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食糖走私內外價差千元 糖廠旺季美夢破碎

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-11/0MNDE4XzQzMTQ0Mw.html

國際市場食糖價格每噸約比中國糖便宜1000元左右,食糖走私成為一項帶來暴利的生意。

業內人士昨日對《第一財經日報》表示,預計今年進入中國的走私食糖數量將在50萬噸以上,最多將達到100萬噸,國內糖廠原來指望的6~8月消費旺季預計將大受影響。

記者瞭解到,中國糖業協會已經開通了24小時的打擊食糖走私行為專門舉報電話,並宣佈對揭發檢舉食糖走私違法犯罪的單位或個人予以物質獎勵。獎勵金額最低1000元,最高不超過50萬元。對在揭發檢舉中有特殊貢獻的單位和個人,獎勵金不受上述數額的限制。

國 內一家大型食糖生產企業的人士介紹,現在食糖走私一年的數量至少在50萬噸以上。食糖走私的根本原因在於國內供不應求。現在中國一年食糖的消費量約為 1500萬噸,生產量只有1200萬噸,缺口達到300萬噸,供求關係決定了國內食糖價格處於較高的水平,而國際市場食糖價格較低,走私因此有了充足的動 力。

卓創資訊分析師王寶東告訴記者,目前國際市場上食糖的價格每噸5400~5500元,比國內食糖便宜1000元左右,而往年國內外食糖的價差只有400~500元,這為走私白糖提供了巨大的利潤空間。國內走私食糖的來源主要是泰國和越南,巴西糖也有一部分。

受 巨大利潤的誘惑,一些貿易商現在四處尋找走私食糖,中國本土食糖的吸引力大為減弱。國內食糖產區主要在廣西、云南等南方地區,需要往北方運輸,正常情況 下,產區和銷區的價差應該是每噸230元上下,受走私食糖的衝擊,這一價差現在已經縮小到每噸165元,而食糖由南向北的運費在每噸200元左右,食糖產 銷區的價差還不夠支付運費,因此大的經銷商對國內食糖持幣觀望,而即將到來的6~8月則是國內糖廠所期望的食糖消費旺季,如果食糖走私難以遏制,旺季不旺 的可能性大大增加。

南寧糖業(000911.SZ)此前公佈的今年一季報顯示,營業收入7.32億元,同比減少18.64%;淨利潤為虧 損5159.7萬元,同比減少248.02%。主要原因之一是糖產品受市場的影響,銷售價格大幅下跌,原材料甘蔗成本上升,導致盈利大幅減少。另一糖業股 貴糖股份(000833.SZ)今年一季度淨利潤則同比減少59.13%,營業收入比上年同期下降31.49%,食糖銷量較上年同期下降36.46%。

業 內人士指出,行業協會懸賞打擊食糖走私能起到一定作用,不過食糖供過於求的矛盾如果得不到解決,國際市場價格低於國內市場,食糖走私無法從根本上遏制。另 一業內人士認為,除非行業協會、海關以及國內相關企業緊密合作,食糖走私量還將增加,截至目前,食糖走私已經達到50萬~60萬噸,全年有可能達到100 萬噸。


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包租篇《出租捷運宅拚高投報率 淡水包租公三個堅持 賺租金、價差雙贏

2012-5-21  TWM


捷運宅高貴的價格,除了令自住客卻步,也讓想買房包租的人因賺不到合理的投資報酬率而望之卻步,淡水包租公 盧進和,憑著多年的經驗,對於選地點、看房型和等時機有其獨門之道,成了捷運宅不敗的包租公。

撰文•李建興

「穿乎水水,遊山玩水,三不五時巡田水,初一十五領油水!︵台語︶﹂這原本是用來形容擁有大筆土地、房地 產,過著優渥生活的員外,但很難想像,套在五十八年次的盧進和身上,竟如此貼切。

雖然才四十出頭,但盧進和已是許多在新北淡水租房子的學生、上班族的房東,從他一九九九年買下第一間房
,和房地產結下不解之緣後,至今手上多達十一間房。最令人稱羨的是,儘管房子都在行情較低的淡水,但多半位
於捷運站旁,因此戶戶都順利出租,光租金,每月就足以讓他「蹺腳捻嘴鬚」,坐收十數萬元。

隨著淡水房市開始從谷底翻揚,當初合計才用了四、五百萬元自備款買房的盧進和,多年來養房有成,如今已是 擁有近三千萬元身家的房產達人。

理財有道的盧進和,在學生時代就跟會存了一百多萬元,只是後來心想,「跟會可能被倒會,還不如買房子,既 可收租又可增值!」於是懷著「存錢不如存房」的概念,把會標下來,拿著所有積蓄,一次就買了三間小套房當起 房東。而為了實踐「存房夢」,原本在化工廠上班的他,毅然改行跑去當房仲員,只為了跟在行家身旁學買賣房子、判斷行情,以及投資客只能意會不能言傳的「私房祕招」,因而練就了一身硬底子。
堅持1:終點站效應 房價便宜、轉乘者眾,投報可期盧進和開始進入地產界時,淡水捷運剛通車不久,當時淡水掀起了一陣來自於台
北的移民潮。他心想,淡水腹地不大,卻足足容納了十多萬的人口,再加上當地淡江大學、聖約翰大學及真理大學就有二、三萬名學生,最重要的,捷運開啟了淡水通往台北的血路,未來捷運沿線上租屋需求一定龐大,因此讓他更確立了要在捷運沿線投資包租的意念。而他的成功,更與其對於選房選地點的堅持有關。

其實,剛開始要買房出租時,盧進和也曾考慮在台北市買房投資,但後來發覺,位於捷運末端的淡水站,不但房 價便宜,同時有許多來自三芝、淡海的居民搭公車來轉乘捷運。其中,有不少住在北海岸一帶通勤族,因受不了舟 車勞頓,乾脆搬到淡水租房,造就了淡水捷運站旁可觀的租屋人潮。

因此,憑著這套「終點站效應」,盧進和成功跨出當包租公的第一步,之後陸陸續續在淡水買房出租。然而,造 就他包租生涯一路順遂的,還有其堅持的「全機能理論」。

堅持2:房型小而美 各項機能一應俱全,容易出租多年來從事地產業的心得,讓盧進和體認到「包租和自住不同」。自住只要考慮自身狀況,而租客不是家人,三、五年就得換一輪,每個人生活形態不同、生活圈各異,因此,包租要整合房客的想法,並讓房東輕鬆繳貸款,才能好租又有好投報。他的房子,就一直堅守房東房客「雙贏原則」。

除了選地點外,就連房型的評估,盧進和也有他的邏輯。他認為,會在捷運站附近租房,多半是單身的通勤族或 學生,房子不必太大,兩房或套房最適宜。而對房東來說,也由於總價較低,壓力小,卻相對能創造更高的投資報 酬率。

以他目前手上房子來說,多半是一房一廳或二房產品,買價大多只有一百多萬到三百萬元不等,卻可以帶來每月 八千至一萬兩千元的高額租金,投報率高達四%以上。
堅持3:灰姑娘理論 寧選潛力站,不選高價房最讓盧進和自豪的,則是他自創的「灰姑娘理論」。他認為,包租公對於房價的拿捏,一定得比自住客嚴謹,否則徒然買了一個高貴的好房,卻無法創造相對的租金,因此「寧買灰姑娘,不買睡美人」。所謂的灰姑娘,就是未來即將通車而有鍍金效應的捷運站,以淡海輕軌沿線的淡海新市鎮來說,許多捷運站周邊的新房子都還停在二字頭,但房價已蠢蠢欲動,未來通車後增值潛力可期,就像「灰姑娘」般,有朝一日將飛上枝頭變鳳凰。

相對而言,位於已通車的捷運站,早就過了房價的初升段,站上高點,對包租公而言,徒擁有一間高貴的房子,卻無法創造高投報率,沒有爆發力,就像「睡美人」。

在每個時期,盧進和都堅守著寧選「灰姑娘」,不選「睡美人」原則。而這幾年盧進和將觸角伸至淡海新市鎮,隨著淡海輕軌確定興建,以及淡江大橋計畫成形,曾經沉寂一時的淡海新市鎮也起死回生,而在此地早已卡位,低價進場的盧進和,正為下一個高報酬的包租生涯做足準備。

盧進和 出生:1969年 成就:以標會起家買房,至今累積十數棟房產。 擅長標的:捷運附近套房及二房產品。 專家給包租公的2大提醒
1.買在初升段
捷運宅出租投報率要高,就得壓低進場成本,最好的時機是捷運通車前,此時期除了售價相對便宜,漲幅也較大。

2.租在轉運站 通勤族租屋,通常是以交通方便為首要,因此同樣是捷運,若具有轉運機制更顯加分。 買房買在初升段,介入時點得宜,確保高投報率—— 以蘆洲線通車前後的徐匯中學站年增率為例 單位:每坪
╱萬元捷運站名 2012年 2011年 2010年 2009年 2008年徐匯中學 30.7 30.2 28.3 21.4 19.7 年增率(%) 1.65
6.71 32.24 8.62 —註:2010年底蘆洲線通車,徐匯中學站在通車前的兩年上漲速度驚人,為灰姑娘效應;隨後上
揚速度減緩,步入睡美人階段。

台中代銷公會 理事長
謝麟兒


包租 出租 捷運 宅拚 拚高 高投 投報 報率 淡水 三個 堅持 租金 價差 雙贏
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內外價差每噸近4000元 棉花配額被指淪為尋租工具

http://www.yicai.com/news/2012/08/2027501.html

國紡織工業聯合會名譽會長杜鈺洲昨日在上海表示,中國的棉花體制已經到了非改不可的時候,由於實行棉花收儲和進口配額等因素的影響,中國棉花價格大幅高出國際市場,今年上半年影響中國紡織業出口創匯約100億美元。

杜鈺洲是在出席「2012紡織服裝高峰論壇」時做出上述表示的,他指出今年1~7月,全國紡織服裝業出口1374億美元,同比下降0.2%,這是新世紀以來首次出現。

一位企業界人士告訴《第一財經日報》記者,目前國外棉花1噸含稅價格1.4萬元,國內棉花價格則為1.8萬元,中國紡織企業與其他國家的企業在競爭中處於劣勢,經營困難很大。

此前,中國最大的棉紡織企業魏橋紡織(02698.HK)發佈的半年報顯示,該公司今年上半年的收入約為人民幣77.1億元,較2011年同期下降 約4.0%;其母公司股東應佔淨利潤約為人民幣5400萬元,較2011年同期下降約90.1%。2012年上半年,該公司的毛利率約為5.4%,較 2011年同期下降約7.3個百分點。

魏橋集團對於業績的大幅下滑公開解釋是:「期內,中國國內棉花價格一直維持低位;同時,國際棉花價格大幅下滑,使得國際棉花價格大幅低於國內棉花價格,導致紡織品市場競爭壓力增大,中國棉紡織品價格提升難度較大,從而對本集團的整體盈利產生較大的負面影響。」

2011年,發改委等多個部門發佈《2011年度棉花臨時收儲預案》,確定以每噸19800元敞開收購棉花,市場受此影響,棉花價格止跌回升穩定在收儲價格線附近,但是國際市場棉花價格疲軟,遠低於國內棉花價格。另外,中國對棉花進口進行配額管理。

業內人士對此表示,中國進行棉花收儲和進口配額管理也是不得已而為之。如果不進行配額管理,國外棉花特別是美國、巴西等棉花的種植和收割都實現了機械化,棉花質量較高,成本較低,如果放開進口,中國棉花很難抵抗得住。

杜鈺洲認為,上述政策在執行過程中已經出現異化。以棉花進口配額為例,有資質的單位進口棉花,但是需要棉花的生產企業拿不到,或者拿到的很少,企業要拿到棉花進口配額,一噸配額要額外支付3000~4000元。

他進一步表示,這是瓜分企業利潤的不合理現象,侵犯了實體經濟的利益,給紡織企業造成很多困難。「沒有什麼理由可以否認,配額就是尋租體制」。

業內人士認為,棉花收儲、配額管理等造成國內棉花價格比國外高,其實最合理的做法是國家直接補貼給農民,而不是以收儲價格托市的形式干預市場價格, 讓紡織企業陷入被動,但是有關部門也有自己的難處,國內對農民進行直接補貼成本較高,給農民1元的直接補貼,付出的行政成本可能就要1元,因為有些地方可 能會剋扣補貼。

企業界人士對此表示擔心,如果國內外棉花價格差長期存在,紡織企業將被迫境外建廠,以美國南卡羅來納州為例,當地棉花的價格只有中國的2/3,這位人士說中國紡織企業有一天在美國建廠並非不可能。


內外 價差 每噸 噸近 4000 棉花 配額 被指 淪為 尋租 工具
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實價網照妖鏡 信義區1坪價差30萬

2012-10-29  TCW
 
 

 

實價登錄讓我省了不少錢!」一位資深房地產投資人開心的說。

就在實價查詢服務網(簡稱實價網)開放查詢第四天,這位投資房地產超過十年、平均報酬率三成以上、身價好幾億的企業董事長林大明(化名),以不到一頓飯的時間,拍板買下位在台中中港路上,總價約四千萬元的商辦大樓某一戶,現省下一千多萬元,足以在台中再買一戶電梯大樓住家!

他剛買下的這層兩百餘坪的商辦,早在他的「獵物名單」中。實價網開放後,他立即上網查詢,這一查,讓他驚訝不已,原來「實價」登錄上的價格,差異極大,不能盡信,但可善用。

例如上述中港路商辦標的,實價網公布六月份同一棟大樓某一戶,以每坪十九萬一千元賣出。但八月時,仲介提供成交行情,這棟大樓中的某一戶,以每坪十七萬八千元出售。亦即,仲介報價比登錄價還少了六‧八%。

為何如此?林大明沙推幾種可能性:一、十九萬一千元是買方有意抬高價格而墊高行情,二、十七萬八千元是經過兩個月的時間差,因景氣往下且成交量低,所以價格下修。看見兩個價格的差距,顯示未來還有向下空間,他決定要用實價網上的價格,砍七成尋屋。

就在他上網查詢後不到兩天,仲介就來電,告訴他賣方出現,條件是要快速成交。他火速趕去跟賣家碰面,沒有太多討價還價,迅速以七折成交。

房價透明化口袋淺也可放膽下手菁華區

蒙上面紗的房地產交易價,隨著實價網開放查詢,正逐漸褪去中,神秘也攤開在陽光下。

原先以為一坪七十萬元起跳、每坪百萬元不稀奇的台北市信義區,在實價網的成交紀錄中,赫然出現「四」字頭以下的成交物件,每坪價差超過三十萬元。

準備換屋的張景星(化名),曾看中位在台北市松德路上,屋齡約十五年,權狀四十七坪、附停車位的某電梯大樓,因當時對方開價三千二百五十萬元,超出購屋預算而作罷。結果,他最近上實價網查詢,發現成交價為二千三百五十萬元,少了二七.六%。此價格鼓勵自認口袋不夠深的購屋者,可以放膽把觸角伸到信義區,尋找獵物。

「不動產交易實價揭露後,會讓房價逐漸現形,」政大地政系教授張金鶚認為,購屋者可用目前的成交價做為「砍價空間」的參考。住商不動產企研室主任徐佳馨認為,透明化的房價更能幫助買方判斷交易是否合理。

房仲業者根據實價網資料發現,台北市房屋成交價低於市場行情兩到三成、台中市價格最高的七期,成交價則低於行情一五%。高雄地區交投熱絡的鼓山區、美術館等區域,成交價則低於市場行情兩成。

二○%,是買方新握有的還價籌碼。買屋者要如何運用新籌碼,買到好房價?

信義房屋企研室專案經理曾敬德建議,購屋者可掌握「從異求同」、「去頭去尾」、「附加價值」、「詢問專家」與「時間差」等五大估價原則,以合理的價格買屋。

首先,購屋者可先挑出與理想物件類似的案例,再依據路段、屋齡、樓層、面積等條件,做為價格參考案例;其次,排除成交價最高及最低的極端案例,以中間價格做為區域價格參考指標;同時要考慮物件是否附車位及屋況,車位價格是否可拆分、屋況有無裝潢,頂樓是否加蓋等;即使同一社區,不同面向與樓層,單價也不同,可詢問房仲業者,協助判讀。他提醒,實價登錄資訊在時間上會出現超過兩個月的落差,可搭配房仲業提供的即時行情,才不會因景氣快速變化,影響價格判斷。

徐佳馨則建議把握「多方取得資料」、「多看個案差異」、「多留意車位頂加」與「少看偏離行情」的「三多一少」原則,來減少買高的風險。

綜合專家意見,買屋者可以運用「查、問、談、登」四步驟,為自己創造有利的購屋優勢。

獵屋法則一:勤找資料留意「交易總額及單價」項目虛實

首先登入內政部「不動產交易實價查詢服務網」,找出有意購買物件所屬區域,從今年八月份開始登錄的成交資訊。

想要查詢八月份以前的交易資訊,可到「內政部地政司全球資訊網」中的「房地產交易價格」項目中,查詢從二○○○年以來的房地產交易紀錄。把這兩份資訊串在一起看,可以快速掌握到過去十二年來,有意購買物件,與附近區域房價變化,與易手次數。

實價網網站中「交易總價」與「交易單價」項目中,因初期車位價格分拆標示不清,可能導致部分物件的平均單價有壓低之嫌,值得留意。

獵屋法則二:多方探詢當心車位灌水放大每坪售價

查詢各方資料後,對不常買賣房地產的購屋者來說,常會陷入不知如何判斷資料的困境。此時可拿著資料向房仲業者探詢,取得更精確判斷資訊。

車位是最容易被「灌水」的項目。若原屋主購屋時,以每個車位兩百萬元購買,房屋出售時,若灌進房屋坪數賣出,如果物件以每坪五十萬元賣出,一個約十坪大的車位,售價等於從兩百萬元放大成五百萬元。

頂樓加蓋也常發生類似現象,沒有合法的建照的頂加,也很容易被挾帶成室內面積出售,一旦其他住戶檢舉就必須拆除,等於是花了與室內坪數一樣價格的錢,買到隨時可能被拆除的坪數。

獵屋法則三:八折殺起賣方開出離譜高價情況將減少

掌握書面與口頭的資訊後,如何運用這些資訊以理想的價格買到物件,就是一大學問。

林大明過去買屋,大多會以對方開價的七折開始談起。現在有實價網可供查詢,賣方的開價就不會太離譜,「可從賣方開價的八折開始談起,」他建議,「不景氣時,急著變現用錢的人多了,價格還可以壓低從七折談起,」預售屋也是「先砍七折再說」。

獵屋法則四:詳實登錄虛增或壓低成交價有補稅風險

從八月份起,成交的房地產物件都要上網登錄,除了買方自行登錄外,還可以透過地政士或不動產經紀業代勞。曾有買屋達人建議,「可以報高價來為日後節稅」。

房仲業者則建議,最好據實登錄,以免留下後遺症。林大明以自身慘痛的經驗提醒,不論成交價是要虛增還是壓低,「買賣雙方要確實溝通」,才不會補繳稅還留下紀錄。

在房地產買賣契約書中,會清楚載明成交物件中,土地與建物的成交價。由於土地不用課徵土地交易所得稅,而房屋要課房屋交易所得稅,為了降低稅負,一般土地與建物的金額占比通常六比四。

結果,在某一次交易中,另一方的契約書中載明的占比為七比三,與他手上的比例不同,結果被細心的國稅局人員發現。最後,買賣雙方被國稅局要求重新協商取得共識,修正書面中刊載的土地、建物成本比例外,並以繳稅收場。

實價登錄上線後,部分買方想要以高價登載,預留未來轉手時可能出現虧損的伏筆,做為避稅方法。但國稅局仍能以該成交價是否偏離行情,或比較第二次轉手的價格,來勾稽買方是否灌水。「一旦被賣方檢舉可就得不償失,」房仲業者提醒,「不要為了省稅,為自己留下麻煩。」

【延伸閱讀】利用實價登錄 買房4步驟1.查登入內政部「不動產交易實價查詢服務網」、「房地產交易價格」與各仲介業者網站查閱行情

2.問掌握初步資訊後,多向當地仲介業者詢問行情與物件狀況

3.談預售屋與中古屋可從賣方開價的7到8折間開始還價

4.登誠實登錄買賣資料,以免日後留下補稅後遺症


實價 照妖鏡 信義區 信義 價差 30
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深、港價差近八倍 浙江世寶成「A股奇蹟」

2012-11-12   TWM
 
 

 

有一種商品,在外地賣九元,在本地賣八十元,身為本地人,你會買嗎?

你可能不會,但中國股民會。十一月五日,掛牌僅兩天的浙江世寶跌停,收盤價人民幣十六.八八元(約新台幣八十.六九元),本益比超過五十倍;但在港交所掛牌一年半的浙江世寶,收盤價二.四七港幣(約九.四二元新台幣)。同一家公司、同一種業務,在深圳股價竟比香港高近八倍!

生產汽車零組件的浙江世寶,創下今年A股諸多紀錄,因其認購中籤率僅萬分之十三,上市首日便狂漲七倍到十八.七五元。由於漲幅過大,浙江世寶盤中還被三度暫停交易,在剛結束「二千點保衛戰」的A股市場裡特別顯眼,也成為眾人關注話題。

股價一飛沖天後,世寶公告今年淨利將比去年銳減三成。既然業績沒成長,掛牌為何暴漲?

其實是公司刻意壓低價格,原訂每股人民幣七元、發行○.六五億股,改為二.五八元、發行○.一五億股,以「可能買不到」的噱頭吸引散戶。即使十一月六日世寶再度跌停,但距離原股價還有一大段價差,搶到這檔「A股奇蹟」的散戶,恐怕還得套牢好一陣子。

(周岐原)


深、 、港 價差 近八 八倍 浙江 世寶 股奇 奇蹟
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由價差思維到炒股致富 Home Blogger

http://homebloggerhk.com/?p=9427
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上回提及不少人投資徘徊在價差思維,即儘量將一蚊既野賣貴佢,一鋪過有咁多賺咁多。賺價無非系估升或跌,估中十鋪已可發達,吸引非常。為何諗樣會建議大家逐步拓展收入,舍快取慢呢?

 

 

原因是人對投資出現「贏通街」的估計經常有偏差,人是喜歡憑自身經驗去推斷未來事件之出現機率。之前系股票贏過大錢的,對勝出率過份高估,而之前被蛇咬的,推都唔願番身。賺價是自己同市場的博奕,但打從「投注」開始,至少一半參與者就對某投資工具有所偏袒,減少自己能在市場賺錢的機會。

 

 

另一方面是市場對投資工具所附風險之估計有所誤差,特別是對發生機率很少的。例如對一隻股票之風險估計,是先計算該股票的平均價位(MEAN),而風險是各個SAMPLE偏離於平均價位的絕對值之平均數,即是標準差(STANDARD DERIVATION),根據德國數學家CARL所提議的吊鐘模型,有99.9%的SAMPLE不會偏離標準差三倍,即機率為1/1000。再仲延下去,又或者你可以去翻書,偏離標準差十倍和十一倍發生的機率,是1/14000000000和1/88600000000000000。用港人財富做例,偏離標準差十倍的人,話唔定求其一個大老闆,或者吳鎮宇都系,而偏離十一倍的人,陳啟宗先生的財富比吳生先簡直系有多冇少。惟吳鎮宇同陳啟宗之出現率,直系差咁遠嗎? (即1/14000000000和1/88600000000000000)筆者不是想和你談數學,而是用著名的吊鐘模型,根本系低估左某罕有事件的出現率,即系李嘉誠根模型講系幾億人先會有一個,惟世上都會搵到十餘個李先生同等財富的人。那,又與你何關呢?

 

 

現今各大投資銀行對風險之計算,都是用吊鐘模型,根據上面論證,現今大家用STANDARD DERIVATION去描述風險是不合適的,至少在某些稀有事件上,這模型錯得很。因而導致人們及機器過份低估某些異數事件之出現率。異數事件可能系幾年先出現一次,但由於長期低估而加上人類過份依賴電腦(連買賣決策都用程式計好),異數事件一出現會導致大圍崩盤。這十幾年大家都深感電腦發展快速,而電腦最叻奠過於計FORMULA。由於打從起始輸入計股票風險的程式都是有缺憾的,所以你想用股票去賺價,只如越來越難。市面上有不少人提倡用市場漏洞去賺錢,其實是有道理的,因為你好似筆者咁根書讀,單靠傳統理論去買股票,越見不可能會賺錢。

 

 

其實筆者之前提倡的80/20投資法,部份亦源於上述論據。市場不確定性太多而計不清,那不如大部份十分保守,少部份作超進取投資了。亦有人將20%,或更多金錢,去捕捉發生頻率越來越高的射幸事件。引述黎耀祥在明報的一番話,他認為炒股多年,與其出出入入不如等大跌市一次SHOWHAND。他得出此觀點,是因大家過份依賴吊鐘模式去計算風險,由於模式在稀有事件上不能清晰作解,當中所給予你的一個執平貨機會。如在80/20投資法,應留有80%資金,在跌市下大注。本篇道出筆者對靠賺價去贏錢的看法,至於拓展收入去致富,在傳統大家想靠賺價致富的想法有何分別,容後再談。

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香港內地進口藥價差距大 與藥品加成機制有關

http://www.infzm.com/content/93563

綜合《人民日報》、《中新網》報導,目前內地與香港藥品價格存在較大差距,不少內地人都去香港買藥。香港西環一家大藥房的老闆介紹,該店一天銷售額有10萬港元,其中內地人約佔一半。銅鑼灣一帶的藥房,這一比例更高。

什麼樣的藥品差價導致了這樣的比例?以一種治療乳腺癌的藥品——赫賽汀為例,其在香港的價格比內地便宜近萬元。440毫克的赫賽汀在北京價格為24500元人民幣。而在香港藥店可以用18500港幣(約合人民幣14800元)的價格買到,價格相差近萬元。

此外,愛必妥、多吉美、力比泰、格列衛等多種抗癌藥在兩地的差價在437元至7740元間不等。

內地的進口藥價為什麼高?

同樣一種藥品,為何香港與內地間的差價這麼大?

前述中新網報導指出,內地與香港藥品差價最大的是進口特效藥,而這類藥品多數未被納入醫保範圍,屬自費藥物。而且,罕見病或腫瘤、癌症令內地家庭承受經濟重擔,這也促使大批旅客選擇赴港購藥。

前述《人民日報》報導援引北京大學醫學部藥事管理教研室史錄文教授介紹,進口藥品定價一般分為三類:一類是按市場自主定價;一類是單獨定價,包括原研藥、專利藥和獨家品種,享受發改委的單獨定價權利,赫賽汀就屬於此類;一類是實行最高零售限價,一般納入醫保目錄,與國內的藥品定價方法相同。

而據《新京報》報導,中國醫藥企業管理協會副會長牛正乾表示,「造成國內進口藥品價格虛高的原因,是國內藥品的定價機制決定的。」據他介紹,作為藥品流通終端的醫院,實行的是藥品加成制度,藥品成本越高,醫院的盈利越大。

北京大學人民醫院藥劑科的工作人員告訴記者,醫院對成品藥的售價一般是在全市統一藥品中標價的基礎上加收10%左右。該工作人員查閱醫院內部藥品價格,發現赫賽汀(440毫克)、格列衛(120片/盒)的中標價分別是:21613元、23500元;對應的零售價格則為24854.9元、25500元。

牛正乾認為,藥品加成制度帶來三大問題,一是購進藥品價格越高獲利越多,所以公立醫療機構不可能去採購低價藥;二是使醫生索取回扣的行為與醫療機構銷售高價藥品的利益驅動高度一致;三是讓藥品生產經營企業不得不開展「高定價、大回扣」的畸形競爭。

此外,他認為,流通環節各個審批環節和藥品公關賄賂的灰色成分,最終也都加在價格上。

而據前述《人民日報》報導,香港醫院藥劑師學會會長崔俊明認為,香港藥價之所以便宜,得益於藥廠到患者之間極其精簡的銷售鏈,沒有中間盤剝。而且政府管理的醫院,由醫管局採購藥品,不能有佣金,公立醫院用藥費用由政府負擔,藥品都是原價銷售。

香港 內地 進口藥 進口 價差 距大 藥品 加成 機制 有關
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金融詞彙(5):再續Credit Rating 信用評級十credit spread信用價差 寗零

http://notcomment.com/wp/%E5%86%8D%E7%BA%8Ccredit-rating-%E4%BF%A1%E7%94%A8%E8%A9%95%E7%B4%9A%E5%8D%81credit-spread%E4%BF%A1%E7%94%A8%E5%83%B9%E5%B7%AE/

上回講到信用評級的級別稱號,每間都有它獨立的稱號,需然各級稱號含義不盡相同,但均可分為兩大類:投資級別(investment grade) 和投機(non investment /speculative/junk grade), 而且是可以相互比擬的。

以下是全球三大評級機構稱號的比擬(Moody’s,S&P,Fitch and DBRS):

Extract from http://en.wikipedia.org/wiki/Credit_rating

以下是Moody’s 稱號的含義:
creditrating

一般所謂的債信評級,其實包括發債公司評級 (Issuer’s Rating) 及個別債券評級(Debt Rating)。
發債公司評級是評估發債機構整體的償債能力。
個別債券評級是針對特定的債券,將債券的發行條件, 例如是否有抵押或第三者保證。因此,同一公司所發的 債券可能有不同的債券評級。

債券的信用價差 (Credit Spread) 是該債券的收益率與相同年期的無風險債券 (一般指國債,如美元債券就是Treasury) 收益率的價差。例如,和黃2018年期的債券的價差是T+0.45%, 如果UST5 year =1.4%p.a., then, 和黃2018的yield (收益率)=1.4+0.45=1.85%p.a.
債券的信用價差也有是用該債券與相同年期的Asset swap(ASW) 或Zero coupon (ZSprd)的收益率的價差。

債券的信用價差反影其發債體的違約機率 (Default Probability) 及該債券的持有人在發債機構倒閉後的回本率(Recovery Rate)。一般而言,高違約機率意味高信用價差,而高回本率則會降低信用價差。
因債信評級反影發債人的違約風險,所以信用價差亦受債信評級影響。一般而言,評級愈高,信用價差就愈低;而評級愈低,則信用價差會愈高。

以下是香港人比較熟悉的中國地產商發行的美元債券最近以Zsprd價差的價格,先申報利益,筆者也有投資其中一些:
債券名稱及到期時間和息率。 YTW. ZSprd Moody/S&P
1.碧桂園2015年8月 11.25%coupn 4.4%. 400點(4%). BB-/Ba2
2.碧桂園2018年2月 11.125%coupn. 5.3%. 530點 BB-/Ba2
3.雅居楽2017年3月 9.875%coupon. 6.5%. 600點 BB/Ba2
4.仁恆2017年5月9.5%coupon 6.6% 615點。 BB-/Ba3

若債券有抵押品擔保或有更高信用評級的第三者保證,其回本率亦較高,而其信用價差亦低於沒有抵押或保證的債券。

要找尋下面那些是好魚,那些是快要有病的魚真的不易,Credit Rating Agencies 有幾多可未卜先知is a big guess for you and me! 雷曼事件後,有很多大金融機構已經不一定是沿用它們的Rating level 去做投資決策,他們會加上自己credit department 的意見,但是小的機構還是要依靠它們呢!
金融 詞彙 再續 Credit Rating 信用 評級 credit spread 價差
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滬港通“買入即虧損”存誤區 結算匯兌比例價差約12個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/210812

滬港通正式推出首日,市場即傳出A股市場投資者買入港股之時的“買入即虧損”的尷尬情況。不過中國結算表示,由於港股通交易為港幣報價、人民幣結算,而境內券商對投資者實施前端控制,投資者交易前須事先全額繳納相關資金,故港股通業務中需事先設定參考匯率,主要用於券商交易前端預凍結資金,而非用於實際結算。

根據上證所早間公布的數據,當日參考匯率買入價為0.7671元人民幣/港元,參考匯率賣出價為0.8145元人民幣/港元。由於該參考價差較大,一度引發市場質疑。而晚間上證所的結算匯兌比例顯示,港股通首個交易日的買入結算匯兌比率為0.79143元人民幣/港元,賣出結算匯兌比率為0.79017元人民幣/港元,相差約12個基點。

SSEC

對此,中國結算指出,為避免當日匯率波動給市場帶來的結算風險,其取值範圍覆蓋了歷史上的最大單日波動範圍,目前其取值為T-1日末離岸市場港幣對人民幣即時中間價的±3%。

具體來講,實際的結算匯兌比率是根據日終凈額實際換匯匯率並按買賣全額分攤原則確定的,結算匯兌比率一般都會優於前述參考匯率。即日終清算後,投資者的港股買入交易,按賣出結算匯兌比率所計算出的、實際需要支付的人民幣,一般將少於證券公司日間按賣出參考價所計算出的金額。反之,日終清算後,投資者的港股賣出交易,按買入結算匯兌比率所計算出的、實際可以得到的人民幣,一般將多於證券公司日間按買入參考價所計算出的金額。

而在下午召開的港交所新聞發布會上,李小加也表示,券商給投資者每日匯率買賣都有一個比較寬的價差,方便第二天的結算,實際結算價格是以中登公司結算匯率為主,這個結算匯率是中登公司以一批銀行競爭的最優價格提供給投資者。交易所和結算公司不會在匯率上賺錢。

不過中國結算也提示投資者,極端情況下離岸人民幣市場發生大幅度波動時,有可能出現結算匯兌比率劣於參考匯率的結果。因此,投資者需及時關註離岸人民幣市場並查看資金賬戶余額,防止資金賬戶出現透支。

備受關註的“滬港通”今天正式開通,令人意外的是,內地投資者對港股較為冷淡,全天額度僅用了17%,而海外資金對A股反應熱烈,下午就用完了所有額度。港股通105億每日額度今日還剩87.32億元。

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滬港 買入 虧損 誤區 結算 匯兌 比例 價差 12 基點
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沙特大勝石油戰爭:WTI與Brent價差創12個月新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/214693

美國WTI原油價格正與國際基準布倫特(Brent)油價漸行漸遠。因國際市場需求增加對布油形成支撐,加之美國原油庫存量創紀錄新高打壓WTI油價,本周美油與布油價差擴大至近12美元/桶,創12個月新高。從去年11月起堅持不減產的沙特人笑了。

在美國頁巖油產量激增之前,WTI與布倫特原油的價差20年來一直在零附近徘徊。如今,不斷增加的美國頁巖油產量使得WTI油價越來越像美國本土價格指標,與此同時,作為國際基準的布倫特油價受亞洲需求和中東地緣政治影響,起伏不斷。

路透社認為,縮小WTI與布油價差的途徑之一是大幅削減頁巖油產量,因為愈發疲軟的原油價格已對頁巖油經濟形成挑戰。這正中沙特下懷。

去年11月舉行的OPEC會議上,以沙特為首的OPEC成員國意外決定不減產。此後以沙特為首的海灣產油國領導人多次強調,不會采取措施阻止油價下跌,在6月會議以前沒有額外召開會議的必要。去年12月沙特石油部長Ali al-Naimi甚至表示,即便油價跌到20美元,減產也不符合OPEC的整體利益。

華爾街見聞當時文章曾介紹過,Petromatrix的原油分析師Olivier Jakob認為,“油價每天都在下跌,是因為每天總有OPEC成員國的石油部長出來說話,試圖打壓油價。”他說,“他們每天出現都會傳達這樣的信息:他們不會采取任何措施來限制供應,他們就是要油價下跌,要美國人減產。”

如今,不計成本也要保住市場份額的沙特人得償所願。沙特石油部長Ali al-Naimi本周三表示,石油需求在增多。受此需求端利好影響,布倫特原油期貨價格當日大漲5%。

盛寶銀行大宗商品主管Ole Hansen對財經新聞網站Investing表示,“當前局面對OPEC及其成員國來說相當有利,WTI油價停滯不前的同時,OPEC成員國的盈利能力開始回升,而美國頁巖產業則鮮有支撐。”

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沙特 大勝 石油 戰爭 WTI Brent 價差 12 個月 新高
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日本、馬來西亞、柬埔寨 房價起漲還能賺價差? 海外置產選標的 這些功課必懂

2015-06-29  TWM

撰文•周思含

近年來台灣房市沉寂,海外投資市場異軍突起,打著「高投報率」的旗幟,紛紛吸引台灣熱錢流出海外置產,不過真的有這麼好康的事嗎?專家提醒,別被甜美的報酬率數字沖昏頭,勤做功課才是投資守則第一條。

台灣房價高漲、租金報酬率低早就不是新聞,除了增值空間有限,加上政府打房政策影響,想尋求穩定收益的包租公們,前仆後繼飛往海外置產,蔚為風潮。這股海外不動產投資熱潮持續至今,熱度有增無減。

而台灣人最喜歡的海外不動產標的,多半集中在鄰近的亞洲國家,其中,日本置產著重於長期持有,賺取穩定租金報酬;東南亞地區則因成長快速,房價起漲,有機會短進短出賺價差。

不過,亞太國際地產趨勢研究處分析師張漢超提醒,高報酬的投資背後隱含著不可輕忽的風險,想當海外包租公,還是得勤做功課,隨時掌握投資區域的最新動態。

海外標的一:日本

搶進置產的「末班車」

最早吸引海外包租公置產目光的,就是日本。除了因為日本是台灣人極為喜愛的旅遊國家,光是台灣人赴日旅遊人數全年已達兩百萬人次以上,從房地產投資的角度來看, 隨著迎接二○二○年東京奧運而興起的公共建設將陸續啟動,整個東京市將逐步改頭換面,對房價和租金都有正面助益。

觀察近半年來整體東京房市的變化,富群海外地產顧問賴煥昇表示,目前稍微呈現「價漲量縮」的現象,「『價漲』並不是指土地價格上漲,而是因應東京奧運,工資調漲,許多自有住宅建案停工,但大型建案仍然持續,新成屋價格因而受到影響;至於『量縮』,則是因為銀行利率調降,民眾相對較能負擔房貸,進而願意買房的人多了,造成房東產生惜售的心態,因此成交量較為下滑。」既然「價漲」,那已經先行進場的包租公豈不樂歪了?

賴煥昇進一步說明,事實上,房價稍漲並不代表租金也跟著起漲,因為租金通常視區域行情而定,再加上儘管日本國內大型企業帶頭調高已凍漲多年的員工薪資,但是在消費稅也調高的情形下,房租自然無漲勢可言;普遍來說,在房價稍漲、租金不動的情形下,如果現在買進,相較於半年前,日圓計價的投報率其實是微幅下跌的。不過賴煥昇認為,在日圓大幅走軟的情形之下,抵銷了微幅上調的房價,和早前的進場時機點來說,並沒有太大的差異。

整體來說,已在日本置產者,目前仍有續抱等待房產增值的空間,至於空手但現在有意買進的投資者,現階段仍可把握日圓處於低檔的機會點,但日前日銀總裁黑田東彥聲稱,日圓實質有效匯率已經「非常低」,不太可能進一步貶值,也許這是搶進日本置產的「末班車」。

海外標的二:馬來西亞

優選首都SOHO型物件

除了日本之外,近幾年台灣人最喜歡的海外投資標的,另外還有搭上東協經濟成長列車的東南亞地區,剔除物價太過高昂的新加坡、排華情形時有所聞的越南及印尼,有「東協資優生」稱號的馬來西亞因而出線。

璽朵國際海外資產部門副總經理黃淑苓說,這幾年從事馬來西亞房產仲介的業者迅速膨脹,表示市場真的很熱,「不過,市場很熱通常也代表基期相對較高,想投入馬來西亞置產的投資人,要有長期抗戰的心理準備。」由於馬來西亞可以使用華文溝通,加上高速經濟成長與大馬政府大力推動交通、基礎建設,並祭出多項政策吸引海外資金進駐,此外,大馬政府為了活絡房地產市場,從○六年開始放寬地產政策,近年更鼓勵投資移民,推動MM2H︵第二家園︶計畫,種種利多,果然激勵大馬房價近兩年來逐漸走升。

而台灣人在大馬置產,首選地點以首都吉隆坡為主,特別是由雙子星大樓、敦拉薩經濟特區及巴比倫廣場所圍繞起的「金三角」,更是精華商圈。一般而言,吉隆坡的大樓目前每坪單價從四十萬元台幣起跳,最貴突破百萬元,多數入門總價至少就要千萬。除了吉隆坡,距離車程兩小時的麻六甲,在○六年被列為世界文化遺產,每年吸引超過數以千萬的遊客,為當地帶來龐大商機,也是國人前往馬來西亞置產的第二選擇。

經過這兩年「熱炒」,大馬房價已被拉高,但黃淑苓表示,「相較於台灣房市,馬來西亞仍然是可以進場的標的,不過物件的選擇就要以投報率較穩健的居家辦公室(SOHO型物件)為優先考量。」此外,由於馬來西亞政府也有打房措施,稅率上亦面臨修正,在當地買氣不高的情形下,將來轉手性的問題值得多加考慮,因此選擇新成屋優於預售屋,除了考量議價空間,預售屋的不可控制因素也比較大。至於標的位置,黃淑苓給的建議是,「所有海外買房都應該以首都為首選,因此,吉隆坡就是最佳標的。」相較於馬來西亞首都,從房仲門市海報聲稱「只要車位價,即可擁有」的柬埔寨就親民多了。

近期的柬埔寨旅遊十分熱絡,從聞名的吳哥窟古蹟探索之旅,搖身成為房產團的考察旅遊勝地,許多業者甚至以「比墾丁五星級度假行程還便宜」為號召出團,有業者表示,像這樣的房產考察旅遊團,小至六人成團、多到三十人一團,近兩個月來,看房人次突破千人。

海外標的三:柬埔寨

美元走強 房價基期低成亮點柬埔寨房市究竟有何魅力?首先,二十一世紀不動產副總經理曹若琪指出,「美元走強使得以美元計價及流通的國家投資正熱,柬埔寨是少有的『美元全面流通國』,再加上正值經濟發展飛速時期,像是二十年前台灣的縮影,房價基期相對低檔。」雙城建設台灣負責人黃子晃補充,海外買房最怕匯差問題,他以在大馬置產舉例說明,「先將新台幣換成美元,再用美元換成馬幣,可能造成兩次匯損,但是在柬埔寨兩種貨幣雙行,能將匯兌風險降至最低。而且,當地外匯沒有任何管制,在柬國賺的錢,都能輕鬆匯回台灣。」最重要的是,柬埔寨挾著地理位置優勢,在東協扮演貿易樞紐角色,未來待泛亞高速鐵路興建完畢,能串連昆明、越南、柬埔寨、新加坡、吉隆坡等地,前景相當樂觀,因此早就吸引許多外商集團積極搶進。

不過,在決定投資前,仍然必須特別注意風險,曹若琪指出,柬埔寨住宅的土地產權有兩種方式,一是永久產權,一是九十九年期的地上權;前者能夠向當地銀行借貸,後者不能,且會隨著使用時間逼近而跌價,買方購買前應事先確認產權,避免糾紛。再者,外國人購屋皆須遵守《外國人私有房產所有權法》,即只可購買二樓或以上的共管式高樓產業。

綜觀東南亞的房市現況,張漢超指出,投資人欲求穩定報酬,可以馬來西亞為首選,基期雖高但是相對安全穩定;如果想搭上翻倍成長的獲利列車,柬埔寨看起來很有機會,不過風險相對高出許多。

「投資工具沒有好壞,最重要的是投資人有沒有花心思做功課,不要被房仲業者用話術牽著鼻子走。」張漢超建議,海外投資房產須注意房屋轉手性、房價走勢及增值性、匯率風險,租金投報是否透明化,同時,也要掌握這些國家的政策,或者有何重大建設利多,開發投資新管道,避免被套牢。

柬、馬、日、台四國2014年以來房價漲幅 柬埔寨 馬來西亞 日本 台灣

區域 金邊

蛋黃區 吉隆坡

雙子星周邊 東京 台北

信義區

房價

年漲幅 18% 13% 6% -5% 時間:2014年1月至2015年5月底資料來源:21世紀不動產儘管海外置產標榜「高報酬」,但也相對「高風險」,勤做功課絕對不可少。

柬、馬、日、台四國2014年以來租金投報率 柬埔寨 馬來西亞 日本 台灣

區域 金邊

蛋黃區 吉隆坡

雙子星周邊 東京 台北

信義區

租金

投報率 10% 7% 5% 1.57% 資料來源:21世紀不動產專家建議,投資客投入海外置產時,未來的成長性很重要,因此,標的應以首都為優先選擇。

更正

第962期第78頁,表格誤植「交大科技法律研究所博士班」為錄取率百分百,實際上為25%,就出刊日前之資料統計,為國立大學法學院最低,特此說明。

第965期《非懂不可 10個健康密碼》第73頁圖表「從走路到飲食,你現在就該關心的健康數字!」中,正常舒張壓誤植為80∼129mmHg,正確應為80∼84mmHg。

第965期第147頁《熱門商品獨家特搜 教你買對長看險》,文中表格將南山人壽「美滿人生長期看護終身保險」誤植為「美滿人生長期看顧終身保險」;其給付項目之給付上限為十六次誤植為十六年。 編輯部
 

 


日本 馬來 西亞 柬埔寨 房價 起漲 漲還 還能 能賺 價差 外置 產選 選標 標的 這些 功課 必懂
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中聯中止並購特雷克斯 心理價差13億美元

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-05-28/1008437.html

27日午間,中聯重科股份有限公司(000157.SZ,01157.HK,下稱“中聯重科”)正式宣布,終止對美國工程機械企業---特雷克斯(Terex.NYSE)重大收購案。“我們進行了密切溝通,雙方在關鍵條款上沒有達成一致,決定終止收購特雷克斯的談判。”中聯重科公告寫道。而這也意味著1月底至今的中企在海外並購事件出現重大轉折點。

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持續了近半年時間的中國制造業重大海外並購案,有了一個令人意外的結果。

27日午間,中聯重科股份有限公司(000157.SZ,01157.HK,下稱“中聯重科”)正式宣布,終止對美國工程機械企業---特雷克斯(Terex.NYSE)重大收購案。“我們進行了密切溝通,雙方在關鍵條款上沒有達成一致,決定終止收購特雷克斯的談判。”中聯重科公告寫道。而這也意味著1月底至今的中企在海外並購事件出現重大轉折點。

第一財經記者今天下午向各方進行了解後得知,中聯重科停止並購的主要原因在於,雙方在價格上很大的分歧。中聯重科接受第一財經記者采訪時表示,公司仍願與特雷克斯繼續溝通,且在未來合適時機繼續收購特雷克斯。

特雷克斯公司為全球著名的機械公司,在美國的行業地位僅次於世界第一大機械公司卡特彼勒。特雷克斯近80%的產品排名全球前三。2014年,該公司收入為73.09億美元,凈利潤3.1億美元,綜合毛利率19.89%。目前特雷克斯在北美、歐洲的收入占公司總收入比重的40%、30%,其他地區為30%,旗下總計5個事業部:高空作業平臺、建築機械、起重機和物料搬運與港口解決方案(下稱“MHPS”)、物料處理等。

2014年,特雷克斯在“高空作業平臺”業務板塊的收入,占公司比重的31.83%,該業務名列全球第一;起重機占比24.09%,MHPS業務和建築機械、物料處理設備等分別占比23.99%、11.25%、8.79%。收購特雷克斯之後,中聯重科也由此進入歐美地區市場、並一舉切入此前並不熟悉的高空作業平臺等諸多機械領域。

今年1月28日,中聯重科公告稱,正就一項潛在的交易與特雷克斯進行討論,並向其董事會提交了無約束力報價。中方出價為每股為30美元。3月23日,中聯重科再次向特雷克斯提交以現金方式收購對方全部已發行普通股的非約束性報價,從每股30美元上調至每股31美元。因此,中聯重科實際通過貸款和自有現金,一次性掏出34億美元的資金,最終獲得這家美國企業的股權。

然而2016年5月16日,雙方收購出現了變數。特雷克斯宣布與芬蘭科尼公司達成協議,前者將“MHPS”這一重要業務板塊賣出,總價約13.57億美元(對價包括了8.2億美元現金和1960萬股科尼公司新發行股票)。交易完成後,特雷克斯或持有約25%的科尼公司已發行股票,預計於2017年1月份完成交割。

很快,中美雙方大型並購案的最後一輪談判也到來了。北京時間5月27日晨,雙方代表就位。特雷克斯提出,中聯重科仍需以34億美元的報價來收購,但中聯重科沒有接受。中方企業堅持認為,應在34億美元的估價基準上,減去特雷克斯賣給科尼公司MHPS業務的出價,但特雷克斯未能點頭同意。在沒有達成一致意見後,中聯重科也很快結束了這場談判,並向資本市場發出了消息。

中聯重科方面在接受第一財經記者采訪時,沒有就雙方談判細節做評價,不過公司表示,“特雷克斯的收購,符合中聯對裝備制造業的國際化要求、也符合企業的業務發展長期戰略。同時,公司也要堅持AH股東的基本利益,不能因為高價而使股東蒙受損失。事實上,我們為了這次談判也請到了各方一流專家,得到了國家各個部門的認可,拿到了並購路條。中聯重科在資金安排上,也做了充分準備,獲得了中國政府的相應支持。我們也認為直接現金購買特雷克斯對交易各方都有利,也有明確性。對於特雷克斯出讓部分業務給科尼的這一舉動,我們也是同意的,這使得雙方(中聯與特雷克斯)後續的收購更具針對性。遺憾的是,中美企業最終未能形成統一意見。”

創立於1992年的中聯重科,主要從事工程機械、環境產業、農業機械等高新技術裝備的研發制造。20多年的創新發展,使公司在工程機械、環衛機械均位居國內第一,農業機械位居國內前三。

在並購上,中聯重科在15年前就開始海外並購,不過收購對象均集中於歐洲地區,並沒有在北美有過斬獲。

2001年11月,中聯重科整體收購了英國保路捷公司;2008年9月28日,其拿下了全球混凝土設備領先企業意大利CIFA公司。2013年至2015年,公司又分別買下全球幹混砂漿設備第一品牌——德國M-TEC公司、著名升降機企業---荷蘭Raxtar公司、意大利Ladurner公司。

長江證券的分析師萬廣博就在其分析報告指出,工程機械周期性下行的過程中,中聯重科也在從傳統工程機械向其他領域轉型,從而實現由裝備制造商,向裝備制造、工程技術、投資運營等為一體的綜合服務商轉變。在“一帶一路”政策的推動下,工程機械板塊也正整體加速走出國門。他表示,目前,中聯重科持有貨幣資金155億元,在外延擴張上也有相應基礎。而對於全球工程機械環境不佳的狀況下,收購海外公司是否也會帶來更多利好,中聯重科的一位高管則對第一財經記者稱,“這類投資關系重大,公司也做過了多方評估後再做出並購決定的。”同時他也告訴記者,與特雷克斯之間的並購案雖未取得成功,但也會繼續保持關註,如果在價格和時機都合適的情況下,中聯會再度出擊。

  • 第一財經日報
  • 羅偉

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中聯 中止 並購 特雷 克斯 心理 價差 13 美元
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兩地價差拉大 中小銀行紮堆想回A股

在多家中小銀行紮堆赴港上市後,兩地估值日趨加大的情況下,這些銀行又開始紮堆回歸A股市場,目前已經有8家銀行宣布回歸A股的計劃,市場人士稱,除了拓寬融資渠道,目前境外融資成本逐步升高也是各家銀行考慮回歸的因素之一。

目前,內地有19家銀行在香港上市,包括五大行、5家股份行、8家城商行、1家農商行,其中,重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、錦州銀行、鄭州銀行和青島銀行等7家城商行、重慶農商行1家農商行均提出了擬回歸A股,進行“A+H”上市。

22日,青島銀行董事長兼執行董事郭少泉在香港的記者會上稱,申請回A股上市不代表會退出香港市場,回歸A股上市將令青島銀行在內地的發展更具動力,他認為A股和H股是兩個不同的市場,該行在H股上市後,提升了銀行的國際形象,也有助於了解國際金融市場規則,而因此未來會保持“A+H”股的狀況經營。

同日,重慶銀行資產負債管理部總經理李映軍在香港的記者會上稱,回歸A股主要是基於資本補充的考慮,如果可以真正回歸A股,可以拓寬融資渠道,目前該行一切正在有序推進中,但預計正式登陸A股還需要2年時間。

比富達證券有限公司研究部主管林嘉麒對《第一財經日報》記者稱,目前A股的估值普遍比H股更高,尤其是銀行股更為明顯,由於香港投資者與國際投資者對於內地銀行的不良貸款及壞賬都心有芥蒂,這是令這類銀行股回歸的主要原因之一。

在A股和H股上市的銀行中,截至8月22日收盤,A股對H股的溢價依舊非常明顯,中信銀行、民生銀行、光大銀行、農業銀行、交通銀行、招商銀行等,H股對A股的折讓都很高,分別是-32%、-23%、-21%、-16%、-14.5%、-11.4%。

實際上,在香港市場不論是大行還是中小銀行,都還處在“破 ”(股價低於每股賬面凈值)的階段,即便是A股對H股溢價最低的工商銀行,其截至8月22日的股價4.96港元,也低於每股賬面凈值大約1.22%,而A股對H股溢價最高的中信銀行,其截至8月22日的股價比每股賬面凈值低了25%,但在A股市場,中信銀行的市凈率大約達到0.96,證明“破凈”程度比H股好不少。

野村證券稱,內地自從8月份開始加快淘汰過剩產能,貨幣政策將保持謹慎,相信下半年將是內地銀行股的轉折點,有機會迎來結構性估值重估。不過,野村證券還是傾向有強勁資本及嚴格風險管理的銀行,主要因為這些銀行有能力承擔壞賬,預計未來工行及建行的市凈率,在1年內可由目前的0.7倍至0.8倍,重返至1倍水平。

林嘉麒稱,除了估值的考慮,不少銀行回歸A股的原因還有境外融資成本的提高,目前不少內地銀行股在香港的融資手段是發行美元債券,隨著近期人民幣的貶值,對於發行債券的企業來說匯率的損失比較大,加上債券本身的利率,融資成本基本超過了內地的融資成本。所以不論青島銀行還是重慶銀行都公開稱,回歸A股是為了拓寬其融資通道。

與此同時,還是有很多銀行尋求在港股上市,8月16日,吉林九臺農村商業銀行就向港交所上傳了招股資料,中國郵政儲蓄銀行也計劃登陸港股,有媒體報道,中國郵政儲蓄銀行集資規模高達100億美元,將於本月25日進行上市聆訊,是近兩年來全球規模最大的上市計劃。

不過,回歸A股的路並非一帆風順,等待時間久以及所需文件不同,也是需要考慮的因素。今年1月,哈爾濱銀行就因“申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續”而被中止審查。而重慶銀行則稱,登陸A股最快要等兩年。

兩地 價差 拉大 中小銀行 中小 銀行 紮堆 堆想 想回
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深港通開通一周“遇冷” AH價差反而越來越大為哪般?

本周,是深港通開通的第一周,從交易的情況來看,市場似乎並沒有表現出太大的熱情。

就在今天,深股通的使用額度僅為4.23億元,已用額度占比僅為3.23%,比起前幾天的交易量更是低了不少。

而隨著深港通的開通,包括浙江世寶、山東墨龍、東北電氣等在AH兩地上市股票的價差不但沒有出現之前所預期的拉平,反而是越來越大,這又是什麽原因?

深港通“遇冷”

“深港通的平淡是預期之中的事情,雖然滬港通因為和上一輪牛市聯系在一起,被認為意義重大,但現在人民幣匯率、港股的走勢等等和當時的情況不同。”上海市某投資人表示。

12月5日,深港通開通當日,市場表現並沒有太大熱情。截至12月5日收市,流入資金累計27.11億元,占深股通每日限額130億元的20.85%。流入香港股市的資金是8.51億元人民幣,占港股通每日限額105億元的8.1%。

而就在兩年前滬港通開通的時候,在開始交易的前45分鐘,狂熱的投資者就用掉了滬股通當日限額的三分之二。由此可見,和滬港通相比,深港通還是“冷清”不少的。

之後的幾個交易日,深股通每日使用的額度分別為19.39億元、17.79億元、17.08億元,可謂波瀾不驚,相對於深股通130億元的限額可謂相去甚遠。而同期港股通每日使用的額則分別為8.51億元、5.2億元、3.56億元和4.12億元。

不過到了12月9日的時候,深股通已用額度僅為4.23億元,只用了3.25%。

對於深港通的“遇冷”,其實也在不少市場人士的預期之中。如廣發證券分析師陳傑就認為,在人民幣貶值和資產荒大背景下,會維持“南熱北冷”的局面,深港聽的開通對港股的正面影響會大於A股。

AH價差為何“不降反升”?

在深港通即將開通的時候,尋找AH價差股,也是市場上存在的“慣用的投資思路”。

但是,顯然這一投資邏輯被證明是無效的。以深港兩地價格差別最大的股票——浙江世寶為例,自深港通開通以後,A股的溢價率不降反升,開通前,浙江世寶A股的價格是港股價格的4倍左右,到12月9日,浙江世寶A股的價格為36.9元,而港股的價格為9.4元,A股價格為港股的價格的4.43倍。

另外,兩地價格差別較大的山東墨龍、東北電氣等公司也都出現了價差不降反升的情況。

這顯然與之前市場所預期的——深港通互聯互通,有助於AH價差拉平的說法不同。

事實上,這一現象在滬港通的時候就已經出現,也正因為如此,在深港通開通的時候,提價差股要比滬港通開通的時候少多了。

廣發證券分析師陳傑在之前發布的研究報告中表示,滬港通僅僅為兩地的投資者提供了投資對方市場股票的通道,並不能將已邁入的股票進行跨市場賣出,無法真正“互聯互通”消除折價溢價。而滬股通的交易額平均占比太低,也難以改變A股的投資者結構和市場風格的。

“除非你可以實現低價買入H股股票,以A股的價格賣出,實現無風險套利,否則這個價差並不會消除。還是按照兩地市場原來的方式在運行。”上述投資人表示。

由此可見,深港通和滬港通一樣,也無法消除兩地股票的折溢價率,隨著市場的波動,AH股價差反而越來越大。

深港 開通 一周 遇冷 AH 價差 反而 越來越 越來 大為 哪般
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人民幣跌破6.95,在岸、離岸價差倒掛超百點意味著什麽?

12月16日,在岸人民幣跌破6.95關口,與離岸人民幣價差持續倒掛。截止發稿,在岸人民幣兌美元16:30官方收盤價報6.9547,較上一交易日官方收盤價跌139點,較上一交易日夜盤收盤跌69點。

而離岸人民幣報6.9430元,價差已超過100點。對於在岸、離岸人民幣價差持續出現倒掛,中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明對《第一財經日報》記者表示,在岸、離岸人民幣倒掛有利於減輕人民幣兌美元貶值壓力。

趙慶明認為,離岸市場與在岸市場定價機制不同,尤其是離岸人民幣市場定價更加市場化。考慮的因素更多且會包含對未來整個國際外匯市場的預期。產生價差倒掛,某種程度上反應了海外市場的預期。這是好現象。“離岸市場化的市場相對於在岸管理的人民幣市場,有可能會提前反應,有利於減輕人民幣貶值壓力。”趙慶明說。

歷史曾經出現過人民幣在岸、離岸價差倒掛的情況。但總體而言比較罕見。人民幣主戰場還是在境內。知名外匯市場專家韓會師對本報記者表示,目前離岸市場貶值幅度比在岸小的具體原因可能比較複雜。

韓會師指出,有可能是市場對於未來美元進一步上行的力度有所懷疑。在人民幣當前定價機制之下,如果美元指數上行速度下降,人民幣對美元大概率會反彈。但也有可能離岸市場由於其他因素影響,沒有升上去。

韓會師表示,離岸市場與在岸人民幣市場不同,離岸人民幣市場是一個投機主導的市場,機構之間的投機交易規模較大,來自於企業層面進出口實盤交易占比較少,所以離岸市場對國內央行政策非常敏感。但機構自營盤的頭寸一般比較小,如果離岸機構預期境內市場將有大的變化,可能立即調整策略,而不會進行大規模的單邊賭博。

“要在增強匯率彈性的同時,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。要把防控金融風險放到更加重要的位置,下決心處置一批風險點,著力防控資產泡沫,提高和改進監管能力,確保不發生系統性風險。”12月14日至16日在北京舉行的中央經濟工作會議上指出。

另一方面,12月16日外匯局公布的結售匯數據顯示,11結售匯逆差2284億元人民幣(等值334億美元)。 這一數字比10月結售匯146億逆差擴大了188億美元。

民生銀行首席分析師溫彬對《第一財經日報》記者表示,10月份結售匯逆差相比9月有所收窄,但是我們看到11月環比再次擴大。美聯儲加息對全球市場影響很大,與人民幣相關的數據變化都不樂觀,面臨比較大壓力。

趙慶明指出,結售匯逆差擴大符合當前預期。11月人民幣兌美元貶值幅度是過去幾個月中最大的。市場恐慌情緒最強烈。所以表現為增加購匯,減少結匯。但結售匯逆差擴大也是階段性的,一旦人民幣貶值幅度減小,市場貶值預期改變,結售匯逆差將收窄。

外匯局發言人在答記者問中指出,11月份,在外部環境存在較大變化的情況下,我國跨境資金流動總體處於相對穩定的區間。主要受美聯儲加息預期進一步升溫、美元匯率持續走強、全球主要非美貨幣普遍下跌的影響,11月份我國跨境資金流出壓力較10月份有所增加。

外匯局發言人表示,總的來看,近期美元匯率走強對全球貨幣和國際資本流動帶來了較大影響,但人民幣對美元匯率貶值幅度相對較小,對一籃子貨幣匯率繼續保持基本穩定,我國跨境資金流動中的一些積極因素繼續發揮作用,能夠較好地適應外部環境的變化。

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在岸人民幣跌破6.95關口 與離岸人民幣價差持續倒掛

在岸人民幣兌美元16:30官方收盤價報6.9547,較上一交易日官方收盤價跌139點,較上一交易日夜盤收盤跌69點。

近日,離岸人民幣與在岸人民幣持續出現價差倒掛。在岸人民幣現報6.9574元,離岸人民幣報6.9430元,價差已超過100點。

韓會師近日分析中指出,2017年要歐洲仍將處於多事之秋,歐洲動蕩歐元必然承壓,美元指數就會被動走強,而人民幣也自然會遭受打壓。。面對強勢的美元,包括人民幣在內的多數非美貨幣都將繼續承受壓力。 根據人民幣的定價機制,一旦國際市場美元對主要貨幣升值,“參考一籃子貨幣”定價規則一定會對人民幣對美元的雙邊匯率施加貶值壓力。

12月15日,新華社連發六文評述美聯儲加息 。其中,新華社英文評論文章稱,美聯儲加息引發全球金融市場明顯調整,作為全球最大經濟體及儲備貨幣的主要發行國,美國應充分重視其貨幣政策決定可能的溢出效應,並就宏觀政策與其他主要經濟體進行協調。

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離岸人民幣連續升破五大關口 兩地價差倒掛逾200點

周三晚間,離岸人民幣兌美元一舉升破6.92關口,日內連破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92五大關口,創12月15日以來新高至6.9185。在岸人民幣兌美元現報6.9436,兩地價差倒掛逾200點。

值得註意的是,今日人民幣兌美元匯率中間價下跌28個基點,報6.9526,創2008年5月以來的逾八年半最低水平。有交易員指出,中間價雖創出新低,但實際跌幅仍非常有限。在美元指數突破當前整固平臺之前,人民幣料將持穩。

交易員同時表示,離岸人民幣流動性仍較為緊張。早盤離岸人民幣快速反彈,與在岸匯價出現超過100點的倒掛現象。這預計會抑制市場投機操作。

瑞穗銀行策略師張建泰稱,今天離岸人民幣強勁上漲的主要原因似乎在於流動性緊張,今天美元兌離岸人民幣明日次日遠期點上漲逾120%至65個點,漲得非常誇張。

匯豐外匯策略師Joey Chew稱,人民幣中間價強於預期以及離岸人民幣流動性趨緊,可能已促使部分投資者平掉了美元/離岸人民幣多頭倉位。隨著中國繼續加大資本項目管控力度以遏制資本外流,人民幣資金緊張的狀況或將惡化。

離岸 人民幣 人民 連續 升破 五大 關口 兩地 價差 倒掛 200
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在岸人民幣收報6.9344 兩岸價差仍倒掛逾500點

在岸人民幣兌美元16:30官方收盤價報6.9344,較上一交易日官方收盤價跌114點,較上一交易日夜盤收盤跌14點。

離岸人民幣兌美元報6.8793元,日內跌近300點,兩岸價差仍倒掛逾500點。

離岸人民幣流動性周一有所緩解,香港離岸人民幣同業拆借利率Hibor從高位回落。隔夜拆借利率報14.05%,較前一交易日利率61.33%大幅下降;7天期、14天期Hibor利率也紛紛下行。

此前, 德國商業銀行中國經濟學家周浩表示,在岸、離岸人民幣對美元匯率價差依舊較高,或有套利盤出現。而離岸人民幣走軟,也在推動在岸人民幣下行。市場觀點認為,未來人民幣匯率變動的方向仍將由在岸市場決定,在美元仍然處在強勢周期的背景下,整體匯率格局發生改變的重要前提在於中國的商業環境。

上周末,外匯管理局公布2016年12月外匯儲備數據。12月中國外匯儲備降幅從11月的691億美元收窄至411億美元。這是中國外儲7月以來連續第六個月下降。12月外儲的美元值為30,105億美元,為2011年2月以來最低水平。

中金認為,央行近期在離岸市場的動作已經表明其保持人民幣匯率相對穩定、打破人民幣貶值一致預期的意圖。並作出估計,中國出口商至少有超過1.1萬億美元的貿易收入滯留海外。如果外匯壓力進一步加大,政府可能會敦促這些企業、尤其是國企進行結匯,增加外匯流入。

往前看,中國應該而且也會繼續實施較為嚴格的資本管制。1月中國外儲可能跌破3萬億美元。盡管這並不改變外儲充足的基本形勢——按不同指標,充足的依然充足、不足的依然不足,但它必然是個心理沖擊,可能增加市場壓力。

在岸 人民幣 人民 收報 6.9344 兩岸 價差 倒掛 500
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人民幣兌美元中間價報6.8556元 兩岸價差再度倒掛

人民幣兌美元中間價報6.8556元,上日中間價6.8588。上日官方收盤報6.8780,夜盤收盤報6.8807。

離岸人民幣兌美元報6.8184元,春節期間升近600點,與在岸人民幣價差再度倒掛。

美元指數報99.75,昨日一度下探至99.26,創去年11月以來最低。

北京時間2月2日淩晨3點,美聯儲宣布維持利率區間不變,符合預期。美聯儲聲明中並未顯露任何“鷹派”表態,且未透漏此後加息的路徑。 聯邦基金利率期貨依然顯示,美聯儲2017年料加息兩次。2017年7月到期聯邦基金利率期貨的隱含利率為88個基點,處於75-100基點的區間之內。

招商證券(香港)宏觀研究副總裁宋林表示,總體而言美聯儲態度更偏謹慎,FOMC投票委員部分也輪換更新,今年鴿派委員數量增多,預計5月或6月加息可能性更大。

人民幣 人民 美元 中間價 中間 6.8556 兩岸 價差 再度 倒掛
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在岸人民幣跌破6.89 兩地價差倒掛逾200點

周四,在岸人民幣跌破6.89關口,現報6.8932,離岸人民幣報6.8731,兩地價差倒掛逾200點。

周四早間中國央行公布數據,人民幣兌美元中間價報6.8856,較上日中間價6.8889升值33個基點,中間價創3月6日來的新高。

國開證券表示,雖然美聯儲3月加息貨幣政策收緊,但是,一方面,美元指數上漲力度較2014年剛退出量化寬松時儼然已弱,另一方面,我國貨幣政策與美聯儲貨幣政策同向,最終表現出人民幣匯率趨於穩定,人民幣貶值預期大大弱化。

綜合考慮中美經濟狀況,從全年來看,兩大經濟體貨幣政策趨於同向,即便美聯儲加息速度和幅度超預期提升,由於面臨金融“去杠桿”、抑制房價和大宗商品價格泡沫等壓力,我國貨幣政策也將會緊跟美聯儲貨幣政策收緊的頻率和步伐,而這在客觀上又會起到穩定人民幣匯率的效果。

 

在岸 人民幣 人民 跌破 6.89 兩地 價差 倒掛 200
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