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低買高賣,聯手合作-中國戶外媒體(8041)、大陶精密(254)


看完這篇文應該明白他們的關係:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/5509


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090113/LTN20090113087_C.pdf


本年1月13日,中國戶外媒體(254)利用旗下的愛看電視來拿得一紙關係公司大陶精密科技(8041)和廣東郵政投資傳媒的獨家液晶電視廣告合約,愛看電視需投資最多700萬元去投資及維護這些液晶體電視。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090406/GLN20090406065_C.pdf


該公司在1小時前宣佈,以3,984萬把這個獨家合約售予大陶精密,以發行8.3億,每股4.8仙的股票支付。


這兩家公司表面上並無任何關係,但是卻由相同的大股東持有,實際上應為關連交易,但是透過法律,只為須披露交易,加上發股只是公司股數約10%,少於規定的20%,故發股不需批准。


而254拿得股票後,以少於700萬,換得約8.3億股股票,成本只約0.8仙,較現時的價錢3.1仙,獲利空間很大,若以市價稍低沽出,就能套現,增加上市公司手上的現金。


若不沽股票,亦成功以空氣增加公司的控制權。因為這個廣告權利就是不值甚麼錢,由自己的關係公司授予,這樣「一授一賣」,變成幾千萬,無本生利,真是好好賺。


財技就是由看來不值一晒的交易而成,這就是一例。
低買 買高 高賣 聯手 合作 中國 戶外 媒體 8041 、大 大陶 精密 254
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龍頭股低買不賣 教師身價2000萬

2010-7-30 SLC




張錦輝單養1檔台化,輕鬆累積4,000萬元身價,還能每年坐領百萬元現金股利,讓我很羨慕。但是,他前後花16年時間,讓我覺得太久;而且股票太集中,也讓我怕怕。心中不免懷疑:難道沒有更快、更安全的做法嗎?

投入本金500萬元1年股利收入高達近百萬

直到我遇見在高雄教書的謝永盈(化名),他教了我一套更快、更穩的養股致富法。今年55歲的謝永盈,再兩年就可退休,8年前,才開始學做股票;沒錯!從完全不懂股票到養股累積出千萬元身價,他只花了8年。

謝永盈合計投入的本金約500萬元,目前資產價值已達2,000萬元,等於變成為4倍,今年領到的現金股利則已將近100萬元。他是怎麼辦到的?怎麼會這麼快?

2000 年以前,謝永盈自己沒碰過股票,但有將一些錢交給已經退休的爸爸拿去「炒」股。只是老人家忙進忙出多年,卻沒什麼賺賠,讓謝永盈直覺:一般人做股票只是在 浪費時間,根本很難賺錢。直到看了一篇股神巴菲特(Warren Buffett)的報導,他對股票投資的印象大為改觀,也從此改變他的人生,「原來存到好股票,錢會不斷長大,生活也可以好好過。」

接著,謝永盈花1年時間,研讀巴菲特投資相關的書,甚至花錢去上「巴菲特班」,學習如何效法巴菲特投資股票。「看到最後,發現巴菲特投資原則最關鍵的只有兩個:一是先挑好公司,再來就是等好價錢。」他說。

在台股裡要挑好股,用巴菲特選股原則可以選出不少「好公司」,但謝永盈只挑他耳熟能詳的大公司做為養股標的,包括台塑(1301)、裕隆(2201)、中鋼(2002)、統一(1216)等共4檔。

階段1》存錢等進場預留生活費,餘錢逢低分批買

而接下來,才是投資股票能否賺錢的關鍵——要能等到好價錢。2001年年中,謝永盈盤點自己帳戶裡的錢,先預留一年半的生活費,剩下的積蓄還有約220萬元,全部轉到股票帳戶,準備進場。

結 果,等了不到半年,全球股市因為網路泡沫崩盤,行情大跌,台股在18個月內,大跌超過6,900點,指數從萬點高峰直挫到3,411點才止跌反彈。許多好 股票在這樣的跌勢中,連連重挫,本益比跌到10倍以下的股票比比皆是。那時候台塑、南亞聯袂跌破30元,裕隆跌破15元,統一更是一度跌到歷史低價區,只 剩10元不到。

就在這時候,謝永盈第1次進場了!雖然不是買在最低點,卻是見到重挫就買進。「因為不知道股市會跌多久,所以就一次買1、2 張,買完如果股價又跌,就再買;只要股價沒漲,就一直買。」謝永盈回憶。總共花了2~3個月的時間,手上可用資金全部買光,他主要看好的4檔股票,每檔都 至少買進10張以上。

有20年股票投資經驗的富鴻理財顧問公司副總經理林成蔭認為,謝永盈這種「等」好股跌到低檔時才建立部位的做法,因為站在「買低」的基礎上,已經立於不敗之地。

光會買低還不夠,「養股」效益要加大,還得繼續養。為了準備下一波進場的資金,謝永盈開始每個月從薪水中撥出4成、近3萬元存到股票帳戶中,「先存進來,免得花掉,等到有好價錢時,才有錢可買。」

階段2》逢低再加碼若銀彈不足,選獲利預估高的

這階段,謝永盈的子彈不像第1次進場時那麼多,無法像之前那樣,一次買進4檔股票,這時就得在核心持股中進行挑選。

謝永盈說,在股價低、股利殖利率高等條件都大致相當時,他會去找研究報告,看哪一家公司年度預估獲利比較高,就先買那檔股票。像2001年買進後,當統一又出現跌到10元左右的低價區,他都會進場1、2張的撿。

雖然可以買的公司很多,「但重點是有沒有好價錢,沒有就不買,錢先存著,耐心等便宜價,到時錢也多了,買的張數更多。」謝永盈自信地道出自己的心得。

堅持「等好價錢」的原則,讓謝永盈又等到一次好機會。那是2003年4月SARS(嚴重急性呼吸道症候群)肆虐台灣期間,他發現統一股價跌到9.5元,因為手邊又存了一些錢,就2、3張的買,一買又是10多張。

另外,在這一年,謝永盈的核心持股還多增加了1檔長興化工(1717),會選到這一檔股票,是他受邀到長興化工演講。演講完後,和長興員工聊天,發現這家公司的員工都對工作積極投入,加上公司獲利和配股都不錯,員工對公司前景很有信心。

回家後,謝永盈開始上網找資料,確認長興符合「好公司」的條件,加上當時股價跌到16元附近,創近1年新低,他開始一張一張敲進,同樣存了10多張。

與一般股民不同,平常都上網看股票資訊的謝永盈,在大盤重挫或是發生金融風暴時,他會特別去號子逛逛,只要看到平時熱鬧的交易廳冷冷清清,就馬上加買3、4張。「當電氣用品打折時,大家會搶著買;為什麼股票打折時,大家卻不敢買?我當然要趕著撿便宜!」謝永盈得意地說。

但是,好公司不會天天有好價錢讓你買,所以謝永盈常常1年買不到兩回,有時甚至一整年都沒得買,他就專心工作、繼續存錢,備好銀彈等時機。

以他操作的這8年經驗看,平均2~3年左右,就會有一次進場的好機會。「只要逢低買,累積財富的效果很快就會出現!」這樣的信念支持他耐心等下去。

階段3》用股利滾入遭遇金融海嘯,也還是賺

謝永盈運用這套養股術,到2006年,光台塑1檔股票,含配股已累積超過50張,成為他的第1大持股。「從這一年開始,我每年領的股利就超過70萬元,所以,我不再投入薪水,光用股利再投入就夠買了!」他說。

不過,這套養股法在2008年遭遇嚴重考驗。那時謝永盈帳上資產一度已超過1,500多萬元,但11月金融海嘯發生,股票價值快速跌到剩780多萬元。短短3個月,資產價值縮水幾乎一半,「當時心裡很不舒服,開始懷疑這樣養股到底對不對?」

喜歡研究的謝永盈開始思考,他先計算自己從頭到尾投入的資金,發現大約是500萬元,以當時股價計,等於還有5成的獲利;而且股價在跌,但他的股利卻沒少領。

除 了計算自己的投資成績單,他也比較一些朋友的「慘況」。當年聽到他要用200萬元長期養股時,有位朋友也拿同樣金額買股,但做的是短線價差交易。這朋友一 次買進就是數十張,剛開始,1週可以賺30、40萬元,1年累積成交金額上億元,但幾年下來,本金卻虧到只剩下10多萬元。

兩相比較後,加上那一年謝永盈領到近100萬元的股利,對自己養股術的懷疑頓時消失,於是把當年領到的現金股利,馬上再投入逢低買進。

初期效果不明顯撐過3年,財富就會快速增加

「這樣投資像是坐摩天輪,不刺激卻很穩;相反的,賺價差像坐雲霄飛車,很刺激,但對心臟不好!」謝永盈如此分析。

2009 年7月,景氣確定復甦,很多人還不敢進場,那時晉昂投顧總經理洪瑞泰經營的「巴菲特班部落格」上,某一天出現一段留言:「8年下來,我一共投入500萬元 在好公司上,幾乎只買不賣。2年前就沒再轉錢到股票帳戶,配的股息已經夠買股票了。目前資產在1,500萬??每年這時候開始領股利,已經接近個人年所 得,日子很好過的,不是嗎?何必要把投資弄得那麼複雜!」

這一段留言,不但激勵巴菲特班成員,也引起我的注意,讓我找到謝永盈,並領教這套簡單易做的養股術。

問他這8年養股的心得是什麼?他的回答很直接:「理財的目的是什麼?如果不工作,你的錢能花多久?養股票,這兩個問題可以一次都解決!」

今年7月,又到了謝永盈領「年中獎金」的時候,他結算,帳上股票資產價值已超過2,000萬元,領到的股利還是近百萬元。謝永盈建議,年輕人用這套方法,剛開始效果可能不明顯,很容易放棄,但至少要撐過3年,財富就會明顯增加,到時候「你就會愛上這方法,並且持續下去」。

【專家分析】大眾證券副總經理 黃嘉斌

堅守4原則賺股利又賺價差

謝 永盈選的都是產業龍頭股,加上堅持低檔買進,大幅降低了持股成本,相對使得所領的股息殖利率能夠提高,長期投資下來,報酬率會比定期定額買股要好。再者, 因為持股成本夠低,當他要退場時,還有機會賺到價差。我很認同這樣的做法。但是,提醒投資人,若要仿效他的做法,以下4點必須要堅持:

1. 必選龍頭股

這是第一前提,尤其是像中鋼、台塑這種景氣循環股,遇到景氣往下時,公司獲利會減少;若不是產業龍頭公司,可能就會虧錢。所以,記得!選龍頭股才安全!

2. 買進價要低

萬一買價過高,退場時,你的本金就很容易虧損。所以切入點很重要,就算不可能買在歷史低點,但也要堅持每次出手都買在本益比和股價淨值比低時。

3. 看月線操作

景氣循環股每次在買進時,可用月線判斷循環價位的區間,通常大概1年走多、接下來1年就會走空。例如去年上半年走空要買,今年就不要碰,先存錢,等明、後年跌到循環低檔時再進場買進。記得!每1~2年會有個相對好買點出現,這樣操作,報酬率會提高很多。

4. 適度分散

原則上,存3~5檔股票就具有風險分散的效果了,雖然與集中買1檔來比,分散布局的報酬率可能會拉低,但用時間累積,最後報酬不見得差。不過,資金少的投資人,建議先集中存1檔股票累積股數,不適合太分散。

延伸閱讀:存股心得

1. 存股等於自己替自己多加一份薪水2. 長抱股,別管股價,只有股利才是真的3. 個股配現金最好,股本不會太過膨脹,公司不會被掏空4. 選好公司、等好價錢,價錢到了就一直買5. 存股就像種果樹,時間到了就澆水,但千萬不能砍樹

 


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低買高賣的邏輯問題 Daily Speculation

http://dailyspeculation.blogspot.com/2012/03/blog-post.html
投資股票市場的一個主要的目的是希望透過買賣獲利。低買高賣就是買賣價格的差距去進行買賣,假如某股票的市場價格比真實價值低,投資者就去買,如果股票的市場價格高於真實價值,投資者就賣掉股票。

這 個理論假設股票有真實價值,長遠而言,股票價值將會回歸真實價值,因此這個買賣方法就會按買賣獲利。一個實體例子,我們假設匯豐的真實價值為$60,我們 現在能夠以$58購入,於是我們就購入,等待匯豐跨越了$60的話,我們就賣出股份賺取$2的差距。這個是學理上的講法,很多人也視之為金科玉律。然則人 人如此豈非遍地巴菲特? 為什麼你和我無法變成,或者這麼容易就成為股神呢?

1)
因為我們知道股票真實價值的主要元素包括

1.          目前資產
2.          未來營利能力
3.          外來因素
4.          風險

真實價值是難以估計的。目前資產價格可以依靠比較的方法來獲得比較貼近的估計,匯豐公司的倫敦寫字樓價格,大可以與其他同區的物業或世界上頂尖的寫字樓來比較,每平方呎多少錢,基本設施,位置都可以是有意義的參考。其他因素則包含了對未來的預測。

我們必須假定我們對未來的因素有把握,才能讓這個真實價值的算式運作。惜,人類對未來的預測難能準確客觀。而社會坊間一般相信上此類財經高手,金融財俊的估算至少比一般人有基礎。然而大家和我一樣,都曾經對這些報告和預測非常失望。

我只想以年宵攤檔舉一個例子,這門生意並不輕鬆,每年賺蝕無從估算。同樣的努力面對每年春節的情況結果都不同,有時一場雷雨就使賺蝕逆轉。既然相對簡單的年宵攤位也無以無證,我們怎樣能夠假設複雜的企業和社會環境呢?因此這個真實價值的假定是非常不合理的。


2)
買賣之所以稱為買賣,是因為有一個人買一個人賣,每一個買賣背後都一定有一個目的,我們要進行買賣先要知道自己的目的,才能買或賣。

假如你上街買早餐,你認為早餐價值為$20,所以如果早餐價錢低過$20,你會落於購買,以金錢換取得到早餐的滿足感。

反之賣早餐給你的人認為用$20的價錢賣早餐,比一份早餐的價值為高,因此他才把早餐賣給你。

由此可見買賣要求雙方的看法和判斷不一樣,才能夠有交易的存才,而這個價值的價差也是交易的精緒。

在股票市場上也一樣,假設我們能夠知道股票的真實價值,因為大家對真實價值的看法不一樣,所以我們才能透過價差來獲得交易。按剛才的例子,因為我認為匯豐值$60所以我才以$58去進行交易。因為我認為我會賺到$2的價差。
但 我忘記了的是如果我有能力知道真實價值,別人也有相當能力去獲得認知,到最後由於大家的認知相同,大家都知道匯豐價值$60,買賣之間的價格根本沒有任何 分別。以上的例子,假設大家都知道匯豐的價格是$60,於是沒有人會以低於$60 的價格去賣,也每有人願意以高於$60 的價格去購買匯豐的股票。於是匯豐的市價不變,但根本沒有任何機會去進行買賣,低買高賣的可能性自然不攻自破。

3)
我們再假設只有你才知道股票的真實價值,而其他人並無真實價值認知,在這個情況下就算你能夠透過價差購入,還是需要別人對真實價值的認識,導致真實價值得到反映,有新的買家願意付出比你買入價錢高的時候,你才能賣出獲利。
比如你能夠以$58 購買真實價值為$60 的匯豐。你必須等待到別人認為匯豐的價值為$60 或更高你才能透過他的買入來獲利。因此假如認知不能被發現,你的買入也是等運到的階段,真實價值的反映並不是必然的反應。因此你用$58 購入並不一定令你獲利。

因此從以上幾項我們可以看出,低買高賣是透過認知的誤差來獲利,認知的獲得幾乎是不可能的,而就算可能也要依靠不同投資者的誤差,假設誤差不存在,根本沒有投資的機會。假設存在我們也要等待到不存在。因此這個低買高賣的方法在邏輯上,絕不合理。
低買 買高 高賣 賣的 邏輯 問題 Daily Speculation
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買股票賺錢的秘訣:低買高賣。 黃鐵錘

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9cf8aa830100zpej.html
  牛市,股價高;熊市,股價賤。

 

    我在新浪財經看新聞,經常看到專家在牛市時推薦買股,滿倉以享受財產性收入;在熊市時就推薦現金為王。翻譯過來不就等於說:「牛市,股票這麼貴了,應該將所有現金換為股票;熊市,股票這麼賤了,應該將股票換為現金,現金為王」

 

若股票貴就買,賤就賣,那一輩子就別想在股市裡賺錢了。賣蘋果的小販都知道要便宜點進貨,然後貴點賣出去才能賺錢,但股市裡很多人偏偏就喜歡牛市買貴股票進場,熊市賤賣股票離場,真真是腦袋被門縫壓了。

 

但很多人就是問我:現在市道這麼差,你怎麼還滿倉啊?然後一臉鄙夷,彷彿看白痴。

 

    我心裡就想啊:現在股價這麼便宜,我不多買點,難道等牛市股價高高在上了再買嗎?同樣的貨,價錢便宜的不買專買貴的,那才是腦袋被門縫壓了,天天吃腦白金的貨


股票 賺錢 秘訣 低買 買高 高賣 鐵錘
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低買高賣 CKM001

http://blog.yahoo.com/_IRRMPRNNPACUOC3ZNGHSWJPXME/articles/672398/index
今個月港股突然大跌,跌幅差不多是全球主要股市之冠,牛證殺完再殺,孖剪斬完再斬,投機賭徒止蝕再止蝕,屍橫遍野,血流成河。我已經講過99次,睇圖表,依賴技術分析,看價位,聽消息,高買低賣,注定失敗收場。忠言逆耳,沉迷投機賭博,決不悔改,只有死路一條。

其 實股票投資,想長線賺錢,最重要看公司估值。以恆生指數之往績市盈率為例,除了極端情況,恆指P/E通常在8倍至22倍之間(圖),所謂低買高賣,應該以 公司之估值做原則,以過往之歷史為例,當股災過後,在恆指P/E低於10倍之時買入,未來回報必定倍翻。在目前,恆指往績P/E只有9倍,以價值投資原 則,理應繼續持貨,有現金更應該大手買入,但可惜各路財演仲叫人沽貨揸現金,網上一眾投機二打六止蝕再止蝕,胡裡胡塗,本末倒置,想唔輸錢都幾難。今天, 我忙中發文,希望提醒各位聰明網友,在別人恐懼之時,盡量貪婪,他日必定修成正果。

低買 買高 高賣 CKM 001
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巴菲特買入中石油的啟示: 最重要的是低買

http://www.yicai.com/news/2012/08/1958371.html

資本的天性是追逐高投資收益率,在股票市場上,獲得的根本秘訣只有一個:低買高賣。巴菲特也是如此。

但他並不是預測股價漲跌,而是通過分析公司內在價值,判斷股價相對於價值是過於低估還是過於高估,以此決定低買還是高賣。

如何才能做到低買高賣呢。巴菲特說這很簡單:在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼。

我個人認為,對中國投資者來說,中石油無疑是巴菲特最經典的低買高賣案例。

一、2003年:在別人恐懼時貪婪

中石油(00857.HK)2000年4月7日在香港主板上市,發行價1港元。正好趕上網絡科技股泡沫股市猛漲的頂峰。香港恆指不到3年大漲3倍。 剛剛上市,股市就從暴漲轉為暴跌。從2000年3月28日最高的18397點一路狂跌到2003年4月25日最低的8331點,3年暴跌55%。

但是中石油2000年4月7日到2003年4月7日上市三年卻大漲65%。中石油每股收益為0.32元、0.26元、0.27元。收益下降為什麼股價卻大漲呢?原因很簡單,油價大漲。2002年國際原油價格從19.96美元上漲到31.21美元/桶,漲幅超過50%。

可是由於股市持續大跌3年,投資者非常恐懼,中石油這個中國甚至是亞洲最賺錢的公司也少人問津。

2003年4月1日,巴菲特控股的伯克希爾公司卻突然公告,已經大量買入11.09億股中石油股票,持股比例達到6.31%。有人分析認為這是過去 1年多買入的。此後巴菲特一個月連續7次大量增持一倍以上。4月25日,伯克希爾發佈公告披露,宣稱持有23.39億股中石油H股,佔流通股的 13.35%,成為僅次於中石油集團的第二大股東。

根據伯克希爾2003年年報,其中石油累計買入成本4.88億美元,每股買入成本0.208美元,以當時匯率1美元兌7.80港元計算,每股買入成本1.62港元。

二、買入中石油的唯一原因:價值過於低估

那麼巴菲特買入中石油是根據什麼呢?是根據宏觀經濟分析嗎?是根據分析師報告嗎?是調研公司與管理層交流嗎?都不是。

巴菲特2007年接受央視採訪時說:「我讀年報像其他人讀報紙一樣,每年我都讀幾千份年報,我不知道我讀了多少。我讀了中石油2002年4月發佈的 年報,而且又讀了2003年發佈的年報,然後我決定投資5億美元中石油,僅僅是根據我讀的年報,我沒有見過管理層,也沒有見過分析家的報告,但公司的年報 非常通俗易懂。」

巴菲特在2005年5月的股東大會上說:「任何人都有可能通過閱讀中石油的年報而瞭解到我們瞭解到的東西。我們在投資一家公司以前,從來不去實地看這家公司,你所需要的信息都在這裡了,白紙黑字。我只是坐在辦公室裡讀了年報。……我基本上不擅長預測宏觀經濟(儘管我們在外匯上下了很大的賭注)。最好的方式是投資於個別的公司,就像我們在中石油上所做的那樣。」

那麼巴菲特買入中石油的依據究竟是什麼呢?只有一個,是價值。

2009年9月29日我參加了央視對話巴菲特的節目。巴菲特在節目上說:「在我閱讀中石油年報的時候,我認為這家公司當時價值1000億美元,我再看看市值,它當時的核心業務的股票市值只是350億美元,所以我覺得很值,我就買入了。」

在2005年4月30日的伯克希爾年度股東大會上,巴菲特說:「幾年前,我讀了這家公司的年報之後就買進了,這是我們持有的第一隻中國股票,也是到 目前為止最新一隻。這家公司的石油產量佔全球的3%,這是很大的數量。中石油的市值想當於艾克森美孚的80%。去年中石油的盈利為120億美元。2003 年在財富500強公司的排行榜上只有5個公司獲得了這麼多利潤。當我們買這個公司時候,它的市值為350億美元,所以我們是以相當於2003年盈利(每股 收益0.59港元)的3倍的價錢買入的。中石油沒有使用那些財務桿桿。它派發盈利的45%作為股息。所以基於我們的購買成本,我們獲得了15%的現金股息 收益率。」

按照2002年度每股收益0.27港元計算,巴菲特1.62港元的平均買入價格,只有6倍的市盈率,而國外石油股都是十幾倍的市盈率,並且中石油股 息收益率達到5%~6%,與國外同行持平。無論是和香港其他H股公司相比還是跟國際石油公司相比,中石油都具有相當大的安全邊際。巴菲特的夥伴芒格則感 嘆:「如果一直有這樣的投資機會出現,生活該多美好啊。」

而且巴菲特當時看好油價會上漲。2007年10月,巴菲特接受央視經濟半小時採訪時說:「石油公司利潤主要是依賴於油價,如果原油在30美元一桶的 時候,我們對未來盈利前景很樂觀。……中石油的收入在很大程度上依賴於未來十年原油的價格,不過30美元一桶的時候我非常肯定。」

三、最重要的不是高賣,而是低買

2007年7月到10月巴菲特以11~14港元的價格賣出了中石油,按照他1.62港元的買入成本,賺了7倍多。

我們以後再分析巴菲特賣出。但是請各位注意,從巴菲特最後一次買入的2003年4月24日,即使他一股不賣,繼續持有至今,到2012年8月12日,也會十年累計盈利7.76倍,每年投資收益率24%。

相信你這時會更加清楚,為什麼巴菲特始終認為:最關鍵的是低買,而不是高賣。

什麼時候才能進行真正明顯低估的低買呢?在別人恐懼時貪婪。

有沒有問過自己:在中國股市最低迷的時候,在中國的優秀上市公司最需要你的支持的時候,在最能顯示你的愛國主義的時候,你能不能像巴菲特這個國際友人一樣用大量買入來雪中送炭呢?

(作者為匯添富基金公司首席投資理財師,本文僅為個人觀點,並非任何勸誘或投資建議。)


巴菲特 巴菲 買入 石油 啟示 重要 的是 是低 低買
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低買與高賣 團偵探

http://xueqiu.com/6723912277/23952667
投資如何成功?

問問路邊的大媽,會得到清晰的答案:低買,高賣!

完全正確。

可為什麼實踐中,特別在股市中大部分人都無法做到?

我認為是對價格的低與高沒有形成正確的衡量標準。

結果往往是偶爾的低買與高賣,經常的高買與低賣。

一般的投資者,容易以歷史的價格為錨點,特別是近期價格。如黃金從1800跌倒1400了,大家會覺得便宜,蜂擁而至,大家是把1800作為了參考的基準。殊不知如果推前幾年,對比時點變化了,黃金的基準可以從1800變為1000、800、400。。。那麼1400到底是低呢,還是高呢?如果又上漲了,大家會說,1400還是低點,問題是如果繼續跌了呢,大家又會說,抄底早了,1400貴了。

黃金因為沒有產出,只有戰亂時,可以起到等價物作用,和平年代,從長期看,不具備投資價值。

未來是無法預測的,但歷史總會相似的重演。

對英國幾百年來土地價值的研究表明,一般土地價值是其年收益的20倍左右。美國過去一百多年的債券收益率研究表明,5%左右是一個長期中軸。

美國的股市歷史市盈率中軸大約在15倍左右,換算成收益率大約在6.7%,其與土地和債券的收益差異來源於風險補償。

換到我們周圍的生活中,一般買一家小酒吧、小餐廳、小廠子、小公司,虧損時,你的出價往往來源於淨資產的折價,多數在50%以下;盈利時,你的出價基本不會超過3年利潤。如果換成一家本地知名的老字號餐廳,你的出價會提高一些,如果換成本地的商業銀行,你的出價又會高點,但合理出價不會超過其5年利潤。

這些常識告訴我們,競爭越激烈,門檻越低,生存能力越弱的企業,其價格應該越低,其收益才會越高,足以補償我對倒閉的恐怖,才會吸引我購買。實力強大,不容易倒閉的企業,可以要求較低的收益,那麼自然價格應該高點才對。

所以觀察正常的市場,長期看,均是穩定、成熟、實力強大的企業,估值較高,反之估值較低。

另外,股市多數市盈率在10-20倍之間,遠遠高於生活中的交易價格,其潛在含義在於變現能力。你要在生活中賣家企業,可能要經過很多時間,花費很多精力,而在股市只需要按幾下鍵盤,瞬間到賬。

所以,如果能在股市買到生活中理想價格的企業,多數情況收益都會不錯。

正確的低與高,應該是低於企業價值時買入,大大高於企業價值時賣出。

具體的估價有多種方法,如DCF、成本法、比較法等,要綜合運用。

如果至少兩種以上方法顯示明顯低估時,對比歷史價格,再對比國外同類企業價格,最後用各項敏感性分析預測10年後企業的價值與目前價格的差異,還是顯示低估時,如市盈率預計在1-2倍,買入多半不會錯誤。

股市整體處於何種位置,除了對比歷史市盈率、分紅率、淨資產收益率、負債率等指標外,可以多看看類似債券的股票估值,如高速公路、鐵路、機場類企業的估值,大量企業明顯低估時,如市盈率3-8倍,分紅超過10%以上。。。那麼低估的可能性大,如果大量故事企業,特別是虧損企業,股價都高高在上,那麼高估的可能較大。對比同類企業,在香港、歐洲、美國的估值,也可以提供一定的線索。

好球手明白,多打安打,遠比天天想著本壘打,成功概率要大。

祝大家都能「低買、高賣!」
低買 買與 與高 高賣 偵探
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低買還是高買:歐奈爾 Vs 徐翔 Dean_丁丁

http://xueqiu.com/2129489320/29802665
在股市上資深一點的人,一定都聽說甚至研究過歐奈爾和徐翔兩個人。從來沒有人把他們放在一起。今天,我把他們並列到一起,目的是想比較一個炒股票最核心的東西:買賣的方法。今天不談選股,不談資金管理,只談買賣的價位。簡單點總結,歐奈爾是高買,徐翔是低買。同時,他們的買賣方法和球友們流行的價值投資較長期持有有點區別,但是他們卻取得了巨大的成就。

對於沒有聽說這兩個人的球友,我簡單簡介一下,更詳細的情況請在網上搜索。

歐奈爾:著有《笑傲股市》一書。1962-1963年,把500美金,在兩年之內變成了20萬美金。發明了獨特的CANSLIM法則,有獨特的茶杯柄買入圖形(實際上是底部形成後平台突破),20%盈利賣出,8%止損的方法。今天不談他的CANSLIM法則,只談這個買賣的方法。

徐翔:號稱中國「私募一哥」,創立了上海澤熙投資管理有限公司。據報導,從3萬元起步,經過20多年時間,最終炒到40億。最有名的方法是:「抄在地板上,賣在半空中」。2012年初,重慶啤酒斷崖下跌到20元時買入,35元拋出,成為傳奇神話。

為什麼截然相反的兩種買賣的法則,都能取得巨大成功呢?我們普通人能模仿成功嗎?我使用這兩種方法的體會是什麼?兩種方法執行的困難在哪裡? 本文將詳解。

先說歐奈爾的買賣法則:茶杯柄買入,20%盈利止盈,8%止損。很多人在運用歐奈爾的法則時,沒有完全理解,從而造成失誤。我來說一下歐奈爾法則的幾個初學者一定不能忽視的問題:
1. 忽視了歐奈爾首先是選股,買賣的股票是通過CANSLIM法則選出來的。脫離CANSLIM法則,單獨地運用買賣法則失敗率很高。
2. 記住了歐奈爾是茶杯柄圖破,但是沒有注意到歐奈爾的買入時必須在突破後的5%之內。超過則放棄。很多人在兩個漲停板之後還買入,完全不是歐奈爾的本意。
3. 股價經過較長時間三個階段大幅上漲後,從第三個階段開始歐奈爾是不介入的。

關於歐奈爾的買賣法則,圖形可以舉幾個例子:這幾年業績大幅上漲的股票,有不少符合這個特點。2013.2.20 網宿科技;2013.4.18 樂視網;2012.4.12 大華股份等圖形上非常符合。而2011年的康得新,湯臣倍健,2012年藍色光標,2013年華誼兄弟等,杯柄的圖形並不明顯,雖然他們非常符合CANSLIM的選股法則。
查看原图
再說徐翔的買賣方法,網上有不少描述,這些是我挑出來的比較核心的幾點:
1. 他操作的原則是,我一向跟著市場走,我也不知道下一步我會買什麼。
2. 他從來不買創新高的股票,因為對他而言,太不安全。
3. 他看好一個股票後,寧可買個地板價。但他的盤感過於出眾,往往他買的時候就是爆發前夜,拋的時候也往往是近期最高點。似乎對徐翔而言,買到地板價,拋在最上方,是一件司空見慣的事。可能更多的是拋在半空中。
4. 當然,他也不可能每仗必贏,他也有不得不止損的時候。

他倆的共同點是什麼:
1.  嚴格的止損。
2.  持股的時間,通常是幾個星期至半年(個別極其優秀的個股除外),抓住的是主升浪,節約時間成本。
3.  他們都強調取得20-40%盈利後止盈(少數長線牛股如2011年的康得新例外)。
4.  高了一定要賣!賣在股票還在熱烈上漲的時候!

他們的不同是在於

1.  歐奈爾是買創新高的股票,高買更高賣。徐翔是買大幅調整下跌後的股票,低點買半山腰賣(因為誰知道山頂在哪裡?)。
2.  歐奈爾的選股是基於CANSLIM法則。徐翔早期是從交易的角度選股,成立陽光私募後有研究員幫他選股。

關於困難,我的體會和總結如下:

歐奈爾在書上沒有提及的困難
1. 對於每支個股來說,符合茶杯柄圖形的時間可能2-3年才出現一次,需要等待。有的好股甚至沒有出現過茶杯柄。而對普通投資者來說,容易過度使用造成虧損。
2. 你可能需要跟蹤50-100個股,尋找出現茶杯柄的時候。這對普通投資者是非常挑戰的事。

使用徐翔的方法的困難
1. 隨意買入大幅下跌後的股票,普通人容易中招買入基本面無法挽回的個股。
2. 普通人止損的意志力不夠,從而在買錯後容易猶豫套牢。

丁丁的融合和選擇
1. 我在使用兩者的共同點是「低買高賣」,注意一定要賣。
2. 選股時,會參考歐奈爾的CANSLIM法則。
3. 買入時,和徐翔的方法相似,選擇大幅調整後的機會;歐奈爾的平台突破作為加倉點。

看了本文,你不會馬上學會他們的買賣法。但是,一定知道了這兩個股市牛人是怎麼買股的。要成熟地運用,還需要經過學習和練習。至少,他們的買賣法,對你有所參考價值。這些體會是我在股市交了大量學費得來的。

本文丁丁原創,首發雪球。分享的目的是希望幫助到你,壯大雪球的價值分享的平台作用。如果幫助到你了,請在能力範圍內雪球幣支持,同時請你轉發和評論。

低買 還是 高買 奈爾 Vs 徐翔 Dean 丁丁
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神一般的高賣低買:5.68億賣出,500萬買回

來源: http://wallstreetcn.com/node/214459

西弗吉尼亞商人Justice在2009年出售了其家族的煤炭開采公司。數年之後,這家公司又回到了他的手中,買入價僅為當年他出售價格的1%。這神一般的高拋低吸到底是如何做到的?

Jim Justice在2009年以現金和股份的方式將家族企業Bluestone Coal Corp出售給了俄羅斯的梅切爾集團,總售價達到了5.68億美元。如今,他又以500萬美元的價格將Bluestone Coal買回,並重命名為Bluestone Resources。作為回購的一部分,Bluestone Resources開采和出售的煤炭將給予梅切爾集團3美元/噸的專利費。

在周二接受彭博通訊社采訪時,Justice高調宣布,

我們正在為未來做準備,預計未來三個月內公司將提供150個煤炭工作崗位。

梅切爾集團2009年買入Bluestone之時正值煤炭價格高企之際,當時中國對於煤炭的需求十分旺盛。不過隨後市場就由盛轉衰,煤價也一路走低。Bluestone主打的冶金煤炭更是遭到重創。去年4月梅切爾集團被迫將Bluestone 閑置,Justice則藉此完成驚天抄底。

梅切爾集團並非第一家高買低賣的國外公司。俄羅斯最大的鋼鐵企業謝韋爾鋼鐵公司去年7月以6000萬美元的價格拋售了坐落於賓夕法尼亞的煤炭公司Corsa Coal Corp,該價格不到六年前謝韋爾買入時的十分之一。

2014年10月日本丸紅株式會社宣布以象征性的1美元價格出售其在加拿大煤炭公司Grande Cache的股份。三年前丸紅和其貿易夥伴買入價格為10億美元。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

一般 的高 高賣 賣低 低買 5.68 賣出 500 萬買 買回
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132860

神一般的高賣低買:5.68億賣出,500萬買回

來源: http://wallstreetcn.com/node/214459

西弗吉尼亞商人Justice在2009年出售了其家族的煤炭開采公司。數年之後,這家公司又回到了他的手中,買入價僅為當年他出售價格的1%。這神一般的高拋低吸到底是如何做到的?

Jim Justice在2009年以現金和股份的方式將家族企業Bluestone Coal Corp出售給了俄羅斯的梅切爾集團,總售價達到了5.68億美元。如今,他又以500萬美元的價格將Bluestone Coal買回,並重命名為Bluestone Resources。作為回購的一部分,Bluestone Resources開采和出售的煤炭將給予梅切爾集團3美元/噸的專利費。

在周二接受彭博通訊社采訪時,Justice高調宣布,

我們正在為未來做準備,預計未來三個月內公司將提供150個煤炭工作崗位。

梅切爾集團2009年買入Bluestone之時正值煤炭價格高企之際,當時中國對於煤炭的需求十分旺盛。不過隨後市場就由盛轉衰,煤價也一路走低。Bluestone主打的冶金煤炭更是遭到重創。去年4月梅切爾集團被迫將Bluestone 閑置,Justice則藉此完成驚天抄底。

梅切爾集團並非第一家高買低賣的國外公司。俄羅斯最大的鋼鐵企業謝韋爾鋼鐵公司去年7月以6000萬美元的價格拋售了坐落於賓夕法尼亞的煤炭公司Corsa Coal Corp,該價格不到六年前謝韋爾買入時的十分之一。

2014年10月日本丸紅株式會社宣布以象征性的1美元價格出售其在加拿大煤炭公司Grande Cache的股份。三年前丸紅和其貿易夥伴買入價格為10億美元。

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一般 的高 高賣 賣低 低買 5.68 賣出 500 萬買 買回
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價值投資者如何低買高賣?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2118

價值投資者如何低買高賣?
作者:陳嘉禾

在投資標的基本面增長之外,價值投資超額收益的來源,只有四個字,低買高賣。即利用市場的不合理性,在市場極度恐慌時買入,極度貪婪時賣出。

但問題是,多低是低,多高是高?在不同的資本市場,對於這個問題的答案,其實並不一樣。

與大多數將中國資本市場和成熟資本市場對比的思路不同,一個資本市場判斷資產價值的能力,其實並不完全一樣。

在一個成熟的市場,其主流投資者可能已經浸潤資本運作數百年,投資知識和技能在幾代人中逐步傳播,恰如中國古語中的“書香門第”一樣。

但是,一個不成熟的市場,其參與者和參與者家族在三十年前所從事的職業,可能和資本挖掘、估值比較等問題一點關系都沒有。而新加入的、受過專業金融知識教育的投資者,可能也只有最多十幾年的投資經驗。

在這種情況下,整個市場的理性程度,就會較成熟市場大幅度降低。

不成熟的市場在面對資產進行估值時,就會在低估和高估兩面、而不僅僅是高估一面體現出其不理性的特點。也就是說,對於在不成熟市場中的價值投資者而言,就會有更大的概率,以更低的價格買入、更高的價格賣出。

舉例來說,在低估方面,當2014年A股藍籌股平均只有不到10倍市盈率、其中優秀者平均只有5到6倍時,就是資本市場極度悲觀的時候。類似的例子還有2011年分級基金的固定收益端價格下跌導致隱含回報率高企,2000年房地產市場租金回報率接近10%等例子。

反之,在2000年和2007年A股整體估值達到60倍市盈率以上、2011年中小板、2015年創業板指數估值分別達到約70倍、90倍左右時,就是市場極度亢奮的時候。類似的例子還有幾年前的瘋狂炒作權證、最近市場火熱時場內交易封閉式指數基金大幅溢價率等等。

不過,在利用這種市場的波動以低買高賣、取得更高的長期回報時,價值投資者需要註意兩個問題。有意思的是,這兩個問題需要投資者采取兩種截然不同的態度。

一方面,這種市場的波動往往會超出投資者的想象,以至於使用了金融杠桿的投資者會遭遇爆倉的危險,而過早投入全部本金的投資者也會遭受長期的賬面虧損。

因此,對於不成熟市場的價格波動,投資者必須對波動幅度充分考量,做好波動極大的準備。

另一方面,當價格脫離基本面、買的足夠便宜的價值投資者開始準備“賣的更貴”時,也面臨究竟何時結清倉位的問題。

如果賣出過晚,固然會獲得市場癲狂時極度豐厚的收益,但是也會蒙受“萬一市場癲狂不達預期”導致的持有成本過高。因此,在這種情況下,對於市場的波動幅度,投資者又不應該預期的太高。

最後,需要指出的是,資本市場的成熟程度並不是一成不變的,而是隨著市場參與者投資知識的增長、經驗的累積而慢慢增長的。舉例來說,當前的中國香港市場,就比1970年代成熟的多,而目前的美國市場也比1920年代的美國市場成熟百倍。

因此,精明的價值投資者必須認識到,在長周期內,資本市場的成熟程度會逐漸提升,價格無理性波動的區間會逐漸縮小,低買高賣的機會和空間也會越變越少,價值投資的行為也就需要不斷修正對價格波動空間的預期。不過,就目前來說,我們尚沒有在A股市場看到市場成熟度相對5到10年前明顯的擡升。



作者簡介:信達證券 陳嘉禾 首席策略分析師
來源:信達證券

價值 投資者 投資 如何 低買 買高 高賣
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=140863

低買高賣(東方訪問) 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/09/blog-post_14.html

上星期止凡接受東方訪問,今天刊登出來了。訪問的內容主要是有關估值的考慮,除了文字,記者還做了一段錄音,自己聽到自己的解釋,忍不住笑了,頗有趣。



訪問中提到莎莎與卓悅,因為被問及有何板塊值得留意。其實,當我在心中想出答案時,還未說出口已經令我有點為難,不知說出來好不好,因為我覺得值得留意的板塊,相信難以令大眾了解明白,要好好解釋嗎?在有限的篇幅之下,以及於過去的受訪經驗,最後刊出的篇章都不太可能吧。

哪個板塊值得留意?我第一時間想到「零售股」,這是近日令我雙眼發光的板塊,基本上,近期這板塊內任何優質靚股都正在大特賣,突然多了不少安全邊際。從前30多倍市盈率的股票,今天10倍也沒人敢買,很有趣的。

然而,當在訪問中說出了這個板塊,自己也感到奇怪,記者當然提出很多她的認知,大家在報章新聞都會看到的消息,例如零售業的寒冬、打擊水貨客、自由行大減、旺區舖金回調、各國經濟數據不理想、美國加息之類,大家都在拋售這個板塊,這個板塊在不久將會繼續下跌,為何我會指這個板塊值得留意呢?

又來了,又是千言萬語在心中而難以啟齒的感覺,我沒有正面地逐點回應,我宏觀一點看問題。我指經濟總有周期的,在過去多年,最近的大事件,我們經歷了沙士及金融海嘯,今天我們會恨自己為何在沙士時沒有買樓買股,恨自己為何在金融海嘯時沒有買樓及金融股。

記得沙士的情況嗎?當時誰會買樓?誰有能力買樓?一買就死,斷供?價格繼續跌,變了負資產。若果有持貨能力,當時買入了任何一間物業並持有至今,10年過去,10倍回報可謂平常事吧。

在金融海嘯,一眾ibanker在做什麼?雷曼結業,大行都被註資及合併,股份被大幅攤薄,不少大行職員連工作都不保,所有散戶都避開金融類板塊,連股票都不敢買。還記得當年股神巴菲特買過什麼嗎?大事件過後,股神就大手買入了高盛,正是海嘯中央的金融股,當時這樣的操作容易理解嗎?今天回看又能理解嗎?

可能報導刊出之後,止凡又會被罵個狗血淋頭,其實這是觀點與角度的問題。我看的是經濟大周期,長遠配合個人的財務自由投資計劃,得出這個「低買高賣」的結論。其他散戶,集中看一年半載,找當炒股、當炒板塊,以這類思維當然不容易明白我所謂的「低買高賣」,出來的結果更隨時是完全相反。

投資要做到「低買高賣」,很多時都需要做到「人棄我取,人取我棄」,誰是「人」?誰是「我」?何時做什麼?這值得深思。


東方報導:
孖妹S檔案:避開估值陷阱  撈貨進修班
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20150914/00269_001.html

太陽報導:
SUN MONEY:跌市撈底 三招免中伏 - 太陽報 -
http://the-sun.on.cc/cnt/finance/20150914/00434_023.html

錄音片段:
跌市撈底 三招免中伏
http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finance/20150913/bkn-20150913181035236-0913_00842_001.html
低買 買高 高賣 東方 訪問 止凡
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=161043

低買高賣的邏輯問題



投資股票市場的一個主要的目的是希望透過買賣獲利。低買高賣就是買賣價格的差距去進行買賣,假如某股票的市場價格比真實價值低,投資者就去買,如果股票的市場價格高於真實價值,投資者就賣掉股票。

這個理論假設股票有真實價值,長遠而言,股票價值將會回歸真實價值,因此這個買賣方法就會按買賣獲利。一個實體例子,我們假設匯豐的真實價值為$60,我們現在能夠以$58購入,於是我們就購入,等待匯豐跨越了$60的話,我們就賣出股份賺取$2的差距。這個是學理上的講法,很多人也視之為金科玉律。然則人人如此豈非遍地巴菲特?為什麼你和我無法變成,或者這麼容易就成為股神呢?

1)
因為我們知道股票真實價值的主要元素包括

1.          目前資產
2.          未來營利能力
3.          外來因素
4.          風險

真實價值是難以估計的。目前資產價格可以依靠比較的方法來獲得比較貼近的估計,匯豐公司的倫敦寫字樓價格,大可以與其他同區的物業或世界上頂尖的寫字樓來比較,每平方呎多少錢,基本設施,位置都可以是有意義的參考。其他因素則包含了對未來的預測。

我們必須假定我們對未來的因素有把握,才能讓這個真實價值的算式運作。惜,人類對未來的預測難能準確客觀。而社會坊間一般相信上此類財經高手,金融財俊的估算至少比一般人有基礎。然而大家和我一樣,都曾經對這些報告和預測非常失望。

我只想以年宵攤檔舉一個例子,這門生意並不輕鬆,每年賺蝕無從估算。同樣的努力面對每年春節的情況結果都不同,有時一場雷雨就使賺蝕逆轉。既然相對簡單的年宵攤位也無以無證,我們怎樣能夠假設複雜的企業和社會環境呢?因此這個真實價值的假定是非常不合理的。


2)
買賣之所以稱為買賣,是因為有一個人買一個人賣,每一個買賣背後都一定有一個目的,我們要進行買賣先要知道自己的目的,才能買或賣。

假如你上街買早餐,你認為早餐價值為$20,所以如果早餐價錢低過$20,你會落於購買,以金錢換取得到早餐的滿足感。

反之賣早餐給你的人認為用$20的價錢賣早餐,比一份早餐的價值為高,因此他才把早餐賣給你。

由此可見買賣要求雙方的看法和判斷不一樣,才能夠有交易的存才,而這個價值的價差也是交易的精緒。

在股票市場上也一樣,假設我們能夠知道股票的真實價值,因為大家對真實價值的看法不一樣,所以我們才能透過價差來獲得交易。按剛才的例子,因為我認為匯豐值$60所以我才以$58去進行交易。因為我認為我會賺到$2的價差。
但我忘記了的是如果我有能力知道真實價值,別人也有相當能力去獲得認知,到最後由於大家的認知相同,大家都知道匯豐價值$60,買賣之間的價格根本沒有任何分別。以上的例子,假設大家都知道匯豐的價格是$60,於是沒有人會以低於$60 的價格去賣,也每有人願意以高於$60的價格去購買匯豐的股票。於是匯豐的市價不變,但根本沒有任何機會去進行買賣,低買高賣的可能性自然不攻自破。

3)
我們再假設只有你才知道股票的真實價值,而其他人並無真實價值認知,在這個情況下就算你能夠透過價差購入,還是需要別人對真實價值的認識,導致真實價值得到反映,有新的買家願意付出比你買入價錢高的時候,你才能賣出獲利。
比如你能夠以$58 購買真實價值為$60 的匯豐。你必須等待到別人認為匯豐的價值為$60 或更高你才能透過他的買入來獲利。因此假如認知不能被發現,你的買入也是等運到的階段,真實價值的反映並不是必然的反應。因此你用$58 購入並不一定令你獲利。

因此從以上幾項我們可以看出,低買高賣是透過認知的誤差來獲利,認知的獲得幾乎是不可能的,而就算可能也要依靠不同投資者的誤差,假設誤差不存在,根本沒有投資的機會。假設存在我們也要等待到不存在。因此這個低買高賣的方法在邏輯上,絕不合理。
低買 買高 高賣 賣的 邏輯 問題
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176230

德普科技(3823): 高賣低買真高手

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0807/LTN20160807012_C.pdf

公司宣佈以一般授權配售13億新股及特別授權13億新股,每股25仙,集資6.5億,該批股票佔擴大後股本約28%,取得這批股已足夠成為大股東。

如果是有心人把股票大手於30仙以上出售,然後以低價補回,這可是一盤不錯的生意啊,順便騙騙那班滬港通貪平的國內老散一記悶棍.....

這樣可能也可以發展一套新的炒作模式,就是基金騙不了,就騙無知散戶模式。

無實力股票始終都要靠騙人為生,可悲也。

德普 科技 3823 高賣 賣低 低買 買真 高手
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=209038

高賣是為了迎接低買-香港經濟日報20131007 王雅媛

1 : GS(14)@2013-10-10 22:50:58

http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 314120139902643375/


和黃(13)股價隨著有報導指公司將分拆屈臣氏上市而創今年新高。媒體上已經有很多分析或猜測為什麼李嘉誠要撤資的文章。不過即使大家都知道李生撤資的意圖,筆者相信仍然跟大部份香港人的生活沒有太大的關係,或者應該說,一般的香港人可借鏡的地方並不多。假設一般的打工一族,資產只有一個自住的房子。如果是借鏡李生,最激進的做法就是把房子沽掉,轉為租,之後去等待房價下跌。相信很多人剎那間曾經有過這想法,但是最後把想法付諸執行的人可能不多。關鍵在於大部份人在賣掉房子後的資金並沒有更好的出路。



如果你在賣掉房子後,能找到一項穩定回報率的投資,在穩定回報上再每月從工資中拿出一部份來付房租,這樣,去執行沽房,轉租,等價跌的心理阻力將降低很多。另外,缺乏穩定回報率亦導致時間性成為一個重大不確定性。房價跟股價不同,前者下跌速度以年去計算,極有可能發生房價未真正開始大跌前,你的工作或工資先出現問題。這樣,對於一個沒房子,只有現金,但沒穩定回報,每月需要從工資中拿出相當部份出來付租金的人來說,心理壓力是相當大的。所以即使現在信息發達,普羅大眾很容易就知道一些眼光獨特的投資者的想法,但是仍被生活上很多條件所限制著,難以複製他們的做法。正如以上的例子,李生把高價的資產沽掉後,他還有能力找其它類型,其它地區的資產去投,把資金保值,甚至再升值。但一般香港人除了房地產外,基本上就沒有什麼好的投資選擇了。



另外,雖然李嘉誠多番強調不是撤資,只是普通的商業決定及資產配置。但即使出發點是後者,支持其做法的觀點也絕對離不開看淡中國。不過從他在歐洲買入資產的類型,主要是公用資產,筆者推測李生應該只是短暫看淡中國。經濟是一個十分複雜的生態,任何結果都不可能由單一因素造成,因此沒有人可以百分之一百去肯定一件事的發生,我們最多只可以綜合多個因素而得出一件事情發生的機會率。



李生的投資邏輯應該是現在中國經濟迎來挑戰,經濟危機的出現率提高了,但大部份國內資產,尤其是房地產,價格仍處於高位。經濟危機出現的機會率大了,但價格仍高,換句話說,就是值博率不高。李生在歐洲選擇的大部份投資都是公用股,筆者認為這樣部署有兩個原因,一是他並不是特別看好歐洲的復甦,因此他並沒有選擇更受惠於經濟反彈的行業,如零售或房地產資產。第二,他想選擇一些流動性高的資產。公用資產的好處是有穩定回報,即使全球經濟再次遇上危機,資產價格再大幅下跌的幅度有限。一旦這次全球經濟危機是由中國引起的,那麼中國資產價格將很大機會比全球都要跌得多。屆時,買入歐洲公用資產的部署將有助他能盡快套現,資金回來中國撈底,再一次給大家展示高賣低買的藝術。



王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票
高賣 賣是 為了 迎接 低買 香港 經濟 日報 20131007 王雅 雅媛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283835

股場放大鏡:中國油氣逢低買貨

1 : GS(14)@2016-05-24 10:23:07

張德江上周訪港之行,沒有說好了的深港通,一帶一路高峰論壇則是一場內容空泛的所謂「講話」,成立亞投行香港辦事處更加是風聲都無。以張德江過往主事「831」決定的強硬作風,以及多年來當官的霸道思維,吹和風不大可能是其本人的來港意願,因此這次根本是黨中央指示其來港示好。整個視察亮點,不是梁粉劉迺強中途暈倒,而是誠哥腸胃炎。如此一個超級富豪,印象中很少聽聞會食錯嘢,即使不小心食錯嘢亦不大可能未痊癒便再次「為食」中招!呢招避見張德江非常高明,以誠哥的智慧,怎會不知悉國內政情?隨着國際油價飛升,油氣股開始有留意價值。中國油氣(702)於2010年已透過收購奧瑞安能源成為其全資附屬公司,開發山西煤層氣項目。奧瑞安能源目前主要擁有山西呂梁三交項目,已探明含氣面積283平方公里。去年集團錄得營業額約6,702萬元,較去年同期上升約300%,不過由於陝西省油田區塊資產減值虧損4.13億元,致年度淨虧約4.77億元。以上會計支出不影響自由現金流,資產撇完反而有利日後業績,可逢低買貨。歐陽風本欄逢周二刊出





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股場 放大鏡 放大 中國 油氣 逢低 低買 買貨
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投資學堂:股災月趁低買平貨

1 : GS(14)@2017-10-09 03:31:06

筆者一向較少留意恒指月底的收市價,反而更關注月底前一個交易日期指的結算情況,但今個月卻不同,由於港股自年初開始持續上升,在月線圖除了出現連升8個月的走勢外,更做出8連陽的強勢,即連續8支陽燭。根據恒指的歷史數據,在過去30年,港股只有兩次連升超過8個月,及只有一次在月線圖中出現超過8連陽的走勢,所以若果今日港股的收市價能高於28015點,則出現9連升及9連陽的大強勢;但若低於28015點,這連續升勢便會斷攬,反映近期的升勢可能要進入調整,惟在股災月才出現調整,估計調整幅度非輕!在過去多次,港股在進入最後急升浪,挑戰歷史高位前,往往會出現不同程度的震盪,才再繼續上衝闖關,正如在2007年恒指狂升至30000點歷史高位前,便出現短暫的急劇調整,由23500大幅下挫至19300多點,暴跌4,000點後,才重拾升軌。綜觀近期的市況,筆者相信這個升浪尚未玩完,只是港股由年初22000,升至近期高位28000多點,已上升6,000多點,可能需要稍微休息!10月雖然被稱為股災月,但根據筆者的個人經驗,10月反而是一個趁低吸納的月份,因為過往多次港股10月份的走勢,大多是先插,後回穩,呈現V型或U型反彈,所以若10月出現調整,筆者會趁低吸納科技三巨頭!譚紹興財經評論員
mailto:ricky@rickytam.com本欄逢周五刊出




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投資 學堂 股災 月趁 趁低 低買 買平 平貨
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陸振球:超人高賣低買 投資出神入化

1 : GS(14)@2018-06-16 09:39:30

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 8349&issue=20180616
【明報專訊】筆者的哥哥常說,投資就如吃自助餐,不同的人喜歡不同的投資方法,有人喜歡跟紅頂白,愈平愈不敢買,卻鍾情鬥搶高追;也有人喜歡低買高賣,真是各適其適。

數月前以402億元易手的中環中心,新買家不惜以最高息率達19厘完成交易,然後快手快腳將單位拆售,但原來的大業主長實(1113)日前宣布,以10億英鎊(約105.24億港元)收購英國倫敦「5 Broadgate」甲級商廈,該物業毗鄰倫敦市Liverpool Street火車站及地鐵站,建築面積約120萬平方呎,物業自2015年落成後由瑞銀(UBS)承租作為英國總部,租約年期至2035年。

四分一錢 獲以往一半收入

最有趣的地方是,長實執行委員會成員馬勵志就交易作出評論,他稱與集團今年較早時出售的中環中心相比,「5 Broadgate」物業的呎價只是中環中心三分之一,運用出售中環中心所得的四分之一金額,購入 「5 Broadgate」物業,每年可得租金收入接近中環中心的一半。以這兩座物業之成交價計算,「5 Broadgate」物業的租金回報率較中環中心高接近1倍。

大家覺得中環中心交易涉及的不同持份者,哪個較穩健?哪個較進取?又或是哪個最聰明?相信要等待時間給予答案,筆者最有興趣想知道的是,中環中心現正拆售,那些打算承接拆售樓層或單位的買家,看到上述新聞之後,又會如何評估相關的交易和有什麼的感覺?

筆者覺得,「超人」李嘉誠當初發展中環中心,持有近20年才轉售,屬於低買高賣的投資策略,現在將套現所得,轉而投資在價格低而租金回報高的海外物業,其實是高賣低買,將低買高賣策略運用得如此出神入化,除了李嘉誠也沒有幾人能做到。

領展賣港產買大陸物業

說到低買高賣,近年領展房託(0823)似也在不斷操成且表現不俗。領展的做法主要是將香港的一些難以再明顯提升租金回報的物業,透過招標售出予其他投資者,新買家自行再執靚物業繼續收租也好,又或是拆售短炒也好,已不再關領展的事,領展則將資金轉投內地售價較低而租金回報較高的商場,這一做法,可令領展保持較高的租金回報和盈利增長,亦有助領展的股價長升長有,以至領展的投資者,相對買樓收租得到的回報更佳。

巴菲特買房託1年升逾四成

上文說到李嘉誠的投資策略出神入化,另一名不得不提的神級投資者使是股神巴菲特。大家可還記得大概1年前,巴菲特在低價買入美國的商場房託Store Capital?當時股神的買入價大概是19美元,最近Store Capital已升至接近27美元,一年間升幅逾四成,技術上更正在挑戰大型頭肩底頸線(見圖1),如能突破股價隨時會再爆升,而且不要忘記期間每季還可收取0.31美元的派息,以股神買入價計,年息率高達6厘以上,李嘉誠和巴菲特的投資功力,怎不令人折服?

其實,上述兩名高手亦可教曉大家,就算是看好樓巿,也不一定只有香港的磚頭值得買入,只要放寬眼界,長線投資也好,短線投機也好,選擇多的是,如李嘉誠便買入倫敦商廈,股神買入美國商場房託,近期特金會代表朝鮮的政治局勢好轉,原來也令到中國臨近鴨綠江的丹東巿房價急漲(見圖2),吸引一些地產投資者的注意。

空置稅應否擴至二手樓?

說回香港樓巿,近期最熱門的話題自然是特首林鄭月娥說空置稅的研究已近尾聲,將在月內公布結果。地產建設商會指如空置稅只針對一手盤並不公平,如實施的話,便應包括二手樓。

早前中文大學經濟教授也指若要空置稅有效,便應如加拿大般連二手樓也徵空置稅,因為這會促使更多空置單位推出應巿,加大壓抑樓價作用。

朋友蔡志忠就空置稅撰文,說空置稅和現在辣招稅有相違背之處,因為空置稅目的是要增加供應,但辣招卻令業主不想賣樓,以致盤源萎縮令樓價飈升,他反建議不如取消辣招稅可能有更佳效果!蔡老闆的說法有其道理,但如又推新盤以至二手樓空置稅,同時又撤去辣招,會否有協同效應,更能壓抑樓價?

不論如何,大家見到近日政府說新盤空置稅快推,之前發展商半年只推出4000多個單位,但近一個星期卻已賣樓達千多伙,似乎空置稅快推的消息,已促使發展商真的加快賣樓。

美聯大圓底 小注擲倉底

當然,其實要空置稅真的發揮效用,最重是政府能持之以恆提供足夠的土地建屋,否則如供應根本不足,什麼稅也沒有用。

說到空置稅,大家可能會覺得不利發展商,但若空置稅真得能迫使發展商加快買樓,那代理便會有更多新盤生意因而受惠,如此,大家其實可留意技術形成大圓底的美聯(1200)(見圖3),下注買些少隨時會有驚喜。

[陸振球 樓市解碼]
陸振 振球 超人 高賣 賣低 低買 投資 出神 入化
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東尼經驗﹕投資股債賺更高回報 候低買樓

1 : GS(14)@2018-08-02 09:56:20

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3634&issue=20180802
【明報專訊】林少陽在訪問中分享已故恩師東尼(Tony Measor)的置業經驗,指東尼在1992年沽出半山麥當勞道自住物業後,雖然跟着樓價大漲小回至1997年,但東尼與家人一直租樓住,等到樓價見頂回落下跌5年後,在2002年接近周期的底部始再次買樓,「我相信買樓是人生中最大的投資,耐心等待適當時機才入市十分重要,故即使港人有自住需要,現也不妨先租樓住,努力在其他投資上賺取回報後再去買樓」。就目前市况而言,他認為,對比本港住宅不足3厘的租金回報率,「買地產股好過買樓」,例如經營作風穩健、資產豐厚的遠東發展(0035)股息率便高達5厘;另外,雅居樂(3383)剛發行的美元債券息率更高達8厘,同樣值得留意。

1996年大學畢業 3年後買樓結婚

近年樓價屢創新高,對於無「父幹」的年輕人來說,買樓看來是遙不可及的夢想。林少陽回憶說,自己的父母亦屬基層,而他在1996年中大經濟系畢業後,加入《經濟日報》任財經記者,月薪只有9000多元,故當時亦無奢望可買樓;惟他1998年轉到《壹週刊》任財經記者,人工大幅提升,並且在壹傳媒(0282)認識了現時的太太,她在1999年獲壹傳媒派發不少認股權,當時正值科網熱潮,壹傳媒股價由幾毫子升至最高約5元,其間她以每股幾毫子行使認股權換股後再以逾2元沽貨,套現數十萬元,兩人亦於當年底以120萬元在大角嘴置業結婚,「當時樓價已較1997年高位跌近五成,我們認為再跌空間已有限,而且結婚亦有實際置業需求」。林少陽稱,分享上述置業經驗,目的是希望勉勵年輕人,只要投資有道(包括股票及事業),任何人也有機會圓置業夢。
東尼 經驗 投資 股債 債賺 賺更 更高 回報 候低 低買 買樓
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