ZKIZ Archives


中小银行的劣势——华夏银行不值得投资 宁静致远


http://blog.sina.com.cn/s/blog_617caecf0100iuo9.html


到三家银行转了转,两家大型国有银行人很多,但是华夏银行门可罗雀,可见在吸收居民存款方面,华夏银行要差很多,这直接影响华夏银行的成本。在上海这种人 满为患的城市,华夏银行的这种冷清是很少见的。

白领一族用招行的非常多,周边就有不少金葵花的贵宾客户,招行在小资中渗透率极高,甚至某人如果不用招行的卡,经常受到周围人的"奚落"。这些人群的存款 一般都是活期,知识层面比较高,中间费用收入比较高,对银行来说,负债利率极低,所以加息对招行业绩提升明显,是很明显的事。招行在中产者中间算是很有特 色的一个银行,有一定的客户忠诚度和吸附客户的能力,有明显的价值高估是正常的。从长远看,中小银行就是一个连锁发展的过程,这几年在很多城市看到了越来 越多的招行网点,招行发展的地域空间还很大。很多地级市都还没有招行的网点。随着招行影响力的增大,我觉得招行这个连锁店还可以开很多地方,但是对于浦 发、兴业、民生,我总是觉得他们缺少点特色,连锁开店的扩张能力可能不如招行。

虽然大型银行服务了很多附加值很低的客户,但是网点多,居民信赖的优势也很明显,能够拿到比较低成本的存款。

中小銀行 中小 銀行 劣勢 華夏銀行 華夏 值得 投資 寧靜 致遠
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15867

台灣老大 能用一碗麵翻轉劣勢?

2012-07-02 TCW




我們是「全台灣最大的食品飲料公司」、「全台灣最多的零售據點」、「中國最大食品飲料公司之一」,統一企業總經理羅智先激昂的說著,右手還配合著翹起大拇指比畫著。

這是統一企業現在的優勢。在台灣,統一是食品業的老大,在中國,頂新集團(頂新集團包括味全、康師傅)穩穩坐在老大位子上。在方便麵(即泡麵)、即茶飲與稀釋果汁等這些重要的主戰場,統一的市佔率沒有贏過頂新,而且還有一大段距離。

台灣的老大為何無法「統一」兩岸?這是未來羅智先在兩岸戰局上,最重要的挑戰。

「現在競爭的對手,已經從本土跨越到國際,」羅智先說。當市場從台灣放大到兩岸,要面對的競爭者,猶如奧林匹克競賽般,來自世界各國。在諸多的勁敵中,頂新是最難纏,也是最想要超越的目標。在雙方纏鬥較勁中,外界更想知道統一企業的佈局。

「我們根本不把頂新當作競爭對象,」統一的一位高階主管私下說,這句話從頂新的手下敗將說出,讓人驚訝,統一有什麼本事,敢對市場老大發出豪語?

雙方短兵相接統一靠一款酸菜牛肉麵扳回一城

在過去,統一一直把頂新當作頭號敵人,想盡辦法要在方便麵、飲料領域當中,超越對方,苦苦不得其門而入,直到一包被譽為是紫色旋風的「老壇酸菜牛肉麵」的出現。

一包十八克的酸菜有多大的威力?答案是人民幣三十億元(約合新台幣一百四十一億二千萬元)。

統一在二○○九年推出老壇酸菜牛肉麵,狂銷人民幣約三十億元,是過去單品方便麵銷售金額的十五倍。康師傅跟進開賣的「陳壇酸菜麵」,銷售金額僅約人民幣十億元,只有統一銷量的三分之一。

頂新集團從一九九二年進軍中國,靠著「康師傅」泡麵闖出一片天,牛肉麵更是其強項。統一推出的「老壇」打贏康師傅的「陳壇」,這是關鍵的一役,讓康師傅顏面盡失,也讓統一軍心大振。

今年康師傅大幅度調整策略,把營運重心從產品轉向銷售,大舉採用「買斷經營」方式,壟斷部分重要據點,讓統一半年內損失約四萬個銷售點。

這情況好比台灣的統一超商的架上,看不到味全乳品的道理是一樣的,利用排他性來增強自身產品的銷售量。康師傅準備以牙還牙,讓統一產品在中國市場的能見度下降。

雙方,短兵相接,從沒有一刻鬆懈過。五月份,在中國天津舉行的世界方便麵峰會上,羅智先遇到康師傅董事長魏應州時,雙方熱情握手合影。如同競技賽般,比賽前雙方行禮如儀過後,就會展開激烈的廝殺戰。

策略上,統一既要超越頂新,另一方面還要擴大事業的版圖,才有機會可以在下一輪的競賽當中勝出。統一要如何做到?

比速度:統一慢半拍頂新上架、決策都超前

比速度,統一總是慢半拍。不論是新產品上架速度,或是做決策,和頂新相比,統一就是慢。

頂新魏家一共有四位老闆,其中三位常駐在事業第一線的中國,他們熟悉大陸市場的特性就是一夕數變,所以決策可以很快的落槌執行。而統一則以全球最大的碳酸飲料公司可口可樂為例子,這麼大的企業,老闆也沒有常駐中國來回應。

展現出來的是,在中國,康師傅把新產品佈滿終端市場,只需要三十天就可完成,統一則至少要四十五天。十五天,足以讓產品在消費者心中生根,也可以搶到更多的客戶。

決策速度慢,失掉商機,還為自己創造競爭對手。一九九九年,康師傅財務狀況不佳,原本邀請統一買下三三%股權,卻因統一決策過程拖延,錯失機會,還為自己製造勁敵。

一件投資案,在統一企業經過層層關卡審核後,大約要花一年才會定案。在頂新,不到三個月就敲定,統一從來不諱言談論決策的「龜速」。

「我們的確比較慢,但是力求穩健,」一位統一的中階幹部說。「寧願踏出去的那一步是對的,也不要貿然行事。」這是台南幫一貫的行事步調。

唯恐踏出去的步伐不對,二○一○年統一成立「投資管理委員會」(內部簡稱投管會),平均兩個半月開一次會,來決定集團所有的重大投資與人事案。如此一來,案件的審查時間更慢,「做對比做快更重要,」這也是羅智先的風格。

比創新:頂新追隨、模仿統一自創新產品能力較優秀

在中國市場產品要又快、又新,才能吸引消費者青睞。中國的飲料業者觀察到,統一在產品方面具有比較強的創新力,「老壇牛肉麵」與「冰糖雪梨」就是最好的例子。康師傅大多利用追隨、模仿的方式快速生產,然後以低價策略切進市場。

中國飲料行銷專家曾分析,康師傅雖然有新品上市,但其創新能力不如統一。去年,統一的冰糖雪梨銷售量不錯,沒兩個月,康師傅就出了一款相仿的產品,銷售量還超越了統一。

這點讓羅智先氣得牙癢癢,氣到說出絕對不要讓統一成為「只是會拚價格」的公司,意指不認同頂新殺價搶生意的行為。

比佈局:統一擴點略失策頂新廣設基地、擴大結盟勝出

中國市場大,先後在中國四十多座城市建立六十五座生產基地的頂新,場面拉得又遠又大。場面得以拉開得力於中國的「讓利」外,聯盟策略功勞不小。與朝日、伊 藤忠、三洋合作,更拿下中國百事可樂,讓產品從方便麵、飲料,還跨足到原本不打算進入的碳酸飲料市場。聯合國的營運模式,讓頂新集團站穩中國食品業集團龍 頭,也拉大與競爭對手的差距。

相較於頂新的擴大產品版圖,統一則反向採用「減法」,來佈局中國。

過去,統一把在台灣經營的這一套,原封不動的搬到中國,單一定點、大量生產。孰料中國市場太大,火力集中只設立一個廠無法把深度拉遠,腳步也無法邁開。立即改變政策,把工廠規模縮小一半,同時往二線、三線城市走,深耕市場。

縮減營運項目,在羅智先的想法裡是要「聚焦」在自己的強項。在台灣,把起家的黃豆事業收起來,改以貿易取代。積極往東協國家設廠,採用「散焦」方式,擴大 版圖,在不同的地區與市場,建立自己的強項。戰局會打得很辛苦,但只要攻下灘頭堡,就有肥美的果實,泰國、越南都有佳作。在泰國,蔬果汁賣到第一,越南則 以水產飼料見長。

比人才:統一愛內部培養頂新擅長大舉對外攬才

要比企業規模、比戰線,更重要的是要有充裕的人才,才能攻克版圖。頂新魏家在業界向來以敢給、敢用,卻也快速消耗人才著稱,因此專業經理人,很少有人相信自己可以做到退休。

早期,擅長經營規畫的李家群、飲料研發的梁士傑等人,都曾為開拓大陸市場立下汗馬功勞。但隨頂新逐漸壯大,這些人因理念不同陸續求去。頂新大量起用專業經理人,但實際掌控經營權的仍是魏家,尤其是魏應州的兒子魏宏名進入公司服務後,等於宣告專業經營人很難成局。

這種景況在統一集團最明顯。日前,統一超商總經理徐重仁屆齡下台,正說明專業經理人的角色,再多的戰功終究不敵歲月。

統一在確定羅智先接班後,正進入「新舊輪替」階段,重用羅智先班底的人是可預見的軌跡,現任乳飲群公司群副總經理的黃瑞典,有機會成為明日之星。

黃瑞典曾與董事長高清願的女兒高秀玲同為統一超同事,在高秀玲引薦給夫婿羅智先後,成為「國王人馬」。儘管內部對他的評價兩極,但從黃瑞典擔任統一重要轉投資德記洋行董事長後,他在集團的重要性可見一斑。

羅智先同時也在思考中國的接班團隊。在中國,現在有六百個人名列在晉陞的名單中,每一季都在瀏覽、過濾,時機一到,這些人就會被拉出來成為一線戰將。

「在中國,不見得會輸給頂新,」統一副總經理楊文隆說。「我們是鴨子划水,等我們冒出頭你就會看到了,」楊文隆口中的潛力,就是持續在中國與東協國家佈局,是統一業績持續前進的動力。

論佈局,統一不如旺旺集團的氣魄,戰線從食品拉遠到金融、媒體。不像頂新集團,大氣的回台買大樓、買房。更現實的,拿羅智先從二○○七年擔任總經理期間,旺旺、頂新的營收、稅後淨利同步往上走,統一集團的稅後淨利卻「倒退嚕」。

統一擴張兩大課題持續勝出、提升獲利才能坐大

如同羅智先所說,食品業是一場奧林匹克賽,必須加入國際競賽才有勝出機會,「勝出」與「提升獲利」,成了統一擴大版圖外的兩大課題。

羅智先企圖以創造出差異化來解決勝出。

「我們在追尋不一樣的產品,」羅智先口中的不一樣產品。統一取得位在廣西長壽村的水源,以高於瓶裝水五成、低於其他品牌天然水三成售價在市場銷售,利用產品與價格的差異,來避開激烈的戰局。

同時,提升品牌力來拉高獲利。台灣統一有一百零六個產品品項,每個品牌每年可帶來一億元收入。「只要每個品牌都能夠成長五○%,就很熱鬧了,」羅智先聚焦在這些產品上,把銷售發揮極致,不用創造新產品,一樣可增加營收,提升獲利。

「我們的競爭者至少也跟我們一樣愚蠢無能,只要我們稍微好一點就會贏,我們的競爭對手沒有這麼可怕,」羅智先在少犯錯間找到成功的機會,用「制度」讓公司 永續發展。只不過,在等對手犯錯的期間,會不會在時間優勢上犯下了大錯,在對手像八爪章魚什麼都抓的擴張,會不會減法經營讓對手有壯大的機會,反而正是一 種錯。這些都沒有答案,要等羅智先的領導來證明,統一還是老大。

【延伸閱讀】到中國賣泡麵飲料,統一暫居2、3名——2011年中國食品、飲料市場銷量市佔率前3名

稀釋果汁

第1名可口可樂 34.2%旗下美汁源的「果粒橙」,年銷售超過10億美元(約合新台幣300億元)

第2名康師傅 20.2%2011年底攜手百事可樂,欲對抗可口可樂

第3名統一 16.7%2011年果汁銷售已破人民幣30億元(約合新台幣141億元)

泡麵

第1名康師傅 40.9%長年市佔第一

第2名統一 13.5%「老壇酸菜牛肉麵」是大陸第二熱賣口味

第3名華龍 12.4%主攻低價市場

即飲茶

第1名康師傅 50%具廣大通路優勢

第2名統一 25.5%無菌PET包裝有競爭優勢,奶茶市佔六成

第3名娃哈哈 12.4%近年被前兩者超越,打算將茶飲料推廣歐美市場

註:以人民幣兌新台幣匯率4.7:1;美元兌新台幣匯率30:1計算資料來源:玉山投顧、財經知識庫、《蘋果日報》、《第一財經日報》、鉅亨網整理:陳筱晶

【延伸閱讀】統一大陸佈局還差頂新、旺旺一截——台灣3大食品集團營運能力比較

比營收旺旺成長第一旺旺 169% 約884億元頂新 107% 約3,095億元統一 34% 約3,880億元

比獲利頂新賺最多頂新 170億元 成長73%旺旺 126億元 成長108%統一 94億元 衰退14%

比大陸佈局統一生產基地最少頂新 65家 將砸84億元,在杭州新增一泡麵廠旺旺 34家 將投94億元,在湖南長沙設休閒食品及乳飲廠 統一 14家 砸570億元,未來3年將生產基地提升至31家

註1:頂新集團數據以康師傅、味全、全家財報合併計算註2:營收與稅後淨利漲幅是2007年與2011年比較註3:金額均為新台幣資料來源:公開資訊觀測站、《蘋果日報》、中國證券網 整理:陳筱晶

臺灣 老大 能用 用一 碗麵 翻轉 劣勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34760

500彩票網VS淘寶彩票們的優劣勢 Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/26102381
文/i美股資產管理有限公司 Ricky

(持倉披露:文章發表時,本人及所在機構不持有$500彩票網(WBAI)$ 的股份,但是不排除未來投資該公司的可能性,包括IPO認購。發表此文對相關股票不形成任何投資建議)

$500彩票網(WBAI)$近期公佈了IPO定價區間為9-11美元,500彩票網最多將通過此次IPO籌集7319.3萬美元資金(包括綠鞋),公司整體估值接近4億美元

自500萬遞交IPO招股書以來,只要討論這家彩票垂直電商公司,都會想到淘寶360這些流量巨頭們對500萬們的衝擊,的確是,2007年以前,新浪、淘寶、百度等都是和500萬們合作的,但是看到500萬們從自己這裡接個口子過去能搞那麼大的銷售額,需要的運營人員又這麼少,沒有哪個公司不會動心,新浪2007年率先成立自己的獨立運營的彩票網站愛彩網,淘寶彩票也在2007年推出,發展都非常迅猛。彩票是非常標準化的產品,也沒有物流成本,不需要產品分揀等等,只需要模仿500萬copy下彩票的玩法,拿下省體彩/福彩中心,然後接入自己海量的用戶和流量,就能「印彩票印鈔票」了,淘寶彩票的彩票銷量很快就成為市場老大,估計2013年銷量能有60-70億人民幣,這兩年剛剛開搞彩票的360彩票2013年估計有30多億人民幣的銷量,新浪的愛彩網憑藉新浪體育銷量是輕輕鬆鬆十億級別,百度的樂彩網流量也是超級猛...這些大的互聯網渠道公司做彩票確實很大的優勢,主要有以下幾點:

1、用戶獲取成本幾乎為零。互聯網巨頭本身擁有海量用戶,轉化成彩票用戶的成本幾乎為零,這是垂直彩票網站沒法拼的;

2、用戶信任感和品牌認知度。網絡購買彩票需要很強的信任感,尤其是中國互聯網過去的確發生過很多不規範的事情,出過不少問題(這也是我國沒有放開互聯網彩票的原因之一),而新浪、淘寶、騰訊、360這些互聯網巨頭在用戶中品牌知名度很高,用戶在上面購彩會有比較強的安全感,500萬雖然是業內龍頭,但是直到現在赴美IPO才相對被媒體和大眾知悉;

3、購彩和支付的便捷性。這裡更多的是指是電商公司,用戶上來本來就是買東西的,推動用戶用賬號上的「零錢」買彩票是不難的,而且電商都有自己的支付渠道,尤其是淘寶結合支付寶,這點優勢更為明顯,上淘寶的用戶本來就是購物的,淘寶購彩極其方便,用戶順手買彩票碰碰運氣是很平常的,這也是淘寶彩票在沒有投入太多的情況下就能獲得這麼大市場份額的重要原因。

可以說現在的互聯網彩票是競爭非常激烈的行業,淘寶、百度、騰訊、360、新浪、網易、京東、噹噹等等都推出了獨立彩票網站或者彩票頻道,而且有強大的流量、品牌、購彩和支付等方面的優勢,那麼和他們相比,500萬的差異性和優勢在哪裡呢?

先來看500萬和淘寶彩票們的差異性:

1、銷量構成的差異——數字彩VS競彩。


把彩票分為兩大類,數字型彩票和競彩型彩票,數字型彩票就是雙色球、3D、七星彩、大樂透、排列三、排列五、以及11選5、時時彩等高頻彩等,這些理論上玩得都是概率事件,玩法簡單,下注憑運氣(當然我國也還流行各種走勢圖分析),數字彩的業務門檻是很低的,在淘寶買完東西有零錢順手買張彩票碰碰運氣玩玩是很常見的,360導航頁逛看到個彩票購買入口順手點進去,從彩票銷量構成來看,淘寶彩票和360彩票預計有七八成的銷量是來自數字彩;競彩型彩票是針對體育賽事的彩種,玩法相對豐富,可以玩勝負平/讓球、可以猜比分、可以玩半全場、可以猜總進球數..,還可以混合過關等等,而且競彩需要和賽事相關的資料、資訊、比分、賠率、數據等等,進入門檻相對較高,500萬的核心業務是競彩,2013年競彩收入佔總收入的85.1%,淘寶彩票在彩票(福彩+體彩)總銷量是市場老大,但是就體彩而言500萬佔有最大的份額,細分到競彩,500萬市場份額還要更大。

2、用戶構成的差異——打醬油購彩用戶VS專業彩民。

淘寶彩票、360彩票、新浪等販賣的更多的是網站的富餘流量的變現,在上面買彩票的更多的是他們自有的用戶在淘寶、360導航做其他事情「路過」的時候,兜裡有零錢順帶買個彩票玩玩,所以這些網站上面的買彩票的是打醬油的用戶。而500萬等專業的垂直彩票網站吸引的更多的是長期購彩的專業彩民,尤其是500萬是長期更專注於競彩,聚集了一批以研究足彩、籃彩,長期以此為樂甚至以此為職業的專業彩民,這些專業彩民對競彩相關的賽事資訊、賠率數據等要求很高,而且在500萬上面久了以後也在那聚集了人氣,用戶黏性相對較高,貢獻的ARPU值也很高,而這些專業彩民同時也用合買等形式潛移默化地教育和培養更多的彩民,500萬對這個人群的黏性是其抵擋流量巨頭的護城河之一。

接下來用一組數據對比來說明打醬油用戶和專業用戶的差別(以下數據是2013年Q3各網站的月均UV和PV,數據來源於艾瑞,其中500彩票網的數據是旗下500.com和500wan.com兩個網站疊加而成):
查看原图
查看原图
查看原图

第一組是500萬和淘寶彩票、360彩票、樂彩網(百度旗下)的月UV對比,可以看到500萬的月度覆蓋人數(UV)是714萬,從UV角度看,500萬和淘寶彩票的1298萬、360彩票的1355萬、樂彩網的1562萬有一定的差距,這就是互聯網巨頭公司的流量優勢,尤其是百度旗下的樂彩網,同時是hao123、搜狐、58同城、趕集、虎撲等的渠道合作方,這些渠道的彩票流量都導給了樂彩,樂彩目前是所有彩票網站中UV最高的。


第二組數據是月度瀏覽頁面數(PV),500萬是2.05億,淘寶彩票是2.45億,360彩票是1.03億,樂彩網是1.08億,從PV角度來看流量情況,500萬和這些互聯網渠道的彩票網站相比並不處於下風。

這裡面的原因可以看第三組數據,PV/UV這項合成數據,500萬作為專業的彩票網站,比其他網站要高很多,500彩票網是28.77,而360彩票和樂彩網只有7.63和6.97,淘寶彩票的18.88相對也比較高

。說明500萬上面確實是有很多用戶在上面玩彩票的,在網站瀏覽的時間很長,這裡聚集的是專業彩民;而360、樂彩上面UV高但是PV低,說明更多的是打醬油用戶,被導進來以後很快就走了,當然由於人流高,下單量也不少。

以上是我認為500萬這類垂直彩票網站和互聯網渠道的彩票網站的主要區別,當然這種差異不是絕對化的,淘寶彩票、360彩票也在做競彩也想吸引專業彩民,500萬也在做數字彩也想吸引更多小白用戶。

以上是500萬和淘寶彩票們的主要差異,那麼500萬有什麼競爭優勢,護城河在哪裡?

1、對彩票行業的深刻理解:
2001年10月中國足球彩票第一期正式上市,500彩票網就在全國率先開通,公司在互聯網彩票行業深耕細作超過12年,500萬CEO羅昭行是中國互聯網彩票名人,團隊對彩票行業有深刻的理解,在彩票運營、行業資源把控、對政策的解讀到位。2012年政府整頓中國互聯網彩票,500萬網站彩票停售了大半年,於2012年10月成為僅有的兩家獲財政部許可的在線體育彩票銷售單位之一,結束了此前12年500萬在中國互聯網彩票不被政府監管部門認可的的狀態,得到了監管部門的政策保障,同時也將大大提高500萬的品牌和用戶信任度。

2、產品和服務:500萬是中國首創的互聯網彩票交易平台,合買、定製、膽拖、追號等行業通用玩法基本上都是500萬開創,相對淘寶彩票們,500萬提供了更專業的產品和服務,尤其是在體彩競彩業務上,500萬的資訊、數據、分析、過濾、獎金優化等方面做得更全面更及時更專業,也研發了不少提高中獎率的實用工具,這些對專業彩民有一定吸引力。

3、12年運營積累的彩票大數據:500萬IPO招股書顯示網站成立以來累計有3個1000萬大獎、55個500萬-1000萬大獎、365個100萬-500萬的大獎,是目前為止中國彩票網站中大獎最多的網站,此外,在累計中獎方面,500萬在12週年紀念活動時披露已經超過63億人民幣,這也是目前中國彩票網站累計中獎最多的記錄。這些中獎記錄背後對應是海量的彩民投注行為產生的大數據,基於這些彩票大數據,對產品研發、運營優化、提高購彩中獎率等都有幫助。

4、合買的人氣:合買也是幾乎所有彩票網站都有的玩法,而合買最重要的需要足夠的人氣,500萬是最早做合買模式的,目前也是競彩合買人氣最旺盛的彩票網站。合買對提高購彩趣味性、提高中獎率、吸引新用戶、教育小白用戶、留住老用戶、增強用戶互動等都有一定的幫助,500萬旺盛的合買人氣對增加用戶粘性起到重要作用。下面這組圖是10月31日,500萬、360彩票、淘寶彩票、新浪彩票上足球勝負彩合買大廳按照金額進行排行的截圖,可以看到500萬上的合買方案大單多、完成進度高。

500萬10月31日足彩勝負合買大廳前三頁
查看原图
查看原图
查看原图

360彩票10月31日足彩勝負合買大廳首頁

查看原图淘寶彩票10月31日足彩勝負合買大廳首頁

查看原图



新浪彩票10月31日足彩勝負合買大廳首頁

查看原图
樂彩網10月31日足彩勝負合買大廳首頁

查看原图

5、專業購彩的「圈子」:500萬專業的資訊數據和產品+強大的合買人氣+基於投注和中獎記錄生成的用戶個人中心+論壇,聚集了一批專業彩民以彩票為標的物在網站上進行交流、討論、互動,形成了一個專業購彩的「圈子」,使得500萬帶有某種「社交屬性」,上面是個彩民的小社會,而不僅僅是個代購彩票的「電商」。


綜上,淘寶、百度、360、騰訊、京東等互聯網巨頭攜海量用戶殺入互聯網彩票,尤其是淘寶彩票已經成為互聯網彩票銷售額老大,淘寶彩票們的流量優勢讓500萬這種垂直彩票網站獲取用戶的難度和成本大幅增加,以前是通過和渠道合作可以輕鬆獲得用戶,但是現在是要和這些土狼們搶用戶,競爭異常激烈。雖然在模式上的競爭已經接近同質化,但是500萬目前仍是中國互聯網體彩的市場老大,作為深耕彩票產業12年的專業垂直網站,對彩票行業有著深刻的理解,有好的用戶口碑,聚攏了一批高價值的專業彩民用戶,合買人氣強大,而且構建了專業購彩的網絡「圈子」,有其自身的優勢。
500 彩票 VS 淘寶 們的 的優 劣勢 Ricky
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=81628

上市房地產企業的財務成本優劣勢分析

來源: http://xueqiu.com/3727797950/27362568

一 背景分析為什麽要研究境內外上市房地產企業的財務成本優劣,因為當下這已經成為房地產企業的一種重要競爭優勢,這種競爭優勢對企業發展的影響比任何其他時候都強烈,甚至可能會是影響房地產企業生存的決定性因素。1人民幣無風險收益率飆升過去的一年,中國利率市場化改革進入深水區,存款利率的市場化正式起步。首先是央行規定存款利率最高可上浮10%,此規定一出,各家銀行的存款立馬上調,目前各家銀行已經沒有按照基準執行的存款了,上浮百分之10%似乎成了現行的銀行存款“基準”利率。這還不夠,為了吸收存款各家銀行紛紛推出了各式的理財產品,收益率大都超過了5%,但即使這樣的收益率相比起靈活便利貨幣基金來還是有些遜色。目前以余額寶為代表的貨幣基金收益率都超過了5%(接近年關余額寶的7日年後收益率更是連續多日超過6.5%),加上其類活期存款的特性,更是吸引了儲戶們紛至沓來。同時,更具有誘惑力的平民理財產品“P2P理財”開始為尋常百姓關註,以陸金所為代表的P2P理財提供了8.6%的年化利息收益和有實力的擔保,這讓一些人開始蠢蠢欲動。(接下來我們略過國債、shibor和逆回購)明眼人似乎都已經看出下面這個簡單的結論:人民幣的無風險收益率在飆升。2銀行繼續收緊房地產開發行業貸款既然人民幣無風險收益率上升了,銀行的貸款利率自然會往上調整,普通的企業會說,升就升吧,我們只當逆來順受,但對於房地產企業來說並沒有那麽容易。政府控制房地產開發貸款的政策一直沒有松懈,房地產企業也不是想貸就能貸,也不是你給的利率高銀行就可以貸給你的,這無異於火上澆油。3最優質的地產標桿企業也無奈選擇信托貸款   你別不信,我們舉例來看,萬科企業股份有限公司:公眾公認的中國最優秀標桿房地產企業,根據其2012年年報,我們整理其有息負債信息如下:萬科2012年有息負債中銀行貸款占比41%,信托貸款占比51%,信托貸款總額超過了銀行貸款總額。信托貸款的利率有多高,好的項目可能不算太高,但起碼比銀行貸款普遍要高,下圖顯示了萬科的金額前五名“一年內到期的長期借款”,其加權利率為11.37%,另外也可以發現這金額靠前的五名貸款全部為信托貸款。二 上市房地產企業財務成本分析1選取代表性八家房企房地產企業規模越小融資成本越高,這個已是不爭的事實。因此我們選取的標的企業應該是國內最大的幾家房地產企業。下圖是2013年我國房地產企業銷售金額top15:綠地集團和萬達集團因為沒有上市,無法收集到準確的財務數據首先排除,金地集團雖在國內上市,其信息披露中無法查到具體財務成本數據因此也予以排除,最終我們選取國內上市的三家房企和香港上市的前五家房企進行分析。他們是,國內上市的:萬科A、保利地產和招商地產;香港上市的:中國海外發展、碧桂園、恒大地產、華潤置地和世貿房地產。2有息負債成本對比根據各家房企2012年年報提供的數據我們統計其有息負債金額及有息負債利息率如下圖:註:A中海地產、華潤置地、世茂房地產、碧桂園和恒大地產在其管理層討論中明確說明了其有息負債的利息率;   b保利地產在其管理層討論中註明:平均融資成本約為基準利率上浮15%,由此我們推算其融資成本約為7.02%(6.1%*1.15);   c招商地產在其管理層討論中說明負債利息率控制在6%以內;   d對比萬科和保利的有息負債結構,我們認為萬科的有息負債利率略大於保利地產。根據上圖我們大致可觀察到以下幾點:a.各家大房企的有息負債成本差異巨大:中海地產、華潤置地有息負債利息率極低,低於4%,負債成本優勢明顯;招商地產、保利地產、萬科企業、世貿房地產處於第二梯隊,負債利息率7%左右;碧桂園、恒大地產負債成本較高,負債利息率位於10%附近;b.國內上市房企財務成本處於劣勢,具有負債競爭優勢的房企首先需在港上市,並且有能力獲得大量低息外幣借款;c.並不是所有在港上市的房地產企業都具有負債成本優勢。3中海地產、華潤置地緣何能夠取得低廉的有息負債中海地產和華潤置地低廉的有息負債來自其占比較高的外幣(主要是港幣和美元)負債,這部分負債的利息率一般介於2%~5%,而人民幣借款的利率則普遍介於6%~12%。從下面這張圖可以看出中海地產和華潤置地的外幣借款占比超過了70%,而萬科、世貿和恒大的外幣貸款則占比較少。   同在港股上市,為何獨有中海、華潤取得了低廉的外幣借款,世貿、碧桂園、恒大等上市企業為何無此優勢?或許大家可以看出一點端倪,中海、華潤屬於央企控股,而世貿、碧桂園和恒大則是私企出身,或許香港的銀團更看重央企的背景吧。這些在港上市的私企不僅很難取得低廉的外幣借款,還不得不去發行利率更高的優先票據借款,下表是恒大地產和碧桂園的優先票據借款占比及利息率,可以看到這些優先票據借款占據了其有息負債的30%甚至更多的比例,負債利率則超過了11%,堪比國內的信托貸款。4財務成本對凈利潤的影響影響到地產企業盈利能力的因素有很多,比如拿地成本,營銷能力,產品質量等,在這里我們只分析負債成本這個因素。我們以國內兩家最優秀的房企,萬科和中海做對比。2012年末,萬科有息負債合計715.81億元人民幣,有息負債成本我們假設為7.5%,而中海地產的有息負債成本為3.60%,若假設萬科擁有中海地產一樣低廉的有息負債,那麽當年則可節省財務成本:715.81*(7.5%-3.60%)=27.92億元,扣所得稅後可轉化為凈利潤20.94億元,相對於萬科總股本110.1億股來說,對應每股凈利潤0.19元,這可不是個小數目,萬科2012年每股報表收益為1.14元,每股凈資產為5.80元,這部分可節省的收益相當於每股凈利潤的16.7%,可增厚每股凈資產3.3%。可能有人還有兩點質疑,首先大部分財務費用在結轉收益之前是資本化處理計入成本的,節省的財務費用無法體現為當期利潤,但我想說,錢實實在在的省下來了,什麽時候裝口袋沒有區別。另外可能還會有人質疑,萬科人民幣負債多,可是還有大量人民幣存款啊,你忘了計算存款收益。我想說的是,中海地產港幣負債多,可是人民幣存款一點也不比萬科少。這一點可能會出乎意料,難道中海在借外幣,存人民幣,大賺利差,空手套白狼?事情沒那麽嚴重,但也差不多。大家可能忽略了中海的房子也是在大陸賣,買房人付給開發商的也是人民幣,當然需要說明的是地產公司在銀行的存款多為活期存款,平均利息收益率低於1%。下圖是中海和華潤的有息負債和銀行存款數據,可供參考:5優質地產企業如何實現財務突圍?優質的地產企業如何實現財務突圍,在當前人民幣貸款利率高起,主要外幣貸款利率偏低,兩者偏差逐步拉大的情況下,國內優質地產企業實現海外低息融資成為一種迫切需求。2013年優秀的地產企業為克服負債成本劣勢,已經做了很多嘗試。萬科B轉H方案,招商地產收購香港上市公司東力實業等都為這些優質地產企業在港融資打開了一扇大門。過去地產行業的黃金十年,光鮮業績的背後,地產企業在野蠻生長,或許“潮水退去,我們才能看到誰在裸泳”。
上市 房地產 房地 企業 財務 成本 劣勢 分析
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=90452

房貸降溫 土銀新董座如何扭轉劣勢


2015-09-24  TWM

強化體質打亞洲盃 IPO趕明年下半年送件公股行庫董事長大風吹,在意外聲中,財政部次長吳當傑兼任土地銀行董座,面對國內房地產景氣下滑,他將帶領一向扮演不動產專業銀行領頭羊角色的土銀往哪走?

時近下午一點三十分,財政部次長吳當傑仍在緊盯台股最後收盤情況,畢竟他身兼國安基金操盤重任;然而,接下來他要關照的資產面向已不止台股。九月三日,吳當傑接任土地銀行代理董事長,對他而言,如何在烏雲罩頂的房地產市場中維持土銀獲利,將是一大挑戰。

長久以來,吳當傑一直在財政部負責管理公股行庫股權,二十餘年的公職生涯中,曾擔任金管會副主委與台銀常務董事,對於銀行業務並不陌生,然而面對房市轉 折、數位金融崛起、產業結構轉型等變局,此刻他接手土銀董事長一職,肩頭上的壓力並不輕。「除了維持不動產專業銀行的優勢,其他業務一定要加速轉型!」吳 當傑說。

過去四年,土銀不僅稅前盈餘連年突破百億元,每年盈餘繳庫金額也居國營金融業之冠。截至今年七月底止,土銀稅前盈餘已達八十九.二六億元,提前達陣全年盈 餘目標,然而在獲利結構上,有八六.五六%來自利息收入,手續費收入僅占一○.一九%,其餘三.二五%來自財務操作收入。

降低存放款利息收入

調整結構 增加財管占比

對吳當傑來說,土銀在獲利能力或是資產品質上,表現都很優異,但眼前的成績不足以陶醉,挑戰將內外交加而來。

土銀是一○○%國營銀行,作為歷史悠久且營運績優的不動產專業銀行,長期配合政府政策提供土建融「一條龍」金融服務,「不過時代已經不同了,面對金融業快 速變化,必須快速改善土銀長久以來營收偏重利息收入的情形。」吳當傑表示,「調結構、拉利差、增加手續費收入」將是土銀未來的策略主軸;其中,增加財富管 理手續費的收入,更是重點。

嚴格要求分行業績

達不到數字 就等著被公布為了提升財富管理手續費收入,吳當傑已給各分行目標數字,並且每月控管業績成長率,「以後,每個月的業務會報中,都會公布後段班的名單。」吳 當傑坦言,國內房市正處於高點反轉之際,房地合一課稅將增加交易成本,未來房市交易量可能出現減縮現象。此外,建築業者因土地交易稅負增加,推案也會更謹 慎,恐將連帶影響土銀辦理房貸業務與建築業授信承作量,土銀若要擺脫房地產不景氣,勢必要加速轉型,才能降低房地合一稅對國內不動產市場及銀行授信業務的 影響。

說到這裡,吳當傑也對未來一年的房市提出展望。他指出,房地合一稅明年將上路,今年底前可能出現「搶用舊制」的土地交易與購屋潮,房市買氣可望略微回溫; 但明年以後,由於「搶用舊制」的買盤已提前消化,加上房市逐漸回歸供需基本面,購屋客群轉以自住及長期置產為主,房市成交量預料將出現萎縮,「終究,需要 透過價格機制來消化過剩餘屋。」房市可能出現價量齊修的局面。

面對目前仍占絕對大宗的房地產業務可能反轉,提升財富管理業務是吳當傑的當務之急。尤其,國內金融機構紛紛加速打亞洲盃,土銀自一四年六月起就受限於資本 適足率不足,無法再增設海外分支機構,截至今年六月底止,第一類資本適足率僅七.二七%,低於法規底線八%以上,這也成為他正待尋求突破的困境。

追上民營銀行腳步

加速推IPO 打亞洲盃

他表示,土銀目前的海外據點只有六個,其中可經營台商放款的中國,僅設上海、天津分行,今年底即將成立的武漢分行是土銀中國地區第三家分行。

然而,要對外擴點,就得透過現金增資提高資本適足率,但在這部分,「土銀現在幾乎已到了『無路可走』的地步!」吳當傑說。

公股行庫的限制是影響關鍵。吳當傑說,在法令限制與政府沒錢的情況下,雖然目前土銀爭取到在收支平衡的情況下,今年盈餘不繳庫,但即使如此,再加上國發基 金投資七十億元,若要滿足資本適足率的要求,仍有百億元的增資缺口;「所以,土銀勢必得推動股票IPO(首次公開發行),才有打亞洲盃的空間。」吳當傑的 想法是,他將以財政部次長角色傾全力加快土銀現金增資三百億元及股票上市,若明年立法院順利通過預算,最快明年下半年即可遞件,「過程一定會透明化,絕對 不會為了IPO而IPO。」他堅定地說。

「銀行過去的成功模式,未來不見得適用。」面對挑戰,吳當傑深知大象轉身的困難,他說,土銀在財管、Bank 3.0的業務轉型都亟需加強,必須趕緊追上民營銀行的腳步,但要脫胎換骨,不論人才、心態與管理模式都要改變,因為若不選這條路,終將遭遇死路一條。

吳當傑

出生:1958年

現職:財政部政務次長、土銀董事長、國安基金祕書長經歷:金管會副主委、證期局局長學歷:政大財政所、美國威斯康辛大學法學院進修房貸龍頭土銀 轉型五大主軸調結構:降低存放款利息收入、提升活存比率降低資金成本拉利差:打亞洲盃,拉高海外分行獲利占比增手續費收入:加強產品創新、提高財富管理業 績零弊端:落實風險管理、審慎放貸創商機:因應高齡化、數位金融多元需求提供更多樣服務

整理:梁任瑋

撰文 / 梁任瑋


房貸 降溫 土銀 銀新 新董 董座 如何 扭轉 劣勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=160042

東北因國有經濟而塌陷?東北學者稱國企是優勢而非劣勢

日前,在接受《第一財經日報》專訪時,遼寧大學經濟學院院長謝地圍繞東北經濟形勢和國有企業改革等問題談了自己的想法。

在本月初,習近平總書記召開經濟形勢座談會,謝地受邀參加。作為學者參加這次座談會,上層希望聽到關於整個東北地區振興的意見,包含國企改革。

國企是東北的優勢而不是劣勢

謝地有一個很鮮明的觀點,國有經濟比重大,國有企業數量多,是東北經濟的特點。這應該成為東北的一個優勢而不是劣勢。

他告訴《第一財經日報》,要通過深化改革、產融結合、並購重組、國家政策支持,使東北的國有企業在研究開發(R&D)技術進步、裝備制造業轉型升級、實施“走出去”戰略等方面有新的突破。應該讓東北經濟的振興將與東北地區國有經濟的發展形成合力。東北經濟振興要與東北地區國有經濟的發展交相輝映。

謝地說,東北地區的經濟形勢確實比較嚴峻,今年一季度的經濟增長與去年相比繼續呈現下行態勢,甚至出現了負增長。但謝地同時也認為,由於下降最快的主要是重化工業、資源型產業,均為我國產能過剩的主要領域,也可以說是東北地區,特別是遼寧為國家供給側結構性改革做出的一種貢獻。

謝地說,東北是國家老工業基地,重化工業、能源、資源產業發展時間長、沈澱成本高,受地理環境影響大,掙脫原有的結構束縛並不容易。而投資刺激政策卻很容易使東北傳統的“重型”結構不斷被複制、放大,按照既有的慣性向前發展。東北國有企業數量多、規模大,國有經濟比重高,主要分布於重化工業、裝備制造業、能源及資源等產業領域,與“重型”結構具有高度相關性。

上一輪東北老工業基地振興,解決了很多東北國有企業由計劃經濟向市場經濟過渡環節碰到的棘手問題,但又產生了若幹市場經濟條件下必須直面的新問題。所以,東北的供給側結構性改革必須與國有企業的改革發展問題通盤考量。

東北要全面振興、走出困境,國有經濟必須起到“定盤星”的作用。東北的國有經濟占比很大,過去是東北的優勢,如果任由這個優勢垮掉,那就談不上東北振興。正是因為國有經濟占比很大,民營經濟也就成了配角。面對國有企業存在主要領域的經濟下行,東北的民營經濟當然也就撐不起來、接不住。東北當然要創造條件大力推進民營經濟發展,但絕不能以喪失國有經濟的優勢為代價。把國有企業改沒了,恐怕不是我們改革的初衷。而把國有企業做大做強,同時大力發展非公有制經濟,實現各種所有制經濟的共同發展才是改革的方向。

東北地區國有經濟塌陷了,不但是影響東北,對整個國家也會產生重大影響。謝地告訴《第一財經日報》,把國有企業做強、做優、做大,不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力。這在東北地區尤其重要。

東北地區國有企業改革的任務很重。采訪中,謝地透露的一個信息令記者有點詫異。謝地說,現在東北國企中,還有“大集體”身份的員工。這些“大集體”的員工,既不同於國企員工,也不同於私企員工,是計劃經濟時代的遺產。謝地說,東北地區的國企可以在混合所有制改革、整體上市、引進職業經理人、管資產向管資本轉換等方面采取一系列有針對性的支持措施。東北設立了很多改革試驗區,是否可以設立一個國有企業改革試驗區,爭取在涉及國有企業改革關鍵性問題上盡快取得進展。

新動能、新結構開始呈現

謝地認為,雖然東北地區的經濟形勢仍然很困難,但產能過剩相關行業的衰退,已經產生一種倒逼機制,迫使東北地區加快供給側結構性改革的步伐,也為創新驅動,尋找新動能創造了條件,這是東北振興的希望所在。這種積極的變化,一是“無中生有”,二是“有中生新”。

“無中生有”的諸如遼寧在高速智能芯片、新能源儲能技術等領域取得的突破性進展;“有中生新”的諸如沈陽機床、新松機器人自動化有限公司等取得的巨大進展。根據新松機器人自動化有限公司網站的介紹,新松機器人自動化有限公司隸屬於中國科學院,是一家以機器人技術為核心,致力於數字化智能制造裝備的高科技上市企業,是全球機器人產品線最全的廠商之一,國內最大的機器人產業化基地。沈陽機床歷史上在國內地位很高,過去是生產傳統機床,後來生產數字化機床,現在生產智能化機床。智能化機床已經做到了全國第一位,也是全球最大的智能化機床生產企業之一。智能機床銷售額是傳統機床產品的數倍。

謝地認為,東北的裝備制造業具有傳統優勢,目前“無中生有”、“有中生新”雖然體量還不是很大,但絕對是東北經濟穩定增長的新生動力,也是東北地區全面振興的希望。

中國社科院工經所研究員、中國區域經濟學會秘書長陳耀在接受媒體采訪時也表示,東北在制造業方面有著良好的基礎,但如今東北經濟喪失了最核心的動力要素,要走出經濟困局,要轉型升級,要再創新優勢,東北地區必須把基點放在創新上,重點在科技創新上下大功夫。

謝地告訴記者,推動傳統行業在轉型升級中培育新動能,努力將東北地區打造成為實施“中國制造2025”的先行區,東北有能力,也有條件。

國家戰略項目還是需要向東北傾斜

謝地告訴《第一財經日報》,東北的經濟結構及體制、機制經過了建國後六十多年的沈澱,靠出臺振興規劃短期內是很難奏效的,東北振興需要一個比較長期的,甚至是痛苦的過程。

他同時說,東北要走出困境,自身努力很重要,但還是需要國家政策方面的支持。

資金支持很重要。現在很多企業失去了造血功能,員工的各種險金都成了問題。解決這個問題需要國家的扶持。

項目支持也很重要。謝地說,國家戰略性的投資項目在一定程度上要向東北地區傾斜。

“十三五”期間,國家確定了100多項戰略性投資項目,東北地區要盡力爭取這些項目在當地落地。一個項目可以帶動一個產業集群。東北地區的內生動力是一個方面,大項目的帶動可以起到“四兩撥千斤”的效果。

“沈陽在飛機制造方面是具備優勢的,但‘大飛機’項目並沒有落在沈陽。這當然有各方面的考量。但在軍民融合、發展通用航空產業方面沈陽應該有自己的角色和空間。這也會帶動一個龐大產業集群的發展啊。”謝地說。

東北 國有 經濟 塌陷 學者 國企 優勢 而非 劣勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=206325

炒股虧十億 東方證券依賴自營劣勢暴露

2016年上半年對於券商來說,日子過得不太容易。剛剛過去的中報季中,24家上市券商“實力比慘”,無論大哥還是小弟,在股市整體低迷之下,幾乎都面臨業績大倒退。而股市低迷之痛,對於半年炒股虧十億元的東方證券來說,感受尤深。

東方證券上半年實現營業收入28.93億元,同比減少81.09億元,降幅73.70%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤12.83億元,同比下降達78.16%。對比來看,無論營收還是凈利,上半年東方證券的跌幅均大幅超過行業平均水平。《第一財經日報》梳理發現,盡管上半年東方證券對自營投資結構做出調整,仍然未逃脫該業務利潤率同比下滑近兩倍的命運。

實際上,與大部分券商依賴傳統的經紀業務不同,東方證券一直以自營和資管業務著稱,尤其自營業務,長期以來收益占比總營收五成以上。長期依賴自營業務,造成業績大起大落,甚至曾一度影響公司上市,也成為業內對東方證券的主要詬病之一。

何以炒股虧十億

對於上半年業績的大幅下滑,東方證券表示,受不利的市場因素影響,公司財富管理業務、資產管理業務、證券自營業務收入大幅減少。其中,自營業務降幅最大。東方證券披露,上半年投資收益17.17億元,同比減少54.22億元,降幅75.95%,而主要原因是金融工具投資收益減少。

就證券投資的情況來看,上半年東方證券炒股巨虧達10億元。

所持股份中,益盟股份虧損最多,上半年賬面損失達1.21億元。此外,麟龍股份損失0.95億元,老鳳祥損失0.18億元,史丹利損失0.75億元,中國國旅損失0.64億元。而在前十只重倉股中,僅有坤鼎集團、華圖教育、沃捷傳媒實現賬面盈利,三只股票合計盈利6207.8萬元,不及中國國旅的賬面損失。

《第一財經日報》梳理數據發現,老鳳祥等為東方證券第一重倉股,已給其帶來連續的虧損。2015年末,東方證券持有老鳳祥2769萬股,占期末證券投資比例16.03%,虧損0.21億元;同樣史丹利2015年也曾是東方證券偏愛的股票,期末持有454.56萬股,不過這只股票也由去年年末的盈利0.73億元變為虧損。此外,中國國旅2015年也曾為東方證券的重倉股,持有296.06萬股,曾在2015年末給其帶來0.28億元的盈利。

值得註意的是,在A股低迷之下,上半年東方證券自營板塊加大了對新三板的投資,但結局同樣“歉收”。在其上半年十大重倉股中,益盟股份、坤鼎集團、之江生物為新三板股份,總持股量為3110萬股,共計虧損6634萬元。

不止一位賣方分析師表示,東方證券上半年自營的虧損主要受一季度熔斷和市場大幅波動影響,一季度東方證券自營僅3.46億元,收益率0.51%,期末倉位815.38億元,較2015年期末顯著下滑12.36%;但2016年第二季度自營收入環比大漲200%,達6.56億元。

東方證券表示,上半年對於權益類自營交易業務,正在主動修正投資組合,大幅改善收益情況之中。另外,固定收益類自營交易業務保持穩定增長。截至報告期末,債券投資余額為375.5億元。

依賴自營劣勢再暴露

牛市時依靠自營打勝仗,而一旦行情低迷,收益率將會大打折扣。

“從收入構成來看,東方證券與行業內大部分券商不同,收入的主要構成來自於自營業務,而非傳統的經紀業務。一方面是因為公司的營業部數量較少,基礎薄弱;另一方面則是公司整體投研實力較強,在整體發展戰略上側重依靠自營與資管來帶動公司成為綜合型券商。”對於東方證券的業務特點,信達證券金融分析師王小軍如此表示。

對自營業務的依賴,一定程度讓東方證券的業績呈現大起大落的趨勢。不過,在2015年牛市,東方證券依靠自營業務實現業績大幅增長。

數據顯示,2015年東方證券實現凈利潤73.25億元,較上年增長了212.82%;營業收入達到154.35億元,較上年增長180.65%。從收入構成來看,公司自營業務、經紀業務和資管業務收益分別為80.55億元、52.7億元和21.91億元,占收入結構的52.19%、34.15%和14.2%,是收入結構中的前三名。

好景不長,上市不足一年半,東方證券業績就因長期以來自營的特點遭遇“滑鐵盧”。實際上,這已不是第一次暴露依賴自營的劣勢。

從2001年開始,東方證券就開始了漫長上市路。但一度因業績虧損暫停。2007年,東方證券重啟上市計劃。但2008年公司自營業務虧損逾21.21億元,最終致使公司全年業績凈虧逾8.83億元,依賴自營的劣勢,成為東方證券上市的“絆腳石”。隨後,2009年至2011年,東方證券實現連續盈利,卻在2012年年底遭遇了IPO史上最長的“停擺”。

對於東方證券而言,業務轉型任重道遠。王小軍就分析稱,從凈利潤規模和凈利潤率構成的格局來看,憑借自營業務和資管業務出色的投資能力,東方證券凈利潤率表現出色,但凈利潤規模仍不及海通等第一集團券商。可以看出,公司盈利能力較強,但過於依賴市場行情,且整體規模仍有待提高。

炒股 虧十 十億 東方 證券 依賴 自營 劣勢 暴露
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=213685

【物流】三大陣營搶占智能快遞櫃百億市場:誰將是霸主,快遞系、電商系、第三方優劣勢大起底

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11814&summary=

【物流】三大陣營搶占智能快遞櫃百億市場:誰將是霸主,快遞系、電商系、第三方優劣勢大起底
小七 轉載自【興業證券  王品輝 龔里】
2017-03-29

言:豐巢獲25億融資,智能快遞櫃再成市場熱點

2017年1月6日,豐巢科技正式宣布,A輪融資已經完成。包括鼎暉投資等幾家大型機構投資者都在本輪融資中進行了出資,共計8.7億元人民幣。另外,公司的原始股東合計出資16.3億元。其中順豐及其關聯企業出資9.8億元,總持股比例上升到了38.68%。此輪增資的目的主要將用於公司智能快遞櫃業務的全國鋪開及擴張,將最後100米的末端網點布局進一步落到實處。

此次大規模的(投後估值近40億)A輪融資,將豐巢科技、以及智能快遞櫃產業再一次推到了投資者的眼前。




豐巢公司是由快遞業巨頭順豐、申通、中通、韻達以及物流地產業巨頭普洛斯聯合創辦的。於2015年4月正式建立,主要定位於智能快遞櫃研發、投產和應用,並以此為核心,開展全方位的專業快遞末端服務。

公司發展速度迅速,在創立同年7月,首創開發了快遞櫃寄件功能;同年11月,又立足於幾大創始股東的快遞行業屬性,推出了“快遞櫃變微倉”服務,變相提出了“雙十一”物流高峰的新解決方案。2016年6月,公司五大創始股東按原持股比例增資5億元,繼續看好智能快遞櫃行業。最終在2017年1月的本輪25億融資後,公司估值達到近40億的規模。僅僅2年的時間內,豐巢已在全國74個城市投放了超4萬個智能快遞櫃,日均快遞派送量達到100萬件。




類似於豐巢科技的智能快遞櫃公司,目前在國內約有幾十家,不過規模普遍不大。其實快遞櫃行業在全球範圍已經有十多年的歷史,而我國快遞櫃行業目前仍處於發展期,快遞櫃數量及市場規模存在較大提升空間。

據統計,我國2014年智能快遞櫃的行業規模達到50.10億元,並且根據2009-2014年數據中快遞櫃市場規模占快遞行業總收入2%-3%,我們估計2015快遞櫃行業市場規模約為69.2億元,2016年可能將達到近百億的規模。




相信隨著跨境、農村、O2O等電商新模式的崛起,我國的互聯網零售業務仍將保持高速增長。而快遞配送業務作為整個生態鏈必不可少的一環,必將也繼續增長。但另一方面,快遞末端配送耗時長,成本高、丟件率高,仍然對客戶體驗有不小的影響。智能快遞櫃作為“最後100米”的新生解決方案,被推至風口也符合整個行業大邏輯。



從統計數據來看,截止至2016年6月底,我國快遞櫃布置總數量約為9萬組,按照年內同等增速,2016年底我國快遞櫃存量保守估計約為12萬組。根據行業統計,每組快遞櫃約60個箱子,總共720萬個快遞櫃。另外,2016年平均每日快遞包裹數約為8700萬個,假設所有快遞櫃每日都被使用一次,也未達到快遞業務包裹總量的十分之一,因此的確存在巨大的行業空間和用戶數增長的可能性。


智能快遞櫃業務模式:收派件、廣告、社區O2O業務



主要業務:收派件業務

快遞櫃,在其誕生之初,便是作為快遞行業產業鏈“最後100米”的解決方案之一來定位的。所以其最基本的功能,或者說最主要的業務模式,便是在快遞件被送至社區或寫字樓之後提供協助的配送服務,並同時收取費用。

而在智能快遞櫃經過了多年發展的當下,這種對於快遞行業提供協助的服務已經拓展到了整個收、派件業務上來。

收件業務:

在收件業務模式中,快遞員在將快遞包裹送至社區或辦公樓後,不再遵循傳統快遞方式(挨個給收件人打電話,確認是否在家,最後再逐門逐戶上門派送),而是直接走向快遞櫃,選擇需要快遞櫃代收的包裹,確認需要櫃型尺寸、支付快遞櫃使用費(通常由快遞員自行支付,可刷卡或手機app支付)、輸入收件人手機號碼、將包裹放入之後關上櫃門即可。

櫃門關閉後,快遞櫃系統平臺會自動向收件人發送手機短信,其中包括開箱密碼,提示其在24-48小時(各公司不同)內須取走櫃內包裹,否則則會產生超時使用費。收件人則只要前往快遞櫃終端,鍵入密碼打開櫃門後,便可取出快遞,完成整個收件流程。



寄件業務:

最初的快遞櫃僅僅提供收件服務,而隨著行業發展,各大快遞櫃服務商也逐漸都推出了快遞櫃寄件服務。

其具體流程為:寄件人同樣攜帶待寄包裹至智能快遞櫃終端,在終端系統或手機APP上填寫“寄件人”、“收件人”等詳細信息,並選擇快遞公司、物品類型、物品數量、包裹大小等參數。(各公司收費標準不同,以豐巢為例,其收費隨快遞櫃尺寸變化,小格9元、中格16元、大格20元)。最後用戶付費關閉櫃門即可結束寄件操作。



廣告業務

由於快遞櫃企業僅僅依靠收寄件的收入難以覆蓋成本,加上快遞櫃自身具有的公共區域陳列、展示的天然屬性,廣告業務很自然的成為了快遞櫃的另一項重要收入來源。

由於快遞櫃的使用客戶群體大多為網購高頻人群,用戶定位更加精確,許多原先通過傳統箱櫃廣告進行宣傳的互聯網或年輕人屬性相關產品(如快消、食品、電影、網站等)紛紛選擇使用快遞櫃作為新的廣告投放渠道。



而隨著快遞櫃及互聯網業務的不斷發展,快遞櫃的廣告形式也不僅僅限於廣告圖片展示。以豐巢科技為例,諸如:

●櫃體/屏保廣告

●豐巢微信/支付寶/短信宣傳

●櫃體有聲宣傳播報

●櫃體隨機新品試用

等業務,都互為補充的成為了新型的快遞櫃廣告模式。



社區O2O業務

盡管廣告業務、收寄件業務已多點開花,但從豐巢、速遞易等行業巨頭的盈利狀況來看,收入仍然很難覆蓋成本。打開更加多元化的業務渠道仍然是快遞櫃企業必須邁出的新一步。

另一方面看來,智能快遞櫃行業從其創立之初便誌不在僅僅成為快遞行業的“附庸”,其最大的宣傳點反而是成為社區O2O業務的主要入口,希望通過快遞櫃殺入社區,成為一個集社區電商、金融、醫療、汽車、家政等一系列社區服務的入口。

按照當前的行業估值,一個是3-4千億市場的小分支業務,而另一個則直接對接同等規模的3-4千億市場,在公司眼中孰輕孰重可想而知。



智能快遞櫃解決了行業哪些痛點?



用戶端:時間差和安全性問題

解決時間差異:對於快遞的收件人來說,最常碰見的問題就是快遞員打電話來送件,但自己不在家。這時候只有三種選擇:1)拜托鄰居代收,但一來麻煩人,二來上班時間鄰居也不一定會在家;2)讓快遞員改天再送,但一來許多快遞公司不願意再跑一趟,二來即使再跑一趟還是有錯過快遞的風險;3)直接丟在家門口或者抄水表的水箱里,但包裹的安全性又得不到保證。

快遞櫃的出現完美解決了這個問題,快遞員可以直接將包裹留在快遞櫃,待收件人回家時再自行取件。

解決安全性問題:由於近年來各種媒體都出現了由於快遞員或假冒快遞員上門而造成了寄件人或收件人的人身安全或財產損失。在快遞寄、收件極度普遍的當下,當單獨在家時,尤其是弱勢人群,如年輕女性、兒童、老人等,很容易被假冒快遞人員的不法分子趁虛而入。

快遞櫃使得快遞員和收、寄件人不需要直接的面對面接觸,增強了安全性。



快遞員(企業)端:提升效率,降低成本

對於快遞員來說,在配送快遞過程中,最影響效率的因素莫過於由於收件人不在家而造成的等待以及反複溝通的時間。對於按件結算的快遞員來說,一天中能夠投遞的快遞件數越多,其個人收入也就越高。所以在能提高快遞員總收入的前提下,即使快遞櫃對快遞員收費,快遞員也會願意使用快遞櫃來最大化他們的個人收益。


對於有些公司整體結算的快遞企業,快遞員領取固定形式的工資。則在人力成本不斷走高的背景下,快遞櫃的使用變相的節省了公司成本,以至於有些快遞企業與快遞櫃企業簽訂了整體協議。

快遞櫃模式:豐富服務內容,擴展業務形式

其實從形式上看來,原本家家戶戶都在使用的報箱,就是最傳統的快遞櫃。而智能快遞櫃相對於傳統的報箱,在櫃子尺寸、使用便捷性、智能化方面都有著極大的進步。

智能快遞櫃在滿足主要快遞業務的同時,還能通過廣告、智能化系統、手機終端等各種媒介提供各類新型的業務,豐富了業務種類,也為用戶帶來各種形式的信息。

智能快遞櫃面臨什麽問題?

當然,在滿足眾多行業痛點的同時,目前的無法盈利狀態也說明了智能快遞櫃企業仍然存在各種這樣那樣的問題。歸結下來主要包括

用戶端:抵觸繳費、驗貨難以及尺寸不一

從快遞用戶的消費習慣看來,在大部分快遞企業及電商提供低廉甚至免費送貨上門的體驗服務時,用戶對於為快遞櫃服務支付額外的費用在短時間內仍難以形成習慣。

案例:速遞易“雙十一”推行新收費政策遭抵制

“2016年“雙十一”當天,速遞易在重慶、浙江臺州、四川南充、山東濰坊、湖北襄陽5個城市試點推行新政策,將一直實施的免費存放48小時後才收費的政策改為4小時後即收費。施行後,遭到了消費者的質疑。消費者認為,4個小時太短,一些上班族很難在4小時內取包裹。另外,速遞易並沒有提前通知用戶,用戶沒有被尊重。

速遞易就此在11月16日通過微信公眾號表示,在新政策實施前,已安排人員張貼了公告,但部分居民沒註意到。不過,新政實施後取件量相比以往提升了60%以上。不過,11月22日,速遞易再次發通告表示,“意識到了工作中的不足之處”,將向試行城市的用戶推出“暢存卡”服務,可減免代存服務費,並恢複了48小時的免費時長。”

而快遞櫃導致的另一個情況就是造成了收件人的“驗貨難”,尤其是當用戶網購一些貴重及易碎易壞品時,更加希望能夠在收到的同時開箱驗貨。對於這部分商品及希望驗貨的用戶,快遞櫃則明顯難以滿足其需求。

另外,快遞櫃固定的方形櫃型及尺寸,也讓一些不規則形狀的貨物沒有辦法通過快遞櫃進行發送及接收。

快遞員(企業)端:額外費用不可持續

而在另一方面,行業內快遞員每單的平均個人收入在1塊5毛左右,而此利潤空間近期隨著快遞企業競爭加劇也在被不斷擠壓,而快遞櫃每單則要收取3-5毛錢。這樣,快遞員基本只有在業務極端繁忙時才會選擇使用快遞櫃,通過提高總派件數來增加其個人收入。


快遞櫃企業自身:社區O2O短期難以變現,收派件及廣告收入無法覆蓋成本

總結到快遞櫃企業自身,其最直接的問題就是盈利模式。無法掙錢成為目前市場上智能快遞櫃企業共同面臨的一大難題。

從成本角度看,快遞櫃的成本主要包含了快遞櫃的制造、維護,智能快遞櫃軟件APP平臺的維護,以及快遞櫃進駐社區、寫字樓的“入駐費”。

從財務上來看,按照10年折舊,一個快遞櫃每年的成本約8000-10000元,其中快遞櫃造價折舊約4000-5000元,占成本的50%;而進駐小區費約3000元左右,占30-40%;最後電費及維護相關費用則需要1000元左右。目前社區O2O的模式短期難以變現,僅僅靠收寄件及廣告收入遠不足以覆蓋快遞櫃的運營成本及費用。




以目前行業規模最大的三泰控股為例,自公司2013年開始轉型智能快遞櫃企業,開創速遞易品牌後,公司在業務上投入數十億,全國網點分布已達數萬,處理快遞總件數超過7億件。

從速遞易業務的營收狀況來看,公司從2013年的126萬猛增至2015年的3.09億元,2016年上半年的營收雖然增速放緩,實現1.89億元,但同比增幅仍然高達88.7%。但從成本端來看,其增速更加可觀,從2014年的2100萬上升到2015年1.05億。在2016年僅上半年便已超過9000萬元。



而看上去較高的毛利在計入逐年爬高的銷售、管理、財務三費後,則表現出了完全的虧損。

從凈利潤角度來看,自2013年三泰控股開展速遞易業務以來至2016年上半年,其凈利率分別為9.6%、7.5%、-2.7%、-23.0%。可以看出隨著公司智能快遞櫃的投入規模逐步擴大,成本基本上是隨規模同步上升的,而收入方面卻沒能達到同等水平的增長,最終產生了“規模不經濟”的情況,導致凈利潤逐步走低。



智能快遞櫃三大陣營:快遞系、電商系、第三方企業

雖然只是崛起於近幾年,目前國內智能快遞櫃項目已經有百十來家,按照各自的背景來劃分,已經明顯的形成了三大陣營,分別是快遞系、電商系以及獨立的第三方快遞櫃企業。




快遞系:加強末端配送控制力,打造快遞全產業鏈

目前快遞企業所打造的智能快遞櫃平臺,主要以順豐、申通、韻達、中通、普洛斯共同投資的豐巢科技和中國郵政(EMS)包裹櫃為主要代表。

豐巢的情況文章開頭已經介紹過,下面簡單介紹一下中國郵政快遞櫃。

2014年,中國郵政實施“積極擁抱互聯網”戰略,打算搶占“最後一百米”這一商機,推出郵政智能包裹櫃。其主要是與物業合作,為小區、寫字樓以及大學校園提供自助寄件和自助取件的功能。並表示,未來郵政智能包裹櫃的功能並不僅僅局限於收發快遞,隨著功能的不斷拓展,今後該自助機還有望提供水電煤賬單交付、政府信息發布等延伸項目。但受中國郵政體制所限,所有包裹櫃業務都以省級單位展開,再與當地的相關物業小區合作,因此,很難形成有效的規模網絡。

目的:

1)加強末端配送端控制力。

2)豐富自身的快遞業務模式,打造全產業鏈。

優勢:快遞企業先天配送網絡資源豐富

1)豐巢5大股東在國內總共擁有超過87000個網點,85萬名一線配送人員,每日遞送快件數量占全國總數的50%以上。

2)中國郵政政府背景雄厚,且較早耕耘物流業,擁有很深的數據資源與一定的市場份額。



第三方快遞櫃企業:深耕全新“藍海”行業,占領市場,獲取超額利潤

從量上來看,目前市場數量最多的快遞櫃企業便是獨立的第三方快遞櫃運營企業。包括三泰控股旗下的速遞易、南京雲櫃(已被新城地產收購)、海爾日日順、樂棧、鳥箱、格格貨棧等約幾十家智能快遞櫃企業。

從運營模式上,這些快遞櫃企業之間幾乎沒有太大的區別,除了之前提到的速遞易,格格貨棧也是代表中的佼佼者

格格貨棧的研發團隊南京魔格信息科技有限公司為14年初成立的初創型互聯網公司。魔格從2012年開始關註智能快遞櫃,經過兩年的研究、試點、論證,2014年開始大規模布點。更看重的是智能快遞櫃可以作為社區電商入口的切入點和載體,通過線上線下互動模式,打造社區采購、生活服務等綜合服務平臺。

魔格已簽約百余家合作的社區便利店及物業公司,通過“格格貨棧”智能快遞櫃,為業主提供快遞代收、水電煤代繳、手機充值、物業繳納等各類生活服務。魔格並入聚寶網絡後,目前已進入全國12個城市數千個小區,明年將進入50個城市2萬個小區,同時,聚寶也在積極布局生鮮冷鏈櫃,為生鮮電商的爆發奠定末端基礎。

目的:期望通過早期布局社區自提櫃這個“藍海”市場,搶占整個或者某個細分領域,獲得超額利潤。

優勢:相對於電商系、快遞系來說,第三方快遞櫃企業起步較早,形式靈活多樣,資產較輕,運作起來簡單。專業做快遞櫃,對外更為開放,盈利模式也較為清晰。


電商系:通過加強末端配送多樣性,提高客戶體驗,增強客戶粘性

京東、蘇寧兩家電商巨頭所開發的自提櫃,可以說是電商系智能快遞櫃的代表。

作為已經斥巨資投入全自建物流體系的電商業巨頭們,目前最在意的並不是資金,而是布局整個生態,培養用戶習慣,最終通過提高用戶體驗來形成粘性。自提櫃所提供的“最後100米”的配送解決方案,正好填補了電商在這一塊配送服務的空白,為有不同需求的客戶提供了最合適的選擇。

目的:

1)增強客戶體驗,形成粘性,占領市場。

2)加強末端配送,豐富自建物流體系。

優勢:

1)快遞櫃直接與末端客戶接觸,結合電商原有平臺,提供了二次導流的機會。

2)電商在智能化、互聯網化方面存在先發優勢,更有可能推出爆款服務產品。

3)電商本身的巨量流量導入,保證了快遞櫃的使用率。


快遞櫃發展展望:與門店相輔相成,盈利上仍需新模式

“最後100米”競爭格局:快遞櫃+門店驛站+社區便利店

作為“最後100米”的解決方案,快遞櫃並不是唯一的。目前其他競爭性質的解決方案包括:自建門店驛站、或社區便利店授權。三者項比較而言各有優缺點。

1)快遞櫃:制造成本較開門店驛站來說相對較低,同時鋪設僅需要通過社區進行安放即可,擴張速度快;但是快遞員及用戶在使用時,有一個逐漸熟悉的過程,操作過程相對較繁瑣,粗心的快遞員還很有可能由於輸錯手機號碼而導致無法送達。

2)自建門店驛站:由於有專門的服務人員,可以提供全方位的收寄件協助服務,同時公司的其他業務也更容易通過面對面進行導入;但其建設成本與人工費用相對較高,擴張速度也受到限制。

3)便利店加盟授權:則同時具有低成本、高效率、易使用等特點;但其缺點也很明顯,由於非公司自營商店,無法對末端進行強力掌控,因此很難實現公司O2O產品的深度營銷,只能進行簡單的收寄件業務。



盈利仍需新模式,流量也將成為關鍵

從整體上來看,幾乎所有智能快遞櫃行業中的企業都面臨“不掙錢”的尷尬局面,在總體體量已發展到一定規模的當下,發展除收寄件、廣告業務以外的新盈利模式成為幾乎唯一的出路。

而對於到底發展哪一類新模式,業界給出的答案也普遍傾向於社區O2O業務。而社區O2O,另外一個理解就是O2O綜合類電商,其電商屬性決定了“流量”是推動其快速發展乃至盈利的一個重要因素。

投資策略

總體來說,智能快遞櫃作為我國快遞末端配送“最後100米”的新型解決方案,經過近幾年的發展,已逐具規模並為相當數量的快遞員與用戶所接受。

從行業角度來看,考慮到目前接近日均1億件的快遞總單量以及30-40%的行業增速,我們認為快遞櫃的出現及快速發展有著其時代性及必然性,看好未來快遞櫃在整個快遞物流產業鏈中所扮演的角色。

從公司角度考慮,由於智能快遞櫃其天然具有強烈的互聯網屬性,與任何一家互聯網企業一樣,其初期的規模拓展和市場占有率的爭奪不可避免要進行相當一段時間的“燒錢”階段。

所以從資金渠道來看,“三大陣營”中,“第三方快遞櫃企業”目前主要靠一些體量較小的VC、PE以及自有資本來支撐,相較而言,無論是“電商系”的京東、蘇寧、阿里,還是“快遞系”的順豐、EMS(國有),其資本體量較“第三方系”都不止大了一個量級。

如果目前的“燒錢”狀態持續進行,並且諸如“速遞易”這樣的“第三方”系無法在短期開發新的盈利點,“電商系”和“快遞系”的企業將會在資金方面具有更大的優勢。

另外,從業務角度來看,我們認為,電商、快遞系的快遞櫃企業,由於天生的上遊或下遊巨大業務量優勢,將會在流量端占據優勢,未來社區O2O業務將較第三方企業更容易上手和對接。

最後,從A股對應標的看來,快遞櫃行業的整體發展將間接對電商以及快遞企業的主營業務帶來積極方向的促進。我們看好參與快遞櫃建設的電商、快遞系企業,包括順豐控股、韻達股份、申通快遞和蘇寧雲商。

風險提示

宏觀經濟風險、快遞業務增速下滑風險、持續虧損風險。(完)




股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

物流 三大 陣營 搶占 智能 快遞 櫃百 百億 市場 誰將 將是 霸主 系、 電商 第三方 劣勢 起底
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=244739

矽巷啁啾:五個香港搞網的劣勢

1 : GS(14)@2010-10-09 20:59:44

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14535364

朋友寫書,訪問幾個本地最知名網站的創辦人,分享創業經歷,快將推出。先睹為快,發現一個現象,本地走紅的,沒有擴充到外地走紅的例子。
有人想在本地走紅,有人想立足外地一鋪賣掉,是喜好選擇。想立足外地,卻打算先做好香港,再盤算怎樣衝出去,看往績,可能只屬一廂情願。
之前說過,想立足外地,在香港搞比起在矽谷搞,有幾點劣勢。一是錢。要搞到可以向人示範,一般只需三個人三個月,再多就太慢。加起來錢不需要多,問題是心理,沒資金,很多創業人不敢全職做,半力做拖太久,容易不了了之。
二是題目。越看得多,越發覺題目的重要性。就如寫論文,太窄發揮有限,太深超出能力範圍,一旦選錯題,再能幹都是浪費。如要立足外地,題目類型要挑準,要惡補外地的例子。
三是過來人。從組隊到籌款到選題到各樣事情的緩急先後,經驗都重要。有過來人從旁指路,結果可以很不同。賣了盤給世界級買家,或獲頂級基金注資的人,本地一隻手數光。
團隊股票換矽谷取經四是投資者。兩個相近的產品,一家團隊駐香港,另一家駐矽谷,肯定後者獲得資金的機會大得多。畢竟在港隔了重山大海,人脈難建。五是同行人。近年本地多了創業團隊,但比例仍低,技術上有甚麼要找人當面問,不夠方便。創業常遇挫折,有人從旁打氣,有助熬過去,就如練長跑,雖然不認識其他跑者,但一個點頭力量便增多。
可以怎麼辦?美國在矽谷有個計劃叫 Y-combinator,取錄的話,你的團隊往矽谷住 3個月,每位成員獲幾千美元資助,條件是團隊的小量股票。計劃負責人 Paul Graham是資深創網人及投資者,長期駐場給你從旁指路。參與團隊每周一次聚餐交流,每月有頂尖創網人來分享, 3個月後有過百投資者和基金前來揀蟀。
5年下來,有超過 200支團隊畢業,是一個緊密有力的校友網絡。認識一位香港人,去年組隊入圍,所做所學遠超在港,不一定成功,但肯定機會大增。如果我是大學生一定報名,入圍就停學去,不入圍下回再報過。有這樣的機會不試,待在香港埋頭做,是自虐的行為。
宋漢生
2 : abbychau(1)@2010-10-10 01:11:07

Y-Combinator 距離今年個Deadline 原來得返9日
3 : GS(14)@2010-10-11 21:37:55

你肯出幾多股份畀人?
矽巷 啁啾 五個 香港 搞網 網的 劣勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271083

何俊仁 馮檢基 遭圍攻15小時 泛民超級戰將 劣勢苦撐

1 : GS(14)@2015-11-23 14:46:10

【屯門】■在樂翠選區鬥得難分難解的何君堯與何俊仁,昨日一度相遇並且握手。許頌明攝


【2015區議會選舉】【本報訊】民主黨何俊仁及民協馮檢基兩名泛民「超級區議員」,在今屆區議會選舉分別遭建制派及有泛民背景人士圍攻夾擊,兩人在投票日苦戰15小時,但仍有危機。何俊仁形容主要對手、律師會前主席何君堯以人海戰術圍攻,加上選區有6名候選人,選情激烈;馮檢基形容是他從政以來最嚴峻的一仗。記者:陳雪玲 呂浩然



屯門樂翠選區6人大混戰,參選人昨日一早已開始拉票,候選人不時隔空對罵,支持者短兵相接。何俊仁第5次出選該區爭取連任,坦言選情激烈「好危」,望選民認清其建制派對手何君堯不但支持特首梁振英,地區方面更支持研究建垃圾氣化爐。何俊仁整日陷於捱打,更一度遭何君堯、沈錦添及熱血公民鄭松泰圍攻,踏入黃昏後,何俊仁坦言對選情不感樂觀,但會與助選團奮戰到最後一刻。



同區建制派放軟手腳


何君堯的助選團人多勢眾,在拉票期間,有自稱環保人士的盧先生沿途追問他是否支持在區內興建垃圾氣化爐,何未有回應,其助選團高呼「支持何君堯」蓋過對方質問,亦數度拉扯,雙方一度衝突,警方到場了解。何君堯接受訪問時表示,屯門有很多厭惡性設施,反問「邊個失職,立竿見影」,他形容自己是執手尾,「我支持新科技解決垃圾問題」。另一自稱屬建制陣營候選人沈錦添,上屆以399票之差輸給何俊仁,今屆再戰卻放軟手腳,昨全程低調,記者沿途亦不見其助選團及宣傳橫額。被問刻意低調是否為了保另一建制候選人何君堯,他說選舉不是搞嘉年華,「冇話棄唔棄保,打電話(拉票)做咗,唔想花咁多人手」。



【屯門】■藝人何家勁及張家瑩到場支持何君堯。

【屯門】■有市民(右)追問何君堯對焚化爐立場,並與其助選團互相「問候」。

【屯門】■選情告急的何俊仁,昨晚叫咪呼籲街坊投票。



至於未申報政治聯繫的張永偉和熱血公民鄭松泰集中在票站對面的馬路口拉票,他們的助選團與何君堯助選團不斷輪流嗌咪,何君堯助選團指此舉為了「和諧社區」,還拍手鼓勵兩位對手,張的助選團則說:「友誼第一,比賽第二。」張還找來無綫前藝人鄧汝超到場唱歌助選;何君堯則有亞姐張家瑩、藝人何家勁到場支持。另一名立法會超級區議會議員、民協馮檢基在深水埗麗閣選區陷腹背受敵,除了硬撼工聯會派出25歲「小花」陳穎欣外,更遭前民協成員黃仲棋界票。馮昨稱,今次該區投票率雖較以往高,但未必對他有利,因工聯會投放比以往多數倍的資源,發動極為厲害的動員攻勢,不少長者選民都是分批被動員出來投票,形容對手以「源源不絕嘅人去搵源源不絕嘅票」。


【深水埗】■馮檢基昨晚嗌咪時,有居民從高處擲雞蛋但無人受傷。易仰民攝

馮檢基遭前黨友界票


黃仲棋全日以追擊馮為目標,其間馮接受訪問時,黃一度走到馮面前指控對方違規在禁止拉票區內拉票,馮則反指黃不諳選舉規例。黃仲棋事後不點名批評有人一直抹黑他,馮反駁黃參選只為向他界票:「攞走馮檢基嘅票,要馮檢基輸。」相比馮全日在區內「嗌咪」催票,陳穎欣則採取較低調的策略,但就有工聯會會長林淑儀及民建聯主席李慧琼站台支持,但工聯會超級區議員陳婉嫻就未有現身。陳穎欣表示,自己作為新人,面對高知名度和經驗的對手有一定困難,不過仍然會盡力而為、全力以赴、迎難而上,相信街坊期望有新思維解決積存已久的問題而給予年輕人機會,因為年輕人「行步路都快啲」。至於昨日不少時間都在區內商場附近拉票的黃仲棋則對自己有信心,又否認自己界馮檢基的票,強調自己比馮更早在區內服務。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20151123/19384262
俊仁 馮檢 檢基 圍攻 15 小時 泛民 超級 戰將 劣勢 苦撐
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=293880

何俊仁 馮檢基 遭圍攻15小時 泛民超級戰將 劣勢苦撐

1 : GS(14)@2015-11-23 14:46:10

【屯門】■在樂翠選區鬥得難分難解的何君堯與何俊仁,昨日一度相遇並且握手。許頌明攝


【2015區議會選舉】【本報訊】民主黨何俊仁及民協馮檢基兩名泛民「超級區議員」,在今屆區議會選舉分別遭建制派及有泛民背景人士圍攻夾擊,兩人在投票日苦戰15小時,但仍有危機。何俊仁形容主要對手、律師會前主席何君堯以人海戰術圍攻,加上選區有6名候選人,選情激烈;馮檢基形容是他從政以來最嚴峻的一仗。記者:陳雪玲 呂浩然



屯門樂翠選區6人大混戰,參選人昨日一早已開始拉票,候選人不時隔空對罵,支持者短兵相接。何俊仁第5次出選該區爭取連任,坦言選情激烈「好危」,望選民認清其建制派對手何君堯不但支持特首梁振英,地區方面更支持研究建垃圾氣化爐。何俊仁整日陷於捱打,更一度遭何君堯、沈錦添及熱血公民鄭松泰圍攻,踏入黃昏後,何俊仁坦言對選情不感樂觀,但會與助選團奮戰到最後一刻。



同區建制派放軟手腳


何君堯的助選團人多勢眾,在拉票期間,有自稱環保人士的盧先生沿途追問他是否支持在區內興建垃圾氣化爐,何未有回應,其助選團高呼「支持何君堯」蓋過對方質問,亦數度拉扯,雙方一度衝突,警方到場了解。何君堯接受訪問時表示,屯門有很多厭惡性設施,反問「邊個失職,立竿見影」,他形容自己是執手尾,「我支持新科技解決垃圾問題」。另一自稱屬建制陣營候選人沈錦添,上屆以399票之差輸給何俊仁,今屆再戰卻放軟手腳,昨全程低調,記者沿途亦不見其助選團及宣傳橫額。被問刻意低調是否為了保另一建制候選人何君堯,他說選舉不是搞嘉年華,「冇話棄唔棄保,打電話(拉票)做咗,唔想花咁多人手」。



【屯門】■藝人何家勁及張家瑩到場支持何君堯。

【屯門】■有市民(右)追問何君堯對焚化爐立場,並與其助選團互相「問候」。

【屯門】■選情告急的何俊仁,昨晚叫咪呼籲街坊投票。



至於未申報政治聯繫的張永偉和熱血公民鄭松泰集中在票站對面的馬路口拉票,他們的助選團與何君堯助選團不斷輪流嗌咪,何君堯助選團指此舉為了「和諧社區」,還拍手鼓勵兩位對手,張的助選團則說:「友誼第一,比賽第二。」張還找來無綫前藝人鄧汝超到場唱歌助選;何君堯則有亞姐張家瑩、藝人何家勁到場支持。另一名立法會超級區議會議員、民協馮檢基在深水埗麗閣選區陷腹背受敵,除了硬撼工聯會派出25歲「小花」陳穎欣外,更遭前民協成員黃仲棋界票。馮昨稱,今次該區投票率雖較以往高,但未必對他有利,因工聯會投放比以往多數倍的資源,發動極為厲害的動員攻勢,不少長者選民都是分批被動員出來投票,形容對手以「源源不絕嘅人去搵源源不絕嘅票」。


【深水埗】■馮檢基昨晚嗌咪時,有居民從高處擲雞蛋但無人受傷。易仰民攝

馮檢基遭前黨友界票


黃仲棋全日以追擊馮為目標,其間馮接受訪問時,黃一度走到馮面前指控對方違規在禁止拉票區內拉票,馮則反指黃不諳選舉規例。黃仲棋事後不點名批評有人一直抹黑他,馮反駁黃參選只為向他界票:「攞走馮檢基嘅票,要馮檢基輸。」相比馮全日在區內「嗌咪」催票,陳穎欣則採取較低調的策略,但就有工聯會會長林淑儀及民建聯主席李慧琼站台支持,但工聯會超級區議員陳婉嫻就未有現身。陳穎欣表示,自己作為新人,面對高知名度和經驗的對手有一定困難,不過仍然會盡力而為、全力以赴、迎難而上,相信街坊期望有新思維解決積存已久的問題而給予年輕人機會,因為年輕人「行步路都快啲」。至於昨日不少時間都在區內商場附近拉票的黃仲棋則對自己有信心,又否認自己界馮檢基的票,強調自己比馮更早在區內服務。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20151123/19384262
俊仁 馮檢 檢基 圍攻 15 小時 泛民 超級 戰將 劣勢 苦撐
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=293881

學者:內地欲挽輿論劣勢

1 : GS(14)@2016-07-06 08:04:24

【本報訊】公安部昨與港代表團會面期間,首度公開盤問及拘禁林榮基片段,並容許香港媒體轉播。獨立評論人協會召集人兼資深中國新聞記者呂秉權表示,有關做法是多年以來首次,或旨在挽回林榮基返港開記招後的輿論劣勢。時事評論員程翔則認為,內地欲以片段證明無虐待林榮基。



難證拍片時受威脅

呂秉權稱自林榮基記招爆料後,中央在輿論上長期處於劣勢,「因為呢種無理剝奪犯人權利嘅手段內地常見,好多人都好易相信林榮基,信佢唔係講大話」。因偵訊過程片段在內地屬呈堂證供,他認為公開片段在某程度上可為中央挽回劣勢,並助官媒重新引導輿論。在電視上公開疑犯偵訊特輯是內地常見做法,如前重慶市委書記薄熙來及內地記者高瑜都曾經在鏡頭前認罪,但針對港人則相當罕見。呂秉權指「以前只係張子強案有過咁詳細嘅特輯」,過去亦未曾在官方會議中途播放。但呂秉權強調,屈打成招及疲勞轟炸逼疑犯拍片已是內地慣常手段,薄熙來及高瑜均曾在庭上翻供否認認罪,浙江省更曾有殺人真兇自首而令死囚無罪釋放的案例,但成功翻案者少之又少。若林榮基在內地上庭,他認為因「證據確鑿」,要證明拍攝片段時受威脅相當困難。時事評論員程翔亦稱,公開港人偵訊片段或屬第一次,認為公安部旨在證明林榮基在拘留期間無遭受虐待。■記者佘錦洪





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160706/19683473
學者 內地 欲挽 輿論 劣勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=302616

特朗普挽劣勢:後悔講錯話

1 : GS(14)@2016-08-20 11:41:37

特朗普(圖)言論一向尖酸刻薄,但他前日竟首次開腔為自己在競選中的言行道歉,分析指他試圖透過道歉挽回劣勢。特朗普前天出席北卡羅來納州夏洛特的競選活動時,首次表示為自己言行感到愧疚,「有時就各個議題辯論時,你不會慎言甚至會講錯話……我做過這樣的事,很後悔,尤其是可能會為人帶來傷痛的時候」。可是,曾攻擊女性、穆斯林和墨西哥移民的他沒有指出是甚麼言論令他後悔,以及為哪個群體帶來傷痛。


希拉莉:巧言令色

他的民主黨對手希拉莉反擊說,「他的寫手和提字器知道他需要向很多人道歉」,又直指「這道歉只是巧言令色,除非他能夠告訴我們哪些具侵略性、攻擊別人、搞分化的言論是他後悔的」。這次演講對象為社會中屬少數的選民,特朗普明顯收起了好鬥的形象,以一個更包容的形象示眾。分析指,在民調中處於劣勢的特朗普有意重塑競選策略,除了道歉外,他在周三宣佈選用新人帶領競選工作,是美國史上少數會在競選後期更換競選團隊核心人物的候選人。美聯社/路透社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160820/19743537
特朗普 特朗 劣勢 後悔 錯話
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=306596

董建華接力挺梁 讚創科緊跟內地圖挽劣勢助連任特首

1 : GS(14)@2016-09-25 10:10:40

■梁振英與董建華昨出席創科博覽開幕禮,獲董力讚。何家達攝



【特首跑馬仔】【本報訊】繼日前「梁粉」恒隆集團董事長陳啟宗撰文大讚特首梁振英土地政策後,全國政協副主席董建華公開接力挺梁,點名指在梁親自關心下,決心發展創新科技,緊跟內地創科浪潮,必令香港創科大有可為。有候任立法會議員認為,梁的重量級支持者想於中央為特首人選拍板前搶先為梁曲線造勢,但有學者認為對扭轉反梁民意沒幫助。記者:林俊謙



梁振英自覺任內最有成績的政策,除了土地外,還有推動創新科技。他昨日與身兼團結香港基金主席的前特首董建華及中聯辦主任張曉明,一同出席於灣仔會展舉行的創科博覽開幕禮。


談另類ABC讚國產飛機

董建華台上發言時,大讚中國政府擁有當今最先進科技。政圈經常以「ABC(Anyone But CY)」作倒梁口號,董就語帶相關大談另類「ABC」論,指內地先進科技包括國產C919飛機,「啲人解釋畀我知,個C字係乜嘢意思?A就係Air Bus;B就係Boeing;C就係我哋(中國)㗎喇!」台下包括梁振英、張曉明在內的賓客隨即拍手和應。董之後更點名讚揚特首梁振英對推動香港創新科技有成績,指梁親自關心下,特區政府近年銳意發展科技創新,除2015年成立創科局,亦不忘撥資源在畢業生身上。董又大讚梁同時「揸緊」內地發展科創浪潮,與內地共同研發,直指香港將來在科創領域必然大有所為。董建華離開時沒有回應記者問題。梁振英被問到最近的橫洲發展醜聞時,亦拒回應即離開。


梁:中國決定港人地位

梁振英其後在facebook撰文推薦創科博覽,指展覽不僅讓香港青少年了解最新科技發展,更可加強他們對自己民族的自信心和自豪感,「說到底,在國際社會,中國的地位決定了香港人的地位」。民主黨候任立法會議員林卓廷認為,一眾「梁粉」是想在中央就特首人選拍板前,率先曲線為梁振英造勢助選,「早前有風聲話梁振英已連任無望,佢哋現時明顯係想扭轉劣勢,但搵一個民望唔合格嘅董建華,挺一個民望破新低嘅梁振英,我唔相信會有效果」。中大政治與行政學系副教授馬嶽認為,陳啟宗和董建華近日先後公開發表挺梁言論,相信與過去兩、三個月出現很多對梁振英連任特首不利的消息有關,親梁陣營「要搵返啲人壯下聲勢」。不過,馬嶽指出,陳啟宗和董建華發表的論點沒有新意,認為對扭轉香港社會反梁民意沒有幫助。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160925/19780938
董建華 接力 挺梁 讚創 創科 緊跟 內地 圖挽 劣勢 連任 特首
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=309915

創業板新股統計突顯散戶劣勢 盧志威

1 : GS(14)@2017-02-11 23:57:25

2017-02-02 HJ   

披露易的通告,很多投資者都會望實,一旦出現供股、合股、收購合併等消息,資金通常會有行動,但比較少人講到證監會的網頁,尤其是新聞稿一欄,其實亦蘊藏有用的訊息。上月20日發出的「有關創業板股份股價波動的聯合聲明」,便提供了具參考性的資料。

2015年上市的創業板股份首日升幅平均為743%,2016年上半年的升幅為454%,同期主板股份升幅只有5%和15%;而創業板股份的首日成交額比率(在首日買賣的股份/配售股份)為13%和15%,主板股份則為42%和61%;許多創業板上市的股份都出現股權高度集中及股東基礎狹窄的情況,在2015年至2016年上半年期間,IPO首25名承配人合共取得提呈配售股份的96%,而整體發行的平均承配人數目為135。

至於大家最關心的回報,在2015年首日升幅最大的10隻創業板新股,有50%在一個月內從最高位急跌90%,平均來說,亦會在一個月內從最高位下跌47%。看完證監會的資料後,筆者大致明白,即是說如果有能力拿配售,大約有13%至15%注碼可以在首日沽出,假設1蚊買,升幅為700%,在7蚊沽出13%至15%的貨,收回1.03至1.05,已經收回成本,餘下的注碼無論0.1或10蚊沽出,都是利潤,可以說是必贏。

用期權得宜可突圍

作為散戶,如果拿不到配售,勉強衝入去想低買高賣,勝算處於極不利的位置,分分鐘變了水魚而不自知。筆者對於啤殼本身並無意見,身邊有朋友幫人做創業板股份上市,過去幾年賺了幾層樓;又有朋友任職的公司,突然有內地富豪開天價收購,就算只佔細股,並非大股東,事成所得足以提早退休,筆者都會戥人開心。

但是,作為商業策略,永遠都是「印股票好過炒股票」,假如有一門好生意,申請上市集資嘗試做大,如果不成則賣殼,以現在的市價幾乎是穩賺,但散戶要從群鱷口中賺錢,便是另一種玩法,最後可能只有少於一成技術高而又幸運的散戶有錢賺。

散戶炒股票處劣勢,想突圍而出可以嘗試用期權。如前文所述,多得高頻交易商,美股期權的市場深度、差價遠勝港股,由於期權可作長短倉,變化大且有槓桿,用得適宜其實爆炸性不差於細價股。

I.T成功實來之不易

雖然炒股甚艱難,但也可以選好公司買。炒新股除了第一日即市有水位,之後要在大跌九成的過程博中反彈,實在難如登天。自己在假期中反思2016年的失誤,其中一個是I.T(00999)的「走雞」,公司成功將A Bathing Ape起死回生,由不賺錢的生意變成金蛋,在日本大賣,從半年報可看到日本分部做3.48億元生意,溢利達到1.44億元,利潤率高達41.5%,所賺的錢足夠填補香港的虧損,而中國分部亦取得成功,如果公司把香港分店收縮、減低虧損,相信盈利會再升一截。在香港要找到公司,同時在中國和外地取得成功實在是太難,I.T算是少有做出成績的公司。

#盧志威 #港股分析 #鴻鵠財誌 - 創業板新股統計突顯散戶劣勢
創業板 創業 新股 統計 突顯 散戶 劣勢 盧誌 誌威
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=326439

劉思明:中小股望扭劣勢 光控可取

1 : GS(14)@2017-05-17 22:36:43

【明報專訊】港股延續上周走勢,中資金融股成為升勢火車頭,帶領恒指破頂、國指呈強。此外,中小型股有望扭轉劣勢,期待可以改善大市氣氛及升勢不均情况,券商或資產管理股可以留意。

恒指早市升至25,300點受阻,午後破位而上以近全日高位收市,收報25,371點,升215點或0.86%;國指升1.63%跑贏。大市成交813億元,與60天平均相若。國指升穿10,300點,呈向上突破走勢,也扭轉近兩個月劣勢,而港股中型及小型股亦有近似情况。恒生綜合大型股指數月初向上突破後,愈升愈有,屢創52周新高;中型股指及小型股指於3月見頂後反覆下滑,並到昨天才升穿下降軌,有扭轉跌勢迹象。

近半股份仍未能高收

不過,大市氣氛一般,追不上恒指國指表現。據《明報》港股數據庫,升跌比率61比39,升逾3%佔上升股份一成多;陽燭對陰燭為49比51,大市有近四成股份下跌,近半股份未能高收於開市之上,買盤動力及積極有限。

本報數據庫追蹤的31個行業,有逾三成下跌,除了燃氣供應外,跌幅少於1%,沒有明顯托高沽貨現象。據報發改委擬將城鎮天然氣分銷商資產回報率限制在6%,重創燃氣股表現。雖然新措拖對燃氣供應商實際造成的影響可能不大,個別股份的反應或過敏,但過去多次受到政策打擊,政策風險將令估值打折,反彈過後亦難以重拾升軌。

炒作「一帶一路」 中交建看高一線

為期兩天的「一帶一路」國際合作高峰論壇召開惹來炒作,中鐵(0390)、中鐵建(1186)高開,惟隨即受壓,中交建(1800)亦難倖免。然而,中交建守於11元以上收市,走勢較佳,三者中較值得看高一線。相比下,鋼股馬鋼(0323)、鞍鋼(0347);礦石五礦資源(1208)、洛鉬(3993);海螺水泥(0914)、潤泥(1313)升逾2%表現較佳,但大部分仍於20天線之下,弱勢有待扭轉。洛鉬是少數升穿20天線股份。

中資金融發力 內地券商只宜短炒

中資金融強勢,昨再升逾1.8%,跑贏一眾行業。內銀內險股呈強,中資券商股發力,中信証券(6030)、海通證券(6837)、中國銀河(6881)齊升逾2%,但今年迄今只是微升甚至下跌,仍有具追落後空間。不過,券商股較受A股表現左右,由於A股仍處弱勢,故此只宜短炒。海通證券於低位築起小雙底,上升動力轉強,但要留意13.5元已是首個阻力。若港股氣氛持續改善,之前提過的光大控股(0165)走勢對辦,穩步沿50天線向上,依然可取。

[劉思明 數據尋寶]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5498&issue=20170516
劉思 思明 中小 股望 望扭 劣勢 光控 可取
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=333038

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019