📖 ZKIZ Archives

“死多頭”國泰君安為牛市搖旗吶喊：黨給我智慧給我膽

來源: http://wallstreetcn.com/node/207741

“死多頭”國泰君安在鬧出過研報烏龍之後，昨日又發表了一份“驚天地泣鬼神”的宏觀研報，力挺牛市。

首席宏觀分析師任澤平在題為“論對熊市的最後一戰”報告中稱，中央打虎歸來之後，出手打熊。“降低無風險利率，提升風險偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢。”

這份報告用詞特別，“文學”氣息濃厚，作者酷愛作詩，研報觀點與詩句“交相輝映”，在提到上述論斷時，他說：黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閑。

CAA09562-A968-41A5-8BE7-FEE9AADC3C7B

具體而言，其認為，

當前中國經濟最關鍵的問題是無風險利率過高，這抑制了企業的利潤和新增長模式的生長，另外就是令增量資金無法進入股市。

而無風險利率之所以高企，是因為是舊增長模式（房地產、地方融資平臺、產能過剩重化工業）拒絕出清，形成了三大資金黑洞，加杠桿負債循環，產生無效資金需求。

目前來看，房地產率先開啟了長周期出清，並帶動其他兩大部門的出清，無風險利率或已經出現趨勢性下沈。

近期，改革提速跡象越來越明朗。改革提速後，將有效降低無風險利率，提升風險偏好，新一輪改革已經發起了對熊市的最後一戰。

國泰君安在之前的報告中就提到了中國經濟的三種情景，即深蹲起跳、直接起跳和匍匐前進，任澤平稱這三種前景的概率為5：3：2。

其還認為，並非只有經濟複蘇，股市才能走牛。如果經濟增速降到5%，無風險利率降低一半，股市可以走上5000點。股市走牛核心看企業利潤，而企業利潤取決於破舊立新無風險利率下沈。

任澤平為國泰君安證券研究所董事總經理，首席宏觀分析師。曾擔任國務院發展研究中心宏觀部研究室副主任。中國人民大學經濟學院博士，清華大學經濟管理學院博士後。

本周二，滬指報收2266.05點，漲1.37%，收盤價創2013年6月5日以來新高。自上周五以來滬指連續三天大幅上漲，一掃8月底的低迷。今日，滬深兩市在金融、煤炭、有色等藍籌權重的助推下高開高走。

截至午間收盤，滬指漲0.58%，報2279.29點。深成指漲0.51%，報8084.63點。

除了國泰君安，新華社連發八文聚焦A股。系列文章指出，隨著內部外部人氣重新積聚，中國股市步入重要關口。近期A走勢樂觀，有較好的運行基礎。中長期仍有不利因素，真正步入牛市需大量系統性工作。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110612
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019