 劉佳 2015-08-19 20:52:00

“假設手機網遊能把社區的問題解決好,讓用戶像玩端遊一樣,在手機網遊里玩上10年是有可能的。”

“現在的手遊都不夠好玩。”

在8月中旬小米互娛投資企業的一次閉門會議上,小米創始人雷軍對內分享了自己對手遊的“不滿”。或許正因為此,他將小米互娛的業務重心放在了構建遊戲生態鏈,幫助生態鏈公司打造爆品上。

小米互娛業務成立已經1年零8個月。根據小米官方公布的數字,2015年上半年小米遊戲中心遊戲下載量達6.67億次,給開發者的分成總額達到了5.8億元。 

不滿足的雷軍還要在手遊上投入更多真金白銀。從今年8月1日起,小米開始實施最新的渠道分成政策:從2015年8月1日起,小米產業鏈上的TV遊戲和Pad遊戲將從小米和開發者“5∶5分賬”調整為“3∶7分賬”;而對手遊,將從開發者、小米、運營商“3∶4∶3分賬”變為開發者拿5成,小米和運營商瓜分另外一半,若運營商比例不變,相當於小米分成從40%下調到20%。

雷軍

大市場可能剛剛開始

為什麽雷軍覺得現在的手遊不夠好玩?

雷軍認為,因為手機網遊的本質是“遊戲+社區”。手機網遊的樂趣在於玩家間的交互,其中很重要的一塊組成部分就是社區交流。但現在,很少有手機網遊實現這點,導致手機網遊的樂趣比之PC降低了許多。

在他看來,手機網遊無法形成社區跟遊戲的設計有著密切關系。例如,“現在很多手機網遊,因為橫屏的因素,用戶沒辦法輸入文字。只要一輸入文字就會出現一個很大的弊端——鍵盤對話框就占了一半的屏幕,加上再來個電話、短信、微信等推送,用戶更沒辦法輸入了。”

溝通障礙,導致手機網遊社區難以成型。雷軍提出了一個想法:“將來只要有可能,手機網遊可能都會設計成豎著玩。”

“假設手機網遊能把社區的問題解決好,讓用戶像玩端遊一樣,在手機網遊里玩上10年是有可能的。”

換句話說,雷軍所認為的好遊戲,理應能給用戶帶來超出預期的樂趣。反映在產品上,除了能在美術、程序、交互等方面呈現出當代遊戲制作工藝的高水準,還應具備自己獨到的創新之處。

而除了“吐槽”手遊外,在閉門會中,雷軍還對當前手遊市場提出了的看法。

雷軍提了一個假設,前幾年手機遊戲熱潮也許只是一個萌芽階段,畢竟目前沒有替代手機的新遊戲平臺,用戶也需要好的遊戲來滿足。與此同時,手遊的用戶群仍然有進一步發掘的空間。

“真正花精力去玩手機網遊的用戶群可能只有2000萬人,只占手機用戶的2%。這說明手遊還沒有進入主戰場,還在山溝里。”

隨著手機網遊不夠好玩的問題得到解決,手遊市場將迎來更大的發展契機。“別看別人手遊今天月流水1個億,明天月流水3、4個億,未來可能很輕松就是3、4個億,甚至一個月就有10個億。”

雷軍認為,玩遊戲和看電影、看電視機一樣,一部火的電視連續劇或者電影,至少有3、5千萬人在觀看,多者達上億人。今天是2000萬用戶群在玩手機網遊,未來可能是1個億的用戶群在玩。

自己絕不做遊戲

小米怎麽“玩“遊戲?

用小米互娛總經理尚進的話說,第一是在MIUI上作為手機遊戲的渠道,支持小米的生態,為米粉服務;第二,小米一直在籌備關於遊戲的相關發行工作;第三,涉及到對互聯網內容的投資工作。

尚進同時透露,過去一年小米互娛投資了16家互聯網內容的企業。

一位接近小米的人士對記者透露,小米互娛與遊戲生態鏈公司合作方式更接近監制。因為在內部,雷軍曾下達了“自己絕對不允許做遊戲”的鐵律,目的正是希望小米互娛能夠克制貪婪;同時,也只有這樣,小米互娛才具備跟生態鏈公司合作的強大的基礎,以小米遊戲中心為基礎,通過整合遊戲產業鏈條中各個環節的優質資源,為遊戲開發者做好服務工作,幫助他們在市場上變現產品價值。

例如,去年時,小米互娛代理發行了遊戲生態鏈公司天馬時空研發的《全民奇跡MU》,該遊戲創下上線首日流水2600萬。隨後,小米互娛持續在宣傳推廣發力,在小米應用商店、米聊、小米瀏覽器、新媒體等關鍵位置繼續推廣這一手遊以長線運營。

而小米在遊戲業務確實增長飛快。,2014年上半年,小米遊戲中心遊戲下載量達2.57億次,2014年下半年達4.93億次;到了2015年上半年,小米遊戲中心遊戲下載量達6.67億次,同比增長159%,環比增長35%;與此同時,小米遊戲中心上半年給開發者分成的總金額達5.8億元,同比增長187%,環比增長47%。

此外,尚進稱,目前手機遊戲市場缺乏優質遊戲,運營商扣費問題嚴重,遊戲開發者分成較少,面臨較大壓力,小米會利用渠道杠桿,讓出部分小米互娛的渠道費用,用以扶持、培養這些遊戲平臺。

對於小米互娛最新公布的渠道讓利政策,業內人士指出,分成調整的背後,一方面是是小米互娛拿出真金白銀,扶持中小遊戲開發者,讓他們在資本層面具備創新的能力;另一方面,這也預示著安卓渠道的競爭將變得更加激烈。 

編輯:於百程

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雷軍 邊吐 吐槽 槽邊 邊唱 唱多 手遊 市場 還在 山溝
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量子通信一夜成名 券商密集唱多前主力早已潛伏

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4725931.html

量子通信一夜成名 券商密集唱多前主力早已潛伏

一財網 林琴思 2015-12-15 19:59:00

憑借高科技的超高“魅力”,量子通信概念近期炸響了A股市場。那麽,炒作主力是如何提前布局的?

A股市場最近特別青睞高科技,就在虛擬現實風頭正盛,石墨烯余溫尚在之際,量子通信概念在上周末炸響了A股市場。

一直不溫不火的量子通信,何以突然間大放異彩?或許與近期量子信息產業捷報頻傳有關。

上周,先是谷歌發布論文稱在一個特定的、精心設計的概念證明問題上,量子計算機相比於經典計算機實現了1億倍的速度提升;隨後,歐洲物理學新聞網站“物理世界”於12月11日公布了2015年度國際物理學領域的十項重大突破,中國科學技術大學教授潘建偉、陸朝陽等完成的科研成果“多自由度量子隱形傳態”入選並名列榜首。

量子通信一夜成名

量子通信並不是個全新的概念,此前在A股市場上鮮有人問津。最早券商關於量子通信的研報出自去年6月,不過寥寥兩篇。去年11月,興業證券力推4篇關於量子通信的研報,然並未受市場青睞。

而眼下,市場與機構態度有了180度轉變。東方財富Choice金融終端顯示,目前有關量子通信的研報共17篇,其中有9篇於今年12月11日後密集發布。安信證券分析師徐彪、李偉更是指出,哪怕錯過了虛擬現實,也不要錯過量子通信。徐彪於12月15日在安信證券年度策略會上更指出,量子通信產業仍是藍海,未來空間廣闊。

12月11日,量子通信這一概念快速走紅,中天科技、神州信息、福晶科技等相關概念股強勢飆升,福晶科技等尾盤漲停。在周末券商強烈唱多的激勵下,12月14日,神州信息、福晶科技、三力士等多只概念股直接開盤漲停。12月15日,量子通信指數漲5.43%,福晶科技、神州信息、華工科技漲停,藍盾股份漲近9%。

Wind資訊相關指數行情數據顯示,今年年初至12月14日,量子通信指數累計上漲102.61%,其中近一月的漲幅為12.47%;近60個交易日的漲幅為50.89%。指數涉及的12只概念股,年初至今累計漲幅均為正數,藍盾股份、三力士、福晶科技、中信國安年初至今表現不俗,累計漲幅分別為416.12%、144.6%、134.19%、110.07%。

上市公司布局量子通信

中信國安早在2010年開始布局量子通信。2010年其合營企業合肥有線電視寬帶網絡有限公司(中信國安持有合肥有線40%的股份)就參與了“合肥城城量子通信試驗示範網”的建設,給合肥實驗網項目提供光纜幹線。

作為量子通信概念股熱點之一的神州信息在2014年年報表示,旗下子公司神州數碼系統集成服務有限公司於去年年底中標“京滬幹線”室內聯調系統,成為推動國家信息技術安全可靠的重要支撐力量。安信證券分析師徐彪在近期研報中指出,神州信息“京滬幹線”量子通信工程開工建設,傳輸距離達2000多公里,主要承載政府公務信息、銀行金融系統等重要信息的保密傳輸,預計將於2016年交付。

神州信息近日表示,量子通信京滬幹線建設分為兩個階段:第一階段開展小規模系統的室內聯調,對幹線完成系統的功能、性能的先進性進行模擬、測試和驗證;第二階段是在此基礎上做全線實際環境的項目建設。目前相關項目正處於實施後期掃尾階段。

量子通信一夜成名,讓華工科技也有些按捺不住,於12月15日開盤前,在投資者互動平臺表示,量子點激光器是最新一代量子工程研究的成果,公司已開始工程實踐性研究,主要集中解決項目最前端的外延材料生長環境,包括MOCVD外延設備的引進,外延技術團隊的建設和外延技術的開發。華工科技在當日以漲停報收。

此外,目前A股市場上涉及量子通信概念的上市公司還有三力士、福晶科技、浙江東方、華夏幸福等。不過,這些公司多數在研發和項目未完成,未來是否會因此而受益仍存在不確定。如石墨烯題材概念在市場發酵數年,但其所謂能帶來的巨大利潤空間仍在“雲中”。

某券商資深投顧人士對《第一財經日報》表示,資本市場題材概念永遠比實際應用要早很多,量子通信目前階段以純題材炒作為主,但市場又偏偏喜歡新鮮的題材,回頭看炒作力度較大的VR與對比其技術應用可見一斑,量子通信算是網絡安全炒作的延伸。

券商唱多前已有資金潛伏

今年關於量子通信的研報共9篇,其中一篇於12月11日發布,而有6篇在12月14日密集發布。值得註意的是,在周末券商強烈唱多下,12月14日早盤,福晶科技、神州信息、三力士以漲停價開盤,不過隨後紛紛打開漲停板,部分個股出現跳水走勢。截至收盤,神州信息漲停、三力士則跌0.75%,福晶科技漲3.23%,上述個股的換手率均在10%以上,其中神州信息、三力士當日換手率超20%。

這意味著在券商唱多前,已有資金潛伏以期套利。那麽究竟是機構還是遊資或從龍虎榜中可一探究竟。

《第一財經日報》通過龍虎榜數據發現,機構持續買入三力士,而遊資雖然在12月11日大舉買入,但在12月14日又大舉出貨,其中包括光大證券寧波解放南路營業部、中信證券上海溧陽路營業部等營業部席位。而神州信息卻是另一番光景,近來不斷有機構出貨,而遊資洶湧接盤。福晶科技12月14日並未上龍虎榜,但從12月11日及12月15日的龍虎榜數據可以發現,也受到遊資關照。

12月11日,光大證券寧波解放南路營業部席位凈買入10212.48萬元,排在三力士買入金額席位首位;中信證券上海溧陽路營業部席位凈買入3407萬元;排買入金額席位第三。而在12月14日,光大證券寧波解放南路營業部席位又賣出11241.5萬元,為賣出席位首位。中信證券上海溧陽路營業部席位則在當日做T,買入7577.2萬元,賣出3643.88萬元。這兩日,機構席位則分別買入3549.34萬元、6608.8萬元。

神州信息於12月11日就已漲停,然當日賣出金額前三位均為機構席位,累計賣出金額達15566.46萬元,而買入金額首位也是一家機構席位,當日買入8982.84萬元;其次為華泰證券上海澳門路營業部席位買入3264萬元。12月14日,買入金額前五的有兩家機構席位,累計買入13509.41萬元,而賣出金額前五仍有三家機構席位,賣出金額累計達46614.15萬元,占總成交比17.32%。12月15日,買入金額前五的均為遊資,仍有兩家機構席位出現在賣出金額前五,累計賣出15413.74萬元。

在周末券商密集發出研報前,資金早已潛伏,機構與部分遊資在錄得漲停後紛紛選擇出貨。一位私募人士表示,目前量子通信模式還不成熟,產品還早,現在更像是在炒概念,不建議投資者跟風高位接盤,短期博弈存在風險。

編輯:黃向東

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量子 通信 一夜 成名 券商 密集 唱多 多前 主力 早已 潛伏
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美財政部“唱多”人民幣:中長期穩定 但匯率應更透明

2016年以來,人民幣的貶值趨勢和匯率改革仍在持續。在這一關鍵節點,長期認為人民幣被低估、中國有匯率操縱嫌疑的美國財政部,在當地時間10月14日發布了最新的半年度匯率政策報告,該旗艦報告每年都於4月和10月發布。《第一財經日報》記者梳理了本份總計43頁的報告,“中國”二字被提及60次,“人民幣”則被提及13次,足見中國經濟的全球重要性。

值得註意的是,美國財政部此次並未指中國為“匯率操縱國”,並轉述了中國的承諾和聲明——“基於經濟基本面,人民幣沒有大幅貶值基礎。支持人民幣穩定的主要因素是:高凈儲蓄率、較大規模的經常賬戶順差,高於全球均值的GDP增速。”

不過,美國財政部也提及,中國仍然對美國有明顯的貿易順差,這就強調了推進再平衡改革的重要性。同時,“市場仍然對於中國對於匯率釋放的信號高度敏感,這也突出了加強匯率機制透明度、加強溝通的重要性。”

(全球經常賬戶失衡狀況。來自美國財政部)

五大貿易國未被指 “匯率操縱”

對於美國財政部而言,其半年度報告的主要目的在於根據對其和主要貿易夥伴之間的雙邊貿易順差或逆差情況,來判斷貿易夥伴國是否開展了不公平匯率政策。簡而言之,如果一國貨幣被低估,那麽其在外貿出口方面可能會存在優勢。

所幸, 中國、日本、韓國、德國、瑞士這幾個美國的主要貿易國此次均未被“點名”。此外,美國財政部預計,2015年8月到2016年8月,中國拋售了超過5700億美元的外匯儲備,規模仍然較大,但“中國對外匯市場的幹預主要是為了避免人民幣快速貶值,快速貶值會對中國和全球經濟產生副作用。”

(中國外匯市場幹預情況。來自美國財政部)

就在2015年4月,美國財政部仍認為人民幣匯率被“大幅低估”;此外,在今年4月,報告強調,中、日、韓、德在與美國的貿易中可能追求了能導致不公平競爭優勢的外匯政策,並將這些國家和地區列入“最新觀察名單”(Monitoring List),主要是因它們與美國存在龐大的貿易順差。

今年,美國財政部首次實施國會同年通過的一項貿易法案的條款,該法案授權財政部使用新辦法,解決可能存在的不公平外匯操作。美國近年來一直呼籲那些有經常賬順差的國家和地區采取更多措施,推動疲弱的國內需求。

根據新法案的評估標準,多個美國貿易夥伴因觸及三項標準中的兩項而被列入新的監控名單。新法律規定的三個條件是:1)與美國存在顯著雙邊貿易順差;2)實質性經常項目盈余;3)進行持續的單邊外匯幹預。若有哪個經濟體滿足三項標準中的兩項,就會被列入“觀察名單”,並維持一年;若滿足三項,美國總統需要啟動“增強型雙邊介入”。

不過,美國財政部還是提及,中國與美國的雙邊貿易順差較大,滿足了三項中的一項。“這也強調了中國需要進一步推進結構性改革,要推動中國經濟實現向家庭消費的再平衡增長模式,並實行有利於消費的財政刺激來提振需求”。

但該順差在2015年占GDP的3%,而其在2016年上半年已降至GDP的2.4%,低於“觀察名單”的標準。

(中國經常賬戶順差的具體構成。來自美國財政部)

人民幣中長期穩定

一般而言,預測一國貨幣的中長期趨勢,主要是看該國的經常賬戶和資本賬戶狀況。如果照此框架來判斷人民幣的中長期趨勢,那麽結果可能並不像當前的市場人士那般值得擔憂。

報告提及,“盡管近期人民幣存在下行壓力,但自2005年12月以來,人民幣仍對美元升值了21%,按照實際貿易加權匯率,升值幅度為38%。中國強調了人民幣將繼續成為強勢貨幣。”

(人民幣匯率自2005年來的變動——REER為實際有效匯率,NEER為名義有效匯率。來自美國財政部)

“中國也強調,基於經濟基本面,人民幣沒有大幅貶值基礎。主要支持人民幣穩定的因素是高凈儲蓄率,較大規模的經常賬戶順差,GDP增速高於全球均值,貿易仍然較為強勁。”

報告稱,2016年上半年,中國的經常賬戶順差為1030億美元,占GDP的2%,2015年下半年為GDP的2.7%,經常賬戶下降也歸功於服務逆差加大,以及商品貿易順差的下降。

就匯率走勢而言,麥格理大中華區首席經濟學家胡偉俊對第一財經記者表示,預計年內人民幣將維持在6.7的水平;富達國際基金經理馬磊近期對記者表示,“中國需要保持人民幣的穩定,這符合中國國情。中國不是一個小經濟體,不能通過將貨幣貶值20%來進行有效刺激。在經歷一段時間的貶值糾偏後,當前人民幣正不斷接近其公允價值。”

渣打銀行中國首席經濟學家丁爽此前也對記者稱,數據顯示,中國在全球貿易中的市場份額不斷擴大,從2014年的12.3%升至13.8%,“我們認為這就是中國競爭力不斷加強的證據,制造商不斷向制造業的上遊延伸,從勞動密集型產業轉向機械和電子。”渣打預計,美元/人民幣在2016年料為6.67,2017年則為6.66。

匯率機制應更透明

縱觀整份報告,此前對人民幣匯率意見較多的美國,此次僅提出一個主要建議——匯率機制更透明,加強匯率市場溝通。

“中國的匯率機制管理和目標應更透明,並遵守G20公報中‘避免競爭性貶值’的承諾,不以貶值促進出口,這將會進一步強化中國匯率機制的信用(credibility)。”

其實,美國財政部已經部分肯定了中國央行在市場溝通方面的成效。“2016年2月以來,中國央行加強了匯率政策的市場溝通,這也是因為‘8·11匯改’導致人民幣一次性貶值導致了全球市場波動。”其表示,在2016年的中美戰略經濟對話,中國承諾繼續推動市場化匯率改革,允許匯率靈活雙邊波動。“市場目前仍然對於匯率變動十分敏感,因此進一步強化溝通和透明度至關重要。”

就此而言,興業證券首席經濟學魯政委認為,在人民幣加入特別提款權(SDR)後,匯率更靈活、更市場化的趨勢已經十分明確。報告也稱,中國央行已表明了其維持人民幣匯率靈活的意願,中間價定價機制基於“上一日收盤價+CFETS一籃子貨幣”。

(CFETS指數走勢。來自美國財政部)

事實同樣證明,中國正在朝著更為市場化的方向前進。10月13日,人民幣兌美元中間價報6.7296,連續第7天下調,而這也是在英鎊暴跌、美元被動升值的背景下發生的市場化波動,可見央行已經進一步放手給市場。

財政部 財政 唱多 人民幣 人民 中長期 中長 穩定 匯率 應更 透明
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券商看2017年A股:唱多情緒更濃 牛熊之爭誰將勝?

暴跌開局後一路震蕩徘徊的2016年A股市場行至尾聲之際,各大券商預測2017年行情的壓軸大戲紛紛上演。在一片對明年A股市場偏樂觀的氛圍之中,有部分券商甚至對“牛市歸來”給予期待。

周期複辟、成長股價值重估成為2016年後半程的主旋律,而即將到來的2017年是否將迎來風格切換?業內普遍認為,周期股將先搭臺成為配置方向,在成長股經過調整估值消化之後可能迎來投資機會。但也有觀點認為,2017年仍不是全面戰略性配置成長股的最佳時期,主要從市場風格變化中擇時介入。

唱多情緒濃

“不管投資哪類資產,年初至今一路走來,我們都不會覺得太容易,不確定性加劇是最直觀的感受。”正如長江證券副總裁劉元瑞12月21日在該公司2017年度投資策略會上所言,2016年的A股投資也並不容易。

不過,對於即將到來的2017年,多數券商均釋放出偏樂觀的積極情緒,認為明年將是充滿機會的一年,部分券商甚至認為明年將走向牛市。就上證指數的運行區間而言,券商普遍預測2800點為底部支撐點,最高上升至3500點~3800點區間,也有少數預測最高點為4000點。

具體從給出上證指數運行區間預測的券商來看,最新發布觀點的長江證券首席策略分析師陳果表示,在流動性總體寬裕、風險偏好修複、盈利小幅增長的背景下,預計上證指數核心波動區間為2800點-3600點。同樣預測2800點為上證指數運行區間底部的還有國泰君安策略分析師張華恩、國元證券首席策略分析師王明利、東北證券策略分析師陳亞龍,但區間頂點則不同,分別為3500點、4000點、3800點。另外,招商證券策略研究主管分析師王稹預計,上證指數主體區間為2900點-3800點,廣發證券則預計上證綜指2017年波動區間為2750點~3550點。

相較上述券商人士給出一個統一的區間,上海證券策略分析師屠駿則給出了一個有條件性的預測,其認為,2017 年上半年是“滯後傳導”還是“盈利持續修複” ,由中遊定勝負,關鍵點看原材料庫存的回補是否會進一步帶動產成品庫存的回補、上遊行業是否向中遊行業輪動。由而分別對應兩種 A 股市場的上證綜指趨勢,“滯後傳導”——波動核心中樞3000點,區間2800點~3200點;“盈利持續修複”——波動核心中樞3200點,區間3000點~3500點。

分季節或者季度性的階段行情而言,多家券商分析人士給出“二季度行情較好”、“下半年好於上半年”的觀點。

“A股市場目前陷入低谷,市場對經濟將陷入類滯脹預期的困擾,金融市場有債市去杠桿的擔憂,外部有強美元預期的壓制。但這些擔憂都是階段性的,緩解後,我們認為A股將在春季迎來震蕩上漲行情。”陳果如是稱。

興業證券策略團隊認為,年初市場制約因素較多,仍是螺螄殼中的結構性行情,二季度起,經濟基本面或再承壓,貨幣政策有望迎來恢複期,隨著兩會、“十九大效應”增強,政策不確定性下降,改革預期提升,投資者或隨之提升風險偏好。“整體來看,2017年A股行情演繹會經歷從結構市到趨勢上行的過程,其中二季度行情較好,四季度開始風險因素主導。”中信證券首席策略分析師秦培景也認為明年二季度將迎來投資機會。

“上半場小波折,下半場更精彩。”張華恩認為,當前市場仍在尋求需求拐點何時出現,但地產投資的延續性和補庫需求將使得這一過程相對緩慢,上市公司盈利修複同樣滯後顯現,預計到明年1季度市場將延續震蕩上行趨勢;但2017年3、4月開工旺季前後,如果需求向下拐點得以證實,而房價、通脹等政策約束又沒有解除,需求下行與政策錯位將構成市場壓力最大的階段;進入下半年,維穩壓力下政策邊際轉向可期,十九大召開前改革預期密集發酵,風險偏好企穩驅動市場迎來年內最佳進攻時機。

此外,廣發證券和申萬宏源方面也認為下半年市場環境好於上半年。其中,申萬宏源方面表示,維持“熊市在2017年6月前結束”的判斷。

相較階段性行情而言,海通證券首席策略分析師荀玉根和華泰證券策略首席分析師戴康則均提出“牛市論”。

“展望17年,大類資產配置轉向股票,上市公司業績將逐步改善,改革和轉型加速提高風險偏好,市場有望從震蕩市演變為牛市。”荀玉根依據的邏輯在於,大類資產比較中股票占優,上市公司的盈利2017年將逐漸走出右側,此外,改革和轉型望加速,市場風險偏好將回升。

“慢牛換芯,盈利牽牛”則為戴康的策略觀點。其認為,明年將從供給側慢牛切換向盈利牽牛,這一輪盈利能力的可持續時間要遠長於2011年以來的任何一次,主要基於三個判斷:中國企業在接近償債周期的尾聲、中國正在進入一輪主動的補庫存、地方政府開啟新一輪的擴張周期。

周期股搭臺成長股唱戲?

關於行業配置,周期股與成長股誰占主導成為一個關註點。根據券商觀點,普遍認為,先由周期股搭臺,成長股為後半程的重頭戲。

“16年投資主線是周期反轉、價值重估,17年切換為改革發力、成長回歸。”荀玉根表示,周期股結束0-1進入1-N階段彈性下降,絕對收益資金入場,價值股配置意義仍在;國企改革進入混改的新階段,實質性的突破將修正市場對改革的悲觀預期,成長股相對估值不斷消化,以三季報數據推算2017年中相對估值回到2013年初水平。其投資策略在於,以價值股為底倉,向國企改革和真成長進攻。

陳果也偏向於看好成長股明年的投資機會。“2017年,我們認為核心變化是周期股由強轉弱,成長股吸引力上升。”陳果分析稱,一季度PPI迎來高點,一季度後主板傳統行業業績將迎來拐點,周期股將由強轉弱,成長性行業的相對吸引力上升;預計年初成長股仍將面臨機構調倉壓力,配置有望進一步下降,預計一季度之後配置將接近標配;2017年定增再融資的批準速度趨於穩定,將降低市場對於成長股業績增速的擔憂,風險偏好繼續修複,高風險偏好資金有望再次流入成長股。

“2017年周期先搭臺,但成長仍是“重頭戲”。代表未來的新興成長經過長時間調整,在2017年春節後可能迎來“輕裝上陣”的行情。”申萬宏源方面也表示,代表未來的新興成長經過長時間調整,在2017年春節後可能迎來“輕裝上陣”的行情。

張華恩則認為,2017年價值與成長拉近平行線。“2017年周期股將走向分化,國內定價的黑色鏈彈性收斂,全球定價的大宗品在財政周期共振下具備邊際改善空間,調整後可做中線布局。成長股當前的估值消化與盈利增長正拉近平衡的距離,明年1季度或迎來最佳配置時點。”張華恩分析稱。

然而,屠駿明確指出,小盤成長股估值切換與風格走強2017年上半年難以看到,具備估值優勢的"一帶一路"建築類央企是2017年上半年確定性的配置方向。

在秦培景看來,2017年仍不是全面戰略性配置成長股的最佳時期,但結構上,其中的VR(虛擬現實,硬件+內容)、物聯網、新能源汽車、精準醫療四大板塊已值得關註,可以結合後續市場風格變化擇時介入。戰術配置上則可在“三去”、“防泡沫”、“寬貨幣”、“緊信用”里做排列組合。

“周期股、藍籌股繼續走強的基礎是堅實的。資金凈流入,一方面會帶動股市整體的上漲,另一方面對緩解高估值成長股的調整壓力有利,有望縮短高估值板塊的調整時間,進而參與板塊輪動,形成風格切換。”王明利表示。

券商 2017 唱多 情緒 更濃 牛熊 熊之 之爭 爭誰 誰將 將勝
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“中國神鋼”首秀大漲 唱多預期能否兌現

歷經8個月的重組,寶武合並大戲於近期正式宣告落幕,相繼啟幕的“婚後生活”也吸睛無數。2月27日複牌的寶鋼股份(600019.SH)首秀便大漲7.50%,受此催化,當日鋼鐵板塊在市場大面積泛綠中堅挺飄紅並位居申萬一級行業首位。

而這樣的行情在後市是否具有延續性,成為市場的一大關註點。多位券商鋼鐵行業分析師對於寶鋼股份複牌後的行情持樂觀態度,主要邏輯基於寶鋼股份停牌期間板塊漲勢不俗,且合並後估值仍處於行業低位,存補漲需求;另一方面,新寶鋼股份協同效應發揮且鋼鐵行業基本面向好,有望助推業績上漲。

以整個鋼鐵行業而言,經歷過2015年大額虧損之後,2016年行業開始整體向好,大部分鋼鐵上市公司在2016年實現盈利回升。有業內分析人士預計,2017年行業盈利有望持續且進一步向好,鋼鐵行業有一定的配置價值,但行情能否持續取決於需求最終能否兌現。

複牌首秀大漲 低估值成後市看點

寶武大合並始於2016年6月,3個月後合並方案正式對外公布,寶鋼股份通過換股吸收合並武鋼股份,再於近期的2月21日宣告兩者的換股工作實施完畢。備受矚目的“中國神鋼”正式誕生並於2月27日複牌。

複牌當日,寶鋼股份早盤一度上漲逾9%,但挑戰漲停未遂,此後一直持續維持高位震蕩態勢,最終收報7.31元/股,收漲漲7.50%,全天成交26.41億元。

作為2011年鋼鐵行業步入產能動態過剩之後的第一單鋼企合並案例,市場除了對寶武合並在央企整合中的示範意義關註外,也更為關註新寶鋼股份的後市投資機會。“存補漲需求”、“合並後估值偏低”、“盈利水平有望再攀高峰”成為多位券商鋼鐵行業分析樂觀看待寶鋼股份複牌後行情的主要邏輯。

“複牌後大概率補漲。”長江證券鋼鐵行業分析團隊分析表示,一方面,無論是基於需求中長期的不確定性還是供給端去產能、存量受益原則,板塊內低估值龍頭風險收益比均為最佳;另一方面,寶鋼股份自2017年1月24日停牌至複牌期間,申萬鋼鐵板塊已累計上漲7.47%,合並之後公司PB仍屬行業低位。

據光大證券鋼鐵行業分析師王招華團隊測算稱,參考新公司2016年最新EPS為0.42元/股,公司當前對應PE僅為16.19倍,按2017年Q1的盈利水平,公司年化PE僅約為9倍,這在重資產公司中較為稀缺;公司當前PB僅為0.96倍,而鋼鐵行業平均PB為1.1倍,公司作為行業龍頭估值水平顯著偏低。

除了股價存在補漲需求以及估值偏低的後市看點,合並後的新寶鋼股份協同效應以及未來的盈利情況也成為後市行情的影響因素。

寶鋼股份吸收合並武鋼股份的具體方案是每1股武鋼股份的股票換0.56股寶鋼股份的股票。合並換股實施結果顯示,此次合並涉及新增股份的性質均為無限售條件流通股,合計56.53億股,寶鋼股份已發行股份總數將由164.5億股增加至221.03億股。新寶鋼股份前十大股東中,寶武鋼鐵集團持股比例為52.14%,武漢鋼鐵(集團)公司持股比例為13.49%,分別位列第一、第二大股東。

調整後的新寶鋼股份人事版圖也已出爐,董監高合計24人,其中18位來自老寶鋼股份、5位來自老武鋼股份。王招華團隊點評表示,新的董監高班子糅合了原寶鋼股份和原武鋼股份的領導集體,實現強強聯合,綜合能力有望提升;同時,老寶鋼人員占董監高比例高達75%,有利於新公司的管理制度實現一脈相承,有利於新公司穩定實現過渡,保障生產經營繼續向好。

不過,由於武鋼股份業績和資產遜色於寶鋼股份,寶鋼股份吸收武鋼股份後,盈利數據將有所攤薄。經王招華團隊測算,新的寶鋼股份2016年凈利潤將達到92.18億元,EPS由0.54元下降至0.42元/股,每股凈資產由7.78元下降至7.11元,年化ROE由6.88%下降至5.87%。

但業內認為這個短期痛點將在合並之後得到消化。原寶鋼股份和武鋼股份的優勢產品均是冷軋系鋼材,而在冷軋產品中,又以高端取向矽鋼和汽車板最具優勢。對此王招華團隊表示,寶武合並後將占據全國高端取向矽鋼產能的近90%、高端汽車板的近60%,未來將會有利於產生協調效應甚至有利於漲價。

在一滬上券商鋼鐵分析師看來,行業性的因素也是寶鋼複牌後的投資機會,2017年去產能的加速,有望繼續推漲鋼價,而寶鋼股份作為鋼鐵行業龍頭,盈利水平也有望伴隨鋼價高漲再攀高峰。

由於此前中國中車(601766.SH)複牌不久後遭遇股災,為此市場也擔心寶鋼股份會不會重演歷史?上述滬上鋼鐵分析師認為,從行業基本面和公司治理、業績方面來看,這種重複的可能性不大,因為寶武合並之後的體量共1500億元左右,市值並沒有較大增加,對市場的影響並不大。

鋼鐵行業盈利向好 行情持續性待看

在寶鋼股份首秀大漲之時,申萬鋼鐵板塊當日也表現不俗,以0.66%的漲幅位居申萬一級行業首位。在多方業內人士看來,寶鋼股份複牌大漲催化鋼鐵板塊的同時,鋼鐵板塊的基本面改善以及盈利持續向好也將利好板塊內相關個股。

行業數據顯示,2015年國內鋼鐵行業出現巨額虧損,2016年鋼鐵行業的經營環境已開始呈現逐步好轉的趨勢,大部分鋼鐵上市公司在2016年實現盈利回升。

wind數據顯示,截至2月27日晚間,申萬鋼鐵行業中的36家上市公司中,有2家發布了2016年報,永興特鋼(002756.SZ)和大冶特鋼(000708.SZ)2016年凈利潤同比均為漲勢,漲幅分別為14.45%、8.24%;另有31家公司發布了業績預告,其中有25家公司預喜,2家公司預減,4家公司預計虧損。

上述滬上鋼鐵分析師表示,鋼鐵行業盈利改善主要是因為鋼價上漲,而這背後的推動力是供給側改革中去產能所造成的供給端受限,而行業的需求處於較好的狀態。

“現在這個時點和2016年最好的時候差不多,甚至還要更好。”上述滬上鋼鐵分析師介紹去年全年情況稱,2016年1季度鋼鐵行業表現最差,2季度是最好的時候,3季度較2季度環比下降40%,4季度則稍微有所向好。

上述滬上鋼鐵分析師同時預測稱,2017年全年都將向好,除非有一些政策限制性措施。其同時稱,鋼鐵行業盈利高點可能在今年下半年,投資機會主要偏向於建築用鋼,因為這個領域供給和需求均較好。

中泰證券鋼鐵行業分析師篤慧也認為,目前鋼鐵行業需求、庫存、產能三周期依然健康,未來行業盈利依然有望保持強勢。

“鋼價中樞下探空間有限,即使受制於前期漲幅過快而出現回調,也應是短暫過程。”長江證券鋼鐵行業分析團隊認為,在分子驅動、景氣為王的市場環境中,眼前景氣事實與未來景氣可能,構築的業績強預期,在一季度仍將延續,致使鋼鐵板塊仍具配置價值。

關於行情能夠持續多久,長江證券鋼鐵行業分析團隊認為,取決於需求最終能否兌現。“面對目前需求分歧格局,在標的選取上,與其選擇基本面偏弱個股,去博弈倘若需求好轉帶來的高彈性,不如選龍頭個股,遵循風險收益比最佳原則,即便上行空間不是最大,但至少可以規避大幅下行風險。”該團隊表示。

中國 神鋼 秀大 唱多 預期 能否 兌現
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