ZKIZ Archives


保險再啓償付能力改革

2013-07-22 NCW
 
 

 

保監會正在建設第二代保險公司償付能力監管制度體系,未來多大程度上引入以公允價值定價,成為決定保險公司償付能力的關鍵 ◎ 本刊記者 王申璐 文wangshenlu.blog.caixin.com 近日,來自保險業的諸多消息看似互相矛盾。

6月,保險公司一改年初以來保費增長乏力的困窘,單月保費大幅增長。中國人壽(601628.SH,02628.HK) 、中國平安(601318.SH,02318.HK) 、中國太保(601601.SH,02601.HK)單月個險新單保費同比增長51.59%、13.50%、14.58%。

究其因,這是保險公司為了半年報的衝刺行動。數據顯示,銀保渠道新單保費增幅較大,其中,掛鈎資產支持計劃的投資型產品銷量大增。

保費偶然突增的背後,是2013年不少保險公司面臨滿期給付的巨大壓力。

財新記者獲得一份監管機構的調研報告顯示,珠三角七個地區32家壽險公司,由於2008年金融危機以來,五年期分紅險產品的銷售情況較好,2013 年1月 -5月滿期給付的支出額同比上升218.59%,其增速明顯高于保費收入增速 ;未來二到四年還將面臨更大的滿期給付壓力。報告指出,集中到期的滿期給付,加上退保支出,可能加大保險公司的流動性風險。

但同期還有一個令人無法置信的“好消息” :中國保監會的數據顯示,2013年一季度,全部保險公司均實現了償付能力達標,這是中國實施償付能力監管以來的首次全部達標。

償付能力是指保險公司履行財務責任如償還債務或賠償、給付責任的能力。

這是中國保監會監管保險公司的最基本指標,與銀監會以資本充足率為監管銀行的準繩可相媲美,但其統計則更為複雜、技術化,不似商業銀行的資本充足率有相對簡單的公式和概念,而涉及對保險公司的資產、負債具體如何認定後,綜合計算的結果。

“另類投資放開後,今年已經看到效果了。 ”中國人壽副總裁繆建民指出,今年固定收益類投資和股市的行情都不好,但上半年的整體收益好于去年。 “我們今年配置的新增產品,收益率在6% 以上,其他的以固定收益類別為主資產,收益率只有4%。 ”另類投資包括非上市股權投資、債權投資項目等。雖然如此,對保險業的現狀應如何客觀評價,業界不免打上一個大大的問號。

事實上,2008年金融危機發生後,歐美包括各新興市場,都在改進原有的保險公司償付能力監管體系,希望能對保險公司資產和負債更科學地估值,更準確地反映風險。

相比之下,中國現行的償付能力監管體系本身與國際主流的風險導向型資本監管制度,存在較大差距,風險反映不夠全面、計量不夠科學、監管框架存在一定的缺陷。

2012年4月,中國保監會正式啓動建設國內第二代償付能力監管制度體系(下稱“償二代” ) ,整體計劃用三到五年完成。2013年5月,保監會發佈《第二代償付能力監管制度體系整體框架》 ,但有關細則尚未確定。比如,多大程度上對保險公司的資產和負債引入公允價值法,以市值計價?對另類資產如何估值?對利差損的歷史包袱如何處理?

根據“償二代”的標準,又有多少中國的保險公司不能達標?

保監會副主席陳文輝告訴財新記者,保監會在簽署整體框架出台之後,已成立了十多個專題項目組, “有些細則已經研究得差不多了,有些尚不成熟。

如果快的話明年或許能出台一套成型的技術標準,測試後沒問題就可以公佈。 ”

建設“償二代”

“我們現在有一個工作組,根據這些年積累的數據庫和經驗,正在緊鑼密鼓地建立自己的模型。 ”保監會償付能力監管部有關人士稱。

中國現行的保險公司償付能力監管體系始建于2003年,2007年基本構建起較為完整的體系,同時參考了兩種國際監管模式:歐盟償付能力 I(下稱歐 I)和美國風險資本制度(RBC) 。主要框架借鑒了歐 I,直接沿用其制定的償付能力標準作為最低資本要求,實際資本的認可方式則借鑒了美國的做法。

保監會以償付能力充足率作為核心指標,確保保險公司具有足夠的保單所有人盈餘,以應付各種災難事故的發生,即其認可資產與認可負債之間的差額,至少要大於保監會規定的最低償付能力額度。償付能力充足率至少要在100% 以上。根據現行的償付能力監管體系,保監會將認可資產減去認可負債的差額除以最低要求資本的比值結果(即償付能力充足率)分為三類,100% 以下的為不足類,100% - 150% 為關注類,150%以上的為正常類。

2008年金融危機爆發之後,全球不少國家都在改進保險公司的償付能力監管體系。國際保險監督官協會(IAIS)一直致力于建立全球統一的償付能力監管模式,探索是否能在保險業建立類似全球銀行業統一遵守的巴塞爾協議的全球體系。雖然各國的監管體取得了在核心原則和部分框架上的共識,但各國的改進實施路線依然不盡相同,歐盟償付能力II(下稱歐 II)與 RBC 也堅持各自的監管理念和標準,難以統一。

在國際上,歐盟體系(包括歐 I 和歐 II) 、美國 RBC 是兩種影響力最大、最具代表性的模式。其他國家大多借鑒了這兩種模式。

因建設初衷不同,歐盟體系與美國RBC 存在明顯差別。RBC 建立于20世紀90年代,將保險公司資本要求與各類風險掛鈎,風險越大的保險公司,資本要求越高,2008年開始進行完善。歐 I 起源於20世紀70年代的資本監管標準,其資本要求主要與業務規模掛鈎。

最早的歐 I 和 RBC 均是依據監管會計準則,採用賬面價值對資產和負債 進行評估。美國認為賬面價值更符合保險業務長期性的特徵,可靠性較高。

但隨著金融市場波動性加劇和保險投資資產的多樣化,歐盟一些國家開始用市場價值進行資產和負債的計量。

2001年歐盟啓動了歐II的建設工作,將以風險度量為基礎, 計劃于2014年實施,全部採用國際會計準則對市場價值進行評估,而非法定會計準則。歐盟認為,市場價值能及時反映保險公司在現實經濟條件下的資本狀況,更具風險敏感性。

新興市場也亦步亦趨。泰國和馬來西亞于2009年實施了新的 RBC 監管框架,墨西哥和南非計劃同步實施歐II。

保監會主席項俊波認為,上述兩種模式都不太適合中國,要根據歷史數據,建立屬於自己的一套數據體系和標準模型,力求將“償二代”建成新興市場償 付能力監管的代表,成為與歐美模式並列的、有代表性的償付能力監管模式。

“目前,中國的保險公司的內部風險管理水平還有待加強,特別是發展速度這麼快,現在投資也放開了,但是保險公司有沒有能力來管理好風險呢?”保監會償付能力監管部有關人士說,之所以在償付能力監管方面比較嚴格,是為了讓保險公司在不斷成熟的過程中減少損失,以更好發展。

根據保監會的口徑,與“償一代”相比, “償二代”改變了“償一代”基於業務規模、賠付、準備金情況的資本監管標準,變為以風險為導向,並以定量、定性、市場約束為三大監管要素,目的是著力推動和激勵保險公司建立健全內部償付能力管理體系,建設更有效的“免疫系統” 。簡而言之, “償二代”將採取什麼新的方式和原則,對保險公司資產和負債進行評估?

公允價值爭議

合理評估資產和負債,關鍵在於評估方式,即多大程度上引入以公允價值定價。

在中國,保險公司面臨的第一個問題是,應採用通用會計準則還是按照法定的監管會計準則?

為了彌合上市公司 A 股與 H 股報表之間的差異,財政部于2008年8月印發《企業會計準則解釋第2號》 (下稱《解釋第2號》 ) 。2010年初保監會出台一系列保險業實施《解釋第2號》的配套文件,規定了不同科目下何時使用法定的監管會計準則。

按照上述兩套標準計算得出的償付能力充足率差別較大, “有的時候相差幾十個百分點。 ”一位保險公司精算人士稱。從國際而言,加拿大的監管標準和會計報表的估值標準是一致的,澳大利亞的雖然不一樣,但是差異很小。

從資產認定的原則看,目前中國對保險公司資本的認可價值採取了下述原則 :持有到期金融資產的以攤余成本法計算,波動性較小 ;而非持有到期金融資產,則採用通用的會計準則,以市值計價。

以中國人壽為例,截至2012年底,其非持有至到期的金融資產占投資的比例高達75% 左右,造成其償付能力隨資本市場波動較大。當資本市場低迷、股票估值下降時,其償付能力會明顯下降。

“新興市場的資產負債情況和發達市場是不一樣的,主要是缺乏了長久期的資產,這種情況下使用公允價值的方法進行資產評估,是不是合適?”中國平安的一位精算人士指出。因為波動性較大,一些保險公司不得不採取方法去降低波動性,例如在投資方面控制一些非持有至到期的投資,以滿足監管標準。

“這樣做影響了保險產品的吸引力。 ”上述人士認為。

7月初,由保監會主辦的“償付能力監管改革與合作國際研討會”上,國際保險監督官協會實施委員會主席喬納 森· 迪克森對此提出建議,當使用公允價值使得資本負債中出現太大的波動性時,保險公司一定要做好投資者教育,“給投資者解釋一下這個波動性是由什麼引起的,說清楚這個和核心的保險業務沒有多少的關係” 。

繆建民認為,隨著另類投資放開之後,2013年上半年保險公司的投資收益有了明顯提升,提高另類投資的認可資產,將有利於這類業務的發展,也有利於整體收益的提升。 “現在對另類投資的認可資產比例較低,有些另類投資是以持有至到期為主的,對此如何進行估值,我覺得需要探討。 ”陳文輝認為 : “對非常好、非常保險的另類投資項目,風險是可以把控的,比如保險公司集體投資中石油西氣東輸管道的項目,這類的認可資產肯定會提高。相對應的,風險比較大的資產,我們就會把它的認可資產往下降。 ”保監會財會部償付能力監管部的一位人士告訴財新記者,資產負債的估值方法是保監會研究的重點,目前尚無定論。不僅是中國遇到這樣的問題,很多其他國家,尤其是新興市場國家和地區同樣為此所困擾,在不斷尋求解決方法。

例如,新加坡金融監管局考慮納入一些逆周期的調整措施,避免在金融危機時期,保險公司無法應對巨大的市場衝擊;台灣金融監管部門正也在探索建立一個配套措施,隨著市場波動,讓資產和負債保持一致性。

負債評估更保守

對保險公司負債的評估也面臨同樣的問題。保險公司的負債,主要是指保險公司要確保為保單持有人如約履行保險賠償或給付義務,保險公司按照規定計提準備金。因此負債中80%-90%都為責任準備金,其餘包括保戶儲金及投資款、應付保單紅利等。

目前保監會對保險公司準備金的評估依然採用法定準備金的標準。 “按照《解釋第2號》準備金計提計算後,中國人壽的償付能力充足率能在200%以上;可按照法定準備金計提後,償付能力充足率要低幾十個百分點。 ”繆建民指出。

“目前認可資產和認可負債採取的是不同的評估體系。認可負債採用監管會計準則,不能抵補認可資產波動對償 付能力的影響。 ”上述中國平安的精算人士指出。如果都按照市場一致法進行評估,利率上升時期,當認可資產下降,可能認可負債也會下降。如果資產和負債的評估採用不同的準則,償付能力的波動幅度會更大。

華創證券高級分析師牛播坤經過測算,指出隨著保險公司的資產規模不斷增長,除非降低權益投資的比例,否則償付能力的波動會更加劇烈。股市波動對償付能力的影響會隨著業務規模加大呈加速上升的趨勢。

保監會償付能力監管部有關人士指出,之所以對負債的評估採取法定準備金的標準,是因為法定準備金更加保守,為了更好地“守住後端” ,更謹慎一些。

此外,中國平安提出,在建設“償二代”的過程中,能否考慮在1999年以前出現利差損影響。

1999年之前,因監管和保險公司的風控都不到位,中國人壽、中國平安、中國太保等公司銷售了大量的高利率保單,對保單持有人的承諾回報率最高近10%。但此後央行連番降息,保險公司無法找到與負債相匹配的投資項目,產生了巨額的利差損。

2009年,監管層開始討論對保險公司實施新的《企業會計準則》時,就曾討論過如果老保單和新保單的準備金評估利率統一之後,中國平安等公司需要大量補充準備金,影響當期利潤。

對於這一歷史包袱,不同的保險公司處理方法不同。中國人壽在上市時得到政策支持,得以將老保單放在集團里,因集團無保險新業務,不受保監會償付能力的監管; 而中國平安等靠自行消化,壓力較大。

“希望在推進償付能力改革的時候,能考慮到一些歷史包袱,循序漸進,否則將會對保險公司造成過大的壓力。 ”中國平安上述人士表示,希望償付能力的要求適當合理。

保監會總體的監管立場,是希望把防範風險和提高市場的效率有機結合起來,風險和價值並重, “管得太死,企業發展缺乏活力,也不利於保險業的強大。 ”保監會副主席陳文輝說。

本刊記者楊璐對此文亦有貢獻


保險 償付 能力 改革
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=69368

美國按揭貸款償付潮令新一波風險迫近

http://wallstreetcn.com/node/65130

越來越多美國人難以按時償還在樓市泡沫時期獲得的房屋淨值貸款(home equity lines of credit),該趨勢可能給美國的大銀行造成又一記打擊。

貸款現在成為問題,是因為時間達到10年的貸款日益增多,這時借款者除了要繼續支付利息之外,還要開始償還本金。

在未來四年,美國最大銀行中超過2,210億美元的這類貸款將達到10年,大約是當前未償淨值貸款規模的40%。

對一個普通消費者而言,貸款進入十年意味著月供將增加逾兩倍,這個負擔對於次級貸款者尤為沉重。此外由於貸款通常使用浮動利率,若美聯儲開始加息時,還款額還會進一步增多。

消費者信用機構Equifax的數據顯示,到第11年,無法按時還貸的貸款人數目可能翻倍。貸款成為壞賬後,銀行貸出的每一美元,損失可能高達90美分,因為房屋淨值貸款通常是借款人的二次抵押貸款。若銀行收回房子,出售所得的多數收益將償還原始的貸款,沒有多少能留給提供房屋淨值信用額度貸款的銀行。

在某些情境下,這些都會運行良好。比如,如果經濟增長加快,房價上漲,借款人可對原始抵押貸款和淨值貸款再融資,使其成為一項新的固息貸款。部分借款人也可以趁價格上漲賣出房屋,並償還貸款。

房屋淨值貸款就像刷信用卡一樣方便

但一些監管機構、評等機構及分析師已經提高警覺。美國貨幣監理署(OCC)從2012年春季以來已持續警告銀行業者有關房屋淨值貸款的風險。OCC目前正在向各銀行施壓要求量化風險,儘可能使風險降至最低。

在房市泡沬破滅之前,銀行業者積極推銷房屋淨值貸款,消費者也樂得享用這類貸款,把它們當成是更便宜的信用卡債務,用來支付渡假和買車。

美國銀行、富國銀行、花旗集團及摩根大通等幾家大型銀行,帳上都各有100億美元以上的房屋淨值貸款債權,有些甚至更高。

房屋淨值貸款最後會對各家銀行造成多大打擊,要看違約的比例而定。分析師難以提出預測數字。

最好的情況下,虧損只會比目前水準稍微高一些,完全可以控制。但某些銀行的最糟情況可能很慘烈,不但嚴重吃掉銀行獲利,也可能損及資本,偏偏銀行業者正面臨強化資本的壓力。

房屋淨值貸款的局面,充分顯示金融危機爆發前幾年所形成的抵押貸款泡沬仍在拖累銀行,儘管這個泡沬已在七年前破滅。以許多角度而言,抵押貸款市場仍未恢復:每10件房屋貸款之中,仍有九件是由聯邦政府支持,完成止贖的貸款有460萬件,擁有優良信用的借款戶仍然無法取得貸款。

無法輕易解決

銀行有一些減少損失的選擇。如果借款人無力還款時,銀行可以鼓勵他們簽下清償計劃。某些情況下,銀行可變更貸款條款,允許借款人在更長一段時間內僅支付利息,或者延長本金償還期限。

美國銀行發言人在一份聲明稿中表示,該行早在借款人開始償還貸款本金的一年前,就會和借款人解釋其可選擇再融資、或者修改貸款條款。

不過Crews Cutts說:「這些做法作用有限,這方面沒什麼簡單的解決辦法。」

據美國聯邦存款保險公司(FDIC)數據,在2003年底至2007年底之間,銀行房屋淨值貸款未清償餘額跳升77%,從3461億美元增至6114億美元。雖然不是每宗貸款案都要求借款人在10年之後就開始償還本金,但大多數如此。在樓市熱潮時銀行特別願意承作這類貸款,部分因素在於其認為房屋擔保品價值會持續上漲。

但10年之後,若是你背負3萬美金房屋淨值貸款、初始利率為3.25%,根據惠譽的分析師估算,你的每期償還額度可能從81.25美元跳升至293.16美元。

這就是為何這類貸款變得棘手的原因。2003年時放貸出去的房屋淨值貸款,拖欠償還的情況已開始迅速增多。

Equifax的數據顯示,2003年貸出的貸款中,拖欠比率約為5.6%,已觸及10年最高。估計這一比率在今年可能升至約6%,較比2012年的約3%高出一大截。

利率期貨市場走勢顯示,美聯儲可能最快在2015年7月開始調升利率,而這也將增加借款方的每月償債負擔。花旗集團財務長JohnGerspach在10月16日與分析師召開的電話會議中說:

「消費者所面臨的這種情況,是影響花旗控股房屋信貸帳目的最大單一風險。」

貸款虧損或只是冰山一角

銀行風險敞口各有不同,訊息披露程度也互異,使外界更難摸清哪個地方風險最大。OCC的Benhart說,多數的房屋淨值貸款債權行是大型銀行。

美銀約有80億美元房屋淨值貸款未清償餘額將在2015年之前重新設定,之後還有570億美元貸款重新設定,但目前尚不清楚哪一年會出現貸款重設最高數字。摩根大通10月時在一份監管文件中說,2015年之前和2017年之後,有90億美元貸款將重新設定;而在2015-2017年之間將有220億美元貸款重新設定。

美銀表示,該行已經重新設定過的房屋淨值信貸未清償餘額中,有9%是呆帳,對大型銀行而言,這個數字尚屬可控。但如果房屋淨值貸款拖欠比率上升到次級房貸那樣的水平,可能就會有麻煩了。

Equifax的CrewsCuts說:「從貸款虧損的角度來說,我們見到的只能說是冰山一角。」

美國 按揭 貸款 償付 潮令 令新 一波 風險 迫近
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=83334

瘦死的駱駝比馬大,雷曼歐洲分部償付債務後還剩50億英鎊

來源: http://wallstreetcn.com/node/79366

據英國金融時報報道,在雷曼兄弟破產5年之後,位於倫敦的雷曼兄弟歐洲國際集團(Lehman Brothers International Europe, LBIE)即將向無擔保債權人全額支付債務,預計支付完上述債務之後,雷曼兄弟歐洲國際集團還余50億英鎊。 雷曼兄弟的首席破產管理人普華永道表示: 無擔保債權人將會得到全額償付,之後還會剩余50億英鎊。 對5350位LBIE的無擔保債權人的全額償付與美國破產法的的最低償付原則是相抵觸的,也就是說根據美國的法律,雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc, LBHI)的70000名債權人只能拿回自己債權的26%。 LBIE是雷曼集團最大、最複雜的部分,目前LBIE已經花費了20億英鎊法律費用及其他費用。普華永道表示,剩余說明LBIE不同於其他破產的華爾街銀行,LBIE的破產不是因為償付能力問題,而是因為流動性不足。 普華永道表示,預計會剩余的50億美元將會被用於支付無擔保債權人法定利息,通常以年利8%來計算,如果債權人與LBIE有更高的合約利率,那麽將以合約利率來計算利息。 普華永道還表示,如果剩余不足以支付利息,那麽LBHI有責任負擔利息償付缺口。目前,剩余的分配還存在變數,英國法院依然在討論相關事宜。普華永道表示,他們正在努力制定一個各方都能夠接受的提案給債權人。 LBIE的債券正在以140~145英鎊的高價進行交易,因為市場預期破產管理人和雷曼的500名前員工搜尋資產的努力將會找出比之前預計的更多的資產。 普華永道表示,他們將於下個月向無擔保債權人償還100億英鎊的債務,剩下的60~70億英鎊的債務還需要進一步的處理。目前,作為破產管理人普華永道已經向LBIE的債權人支付了210億英鎊。 截止2013年9月,LBIE已經向普華永道支付了7.14億英鎊,其他的費用有2.95億美元的法律費用、2.37億英鎊的建築占用費用和7.94億英鎊的其他費用(退還不當收款、外匯對沖和增值稅)。  
瘦死 死的 駱駝 比馬 馬大 雷曼 歐洲 分部 償付 債務 後還 還剩 50 英鎊
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=92194

超日債投資者或獲全額償付背後:公共債務剛兌難破

來源: http://wallstreetcn.com/node/209132

一家國有“壞賬銀行”同意對中國首單公司債違約提供救助,剛性兌付並沒有如人們預期的那樣被實質性打破。

周二晚間,*ST 超日披露破產重組方案,方案顯示,

1,職工債權、稅款債權以及 20 萬元及以下的普通債權將全額受償,有財產擔保債權按照擔保物評估價值優先受償;普通債權超過 20 萬元部分按照 20%的比例受償。

2,中國長城資產管理公司和上海久陽投資管理中心承諾為“11 超日債”提供連帶責任擔保,擔保額分別為不超過 7.88 億元和 0.92 億元。

這意味著,如重整方案通過,每張11 超日債 111.64 元的本息將全額受償。

上海Yaozhi資產管理公司的總裁Wang Ming對英國《金融時報》表示,現在沒有任何關於長城資產從此項擔保中獲利的消息,這看上去就像政府為了維持社會穩定而主導的動作。

今年3月超日債違約的時候,分析師一度認為這是中國公司債市場的一個里程碑,意味著政府開始允許違約的出現,而造成市場扭曲的剛性兌付最終被打破,投資者將慎重考慮資產風險,進而改善資產配置。

但是當前救助的舉措可能會重新點燃債券投資者對高收益債券肆無忌憚的追逐熱情。

而事件之所以出現轉機,招商證券固定收益分析師孫彬彬熱認為,長城資產和久陽投資是對公司債提供擔保,而非其他債務。這是公共債務與私人債務之間的一個區別,剛性兌付通常存在在公共債務中。

目前中國90%以上公司債券在銀行間市場進行交易,而11超日債屬於交易所債券,在深交所進行交易,散戶可以進行投資。

海通證券在報告中也提到,11 超日債意外獲得追加擔保,這很大程度上是由於其屬於公共債務。跟過去一樣,由於擔心債務風險擴散和社會穩定,小額公共債務往往獲得優待。

超日事件表明公共債務剛性兌付短期內仍難破除,但 14 年以來信用事件頻發,信托、私募債、中小集合債、短融等無一幸免,維持剛兌的壓力將越來越大,信用風險仍需防範。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

超日 日債 投資者 投資 或獲 全額 償付 背後 公共 債務 剛兌 兌難 難破
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114210

超日債剛兌神話完美收尾 投資者獲全額償付

來源: http://wallstreetcn.com/node/212168

本文來自一財網,作者為覃蓀,文章授權發表。

“錢到賬後,趕緊去買華銳債。”一位債民在看到12月17日晚間發布的“11超日債”兌付公告後喜上眉梢,一時間忘記了華銳債已經停牌。

另有一位債民則直呼,“還是債市好,夠有錢夠任性,閉眼投機吧。”

“11超日債”的全額兌付盡管對持有該債券的債民而言是好事,但對於債券市場的發展而言卻並非如此。剛兌一天不破,投資者正確的風險意識就不會建立。

“11超日債”完美兌付

12月17日晚間,*ST超日發布公告稱公司將以2014年12月22日作為還本付息日,對每手“11超日債”面值1,000元派發本息合計 1,116.40元,其中甚至包含了欠息引發的複利和罰息,扣除個稅後個人債券持有人實際每手面值1,000元派發本息合計1,093.12元。

公告規定,兌付對象為截至2014年12月19下午15:00時交易時間結束後、在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司登記在冊的全體“11超日債”債券持有人。

“11超日債”原定的5年存續期也將提前終止,自2014年6月26日上海一中院裁定受理公司重整之日起視為到期。

一位專註於垃圾債投資的債民對本報記者表示,“還是債市好,連罰息都給,有錢任性,再去搞點城投債。”

另外一位現在的“11超日債”持有人則開玩笑說,“等錢到賬就要入點華銳債,性質一樣。”一時興奮,這位債民甚至忘了“11華銳債”已經停牌。

錢到賬的日子也不遠了。

公告稱,債券登記日為2014年12月19日,還本付息日為12月2日;也就是說,對“11超日債”投資者的還本付息將在重整實施完畢的當日火速實施。

國家隊救火

原本“11超日債”的違約已是板上釘釘,除了超日債所有人之外幾乎所有的債券市場人士都在為中國債市向著成熟邁進一步而歡呼。

但2014年終究沒能成為中國債市違約元年。

2014年3月,*ST超日由於無法按時支付“11超日債”8980萬元利息、付息資金僅落實400萬元“11超日債”實質性違約發生,4月8日,*ST超日申請破產重組,隨之債民的抗議之聲風起雲湧。

在國慶節的前夕,“11超日債”在中國債券市場上的“歷史地位”因為兩位天使擔保人的出現而被徹底改變。

這兩家天使擔保人分別是中國長城資產管理公司和上海久陽投資管理中心,這兩家擔保公司在2014年9月29日分別致《保函》給超日公司管理人稱,如債權人會議等各表決組表決通過 重整計劃之出資人權益調整方案、且上海市第一中級人民法院裁定批準重整計劃,長城資產管理公司和上海久陽將合計在人民幣8.8億元額度範圍內為“11 超日債”提供連帶責任保證。

而經管理人測算,根據重整計劃及《保函》,如重整計劃獲得執行、長城資產管理公司和上海久陽承擔相應保證責任,“11超日債”本息將全額受償。屆時每張“11超日債”合計受償約111.64元。

另外除了這兩大擔保公司,《第一財經日報》記者日前的調差發現為重組*ST超日,協鑫牽頭,引入的另外8家私募股權中有多家突擊成立的公司,在層層撥開股權結構後就會發現這些公司背後一個共同的性質是“國家隊”。

所以從整體來看,“11超日債”最後完美兌付還是國家隊在救火。

“超日債都能全部償付了,垃圾債可以閉著眼買了。剛剛培育起來的一點風險意識又毀了。現在各方面估計還是擔心出現大面積違約,所以才會出現國家隊的長城資產管理公司接盤的情況。”一位債券分析人士表示。

“這非常不利於債券市場的發展,因為很多“11超日債”的投資者是在該債券大幅度跌價的情況下接手的,就是為了賺取高收益,而這種高收益本身應該對應的高風險,但現在卻對應的是無風險。”一位在恐慌之前拋售了“11超日債”的投資者憤憤。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

超日 日債 債剛 剛兌 神話 完美 收尾 投資者 投資 全額 償付
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124174

金融機構釜底抽薪 天威集團償付危機恐升級

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4621295.html

金融機構釜底抽薪 天威集團償付危機恐升級

一財網 彭海斌 2015-05-22 11:18:00

此前天威集團已經被多家機構追討債務。多家銀行都曾將天威集團推上被告席,要求凍結其資產。最近跟進要求立即償還債務的是寶鋼集團旗下的財務公司。

天威集團債務出現違約後,債主們緊鑼密鼓的開始了債務追償。此前已經有多家銀行陸續要求天威集團償還債務,並凍結該公司部分資產,最近跟進要求立即償還債務的是寶鋼集團旗下的財務公司。

天威集團的困境源於光伏業務,從最初的轟轟烈烈投資,到近期的轟然倒塌,不過數年時間。這一樣本性的案例,揭示了部分產業投資的盲目,以及資源是如何被輕易浪費的。

連鎖反應

來自中國貨幣網的信息顯示,寶鋼集團財務有限責任公司(下稱“寶鋼財務”)因與天威集團證券糾紛案件,向上海市浦東新區人民法院提起訴訟,請求判令天威集團立即按面值兌付寶鋼財務持有的面值5000萬11天威MTN1票據債券,向寶鋼財務支付本金人民幣5000萬元及利息292萬元。

11天威MTN1票據發行於銀行間市場,該市場的主要投資者是大型金融機構。11天威MTN1是天威集團2015年2月如期付息的一期中票,到期日本該為2016年的2月24日,發行總額10億元。

寶鋼財務要求11天威MTN1立即兌付,很大程度上是受到天威集團發行的另一款產品11天威MTN2違約事件影響。

這一些列事件發端於2015年4月21日,當天本該是天威集團為“11天威MTN2”支付利息的日子,但該公司公告稱其“未按期付息”,從而成為國內首只違約的國企公募債。

這引來投資人的極大不安。其後的5月20日,天威集團發布了“11天威MTN1”持有人會議決議公告,確定並授權受托管理人為建設銀行,推舉律師事務所為大成律師事務所。持有人會議同時要求要求天威集團11天威MTN2加速到期;要求追加天威集團母公司兵裝集團對“11天威MTN2”提供無條件擔保。

上海市浦東新區人民法院已經對寶鋼財務訴天威集團案件受理,後者也於近日收到了上海市浦東新區人民法院發來的應訴通知書。

媒體援引債券分析師的話表示,從目前的情況來看,主承銷商建行和母公司為“11天威MTN2”兜底的意願並不強烈,未來能否兌付存在很大不確定性。

光伏業務輪回

此前天威集團已經被多家機構追討債務。多家銀行都曾將天威集團推上被告席,要求凍結其資產。

據天威集團此前披露的信息,公司旗下天威新能源控股有限公司(下稱“天威新能源公司”)因項目建設於2011年1月與國家開發銀行、兵器裝備集團財務有限責任公司簽訂了《人民幣資金銀團貸款合同》 (其中國開行發放貸款共計15.41億元)。天威集團為此提供連帶責任保證。新能源行業的陷落,令天威新能源公司困頓不已,已經不能按時償還貸款利息,同時又有其他違約行為,天威集團亦未按時履行擔保義務。國開行向四川省高級人民法院提起訴訟,四川省高級人民法院已經立案受理。

天威集團持有的上市公司天威保變的3.52億股股票被多家銀行裁定輪候凍結。中國進出口銀行與天威新能源公司、天威新能源(成都)光伏組件有限公司、天威集團金融借款合同糾紛一案,北京鐵路運輸中級法院裁定天威集團持有的天威保變3.52億股股票被輪候凍結。

天威集團2014年的財務報告顯示,當年虧損達到驚人的101億元。數位接受《第一財經日報》記者采訪的天威集團員工均表示,該公司新能源業務仍處於減產、限產狀態。

天威集團的困局,不能簡單地以光伏產業行業周期來解釋。審計署此前對兵裝集團的審計報告顯示,天威集團新能源等投資存在決策不規範等問題。2008年至2012年,天威集團21個新能源固定資產投資項目中,有20個未經董事會審議等法定程序,涉及投資額152.75億元。從財務的角度看,天威集團已經面臨破產。截至2014年12月31日,天威集團凈資產為-80.35億,嚴重資不抵債。

最新的數據顯示,2015年一季度天威集團累計虧損仍達到2.1億元,因其“所屬新能源子公司市場萎縮,產能過剩、產品價格走低等情況仍未明顯好轉,收入成本倒掛現象嚴重,收入規模大幅縮減”。

編輯:吳狄

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
金融 機構 釜底 底抽 抽薪 天威 集團 償付 危機 升級
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=146621

償付能力體系正式切換 部分險企正調整業務結構

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4746082.html

償付能力體系正式切換 部分險企正調整業務結構

一財網 楊芮 2016-01-29 21:24:00

歷時3年的準備期、接近1年的過渡期,中國保險業的償付能力監管體系正式切換為中國風險導向的償付能力體系(下稱“償二代”),與之相應的是經歷了過渡期之後的保險機構也在進行主動調整。

1月29日,記者由保監會新聞發布會獲悉,自2016年1季度起,保險公司將只向保監會報送償二代報告,停止報送償一代報告。這意味著,保險業償付能力監管體系的“雙軌並行”的過渡期狀態將結束。

保監會財務會計部(償付能力監管部)主任任春生表示,自2015年一季度起,償二代進入實施過渡期,在歷時一年的過渡期中,保險公司從最初多達10多家不達標,到2015年4季度末時,尚有6家保險公司未在償二代下達標。

不過,任春生也表示,雖然目前尚有6家險企不達標,但“這也是正常的,因為在償一代時還有不達標的”。此外他還告訴《第一財經日報》,產品結構和業務結構不合理的公司必然會受到影響,短期性業務占比較多的公司也會不同程度的受到影響。目前來看,這些不達標公司有的已經開始行動,采取發行資本債、調整業務結構等措施,來滿足償二代下的要求。

承壓:業務、產品結構待調整

“從某種意義上講,償二代實際上是在倒逼保險機構全面的去重視風險”,一位業內人士在和記者交流時坦言。回顧償二代體系建成的過程,償二代建設於2012年啟動,經過三年努力,2015年2月,償二代正式發布並進入實施過渡期。保監會稱,從2015年開始,償二代順利完成了4個季度的試運行。試運行平穩、風險可控、成效顯現。從行業整體看,償二代下償付能力保持充足、平穩。從公司情況看,償二代能更好識別高風險公司,引導保險公司積極調整經營理念、市場策略和風險管理,完善風險管理體系,提升風險管理能力,不斷改善償付能力。

償付能力指保險公司償付債務的能力,保險公司在開展業務時,需要具備和其承受風險及規模相應的資本。在償一代過渡至償二代時,從規模導向轉換為風險導向,這將對產品結構高風險的保險公司,產生不利影響,加大其資本金要求。

針對《第一財經日報》記者就高現價產品占比較高的公司會否產生一定影響,任春生坦言,對於這些產品結構不好的公司,會受到償二代的影響,這些公司可以通過業務調整、補充資本等形式,來滿足償二代的要求。

事實上,此前前海人壽等新生代中小險企高度倚重高現價產品引發業內爭議。在保監會召開防範化解滿期給付與退保風險工作會議上、2016年全國保險監管工作會議上等多個場合,相關風險亦屢屢被提及。

根據此前保監會公布的償二代試運行的首份季度報告結果顯示,償二代下,一季度末償付能力充足率不達標的公司共有13家,其中財險公司有3家,壽險公司有7家,再保險公司有3家。據媒體披露,前海人壽等公司在列,而同時在列的還有幾家外資公司。

就外資公司是否會受到償二代實施的影響時,任春生還告訴《第一財經日報》:“對外資公司其實並沒有更多的新要求,即使有增加也都是國際通行的監管要求,並沒有比歐盟和發達國家增加更多額外的條款。”

投資:不斷跟蹤風險

任春生坦言:“償二代目前還只是萬里長征第一步。”保監會稱,償二代的正式實施將進一步增強我國保險業抵禦風險的能力,促進保險公司轉變發展方式,引導行業轉型升級,更好地服務實體經濟。

同時,將進一步深化保險監管改革,通過管好後端,推動前端進一步放開,為人身保險費率和商業車險條款費率市場化改革、拓寬保險資金運用渠道等改革創新提供制度保障。

就去年以來備受關註的保險資金資產配置,尤其是保險公司對上市公司的頻頻舉牌,任春生也表示,目前保險相關監管規定要求,險企在權益類投資上面最高不超過上季度末總資產的30%,但整個行業最高也未超過14%,因此紅線並未被突破。任春生說道,目前來看,保險機構對風險的把控是有度的。

實際上,償二代對於投資管理的影響是,能夠讓保險機構更加註重資產負債影響,同時抑制非理性投資。償二代下,保險公司在大類資產配置的選擇上將更為審慎,據業內分析人士分析:“在險資可投資範圍中,長期債權投資可能屬於能夠為償付能力加分的投資項目。”

此外,就權益類投資而言,投資什麽樣的股票、投資多少比例都會不同程度的影響到償付能力。據申萬宏源報告分析,在償二代下,險資投資哪類股票以及資產都有講究。由於舉牌上市公司持股比例超過20%後,險企在賬面上會將這筆投資記錄在“長期股權投資”項目,由原先的公允價值計量改為權益法計量,提升償付能力充足率。

就償二代的發展規劃,保監會明確,將穩妥有序組織償二代實施,不斷完善保險監管,將跟蹤完善償二代標準,發布償二代配套標準,通過監管升級推動行業轉型升級,將繼續做好保險公司償付能力狀況的監測、分析、預警等工作,做好風險防範,守住風險底線。

編輯:聶偉柱

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

償付 能力 體系 正式 切換 部分 險企 企正 調整 業務 結構
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=184328

前海人壽二季度償付能力環比上升 稱未來三年流動性風險較小

近日,前海人壽公布了“償二代”下第二季度的償付能力報告。報告數據顯示,其核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率均達標,並較上季度環比上升。

根據償付能力報告,前海人壽第二季度末的核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率分別為77.41%及143.68%,較上季度末的70.70%及127.58%有所上升。同時,其第二季度實現凈利潤62.97億元,達到去年全年凈利潤30.98億元的兩倍。

所謂償付能力,是指保險人履行賠償或給付責任的能力。對償付能力的監管也是國家對保險市場監督管理的核心內容。

在以規模為導向的“償一代”下,只有一個償付能力充足率指標,而在風險導向的“償二代”下,量化風險部分則有核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率兩個指標,前者是指核心資本與最低資本的比率,反映保險公司核心資本的充足狀況;後者是指核心資本和附屬資本之和與最低資本的比率,反映保險公司總體資本的充足狀況。

“償一代”下,償付能力分為償付能力不足(低於100%)、充足一類(100%-150%)和充足二類(150%以上);而“償二代”下,則要求核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別達到50%和100%。從“償二代”指標來看,前海人壽今年前兩個季度均符合償付能力監管要求。

而除了上述兩個償付能力充足率指標之外,在“償二代”下,監管層對一家保險機構的最終評價指標,是風險綜合評級。這是綜合第一支柱對能夠量化的風險的定量評價,和第二支柱對難以量化風險的定性評價,對保險公司總體的償付能力風險水平進行全面評價所得到的評級,分為ABCD四級。

根據償付能力報告,前海人壽最近一期(2016年第一季度)的風險綜合評級為B級,屬於償付能力充足率達標,且操作風險、戰略風險、聲譽風險和流動性風險較小的公司。

同時,在流行性風險方面,前海人壽表示,截至本季度末,其流動性指標(綜合流動比率和流動性覆蓋率)保持在合理安全的範圍,具備較強的抵禦流動性風險的能力。並且,前海人壽使用現金流壓力測試的方法對公司未來三年的現金流進行了評估,綜合現金流壓力測試結果和流動性指標來看,未來各期現金流均為凈流入,資產流入有較強的持續性,且會根據預期可能出現的集中退保及賠付情況,做好流動性風險管理措施,公司整體未來三年的流動性風險較小。

前海 人壽 二季度 償付 能力 環比 上升 未來 三年 流動性 流動 風險 較小
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=207947

40年前收了錢沒發貨 如今美國償付伊朗17億美元

據俄羅斯衛星網7日報道,美國政府今年1月因很久以前未能執行的軍事協議償付給伊朗17億美元現金,並且這筆款項是用外幣支付的。

報道稱,美國財政部解釋稱,該舉動緣於“美國和國際制裁的效果”,制裁導致伊朗被孤立於世界銀行體系之外。

美國總統奧巴馬(資料圖)

該筆款項與本應於1970年代末進行的交易有關。德黑蘭出資購買武器,華盛頓收了錢,但由於伊朗爆發革命而一直沒有采取進一步措施。

據悉,奧巴馬政府在今年1月17日表示,將向伊朗補償17億美元,但當時並未透露將以何種形式在何時進行。

40 年前 收了 了錢 錢沒 發貨 如今 美國 償付 伊朗 17 美元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=213955

前海人壽:三季度綜合償付能力143.93% 盈利65.48億元

一、前海人壽最近三季度償付能力充足

2016年第1季度,前海人壽綜合償付能力充足率為127.58%,核心償付能力充足率為70.7%;2016年第2季度,前海人壽綜合償付能力充足率為143.68%,核心償付能力充足率為77.41%。2016年第3季度,綜合償付能力充足率為143.93%,核心償付能力充足率為76.72%。

根據《中國保監會關於印發《保險公司償付能力監管規則(1—17號)》的通知》(保監發〔2015〕22號)中17號文規定,保險公司核心償付能力充足率不低於50%,綜合償付能力充足率不低於100%,即符合償付能力監管要求。前海人壽連續三季度償付能力充足率遠高於監管要求,償付能力充足。

截圖來源:前海人壽2016年第1季度償付能力報告

截圖來源:前海人壽2016年第2季度償付能力報告

二、前海人壽凈資產、凈利潤穩步增長

2015年度,前海人壽凈資產為220.35億元,2016年前三季度,前海人壽凈資產分別是225.89億元、232.7億元、244.98億元,凈資產穩步增長。

2015年度,前海人壽凈利潤30.98億元,2016年度前三季度,前海人壽凈利潤為-2.43、62.97、65.48,二季度即完成2015年全年凈利潤的兩倍。

資料來源:前海人壽1季度償付能力報告

資料來源:前海人壽2016年2季度償付能力報告

三、前海人壽現金流充裕、持續向好

根據前海人壽官網信息披露,2016年第三季度,前海人壽凈現金流184.94億元,前兩個季度凈現金流分別為80.36億元、91.15億元,可見,前海人壽現金流量充足、快速增長,持續向好。

資料來源:前海人壽2016年1季度償付能力報告

資料來源:前海人壽2016年2季度償付能力報告

四、前海人壽未收到中短存續期政策影響

根據前海人壽第三季度償付能力披露信息顯示,2016年3季度,前海人壽規模保費達792.75億元,超過2015年度全年保費規模,未受到中短存續期人身保險產品政策的影響。

數據來源:前海人壽官網信息披露

前海 人壽 三季度 綜合 償付 能力 143.93% 盈利 65.48 億元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=221196

險企償付能力報告:利潤、現金流為負的企業有哪些?

近日,非上市險企先後披露三季度償付能力報告,在資本市場上生龍活虎的幾家險企也交出了不同的答卷。

其中,富德生命人壽依舊處於虧損狀態,盡管幅度有所收窄,但其現金流壓力持續增加;前海人壽的凈利潤和凈現金流水平處於上升通道,同樣盈利的還有安邦人壽、華夏人壽以及四次舉牌天宸股份的國華人壽,但華夏人壽凈現金出現負值。另外,頻頻現身上市公司前十大流通股股東列表,鐘愛短線炒作的恒大人壽其凈利潤和凈現金流卻雙雙為負。

事實上,“償二代”體系下,償付能力風險以及流動性風險通常作為兩個非常重要的監管指標來約束保險公司的業務行為。其中,流動性往往比盈利與否更加重要,保險公司之所以能夠連續虧損多年不破產,關鍵在於充足的流動性。而當保險公司的凈現金流為負數時,流量壓力就會明顯存在,甚至保險資金的投資組合也會來帶相應變化。

高現價產品的後遺癥

近年來,險資以其彪悍的身影在權益類市場上呼風喚雨,尤其是部分中小保險的投資策略之狠而被稱之為“野蠻人”,其中,包括前海人壽、安邦人壽、富德生命人壽、恒大人壽、珠江人壽等都是A股市場上的聚焦點。

前期“萬寶華”股權大戰的挑戰者前海人壽,三季度償付能力報告顯示,其凈利潤為65.49億元,凈現金流為184.94億元,監管指標均處於較好水平。

生命人壽依舊虧損中,三季度凈利潤為虧損215505萬元,但虧損幅度逐漸收窄,其二季度末虧損為291356萬元,一季度末虧損為381089萬元。但現金流水平不容樂觀,報告顯示:生命人壽2016 年一季度業務凈現金流入 7454236 萬元,二季度凈現金流出520111 萬元,三季度凈現金流出2531607 萬元。

對此,生命人壽在二季度末曾表示,由於有大量高現價產品到期退保,所以未來一季度現金流預計為凈 流出,其余後續季度及年度預計為凈流入。但由於壓力測試情景非常嚴格,壓力情景中新業務簽單保費急劇下降,僅為上年度的 20%,極大增加了現金流壓力,且不允許公司出售相應資產,故未來三年凈現金流均為負。

另外,恒大系旗下的恒大人壽近日以其“詭異”的持股風格在資本市場上引起軒然大波。

但其披露的三季度償付能力報告卻少了這份兇狠,隱憂初現:三季度,恒大人壽保險業務收入6.51億元,凈資產110.62億元,凈利潤為虧損 9.65億元,前三季度,恒大人壽已經累計虧損11.93億元。但與其虧損相比,更令人擔心的是恒大人壽的現金流猛然惡化,報告顯示:其第三季度凈現金流為-31.27億元,而一季度時,凈現金流為28.42億元。

對此,恒大人壽解釋,本季度凈現金流為負數,其中業務現金流為正數,投資現金流為負數。即三季度加大了資產的投資與配置,使得投資現金流出較二季度增加幅度較大,導致本季度凈現金流為負。 但恒大人壽同時表示,這並非表示公司出現流動性缺口,整體流動性仍然充裕,9 月底賬面剩余資金 37.3 億元, 本年度累計凈現金流 2.9 億元。

統計顯示:截至10月31日,恒大人壽已在積成電子、中元股份、棟梁新材、國民技術、梅雁吉祥和金洲管道共六只新進股票中持倉比例均出奇一致的達到4.95%,距離舉牌公告線僅一步之遙。

但就在大家還沒從驚嘆中緩過神來,近日又將其所持有的梅雁吉祥股份全部減持。

根據恒大一季度償付能力報告:其凈現金流為28.42億元。其主要原因是在一季度再次獲得股東方 20 億的投資捐贈,很大程度上提高了流動性水平,並預計未來 3 季度發行資本補充債。二季度並未披露具體的凈現金流金額,但恒大人壽同時透露7 月將再次獲得股東方投資捐贈 15 億,以補充公司流動性。

同樣凈現金流出現負值還有華夏人壽,其三季度凈現金流為-34.70億元,另外,其核心償付能力充足率僅為79.60%,盡管較二季度末有一定的提升,但依舊低於100%,所幸凈利潤指標已經扭虧為盈。

盈利的還有安邦人壽以及四次舉牌天宸股份的國華人壽,根據國華人壽三季度償付能力報告顯示:本季度末實現凈利潤5600.69萬元,核心償付能力充足率為114.32%,上季度末為99.91%,凈現金流為151.44億元。目前國華人壽持有天宸股份已經達20%。

現金流保衛戰

事實上,近年來,由於退保率激增以及和滿期給付的壓力,保險公司的現金流普遍“壓力山大”,尤其是在償二代的壓力測試下,部分險企的萬能險賬戶由於中短存續期新政、滿期給付和退保支出較大等原因,導致現金流持續為負值。

根據畢馬威發布的《償二代2016年二季度公開信息披露分析》顯示:2016年二季度,保險行業總體凈現金流較上季度有所惡化,凈現金流為負的公司由一季度的41家增加到二季度的60家。而凈現金流下降的公司中,既包括傳統大型公司,也包括中外資中小保險公司。

對此,畢馬威表示,就人身險公司而言,拖累流動性的因素可能包括大量高現價產品到期或者退保、保費增速放緩等。

而彌補流動性缺口的手段大致包括增加流動性資產配置比例、補充資本、嚴控費用、變賣或贖回資產以確保現金流充足、減少退保率等。

比如,恒大人壽表示,為了應對極端壓力下的流動性需求,公司擬采取如下措施:配置大量優質流動性資產,包括現金、貨幣基金、短期存款等。在下季度接受股東方投資捐贈,大幅提升公司的總資產規模。同時,公司已經制定了新的增資計劃,計劃發行次級債。

另外,吉祥人壽在二季度現金流為負值時提出了四條應對措施,包括加強業務團隊考核,加強費用預算管理;適時調整投資資產組合,加強資產負債匹配管理,有效控制風險較高的權益類資產投資比例,最大限度地降低權益類資產價格下降可能帶來的不利影響,增強可變現資產額度:出售相關資產;以及密切關註退保事件,以盡可能的減少退保。

生命人壽表示將持續對資產進行優化, 盤活存量資產;在現金流存在嚴重缺口等特殊情況下,可以提前退出非戰略性持有的項目,以滿足公司現金流需求。

今年三季度,瑞泰人壽凈現金流為-1.21億元,對此,瑞泰人壽解釋,其歷史業務結構以投資連結和萬能投資型產品為主,呈現新單保費現金流占公司整體現金流比重大、續期保費現金流規模比重小的特點。

而為了應對未來可能面對的資金缺口,瑞泰人壽表示,將通過資產贖回或回購的方式解決資金缺口:在資金缺口金額為 1 億以下時,優先以正回購或以出售權益類資產的方式填補缺口;當資金缺口金額超過 1 億時,以外部評級從低到高的原則出售債券。

險企 償付 能力 報告 利潤 現金流 現金 為負 負的 企業 哪些
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=221975

償付能力吃緊 舉牌“大戶”前海轉型、恒大發債

隨著2016年四季度險企償付能力報告的出爐,舉牌“大戶”們的償付能力情況也隨之公之於眾。

根據第一財經梳理,前海人壽、恒大人壽兩家處於風口浪尖上的舉牌“大戶”去年四季度的部分償付能力指標均較三季度有所下降,且部分指標接近監管“紅線”。而在去年一季度分類監管評價中被評定為D類的富德生命人壽,尚未收到保監會去年二、三季度“償二代”下的風險綜合評級結果。

面對吃緊的償付能力,前海人壽回應稱是近期資本市場下跌所致,並將積極推動公司業務轉型。恒大人壽則表示將發行資本補充債“解渴”。

恒大、前海償付能力吃緊

截至目前,已有超過100家保險公司發布了2016年四季度償付能力報告,其中,幾家舉牌“大戶”的償付能力情況尤受關註。

據第一財經梳理,在幾家萬能險業務較多的險企中,前海人壽和恒大人壽四季度的部分償付能力指標較為逼近監管“紅線”。

其中,前海人壽四季度的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為56.23%及112.47%,分別較三季度末的76.72%及143.93%有所下降;恒大人壽的上述兩個指標分別為106.11%和109.68%,而其三季度末上述兩個指標則為175.30%及179.73%。

根據償付能力監管相關規定,保險公司核心償付能力充足率要求不低於50%,綜合償付能力充足率不低於100%。

就此來看,前海人壽及恒大人壽雖然仍舊符合償付能力監管要求,但是前海人壽56.23%的核心償付能力充足率及恒大人壽109.68%的綜合償付能力充足率都已經逐漸逼近監管“紅線”。

對於償付能力充足率的下降,前海人壽回應稱,可能主要來自近期資本市場的股價下跌。

華寶證券行業分析師李真在研究報告中表示,股市下跌會使得部分保險公司認可資產和認可負債的差額逐步縮小,甚至出現負差額的情況,償付能力充足率也隨之下降。隨著保險行業開始深度參與資本市場,保險公司償付能力對市場波動將更加敏感,這對保險機構特別是中小保險機構投資運營管理提出了更高的要求。

在保監會三季度的風險綜合評級中,前海人壽和恒大人壽分別被評定為B類及A類。

不過,在恒大人壽截至去年末92億元的凈資產中,有90億元是通過股東直接註入資本公積的形式實現的,對此有市場人士質疑稱此種方式繞過了正常增資的審批監管卻增厚了其“資本墊”。

在去年三季度保監會委托重慶保監局對恒大人壽所進行的償付能力風險管理能力評估中,其得分為65.12分。這一得分低於同期壽險公司76.35分的平均得分,是7家低於70分的壽險公司之一。

據了解,2016年5~8月期間,保監會曾對前海人壽、恒大人壽、華夏人壽、東吳人壽等9家公司開展萬能險專項檢查,並對發現問題的公司下發了監管函,責令公司進行整改。

和前海人壽、恒大人壽一樣於去年底收到監管函的華夏人壽、東吳人壽四季度償付能力充足率則相對較為充足。其中,華夏人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為86.31%及125.85%,而東吳人壽由於股東增資的原因上述兩個指標均高達358.35%。

富德生命人壽則面臨另一種境地。根據其四季度償付能力報告,期末核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為75%和114%,優於前海人壽,而其三季度末的上述兩項指標為78%和104%。但在2016年一季度分類監管評價中,富德生命人壽被評定為D類。盡管其已報送2016 年二、三季度風險綜合評級的數據,但尚未收到保監會關於公司二、三季度風險綜合評級結果的通知。

2016年2月,富德保險控股股份有限公司董事長張峻被有關部門帶走協助調查。保監會也在去年進駐富德生命人壽進行調查。業內人士分析稱,目前富德生命人壽尚未收到風險評級結果或與保監會調查還未結束有關。

一個轉型,一個發債

盡管這幾家熱點險企的償付能力充足率均符合監管規定,但對於逐漸逼近監管“紅線”的償付能力指標以及保監會的“重點關註”,前海人壽和恒大人壽均拿出了自己的改善計劃。

其中,前海人壽表示,針對保監會要求完成萬能賬戶整改的工作,前海人壽除了立刻暫停萬能險新業務的銷售工作之外,已確定了萬能賬戶分拆原則,即整改完成後,每一個萬能單獨賬戶只對應一個結算利率,並從2017年1月1日起,全面落實萬能單獨賬戶管理的要求,將存量業務從目前的2個萬能單獨賬戶分拆為了5個萬能單獨賬戶。

同時,將積極推動公司業務轉型,大力發展長期儲蓄型產品和長期保障型產品。前海人壽表示,其目前現金流充足,使用現金流壓力測試的方法對公司未來三年的現金流進行評估,測試結果顯示公司整體未來各期現金流均為凈流入。

而恒大人壽方面,針對低於平均分的償付能力風險管理評估分,其表示,目前公司償付能力風險管理存在三點不足:一是公司以萬能險為主的業務結構對償付能力提出了較高要求,風險管理的實踐經驗不足;二是本次償付能力評估準備時間略為倉促;三是公司原風控部門僅有6人,人員較為薄弱。但目前已積極開展業務結構轉型,總公司風險管理部門也已經有15名專職人員。

在流動性方面,恒大人壽表示,為了使公司能夠應對極端壓力下的流動性需求,恒大人壽配置了大量優質流動性資產,包括現金、貨幣基金、短期存款等。上述優質流動性資產能滿足公司可以預期到的退保、大額賠付、滿期給付。同時,為了豐富融資手段,降低融資成本,恒大人壽表示計劃發行資本補充債。此外,針對保監會暫停委托股票投資業務的監管函,公司將落實並進一步完善股票投資內控機制,並嚴控股票投資配置比例,嚴控股票持有期限。

李真表示,根據“償二代”市場風險最低資本的精算和相關系數矩陣來看,分散投資有利於降低保險公司最低資本的占用,從而提高其償付能力充足率。因此根據現有“償二代”的規定,尋求多元化的投資策略不僅可以分散風險,而且還能節約最低資本,提高償付能力充足率。同時根據“償二代”中風險因子規定,其預計境外發達市場固定收益類市場(基礎因子0.0762)、基礎設施股權投資計劃(基礎因子0.12)會受到保險公司配資青睞。

償付 能力 吃緊 舉牌 大戶 前海 轉型 大發
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=234932

新光海航人壽償付能力不達標 今年一季度償付能力將下滑至-186.68%

屋漏偏逢連陰雨。繼兩大股東轉讓股份、公司股權結構生變之後,新光海航人壽保險有限責任公司(下稱“新光海航人壽”)償付能力持續惡化,已經持續低於最低監管指標。

新光海航人壽近日披露的2016年四季度償付能力報告顯示,核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率已由2016年三季度的-69.78%下降至四季度的-116.45%,並預測今年一季度將下滑至-186.68%。

償付能力不達標 被評級為D類保險公司

償付能力是保險公司償還債務的能力。在“償二代”考核體系下,保險公司應當具有與其風險和業務規模相適應的資本, 核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別保持50%和100%以上即滿足監管要求。

由於償付能力不達標,在監管評級中新光海航人壽表現不佳。報告顯示,根據中國保監會財務會計部《關於 2016 年第 2 季度風險綜合評級(分類監管)評價結果的通報》、《關於2016年第3季度風險綜合評級(分類監管)評價結果的通報》內容,公司在保監會2016年第2季度、第3季度監管評價中,均被評定為D類保險公司。經分析,公司被評為D類公司的主要原因及風險點,集中在“償付能力充足率不達標”。

而償付能力不達標引發的暫停開展新業務、新設機構等一系列監管措施,已經令新光海航如履薄冰。目前,保監會已經對新光海航人壽采取了如下監管措施: (1)暫停公司增設分支機構; (2)監管約談,要求雙方股東於 2015 年 7 月底之前提出改善償付能力方案; (3)責令公司自 2015 年 11 月 23 日起停止開展新業務。

新光海航人壽方面表示,就公司現階段償付能力狀況,管理層已經多次向監管機關進行匯報,同時公司正積極采取措施,以緩解償付能力不足的相關風險,具體如下:一、協助推動股權轉讓。公司於 2016 年第 4 季度推動召開了公司董事會,就股權轉讓議題進行磋商,並作出股權轉讓決議。二、再保險安排。公司對現有產品進行再保險安排,通過辦理再保險,降低對最低資本要求,增加實際資本。三、投資管控 公司采取了高現金比例,低權益投資比例的投資策略,以確保公司資產穩健及流動性。四、費用管控。公司已經減少營銷費用及日常開銷,並暫緩執行非緊急、必要的重大資本支出計劃。五、持續監控。公司目前定期對本公司持續經營能力進行評估。

大股東生變 股權變更一波三折

事實上,除了償付能力不達標,新光海航人壽成立以來的經營狀況並不理想。2015年新業務已被暫停以來,使得公司的財務狀況愈加不堪。報告顯示,截止到2016年末,新光海航人壽保險業務收入0.27億元,凈利潤-0.30億元,凈資產-1.27億元。

公司經營狀況的持續虧損,發起成立的兩大股東新光人壽保險股份有限公司、海航集團股份有限公司紛紛轉讓股權, 2016年新光海航人壽經歷了股權結構的變更。

2016 年 11 月 4 日,公司第二屆董事會第十四次會議審議《新光海航人壽保險有限責任公司股東股權轉讓》案,經參會所有董事舉手表決通過了《新光海航人壽保險有限責任公司股東股權轉讓》案。

公司兩大股東新光人壽保險股份有限公司、海航集團股份有限公司各自轉出持有的公司2.5億股份,此前其持股比例各占50%。新光海航人壽股權的接盤者為深圳市柏霖資產管理有限公司、深圳市國展投資發展有限公司、深圳光匯石油集團股份有限公司。

但是,股權退出似乎並不那麽順利。新光人壽保險股份有限公司並未實現2.5億股份的全部退出,深圳市柏霖資產管理有限公司、深圳市國展投資發展有限公司接盤其轉讓的股份數量分別為0.75億股、0.5億股,也就是說,新光人壽股份有限公司依舊持有新光海航人壽股份1.25億股。

經過此番股份轉讓,海航集團實現了50%股份的全部退出,新光人壽保險股份有限公司轉讓了25%股權。

經過股權變更後,新光海航人壽的第一大股東為深圳市柏霖資產管理有限公司,持有公司2.55億股,持股比例51%,新光人壽保險股份有限公司退居第二大股東,持股比例25%,深圳光匯石油集團股份有限公持有公司0.7億股,持股比例為14%,深圳市國展投資發展有限公司持有公司0.5億股,持股比例10%。

新光海航人壽是由新光人壽保險股份有限公司(臺灣)和海航集團共同組建的合資人壽保險公司,成立於2009年3月,註冊資本5億元。

截止到2016年末,新光海航人壽認可資產7.37億元,認可負債8.18億元,實際資本-0.81億元,核心一級資本為-0.81億元,附屬資本均為零,最低資本0.69億元,凈現金流-0.25億元。

新光 海航 人壽 償付 能力 達標 今年 季度 下滑 186.68%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=235015

前海人壽2016年凈利41億 綜合償付能力充足率提升至112%

前海人壽發布2016年年報顯示,公司去年業務收入436.75億,其中保險業務收入220億,凈利潤40.99億。公司核心償付能力充足率56.45%(監管要求50%以上),綜合償付能力充足率112.9%(監管要求100%以上)。

年報顯示,公司目前的投資資產涉及市場風險的資產主要為權益類資產、歸為交易類及可供出售類的債券及投資性不動產。壓力測試顯示,權益類資產和不動產市場價格變動對公司投資收益和償付能力影響較大。

以2016年4季度末償付能力充足率為基準,進行上證指數變動的壓力測試。按照上證指數下跌20%、30%兩種情形,測試結果顯示,極端情況下的市場價格變化將引起權益類資產市值的較大波動,進而將對公司整體投資收益率和償付能力充足率造成較大沖擊。

以2016年4季度末償付能力充足率為基準,進行房地產價格變動的壓力測試。按照投資性房地產(不含基礎設施債權計劃和自用性不動產)價格下跌10%、20%、30%三種情形進行壓力測試,結果顯示當房地產價格下跌幅度較大時,將對公司整體投資收益率及償付能力充足率造成一定影響。

公告稱,2016年,公司從制度完善、內控評估、風險排查、指標監控、損失事件管理、系統升級等多個方面持續開展操作風險管理以及操作風險體系優化工作,不斷提升公司操作風險管理能力。期間,公司因受監管行政處罰,發生重大操作風險損失事件兩件,均為內部流程管理問題導致的監管罰沒,相關責任部門已對處罰涉及的問題進行整改與完善。

公司表示,將持續推進操作風險管理體系完善和優化,以進一步提升操作風險管理能力作為目標。

一是持續完善操作風險管理工具應用。在積極開展操作風險日常管理工作的同時,切實全面運用並完善操作風險損失事件管理、操作風險與控制自我評估、操作風險關鍵指標體系等管理工具。

二是強化操作風險問題整改。根據操作風險日常管理中發現的問題,公司將認真梳理形成問題整改清單,並通過新升級的全面風險管理系統形成整改任務下發至各責任部門,借助系統的整改提醒與定期跟蹤功能,進一步推動操作風險問題整改的效率。同時,公司風險管理部門將加強問題整改反饋管理,增進與責任部門的溝通交流,在責任部門整改過程中提供及時的專業的風控建議與意見,保證有效整改完善公司業務管理工作中的薄弱環節。

前海 人壽 2016 41 綜合 償付 能力 充足率 充足 提升 112%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=247305

中法人壽靠股東借款“續命” 償付能力充足率連降六季至-2776.16%

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-02/1158343.html

日前,中法人壽公開披露了最新償付能力報告。內容顯示,與二季度相比,中法人壽的核心、綜合償付能力充足率再降933.1個百分點至-2776.16%,延續了該組數據此前多個季度不達標的情形。據《每日經濟新聞》記者不完全統計,在已發布三季度償付能力報告的70余家人身險公司中,中法人壽的償付能力充足率更是排名墊底。

對於這種償付能力持續不足的情況,中法人壽方面解釋稱,因資本金長期未得到補充,在以風險為導向的償付能力評估體系下,其經營費用支出導致實際資本持續下降,公司總體的償付能力低於監管要求水平。

另外,消耗殆盡的資本金還令中法人壽陷入流動性枯竭的困境。據悉,為應對流動性危機,中法人壽陸續采取了協調股東借款、管理層降薪、削減非必要支出等應急措施暫緩風險暴露。中法人壽在最新的償付能力報告中透露:“截至2017年三季度末,公司已向股東借款1.05億元,日常運營均靠股東借款維持。”

每經實習記者 胡楊 每經記者 宋戈 每經編輯 畢陸名

償付能力充足率再降

最新的償付能力報告顯示,中法人壽核心、綜合償付能力充足率均為-2776.16%,較第二季度的-1843.06%環比下降了933.1個百分點,公司2017年第二季度風險綜合評級結果為D級。

公開資料顯示,中法人壽償付能力不足的時間並不長。就在去年一季度,該公司的核心、綜合償付能力充足率還有578.23%,處在很高的水平。然而,當時的中法人壽已經開始出現凈現金流由正轉負的情況,去年一季度的償付能力報告顯示,其凈現金流為-9915.04萬元,較前一季度環比減少了195.26%。

受此影響,中法人壽的償付能力充足率開始下滑。自去年二季度起,該公司的核心、綜合償付能力充足率分別為185.38%、-128.35%、-140.31和-277.08%。到今年二季度,中法人壽的償付能力大幅下降了1565.98個百分點至-1843.06%。而據中法人壽介紹,2016年9月末以來,由於償付能力不足,該公司暫停了新業務開展,根據2016年四季度的償付能力報告,中法人壽在該季度未取得任何保險業務收入。

而如今,中法人壽再一次面臨同樣的考驗,三季度數據顯示,中法人壽的保險業務收入為0元。《每日經濟新聞》記者註意到,目前,中法人壽的官網只掛出中法京鴻舞兩全保險(萬能型)、中法鴻鑫三號年金保險(萬能型)及中法鴻鑫一號年金保險這三款產品,上架時間均在2015年。

而據中法人壽客服人員介紹,由於公司產品結構調整的原因,這僅有的三款產品也已經停售。“因為暫未接到通知,具體何時能恢複銷售,您可以繼續保持關註。”今年以來,中法人壽累計實現的保險業務收入也只有18.06萬元。

圖片來源:視覺中國

年內向股東借款1.05億

從最新的數據來看,中法人壽最近一次的風險綜合評級結果為D級,加上-2776.16%的核心、綜合償付能力充足率,若依照《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》中的“險企償付能力達標必須同時滿足:核心償付能力充足率不低於50%、綜合償付能力充足率不低於100%、風險綜合評級達標標準為B類以上”,中法人壽顯然無法達標。

對此,中法人壽方面解釋稱:“因公司資本金長期未得到補充,在以風險為導向的償付能力評估體系下,公司經營費用支出導致實際資本持續下降,公司總體償付能力低於監管要求水平。”

除此之外,《每日經濟新聞》記者註意到,公開資料顯示,中法人壽的註冊資本為2億元,與如今資本金動輒數十億元的不少壽險公司相比的確較少。因此,去年底,中法人壽醞釀通過約13億元的增資擴股來渡過難關,但遲遲沒能得到保監會的批準。

等不來增資批複,中法人壽只得向股東借款來維持日常經營。中法人壽方面透露:“為應對流動性危機,公司努力協調股東借款,已采取管理層降薪,削減非必要支出等多項應急措施暫緩風險暴露,截至2017年三季度末,公司已向股東借款1.05億元。”

中法人壽最新的關聯交易分類合並信息披露季度報告顯示,今年三季度,其分三次向持股50%的大股東鴻商產業控股集團有限公司進行借款,借款金額分別是0.18億元、0.17億元、0.19億元,當季關聯交易金額合計達到0.54億元。而其余的借款則是同一股東於今年4月及5月陸續向中法人壽提供的。公開資料顯示,截至今年三季度末,中法人壽的凈資產為-4672.94萬元。

另據中法人壽介紹,該公司面臨的主要風險還包括人員不足。具體來說,因目前償付能力不足,經營費用管控,導致人員流失,招聘困難,存在部分關鍵崗位人員配備不足,無法保證履職的風險。《每日經濟新聞》記者註意到,中法人壽官網共列出多達60條的招聘信息,前述客服人員對此確認道:“這些職位都開放招聘,如果有興趣可以聯系頁面中顯示的相關工作人員。”

中法 人壽 股東 借款 續命 償付 能力 充足率 充足 連降 六季 季至 2776.16%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=258671

流動性枯竭 中法人壽償付能力充足率跌至-2776.16%

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-02/1158171.html

近期,中法人壽披露的償付能力報告顯示,2017年第三季度,中法人壽綜合償付能力充足率為-2776.16%,延續此前多個季度不達標狀態。從經營指標來看,今年第三季度,中法人壽保險業務收入為0元,凈利潤為-2040萬元,凈資產為-4673萬元。

中法人壽表示,“公司自2005年成立以來,資本金從未得到過補充,因持續虧損,資本金已消耗殆盡,現金流持續凈流出,公司自2017年4月即出現流動性枯竭情形。同時,由於因目前公司償付能力不足,經營費用管控,導致人員流失,招聘困難,存在部分關鍵崗位人員配備不足,無法保證履職的風險。”

償付能力下滑933個百分點

日前,中法人壽發布第三季度償付能力報告,其核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率均為-2776.16%,較第二季度的-1843.06%的環比下降了933.1個百分點,二季度風險綜合評級結果維持D級。

《證券日報》記者註意到,中法人壽第三季度保險業務收入為0元,上一次出現保險業務收入為0元的狀況,還是在2016年第四季度。

此前,中法人壽曾因上半年保險業務收入只有18萬元引發業界關註,今年一季度,中法人壽的保險業務收入也僅有1.5萬元。

2016年9月末以來,中法人壽由於償付能力不足,暫停了新業務開展。中法人壽官網顯示,公司目前僅有中法京鴻舞兩全保險(萬能型)、中法鴻鑫三號年金保險(萬能型)、中法鴻鑫一號年金保險三款產品,在線購買的產品只有中法京鴻舞兩全保險(萬能型)。

中法人壽表示,公司目前面臨的主要風險有三點:一是償付能力不足,因公司資本金長期未得到補充,在以風險為導向的償付能力評估體系下,公司經營費用支出導致實際資本持續下降,公司總體償付能力低於監管要求水平;二是流動性不足,公司自2005年成立以來,資本金從未得到過補充,因持續虧損,資本金已消耗殆盡,現金流持續凈流出,公司自2017年4月即出現流動性枯竭情形;三是人員不足,因目前公司償付能力不足,經營費用管控,導致人員流失,招聘困難,存在部分關鍵崗位人員配備不足,無法保證履職的風險。

中法人壽官網顯示,相關人員招聘信息達到60多條,信息發布時間統一停留在2016年6月18日,招聘信息中不乏產品精算部總經理、培訓部總經理、個人業務部總經理等核心管理崗位。

年內向股東借款1.05億元

根據中法人壽第三季度償付能力報告顯示,公司年度累計虧損6109.33萬元,7-9月份,公司凈利潤為-2040.19萬元。第二季度償付能力報告顯示,中法人壽二季度末凈利潤也為-2040.19萬元。不過,第二季度中法人壽的保險業務收入為16.53萬元。

實際上,今年四月份,中法人壽已經出現了流動性枯竭危機。為應對流動性危機,中法人壽努力協調股東借款,已采取管理層降薪,削減非必要支出等多項應急措施暫緩風險暴露,截至2017年三季度末,已向股東借款1.05億元,日常運營均靠股東借款維持。

《證券日報》記者查閱中法人壽第三季度關聯交易信息披露報告得知,第三季度,中法人壽分三次向大股東鴻商產業控股集團有限公司(下簡稱鴻商控股)進行借款。

中法人壽三季度第一次借款交易日期為2017年7月,借款金額0.18億元;第二次借款交易日期為2017年8月,借款金額0.17億元;第三次借款交易日期為2017年9月,借款金額0.19億元。關聯交易合計金額0.54億元人民幣。

此外,今年4月份,為渡過流動性枯竭的困境,中法人壽分兩次向大股東鴻商控股借款0.14億元、0.20億元,5月份向東鴻控股借款0.19億元。

增資申請等待監管批複

要解決償付能力危機、流動性危機,增資是有效手段之一。中法人壽目前已經有一份增資申請等待保監會批複。

今年8月14日,中法人壽在中國保險行業協會披露了公司關於變更註冊資本及股東有關情況的兩則公告。公告顯示,中法人壽擬新增註冊資本13.0005億元。

目前,中法人壽的股東結構為鴻商控股持股50%、北京人濟九鼎資產管理有限公司(下稱人濟九鼎)和法國國家人壽保險公司(下稱法國人壽)各持有25%股權。

《證券日報》記者發現,若此次增資獲得保監會批複,則股權結構將會出現以下變化:一是此次增資引進新股東廣西長久汽車投資有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司。其中長久汽車擬出資4.29億元,持股比例28.57%,躍居中法人壽第二大股東。另外,寧德時代出資2.99億元,持股比例19.9%。二是根據《股權管理辦法》規定,保險公司單一股東持股上限不得超過33.33%,此次增資擴股,大股東鴻商控股擬出資3.99億元,持股比例將由50%稀釋至33.3%的監管紅線,頂格持股。三是中法人壽創始股東法國人壽不參與此次增資方案,股權將由25%最終稀釋至3.33%。

此次增資擴股方案若能順利被保監會批複,中法人壽的註冊資本將增至15.0005億元。按《保險法》規定,保險公司註冊資本大於5億元才能進行全國性保險業務,中法人壽界時可在全國範圍內開展保險業務。

不過,也有業內人士表達了對中法人壽此次增資能否順利落地的擔憂,現在監管層對於保險公司股東資質審核趨嚴,能否獲批還不好說。

值得註意的是,包括此次增資方案在內,自2016年11月起,中法人壽一共向保監會遞交了三個版本的增資方案,到目前為止均未得到保監會的批複。

需要特別註意的是,《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》第三十五條規定,對於核心償付能力充足率為負或實際資本連續兩個季度低於5000萬元的保險公司,中國保監會可以采取接管、申請破產以及中國保監會認為必要的其他措施。

 

流動性 流動 枯竭 中法 人壽 償付 能力 充足率 充足 跌至 2776.16%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=258672

流動性枯竭 中法人壽償付能力充足率跌至-2776.16%

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-02/1158171.html

近期,中法人壽披露的償付能力報告顯示,2017年第三季度,中法人壽綜合償付能力充足率為-2776.16%,延續此前多個季度不達標狀態。從經營指標來看,今年第三季度,中法人壽保險業務收入為0元,凈利潤為-2040萬元,凈資產為-4673萬元。

中法人壽表示,“公司自2005年成立以來,資本金從未得到過補充,因持續虧損,資本金已消耗殆盡,現金流持續凈流出,公司自2017年4月即出現流動性枯竭情形。同時,由於因目前公司償付能力不足,經營費用管控,導致人員流失,招聘困難,存在部分關鍵崗位人員配備不足,無法保證履職的風險。”

償付能力下滑933個百分點

日前,中法人壽發布第三季度償付能力報告,其核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率均為-2776.16%,較第二季度的-1843.06%的環比下降了933.1個百分點,二季度風險綜合評級結果維持D級。

《證券日報》記者註意到,中法人壽第三季度保險業務收入為0元,上一次出現保險業務收入為0元的狀況,還是在2016年第四季度。

此前,中法人壽曾因上半年保險業務收入只有18萬元引發業界關註,今年一季度,中法人壽的保險業務收入也僅有1.5萬元。

2016年9月末以來,中法人壽由於償付能力不足,暫停了新業務開展。中法人壽官網顯示,公司目前僅有中法京鴻舞兩全保險(萬能型)、中法鴻鑫三號年金保險(萬能型)、中法鴻鑫一號年金保險三款產品,在線購買的產品只有中法京鴻舞兩全保險(萬能型)。

中法人壽表示,公司目前面臨的主要風險有三點:一是償付能力不足,因公司資本金長期未得到補充,在以風險為導向的償付能力評估體系下,公司經營費用支出導致實際資本持續下降,公司總體償付能力低於監管要求水平;二是流動性不足,公司自2005年成立以來,資本金從未得到過補充,因持續虧損,資本金已消耗殆盡,現金流持續凈流出,公司自2017年4月即出現流動性枯竭情形;三是人員不足,因目前公司償付能力不足,經營費用管控,導致人員流失,招聘困難,存在部分關鍵崗位人員配備不足,無法保證履職的風險。

中法人壽官網顯示,相關人員招聘信息達到60多條,信息發布時間統一停留在2016年6月18日,招聘信息中不乏產品精算部總經理、培訓部總經理、個人業務部總經理等核心管理崗位。

年內向股東借款1.05億元

根據中法人壽第三季度償付能力報告顯示,公司年度累計虧損6109.33萬元,7-9月份,公司凈利潤為-2040.19萬元。第二季度償付能力報告顯示,中法人壽二季度末凈利潤也為-2040.19萬元。不過,第二季度中法人壽的保險業務收入為16.53萬元。

實際上,今年四月份,中法人壽已經出現了流動性枯竭危機。為應對流動性危機,中法人壽努力協調股東借款,已采取管理層降薪,削減非必要支出等多項應急措施暫緩風險暴露,截至2017年三季度末,已向股東借款1.05億元,日常運營均靠股東借款維持。

《證券日報》記者查閱中法人壽第三季度關聯交易信息披露報告得知,第三季度,中法人壽分三次向大股東鴻商產業控股集團有限公司(下簡稱鴻商控股)進行借款。

中法人壽三季度第一次借款交易日期為2017年7月,借款金額0.18億元;第二次借款交易日期為2017年8月,借款金額0.17億元;第三次借款交易日期為2017年9月,借款金額0.19億元。關聯交易合計金額0.54億元人民幣。

此外,今年4月份,為渡過流動性枯竭的困境,中法人壽分兩次向大股東鴻商控股借款0.14億元、0.20億元,5月份向東鴻控股借款0.19億元。

增資申請等待監管批複

要解決償付能力危機、流動性危機,增資是有效手段之一。中法人壽目前已經有一份增資申請等待保監會批複。

今年8月14日,中法人壽在中國保險行業協會披露了公司關於變更註冊資本及股東有關情況的兩則公告。公告顯示,中法人壽擬新增註冊資本13.0005億元。

目前,中法人壽的股東結構為鴻商控股持股50%、北京人濟九鼎資產管理有限公司(下稱人濟九鼎)和法國國家人壽保險公司(下稱法國人壽)各持有25%股權。

《證券日報》記者發現,若此次增資獲得保監會批複,則股權結構將會出現以下變化:一是此次增資引進新股東廣西長久汽車投資有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司。其中長久汽車擬出資4.29億元,持股比例28.57%,躍居中法人壽第二大股東。另外,寧德時代出資2.99億元,持股比例19.9%。二是根據《股權管理辦法》規定,保險公司單一股東持股上限不得超過33.33%,此次增資擴股,大股東鴻商控股擬出資3.99億元,持股比例將由50%稀釋至33.3%的監管紅線,頂格持股。三是中法人壽創始股東法國人壽不參與此次增資方案,股權將由25%最終稀釋至3.33%。

此次增資擴股方案若能順利被保監會批複,中法人壽的註冊資本將增至15.0005億元。按《保險法》規定,保險公司註冊資本大於5億元才能進行全國性保險業務,中法人壽界時可在全國範圍內開展保險業務。

不過,也有業內人士表達了對中法人壽此次增資能否順利落地的擔憂,現在監管層對於保險公司股東資質審核趨嚴,能否獲批還不好說。

值得註意的是,包括此次增資方案在內,自2016年11月起,中法人壽一共向保監會遞交了三個版本的增資方案,到目前為止均未得到保監會的批複。

需要特別註意的是,《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》第三十五條規定,對於核心償付能力充足率為負或實際資本連續兩個季度低於5000萬元的保險公司,中國保監會可以采取接管、申請破產以及中國保監會認為必要的其他措施。

 

流動性 流動 枯竭 中法 人壽 償付 能力 充足率 充足 跌至 2776.16%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=258673

去年末保險業償付能力充足率遠高達標線,三家險企償付能力不達標

2017年是償二代正式實施的第二年。償二代實施以來,償付能力指標運行平穩。6月4日,銀保監會發布關於2017年度保險業償付能力監管工作情況的通報(以下簡稱“通報”)。

據《通報》數據顯示,2017年末,行業169家保險公司的綜合償付能力充足率為251%,核心償付能力充足率為240%,顯著高於100%和50%的達標線;實際資本3.3萬億元,較年初增加4390億元;最低資本1.3萬億元,較年初增加2075億元;綜合償付能力溢額2萬億元,較年初增加2315億元。

銀保監會表示,2017年保險業償付能力充足穩定,行業風險總體可控,防範和化解風險的能力得到提升,經驗不斷積累,守住了不發生系統性金融風險的底線。

償付能力充足率顯著高於達標線

以償付能力監管為核心加強風險研判與防控、深入推動償二代全面落地實施、持續改進償付能力監管制度、積極開展償二代國際交流與合作是原保監會2017年保險業償付能力監管主要工作內容。

去年4月11日償二代二期工程啟動,同年9月,原保監會發布《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》,計劃用三年左右的時間,圍繞完善監管規則、健全運行機制、加強監管合作三大任務開展26項具體工作,實現償二代全面升級。

從行業綜合償付能力充足率指標來看,2016年第1季度至2017年第1季度,該指標由277%下降至255%,平均每季度下降5.5個百分點;原保監會“1+4”系列文件出臺後,2017年第2季度至第4季度,該指標由255%下降至251%,平均每季度下降1.4個百分點,降幅明顯收窄。

在償二代監管體系下,銀保監會根據保險公司的綜合償付能力充足率以及對難以量化風險的評價結果對保險公司進行綜合評級,並將其分為A、B、C、D四類,A為風險最低,D為風險最高。

根據2017年的風險綜合評級結果顯示,A 類公司的占比逐漸提升,從第1季度的55%上升至第4季度的63%;B類公司的占比逐漸下降,從第1季度的42%下降至第4季度的35%;C類和D類公司由第1季度的5家下降至第4季度的3家。

目前,保險公司已經在中國保險行業協會官網披露了2018年第一季度的償付能力報告。根據第一財經記者梳理,上市四大險企償付能力接近,均超過200%。

其中,在核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率方面,中國人壽2018年Q1的數據分別為270.82%、270.86%,2017年Q4則為277.61%、277.65%;太平洋人壽2018年Q1的兩項數據均為255%,2017年Q4則為245%;平安人壽2018年Q1的數據分別為226.56%、233.76%,2017年Q4則為226.47%、234.13%;新華人壽2018年Q1的數據為272.48%、277.93%,2017年Q4則為275.93%、281.67%。

根據償二代的監管指標標準,只有當保險公司同時符合核心償付能力充足率達標標準為50%、綜合償付能力充足率達標標準為100%、風險綜合評級達標標準為B類以上,三個指標同時達標的為償付能力達標公司;任意一項指標不達標的,為償付能力不達標公司。

根據保險行業協會官網披露的2018年Q1各險企償付能力報告顯示,2017年第四季度共有三家險企的風險綜合評級為B類以下,分為珠江人壽(C類)、新光海航(D類)、中法人壽(D類)。

其中,在核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率方面,珠江人壽2018年Q1的數據為88.42%、87.97%,2017年Q4則為101.94%、102.46%;新光海航2018年Q1的數據均為-4.2754%,2017年Q4均為-4.5628%;中法人壽2018年Q1的數據均為-5226.32%,2017年Q4均為-4035.94%,償付能力均不達標。

打好銀保業金融風險攻堅戰

當前,保險業正處於防範化解風險攻堅期、多年積累深層次矛盾釋放期和保險業發展模式轉型陣痛期的“三期疊加”階段,各類風險相互交織,風險形勢仍然複雜嚴峻。

在此背景下,銀保監會指出,目前保險業的風險主要體現在四個方面:一是少數問題公司風險突出公,激進擴張,違法違規經營,野蠻生長,成為風險積聚的多發區;二是部分公司償付能力下行壓力較大。

據悉,2017年共有7家公司綜合償付能力充足率一直處於100%至150%的關註區域。部分公司的操作風險、戰略風險、聲譽風險和流動性風險等風險高位運行,風險綜合評級處於持續下降階段。

同時,部分公司存在償付能力數據不實問題。償付能力數據真實性檢查發現,部分公司存在資產不實、準備金不實、資本不實、風險綜合評級基礎數據不實和信息披露數據不實等問題。

另外,部分公司還存在公司治理失效問題。例如,有的公司陷入公司治理僵局,償付能力長期不達標;有的公司股權關系不透明、股東行為不合規;有的公司董事會、管理層矛盾激化,引起媒體關註。

銀保監會表示,2018年將會穩中求進,從嚴監管,切實做好保險業償付能力監管工作。首先,打好銀行業和保險業防範化解金融風險攻堅戰。2018年是打好三年攻堅戰的第一年,要重點消除病癥,做好問題公司的風險處置工作,打擊違法違規行為,遏制突出風險點,防止單體風險和局部風險疊加擴散。

其次,大力推進償二代二期工程建設。按照“同時啟動、急用先行、三年完工”的總體思路,同時啟動償二代二期工程全部建設項目。對於重要和緊急的項目優先推進,成熟一個,發布一個,實施一個。2018年,著力推進《保險公司償付能力管理規定》等的修訂工作,計劃完工完善監管規則類項目6個、健全執行機制類項目2個、專題研究類項目3個。

三是不斷加強償付能力風險分析監測。研究建立多維、立體的償付能力風險分析監測體系,升級改造償二代監管信息系統,完善數據采集、校驗和分析模塊,不斷提高行業償付能力、風險情況分析的質量和效率,持續增強識別、監測、防範和化解風險的能力。

四是進一步健全償二代執行機制。完成償付能力數據真實性檢查,對檢查中發現的問題,加大查處力度,對造假公司采取嚴厲措施。整合監管資源,建立常態化的償付能力數據真實性檢查制度。持續推進償付能力風險管理要求與評估(SARMRA)和風險綜合評級(IRR)工作。

五是繼續積極推進償二代國際交流與合作。據悉,去年5月原保監會與原香港保險業監理處簽署《中國保險監督管理委員會和香港特別行政區政府保險業監督關於開展償付能力監管制度等效評估工作的框架協議》。隨後,雙方多次共同召開工作會議和專題研討會,研討監管等效的配套機制和相關優惠政策。

銀保監會表示,將深化與香港的等效評估工作,推進我國償二代與歐盟償付能力Ⅱ的等效評估,加強償付能力監管的國際合作,繼續積極主動參與國際保險監管規則制定工作。

去年末 去年 保險業 保險 償付 能力 充足率 充足 高達 標線 三家 險企 達標
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=265313

一季度4家壽險償付能力不達標,新增吉祥人壽

當前保險業償付能力充足穩定,一季度末險企平均綜合償付能力充足率和平均核心償付能力充足率分別為248%和237%,但有4家險企在風險綜合評級中不達標。這是銀保監會工作會議最新透露的信息。

一季度,4家壽險公司償付能力不達標,分別是珠江人壽、新光海航、中法人壽,相比上季度,新增吉祥人壽1家償付能力不達標。

近日,銀保監會召開償付能力監管委員會第42次工作會議。會議強調,當前保險業風險總體可控,但風險形勢依然複雜嚴峻。銀保監會將穩中求進,從嚴監管,確保機構改革和監管工作“兩不誤、兩促進”。

據悉,此次會議分析研究了2018年第一季度保險業償付能力和風險狀況,審議了第一季度保險公司風險綜合評級結果和對部分公司的監管措施,並對下一階段償付能力監管工作和風險防控工作做出了安排部署。

會議指出,2018年第一季度末,納入本次會議審議的173家保險公司的平均綜合償付能力充足率為248%,較上季末下降3個百分點;平均核心償付能力充足率為237%,較上季末下降2.9個百分點。其中,財產險公司、人身險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為264%、243%和309%。經審議,120家保險公司在風險綜合評級中被評為A類公司,48家被評為B類公司,2家被評為C類公司,2家被評為D類公司。

之前,各家險企2018年一季度償付能力數據也相繼出爐,相比財險公司,壽險公司的償付能力形勢嚴峻。

根據新規,償付能力達標必須同時滿足三項:核心償付能力充足率不低於50%;綜合償付能力充足率不低於100%;風險綜合評級不低於B級。

按此標準,相比上個季度,新增1家壽險公司償付能力不達標,即吉祥人壽,其余3家不達標壽險公司分別是珠江人壽、新光海航、中法人壽。

根據吉祥人壽2018年一季度償付能力報告顯示,其核心償付能力充足率為71.60%,綜合償付能力充足率為78.87%,綜合償付能力充足率不符合不低於100%的監管要求。同時,2018年3月,吉祥人壽向銀保監會報送了償付能力臨時報告,披露了經審計調整後的2017年四季度綜合償付能力充足率指標下降至80.39%,該情形或將對其去年四季度風險綜合評級結果A產生不利影響。

銀保監會表示,對公司治理存在問題的公司采取必要措施,督促公司及時進行整改。對流動性風險較大的公司繼續加強跟蹤監測,督促公司切實抓好風險防控工作。

此前,銀保監會發布關於2017年度保險業償付能力監管工作情況的通報並表示,2018年將著力推進《保險公司償付能力管理規定》等的修訂工作,計劃完工完善監管規則類項目6個、健全執行機制類項目2個、專題研究類項目3個。對於重要和緊急的項目優先推進,成熟一個,發布一個,實施一個。

季度 壽險 償付 能力 達標 新增 吉祥 人壽
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=265736

銀保監會:當前保險業償付能力充足穩定 風險總體可控

近日,銀保監會召開償付能力監管委員會第42次工作會議,會議分析研究了2018年第1季度保險業償付能力和風險狀況,當前保險業償付能力充足穩定。

2018年第1季度末,納入本次會議審議的173家保險公司的平均綜合償付能力充足率為248%,較上季末下降3個百分點;平均核心償付能力充足率為237%,較上季末下降2.9個百分點。

會議強調,對公司治理存在問題的公司采取必要措施,督促公司及時進行整改。當前保險業風險總體可控,但風險形勢依然複雜嚴峻。銀保監會將繼續貫徹黨的十九大、中央經濟工作會議、全國金融工作會議、中央財經委會議和全國“兩會”精神,穩中求進,從嚴監管,確保機構改革和監管工作“兩不誤、兩促進”。

全文:

中國銀行保險監督管理委員會償付能力監管委員會第42次工作會議

近日,中國銀行保險監督管理委員會召開償付能力監管委員會第42次工作會議,陳文輝副主席主持會議。會議分析研究了2018年第1季度保險業償付能力和風險狀況,審議了第1季度保險公司風險綜合評級結果和對部分公司的監管措施,對下一階段償付能力監管工作和風險防控工作做出了安排部署。

會議指出,當前保險業償付能力充足穩定。2018年第1季度末,納入本次會議審議的173家保險公司的平均綜合償付能力充足率為248%,較上季末下降3個百分點;平均核心償付能力充足率為237%,較上季末下降2.9個百分點。其中,財產險公司、人身險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為264%、243%和309%。經審議,120家保險公司在風險綜合評級中被評為A類公司,48家被評為B類公司,2家被評為C類公司,2家被評為D類公司。

會議強調,當前保險業風險總體可控,但風險形勢依然複雜嚴峻。中國銀行保險監督管理委員會將繼續貫徹黨的十九大、中央經濟工作會議、全國金融工作會議、中央財經委會議和全國“兩會”精神,穩中求進,從嚴監管,確保機構改革和監管工作“兩不誤、兩促進”。對公司治理存在問題的公司采取必要措施,督促公司及時進行整改。對流動性風險較大的公司繼續加強跟蹤監測,督促公司切實抓好風險防控工作。

償付能力監管委員會各成員部門的負責同誌參加了會議。

保監會 當前 保險業 保險 償付 能力 充足 穩定 風險 總體 可控
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=265737

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019