房地產即將開啟“增值稅時代” 11%稅率可能性極大

來源: http://wallstreetcn.com/node/211677

據《經濟參考報》報道，房地產業、建築業有望同時推進“營改增”，最快將於明年3月開啟“增值稅時代”。稅率定為11％的可能性極大。業內人士初步測算，如果允許不動產抵扣，整體減稅規模有望超過5000億元。

距離國務院提出的力爭“十二五”期間全面完成“營改增”僅剩下一年多時間，《經濟參考報》從多渠道獲悉，在尚未納入改革的四大行業中，房地產業、建築業有望率先同時推進“營改增”，最快將於明年3月開啟“增值稅時代”。據了解，稅率定為11％的可能性極大。業內人士初步測算，如果允許不動產抵扣，整體減稅規模有望超過5000億元。

安永會計師事務所大中華區間接稅主管合夥人梁因樂在接受采訪時表示：“在還沒有進行‘營改增’的行業中，房地產業、建築業應該是最快要入圍的行業。”除了房地產業、建築業本身，其下遊行業也十分關心改革的時間表。“比如銀行要租辦公樓，簽合同往往是三年、五年甚至十年，它們很關心合同該怎麽簽。所以說，一個行業什麽時候入圍很重要，最好從發文到正式實施留出足夠的時間，要享受到進項稅是需要提前準備的。”梁因樂稱。

事實上，目前房地產企業已經為迎接“營改增”紛紛著手準備。

一位不願透露姓名的某大型房企財務人士稱：“我們現在還沒有接到‘營改增’的正式通知，不過此前口頭傳達過，現在我們在緊鑼密鼓地籌備，公司總部也正在和財稅等相關部門積極溝通。”

對很多房地產企業來說，原來的稅務處理比較簡單，稅務和財會是一個部門，而改增值稅就複雜許多，很多房企已經成立了獨立的稅務部門。

此外，一些稅務師事務所和會計師事務所也承接了對房企進行培訓的工作，主要內容涉及“營改增”之後如何開票等稅務相關問題。

至於稅率，多位學界及業界人士告訴《經濟參考報》，11％的可能性極大。北京中燁澤瑞稅務師事務所有限責任公司總經理郭英傑認為，因為從房地產行業上遊來看，其抵扣進項多是在建設期，因此，其稅率應與建築業持平，大概在11%左右。中國社科院財經戰略研究院研究員張斌稱，房地產企業屬於資本密集型，不是要鼓勵發展的現代服務業，稅率應該會比較高，不會是6％，當然也不會是17％，只能是11％。

郭英傑在接受《經濟參考報》采訪時表示，此次“營改增”目的是給房企降低稅負水平，但要求企業有較強的內部管控。若有良好的管控措施，稅負大概可以降低1個百分點。但是由於稅項的改變，房企財務、稅收架構將發生根本性變化。過去交營業稅，房企按照既定稅率繳納即可，財務計算較為簡單。但改為增值稅之後，進行進項抵扣，房企經營流程需要進行重新設計，從整體粗獷式管理轉向精細化。具體來說，則是考驗房企的費用管理和控制。“與房企有經營來往的大多是建築類企業，部分原材料企業規範度較低，部分企業難以提供有效的增值稅發票，在這樣的情況下，房企的抵扣進項減少，稅負則會大幅增加，這也是房企反應積極性不高的主要原因。”

郭英傑表示，“營改增”之後，如果房企經營模式沒有及時調整到位，短時間稅負將大幅增加。但隨著時間的推移，房企在經營方面做出一定改變後，稅負自然會有所下調。

而在張斌看來，此次房地產業“營改增”的關鍵在於房地產業的下遊能不能抵扣不動產，這個難度是比較大的。“房地產企業開發的房地產，如果工業、商業企業購買的時候可以抵扣，就意味著消費型增值稅改革徹底完成了。”

自2009年起，全國實施從生產型增值稅到消費型增值稅的轉型改革，但當時只允許機器設備等固定資產抵扣，不動產不能抵扣。允許抵扣不動產是隨著房地產業“營改增”同時推出，還是日後再逐步推出，目前尚不明晰。據業內人士初步測算，如果此次房地產“營改增”後允許抵扣不動產，減稅力度將很大，規模有望超過5000億。

張斌告訴《經濟參考報》：“如果允許抵扣不動產，稅基會縮小很多，對財政的減收壓力會非常大，需要考慮財政的承受能力。現在有不同觀點，一些人士建議暫不抵扣不動產，還有一些觀點建議實施折中措施，比如不完全抵扣，考慮財政的承受能力可以按照50％進行抵扣等。

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安邦保險再次大幅度舉牌銀行的可能性 以股會友

來源: http://xueqiu.com/7820797289/34525148

昨晚民生銀行再次宣布安邦保險的股份再次大幅加倉，最近安邦保險已經先後舉牌金地集團、金融街、招商銀行、民生銀行。最近安邦保險幾乎已經把A股的投資者逼瘋，買金融股的興奮，買成長股的痛苦（因為資金的趨利性，當金融成為熱點時，成長股就會下跌）。很多人都在猜測安邦的瘋狂是否能夠持續。
一、我們先來分析一下安邦的實力。
    安邦的背景：

從這個圖上可以看到背景非常強。
安邦的註冊資本619億元。僅以註冊資本金論，已是行業第一。
安邦的保險收入：
2014年1-11月財產保險公司原保險保費收入情況表（單位：萬元）
1 、人保股份                 22932964.77
2、平安財                      12864651.81
3、大地財產                  2033126.34
4、出口信用                  1021596.51
5、太保財                      8447212.89
6、華泰                          575262.88
7、天安                           1019937.55
8、華安                           687463.92
9、永安                           639622.85
10、太平保險                   1186704.93
11、永誠                           531471.65
12、中銀保險                    487513.64
13、安邦                           461398.62

2014年1-11月人身保險公司原保險保費收入情況表（單位：萬元）

1、國壽股份          31269801.63
3、平安壽             16138675.72
2、太保壽              9431155.62
4、新華                 10284851.56
7、人保壽險          7633470.29
5、泰康                  6418484.27
6、太平人壽           5994357.75
8、安邦人壽            4820810.15

保監會的數據顯示，2014年1-11月，安邦保險的財險保費收入為46.14億元，在中資保險公司中位列第13位；人身保險保費收入為482.2億元，排名第8位。從保費收入來看，安邦的保險業務的保費收入並不高，如果與中國人壽和中國平安比簡直是相差十萬八千里。

安邦保險的總資產規模排名連續上升，目前7000億已居行業第四位，僅次於中國平安的3.8萬億元、中國人壽的2.12萬億元和中國人保集團的8103.6億元。

安邦保險今年的大手筆投資投資：

1、安邦保險19.5億美元（約合120億元人民幣）收購美國紐約地標建築華爾道夫酒店
2、安邦保險2億歐元（約合人民幣15億元）收購比利時保險公司fidea。
3、安邦保險2.19億歐元（折合人民幣約17億元）收購德爾塔·勞埃德銀行。
4、安邦保險繼去年136億增持招商銀行後，今年再次花大約150億元增持到持股10%。
5、安邦保險今年大約400億增持民生銀行。
6、安邦保險今年耗資大約50億增持金融街至20%
7、安邦保險今年耗資大約70億增持金地集團至20%

安邦今年大手筆投資約822億。

安邦在A股持有金融資產：
萬科：2.3億股                         約25億人民幣
華業地產7000萬股                   約5億人民幣
中國電建2800萬股                    約2億人民幣
工商銀行5.4億股                       約25億人民幣
民生銀行可轉債620萬張           約6億人民幣
中國銀行可轉債2100萬張          約25億人民幣
工商轉債640萬張                      約8億人民幣
吉林熬東1100萬股                    約3億人民幣

從上面可以看出安邦持有大約100億，幾乎都是銀行和地產，是目前A股市場上市盈率最低的資產。

我們從上面可以看出，安邦的主營保險收入是非常低的，但是資本市場投資卻是非常大。

據了解，保險公司的投資資金一方面來源於保費收入，另一方面來源於註冊資本金。
“僅從安邦財險和壽險的保費收入來看，如果除掉賠付和一年期返還之外，保險業務收入沒剩多少錢，”上述大型保險公司高管認為，主要還是拿著資本金做投資。

安邦保險為代表的險企新貴們正在嘗試走一條非常規的發展之路，與之類似的還有近年在資本市場頗為活躍的生命人壽。這類保險公司更加註重投資，對保費規模要求較高，相反對保險產品的價值要求卻並不高，可以承受相對較高的保費獲取成本。
據介紹，多年來，國內壽險市場一直遵循著 “負債驅動資產”的戰略。但安邦保險、生命人壽卻反其道而行之，實施的是“資產驅動負債”新路，通過將投資做大，將總資產做大，再反過來在承保端吸引客戶資金的流入。盡管業界對此種操作有不同觀點，但在最終“成績單”沒有出來之前，誰也沒法將這種新路徑一票否決。畢竟，在競爭激烈的承保市場，不排除“安邦們”會走出一條可被後來者所複制並沿襲下去的成功新路。

安邦保險大幅度增持銀行和地產的目的：

市場傳言安邦保險想明年上市，保險主營業務實在太差，這個主營收入很難去估值，只能通過投資來增加收益，短期大幅增持民生銀行大幅拉高股價控股一家銀行，有幾個目的。一、有助於改善資產負債結構，降低保險行業的運行風險，有助於扭轉保險公司現階段虧損的局面，增強保險行業的盈利能力。二是增加保險的銷售渠道，增加主營收入。三、民生銀行大幅上漲有利於拉動整個銀行股的估值提升，有利於安邦保險拋售A股的其它金融資產如中行轉債、工行轉債等。大幅提高投資收益。這可能也是為什麽安邦保險不去香港增持股價更低的H股。四、大幅度提高知名度。現在A股市場有幾個人不知道安邦保險。

現在這些目的已經達到，離今年結束還有三個交易日，保住這些投資收益已經沒有問題，目前安邦的投資已經遠遠超出了他的註冊資本，在上市前再去大幅度投資的可能性已經不大。
而且受限於保監會對保險機構參股銀行是一參一控的要求，安邦已經控股成都農村商業銀行，再控股民生和招行的可能行很小。其實當年中國人壽非常想控股民生銀行，但是因為民生銀行股東的反對一直處在第二股東的位置。民生銀行現在的股東肯定也不希望安邦來控股民生銀行。從規模上來說就算需要一家來控股，顯然民生銀行的股東更想跟中國人壽這個金主合作。
就算安邦保險霸王硬上弓增持民生銀行到20%，也會逼退中國人壽，不可能一家銀行銷售兩家保險公司的產品。當然在股市里沒有什麽事不可能發生，中國人壽和安邦保險兩個都大幅增持搶民生銀行。

我想成長股的投資者也不用太擔心安邦會再繼續瘋狂下去。銀粉也不用再憧憬安邦更大的動作。
@不明真相的群眾

$桑德環境(SZ000826)$ ，$歌爾聲學(SZ002241)$ $光明乳業(SH600597)$ $民生銀行(SH600016)$ $招商銀行(SH600036)$ ，$中國銀行(SH601988)$ $工商銀行(SH601398)$ .

【更新】“深港通”五一前後開通可能性不大

來源: http://wallstreetcn.com/node/212770

【13:50更新，增加更多媒體采訪和查證核實內容】

今日早間，香港商報引述深交所首席經濟學家季孟增消息稱，“深港通”有望於今年五一前後開通，隨後不久騰訊財經、財新等媒體向深交所查證，深交所查無“季孟增”此人，也並未設立“首席經濟學家”這一職位，目前深港通事宜按照證監會的統一部署正在準備當中。

《香港商報》報道提到，季孟增表示，深交所內部已經制訂了“深港通”的時間表和路線圖，預計“深港通”將在今年五一前後開通。目前“深港通”的各項準備工作進展良好，系統已經測試完畢並已聯網，相信不會因為技術問題而延遲開通。

而據騰訊財經了解，季孟增實為深圳大學管理學院教授。不過他在多個培訓類網站上顯示的頭銜眾多，包括獨立經濟學家、深圳大學經濟學/管理學教授、深圳證券交易所首席經濟學家、特約評論員、經濟學博士、深圳大學證券期貨研究院院長、清華大學深圳研究院、英國威爾士大學經濟學/管理學博導教授，紅中管理學院特聘專家等。

此外，財新援引接近深交所的人士指出，深港通“五一”前後開通的可能性不大，因為自國務院正式批複之日算起，深港通準備工作至少需時半年，而目前國務院尚未正式批複。

昨日李克強總理在深圳提到，滬港通之後應該有深港通，此番表態令市場開始聚焦深港通概念。

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摩根士丹利：希臘退歐的可能性並沒有降低

來源: http://wallstreetcn.com/node/214534

上周五歐元集團會議結束後，希臘與歐元集團達成了一項協議。但摩根士丹利分析師Daniele Antonucci 和 Elga Bartsch表示，其實希臘退出歐元區的可能性並沒有因此降低。

摩根士丹利認為，希臘退歐的幾率並未有任何變動，而風險卻越來越高：

我們的分析主要集中於三種場景中：希臘退出歐元區、留在歐元區以及中間狀態，即實施資本管制但不立即退出歐元區。

我們認為，政策上出現差錯而導致希臘退出歐元區的可能性依然存在。市場可能會覺得，在達成協議之後這種幾率應該降低了，我們依然認為未來3-6個月內希臘退歐還存在25%的可能性。至少在短期之內，我們認為這種風險越來越高。目前，仍然沒有一個切實可行的解決方案，而希臘還有無數障礙需要克服，僵局很難打破。

摩根士丹利還總結道，目前希臘政府面臨的三大“不可能兼得的三大要素”：

1.留在歐元區 

2.把握住手中的執政地位

3.擺脫救助

這三個條件不可能同時符合，必然要有一個讓步。

此前，華爾街見聞曾介紹，經歷了長達11小時的談判，希臘與歐元集團上周五終於達成協議——延長援助計劃四個月。但希臘需在本周一遞交改革和預算方案，若方案遭歐元集團否決，市場仍將面臨希臘退歐的考驗。

德國財長發言人Martin Jaeger昨天表示，一旦希臘提交改革方案，歐元區財長今天（周二）將通過電話會議逐一討論。

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《經濟學人》：希臘退歐可能性升至40%

來源: http://wallstreetcn.com/node/214554

《經濟學人》雜誌的智庫部門預計希臘仍有40%的幾率離開歐洲。

《經濟學人》智庫部門本周三（2月24日）發布的報告中認為，希臘離開歐元區的風險因左派Syriza政府上臺而增加，盡管短期內達成救助協議緩解了這樣的風險。

該雜誌分析師Mike Jakeman表示，“我們預計全球經濟增長率在2.8%，且鑒於希臘政治矛盾升級，我們不應對此過於樂觀。我們的核心觀點是短期內希臘和歐元區別國會達成妥協，但就本月的情況來看希臘脫歐的幾率由30%升至了40%。為了維護投資者信心，相關人士應集中精力控制希臘脫歐威脅的影響，以防止這種情緒擴散到歐元區其它國家。”

就在昨日有官員確認，歐元區批準了希臘呈上的改革措施清單，這意味希臘獲得的救助計劃有效期可延長四個月。希臘政府和人民暫時松了一口氣，但希臘改革的內外爭論仍將繼續。

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美聯儲二號人物：今年6月或9月加息的可能性最大

來源: http://wallstreetcn.com/node/214666

美聯儲二號人物、美聯儲副主席Stanley Fischer周五表示，美聯儲最有可能在今年6月或9月加息，但具體時間點或因美國經濟表現而發生變動。

周五，Fischer在芝加哥大學Booth商學院主辦的美國貨幣政策論壇上發言稱，美聯儲“差不多是時候”加息了。對於具體時間點，他表示“不認為6月比9月的概率更大”，從美聯儲官員和投資者的觀點來看，“在6月或9月加息的可能性平分秋色。”

他同時表示，有可能發生改變上述假設的情況，“我們將基於證據做出決定。”

Fischer認為，美國經濟“才剛剛完全感受到”美聯儲刺激政策的威力，美聯儲QE的影響力和對失業率的前瞻指引將在2015年年初達到峰值，而對通脹的推升作用將在2016年達到頂點。

在接受CNBC采訪時，Fischer表示美聯儲“很可能在今年”加息，他稱美國經濟已“非常接近”達到充分就業，並預計數月內通脹會隨著低油價影響褪去而回升，“所以差不多是時候（加息）了。”

Fischer表示，“我們一直將零利率視為正常利率水平，但這遠非正常。”

他還提及了美聯儲聲明中“耐心”一詞的使用，表示移除該詞將意味著“加息取決於經濟數據，可能在任何會議上發生”。

對於全球經濟形勢，Fischer表示美國的強大有助於支撐全球經濟發展，並對國際經濟前景表示樂觀。

周五公布的數據顯示，美國去年第四季度實際GDP修正值年化環比增長2.2%，好於預期。受益於美國去年就業增長強勁，美國第四季度消費增長創2006年一季度以來最快增速。如果美國消費增長速度如經濟學家預期的一樣好，那將意味著刺激美國2015年經濟增長的有利因素仍然完好無損。

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中金宏觀：積極財政政策落實的可能性高

來源: http://wallstreetcn.com/node/214920

今日財政部發布《關於2014年中央和地方預算執行情況與2015年中央和地方預算草案的報告（摘要）》，同時財政部長樓繼偉答記者問。中金宏觀團隊發布報告稱，投資者需註意以下幾點：

去年實際財政赤字率為1.8%，而非2.1%，財政政策實際偏緊。今天的財政報告中寫道，2014年財政赤字實際執行1.35萬億，赤字率2.1%。但這里包括地方政府債券還本支出993億元和補充中央和地方預算穩定調節基金及地方財政結轉下年支出2195.2億元，這兩項對2014年的經濟增長均不能形成實際的貢獻，剔除這兩項支出，2014年實際的赤字1.13萬億，赤字率僅為1.8%，較2013年不升反降，財政政策執行情況偏緊。

2015年實際的財政赤字可能達到2.6-2.7%，較2014年力度大幅增加，是經濟增長的有力保障。財政報告中寫道，2015年預算赤字率2.3%（預算赤字1.62萬億元），但需要註意得是，如果加上從中央預算穩定調節基金調入1,000億元，再加上動用以前年度結轉資金1,124億元，則實際的赤字為1.83萬億元，則這一口徑的赤字率2.6-2.7%左右。樓繼偉部長在答記者問時，也明確表態“報告中的赤字率仍是2.3%。當年收支差額是2.7%，這個力度是比較大的。對於支撐經濟的發展、抵禦下行壓力，將發揮重要的作用”。

地方政府債務風險可控，有解決思路，但最終解決需要時間。

第一，從樓部長回答中，可以看出目前尚未公布的地方負有直接償還責任的債務規模要比2013年審計署公開的10.9萬億的數字高，但是地方政府故意多報的現象可能也有遏制的辦法，樓表態“地方政府報完以後，我們還要再審核，審核的過程還沒有結束”。

第二，必須開前門、堵後門，同時還要防止出現系統性風險。2015年地方債預算6,000億元（包含1,000億元專項債務），較2014年的4,000億元增長50%。另外，“防止出現系統性風險”，意味著這項改革將穩妥推進，造成經濟巨幅波動的可能性小。

第三，有解決的思路。有穩定現金流債務引入PPP模式或收費償債；對純公益性的地方政府債務，通過發債替換原來的平臺債務，這樣可以使債息降下來。另外，由銀行貸款形成的歷史債務，按照契約原則，貸款的合同不能廢除。可能雙方談判、進行一些債務重整，采取一些過渡性的辦法逐步解決，比如財政部批複3萬億額度置換存量債務等措施。

稅制改革進行時。在樓繼偉答記者問中，涉及中國多項稅制改革，預計在這些領域的改革細則將陸續公布。包括對稅收優惠政策、特別是區域稅收優惠政策的規範管理；2015年全面完成“營改增”改革，即把生活服務業、金融業以及建築業、房地產業的營業稅全部改成增值稅；個人所得稅改革等。

綜上，中金認為，2015年積極的財政政策是重要看點，且穩步落實的可能性高，將對穩定經濟增長形成支撐。地方政府債務問題財政部可能已有妥善應對的思路，發生系統性風險的可能性低。

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樓繼偉“經濟高層演講”：中高速增長的可能性及實現途徑

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2259

人民幣國際化趨勢分析：加入SDR的必要性、可能性及影響

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2693

“三大航”貨運合並可能性正在研究中

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4637382.html

“三大航”貨運合並可能性正在研究中

第一財經日報 陳姍姍 2015-06-26 06:00:00

多家航空公司等多位知情人士處獲悉，國資委正在研究將中國國航(601111.SH;00753.HK)、東方航空(600115.SH;00670.HK)、南方航空(600029.SH;01055.HK)旗下的航空貨運業務合並的可能性。