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董秘们的新课题:为扩张融资

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-6/zNMDAwMDIxNDYzNw.html

“现在各家最头疼的是如何解决未来扩张需要的融资问题。”一位不愿透露姓名的某国企资深董秘兼副总经理对记者表示,“融资无疑是2011年最大难题,必须为日后需要做好储备。”

近期,包括瑞银、标普、穆迪等评级机构在内,均把受融资与扩张影响、负债杠杆率飙升列为危险信号。业内人士认为,项目甚至涉及股权层面的并购,可能在2011年频繁出现。

危险的杠杆率

瑞银机构在《亚洲房地产-2011年展望》中将中国海外和恒盛地产评为最不看好的地产个股,原因就在于其杠杆比率过高。

该 机构报告显示,截至2010年6月,中国海外发展的净杠杆比率已达到45%,超过管理层认为的40%这一“安全水位”,但中海仍继续买地。对于恒盛地产, 瑞银机构预计该公司的净杠杆比率将从2010上半年60%升至2010年底的70%以上。据了解,自2009年10月上市以来,恒盛地产斥资129亿元储 备土地。2010年,该公司需要结算90亿-100亿元的土地成本。恒盛地产在已颁布房产限购令城市的土地储备占比达56%。

面临如此资金压力的,不仅仅是中海和恒盛地产。1月4日晚,穆迪投资者服务公司已将碧桂园控股有限公司的公司家族评级从Ba2下调至Ba3。

银行信贷发放日益严格,正处于项目建设高峰期的开发商们,不得不四处着急寻找资金。前述董秘告诉记者,在她近期与机构交流新融资方向时,机构说得最多的是“我们刚送走某家开发商”。

以十家标杆房企为代表的国内房地产开发行业,过去几年得到高速发展,外部融资提供了主要动力。但融资环境正在恶化。据中原统计,十家标杆房企2010 年总融资额为331 亿元,仅相当于过去3 年平均水平的四分之一。

中 原集团分析师刘渊表示,虽然销售收入大幅增加,但十家标杆房企2010 年的购地支出反而比2009 年减少了10%。购地金额占销售收入的比重仅为45%,大大低于过去三年的平均水平66%。收入的增加和支出的减少,显示出标杆房企已经用实际行动,为未 来市场的不确定性做出了准备。

调控政策效应在叠加

克而瑞研究中心总经理陈啸天最近在与开发商交流中发现,融资已经是开发商关注度最高的话题。“这来自于开发商对于后市的不确定性,私下交流对于资金表现都很焦灼。”

2010 年4 月实施调控后,中原对十家标杆房企的现金流所做的一次压力测试显示,如果市场成交量持续维持在低谷水平,标杆房企当时的现金流可支持3 至6 个月;如果其后市场依然没有好转,标杆房企将面临与2008 年同样的被迫降价局面。但随后的市场实际情况是成交量快速恢复,标杆房企销售收入回升,其现金流情况也随之好转。虽然2010年9 月底二次调控降临,但依靠销售回升和控制购地开支,标杆房企的现金流情况好于年初。因此,如果未来市场可以维持目前量价平稳的局面,标杆房企将不会有明显 的降价压力。

2010年底,部分城市房价初现反弹迹象,成交再次井喷。调控部门发出信号,2011年将继续坚定不移地加强房地产市场调控,热点城市将持续限购。北京中原研究总监张大伟认为,只有限购持续才能真正达到抑制需求的目的。

国元证券研究员沈亮亮认为,密集的政策措施已初见成效,后期供应量增加,需求持续低迷,以及融资渠道收紧,开发商的资金状况将决定价格调整的时机和幅度,预计“量跌价稳”将延续至2011年上半年,价格将呈现阶段性小幅下跌,成交量将有一定起伏,但整体趋势向上。

资 本市场融资早已暂停,信托被卡紧,再加上预售款监管和土地增值税等方面的收紧,开发商当前的主要任务仍然是“抢占地盘”。在这种情况下,潜行多年的房地产 基金,似乎到了露出水面的时机。据陈啸天透露,目前有一批大房企在酝酿成立房地产基金,民间资本存在很大机会。据相关消息,保利目前正和国内某大型券商研 究合作发展房地产基金,预计基金的投资回报将有8%~10%,首批基金将面向机构发行。


董秘 秘們 們的 的新 課題 擴張 融資
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公司高管們的「離婚痛」

http://www.yicai.com/news/2011/03/700100.html

每個人來說,一段婚姻的失敗都會牽扯到很多複雜的問題,其中有婦女的權益保障問題,有兒童的權益保障問題,有婚外戀的倫理道德問題,也有財產的分割問題。但對於企業家來說,特別是民營企業家,問題還遠不止這些。

准上市公司「受挫」?

去年最轟動一時的莫過於土豆網創始人的離婚訴訟。 2010年11月9日,土豆網向美國證監會提交了擬在納斯達克上市的申請。計劃籌資1.2億美元,如不出意外的話,土豆網將於12月上旬正式上市。5年了,王微一手創辦的土豆網離上市只有一步之遙。

但令其始料未及的是,就在前一天土豆網旗下至關重要的全土豆公司95%的股權被他的前妻楊蕾申請進行了凍結。其實早在2010年11月1日,楊蕾已向上海市徐匯區人民法院提起離婚後財產糾紛訴訟,要求分割王微名下三家公司的股權,其中包括王微在全土豆公司95%的股權。

這讓正處於上市前「緘默期」的土豆網陷於被動。關鍵在於,法院最終是否會對上述股權進行相應處分,將部分股權給予甚至強制劃轉給王微的前妻, 如果這樣,土豆網的股權結構就會變動,其公開招股說明書就會出現「股權結構不清晰」,這種情況一旦發生,上市計劃可能被要求中止。

不過,該起訴訟最終是否會對土豆網上市產生影響,目前尚未有定論,但土豆網至今尚未正式上市。

簽訂婚前財產協議

對於公司高管的婚姻問題,上海滬家律師事務所律師陳歡表示,對於企業家來說,婚姻與他們的事業、財富並不是截然分開的兩個世界。但是就目前的實際情 況來說,眾多的公司創始人或者實際控制人在其結婚前、結婚後,以及婚姻關係出現問題時對婚姻對其自身、事業、企業的影響的認識是不夠的。

「簽訂婚前財產協議對於那些在結婚前就已經很成功的企業家來說特別重要。」陳歡表示,首先可以明確婚前財產的範圍,其次確立雙方婚後財產的使用方法以及採用共同財產制還是區別財產制。

據瞭解,新的婚姻法同時明確,結婚後雙方的收入等在沒有協議情況下,應認定為夫妻共同財產。但如果雙方採用區別財產制,約定婚姻關係存續期間所得的財產歸各自所有、共同所有或部分各自所有、部分共同所有的情況下就會按照雙方的約定處理。

「事實上,這一塊才是婚前協議的關鍵點之一。」陳歡指出,簽訂這份協議的另一目的就在於對於長久的婚姻關係存續期間,雙方希望如何經營、使用、分配自己的勞動所得或其他所得。

「若婚前未對財產進行明確約定,婚後或者在必要的時候,也可以另行對財產情況進行一個約定。」陳歡建議,特別是在公司進行重大投融資或者進行某些戰略性決策前,股東及配偶之間及與公司和其他股東之間可以簽署相關協議,以保障公司、股東等的利益。


公司 高管 們的 離婚
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今創們的軌道

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100235759&time=2011-03-12&cl=115&page=all

因高鐵而成名,因張曙光「落馬」而受公眾質疑,今創面對成長最大考驗
財新《新世紀》 記者 宮靖

 

  2月28日,有「中國高鐵第一人」之稱的鐵道部副總工程師張曙光被停職審查。耐人尋味的是,輿論很快將張的被查與其江蘇常州老家的一家民營企業——今創集團聯繫起來。

  輿論重壓下的今創集團相關負責人,3月9日在接受財新《新世紀》記者採訪時表示,今創集團歷經20多年發展走到今天,靠的不是關係,而是企業實力。

  截至目前,中國紀律部門尚未公佈張曙光的具體罪名,其違紀內容不得而知。從媒體諸篇報導和財新《新世紀》記者在常州探訪的情況看,張曙光與今創之間利益輸送目前並無真憑實據,而只有當地和業內的諸多猜疑。

  從財新《新世紀》記者瞭解的情況看,過去20餘年,今創集團從一家鄉村塑料五金廠,成為年銷售額40餘億元的大集團,與今創集團相關的新譽集團 年銷售額也達相當高水平,這兩家企業在高度壟斷的中國鐵道領域分到一杯濃羹無疑是事實。同樣在此期間,常州市軌道交通相關產業快速崛起,年銷售超過200 億元,成為該市支柱產業之一。而手握鐵路建設和機車製造權柄的張曙光在當地影響亦不容小視。無論最終是否涉入張曙光案,隨著張及鐵道部長劉志軍「落馬」, 中國高鐵戰略面臨重考,「今創」們也將面對成長以來的最大考驗。

張曙光之「常州往事」

  與張曙光「落馬」僅隔兩天,即有國內媒體引述知情人士的「情報」,稱鐵道部運輸局局長、副總工程師張曙光與常州劍湖金城車輛設備有限公司關係「鐵得很」,「這家公司為什麼做得這麼大,和張有極大關係」。常州劍湖金城車輛設備有限公司是今創集團有限公司的一個下屬企業。

  面對輿論重壓,今創集團副總裁胡麗敏在接受財新《新世紀》記者採訪時稱,今創集團目前運轉正常,董事長俞金坤並未被調查。該集團還否認了因為鐵道部相關腐敗案件導致部分訂單被取消的傳聞。

  胡麗敏是今創集團核心成員,其另一身份是董事長俞金坤的兒媳,即總裁戈建鳴之妻。她表示,今創集團認為媒體的指責是「無稽之談」。

  至於與張曙光的關係,胡麗敏說公司主要負責人與張曙光在開會時結識,是行業內正常交往。集團董事會秘書鄒春中強調,公司直到他被調查才從網上知道張是常州人。

  胡麗敏認為,可能正是因為張曙光的常州人身份,以及民營企業今創集團近年業務增長迅猛,才被業內「合理懷疑」。據她介紹,高鐵車輛配套產品業務 在今創集團2010年45億元銷售額中,只佔十分之一,不到5億元。集團近一半銷售與軌道交通產業相關,除高鐵外,還有國際和國內地鐵、輕軌業務。

  目前沒有證據將今創集團與張曙光聯繫起來。不過張在當地的影響力確實不小。在常州市軌道交通產業業內,張曙光被稱為「能人」,是「所有企業都想 結交的貴人」。當地一家國有企業曾為了巴結張,於一年前專赴兩小時車程外的溧陽市,在張的一位親戚開的小賣店中,購買了十幾萬元煙酒。

  中國南車集團下屬戚墅堰機車車輛廠(設於常州市武進區,下稱戚機廠)一位內部人士稱,據其瞭解,張對常州兩家企業特別關照,一是戚機廠,二就是俞金坤的今創集團。「戚機廠這些年發展雖快,但受限於國有體制,論拿項目的能力,還競爭不過今創和新譽。」

  生於1956年12月的張曙光為常州溧陽人,當地多人稱其妻亦是常州金壇人。一位同在常州的業內人士稱,張的一位直系親屬近年還在常州作生意。

  張曙光與今創集團之間關係好,在當地頗有議論,但目前並無實據。從公開消息看,張即使對今創有關照,也並不因此忽視質量。2009年6月張曙光 在一次動車組質量安全會議上,曾點名批評今創集團和常州市百億達爾軌道客車配件有限公司。張曙光稱:「KTK(今創)供應的內裝件質量問題較多,嚴重制約 了250公里長編臥車的生產進度;多數車體的防雪板座存在座立焊裂紋;散熱器多台漏油;車輛前部照明設備、旅客信息系統、水箱故障較多。」

今創傳奇與常州產業鏈

  今創集團20多年創業史,是一個起於草莽,歷經奮鬥,最終在國企林立、壁壘森嚴的中國鐵道領域,分得一杯壟斷利潤之羹的故事。

  很少有人知道,如今67歲、風光無限的今創集團董事長俞金坤,曾是上門女婿,包括集團總裁戈建鳴在內的兩子一女均隨妻姓。他曾對鄉親稱:「我幹得再好,一輩子也是給戈家打工。」

  一位與俞金坤打過交道的當地知情人士說,俞個性非常謙和,俞曾在剪綵儀式上給台上每個領導和企業合作對象鞠躬;開會時主動給周圍人發名片和攀談。「別人發達了都抬起頭做人,但俞金坤的頭,似乎沒有昂起來。」

  工商資料顯示,僅初中文化的俞金坤在原劍湖鄉(現併入遙觀鎮)錢家村務農15年,1976年成為該村塘下組的隊長,1980年進入村辦塑料廠跑供銷,後任廠長。1987年起,在集體企業劍湖五金塑料廠任廠長,時年46歲。

  胡麗敏介紹說,劍湖五金塑料廠即今創集團前身,主要生產鐵路客車衣帽掛鉤、燈罩和電路開關等。產品銷往南車集團和北車集團旗下諸廠。顯然,在隨 後十幾年該廠壯大過程中,俞金坤積累了一些業內人脈。2000年前後,企業初成規模,客車配套產品日漸豐富,有了電器櫃、空調控制櫃等產品。

  2002年,中國鐵路空前大發展初露苗頭,今創二號人物、女婿周立成脫離公司,與其妻戈亞琴另成立常州軌道車輛牽引傳動工程技術研究中心,做軌 道交通、數控設備等。近年,該企業改組為新譽集團。從此,「今創系」和「新譽系」在常州當地齊頭並進。「今創系」還成為了國際客車生產巨頭龐巴迪、阿爾斯 通、西門子的供應商。

  2004年後,中國鐵道部高鐵大躍進戰略拉開,「今創系」迅速搶灘高鐵中動車內飾市場。據其官網公開資料,公司是鐵道部機車車輛配件定點生產企 業,鐵路客車配件產銷量佔國內市場45%以上;城軌、地鐵車輛配件產銷量佔國內市場75%以上。張曙光出事後,上述表述已於近日從其官網刪去。

  「新譽系」企業則與龐巴迪合資成立江蘇常牽龐巴迪牽引系統有限公司,成功打開國際市場,對外宣稱2010年1至8月累計實現銷售35億元,2011年的銷售目標更高達100億元。而今創甚至引入PE,籌劃上市。

  今創和新譽的這種跨越式發展在外界看來頗為傳奇。當地業內人士普遍認為,今創和新譽在中國鐵道系統內具有讓人羨慕的人脈資源。

  今創集團相關負責人接受《網易財經》採訪時曾說:「我們和南車旗下四方機車車輛廠、北車旗下長春客車廠組成聯合體,由鐵道部指定成為動車組生產 單位,動車組的項目都無須專門參與投標。」而《常州日報》2008年一篇採訪俞金坤女兒戈亞琴的文章寫道:「今創人這樣評價自己:『目前國內我們沒有對 手,競爭都來源於國外』。」

  對上述說法,胡麗敏沒有正面回應,只強調今創集團在高鐵中的份額,都是通過一次次鐵路招標換來的,國際市場的認可是企業在國內成功的助力。

  今創固然是傳奇,但在常州,圍繞著鐵路機車配套,形成了一條龐大產業鏈。在江蘇省軌道交通產業技術協會副秘書長關湘亭看來,不排除個別企業有特殊關係,但常州發展出這條產業鏈,自有其歷史淵源和高鐵上馬機遇,與張曙光是常州人並無太大關係。

  他介紹說,這個產業的出現,是因為戚機廠的存在,這是中國南車集團旗下一個大型軌道客車生產基地。上世紀80年代,作為蘇南模式的發起地之一, 圍繞戚機廠,常州市自然出現了為數眾多的以鐵路機車配件為主導產品的鄉鎮企業。當地業內人士說,2003年前,這些企業像野草般自由生長,多數企業無法打 破鐵道行業的壟斷格局,最終出局,而俞金坤旗下企業成為特例,但所經營的客車配套在鐵路大產業中也是小頭,鐵道央企少有涉足。

  2003年年11月,常州軌道交通產業被國家科技部批准為國家火炬計劃軌道交通車輛及部件特色產業基地。自此得到常州市政府重視。2008年1 月,常州軌道交通產業晉陞「國家科技興貿創新基地」,今創和新譽成為常州重點扶植的明星企業。據常州市官方統計資料,2010年,常州擁有相關企業100 多家。2009年,整個產業銷售收入超過了200億,產品涵蓋了整車90%以上的部件裝備。

  江蘇省一位行業內資深人士認為,常州戚機廠之外的軌道交通企業,近十年的大發展主要受益於中國鐵路大躍進政策,以及全球金融危機下中國推行的鐵道、城市地鐵輕軌大建設,在技術上是「抄近道」,奉行「拿來主義」,在科研方面投入較少。未來這些企業的生存發展令人關注。

今創 創們 們的 軌道
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PE「掮客」們的利益鏈

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-11/xOMDAwMDIzMTYxOA.html


你知道PE基金人士,如何找項目嗎?

很多比較傳統的企業,地處二三線城市,老闆不太懂PE基金,他們的上下游也不懂,他們不會向PE基金毛遂自薦,那他們是如何進入PE基金的視野?

答案是,有相當部分是PE掮客的傑作。

北京一位PE人士何翔(化名)告訴記者。「我認識很多PE『掮客』,律師、會計師、銀行人士、個人。自從創業板開了後,人數特別多。有時如果項目很好,我們就會去看;就算是這個項目我們做不了,我也會介紹給其它基金。」

一位PE掮客全盤向記者介紹了他做業務的秘密路徑,其中涉及種種「潛規則」,如從專業人士處獲取企業信息,顧問費返點給PE基金人士等等。

種種專業人士、個人掮客和PE基金人士,編成了一張關係網,關係網中的人各有利益訴求,他們的做法不一定合法,可謂「遊走在政策或職業道德邊緣」,但客觀的結果就是大大增進了PE基金和企業之間的信息流通。

見縫插針的個人掮客

在專門做PE掮客之前,盧永軍(化名)是個「金融」掮客。他幫人轉讓過大宗股票,也幫人買過債券——他活躍在一切非公開的金融市場,找到買家,找到賣家,給雙方牽線,收介紹費,適當給買家賣家「回扣」,然後走人。

「債券世道好的時候,一二級市場會有10-30個BP(1BP為0.01個百分點)的差價,個別券甚至到50個BP。多家機構都想要時,債券的承銷團把券賣給誰呢?部分會優先給大機構,但總不能因為你是工行或平安保險,每次都把債賣給你吧。」

這種時候,就是盧永軍大顯身手的時刻。他會聯繫承銷團人士,幫買家買債券,買家一般是中小機構,從買家手裡拿介紹費,再返點給券商承銷團。

做PE掮客,和上述邏輯一脈相承。盧永軍直言,金融圈很多都是審批制,這樣產生了不少稀缺資源,稀缺資源的需求供給不平衡,於是就有了可操作的餘地,於是就有了他們。他說:「你看,買賣寶馬、奔馳就不要人牽線。」

盧永軍認識很多金融圈和中間機構人士。一般來說,pre-IPO項目的信息來自券商人士,較早期項目的信息則來自銀行人士和律師。一個企業,就是通過這些渠道,進入盧永軍的視線之內,變成他眼中的「項目」。

「我一年要看100多個項目,10來個可以深談,有合作意向的是三五家,最終談成的可能也就一兩家。」

有了「項目」,盧永軍開始找錢,這時他會廣撒英雄帖,再跟答覆者深談。按行規,談成後,由PE基金方給他1-3個點的顧問費,即融資額的1%-3%。

盧永軍抱怨:「80%的國有基金不願意付顧問費,但其他人還是願意付的。顧問費也不是我獨拿,我還要再分給我的上下家。」所謂上家,即提供給他企業信息的人和企業的人,下家則是PE基金的人。

一 位外資基金人士向記者坦承:「如果是PE掮客介紹的項目,我會付給它顧問費,這也是行業規矩。甚至於,我們會跟代表我們這方的掮客,簽正式的顧問合同。而 掮客返點給基金的人,也是行業潛規則,多家基金都是這樣,有的甚至就是合夥人拿返點。基金LP對此睜隻眼閉隻眼,只要你不是當場被抓就行。」

盧永軍最喜歡的投資方,不是機構,而是個人,即一些有意向投幾百萬的「大戶」。

「個人要投的錢如果不到企業融資額的20%時,企業有點看不上,不想要這錢。這時,我會出面,把幾個『大戶』的錢集合起來成立一個基金,再投給企業。」

這時,盧永軍拿的可不止是1-3個點的顧問費,而是以後贏利的20%作為基金管理費。由於個人投資者較機構投資者不那麼能承擔風險,所以盧永軍拿給這些大戶的項目,往往更為優質,且多為pre-IPO。

盧 永軍手中現在有一個非常優質的「項目」,該公司預計在上海主板上市,今年將報申報材料,報表好看不說,還承諾如果三年不上市將回購。他好不容易拿到 2000萬的額度,卻遲遲沒有找好下家。這一次,他沒有找其他機構,而是一心找個人投資者另成立PE基金來進入,在他看來,這麼優質的項目,只賺顧問費太 可惜,賺基金管理費才是正途。

1-3個點的顧問費,並沒有多大的吸引力;贏利20%的基金管理費,卻是極大的誘惑。記者認識的一位PE人士,已經從以前工作的基金辭職,自己單干。他最樂於的就是找到好項目,再找到錢成立基金。

他告訴記者:「反正一個基金公司可以有很多只基金,所以,我們完全可以為一個項目,成立一隻基金,這只基金叫某某煤炭基金。下個項目時就叫某某醫藥基金。如果項目實在是好,我還可以再自己跟投一些。」

而另一位外資基金的人士,告訴記者,有人拉他出來單干,就是先找項目,再到江浙找大戶投資,中間收管理費。他說:「我考慮了下,但還是沒去。」

專業人士兼做PE掮客

問題是,現在還有「養在深閨人未識」的好項目嗎?

在何翔看來,很難有。「我認識很多掮客,從人數上說,像會計師、律師、銀行人士做掮客的,遠比個人掮客多。在PE大熱,掮客遍地開花之前,最開始做掮客的是券商人士。」

一個企業,在成立初期就要聘請會計師、律師,在融資時則要找銀行,而這其中的每一個環節,都會碰到對它的情況大致瞭解的專業人士。這些專業人士,有可能會把他們眼中的好公司,介紹給像何翔這樣的PE人士。

而這些專業人士做掮客時,利益訴求又各不相同。

何翔介紹:「保薦人、項目負責人都會向基金的人介紹pre-IPO的項目。以前都是拿1個點的顧問費,創業板成立後才升到3個點。這個顧問費是他們獨拿。有的券商投行高層,會把內部斃掉的一些項目,轉手給海外基金。」

「一 般來說,銀行高層如行長,他們看重的是維繫客戶,有時企業不合乎貸款要求,他們會介紹給我們。如果企業本身資質好,能融到資並做大,肯定會對這個銀行有相 當的忠誠度。但銀行基層工作人員就看重利益上的回報。前幾年PE沒這麼熱時,銀行工作人員會把不能放貸的公司資料,轉賣給民間信貸公司,一單也是幾千 塊。」

何翔說:「律師、會計師介紹的的確是好項目,最後我們談成了,自然要找律師幫我們做盡職調查;如果沒有談成,我也欠他一個人情,以後在別的項目上找他就行。會計師複雜點,有時它們本身就是企業的審計,不能再幫我們審計,那我們會在別的項目上找他們,或者找他們來調賬。」

所謂調賬,就是很多企業的賬目非常混亂,要融資前,企業需要把賬目做規範化,這時需要找專門的會計師甚至是調賬公司來操作。

而一位四大會計師事務所人士告訴記者:「我們跟PE機構維持著良好的關係,有時可以出來打打零工,在淡季時花幾天時間幫他們做做盡職調查或者去公司理理賬,一般一單就是幾千塊。」

但說到幫企業和PE基金牽線時,上述四大人士表示:「有時會計師做這個,更多的考慮是自己的職業前景。有人可能想轉投行做金融,有人則是想去企業當財務經理——四大的人又懂財務又能幫忙調賬,如果還能幫企業融資,企業為何不用他們?」

一位外資律所的律師,曾為多家基金做過設立的法律工作,跟多位PE人士關係良好。他告訴記者:「律師給企業和PE牽線的很多,其實就是兩邊都認識,互相介紹下。這樣可以更好維護跟PE之間的關係,多拿一些單子。」

專業人士和PE之間的合作,更像是一個關係網,專業人士這麼做的目的各有不同。何翔和上述四大人士都直言,這種介紹有時是違背職業道德的,但業界就是這麼做的。


PE 掮客 們的 利益
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超級富豪們的隱秘生活:白手起家者僅有兩成

http://foreverchan.blogspot.com/2011/08/blog-post_9842.html

世間流傳一種看法,認為很多華人大亨多為白手起家者,美國的資深中國及亞洲問題專家喬·史塔威爾卻在其著作《亞洲教父》中指出,事實並非如此,真正白手起家者只佔其中五分之一左右,多數大亨均在某種程度上靠祖蔭或父蔭起家。在這本書中,喬·史塔威爾還披露了新加坡、馬來西亞等東南亞國家和中國香港地區的超級富豪們諸多鮮為人知的發跡史和隱秘生活。作者簡介

  喬·史塔威爾
  (Joe Studwell)
  資深中國事務觀察家,《中國經濟季刊》(China Economic Quarterly)的總編輯和《中國熱》(The China Dream的台灣譯名)一書的作者,在歐亞各地擔任自由撰稿人及媒體主持人10年。1991年至2000年間常駐香港及北京。

我們出身卑微
  大亨們一直致力於把自己刻畫成出身卑微的白手起家者。
  中國有條關於三代人財富的諺語: 第一代人創業,第二代人守業,第三代人敗業。幾 百年來的事實指向了四代人的發展順序: 第一代人建立核心資本;第二代人加強與政治勢力的聯繫,使財富不斷擴大;第三代人努力守護反映父輩個性和人際關係的各種各樣的資產;由於第四代人對事業的 專注不夠,前輩們原先創立的集團賴以生存的關係網逐漸衰落,加上家族企業固有的缺陷,幾代人的鴻基大業終於毀於他們之手。
  只用一代人時間就由窮人一躍變為富翁的事並不多見,而東南亞的國內經濟過於受政府控制,這種事情更不可能發生。
  儘管如此,大亨一直以來都喜歡神化自己,說他們自己出身卑微,通過自身的努力擺脫了貧困的魔爪。泰國最富有的商人、最近一位總理他信·西那瓦就是一個經典的例子。無論是在演講還是在政府的出版物裡,他信都把自己說成是一個苦孩子,父母辛勤工作才能勉強維持一家的生計,學校缺乏資金,設備極差。2003年他在馬尼拉演講時說:“因為我平凡普通的家庭背景……我了解農村地區的貧困與艱難,我知道通過辛苦工作賺取報酬的重要性。”事實上,他信是著名的納蘭王朝(首都為清邁)的後裔,1932年前他信家從事課稅徵收,爾後轉入了絲綢經營、金融、建築以及房地產業。他信本人是當地最好的學校以及軍事學院的畢業生,後來娶了一位將軍的女兒。他在警察局的職位不斷獲得升遷,並獲得了國家經營特許權,這些只有圈內人才能做到。
  在香港,亞洲首富李嘉誠總喜歡說自己是教師的兒子,其父1940年身無分文來到了香港。他 的香港長江集團官方網站聲稱:“為了扛起維持家庭生計的責任,李先生不到15歲就輟學,在一家塑料貿易公司找了份工作,每天工作16小時。1950年,他 的勤奮、謹慎以及追求完美的精神讓他有了自己的公司——香港長江實業。”事實上,李嘉誠讀過幾年書,後來在一個富有的舅舅那里工作。舅舅的家族擁有香港中南鐘錶有限公司。後來他成為重要的二流大亨,他的事業得以繼續發展,在某種程度上可說是因為他娶了老闆的女兒。李的已故妻子莊月明,是他的表妹,就是那位有錢舅舅的女兒。李嘉誠所經營的企業事實上是屬於他岳父的,李嘉誠只是進一步發展了企業。據李嘉誠的一位老朋友透露,李嘉誠的岳母也給了他額外的經濟支持。
  在教父的發展階段,和老闆的女兒結婚是一個很普遍的現象。新加坡的李光前就是一個很著名的例子:他在1920年和陳嘉庚的女兒結婚,之後在老丈人的公司當了七年的財務主管,事業一帆風順,最後獨立經營自己的公司。香港回歸後首任行政長官董建華的父親董浩雲是東方海外航運公司的創始人,他 ​​與上海巨富顧家的女兒結婚,成了有錢人。在現在的一代人中,新世界集團的鄭裕彤,因為婚姻關係而進入了香港著名的周大福珠寶業,這個公司至今仍是他重要的私人公司。對於那些不能依靠父業來為自己事業作輔墊的未來教父來說,另一個重要的資源就是妻子的家庭產業。
  在東南亞的社會裡,這種事情並不稀奇,因為這種關係使人得到了高人一等的社會地位。但奇怪的是大亨們怎麼與白手起家連在了一起。身為香港東亞銀行主席的億萬富翁李國寶爵士是位敏銳的觀察家,他堅持認為許多大亨是靠自己的奮鬥創造了財富。他列舉了影視巨頭邵逸夫爵士、恆基地產的李兆基和霍英東。但是邵逸夫兄弟是上海紡織業巨頭的兒子,李兆基出生在廣東順德縣一個富有的從事銀行業和黃金貿易的家庭,而霍英東儘管出生在一個名副其實的工薪階層的家庭裡,但他獲得了英國政府獎學金,進入了一個精英學校,這使得他也與眾不同。

 選擇性的節約
  使大亨們的公眾形象進一步模糊不清的是他們的節儉名聲。其中有些是合乎情理的,而有些則主要是為了公眾的消遣。真正的節儉反映了一個企業家有強烈的保護財產的意識。一位亞洲投資銀行企業家、大亨的老朋友評論說:“他們比一般銀行企業家更善於克制自己接受直接的世俗回報。”例如,亞洲金融危機時,郭鶴年以8000萬港幣的低價在香港的深水灣道買了一所宅第。深水灣道有點像大亨巷,靠近九洞高爾夫球場,教父們喜歡每天早晨去那兒打高爾夫球。他試著住進那所房子,但是他的家人說,他認為即便對於一個億萬富翁,這樣也太奢侈了。最終他拆掉了那所房子,在原房子的地基上建造了五座普通的住宅,一座他自己住,兩座讓他的家人住,另外兩座租了出去。郭鶴年住的那種房子極為簡樸,在歐洲和美國,只有平平常常的銀行管理者才會住。
教父們也很喜歡向僱員和提供服務者傳遞能夠證明他們節儉的信息。馬來西亞的一位投資銀行家回憶了1999年在倫敦與博彩業的億萬富翁林梧桐的兒子林國泰的會談,會談討論的是關於簽訂20億美元的合同收購挪威遊輪公司的事項。離開倫敦的律師事務所時,林國泰招上了一輛出租車,那個銀行家認為這輛出租車會帶他們去希斯羅機場搭乘到挪威的飛機,但是走了半英里後,那個億萬財產的繼承人讓司機停了下來,帶著隨行人員走進了倫敦地鐵的入口。他們乘坐地鐵去機場,節省了幾英鎊。到了希斯羅機場,那個本已驚訝不已的銀行家又發現他們去奧斯陸的機票全是經濟型的。李嘉誠(香港人稱其為LSLi),非常喜歡向人們展示他節約的嗜好,常常提起他那戴了好幾年的廉價精工手錶與西鐵城手錶。他的一位高級職員回憶說,他常聽李嘉誠抱怨他戴的手錶是“該死的手錶”。這廉價的手錶已經成了他的象徵。在《財富》雜誌一次難得的採訪中,李嘉誠也沒忘記搬出手錶的主題。“你的表太奢侈了!”他對採訪者說,“我的比你的便宜多了,不到50美元。”
  儘管有保護金錢的本能和向員工展示節儉的深思熟慮的商業手段,但人們所說的大多數教父生活節儉,卻並非事實。讓李嘉誠引以為豪的另一件事是,他從上市公司中獲取的工資很少——2005年,從他的長江集團旗艦公司中只得到了10000港元的工資。但有一點卻未被提及,即在香港工資要被徵稅,而股息卻不被徵稅,所以大亨們利用後者來避稅。香港摩根士丹利公司的前任總經理卓百德談到李嘉誠的一位同僚時說:“李兆基,在20年內僅僅從恆基地產的旗艦公司得到的分紅就有1.5億~3億美元。”李兆基用這些錢在美國買了3萬套公寓,當然還有別的。歸根到底,他們並不是靠微薄的工資收入生活的人。
  大亨真正的不為人知的揮霍是他們的高額賭博。大多數大亨宣稱所有其他的大亨(當然不是他們自己)一直都在賭。一位香港億萬富翁說道:“他們都是大賭棍。唯一不是大賭棍的只有(博彩業教父) 何鴻燊和霍英東。”無數傳言說,香港和新加坡的投資銀行家們的高爾夫賭博是進一個洞100萬美元,也有傳言說他們在澳大利亞和美國賭博,損失慘重。當然,沒有任何人將這種事弄上媒體,因為大亨們沒有公開賭博。

父親大人
  關於教父有一點絕對不會引起爭論,那就是在他們的家裡,男性家長處於絕對統治地位。在管理家族企業中,他們要求所有親屬絕對的服從,並且用各種手段保證他們的絕對權威。讓孩子和其他親屬忠誠於他們的最有效策略是,給予他們得到巨額遺產的希望,同時不讓他們擁有太多的現金。
  在中國家庭裡,家長權力得以確保的另一個原因是沒有明文規定誰將接管家庭的哪部分財產。通常以為實行的是某種形式的長子繼承製,但這只是錯誤的感覺。事實上,大兒子只是一個事業繼承人,如果他被認為能勝任這個職位。選擇其他子女也是十分正常的,雖然首先考慮的永遠是男性。例如,馬來西亞博彩業巨頭林梧桐選擇林國泰繼承他的事業,而不是林國泰的哥哥。印度尼西亞的林紹良指定第三個兒子林逢生作為繼承人,而不是長子林聖斌。霍英東讓霍震寰而不是其長子霍震霆做了他的繼承人。非長子們知道他們不一定沒有機會繼承父業時,很少會放棄競爭。
  家族企業的文化是非常沉悶的,且常常引起不幸,可它幾乎從未遭到過挑戰。此外,它涉及了各種各樣的社會學,它不受家庭是不是多血統或教父是否上過殖民學校的影響。一家之主就是國王。在外面,它通過已故“船王”包玉剛的奧地利女婿蘇海文所謂的“傑出人物的喜愛”表現出來。李嘉誠常把自己描述成“友好的獅子”,這裡面可以捕捉到同樣的意思。在這方面,東南亞大亨極力追求慈祥教父的形象。他們在公眾的眼裡可能是這個形象,但他們在家裡,尤其在公司裡,經常使用自己的權威震懾別人。李嘉誠、郭鶴年等主要大亨的孩子都已步入中年,但依然害怕他們的父親發怒。李嘉誠的執行官回憶起李嘉誠的長子李澤鉅有一次在會議中打盹兒,被其父親的尖叫聲驚醒,好像遭到了電擊一般。2003年2月,郭鶴年主持召開了由他控股的《南華早報》的董事會,一家之主的郭鶴年沖著48歲的兒子大發脾氣,吼著叫他滾出去,那時與會的董事們都不知該朝哪兒看才好,那真是一個丟臉的董事會議。而另一個香港億萬富翁在行為治療師的幫助下,努力學著控制自己的脾氣。
  億萬富翁肯定非常繁忙,期望他們能夠達到工作與生活的平衡未免有點要求過高。但一家之主的絕對權威以及他們對權力的濫用,對家庭關係造成了毀壞性的影響。李嘉誠的小兒子李澤楷就是半主動反叛的一個罕見例子。李澤楷在12歲時被送往寄宿學校,而且香港人普遍認為他母親是自殺的。一部未經授權的中文版傳記在2004年出版,裡面的事情只有李澤楷的圈內人才知道。這部傳記詳述了李澤楷和母親的親密關係,他創立自己公司的過程,以及後來在未告知其父親的情況下接管香港電信的過程,還講述了為什麼他心中的英雄是李光耀而不是他的父親李嘉誠。中國讀者非常清楚這則信息的含義:這對父子的關係並不和諧。霍英東的長子霍震霆描述了16歲時的一段奇異的經歷:那年從英國公立學校回到家中度假,父親派他去購買日立全浸式噴射水翼船,用於香港—澳門航運。他最後說道:“我想我的父親更喜歡去夜總會。”從中不難體會出他心中的某種怨恨。同時,他的描述也洩露了關於大亨家庭生活實質的某些信息。
超級 富豪 們的 隱秘 生活 白手 起家 者僅 僅有 兩成
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上海闽东商帮民间标会样本:“老高”们的玩法

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-15/4MMDcwXzM3MTc4Mw.html

上海新江湾城,这个近年来房价飙升的地产板块,一直令上海地产界感叹不已。如今,这个位于上海杨浦区中外环之间的后起板块,均价5万-6万、单价上千万的豪宅,已经比比皆是。

这里,也因此成为众多福建闽东商人的聚集地。新江湾城一个均价5万的楼盘的销售总监透露,“小区里,用福建人的名字购买的房子,达到了80%左右。”

在上海的宝山区、杨浦区一带,闽东商人已经运作钢材贸易与民间金融多年,目前,他们已经占据了上海钢材贸易的七成市场,个个手握重金,因此,很多人都选择了以“邻近又能彰显其身份”的新江湾城作为住所。

这些闽东商人之中,又以周宁县人居多。根据周宁商会公布的数据,在上海钢材市场中,周宁人先后创办了上万家企业,从业人员数超过了6万人。2006年之后,这些企业的合计销售额始终保持在1000亿以上。

而要维持如此庞大的营业规模,银行资金与民间资金,是其背后必不可少的支持。以“帮带、互助”著称的闽东人,在民间金融上也发明了诸多互助模式。通过“金融互助”,他们抵抗危机,做大了规模,但承担着“相互捆绑”的风险。

互助基金会

“终于从基金中解脱出来了,现在总算是安心了。”10月,在上海经营一家钢贸企业的闽东人陈安说:“在这个关口,我能把这500万收回来,自己抵抗风险的能力能增强一点。”

陈安所说的“基金”,实际上是,闽东人在上海经营了十几年钢材贸易、担保公司之后,近年来新发展出来的一种“互助基金会”的民间金融新模式。它们或许会被冠以“股权投资基金、创投引导基金”的称谓,但事实上,就是一种“配合于银行之外的高息过桥贷款”。

“模式就是,以朋友、亲戚、原籍同村人士等为单位,由十几个人或者数十人参与,每人出数百万,一个基金就有几千万甚至上亿的规模。”一个运作此类基金的闽东人士向记者透露,其中,周宁县做得较多较大,仅上海就有数十个基金。以此推算,总体规模或高达数百亿。

而 基金的主要用途,一般仅限于参与者内部贷款,如果外部人士需要借款,也需要熟人介绍。例如,陈安此前以500万入资,按1比3的比例,最多可以从基金会中 借出1500万,借期一般为1个月。“大家都知道,借款的主要用途,是用于偿还到期的银行贷款,等银行再次放贷之后,借款人再还给基金会。基金存在的价 值,就是互助,共同抵御风险。”

但2011年信贷紧缩之后,还进银行的钱,再也贷不出来,基金的前景亮了红灯,风险凸现。据本报记者了解,在意识到风险后,多个基金在资金回收之后,已开始慢慢解散。

升级版标会

闽东商帮在上海运作的“互助基金会”,在某种意义上,是闽东民间标会的升级版。

民 间标会,又称“抬会、互助会”等,是一种具有悠久历史的民间信用融资行为,现盛行于闽浙等沿海一带,为民间地下金融主要的构成之一,具有“筹措资金”和 “赚取利息”双重功能,通常建立在亲情、乡情、友情等血缘、地缘关系基础上,带有合作互助性质。在华东沿海一带,不少地区家家户户参与标会,汇聚了天量的 民间资金,会与会之间又环环相扣,沉淀了大量风险。

“福建闽东当地,现在尚还存在民间互助会,这是当地的一大地下金融特色。”闽东人、浙江时代商务律师事务所主任邱世枝表示:“早年,虽然标会在沿海一带都比较盛行,但近几年,浙江大批企业做大以后,就很少求助于标会了。”

标会的具体运作,多数以月为时间单位,人员由组织运作的“会首”和若干缴纳会钱的“会脚”组成,其基本模式可理解为:一个人每个月能拿出5000元,并不是一个大数字,如果是20个人每个月都拿出5000元,汇集在一起就是10万元,这就不是一个小数字了。

那么,20个人中谁可以支配使用这10万元?标会的运作方式是,在约定的时间,20人全部到场,在纸条上填上愿意为这10万元支付的利息,利息高者得。一般而言,有多少人参加,标会运作多少个月,保证每个人都可标走一个月。

当地百姓家中娶妻生子、盖房装修、生意资金往来,多数均会通过标会筹资。在浙闽一带,因为难以从银行获得贷款,很多地方甚至家家户户都参与了民间标会。

一位闽东商人称,早期,很多在上海做生意的闽东人,如果缺钱用,也会求助于民间标会。但后来,他们生意做大了,从标会获得的钱已经不能满足需求了,于是“互助基金会”应运而生。


上海 閩東 商幫 民間 標會 樣本 老高 們的 玩法
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敲響製藥大亨們的警鐘

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201202173454459/

製藥行業的好日子也許快到頭了。即使全球經濟有所好轉,發達國家政府控制醫藥支出的勢頭也不太可能剎車。新興市場將步其後塵,出台更多的控制措施。監管的要求則會加強,特別是對收益、風險、產品成本之間的關係。不幸的是,製藥行業未來的創新乏力,不太可能消除上述壓力。

製藥行業面臨著利潤率大幅降低的前景。巨變要求大型製藥公司高瞻遠矚,想出應對之策。而對成本進行小削小減,或依靠併購是遠遠不夠的。1運營模式必須進行大刀闊斧的變革,並按現實狀況規劃。幾週或幾個月內的整改不太可能解決問題,應該深思熟慮後製定中長期應對策略。

苦日子馬上要來了。麥肯錫的分析說明,多年以來,持續上漲的藥價、創新和有利的醫療保健政策,曾經是製藥業最重要的增長驅動因素(圖表1),這導致了整個行業不重視成本管理。儘管這一現象近期有所改觀,但似乎是雷聲大,雨點小,成效不明顯。

多年來製藥行業不斷擴展,利潤豐厚,部分得益於監管機構允許新產品上市、讓患者和製藥公司雙雙收益。但是近來,特別在發達國家,監管機構陸續提高政策准入門檻:很少批准市場准入、提高價格,並對療效沒有顯著提高的產品進行監管。由於醫療保健費用在GDP中的比例持續上升,多國政府面臨平衡預算的壓力,因而製藥業的壓力越來越大。

原本這一切可能為患者帶來巨大創新,為藥企巨頭帶來巨額利潤。但是這期間製藥行業發生了結構性變化,並非一定會朝著對其有利的方向發展(圖表2)。普遍認為重大併購提高了製藥行業的整合度。但是我們的分析得出了截然不同的結論:製藥行業變得越來越分散,大型製藥公司必須在價值鏈的某段和專業製藥公司進行競爭,如精於製造的普藥公司;靈活、專業(例如管理臨床試驗)且具備規模效益的生命科學服務供應商;以及長於創新的生物科技公司。

行業結構分散化對大型製藥公司尤其不利,因為經濟效益會自然而然地分配給最具創新的競爭對手。「大個子」很難像生物科技公司那樣迅速創新,只能依靠品牌優勢和全球佈局才能獲取溢價。這和消費品行業的情況大體類似,消費品公司的利潤率僅有大型製藥公司的一半。如果這種情況持續下去,我們預計大型製藥公司目前的研發支出將成為一種無法承受的奢侈。目前已經出現類似跡象,一些投資者和分析師認為很多大公司的研發投資在摧毀價值。

汽車行業的演變規律好似警鐘。該行業多年來垂直整合,主要是由歐美大型汽車製造商一統天下。但是,價值鏈已經分散到在細分流程上具有專長的公司。今天,零部件製造商、設計公司和基礎材料公司分食了汽車行業大部分利潤。而製造商則負責生產零部件(例如引擎)、裝配、銷售和市場。

這一趨勢已經顯現在製藥行業。大型製藥公司對銷售和市場的重視與日俱增,依靠內部授權獲得創新產品,將研發和製造外包。這一方法曾經幫助它們實現大幅增長。當然,有類似也有不同,這兩個行業中的大型公司保留的職能就不一樣。關鍵的結論是,價值鏈已經分散化,老牌公司、垂直整合性公司的作用已經今不如夕。

還可以借用博弈利潤考察大型藥企。它們面臨著可能的「囚徒困境」,拒絕推倒重來有助於保留目前的盈利模式。一家大型製藥公司受到危機的刺激,可能會通過大幅重組、簡化商業和研發基礎架構,獲得先發制人的優勢。但是,由於市場和利益相關方主要關注短期業績,維持現有商業模式的壓力巨大。它可能一邊維持現有業務模式,一邊為未來做準備,兩頭投注。在這樣的情況下,製藥公司從外部獲取大量創新元素,將臨床試驗和製造等活動外包出去,並試圖維持以前的內部開發能力。這種混合方法的成本極其高昂。

外界看來,製藥公司正在採用混合模式。關於成本控制和投資規則的討論不少,已經採取的行動和面臨的挑戰相比似乎無力。大膽的先發制人式的方法不一定對所有公司都適用。我們提倡的是大力加強對將來變化的認識,以便正確地作出戰略反應。

製藥行業變革的先行者將是那些包袱較少(例如,著眼未來的私有公司)和更加危急(例如新藥較少或存在結構性問題導致業績下滑的公司)。如果這種情況發生,製藥公司將竭力消除固定成本,應對收入的波動和減少。自己擁有的商業、製造和研發基礎架構將剝離,除了核心業務,將更多依賴外包。最終,組織機構將更為精簡,可能不到最初的一半。

在發生如此巨大的行業模式變化時,製藥公司高管應該審視自身的準備程度。戰略計劃在多大程度上考慮到出現的變數?將如何重新佈局新藥開發、製造和商業架構以適應這種變化?更加重要的是,製藥公司應該如何調整業務和治療的單元組合?

在操作層面,大型製藥公司需要建立或提升在財務規劃、資金配置、溝通、管理外部資源和市場准入方面的能力。公司高管必須加強財務紀律、在各業務之間重新分配資金。特別是要剝離低效的研發資產,以及退出不能再維持大批銷售隊伍的成熟市場。制定更有競爭力的研發戰略,加強對商業的理解,而不是僅僅以滿足監管批准為目標,才能在製藥行業中脫穎而出。
我們的分析和結論說明,製藥公司高管必須用新的模式應對新的形勢。應對之策側重在應對變化多快發生,而不是討論變化是否產生。大型製藥公司重新制定戰略刻不容緩,否則最終黯然出局。


敲響 製藥 大亨 們的 警鐘
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[轉載]巴菲特、比爾格羅斯們的最差投資 BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400100z8gd.html

好文,避談失敗投資的人要遠離他們,除了騙子就是短暫扔飛鏢的幸運兒。看過太多說自己投資成功或理念頭頭是道而從來沒談過風險和失敗的騙子,如大部分基金裡,但是他們的成績並不比一般散戶好。

 

博主點評:每個成功人士的成功之路,都成就其自身的天時地利人和,對其他人來說,基本無法複製。與其盲目追求不可能被輕易複製的成功之路,不如多參考總結失敗的人事物的經驗教訓,對成就你我自身的成功之路,更有益得多。(投資市場無神,看大神們的最差投資就知道了,呵呵。)

 

 

 

巴菲特、比爾格羅斯們的最差投資

    導讀

就像曾風靡一時的美劇《絕望主婦》裡的名言「每個人都有一個骯髒的小秘密」一樣,每個「骨灰」級的投資大師都有一筆最差的投資。

  上週CNBC 每天邀請一位金融投資神話創造者走下神壇,讓他們說出令自己損失最大的一筆交易(worst trade)。這些大師們妙語橫生,就像曾風靡一時的美劇《絕望主婦》裡的名言「每個人都有一個骯髒的小秘密」一樣,每個「骨灰」級的投資大師都有一筆最 差的投資,但這些在他們今天的光輝戰績映照下,簡直可以用輕描淡寫來形容。所以讓我們帶著無比愉悅的心情,去瞭解這些大師們曾經無比心痛的投資經歷吧!

  巴菲特:我最愚蠢的一筆交易是買下了伯克希爾哈撒韋

  我知道說出這話就得好好解釋。那是1962年,當時我操作的資金規模只有700 萬(現在大家都叫對沖基金了)。當時伯克希爾公司從流動資本來看很便宜,作為一家老牌紡織企業,走向沒落已有段時日。每一次他們關閉一家工廠,就會用得到 的錢買些自己的股票,於是我打算在他們之前買入股票,將來再賣給他們,從中賺些利潤。就這樣,1964年我手裡已經有不少他們的股票,我去跟管理層談判, 果然他們要出錢買我手裡的股票,我跟他們說好11.5 就都賣給他們,但我卻收到他們的郵件說,他們只肯出11.38,這讓我非常生氣,於是我買下了整個公司,開除了CEO。

  後來伯克希爾成為一切的基礎,直到1967年我找到了一家保險公司,於是幫伯克希爾打造了保險為主的業務。但它畢竟是一家紡織企業,所有的資產和業務讓我隨後整整20 年時間裡,不得不一直向這些賠錢的業務注入資金。我們後來還買了一家紡織廠,而且還不停地購置機器,希望可以減少人力。但是整整20 年,我們所有的努力都沒有見效,事實證明紡織行業不行。如果伯克希爾起點是一家保險公司,那麼市值將是現在的兩倍。這筆交易讓我損失了至少2000 億美元,因為我投入的每一筆錢都是drag(累贅)。

  我得到的教訓是如果你深陷一個很爛的行業,儘早逃離為妙。所以我一直說成為好的基金經理,最重要的是投資好的行業。那樣所有人都會認為你很聰明。除非 你認為自己是個管理天才,那你可以去試著讓很爛的行業起死回生,不過那又何必呢。我在多年前的年報中寫過一句話:如果一個名聲很好的投資經理,遭遇到一個 名聲很差的行業,那麼最後保住名聲的一定是那個行業。

  所以我現在實際上是天天面對自己最大的敗筆。但我當時是按照格雷厄姆的理論投資便宜的公司。現在我知道了,寧可在相對不錯的價格買入好公司,也不要在 看似折扣的價格買入差公司。投資經營和奧運賽場不同,奧運會跳水項目會因為你選擇高難度而給你加分,而經營企業,不會因為有人認為你選擇了更加曲折的道路 而給你加分。付出一份努力就可以得到的結果為什麼要付出七八倍努力呢。這些1959年我遇到查理·芒格的時候他就告訴我了,可惜當時我沒聽他的。

    比爾格羅斯(PIMCO Co-CIO):投資要看清角色本身

  那是1975年,當時巴菲特和芒格來找我們,希望我們貸給他們1000萬。我認為這家公司只能說「有趣」,有一堆已經沒落的工廠,有個See『s 糖果店,Blue Chip Stamps,除此之外沒什麼有吸引力的地方。於是我拒絕了。一週後Sam Walton 來找我,希望我給他們正在擴張的沃爾瑪商店貸款。他和兩個兒子帶著我在小鎮的沃爾瑪店轉,還帶著他家的狗。我認為他們也沒什麼讓我眼前一亮的東西。不久後 我遇到一家我覺得非常不錯的公司,叫做Itel,不是Intel。他們的辦公室有整整三十層,還可以看到金門大橋呢。我當時覺得,就它了,有實實在在可以 觸摸的東西。於是我貸給他們500 萬,可是Itel半年後就破產了。

  JP Morgan 曾經對國會說過,「Lending is not based on money or property」。我的理解是投資要看重character(角色本身),而不是property(房產or道具)。於是我把JP Morgan 的圖像掛到了辦公室的牆上,以提醒自己當年犯下的最大的錯誤。

  但正是對這個錯誤的反省,使PIMCO 躲過了次貸危機。因為我們當時認清了次貸的本質,包括零利率貸款等等證券化產品。無論市場多麼火熱,都改變不了他們的poor character,所以我們堅決不投資。正是2008 年遠遠好於競爭對手的收益為PIMCO 未來十年打下了良好基礎。

  Larry Fink(BlackRock 創辦者):要相信自己的直覺

  BlackRock 現為全球最大的money manager,Fink 認為曾經做過的worst trade 不是輸給了市場,而是自己。

  只要在市場一天,就會面臨各種各樣的風險,有時很好的idea,卻在各種經濟條件下成為噩夢,也可能本來很失敗的trade 卻取得了莫名其妙的成功。當年我準備離開第一波士頓,那段日子非常非常煎熬,我不確定自己應該做什麼,但是我知道兩點,第一我應該離開賣方,第二華爾街正 在經歷一場巨變。華爾街「生產」的各種證券產品,作為買方的投資者其實並不瞭解其中蘊含的風險,只是一味地聽取賣方的「建議」。可以說我們剛剛經歷過的金 融危機其實就起源於八十年代末的這種情況。

  所以我當時認為應該組建一家更加關注風險控制的投資公司。我記得很清楚,在我創辦BlackRock 的前一年半時間裡,會發生這樣的情況,這個季度基金會賺1個億,下個季度會倒虧3個億,正如我們不清楚錢是怎樣賺來的,也不清楚是怎樣突然虧掉的。這使我 意識到絕大多數買方都不瞭解購買證券所蘊含的風險,換句話說,市場也沒有一家公司可以對風險進行很好的評估,買方沒有真正管理好「資產負債表」。於是我在 想是不是可以建立一家以風險控制為核心和基礎的公司。

  但是當時的煎熬讓我對自己失去信心,我把這個想法告訴Blackstone 的創辦者Steven Schwarzman 和Pete Peterson,短短三天時間內我們就建立了合夥關係。他們貸給我500 萬美元,我還白給他們40%的股份。可以說他們對我的信任超過了我自己,他們贏了。公司成立35 天后,我們就迎來了第一位風險控制業務的客戶,4個月後開始賺錢,6 個月後我就還清了那500 萬。

  作為投資者一定要相信自己,特別是自己的直覺,所以這對我來講也許是worst trade,卻是他們兩人的best trade。

Stephen Schwarzman(Blackstone CEO):從失敗而不是戰績中學到更多

  我清楚地記得那是Blackstone 的第三筆投資,那時我們沒有任何投資決策過程(process),決定投資一家鋼鐵分銷商,一位合夥人有這方面的工作經驗,也很有把握,但是另一個合夥人 認為這筆交易有些不妥。沒有其他辦法,我只能把兩個人叫到我跟前,讓他們PK,有行業經驗的人贏了,因為這明顯是一場不公平的較量。我們後來損失了全部 400 萬左右的投資。當時我們的規模只有8.5 億。我永遠忘不了一位投資者對我說,我是他們見到過的最白痴的人,我想他們當時這樣說不僅情有可原,而且是對的。慶幸的是,這次失敗的經歷改變了整個公司 的命運。

  成功的投資者一定是個終生學習的過程,而且一定是從失敗的經歷中,而絕不是輝煌的戰績中,學到更多。每一次失敗一定有其背後深層次的模式 (pattern),不要只是捶胸頓足,更不要將責任推給他人,這是你自己的決定。這樣對投資決策的總結,持續幾十年,你會發現自己的進步不是一點點。要 把過去失敗的教訓應用到新的機會中去,這才是最為關鍵的步驟。

  每個人對自己進行評估時,一定要做到客觀不留情面。事實上,對失敗的反思對機構投資者同樣重要。很多人認為這是事後諸葛(second guessing),但錯了就是錯了,對事不對人。分析的是當時錯誤的決策,而不是這個人的全部。

  我一直把Blackstone 的投資決策過程稱做tooth fairy scenario(牙仙是美國的一個民間傳說,孩子們把脫落的牙齒藏到枕頭下,牙仙女晚上就會趁他們睡覺時把牙齒拿走,並留下孩子們希望得到的禮物實現他 們的夢想)。一方面我們要找到所有風險因素,另一方面要放開去想像,如果這些風險因素不存在,我們會得到哪些「禮物」,兩相對比,更好找到合理價格。


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工業明膠「食用」內幕: 小企業們的安全隱患

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-11/2NNDE4XzQxNzg2NQ.html

乳業再添隱憂。4月9日中午,央視主持人趙普發微博稱:「來自調查記者短信:不要再吃老酸奶(固體形態)和果凍了。尤其是孩子,內幕很可怕,不細說」。

而另有消息說,不吃這些食品的原因是「破皮鞋做明膠」進入果凍和酸奶之中,「這才是今年3·15晚會重頭,可惜沒播」。

廢舊皮革生產的明膠為工業明膠,而新鮮動物皮質生產的明膠為食用明膠,工業明膠一般重金屬和微生物超標,而二者的生產工藝幾乎相同。

據本報記者瞭解,工業明膠目前最低價為8500元/噸,而食用明膠最低價在19000元/噸左右,二者價格相差1倍多。

目前,包括蒙牛、光明、完達山、三元、伊利等國內乳業企業都在生產老酸奶,果凍則是喜之郎、徐福記、旺旺等大企業的重頭產品。

面對質疑,蒙牛等乳品企業接受本報採訪時明確表示,公司都是採購正規的食用明膠,絕不會加入廢舊皮革提煉的工業明膠。

4月10日,中國疾控中心營養與食品安全所食品科學技術室主任霍軍生表示,「規模以上企業不會添加工業明膠,如果這樣做會損失慘重,規模以下小企業監管不到就有可能」。

而對於上述傳聞,中國乳製品工業協會理事長宋崑岡表示:凡是奉公守法有職業道德的乳品企業生產的老酸奶是嚴格按照國家標準生產的,這些企業是不會使用工業明膠的。

乳業本已脆弱,酸奶、老酸奶、果凍再被指涉「廢舊皮革明膠」,這讓乳業行業乃至食品行業危機再起。

低價的工業明膠

食用明膠一般作為食品輔料和添加劑使用,作為添加劑,可以起到增稠和穩定性狀的作用。

廈門海優明膠有限公司銷售經理嚴海河告訴記者,工業明膠按照黏度劃分,一般的價格在9000多元/噸,黏度6度左右的價格在11000元/噸,黏度7度左右價格在13000元/噸,黏度每增一度價格增加2000元/噸。

而食用明膠按照「凍力」劃分,120「凍力」的食用明膠價格在18000-19000元/噸,140凍力的價格在21000元/噸左右。

上海讀佳實業銷售經理武飛飛表示,「工業明膠最低價8500元/噸,食用明膠120凍力的價格在22元/公斤,140凍力的價格在26元/公斤」。

兩家企業提供的數據都顯示,食用明膠每噸最低價都比工業明膠貴一倍以上,巨額利潤足以使不法廠家鋌而走險。

不過,央視主持人上述微博內容很快被刪除,留下的是未經證實的質疑。相關政府職能部門未公開對上述說法的解釋。

2009年,浙江金華曝光「晨園乳業添加皮革水解蛋白粉」事件。同年,全國專項整治領導小組辦公室下發的文件中顯示,山東淄博,山西臨汾、大同和河北阜城一帶存在違法使用皮革水解物加工成食用明膠、食用蛋白製品的行為。

大型乳企被排除

由於乳業多年負面消息不斷,受此次工業明膠傳聞影響的首當其衝的便是乳品企業。

據瞭解,幾乎每個大乳品企業都在生產酸奶和老酸奶,市場上,蒙牛、光明、完達山、三元、伊利的產品隨處可見。

一大型乳品企業人士表示,「行業協會的消息,目前國內有200多家企業生產酸奶和老酸奶」。

該消息剛發佈,該乳品企業人士就告訴記者,大企業不可能用工業明膠作為增稠劑和添加劑,「我們企業全封閉管理,流程都在監控中」。而蒙牛方面也表示,蒙牛老酸奶採用的明膠是由美國羅賽洛公司提供。羅賽洛是全球最大的明膠生產企業。

國內最大的食用明膠生產企業青海明膠銷售人員告訴記者,正規企業生產的明膠沒有質量問題,小企業沒有生產許可證則會讓人擔心質量安全。「目前國內乳品企業使用青海明膠的企業為伊利乳業。」

另一大型乳品企業人士則表示,老酸奶和酸奶中的明膠添加量很少,用得比較多的則是喜之郎、徐福記、中國旺旺等果凍、糖果企業。

霍軍生也表示,老酸奶中添加的明膠很少,200克產品中添加量也不到1克,大品牌企業產品質量是有保證的。

明膠監管存漏洞

但明膠行業散亂差的現狀卻不可忽視。目前,國內生產食用明膠的不法小廠家有100多家,取得生產許可證的只有20多家。國內最大的明膠企業青海明膠各種明膠產能也只有6000噸。而外資企業羅賽洛在國內的明膠年產量則達到2.1萬噸以上。

中國日用化工協會「三膠行業十二五發展規劃」顯示,2010年我國食用明膠產量為5.7萬噸,工業明膠產量在3.3萬噸。藥用膠囊年用量約2.5萬噸,食用明膠和食品添加劑明膠年用量約3萬噸,照相明膠彩色相紙和黑白膠片年用量約2000噸,明膠市場年總量約5.7萬噸。

該協會稱,鼓勵企業通過兼併、重組等方式擴大規模,增強實力,形成3~5家年產量達5000噸的大型明膠和骨膠生產企業。

儘管國內食用明膠生產量相對較大,但由於存在眾多非法小企業,以及工業明膠遠比食用明膠價格低1倍以上甚至更多,導致眾多小食品企業游離於監管之外。

而對於食品添加劑,衛生部今年已經表示要集中整治,試圖從源頭加以控制。今年2月份,衛生部擬撤銷2,4-二氯苯氧乙酸等38種食品添加劑的使用,並就此公開徵求意見。而在擬撤銷的添加劑中,包括刺梧桐膠、葫蘆巴膠和黃蜀葵膠三種植物膠。

或許隨著工業明膠問題的暴露,衛生部將會對食用明膠加強監管。

目前,對於工業明膠的檢測也是一個難題。北京理化分析測試中心主任劉清珺指出,工業的非食品添加劑,檢測往往都存在一個指向性不明的問題,比如工業明膠,要檢測革皮水解物,它可能含有多種化學物質,檢測只能根據這些可能的伴生物一一展開排除,檢測難度其實很大。


工業 明膠 食用 內幕 小企業 們的 安全 隱患
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碾碎老諾基亞們的三台壓路機

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-28/3ONDE1XzQyNTg3OQ.html

當諾基亞的信用評級被評為垃圾級的時候,當諾基亞第一季度虧損9.29億美金的時候,當它2011年在傳統優勢市場中國銷量下降70%的時候,特別 是當它在全球全力推廣Lumia系列手機的時候,它的前高管、塞班S60曾任高級副總裁威廉姆斯把無明業火發向現任CEO埃洛普,這讓人有些莫名其妙—— 早幹嘛了?

比這更讓人莫名其妙的是他的批評理由:埃洛普犧牲了諾基亞的搖錢樹塞班系統,丟失了芬蘭身份標誌,去迎合「美國文化魔力」。這 個指責,顯然有些無厘頭,否則,怎麼看待愛立信退出手機市場,失去了瑞典標誌?如何看待西門子退出手機市場,失去了德國標誌?如何看待阿爾卡特退出手機市 場,失去了法國標誌?還是說索尼和LG、MOTO的衰落也因此失去了日、韓、美國標誌?

埃洛普顯然不是喬布斯,在微軟期間就不算成功,屢敗屢戰,到了諾基亞匆忙推出的WP7也是一個半成品,但是,如果把他當成微軟注入諾基亞的木馬,那不僅僅是陰謀論的問題,而且也太高估了這位前微軟經理人對老東家的忠誠度,這不是水泊梁山。

毀掉諾基亞的內在因素肯定首先源自其原有管理層:面對移動互聯網起個大早,趕個晚集;首創了觸摸屏技術,卻被蘋果摘果子;最早靠著半智能的塞班系統成功,卻又被Android抄了後路;坐擁全球最強大的渠道,卻不願和三星一樣給運營商定製……

但是,對著歷史去指責只能是事後諸葛亮,於事無補,我們真正需要關注的產業的趨勢、這個行業的宿命,才能對未來有所借鑑。

行業「軟化」導致的宿命

每個行業都有宿命。

在全球服裝領域,有著豐富的產品形態,除了LV、愛馬仕這種高端品牌,有ZARA、優衣庫這些快品牌,也有GAP、真維斯這些中檔貨,還有數不清的中產的中低端品牌,以及耐克、阿迪達斯等細分領域的品牌……總之,品牌數量數以千計,貼牌廠商數以萬計。

在汽車領域,有豐田、通用、大眾、福特、現代這樣的全系列廠商,也有馬自達、奧迪、寶馬這樣只專注某些領域的廠商,還有法拉利、阿斯頓馬丁之類更加細分的高端廠商,以及星羅棋佈的中國中低端廠商……其品牌數以十計,產品類型數以百計。

再 看看家電行業,十年前,僅僅在大陸就有數不清的電視、空調、洗衣機廠商;五年前,日系的東芝、夏普、索尼、松下、日立等九大廠商,韓國三星、LG兩大巨 頭,歐系的伊萊克斯、西門子、博世仍然並存……到如今,我們看到相當一部分日、歐廠商已經風光不再,大陸的家電廠商也減少了半數以上,在冰箱、電視、空 調、洗衣機等領域,半數以上市場都被前5名所佔據。

跳躍一步,來到IT領域,搜索領域Google一家獨大,社交網絡領域 Facebook氣吞山河,電商領域Amazon遙遙領先;數據庫領域,Oracle佔據半壁江山,PC操作系統領域微軟長期壟斷;服務器領域,也是 IBM、HP和Dell等不足5家主導;存儲領域,EMC、IBM、HP等三四家佔據絕對優勢……

如你所見,每個行業都必然會形成一定的最終格局,各有宿命,分散者如服裝,最終群雄爭霸;壟斷者如互聯網,往往數一數二才能生存。那麼,手機行業的宿命在哪裡?

智 能手機之前,手機行業更像是「家電+芯片」,抑或是「汽車業+電子」,主要依靠的是製造、渠道、芯片等核心部件、工業設計,這四個核心環節組成了產業生態 鏈的主軸,本質是製造業,可以容納數百家大小廠商;但是,智能手機之後,它正在演變成智能操作系統、核心零部件、App三大核心,越來越軟化,成為「軟 件+互聯網+核心部件」行業。

也正因此,智能手機的市場集中度,即壟斷程度未來可能更加接近軟件和互聯網行業,而不是製造業,現有的廠商數量會大大減少,恐怕將是這個行業的宿命。

碾碎舊市場的三台壓路機

上述生態演進及定價中心的變化,最終重塑了手機產業,讓諸多曾經王者退出角逐。

比 如諾基亞,在老的四大因素中,有最好的製造工藝、最好的渠道、最好的攝像頭,不錯的人性化設計;但是,在新的三大定價核心要素中,不但其OS落伍,而且外 觀設計全世界的手機越來越像如同全世界的PC外觀越來越像,讓它失去了固有優勢,除了攝像頭幾乎一無所長——此時,品牌也必然陷入「皮之不存、毛將焉附」 的狀態。所以,威廉姆斯的抱怨,完全是八旗子弟式的自怨自艾,沒有看到足下的四腳梯已經被抽走了3只腳。

與之不同的是三星,三星沒有像諾基亞那樣固步自封,快速抓住了Android的機會,更重要的是,三星有AMOLED、閃存、芯片等多個核心部件在手,雖然軟的不夠軟,但是硬的足夠硬,定價能力僅次於蘋果,成為少數成功轉身的大象。

同 屬韓國的LG在小屏幕、芯片、閃存等方面則相距甚遠,所以,很快落伍;索愛、MOTO和LG類似,優勢寥寥,都明確退守到高端細分市場;RIM則因為操作 系統落伍,失去了當初最大的王牌;至於其它日系廠商,夏普、京瓷、松下等除了在日本本土市場,幾乎絕跡,即便是在日本,當年佔據TOP3位置的日系廠商也 讓位於蘋果、三星了。

甚至當年的山寨廠商,也難以獨存:這是因為當年依靠MTK低端芯片崛起的山寨廠商們,其核心競爭力是渠道和製造成 本。但是,在智能機時代,中興、華為們大肆殺入這一市場,它們以運營商的渠道為渠道,加上補貼之後成本甚至低於山寨;同時,智能手機在軟件方面有一系列微 創新和定製化開發,對多數山寨來說這也是不低的門檻。

因此,我們看到手機市場上:蘋果是一台巨大的高端壓路機,依靠操作系統、APP、芯 片、品牌這種全方位的優勢壓倒了以前的所有巨頭,也順帶消滅了不少日系的MP3廠商、低端照相機廠商;三星依靠強大的部件製造能力、全球性的品牌、快速跟 進的操作系統二次開發能力,成為蘋果巨輪下第一個站起來的巨頭,也橫掃了多數中端市場;中興、華為為代表的廠商,依靠與運營商的合作和一定的定製化能力, 通過千元智能機,把山寨機和諾基亞、索愛、LG的低端機市場搶掠半數——它們獲得定價權很難,但是有可能把量做足夠大。

在這高、中、低三 台巨型壓路機之下,唯有變得足夠小,如魅族、小米、索愛等才可能在細分市場生存,而諾基亞的大身軀反倒成了累贅,就算在WP系統上取得成功,恐怕也主要是 一個細分市場的玩家。注意,2012年Q4亞馬遜這個真正的價格屠夫又會到來,到時候,除了蘋果、三星,怕是都要再拼一輪血,必然有人要倒下,會是哪些 呢?


碾碎 諾基亞 們的 的三 三臺 壓路機
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視頻新貴們的圍剿計劃

http://www.eeo.com.cn/2012/0505/225973.shtml

經濟觀察報 記者 楊陽 搜狐正在釋放分拆視頻上市的信號。搜狐董事局主席兼CEO張朝陽日前在Q1財報電話會 議上表示,為了應對日益增多的視頻廣告需求,將為視頻業務組建獨立銷售團隊。這一舉動被外界廣泛解讀為搜狐視頻獨立分拆上市的重要步驟——為財務核算徹底 掃清道路,而此前搜狐視頻的銷售團隊與門戶共用,無法獨立考核、核算。

在中國網絡視頻發展歷史上,經過第一波網絡帶寬的淘汰,視頻網站只剩下優酷、土豆、酷六這三家上市公司具備絕對實力,而隨後搜狐、百度、騰訊這三家 互聯網巨頭殺入戰場,從而掀起了以版權為壁壘的新一輪「資本」競爭,這輪靠拼「爹」完成的洗牌導致了一批視頻網站的出局,最終行業剩下優酷、土豆、搜狐視 頻、愛奇藝等有限幾家,視頻網站的競爭進入到一個相對穩定的多寡頭階段。

用盈利鋪路

事實上,優酷與土豆的合併其實可以被視為優酷花出了三倍於土豆市值的高價消滅了一個競爭對手,而這場併購優酷並未付出現金,一切花費是由華爾街買單,而這種模式很難被其他公司複製,所以併購整合未來在視頻行業的巨頭之間發生的概率已經極低。

與優酷和土豆不同,搜狐、騰訊視頻和愛奇藝都是「上面」有雄厚的資金——搜狐暢遊一直是張朝陽的提款機,騰訊和百度也是中國互聯網最富的兩家上市公司,三家公司在流量上更是不在話下。

搜狐視頻、愛奇藝們不著急上市是個偽命題。現在視頻網站的成本依然居高不下,搜狐高管在財報電話會議中透露,搜狐視頻一年的內容成本高達4900萬美元。而百度向SEC遞交的文件顯示,愛奇藝帶來的虧損超過2億元。

這一波視頻「富二代」網站的上市步伐深刻反映出整個視頻行業競爭格局與階段的變換——在競爭格局基本穩定的情況下整個行業開始將盈利作為目標。

而優酷創始人古永鏘試圖通過合併土豆保持優酷的馬太效應則催生出了一個更加強大的對手。在優酷和土豆合併後一個月即出爐了VCC組織——搜狐視頻、騰訊視頻、愛奇異結成的同盟「視頻內容合作組織」,三家要對熱播影視劇進行集體採購。

據張朝陽在搜狐的財報電話會議中的披露,相對於搜狐獨立購買,這個聯盟成立後能夠降低三分之二的版權成本。搜狐視頻意在盈利,為上市鋪路。

視頻新貴的圍剿計劃

而接下來版權或許將成為困擾優酷和土豆的主要問題,一方面其購買2013年版權時將遇到三大門戶的強勢資本;另一方面,已購版權將可能不能通過再分銷降低成本。而目前優酷、土豆手中的佔市場50%份額的版權大多是2012年的影視劇。

由於虧損,土豆去年通過5000萬元與樂視成立合資公司獲得內容版權,但優酷不能分享。為了對抗優豆合併帶來的市場馬太效應,搜狐、騰訊視頻和愛奇藝的第一步應該是困住樂視網。

樂視網並非一家純視頻網站,而是靠版權分銷盈利。但今年開始,最熱播的《甄嬛傳》三大巨頭公司——搜狐、騰訊視頻和愛奇藝均抵制購買。

分銷渠道的堵死導致前期投入高昂成本總攬版權市場的樂視被這場軍備競賽嚴重消耗了現金流。

樂視網招股書和年報披露,該公司2010年末擁有的電視劇版權5萬集。樂視網2012年1月發佈的一則報告顯示,在全國2010年生產的14685集電視劇中,有6000集左右沒有被播出。播出的8000集當中僅有3000集進入衛視黃金時段,熱播劇不超過1000集。

其2011年年報顯示,網絡視頻版權分銷收入佔樂視網全年總營收的59.5%。僅靠廣告,根本無法彌補該公司在版權上的高額成本。而沒有了充裕資金的樂視網,不能再持續購買版權。土豆網所與之合資的公司兩年版權使用權將受到很大縮水。

接下來,三家門戶將拒絕再與樂視、優酷和土豆換劇。一位知情者透露,以前,幾大視頻網站公司通過購買獨家劇,然後彼此之間互換來節省一部分成本,現 在這個遊戲中將不再有優酷和土豆。搜狐、愛奇藝和騰訊視頻三家之間將採取互相換劇的方式來豐富內容。此外,三家還將聯手購買2013年70%的影視版權, 從源頭上控制版權市場。

未來,視頻格局也許仍存變數。


視頻 新貴 們的 圍剿 計劃
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正和島上的中國社交試驗:企業家們的Facebook

http://news.cyzone.cn/news/2012/06/24/228692.html

2012年6月1日,劉東華折騰了快兩年的「正和島」正式上線。

這天,在北京中國大飯店的會議大廳裡,坐滿了來自多名政界、商界、學界的領袖精英們。這樣的情景對劉東華來說再尋常不過,這位《中國企業家》雜誌的前社長被稱為是中國「最靠近財富的人」,柳傳志、王石、馬云這樣的大佬從來都是他所創辦的中國企業傢俱樂部的座上賓。然而,這次的聚會與以往任何一次他親自操辦的活動或者會議都不同,在傳統媒體業講了20多年企業家故事的他,這次終於讓自己成了故事的主角。

一個理想主義者的創業

自2010年底從《中國企業家》雜誌辭職出來,劉東華利用幾乎每一個他所出席的公開場合來為自己剛剛創辦的公司造勢。

然而,和其他創業者總是樂於將談話的重點放在產品和策略的完美上不同,劉東華似乎更願意讓人意識到他正在做的事情對這個世界是多麼的意義重大。在他 的演講中往往充斥著理念和價值觀,人們一次次地被他巨大的決心和洶湧的激情淹沒,卻往往很難真正瞭解他的那個「島」究竟是個什麼島,島上有什麼。他身上永 遠無法洗去的傳統媒體人那種理想主義氣味,甚至讓人們開始質疑這個創業故事能夠成功結局的可能性。

但他聲稱,他之所以總在談價值觀,是因為價值觀就是DNA,是老子口中的「道」。「我和正和島現在處在一個『道生一』的過程中。我做事是從DNA開始。」在他眼裡,馬云做互聯網,李書福做汽車,也是先從DNA開始,看趨勢、看必然。「李書福八年前就跑到福特去,讓人家把沃爾沃賣給他;馬云十年前說的話和今天一模一樣。但是世界一邊嘲笑他們,他們講的東西卻一天天地變成現實」。

正和島的DNA是什麼?「我的夢想是要打造一個誠信體系,一個匯聚正能量的平台,推動整個商業生態的優化。寫文章、演講是一種方式,但現在有更好的 方式。你讓那些最成功、最健康、有榜樣力量的企業家都聚集在一起,把對的邏輯告訴大家,同時告訴大家這個邏輯不但是對的,榜樣都在這兒,不這麼做可能取得 一時一地的成功,但早晚會出事,因為他把是非扔掉了。」他說,通俗來講,正和島就是一個「好人裡面的能人俱樂部,能人裡面的好人俱樂部」。

作為中國「最靠近財富」的人,劉東華也不可能在商業上「無知」。如果不能夠找到一種最好的方式來將他在20多年裡積累的那些高端資源和深度信任,變成巨大的商業價值,他不會下這麼大決心來改變自己原本的人生路徑。

「為什麼我做這個事這麼自信呢?是因為我們過去的全部積累,支撐的全是這個事。」他常常對人說,自己從1999年開始就在琢磨這件事了。而他看到的 「必然」一天天來到眼前,變成現實:企業家現在不僅會上網,連微博都會用了;各種硬件設施和終端也都準備得差不多了;自己說了那麼多年的正和島原來大家聽 不懂,現在也都能聽得懂了。

而且,劉東華認為這事只能由他自己來做。「靠一本小小的雜誌聚集那麼一批巨人的時代已經過去了。如果沒有新的方式留住這些人,這些人會離你越離越 遠,企業傢俱樂部等於用一個更緊密的形式把這些人聚在一起。我做俱樂部,定位是萬年老廟。但正和島是一個千年老店,它是承載責任和使命的平台,但首先是一 個商業平台。否則你只能去化緣,讓人家給你錢實現你的理想。我做嚴肅媒體這麼多年,但最好的嚴肅媒體從商業上來看就是一個公益機構,沒任何未來,能支撐自 我循環已經很了不起了,你怎麼放大?」在他看來,正和島找到了一種模式,能夠像瘟疫一樣,把個性化的價值生產和標準化、規模化的價值放大很好地結合。他得 意地說,「我們的商業模式牛得很!能掙大錢,大得超乎想像。」

跨界的挑戰

和很多「苦哈哈」的草根創業相比,「正和島」無疑是一場「豪華創業」。 聲稱自己之前從未在利益上對他的企業家朋友們有所要求的劉東華,這次除了信任,還收到了後者的慷慨投資作為回報。第一批給「正和島」投資的20多人的股東 陣營中,很多是知名的商界大佬。這些看起來更像是「友情投資」的「小錢」相當於其他的創業者投資額度已經很大了,總額大約有1000萬人民幣。而據稱「正 和島」目前的估值就達到了3億。

「從一方面講是好事,另一方面則不是好事,你沒有壓力,沒有這種緊迫感。」「正和島」總裁黃麗陸說。黃從2001年進入《中國企業家》雜誌任分管經 營的副主編,牛文文離開雜誌社創辦《創業家》雜誌後,黃麗陸接任總編輯的職務兼管雜誌的內容和經營工作。2011年,黃決定從中企出來,和前老闆劉東華一 起創業。

雖說在「中企」時代,劉、黃二人也曾在紙上筆端遍閱中國互聯網界的風起云湧,甚至也曾親自指導建立「中企網」,但這與真正做出一款互聯網概念的產品 並依靠它來賺錢,顯然完全不是一回事。「紙媒是粗線條,我有一個想法,用文字、用印刷形式表達出去就完了。但一個社交網站的特點是什麼?你的任何想法,一 定要落實成非常清晰的邏輯關係。首先它的合理性、需求是真的還是假的;它的客戶是什麼人、行為方式是什麼樣子的;這個邏輯關係要轉化成互聯網產品的語言是 什麼樣子的,之後技術人員、開發人員還要根據互聯網的語言去把這個產品設計出來;然後再去運營,在運營過程中還要講互動感怎麼樣,界面交互性如何如何等 等,每一個環節都是非常細節的,要花大量的時間去摳,去不斷地讓它更加地符合使用者的預期,或者使用者的習慣。這對於做紙媒的人來說是最難的。」

去年12月份之後,劉東華和他的團隊集中精力做了兩件事。首先是對過去大半年的創業過程做了一次復盤,在對人才問題的反思上,決定迅速組建新的技術 產品團隊,並邀請曾先後供職於新浪和中國移動(微博)的技術骨幹王祺擔任總裁及CEO。第二件事是進入新一輪的產品設計。比如,將原有的線上產品包括社交 網站和其上的三個附加產品——每日一問、推薦制資訊和攢局,改成只是網站本身和一個推薦制資訊。通過對產品的重新聚焦,來真正滿足企業家們在互聯網上最核 心的需求。

經過4個多月的重新設計和開發,今年5月10日開始,「正和島」網站開始真正向先期的「拓荒者」島民開放。在此之前,很多企業家甚至不知道「正和 島」僅接受邀請成為會員,這一方面是由於劉東華的原因,另一方面則是因為,相對線上產品的把控,劉在「公共產品」上的佈局更顯得心應手一些。從去年7月份 開始,當線上產品還在摸索設計的階段,劉東華就把「正和島」的理念和價值觀從內部團隊交流傳播到公共層面,官方微博「正和島標準」建立;正和島網站的一個 重要輔助產品「正和島手機報」也在春節之後正式推出,採用的也是每天一條推薦資訊的形式,「我們鎖定的目標客戶,包括一些媒體的管理者、企業的市場部員 工、總裁助理等,因為他們都會影響真正的企業家用戶。」黃介紹。

實際上,這個「島」的開創者和管理者們似乎並不甘心就此隱去「媒體人」的身份。比如,這家公司有一個獨立的編輯部負責官方微博、手機報內容以及一本 線下出版物《決策參考》。這個10人左右的團隊由中國企業家網前主編金錯刀擔任執行主編,「這個團隊肯定不夠,上線之後可能就會擴展非常快。」黃麗陸說。 《決策參考》走的也是推薦制的道路,主要刊登由知名的專家、企業家或官員推薦的、他們看到的最好的有價值的文章。

同樣,在市場運營方面,「正和島」也很容易讓人想到《中國企業家》雜誌和依託它成立的中企俱樂部。這也是黃麗陸自去年12月加入「正和島」以來最重 要的一部分工作內容,多年來的媒體運營經驗加上劉東華豐厚的人脈資源提供的支援讓他在這方面駕輕就熟。「為了使產品能夠在上線之後活下來,我們把線上產品 和線下活動非常緊密地結合起來,實際上我們更注重線下。早期,東華覺得我們是互聯網概念,所以要主推互聯網,這是對的。但實際上企業家人群對線下活動依賴 是非常強烈的,他們要擺脫一種孤獨感,需要面對面,光在網上分享還是不夠的,所以我們在整個戰略層面略做了調整。線上為主線下為輔,以線下帶動線上,但實 際上進入到運營層面之後我們才知道,線下部分的重要性更大。」

和典型的「極客」創業不同的是,「正和島」非常看重線下的活動和品牌推廣。「因為我們是高端產品,要先去積累,不能說產品都出來了運營卻跟不上,我 們不是在做一個大眾互聯網,它的速度不是爆髮式的,而是漸進的。」相應的,黃麗陸認為,企業家之所以會上「正和島」,正是因為它與微博等社交媒體相區別的 那些特性。「如果排序的話,他們首先看重的還是正和島提倡誠信的理念和價值觀;第二,這個商業模式他們認為是有價值的,尤其是比較年輕的,這樣一個高端的 人脈與價值分享平台是符合他們的社交需求的;第三個應該說可能也和我們自身有關吧,很多相熟的企業家覺得我們做事的方式還是挺對的。」

企業家們的Facebook?

加入「正和島」之前,王祺在新浪全程參與了新浪微博從無到有的過程,加盟中國移動之後也主要是負責「移動微博」產品的開發。「」對於一直苦於技術短板的劉東華來說,王祺這位微博專家無疑是擔任CTO的最佳人選。

然而,「正和島」絕不是一個企業家版本的新浪微博,「我們只是先找一種讓企業家們認可的產品形態,來滿足他的這種可能需求,所以第一眼看上去非常像微博,但這個人群中還有很多人並不是上網人群,他們接受信息還是傾向於文字閱讀類的消費。」王祺說。

為了全方位地貼近中國企業家這個群體,「正和島」在產品設計上一個最突出的特點是服務的分層次性。線上的網站和推薦制資訊只是產品之一。在線下,會 有每日推送的手機報、會員內部流通的《決策參考》月刊和間隔時間更久一些的島民交流活動。線上線下產品層次不同,期待不同,覆蓋人群的等級和規模也不同。

「因為企業家人群的特殊性,正和島不是靠單一功能去影響所有人,而是從和他最密切的生活體驗出發,把正和島放到他的日程表裡面去。至少在目前來講, 網站並不是全部。很多企業家覺得每月收到一本《決策參考》就夠了。相對活躍的企業家會使用正和島的蘋果、安卓客戶端以及網站。還有一部分人覺得用短信接收 手機報,價值就已經很好了。這種人是可以向上延伸和引導的,他如果覺得很有意思,要麼升級手機,要麼上網。所以,正和島實際上是一個擁有多個產品構面的平 台。」

除了使用時間,這個群體的另一個特性是重內容而不重形式。這也決定了正和島在產品定位上與微博等產品有著本質的不同。

王祺提到了他最近看的一本書:《認知盈餘》。大意是說即使是再忙的人,他也有某段時間是不可計劃的,那段時間就是他的認知盈餘。而未來的互聯網產品就是要賺取每個人的認知盈餘。

「企業家天天要做的是決策,普通網友的認知盈餘通過微博的放大就已經很有意思了,企業家的高水平的認知盈餘時間就是正和島的服務體系。用10分鐘去 批閱一份文件是不可能的,但他可以利用這段時間來分享自己的想法,去拓展人脈。在微博上,受眾不對稱,一句話傳到最後很可能被斷章取義,同樣一句話放在企 業家這個人群裡邊,共鳴就會很多,哪怕他一天發兩條短信,也比發微博帶來的價值大。」王祺解釋道。

更重要的是,在王這個技術極客眼中,正和島也許「一不小心」就成了中國最名副其實的社交網站。它的產品看起來雖然簡單,但是抓住了價值最核心的點, 就是讓企業家低門檻的互動,和自己的合作夥伴和上下游、社交圈子互動。反過來看中國現在的微博產品還不能算真正的社交網站,它更像是一種社交化媒體。推而 廣之之前許多名噪一時的SNS,現在來看其實不是在做社交,不是在真實地反映社會關係,因為沒有線下的實質人際關係做依託。

「Facebook為什麼能夠走得更遠發展那麼快,根本原因是它是線下生活的社交化體現。在正和島,每個用戶所使用的身份都必須是真實的,是經過嚴 格認證的,他們會根據這種真實的身份形成自己的圈子,比如一個企業家屬於中歐的圈子,其特定的身份歸屬感會非常強烈,這本來就是企業家內心的一種訴求。他 們可能沒有時間參加到我們線下的社交活動,但是他的歸屬感會讓他繼續留在這裡,但微博可能玩一段就不玩了,因為沒有留下的理由。開始的時候只是獵奇,之後 發現每天都是閒言碎語,如果我有更重要的事情,這個東西就放棄掉了。」

然而,王祺強調,同樣不能簡單地將正和島等同於一個企業家版本的Facebook,因為相對於一個大眾社交網站,正和島在產品設計理念上必須時刻牢記企業家人群的特性。他們需要絕對的安全私密性、希望產品簡單到不需要特別學習就能使用,也不需要令人眼花繚亂的應用等。

另外,為保證平台的價值不被越來越多的用戶稀釋,除了設置付費的門檻和不同層級的產品和管理來隔離不同的人群,在一些的產品細節上,比如「加金」功 能,也積極鼓勵會員之間建設性的交流和分享。一個人收穫別人獎勵的「金幣」越多,說明他在圈子內的聲望越高、正能量貢獻越大,同樣也代表了他的信用價值。 值得注意的是,這些「金幣」是可以用真實的貨幣來購買的,這也為了正和島未來的盈利模式預留了巨大的想像空間。

收到劉東華的邀請加入正和島之前,王祺也曾有自己的創業計劃。但他認為現在所做的「更有意思」,他相信,這場試驗如果成功了會改變未來。「我個人的 一個觀點是,互聯網產品拼的還是運營。所有的技術都是可以通過投入來達到差不多的品質。但真正的關鍵在於我們對企業家人群的理解,不光理解,還要能夠觸 動。這就是運營。別人也能做出類似正和島的東西,但它不能觸動各種大佬和企業家層面的人群,真正在上面活躍,這樣你的運營是不可信的,再好的產品也沒有 用。」


正和 島上 中國 社交 試驗 企業家 企業 們的 Facebook
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中國IT大佬們的參政狀況

http://www.chuangyejia.com/archives/24728.html
昨天(1月8日)《華爾街日報》做了一個牛逼閃閃的互動數據圖《中國富豪們的參政狀況》,越來越多中國富豪以各種形式參與中國共產黨的各類政治組織。華爾街日報這裡所說的「政治組織席位」指的是全國人大代表、中共全國代表大會代表、全國政協委員、全國工商聯委員、全國青聯常委、中華海外聯誼會等六個國字頭組織,針對的是1024位國內各界富豪。
現在虎嗅將其中的IT富豪群體單列出來,並結合2012胡潤IT富豪榜,將IT圈內富豪的參政議政狀況扒一下。由於你懂的的原因,這裡只做個列舉,如有錯誤和遺漏,還請慧眼如炬的你補充指證啊!
1、李彥宏 百度 ¥460億元
去年12月10日,全國工商聯十一屆一次執委會議選舉產生了新一屆領導班子,百度CEO李彥宏當選全國工商聯副主席,這個位置上本來坐著的是蘇寧電器的老總張近東。
在此之前,李彥宏曾擔任山西省工商聯副主席、山西省政協委員、全國青聯委員。李彥宏是無黨派人士。
2、馬化騰  騰訊 ¥360億元
無黨派,第十屆全國青聯委員、第十一屆全國青聯常委,深圳市第四、第五屆人大代表,中國互聯網協會副理事長,數字中國聯合會理事會員。
3、張近東 蘇寧易購 ¥230億元
無黨派,第十屆、十一屆全國政協委員,第十屆全國工商聯副主席,江蘇省人大代表。
4、丁磊  網易 ¥215億元
廣東省人大代表
5、陳天橋 盛大網絡 ¥118億元
2003年 當選中國共青團中央候補委員
還曾擔任全國政協委員、全國工商聯執委、上海青少年發展基金會副理事長、上海信息服務業協會副理事長等職務
6、王文京 用友軟件 ¥62億元
曾擔任全國工商聯副主席、中國軟件行業協會副理事長、第九屆、第 十屆和第十一屆全國人大代表。
7、楊元慶 聯想 ¥49億元
第十一屆全國政協委員
8、史玉柱 巨人網絡 ¥40億元
2004年,史玉柱當選安徽黃山區人大代表。
中國民營科技實業家協會副理事長及九屆全國工商聯合會執委
9、雷軍 小米科技 ¥24億
他曾於2000年12月出任北京市政府顧問。
中國 IT 大佬 們的 參政 狀況
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國企老總們的仕途路徑

http://www.infzm.com/content/57717

再見老總做官

國企老總入仕再掀新一波。4月11日,中石化集團原總經理蘇樹林,被福建省人大常委會任命為代省長,此前他已被中共中央任命為福建省委副書記。而幾天之前,中國電子科技集團總經理王志剛則調任科技部黨組副書記,並被特別註明是主持科技部黨組工作。

蘇樹林現年49歲,生於虎年。因掌管大慶油田得力,曾有綽號「東北虎」。

南下福建之前,蘇樹林在石化系統內履歷完備,也曾涉足政壇。1999年,他從大慶石油管理局進入中石油核心領導層,歷任中石油集團副總經理等職。隨後蘇由商轉政,2006年調任遼寧省省委常委、組織部部長——這被認為是蘇人生軌跡的重大變革,因為按照慣例,從國企老總入仕途者,基本也就一去不回頭了。

不過機緣難料,僅一年後,中石化原總經理陳同海因受賄案發,蘇樹林又臨陣受命,到中石化接任其職——從省委組織部長又到中石化老總,其打破常規的程度遠超蘇樹林的上次轉身。

初上任,蘇樹林主導中石化剝離非主營業務資產,此後又花費巨資啟動了「川氣東送」工程。因其諸多改革,這個屬虎的老總被擅長比喻的媒體評為「心有猛虎輕嗅薔薇」。

而調至科技部的王志剛,則身兼國企經營者和專業技術型官員的角色。1999年至2002年,王志剛擔任原信息產業部電子科學研究院副院長。後來中國電子科技集團公司成立,王志剛歷任副總經理、總經理。

中電科集團是中國十大軍工集團之一。王志剛執掌期間,提出軍民結合發展的「第二次騰飛」,要求總體走企業化、市場化的道路,亦是軍工改革干將。

王志剛也在國家航天軍工重大項目上頗有成績。嫦娥探月工程一位設計師說,嫦娥二號衛星發射當天,王志剛作為嫦娥探月工程副總指揮,坐鎮西昌衛星發射中心控制室現場。知情人士告訴南方週末記者,王志剛調入科技部後,在探月工程嫦娥三號時是否繼續擔任副總指揮還需相關部門的確認。

上述人事安排被外界解讀為各有深意。比如曾有地方經驗的蘇樹林被調往福建,頗有降大任於斯人的意味。福建《海峽西岸經濟區發展規劃》月前剛上升為國家戰略,打造重化工業是其重要環節,擬建成四個石化行業基地,深化閩台石化、汽車、電子信息等產業對接。國家行政學院教授汪玉凱說,蘇樹林的石化系統背景和地方組織部長經驗都適合在福建施展。

至於王志剛,長期從事科研和科技產業工作,但較少地方經驗,所以在部委這樣的條條管理部門,亦是合適。在科技部官方網站上,其職位為黨組副書記,排名在全國政協副主席、科技部部長萬鋼之後,在原科技部黨組臨時牽頭人張來武之前。汪玉凱認為,萬鋼為民主黨派,王志剛的職務可以視作「常務黨組副書記」。而觀察人士分析,王志剛為科技部新添了一名「產業型」的高官,他的到來,將對中國科技「產學研」結合有所裨益。

啥樣的老總能做官

其實高管入仕早有先例,比如前工信部部長李毅中,曾任中國石化總經理;前國防科工委主任張慶偉曾是中國航天科技集團公司總經理。「從組織工作的角度,國企梯隊也是黨的幹部。」國家行政學院教授劉旭濤說,重要企業的高管,實際上已經是中央候補委員。這其中,有現任中投公司董事長樓繼偉、中石油集團總經理蔣潔敏、國家電網總經理劉振亞、中國電信總經理王曉初等。

多年來,尤其是十六大以來,每年都有國企高管華麗轉身政界。此前的2003年,中海油總公司原總經理衛留成調任海南省代省長,後任省委書記。幾年間,衛留成將企業管理理念植入政府部門,在他任上,海南省已有多名地方國企高管獲居政府要職。

2004年,中鋁董事長郭聲琨調任廣西黨委副書記、政府副主席,後升任廣西黨委書記。郭聲琨以其產業的特長,逐步將廣西打造為中國最重要的鋁業基地。

此後,2005年,東風汽車總經理苗圩被任命為武漢市委書記,2010年底接任工信部部長。2007年,中國一汽總經理竺延風調任吉林省副省長;同年,寶鋼集團總經理艾寶俊被任命為上海市副市長;2008年,華能集團董事長李小鵬出任山西省委常委、副省長;2009年,中鋁總經理肖亞慶被任命為國務院副秘書長。

履歷顯示,相當一部分調任中央或地方大員的國企高管有如下特點:首先都是出身諸如石油、電力、航天、汽車、金屬這樣的重點行業,所在企業規模頗為龐大,對產業發展舉足輕重,由此老總協調各方面的經驗也頗為豐富。

另外,上述國企老總入仕為官的地方,往往並不發達,需要其發揮舊有的行業資源優勢和現代企業管理經驗,促進當地經濟發展。

事實上,高管入仕是延續黨政領導幹部交流的一貫思路。1990年,中央出台了《關於實行黨和國家機關領導幹部交流制度的決定》。2006年《黨政領導幹部交流工作規定》出台,指明了中央與地方黨政機關、黨政機關與國有企業事業單位之間的官員交流與選任。據不完全統計,近10年來,中央、地方、國企之間交流的省部級官員超過100名。

高官「轉商」與老總「對調」

事實上,不僅僅有老總入仕,亦有高官「轉商」。國家行政學院教授汪玉凱說,出於專業性考慮,中組部一般不會調動政府高官擔任大型國企高管正職。但在行業內部,官員出任高管也屬平常,就省部級層面來說,這種變化,多發生在專業的技術性高官身上。

比如,1999年時任信息產業部副部長的楊賢足出任中國聯通董事長;2003年,當時的信息產業部副部長張春江也曾與中國網通集團總裁奚國華位置互換。

2007年,云南省副省長李新華調任中國石油天然氣集團公司副總經理,再之前,他是云南云天化集團董事長。同年,上海市政府副秘書長、上海市金融服務辦公室主任吉曉輝正式出任浦發銀行董事長兼黨委書記。此前,他是從中國工商銀行上海分行調往上海市政府的。

而市縣兩級,官員轉為老總的情況則更普遍一些。成都國資委主任李小新在2009年透露,成都區縣國企負責人95%是政府官員,一些國企負責人還由職能部門的領導兼任。

而在國企高管和政府官員身份的切換中,一個問題也被提出。2011年上海市「兩會」,市政協委員王德培在提案中說,國企管理中流行把行將退休的行政官員安排至國企擔任高管,有悖於按現代企業制度改制的方向。

除了官員擔任老總之外,大型央企老總本身富有中國特色的調整,也頗有規律。

此次原中石化總經理蘇樹林調任福建後,石油系統高層亦有相應變動。4月8日,中組部有關負責人前往中石化、中海油,宣佈中海油總經理傅成玉調任中石化集團董事長,而中石油副總經理王宜調任中海油集團董事長。

實際上,這種彼此競爭的大型央企老總對調的情形早不罕見,此前的2004年,中國移動、中國電信、中國聯通三大電信運營商互換公司老總。原中國聯通的老總王建宙調任中國移動;原中國移動的老總王曉初調任中國電信;原中國電信副總經理常小兵赴任中國聯通集團董事長。

此間專家說,類似國企老總的「互換」,除了體現國企屬於國家,要求諸位老總「換位」思考行業發展之外,也多是為了行業調整等一些具體目的。比如2004年的電信老總互調,就被業界認為,是遏制當時國內電訊行業惡性競爭的局面,為電信重組鋪墊。

而這次石油系統的老總互調,中國能源經濟研究中心主任林伯強認為,此次人事調動取長補短,意欲推動上述石油公司在石油的上游開採、下游煉化以及海上石油勘探上有所延伸。而深諳資本運作、海外併購經驗與海外合作之道的傅成玉入主中石化,也將加快其海外拓展的步伐。



國企 老總 們的 仕途 路徑
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天使大腕們的投資「脈門」

http://www.chuangyejia.com/archives/27491.html

【中國企業家網】盤點投資界的那些大腕天使們,會發現他們都有自己的風格與喜好。比如:

徐小平喜歡「忽悠」,給他講夢想就可以。李開復難被忽悠,需要經得起推敲的故事。雷軍喜歡投資大公司出來的,要找熟人推薦。薛蠻子是大小通吃,什麼都投,弱點是告訴他別人要投,並且再打點折扣基本就搞定了。蔡文勝喜歡草根和千萬用戶,有用戶就有一切。熊曉鴿首先會看市場,相比團隊和項目而言,更重視的是團隊。……

資本是創業者夢寐以求的因素之一,創業者如何找到天使投資人?遵循天使人的投資脈門,「投其所好」,才能找到匹配的最合適投資人。中國企業家網就公開資料,整理出這些業界大佬們具體投資原則,供大家參考。

薛蠻子:4個「最愛」


在天使投資人裡,薛蠻子可能是歲數最大之一。在他眼中,創業和投資其實本質上一定首先是興趣,興趣是頭一位的。所以作為創業者,首先要有一個清醒的自知之明,做的那件事是不是有巨大的興趣,有興趣不在乎,這事也沒法做。而作為投資者,對創業者的判斷,則側重在哪裡是創造者薄弱的地方,比如你是做技術的,一定要找非常優秀的市場營銷人員、管理人員。

「30來歲的,幹過幾年,打過工,看過創業公司的辛酸苦辣,還願意嘗一嘗;這時候,幾個人組一個團隊,找一個好的商業模式,找一些天使投資,這可以;不要說你剛剛有一個商業計劃書,就天天找一些大的投資人,天天找馬云、馬化騰。」這是薛蠻子眼中的一個標準創業團隊的最好情況。

一直以來,薛蠻子看似不管什麼行業,幾乎什麼都投,大小通吃。其實對於創業項目,薛蠻子指出,一定要有一點前瞻性,可能是你在打工期間看到了一個需求,這個需求是目前沒有被解決,而你提出的解決方案是一個簡單、易行、細分的。因為市場像天一樣大,切入點一定要像針一樣細,「在一個細分市場中找到你們所有的刀,所有的好鋼用到刀刃上,用到極致,這是唯一的。」

想要拿到薛蠻子的投資,他的「最愛」是:

1、這個人對事情本身的興趣和痴迷遠遠大於金錢;

2、 這個人有沒有基本的道德水準,看他對人、朋友、親人的態度怎麼樣;

3、 這個團隊有沒有凝聚力,團隊凝聚力的大小決定了大家能否齊心協力做成這個事情;

4、創業者情商最好要高一點,對於情商特別低的創業者我比較害怕。智商高、情商低的人很難搞,就容易鬧出不愉快。

李開復:「四看」與「兩少」


從谷歌中國離開後,李開復一直對大學生創業極為關心,於是創辦了創新工場,並形成了一種「天使投資+孵化器+創業指導」的全新商業模式。近日,創新工場董事長兼首席執行官李開復接受鈦媒體專訪,解讀了創新工場投資創業公司的原則。

人、趨勢和執行力是李開復投資的三原則。雖然大部分投資公司在風投時,基本屬於「投人」模式,而創新工場是在「所有贊成投人的公司裡面,最考慮其他因素的。」李開復會很全面的去考慮行業趨勢,這個項目是不是順勢而行,「因此我們綜合考慮人、趨勢還有團隊的執行力。這三者都很重要,最重要的是人,另外兩個並重。」

投資創業者「四看」

首先,創業者必須有對產品和領域的熱情。你必須深深的愛著你的產品,熱愛鑽研你的領域。我們並不想找一個只想賺錢的投機型團隊,如果你想做一個旅遊的產品,可是你本身不熱愛旅遊,你如何說服投資人信任你。

第二,創業者必須對相關產業和領域有深刻的認識和理解。比如說,你想做一個移動設備上的社交產品,那麼你必須能夠說出幾大知名移動端社交應用的優劣勢。當然,你要懂得比我們團隊要多得多才行。畢竟這是你最愛的東西,你對產業的熱愛,會讓我們覺得你更加可靠。此外,有優秀的產品概念也是非常重要的。

第三,創業者必須有很強的執行能力。如果是僅會寫很漂亮的PPT,business plan,嘴裡講的很美,但是真正能做成事情的人,即使面試的時候會很加分,但最終執行的時候你要懂得如何去選擇。口齒不清晰是ok的,但是做事不紮實,不能落實是不行的。

最後,創業者最好是一個富有吸引力、有人格魅力的領導者。因為創業的過程會出現各種挫折,所以你必須能夠凝聚團隊,碰到問題但能讓團隊保持信心,感到幸福,保持團隊特色。無論你性格如何,你得做到讓團隊可以死心塌地的跟隨你。

警惕「兩少」

1、少投無經驗者,屢敗屢戰的創業者更受歡迎

創業的成功與否不僅取決於創業者的個人品質,還關係到他之前的創業經驗,有經驗的創業者後來成功的可能性很大。所以,創新工場「更傾向一些有經驗的年輕人,絕大多數都不是第一次創業者」。

2、少對擔心的「瑕疵」存僥倖心,警惕「墨菲定律」

「If any thing can go wrong, it will.」這就是墨菲定律,意思是事情如果有變壞的可能,不管這種可能性有多小,它總會發生。「如果創業者有任何瑕疵,讓你有任何擔心,我保證在未來的五年,這個事情會造成問題。所以你不要抱著僥倖的心態。」

比如你覺得這個創業者有點虛榮,整天說大話,會不會以後不做事,不用問了,答案是會;或者說這個創業者,雖然他的商業計劃做的很漂亮,但是很虛啊, 以後執行力會不會欠缺。肯定會;比如創業者不好相處,會不會有點冷冰冰的,會不會自私,會不會和合夥人出問題。不用問了,一定會。

雷軍:三條投資原則

這些年,通過做公司和思考,作為創業者的雷軍總結出他在互聯網創業的「七字訣」秘訣:專注、極致、口碑和快。那麼作為天使投資者的雷軍,對於投資有何秘訣呢?

在同行眼中,雷軍有兩個特點,一個他偏喜歡大公司出來,有一定管理經驗的人,而他之前沒有做過。第二,你要想辦法找到他身邊熟悉的人來做介紹人,具備這兩點基本上就能搞定他。

對於項目,就雷軍個人風格而言,他不是特別關注商業模式,而是市場規模。關於人,雷軍更偏愛平均35歲的創業者,他們有經驗,這樣的成功率要高很多很多,「這是因為中國比拚的是執行力,還沒有到創意稀缺的時代。」

而對大學剛畢業的人,雷軍是不投的。在他看來,剛畢業的都最好不要創業,而最好是要麼找個創業公司,要麼找個大公司,先提高技能,有相應的商業網絡,等一切都準備好了再創業。

雷軍曾總結自己的三條投資原則,第一條就是人要靠譜、不熟不投;第二就是大方向沒問題;第三個就是小方向被驗證。

「因為這樣才會有成功率,我想他們來找我,肯定也就是想聽聽我這樣的意見,覺得這個方向行不行,覺得這個切入點對不對,覺得找這幾個人合夥好不好,然後我想更多的是,我給他們一些這樣的建議。如果這件事情被我認可了,或者投了點錢的話,我覺得成功的概率還是提高了蠻多。最最重要的可能是,我給他們提供了一種信用,就說這件事情雷軍看好了,已經投錢了,其實在今天這個商業社會裡,有時候信用的價值可能遠遠超過了我投的那點錢。」

徐小平:投資如看人


徐小平在創投領域的地位毋庸置疑,在他看來,天使投資最深的哲學,就是堅定不移的判斷人,而不是判斷模式。徐小平認為,天使投資人,應該有一顆天使的心,即對創業者無條件的愛和關懷。

如何判斷人,徐小平有自己的四個角度:

1) 學習力:包括過去、現在和未來的學習能力,比如學歷就代表一個人過去的學習能力。

2)工作力:包括工作經驗、技能和資源等。

3)影響力:也叫個人魅力,就是感染他人的能力。

4)堅持力:能夠克服困難走過去。

另外,徐小平會從三個角度來判斷團隊:

1)團隊吸引力:團隊成員之間是否有那種互相愛慕仰慕的情感,覺得能跟這個人一起工作很棒。

2)團隊互補力:團隊成員間互補,但也不單純的是指能力,也包括性格。

3)團隊協調力:一堆人一起做事,一定會有衝突,團隊從衝突走到妥協的能力非常重要。

「天使階段沒有數字可以查,只有夢。」除了投資就是投人的常識性認知,投資人還應該具備與創業者「同床共枕」的衝動,即一起做夢的激情和勇氣,創業才能成功。

蔡文勝:喜歡草根和千萬用戶

「單憑一個創業企劃書就能拿到投資已經成為傳說。」天使投資人、4399董事長蔡文勝分享了他在尋找和挑選創業者時看中的三點:第一,從用戶角度看產品價值;第二觀察用戶規模,規模越大,賺錢就容易;第三,看創業的團隊。

第一、用戶角度。「你做的這個事情,未來可發展的空間有多大。比如你現在告訴我你做的產品是基於PC方面的項目,我就沒有多大興趣。因為在我看來PC已經開始沒落,這個趨勢很清楚,大家也都知道。」

第二,用戶規模。「產品初期,比如說關於小遊戲的項目,一天100萬的流量是沒有意義的,因為賺不到多少錢。但如果對於某些行業,比如鋼鐵,雖然網站一天的訪問量在三萬,但它是有價值的,因為中國鋼鐵廠也就幾百上千家,它的訪問量足夠,而且這個行業的價值太大了,你要賺它的錢就容易。」

第三,團隊。「十年前,4399都是一個人在做,但07、08年開始,個人再去做大一個產品、一個公司就很困難了。hao123在03年的時候,一天已經是一千萬的訪問量,但整個中國沒幾個人知道是誰做的,也不知道有這個網站,可以說是市場給了三年的時間,讓它慢慢來做。但是今天,大家每天都在想做什麼公司賺錢,包括大公司也虎視眈眈,很少有那種時間讓你三年的時間慢慢來,所以我們需要有一個團隊,能夠很快的把事情做起來,包括找到一些互補。」

關於尋找項目,網站出生的蔡文勝指出,會比較關注個人流量方面,「龐大的站長資源和市場上第一時間瞭解到的產品相關數據,是兩個很重要的渠道。第三個就是朋友同人之間的介紹。」

熊曉鴿:只琢磨3件事

作為最早將西方技術風險投資實踐引入中國的人,熊曉鴿有自己的投資哲學。在他看來風投就像漂流,一定要看對河流,看對河流往前劃就行了,只要不被淹死,總能游到目的地,到的早一點兒賺錢就會多一點兒,到晚一點兒賺得就少一點兒。

「我的工作就是做投資,只琢磨3件事:一是市場,二是產品,三是管理團隊。實際上,最根本的就是琢磨人。琢磨一個項目進入的時機,還要觀察項目的團隊對資本的複雜態度。」

對於團隊和項目哪個更重要?熊曉鴿指出,選對了河流,團隊就是划船的舵手,本事好一點兒就不翻船,能夠很快到達終點;本事差一點兒可能就會翻船,所以團隊是這裡面最重要的一環。

「我一向以為,要投資一個行業,一定要親自試水,否則永遠只能在淺灘徘徊,無法享受大海弄潮的終極挑戰和快樂。而對一個行業的深入瞭解,也往往會成就日後投資的神來之筆。一個優秀的投資人,在追求可觀的資金回報之外,不能放棄的,還有夢想和激情。」(文/姚歡)


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個人對委員們的VIE提案的一點淺見 hotashang

http://xueqiu.com/7062290132/23198209

此次兩會,兩位全國政協委員蘇寧董事長張近東,百度董事長李彥宏將對VIE這事提交提案。張近東呼籲,中國商務部、證監會正研究制定針對VIE模式的監管規定能夠儘早出台。他建議:1、完善外資准入監管,明確將協議控制定性為企業併購行為,將協議控制模式納入監管部門的管理範疇進行規範。2、拓寬境內融資渠道,在政策層面扶持國內優秀電商企業在A股上市,幫助電商企業在境內就可以解決融資需求。3、適當放寬國內電商企業國外直接上市的條件,培育真正的享譽全球的民族電商品牌。李彥宏卻有完全不同的感受與看法。在投資併購審查、牌照發放等方面,取消對VIE結構企業的限制,給予完全的國民待遇。對於敏感領域,嘗試對企業實際經營權和控制權均為中國自然人掌握的VIE企業開放,或採用「新人新辦法、老人老辦法」的原則,逐步梳理不同類型的VIE結構企業。

        VIE模式((Variable Interest Entities,直譯為「可變權益實體」),在國內被稱為「協議控制」,是指境外註冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離,境外的上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體,業務實體就是上市實體的VIEs(可變權益實體)。VIE模式標準框架是在境外設立離岸控股公司,然後由離岸控股公司的名義在香港設立一家全資子公司,並以該全資子公司在中國境內成立一家外商投資企業,並以該外商投資企業以協議而非通過直接投資形式間接控制內資公司,從而達到合併內資公司財務報表的目的。VIE模式能有效的規避2005年10月23日,國家外匯管理局發佈了《關於境內居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》(匯發【2005】75號)(「75號文」)及商務部於2006年8月和2009年6月分別進行修訂並發布的《關於外國投資者併購境內企業的規定》(「10號令」)。若依據「75號文」及「10號令」,中國境內的公司若是期望去海外上市,流程比較複雜。先得在境外設一個特殊目的公司,得商務部;然後,特殊目的公司併購境內公司,得商務部及證監會批;再次,特殊目的境外上市交易,得中國證監會批;最後,上市融資完成,得向證監會、商務部匯報,外匯還得接受外匯管理局的監管。可謂層層把關,層層審批,層層監管。VIE模式目前已成為中國境內公司赴海外上市主要的法律架構模式。自新浪第一個使用VIE模式並於2000年成功登陸納斯達克以來,10多年來有200至300家內資企業通過VIE模式實現了海外上市。

      VIE模式因為2011年支付寶事件飽受質疑。2011年第一季度,根據央行要求,已經在申請牌照期間的第三方支付公司必須向央行作出書面陳述,即「是否存在境外投資人通過持股、協議或其他安排擁有其實際控制權」。隨後多家第三方支付公司均就自己股權狀況向央行作出表述。央行的規定,如果有外資結構,就要上報審批。故馬云單方面終止VIE協議安排。馬云單方面終止VIE協議安排引發悍然大波。馬云支付寶事件引發美國證監會(「SEC」)對於VIE的安全性及風險問題的關注。其後新東方VIE調整引發美國證監會調查。2012年7月11日,新東方發佈公告將北京新東方股權結構由11位股東持有更改為俞敏洪100%持有。而新東方VIE股權結構調整引起了SEC的注意,並對新東方的VIE展開調查,同時在做空機構的大幅渲染情況下,新東方股票一度因該事件暴跌。最終,在耗費數百萬美元的調查費以及SEC在俞敏洪「較為滿意的保證」之後,此事方算塵埃落定。

      VIE模式就這樣遊走於中美監管層的視線邊緣。VIE模式已成為中國民營企業獲取融資的重要途徑。那麼VIE是否如張近東所提「將協議控制模式納入監管部門的管理範疇」?張近東認為「VIE模式目前境外資協議控制模式存在著管理隱患,因這種模式本質上是併購行為,而』經營銷售在國內、投資上市在境外』的現實導致資本的運作游離於國家的監督管理之外,缺少有效的監督。」因此應「將協議控制模式納入監管部門的管理範疇」。

      VIE模式最初的初衷並不是為了海外上市,而是為了規避某些行業或項目對外商投資企業或外國投資者進入的限制或基於某些特定要求的審查,象2002年2月21日國務院發佈的〈指導外商投資方向規定〉對外商投資企業鼓勵、允許、限制及禁止的行業予以了規定,以及另外2011年2月〈國務院辦公廳關於建立外國投資者併購境內企業安全審查制度的通知〉。新浪採用VIE模式初衷應是規避中國政府限制外資進入電信業政策的規定,而2000年時,並未有「75號文」及「10號令」。也就是說VIE模式有兩個重要的作用:一是規避某些行業或項目對外商投資企業或外國投資者進入的限制或基於某些特定要求的審查;二是規避「75號文」及「10號令」。

      「協議控制定性為企業併購行為」有其兩難之處。作為VIE模式的關鍵步驟,採用協議形式控制境內內資企業,發生在中國境內,是聯繫外商投資企業或外國投資者與內資企業最核心的步驟。就該步驟本身而言,該步驟的目的規避某些行業或項目對外商投資企業或外國投資者進入的限制或基於某些特定要求的審查。「協議控制定性為企業併購行為」意味著協議控制在法律上予以支持。而協議控制在法律上合法化,意味著對於政府相關部門需對進入限制及禁止外商投資企業及外國投資者進入的行業的企業進行實質性審查,否則限制及禁止外商進入這一條就會成為空話。而如果限制及禁止外商進入這一條採用實質審核的方法,這意味著採用VIE方式規避某些行業或項目對外商投資企業或外國投資者進入的限制或基於某些特定要求的審查將不再有效。這樣自然就會造成VIE方式的絕跡。所謂的協議控制定性為企業併購行為,以及將協議控制模式納入監管部門的管理範疇進行規範實質上就是要杜絕協議控制。

       杜絕VIE協議控制很可能會杜絕或減少外國投資者資金對於某些限制或禁止外資進入行業介入。以互聯網為例,中國限制外資進入電信增值業,外資持股比例不能超過49%。在過去的十來年裡,中國大小眾多互聯網公司通過VIE協議的模式從海外融到了大量的資金,另外一些互聯網公司通過VIE模式登陸海外股市。而外國投資者通過曲線界入中國互聯網不僅為中國互聯網提供了資金,還帶來的先進的技術及管理經驗,為中國互聯網的繁榮作出了巨大的貢獻。因此如果此時一旦杜絕VIE協議控制,將會令外資大量的回轍,這對於中國互聯網來講將會是致命或毀滅的打擊。因此在考慮對VIE協議控制監管同時,需要有配套的企業融資

      「將協議控制模式納入監管部門的管理範疇」並不能徹底解決「導致資本的運作游離於國家的監督管理」的問題。VIE只是規避「10號文」和「75號文」的其中一種方法,象股東變更國籍、購買「殼公司」、信託模式等都是規避「10號文」和「75號文」的手段。另外「10號文」和「75號文」的目的其實旨在將境內公司海外上市納入監管範圍,但是VIE協議控制卻是利用了境內境外監管錯位,避稅港離岸公司信息保密的特點,從而規避國家的監管。因此,將協議控制模式納入監管部門的管理範疇在實際操作上也存在管理執行的難度,也很難說就能解決「導致資本的運作游離於國家的監督管理」的問題。

     因此,個人認為對於VIE協議模式,不能採用直接堵的方式,而是採用疏導方式。疏導意味著對於VIE協議控制本身就不要對其採取措施,而是對於VIE協議一些產生的因素採取一些政策予以調整。張近東提到的「2、拓寬境內融資渠道,在政策層面扶持國內優秀電商企業在A股上市,幫助電商企業在境內就可以解決融資需求」,以及「在投資併購審查、牌照發放等方面,取消對VIE結構企業的限制,給予完全的國民待遇。」訴求,實質上都是在建議放寬外商投資企業或外國投資者限制或禁止進行的行業或者放寬一些審查條件。就比如廣告行業,放寬了外資持股比例後,即允許外資擁有中外合營廣告企業多數股權,但股權比例最高不超過70%(《外商投資廣告企業管理規定》第23條,搞VIE協議併購的自然就減少了。

      而對於李彥宏提到的「敏感領域,嘗試對企業實際經營權和控制權均為中國自然人掌握的VIE企業開放」,這將意味著政府將對返程投資的特殊目的的公司及自然人與其他類型的外國投資主體予以區別對待。個人認為,由於現在中國移民之風比較盛行,也有存在一些控制VIE的中國自然人在進入敏感區域後移民,從而變成實質外國投資者。因此,建議附加一條「若掌握VIE實際經營權和控制權的中國自然人移民或將其股權轉贈非中國居民,則該公司涉及敏感領域的資產應收歸國有」。

      因此,基於委員的建議及個人基於VIE分析,個人認為,VIE暫時不可納入監管,可適時放在外資允許、鼓勵投資的範圍,另外對於敏感領域,嘗試對企業實際經營權和控制權均為中國自然人掌握的VIE企業開放,但若掌握VIE實際經營權和控制權的中國自然人移民或將其股權轉贈非中國居民,則該公司涉及敏感領域的資產應收歸國有。同時,簡化「75號文」及「10號令」審批手續,建議改成備案制,增加企業對海外籌資收入的自由支配權,減少外匯管理局的干預。成立海外IPO融資基金,對海外IPO成功的企業在其備案的情況下成功IPO予以獎勵。
個人 委員 們的 VIE 提案 的一 一點 淺見 hotashang
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對沖基金大佬們的投資建議不管用

http://wallstreetcn.com/node/24630

那些華爾街專家的粉絲們恐怕高估了偶像提供的投資建議的價值。如果根據紐約最富盛名的對沖基金會議的投資建議進行操作,投資者的成績單恐怕會非常慘淡。

在紐約林肯中心舉行的Ira Sohn投資會議聚集了許多對沖基金界的大佬,通過分享他們對於市場的看法來為一項癌症研究籌款。

華爾街見聞總結了對沖基金各大佬的成績單:

FT的分析結果顯示,去年會議上的投資建議對於投資者來說收效甚微。假如投資者遵循去年12位演講者的每一條建議,投資收益率將會是19%,但同期即使是被動盯住美股指數的基金收益率也高達41%,遠超19%。

投資建議中,有些看法被明確證實是錯誤的,包括那些來自最著名的基金經理的建議,比如Greenlight的David Einhorn和華爾街見聞讀者熟知的Ackman。

表現最佳的反而是那些名不見經傳的基金經理,如Glenview Capital的Larry Robbins以及Coatue Management的Philippe Laffont——而這兩位,很遺憾今年都不會繼續作為演講者出現在會議上。假如按照前者的建議進行投資,回報將達到60%。在高等法院就奧巴馬的醫療法案做出最後判決前,他就始終堅稱醫療行業的股票值得購買,同時他建議投資者賣出電力傳輸公司ITC的股票。

Laffont則提到了兩支股票,從事數據中心業務的Equinix和來自英國的寬帶服務供應商Virgin Media,後者在2月份被Liberty Global以233億美元的價格收購。這兩支股票的平均收益率高達80%。

反觀兩位大佬,比起上述兩位就遜色許多。

儘管Ackman演講的標題是「大視野」,但卻僅僅關注了一支股票——百貨連鎖公司JC Penney。由於營業收入和淨利潤雙雙大幅下滑,股價相比當時已經下跌了37%。

Greenlight Capital的創始人Einhorn則快速講完了一份長達137頁的PPT。其中一些建議,比如賣空日元兌美元以及買入日本社交網絡公司等還是非常有價值的。

但假如投資者聽信他的建議賣出Martin Marietta Materials的股票,將會損失66%的投資收益,因為在政府財政刺激的影響下公司業績飆升;同時假如買入他推薦的蘋果公司,投資者的損失將達到16%。平均來說,他的建議只能讓投資者微弱盈利0.7個百分點。

而約翰保爾森的建議,則完全反映了其鮮明的投資風格——贏就贏到極致,輸就輸的痛快。CVR Energy的股價接近翻番,但從事金礦生意的AngloGold Ashanti卻接近腰斬,第三支股票Casino group Caesars上漲了17%,但同樣需要投資者有一顆大心臟——因為股價一度下跌超過50%。總體來看,三支股票的收益率為+27%。

對沖 基金 大佬 們的 投資 建議 管用
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債王們的賭註:美債收益率上漲時機未到

http://wallstreetcn.com/node/24554

看空債券市場的投資者又一次受挫了。

今年春季不平衡的經濟數據讓投資者們忙得手忙腳亂,這些投資者中不乏債券王國裡的大佬們。他們今年一開始就壓住美國經濟擴張加速將導致美債價格波動,結束長達30年之久的固定收益牛市。

那些收回看空債市觀點的大佬包括債券大王比爾格羅斯和貝萊德(BlackRock)固定收益投資負責人Rick Rieder。此外另一個債券大王Jeffrey Gundlach也認為現在看漲美債收益率還不是時候。

金融危機之後,格羅斯和Rick Rieder都曾向投資者發出警告,稱在收益率接近紀錄最低水平的環境下持有美國國債是具有風險的。然而,在經濟增長不慍不火、美聯儲寬鬆政策對債券價格提供了支撐的背景下,令人恐慌的債券下跌並沒有發生。

據巴克萊銀行統計,從2009年底開始,美國國債的總回報率已經達到19%,包括價格上漲和利息在內。即使上週五非農就業數據公佈後國債價格下滑,也基本上與2012年底的水平相當,10年期美國國債收益率週五波動到1.740%,也不到2010年4月危機後的4.01%的水平。

投資者表示,債券熊市的逆轉將突出慢增長、低利率環境下的投資風險。據華爾街日報引述另一位債券大王Jeffrey Gundlach表示,

「現在押注美債收益率上漲還不是時候。經濟增長依然疲弱,不允許美聯儲考慮減少資產購買項目的規模。」

從美聯儲2009年開始購買債券,看空債市的投資者就預測這會導致通脹風險增加,這樣一來美聯儲就會承壓撤回QE,從而導致債券價格受挫。這樣的預測在2010年、2011年和2012年都只是泡影。每年的第一個季度,美債收益率都會出現上漲,讓投資者有恐慌情緒,但是這種因基金經理拋售引發的小規模債券拋售很快就會給疲弱的經濟數據讓步,然後收益率會一直在低位保持到年底。

今年目前為止,情況也與前幾年類似。

格羅斯警告投資者:應該避免十年以上期限的美國國債,因為低收益率會增加持有者的風險,通脹升高會侵蝕美債持有者的購買力。

而貝萊德公司也警告:長期國債的上漲是有限的。

今年3月,美國10年期國債收益率從去年底的1.78%一度上漲到2%上方。但是增長勢頭抵不過疲弱的經濟數據。

4月初,格羅斯就一改口風,不再看空10年期美債,但他依然認為30年期美債會下跌。與此同時,據Rick Rieder透露,貝萊德卻在4月買入了大量30年期美債。他依然認為美債收益率會在接下來幾個月上漲,所以購買了30年期債券作為短期策略,但他還透露,最近美債價格上漲之後,他上週賣出了一部分這些債券。

債王 王們 們的 的賭 賭註 美債 收益率 收益 上漲 時機 未到
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地產商們的發跡史:王石倒賣玉米 潘石屹海南炒房

http://www.iheima.com/archives/40359.html
王石:王石倒賣玉米淘來第一筆資金

1983年5月7日,在王石的生命中是一個重要的標記。這一天,他乘廣深鐵路抵達深圳。當他看到一個巨大的建設工地般的深圳,「興奮,狂喜,恐懼的感覺一股腦湧了上來,手心汗津津的」,強烈地意識到這塊塵土飛揚的土地孕育著巨大的機會。

一天,王石去蛇口的路上,看見高高聳立著幾個白鐵皮金屬罐,那裡面儲藏著玉米。美國大陸穀物公司與深圳養雞公司合資的飼料生產企業——正大康地,需要大量的玉米。廣東不產玉米啊,經打聽,玉米來自美國、泰國和中國東北。其中來自東北的玉米卻不是直接從東北運來的,因為解決不了運輸。

神秘的命運開始造化王石了。

他找到正大康地,說他能解決運輸,他可以組織來玉米,「你們要不要?」

「要!馬上就可以簽合同!」

不過,王石還並不知道東北和深圳之間的運輸情況,是巨大的誘惑使他硬著頭皮往前闖。

經過兩三通打問,確定了廣州海運局的海運。

於是,玉米生意開始了。

特發公司立即設立了一個「飼料貿易組」,組長王石,獨立核算。

玉米到了,「飼料組」需要一個組員。樓下的無線電裝配車間,拉出來一個又瘦又小,像個童工的小夥子,他叫鄧奕權,他成了王石的第一個員工。

第一次30噸的玉米生意成交。

王石在自行車後座上夾了兩個條紋塑料口袋,去到養雞公司。

「我來收錢。」他向養雞公司的袁經理揚了揚手中的編織袋。

「發票呢?」袁經理問。

發票是何物,王石不好意思問,但他立刻想到,無非就是收款證明一類的東西。

王石回到特發公司,對財務部的小張說,「給我開個收款證明!」

暨南大學財會大專班的畢業生不懂「收款證明」。

「你就寫收到誰多少錢,特此證明。就行了。」

小張一邊嘟嚕著「從來沒有開過這樣的證明」,一邊照辦。還加蓋了財務章。

再騎上自行車,後座還是放著編織袋,特發公司飼料組王石組長又到了養雞公司。對袁經理說,「給,發票。」

袁經理笑得嗆了喉嚨,一邊咳嗽一邊帶王石「參觀了發票的真面目」。

「他們要發票。」王石又是回到特發的財務室了。

「早開好了,我還納悶不開發票怎麼能收到錢。」小張說。

再次來到養雞公司財務室,王石「徹底糊塗」了:塑料袋仍然沒有用處,卻拿到兩張一模一樣的薄紙——銀行轉賬單。

特發公司財務室的小張告訴王石,這個轉賬單就是錢,如果對方賬上有錢的話。

用王石的話說,在這兩來兩往的經歷中,他「深刻感受到業務知識的貧乏,尤其財務方面,更是個門外漢。」 「從那以後,我每天下班無論多晚,都要看兩個小時財務書。還學著記賬,下月初跟財務的對照。三個月後,我閱讀財務報表沒有障礙了。」


馮侖:曾是牟其中第一幕僚

馮侖1959年生於陝西西安,1982年畢業於西北大學,獲經濟學學士學位;1984年畢業於中共中央黨校,獲法學碩士學位。曾在中央黨校、中宣部、國家體改委、武漢市經委和海南省委任職,從事理論研究及企業策劃、經營、組織、管理工作。1991年領導創立了萬通公司。

1988年,馮侖在海口將1萬台彩電批文遞給某外貿公司老總這批文是國務院體改所提供給馮侖的「費用」,交換來了30萬元,他用這筆錢建起了 海南體制改革研究所。

1989年因政治原因體改所解散,馮侖也「失業」了幾個月。此後,他投靠了當時聞名全國的南德集團老總牟其中,最初擔任政務秘 書,月薪250元。一年後,馮侖成為牟其中的第一副手,工資也漲到850元,但馮侖很快體會到家族企業的弊端,於1991年離開牟其中。

1991 年,馮侖用3萬元從某信託公司換來了500萬元投資,緊接著從銀行貸來1500萬元,開始了房地產經歷,很快就挖到第一桶金。

1992年起萬通進軍 北京,馮侖和潘石屹在北京保利大廈一起吃住達三年之久。後來萬通系六兄弟因為在公司發展策略上意見相左而「離婚」,分家時,馮侖對潘石屹說:「我要罵你三個月,罵完之後就說你好話。」作為補償,馮侖允許潘石屹把萬通的成功都歸到自己身上。


潘石屹:海南炒房得第一桶金

1963年,潘石屹生於甘肅天水農村,小時候父親是「右派」,母親常年臥病在床。命運的第一次轉變出現在1977年,這年秋天,父親平反了,一家人從農村戶口變成城鎮戶口,搬往清水縣城。

回城之前,潘家必須將家裡所有的糧食拉到縣城糧站交公,換成甘肅省糧票,這個任務落到了長子潘石屹的肩上。200多斤糧食,一輛平板車,20多里土路,成年之後的「老潘」身高也只有一米六幾,對當年14歲的「小潘」來說,這趟送糧路的艱辛不言而喻,「兩個坡道怎麼拉也上不去,只好在路邊等人幫忙。」

不久,潘石屹轉學到縣城高中,這是他人生的第一次漂泊,「從農村到縣城,感覺到生活很有希望!」潘石屹認為,這是他人生的開始。一年後,潘接到來自省城蘭州一所中專學校的錄取通知書。在蘭州:自我介紹引來哄堂大笑

由於通訊落後,潘石屹很晚才拿到錄取通知書,當他一個人踉踉蹌蹌來到蘭州的時候,學校已經開學一個多月了。站在教學樓前,一身行囊的潘石屹不知道應該找誰報到。

「趕了10多個小時的火車,太累了,坐在樓梯口一會兒就睡著了,」潘石屹回憶說,中午時分,迷迷糊糊的他才被人推醒過來。「你是我們班的,跟我來吧!」叫醒潘的是他的班主任金老師。

金老師將這個遲到的學生帶到了教室,介紹給同學們認識。「我忘記當時自己說了一句什麼話,印象很深的是我剛一開口,全班便哄堂大笑。」潘石屹猜測,那可能和自己的口音有關,直到今天,他的西北鄉音依然無改。

「那時候,整天都是低頭走路的,從來不看天,到畢業了也不知道學校教學樓究竟有多高,不像現在,每到一個地方一定要先看看他的高樓。」潘說,那是一段埋頭讀書的日子。

兩年後,在全年級600個學生中,潘石屹以第二名的成績考進位於河北的石油管道學院,三年大專畢業之後,分配到了廊坊石油部管道局經濟改革研究室。

1987年年底,潘石屹第一次南下廣州、深圳。「從冰天雪地的北方來到鳥語花香的廣州,突然覺得這真是天堂,尤其是深圳,每個人都過得那麼開心。」

春節一過,潘石屹便變賣家當,辭職南下深圳,到達南頭關時,身上剩下80多塊錢,這便是多年後外界描述的潘石屹的「創業資本」。由於沒有邊境通行證,這筆「創業資本」首先是花了50元請人帶路,從鐵絲網下面的一個洞偷爬進了深圳特區。

現實中的深圳並不像走馬觀花時看到的那麼美好溫馨。潘石屹為三餐而奔波,不久進了一家諮詢公司,「其實就是皮包公司,電腦培訓、給香港人當跑腿的、接待內地廠長經理旅遊,什麼能掙錢就干什麼!」

由於語言不通,飲食不適應,深圳的生活始終讓潘石屹感到非常壓抑。兩年後的1989年,公司正好要到剛剛建省的海南設立分號,認為「不能錯過歷史機會」的潘主動請纓南下海南,迎來了他自認為最多姿多彩的人生階段。

「初到海南,感覺就是熱鬧。街道上談戀愛的、作詩的、彈吉他的,什麼都有,每個人都有夢想,就是沒錢。」回憶這段歷史,潘石屹眼睛發亮。

不久,公司在海南中部接收了一個磚廠,潘石屹出任廠長。這個廠高峰的時候有400多工人,少的時候也有100多號人,地處山區,管理起來並不容易。

「小偷經常光顧,夜裡提供照明的小發電機一個月內被偷過三次,」潘石屹像講電影故事一樣:「人剛剛躺下,電燈突然滅了,那肯定是發電機被偷了,於是便狂追,直到小偷抬不動了、棄機而逃。」更麻煩的是民工情緒問題,有一天,潘廠長正在自己的臥室———一個廢棄的水塔裡休息,突然一塊磚頭破窗而入,水塔下面,聚集了上百位談工資的民工。「想跑都跑不了,只能硬著頭皮下去跟他們談!」

半年後磚廠停產,潘石屹重回海口。隨著經濟低潮的來臨,大部分淘金者都撤了,潘石屹決定留下來碰碰運氣。「理個發兩塊錢還要砍價砍成一塊。晚上睡在沙灘上,還要把衣服埋在沙堆裡,生怕被人偷了。在別人房間看春節聯歡晚會看了一半,便被人家趕走了。」

1991年8月,潘石屹與人合夥註冊成立萬通公司,高息借貸1000多萬元炒房,隨著海南經濟第二波熱潮的到來,在短短半年多時間裡,萬通積累下了超過千萬元的資金。「雖然後來又賠掉了,但讓自己找到了膽量。」1992年8月,預感到海南房產泡沫不能持久的潘石屹撤離海南,北上京城。

一個偶然的機會,在懷柔縣政府食堂吃飯的潘石屹,無意中聽旁桌的人講,北京市給了懷柔幾個定向募集資金的股份制公司指標,但沒人願意做。

潘石屹抓住了這個機會。很快,北京萬通實業股份有限公司開始進入設立程序。正在潘石屹暗自歡喜的時候,卻接到了有關部門的一個電話:「你們捅婁子了,幾個部委領導要聯合聽你們匯報工作!」

潘石屹來到國家體改委。「一進門,幾十位『大人物』排成一排,我在前面講,一邊念一邊豆大的汗水不停地滴在材料上。」

一位領導提醒潘石屹:「小夥子別太緊張,我們只是來聽聽新政策的實踐情況的。」最後,一位司長拿著潘帶過來的「股權證」樣本稱讚道,北京人做事就是規範,一張股權證都這麼正規,外地企業有的就拿收據代替,這算是對北京萬通的一點正面表揚。這一次,北京萬通挖到數億元的利潤,潘石屹開始嶄露頭角。

1994年4月,潘石屹認識了在華爾街高盛銀行工作的張欣,同年10月兩人結婚。1995年9月,潘石屹離開萬通與妻子創辦紅石實業,隨後開創出SOHO中國的大局面。
孫宏斌:柳傳志借給他的50萬元做順馳

1988年,山西人孫宏斌從清華大學碩士畢業後進入聯想,很快成為聯想企業發展部主管,分管聯想北京以外的所有業務,其時,楊元慶僅是聯想的一名工程師。

1988年,25歲的孫宏斌進入聯想,後成為聯想企業發展部主管,分管聯想北京以外的所有業務。1989年10月,孫宏斌在聯想成立企業部,迅速建立了13個獨資分公司,營業額達到2400萬元。1990年曾因挪用公款罪孫宏斌被北京海淀警方刑事拘留。

1994年,出獄的孫宏斌懷揣著柳傳志借給他的50萬元,離開北京來到了天津。在幽靜的天津五大道,他租了一個臨街的小院子,辦起了一家小小的房地產銷售代理公司,並給公司起名叫順馳。

2003~2004年,順馳創造了一年內同時向十幾個城市擴張的紀錄。所到之處,順馳往往高價拍地,他聲稱順馳當年的銷售收入將達到100億元,這個數字將遠遠超過當時行業排名第一的萬科。短短兩年內,順馳取得中國地產史上前無古人的戰績,版圖擴張至全國10多個省、16個城市。

2004年的宏觀調控讓他第一次上市融資之路斷絕。

2006年,他從經營10年的順馳幾乎淨身出門,地價開始飛漲。

2008年,他悄然把雷曼兄弟引入自己的「第二人生」融創,金融危機到來,雷曼破產,上市再成畫餅。

2009年底,好不容易熬到路演的一天,投資者又不捧場,定價可能過低,老孫習慣性黯然離開。

2010年10月,融創掛牌前數日,政府再度出令限制購房,融創上市當天即跌破發行價(3.48港元/股)。破發這對於經歷過牢獄之災,及4次IPO(前三次以失敗而告終)的孫宏斌來說,不是大事。

現在的融創中國及孫宏斌讓業界不能小覷。從2007年至2011年的五年時間裡,融創的營收從30.11億元增長至106.04億元,淨利同期由1.74億元上升到23.56億元。

2012年融創中國營收43.02億元,同比增長224%;淨利5.23億元,同比增長65%;合約銷售額125億元,同比增長84%。在持續的宏觀調控形勢下,融創是為數不多的可以保持全面高增長的上市房企。

談及自己多舛的經歷,孫宏斌曾對《中國企業家》雜誌表示:「人年輕的時候一定要多吃點虧,年輕的時候不冒險不對。我們的企業是吃虧比較多,再想想挺好的,活得挺精彩的」。

柳傳志曾對出獄後的孫宏斌表示過讚賞:「坐了4年牢,還沒有沉淪,態度還很積極,年輕人能這樣很不容易。
張力:從公務員到商人

富力集團董事長張力公務員出身,1993年左右和李思廉創立富力集團,從此發跡。

張力1973年參加工作,從工人做起,後來在廣州郊區二輕局做團委副書記。1986年,張力任花園村酒店總經理。不久又被借調去籌建白雲區政府辦公 樓。這段時間裡,張力發現自己做生意的秉賦。於是1988年,張力決定辭去公務員工作。最初他是做裝修,後來才和香港人李思廉合作創辦富力集團。

張力剛開始主要是搞裝修,從接小工程起步,斷斷續續做了5年時間,積累了二三百萬元左右;1993年左右,他和李思廉一共投資2000 萬元,組建了廣州天力地產公司,即富力集團的前身,從此開始了長達10多年的合作。因為資金有限,他們剛開始時候主要以郊區或者城郊結合部地帶的樓盤為 主,多是廉價的宅張力—-公務員出身基地和市區舊廠房的拆遷地塊。
張寶全:從木匠到房地產富豪

今典集團董事長張寶全軍人出身,1990年代初期創辦今典集團,從此發跡。

張寶全從事過很多職業,包括下過鄉、當過木匠等等。1976年底,他參軍入伍,1984年任戰地記者隨部隊上過老山前線,1988年轉業後考入北京 電影學院導演系,著名導演謝飛是他的班主任。1992年他來到深圳,打算在深圳發展。後又到了海南,在這裡,張寶全得到某金融企業的賞識,他也因此創建了 房地產公司和海運公司,並通過海運挖到自己第一桶金。

張寶全號稱京城裡書法寫得最好的地產老總,是中國作協、中國書法家協會會員。但他父親是江輪船長,母親是普通工人,家有兄弟姐妹6人,在他的 成長環境裡,很難發現商人或文人的早期教育的影子;以短髮形象深入人心的張寶全在就讀電影學院期間曾經留過長發;1992年4月,他來到深 圳,住在沒有空調的招待所裡,曾計劃在朋友工廠裡打工,要求月薪1000元,但朋友以「你是個文人不合適」為由拒絕;他在海南註冊了一個公司,就他 一個人,身兼秘書、打字員、老闆等多個角色,有人說這是典型的「皮包公司」。
吳亞軍:從記者到女首富

吳亞軍至少在出身上並沒有顯赫的背景。1964年,她出生於距離重慶五十多公里的合川縣(2002年成為重慶合川區),這裡因古代戰場「釣魚島」而聞名。如電影《歲月神偷》中的場景,住在合川營盤街一大院中的吳家並不富裕,大院十多戶人家多年共用一間廚房。

1980年,她考入西安工業大學,學的是航海工程專業,對魚雷控制系統頗有研究。而她的丈夫蔡奎,當年在南京航空航天大學讀的是通訊專業,熟悉導彈制導,後任重慶機場建設公司副總工程師,「以致公司內部有人開他們夫妻的玩笑說『一個指得準,一個炸得狠』。」龍湖集團執行董事秦力洪說。

20歲大學畢業後,吳亞軍進入一家國營儀錶廠做技術人員,一干便是4年。直到1988年進入《中國市容報》做記者。一位曾於1990年前後與吳亞軍同在這一報社呆過的人士對南方週末記者稱,吳在做記者和編輯期間並沒有太出眾的表現,未曾引起同事們的關注。

但也許是在媒體歷練過的原因,吳亞軍口才甚佳,愛讀書。在龍湖沒有向全國擴張時,龍湖公司手冊及牆壁上的「警言名句」,幾乎皆出自她手。一位熟悉她的朋友對南方週末記者稱,吳亞軍從小喜歡看書,「中學時期常被抓住課堂上偷偷看小說,只是由於成績優秀,老師只好睜一隻眼閉一隻眼。」

直到1994年,她借助報社平台,成立重慶佳辰經濟文化促進有限公司,正式下海經商。公司的註冊資本為200萬元,當時有四個股東,中國市容報社、蔡奎、吳亞軍的母親高超和重慶亞泰工貿發展公司,各出資50萬元,分別持股25%。而亞泰工貿的法定代表人是蔡奎。

據招股書稱,第二年,這家公司的註冊資本增至1000萬元,其中吳亞軍和蔡奎分別增加了480萬元和270萬元的投資,使得他們二人持股比例達到了85%,中國市容報社的持股量被大大稀釋,幾年後被兩人全部收購。

創業短短一年時間,吳亞軍和蔡奎就能夠再拿出750萬元的真金白銀,這部分資金從何而來,不得而知。「當時有十來個人左右,主要做裝修、賣進口建材,」吳亞軍在接受重慶一家當地媒體記者採訪時稱,「當時我在想,為什麼做這個公司?先是生存,然後是掙錢,掙錢完了就是發財,我發財完了就是大家發財……」

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互聯網大佬們的「屌絲」創業史:馬化騰缺錢曾想賣QQ

http://www.iheima.com/archives/44082.html

李彥宏:美國教授的一句話刺激創業

我剛剛到美國的時候,語言不是特別流暢,更關鍵的是我轉了專業,我在北大學的是情報學專業,在美國學的是計算機專業,當時我看上了一個教授的圖形學項目,申請進入他的實驗室,他問了我一些問題,有些問題我沒太聽懂,有些問題我確實不知道,所以回答的不好,他最後一個問題問我什麼呢?他問:中國有計算機嗎?我當時覺得很受傷,因為我自己問題回答的不好,導致美國的教授都開始懷疑中國有沒有計算機,也正是因為這樣的一件事情讓我覺得有一天一定要在計算機領域做出一番事業來。

這件事情後來逐漸變成了我的理想——用自己的技術去改變世界,這個理想應該說到現在還沒有完成,但是我每過一天都在逐步地接近理想。網上有人說,因為我太太拔了後園子裡的菜我才回國創業,其實不是,追根溯源,是當時美國教授的一句話讓我更加有動力把這件事情做好。

 

馬化騰:曾經缺錢想把QQ賣掉

1998年,離開潤訊通信的馬化騰帶著炒股賺來的一筆資金和5位同學共同創辦了騰訊計算機系統有限公司,帶著對互聯網事業的熱誠,初生的騰訊開始在尋呼與網絡中尋找發展空間。

那一年互聯網產業在中國正處在蓬勃初期,網民才300萬,不到現在的零頭。同許多剛開始創業的互聯網公司一樣,資金和技術曾經成為騰訊公司最大的問題,公司經營一度舉步維艱。「我們曾為湊出必須的營運資金而四處奔波、夜不能寐」,馬化騰後來說。為了能讓騰訊存活下來,馬化騰和幾位創始者開始做網頁、系統集成、程序設計來賺錢,帶著產品去向運營商推銷,被人拒之門外是家常便飯。

1999年2月,騰訊開發了網絡即時通信工具——騰訊QQ。馬化騰把QQ放到互聯網上供用戶免費使用,不到一年就發展了500萬用戶。然而,QQ的大量下載和暴增的用戶量這時卻成了公司的「包袱」,對於這家「缺錢」的初創企業來說,別說更新設備,就連一兩千元的服務器託管費也是巨大的壓力。

在新興互聯網市場中淘金,是一項艱苦的工作。當時,這家十幾個人的小公司的主要業務是為深圳電信、深圳聯通和一些尋呼台做項目,QQ只是公司的副產品。整個公司經常為了一個項目傾巢而出,還要時刻避免露出馬腳。為了給客戶留下很有實力的印象,那時馬化騰的名片上從來不印「總經理」的字樣,而只帶「工程師」的頭銜——在深圳,像騰訊這樣的公司有上百家,馬化騰當時的期望,只是公司能生存下來。

在朋友的勸說下,馬化騰開始想要賣掉QQ。然而在談判中,一些ICP要求獨家買斷,這讓本想靠QQ軟件多賣幾家公司賺錢的馬化騰非常猶豫。QQ賣不掉,但用戶增長卻很快,運營投入越來越大,馬化騰只好四處籌錢。銀行沒聽說過憑「用戶註冊量」可以辦抵押貸款,國內投資商關心的不是技術,而是騰訊有多少固定資產。一連談了4家都沒有達到底線,馬化騰決定留下QQ自己養大。

馬云:哪怕24個人全反對我也要干

在辭職之前,馬云便開始了創業。當時在杭州,需要翻譯的人很多,然而那麼大的一個杭州卻沒有一家翻譯機構,身為英語教師的馬云看到這種情況,就決定利用自己英語的優勢來創辦一個翻譯社。1994年,杭州第一家正式在工商局註冊的翻譯公司——海博翻譯社成立了。「海博」是英語希望「hope」的音譯。

當時經營挺艱難,一個月的營業額是200多塊人民幣,可光房租就要700元。第一年實在不行了,馬云就背著口袋到義烏、廣州去進貨,賣禮品、包鮮花,用這些錢養了翻譯社3年,才開始收支平衡。馬云後來說「我一直的理念,就是真正想賺錢的人必須把錢看輕,如果你腦子裡老是錢的話,一定不可能賺錢的。」

1995年,辦翻譯社錢沒賺多少的馬云,卻憑超強的活動能力為自己帶來了不小的名氣。一家和美商合作承包建設項目的中國公司,聘馬云為翻譯到美國收賬。接下來的一切就像好萊塢影片中的情節一樣:美國商人想賴賬,掏出一把槍將馬云禁閉在房間中長達兩天。

馬云在驚恐不安中被釋放,又丟失了隨身行李,只得在拉斯維加斯的賭場掙了600美元,正是這600美元,為他鋪就了通往網絡世界的道路。

受到驚嚇的馬云逃脫之後並沒有立即回國,而是悄悄從洛杉磯飛到了西雅圖。在西雅圖會過朋友後,馬云去了一家很不起眼的公司,在那裡,他第一次接觸了互聯網。那家公司的人告訴馬云,想查什麼在電腦上一敲就能出來。「我甚至害怕觸摸電腦的按鍵。我當時想,誰知道這玩藝兒多少錢呢?我要是把它弄壞了就賠了。」

馬云如此回憶當時的心情。但嗅覺靈敏的馬云有一種發自內心的直覺,他覺得互聯網這東西將來肯定有戲,互聯網將改變世界!

1995年3月夜,杭州的馬云家裡擠滿了人,這些都是馬云4年來在教書時結識的外貿人士,馬云想聽聽這些做外貿的人對Internet的商務需求。「我請了24個朋友來我家商量。我整整講了兩個小時,他們聽得稀里糊塗,我也講得糊裡糊塗。最後說到底怎麼樣?其中23個人說算了吧,只有一個人說你可以試試看,不行趕緊逃回來。我想了一個晚上,第二天早上決定還是干,哪怕24個人全反對我也要干。」

丁磊:註冊域名受電信工作啟發

1993年,丁磊從成都電子科技大學本科畢業後回到了自己的老家寧波,被分到寧波電信局。在電信局丁磊最大的收穫是學會了Unix和電信業務。到了今天,丁磊對當初付出的艱辛還頗感欣慰:「我幾乎每天晚上12點才離開單位,因為單位有Unix電腦。網易後來的成功和我很早就把握了Unix精華分不開。」

這段電信局的生活給丁磊後來的發展帶來了無窮無盡的啟發,最經典的就是數字域名申請的故事。丁磊在開發基於瀏覽器的免費電子郵箱系統時,一邊想著技術上的問題,一邊想著域名。丁磊認定免費電子郵箱要成功一定要有一個朗朗上口的域名才行。中國人26個英文字母的發音在電話里根本無法講得清晰,3個字母的域名又都被註冊光了,「怎樣的域名才好記?丁磊幾乎每天都在想這個問題。

這天凌晨2點,丁磊忽然想到可以用數字表示域名,中國人對數字的發音特殊乾脆,而且163、169在中國已經具有了指向Chinanet和電信局以及Internet的含義,上網的人天天都要撥163,對它認識得不能再認識了。想到這,丁磊從床上跳了起來,撥163上網,查詢了一下163。net和163。com這兩個域名,謝天謝地,還沒有被註冊。趕快註冊了這兩個域名,丁磊又去睡覺,卻怎麼睡也睡不著了,他越想越美,就又從床上跳起來一口氣註冊了188。net、188。com、166。net、166。com、126。net、126。com、127。net、127。com。丁磊後來說他對數字的敏感來自他的電信生活,因為電信人對數字太認識了。

1995年7月,丁磊一個人離開寧波電信,經歷了三次跳槽,丁磊開始冷靜下來思索問題。考慮了大概5天,他決定自己來嘗試一下,創辦網易。網易公司成立時只有3個人,所謂的公司不過是一間7平方米的房間,幾個人就擠在如此狹小的空間裡踏出了自己創業的第一步。公司的資金只有20萬元錢,很多人問丁磊第一筆錢是怎麼來的,其實這些錢大部分是丁磊以前存的(這筆錢原本是用來在廣州買房子安家用的,丁磊語),還有一些向朋友借的,再一部分是替別人寫了很多的計費軟件賺來的。

張朝陽:草船借箭宣傳公司

95年之前我在美國麻省理工學院做博士後研究,當時很多同學在美國覺得很孤獨,早早結婚過穩定的生活,每天回家過日子或者去實驗室唸書,很快就拿到PHD。我和他們不一樣,耗費了很多時間在玩上面,導致我拿PHD的時間有點長,但是壞事變成好事了。95年年底,我提著破箱子拿著一千美元一個月的工資回國了。

96年底我終於幫ISI搭好架子,我必須開始自己創業。我到麻省理工跟一些教授如尼葛洛龐帝談融資,第一次融資成功是96年10月份,第一筆資金20多萬美元。

當時基本是全國媒體都到場,我要利用這次機會讓他們宣傳宣傳我們。有人提問,這次為什麼到中國來?尼葛洛龐帝回答說,我這次首先做了一個重要的投資,這個投資就是由張朝陽創辦的愛特信公司,我想看看這個公司怎麼樣。

當時所有的媒體一下子嘩然,第二天《中國經濟時報》《北京青年報》都進行了報導,再加上現場的效果,愛特信從此出名,我也開始有點名氣。這個基本是草船借箭的故事,用4人的力量調動了瀛海威公司40個人的市場部的力量,尼葛洛龐帝的訪問也成為中國數字化元年。

俞敏洪:白手起家被逼下海

1978年,俞敏洪高考失利後回到家裡餵豬種地。由於知識基礎薄弱等原因,俞敏洪第一次高考失敗得很慘,英語才得了33分;第二年又考了一次,英語得了55分,依然是名落孫山。1979年,縣裡辦了一個外語補習班,俞敏洪擠了進去,這是他第一次學習外語。1980年,俞敏洪堅持考了三年後,最終考進了北京大學西語系。

在北大,俞敏洪是全班惟一從農村來的學生,開始不會講普通話,結果從A班調到較差的C班。大三的一場肺結核又使俞敏洪休學一年,人也變得更加瘦削。

1985年,俞敏洪畢業留在北大成了一名教師。接下來是兩年平淡的生活。赴美留學的夢想在其努力了三年半後付諸東流,一起逝去的還有他所有的積蓄。

為了謀生,俞敏洪到北大外面去兼課教書,後來又約幾個同學一塊兒出去辦托福班,掙出國的學費。1990年秋天,俞敏洪的如意算盤被打碎了:因為打著學校的名頭私自辦學,北京大學在校園廣播、有線電視和著名的三角地櫥窗裡高調宣佈了對俞敏洪的處分決定。

被逼下海

1991年,俞敏洪被迫辭去了北京大學英語教師的職務,為了挽救顏面不得不離開北大。儘管留學失敗,俞敏洪卻對出國考試和出國流程瞭如指掌;儘管沒有面子在北大呆下去,反而因此對培訓行業越來越熟悉。

離開北大後,俞敏洪開始在一個叫東方大學的民辦學校辦培訓班,學校出牌子,他上交15%的管理費。這一年他29歲,他的目標是掙一筆學費,擺脫生活的窘境,然後像他的同學和朋友一樣到美國留學。

盧躍剛在他的《東方馬車》一書中生動描述了俞敏洪這段創業經歷:他在中關村第二小學租了間平房當教室,外面支一個桌子,放一把椅子,「東方大學英語培訓班」正式成立。第一天,來了兩個學生,看「東方大學英語培訓部」那麼大的牌子,只有俞敏洪夫妻倆,破桌子,破椅子,破平房,登記冊乾乾淨淨,人影都沒有,學生滿臉狐疑。俞敏洪見狀,趕緊推銷自己,像是江湖術士,憑著三寸不爛之舌,活說死說,讓兩個學生留下錢。夫妻倆正高興著呢,兩個學生又回來了。他們心裡不踏實,把錢又要回了……

儘管困難重重,但拚死拚活幹了一段時間後,俞敏洪的培訓班漸漸有了起色。

眼看著培訓班越來越火,俞敏洪漸漸萌生了自己辦班的念頭。1993年,在一間10平米透風漏雨的小平房裡,俞敏洪創辦了北京新東方學校。

俞敏洪說,最初成立新東方,只是為了使自己能夠活下去,為了每天能多掙一點錢。作為一個男人,快到三十而立的年齡,連一本自己喜歡的書都買不起,連為老婆買條像樣的裙子都做不到,整個家庭無家可歸,連家徒四壁都談不上,自己都覺得沒臉活在世界上。當時他曾對自己說:只要能賺到十萬元錢,就一輩子什麼也不干了。

楊致遠:放棄寫論文創建門戶

雅虎是由中國台灣人楊致遠創立的,他生於1968年,1993年他和費羅(Filo)一起成為斯坦福大學工學院的研究生。

他們喜歡在萬維網上衝浪,並把他們所喜愛的站點編成一個名單以便尋找。有次他們靈機一動,決定將這一名單在網上公佈,供網友使用,並將這一名單叫做「Jerry『sGuidetotheWorldWideWeb(通往萬維網的楊致遠指南)」

沒有料到這一行動大受歡迎,發生了轟動效果。於是,1995年他們便放棄了寫畢業論文,而專門從事創建網絡門戶的工作,並把主要站點的名單起了新名字「Yet Another HierarchicalOfficiousOracle(另一層次式的正式指南)」,它的縮寫詞Yahoo便成為這一網絡門戶的名字。



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