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“杀”向上网本


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-8-4/HTML_8TQ9KVHFY4K1.html


上网本市场放大之际,杀毒软件厂商也蜂拥而至。

8月3日,记者从金山公司获悉,金山将在8月4日推出专为上网本用户打造的金山毒霸极速版杀毒软件。

金山集团高级副总裁葛柯告诉记者,上网本自身没有光驱、且内存小,加上用户对上网本的安全问题不够重视,这使得上网本频繁遭遇病毒的攻击。而金山毒霸极速版仅有15M内存,是普通杀毒软件内存占用的1/3,而其“云安全”精准定位最新病毒,也使得产品“安全有效”。

无独有偶,趋势科技大中华区CEO张伟钦近日也透露,趋势科技计划在近期内推出上网本专用的杀毒软件。新产品预计于第三季度先在海外推出,国内市场稍晚推出。

国内著名杀毒厂商瑞星则赶在竞争对手“动作”之前,于7月6日发布三款上网本专用版安全软件,包括杀毒软件、个人防火墙和全功能安全软件。“全功能,消耗少”是安全厂商们一致的新卖点。

不过,一位业内人士告诉记者,现在信息安全厂商能达到“低消耗”的产品特性,主要通过两种手段,一种是将部分杀毒功能去掉,另一种则是简化病毒库,“这虽然能满足上网本低配置的需求,但用户的体验却受到影响”。

易观国际分析师陈寿送告诉记者,若按照传统杀毒理念,杀毒厂商要实现“低消耗”目的,的确需要这两种方式。但“云安全”技术(即主张将所有的网络连接在一起,让病毒库的更新在云端完成)的发展,使得“轻便、高效”获得可能,不过目前这项技术还需要等待进一步成熟。

技术未熟,市场却不等人。“随着上网本Netbook,手持上网设备MID等特色上网终端的兴起,过去一个版本通吃市场的单一模式无法解决各式用户的需求。”葛柯告诉记者,在这种情况下,杀毒市场面临着行业细分,厂商都在积极寻求差异性突破。

瑞星市场部相关人士也表示:“瑞星推出上网本专用杀毒软件是根据市场发展做出的相应对策,并不是‘追风’。”

此外,陈寿送认为,市场空间和网络成熟度也是目前安全厂商瞄准上网本市场的重要因素,“上网本杀毒市场将是对企业利润的一块重要补充”。陈寿送表示,在传统互联网杀毒市场,受360安全卫士“终身免费”影响,瑞星、金山等杀毒产品销量受到不同程度的下滑,“上网本杀毒产品需要不断有新技术和新研发的投入,这为杀毒厂商形成新的商业竞争格局提供一个新契机”。
向上 網本
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吉利向上走,沃尔沃怎么走


http://www.yicai.com/news/2010/04/331532.html


穷小子娶了个富家女,对于一直谋求向上流社会靠拢的穷小子来说当然是一个机遇,但对富家女沃尔沃来说,“心有不甘地下嫁”带来的不利冲击也许会慢慢凸 显。

吉利收购沃尔沃也许正在演绎着这样一个古老的故事,对于吉利和沃尔沃汽车的经销商来说,这样的收购意义迥异,双方的心态正在发生微妙的变化。

喜笑颜开的受益者

“我们终于可以理直气壮地向顾客推销吉利了!”昨天下午,广州一家吉利品牌4S店的销售顾问谈及吉利收购沃尔沃喜笑颜开地说。

在经销商的眼里,成功收购沃尔沃对吉利而言是一次最好的品牌推广,吉利汽车虽然还是之前的吉利,但是娶了一个富家女,就像是一个洗泥上炕的穷小子, 无论是形象还是心气都已经焕然一新。

“不管以后有没有机会卖沃尔沃,这对我们来说都是一件好事情。”广州智铭汽车集团董事长章智铭对《第一财经日报》记者表示,经过收购,吉利的品牌形 象得到了不小的提升,现在,他不仅对做吉利的经销商信心十足,员工在向顾客介绍吉利产品的时候底气也更足了。

就在吉利成功收购沃尔沃的当天,章智铭旗下的一家帝豪4S店正式对外营业。他希望通过吉利收购沃尔沃这件事情,能够带来更多的顾客。

另一家华南地区的吉利经销商则对本报记者表示,第一反应肯定是非常高兴,“收购沃尔沃可以说是把吉利和其他自主品牌之间划出了界线,吉利不再是以前 的吉利了。”

但是在高兴之余,他觉得以后的压力更大了。现在吉利的管理越来越严格,无论是品牌方面还是企业理念都开始有模有样,开始往上走了。对于经销商来说, 要跟上企业前进的步伐,就必须投入更多的资金和精力。

另外,对于经销商来说,还有一个更大的担忧在于,耗费18亿美元的收购会不会让吉利孤注一掷,抽空原本用于吉利汽车的资金,从而影响吉利品牌的发 展。

上述经销商表示,收购沃尔沃的这次行动,李书福调动了吉利最精干的人才和大部分的精力,希望收购完成之后,李书福能够在吉利和沃尔沃之间分清主次, 不要因为有了沃尔沃,就忽视了吉利的发展,毕竟吉利才是发家之本。

沉默的沃尔沃

“对于沃尔沃来说,只是换了一个老板而已。”昨天,接受本报记者采访时,广州车天地沃尔沃的销售顾问极力撇清吉利收购沃尔沃带来的负面影响,她对记 者表示:“这对沃尔沃没什么影响,沃尔沃还是之前的沃尔沃。”

但是当本报记者致电中汽南方广州的市场经理时,他还是严肃地打断了这个话题,“对不起,作为沃尔沃的经销商,我们不讨论这个话题。”

而中汽南方负责沃尔沃的高层也委婉地拒绝了采访要求,“这个事情最好还是去问沃尔沃,我们作为经销商不适合回答这方面的问题”。

这个事情对吉利是好事,但是对沃尔沃的经销商来说,他们的第一直觉是收购会带来品牌的影响。一位华南地区的吉利经销商直言不讳地表示。对于沃尔沃经 销商来说,吉利能在多大程度上保持沃尔沃独立的品牌形象还是一个很大的问号。

另外,目前沃尔沃在国内有两个渠道,分别是进口的总代理和长安沃尔沃的经销商。吉利收购之后是否还能继续容忍中汽南方等总代理商也是充满了疑问,或 者这也是中汽南方选择沉默的原因之一。

就目前来说,对品牌的影响暂时还难以预料,但是,“刚买了一辆沃尔沃,就成吉利了。”这是一些网友在吉利收购沃尔沃之后写下的戏谑之词,可以预见必 然会对沃尔沃的潜在客户产生微妙的心理冲击。

理特管理顾问有限公司董事经理江崇龙表示,沃尔沃被吉利收购,品牌上的影响多大目前难以预料。他认为:“对沃尔沃品牌的最终影响如何取决于吉利的管 控模式,到底是财务投资者、战略管理者还是运营管理者?”

印度塔塔集团收购捷豹、路虎是一个很好的例子。到现在为止,捷豹、路虎的高档品牌形象一直没有受到多大的破坏。但是,塔塔只是财务投资者,而吉利在 收购之后还要在中 国设厂,以此来降低成本、扩大销量,这显然是两种不同的诉求。

在收购完全交割、吉利的具体措施没有出台之前,沃尔沃经销商的沉默显然是不可避免的。对于吉利而言,收购之后如何运营才是关键。



吉利 向上 沃爾沃 沃爾
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向下炒,向上炒 味皇


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=5090


作為上市公司的大股東,如果存心是賺小股東錢,到或向上炒定向下炒更方便?

交易成本中,包括0.004%的交易徵費,0.005%的交易費,0.005%的印花稅,同埋數量不定的佣金,多數存心是賺股東錢的大股東,自已本身都拥有證券行同財務公司,佣金可以忽略不計,但佣金以外合計0.014%的成本在交易時不能回避,因為抽水的是政府同交易所

要賺小股東錢,唯一方式是把產品向股東銷售,產品當然是股票,據說每張股票不論股數多少,印刷成本都是39仙,產品的來源可以是從小股東處收購,屬於貿易的一種,小股東的交易平台是要收費的港交所,因此賣比小股東一定要付出成本,如果向小股東收購,亦要付出成本同樣成本

賣出的成本不可避免,但買入的成本卻可以迴避,產品不用收購,自行生產就可以

講下收集技巧,假設市值10億公司的大股東持股50%,打算用人頭收集多45%的股票留待將來賣出,如果從小股東處收集,不計過百萬的佣金,固定成本是6.3萬,佣金流入自己公司的口袋倒不是問題,當然前提要唔升值先得,貨越少收購難度亦大,此時大股東持股95%

如果用另一途徑,先合股再供股再合,比如原有10億股,1手10000股,先1拆9成90億股,1手90000股,再10合1成9億股,成為 9000股碎股,如此小股東就不能市價賣出,每人都會持手1份碎股,此時1供10,存心是想小股東不供,如果小股東唔供,大股東就持有49.5億股佔 91.7%,小股東方持有4.5億股佔8.3%,效果差唔多,但不用成交,免手續費,此時再7合1成7.7億,(一定要質數,比如7,13等),每一名股 東的9000股成為1285股,除唔盡的0.714股消失,比如1萬個小股東可白食7142股,大股東唔見0.714股而已,大股東供股的錢是向公司" 借"的,到時叫公司在營運時蝕返比大股東就可以,過程中1個仙都冇出街,如果有小股東供股,營運時蝕返比大股東就係,再合再供就得,仲有小股東的1285 股,如果再10合1,會再唔見5股

由此可見,通過正常手法收購股票,不但要蝕手續費,而且收購價越來越高,會有閒人搶貨,成本高難度大,第時賣出時,冇人托市賣出唔賺錢,相反,股價 不斷向下,用碎股通行攻擊,小股東賣都賣唔切,無論大股東想買定係供,收集都無難度,加上收集的成本低,將來要賣時,可謂賣1股賺1股

再講下散貨技巧,托價手法不外乎左手交右手,由於要在公開市場交易,不計佣金,每次成本是0.028%,由此是按比例計,因此市值10億同市值1 億,托價成本相差10倍,所以可以先忽略大市值股比人操作的可能性,而托價時間,估計只有前期一段短時間,比如原價是2仙的,手交托價到5亳後,比散戶自 行買賣,自己則惜售,由於街貨少,股價自自然然就會上升,比如上到1蚊,再慢慢放出,即使最後跌到3仙,2仙成本賣出還是大賺

手交方式可能利用了T+2等方法,比如人頭間即日來回買賣,來回成交完後持股數不變,不用披露,又或者在市場賣買股票後,在兩日內在證券行私下調回 股票,等或在證券行私下賣買後,等兩日先披露甚至寄平郵等,總之股票存在證券行中,掛名雖是大股東,但披露的是證券行,只要證券行持有的總股數不變,內部 的所有權點變,根本冇人知,如果有人在公開市場扮增持,同時又在證券行減持,披露上只會顯示增持的消息

愚蠢的遊戲居然可以玩咁多年,正如賭場的勝率超過52.5%,都仲有人前仆後繼來澳門




向下 向上 味皇
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向上走,向下走——順豐潛行「全產業鏈」

http://www.infzm.com/content/73233

低調的快遞老大順豐速運正在向兩個方向快速擴張,向上是電商、第三方支付,向下就是小區裡的便利店。但順豐創始人王衛在快遞業的成功經驗,能複製到這些新的領域嗎?「三流合一」的協同效應能否發生?

小店門口散亂地停著六七輛自行車,每輛自行車的後架上,都橫著一塊木板。車沒有鎖。不一會,一位穿著黑紅相間的制服,背著大包的男子從店中走出,騎著其中的一輛自行車迅速消失。

在深圳關外有著650多戶居民的可園小區裡,這家僅有二十多平米大的小店看起來毫不起眼。店內分為功能明顯的兩大部分:零售區和快遞區。零售區的擺 設與一般便利店無異,主要銷售零食和居民日用品;快遞區則擺放著包裹快遞和幾張凳子。這片位於收銀台和貨架之間的空地,大約佔到了整個店面積的三分之一。

它的左邊是一家港貨特惠屋,右邊是怡寶礦泉水的配送點。再過去,則是一家地產中介。相比之下,這家小店的招牌倒是格外醒目——黑底之上,是簡潔明了的四個白色大字:順豐速運。

在深圳,順豐速運已經建了三十多家類似的便利店。

20年前,22歲的王衛在廣東順德創立順豐速運。時至今日,這家快遞企業已經成為擁有10萬員工、年銷售額120億元的行業冠軍。在國內,順豐已建 有2200多個營業網點,覆蓋了中國大陸近250個大中城市及1300多個縣級市或城鎮。同時,順豐1993年就在香港設立營業網點,並從2007年至 今,陸續在台灣、新加坡、韓國、馬來西亞、日本和美國設立營業網點。

王衛也不再滿足於快遞業本身,他在產業鏈上完成了若干新的佈局——便利店、第三方支付工具順豐寶、電商網站「順豐E商圈」及「尊禮會」。

王衛曾在不同場合提及,順豐的戰略是,「要讓資金流、信息流和物流三流合一」,走出一條不同於國內任何一個快遞公司的新模式。但這個新模式能否成功,仍是一個懸念。

「順豐牌」便利店

被稱為「最後一公里」的「門對門」配送服務一直是困擾著物流業的難題。各大快遞巨頭都在考慮如何在這「最後一公里」中出奇制勝。

據曾經擔任順豐浙江某點部經理的任峰介紹,實行直營模式的順豐,從業務架構上被分為華東、華北、華南、東南、華中五大區。每個區都有一個區部,區部再往下就是各個城市的分公司。而每個分公司之下,又有若干分部。

為了確保一線收遞員能在1小時內到達所屬區域內任何地點,公司規劃部會根據數學模型計算出不同客戶數量與不同商業流通頻率下的服務半徑,比如二線城 市市區的服務半徑一般是7公里,每隔7公里範圍內就必須設置一個「點部」。每個分部之下,有若干「點部」。而每個點部有10-100名收派員、倉管、組長 和經理等。他們每天直接和客戶打交道,負責收件和派件。而今,他們已經有了近8萬人。正是這些「螞蟻雄兵」,支撐起了整個順豐龐大的快遞網絡。

但這樣的人工成本佔到了順豐整個成本的40%。任峰以自己所管理的「點部」為例,20個人,一年的工資開支約為120多萬。除此之外,還要支付「點部」的房租,置辦員工的衣服、車輛等。總花費可能要超過150萬。但是,除了收發快遞之外,這個「點部」其實沒有更多功能。

在任峰看來,如果將其改造成一個便利店,開支至少可以省下一半。而改造的辦法,就是培養顧客的新習慣——將上門收派件變成顧客自己到店中收派件。

事實上,這種便利店與快遞的組合在國外早有先例,業內的常規做法是先做零售,當網點佈局到一定程度後,再借力網點做快遞業務。比如,在日本,便利店 的快遞收發功能已非常成熟,人們習慣於到距離家或者公司最近的7-11便利店收發物件,順便購買一些日用品;在美國,國際快遞巨頭UPS和聯邦快遞同樣涉 足零售業務,不過走的是併購的模式。2001年UPS併購了Mail Boxes Etc.(後更名為The UPS Store)數千家門店,2004年FedEx收購了連鎖便利店Kinkos(後更名為FedEx Office),這些門店除了出售日用品外,都同時經營文檔處理、打印複印、照片沖印以及快遞等業務。 

其實,早在2007年,順豐就在台灣採取了同樣的策略。迄今為止,順豐已經與全家、萊爾富、OK便利店的4900多家門店合作,開展24小時便利店取件服務。

順豐顯然是在台灣嘗到了與便利店合作的甜頭,才將這一模式進一步複製到大陸市場。

2011年10月,順豐在深圳與7-11便利店達成合作協議,將深圳地區的一百多家7-11門店變成了順豐的「授權代辦點」。同年12月,廣州的8字連鎖便利店也加入其中。

在這些「授權代辦點」,客戶除了可以直接收、寄快件外,還可以享受一定的優惠,比如,1公斤同城快遞收費9元,省內11元,分別比其標準快遞便宜3元和2元。

在開展這種「掛靠式」合作的同時,順豐也在建立自己的便利店。

不得不做的電商

如果說,開設便利店是向「下」走,那麼,發展電商,則是順豐的「向上」之舉。

據順豐內部一位高層人士介紹,早在五六年前,順豐就在研究電商業務的可行性。但一直遲遲沒有下手。

與行業內的其他競爭對手相比,順豐似乎是一個異類。由於多數採用航空件,它的快遞價格較高,不受傳統電商的歡迎。2010年,電子商務包裹僅佔順豐整體業務量的8%左右。

就在高度依賴電商網站的「四通一達」(申通快遞、圓通速遞、中通速遞、匯通快運、韻達快運)們紛紛抱怨,自己被電商網站「綁架」,喪失價格話語權,生存空間越來越窄時,順豐也在猶豫,到底要不要做電商物流。

據一位接近順豐高層的人士透露,不久以前,順豐的創始人王衛在私人場合跟他的朋友說過這麼一句話:「順豐現在做電商物流是個死。順豐現在不做電商物流,將來可能也是個死。」

這話有點危言聳聽,但說的也是事實。一方面,電商物流市場越來越大,另一方面,順豐離這個市場卻越來越遠。2010年,順豐和EMS加在一起,平均一天的包裹量不到400萬單。但是,單單淘寶一家電商,一天的包裹量就達到了700萬單。

王衛自然不可能無視這個巨大的市場。幾年前,順豐的確做過嘗試。王衛曾經從宅急送挖走一名高管,並且成立了專門的電子商務物流部門。不過,最後這項業務調整以失敗告終,新部門也很快被裁撤。

有人曾經問過王衛,為什麼又把這一塊停了。王衛的回答是:第一,順豐已有的業務都夠做了。第二,電商物流的業務太低端,打價格戰,而順豐的業務向來是走中高端定位。

一位接近王衛的人士對南方週末記者表示,「按照王衛的性格,要麼不做,要麼就做到最好。目前,他也許只是還沒看懂看透,等到看懂看透再動手吃,就算等個五六年也還來得及,因為這個市場實在太大了」。

但由於用工成本和油價不斷上漲,順豐的快遞業務利潤正在下降。2010年,順豐營業額達到120億,但要在此基礎上再增加100億將是相當困難的事情。

而市場格局也發生了深刻的變化。2011年1月,馬云發佈了阿里巴巴的大物流戰略,表示將在第一期投資100億人民幣,打造一個開放的物流平台。劉強東更是野心勃勃,宣稱京東商城將2010年融到的15億美元的一半投放到物流建設,在全國購置1200畝土地建設物流平台。

幾年前,馬云曾經兩次在香港約見王衛,被王衛婉拒。但是到了2008年,王衛開始倒過來,約見馬云,但馬云不見。有人評價說,這兩個人正在彼此打量。「馬云做倉儲,如果他再往下做配送,王衛一身冷汗。王衛做快遞,如果他再往上做倉儲,馬云一身冷汗。」

現在,馬云已經開始向「下」走,不甘心淪為「門到門的跑腿者」的順豐,就只有尋找自己的藍海。

2010年3月份,一個名為「順豐E商圈」的網站開始面世。2012年3月份,順豐又推出了面向中高端商務人士的送禮平台——「尊禮會」。

「三流」合一

細心的人們還發現,「順豐E商圈」與「尊禮會」這兩個順豐的直屬電商網站,除了支持網銀和網站積分支付之外,還支持順豐自己的支付工具——順豐寶。

一位快遞業內人士對南方週末記者分析,由於日常運輸和代收貨款業務會涉及大量的支付環節,快遞物流企業一直是第三方支付企業的重要客戶,因此,搭建自己的支付平台,是快遞物流企業保證資金安全,甚至降低金融成本的重要方式。

在目前獲得第三方支付牌照的企業中,擁有快遞和物流背景的,只有兩家,一家是海航集團旗下大新華物流的子公司,另一家就是順豐。在這位業內人士看來,「順豐更大的『野心』可能還在於將『順豐寶』運用於電子商務網站的支付工具,進一步做大電子商務領域」。

不過,對於這樣的說法,順豐方面卻三緘其口。順豐品牌總監霍曉寧向南方週末記者解釋,「目前順豐依然以快遞為主業,其他的只是嘗試」。

據一位接近順豐高層的人士介紹,從前年開始,順豐就開始做電商,目前已經有了個近400人的團隊,這個團隊單獨成立了一個公司,隸屬順豐旗下。「尊禮會」銷售的商品主要集中於工藝擺件、保健品、茶煙酒等高端禮品,目前主要實行邀請制,不屬於順豐單獨成立的電商公司。

而在深圳試行的便利店,目前已經有三十多家,也成立了個單獨的公司,但在內部被稱為「事業部」,負責人也是順豐內部產生的。

這些試水項目還難言成功。打開「順豐E商圈」,這個僅售賣新鮮有機蔬菜和小型日常生活用品的網站,除去醒目的順豐快遞標誌外,似乎並無特別之處。相 比淘寶、京東商城、1號店等電商網站上的貨品,這裡的貨品無任何價格優勢,在品類上更是不能比。而且,網站信息顯示,目前能配送的區域,僅限於香港地區。 而處於內測階段的「尊禮會」,也仍處於招商狀態,目前進駐的商家僅有紅歲、派克、蘋果、高仕等六家。

據這位接近順豐高層的人士透露,順豐目前的策略也是邊做邊看,試圖摸索出一個新的模式,「四百人的團隊,算是中等電商公司規模,說解散,也是頃刻之間的事情。」

顯然,一向以穩健著稱的王衛肯定不會輕易拿此做賭注。南方週末記者通過域名查詢工具whois得知,順豐「尊禮會」的域名sf-vip.com是 2011年才被註冊的,目前續費至2014年。除此之外,順豐還保護了sf-vip.com.cn、sf-vip.cn、sf-vip.net在內的全部 主流域名。而且,就連zunlihui.net、sfvipclub.cn、sf-vip.org也沒有放過。

而在順豐便利店內,「儲備店長,虛位以待」的大幅招聘廣告也佔據了小半個牆壁。店員們最近正在熱情地推銷順豐推出的一種積分卡,充300塊就有 1500積分,每50積分=1元錢,可購買商品,也可用於支付快遞費。反過來,會員每消費1塊錢——寄快遞或者是購物——就可換取50積分。

據上述人士透露,未拿到支付牌照時,順豐其實也在做代收貨款服務,只是這處於「模糊地帶」,而今拿到了支付牌照,順豐就可以給大客戶直接發卡,直接降低交易成本。

此前,外界普遍認為,順豐做電商,主要依託的是自己的快遞優勢,但是據這位人士透露,這其實是一種誤讀,出於差異化戰略考慮,順豐不會完全用其現有的快遞團隊,會自建,甚至也不排除用一些第三方配送力量。

(應被訪者要求,文中任峰為化名)


向上 向下 順豐 潛行 產業鏈 產業
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向下紮根,向上茂盛

http://feigan.blogspot.com/2012/04/blog-post.html
理智,理性與獨立,才能保護自己不受損失。

我遵循的理論是
  1. 市場會波動,時常會出現不可思議的價格。我只選擇看得懂,值得投資的行業。雖然剛開始的時候,好像很多行業我都看得懂。唯有努力不解的學習,了解各種問題及因素,我將會逐漸清楚自己的能力極限,並且建立自己的理論,這好像畫地自限,只買入懂得企業,不懂的企業就別碰。
  2. 影響股價的真正因素,99%是盈利,其餘的是資產。所以核心重點是了解盈利的來源,盈利產生的價值,才不會被每天股價的漲跌迷惑。
  3. 買普通或傳統業務的龍頭企業,不怕沒面子,最重要的是它們仍然有絡繹不絕的盈利。
  4. 學價值法是向下紮根,吸收巴菲特和費雪的精髓是向上茂盛

今 年1-2月,債券市場出現逃難潮,資金爭先恐後的湧進股票市場,那邊是恐慌,這邊是貪婪。現在呢,人人反而要從股票市場逃出來,湧進債券市場。你呢?身為 散戶,看到押注在股票的資金天天縮水,是不是也怕得要命,立刻想要賣掉股票換成債券?對不起,債券的入門欄比較高,你的資金還不夠,你只能選擇了現金。


2010年末的大逃難,2011年初的大漲潮。好企業的股價都能回到大逃難前,這是因為它們現在的盈利,比較大逃難前增加了。


換一個角度來看世界,世界無限寬大;換一種立場待人處事,人事無不輕安【靜思語】


向下 紮根 向上 茂盛
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將才篇》從派遣員到馬自達CEO的歸零翻身術 朱梅君:不抱怨的韌性才能逆流向上

2012-6-18  TCW




台灣汽車業第一位女性CEO——馬自達朱梅君,從派遣員工為起點,歷經多次歸零、重新出發,逐日攀向高位,她歸功於一路有貴人相助。

這些貴人是如何慧眼識英雌,讓她在男性主導的產業裡,領導上千名員工?

撰文‧燕珍宜

從「臨時雇員」變身成為台灣馬自達(MAZDA)汽車的執行長,朱梅君創下數個「第一」紀錄。她不但是福特六和汽車製造處第一位女性經理人,更是台灣汽車業第一位女性、 同時也是最年輕的CEO,接下執行長一職時,她才三十九歲。

在瞬息萬變、以男性為主導的汽車產業中,一位大學剛畢業的年輕女生,如何從人事部臨時雇員,一路過關斬將,登上執行長高位呢?朱梅君具備哪些老闆們所欣賞的特質,讓她在競爭激烈的職場上脫穎而出,成為管理上千名員工的領導者?

一開始一九九六年進入福特六和時,朱梅君其實只是位臨時的人事專員。她接手的第一個任務,就是要在短短的一個禮拜內,把全部廠區的人事資料重新建檔、更新。

剛進公司的朱梅君,對一切都不熟悉,如何能夠掌握所有員工最新的人事資訊?她回想當時,「我是新來的,不能坐在那邊等人家來告訴你,我必須很積極地去問知 道的人。於是我不斷地問,蒐集資料。」富同理心 積極尋求解決方式不擾人「那個時候根本沒有電腦的人事資料檔,我得從頭做起,而我英文打字又很慢,又要趕時間完成,所以我每天都做到很晚。」一個禮拜內, 朱梅君果真把人事檔案全部建檔完畢,而且資料都是最新、最正確的。

「從態度方面來講,主管可能有觀察到我很認真負責,而且會去找方法把事情做好。」此外,她的主管也看到了朱梅君的「同理心」,當她需要人家幫忙時,並不是單方面強硬地逼大家給她資料,而是會考慮對方是否很忙,詢問對方空檔的時間。

只是臨時雇員的朱梅君,工作所展現出來的認真態度,以及積極想要學習的動機,讓老闆印象深刻。因此,當一有正職的機會時,主管第一個想到的人選就是她。

主管問朱梅君願不願意去製造單位,成為正式員工,她立刻說「好」,「一般人可能會覺得製造單位不適合女生,可是我當時的想法是,有一個正職的機會就很好 了,先不管那個職務是什麼。」成為正職,就得真槍實彈上陣。雖然在外商公司上班,但朱梅君當時的英文程度,就與大部分台灣學生一樣,只會讀不會說,「我還 記得第一次接到國外來的電話時,嚇得當場掛掉。」「當時我就發現,不論未來要做什麼,學好英文還是滿重要的。」朱梅君立刻付諸行動,每個禮拜三天,向住家 附近的天主教外籍修女學習英文。「愈學習就愈想要講,聽力與口語都大幅提升,也開始會與外籍同事互動。」此外,朱梅君也發現,當時的新進同事都是碩士學 歷,她慎重思考,「最終我還是需要一個碩士學位。」面對自己的不足,朱梅君並沒有逃避,而是用很正面的態度去激勵自己更上層樓。

力求上進 貴人協助圓出國留學夢想機會之神會眷顧每位想要上進的人。一次公司耶誕聚會中,輕鬆的氣氛下,當時製造處副總Ken Cruickshank,問起了朱梅君的新年願望,她回答:「出國留學。」沒想到,隔天朱梅君的桌子上,就是一本全球福特與各國大學有建教合作的資料,上 面還留了一張紙條,「有問題請儘管問,副總留」。雖然有了機會,朱梅君也就很坦誠地把心中的擔憂向副總表明,一是學費問題,二是擔心念完書之後不能回到福 特。

讓朱梅君大感驚訝地,這位老外主管立刻答應她可以留職停薪,甚至願意幫忙她找國外的工作機會,讓她可以一邊上班、一邊求學。

「他真的是聖誕老公公,幫助我完成夢想。」這份恩情讓朱梅君至今仍感念在心,「我職涯的每個階段都有貴人,我很感激當我想做什麼的時候,都有人給我幫助。」而從主管的角度,則是看到了朱梅君的上進心,自然樂於給予鼓勵、機會,讓員工能更進步。

朱梅君學成歸國後,依約回到台灣福特。本來以為會回到製造處辦公室,可以每天穿得漂漂亮亮的,結果,副總貴人卻派她到工廠去,並且很嚴厲地說:「你沒有選 擇。」由於她對副總一直懷有感恩的心,「因此他要我做什麼,就算我再怎麼不高興,也會硬著頭皮去做。」就這樣,她每天穿著防塵衣、安全帽、安全鞋,在塗裝 廠、車身廠、引擎廠和裝配廠來回巡視,也因此,能夠把汽車生產線從頭到尾了解得非常透徹的女性,朱梅君堪稱是全台第一人。

「在塗裝廠時,我每天下班卸妝,臉上都是漆料;巡視車身廠時,火花噴來噴去,很可怕。一開始生產線的同事都把我當外星人。」她回想當時,因為幾乎沒有女性 員工會進入汽車生產部門,男員工們看到一個什麼都不懂、看到火花還會跑的小女生,竟然跑來監督生產線,於是對朱梅君採取不合作、排擠的態度。

朱梅君只好想盡辦法,用同理心去溝通、安撫反彈的力量,「我就向塗裝廠的經理說,我不是來搶你位置的,我什麼都不懂,只是來實習的,你是不是可以教導我如 何做?」身段柔軟 從零開始摸透汽車生產線「我對他們的態度都很尊敬,他們就覺得我還滿有誠意的。」朱梅君能夠將心比心,從對方的角度去著想,像有些事情是生產部門希望她不 要上報的,她就會遵守承諾。

「必須要先求人和,才能做事,如果他們都against(反對)我,我就沒有辦法在這裡生存下去,等於白來這個工廠,什麼都沒學到。」朱梅君展現身段柔軟的重要特質。

也因為具備謙卑的態度,讓她更有收穫。「他們後來就教了我很多,教我看哪些重點:例如銲槍、鈑件的品質很重要;從引擎廠則學到專注及精密度的重要性。」主 管把朱梅君丟到一個全然陌生的環境,她卻有辦法適應並學習,甚至進而發現,怎麼幫助生產線提升產能,改善沒有效率的流程。

這種面對挫折不放棄、謙卑學習的態度與處事圓融的個性,顯然讓主管很滿意,進而希望讓她成為汽車業第一位女廠長。朱梅君最後婉拒了,但她也向主管承諾,「如果我真的有能力,要變成女性經理人將是遲早的事。」事實上,不到一年的時間,朱梅君就實現承諾。

她回到物流部從專案專員做起,剛好當時有一個導入全球物流系統的計畫。其他國家建置這套系統,至少都要二年到三年,而朱梅君負責的台灣團隊,卻只花了一年時間就完成。

這場勝仗,讓朱梅君成為製造處第一位女性經理人,當時她才二十九歲。

這次全球合作的經驗,讓朱梅君學習到:「與人的互動比能力更重要,如何做好溝通協調,不要有英雄主義,團隊合作是最重要的。」看起來一路順遂的朱梅君,其實,也差點因為主管罵太凶,而想要放棄。

「第一個老闆很嚴厲,我每天都被罵,罵得很凶,每天挫折感都很深。」朱梅君透露,當時她每天偷偷哭,好幾次想要換工作。

但是,每次想要放棄時,心中的另一個聲音又告訴她,「老闆可能希望我變成優等生,我應該更認真一點,看能不能夠達成他的期許。」而且,「公司裡還滿多資源 的,我都還沒學到東西,或許我真的能力不好,我要更認真學習。」韌性十足 轉換各領域都能正面迎戰「有時候老闆罵我,我也會想,『對喔,為什麼我都沒有想到這些』。因此,就覺得老闆罵的其實也有道理,而不會去怪老闆不對。」朱梅 君的韌性與正面思考,讓她學到終身受用的職場祕訣。「主管會一直逼問我,『這件事出了問題,為什麼?為什麼?為什麼?』」這位主管還教會朱梅君如何與主管 或外國人溝通,「你不能只說不行、不會,必須準備好事實,show them the facts,去了解為什麼,然後說服人家。後來這就變成我工作的一種習慣,事先把數據準備好。」從此,朱梅君學會如何與主管溝通,不懂就要問,「我也很怕 那位罵我的老闆,但是我覺得如果不去問,一定會被罵得更凶。」結果,朱梅君發現「不懂就問」,不但讓她更有效率,也幫助她解決更多問題。

曾經是朱梅君的主管、現為中國長安福特客戶服務部總監的張偉昌觀察,「她是一個很有韌性的人,甚至比男性更堅強、執著。」於是,六年前張偉昌就大膽將朱梅君調離舒適圈,把她丟到她完全不熟悉的行銷部門。

「轉換的時候很痛苦,因為我根本不知道行銷在做什麼。」朱梅君解釋,行銷與製造很不同,行銷是開放的環境,與外界互動,要更有彈性,也沒有固定答案。她必須學習怎麼和經銷商互動,了解他們的需求,才能獲得他們的支持。

除了沒有銷售和市場行銷的相關經歷外,朱梅君還得面對跌落谷底的汽車市場環境,「我們要市占率,他們要賺錢,因此我會幫他們想促銷方案,希望達到雙贏。」 「她的特性就是會讓人家有信賴感,她講的東西都有數據、證據做佐證。所以當她對經銷商提出要求時,他們也比較能夠心服口服、願意合作,這是一種更難的領導 能力。」張偉昌指出朱梅君難能可貴的特質。

果然,朱梅君不負所託,成功將馬自達市占率從三.三%拉升到七.一%。

從人事到製造、從製造到營銷、從國內到國外、從國外再回到馬自達。朱梅君歷經多次歸零、重新出發,卻能夠透過積極學習、同理又謙卑的溝通態度,屢屢從逆境中突圍,也讓貴人一路看在眼裡,並願意栽培、提拔她。她的成功,就是「自助人助」的最佳寫照。

朱梅君

出生:1972年

現職:台灣馬自達汽車執行長經歷:福特六和物料流通處經理

台灣MAZDA營運總監

學歷:英國伯明罕大學MBA 老闆沒說,我默默做的事態度力 被老闆責罵時,以正面思考化為成長力量。

執行力 面對市場困境,準備具體數據去改善效能。

溝通力 被派去新環境時,放低身段化解敵意。

激勵小物:世界地圖

10年來,每次換辦公室,這是朱梅君唯一會搬走的東西。雖然主要負責在地市場,她仍希望用全球的格局來看待台灣市場。

將才 派遣 員到 馬自達 的歸 歸零 翻身 朱梅 梅君 抱怨 韌性 才能 逆流 向上
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賴世雄智網文教總經理力行向上管理 用老闆高度看事情 贏得信任比業績重要

2012-9-17 TWM




才三十歲,林沂真就當上賴世雄智網文教總經理,除了得到賴世雄的信任,更因為她懂得站在老闆的角度思考,在替企業規畫未來方向的同時,也為自己創造了一個大舞台。

撰文‧許瓊文

在六、七年級生的印象中,英語教學名師賴世雄及他所創辦的《常春藤解析英語》,是升大學、考托福的教材;不過,今日的賴世雄美語,已不只是一本學生看的雜誌,而是橫跨兩岸、有六家子公司、兒童與成人美語通吃的教學王國。

而替六十四歲、已當上爺爺的賴世雄規畫完整版圖的幕後推手,是位今年才三十七歲的粉領族,現任賴世雄智網文教總經理的林沂真。

認識自己

放棄主播光環 做喜歡的事二十六歲進入《常春藤解析英語》雜誌,林沂真是唯一從母公司被派出去,成立關係企業的員工。她一路從小職員升到總經理,不但為公司帶來新的獲利模式,奠下今日轉型成長的基礎,也開創了自己的亮麗人生。

大學念大眾傳播的林沂真,還沒畢業就已經在電視台工作,當上學者財經台的主播。儘管職涯的第一步就很順利,「但我不喜歡這份工作,我不希望自己只是一台讀 稿機。」早熟的林沂真,沒有將外表光鮮亮麗的主播工作,視為一生的志業,她做了近兩年,即離開主播台,找尋新的定位。

林沂真清楚自己擅長與人溝通,加上傳播與行銷領域很相近,決定轉入行銷,她在二○○一年投入賴世雄麾下,擔任《常春藤解析英語》雜誌行銷專員。

以賴世雄當時的名氣,以及雜誌熱賣程度,幾乎不用行銷就滿手訂戶。「我到公司第一天,主管就離職了,所以公司沒有人管我要做什麼。」林沂真回憶。

多數人會因此認為選錯公司,但林沂真正好相反。「公司不重視行銷,我反而有很大的自由,可以嘗試自己想做的事。」她積極尋找創造更多業績的機會,發現當時 學生讀英語,都會帶著電子辭典,而發想出可以與電子辭典廠商談合作,訂雜誌就可以優惠價格購買電子辭典,並且內建賴世雄的詞彙庫。「這是第一次有英語學習 雜誌與電子廠商合作。」林沂真的點子,為這個長期平靜而穩定的市場帶來新意,賴世雄還曾是這家電子辭典的代言人。

首戰告捷,林沂真信心大增,她繼續突破框架思考,又首度和電影公司合作買雜誌送電影票,訂戶增加兩成,在雜誌行銷上交出漂亮的成績單。

林沂真到職不到八個月,就從專員升為經理,主導公司所有行銷方案及活動。這代表老闆對她的信賴與肯定,也讓公司看到行銷工作的價值。

換位思考

把自己當老闆 替公司想未來在當專員時,林沂真以部門主管的角色,思考如何提升業績;成為經理之後,她更把自己提升至經營者的層次,思考如何把「賴世雄美語」品牌讓所有人認識。

當時才三十歲的林沂真,向賴世雄提出一個重要的提議:「成立新的公司,進軍兒童美語市場。」林沂真說,「我覺得語言不分年齡,成人、小孩都可以學,賴老師的教材應該讓更多族群學得到。」她道出初衷。

賴世雄立刻同意出資,成立新事業體智網文教機構,並接受林沂真所推薦的團隊負責經營及教材研發,但有個條件,「你(林沂真)要從母公司調過去,幫我監督新團隊。」賴世雄說,他早就觀察到,林沂真很努力,每天很早到公司,「拚勁像個男人」。

林沂真轉到新公司擔任行銷經理,受到老闆全然的信賴與託付,她戰戰兢兢,甚至將自己身上所有的積蓄大約一百萬元,全部投入新公司。當時剛結婚的她,還向賴 世雄承諾,「三年內不生小孩,專心拚事業。」這匹遇到伯樂的千里馬,在新事業盡情奔馳,不料,就在她已談好通路,準備端上全新兒童美語教材時,竟重重跌了 一跤。

原來,基於信任新的經營團隊,在編寫教材過程中,賴世雄完全沒有參與;但教材印好後,林沂真拿給賴世雄看,賴世雄完全不能認可。「給兒童的教材應該由淺入深,他們編的內容深淺交錯,如何教學?立刻重做!」賴世雄很嚴厲地說。

林沂真當場掉下淚來,一方面因為教材已經開始銷售給補習班和幼稚園,重製一定會延誤供貨;另方面林沂真雖不負責編教材,但她自覺沒有善盡監督之責,感到愧疚。

當時公司成立還不到一年,就面臨經營團隊因受挫而求去,教材必須重編的「歸零」狀態,讓同業都等著看好戲。

或許是初生之犢不畏虎,面對一連串的變化,林沂真並未退縮,趕緊進行危機處理。她請賴世雄以及常春藤的執行長出馬,在兩個月內拜訪了約五十家已經簽約的客戶,向他們保證教材的變動,是為了提供更好的產品。

同時,賴世雄做了一個重大的決定,他不再向外求經理人,而是內升林沂真擔任總經理。

「我一開始真的嚇到了,我才來公司三年多,經驗不足,怎麼接總經理?」林沂真一度擔心自己玩不起這輛大車,但賴世雄親自指導她,到智網開會、看財報,並由常春藤編寫教材。林沂真知道老闆在給她機會,因此加緊學習,從專注行銷,轉而全面掌握教材、人事、財務。

「要贏得老闆信任,就是『隨時』讓老闆清楚你在做什麼。」她不等賴世雄每個月的召見會報,主動每周到賴世雄辦公室報告進度,「讓老闆每次都有聽到業績成長,每次都感受到你一點點進步。」另方面,她比過去更拚命,生完小孩,坐月子還沒結束就去上班。

向上管理

無論如何都要向老闆回報

有一天,賴世雄對她說:「現在你不用再問我,你已經比我懂更多了。」林沂真知道她過關了。但即使如此,她還是不定時向賴世雄報告公司最新狀況。

「即使沒有太大的問題,也永遠要讓老闆知道你做了什麼事。」林沂真認為,懂得向上管理之道,得到老闆充分的信任,比業績高低都來得重要。

很多同期的同事、同學,認為林沂真很幸運,三十歲就當上總經理,但是和林沂真共事超過八年的專案經理林永得觀察,「她比任何人都要認真學習,之前當上總經 理也許是幸運,但現在當之無愧。」如今林沂真掌管一百多人,智網有超過三二○家加盟客戶,每年超過八萬人次使用教材,年營業額粗估超過一億元,成為集團的 金雞母。

林沂真的經驗說明了,除了機會來時懂得把握,不斷提升自己的能力,獲得老闆信賴,才是四十歲的經理人成功之道。

(本專題完)

林沂真

出生:1975年

現職:賴世雄智網文教總經理經歷:學者財經台主播、常春藤英語雜誌行銷經理學歷:輔仁大學大眾傳播系家庭:已婚,育有二子林沂真給40歲上班族的職涯建議1. 適度表達自己的忠誠度,比工作能力更重要。

2. 遇到工作內容轉換,學習「歸零」,不抱怨。

3. 不要過度放大自己,但要努力建立自己的價值,並讓它被看見。 賴世雄智網文教總經理力行向上管理用老闆高度看事情 贏得信任比業績重要才三十歲,林沂真就當上賴世雄智網文教總經理,除了得到賴世雄的信任,更因為她懂得站在老闆的角度思考,在替企業規畫未來方向的同時, 也為自己創造了一個大舞台。

世雄 網文 總經理 力行 向上 管理 老闆 高度 事情 贏得 信任 業績 重要
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從商業模式看酒類公司投資價值(王朝成發言紀要) 天天向上人生路

http://xueqiu.com/1554722006/23111648
商業模式是講一個比較本質的故事。目前資本市場仍僅以貴州茅台、五糧液的思維來思考白酒是有點落伍的。超高端白酒的基本商業模式是憑藉品牌的足夠粘性,通過銷量的供求關係來調節價格,來實現收入和利潤的增長。預計超高端市場未來是價增量緩。超高端市場茅台、五糧液的經驗和國窖、水井坊的經驗不一樣。國窖和水井坊沒有足夠強的消費者粘性,所以需要靠空中和地面營銷才能長期做下去。次高端、中高端白酒與超高端不同,核心看營銷和渠道。


較好的生態是區域性名酒復興的首要條件。江蘇經濟的發達以及商業文化的濃厚造就了洋河股份的成功(過去5年收入複合增長率57%,淨利潤複合增長率143%),中國只有一個洋河。西南西北地區的人口狀況、經濟狀況使得大多數省市不可能去養活一個強大的地方酒廠,走出來就更不容易(品牌力不夠)。


市場容量細分看商業模式。從價位細分看,超高端市場(零售價在600元以上)市場銷售絕對額增長,但是增速相對下降。次高端市場(200-600元),未來將有50%的井噴式增長,費用率控制在10-15%。中高端市場(50-200元),30%的增長,費用率30-35%。洋河股份的天之藍、海之藍分別是次高端和中高端的典型代表,未來有望成為相應價位的全國化品牌。山西汾酒的青花瓷也屬於次高端。從國際經驗來看,利潤率最高的企業的利潤額和市值不一定最大。原因是次高端、中高端的容量要比超高端大好多倍。汽車行業中豐田汽車超過寶馬很多年了,白酒行業未來也會如此。


區域性名酒要走全國化路線絕非易事。必須同時符合以下幾個條件:第一,大本營市場利潤非常好;第二,必須是次高端和中高端組合(口子窖的案例說明僅有中高端而沒有次高端是實現不了全國化戰略的);第三,品牌必須支持(如老八大名酒等);第四,必須有上千人幫忙做鋪貨和渠道。


管理層的價值觀也很重要。(1)對戰略的價值觀——外部商業環境變化的敏感度,尤其是對酒體創新、營銷管理模式創新的敏感度。(2)對團隊的價值觀——要重視組織的形成。做地面需要1000-2000人做終端,企業人員需要支持。銷售人員少,經銷商一定會竄貨。酒的渠道是高速公路,沒有地面隊伍就沒有人幫你打造高速公路。(3)對成本的價值觀——極端的慷慨和極端吝嗇。極度慷慨是指對品牌的投入、對銷售隊伍的投入、對渠道的投入。極端吝嗇是指減少亂七八糟的費用,比如贊助一個活動,增加電影的內置廣告等。
從商 模式 酒類 公司 投資 價值 王朝 發言 紀要 天天 向上 人生路 人生
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對沖基金之殤:業績向下 規模向上

http://wallstreetcn.com/node/59396

這是最好的時代,也是最壞的時代。

對對沖基金來說,這種矛盾和分離的存在如此明顯,其業績表現差強人意正被資金規模的擴張所掩蓋。

從二十多年前對沖基金初具規模以來,整體業績表現從未如此糟糕,與此相反,其吸收公眾資金的能力卻與日俱增,規模更勝以往。

道富銀行和研究機構Preqin對全球約400為對沖基金經理進行調研後發現,他們最大的憂慮在於提高資產規模,投資表現排在第二位,其後是佣金費率。可見,對沖基金經理就算晚上焦慮地睡不著覺,那也是在操心怎樣提高基金規模而不是管理資金。

這個結果雖然令人訝異,但放在整個行業巨變的背景下就容易理解了。對沖基金的投資人曾是富有的個人投資者,但現在大型機構投資者佔大多數,結果對沖基金開始唯機構馬首是瞻,從長期來看,對沖基金和他們的投資人可能都得不到好處。

如何解釋這種糟糕的業績表現呢?

在某種程度上,對沖基金可以將責任推到這五年低迷的外部環境上,但股市在過去五年表現搶眼,僅僅只是購買一些指數基金並且持有一段時間就是個不錯的投資策略。

作為一個資產類別,對沖基金逐漸成長為風險對沖的角色,在股票形勢不好的時候可以為投資者提供一道防護屏障。

但目前對沖基金的業績普遍不佳,尤其是宏觀對沖基金以及商品交易顧問CTA型基金。過去的五年中,HFRI宏觀對沖基金指數下滑了15.5%,路透CRB商品指數下滑了12.3%,而同期衡量全球股票市場行情的MSCI全球指數則提高了57.2%。

有一些原因可以解釋為什麼宏觀對沖基金表現差:

首先,這些基金公司確實在08年金融危機期間賺過錢,而當外部環境變化之後通過同樣的策略保持盈利變得更加不易。

其次,在過去五年間,政治因素在經濟預測中的重要性讓大型機構的投資決策變得難以想像的困難。

最後,英國投資機構的一位顧問指出,隨著最新的政策發展,在"Risk on/risk off"市場的主宰下,所有的證券和資產都同漲同跌,風險資產的波動具有極高的關聯性,對沖基金曾賴以生存的宏觀模型變得不再可靠。

而養老基金則希望波動性更小,股票的相關性更弱(這正是對沖基金所提供的),儘管如此會犧牲投資的絕對收益率。

但問題不僅僅是這些,看看那些股票型的對沖基金,他們在過去五年表現平平,他們通過賣空操作在股價下跌時賺錢的能力並不具有明顯的優勢,而股票間相關性的提高使得股票的挑選更難。如此可見,基金經理們的選股能力並未給投資帶來任何價值。

儘管如此基金經理們從未停止累加資產。截止今年二季度末,對沖基金在全球範圍內管理著2.41萬億美元的資產,相較於第一季度增加了400億美元,據HFR數據,對沖基金在今年上半年一共吸引了298億美元的資金流入,接近去年全年的344億美元。

對沖基金是如何做到在業績欠佳的情況下還能吸引如此多的投資呢?

不少趨勢都反映出沖基金行業正在緩慢的完成制度化(institutionalisation),一方面是規模的擴大。芝加哥一家對沖基金研究機構的Ken Heinz表示,來自大型機構的新興資本中,有近一半流入對沖基金,這些機構的資金池如此巨大,以至於分配給對沖基金的比例上升一點點也能讓這個行業的資產規模快速膨脹。

另一方面在於管理方式上的完善。對沖基金業在積極改變自己以滿足新客戶的需求,他們變得更加透明,製做更精良的材料讓養老基金的經理們能夠更好的展示給委託人,同時他們也準備調整費率機制。

在制度化的進程中,對沖基金行業依然有令人不解的地方,如同今天的蘋果、谷歌以及Facebook一樣,他們不再是一群年輕人靠著激情打拚的創業公司,對沖基金行業也在慢慢成熟,只不過他們欠佳的業績表示是否與制度化有關?他們現在的規模已經過了超速增長期了嗎?這些都是養老基金和家庭辦公室對對沖基金進行投資前應該問的問題。

原文作者John Authers,文章刊載於英國金融時報

對沖 基金 之殤 業績 向下 規模 向上
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經濟分析(20):格林斯潘説美股仍有動力向上 寗零

http://notcomment.com/wp/5610

美國聨邦儲備局前主席格林斯潘(Alan Greenspan) 出新書,上CNBC和彭博做show,説美股仍有動力向上,槓桿是GFC(glocal financial crisis)元凶。

格老出新書-*The Map and The Territory*,書中提出現有經濟模型預測風險的問題,目前的預測工具之缺點,以及它們應如何進行改善,以更好地考慮人性化對經濟的影響(human nature influence economics)。

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在CNBC訪問中,他說單是資產泡沫不足以引發2008年的金融海嘯,指泡沫加上槓桿才是問題。他又於《彭博電視》採訪時表示,現時美股股價相對較低,所謂股市風險溢價(equity premiums)仍處高水平,股市仍有上升空間。

(原文:”Indeed I say that so-called equity premiums are still at a very high level, and that means that the momentum of the market is still ultimately up.”

格林斯潘又指,現時美股只略高於2007年的水平,而戰後時期股價平均每年增長7%,意味仍有上升空間。他指出,股票的市盈率並非過高,雖然股市已上升很多,但沒有形成泡沫。

筆者對格老的股市預測有多準就不予置評,但最近國內外很多學者都在談論,中國龐大外匯儲備中的美國國債應如何去找代替品。

我想其中一項就是美國有實力的藍籌股,如果美息上,美債價格落,經濟相對好,因為要達標才可退市,到時美股應有空間。所以不失為一項good hedge。

但直接投資某隻股票是一個很sensitive的動作,會對股價有好大影響,所以都是要經fund managers幫忙好D。

當然最好就是人民幣國際化令多D國家用人仔唔用美元作貿易單位,其實人仔區域化已經進行得如火如荼,筆者有空再談。

經濟 分析 20 格林 斯潘 美股 股仍 仍有 動力 向上
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新的打新政策出台後,如何打新才能保證好收益? 天天向上人生路

http://xueqiu.com/1554722006/26616716
交易所出台政策:
申購門檻為市值1萬元  網上申購辦法集中圍繞《中國證監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見》關於「持有一定數量非限售股份的投資者才能參與網上申購,網上配售應綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購資金量,進行配號、抽籤」的規定研究制定,在規則設計和流程安排上,充分考慮投資者特別是中小投資者的利益保護,具體體現為:

  一是投資者參與網上申購的「門檻」考慮。經過測算和分析,網上實施辦法將市值「門檻」定在1萬元,保證滬、深市場大多數持股投資者可取得申購資格。

  值得注意的是,深交所網上按市值申購的實施辦法是,根據投資者持有的市值確定其網上可申購額度,持有市值1萬元以上(含1萬元)的投資者才能參與新股申購,每5000元市值可申購一個申購單位,不足5000元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為500股,申購數量應當為500股或其整數倍,但最高不得超過當次網上初始發行股數的千分之一,且不得超過999,999,500股。

  二是以投資者為單位計算市值、參與申購。如此規定可以防止個別投資者將持有市值分散於多個證券賬戶並以多個賬戶申購同一隻新股,突破單個投資者的申購上限。投資者參與網上公開發行股票的申購,只能使用一個證券賬戶。

  三是信用證券賬戶內的市值合併計算。考慮到當前市場上信用交易活躍,部分投資者信用賬戶中持有較高市值,將信用賬戶內的市值合併計算到該投資者持有市值中,可以最大限度滿足投資者申購需求。

  《辦法》規定,融資融券客戶信用證券賬戶的市值合併計算到該投資者持有的市值中,證券公司轉融通擔保證券明細賬戶的市值合併計算到該證券公司持有的市值中。

  四是投資者申購數量不得超過持有市值對應的可申購額度。按照投資者持有市值,根據確定的規則計算投資者網上可申購額度,投資者的申購數量不得超過該可申購額度。

  五是投資者可以方便、及時地查詢自己持有的市值及可申購額度。為方便投資者明確自身的可申購額度,投資者可以通過其託管證券公司查詢其市值或可申購額度。

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綜合起來,重要信息是,要打新,既有低門檻,也有天花板,既要有股票市值,又要有對等現金打新。由於深圳多為中小盤股上市,按照2000萬發行,千分之一僅為2萬股,如果再考慮網上發行僅有50%左右,那麼最多只能申購1萬股,佔用資金通常也就20萬左右,以往的大資金優勢蕩然無存。
特別提醒的是,由於市值是按投資者合併計算的,因此持有深圳/上海股票都不影響打新股。
應對的辦法:1. 採用多個家人賬戶,比如我有4個家人賬戶,其中只有2個活躍,另2個基本是空賬戶,這次就可以用來打新,但是需要買些藍籌股例如工行押底,然後調配資金平均分配到4個賬戶打新,用完之後,打新資金可以做逆回購等待下次機會。
2. 信用賬戶也可以合併計算,對融資者較為有利,可以在打新前一天融資買入工行,中石油等巨無霸,達到市值要求,從而保留更多現金打新。
3. 一個帳號打多只新股,可以充分發揮大資金優勢,但是單個中籤率並不會提升。
綜合看起來,2,3會是較好的方式。1的方式更容易提高中籤率,但是操作較為繁瑣。市值要求也比較高,不太划算。
新的 的打 新政 策出 出臺 臺後 如何 打新 才能 保證 收益 天天 向上 人生路 人生
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【每日一黑馬】向上360陸雨泉:我為什麽從人人貸出來做理財

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0120/58083.html

從光大銀行,到宜信,再到參與創立人人貸,陸雨泉以為這輩子都要跟信貸打交道。但最後選擇自己創業的時候,陸雨泉卻放棄了信貸,做理財。“經歷過人人貸和人人友信,我現在最想做一家輕公司。信貸這部分很多核實工作離不開線下,一旦涉及線下公司就會變得很重,不好控制。所以我們決定就不做信貸,只做理財這部分。”2013年7月,陸雨泉跟人人貸的幾位前同事一起,推出向上360金融理財服務平臺。說到理財,其實市場上已經有了太多競爭者,前有獲得融資的挖財、銅板街等手機理財APP,後有背靠互聯網巨頭的余額寶、理財通,現在各大銀行也開始入局,向上360準備如何分得屬於自己的那一塊蛋糕?陸雨泉對i黑馬說,向上360目前的理財產品還比較少,主要以固定收益類和債權類產品為主,但接下來會陸續上線新產品,像基金、保險等,向上360要做的,是一站式理財服務。 以下為向上360創始人陸雨泉口述:從人人貸說起我2010年9月加入人人貸的時候人人貸還沒上線(i黑馬註:人人貸於2010年11月3號上線)。我去的時候全辦公室就五、六個人,除了三個創始人之外,其余都是剛畢業的學生,沒什麽經驗,我主要負責風控。那個時候國內的P2P並沒有特別成功的先例,剛開始的時候我心里根本沒底,不知道要怎麽做,一切都在摸索。後來人人貸發展的非常快,一直到2012年初,直接超出了我最初對P2P這件事的看法。可能跟我在銀行一線的工作經驗有關,我堅持認為線上加線下的P2P模式比較適合中國的國情,後來就做了“友信”這家公司,通過線下的公司進行實地的走訪,對客戶資料的真實性去做核查,比如客戶的銀行流水、客戶的房產、車產。現在人人貸叫人人友信集團,人人貸主做互聯網這部分,友信是專註於線下,通過嚴格的實地篩選模式去尋找合適的借款人,並且通過人人貸的審核之後再推送給人人貸的客戶,這種方式是他們正在沿襲和使用的。現在來看,人人貸的違約率控制的很好,因為它始終把資產的質量放在第一位。我在人人貸的時候主要負責風控工作,由於加入的比較早,完整地經歷了一個公司從無到有,再到壯大的過程。在這個過程中我逐漸學會如何經營一個公司,也意識到一些問題,比如中小企業,包括小微企業融資難是個現狀,但金融市場還有另外一個空缺,就是個人理財部分,加上我一直想做一個輕公司,所以決定自己出來做理財。余額寶做了件好事,把個人理財市場盤活實際上,中國的理財市場是非常畸形的,國外的理財機構有8000家,但是中國只有800家,這800家還是涵蓋了像村鎮銀行這樣的機構。金融機構的數量只有美國的十分之一,美國的人口基數比中國少了很多,這就意味著個人的理財服務是沒有充分發掘的。另外一點,像房貸、車貸、企業貸款等,這種需求並不是隨時隨刻的需求,只是到了一個時間節點或有一定的事情的時候人們才會需要,而理財是伴隨著生長的過程的。在國外,只要年滿十八周歲就要考慮如何報稅,如何處理自己的稅務和債務等問題,他們要從小就開始學習這個事情,但在中國就沒有這個意識,這說明中國的理財市場是受壓抑的,沒有得到充分的滿足,更說明市場有這方面的需要。最後,很多人喜歡問余額寶已經做了理財這件事,其他創造業者再進來會不會很難,我不這麽認為。我們認為余額寶做這個事情,對這個行業來說其實是非常好的消息。很多客戶現在已經對於互聯網理財有了基本概念,不用我們再去做普及教育了。當然也有不太好的地方,那就是獲取用戶的成本會上升,加上很多機構都進入這個市場,競爭會很大。但即使如此,我們依然認為這個消息對於我們來說很樂觀。基於兩個大的數據來看,這個市場空間太大了,如中國和美國金融機構的對比,不是一家兩家可以滿足或服務好的。另外,余額寶現在是2000億的規模,這對整個金融市場來說並不是很大的數字,因此我們認為這是一個藍海。我們在做的事對於用戶來說,一般都希望可以通過一個地方分別買到不同的理財產品,並且可以通過一個賬戶進行管理,在購買過程中也不用因為每一個產品都不一樣而需要分別學習。因此,我們希望客戶可以通過統一的體驗去完成整筆交易,並且在一個賬戶內去管理所有的資產。這也是我們將來要做的,比如推出債權、基金、保險等產品。債權是我們正在做的,首先債權是最難的,卻是我們最熟悉的,做好這一塊,接下來就會容易。互聯網金融的本質是以金融為骨、以互聯網為血肉,在這樣的情況下,金融的本質就要求我們做事要嚴謹,畢竟用戶是因為信任我們才會把錢投進來,我們就要對用戶的資金負責。資金的安全、數據的安全,以及交易過程的安全都是必須看重的事情。我們是國內第一批實現真正意義上資金托管的互聯網金融公司,堅持讓客戶的錢和我們的錢完全隔離開來,並且讓客戶的資金流與我們無關,在道德和操作上盡量避免道德風險和操作風險。在操作上,首先我們把業務的後臺處理分為兩個部分,一個是清算,一個是結算。從清算角度來講,我們要幫客戶記賬,並且處理很多交易邏輯,例如A買了一個什麽產品,B買了一個什麽產品,甚至用P2P的角度來說,A把錢借給了B,A又把這筆債權賣給了C,這個交易過程的記賬處理,是屬於清算的過程。金融是有很嚴謹的邏輯的,例如大家都買貨幣基金,但是很少人明白貨幣基金怎麽計算、收益是怎麽來的。對於用戶來說,他們希望看到的是結果,但是對於我們來說,我們希望這個展示這個過程是真實的,而不是只讓用戶看結果,這個過程是怎麽來的我自己都不知道,是別人告訴我的然後我再告訴用戶。我們想通過這個過程讓客戶明白投資是和存錢、花錢不同的行為。長久來看,我們對我們的信心還是蠻強的。從結算的角度來講,我們要讓用戶知道真實的錢在哪里。我們現在的方式是和第三方支付共同開發一個系統,每個客戶都會有自己的支付賬戶。就類似於淘寶和支付寶的關系,我們就是一個淘寶,上面會有很多理財產品,客戶去買東西,錢是在自己的賬戶里,跟我們是沒關系的。並且支付是需要用戶親自開戶、設定密碼、綁定銀行卡的,我們不能替代。退一萬步講,我們即使想動客戶的錢我們都動不了。前一陣我們搞活動,新註冊用戶獎勵10塊錢,因為之前有些細節我們沒有考慮得特別好,在實際過程中就發現有些用戶是拿了別人的身份證和銀行卡來註冊的,但是我們就很尷尬,即使錢發錯了,也拿不回來。因此從機制上講,我們已經把動錢的可能性都杜絕掉了,也會一直這樣做。我們認為,做理財實際上是一種信托關系,因為用戶信任這個平臺上的這些產品,把資金托付給了這個平臺打理,就跟我們形成了一種信托關系。信托關系必須要有一個基本的規則來約束,道德不能解決所有問題,這就是我們現在正在做和將來要做的事情。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:寧詠微 | 編輯:ningyongwei | 責編:寧詠微

每日 黑馬 向上 360 陸雨 雨泉 為什麼 從人 人貸 出來 理財
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理財信箱(9):24歲向上流、投資及進修有疑問 諗sir

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Lum sir 你好!

一直都有定期拜讀你的文章!獲益良多! 今日有幸在lum sir你的blog裏看到你的微信, 我便急不及待發訊息給您, 謝謝您的關注! 希望lum sir能抽空解答我的問題,

首先講講我的背景:

本人今年24歲,有一份穩定但長遠來看不算有前途的工作, 月入15k, 本人三年前美國大學畢業, 回港至今工作三年薪酬都沒怎麼提高, 確是有點心灰, 希望今年能成功找到一份新工作, 提高薪酬至兩萬以上.

幾年期間, 本人只有靠儲蓄及投資一些進取型的股票, 靠聽一些消息或經紀意見, 憑自己的行業分析 (當然不深入不專業, 只是皮毛的了解), 至今有賺有虧,賺的少,虧的多, 本人也不懂得玩高風險的投資產品如期權期子炒margin等

本人目前手上現金有約12萬, 股票價值約28萬, 與父母同住, 因此除家用外沒有其他負擔, 每月可儲至少5千, 幾年來因投資股有虧損, 最近考慮不再那麼進取, 應買些穩定派息的股票, 隨時間慢慢儲蓄資本再買樓, 自住之餘也等升值

看lum Sir的文章也指未來幾年樓價可能會回落, 本人亦很心急想儲到錢買樓, 但見自己的儲錢速度很慢, 收入亦不高, 相信許多工作三年像我的年輕人月入都已經超過兩萬,有朋友做保險的也以向我sell 人壽儲蓄plan, 我差點兒中計! 現明白到那一筆錢要被保險公司keep 10年20年真的到時要用到資金周轉的時候便會很後悔,亦會發現回報比預期中低, 甚至根本沒有怎麼增值! 再說那些基金投資plan, 手續費佣金等等費用可能都不能cover基金的回報, 我寧願自己去買穩定的派息股票, 也不要給經紀每年賺去我辛苦儲蓄的錢!

Lum Sir, 我的目標是30歲可買到樓, 並擁有一部車, 可以放假時享受生活, 現時年輕人有不少類似的問題, 大家都是希望能盡快儲到錢結婚搬出黎住, 但同時亦害怕搬出來去要承擔很多生活開支, 始終與家人同住是最方便的, 但也不能一世倚賴父母, 我希望我買的第一層樓可為我的資產在某些年後迅速增值!

總括以上我的情況而言, 想請教lum sir有甚麼投資建議給我? 現在應保持多些現金等大市再大跌時買入多些股票? 還是可以買一些人民幣定期存款? 基金? 還是應向家人借錢買樓付首期往後再慢慢供?

除努力儲錢之外, 本人亦深明自我增值的需要, 現目標幾年後入讀中大的MBA課程,好好為自己增值並創造更多機會, 可是看到中大MBA課程的學費是30萬! 30萬等於我幾年儲的錢一次過沒有了! 因此內心亦非常爭扎, 但不想讀其他普通較便宜的碩士課程, 因本人深信一間好大學是不一樣的, 除名氣之外, 更重要的是建立的同學網絡, 因此學生資素非常重要!讀MBA原因是因為本人夢想創業! 希望MBA課程可以教識我全面的商業知識! 本人明白到工作, 職業, 事業的分別, 意識到打工的人生很沒意思,做人就要勇於追求夢想! 就算失敗, 錢賠光了, 都不枉此生! 打工打到晚年, 人的價值只會不斷下降並終難逃被淘汰一劫, 但可惜一直只是發夢, 未有行動,主要是覺得未是時候創業, 希望先透過工作, 進修一步步提升自己, 當時機到的時候自然會知道自己想做甚麼, 但30萬的確不是一個小數目, 結合置業壓力, 日後結婚的使費, 更想要更好的生活, 我有時壓力也很大, 相信很多年輕人也是, Lum Sir 能否請教一些好建議?

十五妹上

答案

年青人想法是正面的多,亦為本blog內容帶來新生氣象,本案讀者十五妹亦不例外,筆者希望透過今次解答為一眾年輕人提供可行路向、分享下社會新鮮人在社會常遇之疑難的見解。

高儲蓄率是必須

讀者有件事做得不錯的,不知是之前貸款而來或父母所予,但總言之一個24歲的年輕人月薪只15k,能控有(12+28)=40萬儲蓄金額絕非易事。你可能諗係有人比佢既,咁在本blog發問的其他讀者,由佢投身社會到現時30幾歲,肯定未遇過一些如家人幫助、低息貸款、中獎中股票number等可喜之事嗎? 為何廿幾歲的小妹妹身懷40萬,一班結哂婚幾萬蚊人工既人只15萬在手? 不難由上幾天之回答發現,不少中年人只十數萬傍身,而很常伴隨出現就是低於10%的儲蓄率,即六萬收入儲五千。所以寄語一眾年青人:「上山雖難、但當開始了步伐再行順以後,回頭看當初在猶豫不決的立點,己是很遠的地方了。」

咁辛苦向上行當然想看到美好的風景,讀者目標是:「30歲可買到樓, 並擁有一部車, 可以放假時享受生活!」年青人首要任務是增加人工,因為人工低令你利用不了借貸力去趁後生借入港元,讓時間去貶走你的債務,日子一過就越走越高。千萬不要將買車當作自己一個中期目標,男女都不宜。當然可月儲兩萬以上,而自己對居住需求不大:「即一間兩房可滿足到自己。」那買架車平養一下還可以。你問筆者自己覺得放工揸車返屋企是好累,不過年輕人試一試好過同佢講道理。

關於後生仔理財,宜將收入大部份儲起,用10-20%買下股票、基金,不要做MARGIN。十五妹提及關於長期保險儲蓄計劃的一些缺點,筆者亦在blog中其他文章有說明,請年青人集中做好醫療保障,另外咁後生就將投資交託比朋友是不智的。最管好自己的錢還是自己。另外趁後生輸下錢是好事,最緊要記清點解會輸、點解嬴。不少人是人到中年才初接觸股票,聽兩句就一買幾十萬,輸了難免對整個理財格局有影響。趁後生用低成本買個經濟,絕對係輸頭賺尾,當然如肯下點努力,後生嬴錢已不再是新鮮事。

求學

看清楚所在行業有否前景,就當你毫無技能又或根本唔想打工,死都要死到$25000人工或以上。諗一諗一個成日手機在手既年青人,又話食腦唔食力咁,你連係呢個「香港大草原」獵食兩萬幾蚊都唔得,譚仔阿姐都搵「成皮野」一個月,咁大家係咪仲可以將錯推諉他人? 推諉政府呢? 十五妹想讀MBA去提升學歷,唔敢講冇用,不過此「事」性價比較低。筆者之前係銀行隨手都搵到個MBA畢業既經理,實不覺得佢份糧同我既有幾大分別。有幾十萬在手不如趁低買間樓仲好,要知學歷比銀錢貶值得更快,因為老闆係睇你呢個head count可以為佢搵幾多銀,而不是你讀左幾多書,都係性價比。當然有人話讀MBA可拓展人脈,那各位肯定已擁有了拓展人脈所需的技巧嗎?

百般忍耐、沉默是金

結語是十五妹不要現在伸手向屋企人,先努力提升工資,緊記只用10-20%人工買下股票,敢講投資是除了化粧瘦身之外,女仕們另一份終身事業。在老闆又或者老公都靠唔住既時候,越早學得如何開拓現金流,越唔使比人指指點點。至於如讀者想問當中有什麼速成之法,只好說欲速則不達、忍耐是必須。今日早餐聽見年輕人同佢父母講每日金鐘放工逼地鐵是「不能忍受、好唔人道」,只好說更不人道的事在公司常見,中國人說百般忍耐、沉默是金是有道理的。行山可鍛鍊人的耐性、堅韌刀。十五妹離買樓收成的日子尚遠。

理財 信箱 24 向上 流、 投資 進修 疑問 sir
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北京汽車(1958 )奔馳品牌王者歸來,北京品牌向上突破

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本帖最後由 WENBEN 於 2015-5-20 11:42 編輯

北京汽車(1958 )奔馳品牌王者歸來,北京品牌向上突破
作者:梁勇活

中國領先的乘用車制造商

合資品牌強大,產品線覆蓋廣

北京汽車股份有限公司(以下簡稱“公司”或“北汽”)是中國領先的乘用車制造商,公司與著名豪華車品牌奔馳以及中國銷量前五之一的現代品牌建立合資公司。公司擁有多元化的品牌組合,包括北京汽車自主品牌業務、梅賽德斯-奔馳豪華車業務和北京現代中高端品牌業務。公司的產品結構完善,產品線覆蓋豪華車、中高端車型和經濟型汽車,能夠滿足不同細分市場的需求。在香港上市汽車類公司中,公司是除華晨中國汽車(1114HK)以外唯一一個豪華車制造商。


背靠實力強大的北汽集團

公司的控股股東是北京汽車集團,上市公司是北汽集團乘用車整車資源聚合和業務發展的平臺。集團2014年的銷量達240萬輛,是中國五大汽車制造集團之一。北汽集團貢獻北京市工業產值約三分之一,是北京市政府重點支持發展的企業。因而公司在發展自主品牌方面,獲得更多的資源投入。同時,公司的合資品牌,例如北京現代,可以獲得更多的政府采購,強大的集團背景對公司的發展非常有利。北汽集團除了持有上市公司股權外,還擁有多家制造汽車業務相關的附屬公司及聯營企業,主要包括福田汽車、雲南汽車、越野車分公司、北汽有限、新能源、鎮江汽車、銀翔汽車及昌河汽車。


公司業績高速成長

根據公司2014年度的財務報表,營業收入項目包含了北京本品牌和北京奔馳(上市公司占51%股權),而北京現代(上市公司占50%股權)則以合營企業投資收益的方式並入報表中。公司2011-14年的收入和凈利潤年複合增長率為209%和20%。2011-13年收入這一項的貢獻主要來源於自主品牌汽車業務,北京奔馳於2013年11月17日並入公司的報表,令公司營業收入項顯著增長。2013年公司的自主品牌紳寶投產,產生較大的費用和折舊,拖累了公司整體的業績增長。我們預計公司在北京奔馳盈利高速成長,以及在自主品牌逐步減虧共同作用推動下,2015-17年業績將持續高增長。


北京奔馳和北京品牌增長動力強,北京現代盈利貢獻大

從汽車銷售量結構看,北京現代貢獻最大。按2014年銷量計,北京現代占公司總銷量71.1%,北京奔馳和北京品牌分別占19.7%和9.2%。而從增長速度看,北京品牌和北京奔馳2014年的銷量增速分別高達53.1%和25.4%,遠高於汽車行業增速,而北京現代的增速為8.7%,增長速度接近於行業平均的水平。從過往三年的業績記錄看,北京奔馳和北京品牌在2012-14年的銷量年複合增長高達18.6%和114.9%,是公司未來的最大增長動力。北京現代成長相對穩健,同期年複合增長率為14.1%。我們預計北京奔馳未來的盈利貢獻將逐步上升,預計2017年貢獻上市公司約45%的凈利潤。

根據公司2014年度的財務報表,營業收入項目包含了北京本品牌和北京奔馳(上市公司占51%股權),而北京現代(上市公司占50%股權)則以合營企業投資收益的方式並入報表中。

北京奔馳銳意革新,進入新的產品周期

北京奔馳合資公司成立於2005年8月,公司集研發、發動機與整車生產、銷售和售後服務為一體。擁有完整的豪華車制造體系,並成為戴姆勒全球唯一擁有前驅車平臺、後驅車平臺和動力系統平臺的合資企業,目前生產車型包括長軸距C級車、E級車、GLK級豪華中型SUV、GLA級豪華緊湊型SUV。上市公司於2013年1月4日從北汽集團受讓獲得北京奔馳50.0%的股權,並於2013年11月18日增持到51.0%的股權,從而北京奔馳成為公司的附屬公司並入公司的財務報表。

受益奔馳加速本地化策略

奔馳在中國市場屈居第三

得益於中國市場豪華車市場持續高增長,2014年奔馳中國區銷量同比增長22.6%,領跑奔馳的全球市場的增長。中國區銷量占其全球銷量比重逐年上升,2014年達到了約16-17%,我們預計該趨勢未來仍將延續。


從國產豪華車市場占有率看,北京奔馳在中國合資豪華乘用車市場中占15.3%的市場份額,是中國合資豪華乘用車市場第三大生產商,其市場份額遠遜於其競爭對手奧迪和寶馬。再從豪華車品牌在中國的市場占有率(包括國產車及進口車)看,奔馳在中國的市場占有率16%遠低於其全球市場占有率的22%,更低於在中國以外的國際市場占有率24%。目前戴姆勒-奔馳在全球市場銷量排名第三,該集團計劃2020年重奪全球第一,中國市場將是主要競爭點,預計公司將受益於奔馳長期擴張的策略。




奔馳加速推進本地化,進入產品上升周期

奔馳和寶馬在中國的市場占有率均落後於奧迪,主要是因為奧迪是中國豪華車市場的先行者,其本土化實施得更早、更徹底。奧迪是最早在中國進行本土化生產的品牌。當前奧迪在中國市場上處於領先地位,得益於其有超過25年的本土生產經驗,而寶馬和奔馳分別為11年和10年。2014年,國產奧迪占奧迪在中國總銷量的83%,而國產奔馳和國產寶馬分別僅為52%和61%。此外,由於政府官員通常喜歡購買國產豪華車用作商務車,因此奧迪也是政府采購大單的受益者。盡管全球範圍來看,奔馳的品牌形象比奧迪更高,但是政府采購令奧迪在中國的品牌形象顯著提升,在中國的市場品牌形象比國際市場更高,從而獲得市場競爭的先機。




(1)新產品周期。北京奔馳以新的奔馳C系列上市為開端,自從2014年下半年開始進入全新的產品周期。2015年4月推出新產品SUV車型GLA,2015年第四季度還將推出全新換代的GLK。2016年還將推出新的E系列轎車產品。奔馳的新的產品的設計理念已經發生改變,融入了更多的運動、時尚和科技的元素,整個產品線的市場競爭力將有大幅度的提升。新的產品線使得公司的產品重新獲得競爭優勢,市場競爭力從落後變為趕超競爭對手。


(2)產能的提升。根據公司的招股書,目前北京奔馳的產能為乘用車23萬輛、發動機30萬臺。我們預計該設計產能只能滿足截止今年年底的產能需求。根據戴姆勒-奔馳的長期規劃,奔馳在中國的產能預計2020年實現70萬輛的整車產能和90萬輛的發動機產能。2014年北京奔馳占奔馳在華銷售量約52%,預計在2015-16年提高到三分之二以上的水平。我們預計北京奔馳受益於奔馳長期本地化的策略,尤其是2014年底上市融資後有望進入高速擴張時期。


(3)本地化率上升。奔馳在德國以外的首個發動機工廠已經在2013年底開始在北京開始生產,有利於公司避免昂貴的發動機及發動機零部件進口成本。隨著更多新車型的推出,以及更多的原材料和零部件開始本地化采購,我們預計北京奔馳的在中國本地化采購比率持續上升,長期看有望從我們的約50%左右提高到60-70%,接近於競爭對手奧迪的水平。這有利於公司進一步降低生產成本,提高產品的盈利能力。


重整銷售渠道,提高營銷效率

在2013年以前,奔馳品牌在中國的銷售分為進口車和國產車兩條銷售渠道,也就是奔馳(中國)和北京奔馳兩個銷售渠道。此前,由於有的經銷商是由奔馳(中國)授權,而有的是由北京奔馳授權,並分別由不同的主體進行管理,因此,這兩套網絡代表各自的利益一直在內部互相競爭形成內耗,比如在銷售任務以及返點等重要策略方面沒有統一執行,令奔馳的營銷策略的效果大打折扣,從而導致奔馳的銷量損失,營銷效率落後於競爭對手。

2013年,戴姆勒全資附屬公司戴姆勒大中華設立了合資公司奔馳銷售服務,整合了梅賽德斯-奔馳在中國的銷售網絡,並實現了一個更為緊密和反應快速的平臺。奔馳銷售服務負責所有進口及國產梅賽德斯-奔馳乘用車在中國的銷售和分銷的管理。新的銷售渠道統一了原來的兩個不同銷售渠道,一體化的架構有利於公司統一奔馳新車型的銷售及營銷策略。


奔馳新新C系列拉開產品線升級序幕

舊車型市場定位不精準,未能貼近年輕消費者需求奔馳具有“經典、典雅和奢華”的品牌形象,強調乘車的舒適性,導致中國消費者形成“坐奔馳、開寶馬”的產品形象,原有的品牌形象未能有效契合中國的新富階層的消費文化。中國的豪華車消費群體日益年輕化,他們崇尚自由奔放的生活方式,喜愛科技感更強、更時尚的產品。競爭對手寶馬品牌強調“純粹的駕駛樂趣”的品牌概念,鼓勵潛在客戶去體驗駕駛寶馬的樂趣,該品牌強調其在引擎設計上的競爭優勢,能夠滿足富裕且喜歡自駕的中國車主需求。我們認為這正是寶馬汽車深受中國新富階層青睞的原因。從汽車消費群體的年齡結構來看,購買寶馬品牌的消費者的平均年齡要比奔馳、奧迪品牌年輕3-5歲左右。

全新C系列推出,市場競爭力恢複

北京奔馳的原C系列,銷量一直落後於寶馬3系列和奧迪A4系列,主要原因是:1)奔馳C系列動力配置與對手比沒有優勢;2)寶馬3系列和奧迪A4在均推出加長版,內部空間更大,乘坐更舒適;3)奔馳品牌未能擺脫“老氣”的形象。然而,2014奔馳傾力打造的重點車型全新C系列扭轉了這個頹勢,新的C系列更加時尚、更具科技感,品牌形象更加活力、動感,比老產品更貼近中國市場的需求。新C系列的定價比對手略高,但是由於配置相比競爭對手更加豐富和高級,其綜合競爭力更強。新奔馳C的競爭優勢體現在以下幾個方面:

(1)設計理念趨於年輕化。奔馳的設計理念從新C開始突破,外形更接地氣。新C的外觀設計分為優雅型、運動型兩款,運動型的外觀風格擺脫了舊有奔馳形象,富有張力,符合主流消費群體尤其是中國年輕消費者的心理需求。

(2)加長軸距提高舒適性。全新的C級的軸距比原來C級加長了160毫米,令後排空間更大,乘坐更加舒適,市場競爭力明顯提升。軸距與寶馬3系加長版相同,略長於奧迪A4L加長版。

(3)輕量化的設計。車身有50%的部分采用了鋁合金材質,所以在車身重量上仍然比現款輕了100公斤,輕量化帶來的好處不僅有節省燃油,同時讓動力和操控都更好,還能降低剎車系統的負擔,提高穩定性。

(4)越級配置,豪華感出色。新C級長軸版引入了奔馳S級(比C級更豪華)的部分裝備,安全配置方面有前排安全氣囊、膝部氣囊、側氣囊、側氣簾、註意力輔助系統等都有配備。此外,還有車距保持系統、停車輔助系統、盲點輔助系統、車道偏離輔助系統、LED智能照明系統、智能駕駛系統等主動安全配置。




全奔馳新新C銷量有望創新高

奔馳新C自從2014年8月份上市後,其月銷量目前已經超過7千輛,達到了競爭對手寶馬3系和奧迪A4L的水平。在新C系列上市之前,奔馳C的月銷量低迷,大約只有3-4千輛,目前新C的月銷量達到了原C系列以往月銷量的兩倍,反映出奔馳的市場競爭力已經全面提升。我們樂觀預期奔馳C系列在產能充足的情況下,月銷量有望超過1萬輛。


SUV產品結構更趨完善,市場滲透率上升

豪華車SUV需求旺盛,奔馳SUV市場滲透率上升

SUV市場是中國汽車市場增長率最高的細分市場。根據中國汽車工業協會的數據,2014年全年中國SUV細分市場同比增長率高達36.4%,遠高於乘用車市場的9.9%的水平。再從進口車市場來看,SUV占中國進口車市場高達63.3%,由於進口車主要是豪華車型,這些信息可以反映出中國對高端SUV產品的需求極其強烈。我們預計未來幾年中國豪華SUV市場仍會維持高速增長。


通過對比分析三大國產豪華車品牌在中國的銷量,我們認為SUV替代轎車的趨勢正從普通轎車市場向豪華車市場蔓延,能否推出具有競爭力的豪華SUV車型是獲得更多豪華車市場份額的關鍵。以奧迪品牌為例,該公司SUV車型Q3和Q5占公司的總銷量已經接近四成,是公司銷量增長最大的動力。

目前北京奔馳的SUV銷售占比約為39%,但是車型仍較為單一,主要依賴老款車型GLK。該車型已經上市了7年,目前已經是產品周期的尾期。我們預計2015-16年是奔馳全面發力SUV市場的階段,新款車型GLA和全新GLK的推出將更豐富公司的豪華SUV產品線,提升產品是市場競爭力。預計北京奔馳的SUV銷售量占比從2015年開始會出現大幅提升的趨勢,未來幾年有望貢獻近一半的銷量。


推出GLA進入緊湊型SUV市場,提升豪華SUV市場滲透率

公司新車型奔馳GLA車型已經於4月份上市,在現有車型GLK的基礎上可以進一步豐富公司的SUV產品線。GLK定位於中型SUV市場,而GLA定位於小型SUV市場,新產品有利於提升公司在豪華車SUV市場的滲透率。GLA的競爭車型是奧迪Q3和寶馬X1,我們以具有同級別發動機的三個公司的產品對比分析,認為GLA在動力性能和配置方面比競爭車型有很大的競爭優勢:

(1)在同級別的發動機前提下,GLA的最大馬力和扭矩均優於對手(包括以動力性能著稱的寶馬車型),用戶在汽車啟動和加速性能方面的體驗更佳。

(2)奔馳GLA在內部配置、燈光配置、多媒體配置和座椅配置等幾方面共有7項超越競爭對手。從寶馬X1和奧迪Q3月銷量數據可以看出,由於X1的配置偏低,其銷量只有Q3的一半左右,顯然奔馳新車型已經吸取了競爭對手的經驗,希望更優越的配置獲得更多的市場份額。

(3)盡管GLA的廠商指導價比對手高2-3萬元人民幣,但是綜合動力性能和配置豐富程度來看,GLA有更高的性價比優勢。




新一代GLK更運動更年輕化,提升中型豪華SUV市場競爭力

北京奔馳將在2015年第四季度推出全新一代的GLK產品,按照奔馳最新的產品序列體系,新產品或更名為GLC。公司對外公開的產品信息較為有限,但從海外媒體公布的信息來看,新一代GLK(GLC)的設計風格變得更加時尚,更加年輕化。與現款GLK相比,新車型主要變化有:

(1)外形更具年輕化特征。。車身線條更加流暢,減少了現款GLK的一些硬朗的設計元素。現款GLK外形相對方正,新款相對圓潤,具有更強的運動特性。

(2)空間更大。新GLK軸距要比現款車更長、車體更寬,乘坐空間更大。

(3)內飾。內飾設計升級,部分設計借鑒了全新C系列的設計。

(4)動力配置。新車將搭載2.0T或3.0T發動機。全新C級的四缸或V6汽油/柴油發動機,搭配7速或9速自動變速箱。我們預計新車型將顯著提升公司的產品競爭力。目前公司現款GLK月銷量約5千輛左右,競爭車型奧迪Q5的月銷量約為9千輛,預計新一代GLK上市後銷量會顯著上升。


北京奔馳盈利預測

奔馳的全新產品周期是從2014年下半年開始,隨著產品線升級換代,2015-17年銷量迎來高增長期。預計2015-17年銷量分別增長65.3%、24%和18.1%達到約24萬輛、30萬輛和35萬輛。由於奔馳的產能利用率在2015年屬偏低,保守預計2015年毛利率同比基本持平,2016年開始受益更強的規模經濟令毛利潤率有顯著提升。由於奔馳銷量快速增長,預計北京奔馳的銷售費用率和管理費用率趨於下降,因而北京奔馳的凈利潤率趨於上升。因為新上市的C系列的售價比目前E系列和GLK售價要低,平均售價可能略有下降,但是該系列的強勁銷量足以彌補平均售價的短期下降,因而我們並不擔心公司的盈利能力。我們預測北京奔馳2015年由於歐元貶值獲得的外匯收益約人民幣8.3億元(2014年為7.3億元人民幣),2016-17年外匯收益的貢獻趨於下降。我們預計2015-17年北京奔馳的凈利潤率分別同比提高0.7、0.6和0.5個百分點至6.7%、7.3%和7.8%。2015-17年北京奔馳的股東應占凈利潤(上市公司股東占稅後利潤的51%)分別同比增長83%、34%和25%到2,444、3,277和4,087百萬元人民幣。








北京現代調整產品結構,產能擴張有待2016年

穩居乘用車市場第一陣營

北京現代是現代品牌在中國唯一的一個合資公司,北京汽車和韓國現代分別擁有50%的股權。合資公司從2002年開始生產汽車,市場地位一直穩居中國乘用車市場第一陣營。2014年北京現代的銷售量達112萬輛,是中國第5大的汽車生產商。2011-14年北京現代的銷量年複合增長率為14.8%,在中國的乘用車市場占有率逐年上升,2014年達到5.7%。


成功的“D+S”戰略

北京現代在中國市場份額持續擴張,很大程度上得益於其成功的“D+S”戰略,即“中高端車型+SUV”戰略。2011-14年北京現代的“D+S”產品占比上升了6個百分點,在保證銷量的同時,產品售價總體趨於上升。其發展策略主要是:

轎車市場走產品高端化路線。

從伊蘭特、悅動等最低售價不到10萬元的產品的基礎上,推出更高級的車型例如索納塔、名圖等B級車市場產品,產品售價達到13-18萬元人民幣。豐富的產品線瞄準不同的細分市場和客戶群,形成差異化的布局,以此提升北京現代的品牌力。

發力高增長的SUV市場。

公司擁有新勝達、ix35、途勝、ix25全系列的SUV產品,針對高中低不同檔次的產品市場,實現SUV市場12萬-21萬元人民幣售價區間的全面覆蓋,以此鞏固北京現代品牌的市場地位。


推出新車型提升高端車和SUV占比

北京現代在2015年的新車型包括第九代索納塔、全新ix35和名圖1.6T:索納塔9於2015年3月底上市;全新ix35(或命名為全新途勝),運用了全新的外觀造型,預計在2015年10月份上市;名圖1.6T在2015年初上市,搭載動力1.6T+7DCT。其中,索納塔9是目前索納塔8的換代車型,換代車型在外形、空間、內飾、動力方面全面升級:

外觀。相比現款車型索納塔8相比,新車削減了部分概念化的設計線條,風格更加硬朗、穩重的方向升級。

尺寸。新一代索納塔車身尺寸較現款有所增加,長/寬/高分別為4855mm/1865mm/1485mm,軸距增至2805mm,比現款增加了10mm,後排空間較現款更加出色。

內飾。新車采用了三幅式多功能方向盤,平底的樣式更突顯運動,中控臺整體設計更便於操作。

動力。推出1.6T以此應對歐美車型的競爭。先期將搭載1.6T和2.4L兩款發動機,前者配7速雙離合器,後者配6速手自一體變速器。


產能擴張難題已順利解決

北京現代第一、二、三工廠目前的總產能共為105萬輛,已經有連續兩年的超過100%的產能利用率。韓國現代管理風格是產能完全用盡達到極限後才追加產能。但是由於地方政府稅收利益需要協調的關系,北京現代的第四工廠選址問題遲遲未落實,建設規劃時間被延誤。2014年底新工廠選址問題已經解決,北京現代河北滄州與重慶分別建立兩大工廠,均於明年開始動工,河北及重慶第四、第五新工廠初步年產能規劃均為30萬輛,預計分別在2016年底和2017年底完工,未來北京現代的總產能有望將增至165萬輛。我們預計北京現代2015年的業績增長主要依賴於新車型的推出,調整產品結構為主,銷量的顯著增長需要等到2016-17年。


北京現代盈利預測

銷量方面,由於產能的限制以及市場競爭加劇,我們預計北京現代在2015-16年汽車銷量會維持較低的增長率。預計公司成功的“D+S”能支撐公司的銷量增長。在2016年底第四工廠建成後產能瓶頸解決,公司有足夠多的資源投放新的車型,2017年有望迎來銷量快速增長。2015-16年北京現代仍會維持較高的產能利用率,因而我們預計公司的毛利潤率水平維持在高位。盈利能力方面,我們保守預計公司平均售價基本持平,毛利率略微下降,運營費用率略有上升,主要考慮到公司面對較為激烈的中級車市場競爭。預計2015-17年北京現代股東應占利潤為5,651、5,695和5,869百萬元人民幣。


北京品牌引進技術進入收獲期

北京汽車的自主品牌有紳寶、北京和威旺。其中紳寶是國內領先的自主中高端產品,基於薩博衍生技術開發,專註於快速增長的中高端自主乘用車市場,而北京和威旺分兩個品牌分別專註於經濟型乘用車市場和交叉型乘用車及MPV產品。


引進並吸收技術推動增長

2009年公司收購了歐洲汽車制造商薩博的技術,包括三款薩博車型的結構設計、兩個渦輪增壓發動機、兩個變速箱和生產工具及模具,通過采用及升級薩博的設計及技術標準,北京汽車已建立自身的乘用車設計及開發所需的北京品牌車型平臺。公司以薩博技術為基礎開發制造發動機,包括B185、B205和B235。2012年,公司獲得於奔馳V212平臺相關核心技術,獲得梅賽德斯-奔馳E級車長軸距版V212平臺及相關技術永久免費使用許可,為北京汽車未來發展中大型豪華轎車開發奠定基礎。




新產品重點突破SUV市場

公司的自主品牌汽車在2015年將推出多款全新產品,包括紳寶X65、紳寶D80、紳寶X55、紳寶C33及紳寶CC等。新車型的主要看點是SUV產品取得很大突破,預計2015年的總銷量中SUV占比可以高達19-20%左右,未來幾年該占比仍會持續上升,SUV將是公司自主品牌增長的重要動力。我們認為公司選擇SUV細分市場作為突破點的策略是務實、正確的,主要因為:1)目前中國的SUV細分市場處於高增長期,該細分市場競爭激烈程度比轎車市場相對低,新車型更容易實現盈利;2)消費者對SUV產品註重性價比、實用性,合資品牌的品牌優勢在該細分市場反而難以得到充分體現,使得自主品牌汽車有更多的成長空間。


北京品牌盈利預測

由於北京品牌的技術積累到了收獲期,我們預計北京品牌得益於新產品尤其是SUV車型的推出,有望在2015-17年銷量高速成長。SUV車型的占比會持續上升,令公司的產品結構逐步升級。在售價方面,由於公司推出更多有競爭力的的車型,預計平均售價在2015-17年持續上升。盈利能力方面,由於北京品牌的產能利用率上升,我們預計這會顯著提升公司的毛利率水平。考慮到公司規模經濟上升,預計銷售費用率和管理費用率有明顯下降。因而我們預計北京品牌盈利壓力逐步走出低谷,在2015-17年的虧損程度逐步減少,凈利潤分別為-1,727、-887和-587百萬元人民幣。






公司盈利預測合並及估值

盈利預測合並

我們在前面部分對北京奔馳、北京現代和北京品牌三個部門分別作了盈利預測,在此基礎上合並得到上市公司的總盈利預測。需要註意的是,上市公司損益表中的營業收入項目包含了北京品牌和北京奔馳(上市公司占51%股權)的收益,而北京現代(上市公司占50%股權)則以合營企業投資收益的方式並入報表中。2015-17年是公司業績的快速增長期,我們預計公司凈利潤分別同比增長41.2%、27.0%和15.9%達6,368、8,085和9,369百萬元人民幣。我們2015年預測與市場預期基本一致,2016-17年預測比市場預期低3%和8%,主要因為我們對北京現代的盈利和北京奔馳的潛在外匯收益作保守預測。


盈利能力分析

公司的2014年毛利率比2013年大幅上升主要原因是公司在2013年第四季度將盈利能力更高的北京奔馳業務合並入報表。從合並的盈利預測表,我們看到公司的2015-17年毛利率逐漸上升,主要是得益於北京奔馳的盈利能力快速上升以及北京品牌業務產能利用率逐步提高,從而推升上市公司的整體盈利能力。2013年合並利潤表的凈利潤率高達21.2%,主要原因是公司的北京品牌業務收入和盈利基數低,在並入奔馳業務後造成當年的利潤規模大幅提升所致。我們預計2015-17年北京奔馳和北京品牌的凈利潤率逐漸上升,但判斷公司整體的凈利潤率基本持平並且低於2014年,主要原因是我們對北京現代盈利作保守預測,相對審慎地預期北京現代的盈利能力下降。北京現代產能受到限制,產銷量增速比北京奔馳和北京品牌要低,故預計其毛利率略有下降,預計市場競爭加劇令費用率趨於上升,2015-17年的凈利潤率下滑,從而拉低了公司整體凈利潤率水平。


財務狀況分析

我們預計2015-17年公司的財務狀況穩健。公司在2014年底首次公開發售所得款凈額為人民幣79.1億元,令公司的財務狀況更加健康。另外,公司的盈利增長前景樂觀,預計2015-17經營性現金流每年大約有人民幣120-130億元。資本開支方面,預計2015年資本開支為人民幣110億元,2016-17年資本開支約每年人民幣80億元左右,我們估計公司強勁的現金流可以支撐公司未來的資本開支。由於2014年底的IPO融資,預計公司的凈負債率(凈負債/權益)從2014年的24%下降至2015年的11%,在2016-17年有望實現凈現金的狀態。






估值分析

考慮到公司產品線包括豪華車業務(主要是北京奔馳)以及中低檔車業務(主要是北京現代和北京品牌),我們預計2015-17年豪華車業務的盈利處於高速增長時期,對公司的盈利貢獻程度越來越高,預計到2017年豪華車業務貢獻公司接近一半的盈利。豪華車業務的增長對公司的盈利和估值影響非常大。此外,我們也考慮到豪華車具有獨特的技術和品牌優勢,豪華車業務應該獲得比中低檔車更高的水平,因而我們在公司估值方面采用分業務估值加總的方法。


我們采用相對估值法對公司估值。豪華車業務估值參考另一制造商華晨中國汽車(1114HK),該公司從2011年開始長長達數年的業績高增長期(2011-14年),2011年是該公司的盈利高峰初始階段,當年的平均估值為15.7倍的預期市盈率,因而我們給予公司豪華品牌業務15.7倍2015年市盈率的估值。考慮到北京奔馳從2014年下半年開始其強勁的產品線上升周期,2015-17E年北京奔馳的盈利分別同比增長83%、34%和25%,2014-17E的利潤年複合增長率高達45%,我們認為給予高於行業平均水平的估值屬於合理。華晨中國目前的估值與北京奔馳的估值水平與不具備可比性,主要因為兩者的產品線的周期的趨勢不同。華晨寶馬在2015年沒有新車型推出,產品線趨於老化,銷量同比增速趨於放緩,而北京奔馳在三大豪華車制造商中的競爭優勢則從落後到開始反超,產品線處於上升期,業績高增長的確定性更高。我們把北京品牌和北京現代的合並為中低檔車業務(非豪華車業務),該類業務利潤在2014-17年年複合增長率為12%。我們給予該業務估值為10.5倍的2015年市盈率,接近於香港汽車行業平均估值的水平。我們采用分部門估值加總法得到公司合理市值為99,515百萬港元,給予12個月目標價為13.25港元,對應12.5倍的2015年市盈率。該估值比行業平均水平高13%,考慮到北京奔馳處於強勁的產品線上升周期,故給予公司合理的估值溢價。




風險因素

產能擴充低於預期。公司擴充產能及升級生產設施的能力涉及公司能否以合理成本通過股本或債務集資、管理延誤及成本超支以及自相關政府部門獲得所需許可證、執照及批文。如果不能夠及時獲得擴充產能相關手續的批準,或者生產設施系統升級延誤,可能對公司的業務、財務狀況及經營業績有不利影響。

市場競爭加劇。中國成立的中外合資公司及國內其他汽車公司建設新的或擴張現有的產能。如果因為競爭加劇而進一步降價,公司的市場份額及利潤率可能降低。如果競爭者的汽車產品贏得競爭優勢,則公司的乘用車定價、品牌知名度及客戶忠誠度、可用的財務及技術資源均可能受到不利影響。

燃油價格上升。如果中國的燃油價格持續上升,可能令成本敏感型客戶轉而采用油耗較低的汽車或改用公共交通工具或自行車等其他交通方式,市場需求下降可能對公司的銷售造成不利影響。


來源:招商證券
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北京 汽車 1958 奔馳 品牌 王者 歸來 向上 突破
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除了老千股,投资者不得不提防的“向上炒”股票

http://xueqiu.com/8301293543/44948425

导读:向下炒,一般是老千的做法,风险不言而喻;而恩达、汉能和高银系的走法,也让投资者看到了向上炒的风险,但无论何种做法,最后股价难免鸡毛一地。“向上炒和向下炒,香港那边历史上已经玩得很专业的后来没什么人陪着玩。这次大陆的过来,正好激活。股票要细看。高度控盘背后有运作的,都要小心。很多公司和其利益相关者,估计都借着深港通去设计这些套子“。

向上炒

恩达、汉能、高银系,为什么是这些股票?
诚如某会员的观点,“要搞清楚这些股票为什么会跌,首先得知道这些股票前期为什么会涨”,所以我们先来看看前期这些股票为什么会涨:

恩达(1480.HK)
筹码集中:资料显示,截至5月5日,香港有四家券商总共持有其已流通股份5457.2万股,恩达集团2014年12月公司国际配售和公开配售的股份总共达6000万股,意味着香港这四家券商持有流通股份约90.95%,股权相当集中。


汉能(0566.HK)
筹码集中:公司实际控制人李河君股权占比超过80%
老板炒股:公司老总在股价低迷时会进场扫货
业务性感:薄膜技术


高银地产(0283.HK)

筹码集中:公司实际控制人股权占比超60%
资本运作:市场传闻公司将私有化,现在股价跌幅近半,也有会员戏称“高银之前不是想私有化吗?这下终于可以私有化了”
事件驱动:2015年5月13日,MSCI公布旗下股票指数半年度检讨结果,环球标准指数系列中的中国指数,新纳入高银地产等9支股票


高银金融(0530.HK)

筹码集中:2015年3月份,证监会公布就高银金融股权分布查讯之结果,发现公司主席潘苏通持有公司70.29%股权,而另外有19名股东持有公司28.29%股份,只有1.42%由其他股东持有。
事件驱动:汉能薄膜和高银金融3月份双双加入富时亚洲(除日本)大盘股指数

对于这样的大涨大跌,香港市场上并不少见。其中最为人所知的大概就是传说中的庄股了,有人总结了庄股的几个特点,供大家参考:
1、公司的股权特别集中:
首先体现为公司的实际控制人所占股票比例较大,其次是实际控制的利益共同体也不同程度地持股。
2、成交量忽大忽小 :庄家无论是建仓还是出货都需要有成交量配合,有的庄家会采取底部放量拉高建仓的方式,而庄股派发时则会造成放量突破的假象借以吸引跟风盘介入从而达到出货目的。
3、交易行为表现异常 :庄股走势经常出现的几种情况是,股价莫名其妙地低开或高开,尾盘拉高收盘价或偶而出现较大的买单或抛单,人为做盘迹象非常明显。还有盘中走势时而出现强劲的单边上扬,突然又大幅下跌,起伏剧烈,这种现象在行情末期尤其明显,说明庄家控盘程度已经非常高。(《金融时报》分析了2013年1月2日至2015年2月9日间,以10分钟为单位,汉能薄膜股票的复合波动幅度。结果显示,在25个月中,有23个月,该公司股价在交易日的最后10分钟上涨。而在这最后10分钟,该股票复合增长536%。)

基于以上分析,小编按照两个条件筛选了所有港股上市公司:
1、沪港通以来涨幅超100%的股票;
2、前5大股东股权占比超过70%的股票(其中第三方利益者代持的股票无法统计)。
(声明:我们并不认为符合这样条件的股票就有可能是庄股,而且其中也有很多非常优秀的企业,但是在风险控制角度,这份名单值得一看。)


往下炒
千股往下炒,关于千股,可阅读深港通头等舱往期文章《港股通后,不得不提防的“老千股”陷阱》,在这里仅对老千股的操作手法做简单介绍。
老千股的运作模式是怎样的呢?

周显《炒股心法-股票的价值到大破价值投资法》中就有介绍:
说到资产,即每股NAV。你是公司的股东,公司的资产你应占有一份,理论上如此,但也仅是限于理论上如此。
“价值投资法”有两种。一种是真正得其心法的,即是由BenjaminGraham发明,由巴菲特发扬光大的那种。另一种是只看其表面,只得皮毛的,即是放狗屁。早在二十年前,香港有一位天才已想出了破解放狗屁的法子,而且是大破特破的破法。这种方法有个名堂,叫“向下炒”。
向下炒有两种,一种是公司有资产的炒法,一种是公司是空壳的炒法,两者的内功心法相同,但武功招式各异,然而万变不离其宗,目的只有一个︰抢光小股东的钱。
在此天才发明以前,假使一间公司的每股资产净值是1元的股票,老板决不会以0.9元卖出。任何脑筋正常的人,都会想到这一点︰蚀本出货,岂非很笨?这种想法是对的,因此,当原值1元的股票跌至0.9元时,价值投资者,便入货了。如果跌至0.8元,更加要大入特入了。
直至有一天,一位绝世天才出现了,正是天不生圣人,万古如长夜,他非但以0.9元卖出原值1元的股票,0.8元他也卖,0.7元卖,0.6元更要卖。真是跳楼大平卖,要钱不要货。
初时,人们蜂拥去买平货,结果却是越买越平,不要紧,价值投资,公司有实质资产,股票有价值嘛,越平越买,可以“沟澹”,减低平均成本嘛。最后,当他们把所有现金都买了这些廉价股票之后,股价跌到0.25元,股价只有资产净值两成多,是平无可平了,不再下跌了。因为大股东能够沽出的股票都沽光了,再沽下去,控制权也将失去,这向下炒的游戏也没法子下去了。
看到这里,大家一定想,既然股价跌不下,就应回升吧。等到这时候才买入股票,终于可以赚点小钱吧?不,小股民猜错了。到了这时,才是出杀着的时候。绝世天才公司批出新股,每股0.2元,接手的不消说,是老板的友好,直接点说,是他的代理人,俗称“人头”。这些廉价新股可以补回他先前高价沽出了的股票︰当日以0.25元至0.9元卖出的股票,可以0.2元买回来,你说这老板是赢了还是输了?
如果股民在0.2元进货,太好了,老板照样可以0.2元的价钱卖给你,你要多少,他卖多少。当你买到无法再买时,他再把股价压下,以0.1元再批股给自己和友好。总之,你无可能赢,他则赢梗,死未!
不批新股也无妨,老板可选择供股。现时的法例比较严格了,大比例供股时,大股东是不能投票的。故此老板只能温柔地供,比如说,二供一吧,现价已跌至0.2元,每股供0.15元,折让两成半。没钱参与供股的股民,马上就输了。哦,股民有钱,参与供股,不要紧,多供几次,终有一天他们会弹尽粮绝,被迫退出竞赛。
嗯,供股次数太多,虽能赶尽杀绝,但赢得太慢了,我宁愿少赢一点,但赢得更快,方法是私有化。私有化并非没有缺点。用比市价高的价钱来收购,是吃了一点儿的亏。但当你已经大赢特赢时,施舍一点点面包屑给小股东,当是打发乞丐也好,什么都好吧。私有化的优点是用最快的速度吃走了整个饼,留给股东少少的饼屑,即是高于市价的收购价,这就叫皇恩浩荡了。但有些情况是不宜私有化的。当公司拥有大量资产,而股价极度偏低时,就可借着私有化鲸吞资产,是成本低效益高的妙法,快手快脚的抢走了小股东的“应份”(Equity)。但当公司是空壳一个,私有化也就没有作为,只能继续利用它的上市地位,去抢小股东口袋里的钱。
自从那位天才发明了这旷世财技后,不断有聪明人改良技术,至今为止,这技巧已经发展得十分完善,操作简单,比视窗还要易用,每个懂得财技ABC的人,都不会不知。
大家不妨看看资料,股价低于资产净值的公司,就是在大牛市,也还多的是,就是因为向下炒的缘故。
除了 老千 投資者 投資 不得不 不得 提防 向上 股票
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這位股民好大方:只買了1400股,卻向上市公司捐贈8億元資產

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-12-12/969579.html

*ST博元於10日與自然人股東鄭偉斌簽署了生效後不可撤銷的《資產捐贈協議》。根據該協議,鄭偉斌將其持有的福建曠宇建設工程有限公司95%的股權無償捐贈給上市公司。

每經記者 曾劍

已經暫停上市,並面臨終止上市風險的*ST博元如今突然“時來運轉”。公司12日公告稱,公司於10日與自然人股東鄭偉斌簽署了生效後不可撤銷的《資產捐贈協議》。根據該協議,鄭偉斌將其持有的福建曠宇建設工程有限公司(以下簡稱福建曠宇)95%的股權無償捐贈給上市公司。

福建曠宇並非什麽垃圾資產。經評估,截至2015年8月31日,福建曠宇股東全部權益評估值為9.04億元,鄭偉斌持有福建曠宇95%股權對應評估值高達8.59億元。需要指出的是,截至12月1日,鄭偉斌僅僅持有*ST博元1400股股份。

小股東助力凈資產扭負為正

根據*ST博元公告,福建曠宇成立於2008年8月29日,營業期限至2028年8月28日。公司註冊資本為1.5億元,法定代表人鄭清水。該公司經營範圍包括水利水電工程、市政公用工程、房屋建築工程、機電安裝工程等。顯然,福建曠宇是一家工程類公司。股權結構方面,除了鄭偉斌持股95%以外,自然人鄭智凡、肖金兵共計持有該公司其余5%股權。事實上,鄭偉斌也是剛剛受讓福建曠宇股權。此前,鄭智凡、肖金兵別持有28%、72%股權。12月9日,二人將手中大部分持股轉讓給了鄭偉斌。

記者註意到,鄭偉斌公開資料甚少,此前與*ST博元之間似乎並無瓜葛。

截至8月31日,福建曠宇經審計的資產總計2.58億元,營業收入合計2.58億元,凈利潤合計3270.66萬元,股東全部權益價值評估值為9.04億元,鄭偉斌持有福建曠宇95%股權對應評估值高達8.59億元。

對於*ST博元而言,這無疑是一個天上掉下的大餡餅。公司表示,公司接受無償捐贈的福建曠宇95%股權,將該資產按照對應評估值8.59億萬元計入公司資本公積。根據公司2014年審計報告及2015年第三季度報數據,公司將實現凈資產為正,凈利潤為正,將擺脫資不抵債的困境(截至2015年9月30日,公司資產總計1.19億元,負債總計5.20億元,凈資產-4.01億元)。

令人意外的是,對於這份免費的資產,公司獨立董事表現出了極大的警惕。在董事會表決中,獨立董事曹昱、王輝投棄權票。曹昱棄權理由為:由於對標的資產情況不能全面了解,無法進行判斷,選擇棄權。王輝則對受贈資產按照評估值計入資本公積提出了質疑,其認為公司接受捐贈收入應該計入收入總額,依法繳納企業所得稅。

有投資者認為,天下沒有免費的午餐,鄭偉斌此番贈予資產,顯然是有目的而來。結合*ST博元的情況,公司正在籌劃重整,引入有實力的投資人。

解決恢複上市一大難題

《每日經濟新聞》記者註意到,在此次受贈資產事件中,經*ST博元要求,福建曠宇42.04%股權對應評估值3.8億元用於彌補公司原大股東挪用公司的股改資金3.74億元造成的損失。此舉無疑為公司解決了一大難題。

2011年4月29日,*ST博元公告的控股股東華信泰已經履行及代付的股改業績承諾資金3.8億元,但並未真實履行到位。為掩蓋這一事實,*ST博元在2011年至2014年期間,多次偽造銀行承兌匯票,虛構用股改業績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據置換、貼現、支付預付款等重大交易,並披露財務信息嚴重虛假的定期報告。

此後,因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪,*ST博元被證監會依法移送公安機關。從而觸及上海證券交易所《股票上市規則》規定的股票應予實施退市風險警示的情形。公司股票已自5月28日起暫停上市。按照規定,股票暫停上市後,如未能在證監會作出移送公安機關決定之日(3月26日)起的12個月內恢複上市,或者在此期間被人民法院作出生效有罪判決,公司股票將終止上市。根據規定,恢複上市需滿足“已全面糾正重大違法行為,已撤換與重大信息披露違法行為有關的責任人員,已對相關民事賠償承擔做出妥善安排”等條件。

短期來看,這筆贈予資產恐怕不能降低公司終止上市的風險。*ST博元也在公告中坦言,此次受贈資產雖有助於改善公司財務狀況,但受贈資產事項與公司恢複上市無必然聯系。公司依然存在終止上市的風險。

  • 每日經濟新聞
  • 柴剛
  • 每經記者 曾劍

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這位 股民 大方 只買 買了 1400 向上 公司 捐贈 億元 資產
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房市賣壓大悶鍋 一個月後恐掀開 奢侈稅退、證所稅廢、利率向上 明年房市難樂觀

2015-12-14  TWM

今年房市在連串政府打房政策抑制下,全年交易量預估為十四年新低。但是,更戲劇性的轉折或許才要降臨,二○一五年一過,奢侈稅、證所稅退場,兩者帶動的效應,都會讓明年房市變動加劇。

幾年前,有位大媽投資客於新北市搜尋合適的購買標的,看上了淡水某建案。由於她是資深投資客,同社區住戶的取得成本大約每坪四十萬元,但她靠著和建商的合作關係,拿到「友情價」每坪三十五萬元。

當年,雙北房價如日中天,大媽直覺「賺翻了」,下重手一次就買兩戶總價一千多萬元的預售屋。然而過去兩個月以來,別說賺錢賣,大媽只求以成本價脫手,至今卻遲遲找不到適當買家……。這位大媽的遭遇,切實反映了今年房地產慘況。

脫手潮年後湧現

投資客硬撐 等奢侈稅退場宏大不動產估價師聯合事務所所長卓輝華預估,二○一五年的交易量大約二十八萬戶,不僅比去年的三十二萬戶少上一成三,也遠遠低於二十年長期平 均的三十五萬戶,是近十四年來最低的成交量。「但接下來,投資客的壓力會更大。」台灣房屋研究中心前執行長、目前自營房地產買賣業務的邱太煊這麼說。

他表示,現在之所以沒有崩盤,「是因為利率實在太低,賣方還可以硬撐。」另一方面,若手中持有房產未滿兩年,現在賣房,無論賺賠都得繳付「售屋總價」一○%至一五%的奢侈稅,也讓不少賣家靜待奢侈稅退場之日再求脫手。

但在二○一五年十二月三十一日之後,賣方市場的壓力將瞬間變大。為什麼呢?

重點就在於稅制影響持續發酵。首先是奢侈稅退場,並由房地合一制取而代之;兩者的主要差別之一,在於房地合一制僅針對「交易利得」的部分,課徵一五%至四 五%的稅負,賠錢賣則不課稅。在此之下,手中持有房產未滿兩年、目前房價低於成本的投資客,自然會選擇等到房地合一稅上路後再求脫手。

簡言之,明年奢侈稅退場,就是受困閉鎖期的投資客們,選擇即時下莊的最佳時機。住商不動產企畫研究室主任徐佳馨坦言,「大家都在觀察年後奢侈稅退場,會不 會出現一波賣壓。現在房市是買賣方拉鋸,但其實所有條件都不利賣方,只是卡在賣方不願認賠。」過去幾年,新北市、台中重劃區推出的建案量最大,這幾區的衝 擊將最顯而易見;其中,三峽皇翔玉鼎為近期經典案例。此案於二○一三年交屋,卻在今年中、約莫就是奢侈稅兩年閉鎖期過後,於知名房屋交易網「591」爆出 倒貨潮,共八十一戶賣盤。尤其,當年成交價約為每坪二十八萬元,但網站每坪單價僅約三十二萬元,與成本價相去不遠,顯然屋主對房市走向「心知肚明」,所求 不多。

當然,如果投資客對未來房市看好,賣壓或許不致大量出籠;可惜,無論從稅制及利率環境的變革方向來看,投資客恐怕都沒有看好的理由。

資金由房轉股

證所稅廢後 吸引大戶進場在稅制上,明年除了奢侈稅退場之外,另一個重頭戲,是廢除證所稅。當房市衰退,受稅制影響,滿手現金的投資客會怎麼做?按理來說,投資客極可能轉戰稅制相對寬鬆的股海。證所稅的廢除,將成房市跌幅加劇的另一變因。

利率環境轉變也是壓在投資客心中的一塊大石。房地產市場有句響亮的口號:「利率不升、房價不死!」過去七年,在美國維持零利率的環境下,國內利率也始終偏 低,但美國預料將在十二月中旬進行十年來首度升息,從過往歷史來看,台灣央行在一年內跟進的機率極高(見左圖)。利率環境的變化,無疑也讓房市蒙上陰影。

DTRE德天國際地產總經理田揚名表示,除上述因素外,總統大選必然對房市造成不確定性。整體來說,由於奢侈稅退場,房地合一稅接續上路,加上台北市房屋持有稅翻倍,預計未來幾年房價將經歷長期打底盤整,過去十年的多頭,至少在數年內難再復見。

這些偏向悲觀的預期,其實也已在相關業者的經營上有所反映;一位不具名代銷業者表示:「代銷公司以前還會包銷部分建案,現在只願意幫建案負責廣告企畫,不 願意承擔包銷風險。至於公司內部,現在也遇缺不補,一人身兼數職,主管都想請無薪假。」卓輝華也認為,房市氛圍在現階段是「慢慢轉空」,但即將面臨重要轉 折點,「明年房價跌幅會比今年更明顯,全台房價平均大約下修二%至三%。」這些房地產市場「山雨欲來」的現象,隨著二○一五年結束,新稅制、利率環境改 變,會不會演變成一場真正的風暴,後續值得繼續觀察。

撰文 / 蔡曜蓮、梁任瑋

 


房市 賣壓 壓大 大悶 悶鍋 一個 月後 後恐 掀開 奢侈 稅退 退、 、證 證所 所稅 稅廢 廢、 利率 向上 明年 樂觀
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破阻力向上

不幸的並非恆指或個別股份,而是指歐洲多國的10年期債息突破重要阻力位向上,而Catalysts包括希臘50% Haircut、全面禁止國債CDS買賣、拍賣國債不明朗、以及意國政局不明朗因素。

換句說話,除左德國之外,歐羅區二、三、四大經濟體系的風險水平急線向上。如無意外,西班牙和意大利的債息隨時可以升至8%,10%,甚至12%。

法國的問題在於銀行業大量投資於歐豬資產,如意大利和西班牙出了大亂子,法國亦難以獨善其身。

如果歐洲的系统風險不斷上升,那麼歐亞股市(包括港股; 恆指: 19,348)似乎於未來幾個月內難有突出表現,不大跌巳偷笑。

法國10年期債息 (3.68%; 上一個阻力位: 3.3 - 3.5%)
http://www.bloomberg.com/quote/GFRN10:IND/chart

意大利10年期債息 (7.02%; 上一個阻力位: 5.8% - 6.2%)
http://www.bloomberg.com/quote/GBTPGR10:IND/chart

西班牙10年期債息 (6.32%; 上一個阻力位: 6.0 - 6.3%)
http://www.bloomberg.com/quote/GSPG10YR:IND/chart
阻力 向上
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向上溝通》花旗(台灣)銀行董事長管國霖 敢跟市場一窩蜂說不 登上外銀龍頭大位

2015-10-16  TWM

四十三歲即當上花旗(台灣)銀行董事長的管國霖,二十多年來屢在職場締造佳績,包括最年輕的外銀負責人、最會賺錢的銀行總經理、最創新的銀行高階主管,近年職務角色的轉變,讓他對於向上管理的體會更深。

「不,我不認為是這樣!」「那麼,你認為該怎麼做呢?」在職場上,勇敢對長官說「不」,消極的意義在於拒絕不合理或者不夠成熟的要求;而從正面積極的角度 看,則是堅壁清野,騰出能讓自己想法實現、立下戰功的空間。換言之,準備一套更周延、更具開創性的作法,才是大聲說「不」的先決條件。

花旗(台灣)銀行董事長管國霖,一路走來立下無數「讓老闆驚豔」的戰功,每一次的開創過程,都免不了面對「舊習慣、老作法」的直接挑戰。他為何這麼「敢」?在全球知名的外商公司裡,他一次一次挑戰既有作法、在眾人質疑眼光中落實自己的想法。

關鍵,是從說「不」之後的溝通開始。

不賣高風險商品

閃過雙卡、連動債風暴

二○○六年雙卡風暴、○八年金融海嘯所引發的連動債風暴,台灣花旗都沒有受傷,管國霖解釋,因為花旗沒有發行現金卡,也沒賣不保本的連動債產品。為何不賣?「對於任何高成長,但也伴隨高風險的業務,經營層要有勇氣說不!」這是管國霖的回答。

但對他來說,只是「沒有受傷」還不夠,在當年雙卡風暴逐漸平息後,他再一次準備挑戰主流思惟。

當時銀行業為了降低虧損,無人願意繼續投資信用卡業務,管國霖卻不這樣想,他反而努力思考如何把信用卡業務救起來,讓產業朝健康化邁進。

負責消費金融業務的管國霖,主動跳出來與銀行同業、立委、銀行公會、銀行局等共同討論因應對策,導入美國債務協商機制和《債務清理法》,協助台灣重新建立總額控管的信用制度。

他印象很深,有長達近一年的時間,他與中信銀前副董事長羅聯福,總是在立法院、銀行公會兩地奔波,挑燈夜戰到十一點才回家是家常便飯,一方面重新定調產業生態;對內,他則是一個禮拜固定打三通國際電話,與花旗銀行亞洲區域總部及紐約總部討論信用卡業務進度。

不放棄消金業務

主動出擊,與同業、官方找對策「你必須全盤掌握變化,讓老闆對你信任,才有爭取資源的空間。」管國霖口氣堅定地說。在那個金融業者聽到信用卡就避之惟恐不 及的氛圍裡,當時才三十八歲的他,竟然主動向總部提出大膽要求,「請重新投資信用卡業務,讓台灣可以開始找新的信用卡客戶。」管國霖並非毫無緣由地自信滿 滿,事實上,他早已做足功課,掌握消金市場領先風險指標已開始轉佳;也因為那年不放棄信用卡業務,花旗銀行信用卡市占率排名,從雙卡風暴前的第五、六名, 在○七年躥升至前兩名。

「只要你把東西有架構地合理化,向老闆提出你的解決方法,經過一、兩次之後,自然就會獲得老闆的信任,也許下次你看到一個新機會,可以主動向老闆建議,這在過程中會很有說服力,我相信老闆一定會很喜歡你,而不是每次去找老闆只會怨天尤人。」管國霖說。

當然,屢屢挑戰新想法的他,對於「向上溝通」也甚有心得:「請訓練自己,在一分鐘內跟老闆把事情講完!」管國霖說,在對上溝通時,很多人習慣性把問題講得 很長,但想要讓老闆答應你的要求,最好在一分鐘的時間之內說明問題,再有條理地提供給老闆「兩個」解決方法讓他選擇,「與其期待老闆幫你解決問題,不如好 好花時間去想清楚怎麼克服困難,再去敲老闆的門。」「你有沒有清楚表達自己的想法?為什麼你要這麼做?其中的戰略和思考邏輯是什麼?」管國霖回憶,十六年 前擔任花旗銀行台灣零售事業群類似幕僚長的角色時,他大膽提案,建置全球花旗銀行的第一套客戶關係管理系統。

一九九九年,電腦尚未在金融業普及,當時不過三十出頭的管國霖發現,銀行理專在銷售過程中,花太多時間處理文書作業,每天透過書面報表聯絡客戶,「效率不 佳就算了,更嚴重的問題是,所有客戶資料都存在理專的腦袋與筆記本裡,從來不是銀行的資產,很可能因為理專離職而被帶走。」

不姑息機制漏洞

爭取開發CRM,提高理專效率當時市面上已有一些套裝軟體提供一般公司管理客戶資料,但所費不貲,銀行客戶眾多,若要採用須斥資上百萬美元,管國霖認為,既然這是公司長期發展所需,而且最了解客戶的是銀行,不如自己研發。

於是,他主動向總部爭取資源,請區域主管派資訊人員來台協助撰寫程式,就此在台灣建立了花旗銀行全球第一套客戶關係管理系統(CRM),也架構起銀行業大數據分析的雛形。

這套由台灣花旗銀行摸索出來的CRM系統,讓理專每天上班只要打開電腦,就可以看到今天必須優先服務的客人,而不是看心情決定要和哪位客戶聯絡。

此外,理專與客人的對話都被要求記錄,同時也記載了客戶投資屬性偏好,例如,客戶有開外幣帳戶,在公司推出投資商品,就可以從客戶資料庫中挑出最適合的客人聯絡,縮短了以往資訊處理的時間,這其實是大數據運用的開端。

管國霖利用科技力量深度維繫與客戶之間的關係,不但翻轉了過去理專個人化的業務形態,更驚人的是,公司只花數萬美元就建立一套專屬花旗的SOP(標準作業流程),果然獲得主管大大讚賞,並推廣至花旗其他二十幾個國家採用,自然在老闆心中建立起他的戰功。

正是憑藉心中一股持續做對的事的信念,不僅讓公司度過危機,這也是他持續帶領花旗(台灣)營運奔向高峰的不二法門。

撰文 / 梁任瑋


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周日一樂:向上或向下? xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102w0sy.html

    昨天,有兩位朋友料想下周股市走勢,發來圖片。
    一位贊同李大霄的判斷,突破向上:
周日一樂:向上或向下?

    另一位則贊同徐小明的推斷,震蕩下跌:
周日一樂:向上或向下?
 
    我呢,發給他們下圖,並問:這貓是在上樓,還是在下樓?
周日一樂:向上或向下?

    周日快樂!
周日 日一 一樂 向上 向下 xuyk 博客
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