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到底什麼是最重要的?



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http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100a9te.html


大量的二手經驗書籍有一個極為嚴重的弊端。就是人云亦云,寫書的作者本人往往沒有親自操盤的大量經驗。而僅僅是聽一流操盤手的隻言片語。正如《海龜交易法 則》的書中對假專家的批駁。假專家可以背誦出一切華爾街朗朗上口的格言警句。但他們始終搞不清重點在哪里?或者根本無法理解重點和重點之間的不可分割的關 系。 回顧期貨投機操盤的數年,現在發現,期貨投機中,乃至股票投機中,沒有可以忽視的地方。但無論是書籍的誤導,還是論壇的討論,還是同行間的交流,總是片面的強調某個單方面的東西。而實質上,就如我以前的帖子中強調的那樣:每一個重點,必須依靠其他重點來實現。
比 如資金管理。這是自稱高級交易者特別熱衷的話題,說白了就是輕倉操作,僅動用總資金的一部分,來分散風險。但是很遺憾,如果沒有絕佳的技術,不會挑選適當 的點位入場,一味的追漲殺跌,再好的資金管理,其實就是爆倉的緩衝地。好的資金管理技術,保證了你不會馬上爆倉,但是將帳戶資金耗盡是遲早的事。
再來說止損。和資金管理技術一樣,這是限制風險的工具。《通向金融王國自由之路》這一標準的二手經驗大全一書中,作者樂不可支的,以發現新大陸的心態,展 示了一種,據稱隨機入市的交易系統。當然該系統並不具備任何實戰價值,而只是證明一個觀點------入市點不重要。也許作者的本意並不是如此,但作者明 顯對讀者造成了誤導。使得人們不再把重點精力放在耐心尋找低風險的入市點上。顯而易見的是:如果在高風險的入市點入場,即趨勢發展到中後段,則極有可能, 高概率的觸發緊密的止損,或者你無法將止損設在合理的反轉點位,而是將止損放得太寬,被觸發後,趨勢又繼續原來的方向。這樣頻繁的止損,和交易頻繁過度, 以及沒有抱牢原有趨勢方向的頭寸有緊密的聯繫。這也是做炒單交易鮮有成功者的原因。【www.irich.com.cn交易之路 投資經驗薈萃】再來說入市信號。很多書籍強調入市信號,儘管高級交易者們目前嘲笑這種古樸的初級的東西,但是卻沒有人理解入市信號之所以重要,以及之所以又不重要的真正 原因。原因很簡單:信號有真假之分。一般來說,無論是用指標,還是用技術形態。交易信號都存在一個嚴重問題就是在趨勢發展的各個時段,總是會發出順應趨勢 方向的信號,和逆趨勢方向的信號。如何過濾這些假信號,和風險極大的末段信號,這需要有對趨勢的良好的認識和研判。一位元的採取某種入市信號,而不考慮趨 勢,結果往往是頻繁的進進出出。再來說趨勢,趨勢有兩種,明顯的向上向下的趨勢,和橫向的無趨勢。兩者有著本質的不同。就目前我的經驗來說,在一切行情中都採取無趨勢行情中適用的高拋低 吸的戰術,往往是賺小錢,失大錢。在一切行情中都採取趨勢交易的跟蹤戰術,往往是虧小錢賺大錢。但是二者絕對不可得兼。有的人試圖論證給我說,採用兩種技 術,或者兩個帳戶操作。這僅僅是停留在理論上的,頭腦中烏托邦的幻想。世界上每一個成功的交易員,都是做趨勢的。沒有做高拋低吸的,做高拋低吸註定長久不 了。即使是做日內交易的鮑德溫,查理D,BNF等等,也僅僅是在日內範圍內進行趨勢交易,而不是一直在不停的高拋低吸。所以忽略了趨勢,而一味的找進場信 號,就會陷入這種陷阱之中,陷入誤區之中。所以我回到本文的主題:正如我過去始終強調的,交易是一個系統的工程。每一個環節,都需要其他的環節來配合。單純的一知半解,就是李佛摩所說的“半桶水” 那種人。事實是什麼?事實是,從入市點,到出場點,到止損,到資金管理,到趨勢判斷,都很重要。即使你收集了無數的資料來對某一個環節達到了精通,你仍然 無法進行成功的交易,因為你忽視了各個環節之間的聯繫。理論家就是這麼來的。理論家精通某方面的東西,引精據典,吐沫橫飛,但是唯一不能做的事就是--賺 錢。原因就是,理論家們忽視了這樣一點,交易不需要對某個方面的理論精通,需要的是有一個系統性的思維,考慮各種不同的市場狀況和不同方向的假設,特別重 要的是,兼顧賺錢和賠錢的倉位,有所放棄有所選擇的,應對各種市場狀況,設計出一套合理的操作策略。————————————————————————————————給超版探索一下,作為一般水準的投資者來說輕倉可以敗而不倒,這就無行中爭取到了學習進步的寶貴時間,如果上來不輕倉在保證金交易一般水準的人很快就會玩完無疑,根本沒有學習進步的機會,如果在籌不到錢也就永遠不能在進市場了。
在就是入市信號作為一般水準的投資者,居統計入市時機的把握,真是不如隨機的好,這樣止損和出局就顯得重要了,看一下就知道低風險的操作一般水準的投資者 是根本把握不了的無疑,甚至連什麼是低風險操作的概念都搞不清楚,當然對於高於平均水準的人就不同了,老范還有對高於平均水準的投資者有另一種說法,所以 以我的觀點看,金融一書的觀點一部分內容是給一般投資者看的,另一部分是給高於平均水準的投資者看的,只是老範沒有言明罷了,還有一點可能就是不想說的太 明白了,因為內容有的適合一般投資者,有的內容只適合高於一般水準的投資者又沒有特別說明所以此書限的前後有點矛盾,但是通過辯證的認識方法其實就不矛盾 了,就是一部分內容適合給一般投資者看,另一部分內容適合高於一般水準的投資者看。

看下面就是金融一書下面這一段就,對高手的要求就寬的多了
“如果你的系統期望收益很高,比如可靠性大於百分之50,風險回報率大於3或著更好,那麼你就能夠非常安全的拿資本的一個更高的百分比去冒險” 有一個投資者系統的可靠性超過了百分之60,老範說如果配合資金管理就絕對是一個聖杯系統,由此可見老範對於入市設置還是很重要的,就是因為一般人根本掌 握不了好的入市,,才強調資金管理和止損出局的重要性,而對於高於市場平均水準的人就用另一種口氣了,你的基本任務就是尋找大r乘數的交易機會,這就說明 了老範的對一般水準和高於一般水準的投資者口氣是不一樣。 我的看法是對於高於平均水準的投資者,就不是僅僅滿足於盈利了而是追去卓越的回報,那麼入市的設置還是占第一位的無疑,好的入市能起到事半功倍的作用。還 有在入市的資本風險百分比上也不必僅僅限於百分之2,如果系統可靠性,回報率高。資本風險完全可超過百分之2,就是在百分之3到百分之5也應該沒有問題 (資本風險高於百分之3被稱為市場殺手)[ 本帖最後由 劉潤 於 2008-4-26 15:03 編輯 ]

感謝批判,我必須理性的承認該問題上我確實缺少發言權。不過我換個說法,我入市的次數遠超過萬次,也就是說,在決策入市點方面,我有萬次以上的經驗。通過我的經驗,我可以對入市點的問題有如下發言:好的入市點,讓你順利的持倉,合理的止損,你承擔的風險有限,但收益遠高於風險。對於隨機入市點,我沒有刻意的去隨機入市[因為我還沒有神經失常],但我的大額的虧損,可以說都是我在情緒衝動的沒有明確信號下的開倉造成的大幅虧損。我在做期貨經紀人的時候,接觸了大量的客戶,可以這麼說,新手的生存率低得另人震驚,新手的虧損一般都是由於追漲殺跌,也就是說新手的入場點往往都是老手的出貨點,不精心的選擇入場時機,則註定成為市場的肥肉,在你被榨幹之前。我所談的東西大多是我多年的實踐性的東西,至於理論性的論證統計,數學統計,我確實沒有。不過我還是比較開放的,如果你能提出大量的統計結果來論證你的某些結論,我還是完全虛心接受的。__________________________________

losszs發表於 2008-4-27 19:30
討論似乎集中在了入場點的重要性上!有點鑽牛角尖。我的理解是,交易的幾個要素都是很難解決的問題,但是決定交易者生存能力與否的應該是——解決遇到問題的能力。當大多數人都瞭解了交易的幾大要素之後,一般人的技術和能力都差不多,穩定盈利人群中要拔尖的話,就要靠幾種要素中的一種了。比如入市手段大家都差不多,那麼要比別人多賺錢,你需要在其他要素上花功夫。在資金管理,止損啥的差不多的情況下,那麼入市就是直接影響盈利卓越與否的因素了。不過按照我當前的經驗,覺得其他大家技術水準都接近,標準差最大的就是入市上。


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youthto發表於 2008-6-14 11:30
有技術,但不全面,不行有全面技術,但心理不過硬,不行有全面技術,心理過硬,但運氣太差,也不行只要進入了市場,就需要面對這些東西,特別是對於做日內來說

這個全面,可以理解為至少2種意思【www.irich.com.cn交易之路 投資經驗薈萃】
1.對某項技術的全面瞭解,正如你提到的雙底、雙頂,對這項技術的全面瞭解,包括你如何通過這項技術在各種品種,各種市況下做出判斷,建倉、止損、止贏,長期下來能在市場裏獲得穩定的利潤。
2.對各種技術的全面瞭解,這取決於人的個性吧,沒強求這麼做至少需要做好第一點關於心理,沒經歷過風浪,一個人並不知道自己的心理承受能力如何,看書,只能積累知識,心理鍛煉只能到市場裏練,鍛煉心理快速的方法,就是犯錯,就是虧損,大虧-----------------------------------

nrl 於 2008-6-14 22:23 發表最重要的當然是心理。因為方法可以學,可以自己總結。純粹講方法的話,重要的是形成簡單、一致、可持續的體系,而這種方法一定是經得起時間和市場考驗的。 講心理,就要講觀念和認識自己的問題。市場是人性的鏡子。最難的是對最簡單事情的長期堅持,最容易的是懷疑和動搖。方法沒有高低,只有適合不適合。一句話,最重要的不是方法,不是技巧,是自己,是對市場的順應,是對自己的超越。
到底 什麼 是最 重要
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地方债到底有多严重 Barrons


http://blog.caing.com/article/5287/


   国务院最近下发了关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知。那么地方债务问题到底有多严重呢?      地方债的数额    中国银监会主席刘明康在银监会 召开的2010年第二次经济金融形势分析通报会议上介绍说,至2009年末,地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元。这是迄今为止最为权威的数字。在 2010年一季度的银行新增贷款中,仍有40%流向地方政府融资平台,规模在1.35万亿元左右。所以,目前地方政府融资平台贷款总额约为8.73万亿。       按照6%的 贷款利率,这些债务每年的利息为5238亿元。      地方政府的收支情况    根据财政部数据,2009年地 方政府财政收入约为32581亿元,中央对地方税收返还和转移支付支出28621亿元,总共是61202亿元。地方财政用中央税收返还和转移支付资金以及 地方本级收入安排的地方本级支出60594亿元。地方政府收支相抵,略有盈余。      地方政府的偿债能力    除了财政收入之外,地方政府收 入的很大一块来自于土地收入。正是卖地收入支撑了地方政府及融资平台的负债。根据财政部的统计,2009年地方政府用于城市建设支 出的土地款大约为3341亿元。这少于地方债务的每年利息。而目前的8.73万亿元地方债务总额相当于2009年全国国有土地使用权出让金收入的6.9 倍。
地方 到底 有多 嚴重 Barrons
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美司法部控友達 李焜耀:官司絕對打到底

2010-6-17  NM





美國司法部指控友達等亞洲面板大 廠,涉嫌共謀操控面板價格,違反托拉斯法,上週五(11日),正式起訴友達及副董事長陳炫彬等6名主管,最高將面臨10年刑期。不同於其他面板同業,一被 控就認罪協商,友達董事長李焜耀15日說:「我們已經準備好了,官司絕對打到底。」捍衛自身清白。

李焜耀 小檔案

現職 明基友達集團董事長

生日 1952.9.10

學歷 台大電機系畢業、瑞士洛桑管理學院(IMD)企管碩士

經 歷 1976年進入宏碁任職;1991年任宏碁子公司明碁電腦(現名明基電通)總經理;2001年宏碁分家,掌明基、設友達。

事業 明基友達集團下有佳世達、友達、達方、威力盟、瑞鼎、達虹等上市櫃公司,2009年集團營收規模逾6千億元。

家庭 妻藍瑞雲,育有2女

「友 達又沒犯錯,為何要認罪?」十一日獲知,美國司法部以涉嫌操控面板價格為由,起訴友達以及副董陳炫彬、總經理陳來助、前業務執行副總熊暉(現任佳世達總經 理)在內的六名高階主管消息後,李焜耀第一時間生氣地說。

同業認罪 友達悍拒

面對世界第一強國美國以反托拉斯法的大旗,這二 年來大舉控訴台灣、日本、韓國等亞洲面板廠,被控大廠為息事寧人,多先後低頭認罪,連全球最大面板廠韓國三星也不例外,李焜耀卻跌破眾人眼鏡,不願低頭降 罪,鐵了心要跟美國司法部摃到底。

本刊調查,對友達遭起訴,李焜耀早已了然於胸。「今年五月,看到何昭陽(奇美電前總經理)要去美國坐牢的 消息,KY(李焜耀)心裡有數,美國司法部快要對友達動手了。」友達高層透露。

其實,四年前,美國司法部開始針對輸美面板價格進行調查時, 被列入黑名單的友達,內部分成二派,主和派認為,採取認罪協商,可減少傷害;另一派主戰派,堅持據理力爭。是戰是和,李焜耀當時並未定調。

陳 炫彬等6名友達高階主管,因涉反托拉斯法,而遭美國司法部控訴。

培養接班 新血上位

直到去年,華映、奇美電先後認罪、判賠及 入監,震撼面板業,身為國內面板龍頭的友達更是震驚不已。業內人士說:「友達、奇美電銷美數量比華映多,奇美電被判賠二.二億美元,認罪更晚的友達只會更 高,判賠金額會更多,預估超過三億美元。」因此在律師建議下,李焜耀先在去年第四季提列百億元的賠償準備金,就是要長期抗戰。

今年四月底, 美國司法部發布新聞,表示已認罪的前奇美電總經理何昭陽,將前往美國服刑十四個月,更讓李焜耀決心背水一戰。

「你看華映先認罪被關九個月, 奇美電認罪後也被判一年多,友達如果現在才認罪,搞不好要被關個二、三年,若不打就認輸,判賠金額只會更高、刑期只會更長,與其認罪協商後還被關,不如硬 著頭皮拚一下。」知情人士說。

為了降低走上法律途徑後對友達的衝擊,這二年來,李焜耀早已著手調整「作戰隊形」、培養接班梯隊。被美國司法 部起訴的友達六名大將中,李焜耀的左右手陳炫彬,已升任副董,熊暉調任佳世達擔任總經理,陳來助則拔擢擔任總經理。「HP(陳炫彬)那麼年輕就退下來,讓 更年輕的主管接班,就是怕這件官司會影響公司未來營運。」知情人士透露。

今年五月,友達又進行了一場組織調整,超過百位的經理級以上的主管 都進行調動,尤其是業務部門,從全球業務、資訊顯示器、電視、消費產品顯示器等事業群,到全球銷售分公司,都由更年輕的一代接手。

遭指控的 亞洲七大面板廠中,唯獨友達力抗美國司法部,關鍵在於李焜耀自認沒有犯錯,不應受到不公平對待。

韓國三星 拖累台廠

這場全球 面板大廠無人逃過一劫的官司,起於二○○四年,戴爾、惠普等美國電腦品牌大廠,指控包括三星、LGD、夏普、友達、奇美電、華映等多家亞洲面板廠,涉嫌聯 合控制全球面板的報價,美國司法部於二○○六年,就二○○一年到二○○六年間展開反托拉斯調查。

一開始,美國司法部苦無證據,案情始終無進 展。直到○八年,美國商務部控訴DRAM大廠傾銷案,美國司法部起訴韓國三星時,一舉突破三星高層心防,讓三星當起了面板廠傾銷案的「抓耙子」,來獲得免 罰。三星不但率先認罪,還作證咬出了一起開會的面板廠,使案情出現重大變化。

「三星把當時會面的開會紀錄,交給了美國司法部,並以汙點證人 的身分免於被罰,但其他人就慘了。」業內人士透露。「美國人很聰明,知道要先抓坐莊的賭家,再拿出汙點證人的好處,讓莊家來指控賭客,大家都逃不掉。」

對 於那場被指控操縱價格的會議,一位曾參與的面板業高層不爽地說:「那只是握手聊天,跟老朋友見面聊得開心,價格講歸講,沒訂合約、也沒真的實行,甚至只是 《孫子兵法》上的欺敵策略,這也不行,被美國人視為違法,天下哪有這種事?」

歐美大廠 吃定亞洲

今年一月友達法說會,宣布提 列百億元的賠償準備金時,李焜耀就曾私下對本刊抱怨:「歐美國家明明就不生產面板,他們把東西交給亞洲企業來製造,享受到便宜的面板價格,卻用這種法令來 對付亞洲企業,實在很不道德。」

李焜耀認為,面板價格長期偏低,受益的都是歐美的品牌大廠,不但讓歐美消費者享受到便宜的科技產品,歐美企 業賺飽後,政府卻搬出一堆法條控訴亞洲公司傾銷,簡直是吃人夠夠。「過去十年,面板業賠多賺少,若真能操控價格,那面板廠獲利將不只有這樣。」李焜耀說。

「面 板市場長久以來多為買方市場,即便是三星、LGD這樣大的公司,也都常配合客戶價格出貨,更不用說友達、奇美電等台灣廠商,根本無法主導價格。」投資圈人 士分析。

「這簡直是沒完沒了,看看DRAM傾銷案的例子,幾乎每幾年就上演一次,然後不斷繳錢,幾乎賺的都拿去繳和解金了。另外,面板景氣 淡旺季分明,要是淡季時還受到此衝擊,要面板廠如何繼續經營?」業內人士嘆氣地說。

放手一搏 法院決勝

李焜耀看穿了面板廠的 困局,即使這次官司和解,在產業狀況沒有改變前,未來還是有可能因為不同的事件,再度遭到美國司法部調查,然後再起訴或是和解,因而決心放手一搏。

三 年前,明基前財務長游克用因內線交易案遭羈押,因為看守所的衛生環境差,得了心臟病,後來必須裝心臟支架才能活下來,讓李焜耀十分過意不去。 「Eric(游克用)交保時,KY親自去接他,就是要宣示力挺屬下的清白。」長年跟著李焜耀的老部屬說,因此這次官司,更要打到底。

一般就 美國反托拉斯案,律師多建議認罪協商,一來和解罰金較少,二來可省去日後跨國訴訟的龐大成本,鮮少與美國司法部硬摃,更甭提頭一遭被美國政府指控的台灣面 板業。「一切都在法院見高下吧。」李焜耀對部屬說。 新聞辭典 反托拉斯法案(Anti-Trust)

美國國會於1980年通過薛曼反托 拉斯法案(Sherman Act),祭出最高3年刑期(現已提高到10年)和高額罰款等罰則,反制企業透過聯合訂價行為,來壟斷市場,並賦予司法部門管轄、調查等職權。自此,許多 大廠均難逃反托拉斯調查,包括微軟和各國DRAM大廠等,都曾中招。

由於聯合訂價壟斷市場的業者,往往不會笨得留下證據,反托拉斯案常因蒐 證困難而難成案。但被指控的業者顧及冗長訴訟將耗去龐大資源,時有選擇和解或認罪者。近年歐盟鎖定DRAM產業進行反托拉斯調查,今年5月堅稱未觸法的南 亞科,就決定以180萬歐元(約新台幣7千萬元)和解。

美國聯邦監獄 分5級

美國聯邦監獄根據設備和人員可分為5級:最低 戒護(minimum security)、低戒護、中戒護、高戒護和行政監獄。最低戒護的監獄又稱聯邦監獄營(Federal Prison Camp),大多收容沒有暴力的受刑人。

華映林鎮弘等3名主管的認罪協議中記載:「被告請求法庭向監獄管理局建議,將其發監至聯邦最低戒護 營(特別是加州Lompoc監獄營),針對此點,美國政府不持異議。」因此林鎮弘3人應是進入位於洛杉磯西北方175英里的Lompoc園區,裡頭有最低 戒護、低戒護、中戒護3處。但若床位不足,受刑人仍可能被換到其他監獄。

第二批赴美服刑的是奇美電前總經理何昭陽和業務主管楊柱祥。楊目前 在聯邦政府委託民間經營的TAFT監獄,明年2月24日可出獄。TAFT離洛杉磯不遠,也是最低戒護監獄。至於何昭陽,雖在聯邦監獄管理局的檔案中有編 號,但依該局網站,何卻「不在本局管轄中」。

往年美國白領犯罪多分配到最低戒護監獄。但安隆等事件後,白領犯罪刑期不但加長,且發配的監獄 等級也和銀行搶賊、毒販差不了太多。

台灣4面板廠 台灣 面板廠



司法部 司法 控友 友達 李焜 焜耀 官司 絕對 到底
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“糖都”的迷惑:高糖价到底甜了谁?

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101021/2027979.shtml

糖都 迷惑 糖價 到底 甜了 了誰
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罗欣药业的主打产品到底是什么? value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100mpry.html

罗欣药业以前写过不少观察文章,但是有几个问题一直搞不清,望知情者指教。

 

首先,占其利润大头的主打药品到底是什么?还是它的收入在各药品间极为分散?

 

其次,今年中报说有高增值产品提升毛利,但有不说明是什么产品。有朋友知道吗?


羅欣 藥業 主打 產品 到底 是什 value 91
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互掐留余地 腾讯360未必“血战到底”

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101104/2039246.shtml


每经记者 庄春晖 徐洁云 发自上海
剑拔弩张的声明都站在“用户大义”的道德高度指责对方,看似不可调和的360腾讯绞杀战在昨晚达到了高潮。看起来,死磕似乎是唯一结局。
《每日经济新闻》记者昨日深入调查发现,无论是腾讯还是360都没有把话说绝,双方依然存在缓和的余地。
另据昨晚新浪消息,腾讯公司董事局主席马化腾发表致全体员工公开信,称与360这场战斗还将持续,因其 “是真正把用户价值放在第一位的”,“我们坚信必将赢得用户的支持,打赢这场战斗”。
腾讯杀招留有余地?
杀得眼红的同时,双方此前预留多时的后手也不断抛出。
昨晚记者截稿前短短两小时内,腾讯发出声明宣布不兼容、360发声明反击、360WEBQQ客户端放出……一系列动作令人眼花缭乱、应接不暇。
表面上看,双方已经战得眼红,似乎有拼个你死我活的 “气势”。不过,业内人士分析,到目前为止,双方的交手中,依然隐藏有诸多“台阶”和后手。其中,最为关键的是腾讯公开信中的一句话——在360公司停止 对QQ进行外挂侵犯和恶意诋毁之前,我们决定将在装有360软件的电脑上停止运行QQ软件。换一个说法,如果360中止“扣扣保镖”对腾讯商业利益的损 害,腾讯是否也会中止对360软件的不兼容?
更引起《每日经济新闻》注意的是,双方针锋相对的声明中,其实都有“后门”。比如,腾讯声明中并 未言明其中提及的“360软件”到底是指哪些,而360的声明中也只是保证可以使用QQ和360软件,并未提到WEBQQ这一具体客户端。这也为将来双方 和解埋下可能性——届时可以重新定义“360软件”的范围,再度澄清是指360扣扣保镖还是360所有的软件。
上海大邦律师事务所知名知识产 权律师游云庭认为,360推出的WEBQQ客户端要实现使用功能,要么是连入QQ服务器,要么是360已经掌握了全部的QQ用户资料,前者很容易被腾讯封 杀,而后者显然严重违法。“所以,这个WEBQQ应该只是360的缓兵之计,或者是一个表态而已。”实际上,腾讯很快封闭了WEBQQ的网站入口。
两强相争,或有黄雀在后
尽管草草出炉的WEBQQ很快就被腾讯“解决掉”,但360可能还有后手。实际上,360从一开始就不是主动进攻者,故其留手也非第一次,如前述扣扣保镖未对除QQ2010版之外的其他版本下手。
可以猜想,如果腾讯继续进击,那360接下来的最后一手或许就将是自有IM或主导IM互联互通联盟的推出。如若这成为事实,那将是转守为攻,对腾讯“釜底抽薪”。
对于诸多观战的互联网企业而言,这或许是坐收渔人之利的良好时机。腾讯QQ客户端大战若落败,那么将失去大半威力,给其他企业抢夺大批市场的机会。如果360彻底败阵,那么对于金山等杀毒软件企业而言,也将是一大福音。
实际上,金山近来一直在忙于整合可牛并入所带来的互联网元素和经验。倘若360败阵,那么在腾讯相关产品彻底成熟之前,金山或能争取到一段宝贵的发展机会。
不过,腾讯QQ若完胜,在逐步做强杀毒、安全、电脑管理等业务之后,它将成为“IM+杀软”的巨无霸。面对如此强悍的对手,不知道业内其他企业会作何感想。
“生死大战”结局的五种可能
1.360推出自有IM工具
昨日,周鸿祎在微博中表示,360没有做IM的计划。
事实上,如果没有事先做好充足准备,贸然做IM将会形成额外的惊人负担,更涉及其声誉,更为重要的是会扰乱整个360商业模式的搭建。
不过,从360扣扣保镖的推出看,对于与腾讯一战,360早有准备。开发一个IM搬家软件对他们来说应不是难事,但是需要足够的生存时间。
2.360起诉腾讯不正当竞争
在腾讯提出“二选一”后,提出反不正当竞争诉讼,显然是360最理所当然的反击手段之一。
律师游云庭认为,目前在客户端市场占有大半壁江山的腾讯发动此举已经存在 “滥用优势竞争地位”的行为。对于360而言,需从腾讯上市公司财报等处解决诉讼的取证问题。
不过,对于360而言,这一方式显然“远水不能救近火”,故应当作为其对策的辅助内容之一。
3.360召集IM互联互通联盟
多年以来,MSN、网易POPO、新浪UC、盛大圈圈等在腾讯QQ的光环下颇为落寞,如果360出面召集,组建起各家IM互联互通的联盟,共同对抗QQ,也符合多家用户的利益。
不过,这一工作绝非易事,尤其是不同IM软件之间的标准协调、功能对接以及相关商业运营利益的分配等,都是非常难以解决的问题。
4.互有损伤,双方言和
在双方都表现了决死意志激战之后,也可能各自权衡利害选择议和。中国社会科学院信息化研究中心秘书长姜奇平认为,评价腾讯和360之间的争斗,需要判断他们是存在技术上的冲突还是商业上的冲突。“如果是商业上的冲突,我建议还是协商解决。”
另一位资深互联网人士方兴东也认为,360公司虽然有不当之处,但是腾讯作出如此举动也没有考虑用户权益。他建议两家公司进行沟通,并找出一个妥善的解决方案。
5.主管部门出面调停
双方争执难解,“神仙打架、用户遭殃”,当全国互联网用户权益大面积受损时,需要政府部门作为第三方出面调停此事。
游云庭也认为,届时将可能是工信部或工商总局出面,召集周鸿祎和马化腾开会,促使双方达成某种意义上的和解。
(每经记者谢晓萍对本文亦有贡献)

互掐 掐留 留余 余地 騰訊 360 未必 血戰 到底
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企业史上的女富豪到底有哪些? 吴晓波

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d877cc60100n8tg.html



企業 史上 上的 的女 富豪 到底 哪些 曉波
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19635

好股與好價到底誰更重要? 李劍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901017if5.html

李 劍

 

     好股(其實指的是好公司)與好價到底誰更重要?這是一個在價值投資界經常爭論不休的問題.我在以前的文章和演講中曾多次明確過這個問題.但現在看來,還有再展開解釋的必要.

   

    好公司與好價格是構成好股票的一個既不可分割又有主次先後的有機整體.它們的關係比較恰當的比喻,我想應該是一枚硬幣的正反面。都重要但又有主次。都重要 是因為缺一不可,缺一不能成其為硬幣;有主次是好股總是正面,是第一位的;好價總是副面,是第二位的。它們的關係也可以比作歌詞與曲調的關係,一首好的歌 曲必須是好的歌詞與好的曲調兼備,但歌詞畢竟是歌曲的內容和靈魂,比起曲調來說總是列在首位。

   

    事實上大家在生活中都有意識地把它們緊緊聯繫在一起,並且主次分明.比如一位朋友向另一位朋友推薦股票,一般都是先說這家公司好在哪裡,然後再說它非常便宜.

 

    要在理論上說清楚好股與好價誰更重要這個問題的關鍵,是要注意兩個方面:一是要引進風險水平來比較,二是要站在長期投資而不是短期回報的角度,也就是要考慮今後的成長性。

 

    不引進風險水平來比較,好股和好價的關係就會像先有雞還是先有蛋一樣很難扯清楚。格雷漢姆天才地指出了安全空間的重要性,但沒有認識到公司自身獨特的競爭 優勢如護城河等的奧妙,沒有量度無護城河優勢的廉價公司的風險水平,所以有片面強調低價之嫌,結果他的愛徒巴菲特在醒悟之前買進了幾隻極其便宜然而後來破 產或幾乎破產的股票。巴菲特認真量度了兩者的風險水平,發現特別優秀的企業加上不算太貴的價格,比糟糕的企業加上特別低廉的價格,風險水平更低,而長期投 資回報更高。因此他極力推崇偉大的企業,明確提出了比如消費獨佔型中特別優秀的公司,只要價格適中就可以買進的投資理念。

   

    在投資實踐中,為什麼很多朋友會為這個問題爭論不休?特別是部分朋友一定要認定好價比好股更重要呢?我想往往是出於這樣一種情況,即他們往往用後來的漲跌 事實來說明,而沒有考慮當時的風險水平。在2008年年底,無論是A股和港股,都有很多績差公司和強週期性公司的股票跌得慘不忍睹,後來大盤反轉,它們又 漲了二、三倍甚至四、五倍,遠遠高於一些穩定性行業優秀公司後來的漲幅。但他們沒有注意到,當時人們不買這些廉價股票是有道理的,因為危機時這些公司風險 太高,有些在危機時可能會巨額虧損,有些則可能度不過危機。就像最近我抄底日本股票時在一隻股票上的情況一樣:日本地震後,日本東京電力公司的股票 (9501.T)從最高的2100日元跌至最低291日元,期間多次覺得價格非常吸引人,但一想到福島兩座核電站的問題還沒有最後解決,同時又將面臨巨額 的賠償,甚至有可能破產.風險水平高到你實在難以下定決心,結果最終也沒有買入.

   

   

另外,不結合長期投資的角度特別是不考慮公司未來的成長性,也判斷不了好股好價兩者的優 劣。不是所有行業都適合長期投資。在我最喜歡的四大行業分類中(穩定性行業、弱週期性行業、強週期性行業、高風險行業),實際只有穩定性行業中的光芒持久 的少數恆星公司才值得長期投資。從長期持有的角度,好股(優秀企業)因為自身成長性強,所以儘管買高了些,時間一長還是能賺錢;而垃圾股自身成長性低,雖 然買得便宜,但風險高,長期回報差,時間一長甚至可能摘牌。巴菲特的恩師有所欠缺的第二方面顯然是只看到了當時的情況,而無考慮到不同公司未來成長性的巨 大差別.所以比較好股好價的關係一定要代入時間因素(時間是優秀企業的朋友),一定要考慮公司未來成長性的差異.短期是不好比較的,不考慮基本面也不好比 較.短期內雞犬都能升天,無從判斷好股與好價的優劣。

 

    這裡必須強調一下,什麼都不能過!好公司貴得太離譜,那也就根本不是好股票。我們的比較一定是相對性比較,而不能極端化。就像我們夏天買西瓜,西瓜再便 宜,但買回來不能吃,家裡人不開心,再便宜也沒有什麼用;反之,西瓜特別好,雖然貴了些,但功用得到了發揮,家裡人吃得高興。因此好西瓜總要比好價格重要 一些。然而凡事都有個度,用彩電的價格汽車的價格買了好西瓜,好西瓜的性質就變了,家裡人吃不下去了,因為那不是吃瓜,那是吃家當。凡事都不能走極端。

                                 

                                       2011年4月14日於上海

 

 

投資宜「貪」不宜「急」

 

李春根

 

    長期持有買得便宜的好股票,是概率最大的致富方式之一。相當多的股民朋友看好一個或幾個股票時,基本上都是傾其所有滿倉操作,因為買入時一般都會認為是好 時機,好時機就應該多投入,不如此不足以痛快淋漓,不如此不足以快速致富。爾後一旦有個風吹草動,則常常已是彈盡糧絕,沒有退路。一言以蔽之, 「貪」與「急」使然。

    人性中的貪,是一種普遍現象,你我皆有,若一味站在道德的高度進行批判,就沒什麼建設性了。2010 年8月4日,在網上看到這麼一條新聞,廣東東莞有一位彩民,他所買的彩票中,有兩張中了雙色球頭獎,獎金高達1176萬元。按理這位老兄應該欣喜若狂吧, 但這位剛躋身千萬富翁行列的幸運兒卻仍感到遺憾,因為他當期還10倍投注了一張1注的單式票,結果因為一個紅球之差,錯過了10注頭獎。所以他還多少有些 失落地說「:本來,我可以中5000萬!」

    我覺得這位老兄挺可愛的,心裡怎麼想怎麼說,特實誠。不能指責人家貪心不足,得隴望蜀,確實5000萬比1700萬多很多,遺憾一下很正常。

    廣義地看,買彩票似乎介於賭博與投資之間。投資時「貪」字當頭沒什麼不對,關鍵在於能貪得到。

    長期持有就是一種貪,如那位彩民朋友一般,不但要1700萬,更是想把5000萬一網打盡。

投資可以貪,而且應該貪,但不能老著急。看一些股市成功人士,在投資時總是收放有度,進退有序。大部分時候都是潛伏著挑選獵物,一旦機會適當,即果斷出擊,成功率非常高。他們果斷,但不著急,貪起來有利有節,比喻為食肉猛獸很是貼切。股民們早已比喻過了: 「大鱷」!

    反觀不少股民朋友,卻是著急而不果斷,每天盯著屏幕看盤,買進賣出,忙得不亦樂乎。不管是肉是草,只管往嘴裡撥拉。漲一點便立即找到「股神」的感覺,幾乎 逢人就想自我表揚幾句;跌了則以為天要塌下來,或趕緊割肉斬倉,或被套後責怪政府不作為。整日裡急急慌慌,一驚一乍,極少敢於堅守投資理念或投資初衷,很 容易使人聯想起食草動物。常常是錢沒怎麼見賺著,倒是看到不少胸悶腦溢血進醫院的。

    急於求成是一種很普通的人之常情,但卻不能因為是人之常情就去放縱。

    選股時如果著急,可能會忽略掉很多看似不打緊,實則很關鍵的細節,從而錯過好公司或跌入陷阱。

    買了股票就要立竿見影有成效,那也多半會急驚風遇著慢郎中,經常誤事:拿在手裡時股價一動不動,隻眼看著別的股票一個勁地漲。一著急賣了換成正在漲的,情況便立即逆轉,賣出去的開始不停地漲,換進手裡的開始不停地跌。於是,繼續著急。股市裡這類故事差不多天天都有上演。

    大家知道,一口氣吃不成胖子。在戰略上,我們要有氣吞5000萬的壯志,要做一個有理想有抱負有貪念的股民。但在戰術上,還得一步步來,5000萬或更多 的錢不大可能一把抓入口袋。飯要一口一口地吃,股要一個一個地選,錢也得一元一元慢慢地賺。人民軍隊攻無不克戰無不勝,解放全中國還得三大戰役。建設新中 國也還得一個一個五年計劃慢慢來。你是誰?還能比十大元帥十大將軍更厲害,比政府更厲害?能一口氣達到目的,能一個月成為富翁,兩個月成為李嘉誠?再胖的 胖子也是靠一口一口吃出來的。

    自古以來,人們對急於求成是一直持批判的態度。雅一點的說「欲速則不達」,那是古時先賢們發呆時迸發的思想火花。俗一點的嚷 「財不入急門」,不知是多少急於發財而碰了釘子的人總結出來的。對官員或公僕們來說,工作要有只爭朝夕的精神,要有點緊迫感,可以急,卻不能貪;對股民們來說,要有發財的慾望和決心,貪一點無妨,但需戒急。

好股 股與 與好 好價 到底 誰更 重要 李劍
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聯想控股到底值多少錢? Barrons

http://blog.caing.com/article/17287/

不涉及任何道德評判,如果僅僅從估值看,聯想控股應該值多少錢呢?根據當時的股票市值,以及2009年8月21日聯合資信評估有限公司出具的《聯想控股有限公司跟蹤評級報告》,我做出了如下估值:

融科置地2008年最低的時候利潤為2.61億。按8倍的PE,估值20.88億。弘毅投資管理資金200億,按1.5%管理費計算,不算任何投資回報的 分紅,利潤3億。按8倍的PE,估值24億。剩下的聯想集團和神州數碼按市場股價估值。最後把總估值用15%的折扣來進行調整。這樣算來,當時聯想控股的 29%股份應該價值43.44億。


聯想 控股 到底 多少 Barrons
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姊妹殺父脫罪 葉氏一家撐到底

2004-6-17  NM




上市公司葉 氏化工主席葉志成一家在四個月內經歷大變,老父病危,一家憂心忡忡之際,卻鬧出兩姊妹謀殺親父的噩耗。專程從美來港見老父臨終一面的九女葉美玲,在她生日 那天,拔掉老父的氧氣喉,二家姐葉鳳梅亦攬上身說是她指使,終於雙雙被控謀殺,葉家上下為此四處張羅。律政司最後決定撤銷起訴,葉氏一家如釋重負,事件告 一段落,但下半世差點要在監房過活的葉鳳梅依然認為,香港應准許安樂死。上週六傍晚,一部部名貴房車魚貫駛入山頂加列山道的Kelletteria C號獨立屋,這間豪宅的屋主,正是葉氏老四葉志成,新居入伙不久,加上兩位姊妹甩難,於是便在新居開派對。到訪的親人,個個笑容滿臉,很難想像,葉家上下 在數日前,還被二姊和九妹惹官非一事困擾着。二姊葉鳳梅由當大律師的女兒姚定莊及幼子姚進莊陪同前來,只見她容光煥發向記者揮手,心情明顯十分愉快。甚少 露面的八子葉子軒載着高齡的母親黃蘭到兄長的新居,最遲來的則是獨自駕車前來,葉氏化工另一董事六女葉鳳娟,葉的司機隨後拿着一袋二袋由超級市場買回來的 食物和飲品回來。一眾人等逗留至晚上十時才離開,走時仍高聲談笑,餘興未盡。

有幸脫罪上週五,兩姊妹鳳梅和美玲脫罪後,在法院門外被十多名 記者包圍時,已禁不住掛起笑臉,她們坦言感到「好開心」,更和葉志成大方地讓記者拍照後才乘車離去。葉鳳梅返回舂坎角的寓所不久,於一時許駕車前往金鐘太 古廣場接女兒。記者上前訪問她,戴上寬大帽子的葉鳳梅拉下車門玻璃窗,向記者小聲地說:「你哋唔好咁樣企喺度問,條街好多人望住。」當記着告訴她「我哋做 嘢慣晒㗎嘞」,她即說:「我無做過嘢,我唔慣噃!」她還說自己沒有手提電話,更即時攤開自己的手袋讓記者過目。她不諱言,事件對她打擊很大:「我唔識點形 容事件對我傷害有幾深,但試過因此失眠。」記者問她,她和九妹是否跟老父感情最好,葉鳳梅說:「我哋喊成咁,仲使問?」雖然之前惹來官非,但她仍毫不猶疑 的點頭認同,香港應准許安樂死。但當記者再問她的家人是否支持她和九妹的行動時,她並無回應,只說:「我依家心情仍然好亂,唔想亂講嘢,亦唔想你哋為 難。」

單純似師奶葉鳳梅下車後,跟着急步離開,準備前往中環恒生銀行總行和九妹美玲會合,卻不識路,甚至連自己身在何方也搞不清楚。正如認 識葉家的人,這樣形容葉鳳梅和葉美玲:「佢哋好單純,可以講係名副其實嘅師奶。佢哋一家好齊心,關係好好,唔係裝出嚟嗰種。佢哋好緊張單案,希望盡可能提 供資料協助啲律師,亦都聯絡好一啲知名人士做準備,替佢兩個做人事擔保。」據葉鳳梅的鄰居稱,她是一位好鄰居,從不會為其他鄰居帶來麻煩,對子女很好。已 離婚的她,閒時會到灣仔街市買餸,心情好時會晨早外出打高爾夫球,週日還會陪愛女跑步。葉鳳梅想不到,會有被追訪的一天,除了因她涉嫌謀殺親父外,亦因她 有個上市公司主席的弟弟葉志成。其實葉氏一家一向低調,葉志成過去甚少接受訪問,直至十 二年前他取得青年工業家獎,他才首次向傳媒披露自己的出身。他在行內,也屬於低調一族,其家人更可說是隱形,怎料一現身便兩度成為報章頭條。葉志成尚未做 到家家採用其生產的乳膠漆,但這宗謀殺疑案卻令戶戶知曉葉氏化工這個名字。

關鍵十分鐘二月廿七日早上,葉氏四姊妹,包括次女鳳梅,六女鳳 娟,七女鳳英和九女美玲如常到養和醫院病房探望老父葉容,望着病危的老父,眾人均感到難受。十多分鐘後,葉氏姊妹通知護士,說老父有異樣,護士趕至,只見 葉容沒有呼吸脈搏,同時發現他的氧氣喉被拔去。壽星女美玲說是她拔去老父的氧氣喉,鳳梅則自認是她指使胞妹行事。護士按葉氏姊妹的指示,在浴室找回被拔掉 的一截喉管。十分鐘後,醫生宣告葉容死亡,四姊妹辦妥手續後相繼離開。三個小時後,醫院管理層通知警方,警方根據現場環境調查,認為有可疑,將葉鳳梅和葉 美玲拘捕。其實,八十四歲的葉容近年多次進出醫院,醫生估計葉容最多只可活多兩星期,有些更說他就連事發當日也捱不過。數日前,葉容更試圖自行拔氧氣喉, 醫生之後決定停止對他治療,只替他注射鎮靜劑及止痛劑吊命。葉容的求生意志很薄弱,多次向子女明示或暗示他不想捱下去,因此醫院職員對於葉容去世一事,其 實都不以為然,但始終要依規矩報警。辯方的版本是,葉容當時已去世,兩被告為了令老父「去得好睇啲」才替他拔喉,好送他上路。由於驗屍報告根本無法確定拔 喉時葉容是否仍然在世,就算葉容當時仍活着,亦不能確定拔喉是導致他身亡的原因。既然沒足夠證據入罪,律政司因此決定撤銷起訴兩被告。

低調 君真葉氏低調和團結的「特徵」,三十年如是。葉志成於一九七一年以四千元在堅尼地城北街創業,開設第一家公司恆昌石油行,妹妹則負責接聽客戶電話落單。在 北街開車房的老街坊憶述,他當年和葉志成年紀相若,廿多歲小伙子,理應有偈傾,但葉志成卻老成持重不多言,兩人甚少「打牙骹」。「佢做生意好勤力㗎,成日 揸住架單車周圍送貨,做生意最緊要有腦有計,抵佢發達啦!」他說葉志成、葉子軒兩兄弟感情不錯,一齊運貨捱世界,至於葉容,則甚少露面。

他指葉志成除了勤力老實之餘,亦非常君真:「久唔久我咪問佢攞罐火水嚟使吓囉,要俾錢㗎,十蚊八蚊罐,無打折頭㗎!街坊街里都冇情講。」他看着葉志成最初 租用他隔鄰的單位,幾年後便已買入同一條街另一個大兩倍的單位,生意越做越大。記得多年前葉的妹妹結婚,當時街坊還笑說其妹夫是「駙馬爺」,「嫁」入豪門 飛黃騰達。老街坊多年不見,一見便是在報章頭條。在北街做了三十年收買的陳婆婆亦說,葉家不會主動與街坊攀談,她甚至搞亂以為葉志成的家人是伙記。就連老 街坊也沒有印象,更何況不認識他一家的你我他,相信葉氏一家可以繼續低調下去。


姊妹 殺父 父脫 脫罪 葉氏 一家 到底
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郭台铭:与比亚迪官司打到底

http://www.yicai.com/news/2011/06/847128.html

材高大的郭台铭,要以一敌二,挑战中等身材的王传福与巴菲特?

大概因为去年业绩不佳,加上近来成都厂抛光车间又发生爆炸惨剧,在昨日上午(6月8日)公司年度股东会上,鸿海集团董事长郭台铭在美化经营之际,借机朝着与鸿海打官司的比亚迪发了一通无名之火,连后者的投资者巴菲特也不放过。

“在有生之年,与比亚迪的官司一定打到底。”郭台铭说,公司与比亚迪的官司已打了5年,后续会改变策略,转到香港特区去打。

在他眼中,敌人的朋友也是敌人。他嘲笑投资比亚迪的巴菲特,说这人根本不是什么股神,不过是个小聪明罢了。并强调,接下来的诉讼,“连巴菲特一起打”。

比亚迪两名官方人士拒绝对《第一财经日报》评价郭台铭的言论。提到潜在的诉讼,其中一名人士表示,比亚迪被对手“骚扰”了5年,不怕继续被“骚扰”。

连巴菲特一起打

鸿海与比亚迪的讼事已延续5年,至今未结。

事情始于2006年,那年富士康在深圳提诉称,旗下深圳富泰宏、鸿富锦公司的两名手机外观设计前员工跳槽比亚迪,担任手机设计部门正副负责人,之后侵犯了公司商业机密,于是索赔7000万元人民币。之后又将数字降至500万元。

深圳诉讼“德比战”,富士康当时小胜。不过,比亚迪昨天发布的一则公告内容显示,2007年10月5日,深圳富泰宏精密、鸿富锦精密在香港特别行政 区高等法院再度起诉比亚迪及其部分下属子公司,要求判令禁止继续使用、开发原告的机密信息,要求交出占有、管理和使用的原告文件材料,并交出通过机密信息 获得的收益,赔偿650.7万元等。

比亚迪官方表示,富士康2008年10月、2009年9月两次向香港高等法院提出变更诉讼请要,并增加了北京富士康精密组件公司作为原告。而比亚迪则在2009年10月提出反诉。

之前本报曾报道过,双方核心争议在于商业材料性质的技术鉴定环节。其间负责鉴定的北京九州岛岛世初知识产权司法鉴定中心常务副主任赵军等人,涉嫌毁灭、伪造证据和受贿,加上原比亚迪一名员工涉嫌接受富士康贿赂,非法窃取密文,双方再陷纷争。

比亚迪前日发布的回归A股的招股意向书显示,截至意向书签署之日,与富士康的诉讼仍在审理中,并坦承此事可能对经营业绩产生重大不利影响。

郭台铭说,官司打了5年没结果,但会打到底。他认为巴菲特对比亚迪的投资看走了眼,但造成官司困难,会连他一起打。他还重提了质问巴菲特的旧事。

本报前年报道过此事。比如郭台铭曾写信给巴菲特,问他三个问题:其一,你一直标榜只投有诚信、长期经营的公司,为何投了“偷窃富士康商业机密的比亚 迪”?其二,丰田、本田等大车厂投资油电混合车领域很久才赚钱,你用何种专业知识判断比亚迪的潜力? 其三,你敢不敢驾驶比亚迪整天自夸的电动双模车上下班?

巴菲特并没回应他。郭台铭昨天语言中充满恨意地说,比亚迪与巴菲特结合,就是“一个吹牛的加上一个炒股的”。他认为,巴菲特根本不是股神,就只是靠 小聪明炒作,当投资到一定规模,大家都在后面跟,这就是所谓巴菲特的商业策略。而他要坚持到底看看,是“长期投资者还是炒股票者会成为股神”。

光火背后的市场压力

郭台铭光火的背后,有着鸿海集团市场竞争层面的压力。

两个月前,台湾鸿海集团旗下富士康公布的2010年财报显示,公司由2009年盈利转为2010年的亏损,净亏2.18亿美元,每股税后净亏 3.06美分。富士康亏损的主要原因在于,其主要手机客户诺基亚、索爱、摩托罗拉等,去年成长明显遭遇到苹果iPhone手机与iPad的冲击。为此,6 月7日,富士康还被剔出了香港恒指成份股之列。

鸿海持有富士康大约72%的股权,等于自己需认领后者1.57亿美元的亏损数字,远大于市场预期。不过,由于鸿海体系也代工苹果产品,整体上它还是 赚了不少油水。财报显示,2010年,其整体营收近3万亿元新台币,同比增长52.9%,全年净赚771.54亿元新台币,每股税后盈余8.01元新台 币。

但鸿海显得很抠门。前不久董事会会议决议显示,它仅派发0.5元新台币的股票股利与1元新台币的现金股息,昨日引发股东争议。郭台铭最后只好拍板决定,将股票股利增加0.5元。

郭台铭坦承2010年公司整体表现不太好,只能打60分,公司毛利下滑原因在于,全球诸多生产基地,去年向大陆中西部迁移,搬迁过程中,生产线须维持正常运作,必须多买设备,加上大陆工资水平提高,导致成本增加,毛利受到影响。他说,集团搬运过程需要一年到一年半。

他还提到去年深圳基地发生的悲剧,强调花了数月才把损害降到最低,并透露自己认为埋头经营才对得起股东,每天工作超过了12小时。

庞大的鸿海毛利仍在持续下降,但受惠于疯狂的苹果,其营收也在高速成长。郭台铭表示,经过2010年调整,鸿海2011年将迎来一个丰收年。随着新的资本投入,加上大陆渠道布局,将会呈现新一波成长。

为此,他为鸿海股价叫屈,称目前每股100元新台币实在便宜。而他个人甚至希望跌到80元新台币甚至50元新台币,以便让员工可以多买一点。

但是如果再跌下去,郭台铭想退休可就难了。2008年,他说股价不回到200元新台币,绝不轻言退休。

郭台铭这番喊话也意味着,2012年的台湾地区首富排行榜有可能再度发生变动。2007之前,他曾多年连任首富。但之后先后被台湾地区金融家族蔡家、房地产家族林家超越,2009年重返第一后,2010年又再度被王永庆的女儿王雪红超越。


郭臺 臺銘 比亞 官司 到底
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比亚迪到底有多缺钱? 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6755654701017fmo.html

深圳比亚迪坪山工厂里,刚毕业不久的年轻员工。他们工作的研发中心,叫做“六角大楼”。 (CFP/图)

  三年上百亿元的“圈地造厂”,既制造了比亚迪的造车奇迹,也支撑着源源不断的银行融资。但现金流的蹦极,敲响了资金链的警钟。

  下一步,崛起于市场的比亚迪将要转向成从政府手中找钱。作为一家非国有企业,A股上市公司的身份远比外资企业更令人放心。

  2011年6月30日,比亚迪在A股上市交易。

  不过,这次历时三年、努力三次方有结果的回归,被外界评价为“流血上市”——6天上市询价后,比亚迪将上市发行价格大幅下调至每股18元,从而使公司预期募集的资金降为14.22亿元,比原先少了7.7亿。

  据上市保荐商瑞银证券内部人士透露,路演结束时瑞银证券提出的定价建议是22元。但董事长王传福(专栏)表示,“要让价,而且不是让1元、2元”。

  王的这一表态被外界普遍解读为比亚迪缺钱,在业务增长乏力和巨大的融资压力下,比亚迪再也等不起了。此前,比亚迪曾于2008年、2009年两度动念回归A股,但分别因为金融危机、西安项目违规用地被国土部公告而作罢。

  比亚迪到底有多缺钱?

  上市报告公布的财务数据揭开了这个秘密:2008-2010年间,从反映企业经营实况的现金流量来看,这三年的数据分别为18亿、120亿、31亿,其间的波幅可谓“惊心动魄”。

  不过,从另外两个指标来看,却是另一番景象:公司主营业务收入看起来依然正常增长,资产负债率却更为奇怪——当投资和借贷均以前所未有的速度大幅增长之际,比亚迪的资产负债率却从2008年的80%降至2010年的60%,似乎公司“越借越有钱”了。

  这里面藏着什么秘密?与比亚迪上市有怎样的关系?又如何牵涉到这家明星公司的未来战略?

比亚迪到底有多缺钱?

  王传福少年失怙,尝尽艰辛,性格内向而执拗。

  比亚迪牌“过山车”

  500台车是什么概念?比迄今为止比亚迪卖出去的所有新能源车还多。

  让比亚迪业绩坐上过山车的,正是其利润支柱——传统汽车。

  这个夏天,常年泡在实验室里的王传福开始每天出现在深圳市民的身边:

  随着大运会的临近,一批公益广告悄悄进入深圳有线电视的各类娱乐节目之中。其中的一个广告里,一位戴着眼镜的中年男人与其他乘客一起在站台上等车、上大巴——屏幕上提示说,“创造财富,节约资源,都是在为社会做贡献”。

  等车的男子,就是2009年胡润中国百富榜“中国首富”王传福。而他跨上的那辆大巴,则是比亚迪将为大运会提供的200台电动大巴之一。

  比亚迪是大运会的官方指定用车供应商,除了大巴,还将提供300台电动出租车。

  这500台车是什么概念?比迄今为止比亚迪卖出去的所有新能源车还多。

  比亚迪早在2008年底便推出了电动汽车,但其2011年6月17日发布的招股说明书公布说,两款新能源车总计售出418辆(其中F3DM卖出365辆,其后推出的纯电动汽车E6卖出53辆),销售收入为4282万元。

  这意味着,尽管一直在努力打造新能源车先行者的形象,但目前的财务报表所描绘的比亚迪,压根就不是一家新能源车公司。

  它的利润支柱,是传统的汽车业务。

  2003年,电池生产商比亚迪收购陕西秦川汽车77%的股权,开始造车。

  当时,几乎所有人都不看好。收购之前,无论是公司高管,还是将比亚迪带到香港上市的瑞银亚洲区主席蔡洪平(专栏),几乎一致强烈反对;收购之后,愤怒的基金经理们一天之内将比亚迪股价从20港元打到10港元。

  但是王传福对此无比坚定。他少年失怙,尝尽艰辛,性格内向而执拗。

  2007年,王传福甚至放言说汽车业务要做“两个第一”——“2015年要成为中国第一、2025年全球第一”。

  随后两年,比亚迪汽车的发展之迅猛令业界目瞪口呆——2008年在全球陷入金融风暴动荡之时,比亚迪汽车保持了80%高增长,而在2009年,它再度创下140%的增长奇迹。汽车业务的销售收入一跃而占比亚迪的半壁江山,成为其最大的利润来源。

  这一年的一个重要背景是,在减税政策的刺激下,中国车市井喷,首次成为世界汽车产销第一大国。

  但是,让比亚迪业绩坐上“过山车”的,也正是汽车板块。

  2010年,前所未有的重挫紧接着到来。先是大势变化——减税政策取消,刺激消失;然后是经销商哗变——在步步紧逼的经营压力下,经销商们纷纷退出,他们嘲弄说“比亚迪说要在行业里走出一条不同的路,那就是不让经销商赚钱”。

  这年,比亚迪的销量仅仅增长了16%,只是行业平均水平的一半。汽车的年度利润增长率,更是低至1.56%。

  雪上加霜的是,利润增长率大幅下降的同时,比亚迪引以为傲的低成本战略也面临着严峻挑战:

  这一年比亚迪提出80万辆销售量的激进目标,到年底时只实现了52万辆。但在这一销售目标下整车产能剧增至76万辆,使得比亚迪的整车产能利用率从2009年的97.5%骤降至2010年的67%。

  大量空闲的产能,使得比亚迪的整车生产成本迅速上升。

  与此同时,比亚迪的吸金黑洞——三大业务板块中的新能源板块,虽然盈利遥遥无期,投入却依然在不断增加,给汽车业务这头“利润奶牛”带来巨大压力。

  但是,如此困局之下,当初反对造车的声音却早已消散,再无人怀疑这家曾经的电子企业在传统汽车市场中的竞争力。

  8年前曾不断试图说服老板放弃收购车企计划的夏治冰,今天已经是比亚迪汽车销售公司的总经理。他却告诉南方周末记者说“比八年前更有信心”。

  金融财务专业出身,并在公司从事过多年财务工作的夏治冰,不会看不懂公司报表中那触目惊心的数据,他的信心来自哪里?

比亚迪到底有多缺钱?

  2010年,部分汽车企业的销售收入及毛利率比较图 数据来源:比亚迪招股说明书

  圈地造厂,“越借越有钱”

  新的比亚迪,拥有1380万平方米已取得使用权证的土地,尚在办理权证的另有数百亩。从土地拥有量来看,相当于一家中等规模的房地产开发商。这也让银行敞开了钱袋子。

  在2003年第一次参加北京车展时,夏治冰曾客串“男模”为公司推出的电动车“站台”。他在台上听见一位路过的老外评价说,中国汽车用的还是他们50年代的汽车推销手段,“那种尴尬与羞辱的感受至今难忘”。

  不过,短短8年里,比亚迪飞速跨过了100万辆的销量门槛,跻身汽车企业的“百万俱乐部”。

  尽管这在外界看来已经创造了奇迹,但夏治冰却认为他们只看到了销量,而没有发现真正的奇迹——8年里,比亚迪从无到有建立起了110多家工厂。

  早在进入汽车领域之初,王传福就曾放出豪言,比亚迪的汽车发展战略“不是做车,而是做工厂,做设备”。

  在“比亚迪模式”下,汽车制造被分解为110多个环节,从最底层的模具工程,到最精密的电子零部件,110多家企业构成了整部车的产业链——除了轮胎、玻璃等最通用的东西,绝大部分零部件比亚迪都自己生产。

  在夏治冰看来,比亚迪所掌握的技术优势并非仅仅体现在某些尖端的技术专利,而在于通过产业链的垂直重组,对整个汽车生产流程的“再造”。

  这套生产方式,是比亚迪此前在充电电池领域迅速做到全球第一的秘密武器——当年只有250万资金的比亚迪,因为买不起价格上亿美元的电池自动生产线, 被逼着自己开发出一套“手工+夹具”的廉价生产线,最终反而靠着巨大的成本优势,打败了东芝、三洋等国际电池巨头,写出一个独特的中国故事。

  当它进入汽车这个新领域,再次搬出这一“杀手锏”。

  当时的德、美、日、韩四大车系均自有专供零配件配套体系,“血统不明”的比亚迪哪个体系都挤不进去。而王传福拆了上百辆车,得出一个结论:假如能够实现自我配套的整车生产模式,汽车生产成本根本不应该那么高。

  在通过整整三年时间把数百种汽车制造工艺“重新发明了一遍”后,比亚迪终于凭借F3一飞冲天,连续数年登上自主品牌销量增长榜首,并最终拿下单款车型的国内销售冠军。

  不过,这些工厂支撑了比亚迪的奇迹,却也带来了极大的资金痛苦。

  从比亚迪的上市资料中可以看出,在2008到2010年的短短三年里,王传福将他“造工厂”的梦想发挥得淋漓尽致。数据显示,三年间比亚迪的投资活动 现金流分别为-58亿元,-71亿及-127亿,处于大规模投入期;而在融资方面,2010年短期借款余额较2009年剧增95亿元。三年间仅银行利息支 出总额就高达13亿元,几乎接近此次A股融资总额。

  值得注意的是,在投资和借贷大幅增长之际,比亚迪的资产负债率却从2008年的80%降至2010年的60%,似乎公司“越借越有钱”了。

  这一“非常现象”背后的奥妙就隐藏在公司的固定资产增长数据中:建厂圈的地,在账面上计为固定资产。短短三年,比亚迪的固定资产账面价值从115亿元剧增至175亿元,扣除折旧费用前的价值增长更高达上百亿元之巨。

  如果说当年的比亚迪是一家以高科技形象而著称的“轻资产”公司的话,那么“新比亚迪”催生的就是实打实的“土财主”了——除了拥有高达百亿元的厂房与 机械设备外,更拥有着1380万平方米已取得使用权证的土地,另有数百亩土地使用权证尚在办理之中。这一土地拥有量相当于一家中等规模的房地产开发商。

  固定资产规模的剧增,除了为比亚迪汽车产能扩张打下了坚实的基础外,更成为比亚迪继续大规模融资的重要保障——对于看重固定资产抵押的银行们来说,还有什么比一块正在升值中的土地更能让它们敞开钱袋子的呢?

  就在外界为比亚迪的A股融资规模未达预期而担忧时,比亚迪财务总监吴经胜(微博)在6月20日的网上路演中透露,截至2010年底,公司的银行信用额度高达700多亿,同时拥有现金19.9亿元。也正是因为有了这一底牌,王传福才能在A股招股价上爽快地“降价”上市。

  做政府的生意

  从2008年到2010年,政府的所得税优惠与补贴两项相加,占比亚迪净利润的30%,2008年更是高达57%。

  除了融资,还有什么更重要的原因让比亚迪决心回归A股?

  那就是做一个A股上市公司。

  因为,比亚迪的下一步,是要从依靠市场赚钱变成从政府手中找钱——在市场前景美妙,但盈利遥遥无期的新能源领域,从政府手中找钱显然是个更为稳妥的选择。

  作为一家非国有企业,要想跟政府打交道,还有什么比“A股上市公司”的身份更令人放心?

  事实上,政府已经为比亚迪提供了重要的利润空间:税收减免和补贴——从 2008年到2010年,政府的所得税优惠与补贴两项相加,占比亚迪净利润的30%,2008年更是高达57%。

  这意味着,即使是在当下,即使只是在财务上,政府也已经对比亚迪具有举足轻重的意义。

  而在将来,政府则会是比亚迪在新能源业务上更重要的生意伙伴。那一块业务,才是让王传福更加在意的。

  极为内向的王传福罕见地为电动大巴露面拍公益广告,并且在不同场合大算大巴的社会效益账,与比亚迪在新能源车领域的方向从电动轿车转向电动大巴有关。

  曾被外界寄予厚望的电动轿车,至今只卖出四百多辆。夏治冰表示,电动车普及最大的难点仍然在于“成本太高”。售价六七万元的F3变成F3DM双模电动车后,价格骤增至16万元,如果没有近8万元的政府补贴,其间的差价算成油费,购车者“一辈子都赚不回来”。

  在10万元的差价中,电池制造成本占了绝大部份。按照王传福的估算,如果能够达到20万台的产能,现价30万元的纯电动汽车E6价格可以降到15万元左右。而要达到这一整车产能,电池产能规模是最大瓶颈,目前比亚迪电池仅能支持“几百几千台”的造车需求。

  但另一个“瓶颈”则更难解决,那就是充电问题。大规模的充电网络建设,依旧遥遥无期。

  这种情况下,政府与企业都将目光投向了政府能控制的、路线稳定的公共交通。

  2010年底,曾任奥迪工程师的科技部部长万钢(专栏)在第25届世界电动车大会上表示,电动公交车和出租车将是未来政策的重点。而深圳市作为“十城千辆”示范推广城市,未来公交车及出租车将全部实现电动化,每年电动车的采购量将达2000-3000台。

  2009年7月,比亚迪以6000万元代价收购长沙美的客车厂,启动电动大巴业务,据王传福表示已经在深圳和长沙各获得近1000台订单,收入20多亿元。

  政府算的是环保账,比如一辆传统公交车的排放相当于私人轿车的40倍。

  对于比亚迪来说,这笔账还有另一种算法:10万元的电池成本对于六七万元的轿车来说显得不堪重负,但对于售价高达200万元的大巴来说,却只不过是其 价格的1/20;而令私人车主望而生畏的电动车价格,对于耗油量远高于普通轿车的出租车行业而言,在成本考虑上也更具吸引力。

  对于新能源车来说,更期待的是对限购的“网开一面”。

  就在刚刚过去的几个月里,实行限购令后的北京汽车市场每月汽车销量从8万量骤降至2万辆。而新能源车,出台的则是“三不”政策,即不摇号、不限牌、不限行。

  除此之外,比亚迪新能源板块中的储能电站、太阳能电池业务,无不仰仗于政府的补贴与支持。

  无论是赖以起家的电池,还是后来的造车,比亚迪崛起于市场。如今突然要转向“依赖”政府,技术出身不善交际的王传福能否“变身”?靠垂直整合获得竞争力的比亚迪能否生长出新的持续增长的能力?

  回归A股的比亚迪需要用业绩来作答——H股投资者对此充满质疑,最直接的表现便是:尽管有股神巴菲特的力挺,比亚迪的股价也从最高时的接近90港元,跌成不足23港元。

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地方債到底危不危險? 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f01017o2m.html

最近,審計署公佈了數據,2010年底地方債總額為10.7萬億元,數據公佈後大家都鬆了口氣,一是覺得金額其實不大,佔GDP的比值很小,佔財政收入的 比值也小,特別是對比希臘等國家,優越感尤其明顯。而類似鐵道部等政府下轄企業的債務,就算按西方媒體的說法列入到地方債範疇作為風險因素,但因為這些負 債企業每年都是有收入的,早晚會償清,所以也無需擔心。二是覺得我們的財政收入一直以20%的速度增長,今年前5月增長速度達到30%,按這個速度下去, 這點地方債根本不足為懼。三是認為地方債問題,純粹是因為09年的4萬億投資引起的,只是特殊時期的特殊產物。

 

針對以上的三個方面,我有一些自己的看法:

 

一、10.7萬億的金額到底大不大?看絕對額確實不大,不過我們與西方純正的資本主義不一樣,人家希臘火燒眉毛了,但想通過財政緊縮案,老百姓還一直遊行 不斷。美帝就算州政府關門歇業了,談判卻仍然不緊不慢的。咱們的銀行、其它國企、集體企業及事業單位,剝離打包數以萬億計的壞賬,連橡皮圖章的人大都可以 不用通過,直接劃到所謂國有資產管理公司,據我瞭解,最終收回的比例還不足3成,那剩下的7成難道讓上帝來承擔?

 

二、高速增長的財政收入還能持續多久?財政收入過去33年的數據,以及其它主要的經濟指標數據,我都有做過統計分析。去年我們的狹義財政是8.3萬億,但 如果加上土地出讓金、教育文化基金收取等預算外收入,廣義財政達到12萬億,佔到40萬億GDP的30%。但我們還要考慮另一個問題,企業和老百姓交給政 府的錢,與政府公佈出來的預算內外收入是相等的嗎?老百姓有沒有一些費用性質的灰色支出?政府和官員有沒有灰色收入,這個灰色收支的比例實際是非常大的, 一說大家就都明白的問題。

 

今年前5個月,財政收入同比增長達到30%,多麼恐怖的數字,照這個速度「差額」複利下去,十年後財政收入將佔到GDP的100%,我們光榮的實現了共產主義。

 

其實還有一些數據要考慮,比如我們的國有企業、集體企業,政府部門包括國資委所佔的股權部分,我們號稱全民所有,請問,我們這些屁民真的有所有權嗎?那麼 銀行電信能源等壟斷部門,每年向我們攫取的收入或利潤甚至遠高於GDP的速度在增長,像銀行業近十年就最為明顯,那麼,這些銀行業的大股東都是政府部門, 他們有沒有向中央和地方財政分紅?分了多少?淨增的所有者權益,什麼時候能兌現給國家財政?什麼時候像香港澳門新加坡一樣發紅包給我們這些老百姓?像銀行 這種壟斷企業,收入和利潤的增長遠超過GDP,它們佔GDP的比重越來越大,如果把這部分也列到預算外的財政體系,那這個大財政體系,要佔到GDP的多少 比重?如果再以高於GDP的速度複利增長呢?貌似目前的趨勢就是國進民退啊。


還有,五險一金是沒有列入財政收入計算的,實際上這筆錢,相當部分我們這些老百姓是動用不了的,可能陳良宇和郭美美能動用。如果也按西方國家那樣歸入財政 體系的話,那還得再提升10%的GDP,因為勞動者報酬佔到GDP的比重,中國約40%,五險一金,個人和單位出資額合計為應付工資的百分之三四十(以深 圳為例:養老保險18%,住房公積金最低為10%,還有7%的醫療,以及工傷失業生育),我按平均25%的比例來計算,即40%*25%=10%的 GDP。所以,GDP裡邊,老百姓和普通企業能動用的比例是更低的,ZF那部份複利增長的話,那實現共產主義的時間會更短啊。

 

三、10.7萬億的地方債,其中09年才4萬億的投資,地方還只有70%,這70%裡邊,想必相當部分還是民間入股資金,未必全是地方政府的。那麼我們想 一想,10萬多億裡邊,到底有多少是金融危機後才新增的呢?有沒有去研究過,過去十年地方債的歷史增長趨勢是什麼?據我瞭解,過去幾年地方債增長的速度一 直是不低於GDP的。我們不要把問題全部歸在金融危機,用金融危機來掩飾本身已存在的問題,這是明顯的邏輯錯誤。我們另外還要想想,未來地方債的趨勢,就 一定會逐步減少嗎?會不會逐步增加呢?不研究它的歷史,不清楚它的現狀,我們就無法判斷它的未來。

 

所以說,現在這個時期,是非常關鍵的轉型期,一旦轉變不力,那就會像末日博士魯比尼說的那樣,情況馬上會失控,2013年崩潰,這個真不是聳人聽聞的。問題是這個轉變,我認為僅僅用經濟或行政手段,那都是頭痛醫頭腳痛醫腳的,我們真正急需變革的是什麼呢?

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地方債問題:到底是誰更瞭解國情? 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/07/blog-post_20.html

專家對地方債問題的駁斥,通常來自以下一個觀點:外國人對國情不瞭解,用西方標準,例如壞帳率、不良資產率等標準來看待,而忽略了中央的財政實力,政治意志,更有印鈔票這最後武器可用。

可是到底是誰更瞭解國情?長期以來,A股內銀股都較H股有折讓,正說明內地股民對地方債問題的瞭解,比境外投資者更為透徹。只能說,境外投資者不是更瞭解國情,而根本是後知後覺,現在是對國情補課而已。

按照審計署、銀監會的報告,4萬億的地方融資平臺貸款,一半投向高速公路基建,而其中又有一半是無法還本付息,只能靠借新債還舊債,必然越滾越大。

中國改革開放這麼多年,能賺錢的高速公路項目,早已經上市了,這兩年大興土木新建的,都是沒有經濟效益的。雲南、陝西高速公路出問題,之後肯定陸續有來。

中央現在整治公路收費,必然會發現一些違規項目,而這些違規項目,很可能是那些公路公司唯一能有收益的「金蛋」,一旦公佈這些項目,恐怕到時候出現的連環骨牌效應,一推全倒。

而整治公路收費現在成了一個政治議題,不可不推行,稍有不慎,就會造成意向不到的後果。

4萬億的地方融資平臺貸款,一半投向高速公路,一半就是投向房地產開發了,如果房地產泡沫爆破,後果更不堪想像。

另 外,鐵道部現在負債兩萬億(這個還沒有算進10萬億「地方」債中),2010年還本付息1500億,而2010年營運現金也不過1500億,只是剛剛夠; 而在2011年,鐵道部還本付息壓力肯定更大,虧損肯定更多。也就是說,鐵道部債務危機在2011年爆發,已是既成的現實。

審計署報告沒有提到10.7萬億地方債,是如何分佈的,西部省份佔多少,東部省份佔多少;然而,憑常識也可想到,必然是財力不濟的西部省份借得多,財力充分的東部省份借得少,這10萬億的償還,恐怕要大打問號。

有一種說法,說中央必然不會座視不理,必然會承受這些債務。說這些話的人,必然忘了當年國投事件的教訓,那些外資銀行當初也還不是以為,地方政府窗口公司的債務,中央必然承擔嗎?中央如何考慮,要視乎當時的政治,經濟環境,本身就有很大的不確定因素。

中央不可能,也不會一下子拿出一個全面方案,這樣是最愚蠢的做法,聰明的方式是讓市場慢慢消化。投資者如果要等這個消息的明朗化,那真是太過天真。

例如,地方政府的財政無法還債,讓就讓地方窗口公司慢慢出售旗下資產,單單這股「大小非」解禁股的壓力,已經可以讓股市壓得喘不過氣來!

可以說,地方債的負面影響,怎樣估計也不為過。

到底是誰更瞭解國情?

地方 問題 到底 是誰 誰更 瞭解 國情 思想 花園
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賣早餐到底賺不賺錢:洋快餐早餐最賺錢

 http://www.yicai.com/news/2011/08/1054206.html

 
 

快餐因連鎖規模效應,被認為早餐是最賺錢的。

有國資背景的餐館,因沒有租金壓力早餐盈利。

部分餐館早餐經營虧損,但為午晚餐賺了人氣。

地鐵口的早餐車、小區裡的早餐店、寫字樓下的洋快餐……市民可以根據個人喜好和便利程度解決早餐。人力、原材料、租金等各項成本一輪接一輪地往上漲,雖然多數早餐供應點生意火爆,但是在採訪過程中記者發現,“不賺錢”、“微利”是多數經營者對早餐的評價。不過,在政府的推動和市場強大的需求下,眉州東坡等本來經營正餐的企業卻開始涉足早餐。早餐難道只是“賠本賺吆喝”拉人氣的邊緣業務?本報記者深入一線調查,對各類早餐從業者進行採訪,了解早餐市場真正的生存狀態。

每日凌晨3點半,工人起床準備到門店準備早餐。4點半,每店9位工作人員全部就位,到廚房發麵、調餡、淘米煮粥。6點整,開門賣早餐,直至9點半。

這是位於大興區的陽陽小吃早班員工每日的工作日程表。由於陽陽快餐的包子、餛飩等早餐一律現場製作,口感好,人均消費5元左右,到店裡就餐的顧客非常多。

“現在肉餡、面、人員工資都在漲,各項成本已占到整體收入的48%。但考慮到居民對早餐的價格比較敏感,公司不能輕易調價。”東方陽陽餐飲管理有限公司董事長王冬表示,陽陽快餐定位工薪階層,早餐價格不可能太高,1元錢一碗粥多數消費者可以接受。

王冬坦言,定位普通百姓,又追求衛生、質量的早餐不賺錢。現在陽陽小吃各家店每日早餐銷售額2000-5000元不等,但是“賣得越多,賠得越多”。“我們仍堅持提供物美價廉的早餐,主要是希望早餐培養客戶群,利用中晚餐賺利潤。”王冬表示,公司把倒貼早餐的錢視為廣告費用。

在中央民族大學西門附近的一家杭州小餐館,每天早上7點正是這家小餐館老闆最忙碌的時候。他不僅要為顧客端送小籠包、豆漿,還要隨時回到簡陋的櫃檯前收餐費、找零錢。

“一個月房租要1萬元,減去工人工資、水電費、原材料費用,每月基本能賺三四千塊錢。”小餐館老闆表示,有時也會虧本。

不過,被視為“微利”、“賠錢”的早餐市場,卻吸引了越來越多的連鎖快餐企業投身其中。

“經營早餐肯定不會賠錢。”在接受記者採訪的過程中,永和大王和和合谷的相關負責人對於早餐的利潤問題看法一致。據他們分析,如果賠錢,哪家企業也不會長期堅持下去。“只不過,早餐掙的是辛苦錢。”

在北京擁有上百家門店的麥當勞、肯德基兩大洋快餐,就是另一番光景了。由於佔盡地段和品牌優勢以及廣告推廣,兩大洋快餐的早餐時段也是一座難求。儘管記者沒能從企業方面獲得直接回應,但中國烹飪協會副會長兼秘書長馮恩援明確表示:“麥當勞、肯德基的早餐肯定不賠錢。”馮恩援解釋,麥當勞、肯德基的超值早餐是建立在高度標準化的產品、大規模集約化的生產和強大的品牌影響力基礎上的。由於其網點眾多,即使微利,整體收益也十分顯著。其他企業之所以虧損,主要是規模小、成本高造成的。因為早餐都是集中生產、分散消費,如果中央廚房的配置能力大大超過了網點銷售水平,必然造成成本居高不下,難以取得競爭優勢。

其實,如果單獨做早餐,企業肯定不容易盈利。但是,如果把早餐和午餐晚餐一起做,不可能不賺錢。這種全天候供餐模式也是市商務委著力推薦的早餐發展模式。

記者註意到,在早午餐都提供的一些快餐店,都有兩份菜單:早餐期間的食品價格要低於正餐。眉州東坡相關負責人郭曉東給記者算了一筆賬:一碗南瓜粥,正餐的價格是5元,但早餐只能賣2元,再加上人工成本,早餐的利潤僅為正餐的1 /2甚至1/3,不過,經營早餐幫助企業擴大了知名度,也讓更多消費者接觸到了公司的食品。

尋找早餐“社會性”和“經濟性”的完美結合點,是各早餐經營企業正在探索的問題。

早餐店盈利情況調查表

建國門地鐵口早餐車

租金每月2000元,每月盈利1500元。早餐每日由總店統一配送。

某杭州小餐館

門店月租金1萬元,減去人員工資、水電費和原材料成本,每月能賺3000-4000元。

陽陽快餐

肉餡由原來的8元/斤漲至13.8元/斤,工人工資由原來的1500元/月漲至2500元/月。每店每日的銷售額在2000-5000元間。單純核算早餐,每日虧損流水額的10%。

李記隆興盛

由於自有物業,該快餐店的毛利可以達到40%左右,早餐所帶來的利潤每月為5000元以上。早餐收入占到整體收入的1/4。

孟記粥舖

每年租金四五十萬元,早餐基本沒有利潤,主要靠午餐和晚餐的供應。

大眾小吃

一家三口經營的小快餐店,每月房租、水電要1800元左右。每月收入比起普通打工者略高,但很累。

焦劍/製表

早餐經營商家對賺不賺錢表態

■李記隆興盛:

今年早餐總共收入了5000多元,這在鼓樓這一區域算是相當不錯的經營業績,而一般的早點供應點,營業額達到2000元左右就算是正常水平。整個早餐時段的收入,也占到全部收入的1/4。

■李先生牛肉麵:

工作人員基本上6:00就開始做準備,因為很多食物都是現做,所以準備環節週期並不長,而10:00前這段傳統的早餐時間裡營業情況還算可以。由於該地段屬於商務區、居住區和休閒區的匯集地,所以顧客的構成情況不好分析。有關利潤因涉及商家機密,不便回答。

■大眾小吃:

麵粉等成本高,利潤較低,店鋪月租加水電費用近1800元,一家三口經營,收入一般。消費者俱有不固定性,工程施工完畢面臨消費者大量流失的狀況。

■包天下:

開業一年之後,包天下的客流開始穩定,盈利能力穩步提升。不過,做早餐很辛苦。一般情況下,10多位工作人員需要凌晨2:30起床進行發麵等準備工作。各方面對早餐的檢查也很嚴格。

■孟記粥舖:

經營這家店鋪已經8年,在亞運村小營還開了一家更大的分店,主要以物美價廉來吸引消費者。

■外婆紅燒肉:

7:30-8:00為客人最多的時間段,店員都是3:30就開始準備原料、輔料等,因為早餐大部分為手工製作,所以準備週期較長。店面所處位置為居住區,所以消費者群體比較雜,上班族多以外帶為主,而老年人和體力勞動者則多為堂食。該店全天供應餐點,與早餐幾乎一樣,所以並未特意準備早餐供應,不存在早餐工作量大卻不盈利的情況。

■陽陽小吃:

生意很好,每天接待近1000人。

■靜香齋:

幾十年的老店,顧客都是周圍居民,大多為老顧客,早點收入不高,每天早餐時間流水1000-2000元左右。

■沒名兒生煎包:

開學人流會更大。早晨一般的營業收入為600元左​​右,如果按照人均6元計算,估計每天早晨接待人數在100人左右。由於是新店,目前早餐收支情況為持平。

商報記者吳穎李鐸張慧敏崔呂萍李冰姚鈺珂陳杰閆瑾徐慧姜琳琳參與調查

記者手記

早餐的經濟賬怎麼算?

俗話說,“早餐要吃好,午餐要吃飽,晚餐要吃少”,可見每天第一餐在一日三餐中的分量。在市場推動和政府扶持下,老百姓不僅可以在家自己做早餐,還可以選擇早點攤、中式快餐店和洋快餐店吃早餐。但是,在我們的採訪中發現,早餐被戴上了“賺辛苦錢”、“薄利”的標籤。

但是,肯德基、麥當勞等洋快餐卻在快速搶占早餐市場,不僅根據中國消費者的口味改良早餐品類,還通過6元、7元低價套餐降身段,與中式快餐甚至非正規早餐軍搶占客源。

雖然多數中國人仍懷念國營飯店當初供應的實惠、可口的豆漿、油條,但是,快節奏的生活方式讓坐下來吃早餐離上班族越來越遠了,越來越多的人已習慣選擇洋快餐、西式早餐。

由於租金優勢和規模化發展,餐飲界公認兩大洋快餐的早餐是賺錢的。另一中式快餐和合谷向記者透露,現在其盈利了,並且早餐的銷售量平均增長兩成左右。和合谷的早餐轉機是——薄利多銷。

眉州酒樓是另一家近年積極嘗試早餐的正餐企業。在眉州酒樓方面看來,其早餐傍著酒樓開,一方面可以降低酒樓的租金壓力,最大限度地利用店鋪資源,同時也可以通過早餐拉近與消費者的距離,為利潤更高的正餐拉客。

早餐搭配著正餐,平攤成本和利潤,是越來越多的餐飲企業選擇涉足早餐市場、沖抵早餐微利尷尬的主要經營思路,改變了“好鐵不打釘”的理念。

採訪中,一位堅持經營中式早餐的企業負責人指出,把早餐轉入快餐企業、連鎖企業,是對解決早餐賠錢痼疾的一個有效措施。但是,應該看到,不是所有店都適合經營早餐,要按地段和周邊消費環境有區別選取,這樣才能讓正規早餐良性發展下去。

相對於人工、原材料、配送成本等等,對於餐飲企業經營早餐來講,租金是最大的一筆開銷。在給正規早餐企業掛示範店牌匾、有一定資金補助的情況下,如何與開發商溝通給早餐店預留舖位、在租金上給予優惠,是破解早餐便利化和物美價廉問題的一個實際性的問題。

而租金問題,也是洋快餐能夠在薄利的早餐市場中輕鬆盈利的關鍵。據一位曾經負責開店的工作人員透露,同一個地段甚至同一個網點,如果是洋快餐和中式快餐企業同時想進入,中式快餐租金往往比洋快餐高6%左右。

早餐 到底 賺不 賺錢 洋快餐
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14家品牌服裝「染毒」 到底責任歸誰?

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2868&PHPSESSID=5f8adf24037465e974473a95d9e5d285

     生意社9月9日訊 服裝「涉毒」,消費者自然會指責服裝品牌本身。但是,追查有毒服裝到底來自何方,「毒源」便指向了為這些知名品牌生產衣服的代工廠商。公眾指責品牌,品牌推脫代工廠商。這場風波到底責任歸誰?

  當今市場上,有毒食品、有毒家具不為稀奇,但當「毒衣」也襲來時,消費者還能再淡定嗎?除企業缺少社會責任,代工廠商與品牌企業的矛盾也為「毒 衣」製造添上一筆。企業在產業鏈上,或許有高有低,但是在保證產品質量,共同為消費者營造健康的消費環境上,品牌企業與代工廠商責任相當。

  近日,綠色和平組織發佈的一個調查報告讓數家知名服裝品牌捲入了「涉毒」風波。該報告題為《毒隱於衣──全球品牌服裝的有毒有害物質殘留調 查》,其內容顯示:今年4月至5月份,綠色和平組織在中國、阿根廷等全球18個國家採購了15個服裝品牌的78件樣品,其中52件樣品被測出殘留有毒有害 物質。其中包括阿迪達斯、耐克、CK、彪馬、李寧等14個全球知名運動服裝企業。

  「毒衣門」一出,立即引發了市場的軒然大波。該報告剛一公佈,各品牌便迅速做出反應:耐克、彪馬稱將在2020年前淘汰供應鏈中所有的有毒有害 物質。李寧公司則承諾將於2019年在供應鏈中最終消除影響環境的化學物質。然而,在各大公司的「誠懇態度」背後,並沒有務實的解決方案,也沒有具體的 「療毒」措施。

  NPE與代工工廠

  據瞭解,將知名品牌捲入「涉毒」漩渦的物質,名為NPE。這是一種常見的表面活性劑,被廣泛用於印染、清洗等工序。雖然,添加了NPE成分的印 染助劑以後,衣服的印染效果會更好,但是,NPE被排放到環境中,其分解出的有毒物質會對生物的性發育產生不良影響,嚴重的甚至會引發惡性腫瘤。

  其實,鑑於NPE對人體和環境的危害,歐盟已於2005年頒佈《關於化學品註冊、評估、授權與限制的法規》,禁止紡織生產行業中使用NPE;中 國環保部和海關總署也在今年年初將NPE加入了《中國嚴格限制進出口的有毒化學品目錄》,首次將NPE列為禁入進出口物質名單。然而,儘管中國在對外貿易 中明令禁止了NPE,但國內市場目前尚未有文件對NPE施行限制。這就讓一些投機者鑽了空子。

  該事件發生後,各大品牌自然引來罵聲一片,而為這些品牌加工成衣的代工工廠也難逃苛責。

  而這所謂的代工工廠,通常是指不做設計只進行生產加工的企業。南開大學經濟系教授金岩進一步解釋道,「代工需求商為了進一步削減成本,創造更大 的收益,向加工製造成本低廉的國家和地區轉移製造業。而這也為經濟起步較晚的地區帶來了巨大商機。」目前,中國東南沿海分佈著許多代工廠商,這也是為什 麼,即使你身處歐洲和美國的時裝街,也會隨處可見貼著「MadeInChina」標籤的商品。

  但是,製造業過於集中也產生了不良效果。在此次NPE污染報告中,78件樣品的生產地均在發展中國家,產自中國的多達28件,其中李寧品牌所有 涉及產品均來自於中國。之所以那麼多品牌集體淪陷,很大程度上就在於為其加工衣服的廠商集中過於密集,行業操守也較為一致,後果可謂是「一損俱損」。

  脫節的供應鏈

  雖然弄清楚了NPE源於代工廠商,但需要注意的現實是,生產成本常常壓得代工廠商喘不過氣來。調查顯示,目前,國內已經有替代NPE的無毒助劑 產品,但由於使用這些產品生產成本要高出5%至10%,因此利潤已經很低的代工廠商為了避免虧本並沒有選擇使用NPE的替代品。這雖然不能成為其製造「毒 衣」的理由,卻在一定程度上客觀反映了製造商的困境。

  專家認為,代工企業生產的產品「帶毒」的確與自身節約成本有很大的關聯。金岩指出,代工企業的盈利點非常低,很多時候為了擴大盈利,不得不「過度節約」。

  「在不該省的地方也要省,這是代工企業換取經濟利益的『法寶』,出現原材料以次充好,甚至不惜違規操作的現象也就不足為奇了。」金岩說,「另 外,代工需求方也難脫干係。因為他們往往把代工價格壓得非常低,幾乎是以成本價交由代工企業生產,側面上也加重了產品出現問題的風險。」

  專家表示,人們對品牌方的指責往往更加嚴厲,不僅因為他們是產品的主要責任者,也是因為從根本上說,代工需求方在商品的生產管理上存在漏洞,監管不到位,又忽略了代工企業的經濟利益,才導致劣質產品頻頻出現。

  金岩教授告訴記者,在全球代工鏈條上,代工企業與品牌企業之間往往處於一種不對等的地位,這幾乎是國際產業鏈分工的潛規則。這也使得,即便是曾經的韓國三星和現在富士康這樣的代工「巨無霸」,也不敢真正與蘋果、戴爾等品牌廠商叫板。

  「而且,代工工廠屬於勞動密集型企業,利潤空間較小,為了攫取最大的利潤,唯有從壓低勞動力報酬上入手。」金岩繼續解釋道,「現在不僅人工成本逐日增加,整個社會物價上漲更是帶來了製造業成本的全面上升,代工企業的日子是異常艱辛的。」

  所以,在「毒衣門」事件中,品牌商和代工企業是兩大責任人,但大多數的專家並不傾向於各打五十大板。

  「代工需求方的問題的確更多一些,不僅表現在迫使代工企業低價接受了代工業務,還表現在其對產品監管不到位甚至根本沒有監管,因此是事件發生的 主因。」金岩說,「不過,代工企業也應該對其產品所用原材料設置嚴格的標準,並在採購時進行檢測,淘汰不合格的產品,這是它必須要承擔的責任。」

  樹立良心底線建立對話機制

  專家建議,要解決代工企業和品牌商之間供應鏈脫節的問題,雙方首先要建立起積極的對話機制。這樣可以幫助品牌商瞭解代工企業的處境,合理調整雙方合作模式,使代工方能獲得更多的利潤空間。此外,品牌企業也應加強對代工方的監督,在維護自身利益的同時,保證產品的質量。

  而除了品牌商和製造商之間需建立對話機制,企業和政府、政府和相關社會組織(如環保組織)、企業和社會組織之間,也應加強聯繫,使原本相對隱匿的產業鏈能夠公開,這樣一來,對產業鏈的各方都可以產生監督的作應。

  金岩教授指出,建立對話機制,公開供應商或者供應鏈,在一定意義上可以很直觀地監測和及時查處相關企業,從源頭上杜絕此類事件的發生。

  也有業內人士提出,代工企業的生存壓力過大,應該保留一定的生存底線。對此,金岩教授談道:「這個底線不能以企業的生產利潤來衡量,否則必然會 出現類似「毒衣門」的事情。除了相關的監管政策發揮作用之外,代工企業應以良心標準來設定底線。代工企業應該在保證盈利的前提下,努力提高產品的質量,不 能以次充好、以假充真,更不能『帶毒』,用危害員工和消費者的生命健康和安全來換取利潤。歸根於一句話,即法律的底線不能坐穿,良心的底線更要守住。」 (來源:中國紡織網)

14 品牌 服裝 染毒 到底 責任 歸誰
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電信業到底壟不壟斷?

http://www.eeo.com.cn/2011/1114/215658.shtml

經濟觀察網 於華鵬/文 隨著發改委對聯通和電信反壟斷調查的曝光,來自不同陣營的口水戰開始升級,而且,針對事件的陰謀論和陽謀論等猜想也在背後拔高著整個事件的相關高度。

然而,就筆者看來,事件本身其實指向非常清晰,即,兩家企業是不是構成壟斷;如果是壟斷,能否打破這種壟斷?

根據2008年頒行的《中華人民共和國反壟斷法》(下稱《反壟斷法》),如構成「達成壟斷協議」、「濫用市場支配地位」和「具有或者可能具有排除、限制競爭效果的經營者集中」即可認定為壟斷,並予以反壟斷調查。

這次發改委的電信反壟斷調查,主要針對「濫用市場支配地位」進行。根所謂濫用市場支配地位,是指具有市場支配地位的經營者,以不公平的高價銷售商品或者以不公平的低價購買商品,以及沒有正當理由對條件相同的交易相對人在交易價格等交易條件上實行差別待遇等。

據央視報導,這次反壟斷調查主要集中在聯通和電信是否利用自身具有的市場支配地位阻礙影響其他經營者進入市場等行為。具體地,就是兩家公司針對對 方,以及廣電的有線和中國移動的鐵通等競爭對手實行寬帶接入的「區別價格」,造成這些客戶或高價購買流量,或通過其他二級運營商以三級運營商的身份購買流 量。

那中國電信和中國聯通是否濫用了市場支配地位呢?這需要從兩個層面來看,第一,是否具有市場支配地位,第二,是否存在濫用。

按照反壟斷法,兩個經營者在相關市場的市場份額合計達到三分之二即可推定為「經營者具有市場支配地位」。

根據國內知名第三方數據服務商CNZZ發佈的中國互聯網各地區運營商服務情況統計報告顯示,截至2011年10月,中國電信和中國聯通在互聯網接入 的市場佔有率分別為58.25%和26.93%,兩家市場份額總計高達85.18%,遠超《反壟斷法》規定的三分之二的規定。依此數據,兩家企業構成「具 有市場支配地位」的事實。

同時,根據原信產部2007年底發佈的《互聯網交換中心網間結算辦法》,規定中國電信、中國網通(現劃轉為「中國聯通」)、中國教育和科研計算機網 之外的互聯單位,在與中國電信、中國網進行互聯網骨幹網網間互聯時,應依據網間數據通信速率,按照不高於1000元/月兆的標準,向兩家公司支付結算費 用。

當時,該辦法即是為打破網絡壟斷而對2006年的網間結算方式進行的修訂。然而,在執行過程中,有第三方進行投訴和揭露,認為雙方不僅互相設檻,而且針對不同的客戶「區別對待」。

以45M以上的互聯網專線接入為例,有數據稱,中國電信劃分了兩類用戶,一類是聯通、鐵通、移動3家基礎運營商,以及教育網、長城寬帶兩家全國性單 位,必須由中國電信直接受理業務,同時中信網絡和廣電機構所屬單位這兩家地域性單位,也必須由中國電信審批後才可受理協議。除了上述用戶外的其他用戶屬於 第二類,中國電信省級公司便可直接受理業務,同時為避免對第一類用戶提供轉接,而進行價格管控。

具體地,據曝光,第一類用戶的結算價格為100萬元/G/月以上,第二類用戶為25萬-42萬元/G/月。

那麼,如果該情況屬實,即說明兩家電信業巨頭確實存在壟斷行為。不過,國資委在2008年第四次電信改革重組後曾針對電信企業的「壟斷」有過相關闡釋。

根據國資委的認定,電信業屬於自然壟斷行業,不可能完全放開,特別是電信業的基礎運營業務,既屬於自然壟斷,還存在網絡性、規模經濟和存在大量沉澱成本等特點,「按照壟斷性經營效率更高,而競爭往往是不穩定的和破壞性的」。

依筆者的理解,國資委的界定應該是從行業的角度來泛指的,即認同電信行業的國有市場支配地位,而這,應與《反壟斷法》界定的濫用這種地位和權利區分開來。

但共同的是,確如上面所分析,電信巨頭即屬國有企業的自然壟斷,又確實存在濫用市場支配地位壟斷,是否應該反壟斷?

我們知道,這次反壟斷調查是2008年施行《反壟斷法》以來,首次針對國有企業進行反壟斷調查,其意義並非在於高達數十億的罰款,而在於國家是否有意嘗試針對這些自然壟斷的行業開始「向內」的剖析和手術,是否會給石油、電力、航空等行業一個接續式的反壟斷信號?

現在的事實比較清楚,電信行業屬於自然壟斷行業,而且存在濫用市場支配地位的嫌疑,那麼接下來,最大的焦點就在於能否打破這種壟斷,釋放國企反壟斷的信號。而這,就要看相關部委是否會無情地砍下這一刀了,15億雙眼睛在拭目以待。

電信業 電信 到底 壟不 壟斷
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王文祥:對方越貪婪 越要打到底

2011-11-21  TCW




十一月十八日,王永慶小兒子王文 祥,將回台北信義區,開他人生的第一場演唱會,但在二十六天前,美國聯邦法院剛做出最新裁決,將王文祥的公司JM Eagle涉嫌詐欺美國三州一案,交付法院審判。明年七月份,王文祥將走進法庭,聯邦十二人大陪審團的決定,將左右他的命運。

面對這場最大事業風暴,王文祥提前返回台灣,在台北美僑商會接受《商業周刊》獨家專訪。他說,「真相會讓你自由」(Truth will set you free),要做就要做對的事,人要問心無愧。今天就是因為他在美國事業有成,才會有這個(吹哨子)訴訟。

即便代表美國政府求償的控方律師強調自己獲勝機會是百分之百,王文祥說,五年來,一次都沒想過和解,要和解可以,和解金一美元。他強調,如果他父親王永慶 今天還活著,絕對會要他打到底。以下為王文祥接受專訪內容。

《商業周刊》問(以下簡稱問):可否談談韓德斯,這位「吹哨子」的前員工?

王文祥答(以下簡稱答):他不是直接跟我們報告的,他是再下兩層的。有一次,我看到他常閒在那邊沒事做,去跟接電話小姐聊天,這個我說過他的主管,他是不 是沒事做。

問:當初你沒預防到韓德斯會吹哨子?

答:這個你怎麼預防呢,這就像丟一個炸彈過來,根本沒有辦法預防,因為我們不可能做不合理的事情。

產品不合格仍照賣?「因為這測試不對,當然不合格」

問:韓德斯說,一九九七到一九九九年,你們測試不合格的產品還是拿出來照賣?

答:說的不合格就是說UL(認證單位)在九七年,它把test standard(測試方法)改掉,大部分不能pass(通過),所以我們很多人去complain(抱怨),後來UL又把它改掉,因為它又不能承認它錯 啊,就把它改掉,變成就是UL ASTM1784 改成1784_06A(UL的一種標準)。

問:你是說控方用一個後來不存在的測試方法,來說JM不合乎標準?

答:對,這個測試的方式錯誤,用這個拿出來告。

問:韓德斯記錄內部主管的談話,然後再引述給律師?

答:因為他那時候是掌管客訴的,有規格什麼的會經過他。有時候他會跟他同事溝通說,你這水管的規格要改啊,因為他也是參與塑膠管的品質方面。

問:韓德斯進到資料庫裡面去看兩年的紀錄,然後Faster(JM員工)還告訴他,他有六年內部測試的紀錄,大概五成左右是不合格的?

答:因為這個test(測試)不對,當然不合格嘛。那他另外在說什麼呢,是說一個另外新的project(產品計畫),叫作thicken section(水管接頭厚度減少技術)要加厚的,加厚那個連接的地方,我們就在試驗,是不是那個地方不要加厚,他們就在那邊很多實驗嘛!

連韓德斯自己就說:耶,我們通過了,好棒,我們試驗過了。這都在e-mail(電郵)裡面啊,然後他又用這個來告我們。

告密者收賄為何放過?「想說原諒他,反而被他插一刀」

問:你後來查到韓德斯收賄,為什麼沒有在當下開除他與提告?

答:那時候他的主管查出,他就是keep back(偷錢收回扣)。

那時我們應要備案、報警才對。去報警有個record(紀錄),可是那時候我們想說原諒他,他都已經被開除掉了,所以原諒、心軟,反而被他在背後插了一 刀。

問:事後他又回來跟很多的主管訪談或跟實驗室要資料,這是你們管理的疏忽?

答:這怎麼是疏忽呢?他有公司的資料,他偷拿回家,我們怎麼每天查他的包包嗎?他被開除之後,是他從家裡打電話給實驗室,對方不知道他已經被開除掉了,所 以他用家裡打電話,用自己的信用卡去付錢要資料的。

問:所以你們沒公告這人已被開除,不得再提供資料給他,沒有這樣的程序?

答:我們不知道,他會再去跟實驗室要資料。(認證)實驗室不是我們公司的,它是獨立的實驗室,我們不可能開除一個人,跟三、四個實驗室說「你要小心他 喔」。不可能說每個員工被開除,就去跟實驗室講。

送驗樣本有沒有作假?

「抽檢隨時可來,不能準備的」

問:律師的訴狀說UL是採取榮譽制,是廠商自己送樣,實驗室不會主動到廠稽核,所以廠商若刻意挑選樣本再送,容易有作假空間?

答:不對,這完全不對,是把事實扭轉到對他們有利,我再說一次,事實扭轉對他有利,那不可能。

問:控方律師緊咬說,有一個e-mail是寄給你,說你們每個sample(樣本)都先test過才送去測試檢驗?

答:UL、NSF,其他的agency(指認證機構)也是一樣,我們全部的工廠,平均一年四百四十次的檢驗,抽檢,而且他們來抽檢就是說那根(水管)我 要,就拿那根回去抽檢,他們不先通知的,隨時都可以來,你不能準備,去故意調整。

問:控方律師認為JM從一九九六年開始,共賣給原告各州價值二十五億美元的水管,最高要賠償三十七億五千萬美元(約合新台幣一千一百三十億元)?

答:我不知道,我不知道這數字哪裡來的,這可能是我們提供的數字(銷售金額),我們的水管都是符合標準做的,你要我們怎麼賠償、怎麼負責任,這是他們編織 的謊言。

問:控方律師認為自己勝算達一○○%?你覺得自己有勝算?

答:挑戰越大機會越大,我能成長的空間越多。第二次世界大戰打滿久的嘛,大戰(指訴訟)是很好啊,到最後我有一百個percent(百分比)的信心,我們 絕對會是贏家,我絕不會跟他和解的。

五年來沒想過和解?「沒做錯事,不可能和解」

我們中國人、台灣人到了美國不能受人欺負啊!我常說我們是基督徒,但我們不是一個地毯啊,常常被人家踩在腳底下,我們應該要打的仗還是要打,不管對方多麼 greedy(貪婪),還是要打。

問:五年來你沒有想過和解?

答:我一次都沒有想過和解,我說和解可以,一美元。過程中很煎熬沒有錯,可是你想說,沒有做錯事,他就用法律來欺壓你,用你是台灣人來欺壓你。

過程中我也學到很多,我往正面思考,我告訴我們員工來說,你們都要覺得你們做事有成,才會有這個lawsuit(訴訟)。

問:你會不會很挫折,因你對美國也算有貢獻,不管是繳稅還是創造工作機會?

答:人就是這樣,在這個生命裡,就是會有挫折,越大的挫折,你肯克服它,就是成長。我不可能和解,這些貪婪的律師,跟他settle(和解)的話,以後連 不對的事都得跟他和解。

問:可是這次連你的父親把JM賣多少錢給你,把你家族所有東西都查。

答:沒關係啊,你去查嘛,我沒有什麼事情,你去查嘛、你去翻嘛。

問:他舉證說台塑美國跟你是同一家公司,連家族誰誰誰做過什麼事,連你到林口實習他都知道。

答:沒關係,美國有句話說,The truth will set you free,就是真相會讓你自由。做事、做企業,你要永續經營,你不能怕,你要有courage(勇氣),打下去、拚下去。

問:怎麼內華達會跳出來?檢察總長凱薩琳(Catherine Cortez Masto)說JM品質問題造成內華達損失?

答:內華達是這樣子,我們十年來,每一年賣的塑膠管,可以繞地球八次,可是我們的退貨率是千分之二,假如說我們不注重品質的話,偷工減料的話,怎麼才千分 之二。可是你賣生產的東西,總是會有(退貨),我們不是十全十美的嘛。

問:內華達州把你管子挖出來說是JM管子破了,害他們監獄沒水用?

答:我們當場就去工地檢查,當場就抽樣送到實驗室,檢驗出來是說,因為施工上的不對,管子完完全全符合標準,試驗的費用還是他們出錢的。

問:但他們後來又主張你應該賠償?

答:沒有,他們沒有告上我,是後來這個case(指韓德斯提出訴訟)內華達州就加進來了。

它就編了個故事出來,因它不高興嘛,說這個幾百萬你應該要賠,因為他們要重新買,假如說沒關係,這真的是產品品質的問題,我賠,可是這個不是品質上的問 題,叫我怎麼賠啊。

問:他們在《紐約時報》上面的發言是很強硬的,而且為什麼現在還是有三個州,是用這種態度呢?

答:還有一個是新墨西哥,一個是維吉尼亞州,他們覺得反正P&C在告我們,是花他們的時間,我們州律師不用花時間,就讓他去就算了嘛,英 文說You jump on the bandwagon,你就跳上去跟他一起合告,萬一有告贏的話我還有錢分。有兩個州都主動退掉了。

為何堅持打到最後?

「我要真相,他們是要錢財」

問:面板業者也因反托拉斯法被美求償求刑,你對台商經營美國市場有何建議?

答:已經演變到這樣子了,這個是律師控制的社會,你看看十幾年來,他們(律師)捐錢給政治家是屬於第一名耶,十幾年裡面已經捐了十億多美元。

問:美國經商法律風險滿高的?

答:要了解一個國家的文化,我們台灣人要去那邊做事,要了解人家的文化,要有預備,要去跟律師打官司,一定要有。除非說你公司不是很大的公司,因小型企業 律師告你拿不到什麼錢,你假如說只要有一點點成功的企業都會被找上。

問:這就是美國法律或文化?

答:這也不是說管理,你要依照法律行事,就是說一個人犯錯,你就是要預防他預防到底,就是說要去報警,台灣講情理法,美國是法理情。

問:所以美國是律師社會,其實對方目標是和解金,不見得是真相?

答:我就是要一個真相,他們就是要錢財,所以我們要打到最後,我們才有力量到大陸去投資,我們才有這個力量、這個方向在大陸、在美國去經營,持續成長。

假如受到這個挫折就被打倒,就沒了,就這樣辛苦了二十幾年被打倒,那太可惜!我們要對美國證明說:我們台灣人、台灣企業不是到美國去,就被美國欺壓,就被 美國打敗,打輸仗就回家。

我覺得我父親假如還活著的話,我父親是絕對會打到底。


王文祥 王文 對方 貪婪 越要 要打 到底
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桶裝水的利潤到底有多大

http://www.infzm.com/content/65971

中國桶裝水市場競爭激烈。五年前開始,地方性的桶裝水品牌崛起,像怡寶就是深耕廣東。樂百氏是為數不多的幾個全國性桶裝水品牌。在 玩法上,除了娃哈哈採取的是品牌授權形式,其它品牌大都是自己建有水工廠,渠道上都是加盟形式,即居民小區那些水站,不屬廠家,是私人代理的,好多都是夫 妻店。 

水站市場魚龍混雜,原因是賺錢太快——年投資回報率超過90%,也就是說你投資10萬元開間送水鋪,第一年就能收回來9萬多。如果代理的是一些雜牌桶裝水,獲利更豐。

房子是租的,水桶是廠家的,送水工騎的是自行車,水站的核心資產只有客戶。有的水站老闆經營有方,開了好幾個水站,手握不同社區的大把客戶,在和廠家談判時特有底氣,我們必須敬他幾分,惹不得的。

我在樂百氏一共呆了17年,長期負責其飲用水業務。四年前的一天,我覺得樂百氏桶裝水的商業模式可以變革一下,方向是樂百氏建立客戶呼叫中心網絡。 即以後你若買樂百氏的桶裝水,不用再打小區旁水站的電話,而是直接打給樂百氏,由我們根據你的位置,迅速發指令給離你最近的水站。

這事聽起來很簡單,但卻是對過去的一種顛覆。因為這意味著之前加盟的那些水站,必須把手裡掌握的客戶資料交給樂百氏,而這可是他們最大的籌碼啊。我的高管們異口同聲反對我,覺得很荒唐,幸運的是當時達能中國(樂百氏於2000年被達能收購)中國高層支持我進行新的嘗試。

從水站自己記賬,到由樂百氏呼叫中心來統一管理,新模式最直觀的改變就是水站告別了混亂、低效的管理風格。送水是體力活,每個水站的送水工一般過不 了多久就會換一輪,當時發生了一件有趣的事,樂百氏在廣州的一間加盟水站老闆自豪地說,我店裡的送水工幹了七八年了也沒人辭職。我聽了之後以為他給工人開 的工資高,結果發現並不是那麼回事。而當這間水站加入樂百氏的呼叫中心網絡後,這些送水工全部離職了。

是我「害」了這個老闆嗎?恰恰相反,我通過新的合作模式幫他找到了這些送水工「忠誠」的原因——之前管理鬆散,這些送水員工有的轉賣客戶資料給別的水站,有的則私自倒賣水桶和水,總之外面還有不少油水。

還有一點,有的水站生意太好,三部電話三個接線員都常常佔線,但在新模式下,一個水站只要一部電話一個接線員。此外,水站之前接到客戶投拆後可能愛理不理,現在是樂百氏直接接受投拆,自然會非常重視。

桶裝水品牌商和客戶建立了直接的聯繫後,還能根據位置幫水站調配客戶資源,不至於讓送水工為送一桶水吭吭哧哧跑好遠。水站和水站之間的惡性競爭也減少了——以前他們常打價格戰,敗的那一方大不了改賣別的水。

水站能接受透明價格的動力,一是我們答應幫水站通過各種途徑開發新客戶,二是我們有一個大膽的承諾:譬如說一個水站之前一個月送3000桶水,我們 給水站簽個合約,我保證你加入我們的呼叫中心網絡後,一個月能賣到4000桶水,如果賣不到,差的那一部分的利潤由樂百氏給補上。

儘管如此,一些水站老闆覺得心裡不踏實,決定終止和樂百氏合作。我們最大的合作者就在其中。這個老闆一共開了十幾家水店,加起來的業務量,佔樂百氏廣州地區一成以上的份額。

我有一個更大的計劃。新模式試驗成功,意味著桶裝水行業第一家真正意義上的連鎖品牌誕生了。加盟的水站和我們結成了緊密的利益同盟,樂百氏桶裝水屬 中高端,也就是說我們直接掌握的數十萬終端優質客戶,更是一塊具有想像力的大蛋糕。我們可以和銀行等金融機構合作,也可以與其它消費行業的企業合作,要知 道水桶本身就是一個很好的媒體平台。

由於我們的客戶都是社區型的,水站就在社區附近,「社區物流」的概念也誕生了。中國未來可能出現的巨頭企業的行業,物流業一定是其中之一。如果樂百 氏桶裝水的新模式在全國複製成功,那麼就將有近5000家加盟連鎖水店,送水工編織了龐大的社區物流網絡。送水工的負載能力強,如果客戶家裡還需要油、 米、面,甚至是一包煙,對送水員工來說都是小菜一碟、舉手之勞,而且一兩個小時內肯定送到。

一桶水的利潤到底有多大?之前樂百氏桶裝水的淨利超過20%,但如果商業模式變革後,顯然就是另一個數字了。非常遺憾的是,廣州的經驗只在成都得到 複製,我想在全國範圍內推進,但樂百氏母公司達能(中國)方面有了微詞。因為達能的定位很清晰,是製造型企業,而現在我等於是要將樂百氏改造成一個服務型 的企業。最後我的計劃遭否決,我於2010年離開了樂百氏。我曾建議何伯權(天使投資人、樂百氏創始人)把樂百氏的桶裝水業務給買回來,但是達能堅決不 賣。

(作者係非否飾品合夥人,曾任樂百氏飲用水公司總經理;本文由南方週末記者張華採訪整理。)


桶裝水 桶裝 利潤 到底 有多 多大
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到底什麼叫「超預期」? 蟬噪林愈靜

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b90d8f01010tke.html

 

 在券商研報及各種場合中,往往見到「超預期」、「低於預期」等詞。很多所謂的「超預期」事後證明是笑料或者炒作的工具,那什麼才是真正的「超預期」呢?

 
   主流的研究方法是短期預期法,或為偏定量,試圖精確預測未來的EPS,或為偏定性,找出成長性最好的公司。按這種方法,如果企業報告的EPS高於「券商一致預期」,就算是「超預期」了,比如說30個分析師預測EPS是3毛,但實際上EPS是4毛。

 
   這種方法的毛病,格老在《證券分析》中早已提到過,其缺點在於:
 
   1、市場代表了群體的集合智慧,完全有能力對短期前景進行高質量的洞察,所謂的好消息、壞消息往往已經被當前的股價吸收掉了;
 
   2、券商們的預測,往往並不比完全的時間序列分析更靠譜,尤其對一些不穩定的行業而言;
 
   3、公認的好企業未必是好股票,要考慮價格因素;同樣,公認的壞企業也未必是壞股票,同樣要考慮價格因素。

 
   事實上,真正的超預期,往往不體現在「信息收集」層面,更體現在「信息解讀」層面,即:重要的不是表面信息,而是深層次的一些信息,尤其是針對長期生意特徵層面的一些信息,如:定價能力、產品期權、市場容量及生意的壁壘。

 
   信息收集層面,並沒有絕對的勝者,少數人知道的信息可能是內幕信息,這是違法的;而信息解讀層面,才有真正的勝者人人都知道的公開信息未必就真的沒有價值,因為未必人人都認真咀嚼了這種信息,市場在某個時點更是未必充分吸收掉了這些信息

 
   比如說80年代末的可口可樂的例子,按主流的價值標準,這只票似乎是「已經到頭了」,但是它有一些顯著的生意特徵,如:輕資產、並不需要太多 資本支出,公司主導產品只是做濃縮劑;公司的利潤率非常高,儘管售價不高,但是毛利率高達70%,品牌優勢、渠道優勢、成本優勢極為明顯。當時很多人只注 意到它的PE水平高於平均水平,但是對未來銷量的判斷仍有分歧。巴菲特洞察到亞太市場、蘇聯解體以後的歐洲市場仍有非常大的市場空白點。可口可樂的銷量仍 有上升空間,而且利潤率也有上升空間,這些信息並未被市場充分的咀嚼了,再加上進入90年代以後的持續降息這一「未被預期到的因素」,可口可樂在90年代 大幅跑贏市場。

 
   主流資金照樣可能短視而片面,尤其對一些強週期股而言更是如此,因為之前的股價表現往往已經反應過度,此時即使短期EPS可能比預期的高,之後的股價照樣可能下跌

 
   在我看來,真正的「超預期」可能來自以下幾個方面:
 
   1、企業創造了新的品類,新品類的潛在價值巨大,但並未反應在當前的股價中;
 
   2、企業創造了新的模式,可能重塑整個產業,並形成獨佔性的需求;
 
   3、企業具有持續的定價能力(這本身就意味著有資格享受估值溢價,哪怕永續增長率只有3%),這種企業的持續成長能力往往遠超想像;
 
   4、企業擁有很強的研發能力,當前企業業務中已經包含產品期權(被市場視為費用而不是資產)。

 
   按傳統的定價標準,市場可能只是按部分存量資產來給企業定價,而對增量資產的真實價值反應不足。真正帶來價值的增量資產,可能更有價值。這種「超預期」的東西,股價對其反應不充分,但更有可能帶來超額收益

 
   總之,市場不是吃乾飯的,完全有能力對企業的短期前景具備高質量的洞察力。思考長期預期、長期前景、長期價值的驅動因素,認真解讀信息,才有可能真正找到一個錯位的賭注,並找到產生超額收益的機會。而這種洞察力顯然並不是說有就能有的。

 
   題於2012年1月25日凌晨   於深圳


到底 什麼 預期 蟬噪 噪林 林愈 愈靜
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