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湯彥麟去留周末前揭盅國泰史樂山等做CEO 李華華

2010-12-01  AD

江湖近日盛傳， 國泰航空（293）行政總裁湯彥麟可能離開國泰，過檔國際航空運輸協會（IATA）做其總幹事兼總裁，噚日華華有探子回報，話IATA好大機會喺今個周末 前宣佈新總裁人選，替代現任嘅Giovanni Bisignani。如果真係湯彥麟，最開心嘅人可能係最大機會接掌國泰嘅常務總裁史樂山。 聽講，就算湯彥麟唔係辭職，佢退休之後，史樂山都係國泰行政總裁嘅大熱繼任人選，所以如果湯彥麟真係決定過檔IATA，有機會升職嘅史樂山一定非常高興。 湯彥麟過檔IATA 可做到花甲 航空界人士分析，湯彥麟77年加入太古集團，今年55歲，按國泰內部規定，西人57歲就要退休，即係仲有兩年玩，IATA總幹事兼總裁聽講係5年一個任期，湯彥麟o依家過去就可以做到60歲，如果等到兩年後退休，到時又未必搵到另一份咁有國際地位同聲譽嘅筍工嘞！ 而 且，聽聞IATA總幹事兼總裁一職，年薪有成千萬，湯彥麟舊年喺國泰嘅年薪超過1200萬，即係話兩份工嘅年薪差不多。不過，IATA份工喺日內瓦返工， 當地薪俸稅率高過香港好多，啲錢嘅使法好唔同，有咁多考慮因素，可想而知，湯彥麟的確需要「腦交戰」幾百回合先有決定。 國泰過去十年差唔多隔幾年就換一個行政總裁，陳南祿04年底接替唐寶麟做行政總裁，做咗兩、三年就由湯彥麟頂上，如果佢決定走，咁國泰又要換人。好彩大公司講制度，唔會因為一個人走咗而令到公司政策出現重大變動，否則，長線投資者可能無所適從。 李華華 [email protected]

南方周末：当当网赴美上市账单里的秘密 东方愚

http://ibengua.blogbus.com/logs/102437306.html

南方周末记者 张华 发自广州  

 

2010年赴美IPO的34家中国公司当中，32家 公司支付给国际投行的佣金率皆为7%，另外两家是软通动力和当当网，前者IPO的佣金率为7.3%，为最高者，当当网以6.66%的佣金率成为“最会省钱 的IPO”，同时也是唯一一家连续两次上调发行价的公司，可是，这并没能阻止李国庆的愤怒和谩骂。

 

“只有达到100倍的估值当当网才会考虑上市。”李国庆说。

这是当当网创始人李国庆在2009年10月对媒体说过的一句话。那时，李国庆和俞渝已经开始与投行接触，对于当当网IPO（首次公开募股），他们有自己的算盘，以及决心。

尽管有人笑李国庆大言不惭，可是14个月后，他的愿望还真的实现了。2010年12月8日，当当网在纽交所挂牌，以发行价16美元计，其PE（市盈率）达103倍，融资金额为2.72亿美元。最引人注目的是当天收盘价约30美元，涨幅近87%。

2010年赴美IPO的中国公司一共有34家，数量之多创下历史纪录，之前三年，这一数字分别是29家、5家和10家（4家为分拆上市）。34家公司募资总额为36亿美元。

34家公司当中，首日涨幅在50%及之上的有6家，分别是学而思（50%）、麦考林（56.9%）、搜房网（72.9%）、当当网（86.9%）、 蓝汛通信（95.3%）、优酷网（161.3%），当当网名列第三；发行市盈率超过100倍的有4家，分别是汉庭酒店（102倍）、当当网（103倍）、 诺亚财富（120倍）、软通动力（130倍）──当当网同样是“老三”。

 

当当网最会省钱
  34家IPO公司当中，32家公司的佣金率皆为7%，软通动力IPO的佣金率为7.3%，为最高者，当当网6.66%的佣金率为最低者。

标准普尔公司提供的数据显示，按2011年的盈利预期估算，标普500指数目前的整体市盈率为13.3倍，比一年前的15.1倍还低了20%，“中国概念”的火爆与之形成鲜明对比。

当当网在IPO过程中，发行价格区间有过两次提高，主承销商摩根士丹利（俗称“大摩”）和瑞士信贷起初给出的定价是11美元-13美元，后来调高为13-15美元，而最终的发行价为16美元，高于之前的价格上限。

按说，100倍的市盈率就要成为现实了，可李国庆一点也不高兴，他认为16美元的发行价还是低了，不过，尽管他对承销商非常不满，但他必须“忍着”，“当当网上市静默期截止日是2011年1月3日。”李国庆对南方周末记者说。

1月中旬，李国庆打着当当网价值被严重低估的旗号，正式对大摩开火，甚至不惜大爆粗口。他先是要求大摩“道歉”，到了1月25日，他则声称大摩定价部的MD（董事总经理）应该“引咎辞职”。

那么，当当网上市到底花了多少钱呢？

赴美上市的融资成本包括承销费、律师费、审计费、印刷费和其他费用等。当当网支付给大摩等主副承销商的费用是1811.5万美元，即佣金率（承销费 所占融资额的比率）为6.66%，剩下的所有名目的总费用为322.9万美元，其中包括律师费25万美元，审计费130万美元，印刷费100万美元，挂牌 费12.5万美元等。

6.66%的佣金率，在去年赴美上市的中国公司中，处于什么样的水平呢？南方周末记者逐一查阅SEC（美国证券交易委员会）公布的众公司上市法律文 件发现，34家IPO公司当中，32家公司的佣金率皆为7%，另外两家分别是软通动力和当当网，软通动力IPO的佣金率为7.3%，为最高者，当当网 6.66%的佣金率为最低者。软通动力和当当网的主承销商之一都是大摩。

比平均的佣金率低了0.34个百分点，也就是说，当当网在承销这一块的费用，省下92万美元。

7%的平均费率，和之前在美上市公司的这一指标相比，可直观地用“涨价”一词来形容，美国亚瑟尔资本有限公司提供给南方周末记者的一份数据表 明，1997年至2010年8月，中国企业在美IPO募资的平均成本是6.8%，总募资额为310.53亿美元，也就是说，过去13年中，中国企业赴美上 市的总花费超过21亿美元。请注意，这个6.8%的比率里，除承销费外，还包括了律师费、审计费等其它诸多费用。

如果算上其他费用，软通动力去年在美IPO的总成本超过了10%，即使是最会省钱的当当网，总成本也达7.8%。

而中国A股上市公司的承销保荐费率一般是5%到8%之间，不过2009年底以来，这一数字也开始“涨”起来，譬如2010年在A股上市的双箭股份和赛为智能，承销商分别是华泰联合证券和招商证券，佣金率都超过了10%，前者甚至高达12.29%。

值得关注的是，李国庆在这场谩骂和斗争中，有意无意给自己贴上“民族英雄”的标签，即声称自己是在为已经或将要IPO的中国民营企业出恶气、争权利、谋地位。有人对之加以应和，有人则不以为然。

不可否认的是是，国际投行在服务“国字头”的中国企业时要乖巧得多。案例之一是，农业银行2010年中在香港IPO前夕，包括大摩在内的众承销商的 佣金被大减至1.5%以下，而早些年工商银行、中国银行和建设银行H股上市的承销佣金在2.5%左右。农业银行内部的说法是，减佣金与承销难度低有关，意 思是说，已确定的重量级的基础投资者有那么多家，我没有必要为“走过场”付高价。

可是，这并不代表李国庆的讨伐就名正言顺。投资界的一些人说，“事后骂娘”并不光荣，因为你可以选择现在上市，也可以选择暂停上市，暂停上市与中止上市是两码事，并不丢人，既然签了字画了押，就要有点契约精神。

大摩生意最好
  大摩去年在全球市场承销份额上升至10.4%，总额达727亿美元，6年来首次排名第一。

投行到底是选择谋得上市公司的高发行价和高佣金率，还是倾向于压低发行价、博得机构投资者的欢心？

大摩去年主承销了10家赴美上市的中国公司的股票（独家主承销和联合主承销分别为2家和8家），也就是说，去年每3家到美国IPO的中国公司，就有 1家和大摩发生了关系。这10家公司分别是明阳风电、21世纪不动产、康辉医疗、大全太阳能、学而思、汉庭酒店、锐迪科、思源经纪、软通动力和当当网。

这10家公司最终的发行价和之前投行定的价格区间相比，有取其上限的，也有取其下限的，跳出了价格区间的两个代表案例，一个是当当网，发行价两度调高，一个是大全太阳能，发行价区间先定为12.5-14.5美元，后来调低为10-11美元，最终的发行价低至9.5美元。

这10家公司首日平均涨幅为20%，涨幅最高的两家分别是当当网（86.9%）和学而思（50%），跌破发行价的有两家，分别为明阳风电（-5.4%）和思源经纪（-12.9%）。

去年在美IPO的中国公司当中，上市前提高发行价的案例并不止当当网一家。诺亚财富上市的发行价是12美元，高于之前投行给出的9美元-11美元之 价格区间的上限，学大教育最终的发行价是9.5美元，高于之前7.25-9.25美元的上限，麦考林的发行价为11美元，高于之前8-10美元的上限，麦 考林后来遭到诉讼，这是后话了。

大摩是去年全球资本市场上最抢眼的国际投行。最新数据显示，得益于首次公开募股、额外销售和发行可转换债券等业务的提升，大摩去年在全球市场承销份 额上升至10.4%，总额达727亿美元，6年来首次排名第一，摩根大通以597亿美元的承销总额排名第二，而高盛集团跌至第三位。不过，高盛雇员的薪 酬，却是众投行中最好的，去年人均收入43万美元。

去年34家中国公司赴美IPO，大摩以主承销10排在首位，第二位和第三位是瑞士信贷和高盛，承销数量分别是9家和7家，摩根大通排在第6位，承销 数量为5家。排在末位的巴克莱银行，只承销了柯莱特一家，而柯莱特上市当天就跌破了发行价，不过，截至美国时间1月24日，柯莱特收盘价为25.7美元， 和半年前上市发行价相比，暴涨了134%。

大摩去年还联合主承销了15家在香港上市的中国（内地）公司的股票，根据投中集团提供给南方周末记者的CVsource数据显示，其中融资额超过百 亿港元的有农业银行（813亿港元）、熔盛重工（140亿港元）、重庆农商行（114.7亿港元）和中联重科（130亿港元）四起。

2008年的全球金融海啸后，大摩和高盛等国际知名投行宣布将变身为银行控股公司，《纽约时报》将之形容为“一次迟来的针对金融和投资模式风险过大的承认”，可是现在看来，他们丝毫不可能变成纯粹的银行控股公司，不仅如此，他们在全球特别是亚洲加速扩张和拓展投行业务。

今年1月初，中国证监会发布消息称，大摩与华鑫证券、摩根大通与第一创业证券组建合资公司的申请获批。他们在合资公司中最多可持有33%的股份。

这边厢是合资券商数量越来越多，可谓“狼多了”，那边厢是大摩们分食海外上市的中国公司IPO的盛宴，李国庆们大呼“狼太狠”。有人从“李式谩骂” 中发出诸如“中国需要世界级的本土投行”的感慨，而易凯资本CEO王冉说，这与站队和代言的话题无关，而是看谁比谁能提供更为诚实、理性和有价值的服务。 而这也同样是对中国拟上市公司的要求。【南方周末】本文网址：http://www.infzm.com/content/55002

 

附：南方周末【爱恨投行】专题：

★李国庆微博大战“大摩女”    http://www.infzm.com/content/54999
★创业家与投行“离不开、靠不住”    http://www.infzm.com/content/55001
★赴美上市，中国公司花了多少钱    http://www.infzm.com/content/55002

學習高盛好榜樣，摩根大通鼓勵初級員工周末休假

來源: http://wallstreetcn.com/node/68612

在華爾街的投行工作意味著高薪與人們羨慕的眼光，但同時也意味著高強度，長時間的工作。 但在兩個月前，高盛突然發表聲明，表示將改革初級員工的工作制度，鼓勵員工在周六進行休假，讓他們放松緊張的神經。 高盛公司今年初成立了一個“初級銀行人員工作小組”，以改善員工們的工作環境和職業生涯發展。據稱，高盛2014年將新聘分析師332人，較2012年增長23%。 現在，摩根大通緊追高盛的步伐。來自Dealbreaker的Bess Levin和紐約雜誌的Kevin Roose報道稱，摩根大通將確保讓年輕的銀行家們每月至少有一個周末的休息時間。 Roose稱：“摩根大通將在下一年度招聘更多的初級員工來降低人均工作時間。讓人均工作時間從每周“數億小時”回歸正常水平。 Steven Perlberg認為兩件事解釋了為什麽在華爾街工作的年輕銀行家們需要忍受令人瞠目的長工時： 一是他們高的離譜的工資和獎金；二是那些督促他們加班的老板們當年也是這麽熬過來的。 摩根大通的行為，從某種程度上來說，是出於對公司更人性化的管理。 而更大的原因，是因為摩根大通面臨著來自科技公司等其他行業的人才競爭。年輕的人才不斷流失到科技公司。在那里，就算工作強度依然很大，但員工起碼可以穿的隨性。 事實上，整個華爾街的銀行們（特別是大銀行）都有留不住員工的苦惱。為了留住人才很多公司都不得不開始考慮員工生活、工作之間的平衡問題。 高盛首席執行官Lloyd Blankfein期望公司的員工要多學習金融以外的知識。恐怕大家都想不到Blankfein是學歷史出身，而他的前任Paulson居然學的是英語文學專業。Blankfein對員工們說：做一個有趣的人吧，你必須在狹窄的辦公桌之外找到自己獨特的興趣點，不然除了工作，都沒有人願意與你聊天！。

“過勞死”觸動華爾街加班文化 美銀建議初級員工周末休息

來源: http://wallstreetcn.com/node/71880

去年8月美銀美林實習生連續加班猝死的新聞成為導火索，華爾街拼命三郎式的加班“明規則”開始出現轉變。繼去年高盛、摩根大通後，美國第二大貸款機構——美國銀行也采取行動，鼓勵初級員工周末適當休假。 據美國銀行發言人證實，該行全球企業與投行主管 Christian Meissner本月11日向公司員工發布備忘錄，稱： 我們不鼓勵周末工作，建議分析師和助理每月至少周末休息四天，立即生效。 根據我們目前的休假政策，分析師和助理每年需要利用已分配的時間休假。 至於Meissner管轄的全球企業與投行部門，夏季工作的分析師與助理也一視同仁，遵循以上建議指導。 去年8月15日，一名21歲的美國銀行旗下美銀美林實習生Moritz Erhadt在倫敦的租屋猝死。 同公寓的另一實習生稱，Erhadt曾兩周八個通宵加班，還有媒體報道稱，他是在連續熬夜加班三晚後永別人世的。 以疲勞作戰著稱的華爾街實習工作長期以來已經成為普遍現象，而Erhadt的英年早逝暴露了新問題。 當時華爾街見聞報道外媒評論稱，因為金融危機爆發後，銀行的人手減少，工作量增加，也許實習的環境已經惡化。 約兩個月後，高盛發表聲明，稱將改革初級員工的工作制度，鼓勵員工在周六進行休假，讓他們放松緊張的神經。 去年年末，華爾街見聞報道，外媒獲悉摩根大通將確保讓年輕的銀行家們每月至少有一個周末的休息時間。 之所以華爾街巨頭紛紛主動做出改變行業風氣之舉，更重要的原因在於，今時今日，銀行家不再是最吸引優秀人才的職。整個華爾街都有留不住員工的苦惱，大銀行尤其如此。 五天前，華爾街見聞與大家分享過端盤子成為美國天之驕子熱門選擇的消息：美國高等學府的一些畢業生不再削尖腦袋做銀行家，而是擠進高級餐廳做服務生。 本世紀危機後，美國的餐飲服務就業市場始終保持增長勢頭。 去年11月，美國的餐廳與酒吧服務生人數連續45個月增長，增至創紀錄的1040萬人。 一些餐飲業的高管透露，包括小費在內，頂級餐廳的服務領班年收入可以達到8-15萬美元。 在擁有米其林三星評級的紐約頂級餐廳Eleven Madison，許多服務生都是康奈爾、哈佛、賓夕法尼亞大學和美國最高烹飪學府Culinary Institute of America最近的畢業生。

南方周末：恒大逃離 三四線城市危機四伏

來源: http://wallstreetcn.com/node/72925

本文轉載自南方周末： 恒大地產在2013年大規模從三四線樓市撤離，轉戰一線城市。現在，更多的地產商也急於從總量龐大、銷售艱難的三四線樓市陷阱中拔出腳來。 2014年1月7日，恒大地產公布了2013年銷售數據，它在這一年首次擠入了千億俱樂部——全年累計實現合約銷售金額1003.97億元。有風向標意味的是，恒大稱，共投入約200億元在京滬廣一線城市拍地。 恒大內部人士向南方周末記者稱，這是董事局制定的“112戰略”。這一戰略包括“一個優化、一個降低、兩個提高”，其中“一個優化”指的是，曾經以三四線城市為核心的恒大未來要向一二線城市傾斜。 55歲的恒大地產集團董事局主席許家印稱得上是中國地產界最高調的企業家，一直以來的目標就是與中國地產老大萬科一爭高下，其籌碼是擁有位於中國三四線城市史無前例規模的土地儲備：1.45億平方米，全部建造起來能夠供相當於香港人口的住戶居住。 而三四線城市是北京決策層一直倡導的新型城鎮化的主戰場。國家發改委算過一筆賬，新一輪城鎮化將拉動40萬億投資，涉及二十多個城市群，一百八十多個地級市，一萬多個城鎮，以及4億新增城鎮人口。 看上去，這些寄托了中國政府振興經濟希望的城市，將為中國房地產市場註射一針強心劑，如恒大一般聚焦三四線城市的房企似乎將迎來最後一輪饕餮盛宴。“這是重啟房地產主導產業的地位。”中國房地產開發集團理事長孟曉蘇在最近一次會議上說，房企們應研究如何將地產與城鎮化產業相結合，在這一輪城鎮化過程中尋機擴張。 但現實是，不少發展商已經置身於新一輪城鎮化的陷阱中。在銀川、營口、貴陽等三四線城市，新盤不斷入市，供給嚴重過剩。但只要還有人肯出資，地方政府決不會吝嗇再度賣地。 即使如恒大一樣從三四線崛起的地產商，都開始有選擇地逃離了。 銀川劫 幾十座巨型塔吊矗立在塞上湖城，一座寂靜的歐式城邦正在漸漸崛起。這里是寧夏銀川恒大名都的施工現場。如同恒大在全國的樓盤一樣，這是一個數千人聚集的大型生態社區。 將觸角深入到大西北的恒大，兩年前，選擇了銀川作為進軍西北的第一站，他們一口氣拿下三塊地，試圖複制他們在沈陽、合肥等其他省會城市的營銷神話：開盤必特價，特價必搶光。 兩年來，銀川恒大名都也一直保持著熱火朝天的建設場面，即使波及全國的房地產調控來襲亦未有一絲停歇的跡象。 不過與項目現場火熱的建設情景相異，銷售現場門庭冷落。一位前銀川恒大人士向南方周末記者透露，作為恒大西北第一站，銀川三個項目總共加起來才賣了4億，去化率才兩三成，隨著銀川最近一年供應量的增大，恒大的銷售壓力將越來越大。 像銀川一樣，每一個躍躍欲試的三四級城市都有巨量的土地供應，地方政府基礎設施建設讓財政支出年年增長，逼得他們每年向國土部要更多的賣地指標，他們與那些被擠出一線城市的開發商一拍即合。銀川當地政府公布的數據顯示，2013年銀川市前11個月的商品房銷售面積約為500萬平方米，而全年供應的城市建設土地計劃達到9150畝。 “一個100萬人口的城市，過去一年湧出了36個綜合體。政府每天都在賣地，項目存量達到了2700萬平方米，即使沒有新增項目，存量消化至少需要五六年。”銀川新華聯總監王懷慶稱，現在銀川每年仍新增至少800萬平方米的供應量。 如果房地產形勢一片大好，大多數開發商都不會空手而歸。然而，這是2013年，兩極分化的中國樓市。世聯地產董事長陳勁松稱過去一年中國城市房價的級差在迅速地拉開，分化的根源在於人口流動、收入分化、產業聚集和服務水準，中國城市因而開始向兩極發展。 “當你落入一些沒有發展潛力的城市陷阱時，你唯一的辦法是迅速逃跑，沒有別的辦法。如果你還在這些城市里面說我的產品好，我的成本低，事實上明年可能你就跑不出來。不是因為你的水平低，實在是因為這些城市它沒有市場。”陳勁松這樣稱。 恒大地產顯然沒能從銀川的泥沼中跑出來，同樣沒能跑出來的是萬達集團。在2010年第一個萬達廣場熱銷後，王健林決定在銀川做第二個萬達廣場。在接受南方周末記者采訪時，王健林稱：“銀川才70萬人，我想有必要開兩個萬達廣場嗎？但是寧夏的領導就在我們總部連待兩天，我一看這不答應不行，就去做了第二個萬達廣場。” 王健林賣了一個人情給寧夏政府領導，然而第二個銀川萬達廣場讓他如鯁在喉——自從2012年6月奠基以來，銷售異乎尋常地艱難。萬達的內部人士稱，王健林在2013年給銀川萬達公司定了8個億的銷售目標，但最終銷售額離這目標差了一大截，銀川萬達的銷售員因此流動性極大，“過去買了萬達商鋪的客戶現在也後悔不已”。 向上走 相同的情景，過去一年在營口、貴陽和南通等城市相繼發生。已經有越來越多的研究機構關註三四線城市的房地產供給過量問題。盤古智庫城鎮化首席研究員易鵬稱，中國城鎮化的規律體現在人口更多向城市群聚集，而非城市群的三四線城市將極不樂觀。 在營口，高空置率與銷售放緩正在席卷營口新城區。營口市區不到70萬的常住人口，面對的卻是9000萬平方米的住宅用地，營口商品房年均成交量為500萬平方米，以此計算，這座城市住宅消化要近20年。 據《投資者報》報道，恒大在營口亦遭遇了滑鐵盧，很長一段時間銷售套數只是“個位數”，還不如現場售樓員的數量多。另一位央企房地產高管則稱，恒大還在營口退了兩塊土地。 恒大地產在2013年雖然剛剛擠入千億俱樂部，但較2012年僅僅增長約8.8%，不僅與萬科1709億及綠地的1625億的年銷售額相差甚遠，其增長幅度也遠遜於同列千億俱樂部的保利地產、中海地產的20%增幅，碧桂園甚至猛增150%以上，側重三四線城市的恒大卻跑輸了大盤——2013年上半年，恒大約62%的項目位於三四線城市。 落後於他人並不是許家印的性格。上市之前，許家印一度在鋼鐵行業盤桓，地產業務也局限在廣東。當他放棄鋼鐵業務，中國行業洗牌已接近完成，一線城市的發展空間已經越來越窄，他不得不將目光放在中國廣袤的三線城市——幾乎是一片還沒有大地產商介入的真空區域。 完成驚險的IPO飛躍後，許家印開始往中國的內陸城市發展，從烏魯木齊到海南，從營口到貴州，他圈下了超過1.45億平方米的土地。以三四線城市為主戰場的恒大在2010年、2011年輕松甩掉諸多大鱷，坐上了行業銷售面積第一的交椅。 但三四線城市的需求不足很快蔓延，很多“鬼城”開始出現。在新型城鎮化大趨勢的背景下，從地級市到省會城市，一些新區、城市副中心規劃大批量出臺。上一輪土地過剩的後遺癥尚未解決，新一輪城鎮化的陷阱已經席卷而至。 在貴陽，僅建築面積超千萬的超級大盤就有5個：花果園城市綜合體、中天假日方舟、中鐵生態城、大川白金城和西南商貿城，五個項目加起來建築面積就高達7420萬平方米，足夠200萬人居住——而貴陽是一個常住人口僅為400萬的山城。 北京大學房地產研究所所長陳國強稱，三四線城市過去因為過度開發而土地供應過量，現有的存量可能將面臨5至10年的消化期。 保利地產一位管理層對南方周末記者表示，不少三四線城市的需求在過去兩年已經透支了，很多開發商為此折戟沈沙，“像恒大去的很多城市，一期能賣得很好，二期三期就難以為繼了，很多城市沒有這麽大需求”。 越來越多的土地陷阱，讓中國開發商面臨著如恒大一樣的十字路口：向上走，進軍一線城市，還是繼續下沈，坐穩三四線王者寶座？許家印的回應是，斥巨資在一線城市購入多幅土地。2011年，恒大新增土地儲備有61%在三四線城市，但2012年該公司71%的新增土地儲備位於二線城市，三四線城市只有28%。 2013年年末，恒大在北上廣接連搶地，12月5日在長三角以近百億元連摘6地的前一周，恒大在北京以51.35億元加配建11.2萬平方米自住型商品房和1.69萬平方米限價房的代價競得朝陽區東壩南區地塊，刷新了2013年總價地王紀錄——在北京土地市場，恒大購地總額已達到127億元。盡管如此，恒大總裁夏海鈞還是稱，“恒大不會徹底退出三線城市”。 世聯董事長陳勁松認為，中國房地產成交面積已經接近頂點了。一線城市地價太貴，而二三四線城市總量大，潛力巨大，分化也嚴重，未來全國661個城市中，中產階級天堂能夠劃出大概50個左右，這50個二線城市才是中國房地產開發商的主戰場。 “更有甚者，有一些地方政府有城鎮化率的考核指標，和開發商打著城鎮化的名義，一個村一個村地扒樓。”河北卓達集團董事長楊卓舒對南方周末記者感嘆，新型城鎮化講了一年，很多人如今依舊是把城鎮化當成發跡的機會，並沒有想著讓農民脫離土地的同時，完成城鎮工作和身份的轉變。

周末拾趣：從術數到個人修為 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/02/blog-post_15.html

【周末茶座】都是不發月餅惹的禍

來源: http://www.infzm.com/content/104095

今年中秋節八卦橫行，月餅竟然搶了月亮的風頭，真是掃興。自古以來，事涉中秋的詩詞歌賦，詠月亮的比吃月餅的多了去，現在月餅竟然僭越，從文化和情懷兩方面看，都屬於退化，讓人不禁要興今不如昔之嘆。更何況，按目前飲食科技的標準，高熱多糖的月餅，真談不上健康。

這都是月餅與福利勾搭、發生不正當關系的錯。歪風起於青萍之末，據說，“一些單位中秋節的二斤簡裝月餅沒了”，而這是“一些執行者借反腐之名拿掉老百姓應有的職工福利”之故。嗯，用心何其毒也！以至於“權威主流媒體”要通過評論予以辨析、澄清、批駁、訓誡、指導——這直接是一塊精神上的五仁月餅嘛，很美味，有木有？

不發月餅，貌似真成了禍端。中秋翌日，東莞一家叫萬士達的外資廠，因沒發月餅和600元的節日獎，導致了罷工，現場目擊者稱還抓了人。這事亮點有二：首先一家企業，又不是國營，竟然乘公務領域“反四風”之機，悍然盤剝工人，這不是亂跟風胡拆臺麽？其次，工人們怒而停工，到底是為了月餅，還是餅子搶了票子風頭？這月餅得有多大，如皓月當空，才能轉移一些人的視線，看不到那決定性的節日獎金600元？

可見，月餅不該跟福利掛鉤，更不能等同於福利，以免搞亂反腐局面，模糊公眾視線。反腐當然不應反職工福利，但是，要劃清公私為界。換言之，被取消發月餅之權的“一些執行者”，應是機關、事業單位和國企領導，被免發月餅的“百姓”，也當是花公款的那部分。我堅持認為，吃財政的人，中秋節就不應發月餅，這可是反腐大計，月亮再怎麽皎潔圓滿也不行。

理由很淺顯，福利歸福利，月餅歸月餅。公共領域，福利最好遵守規則，並以貨幣形式發放。這可以避免“一些執行者”收到的月餅由黃金打造，或者以鴿卵鉆石為餅餡，盒子里還有紅包、銀行卡裝點；而下級“百姓”呢，二斤簡裝餅，吃不完節後處理，還不值五毛錢。

民間中秋食用月餅以慶祝節日，屬於傳統，但以月餅當禮品，已異化成了陋習，為腐敗利用也並非始自今日。一個月餅，包裝成福利，鬧出這麽大的風波，八月十五的詩情畫意，竟淪為“海上升月餅，天涯共此時”了，坦率地說，這不科學，也不斯文。

【周末茶座】你有限購令，我有離複婚

來源: http://www.infzm.com/content/104416

婚姻大事，不可兒戲。朋友圈中若有結婚了又離婚，離婚了又複婚的人，旁人大概也要幫著感嘆一句太過波折，簡直可以編個情感電視劇了。然而與現實人生相比，電視劇的想象力是太過貧乏了。這三年半，南京市演出類似戲碼的夫妻人數大大上升。生生把情感大戲，演成了都市奇譚。

這三年半南京市發生了什麽事情呢？既不是因為小三大軍突然來襲，也不是因為王思聰引動萬千女人心。答案很簡單：住房限購。南京市從2011年2月開始這項政策。本市戶籍家庭只可擁有兩套住房。外地戶籍家庭只可擁有一套住房。限購令的初衷自然是抑制需求。

人民的智慧不容低估，兜里有錢的人民智慧更不容低估。想要多買房怎麽辦？既然以家庭為計算住房擁有量的單位，而存量房屋不受影響，那就把家一分為二吧。夫妻離婚，把現有房產全部歸入一方配偶名下，另一方凈身出戶。等另一方的單身證明開好，新房買妥，再高高興興複婚。所費不過區區辦證工本費而已，實在劃算。

以2013年為例，離婚人數38199對，複婚人數9705對。對比限購前的2011年，兩個數據都足足翻了一倍。限購令使得開立單身證明成了婚姻登記處的主營業務。2013年共開出了17.5萬張單身證明。且當年複婚人數占了再婚人數的49.2%。

在南京限購的三年半里，總共出了41萬多張單身證明，九成以上用途都寫明“買房”。這些數據，可真是內涵豐富了。

或有人言，為了一套房子，把婚姻當兒戲，豈非荒唐。真正把婚姻當兒戲的是限購令。其實人家夫妻敢這麽做，也表明了彼此之間的信任。為了家庭共同的目標（置業計劃），某方敢於把主要身家都暫時放在另一方身上，看來婚姻還是蠻穩固的。彼此的信任，似乎比那一紙婚書要高了。

南京的房價沒降下來，離婚率倒是大幅上升，這點決策者也許始料未及。但以限制需求來平抑價格，本就是昏招。這點副作用算是輕的。當年美國行禁酒令，還寫入了憲法修正案，本意是推行更道德的生活方式，沒想到不但酒徒們仍然能喝到酒，非法生意的盛行還令黑社會空前繁榮起來。想以扭曲市場的方式達到某個目的，不管這個目的聽起來多麽美好，多半是要失敗的，而且會造成意想不到的社會後果。

日前，南京終於取消了限購政策。看來想要買房的鴛鴦們，也不用分飛了，怎麽著也是好事一樁。但正如當年限購令抑制不了需求一樣，現在取消限購令同樣也激發不了需求，因為大部分“剛需”早已通過離婚-複婚的循環在限購期間釋放了。

歐洲度過了糟糕的周末：分裂潮風起雲湧

來源: http://wallstreetcn.com/node/208775

在歐盟分裂潮沖擊下，歐洲剛剛度過了一個糟糕的周末。

英國

首先是英國。執政的保守黨當中出現了第二個下議院議員倒戈，投奔聯合王國獨立黨（UK Independence Party, UKIP）。

僅僅在議員Mark Reckless倒戈之前一個月，同樣作為國會議員的Doug Carswell宣布脫離保守黨，轉投UKIP。

英國將於明年春季舉行新一屆議會選舉，而保守黨最大的壓力正是來自於UKIP迅速擴大的政治影響力。

聯合王國獨立黨（UK Independence Party, UKIP）成立於1993年。該黨高舉不列顛民族主義，反對超主權的政治聯盟，其最早、最著名的主張是“聯合王國退出歐盟”。

近年來，該黨迅速崛起，甚至在2014年5月22日的歐洲議會選舉中一鳴驚人，一躍成為聯合王國在歐洲議會的第一大黨！

法國

法國政局也蠢蠢欲動。9月28日，以人民運動聯盟為首的右翼反對黨獲得的議席達到188席，時隔三年後再度成為參議院多數派。其中，​Marine Le Pen領導的極右翼政黨民族陣線黨（National Front）首次在參議院中贏得兩個席位。Marine Le Pen將此稱為“歷史性的勝利”。

法國參議院為議會上院，雖然不具有立法的決定權，但對國民議會（下院）以及政府施政具有監督和審議作用。另外，參議院議長還擁有在總統不能行使職權時代行總統職權的重任，為共和國第二號人物。

而當前，法國現任總統奧朗德的5年任期行將過半。右翼政黨陣營迅速擴大，不斷動搖著奧朗德的民眾支持度——僅為13%，創下其執政時的歷史最低點。下一屆總統大選將於2017年舉行。

華爾街見聞網站曾介紹，民族陣線黨成立於1972年，以反猶太人、反移民、支持血統主義、呼籲恢複死刑著稱。

西班牙

西班牙部分地區也正忙於鬧獨立。華爾街見聞周日提及，西班牙加泰羅尼亞自治區主席Artur Mas簽署一項法令，決定加泰羅尼亞公投將於11月9日舉行。此時，距離里程碑式的蘇格蘭獨立公投結束還不到兩個月。

西班牙副首相Soraya Saenz當日表示，加泰羅尼亞的獨立公投是違憲的，西班牙政府將不會允許公投舉行。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

又見暴跌 比特幣周末狂瀉20%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209031

上周末比特幣下跌將近20%，創年內新低。一些投資者因此擔心比特幣會崩盤。

2009年比特幣誕生以來，價格大起大落已成為這種虛擬貨幣的特征。去年比特幣交易價一度漲至1150美元的巔峰，此後一路走低。今年8月18日的一次閃電崩盤使比特幣價格一天之內跌去約12%。比特幣交易平臺BTC-e的價格一度從接近500美元跌至300美元左右。

看好比特幣的人士認為，比特幣的價格並未體現它的真實價值，上周的暴跌不代表價值大縮水，比特幣仍最受投機者和熱愛技術的人士歡迎，只是還未發現讓它成為主流的通用用途，那種用途會幫助它穩定自身價格。

一位比特幣的投資者Roger Ver就表示：

“所有抱怨比特幣最近價格的人別忘了，過去12個月它的價格還漲了一倍多。”

可即便是對比特幣最有信心的人，也難以解釋最近這次暴跌。《紐約時報》的報道提供了一種理由：可能是因為監管法規的不確定性。

今年7月紐約州成為美國首個制定比特幣公司相關監管法規的州。相關規定的征求評論期於本月21日截止。

目前越來越多的美國商家開始接受比特幣。上月華爾街見聞文章提到，全球第二大在線支付網絡PayPal首次將比特幣納入其支付系統，今後幾個月將允許該平臺的商家接受比特幣支付。

雖然比特幣的交易量還相對很小，但PayPal是全球數一數二的支付平臺，近兩年才被支付寶奪去頭名寶座，其接納比特幣的決定使比特幣向主流支付系統的懷抱又邁進了一大步。

盡管如此，關於比特幣能否擁有商品以外身份的爭議一直沒能平息。開發者必須找到一種控制比特幣技術的方式，克服當前一些成本高、難度大的障礙，比如跨境轉移比特幣收費高、耗時久。一旦比特幣找到一般用途，其價格就可能穩定。

風投公司Charles River Ventures的合夥人Rafael Corrales認為：

“現在比特幣正處於從商品變為貨幣的過渡期。當比特幣成為貨幣後，就會發揮自身潛能。”

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