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創維楊東文:智能電視標準亟待統一今年3D電視將有較大飛躍

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110331/2261431.shtml

 3D唱罷,智能登場。在平穩度過3D電視元年後,創維又開始在智能3D上發力。
昨日(3月30日),創維集團副總裁、彩電事業本部總裁楊東 文在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示,2010年是3D電視的普及元年,「在今年3D電視將會有比較大的飛躍。另外,在3D電視已普遍被消費者接受 後,今年會是幾乎所有廠家大規模進行智能電視推廣和普及的第一年。」
奧維諮詢(AVC)的最新數據顯示,2011年第12周 (3月14日~3月20日)3D電視零售量滲透率達到5%,零售額滲透率高達12%,3D銷售主要來自大尺寸3DLED,在LED液晶電視40吋及以上尺寸3D電視滲透率為12.3%。
另有數據顯示,2011年初至今,3DLED新增14款新品,佔LED新品的17%。
在這背後,卻是彩電廠商銷售數據尷尬地下降。創維數碼(00751,HK)於3月15日公佈的2月份銷售數據顯示,創維2月份實現電視機銷售總量27.6萬台,同比下跌39%,電視機銷售總額也同比下跌52%。
「主要有兩個原因,首先是今年與去年的過年時間不同,導致銷售黃金期不同,另外是以平板電視為主的彩電經過爆發性增長後開始進入成熟期。」楊東文表示,「但在3D電視銷售上,我們有比較好的增長的,接下來也會通過不斷推出新品來改變銷售結構。」
奧維諮詢(AVC)認為,「五一」前還會有一大批3D新品上市,屆時新品滲透率將達到25%左右,新品經過一個月到兩個月的導入期,將在「五一」期間進入成長期。
楊東文預測,預計創維所有的3D產品將在今年實現大約150萬台的銷售量,達到銷售總量的20%以上。「從全行業來講,『五一』期間很有可能會達到15%的銷售佔比。」
儘管創維推出智能3D電視,但楊東文仍認為今年還僅僅是智能電視的推廣年,智能電視的普及除價格因素外,還會涉及到家電企業商業模式和內容管控模式的改變。
在商業模式上,家電企業主要將會面臨兩方面改變,楊東文認為,「所有的彩電企業將從單純的硬件產品銷售轉變為產品與內容服務並舉的模式,由此便引發了彩電企業從銷售電視轉變為聯合內容提供商共同發展,這對我們整個行業都提出了挑戰。」
「在智能電視方面,所有的廠家都在技術上快步前行,監管部門也應該及時跟進,制定出統一的標準,要有新的管控手段和辦法來適應。」楊東文建議。
據記者瞭解,智能電視的發展讓眾多傳統彩電廠商必須面對設計、軟件等問題。新的產品、新的市場出現,企業會關注它,這是非常正常的,楊東文告訴《每日經濟新聞》,「未來的發展趨勢要求我們必須進行跨界發展。」

創維 東文 智能 電視 標準 亟待 統一 今年 3D 將有 較大 飛躍
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方便麵疑「塑化」:食品工業添加劑亟待重估

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-3/0OMDAwMDI0MjQ0OQ.html

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不靠賣車賺錢 4S店亟待轉變盈利模式

http://www.yicai.com/news/2011/08/1046874.html

管市場形勢遠低於預期,超過七成的廠商沒有完成半年度銷量目標,但這絲毫沒有阻擋汽車廠商完成年初銷量目標的決心,為完成銷量,車市價格戰硝煙四起。這對一向以汽車銷售利潤作為主要盈利模式的汽車經銷商來講,帶來了巨大的生存壓力。

不靠賣車賺錢

相對去年下半年無車可賣,今年大部分經銷商的倉庫裡都壓滿了庫存。庫存大幅增加,除了市場銷售情況不佳,與汽車企業為衝下半年銷量任務不無關係。儘管多數汽車企業對今年車市轉冷有一定準備,但對市場的預估仍過高。

據瞭解,自主品牌的庫存積壓較大,庫銷比(庫存與單月銷量比)普遍達到3:1,有的甚至接近4:1,一些經銷商面臨無處停車的尷尬,不得不四處租借停車的地方。

為了完成廠商制定的年度目標順利拿到返利、加快資金周轉,經銷商展開多種多樣的促銷形式銷售車輛。《第一財經日報》記者走進滬上一家東風本田4S 店,當問及東風本田中高級轎車思鉑睿的價格時,銷售顧問有些急不可耐地問記者:「你要是誠心要,我給你優惠2.3萬現金,如果你上上海牌照,還可以再幫你 優惠上千元。」滬上一家廣本4S店銷售顧問告訴記者:「現在的市場,已經沒有不優惠的車型了,即使有優惠,現在店裡客流量也比去年少了好多。」。

據瞭解,在4S店的利潤中,銷售一度佔到70%~80%,現在逐漸萎縮至8%以內。隨著單車利潤的下降,經銷商的盈利模式也開始轉變,不再依賴銷售 環節賺錢,而是通過裝潢銷售配件、上牌服務、二手車置換以及金融保險等售後業務來提升利潤。「我們現在銷售部分毛利率在4個點左右,售後部分的毛利率在 43%左右。」滬上一家寶馬4S店負責人告訴記者。隨著汽車保有量的迅速增加,4S店客戶的保有量也迅速增加,售後服務必將成為4S店盈利的重點。

中國汽車流通協會副秘書長羅磊認為,即使是經銷商集團也要面臨轉型,今年的中國汽車市場將不會出現前兩年的爆髮式增長,經銷商集團的轉型已經刻不容緩。服務在未來是經銷商集團業務的重點,如何拉長服務鏈,讓銷售收入的比例適度減少是今後經銷商集團需要解決的問題。

經銷商「集團化」

據中國汽車流通協會發佈的「2010年中國汽車流通企業百強排行榜」,經銷商集團化的優勢明顯。根據國家工商局提供的數據,2010年,全國汽車流 通行業銷售企業約60000家,經銷商百強上榜企業所包含的經銷商數量為3000家,佔行業銷售企業的5%,銷售汽車381.67萬輛,佔全國總銷量的 21.13%。這些百強上榜企業汽車主營業務收入為 6425.61億元,銷售整車 381.67萬輛。其中,百強前10名經銷商集團實現汽車主營業務收入2813.7億元,銷售整車158.6萬輛,同比分別增長51.55%和 56.89%,遠高於汽車市場32%的增長速度。

汽車分析師認為,汽車貿易屬於資金密集型行業,行業資產負債率多數達到80%。一旦車市不好,庫存加大就有可能遭遇資金鏈斷裂,不過擁有多品牌的經銷商集團,抵禦風險的能力就會比較強。車市陷入低谷時,經銷商集團經營模式在資金、場地、成本控制等各方面都更具優勢。

不僅經銷商「集團化」是大勢所趨,金融資本的介入速度加快,經銷商集團上市也將成為一種趨勢。正如亞夏汽車招股說明書顯示:「作為民營企業,公司較 多地採用資產抵押和質押的方式取得銀行借款……一旦發生資金周轉困難,不能按期償還銀行借款,銀行將可能對公司資產採取強制措施,從而影響公司的正常經 營。」

為了增加融資渠道,不依賴銀行信貸,更快地實現集團擴張,中升、正通已經在香港上市,龐大已經在A股上市,亞夏汽車也將成為第二家在A股上市的經銷商集團。來自上海的經銷商集團永達汽車和開隆汽車正在醞釀上市。

不過,國內的汽車經銷商集團更多是以量取勝,通過擴張來形成在某個地區的壟斷和資源共享,還沒從單一汽車銷售拓展到汽車金融、保險代理、信貸申請等 多元化的有效經營。根據對百強上榜企業的統計,整車銷售仍是經銷商集團的主營業務收入的主要來源。2010年百強上榜企業的汽車主營業務收入為 6425.61億元,其中整車銷售5605.96億元,佔總汽車主營業務收入的87.24%,而國外一些經銷商集團,整車銷售收入已經不再是主營業務收入 的主要來源。

不靠 賣車 賺錢 4S 亟待 轉變 盈利 模式
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資本爭相逐鹿煤化工 產業「高溫」亟待規劃

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-21/3NNDE3XzM4MTQ3Nw.html

有數據顯示,自2005年至今,僅上報國家環保部審查批准的大型煤化工項目就達27個,總投資約3000億元。進入「十二五」,煤化工產業發展勢頭進一步高漲,被列入國家發改委《煤炭深加工示範項目規劃》的各類煤化工項目已達37個,總投資預計達到7000億元。

隨著國際石油和天然氣價格的高位震盪,近年來現代煤化工產業成為各路資本追逐的熱點領域。國資、民資、外資紛紛進軍煤化工,產業風險不斷加大。如何加快產業佈局,推動煤化工產業健康發展,已成為業界關注的焦點。

各路資本爭相逐鹿煤化工

來自各方的消息表明,煤化工產業正在成為各路資本競相追逐的「藍海」。

這其中,勢頭最為強勁的當屬以央企為代表的國有資本。這類企業的主要代表有神華、大唐、中煤、中電投等大型央企,還有山東兗礦、河南煤業、山西潞安等實力雄厚的地方國企。他們擁有資源、資金、區域位置、政策支持等方面的優勢,也是當前煤化工行業的主力軍。

緊隨其後的是民營資本。介入煤化工行業的民企之多,恐怕很難統計。其中走在前面的當屬內蒙古伊泰、鄂爾多斯惠能、新疆慶華等。特別是2011年3月中旬, 內蒙古億利、中國泛海、大連萬達、四川宏達、浙江傳化、上海均瑤等幾大民企巨頭高調宣佈,組建聯合投資公司,大舉進軍煤化工產業。

與此同時,不少能源化工領域的跨國公司也將目光投向了國內紅火的煤化工產業。比如,陶氏化學、沙索和道達爾等公司宣佈,其相關項目前期工作已基本進入決策 階段;而殼牌、G E等國際巨頭紛紛表示,正在尋求介入煤化工的合適機會。這些公司無一例外都或多或少擁有煤化工上游或下游的技術,看中的都是中國龐大的市場。

受此影響,國內石化業巨頭———中石化、中海油、延長集團等,也以石油資源有限為由,將觸角伸向煤化工產業。他們憑藉在化工領域的技術、人才和市場優勢,正在成為未來市場強有力的競爭者。

這其中,最為引人矚目的當屬聯想集團。這位中國乃至世界IT領域的大佬也宣佈,已與山東省棗莊市政府簽訂戰略合作協議,將分兩期投資180億元,建設以百萬噸烯烴及精細化工為主業的煤化工產業基地。

高溫現狀引起各方關注

我國煤化工產業的高溫現狀,引起業內專家和國家有關部門的高度關注。在歷經詳細調研之後,國家發改委於今年3月23日發佈了《關於規範煤化工產業有序發展的通知》。該通知強調,須高度重視煤化工盲目發展帶來的相關問題。據分析,主要問題有四點。

首先,由於一些地區盲目上馬煤化工項目,結果不僅造成大量的重複建設,而且加大了產業風險。一些項目建成後不能正常生產,設備閒置現象嚴重。目前全國甲醇 裝置開工率只有50%左右,二甲醚裝置也大量閒置;還有的項目不核算煤炭資源完全成本,不落實節能減排責任,不分析煤炭的全過程轉化效率;甚至還有的企業 以發展煤化工為名,圈佔煤炭資源。

其次,煤化工盲目建設和過度發展不僅加劇了煤炭供需矛盾,也直接影響到全國合理控制能源消費總量。據不完全統計,目前全國在建和已批待建煤化工項目新增用 煤已超過億噸,各地規劃擬建項目新增用煤總量還有幾億噸。尤其值得關注的是,一些煤炭淨調入地區在現有火電廠供煤已十分緊張的情況下,還在積極發展煤化工 產業。

其三,煤化工屬高耗能、高排放產業,受技術制約,煤炭在整體產業鏈中的能源轉換效率不高,能源消耗和二氧化碳排放強度均高出全國平均水平的10倍以上。煤化工的無序發展必將直接影響節能減排目標的實現。

其四,大部分煤化工屬高耗水產品,產業的無序發展引發區域水資源供需失衡。我國煤炭資源與水資源呈逆向分佈,主要蘊藏在水資源短缺地區。但一些地區不顧水 資源供給約束盲目發展煤化工;一些企業片面強調經濟效益,節水意識淡薄,繼續採用高耗水技術裝備,嚴重浪費水資源,這將對區域水資源平衡和生態環境保護造 成難以估量的後果。

統籌規劃把握節奏

我國要不要發展現代煤化工產業,發展到多大規模為宜,一直是爭議不斷的話題。有專家表示,煤化工產業發展大方向沒錯,實屬大勢所趨;同時,煤化工不能無序發展,必須統籌規劃,把握髮展的節奏。

從方向上講,隨著國際高油價時代的到來,現代煤化工產業在經濟性方面已經具備較強的競爭力。而我國化石能源「多煤、少氣、貧油」的自然稟賦,客觀上迫使中 國不得不注重煤炭資源的高效清潔利用,在煤炭資源相對豐富的西部地區,將資源優勢盡快轉化為經濟優勢是社會、經濟發展的必由之路。特別是隨著科技進步,以 神華集團煤制油項目為代表的國內外一批示範工程的成功建設和運行,使得現代煤化工的發展具備了較為可靠的技術基礎。

正是基於此,國家「十二五」規劃綱要明確提出,統籌國內外兩種資源,在科學發展石油化工的同時,合理開發和利用好寶貴的煤炭資源,走高效率、低排放、清潔加工轉化利用的現代煤化工發展之路。

據瞭解,國家發改委、國家能源局正在加快組織編制《煤炭深加工示範項目規劃》和《煤化工產業政策》。這一政策將對我國煤化工產業的有序健康發展意義重大。

來自國家發改委和能源局的消息稱,從國民經濟社會發展總體規劃及相關產業規劃銜接的角度出發,「十二五」期間,我國煤化工產業將統籌規劃,嚴格產業准入標 準。具體而言,就是要以煤炭供需平衡和水資源保護為前提,實現與煤炭、電力、石油化工等產業協調發展,特別是要組織實施好「升級示範項目建設」,而且「原 則上一個企業承擔一個示範項目」,以此探索和開發出科學高效的煤化工技術,培育具有知識產權和競爭能力的市場主體。

 

資本 爭相 逐鹿 煤化工 煤化 產業 高溫 亟待 規劃
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KTV失寵90後,亟待擁抱互聯網

來源: http://www.yicai.com/news/2014/08/4012941.html

曾經火爆的KTV如今門前冷落,面臨負盈利。在泛娛樂化的今天,傳統KTV失寵90後,主力消費人群變成了“大媽”。KTV亟待擁抱互聯網,被認為已經很土的KTV能否通過互聯網轉型贏回年輕消費者的心呢?

上個周末,筆者和同事去KTV團建,這還是今年第一次去KTV玩,卻發現這家錢櫃門可羅雀,裝修華麗寬敞的大堂里只有兩三個中年人在詢價。然而商場對面新開業的一家真人密室逃脫遊戲館卻異常火爆,等候的隊伍都排到了大門口。到底是什麽形成了這樣鮮明對比。

KTV在90後中徹底失寵

錢櫃曾是高檔量販KTV的代名詞,然而現在已經人走茶涼,不再是年輕消費群體的最愛。這並不是假象或者個案,前段時間南方網一篇報道中發布了幾個KTV行業現狀的重要數據,證實了這個現象的存在。77.3%的人認同“現在去KTV的頻次大幅降低”,81.1%的人表示“KTV唱膩了,都玩別的去了”,其中90後的受訪者占了大部分。同時在電影行業每年保持30-50%的增長率之下,KTV行業竟然在2013年變成了負增長。這一系列數據表明整個KTV行業都在墜落,而90後的“叛離”是主要原因之一。

從這些證據也都能看出,在泛娛樂時代,KTV和90後的線下生活已經完全脫節,而這個現象更深層次的原因是什麽呢?

“KTV太土了!”

現在年輕人對KTV的一個很重要評價就是“太土了”。土的表現在幾個方面,首先KTV的裝修十分陳舊,曾經最豪華的錢櫃也已經破敗不堪,雖然很多店裝修了2-3次,但是仍舊抵擋不住歲月的侵蝕。

其次就是服務質量,服務員的素質、餐飲的質量等等,都影響到了年輕人的感官。大部分KTV的服務還是沿用上個世紀末的方式,包括酒水套餐、開房買單、自助餐的流程,讓筆者這個85後都感到很“土”,反而臺北純K之前沿用過“全臺妹服務員”模式引爆了上海白領圈。

另外,KTV現在消費主體已經是60後大媽,大部分KTV從業者對這些群體避之不及,因為他們占了房間卻並不消費,很多人甚至自帶水壺和盒飯來唱歌,讓店長經理哭笑不得。而這一消費現象更是加劇了90後逃離KTV的速度,“我們的父母現在沒事都去KTV玩了,我們怎麽可能還去唱歌?”,曾經時髦的Karaoke變成了“廣場舞2.0”。

KTV太單調太無聊

照理說,一個大眾娛樂的消費產業,會跟隨著時代而自我更新,比如電影行業這幾年一直保持著30-50%的增速,電影質量的提高功不可沒。相比之下KTV行業卻在負增長,關鍵問題還在於內容,KTV的內容目前有兩大問題,一是單調,二是無聊。

所謂單調,就是娛樂方式過於單一。桌遊和密室之所以能火,是因為他們的娛樂內容一直在變,讓你同一個密室多次闖關你還有興趣嗎?同樣的道理,電影也是因為不斷有新電影才會有人去看。但是KTV呢,唱來唱去永遠是那些歌。90後是喜歡變化的群體,一個月唱一次就夠膩歪了,於是消費頻次變得越來越低。

另外一點就是無聊,不夠刺激。90後娛樂消費喜歡“重口味”的、奇葩的、足夠刺激的,所以去夜店開包廂卡座,或者去轟趴館自己組party。而KTV呢?不管你多追求刺激,在KTV里面能幹的事情及其有限,也就喝喝酒玩玩骰子罷了。

如今是一個“泛娛樂”的時代,休閑娛樂不再簡簡單單是一個狹隘的觀念,而是一系列服務的組合。比如在夜店有威士忌有雪茄有音樂有妹子可以跳舞聊天,比如在轟趴館有DJ有電玩有桌遊有K歌也能看球賽,圍繞一個特定的場所衍生出來的一系列配套娛樂服務,才能最大程度的促進用戶消費。娛樂消費本就是“非理性消費”,而KTV卻變成了一個“購買K歌服務”的“理性消費”,這正是KTV行業停滯不前的癥結所在。

KTV必須擁抱互聯網

大眾點評進駐了餐廳,美團開始做電影,而家政、洗衣、小區O2O也接踵而至,KTV作為一個多媒體化的線下娛樂產業,竟然還沒有被互聯網化,簡直不可思議!那麽互聯網思維能為KTV做啥呢?

互聯網思維做管理。以臺北純K為首的這些新興KTV都開始用最先進的ERP系統,其中包括多店聯網的會員CRM,結合微信公共賬號及臺北純K自己的App去做精準的會員管理和預訂助手。人性化的服務不可缺失,北京的溫莎和上海的V-Show都在大廳里放有諸多的電腦以供排隊的用戶上網打發時間,同時房間里面掃一下二維碼就可以點酒點歌,並能直接微信付費結賬。另外就是用互聯網來做營銷,包括微信會員推送、第三方預訂平臺推廣以及美團點評等渠道,越來越多的KTV已經開始擁抱這些互聯網的變化和改革,越早擁抱就越能從中受益。

互聯網如何改造KTV?

這是個大難題。

眾所周知,想讓傳統商戶真正地擁抱互聯網,最主要是有新興的公司能提供互聯網服務,用破壞性創新去顛覆傳統行業。目前,寄希望於用互聯網去改變KTV的有三類玩家。

第一類,以視易、雷石為首的傳統KTV服務商。這些公司往往成立了5年甚至10年以上,提供的服務覆蓋了接近全國的KTV,根基牢固,並且有很強的線下行業口碑。而這些公司缺少 “互聯網基因”,所以產品策略一直以來比較保守穩妥,主要靠售賣硬件和後期維護盈利。但是近些年來他們也有一些新的嘗試,比如雷石的“90後”系統,也在主打年輕人消費的概念。只不過產品是否能殺出重圍、真正的做到顛覆自己,還有待時間的驗證。

第二類,則是互聯網人比較看好的唱吧、9158。第一類的公司雖然在行業里根深蒂固,但同時大家也知道“顛覆行業的,往往不是這個行業里的玩家”,因此互聯網公司對傳統巨頭並不畏懼。唱吧已經大張旗鼓地推廣線下KTV概念,並要在今年底前開北京第一家體驗店。9158則已在杭州開了2家旗艦店,並積極地並購連鎖品牌。唱吧有一億多的裝機量、月活躍用戶破千萬,而9158每天同時在線人數也有數十萬,這都是他們的天然優勢,而將他們的流量變現、把用戶價值發揮到最大,則是以流量為核心的互聯網思維(據悉最近YY也在積極推動此事,希望也有機會能往線下KTV導流量)。如果這些互聯網流量被導流到線下,無法避免的是傳統KTV巨頭的市場要被蠶食、生意將更不好做,他們對這即將到來的競爭感到又恨又懼,卻也無可奈何。但是,唱吧、9158這類公司,線下開一家店一定是非常盈利的,能否不斷開連鎖店並同時保持住毛利(大部分線下直營店都避免不了虧損的境地),需要極強的線下管理經驗,這則是他們一個無法忽視的難題。

第三類就是一些互聯網新公司(比如“一起唱”這樣的90後創業團隊,最近經常被報道),他們有著和傳統系統公司相類似的邏輯,從點歌系統去切入商戶,然後在用戶端提供預訂、點歌、娛樂等服務。這個邏輯固然是對的,但是創業公司一上來就想做平臺,想要把軟件端、硬件端、服務端以及整個售後體系都搭起來並做到最好,是一件不靠譜的事情,不管是技術門檻、整體供應鏈門檻,還有就是商家的信任危機(KTV更換硬件的心理門檻應該很高),都不是創業公司能輕松解決的。雖然他們創始人最近在媒體采訪中透露出已經完成B輪融資,但是用戶數量及活躍度與唱吧、大眾點評相比還是有一定差距,這也是創業公司的先天短板。所謂精益創業,創業公司很難一口氣吃下一個胖子。

乍看起來,現今的KTV行業還是一團亂象,但變革已經開始。傳統KTV服務商開始標榜用“互聯網思維做產品”,唱吧、9158等互聯網“大流量產品”已經迅速開店加入競爭,而一些創業公司也蠢蠢欲動想做平臺分一杯羹,多方勢力在暗流中試圖推動整個KTV行業。線下KTV商戶也在翹首以盼,或積極樂觀、或謹慎悲觀、或跳腳反對、或擁抱迎接,總之,他們已經意識到了產業革命即將到來。在互聯網分分鐘改變線下行業的今天,KTV這個陳舊缺失活力的娛樂項目,何時能真正的煥發青春呢?


(編輯:余佳瑩)

KTV 失寵 90 亟待 擁抱 互聯網 互聯
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全球大宗商品持續下跌 供需關系亟待修正

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4676829.html

全球大宗商品持續下跌 供需關系亟待修正

一財網 方向明 2015-08-25 16:33:00

全球大宗商品市場在最近幾個月里都出現了不同程度的下跌,主要原因在於市場供需不平衡,而中國的經濟增速放緩所帶來的需求減少對一部分商品來說也是不容忽視的價格影響因素。

英國《金融時報》的分析文章指出,全球大宗商品市場在最近幾個月里都出現了不同程度的下跌,主要原因在於市場供需不平衡,而中國的經濟增速放緩所帶來的需求減少對一部分商品來說也是不容忽視的價格影響因素。

多因素致原油價格跌跌不休

7月,倫敦布倫特原油價格下跌18%達到每桶46美元,出現今年最低價格。而近期石油輸出國組織OPEC(歐佩克)雖然對油價下跌表示擔憂,但其改變不減產的立場仍然希望渺茫。盡管年初以來原油需求一直在增長,但是仍舊無法吸收大量的過剩供給。

無論是歐佩克國家,俄羅斯,還是美國的頁巖油,現在都正在開足馬力生產,原油供過於求的局面在短期不會得到改變。歐佩克最新一份報告顯示,7月歐佩克國家原油日產量上升至超過3100萬桶,是2012年5月以來最高水平。市場預計,下半年的過剩產能將高達每天200萬桶。

一些歐佩克國家認為,中國對原油的需求仍在不斷增長,但是,市場對中國原油需求處在密切關註之中,一旦中國出現任何經濟下滑的態勢,就意味著來自中國市場的需求可能下降,供過於求的局面將會持續,原油價格離企穩回升又遙遙無期。文章指出,一旦進入九月,一些煉油廠設備將會開始進行季節性維修升級,預期供給量將會出現下降。

此外,市場分析認為,一些對沖基金過度做空油價使得原油價格進一步承壓,去年6月以來的頹勢短時間內將難以扭轉。雖然近幾周全球宏觀經濟有所惡化,但是市場不能夠依賴於需求的增長來恢複平衡,所有石油生產者應該對市場做出合理回應才是亟需解決的問題。

電力需求放緩致銅價下跌

中國今年對銅的需求雖然增長了2%到3%,但仍舊低於多數市場預期,整體需求仍然保持相對弱勢。而正是今年初出於對高需求預期的判斷讓一些對沖基金迅速拉低了銅礦價格。本月,銅礦價格跌至6年以來的最低水平。

許多市場分析把銅價需求下降原因指向中國基礎設施投資的趨緩,尤其是電力行業。7月,中國整體發電量的下降和房價下跌也使中國銅需求的增長前景堪憂。

數據顯示,倫敦銅價今年跌幅達到20%,目前下探至每噸5000美元的水平,而上海銅價今年也出現15%的下跌,至6000美元。以目前的價位來算,銅價已經低於生產成本。不過,麥格理銀行預計,17%左右的銅礦場開始出現虧損,而虧損將導致礦場削減產量,最終由於供求關系變化激發銅價上行。

供給過剩砸跌鋁價

與銅礦的境遇相似,國際鋁價近期也出現了6年以來的最低水平。最大的原因是由於生產者不願減少產量而導致市場供給過量。根據國際鋁業協會數據,今年上半年,國際市場的鋁供給量上漲幅度超過10.3%。

市場分析認為,中國是鋁業最大的消費者和生產者,中國鋁業的產能崛起依靠最新的生產技術和低廉的生產成本足以在未來幾年里導致西方國家大量鋁廠關門。

報道稱盡管中國有多家冶煉廠因虧損而關閉,但是仍有不少鋁廠增加產能,例如,根據英國商品研究所的數據,新疆地區鋁產量僅7月份就增加了36.5%。不過,中國有色金屬工業協會24日的公告則顯示,一些大型冶煉廠正在不斷縮減產能,未來幾個月的縮減規模將達到240萬噸。

鐵礦石和金價有所反彈

比起其他基礎金屬,鐵礦石在過去幾個月的表現稍好,但價格同樣從4月到7月的兩個低點間“坐了一次過山車”。不過,由於巴西和澳大利亞出口放緩,鐵礦石從7月至今出現了25%的反彈,達到56美元一噸。盡管如此,由於供給持續超過需求,鐵礦石價格相比年初的70美元一噸已經跌了22%。

以中國為例,24日,中國的鐵礦石期貨下跌了4%觸及跌停,報收362.5元每噸。而就在上周,力拓還宣布今年向中國輸出的鐵礦石將比去年增加20%。雖然今年的下跌給鐵礦石企業帶來了不小壓力,但是包括巴西淡水河谷及澳大利亞的力拓在內的一些大型鐵礦石生產企業仍然表示產量環比增長,並將繼續降低成本擴大產能。

另一方面,受到美聯儲加息預期弱化的影響,金價自8月以來出現6%的上漲,此外,全球資本市場波動也使更多的人買入黃金尋求避險。黃金因此在最近的商品交易中獨善其身。分析指出,當前黃金市場主要買家已經從以前的印度和中國轉向美國,這意味著金價在很大程度上依賴於美元的走勢和美聯儲釋放出的加息信號。

編輯:仇芳芳

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山西國有林場:有地方以建景區為名劃撥林地 亟待政策保障

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698512.html

山西國有林場:有地方以建景區為名劃撥林地 亟待政策保障

一財網 章軻 2015-10-18 15:26:00

盧居峰認為,下一步應按照改革後國有林場相應類別及標準,實現職工“五險一金”全覆蓋。同時開發適合國有林場特點的信貸產品,充分利用林業貸款中央財政貼息政策,拓寬國有林場融資渠道。

山西大同縣小南山區林木茂密的景象。攝影/章軻

10月的晉北大地,林木茂密。小葉楊的葉子多數已經泛黃,遠遠望去,一片金色。加上樟子松、油松的翠綠和略顯枯黃的草場,以及溝壑縱橫的黃土地,仿佛就是一幅典型的黃土高原油畫。

《第一財經日報》記者近日在山西省采訪時了解到,目前該省國有林場林地改造任務艱巨,面臨著資源保護壓力較大、部分職工生活貧困、基礎設施建設滯後和人員結構不合理等問題,亟待政策保障。

改造“小老樹”林地

在朔州市金沙灘林場,老職工魏明對《第一財經日報》記者說,林場所在地叫黃花梁,這里曾是一個青山綠水、松柏參天、百鳥鳴啾、虎嘯猿啼的綠色王國。但由於生態退化和多年的過度砍伐,黃花梁早已成了風沙遮日、寸草不生的不毛之地。

在當地,過去有民諺說:“砍盡黃花梁,修建應縣塔”。還有一段民謠道:“雁門關外野人家,不植桑榆不種麻。百里並無梨棗樹,三春哪得桃杏花。六月雨過山頭雪,狂風遍地滿黃沙。上了黃花梁,兩眼淚汪汪。男人走口外,女人挖野菜。”

山西九梁窪林場退化林分改造現場。攝影/章軻

自上世紀70年代起,幾代務林人營造了20多萬畝小葉楊防護林,將昔日的不毛之地變成了塞上綠洲。目前,整個金沙灘林場,林地面積達到15.98萬畝,總蓄積量達到17.6萬立方米,森林覆蓋率達到74.2%。

在晉北大同縣,演繹著同樣的造林防風沙故事。

10月13-14日,本報記者在大同縣九梁窪林場看到,成片的山林一眼望不到邊。林場場長高步化告訴記者,林場位於大同縣火山壟崗區,土地瘠薄,加上十年九旱,有“種樹比養娃還難”的說法。

九梁窪林場地處毛烏素沙漠邊緣,是京津風沙源治理重點區域。從上世紀60年代起,林業人在當地大面積種下了小葉楊。這種樹自然也成了當地的“先鋒”樹種。

山西油坊林場苗圃。攝影/章軻

山西油坊林場圍墻上書寫的建設現代林業的標語。攝影/章軻

山西省楊樹局科技中心主任張有華介紹,在近半個世紀的風雨歷程中,小葉楊樹以其頑強的生命力阻止了沙漠東移南侵,起到了調節氣候、保持水土、維持生態平衡的巨大作用。但這種樹矮小,退化嚴重。如今,大多數小葉楊樹已經變成樹幹彎曲,樹枝歪斜,樹皮枯燥,病蟲害頻發的“小老樹”。

“這些年最主要的任務就是改造‘小老樹’林地,在退化的小葉楊樹下,栽植樟子松、油松等,實現針闊混交、喬灌混交,改造林分結構。”高步化說。

山西省楊樹豐產林實驗局給本報記者提供的資料稱,目前正在對綿延200公里、總面積110萬畝的上世紀栽植的退化小葉楊林進行生態改造。

林場生存與發展受到嚴重制約

除了間種外,記者在山西省楊樹局科技中心實驗基地看到,“楊樹伐樁嫁接”也已經取得成效。張有華告訴記者,所謂楊樹伐樁技術,是以活立木伐樁為砧木,以楊樹新品種作為接穗的一項綜合技術,嫁接成功率超過90%。

張有華說,這一技術具有周期短、成本低、成活率高、不用澆水、速生豐產、加快推廣、生態擾動少等七大優勢,是楊樹豐產林和低產林分快速更新換代的新技術,也是新品種更替的重要手段。目前,這一技術成果已經在山西廣泛應用,總面積超過2萬畝。

山西薛家莊林場林苗一體化基地里的護林員們。攝影/章軻

山西金沙灘林場楊樹伐樁嫁接項目。攝影/章軻

山西省楊樹局總工程師周玉泉對記者表示,退化林分改造實現了單一樹種林分向多樣化林分樹種轉變;脆弱的生態防護林向健康穩定的生態防護林轉變;從單純的生態建設向生態保護、生態景觀轉變。

記者在九梁窪林場看到,這里的種苗產業生意也十分紅火。高步化介紹,林場苗圃面積由建場初期的不足百畝已發展到目前的1200畝。2011年至2015年苗圃出售不同規格苗木743萬株,銷售收入達1032.3萬元。

在金沙灘林場,副場長楊海兵介紹,今年已完成300株大樹和900株小樹的修枝造型作業。大樹每株價格可賣2000元,小樹每株價格可以達到300元,為其原市場價格的3倍。

“但目前山西國有林場絕大部分還是自收自支性質,與所承擔的生態建設職責任務不相適應。”山西省國有林管理局信息產業科科長盧居峰對本報記者表示,山西全省現有36個全額財政保障林場,67個差額預算林場,164個自收自支林場(其中省直136個)沒有固定保障,林場的生存與發展受到嚴重制約。

政策保障待完善

盧居峰介紹,山西國有林場目前還存在著資源保護壓力較大、部分職工生活貧困、基礎設施建設滯後和人員結構不合理等問題。

尤其是市縣林場,各種開發建設占用林地現象比較嚴重。有些地方以建設風景名勝區、自然保護區的名義隨意劃撥國有林場林地,造成林地流失。

2014年,山西國有林場年人均收入4.04萬元,其中市縣屬國有林場年人均收入3.45萬元(部分林場人均年工資不足1萬元),是山西省2013年城鎮在崗職工年人均工資收入4.64萬元的74%。

本報記者在山西采訪時了解到,在一些市縣,國有林場基礎設施欠賬多,部分林場場部年久失修,大部分管護站租用民房或上世紀建造的土坯房,職工工作生活條件比較艱苦,管護手段落後。此外,現有職工年齡老化,專業技術人才短缺,山西全省市縣林場40歲以上的職工占63%以上,技術人員僅占總人數的14%。

山西金沙灘林區黃花梁瞭望臺護林員宿舍。攝影/章軻

山西金沙灘林區黃花梁瞭望臺護林員宿舍。攝影/章軻

山西現有267個國有林場,其中省直9個林局轄147個,市縣屬120個(其中市級國有林場6個)。林業在職職工10683人,離退休人員5474人。全省國有林場林地總面積4009萬畝(其中省直2262萬畝,市縣1746萬畝),占全省林地面積的31.5%;有林地面積2406萬畝(其中省直1445.66萬畝,市縣960.13萬畝),占全省有林地面積的61.3%;活立木蓄積7893萬立方米,占全省活立木蓄積的71.3%。

盧居峰介紹,根據《山西省國有林場改革實施方案(送審稿)》,2020年底,山西全省國有林場總數由267個減少到200個以內,事業編制減少30%左右,國有林區非林單位總數減少50%以上。國有林場經營面積由現在的4009萬畝增加到5000萬畝以上;有林地面積由現在的2400萬畝增加到3000萬畝以上;活立木蓄積由現在的7900萬立方米增加到1億立方米以上。

“國有林場保護著全省最精華的森林資源,需要完善政策保障。”盧居峰說,應按照事權劃分、分級負責的原則,將國有林場事業編制內人員相關經費納入同級財政預算,將國有林場扶貧工作納入各級政府扶貧工作計劃,加大扶持力度。加大對林場基本公共服務的政策支持力度,促進林場與周邊地區基本公共服務均等化。

盧居峰認為,下一步應按照改革後國有林場相應類別及標準,實現職工“五險一金”全覆蓋。同時開發適合國有林場特點的信貸產品,充分利用林業貸款中央財政貼息政策,拓寬國有林場融資渠道。

編輯:姚君青

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山西 國有 林場 地方 以建 景區 為名 劃撥 林地 亟待 政策 保障
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廣生行董事長:孕產理念尚不成熟 行業一盤散沙亟待整合

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4740463.html

廣生行董事長:孕產理念尚不成熟 行業一盤散沙亟待整合

一財網 何天驕 2016-01-18 17:02:00

2015年母嬰市場達到2萬億元規模,至2018年母嬰市場規模有望達3萬億,未來三年複合增速達14.5%。全面“二孩”政策帶來的生育高峰及消費升級將成為拉動母嬰行業高速增長的雙引擎。“二孩”放開將拉動每年新增母嬰消費300億~450億元,母嬰行業在接下來的數年將迎來爆發。

中國人孕產行業蘊藏巨大商機,無奈長期以來,很多商家更多看重嬰童行業,卻忽視了孕產行業,而孕產行業諸多不成熟甚至錯誤的理念也讓這個產業一直處於被忽視冷落的位置。

“孕產婦用品應該與普通用品區別開,產婦感染往往是由於用品使用不當造成,坐月子過程中其實應該適當走動,便於惡露排出……這一些在日本等發達國家相當於常識的觀念在中國卻並沒有普及。臨產至產褥期護理保健的優劣,影響甚至決定著母親一生的健康。”提及目前孕產婦的一些理念,上海廣生行母嬰用品股份有限公司(下稱“廣生行”)董事長陳英向記者感嘆道。

隨著“二孩”放開,孕產行業新一輪增長將開啟。如何把握商機,推動行業健康有序發展?陳英認為,首先要大力將先進的孕產理念傳播開;其次,要有好的產品及完善的行業標準;最後,目前行業內企業良莠不齊、一盤散沙,行業整合迫在眉睫,亟需有實力的公司來推動行業整合。“作為國內孕產行業開創者,廣生行正在嘗試在這三個方面實現突破。”陳英表示。

孕產理念亟待成熟

“目前,我國孕產理念極不成熟,甚至還沒有專門針對孕產婦的護理產品標準。”提及目前孕產行業現狀陳英深感憂慮,“而在鄰國日本,以產婦用的衛生巾為例,這與普通女性衛生巾不一樣,日本產婦專用衛生巾只供醫院,醫院向廠家下訂單,日本將產婦護理納入醫保系統,孕婦去醫院生孩子幾乎什麽都不用帶。中國還沒有達到這樣的醫療保障水平。”

孕產婦護理到底有多重要?通過多年的產婦護理實踐發現:對於產婦的護理應該具備全程意識,生育過程的每個階段都不容忽視,護理應該從分娩的第一時間開始,直至產褥期結束,“全程護理”的新概念由此誕生。

現代醫學研究則為全程護理這一全新護理理念提供了充分的科學依據:臨產至產褥期護理保健的優劣,影響甚至決定著母親一生的健康。這一時期,護理保健得當,可以充分改善母親的體質,增加十年的免疫力,並能推遲更年期的到來;護理保健不當,產褥感染、乳腺炎、子宮脫垂、附件炎、外陰炎、陰道炎、子宮內膜炎、盆腔炎、宮頸炎甚至敗血癥等多種嚴重威脅產婦健康的疾病,都可在這段時間內發生。

事實上,孕產婦在挑選用品時候也很為難,因為標準不夠完善,孕產婦往往無法挑選到正確合適的用品。

孕產行業蘊藏萬億商機

陳英表示,由於看到孕產行業廣闊的前景,就成立廣生行進入在國內幾乎處於市場空白的孕產行業。由於國內幾乎沒有相關行業標準,廣生行則主要通過引進日本等國家的先進技術及產品,逐步將這一市場做大。為何選擇日本,陳英表示,由於日本在孕產護理方面走在了世界前列,而且日本人的身體狀況跟中國人很相似,日本的孕產護理技術更適合中國人,因此廣生行很多技術及產品都源自日本。

隨著孕產先進理念的逐漸普及,以及“二孩”政策徹底放開,中國母嬰市場有望爆發式發展,一輪新的人口紅利時代有望到來。

據國內最大孕嬰童產業展(CBME)主辦方UBM中國預計,2015年母嬰市場達到2萬億元規模,至2018年母嬰市場規模有望達3萬億,未來三年複合增速達14.5%。全面“二孩”政策帶來的生育高峰及消費升級將成為拉動母嬰行業高速增長的雙引擎。根據測算,“二孩”放開將拉動每年新增母嬰消費300億~450億元,母嬰行業在接下來的數年將迎來爆發。

相關業內人士指出,受國家放開“二孩”政策利好,母嬰行業再受資本市場追捧。全國股份轉讓系統“小額、快速、按需”融資模式符合中小企業需求特征,母嬰行業掛牌公司可以借力資本市場順暢的融資渠道,運用多種工具和手段進行融資,加快企業擴張發展與戰略布局,增強企業綜合實力和核心競爭力。廣生行在資本市場未來的發展也將邁入一個新臺階。

行業分散亟待整合

陳英指出,雖然孕產行業有著廣闊的前景,但孕產行業卻還是一盤散沙。

陳英表示:“在我們這個行業,市場份額最高的公司也只有1%,行業整合水平低下,亟需整合。廣生行登陸新三板希望聯合行業內誌同道合的同仁共同擴大行業,整合行業,借助資本力量對行業進行整合。”不過,陳英也表示,由於資本的逐利性,廣生行對於資本選擇有著嚴格的挑選。“雖然目前有很多風投或者企業想要合作,但我們必須選擇經營理念一致的合作方,這樣才能形成更深入的合作。推動行業良性發展。”

對於下一步發展,陳英透露,未來廣生行將依托旗下產品線和專業服務,借助信息技術、“互聯網+”等高新科技,通過幸福分娩公益基金,打造母嬰孕產護理生態圈。同時,公司將在現有的母嬰渠道基礎上,充分依托全國5000多家實體門店的優勢,大力開發優質的醫院、藥店、商超等渠道,同時建設微信、手機APP、微商、跨境電商渠道,向市場全渠道的目標邁進。

“登陸新三板後,我們首先會借助資本力量自建電商銷售平臺,做專業的孕產護理產品銷售平臺。把全球優秀的孕產護理相關產品整合到平臺中來,給中國媽媽提供更便捷優質的產品。其次,還會建立SCRM(社會化客戶關系管理)平臺,管理客戶關系。預計五年內自有品牌銷售額將突破10億元,自建平臺銷售額將達到數十億元。”陳英表示。

編輯:陳姍姍

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廣生 董事長 董事 孕產 理念 尚不 成熟 行業 一盤 散沙 亟待 整合
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綜合銀行「整碗捧去」反而弄破碗 非核心業務拖累 亟待重整改善獲利

2016-02-08  TCW

服務一把抓的綜合銀行近期頻頻傳出利空的消息,股東權益報酬率大多出現下滑趨勢,如果再不大刀闊斧地改變營運策略、執行方武與實務作法,前景恐怕會越來越黯淡。

顧名思義,綜合銀行是服務一把抓的金融機構,旨在追求業務多元化的綜效和規模經濟,但如今頻頻傳出利空消息,不是財報表現不佳,就是管理層變動。全能型的經營模式顯然正在瓦解,再不積極改變,前景恐越來越黯淡。

除了少數幾個例外,綜合銀行近期紛紛交出難看的成績單,即使在槓桿程度這個變數經過調整後,股東權益報酬率仍是下滑局面。

管理模式缺失

期待營收反而常落空

許多業者的權益資金成本已多年不見改善;這些什麼都做的銀行,定義他們當前的「核心業務」,是排除過去的錯誤,以及麻煩百出的「非核心業務」。

決定股東報酬率的基本績效衡量標準(如營業利潤率和資產報酬率),大多出現下滑,有些更是跌勢不止。影響所及,銀行的股價有形資產比(price to tangible book value)大受打擊,許多業者目前的估值已不及十年前的一半。

把問題歸咎於法規更加嚴峻,有避重就輕之嫌。儘管幾乎所有綜合銀行的股東權益報酬率和估值都跌落,但對業者的衝擊卻截然不同。有的業者在金融海嘯後,大幅降低槓桿程度,資產報酬率卻不見同樣程度的下滑,有些業者的資產報酬率卻直直落。有些綜合銀行如摩根大通與業務較集中的銀行富國銀行,營業利潤率得以維持或提升,彌補股東權益報酬率的跌勢,但其他業者卻做不到。這是為什麼呢?

原因有很多,但應該深究推動價值增長的潛在因素。首先,許多綜合銀行缺乏經濟「護城河」,核心業務沒有能力維持競爭優勢,營運觸角伸向太多市場或業務範圍;反觀深耕在地或業務較集中的競爭對手,不但更有優勢,而且持續有優異的報酬率。第二,許多綜合銀行的資訊管理系統有不足之處,才會固守在一些報酬低於成本的領域,殊不知正確考量資金價格、資本、風險(包括交易對手風險和營運風險)之後,並不值得戀棧。

第三,許多業者的經營團隊認為市占率才是王道,數大便是美,而不把資本視為稀有資源來妥善分配。在當前的商業環境中,表面數字最好看的人通常能升到高階管理層,導致目前的模式根深柢固。最後,許多綜合銀行的領導和管理欠佳,營運策略時常變動或互相矛盾,無法落實改革。

加強核心領域 建立「護城河」的概念

綜觀上述原因,綜合銀行的營運模式值得商榷。業者整合了合規(法規章程)和資訊系統,跨業務銷售金融產品,希望能得到成本與營收的綜效,卻常常落空,反而增加管理的成本與難度,只有少數幾家擁有一流管理團隊的業者做得好。

巴克萊、瑞士信貸、德意志銀行等業者,管理團隊大換血後,未來有一場硬仗要打。許多人推動組織重整與撙節成本的政策,希望降低風險加權資產,增加股東權益報酬率;有些人重整業務形態,把焦點擺在資本報酬更高的領域,例如資產管理和財富管理等;有些人則選擇撤掉某些業務或棄守某些區域市場。

但為了避免重蹈覆轍,這些新舵手還必須重新思考一些核心原則。綜合銀行的營運策略必須建立在「護城河」的概念上,也就是加強核心領域。要做到這點,必須懂得聚焦、敢於縮編,對於非核心業務也要如履薄冰。訂出明確策略後,避免頻頻變動。

許多表現不佳的業者,必須採取更積極的轉變,甚至捨棄綜合銀行的營運模式。個別交易與業務的價值,在成本與風險被正確評估後,應該依據對企業價值的貢獻決定去留,但許多業者依舊缺乏一套可靠的評量方武。不同部門之間或同部門之內各自為政的現象必須消弭。有些經營不善的銀行雖已推動管理層改革,但有必要再往下拓展。

這些改革需要綜合銀行的大刀闊斧,如果不大幅改變營運策略、執行方式與實務作法,現在的挑戰恐怕成為明日的危機。

綜合銀行的運營策略必須建立在「護城河」的概念上,懂得聚焦、敢於縮編,對於非核心業務也要如履薄冰。

綜合 銀行 整碗 碗捧 捧去 反而 破碗 非核心 非核 業務 拖累 亟待 重整 改善 獲利
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民間金融曲折發展 新常態下陷入困境亟待轉型

來源: http://www.yicai.com/news/5027824.html

發生於今年兩會前夕的南陽“馬高潮案”,放在近年來全國層面非法集資日益突出、國內民間金融無序發展的大背景下,這並非個人恩怨,而只是耐人尋味且悲涼淒慘的一幕。

民間金融被稱為非正規金融,改革開放以來,正規金融無法滿足廣大中小微企業融資需求,這成為民間金融屢禁不止、並不斷發展壯大的根本原因。可是,長期處於“地下”狀態的民間金融難以監管,由此導致打著民間金融旗號的非法集資行為及案件不時發生。

面對非法集資大案要案頻發的現實,非法集資的防範和處置工作一直為高層所重視。鑒於非法集資案件形勢嚴峻,一些區域和行業風險隱患較大,4月,處置非法集資部際聯席會議召開座談會定於下半年組織開展全國非法集資風險專項整治行動。

固然深化金融市場改革,建立多層次的資本市場,讓中小微企業的貸款融資變得不再困難是治本之策,但當前形勢迫使從事民間金融的企業積極尋求轉型,投資者也要接受投資教育、逐漸培養風險意識,從而逐步成熟、理性起來,政府層面更是需要提高監管水平。

蓬勃的原因

銀象網總裁朱大勇長期深耕河南省金融領域,他對本報記者表示,除少數民間金融公司最初就沒安好心,純粹就是為了詐騙集資以外,絕大多數公司的經營者還是想正經做生意,只是不夠專業、不懂金融才最終演變成非法集資。“個人覺得,主流還是好的。”

朱大勇說,民間金融這個行業的存在是必然的,而且將來還會逐步發展壯大。

原因在於,一方面正規金融無法滿足廣大中小微企業的融資需求。而這些企業恰恰正是整個經濟中最具活力的部分,在創造就業、稅收貢獻等諸多方面占據舉足輕重的地位。為了企業的生產和發展,轉而求助各種形式的民間金融。另一方面民間也缺乏有效的投資渠道。隨著理財觀念逐步深入千家萬戶,“撩”起了民間理財的欲望。一旦養成理財的習慣,要是哪天錢放到手里都心慌,理財的壓力就非常大——沒掙就相當於賠——以前都沒有這種概念,現在有了。

將錢存到銀行里,想著通貨膨脹讓貨幣貶值,“有點不甘心”,這代表著絕大多數參與民間金融的群眾心理,只不過欠缺任何現代金融理財素養的他們,通過選擇信任某人或某企業,而將錢投入其中,至最後,連本金都無法取出,只能徒勞哀嘆“很無奈”。

置於全國乃至全球的大背景下,國內民間金融的繁榮,宏觀調控政策變化所起到的作用也格外重要。

受2008年國際金融危機的影響,為擴大內需,國家啟動了4萬億的經濟刺激計劃。同時為了控制通貨膨脹、防止物價過快上漲,從2010年下半年起,貨幣政策從適度寬松轉向穩健。此外,自2014年末以來,央行連續多次配合使用降息、降準及定向降準等貨幣政策工具,保持流動性的松緊適度,促進社會融資成本降低。

落腳到南陽,當地房地產這一“暴利”行業為了尋求發展,幾乎完全依賴於民間金融,房地產企業甚至吹噓,以不向銀行借款為榮,這導致民間融資遍地開花,民眾參與積極,再加上地方政府缺乏監管經驗,最終導致如今樓盤積壓、非法集資案件集中爆發。從另一個角度來講,缺乏有效引導、規範和監管的民間融資,在投資方面存在著無序性和盲目性,影響著經濟結構的調整和信貸結構的優化,也削弱了宏觀調控政策的實施效果。

民間金融的曲折發展

長期以來,我國民間金融的生存環境並不樂觀。

河南財經政法大學金融學院副院長、民建中央財政金融委員會委員王桂堂等人曾在《中國經濟時報》刊發文章《夾縫中生存的民間金融應走向康莊大道》稱,當民間金融正面效應顯現的時候,默許其存在但並非正式認可,一旦由於民間金融的自發性引發某些問題的時候,立刻以“高壓嚴打”的態勢予以全面取締。

比如,對於此前南陽市房地產業的粗放發展、以及為支撐企業發展的民間融資行為,當地非法集資受害者紛紛質疑政府的不作為,“睜一只眼閉一只眼”,“不出事了你好我好,一出事就定為非法集資”。

只不過單純將板子打在地方政府身上確實有失偏頗,這還需要回到民間金融本身。學術界概括民間金融具有內生性。北京交通大學博士陳碩在其博士畢業論文《社會資本視角下的我國民間金融發展問題研究》中提到,“民間金融的產生往往是一個國家金融深度不足、正規金融無法滿足現實與潛在的融資需求的必然結果,是由現實經濟生活中經濟體本身的需要而催生出來的。”

具體來說,改革開放以來,東部沿海地區民營經濟迅速崛起,無法從正規金融體系獲得足夠資金支持的中小企業只能轉而求助於各種形式的民間金融。上述博士論文稱這是民間金融的興起階段。隨後,從地方政府默許甚至支持,到中央政府和央行鐵腕治理整頓,再到金融監管當局重新正視並肯定其作用,政府態度的變化反映出來的是民間金融所遭遇的曲折“撥亂反正”。

需要說明的是,以高利貸、洗錢、金融詐騙為主要業務的非法金融機構也處於地下狀態。這跟本質在於滿足融資需求,其借貸資金大多數用於消費和生產性投資的民間金融完全不是同一概念。在世界各國,地下非法金融活動及機構都是為法律所禁止的。

至於非法集資跟民間金融的關系,北京市中聞律師事務所律師王維維對《第一財經日報》表示,這其中的關系非常複雜。除卻一些打著民間借貸旗號的集資詐騙類案件外,很多都是企業或因盲目擴張經營不善或因受宏觀經濟形勢不景氣的影響,導致無法還錢,最終演變成非法集資。不同的情況需要區別看待。

王維維提到,隨著e租寶、泛亞、中晉系等互聯網金融P2P平臺相繼被查,暴露出互聯網金融在誕生之初,由於監管缺失,使得眾多的非法集資被包裝成了P2P信貸的概念,從傳統的線下發展到線上,使得受害群體呈幾何級數增長,這對於民間金融的傷害更大。

前述《夾縫中生存的民間金融應走向康莊大道》一文稱,遊走於“邊緣地帶”的民間金融往往不得不采取“打擦邊球”、“鉆政策空子”,甚至是以種種“地下活動”的方式尋求生存空間。而脫離了監管視線的民間金融又往往處於一種放任自流狀態,其負面因素又極易被放大從而引發風險外溢,形成擾亂社會經濟秩序的不穩定因素。故改革開放 30 多年來,我國的民間金融總是處於萌發、擴張、風險暴露、取締整頓這樣一個輪回的圈子。

轉型中的民間金融

橫向來看,改革開放以來,由於地域經濟發達程度以及歷史、社會等多重因素的不同,各地探索的民間金融也呈現出不同的模式。業內盛傳民間金融有三種模式:一是以江浙為代表的地下錢莊模式,二是以青島為代表的中介模式,三是以河南鄭州為代表的擔保模式。

對於河南來說,民間金融的特色是擔保投資類中介機構數量多,其它中介機構發展相對緩慢。河南投資擔保行業盡管起步較早,但真正開始進入快速擴張階段的起始期是爆發全球金融危機的2008年。得益於政府量化寬松的政策,以及更加旺盛的中小企業融資需求,這個行業也被打上了“暴利”的標簽,於是各路資金、人員紛紛湧入。

業內資深人士稱,最初從無到有,再到遍地開花,盲目跟從的結果必然是從業人員的素質良莠不齊,較低的準入門檻造成魚龍混雜、無序競爭,使得行業本身累積的經營過程中虛假出資、擔保業務不規範、擔保風險準備金提取不足等問題不斷暴露。

於是,2011到2012年間,多家擔保公司資金鏈相繼斷裂,發生擠兌現象,推倒了鄭州擔保業的“多米諾骨牌”。這次被業內稱為,行業問題叢生所導致的自我整頓。不過,針對河南省擔保行業混亂的局面,曾經的主管部門省工信廳中小企業服務局的“不專業”——在一段時間內一刀切全省暫停擔保機構的設立、備案工作,寄希望於提高行業準入門檻等舉措來規範整頓,也飽受業內詬病。

朱大勇稱,除了集資詐騙外,投資擔保行業出現問題,更多的是因為不夠專業,才導致錢放出去收不回來。他建議,民間金融尋求發展的路徑,就要定位於傳統金融市場的補充者,服務小微企業與個人,不與大銀行搶市場。而且為避免風險高度集中,從業者更要在專業、透明上下功夫。

王維維建議,法律層面通過健全法律法規讓一切有益於市場經濟發展的民間金融活動形式合法化、合規化。監管層面要盡快建立健全針對民間金融的監測體系與監管制度,最大限度地讓其“陽光化”發展,以充分發揮民間金融對市場經濟建設的經濟作用。對於投資擔保行業中出現的高利貸和非法集資問題,一定要疏堵並舉,打防結合,防範金融風險,建立健全的民間金融監管體系,保證民間金融的健康有序發展。

不過,自從2014年經濟進入新常態以來,民間金融又一次陷入困境。只是這一次跟前一次的問題,經濟的下滑讓企業備感“生意難做”。而這次的危機使得金融生態鏈上的上下遊都遭受信任破壞的拷問。

業內人士稱,“信任的破壞是金融生態鏈陷入危機的催化劑”,銀行騙貸收貸、投資擔保公司胡整亂做、借款企業經營不善無法還錢、出資客戶出於恐慌盲目抽貸,種種行為破壞了信任關系,最後導致無論哪一方都是受害者。“信任關系的恢複需要很多年才能建立,沒有信任,就沒有完整的金融生態鏈。”

民間 金融 曲折 發展 常態 陷入 困境 亟待 轉型
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【社論】分享經濟亟待納入統計核算

移動互聯時代,社會生活與經濟運行模式日新月異,順勢出現的分享經濟,數年間即現蓬勃發展之勢。

這也給經濟統計和GDP核算帶來了新的挑戰,7月2日,國家統計局副局長許憲春提出要不斷完善新經濟測算方法、統計指標體系;國家統計局昨日亦宣布,中國正式根據新的國際標準實施研發支出核算方法改革。

分享經濟是移動互聯時代興起的一種新型經濟形態,發端於歐美並逐漸走向世界,主要通過互聯網第三方平臺實現個體之間直接的閑置資源使用權交易,抑或通過租、借一種商品和技能來享受其提供的服務。當前頗為盛行的分享經濟主要有網絡預約拼車、自有車輛租賃、民宿出租、舊物交易交換等。在分享經濟模式下,閑置資源使用率得以提高,以網絡預約拼車為例,不僅能讓閑置的車輛資源得以有效利用,節約出行成本,還一定程度上緩解了交通壓力。

此類經濟形態在我國已規模日顯。國家信息中心發布數據顯示,2015年我國分享經濟規模約為1.95萬億元,參與分享經濟活動人數已經超過5億人;預計未來5年分享經濟年均增長速度在40%左右,到2020年市場規模占GDP比重將達10%以上。以閑置市場規模為例,據第一財經發布的《2016分享經濟發展報告》,2016年保守預計將達4000億。

之所以分享經濟在當下中國如此火爆,甚至在眾多細分領域超過海外市場,在大程度上,是因為中國市場相比於西方發達市場有更多的供需錯配、低效管理造成的資源冗余和需求痛點,以及中國經濟具有規模不經濟的特點。

反過來講,分享經濟能夠刺激新的消費需求,緩解經濟失衡的弊端,甚至可以說是在“供給側”和“需求側”兩端的革命。在供給側,通過互聯網平臺,可以讓社會大量閑置的資金、土地、技術和時間有效供給,解決當前我國資源緊張和大量閑置浪費並存的現象;在需求側,分享經濟則能有效匹配消費者的需求,以最低的成本滿足需求,消費者節省了大量的“搜尋成本”。

由於分享經濟在國內的滲透率仍不高,未來市場空間巨大,且作為新經濟的重要組成部分,理應以科學的方法納入國民經濟統計。不過,目前國家統計局公布的GDP主要通過企業法人和個體戶的生產來進行統計,而現行互聯網分享經濟的現狀是人人都可以成為生產者。由於GDP只測度最終產品或勞務的市場價值,這就使得分享經濟帶來閑置資源的充分利用、經濟運行效率的提升、產業結構的升級以及創新能力的提升無法得到充分衡量。而且,用戶通過參與分享而降低的消費成本及賺取的收入,也不能得到有效體現,這些交易數據被排除在消費者價格指數之外,並不能反映真實的經濟運行狀態。

當然,欲將分享經濟納入相關統計,目前尚有基礎工作需要完成。如缺乏與分享經濟相適應的行業分類,一般而言,分享經濟具有參與者廣泛分散、業態跨界融合、就業靈活等特點,現有的國民經濟行業分類無法按照行業、領域、法人機構與分享經濟現象一一對應,自然也很難對分享經濟活動進行精確統計。同時,分享經濟已滲透到多個領域,傳統的數據收集和抽樣辦法也不能完全適應新業態的發展,難以形成一套標準的統計指標體系。

總之,準確把握分享經濟的發展狀況對決策層意義重大。因此,有必要探索構建一套可相對定量描述分享經濟發展,但又區別於現有統計調查方法和指標的價值衡量體系,讓分享經濟的價值在國民經濟統計體系中得以體現。

社論 分享 經濟 亟待 納入 統計 核算
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英國脫歐“延燒”到成都 學者稱全球金融架構亟待變革

上個月的英國脫歐公投結果引發舉世震驚,它給全球經濟帶來不確定性。今天在成都開幕的G20財政部長和央行行長會議,英國脫歐將成為熱點議題之一。而在此前一天,由學術機構主辦的論壇已經顯示這一熱度。

7月22日,由西南財經大學、上海發展研究基金會、布雷頓森林體系再生委員會聯合主辦,西南財經大學金融安全協同創新中心、西南財經大學中國金融研究中心、光華智庫聯合承辦的“全球金融架構改革:短期措施和長期目標”主題論壇在成都舉辦。

英國脫歐對全球增加了更多不確定性因素

南加州大學經濟學教授、美國國民經濟研究局Joshua Aizneman認為,英國脫歐實際上是人為的,它會導致非常不確定性的分裂。從歐盟有一個非常大的國家退出,我們很難管理或者管控讓它不會影響到全球的經濟發展。

在諸多已經出現的風險中,經濟、政治、財政方面的風險尤為明顯。英國脫歐得到了一些民粹黨的支持,這些民粹黨反對全球化、歐盟一體化,他們認為全球化和一體會導致不斷增長的收入不平衡或者不平等的現象。

Joshua Aizneman表示,英國脫歐之後,私營部門可能會推遲他們的投資,將會導致GDP增長的下跌,會導致非常多的國家面臨著未來有更多連續性的壓力。另一個方面的後果就是導致美元升值帶來的壓力,美元升值可能會導致有更高的負債風險存在。

前IMF官員、現任New Sparta資管負責人Ousmene Mandeng還表示,英國脫歐出現了很多問題,具有非常大的內涵意義,不僅削減了英國的權利,同時還削弱了英國貨幣的影響力。這將必然影響英國的一些國家和國際政策,世界迫切需要一個新的貨幣架構。

負利率政策給全球帶來深刻影響

英國脫歐公投以後,很多央行采取措施去刺激和增強市場的信心。

當前的全球主要經濟體中,越來越多的發達經濟體開始采用負利率政策,盡管負利率政策在提振國內需求有所作用,但通貨膨脹開始積聚讓經濟泡沫的破滅開始加速。金融危機給全球帶來了非常大的挑戰,各國在應對危機的時候也采用了非常規的做法,負利率政策是其中典型的代表。

西南財經大學中國金融中心主任王擎表示負利率政策首先不是存款利率的負利率,主要針對的是商業銀行到央行,把在央行存款的利率調整為負值,這是貨幣政策里面利率走廊的下限。從歐元區此次利率的調整可以看出,從2014年利率開始往下調整,調整為負利率,也拉動了同業拆借、銀行間市場出現負利率的走勢。“實際上負利率政策簡單來講就是量化寬松政策的升級版。”

東京大學教授、原亞洲開發銀行研究院院長Masahiro Kawai認為2001年到2006年日本就已經采取了量化寬松政策,但是這項政策它並沒有非常成功的成果,這也就是為什麽現在的央行行長黑田先生進行了智化和量化寬松政策,這項政策是2013年開始實行的,這項政策也是安倍經濟學的一個部分。

王擎在會議中指出量化寬松並沒有解決一個很大的問題。將更多的貨幣註入商業銀行,但是商業銀行可能又重新把貨幣存回中央銀行,貨幣可能沒有實際流入實體經濟。采用負利率政策某種程度上增加了商業銀行持有貨幣的成本,負利率政策相當於征收了貨幣稅,實體經濟依然嗷嗷待哺。

“近期有六家央行分別實施了負利率,主要是名義上的負利率。”王擎從丹麥、瑞士、日本等國家實行負利率政策後金融市場、房產市場、匯率變動等角度進行總結指出,負利率政策並沒有完全達到預期目的,各國期望改變的通縮的狀態並沒有得到很有效的實質緩解。

人民幣國際化補充全球流動性

量化寬松政策帶來了全球流動性的快速增長,不過,中國人民銀行金融研究所所長姚余棟表示,“我們像是在秋天那樣,這大約是一個最後的秋天了,因為在此之後我們會有一個很長的冬季。”“這個會給全球流動性周期帶來一個很長很長的冬季,我們現在就面臨這樣的一個冬季,那這就是由歐洲央行和日本來引起的這樣一種全球經濟的情景。”

姚余棟說,日本央行已經有了33%的國債,如果繼續量化寬松的話,那我們預計在兩年之後,日本央行將會持有70%的國債;歐洲央行現在持有10%的歐元區國債,每個月都會買800億歐元,如果這樣的話,兩年之後它會增加到35%的歐元區國債,所以這個數可能都會漲到天上去了,央行可能會成為國債的唯一持有者。

他認為,從第三輪量化寬松開始全球流動性呈現增長趨勢。但按照歐洲央行和日本銀行未來的發展,在未來幾年之後全球流動性可能迎來突然的下降。對此,姚余棟表示,世界需要人民幣來補償全球的流動性缺乏,人民幣能夠解決流動性缺乏的問題。

“我們可以看一下人類的歷史,在開始的時候我們有金子,再接著我們有英鎊,後來我們有了美元、日元、歐元,如果我們想要繼續發展世界經濟的話,我們需要另外一種貨幣來進行補償。那這個未來的二十年中唯一的代替性那就只有是人民幣了,人民幣它可能能夠代替其他的主要貨幣。”姚余棟表示。

英國 脫歐 延燒 成都 學者 全球 金融 架構 亟待 變革
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假鹽流入17省市外觀真假難辨 監管漏洞亟待填補

加工現場查獲假鹽240箱,總計假冒食鹽逾35噸,更有不明數量的假鹽已售出……因使用工業用鹽偽造食用碘鹽並進行售賣,石家莊市民曹某近日被依法批準逮捕。

近幾年來,廣東、浙江、江蘇、河南、山西接連曝出假鹽、毒鹽大案,貴州甚至查出“牲畜用鹽賣給人用”。記者梳理發現,國內的假鹽案件至少可以追溯至1994年,層層監管為何難擋假鹽泛濫?

假冒食鹽35噸被查 專業包裝外觀真假難辨

今年4月12日,石家莊市公安局、石家莊市鹽政管理處聯合偵破了一起工業鹽冒充食用碘鹽的案件,犯罪嫌疑人曹某後被檢察機關以涉嫌生產、銷售不符合安全標準的食品罪逮捕。

石家莊市橋西區檢察院檢察官秦昕介紹,曹某最開始只是將從他處批發來的私鹽,放在自己攤位上銷售,在嘗到甜頭後,專門從山東購置了成袋的工業用鹽以及印有“中鹽河北鹽業專營有限公司”“河北省著名商標”“海晶”“綠色碘鹽”等字樣的包裝袋、包裝箱,更買來封包機、打包機等工具。

根據公安機關對曹某的訊問,黑窩點已售的“食鹽”分為3種:第一種在包裝上最接近群眾常購買的食鹽,每箱32元、50小袋,而鹽業公司出產的同規格食鹽每箱82元;第二種是每袋30斤的中包裝,含10小袋,每小袋3斤;第三種是每袋50斤的大包裝,含10小袋,每袋5元,出廠價僅為28.5元。

警方和鹽政部門在現場搜查發現,半成品工業鹽共計13.5噸,成品包裝鹽多達240箱,合計查獲假冒食用鹽35噸。這半年間,更有數量不明的假鹽流向了普通市民的餐桌。

業內人士指出,工業鹽包括亞硝酸鹽和含有亞硝酸鹽的工業氯化鈉等,成人攝入0.2-0.5克亞硝酸鹽即可引發中毒,攝入3克即可致死。

利潤高達十余倍 假鹽流入17省市

記者梳理發現,有關假鹽的案件報道至少可以追溯到1994年。近3年各地公開報道的假鹽刑事案件有數百起,涉及至少17省市。其中,2015年江蘇警方破獲的案件中有超過20000噸假鹽流入北京、天津、山東等地。為何近幾年各地制售假劣食鹽的違法犯罪不斷擡頭、愈演愈烈?

——造假成本低,利潤巨大。記者了解到,市場上工業用鹽每噸售價只要400元左右,劣質工業用鹽的價格更低,相比之下,食用鹽每噸市場售價超過4000元。單在石家莊工業用鹽制假售假一案中,制售假鹽每噸的利潤高達9倍,此前貴州曝出“牲畜用鹽賣給人用”案件,部分假劣食鹽的利潤可達20倍。

——制售門檻低,原料易得。秦昕介紹,制假分子在破舊庫房里對袋裝的工業鹽拆分後,先用塑料桶進行大致稱量,再用封包機和外觀精美的“食用碘鹽”包裝袋進行包裝。專家表示,目前市場上用於假冒食鹽的主要是精制工業鹽、畜牧鹽,也有用於飼料添加劑和印染助劑的鹽類。雖然工業鹽由鹽業公司統一管理經營,但購買渠道暢通,很多化工商貿公司都有賣。

——多窩點多模式制假,呈現團夥化、規模化趨勢。在哈爾濱警方破獲的案件中,嫌疑人擁有6個分散在多處的制假、包裝和倉儲窩點。而在廣州警方查獲的案件中,制假團夥采取“速戰速決”的加工模式,收取訂單當天進貨,深夜加工包裝,即時出貨,並且20多天就轉換一次制假窩點。

——產銷“一條龍”,涉及地域廣。在2015年涉及7省市的特大以工業鹽冒充食鹽案中,涉案團夥不僅通過傳統的分銷網絡和互聯網售賣,更勾結長途客運司機將假鹽銷往外地。多起假鹽案中,假鹽整體包裝條噴碼、安全標誌一應俱全,除了袋側的折印外,與正規食鹽外觀無異,消費者幾乎無法分辨。

22年難治假鹽泛濫 監管漏洞亟待填補

業內人士指出,22年難堵假鹽上餐桌的背後,是亟待填補的監管漏洞。

據介紹,飼料添加劑氯化鈉用於生產飼料和養殖牲畜,屬農業部門主管,而根據《食鹽專營辦法》《食鹽加碘消除碘缺乏危害管理條例》的規定,畜牧鹽又屬食鹽專營的範疇。多頭管理往往造成市場監管上的漏洞。

據石家莊鹽業部門負責人介紹,除了多頭管理,劣質鹽尤其容易脫離監管。“對於那些不宜食用的普通工業鹽,即不是以亞硝酸鈉為主要成分、小劑量就能致死的鹽類,國家對其管理更為‘寬松’,多數流向了農村、鄉鎮地區的市場。”

相關人員向記者表示,《鹽業體制改革方案》將於2017年1月1日起實施,取消食鹽定點生產企業只能銷售給指定批發企業的規定、取消對小工業鹽及鹽產品進入市場的各類限制,放開鹽產品市場和價格等,這些重大改革措施即將落實,食鹽業競爭將會加劇。要警惕生產、經銷商為增強價格競爭力,降低質量標準。

業內人士認為,要從源頭上保障食鹽的質量安全,還須實行更高標準、更加嚴格的食鹽生產管理。目前食鹽生產標準相對較低,為適應社會對衛生、環保等方面的要求,要按照與其他食品一樣甚至更高的衛生標準來規範食鹽生產。

據悉,目前石家莊一案仍在進一步偵查中,檢察機關將繼續引導公安機關偵查取證,依法從嚴從快打擊涉鹽違法犯罪活動。

假鹽 流入 17 省市 外觀 真假 難辨 監管 漏洞 亟待 填補
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藍皮書:新三板存在四大問題亟待解決

8月10日,中國社會科學院新三板藍皮書課題組發布的最新研究成果認為,新三板的真正建設歷程不長,在自身制度建設、機制運行等方面也面臨著諸多亟待解決的問題。金融業掛牌新三板不僅偏離了新三板的初衷,對金融業的發展本身也有不好的誤導作用。

中國社會科學院金融研究所、特華博士後科研工作站和社會科學文獻出版社當日聯合發布《中國新三板市場發展報告(2016)》(下稱《報告》)。

新三板市場是我國多層次資本市場的重要組成部分,在一定意義上,肩負著助力建設創新驅動型國家的歷史使命。2013年底新三板市場試點範圍擴容至全國以來,短短兩年7個月,新三板掛牌公司從擴容之初的356家迅猛增加至目前的8000余家,實現跨越式發展,新三板市場成長為我國最大的基礎性證券市場。

報告預測,2016年底,新三板掛牌公司的數量應該會突破10000家,未來三年內甚至會突破20000家。新三板市場的快速發展,為創新、創業、成長型中小微企業提供了對接資本市場的可行途徑,是我國多層次資本市場建設過程中具有里程碑意義的事件。

新三板諸多問題亟待解決

課題組表示,新三板的真正建設歷程不長,屬於一個新成長起來的市場,在自身制度建設、機制運行等方面也面臨著諸多亟待解決的問題。

首先,一級市場火熱,二級市場流動性不足。報告稱,新三板上市公司雖遠超滬深股市,但在掛牌的企業里,只有30%曾發生過交易。每天的交易企業數量甚至經常不超過200家,活躍的公司交易不到10%。其中,累計換手率不足1%的企業高達15%。相關數據顯示,在流動性困局之下,1220家計劃定增的新三板公司中,最新股價已經跌破增發價的就有127家公司。

課題組分析,新三板二級市場冷清的原因主要有三個方面:一是新三板掛牌的圈錢效應具有較強的示範效應;二是新三板面向的是處於成長期的中小型科技企業,這些企業自身發展遠未成熟,其投資和估值變動非常大,具有較大的不確定性;三是投資門檻過高,現行投資者適當性標準要求個人名下前一交易日證券類資產市值逾500萬。

其次,“交易”特性突出,炒作氣息濃烈。為未上市公司的股權融資對接股權投資基金服務是新三板市場設立的初衷,為具有成長性和發展潛力的中小企業對接各層次風險投資和各類股權投資基金,有利於降低投資基金的選擇成本,這也激勵著場外民間資金參與投資創新創業企業。

但當前頻繁的股權交易轉讓並未支持掛牌公司實質性的發展。報告稱,新三板市場炒作氣息濃烈,對於投資者來講,只不過是一個賺“錢”的虛擬場所。

課題組認為,做市制度在提高股票交易活躍度的同時,也存在一些弊端,尤其是在新三板發展初期,掛牌公司數量較少,這些股票價格將會被擡到一個較高的水平,使得價格虛高。甚至,有些掛牌企業借市值管理的名義進行內幕交易,通過操縱股價上漲的方式來推高市值,這給現有的監管和交易制度帶來挑戰。另外,新三板不設漲跌停制度,這也助推了不少掛牌公司的股價暴漲暴跌,有些公司的股票當日漲幅竟達到500%。

此外,掛牌企業質量良莠不齊。研究發現,與同滬深交易所的定位有所不同,新三板市場主要是更多地為初創型、成長型企業提供融資需求。

從掛牌條件看,新三板對盈利水平沒有硬性要求,只要公司設立滿兩年,主營業務突出,公司治理結構健全,發展潛力可觀,基本上可以向證券業協會提出掛牌申請。那麽這些公司為了在新三板牌掛,本身存在通過包裝的方式對其公司的發展現狀、盈利能力、未來發展進行美化,信息不對稱易吸引大量投資者陷入,這使得一些股票被紮堆搶購。

從目前統計數據看,我國每年至少將有800-1000家中小企業在新三板掛牌交易,審核簡化,無需漫長排隊,在掛牌企業中,既有湘財證券、聯訊證券、九鼎投資及中科招商等實力雄厚的大公司,中超電纜、大族激光、華誼兄弟等上市公司的子公司,以及小貸公司、擔保公司、農信社等金融機構,也有體量較小、抗風險能力弱,甚至盈利模式和前景也並不明晰的公司。

同時,股權集中度高,信息披露不充分。課題組介紹,從交易制度看,無論是集合競價制度還是連續競價交易,都能促成最大成交量的實現,但要達到這樣效果的前提是掛牌企業的股權要相對較為分散,流動性強,且信息披露充分。

另外,新三板企業轉板到創業板,其股權分散程度也是重要的衡量標準。從目前情況看,新三板股權集中度較高。據相關數據顯示,截至2015年上半年,新三板股東人數超過200人的企業不到170家,占比不足5%,將近有四成的公司股東人數不超過10人。根據《中華人民共和國公司法》,企業改制時間不滿一年股份不能流通,由於一些企業改制比較晚,還有1056家新三板公司沒有可流通股份。

課題組稱,對於新三板來說,企業掛牌的門檻很低,企業規模也很小,其管理不規範是可想而知的,各種損害投資者利益事情的發生可能不可避免,在不熟悉企業真實情況的基礎上,投資者很難作出正確的投資決策,因此,信息披露就尤為必要。但實際中,由於企業制度慣性,很多民營企業由家族管理模式直接改制掛牌新三板後,出於稅收規避、產品競爭等方面的考慮,在信息披露方面還很不規範。

金融業掛牌新三板偏離初衷

“新三板雖然掛牌的門檻條件相對較低,但是不是所有的企業都適合在新三板掛牌。”課題組稱,從新三板已掛牌企業的行業屬性來看,制造業掛牌企業數量最多,占掛牌企業總數的53.5%,排名前三的行業掛牌企業數量占掛牌企業總數約五分之四的比例。

統計數據顯示,在掛牌企業中,占總數2.05%(105家)的金融業,發行股份融資規模占總數的32.2%,排名前三的行業掛牌企業發行股票融資規模占總融資規模的76.78%。

報告認為,新三板掛牌企業類型應屬於適合致力於開拓戰略新興產業的風險型企業。這類公司前景一般被看好,市場關註度和預期也都高,這對企業的融資和後續經營改善等成長有很好的激勵效應。

報告稱,“金融業掛牌新三板不僅偏離了新三板的初衷,對金融業的發展本身也有不好的誤導作用。”金融業屬於資本密集型行業,本身具有很強的伸縮性,金融企業的融資規模、融資效應都與一般企業不同。而且,金融業掛牌新三板,有悖於新三板服務對象要求——創業型、成長型中小微企業。例如,齊魯銀行登錄新三板,其市值非常大,九鼎和中科招商等PE機構掛牌新三板,多次發行股份融資。這些都不利於新三板的健康發展。

課題組稱,新三板現行協議轉讓和做市轉讓的交易制度,滿足不了新三板市場發展的需要。協議轉讓和做市轉讓更適合機構投資者之間的交易。在中國個人投資者居多,且機構投資者不成熟的市場氛圍中,現行交易制度不利於活躍市場交易。

課題組認為,隨著新三板市場規模擴大,以及投資者在參與資本市場活動中自身對風險判斷能力的提高,新三板市場應盡可能為投資主體創造參與的機會,各個層次的投資者通過投資分享實體經濟和資本市場成長的紅利。新三板監管重點工作之一就是要加強對掛牌企業的財務規範,規範信息披露。

課題組表示,新三板發展是真正可推動國家創新發展、結構調整、產業升級等改革戰略的市場。在我國經濟結構轉型的關鍵時期,新三板作為多層次資本市場建設的橋頭堡,肩負著拓寬中小企業融資渠道、培育和孵化戰略性新興產業以及激發社會創新潛能的重大使命。

“未來十年,新三板將成為我國最重要的資本陣地,掛牌公司迅速增加的趨勢將持續,並在十年內成為資本市場的重要支柱,其標的將成為投資配置組合中重要的‘大類資產’。”報告稱,作為場外市場的基石,新三板也將向主板與創業板提供更多的優質上市公司資源,為資本市場註入生機和活力。

課題組分析認為,新三板的發展是體現經濟戰略的國家工程,是多層次資本市場建設的重要一環,其發展將改變目前我國資本市場頭重腳輕的倒金字塔現狀,推動直接融資體系逐步趨向成熟完善。此外,高成長企業將加速入場和孵化,投資者參與新三板掘金的興趣將不斷提高。

報告稱,2015年上半年,由於新三板交易制度推進進程未達到預期,制度套利者離場與場內流動性收縮形成惡性循環,導致新三板估值水平出現大幅下跌。隨著新三板指數和市盈率水平回歸,由流動性預期惡化所造成的市場下跌已接近尾聲,新三板市場開始全面進入理性重建階段。預計公募資金直接投資新三板的政策可能將加速落地,將來新三板的整體估值體系將趨於理性,流動性也將有效提升。將來在賺錢效應的帶動下,新三板必然成為創業者和價值投資者的盛宴。

報告預測,未來,專業服務機構將逐漸發展壯大,券商作為全面的資本服務提供商與新三板結合將產生全新的業務模式;私募及風投機構將變身綜合資產管理公司;商業銀行也將參與爭奪新三板發展紅利;企業並購重組活動將日益活躍。

課題組表示,新三板既是價值投資窪地,也是風險集中場所。當前新三板市場已從之前的放水養魚階段過渡至收緊水龍頭階段,將來的市場制度安排將走向由寬到嚴的漸進引導。

藍皮書 藍皮 三板 存在 四大 問題 亟待 解決
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新三板業績受沖擊 市場定位亟待明確

上周,新三板中報披露工作已經基本完畢,8854家掛牌公司發布了上半年年業績,平均凈利潤增幅超過了創業板,不過由於經濟整體下行,以及業績提前釋放,新三板企業上半年業績不及預期。

在新三板企業展示自己的同時,新三板的政策卻猶抱琵琶半遮面,一直不明朗不明確。在分層制度實施兩個多月後,創新層配套政策還沒有音訊,而市場對於新三板的定位也發生了動搖,產生了分歧。新三板究竟是獨立市場還是預備市場,究竟是一級市場還是二級市場令市場參與者困惑。

有業內人士認為,在政策不明確下,新三板市場發展可以摸著石頭過河。也有人認為,只有定位先清晰,新三板才能進行有效試點。無論如何,目前的新三板的市場信心已經陷入低迷,市場在進入一個投資者虧損、企業融資下滑的負向循環。

企業業績受到沖擊

截至上周,新三板已經披露了8854份半年報,有多達480家企業在最後時刻披露上半年業績,、總共有43家掛牌公司由於未能在8月31日截止日前發出中報而被停牌,他們將必須在未來兩個月內完成披露,否則將面臨摘牌。

中報顯示,新三板企業在上半年實現營業總收入超過6800億元,同比增長7.5%,實現凈利潤約400億元,同比下降5.3%。鋼銀電商(835092.OC)和金田銅業(834178.OC)分別以166億、140億繼續保持營收規模的前兩位。

齊魯銀行(832666.OC)、墾豐種業(831888.OC)和九鼎集團(430719.OC)分別以8.1億元、5.3億元和4.1億元領銜凈利潤排行榜。廣證恒生研報顯示,凈利潤前十名的新三板企業可以排入創業板的前30名,新三板企業上半年歸母凈利潤平均增幅為25%,也高於創業板。

不過,有500多家掛牌公司上半年營收下滑超過一半,其中27家企業營收為0,順昊生物(833686.OC)甚至錄得-28萬元,同比下滑109%。對此,股轉系統向順昊生物發送問詢函要求公司解釋營收為負的原因,要求說明是否存在銷售退回的情形,要求解釋能否持續經營。

和去年同期相比,多達3840家掛牌企業凈利潤下滑,占應披露中報企業總數的43%,近2400家企業今年前六個月未能盈利。神州優車(838006.OC)和恒大淘寶(834338.OC)分別以-23.7億元和-3.1億元在虧損榜排名領先。

華東一家大型券商新三板首席分析師對第一財經記者表示,“中報是比較正常的水平,今年新三板整體業績增速沒有市場預期的那麽好。因為2015年是比較特殊的年份,很多企業要做定增、要進入創新層,很大程度上提前釋放了業績。這種表現和創業板起步的時期類似,需要用時間來消化財務中的水分。”

值得關註的是,創新層企業凈利潤增幅也在放緩,多達350家企業盈利下降,占創新層公司總數的37%,營收下滑過半的企業達29家,占創新層公司總數的3%。

新三板智庫負責人邱翼認為,以創新層來區分企業是否優質,目前看效果並不好,仍然需要時間來檢驗,新三板最優質的企業一定是能夠持續待在創新層的企業。他告訴第一財經記者,新三板明後年的業績可能會更難看,大部分企業還是難以跟周期對抗。而投資者要正視實體經濟不景氣的現狀,挖掘能夠穿越周期持續增長的企業。

一級市場還是二級市場?

在新三板企業表明了自己業績的同時,整個市場卻面臨著政策上不清晰不確定的現狀,關於新三板的定位問題近期引起了業內激烈的討論。

近日,股轉公司副總經理隋強在國家金融與發展實驗室主辦的一場論壇上表示,新三板發展到今天,它是場內市場還是場外市場,企業是上市公司還是掛牌公司、是公眾公司還是非上市公眾公司,這些概念又變得似是而非,成為市場需要深度思考的問題。他也指出,比概念更重要的是為中小微企業構建持續融資的市場制度。

此前,股轉公司掛牌部總監李永春在第一財經新三板夏季峰會上表示,市場定位不清晰、不明確是新三板面臨的主要問題,導致了市場預期不穩定、監管依據不充足和創新方向不明確。他認為,下一步新三板需要頂層設計,對於市場定位形成統一的認識。

目前,新三板制度與證券法在細節上仍有差異,市場運行依靠的法理法規層級較低。不過,根據證監會去年11月發布的《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若幹意見》,新三板是全國性證券交易場所,是我國多層次資本市場重要組成部分。但是這份意見一方面要新三板堅持獨立的市場地位,指出公司掛牌不是轉板上市的過渡安排,另一方面又提出研究推出向創業板轉板試點。

新三板究竟是與滬深交易所平行的“北交所”還是企業上市前的預備市場,究竟是一級市場還是二級市場,目前決策者和監管者還沒有進行明確區別,但是在新三板市場參與者之間,已經產生了巨大分歧。由於企業和投資者對於公司估值存在鴻溝,新三板的交易和融資功能都受到影響。目前,新三板市場每日成交總額只有5億元左右,融資有逐月下滑的趨勢。

9月1日,國務院常務會議在部署釋放社會投資潛力助力實體經濟的工作中,要求完善全國中小企業股份轉讓系統交易機制。這是國務院會議首次強調新三板的交易功能,也是國務院在過去一個月里第三次提及新三板,前兩次的背景分別是“十三五”國家科技創新規劃、降低實體經濟企業成本工作方案。

中科沃土基金董事長朱為繹對第一財經記者表示,“國務院已經看到新三板交易的重要性,下一步可以期待新三板的交易會有改善,但是需要時間。如果交易不改善,企業和中介機構就沒有動力,好公司都會離開,那麽這個市場就廢了。”他認為,新三板的定位不可能一步到位,需要先幹再說。

不過,安信證券新三板研究負責人諸海濱認為,新三板需要先有明確的定位才能進行摸索,因為新三板不能脫離整個資本市場全體架構的設計,新三板的發展需要避免對創業板造成沖擊,而轉板也應當防止出現制度套利的現象。

他告訴第一財經記者,“從中報來看,新三板中小微企業受經濟下滑的沖擊比大型企業更大。國務院對新經濟、中小微企業、雙創企業的生存現狀非常關註,一直在出改善融資、降低成本一系列政策。現在首次提到交易制度的完善,是標誌性的,更高一層次的。”

他表示,“目前新三板投資人陷入虧損,企業融資規模迅速下降,市場的生態受到了被破壞,走向負向循環。如果政策始終不做調整,市場普遍的擔憂會逐漸實現。”

三板 業績 受沖 沖擊 市場 定位 亟待 明確
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渤海證券啟動A股IPO 候審券商亟待“補血”

在A股大門口排隊進場的券商又將再添一員渤海證券。

和已經上市的券商相比,目前正在IPO排隊的券商大多數為區域性小券商,而在A股整體低迷,交投清淡之下,這些券商一方面“焦急”等待資本力量的支持,一方面面臨更大的業績壓力。

渤海證券啟動IPO 上半年凈利不及去年四成

泰達股份日前一份公告透露,公司參股公司渤海證券近期啟動了首次公開發行A股並上市的前期準備工作。而渤海證券也將成為目前申請A股IPO的第10家後身券商。不過,泰達股份表示,目前渤海證券尚未制訂A股上市方案,也無上市方案實施的具體時間安排。

而按照A股IPO流程,渤海證券要至少要半年才可遞交IPO申報材料。其接下來首先需要要與投行簽訂相關上市輔導協議,而遞交IPO申報材料後,發審委公開受理後,才算正式進入A股候審。

業績方面來看,證券業協會公布數據顯示,渤海證券2016年上半年實現營業收入10.86億元,行業排名36位,凈利潤4.64億元,行業排名35位。而其2015年全年,實現營收和凈利潤分別為33.21億元,13.89億元。對比來看,2016年營收和凈利潤均不及去年四成,面臨較大業績壓力。

公開資料顯示,渤海證券的實際控制人為泰達股份大股東——天津泰達投資控股有限公司,是唯一一家註冊天津的綜合性券商。前身為渤海證券有限責任公司,為原天津證券、天津市國際信托投資公司、天津信托投資公司、天津北方國際信托投資公司、天津濱海信托投資有限公司等5家信托機構的證券營業部合並重組的基礎上共同參股組建的證券公司。

截至去年底,渤海證券凈資本148.58億元,行業排名第19位。在證監會最新公布的2016年券商分類監管年度評級中,獲得B類BBB級。此外,值得註意的是,該公司曾於2014年成為第6家獲得公募牌照的證券公司。

10券商“焦急”等待IPO補血

實際上,根據證監會公布的發行監管部首次公開發行股票申請企業情況,算上渤海證券,截止目前,目前在證監會排隊候審的擬IPO券商已有10家,多數為區域性券商。

這10家券商分別為:擬登陸上交所的華安證券、浙商證券、中原證券、財通證券、天風證券、中泰證券、銀河證券;擬登陸深交所中小板的華西證券、東莞證券。

最新信息顯示,在10家券商中,華安證券已通過發審會;浙商證券處於預先披露更新;財通證券、天風證券、中泰證券、華西證券以及東莞證券的狀態為已受理;中原證券為已反饋;而銀河證券目前IPO被中止審查,理由為申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續。

上海一券商非銀分析師對《第一財經日報》記者表示,凈資本是對比券商實力的重要標準之一,相比大券商,排隊IPO的中小券商面臨更大的生存競爭壓力,無論是業務發展還是風控要求,都要求中小券商補充資本金,IPO無疑是成本最低的融資補血方式。

排隊IPO的中小券商中,不乏確實面臨一定的“資金饑渴癥”。浙商證券IPO招股書就顯示,2014年其營業收入32.26億元,同期凈利率7.5億元,相比2013年的19.14億元,同比大漲68%。截至2014年底,浙商證券總資產為351.51億元,同比增長121%。但2014年末,浙商證券總負債達286億元,凈資產負債率高達199%,而2013年的凈資產負債率僅33.01%,2012年則只有6.03%。

而總體業績來看,上半年上述券商經營經理均較為難堪。不完全統計顯示,這10家券商上半年凈利潤大多數降幅在60%以上。其中,中原證券、華西證券和華安證券凈利潤降幅超過70%。

“小券商更‘看天吃飯’,對傳統業務更為依賴,近兩年不少小券商都在尋求轉型突破。”上市分析師表示。

以安徽第二家上市券商,華安證券為例。其IPO招股書顯示,2013年、2014年和 2015年其經紀業務貢獻的收入占營業收入總額的比例分別為79.44%、62.93%和 71.65%,高於行業平均水平。

渤海 證券 啟動 IPO 候審 券商 亟待 補血
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恒大人壽“被約談” 監管規則亟待細化

近日,恒大人壽保險有限公司(下稱“恒大人壽”)在A股市場上掀起一波短暫的波瀾,賺了一筆“快錢”,陷入被監管“約談”風波。

盡管目前恒大人壽的操作未呈現違法違規的跡象,但引起了業內的關註。接受記者采訪的人士認為,恒大的做法與保監會近期一直強調的“保險資金要做資本市場的長期資金”、“保險姓保”等理念相左,對保險資金有所影響;同時,監管規則亟待細化,應給予市場明確的規則指引。

風波始末

11月8日,保監會發布新聞稱,針對恒大人壽股票投資中的“快進快出”行為,保監會約談了恒大人壽主要負責人,明確表態不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票,指出恒大人壽應深刻反省短期炒作股票對保險行業及保險資金運用帶來的負面影響。

恒大人壽遭遇“被約談”風波,始於近日在A股市場幾筆“雷厲風行”的操作。

在梅雁吉祥、棟梁新財、金洲管道、國民技術等多家上市公司,均有恒大人壽的短線操作身影,但持股比例在4.95%左右,並未觸及5%的舉牌紅線。今年三季度,恒大人壽對A股個股股票短線操作頻頻。11月1日,梅雁吉祥收到上交所問詢函。根據上交所市場監察信息,恒大人壽通過旗下兩個保險組合賬戶,於9月28日至9月30日買入公司股票9395.83萬股,占公司總股本的4.95%;10月31日,上述兩賬戶將所持有的9395.83萬股已全部賣出。

借著迅速清倉梅雁吉祥,恒大人壽迅速被推向了輿論風口浪尖。與此前險資市場的“安邦系”、“寶能系”、“生命人壽系”等舉牌模式不同,“恒大系”正在使用一套全新的操盤方式,即“買而不舉”、趁季報露臉後吸引跟風出貨,又現快刀“割韭菜”。

繼梅雁吉祥之後,棟梁新材再次成為恒大人壽下一個“囊中之物”,路數如出一轍。棟梁新材11月3日公告稱,三季報曾現身公司前十大股東榜的恒大人壽旗下傳統組合A、萬能組合B等兩產品現已退出十大股東榜,9月末恒大人壽持股4.95%。截至10月31日,其合計持股比例已降至0.65%,恒大大舉撤退。

面對金洲管道、國民技術、中元股份三家公司向恒大人壽發函,征詢恒大人壽持有公司股份的意圖。恒大人壽均表態回複:“我司持有貴司股票是基於當時對資本市場的判斷及對貴司價值的合理判斷。”

沒有違法違規的“被約談”

盡管“恒大系”在股票市場買入賣出的手段兇猛,但恒大人壽被約談的事由並未觸及違法違規的底線。

“從這個行為本身來說,目前還沒有證據證明恒大人壽在這幾起操作中有何違法或違規行為,所以至少現在看來這是在規則允許範圍下的正常投資行為,但要註意是否與背後的風控能力相適應。”一位保險資管公司高管對《第一財經日報》表示,雖然保險資金整體是長線資金,但是並沒有規定長線資金就一定不能做短線投資。

盡管恒大人壽幾筆操作並未出現違法違規的端倪,但按照保監會的要求,恒大人壽應秉承價值投資、長期投資和穩健投資原則,牢牢把握保險資金運用服務主業、服務經濟社會發展和服務供給側結構性改革等國家戰略的方向,加強資產負債匹配管理,做好保險資金運用整體規劃,穩健審慎開展投資運作,防範投資風險。

一位保險公司投資經理對《第一財經日報》記者表示,恒大人壽這種“快進快出”的短線操作方式,雖然目前看並沒有違反規則,但在險資目前正處於風口浪尖的情況下,無疑與保監會近期一直強調的保險資金要做資本市場的長期資金、保險姓保等理念相左,對保險資金有所影響。

一位不願具名的券商分析師也對《第一財經日報》表示,保險公司舉牌模式自2015年以來盛行,今年年初保監會內部會議精神表示,對個別中小險企資產推動負債快速彎道超車的要嚴格風控,監管層希望保險機構的業務要以長期、長遠為主,真正發揮保險的保障性作用。

事實上,這從保監會主席項俊波今年三次的發言中強調“保險姓保”可見一斑。“保險姓保”是指全行業必須準確把握保險的核心價值在於提供風險保障,其功能在於幫助建立市場化的風險補償機制的作用,而非制造系統風險。

項俊波指出,少數公司進入保險業後,在經營中漠視行業規矩、無視金融規律、規避保險監管,將保險作為低成本的融資工具,以高風險方式做大業務規模,實現資產迅速膨脹,完全偏離保險保障的主業,蛻變成人皆側目的“暴發戶”、“野蠻人”。

這種盛行的險資模式,更多是由險企由負債資產的不匹配造成的。險企通過售賣短期的萬能險、分紅險等理財型產品後,能夠快速聚攏資金投資、賺取利差,但又將保險資金大部分用於投資長期類資產,使得保費和投資資產的期限明顯不匹配、資本輪番滾動下利差明顯縮窄,進而導致現金流枯竭。

“這種模式主要是中小險企在做,客戶買的保險實際是高收益理財,這種產品並不是保障意義的產品,更多是通過提供客戶高收益,聚集資金池,將匯集的保費投資於更高回報的標的,這與寶能舉牌萬科模式有異曲同工之處。”上述券商分析師表示。

不過,上述投資經理進一步分析,這種做法也容易“偷雞不成蝕把米”,造成信用透支,甚至對產品端造成影響。但好處是,一旦要慢慢舉牌一家上市公司,其他投資者不敢貿然進入,有利於其在舉牌前低價吸籌。

“這種做法我們公司並不會效仿,一方面本身大量籌碼集中在幾只股票上,且可能並不是真的看好其長期投資價值,投資風險本身比較高,也與我們偏謹慎的風格不符;另一方面也很可能遭到風控部門的反對。”該投資經理說。

監管規則亟待細化

保監會表示,下一步將繼續加強保險資金投資監管,針對苗頭性問題和重點公司,及時采取相關措施,防範投資風險。

對此,南開大學風險管理與保險系教授朱銘來對《第一財經日報》記者表示,險資進入資本市場尋找好的的機會,在當前經濟增速放緩和市場行情下,風險很大,從嚴監管是方向。但是,應該明確監管規則,規則先行,比如哪些能做、哪些不能做,明確舉牌標的、投資比例不超過多少等,至於“快進快出”這一頻度如何界定,顯然缺乏明確的規則。

朱銘來進一步指出,從政府傳遞信號來看,監管越管越嚴,但規則亟需細化,且規則越細越好。監管部門可出具相關規則試運行,比如明確投資比例、多久買入退出可定義為“快進快出”、提交投資報告制度等,然後在市場調整中不斷完善。

從恒大人壽有關人員的表態來看,將切實落實監管要求,著力杜絕類似行為發生。業內人士預計,短期內恒大人壽在A股市場的“快刀割韭菜”套路有望偃旗息鼓。

對於此次約談的後續影響,上述高管表示,從這件事件的影響來看,這是一堂很好的投資者教育課。相信之後對於險資舉牌概念股,投資者將更加謹慎,讓這種“偽舉牌”的方式較難再達到這樣的結果。

大人 被約 約談 監管 規則 亟待 細化
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高端醫療受資本追捧 亟待商業保險埋單

在“健康中國”上升為國家戰略的當下,高端醫療成為最受“煤老板”、“房地產商”、外資等資本持有者追捧的投資項目。然而,受限於商業保險的參與不足,以病人自費為主的單一付費方式導致高端醫療行業難以發展壯大。

清華大學醫院管理研究院教授楊燕綏在本月20日舉行的“首屆中國國際醫療保險高峰論壇”上表示,構建定價平臺和建立醫療保險補償機制是以國際醫療為代表的高端醫療所面臨的新問題,亟須引入專業的第三方來合理控制費用,建立健康保險公司和醫療機構之間的信任關系。

海虹控股保險業務部負責人韓錦對第一財經記者表示,由於缺乏有效的控費方式,健康險所面臨的高賠付和高道德風險使保險公司與高端醫療合作時持非常謹慎的態度。同時,高端醫療機構大部分都是診所,門診醫療行為的“實時性”也增加了控費的難度,解決這些新問題需要醫療機構,保險公司、智能控費機構共同努力。

中產醫療需求驅動高端醫療市場

在資本推手和市場需求之下,近年來以三甲醫院特需部、國際部、民資、外資高端診所為代表的高端醫療機構在經濟發達地區如雨後春筍般紛紛建立。

中國醫學科學院北京協和醫學院醫院管理處長王海濤在首屆中國國際醫療保險高峰論壇上表示,目前大約有3000萬~5000萬人群有高端醫療服務需求,而且這種需求每年都在增加。

王海濤認為,公眾對於醫療服務的需求呈現出多層次的特征,目前醫療機構處於高負荷運轉的狀態,無法滿足中高收入人群個性化的需求,發展高端醫療服務有助於滿足多樣化的健康需求。

王海濤進行的一項市場調研顯示,“最優化的治療方案”,“匯集知名專家”和“良好的服務態度”是高端醫療機構給受訪者留下的位於前三位的最深刻印象。受訪者對高端醫療健康項目的接受程度排在前三位的是“定期體檢”、“疾病專家會診服務”、“看病預約服務”。

目前,北京中高端醫療服務市場構成比為外資醫院和私營醫院占到40%,三甲醫院的特需病房和外賓病房占到60%,後者中高幹特需占比15%,普通特需/外賓占比45%。

從醫療機構的種類來看,各科發展並不平衡。高端專科中齒科、整形美容和婦兒發展成熟,其他類型比較少。從醫院規模來看,高端綜合診所和小規模綜合醫院發展較好。

王海濤認為,高端醫療仍然有很大的市場機會,一方面不缺“錢”,社會和民間資本有著強烈的投資醫療服務產業的願望,政策導向也傾向於非公資本進入中國醫療服務市場;另一方面也不缺市場,中產階層可能會成為高端醫療市場增長的重要驅動力。

雖然高端醫療市場的蛋糕看起來很誘人,但現實中遇到了患者購買力的約束,富裕階層和有高端商業險的人群是對高端醫療服務有實際購買力的群體。動輒上千的診療費,上數十萬的住院費,並非中產能夠承受的。

由於這些高端醫療機構不在普通商業健康險的賠付範圍之內,只有購買了高端商業險的客戶才能報銷。高端醫療保險往往起步價就是一兩萬,個人購買者並不多,企業為高管購買作為福利者占比最大。業內人士估計,有高端醫療險的群體在全北京只有幾十萬人,最多也不會超過100萬人。

商業健康險如何成為“埋單者”?

高端保險的稀缺使得高端醫療機構對客戶的爭奪非常激烈。商業保險能否跟上資本的腳步充當高端醫療服務購買者的角色,決定了社會資本在這個領域投資的長久性。

近年來,商業保險保費快速增長,2004年到2013年健康險保費複合增長率16%,健康險賠付支出在個人衛生支出中占比不斷提升,但占比僅占4%左右。

從國內三甲醫院特需部/國際部來看,患者自付仍然是醫療服務的支付的主要方式。

北京中醫藥大學東直門醫院國際部於國泳女士表示,該院與保柏、工銀安盛、招商信諾、美亞保險、中國平安等多家保險公司建立合作關系,但每年商業保險支付的金額只有200多萬,只占到醫院賬面收入的極小部分。

加快發展商業健康保險也引起了政府部門的關註。《“健康中國2030”規劃綱要》提出了對商業健康保險賠付支出占衛生總費用比重顯著提高的具體目標。

規劃要求健全以基本醫療保障為主體、其他多種形式補充保險和商業健康保險為補充的多層次醫療保障體系。積極發展商業健康保險,鼓勵企業、個人參加商業健康保險及多種形式的補充保險。進一步健全重特大疾病醫療保障機制,加強基本醫保、城鄉居民大病保險、商業健康保險與醫療救助等的有效銜接。

國內醫療保險的發展狀況並不盡如人意,即使是費用高昂的高端醫療保險也存在很多問題。

北京帕森國際醫療中心院長吳小怡表示,國內的商業保險是以醫生為主導的醫療保險,有時候需要醫生與保險公司審保的醫療官溝通,對於醫療認知各執己見時,就會給客戶造成不便。

“保險種類千差萬別,自付比例也千差萬別,醫療診所很難掌握;有時候保險公司不能很好尊重診療醫生的意見,個別保險公司控費方法奇葩,診所承擔醫療風險的同時,也承擔理賠回款受阻風險”,吳小怡說。

王海濤表示,在中高端醫療服務領域,商業健康險將充分發揮補充功能,滿足國民的醫療保障和服務需求,分攤國民對於醫療的需求。但是,我國商業健康保險的發展一直受制於高賠付率,其原因在於缺乏有效的醫療風險控制機制。

海虹控股保險業務部負責人韓錦說,保險公司的賠付條款限制需二級及二級以上的醫院發生的醫療行為才可以報銷,這對於民營醫院的發展來說是最大的制約。非公醫院特別想得到保險公司的支持,但保險公司卻很謹慎,他們擔憂非公醫院缺乏有效的監管手段,無法判定醫療行為的合理性。

當基本醫療保險要求各地全面上線智能審核系統的時候,越來越多的保險公司也開始逐步上線第三方智能審核系統,以控制醫療費用的不合理增長。目前,海虹的智審系統已經與新華保險、人保健康、泰康人壽等公司進行合作。

“高端醫療主要以門診為主,門診的實時性是智能審核的難點,患者看完病就付費走人了,在這麽短時間內對醫療行為的合理合規性進行審核,這對智能審核系統提出來很高的要求”,韓錦說。

楊燕綏表示,信任是三醫聯動的內核,通過大數據和智能審核,可以做到信息對稱,從而合理控制醫療費用,實現合理服務合理負擔,這才能讓醫療保險、醫療機構、參保患者這三個主體跳出兩方博弈的死循環。

高端 醫療 資本 追捧 亟待 商業 保險 埋單
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汙水處理廠亟待脫碳 業界呼籲加大政策“擠壓”

經濟總量並不大的汙水處理行業,在以往的碳減排中成了“漏網之魚”。但其實,這一行業不僅能耗高,而且碳排放量大。

“我們研究發現,汙水處理行業盡管經濟總量、投資規模和從業人員只有經濟全行業的千分之一,但碳排放量卻占全社會總排放量的1%-2%,是一個名副其實的高碳行業。”12月9日,在第十一屆中國城鎮水務發展國際研討會上,中國人民大學環境學院副院長王洪臣對記者說。

我國汙水處理行業雖總體規模不大,但屬於高耗能產業和碳排放量大的行業。攝影/章軻

截至2015年底,全國設市城市和縣城建成並投入運行汙水處理廠共3830座,日處理能力達1.62億立方米,超過了美國1.25億立方米的處理能力。2015年全年實際處理汙水511億立方米。另外,建制鎮和鄉村汙水處理設施建設進度也逐漸加快。

王洪臣告訴記者,賽萊默公司與中國人民大學環境學院歷時一年聯合對全國3830座汙水處理廠進行了數據整理與統計,還對華北、華東、華南、東北和西北地區共計26座汙水處理廠進行了實地調研,並梳理了發達國家以及IPCC( 聯合國政府間氣候變化專門委員會 )等國際組織的碳排放核算方法及減排路徑。

中國城鎮汙水處理能力“十二五”期間的增長趨勢

研究發現,汙水處理是社會中較小的行業,但屬於能源密集型行業,汙水處理過程會產生並逸散大量甲烷(CH4)和一氧化二氮(N2O),是重要的直接碳排放。

初步計算,2015年全國汙水處理逸散CH4和N2O產生的直接碳排放量為2512.2萬噸二氧化碳(CO2)當量,電耗產生的間接碳排放量為1401.6萬噸CO2當量,絮凝劑消耗產生的間接碳排放量為70.9萬噸CO2當量。

“2015年中國汙水處理行業碳排放量為3984.7萬噸CO2當量,單位水量的碳排放當量(碳排放強度)為0.78千克/立方米。”王洪臣說。

2015年中國汙水處理行業間接碳排放量在各單元的分布

中國城鎮汙水處理“十二五”期間間接碳排放量變化趨勢

調研還發現,中國汙水處理行業碳排放地域特征明顯。在重點調研的華南、華東、東北、華北和西北五大地區中,華北地區碳排放強度高達1.13千克/立方米,是華南地區的二倍。碳排放強度與汙水濃度密切相關。

王洪臣告訴記者,2015年,中國汙水處理行業總電耗為140億千瓦時,僅占全社會總電耗的0.26%,遠低於西方國家1%的比例。“主要原因是汙水收集系統不完善導致汙水收集處理率較低、汙水濃度也較低、處理標準總體不高以及汙泥處理處置滯後等。”但他同時表示,隨著收集系統的完善、提標改造的實施以及汙泥處理處置率的提高,汙水處理電耗將逐年升高。“十二五”期間,汙水處理電耗年平均增加12.9%。

“隨著城鎮化率、汙水處理率、汙泥處理處置率不斷提高以及排放標準的提高,汙水處理電耗還將進一步增加,應及早采取措施提高行業能效,降低間接碳排放。”王洪臣說。

中國五大地區汙水處理碳排放強度(千克每立方米)

可持續新型工藝節電節碳比例

調研發現,與能源、建築、交通等行業相比,汙水處理減排成本低,減碳效益大。“發達國家意識到汙水處理行業蘊含的高效減排潛力,將其列入碳減排重點領域,並探索出了一些可行的碳減排路徑。”王洪臣說。

據介紹,美國和日本強調通過高效機電裝備和高級控制對策節能降耗,同時加大汙水汙泥蘊含能源的開發回收力度。加拿大著力開發運營優化技術,目前已形成較完善的汙水處理運營優化技術體系。歐洲重視低碳處理新工藝研發,在可持續汙水處理工藝研究方面居於領先水平。

12月9日,賽萊默公司與中國人民大學環境學院聯合推出的最新研究報告《中國汙水處理行業碳減排路徑及潛力研究》,提出了中國汙水處理行業的三條碳減排路徑:提高汙水處理綜合能效,包括采用高效機電設備、加強負載管理和建立需求響應機制;大力回收能源;探索可持續新工藝。

研討會上,賽萊默公司中國總裁呂淑萍告訴記者,在汙水處理廠,機電設備單元的耗電量非常大,占汙水處理廠電耗的96.59%,可挖掘的碳減排潛力很高。僅在機電設備單元層面的現實可得潛力最高便可達509.2萬噸二氧化碳當量,加之開發回收汙泥中的能量潛力,減少的二氧化碳總排放量有望達到1568.3萬噸。

“利用現有技術提高汙水處理綜合能效,可減少二氧化碳排放量1568.3萬噸,為2015年總碳排放量的39.4%。”報告稱,在此基礎上,采用可持續新型工藝,可挖掘更多碳減排潛力,有望使汙水處理實現“零碳排放”,成為名副其實的“能源工廠”。

研討會上,有專家舉例說,目前,我國汙水處理廠提升泵站水泵普遍存在級配不合理、揚程偏大、沒有變頻裝置及自動編組控制等現象;在混合攪拌單元方面,也普遍存在攪拌器機械效率低、功率輸入大、過度攪拌等現象。而汙水處理廠的曝氣系統,同樣普遍存在鼓風機出口壓力過大、曝氣器效率低、未設置曝氣控制系統等狀況。

專家表示,被“高碳鎖定”的汙水處理廠目前普遍缺乏設備改造和減排能力提升的動力。“大多數只會考慮正常運行就行,如果沒有政策驅動和外界的壓力,是不會主動改變的。”

研討會上,中國土木工程學會水工業分會理事長張悅、上海市城市建設設計研究總院總工程師唐建國、北京市政工程設計研究總院副總工程師黃鷗等多位專家對記者表示,中國汙水處理行業的碳減排需要各界的共同努力。

專家們認為,在投資建設領域,應貫穿生命周期成本理念,關註工藝、技術、機電裝備建設成本,更要註重運營過程的節能低耗,要低碳建設汙水處理設施;在運營生產領域,應構建清潔生產技術體系,提高綜合能效、降低物料消耗,實現汙水處理設施的低碳運營;在監督管理領域,應提出減排目標,建立以碳審計為核心的碳排放監管制度體系,引導行業實現低碳發展。

汙水 處理廠 處理 亟待 脫碳 業界 呼籲 加大 政策 擠壓
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掛牌企業過萬家 流動性困境亟待一籃子解決方案

2016年12月20日,新三板掛牌企業數量達到10052家。規模不斷擴張的同時,流動性依然是困擾新三板的主要問題,而投資者門檻則一度被市場解讀為是限制流動性的原因之一。

“投資者適當性標準不是解決新三板市場流動性問題的唯一障礙,需要有一籃子的解決方案。”全國股轉系統市場發展部總監孟浩12月20日在2016中國(浙江)新三板發展大會上表示,投資者適當性標準會在合理評估市場整體風險水平的基礎上,在中國證監會關於證券市場投資者適當性管理的整體框架下,來進行合理設置。”

投資者適當性標準不是促進流動性的唯一障礙

2013年12月14日,國務院發布《關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》,新三板市場制度體系開始成形。期間,做市轉讓、市場分層等制度變革不斷推出,指2016年12月19日新三板正式帶入“萬家時代”,但是流動性困境仍是當前新三板市場亟需解決的“老大難”。

12月16日,證監會發布《證券期貨投資者適當性管理辦法》,自2017年7月1日起實施。其中將個人投資者的500萬證券資產門檻改為500萬金融資產、或者最近3年個人年均收入不低於50萬元。這也讓新三板參與者看到了“降門檻”的希望,市場上一度不乏“流動性困境有望得到緩解”的觀點。

“投資者適當性標準不是解決市場流動性問題的唯一障礙,要有一籃子的解決方案。”孟浩表示,基於新三板目前的發展現狀,國家對新三板的政策愈發由虛向實,改革路徑越發清晰。新三板投資者適當性制度是一把雙刃劍,一方面它為新三板的制度創新、產品創新打開了空間,是市場平衡風險的有效法寶,是整個市場有效運行的重要的手段;但是另一方面,一定程度上對新三板的發展也產生了抑制。

長江證券新三板業務總部總經理宋望明也表示,降低投資者門檻只能一定程度上緩解流動性困境,但是無法從根本上改善市場流動性。市場因素本身決定新三板的流動性不可能高,由於新三板掛牌公司規範程度較低、投資機構盈利模式不清晰,決定了新三板的流動性不可能高。降低投資者門檻無法從根本上改善市場流動性,而投資者預期和信心將是影響市場走勢的根本原因。

“投資者適當性標準會在合理評估市場整體風險水平的基礎上,在中國證監會關於證券市場投資者適當性管理的整體框架下來進行合理設置。”孟浩強調新出臺的投資者適當性管理辦法比較貼合實際,這也為下一步新三板投資者適當性的改革帶來了一些指引。

堅持機構投資者為主的市場結構

證監會發布《證券期貨投資者適當性管理辦法》中再次強調投資者分為普通投資者和專業投資者,普通投資者在信息告知、風險警示、適當性匹配等方面有特別保護。而且將個人投資者的500萬證券資產門檻改為500萬金融資產、或者最近3年個人年均收入不低於50萬元。

孟浩表示,新三板一定要堅持以機構投資者為主的市場結構,但是堅持投資者適當性、堅持以機構投資者為主的市場結構並不意味著一成不變。還取決於市場整體風險水平的評估,要在合理評估市場整體風險的基礎上來確定。

針對目前新三板市場的投資結構,孟浩認為,專業機構投資者數量還是不多,一般的法人機構偏多。雖然目前新三板吸引了一些私募在里面,但是缺少像公募、保險、QFII之類的機構,投資者結構過於單一,對風險的偏好、對於投資期限都有些趨同,所以要引入不同的投資者。

做市商在也是新三板重要的市場參與者,而私募做市也將馬上開展。12月13日,全國股轉公司發布私募機構做市業務試點專業評審結果,深創投、山東省高新投、中科招商、複星創富、敦和資產、江蘇毅達、盛世景資產、朱雀投資、浙商創投和同創偉業10家私募機構成功入圍。“要引入不同的人,而不是單純的數量上的擴張,強調的是一個結構的優化。”孟浩表示,這不止是引入更多的做市商的個體,引入增量的做市資金,更多的是想引入差異化的估值。在估值方面和投資理念方面,私募機構和現有的以證券公司為主體的做市商相比是不一樣的。

“新三板市場發展太快,參與者能力不足。2016年,300多家新三板企業因治理不規範等原因被處罰,涉及400多起違規事件。因經營不善,經常有掛牌企業跑路。關聯股東占用掛牌資金現象嚴重,募集資金使用隨意、提前使用募集資金。”宋望明認為,降低500萬元投資者門檻需要從企業內部治理開始完善,以提高新三板企業規範程度為前提,才可以在一定程度上解決流動性。

孟浩最後還表示,全國股轉系統今後將繼續聚焦投資者的保護和服務,包括通過市場分層降低投資者信息收集成本,探索建立不同行業的差異化信息披露體系,施行主辦券商執業質量評價,建立健全市場約束機制。

掛牌 企業 萬家 流動性 流動 困境 亟待 籃子 解決 方案
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