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2016年集團盈利創新高 南航加緊布局廣州北京樞紐

2016年，南航集團完成運輸飛行237.5萬小時，實現營業收入1157.5億元，同比增長3.2%，利潤總額再創歷史新高。

這是第一財經記者從剛剛召開的南航集團年度工作會上獲得的信息。2016年，南航的航空主業完成運輸總周轉量243.8億噸公里，同比增長8.9%；運輸旅客1.15億人次，同比增長4.8%。

在稍早前舉行的全國民航工作會議暨航空安全工作會議上，民航局也透露2016年的民航利潤再創新高，前11個月全行業實現利潤601.3億元，同比增長10.5%。

多家航空公司的高層告訴記者，2015年，民航業的利潤已經創了新高，進入2016年後，雖然國際運力增加迅猛，競爭激烈導致票價水平下降，但由於油價低，國內市場相對好，因此航空公司的盈利也比去年有所增加。

集中力量做樞紐

民航局的統計數據顯示，今年前11月，全民航共新增國際航線260條，國際航線可用座位數投入增長22.2%，國際旅客運輸量同比增長23.4%，南航在2016年也新開了廣州-多倫多、廣州-阿德萊德、深圳-悉尼、深圳-武漢-迪拜等多條國際遠程航線。同時落實國家“一帶一路”戰略，在沿線新開航線13條，每周往返940班，同比增加8.9%，鞏固了“一帶一路”沿線最大航空承運人地位。

南方航空（600029）營銷委一位管理層告訴記者，明年南航的國際運力投入會保持令國際航線占比在32%左右，同時繼續加大樞紐建設的力度。早在2009年，打造澳洲中轉產品被確定為南航戰略轉型的突破口，目前，通過廣州中轉到澳洲的歐美和東南亞及國內旅客，已經占到整個飛機的40%以上，南航希望繼續鞏固樞紐建設的經驗，並將其進行複制到其他樞紐建設。

據記者了解，在此次南航年度工作會上，公司就提出下一步要進一步深化廣州樞紐建設，並將深圳市場納入廣州樞紐建設格局，通過整體規劃建設、統一資源調配，打造各有側重、相互支撐的廣州-深圳兩場聯合樞紐。

南航集團總經理譚萬庚表示，目前，南航的廣州樞紐已基本成型，2017年南航在廣州將新開廣州-溫哥華-墨西哥城、廣州-凱恩斯等航線，加密、新開東南亞及南亞航線，進一步做強廣州樞紐，而2016年以來南航在深圳市場也加大了運力投入，相繼開通了深圳-悉尼、深圳-武漢-迪拜、深圳-雅加達等國際航線。

與此同時，南航還會完善重慶樞紐的網絡銜接，打造高原中轉樞紐；烏魯木齊樞紐則要抓住“一帶一路”機遇，打造面向中西亞、中東和東歐的門戶樞紐。

此外，南航還將推進北京樞紐建設，未來將陸續在北京新機場投入200架以上飛機運力，建設覆蓋國際國內的航線網絡。

值得註意的是，南航已被國家確定為北京新機場主基地公司，而早在2011年，南航集團就曾與北京市大興區人民政府簽署戰略合作協議，將在新機場建設北京航空運營總部和顧客服務中心，投放空客A380、A330等大型先進客機。

根據國家發改委的批複，南航、東航作為北京新機場主基地航空公司，分別按照承擔北京新機場航空旅客業務量40%的目標進行基地建設，允許自建部分生產保障設施，對於整體搬遷至北京新機場運行的主基地航空公司設置4年過渡期，其原有在首都機場的所有國際、中國內地及中國港澳臺航線航班可全部平移至新機場，同時停止其在首都機場新增航線運營，並將在國際航權、航線航班資源分配、機場收費、首都機場原有資產處置、經營地面服務業務等方面給予支持。

推進互聯網+戰略

除了樞紐建設，南航e行”也被上升為公司戰略，目前，南航已經制定下發《“南航e行”實施方案》，以推動互聯網與306各旅客服務接觸點深度融合，讓旅客“一機在手，全程無憂”。

事實上在2016年9月，南航內部已經啟動實施“互聯網+”戰略，以移動客戶端全流程一站式辦事平臺為載體，打造“南航e行”，建設面向旅客及合作夥伴的，全流程一站式電子化辦事的唯一官方平臺，包羅移動端官網、移動客戶端、微信公眾號等。

去年11月，南航還與百度公司簽署戰略合作框架協議，雙方將共同研究“互聯網+”與航空的融合發展。“我們首先希望利用百度地圖研究基於地理位置的出行辦事及營銷，”南航電子商務部總經理黃文強告訴第一財經記者，與互聯網公司合作的目的，是希望通過多個方面提高用戶體驗，最終還是為了打造本身的直銷渠道，此外，基於旅客出行的相關大數據挖掘，也可以與互聯網公司進行互補。

“我們將采用‘超市+供貨商’模式，打造集成產品與辦事的‘超市’，南航與合作夥伴則是‘供貨商’，將航空公司傳統的機場到機場的辦事，延伸拓展到門對門辦事。”南航集團總經理、南方航空董事長王昌順曾表示，“按照計劃，我們將在一年內將70%的應用功能通過移動客戶端實現，三年內全部實現。”

目前，包羅南航在內的國內航空公司，都在全力發展本身的線上渠道，希望更多的客戶到本身的官網、app或者微信上來訂票。早在去年6月，南航就率先作出“會員最低價”承諾，公布4折以下海量優惠國內機票，僅在南航官方渠道獨家銷售，官方渠道包羅南航官網、APP、官方微信。再加上對代理政策、分銷渠道進行調整與管控後，航空公司的直銷渠道都有不同程度的增長。

根據南航工作會議上透露的最新數據，截至2016年底，南航官方APP已上線登機口升艙、機場室內導航、退票險等71項功能，APP下載激活數達1378萬，社交媒體粉絲數達1335萬，均位居中國民航第一。

而在2017年，南航將加快打造“南航e行”，推動“互聯網+”戰略落地：盡快實現航班動態、增值服務、機上娛樂、售後服務等功能年內上線。

據記者了解，南航已經為此成立13個項目組，周全對接旅客出行規劃及訂購機票、出發前往機場、在機場、飛行中、到達目的地、行程結束後等各個環節，目前已經實現了部分航線的兩艙餐食預訂辦事，後續將應用物聯網技術實現行李全程跟蹤；而除了與百度合作，公司還與阿里巴巴在機票銷售方面、與騰訊在微信等方面進行了合作。

再融資新規呼之欲出 上市公司加緊先行調整

證監會上月宣布將限制頻繁、單次金額過大的再融資，並優化和調整現行再融資制度。近日，市場再流出一份再融資政策變化要點，涉及三年期發行定價調整、至少一年的融資頻率設定、與市值規模關聯的融資規模測算、募投資金投向和融資主體資格等。

第一財經已就相關內容向證監會進行反饋和求證，目前尚未收到監管層回複。而在多位投行人士看來，再融資收緊和規則修訂的消息已傳許久，上述內容“總體上靠譜”。值得註意的是，上述文件中有關融資規模、募投資金、融資主體資質等內容，已在當前再融資案例中有所呼應。近期多家上市公司調整非公開發行方案，縮減融資規模、剔除類金融募投項目等。

自去年底起，有關再融資收緊和調整規則的預期就不斷高漲。有投行人士對此表示，從當前市場對再融資新規的預期和傳言來看，脫虛向實的導向較為明確;若再融資是與主業相關且融資規模適當，“不管政策怎麽變，受沖擊影響不大”。

再融資規則調整或臨近

今年1月20日，證監會例行發布會釋放了再融資制度調整的重要信號。證監會稱，上市公司再融資目前存在過度融資、融資結構不合理、募資使用隨意性大等問題，下一步將對頻繁融資、單次融資金額過大等采取限制措施。同時，已運行十年的再融資制度也講予以優化調整。

此後的近一個月里，有關再融資新規出臺的預期不斷高漲。2月16日，有媒體報道證監會擬推出限制再融資的措施，兩次融資或要間隔一年至一年半。與此同時，有市場人士提供了一份網傳再融資政策變化要點，包括再融資定價、頻率、規模測算、募投資金投向、融資主體資格等都有涉及。

上述文件內容顯示，最新三年期定價再生變，或取消鎖價方式;兩次融資間隔將超過12個月或18個月;再融資規模或將與市值等指標關聯，如百億市值公司的融資規模在10億元左右。內容還涉及募投項目不得涉及類金融業務、使用閑置募集資金理財將影響再融資推進等。對於此前市場預期較高的設定財務指標等，上述文件中並未提及，上市公司主營業務虧損、持有大額金融資金不會直接導致再融資失敗，但會加強“一事一議”的實質性審核。此外，可轉債發行條件或將降低。

對於上述文件所涉及的內容，第一財經記者已向證監會方面進行反饋和求證。截至目前，尚未收到監管層方面的回複。對於上述文件所涉及內容，多位投行人士給予了認同，表示與當前再融資存在的問題、此前監管趨勢等相一致。

“再融資當前最主要的問題是發行要求太低，發行價格存在套利空間。”上海某大型券商投行部高管強調，此前有市場觀點提出的“為IPO讓路”等思路，並非當前再融資制度改革的核心，而應加強再融資發行的規範化發展。

以發行定價為例，該高管稱，定價合理對規範非公開發行極為重要，市價發行已成為再融資明確的改革趨勢之一。尤其是此次文件中提及的三年期定增，因此前的發行信息不公開、折價高等問題已成為近一年來的監管重點。

但對於上述文件中提及的細節問題，業內也提出不同意見。上海某券商投行部執行副總就指出，明確設定融資頻率、以市值指標決定融資規模並不盡合理，主要是由於上市公司之間的差異較大，不適於“一刀切”來劃定。此外，募投項目不得涉及的“類金融”、以募集資金購買理財產品中也存在界定不明確的問題。

接受采訪的投行人士稱，再融資收緊和規則修訂的消息已傳許久，但目前尚未見到官方的相關通知。另有券商人士預期稱，相關規則調整的具體消息或在“兩會”前公布。

對於再融資規則調整對市場帶來的影響，業內的態度也相較統一。目前監管趨勢較為明確的支持“脫虛向實”，防範制度套利、抑制過度融資。上述券商投行副總就稱，對於與主業相關且融資規模適當的再融資，不管政策怎麽變其受沖擊影響不大，“最多就是審核周期長了一點”。

業界呼籲加強募資監管

證監會在此前就指出，當前再融資的突出問題表現部分上市公司過度融資、融資結構不合理、募資使用隨意性大、效益不高等。2016年以來，證監會已加強上市公司再融資監管，嚴格審核並嚴格規範募集資金投向;多家上市公司撤回再融資申請，調減再融資金額。值得註意的是，近期仍有多家上市公司調整非公開發行方案，上述文件中有關融資規模、募投資金、使用等內容也在調整中有所呼應。

怡亞通2月14日發布公告，調整非公開發行股票募集資金用途和金額等。具體來看，調整後的方案取消了以14億元募集資金補充流動資金項目，而互聯網O2O傳媒平臺項目募集資金投資金額則由9.47億元調減至3.25億元。在此前的一次修訂中，互聯網O2O金融服務平臺項目已經從募投項目中提出。此外，與怡亞通同天公告的百川股份、九安醫療、海南瑞澤等，也都不同程度縮減了募資規模。

上述券商投行人士指出，募集資金監管也將會是未來再融資新規調整的重要內容。其更表示，未來的監管重點應強化對募投項目的實質性審核，此外也應對以募集資金購買理財產品、變更募投項目的加強審核。

經紀業務收入占比創五年來新低 券業加緊布局創新業務

首份上市券商2016年年報出臺。國泰君安近日發布2016年年報，去年分別實現營收、歸母凈利257.65億元、98.41億元，同比下降超三成。從業務構成來看，經紀業務依然是拖累業績的重要因素。國泰君安經紀業務收入同比下滑六成，在總營收占比已下滑至27%；投行業務和資管收入同比上漲，占營收比重合計超過20%。

伴隨上市券商年報的發布，券業的業務結構調整再次得到驗證。據證券業協會此前公布的2016年全行業經營數據，經紀業務板塊收入占比為32%，創近五年最低；投行、資管業務崛起趨勢明確，占行業年度總營收比重均達新高。與此同時，國泰君安年報中還透露了更多行業發展新趨勢，包括資管、兩融、股票質押和資產托管等在內，創新業務對收入貢獻度正不斷提升。

券業經紀營收占比創近五年新低

首份上市券商年報出臺。國泰君安2月20日發布年報，公司去年分別實現營收、歸屬於母公司凈利257.65億元、98.41億元，同比下降31.47%、37.32%。此前，興業證券研報根據業績快報和月報數據統計，上市券商2016年整體營收同比下滑為37%、歸母凈利同比下滑44%。以總體業績表現對比，國泰君安去年業績表現略好於市場平均水平。

國泰君安方面表示，2016年整體業績同比有所下降，主要是受證券市場波動影響，證券經紀、融資融券、證券交易投資等業務收入相比上年有所減少而導致。

就具體業務收入來看，不同業務的業績分化趨勢更為明顯。去年，國泰君安證券經紀手續費凈收入為70.59億元，同比下降59.99%;同樣下滑的還有利息凈收入、投資收益和公允價值變動收益，分別實現營收45.55億元、77.33億元，同比均下滑16.18%。營收同比上升的業務為投行和資產管理業務手續費凈收入，分別實現營收34.98億元、23.7億元，同比增幅分別為14.25%、6.85%。

“救市賬簿”也成為首份上市券商年報的重要看點。國泰君安在2015年7月及9月，累計出資170.14億元投資於證金公司設立的專戶投資。年報稱，證金公司提供的截至2016年底投資賬戶報告顯示，國泰君安上述專戶出資公允價值為159.64億元，浮虧10.5億元。

在2015年“股災”期間，50家券商分批出資2200億元“救市”。這部分資金均投資於證金公司上述專戶投資，由出資券商按投資比例分擔投資風險、分享收益，由證金公司進行統一投運作和投資管理。國泰君安在年報中還表示，無法確定證金公司將如何投資該專戶以及投資將於何時歸還;但管理層認為，截至2016年底，該項出資並不存在發生公允價值嚴重或非暫時性下跌的減值客觀證據。

而伴隨上市券商年報的發布，券業的業務結構調整再次得到驗證：經紀與自營業務占比下滑，投行、資管等業務崛起。

證券業協會上月發布全行業129家證券公司的經營數據。統計顯示，截至2016年12月31日，全行業實現營業收入3279.94億元、凈利潤1234.45億元，同比分別下降42.97%和49.57%。經紀業務以1052.95億元營收，占比32.1%;但值得註意的是，該收入占比在2012年至2015年分別為38.9%、47.7%、40.3%、46.8%，經紀業務在總營收中的占比創近五年最低。去年全行業的自營業務收入占比為17.3%，也同樣創五年新低。

與此同時，投行業務與資管業務勢頭迅猛。去年，全行業證券承銷和保薦收入519.99億元、財務顧問收入164.16億元，在總營收合計占比為20.86%。前一年度上述業務收入占比僅有9.2%，該指標水平為近五年來新高。資管業務收入占比亦有明顯增幅，從前一年度總營收占比的4.8%增長至2016年的9%。

首份年報透露券業新亮點

對於2017年證券行業的業績預期，市場預期業務分化的趨勢或將收窄，監管將成為影響業務發展的重要因素。

平安證券行業分析師繳文超表示，年內隨資本市場回暖交易量有望回升、傭金受成本限制，經紀業務下滑空間有限;年內股市和債市收益率有望提升，自營業務收入也有望增加。融資業務方面，由於我國將實施穩健的貨幣政策、穩妥有效降杠桿，疊加銀行、信托憑借資金優勢對券商的沖擊，融資業務利差將減少、規模擴張可能會受限。此外，IPO和再融資的規模年內將增加，但相關監管將強化;資管通道類業務的監管趨嚴，該業務仍以主動管理類占比繼續提升為趨勢。

而在首份上市券商年報中，除進一步明確市場對業績下滑、收入結構調整的預期，也透露了券業發展的諸多新趨勢。

國泰君安強調，公司目前在資產管理、融資融券、股票質押、資產托管等主要創新業務領域均能快速反應，創新業務對收入的貢獻度逐漸提升，由2014年的30.32%增長到了2016年的39.40%。

股票質押業務在去年就保持較高增速。根據滬深交易所此前的統計，截至2016年末，股票質押業務的市場待購回余額達到1.28萬億元，較上年末增長85.04%。去年下半年，曾有市場傳言消息稱監管層擬修訂股票質押式回購指引，包括收緊質押標的、規範融資主體和用途等。該消息此後並未得到官方回應。國泰君安在年報稱，將始終堅持“審慎積極”的策略發展股票質押業務。數據顯示，國泰君安截至2016年末的股票質押式回購交易業務待回購余額為693.28億元，排名行業第3位，較2015年末增長104.26%。

互聯網金融、資產托管等業務也均處於風口，更是近年來各券商重點布局的方向。國泰君安年報顯示，公司抓住私募產品托管業務快速發展的機遇，大力拓展資產托管業務，去年PB(即主經紀商)客戶數量新增近400戶。至2016年末，公司機構客戶數量超過2萬戶;資產托管及外包業務規模3914億元，較上年增長47%。

券商PB業務當前的發展機遇，得益於私募行業的崛起和監管的規範收緊。在近日的智道金服私募峰會上，平安證券總經理劉世安就強調，私募基金過去的增長速度超出預期，並在擴大交易規模、分散市場風險、降低金融成本等方面發揮重要作用，但同時也面臨著個體規模偏小、抵禦市場風險能力偏弱、海外市場競爭力量不足等問題。此外，私募基金的同質化問題嚴重，缺乏個性化產品和避險工具，對監管政策和法規制度不夠敏感。劉世安介紹，平安證券將推出系列創新服務、打造PB航母計劃。

招商證券托管部總經理秦湘也指出，相比同為托管機構的商業銀行，證券公司在創新能力和服務意識上占有優勢，近年來在托管業務中不斷提升市場份額。尤其面對私募基金的靈活、差異化等特點以及大型私募多元化發展的需求，證券公司也可以實現服務的契合。秦湘還強調，當前私募出海、海外投資者投資國內市場的需求也逐漸高漲，券商PB業務也將在其中發揮重要作用。

5G建設投資將超萬億 新三板企業加緊落子布局

2020年人工智能相關產業規模將超萬億，三大運營商加緊布局

中國人工智能產業規模持續壯大，湧現出一批“獨角獸”企業。預計到2020年，核心產業規模超過1500億元，帶動相關產業規模超過1萬億元。

工信部總工程師張峰17日在2018年世界電信和信息社會日大會上表示，全球人工智能正進入加速發展時期，中國語音識別、機器視覺、自然語言處理等水平加快提升，部分細分領域已經進入國際前列。

5月17日是一年一度的世界電信和信息社會日。ITU（國際電信聯盟）把今年的世界電信和信息社會日主題定為“推動人工智能（AI）的正當使用，造福人類”。

隨著國務院《新一代人工智能發展規劃》、工信部《促進新一代人工智能產業發展三年行動計劃（2018-2020年）》的相繼印發，人工智能已經上升到國家戰略高度。

中國信通院發布的《2017年中國人工智能產業數據報告》顯示，2017年我國人工智能市場規模達到216.9億元，同比增長52.8%，預計2018年市場規模將達到339億元。同時機器學習、深度學習等算法能力的增強，將促進計算機視覺、語音等技術的不斷突破，人工智能技術將與更多垂直行業加深融合。

三家運營商業在世界電信日大會上公布了在人工智能方面的部署。中國移動副總裁李正茂表示，中國移動還需從兩方面做出努力：一方面是推進通信行業本身的智能化。首先就是網絡的智能化。其次，中國移動在智能化服務、智能化市場、智能化安全、智能化泛娛樂方面也做了大量的技術儲備和應用落地。另一方面是運用信息通信技術更好地支撐和服務人工智能產業以及各行業的智能化轉型。

中國移動已經發布首個人工智能平臺——“九天”。中國移動聚焦電信行業場景，建設“九天”人工智能平臺，打造開放的人工智能基礎平臺和核心能力，並開始在網絡智能化、市場營銷和客戶服務智能化等領域開展應用。目前，九天平臺已經應用於中移在線智能客服、浙江移動深度學習平臺、上海移動智能營銷機器人、江蘇移動網絡智能化等。

中國電信副總裁劉桂清介紹，中國電信積極將ICT新技術集群應用於數字中國、智慧社會建設，與產學研夥伴共建“人工智能聯合實驗室”、“區塊鏈與數字經濟聯合創新實驗室”、“燈塔AI能力開放平臺”等產業協同創新平臺，將AI作為新一輪科技產業變革的驅動力，內外兼修地推動智能化轉型。

此外，中國電信攜手英特爾在人工智能技術、業務和基礎設施等相關領域展開合作。合作內容包括兩個方面。一方面是基於至強系列，包括至強融核、至強可擴展處理器的架構，打造面向人工智能的基礎設施和數據中心；另一方面是結合行業需求進行拓展。

中國聯通以混改為契機，加速互聯網化運營轉型，構建了集約化全雲化、智能化、使能化cBSS核心業務支撐平臺，已支撐2.2億出賬用戶，122億月收入，具備5億用戶承載規模，可以做到一點對接、全國落地、快速叠代。

中國聯通副總裁梁寶俊表示，在人工智能技術大發展的歷史新機遇下，中國聯通將自主創新與對外合作相結合，與互聯網合作夥伴合作完成金融保險類客戶AI在線語音質檢項目，實現了人工智能助力傳統呼叫中心業務的轉型；合作試點全語音門戶服務，利用AI人工智能技術，通過人機融合服務提升熱線服務能力。

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