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西方股票投資思想的五次重大突破

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 從證券史、思想史的角度開展證券投資理論分析研究,結合西方經濟發展史、貨幣金融史、證券市場發展史,研究證券投資理論的起源、爭論、重要人物和投資思想的歷史演變,筆者提出了股票投資思想史五次重大突破的觀點。

  第一次突破:查爾思.道(1882年)

  在1790年美國第一個證券交易所建立的一百年內,一般投資者都認為股票市場是操縱、賭博的場所。道氏從1882年開始,不斷地在《華爾街日報》發表 文章,闡述自己與大眾完全不同投資思想。道氏理論把操縱者逐出了股票市場的中央,把理性的投機者(而不是操縱者)放在股票市場的中心,站在股票市場理性投 機者(而不是操縱者)的立場上,強調眾多投機者對股票價格的決定性影響。他敏銳地提出「股票交易所的交易規模和交易趨勢代表了華爾街對過去、現在和將來的 全部理解,並適用於經過折算的未來」,華爾街任何微小的消息都會在股票價格的運動中反映出來,並告訴你整個市場對這一消息的理解。

  在討論市場操縱與股市晴雨表的關係時,道氏理論提出了一個在當時完全令人耳目一新的觀點:即使操縱行為包括並非一種而是幾種股票,市場仍會做出同樣的 回答,操縱行為(對於大勢)仍是無能為力。他打破了「股價是操縱出來的」的迷信教條,區分了「投機」與「操縱」。他認為:投機並不是操縱行為,這些投機者 沒有創造任何虛假的市場或市場活動的假象以吸引觀眾賭博,他們根據自己對價值的分析和市場運動而選擇股票,總是根據自己的意圖滿懷信心地買進股票,投機是 一種事業,它既不猜測,也不賭博,而是工作。在當時人們仍普遍認為股票市場是賭博場所的條件下,道氏肯定了「理性的投機』,強調投機者在股票價格決定、商 業預測和資本分配的決定性影響,抨擊了當時「股市賭場論」、「股市完全操縱論」的迷信教條。在當時的歷史條件下,他提出的「股市是商業晴雨表」、「股票大 勢無法操縱」和「市場價格包含一切因素」等觀點無疑是振聾發聵的,代表了人們對股票投資認識的第一次革命性的突破。

  第二次重大突破:埃德家 .史密斯(1924年)

  雖然道的理論說明投資股票並不是賭博,但大眾仍普遍認為購買股票風險極大的投機遊戲。1924年,史密斯提出了「股票是長期投資的最好工具」的驚人結 論和「股票價值決定於其未來收益」的重要思想。「我們發現普通股股票有一種活躍的力量,它始終趨向於增加投資本金的價值,除非我們不幸在股票達到頂點時投 資,我們投入股票的平均市場價值長期低於投入本金的情況是比較少見的。即使遇到這種極端不幸的情況,它的改善也只是個時間問題。」史密斯在分析普通股作為 投資工具具有優勢的原因時指出:普通股的價值具有與日俱增的變化趨勢,原因非常簡單,因為普通股的收益率(指市盈率的倒數)高於股息支付額,這種留存收益 的再投資會產生複利效應,長期而言,必然穩定地增加股票價值。

  他糾正了當時一般投資者由於股票的波動性,而對股票投資安全性形成的誤解,首次指出了當投資時間足夠的長時,股票實際上也是很好的投資工具,債券作為 一種投資工具的安全性被嚴重高估了,普通股在特定條件下實際上比債券更安全。史密斯第一次強調公司未來利潤增長的潛力對股票價格的影響,建議人們把注意力 集中到股票每股收益變化的趨勢上面,未來的機會比過去既成事實更重要,好的普通股是那些收益呈上升趨勢的普通股,投資的要點是本金增值而不是股息收益,公 司現在的贏利並不重要,更重要的是將來的盈利能力。當時,人們一般認為對不可預測的未來增長進行投資,實際是一種投機,史密斯的股票價值觀點與大眾格格不 入。但史密斯的觀點很快為股票市場接受,並被稱為普通股投資的「新紀元」理論,成為推動1925一1929 年美國股票市場大牛市的基礎理論。史密斯的投資理論提出了股票是最好長期投資工具和股票價值決定於它的成長性的兩項洞見,是股票投資思想史第二次偉大的飛躍。

  第三次突破:格雷厄姆和威廉姆斯(20世紀30年代)。

  格雷厄姆提出的新古典價值投資理論和約翰·威廉姆斯提出的投資價值理論代表了當時西方證券投資理論。大蕭條時期美國股票市場被重創,美國道瓊斯工業指 數1929年的最高上升超過380點,而1932年該指數最低下跌到42點,跌幅接近90%,紐約證券交易所裡大量股票的價格跌破其清算價值,人們對股票 充滿了恐懼。格雷厄姆首次提出股票「內在價值」的概念,他認為股票價值與股票價格是兩分的,強調「內在價值是指一種有事實,比如資產、收益、股息、明確的 前景作為根據的價值,它有別於受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格。」格雷厄姆鼓勵投資者像企業所有者一樣思考,鄙視投機者的非理性衝動,嚴格地把只關 注股票價格波動的投機者和注重股票代表的資產價值、收益憑證、治理權利的投資者進行了區分,還原了股票代表了被分割的股東權利的本來面目,他洞察到「他們 (投資者)不是從同伴手中賺錢,而是通過企業的經營賺錢」。這一思想在當時的重要意義是通過追索股票的本質含義,引導投資者通過思考股票投資與實業投資必 然聯繫來消除投資者對股票的恐懼(投資者的價值實現並不需要投機者的接納,實業投資者乃至資產本身一樣可以為股票價值的實現著提供流動性)。格雷厄姆首次 把具有實業投資思考邏輯的價值投資者放到了投資舞台的正中央。格雷厄姆認為股票代表的基本資產價值獨立於投機者的衝動,他提出的強調股票資產價值的「股票 整體性價值」的概念,是J.P.摩根式的控制投資思想的復活,折射出的是實業資本與金融股票之間的套利和轉換關係。借助這些思想,格雷厄姆徹底推翻了「購 買股票就是投機」的陳腐觀念,重新區別了投資和投機。

  格雷厄姆定義投資:就是指根據詳盡的分析,能確保本金安全和滿意回報的操作。不符合這一標準的操作就是投機。股票投資和投機的實際區別在於他們對股價 運動的態度,投機者主要是為了獲得資本利得,投資者的興趣在於適當的價格取得和持有股票,市場波動只是為投資者提供了廉價買進的機會。西方股票投資界是在 格雷厄姆之後,才形成了嚴密的、定量分析的證券分析範式,在此之前股票投資多是依賴模糊的直覺。他提出的「安全邊際」(Margin of safety)的思想被實踐證明是價值投資方法的真正核心,是成功投資的關鍵。在美國股票市場剛剛經歷嚴酷的下跌,投資者對股票市場幾乎絕望的市場環境 下,格雷厄姆帶領投資者重會古典,他不僅把樂觀和進取精神帶進華爾街,也帶來了相對嚴謹的投資理論體系。格雷厄姆開闢了基於內在價值的投資、基於企業所有 者的投資、控制性投資的革命性思想,他的證券分析和評估方法建立了華爾街關於股票價值評估的「概率信念」,是西方股票投資思想的又一次歷史性飛躍。

  約翰·威廉姆斯是投資價值理論的奠基人之一,1938年,發表《投資價值理論》一書,第一次完整提出了公司價值等於公司證券持有者未來年份得到的分紅 和利息的現值的投資價值理論,威廉姆斯的理論構成了成長投資理論的基石。威廉姆斯的投資價值理論提出了企業價值的範式,即企業的整體價值等於發行在外的股 票的投資價值加上發行在外的債券的投資價值,股票的投資價值等於持續經營期股利的折現值,債券的投資價值等於利息與到期本金的折現價值。這一範式第一次精 確定義了企業價值的計算方法,完全符合規範的經濟學理論,揭示了投資價值的本質含義,指出了股票價值與公司未來自由現金流的關係。他的企業價值守恆定理, 洞察了公司基本價值與企業資本結構的關係,對後來的財務學者有重大啟發,他的企業價值與市場價值分離的觀點和主張長期投資的傑出觀點,對後來的投資理論家 和投資實務界,特別是成長投資理論影響重大。威廉姆斯的投資價值理論和格雷厄姆的價值投資理論是西方投資思想史上又一次重大的飛躍,標誌者基本分析理論走向成熟。

  第四次突破:哈里 .馬克威茨等(20世紀50年代——20世紀60年代)

  在哈里.馬克威茨之前,雖然人們認識到分散投資對股票投資的重要,但這種認識是粗淺和常識性的,人們對股票投資的研究主要集中在個別股票而不是資產組 合,集中在收益而不是風險。馬克威茨的理論大大提升了投資者的視野:如果我們假定投資者符合經濟人的定義,那麼他追求的將是效用的最大化,而不僅是收益的 最大化;如果他根據基本分析(不管是威廉姆斯式的,還是格雷厄姆式的)形成了對股票未來收益和不確定的「概率信念」,能夠選擇的不是幾隻股票,而是所有的 風險資產,投資者會如何投資呢?答案就在馬克威茨資產組合理論裡。1950年代也是美國機構投資者快速發展的時期,馬克威茨的理論適合這些由股票市場交易 價格決定其投資績效的人,馬克威茨式的組合管理的目標是為投資者建立一個效用最大化的均衡的資產組合,而不是選出幾隻看來收益率會很高的股票,理性的投資 者將改變只選擇一隻或幾隻股票的投資方法,而選擇「管理組合」建立一個風險調整後收益最大化的分散組合,以實現自己效用的最大化。格雷厄姆式的證券分析給 出了特定的單個股票的信息,而資產組合分析起點是單個證券的信息,終點是資產組合的整體結論,有關單個證券的各種信息可以看作是組合分析的原材料。關於股 票的信息來源一是它過去的表現,另一個是證券分析人員對證券未來表現的信念。面對股票不確定性,史密斯選擇長期持有,通過時間來管理風險,格雷厄姆選擇安 全邊際取得保護,而馬克威茨選擇了橫斷面的組合管理。馬克威茨組合理論突出了投資過程中的風險因素,並通過均值方差的分析方法選擇資產組合,管理投資風險 和收益,這一理論成為現代理論金融的起點,改變了西方股票投資理論的發展方向。但馬克威茨的理論的出發點是單個投資者,因此仍然是一種局部均衡的分析,投 資者要估算成千上萬個不同股票的預期收益率、方差和斜方差(如果每時每刻股票市場都有新的信息,這些估算本身就是不可能的),建立一個有效率的組合邊界, 並估計個別投資者的風險偏好函數。當市場價格、新的信息和資產的收益風險屬性變動時(這幾乎是必然的),這種精確的數學計算所需的前提條件便蕩然無存,也 難於在實踐中使用。

  1960年代,威廉·夏普、林特納等提出的CAPM資本資產定價模型,利用夏普(1958)分離定理的基本結論,不僅簡化了馬克威茨最優組合的計算, 提出了資本市場均衡狀態下所有投資者最優的風險資產組合就是市場組合、任何不使用市場組合與無風險借入與貸出的組合都將位於資本市場線下方的基本結論,而 且對資產風險值、風險與預期收益率的關係給出了精確定義,建立了資本資產定價模型。這個模型提出了兩個重要的命題:首先它提出了一種對潛在投資項目估計其 收益的基本方法,簡明扼要地定義了風險及收益與風險的關係,這個模型能告訴我們投資者的「預期收益率」。第二,這一模型提出了對各種資產做出合理估價的方 法。資本資產定價模型被認為是現代金融學的奠基石,利用這一模型所有金融資產都可以得到均衡定價,金融資產的預期收益主要被看作是風險的價格,而不再由儲 蓄供求和貨幣供求所左右,金融理論實現了從傳統的貨幣和銀行理論向以CAPM為核心的現代金融理論的轉變。1990年馬克威茨和威廉廈普一起獲得諾貝爾經 濟學獎,這些理論與法瑪等提出的有效市場理論等構成了現代理論金融投資理論的核心。在各類機構投資者迅速發展壯大的背景下,注重均衡分析的現代金融投資理 論,站在金融資產配置者的角度,提出了組合管理、資產選擇和資產配置的投資方法,豐富了投資者對風險、收益、金融市場效率的認識,代表了股票投資思想的第 四次重大理論突破。從此,金融資產配置型的投資者被至於股票市場的顯要位置。

  第五次突破:喬治·索羅斯等(20世紀80年代——20世紀90年代)。

  喬治·索羅斯以其對金融市場的實際觀察提出了著名的反身性投資理論,強調「金融市場參與者的認知缺陷是與生俱來,金融市場總是錯的。索羅斯眼中金融市 場的參與者不僅在錯誤的基礎上操作,而且其偏斜本身也對事態的進程產生影響,過度反應、趨勢共振和盛衰循環成了金融市場的常態,這些理論指出了金融市場與 一般商品市場的本質不同。20世紀80年代中後期,行為金融學與索羅斯的理論遙相呼應,進一步從理論上指出了投資者行為的本質特徵和金融市場的行為特 點,1985年,泰勒發表了《股票市場過度反應了嗎?》一文,指出了金融市場過度反應的基本特徵。芝加哥大學的泰勒和耶魯大學的凡希勒等人研究了股票價格 的異常波動、市場泡沫、股市中的「羊群行為,』(berdkbavlor)、投機價格和流行心態的關係等。其後Terrance odean (1998)對於處置效應的研究,JayR R.RItter「(1999)對於IPO的異常現象的研究,卡恩曼等人(1998)對期望理論、反應過度和反應不足切換機制的研究都受到了廣泛的關注。 2002年,Deniel Kalmeman 被授予諾貝爾經濟學獎。這一事件顯示著行為金融學已經成為金融理論科學的重要支柱,基於行為金融的投資理論成為投資理論的主流。行為金融的投資理論與理論 金融的投資理論有很大的不同,行為金融認為投資過程本身是一個心理認知過程,行為理論成為行為金融投資理論的核心,投資研究轉回到了對人的研究方面,「理 性人」還俗為「行為人」,表明了投資者對自身行為特點認識的突破.行為金融的研究不僅深化了人們對投資者行為特徵的認識,進一步深化了人們對金融市場基本 規律的認識,暴露了傳統的「二分的投資理論」的缺陷,也使人們重新認識到投資者心理對投資的重大影響。與此同時,以耶魯大學教授馬丁J·懷特曼為代表的現 代價值投資者另闢奚徑,他們發現在金融市場不斷發展的條件下,實業投資與證券投資的界限越來越模糊,不同類型的投資者借助股票市場進行敵意收購、兼併重 組、資本退出(IPO)進行跨市場套利的情況已非常普遍,企業的重組、分割、整合、下市、再融資等己成為家常便飯,企業價值不再被狹義地理解為持續經營現 金流折現的靜態價值,企業資產進行資源轉化的動態價值也成為企業估值的重要部分,上市公司日益成為資產配置、資源重組、資本退出和再融資活動等資源轉換載 體。

  他發現了股票在不同分割市場的價值差異,敏銳地指出傳統華爾街的股票定價本質上是一種opMI定價,OPMI作為證券市場參與者的外部消極小額投資 者,是一些搭便車者,對所持股票的公司無法單獨控制或影響,他們獲得的信息與公眾得到的信息並無不同。在現代股票市場中,控制投資者、IPO發行人、敵意 收購著、槓桿收購者的重要性越來越大,現代價值投資者應更加進取,他們應採取私人企業分析的方法,從實業資本和控制人的角度進行價值投資,重視股票所代表 的資產價值,強調公司資源的可轉換性,善於在不同的金融市場間套利。在現代價值投資看來,作為均衡分析的一部分,企業既被看作是一個持續經營者,又被看作 是一個資源轉換者,股票投資者完全可以將公司的資產和負債配置或重新配置到新的領域,如併購,控制權變動,巨額再融資,首次公開發行(IPO),槓桿收購 (LBO)等。現代價值投資理論重新定義了風險,他們認為在公司資本沒有受到永久性損害的任何情況下,價值投資將一種證券價格的一次下跌視為一種暫時的現 象,而在其他方法中,一次價格的下跌被視為價值的損失。現代價值投資所用的工具實際是實業界投資的分析工具(是為那些善於利用證券市場的實業投資者設計 的),這些工具不僅為部分金融業的交易商所利用,而且大多數私人企業也用這些工具進行企業分析和融資。在華爾街,價值投資似乎只是那些企圖通過投資、進而 控制公司的投資人所使用的一種非主流方法。而在主街(Mainstreet),大多數公司為個人獨立擁有,價值投資的分析方法似乎成為主流方法。現代價值 投資思想打破了實業投資與證券投資、股票市場與商品市場、資產市場和其他金融市場的界限,投資者可以利用不同市場的流動性套利,實現資源的更有效的配置, 這種思想為現代投資開拓了更加廣闊的空間,代表了投資理論發展的一個新的方向。

  股票早期被認為是「操縱工具」,之後被認為是「投機工具」,在1920和1930年代,基本分析流派的崛起,股票才被認為是「投資工具」。埃德家·史 密斯從長期投資的角度,指出股票的風險被誇大了。格雷厄姆從股票代表的資產價值的角度,鼓勵投資者從實業資本那裡獲得流動性,以此消除投資者對股票的恐 懼。現代理論金融,則從股票的適當組合可以管理風險的角度,消除投資者對股票的恐懼。現代價值投資理論試圖從根本上消除股票投資與實業投資的界限,資本資 產被賦予了更高的流動性,金融投資者與實業投資者成了股票市場上的相互博弈的雙方。西方股票投資理論對投資者行為的認識,交織者「理性人」、「行為人」、 「投機者」、「投資者」、「瘋狂的市場先生」、orMI等的爭論,現代價值理論提出,股票價格實際上是各類投資者對市場影響的總和。投資者的投資目標也經 歷了從追求「絕對回報」,到追求「風險調整後的收益」,再到追求市場效率和資產配置效率逐步轉變。可以說,一部西方股票投資思想的歷史,就是一部消除投資 者對股票投資恐懼的思想解放史,一部從操縱投機為主到長期投資為主的演變史,一部實業投資者與金融投資者投資思想的融合史,一部投資者對自身行為的自省 史,一部投資者對風險收益關係的認識史。

西方 股票 投資 思想 的五 五次 重大 突破
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逆襲!中美晶吞下日本矽晶圓大廠 盧明光十五次跨國收購的不敗魔法

2011-8-29  TWM




有一個人能締造十五次跨國收購, 都不失敗;有一個人敢在全球股市大跌出手,砸一三一億元吃掉日商;有一個人能在最短的時間重新改造失敗企業,用「共利」與員工同享盈餘,收服人心,這就是 「購併天王」盧明光的實力。

撰文‧林宏文

頂著一頭白髮,臉上掩不住的興奮神情,中美晶董事長盧明光緩緩地開了 口:「我們從沒想過中美晶也可以做十二吋晶圓。」這是中美晶宣布收購日本矽晶圓廠Covalent Materials半導體矽晶圓事業群︵簡稱CV︶的第三天,盧明光談到這個案子,滿是藏不住的笑意。因為這個案子,不只對他、對中美晶、對台灣整個半導 體產業,都具有很大的意義。

老將出手 再添成功戰績一個跨國收購過十四家公司的人,選在全球股市大崩跌時刻,逆勢收購日廠,讓CV成為他購併紀錄上的第十五個印記。更讓人驚嘆的是,購併後迅速 獲利的成績,這就是「購併天王」盧明光的實力!

八月十日,一場收購案,再次為盧明光的購併紀錄添上一筆:中美晶收購日本矽晶圓廠CV。人前 盧明光笑得開心,但人後他知道這一仗打得不容易,因為他很清楚,中美晶能吃下CV,絕對不是偶然,更不是機運。

CV要出售,對盧明光來說早 就不是新聞,一年多前耳聞CV找買家,他就曾逐一分析過,中美晶手上的矽晶圓產品線,僅限於四吋到六吋晶圓,即使二○○八年吃下美國矽晶圓廠 GlobiTech,有了八吋晶圓的產線,卻不甚完整,更何況始終欠缺十二吋晶圓這一角。而CV的前身是日本東芝集團旗下子公司Toshiba Ceramics,四十餘年的技術與製造經驗豐厚絕不在話下,如果能拿下CV,中美晶就有八吋與十二吋晶圓的技術跟產線。

這算盤敲得精細, 但盧明光心底更清楚的是,一年多前的中美晶,出不起這個價位,「時機不對,我們的口袋也沒這麼多錢。」他知道CV在找買家,○六年兩大私募基金凱雷 ︵Carlyle Capital︶與Unison Capital用管理層收購︵MBO︶方式,將CV從東芝獨立出來後,私募基金要「抽身」是遲早的事,但價碼合不合理又是另外一碼子事。

不 過,這不代表盧明光就放棄吃下CV,他的雙眼始終緊盯這件購併案的進展,就像在暗處觀察蹬羚的獅子一般,直到今年五月,凱雷委託的投資銀行瑞德 (Lazard),透過中華開發找上了中美晶,盧明光明白:機會來了!

購併不敗 聚焦主力產品「這個案子,我們從五月底就開始密集評估。」盧明光找來合作二十年的老戰友花旗,他要吃下CV,且勢在必得。

對於中美晶來 說,CV是零負債經營的公司,又可補足中美晶的大尺寸晶圓生產線,更何況台灣是全世界消耗十二吋矽晶圓最多的國家,拿下CV,中美晶就成了掌握半導體製造 業咽喉的上游關鍵供應商,台積電、聯電、力晶、華邦電都需要這項材料。

靠著一三一億元,不僅讓中美晶一次補強過去最缺乏的大晶圓(指八吋、 十二吋晶圓)產品,從四吋到十二吋產品線也全部齊備,更別說這個購併案將讓中美晶的半導體晶圓產值規模暴增三倍,市占率更一舉從一%躥升到五.四%,躋身 為全球第六大半導體晶圓廠。

CV就像一幅畫的最後一塊拼圖,補上了它,中美晶的半導體矽晶圓江山也隨之完整,只是,公司買進來了,令人頭痛 的整合問題才要開始。

抿了抿嘴,台上的盧明光正用一張張投影片,講解著他的購併哲學,台下坐的學生多半是中階經理人,聽得津津有味。而盧明 光從來不需要課本,因為他豐富的購併經驗就是教材。

從德州儀器(TI)的生產線課長、電腦中心主任,做到企畫部副理,進入光寶集團,再從生 產部經理、廠長,一路升上副總, 完整的工作經歷,被光寶董事長宋恭源賞識,指派他負責國際購併的業務,開啟盧明光輝煌的紀錄。

整併旭麗、 恩寶、七能,收購和寶與光達,盧明光購併經驗日益厚實,所涉及行業也從橡膠、機械、塑膠、連接器,延伸到整流二極體,「當時光寶集團內哪個廠不賺錢,我就 去接哪個廠。」戰功彪炳的盧明光,厲害之處不是他能併吞別人的公司,而是他讓被購併公司起死回生的魔法。

「沒有別的,只有一個大原則:賣掉 非核心事業,聚焦主力產品。」盧明光說。

以去年底他入主的汽車活塞廠正道為例,一家扎著四十年機械營運根基的公司,禁不住長年虧損,讓正道 大股東起了收掉不做的念頭,但盧明光卻看到正道的價值,於是透過旗下生產汽車電子的朋程入主正道。

進入正道後,盧明光做的第一件事,就是處 分土地資產,入帳一億餘元,重新聚焦轉投資到汽車電子本業,結果,連虧三年的正道,今年上半年居然交出獲利成績!

可能很多人納悶,聚焦本來 就是企業經營的哲學,但關鍵就在盧明光如何讓被收購的公司迅速轉虧為盈?答案很簡單,其實在於他找問題的功力,改變遊戲規則及獎勵措施,換上好的經營團 隊,再進行材料及製造成本的降低。這些作法,不論是○五年入主中美晶,或是三年前購併GlobiTech,以及去年入主正道,都有脈絡可循。

經 營模式人人可複製,盧明光有一招獨到的過人之處,卻不是每位老闆都學得起來,叫作與員工「共利」。

捨得分享 讓員工更拚命當一樁收購案發生時,被收購公司員工最怕裁員、減薪。基本生計問題都顧不好,更別說要他們效忠異主,且這個異主還是個外國人,然而,這些心 情,盧明光比誰都還清楚。

出身在九人的大家庭,盧明光從小看著父親開卡車賺錢,收入非常微薄,為了一包米四處奔波是常有的事,家裡還有七個 小孩嗷嗷待哺。所以,從小他就明白父親的薪水對家裡有多重要,就如同基層員工在乎那份薪水一般。

當多數收購案首要裁員、重新分配資源,中美 晶收購GlobiTech時,縱使碰上金融海嘯,顧不得公司還虧損,趕在聖誕節前夕,盧明光特地飛到美國,宣布每名員工加發一千美元獎金,讓那群很久沒拿 到獎金的美國員工大為感動。

但,這還不夠擄獲員工效忠他這位異主的心。盧明光開始動手擬定新的獎懲措施,承諾公司只要有賺錢,就提撥盈餘的 一○%當員工分紅,大行「共利」之道。果不其然,政策奏效,老外員工樂得努力工作,分紅比重甚至向上提高到三○%。結果,過去賠九年的 GlobiTech,竟然在盧明光手上第二年就轉虧為盈,去年盈餘更大增超過十倍。

同樣的情況也發生在正道,盧明光入主正道後,就著手調高 員工盈餘分配比率,從一○%增加到一五%。反倒是董監盈餘分配率,從原來一○%大砍至剩五%,這個舉動讓許多習慣傳產作風的老員工士氣大振,開始更認真工 作。

盧明光樂於分享,不限於公司盈餘,還包括分享權力。從盧明光與中美晶副董姚宕梁、中美晶總經理「拚命三娘」徐秀蘭,還有朋程副董謝台寧 的相處,就知道他是位授權的人。

姚宕梁是當年盧明光在光寶集團子公司旭興的老部屬,徐秀蘭是盧明光找來的女將,謝台寧則是早年盧明光德儀的 老同事。盧明光都能充分授權與信任,讓他們發揮職能,這也難怪盧明光談起十五次購併不敗,他不居功,而是將光環讓給專業經理人,「我不過是找到優秀的人 才,然後授權給他們去做。」所以,購併不敗沒有魔法,一樁大購併案要在全球股市驟跌之際出手,也要夠沉得住氣;購併後,重新整頓再聚焦,最後使出收服人心 的招數。

十年前,盧明光開始念佛和參禪,更皈依中台禪寺惟覺老和尚,每年將所得的兩成拿出來捐獻。盧明光說,在精舍裡,每個人都可以完全 「放空」,這樣的經驗放在公司管理上,展現的就是公正、公平。學佛對他來說,有助於管理能力的提升。原來,有﹁購併天王﹂稱號的他,骨子裡不是禿鷹,而是 菩薩!

盧明光

出生:1948年

現職:中美晶、朋程、正道、

中陽光 伏等公司董事長

經歷:德儀企畫副理、光寶集團副總、

敦南及旭興總經理

學歷:大同大學電機系、政大企家班

 


逆襲 中美 晶吞 吞下 日本 晶圓 大廠 明光 十五 五次 跨國 收購 不敗 魔法
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會計主管十年異動五次 人頭公司兩三年就解散 士紙掏空案手法高明 內神通外鬼?

2012-4-30  TWM




士林紙業驚傳董事長陳朝傳的女兒陳音如,設立人頭公司對外收購廢紙、廢料,再高價賣給士紙,藉此掏空士紙約四.五億元,本刊調查,這些人頭公司大都成立兩 三年後解散,「查無對證」的手法相當高明。

撰文‧張瀞文

四月十八日傍晚,有五十三年歷史的老牌資產股士林紙業突然在股市觀測站發布一項重大訊息。「法務部調查局於十八日至本公司搜索調查,針對調查局此次調查行 動,公司基於尊重司法原則,於調查過程中完全配合並提供一切必要之資料以供查核。」公司發布的重大訊息對於「檢調搜查」一事,僅輕描淡寫帶過,不過各大媒 體卻以斗大字眼報導「士林紙業驚傳董事長陳朝傳父女涉嫌掏空公司弊案」,震驚各界。

根據調查局北機站調查,過去士紙都直接以市價向資源回收商收購廢紙,但董事長陳朝傳四女兒陳音如從一九九九年起,就透過會計事務所負責人王幸雄成立人頭公 司,向資源回收商收購一般家用紙、瓦楞紙及造林紙等資源回收廢紙,再以每公斤高於市價兩到三角不等的零頭,轉賣給士紙。

五鬼搬運 從中牟利逾四億由於每公斤價格高出市價不多,金額不易引起注意,檢調表示,這十二年來陳音如陸續設立聯莉實業、安雅、上雅、和利、永欣、良友、雅信及良芳 等八家人頭公司,向永醇企業等北部各大資源回收業者收購廢紙,再以高價轉賣給士紙,累計十二年來,至少已從士紙搬走四億五千萬元。

雖然檢方懷疑這些人頭公司與陳音如等士紙高層有關,不過從士紙的財報中,在關係人交易部分,並沒有揭露士紙與這八家公司的交易狀況等。由此可見,財報或是 會計師並沒有將這八家人頭公司列入「關係人交易」。

另外,本刊調查發現,上述這八家公司的成立資本額,都只有一百萬元,其中除了上雅已經廢止,良芳還持續運作外,其他都在成立隔年或是第三年就宣布解散。

本刊實際走訪良芳公司位於中華路一段的登記地址,七樓主要是大觀念商務中心,大約有超過三十家公司登記在這裡。本刊詢問櫃枱小姐有沒有良芳紙業公司?她表 示,這家公司必須事先聯絡,才會有人在裡頭。

熟悉財務操作人士表示,這八家人頭公司大多是成立兩、三年後就解散,這剛好可以很技巧性的規避國稅局的查核。

由於公司宣布解散,原先董監事名單在經濟部商業司網站就會「自動消失」,因此透過「不斷的成立以及關閉人頭公司」這樣的手法,也讓外人無法一窺這些公司的 董事經理人全貌。

另外,本刊發現過去十年,士紙會計主管總共異動了五次,內部稽核主管也換了四個人,財務、會計以及內部稽核主管變動的頻率相當頻繁。

坐擁土地 入列熱門資產股士紙以生產工業用包裝的紙板為主,其中有六到七成的原料來自廢紙、其餘三到四成則為紙漿,近年來由於紙漿價格持續上漲,廢紙價格也居高不 下,最近這八年,除了二○○七年曾經一度出現獲利外,幾乎年年虧損。不過,因士紙在士林地區擁有一.二萬坪的大面積土地待開發,於是成為知名資產股「士林 三寶」︱︱士紙、士電、新紡代表之一。

也因為坐擁「金雞母」,近年來隨著通膨風潮再度吹起,讓士紙的土地資產跟著水漲船高,○九年士紙股價還一度大漲至九十五元,創下近十年來新高水準。

且掏空事件爆發隔天(十九日),士紙一開盤股價就跌停鎖死,賣壓顯得相當沉重,二十日開盤原本也直接打入跌停,卻吸引大單逢低進場承接,股價也從跌停往上 拉升,成交量爆出一二四六張近半年來最大量,顯然看中士紙的豐厚土地資產,已經有買盤逢低蠢蠢欲動。

士紙資本額二十六億元,是國內工業用紙大廠,原本是國營企業,光復後,士林紙廠欠缺做紙的原料稻草,陳朝傳的父親陳勇爭取得到士紙稻草承包權,當時,他心 想:「要是能買下士紙有多好。」後來政府開放紙業民營化,陳勇真的在一九五九年成為士林紙業老闆。

一九六九年陳勇在么兒陳清治結婚後,決定分家,老大陳秀實留在日本管理當地的事業,其他台灣的事業就分給老二陳朝傳以下的三兄弟各自經營;當時士紙當紅, 因此四兄弟都有分,但交由陳朝傳與女婿李水清負責,老三陳朝亨則經營泰安產險與中聯信託,剛起步的萬海由老四陳清治負責。

年逾八十歲的陳朝傳育有七名子女,唯一的兒子陳柏廷,是弟弟陳朝亨過繼給他的,陳柏廷現任萬海航運董事長、士紙副董事長,外界認為陳柏廷未來將接掌士紙董 事長。至於此次涉案的陳音如,則是陳朝傳二房女兒,目前擔任士紙監察人。

一向低調的士紙捲入「高層掏空公司」疑雲,雖然公司鄭重否認掏空訊息,內部員工都認為,這件事董事長「應該不知道」,不過,高齡八十四歲的陳朝傳如何帶領 家族度過難關,正考驗著老人家的智慧。

士林紙業

成立:1959年

資本額:26億元

董事長:陳朝傳

總經理:陳建昆

總市值:108億元

主要業務:紙品生產、加工、運銷財務狀況:每股淨值15.6元,去年每股純益-0.34元,今年第1季合併營收4.61億元

會計 主管 十年 異動 五次 人頭 公司 兩三 年就 解散 士紙 掏空 手法 高明 神通 外鬼
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90後創業者楊寶通:五次創業經驗分享,草根如何從零開始創業?

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7158
No1.初始啟動資金不夠怎麼辦?

經歷了團購和垂直電商的失敗之後,2011年9月我在大學裡(母校中央財經大學)和同學合夥代理銷售五月天演唱會的門票,需要50萬元的票款。這下可把我們哥幾個給愁壞了,情急之下我想了個笨辦法——發動了所有校園裡認識的同學,挨個打電話借!條件好的借給一兩萬,少一點的有一千兩千的,結果用了三天硬是湊夠了50萬元。現在想想還是覺得很後怕,但用現在的眼光來看當時的做法其實很像現在的眾籌。

對於一些偏實業、風險較低的項目,找親朋好友借錢創業是最現實的選擇。而TMT項目則可以借助專業眾籌網站的力量,如:點名時間、追夢網,最近也有中國創業項目登上kickstarter的案例。

No.2怎樣尋找關鍵技術合夥人?

倒賣演唱會票之後,我們基於做團購網站和票務的經歷,設計了一個產品:一樂電子票分銷系統。這是一個用java編程的分銷平台,這也是我第一次尋找技術合夥人。

從朋友圈子入手是不錯的選擇,但是,當自身的人脈裡沒有你需要的人才時怎麼辦?比如我們現在做的手機遊戲用的是unity3D的引擎,需要的人才資歷是非常專業的,而且需要這個人擁有成功的項目經驗。經過各種方法的嘗試,我找到了最有效的一條:QQ群搜索。比如你要找unity3D主程序,利用QQ群搜索功能,把關鍵字設為unity,城市選中北京,這樣你就可以加到所有北京的unity技術交流群裡,可以最快速的接觸到上萬名一線的資深程序員。之後只要再花一點時間找到心儀的對象培養一段時間感情,就可以聊夢想和事情具體怎麼幹了。

No.3如何快速建立原型?

很多創業者都是門外漢,在實踐過程中邊摸索邊成長。這裡我介紹三款快速建立原型的工具,也是產品經理們常用的軟件:用於思維分析的Mindmanager,用於快速建立演示界面的Axure,和快速構建3D模型的Google sketchup3D。這三款軟件上手比較容易,通用於各個行業,便於記錄下你飄逸的思維,理清頭緒,不把自己搞暈。

No.4低成本營銷如何切入?

一樂電子票分銷系統在團隊的努力下產生了數百萬的營業額,服務過的客戶包括美團、糯米、拉手等知名企業,也包括死掉的24券(一會兒講生存的時候再細說)。這個項目以後我堅決認為渠道再有魅力也比不上做產品的魅力。

2013年8月我們開始製作實景遊戲項目《盜墓圍城》。2013年11月,盜墓圍城五道口店開業。在黃太吉、馬佳佳火起來的時候,盜墓圍城也在低調的悶聲賺錢(單日淨利潤最高記錄是8k)。幸好我低調了,不然後來遭遇的意外很難和觀眾交代。

先說營銷怎麼做。營銷的核心是內容本身,內容的基礎是產品。產品的需求大、有獨特的受眾群體、有噱頭、有特色、都會便於傳播,也就是題材好不好。我們針對的是「盜墓迷」這樣一個看似小眾其實狂熱的群體。在執筆軟文的時候,執筆人要儘量忘記自己的身份,用客戶的口吻把你的體驗說出口,這樣才能儘量引起共鳴。如果想深入研究網絡營銷的技術可以研究一下SEO(最基礎的),然後是內容(軟文),然後是傳播途徑。

最低成本的是社交網絡。當時我寫了一篇軟文然後發到了人人網,獲得了5萬+的點擊,然後用官方帳號發到新浪微博,一下子曝光了100多萬次(付費了)。更高層次的是借助媒體的力量。我這種只是停留在按部就班的寫文章的水平,而高手則會引起話題,成為現象級案例。希望大家不要刻意模仿前人,每個人都有自己的發展方式,比如我現在做手機遊戲,我覺得踏實下來把產品做好更適合我,靜下心來研究好每一個功能怎麼實現,怎麼給用戶一點驚喜。我希望有一天大家記住的是我創造的產品,而不是我的名字。

No.5生存準則:從錯覺中清醒過來。

回到之前提過的一樂電子票分銷系統上,最高的時候單月流水突破了50萬元,但是到項目結束的時候一算,不僅沒賺錢還虧了一點。那麼虧在哪了呢?上文提到服務過的客戶包括24券、聚齊網、千品、嘀嗒團,大家可以查一下,這幾家企業現在已經全部犧牲。原來團購網站是每隔一段時間定期向商家結款,因此總是有一部分沉澱資金,會給公司造成自己很有錢的錯覺,一旦所有的商家同時催款他們就會發現,給商家結款之後自己就沒錢了,資金鏈瞬間就會斷裂。他們作為我們的分銷渠道,一下子破產了,欠我們的錢沒給我們,這樣就產生了壞賬。虧在這裡了。

創業者容易產生的錯覺可以概括為五句話:1.我做的是技術創業,沒什麼成本;2.我覺得我這個產品需求很大;3.客戶欠我們的錢到期了一定會還;4.別人的產品火了,我和他一樣所以我也能火。5.因為我做這個產品很辛苦,所以用戶會喜歡的。這五大錯覺,大家隨意感受下。隨時審視自己的內耗,把人力物力成本都考慮周全,算好自己能撐多久,每隔一週至少要重新算一次。

No.6關鍵時刻如何保命

可能大家覺得有這麼懸嗎?保命這麼大的詞兒都出現了。不久前還真遇到了一件特別小概率事件的事,把我折騰了個半死不活。之前盜墓圍城創造的利潤不錯,從2013年11月到2014年3月創造了30萬左右的淨利潤。趁熱打鐵,我從朋友那裡拿到了《仙劍密室》的獨家授權並註冊了商標。在製作《仙劍密室》的時候我把預算控制在了24萬元,也就是留了6萬元保命的錢,萬一發生意外還有機會東山再起。哭笑不得的是,在我們開業的前一天,我們店所在的地下一層失火了。這場火災導致開發商被消防隊罰款罰的就剩褲衩了,然後開發商想了個好辦法杜絕火災——整體封鎖地下一層,任何人不得入內。在命運對我進行了簡單粗暴的蹂躪後,我望著卡里僅剩的6萬元,笑了,算命的說我命裡屬火看來是真的啊。這個意外也是我之前為什麼說慶幸自己之前在大家使勁炒作的時候選擇了低調。

No.7如何轉型

被逼到這個份上了,我開始琢摩自己最喜歡的是什麼、有啥事是和以往經歷有所聯繫、我一直關注的比較深入、又有資深前輩能給我引路的。最後的結果連我自己都嚇了一跳,手機遊戲。

這個要源於我認識的一個前輩,王世穎。也就是我最喜歡的遊戲《仙劍奇俠傳三》的製作人沒辦法她的新書《人本遊戲》太勾人了,看完你就上癮了。我倆深入探討了一下午,否定了很多想法,我也推演起接下來將遇到的種種困難。後來Spot-Game點游互動這個團隊就產生了,用上文提到的方法找到了來自美國知名遊戲公司kabam的主程序(清華碩士),又忽悠了一個美術、程序、策劃的奇才輟學創業,之後又接連找到了曾參與《熱血三國2》製作的3D美術,和一個曾寫過防篡改系統、開源遊戲服務器架構的後端主程(恰好也做過Lbs的產品,和我們做的社交遊戲很般配)。我們就在一起了。

其實很早以前就夢想做遊戲,但是那時的我還太小,能力閱歷都不夠,經過這些年的風風雨雨我覺得自己雖然還差得遠,但是長進些了。給大家的建議是,逼不得已轉型的時候,選一個自己痴迷的,或者能看懂的,或者有人能引路的行業。

No.8壯士赴死的決心和生生不息的希望

我們現在在國貿這邊的一棟老式居民樓裡工作生活,我和那位被我忽悠輟學的合夥人就住在這,有時看到他專注的工作,我也會很好奇,他的信仰來自哪裡?他有和我類似的經歷嗎?為什麼我們的價值觀如此接近?沒有工資,一個人頂三個人,從策劃到美術到程序,一個91年的少年,一個人從成都來到北京,在這裡沒有娛樂沒有家人朋友,工作就是生活的全部。他會不會想家呢?到底是什麼樣的力量在支撐著他的內心呢?直到有一天我不經意看到了他以前的qq簽名:「為了能吃上飯尋一份兼職的工作,掙的錢夠活下去就好,體力活也可以。這樣我就可以繼續做我喜歡的遊戲了。」我一邊擦掉眼淚一邊暗自下定決心:我就是賣血也要把這個遊戲完完整整的做出來。

這就是很多手游創業團隊面臨的困境,連做demo的資金都嚴重不足。但是,這也是最能體現創業者骨氣的一點,就像我們團隊的名字那樣:點游互動。集中全部的力量專注於一點,做精品遊戲。即使我們渺小的就像白紙上的一個點那樣,再渺小的我們也有著自己的追求,不甘心、不後悔、不向現實妥協。

因為,創業雖然特別艱難,但讓我放棄自己的喜歡的事更難啊。

送給所有志同道合的朋友:生命,總是有不期而遇的溫暖和生生不息的希望,雖然可能過幾天就吃不上飯了,但我們還是要改變世界。兄弟們加油。

90 創業者 創業 寶通 五次 經驗 分享 草根 如何 從零 開始
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美國歷史上最大的五次IPO 美國第一證券

來源: http://xueqiu.com/6592559979/31388764

北京9月8日上午消息 根據阿里巴巴最新招股說明書,阿里巴巴將籌集192億美元至211億美元的資金。加上預留給承銷商的股票,該公司募集的資金總額最高可能達到243億美元。目前好多人都關心阿里巴巴到底能不能真的打破在美國上市公司IPO的記錄。下面我們看一下美國有史以來最大的5次IPO。


第5,美國第二大無線運營商Cingular Wirless在2000年4月上市,通過IPO融資106億美元。在2014年被AT&T並購。

第4,Facebook(77.26, 0.00, 0.00%)在2012年上市,通過IPO融資達160億美元。上市之後股價上漲94%。


第3,全球第三大電力公司ENEL1999年11月上市,IPO融資174億美元。

第2,通用汽車(34.58, 0.00, 0.00%)(GM)2010年11月上市,IPO融資191億美元,之後股價上漲5%。



第1,VISA公司 2008年3月上市,IPO融資196億美元,上市後股價上漲388%。

(轉自新浪財經)
美國 歷史 最大 的五 五次 IPO 美國第 證券
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對全面深化改革領導小組第五次會議的評析

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2859

本帖最後由 港仙 於 2014-9-30 16:22 編輯

對全面深化改革領導小組第五次會議的評析
作者:格隆匯 徐彪

9月29日,全面深化改革領導小組第五次會議召開。有以下看點:​

1、會議審議了三個改革方案,兩個和三農有關(《關於引導農村土地承包經營權有序流轉發展農業適度規模經營的意見》、《積極發展農民股份合作賦予集體資產股份權能改革試點方案》),一個和科技創新有關(《關於深化中央財政科技計劃(專項、基金等)管理改革的方案》)。和上次一樣:“建議根據會議討論情況進一步修改完善後按程序報批實施”。應該是原則上通過,部分細節需要修改,不用再次過會,修改稿走程序發出即可。​

2、農地流轉和規模化運營方面爭議最少,道理也很簡單,未來幾年,中國最大的問題在於潛在增速持續下行。怎麽樣才能穩住或者緩解潛在增速下行的壓力呢?很簡單,保證工業企業和服務業的勞動力供給就行。劉易斯拐點出來後,中國勞動力總人口開始見頂回落,放開單獨二胎到形成新勞動力供給需要時間,唯一的辦法就是有中國特色的“圈地”運動。在這里,圈地絕對不是一個貶義詞。因為,它有中國特色。特色在哪兒呢?就在這句八股文:所有權、承包權、經營權三權分置、經營權流轉的格局(相比以往,三權分置是新提法,算預期內的突破)。在這里,所有權是虛的,承包權才是實實在在的東西。你甚至可以把承包權部分等同為所有權,哪怕農民進城了,這個東西依然在農民手里。經營權也是實實在在的東西,現在鼓勵農民租出去。中國農民是幸運的,國家對農地的政策可以概括為一句話:可以租,不許賣。從不鼓勵出租,到大規模出租,租金上漲是一定的(再次搬出安徽阜陽的數據,農地轉讓之前,300-400塊錢每畝每年租金,大規模轉讓三年後,租金上漲至800-900元)。但是呢,鼓勵出租不等於會很快一股腦兒被租完。這次會議提出:“發展農業規模經營要與城鎮化進程和農村勞動力轉移規模相適應,與農業科技進步和生產手段改進程度相適應,與農業社會化服務水平提高相適應”。潛臺詞:悠著點,別走得太快太急,慢慢持續穩定地土地集中,慢慢持續穩定地釋放勞動力。所以,農地價值重估的過程或許會持續較長一個時間段,比如說5-7年。​

3、搞活農村集體經濟,上一次大力發展農村集體經濟,還是上世紀八十年代的事情。幾十年時間過去了,集體經濟的規模從舉足輕重,逐漸逐漸變得可有可無。集體企業主營收入占比數據最能說明問題:​
                             ​
不是集體經濟在落末,而是其他經濟發展太快。過去三十年的城鎮化,基本上是以大為主的城鎮化,所以農村集體經濟發展速度嚴重滯後與城市經濟。但是,從2013年底開始,中央明確提出新型城鎮化道路。“新”在哪兒呢?新就新在“三個一億人”,就地城鎮化一個億,然後農民工落地轉為市民一個億。新就新在“留得住濃濃的鄉愁”,既要大城市,更要發展中小城鎮。​


中小城鎮和就地城鎮化,靠什麽呢?​

鄉鎮企業和集體經濟,否則你讓農民離開田間地頭後吃啥?​

但是,經過幾十年的發展,農民們想搞集體經濟,最缺一樣東西:資本。​

沒有資本,你搞集體經濟就是一句空話。進京趕考,你也要給點盤纏不是?所以呢,需要系統性考慮農民那什麽入股的問題。左看右看,農民手中有的東西,無非那麽幾樣:宅基地和農地。但是我們都知道,這些東西基本上是不怎麽值錢的。怎麽辦呢?​
很簡單,給農民手里財產一個價值重估的機會。​

農地價值重估靠租金上漲,租金上漲通過流轉和規模化經營實現;​

宅基地重估靠集體建設用地入市,嘿嘿,行文至此,我想,大家對宅基地以及集體企業用地一定悄悄吞下一口口水。這咚咚,看起來要成為下一個金礦啊。​

綜合以上幾點,落在未來一個季度投資上,建議加大對宅基地和集體企業土地價值重估的標的關註力度。(本文作者所有成熟或者不成熟思想的統一發布平臺:公眾微信— fenxishixubiao)


全面 深化 改革 領導 小組 第五 五次 會議 評析
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解讀:第五次深改會議到底說了什麽

來源: http://wallstreetcn.com/node/208837

160216960

昨日習近平主持召開了中央全面深化改革領導小組第五次會議,這次會議上通過了三個文件,《關於引導農村土地承包經營權有序流轉發展農業適度規模經營的意見》、《積極發展農民股份合作賦予集體資產股份權能改革試點方案》、《關於深化中央財政科技計劃(專項、基金等)管理改革的方案》。

其中最引人關註的是前兩個,這是中央深改會議首次審議土地流轉等相關意見和方案。會議具體內容請點這里查看華爾街見聞的報道

如果要翻譯一下,這兩份文件實際上就是聚焦兩大問題:1,農地流轉和規模化運營;2,搞活農村集體經濟。

關於第一個問題,長江農業認為,實施土地流轉是國家新型城鎮化建設的必然需求。土地流轉解決農民工帶資進城問題,加速戶籍改革進程,是中國新型城鎮化建設推動經濟發展的必要條件。

華泰證券的分析師徐彪說的更明白:

未來幾年,中國最大的問題在於潛在增速持續下行。怎麽樣才能穩住或者緩解潛在增速下行的壓力呢?很簡單,保證工業企業和服務業的勞動力供給就行。劉易斯拐點出來後,中國勞動力總人口開始見頂回落,放開單獨二胎到形成新勞動力供給需要時間,唯一的辦法就是有中國特色的“圈地”運動。

而這里的圈地並非貶義,其特色在於習近平在會議上提到的“所有權、承包權、經營權三權分置、經營權流轉的格局。”

徐彪稱:

在這里,所有權是虛的,承包權才是實實在在的東西。你甚至可以把承包權部分等同為所有權,哪怕農民進城了,這個東西依然在農民手里。經營權也是實實在在的東西,現在鼓勵農民租出去。

國家對農地的政策可以概括為一句話:可以租,不許賣從不鼓勵出租,到大規模出租,租金上漲是一定的(再次搬出安徽阜陽的數據,農地轉讓之前,300-400塊錢每畝每年租金,大規模轉讓三年後,租金上漲至800-900元)。但是呢,鼓勵出租不等於會很快一股腦兒被租完。這次會議提出:“發展農業規模經營要與城鎮化進程和農村勞動力轉移規模相適應,與農業科技進步和生產手段改進程度相適應,與農業社會化服務水平提高相適應”。潛臺詞:悠著點,別走得太快太急,慢慢持續穩定地土地集中,慢慢持續穩定地釋放勞動力。所以,農地價值重估的過程或許會持續較長一個時間段,比如說5-7年。

接下來是集體經濟的問題。隨著民營經濟和國有企業的發展,集體經濟嚴重滯後。但在2013年新型城鎮化思路提出後,發展中小城鎮受到重視。

徐彪提到:

中小城鎮和就地城鎮化,靠什麽呢?

鄉鎮企業和集體經濟,否則你讓農民離開田間地頭後吃啥?

但是,經過幾十年的發展,農民們想搞集體經濟,最缺一樣東西:資本。

農民手中有的東西,無非那麽幾樣:宅基地和農地。但是我們都知道,這些東西基本上是不怎麽值錢的。

怎麽辦呢?很簡單,給農民手里財產一個價值重估的機會。

農地價值重估靠租金上漲,租金上漲通過流轉和規模化經營實現;宅基地重估靠集體建設用地入市。

他建議,未來一個季度的投資上,建議加大對宅基地和集體企業土地價值重估的標的關註力度。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

解讀 第五 五次 次深 深改 會議 到底 說了 什麼
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可懲罰惡質廠商 無法保障消費者 食管法三年修五次 仍有三大缺憾


2014-12-01  TWM

頂新案促成《食管法》再度修正,從罰則加重到舉證責任都已改進,雖能解決部分食安問題,但專家、立委卻憂心指出,新法仍有三大未能修正的缺憾,食安危機仍然未能解除。

撰文‧何欣潔

十一月十八日,立法院三讀通過《食品安全衛生管理法》(簡稱《食管法》),這是今年以來第二次修正,也是近三年內第五次修正,足見每次修法都無法徹底解決問題。若為剛出爐的修正案下結論,可謂「惡人可以得到惡報,但好人仍無法得到保護。」過往《食管法》最為人詬病之處,就是罰則太輕,與黑心食品的高額利潤相比,罰單顯得微不足道。本次修法後,罰則的確大幅提高,若廠商生產食品中含有害違法添加物,或涉嫌以廉價食材摻偽假冒高價食品,足以危害人體健康者,將加重刑期,從修法前的七年以下有期徒刑,改為一年以上、七年以下有期徒刑。

若致人於死,可被求處無期徒刑或七年以上有期徒刑、最高二億元罰金;對黑心公司法人,最高可開罰二十億元。

新概念:追討「不法利得」此外,這次修法也導入「不法利得」概念,除了違法所該付出的懲罰代價外,販賣黑心食品所得,也可被追回繳入國庫。以頂新這次黑心油事件來說,《食管法》修法前最高只能罰到二千萬元,但修法後,罰金加上不法所得繳回,就可能達到數億元。

最後,修法也讓訴訟過程中的「舉證責任」反轉。消基會曾代替消費者向塑化劑廠商求償七十八億元,這個團體訴訟案在去年宣判,就因法官認為消費者無法證明健康有損,甚至有廠商僅被判賠九元。

舉證責任反轉,即是由過往要求消費者負責證明自己健康受損,改為「廠商必須證明產品無害」,或已在生產過程盡一定的注意義務,讓消費者能在訴訟時減輕舉證責任,較有可能循法律途徑實現市井小民的「食安正義」。

不過,從食品安全角度來看,部分專家與稽查員持續悲觀。

台大公衛系教授吳焜裕指出,僅靠嚴刑峻罰絕不足以解決問題,台灣食品問題若持續缺乏風險管理、事前預防的觀念,恐怕還是會產生食安漏洞。

參與修法的立委尤美女也指出,雖然修法可懲罰惡質廠商,但卻無法賠償消費者、保護吹哨者(檢舉人)。

缺憾一:對吹哨者保護不力從過往多 次經驗可以得知,食品安全的魔鬼,往往藏在公司經營的細節裡。如果沒有類似「屏東老農」或「資深員工」等知曉內情的角色出面爆料,檢調恐怕查無不法證據。而屏東老農不敢出來領獎金,就知道民眾不信賴政府可以保護吹哨者。

但新法中,僅規定「公務員」對於檢舉人的身分資料應保密,否則將依法追究刑事及行政責任,法條規範太過模糊。

修法前夕的「立法院黨團協商結論」第十項可見,原本欲給吹哨者的保護與獎勵,還有更詳細的規定,如「受理揭發機關、單位及權責機關對揭發者之姓名、年齡、住居所等足資辨識其特徵、身分之資料及揭發內容應予保密」,但最終修法結果卻僅將這些規範寫入行政規則,位階不夠,留給不肖公務員太多洩密的空間。

「各地方政府當然都有跟廠商關係良好的基層公務員,你規定越模糊,他越好通風報信。」不願具名的資深稽查人員表示。除非原本就抱著徹底離開食品業的打算,否則幾乎沒有員工願意出面檢舉黑心老闆。

缺憾二:食安基金無代償制新版《食安法》雖然有助於消費者提起團體訴訟,但尤美女不滿地指出,團體訴訟曠日廢時,勝訴之後,又必須面對廠商可能已倒閉、消費者債權排序在銀行之後的問題,恐怕求償無門。

立委提案中原有設計機制,在消費者團體訴訟勝訴後,食安基金即預先代墊、賠償給消費者,再由國家向廠商進行代位求償,最後卻未能通過。

缺憾三:食安資料庫仍不足林口長庚毒物科醫師顏宗海批評,食安受害者認定不易,台灣相關研究又不足,甚至也很難證明對人體造成的傷害,「法條是訂得很漂亮,但恐怕是英雄無用武之地。」吳焜裕說,與其不斷修法提高罰則,他建議仿效日本的食品安全委員會,再修法組成獨立「食品安全委員會」;另向美國看齊,建置食源性疾病調查資料庫。

前者以獨立專責機構,防範黑心產品於未然;後者則可以透過長期的研究,釐清食品中的有害物質究竟對人體造成多少傷害,「否則《食管法》再怎麼修,廠商只要主張消費者的慢性疾病與他無關,一切都是枉然。」《食管法》修法後,黑心廠商最重罰20億4大重點 修法前 修法後沒收不法利得,最高罰20億元 罰金最高為2000萬元 法人罰金最高可達20億元適用一事不兩罰原則,罰金恐抵銷罰鍰 以不法所得概念將廠商財產沒入、追繳國庫,不再縱放舉證責任反轉,業者須舉證 消費者負舉證責任,敗訴機率高 廠商負舉證責任,消費者較易勝訴飼料與食用廠不得在同一廠區 廠商可在同一廠區經營食用與非食用產品 食品與非食品工廠分廠分照比照義美,大型食品業者要設實驗室 無規定 上市上櫃、一定規模食品業者設實驗室

懲罰 惡質 廠商 無法 保障 消費者 消費 食管 法三 三年 年修 修五 五次 仍有 三大 缺憾
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聯通詭異漲停,再爆第五次電信重組內幕機密?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1868

聯通詭異漲停,再爆第五次電信重組內幕機密?
作者:尚曉蒲




導 讀

預計電信聯通國慶節後合並 或借鑒淡馬錫模式。

合並後與現在的小承包相似,基本借鑒新加坡淡馬錫模式。

就是以社會主義公有制為主體,將基層網格單元部分承包給個人。

高管仍然由政府任命,中低管可以是公務員也可以是職業經理人身份。國家只管資產不管經營。

對員工的影響是以前與同行競爭,以後與單位同事競爭,員工持股承包賺大錢。
為何要電信聯通合並?

化解產能過剩是主要原因。


GDP從10%下滑至5%新常態須調結構轉方式;同質化惡性競爭轉向差異化適度競合;電信聯通合並核心競爭力是CDN及光纖入戶智慧家庭以及FDD/TDD混合組網;

美國運營商早就雙寡頭壟斷了。資本主義私有制自由競爭的美國運營商早就雙寡頭格局了,社會主義公有制的央企有什麽理由不並購重組?

電信聯通現在正搞劃小承包,下一步移動也會這麽做。

電信與聯通合並的理由!

信息產業嚴重產能過剩是第五次(四合二)電信重組的主要原因。

尚曉蒲表示:20年前一部大哥大手機上萬元,而現在一部全網通4G手機只要幾百元。20年前裝座機要走後門要酒肉伺候,現在基層掃村擺攤裝孫子遭白眼;分久必合是易經里的哲學。

以下是尚曉蒲三年前的行業大預測:

2024年中國電信將完成統一大業。根據信息產業的生命周期,預計在黨的十九大之後,將繼續推進大部制與集約化改革,到2016年進行四合二重組。


本次央企大重組

第一步為:大部制改革,把廣電網絡分離出去;

第二步為:網業分離,將鐵塔公司獨立壟斷,

第三步為:集約化並購重組。

傳國資委對三大運營商2015年考核導向將發生重大轉折。

不再重點考核新增份額,重點考核存量用戶維系保有與提質增效。
從國家頻譜資源與寬帶資源配置角度分析中國移動獲得FDD牌照可能性極小。
國家給TDD分配的頻譜資源是FDD的兩倍,TDD的頻譜可支撐三家,但FDD資源只夠兩家玩。

電信重組方案設想

尚曉蒲給出了下次電信重組方案設想:

  • 以三網合一以及混合經濟為指南,以集約化與網業分離伐小承包為突破口,將中國最大的移動運營商與最弱的固網運營商合並,
  • 即中國移動與國家廣電網絡公司合並(並購重組);
  • 中國最強的兩個固網運營商(電信與聯通)合並之後再並購騰訊或阿里巴巴(股份制混合經濟)。
  • 中國移動普及4G手機而中國電信普及光纖入戶智慧家庭。


聯通 詭異 漲停 再爆 爆第 第五 五次 電信 重組 內幕 機密
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圖解 五次降息後,買房還貸可以省多少錢?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4703611.html

圖解 五次降息後,買房還貸可以省多少錢?

第一財經日報 2015-10-28 10:42:00

自去年11月以來,央行降息降準的節奏顯著加快,這對於廣大貸款購房者來說,無疑是一大利好。

 

編輯:李燕華

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圖解 五次 降息 買房 還貸 可以 多少
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七成上市櫃公司小金庫 踩進地雷區 中國五次降息,加重台商套利投資風險


2015-11-16  TCW

上千億資金在中國流通,逾千家企業持有相關理財商品,受人民幣雙率雙跌拖累,導致風險大增,報酬率不如預期。

今年以來中國經濟衰退導致利率、匯率雙降,檯面上除了衝擊七成以上台灣上市櫃公司營收獲利外,檯面下更令人擔心的是,連公司的小金庫恐怕也遭殃。

所謂小金庫,就是每家公司財務長替公司進行套利的資金,而這規模有多大?

資訊不透明報酬率比定存還要低

據金管會統計,二0一四年台灣上市櫃公司在中國投資獲利創新高,達新台幣二千一百三十七億元,但實際匯回台灣的比率僅二二.五%,等於還有上千億資金通通都在中國境內,扣除再投資,剩下的資金當然不可能只做定存,最常見的就是購買中國銀行業者所發行的理財商品。目前在公開資訊觀測站上,有一千一百多家上市櫃公司有投資中國業務,其中超過七成都公告過本身或者代子公司公告取得這類商品的訊息,但這類訊息往往除了標的物名稱外,包括類型、預期收益、保本與否通通不得而知,只能等到公司再度處分時,才能看到損益與否。

如果都能賺錢,股東自然沒疑問,但關鍵就在於這些理財商品獲利越來越難,先看三個實例:

實例一:代工龍頭大廠鴻海今年初代子公司富 士康(瀋陽)精密公告處分理財商品,該商品是中國農民銀行發行名叫「本利豐」的商品,總投入金額是人民幣一億一千萬元,處分利益約人民幣一百三十一萬元, 換算投資報酬率僅一.一%,比中國境內的人民幣大額定存利率還少,更比不上市場平均理財預期收益率五%。實例二:立隆電子十月份代子公司立隆電子(蘇州)公告處分理財商品,該商品是中信銀行蘇州分行換匯寶理財商品(保本收益型),總投入金額是人民幣一千五百萬元,處分利益是人民幣四萬五千元,換算報酬率居然只有0.三%,比台灣一年期定存利率還少。實例三:汽車配件大廠同致電子十月初代子公司同致電子科技(廈門)公告處分理財商品,該商品是興業銀行「金雪球二號」人民幣理財商品,總投入金額是人民幣三千六百五十萬元,處分收益是人民幣三萬五千元,報酬率竟只有0.0九%!

事實上,中國銀行業目前理財商品類型中,非保本浮動收益類最多,銷量占總量七成以上,也是台灣上市櫃公司最常買到的,這類商品有的號稱報酬率可以達雙位數。

危機主因:中國債市陷泡沫風險為什麼這類最大宗的理財商品會出現報酬大幅下滑?因為該商品多半以本金用於傳統債券投資,而本金賺得的收益再去投資股市指 數、房地產、商品價格或者對賭利率等。一旦本金投資也出了問題,後面衍生的投資效益就等於掛零,銀行就會被迫以預期最低收益率兌付,甚至有銀行因為擔心違 約,選擇提前終止該理財商品的窘境。

這股趨勢從今年來一直惡化中,截至八月底,中國理財商品平均預期年化收益率為四.五四%,是近一年來新低,原因和中國央行有關。因為從去年十一月以來,中 國已經有五次降息及四次降準動作,市場資金過多,導致投資商品報酬轉差,影響到理財商品收益率,年底前可能面臨保四大戰。更深層的來看,這將是目前中國堡 市陷入泡沫危機的跡象。先來看一個統計數據,截至十月底的過去六個月,中國一年期AAA級公司債收益率下跌九十八個基點至三.0二%,而同期銀行理財商品預期收益率並未等比例下滑,僅下跌六十二個基點王四.五%。

用白話來說,就是中國的銀行去買最優質公司債收益率,都還不足以償還承諾給客戶的收益,那麼銀行就得去購買殖利率高但違約率也高的公司債,或者是用槓桿擴大投資,等於銀行把更多風險攬在自己身上,但當原本只是賺利差的銀行變得更加有風險,買商口叩的台灣客戶自然也避不了。

中國安信證券首席經濟學家高善文分析,隨著中國房地產和地方融資平台因為房市下滑而需求萎縮,以及後來第三季股市的大跌,大量理財商品資金轉入債市,並通 過期限錯配(編按:拿客戶短期存款資全買長期到期、較高利率的債券)等槓桿方法來衝高收益率,未來只要遇到某件大金額違約,就可能成為金融市場的下一個風 暴眼。

如何自保?在財報出爐前主動發問對照中國銀監會最新資料顯示,到九月底商業銀行不良貸款率達到一.五九%,是過去六年新高。同時,官方對於避免大企業違約態度採取觀望,即便央企中國中鋼集團子公司發行的債券,都因無力償還而宣布延後支付利息,加上之前的大型企業,例如:保定天威英利、南京雨潤集團等民營企業也一度傳出違約,債務違約潮似乎醞釀中。

面對這已知,但不知會何時發生的黑天鵝,台股投資人能做的就是多向手中持股公司發言系統或財務長詢問,所購買的理財商品是否會影響公司收益和資金調度,否則等到第四季全年財報編成後,才看到公司業外投資收益或現金流量驟減,股價恐已先跌一段了。

撰文者蕭勝鴻


七成 上市 公司 小金庫 小金 踩進 地雷 中國 五次 降息 加重 臺商 套利 投資 風險
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百度五次涉足汽車服務:這次推出hao123二手車頻道能成嗎?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0624/156879.shtml

百度五次涉足汽車服務:這次推出hao123二手車頻道能成嗎?
劉宏 劉宏

百度五次涉足汽車服務:這次推出hao123二手車頻道能成嗎?

以汽車之家和易車網為例,這兩家公司就曾經為獲得百度的流量入口明爭暗鬥,想必hao123二手車頻道上線,必將引起新的流量爭奪戰。

文|劉宏

近日,百度旗下導航網站hao123推出二手車特賣頻道,試圖通過接入合作方提供服務,打造二手車電商信息服務平臺,做一個二手車產業鏈的整合者。然而,這已經是百度最近五年,第五次涉足汽車服務市場。

早年兩次嘗試都以失敗告終,教訓慘痛

早在2011年7月,百度愛好者就曾經報道過百度上線“百度選車頻道(xuanche.baidu.com)”一事。百度選車以搜索為入口,主要提供汽車對比、查詢及車主點評服務,旨在幫助消費進行汽車消費決策。

這款產品由百度搜索引擎產品市場部打造,當年還曾招聘消費決策產品運營主管,並要求對汽車同類產品、汽車行業有深入認識和了解。

百度選車的 slogan 是“從第一印象談起”,其在官網這樣寫到“設計前期思考的是如何通過百度已經形成的品牌效應,通過專業公正的數據,來有效的幫助用戶解決選車的難題。”

然而,選車一誕生就有從業者表示“百度不懂汽車市場,連基礎的數據庫都沒統一”,以此暗預其沒有未來。果不其然,百度選車在2012年1月就宣布停止服務。

除了百度選車,百度還自主打造了“百度汽車頻道(car.baidu.com)”。2014年,百度上線汽車頻道,這一次,百度再度以搜索為入口,試圖打造線上最大的二手車交易市場。

百度汽車在官方上宣稱,百度汽車是專業的二手車搜索引擎,依托海量的認證二手車車源,真實的二手車報價信息,為廣大用戶提供二手車服務,幫用戶輕松找到自己滿意的二手車。

和百度選車一樣,百度汽車頻道同樣沒有逃過關閉的命運。2015年,百度汽車頻道從搜索入口轉入百度生活服務信息大全——即百度匯,最後伴隨著百度匯的關閉而關閉。

這期間,整合了百度汽車的百度匯經歷了域名從livehui.baidu.com轉向shenghuo.baidu.com,以及一次重大的產品方向調整“從聚合購物信息到依托百度糯米開賣商品”。

從百度選車到百度汽車頻道,龐大的搜索入口都沒能幫助業務提振,一位百度前員工甚至稱從沒有聽過這兩款產品。在這兩個項目背後,主導的都是搜索引擎產品市場部,反應出以純技術和單純的搜索聚合做汽車服務市場,存在局限性。

收購汽車點評欲赴美上市,最終丟失陣地

2011年6月23日,現代快報報道了一則消息,稱登陸新三板僅3個多月的北京萊富特佰網絡科技股份有限公司獲得百度註資,萊富特佰是垂直互聯網領域第一家在新三板上市的企業。

該公司旗下擁有中國最具影響力的手機綜合類門戶網站——手機中國(cnmo.com),而萊富特佰的另一核心資產,就是汽車點評網(xgo.com)及汽車交易子業務“買車惠”。

根據萊富特佰的公告,2011年6月15日至6月16日,北京百度網訊科技有限公司受讓萊富特佰290萬股股份,以29%的持股比例成為第二大股東。百度本次通過代辦股份轉讓系統購買萊富特佰290萬股股份,轉讓價格為每股1.07元,耗資310.3萬元。

同年,百度增持萊富特佰,持股比例達到51%,實現完全控股。作為萊富特佰子公司的汽車點評網,在被百度收購的4年時間里發展迅猛;截止到2015年7月,汽車點評每天超過5000萬瀏覽量,有媒體報道稱其第一購車入口的品牌形象已經深入人心。

2013年,汽車點評營銷中心總經理梁冉在接受記者采訪時曾透露,汽車點評計劃在2014年於國內上市。公司每年凈利潤的增幅都達到了預期,無論是流量還是業務額均在第三個季度就完成全年的任務了。

令人遺憾的是,汽車點評國內主板上市計劃未能成行,更有媒體報道稱其將赴美上市,而這一傳聞最終也不了了之。

兩年後,汽車點評母公司萊富特佰在2015年8月被58趕集收購。2015年8月7日,58同城宣布與新三板掛牌的萊富特佰正式簽署協議,對其增資1億人民幣。增資後58同城持有萊富特佰70%的股份,成為控股股東,同時汽車點評網正式更名位“58車”。

據58同城方面稱,未來58同城將充分利用平臺協同效應,在互聯網金融、大數據分析等方向上持續推動傳統汽車產業的互聯網變革。當年,58同城和趕集網宣布合並。而趕集網創始人、CEO楊浩湧則在2014年設立趕集好車;在兩家公司合並後,趕集好車於2015年9月15日更名為“瓜子二手車直賣網”,開始獨立運營。

至此百度丟失了第三個汽車市場的服務項目。

投資易車網或為資本遊戲,後者股價大漲

丟失汽車點評網之後,百度在汽車服務市場的全部業務都成為歷史。但是,面對龐大的汽車點評需求,億萬級的汽車交易服務市場,百度並沒有止步不前。

今年6月7日,百度連同騰訊、京東各自註資5000萬美元進入紐交所上市公司易車公司(股票代碼:BITA)。騰訊、百度與京東三方同意分別認購2,471,577股的易車新發行普通股,定價為每普通股20.23美元,相當於每美國存托股份20.23美元。

易車公司創始人、董事長兼CEO李斌稱,希望借助百度在線上搜索、大數據和交易服務平臺等方面的領先經驗,為易車提供行業領先的新車和二手車購車體驗帶來更大的戰略優勢。

李斌的這一番話,透露出兩個訊息,第一投資易車網可能是百度的在汽車服務市場新的戰略布局,類似於占坑;第二,不排除百度此次是財務投資,易車網除了獲得三大巨頭的1.5億美元,還獲得了太盟投資集團( PA Grand Opportunity Limited)的1.5億美元,其股價受此消息刺激股價大漲12%。

第五次征戰汽車服務市場,繼續賣流量賺錢

百度選車、百度汽車頻道、汽車點評網、易車網,百度在汽車服務市場留下的足跡,不亞於在電商交易市場的次數。經歷了這麽多之後,百度還未停歇,hao123二手車頻道就是下一個領地。

百度hao123總經理楊光在接受媒體采訪時表示“將依托百度的大數據優勢,為新手打開互聯網選車的方便之門;通過導航網站用戶可以輕松的進入二手車頻道,訪問更便捷。”

作為世界上人口最多的國家,龐大的人口基數讓中國超越美國、歐盟,成為全球最大的汽車市場;2014年、2015年,中國先後在汽車生產和汽車銷售兩大領域成為全球第一。據統計數據,2014年全國共交易二手車605.3萬輛,比2013年同期增長16.3%,交易額3675.7億元,比上年同期上漲26%。

中國汽車流通協會副秘書長沈榮預測說,2015年二手車交易規模將突破千萬輛,並有望達到1100萬輛,中國的二手車市場即將步入“千萬輛時代”。而有汽車經紀從業者認為,到2020年,中國二手車市場交易量有望達到4000萬輛,市值將會突破1萬億元。

百度在這樣的背景下再度涉足二手車業務,並不令人奇怪。需要擔心的是,此前有過4次相關經歷,先後遭遇失敗的百度能否吸取教訓,成功的通過hao123這個導航入口實現自己的商業目的。

從現狀來看,百度hao123二手車頻道應該是通過流量賺取利潤。百度作為中國最大的流量入口,流量交易所帶來的收入占據公司營收的80%之多,在6月14日宣布受醫療客戶影響降低營收預期之時,二手車交易領域的流量出售有可能給公司帶來新的增長點,但是整個業務在hao123及百度中地位尚處於較低的位置。

目前,二手車互聯網服務按照產業價值鏈的不同階段大致分為十二類:1,資訊為主門戶類網站;2,C2C為主的生活服務類網站;3,B2C為主的汽車交易網站;4,,B2B為主的拍賣網站;5,估值為主的汽車價值服務網站;6,汽車生活服務C端網站;7,汽車行業數字、軟件、運營外包等B端服務網站;8,實體連鎖經營線上宣傳網站;9,貫穿產業鏈的垂直網站;10,品牌4s店;11,實體商戶;12,電商。

這麽多細分領域的企業背後蘊藏著近千家網站。以汽車之家和易車網為例,這兩家公司就曾經為獲得百度的流量入口明爭暗鬥,想必hao123二手車頻道上線,必將引起新的流量爭奪戰。

筆者曾試圖連線百度hao123總經理楊光、百度公關部,對方均未給予回應。

劉宏頻道(ID:liuhongworld),百度愛好者站長,原 TechWeb 新聞編輯,曾供職多家創業公司擔任公關負責人,與俞昊然等合著《百度只有三十天》並出售給百度作為內部戰略參考刊物。

二手車 百度
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百度 五次 涉足 汽車 服務 這次 推出 hao 123 二手車 二手 頻道 能成 成嗎
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環保部:朝鮮第五次核試驗尚未對我國環境造成影響

《第一財經日報》記者9日從環境保護部獲悉,針對9月9日朝鮮鹹鏡北道吉州郡豐溪里進行的第五次核試驗,環保部於當日8時35分啟動二級(橙色)應急響應,全面開展東北及周邊地區輻射環境應急監測、人工放射性核素采樣分析及技術研判。

截至9月9日12時,環境保護部按應急實施方案及其輻射應急監測實施程序的要求及時匯集、分析、報送東北及周邊地區輻射環境自動監測站的監測數據。

目前,吉林、遼寧、黑龍江三省邊境地區25個自動站實時空氣劑量率在65.5-129.9納戈瑞每小時之間,均在當地本底範圍內,未見異常。

根據監測結果和後果評價模擬計算,朝鮮第五次核試驗目前尚未對我國環境和公眾造成影響。

環保部表示,將持續分析中朝邊境地區沈降物、大氣、土壤、水等樣品的采樣監測數據和輻射環境監測數據,並定期在環境保護部官方網站上進行數據發布與更新。

環保部 環保 朝鮮 第五 五次 核試驗 核試 尚未 我國 環境 造成 影響
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全球500強發布第五次選擇中國 明年《財富》全球論壇落戶廣州

《財富》全球論壇將於2017年11月底或12月初在廣州召開,這是該論壇自1995年誕生以來第五次選擇中國城市。

9月13日,在廣州市政府新聞發布會上,時代公司首席內容官兼《財富》雜誌主編Alan.Murray正式宣布了該消息。屆時,全球跨國公司負責人、知名政治家、經濟學者將齊聚廣州,就全球經濟所面臨的問題進行探討。

Alan.Murray表示,之所以選擇廣州,是因為廣州與全球五大洲超過200個國家和地區建立了經濟和貿易往來。

“中國經濟的快速發展在全世界是引人註目的。1999年財富全球論壇首次在中國(上海)舉辦時,位列財富全球500強榜單的中國企業不到10家,而今年,已有100多家中國企業躋身全球500強。中國開始成為世界發展的中心,而廣州作為經濟發展的龍頭,也在引領中國經濟的發展。而據我們了解,財富500強企業中,已經有288家投資廣州,比如思科、通用電氣的運營部分都在廣州落戶,大有繼續擴張的潛力”, Alan.Murray說。

另一個原因在於,廣州是珠江三角洲最大的城市和最大的港口。Alan.Murray透露,2015年世界銀行的一個報告發現,珠江三角洲在面積和人口兩方面都已經超過東京,成為全世界最大的城市地區。這個地區的居民已超過阿根廷、澳大利亞、加拿大和馬來西亞等國家,該地區被認為是中國快速發展的中心。

此外,作為中國目前人口最多的省份廣東的省會,廣州對於跨國公司頗有吸引力。第一財經記者在發布會上獲悉,過去三年,廣州招商引資卓有成效,新註冊企業無論是數量還是註冊資本,每年均有大幅提升。

數據顯示,2014年,落戶廣州的內資項目達8.3萬個,合計註冊資本2607.5億元;新批外商直接投資企業1155家,同比增長5.8%;合同外資80.4億美元,同比增長13.0%。2015年,全市新註冊企業10.2萬家,增長25.1%;其中內資企業10.0萬家,增長25.0%;外資企業1361家,增長34.8%;註冊資本合計5767.8億元,增長57.7%。2016年1-7月,全市新註冊企業7.14萬家,增長24.7%;其中內資企業7.05萬家,增長24.9%;外資企業866家,增長12.3%;註冊資本合計3579.5億元,增長6.5%。

值得一提的是,註冊資本10億元以上的大型項目也呈現增長態勢。2014年,廣州註冊資本10億元(含)以上的內資項目22個,投資總額超1億美元的外商項目31個。2015年,去全市註冊資本10億元以上的大型項目62個,增長51.2%。2016年1-7月註冊資本超10億元的大型項目38個,中鐵建南方總部、思科“萬物互聯制造雲”、中遠海運散貨總部等重點項目落戶。

此前,財富全球論壇在中國舉辦過4次:1999年,財富全球論壇在上海召開,此後在2001年、2005及2013年分別在香港、北京和成都召開。

全球 500 強發 發布 布第 第五 五次 選擇 中國 明年 財富 論壇 落戶 廣州
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84年經典大IP、第五次翻拍…“殺人列車”重啟帶來什麽驚喜?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-09/1160082.html

每經影視記者 牟璇 實習記者 畢媛媛

每經影視編輯 溫夢華

玄幻電影不吃香了、古裝喜劇也不愛看了,今年電影市場崛起的,除了以《戰狼2》為代表的動作片,就是《記憶大師》《看不見的客人》《嫌疑人X的獻身》等一大波懸疑片。

懸疑片不同於喜劇、愛情、動作片,要做到又精彩又過癮,同時沒有明顯的瑕疵和漏洞,引人入勝,是極具挑戰性的事。因此,好的懸疑片最能夠讓人回味,而壞的懸疑片也最能夠讓人吐槽。

但有意思的是,今年幾部帶有懸疑色彩的電影在國內上映,市場表現尚且不俗,這也使得大眾對懸疑片產生了新的興趣。

時至年末,新版《東方快車謀殺案》即將於11月10日駛進中國影院,這個經典偵探大IP曾多次被拍攝為電影、電視劇,而此次已經是第五個版本。

因此,盡管大多數人知道結局,但新版的《東方快車謀殺案》又能帶來多少驚喜,是否能成為繼《看不見的客人》等電影後的又一懸疑片黑馬?依舊是眾多影迷們所期待的答案。

拋棄玄幻、古裝,觀眾熱捧懸疑片

如果問你心目中認為最經典的電影有哪些,相信很多人都會把自己的一票投給那些曾經的經典懸疑片。而不少大師級的導演更是因懸疑片一戰成名。

大衛·芬奇1995年的經典犯罪懸疑電影《七宗罪》《消失的愛人》; 克里斯托弗·諾蘭的《致命魔術》《盜夢空間》;以及那些被奉為一生中必看的經典懸疑電影《恐怖遊輪》《致命ID》《穆赫蘭道》……可以說,但凡熱愛電影的人,心中都有一部奉為經典的懸疑片。

與此同時,懸疑類電影又是最考驗劇本創作、導演以及演員功力的類型電影。

隨著11月的到來,相較於前些年觀眾喜歡的喜劇、愛情等傳統類型的電影,今年上映的懸疑類型的電影因其質量不錯均受到了觀眾的喜愛。

每經影視(微信ID:meijingyinsghi)記者根據豆瓣電影統計發現,在今年國內院線上映的懸疑電影中,備受觀眾喜愛、且口碑票房表現均不錯的“懸疑推理燒腦式”影片有7部,其中包括在上海國際電影節上播映的我國臺灣地區的《目擊者之追兇》。

這些懸疑片中,有三部電影豆瓣評分都高達8分以上,其中西班牙小眾懸疑片《看不見的客人》以8.7分位列第一,而泰國電影《天才槍手》《目擊者之追兇》豆瓣評分分別為8.3分、8.1分;除此之外,《記憶大師》《嫌疑人X的獻身》《拆彈專家》的評分都在6分以上。


▲每經影視制圖

相較而言,前幾年大熱的玄幻大劇、青春愛情片卻意外受到冷落,《鮫珠傳》《二次初戀》《青禾男高》等電影的表現都不盡如人意。

不僅懸疑電影大受歡迎,懸疑類網劇更是引起了一陣熱潮《白夜追兇》《無證之罪》《河神》《殺不死》,四部懸疑網劇的評分都超過了8分。可見,大眾對懸疑類型影視作品的喜愛,也同時能夠看出,今年上映的懸疑電影品質的明顯提高。


▲每經影視制圖

《東方快車謀殺案》再度改編,如何拍出新意?

《東方快車謀殺案》改編自英國推理小說家阿加莎·克里斯蒂的同名經典作品,這部小說曾多次被改編成影視作品和舞臺劇,小說的主人公波洛也堪稱文學史上最知名、最受歡迎的偵探之一。

▲尚未上映的2017《東方快車謀殺案》,目前豆瓣評分已7.2分(圖/豆瓣)

此次由二十世紀福斯出品的2017《東方快車謀殺案》由英國知名導演肯尼思·布拉納自編自導,啟用了老中青三代實力明星的豪華主演陣容:包括“傑克船長”約翰尼·德普、奧斯卡得主佩內洛普·克魯茲、英國戲骨朱迪·丹奇、“貓女”米歇爾·菲佛等。華麗主演團堪稱是2017年度演員陣容最強大的電影作品了。

從1934年首次出版算起,《東方快車謀殺案》故事已經誕生了84年了。

1974 年,派拉蒙就曾經拍攝過《東方快車謀殺案》,集結了阿爾伯特·芬尼、勞倫·白考爾、馬丁·鮑爾薩姆、英格麗·褒曼等演員。

那一版的《東方快車謀殺案》收獲全球票房為3500多萬美元,成績可謂相當不錯,與其同一年的高口碑的《教父》票房也僅有 5700多萬美元。更重要的是,影片當年還提名了6項奧斯卡。

▲1974年版的《東方快車謀殺案》豆瓣評分高達8.3分(圖/豆瓣)

珠玉在前,外界對新版《東方快車謀殺案》最為關註的問題,無疑是經典翻拍如何制作出新意。

每經影視記者提前觀看了影片,表示還是熟悉的味道。影片導演布拉納在映後接受了媒體的采訪,他介紹:
“電影中十二個身份迥異的人,從奇異到滑稽、從美麗到平凡、從貴族到黑社會犯罪人員,讓這一切看起來危險又充滿魅力。”
所以,影片單從劇情上來說,是遵循了原著的,但也有適當的創新。例如書中描述洛克的兩撇巨大的八字胡,布拉納忠實呈現了。他表示這是一道連續的八字胡,它同時象征著一種保護機制,也帶著挑釁的意味。波洛可以隱身其後,同時如果有人對他的胡子不屑一顧或嗤之以鼻,他甚至可以利用它們來讓別人降低戒心,這讓他的偵探工作變得簡單得多。

▲2017《東方快車謀殺案》官方劇照

從影片拍攝上而言,該片在紐約和洛杉磯將以70mm膠片巨幅銀幕版本演出,電影感很強,同時長鏡頭帶出眾生相,用上帝視角的俯拍呈現謀殺案不失為一種新的表現形式。

影片的欠缺點在於,過於註重鏡頭和場景,每個人物的刻畫描寫不夠生動,巨星同臺飆戲無疑是一大亮點,但差些在化學反應的碰撞。

在《東方快車謀殺案》的故事中,每一個角色都至關重要,因為我們看的不僅僅是戲,還是人。

“從來沒有完美的犯罪”,這是推理界一句著名的定律,就是因為這些情節緊湊、富有懸念的案件經過理論的方式剖析和解說讓推理迷豁然開朗,觀眾對推理類的電影才會如此熱衷。

對於《東方快車謀殺案》來說也是,也許做不到出新,但是要出奇,這才是影迷最為關註的。

【福利時間】:關註每經影視(微信ID:meijingyingshi)公眾號,參與《東方快車謀殺案》影片送票活動~


84 經典 IP 、第 第五 五次 翻拍 殺人 列車 重啟 帶來 什麼 驚喜
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減半征稅範圍五年五次擴大 小微企業越來越有獲得感

小型微利企業(下稱小微企業)享受10%的企業所得稅優惠稅率範圍再度擴圍。

4月25日的國務院常務會議推出7項減稅舉措,其中之一是2018年1月1日到2020年12月31日期間,將享受減半征收企業所得稅優惠政策的小微企業年應納稅所得額上限,從50萬元提高到100萬元。

我國企業所得稅稅率為25%,但對符合條件的小微企業減按20%的稅率征稅。上述政策意味著,未來三年內年應納稅所得額低於100萬元的合規小微企業,將享受減半征收企業所得稅優惠政策,簡單理解也就是企業所得稅稅率降至10%。

中國社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇告訴第一財經記者,國家對小微企業減負力度不小,未來這一限額有可能繼續提高。

小微企業減半征稅優惠政策在近5年擴圍5次。2014年起國家將享受減半征收企業所得稅優惠政策的小微企業年應納稅所得額上限從6萬元提高至10萬元,後再提至20萬元,而2015年8月直接提至30萬元,覆蓋了所有的小微企業。2017年再度將該標準提高至50萬元,首次突破了《企業所得稅法實施條例》確定的小微企業標準,擴展至部分中型企業,2018年則直接提高至100萬元,力度空前。

這次標準提高,直接受益的是年應納稅所得額在50萬元至100萬元範圍中的企業,2017年底以前這些企業的企業所得稅稅率為25%,而2018年至2020年三年內企業所得稅稅率相當於直接降至10%。應納稅所得額50萬元以下的企業同樣間接受益,因為此前這些企業享受這一政策優惠期是2019年12月31日,而現在則延長一年至2020年12月31日。

國家行政學院馮俏彬教授告訴第一財經記者,標準不斷提高的主要目的是讓更多企業享受到這一稅收優惠政策,讓減稅更具獲得感。

這項新政減稅力度有多大?國務院並未單獨說明這項新政的減稅金額,但包括這項政策在內的7項減稅政策將全年為企業減輕稅負600多億元。

根據國家稅務總局數據,2017年稅務部門實施小型微利企業所得稅減半征收政策共減稅454億元,其中小型微利企業所得稅減半征收範圍從年應納稅所得額30萬元擴大到50萬元,減稅128億元。

按照以前慣例,財稅部門將很快公布小微企業享受減半征稅的詳細標註。除了年納稅所得額提高至100萬元以外,還涉及從業人數和資產總額等具體指標。

國務院總理李克強曾多次強調,從當前來看,小微企業是就業巨大的容納器,事關中國經濟的活力與繁榮;而從長遠看,通過支持小微企業發展,鼓勵大眾創業、萬眾創新,對推動中國經濟轉型升級具有重要意義。

目前小微企業不僅可以享受企業所得稅優惠政策,還可以享受企業所得稅法中規定的加計扣除優惠、創業投資企業優惠、加速折舊優惠、減計收入優惠等“稅基式優惠”以及專用設備投資額抵免優惠的“稅額式優惠”。

除了稅收優惠外,國家也致力於激勵金融機構來降低小微企業融資成本。

比如從2017年12月1日到2019年12月31日,將金融機構利息收入免征增值稅政策範圍由農戶擴大到小微企業、個體工商戶,享受免稅的貸款額度上限從單戶授信10萬元擴大到100萬元等。

此次國務院常務會議還部署對銀行普惠金融服務實施監管考核,確保單戶授信1000萬元以下的小微企業貸款增速不低於各項貸款增速、貸款戶數不低於上年同期水平,合理控制小微企業貸款質量和貸款綜合成本,力爭到三季度末小微企業融資成本有較明顯降低。

減半 征稅 範圍 五年 年五 五次 擴大 小微 企業 越來越 越來 獲得
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集郵天王 搭上兩大富婆 結五次婚

1 : GS(14)@2012-06-10 11:08:44

http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20120610/16412974
被稱為「魯維」的他,1909年生於多明尼加共和國,13歲隨大使父親移居巴黎,開始御女事業,但拿不到中學文憑後被迫回國,成為獨裁者特魯希略( Rafael Trujillo)保鑣,之後更成為女婿。首任妻子弗洛( Flor)回憶說,洞房夜初見魯維脫光,被丈夫的「大尺碼」嚇得奪門而逃,幾天後才圓房。
生性風流的魯維並沒因成家而變專一。1930年代他以外交官身份駐柏林、巴黎,越玩越厲害,弗洛吃醋要捱打,終於離婚。魯維此後四次再婚,對象包括身家1億美元的美國煙草公司杜克家族多麗絲( Doris Duke),以及美國零售業巨擘伍爾沃思家族的芭芭拉( Barbara Woolworth),她倆都給魯維送大屋、跑車甚至 B52轟炸機作禮物。
集郵 天王 搭上 上兩 大富 結五 五次 次婚
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拍過五次拖 失戀喊足一星期周嘉儀主播的秘密感情生活

1 : GS(14)@2015-04-30 09:03:04

■周嘉儀深情剖白感情世界,大談過去鮮為人知的戀事。攝影:陳順禎



前無綫美女主播周嘉儀,稱得上宅男女神,即使被爆曾跟有婦之夫許方輝有過一段曖昧之情,嘉儀回應是非時如止水般冷靜,但原來百毒不侵的女神背後也有死穴!日前嘉儀接受本報專訪時,大爆她過去五段絕密情史!早前錯愛許方輝更令她吸取教訓,情路跌碰以後,女神惟有繼續靜待其Mr.Right的出現。撰文:羅慧敏

感情篇:身邊男仔朋友多

記:記者 周:周嘉儀記:拍過幾多次拖?周:一隻手數得晒,五次咁上下。記:你嘅初戀發生喺幾時?周:係讀大學嘅時候,嗰陣20歲。記:咁遲先初戀?周:因為我中學讀女校,都冇乜機會識到外面嘅人,到year2,都算好遲,拍咗3、4年,係最耐嘅一個。記:因乜事分手?係咪好傷心?周:可能累積落嚟,耐咗悶咗定係性格不合,都唔知歸根究柢係乜原因,總知係好傷心!喊到儍咗,因為未試過覺得好慘、天冧落嚟,因為乜嘢都好習慣,每一個禮拜有個生活模式,嗰吓覺得好接受唔到,都傷心咗好耐,成個禮拜都匿埋喺床度喊,同埋我唔食嘢,skip咗好多餐晚飯,嚇死我阿媽,嗰陣唔知點解仲狂游水,一日落去游三次水,覺得游水係好放鬆,可以減到壓。



■周嘉儀與無綫新聞主播許方輝大前年被爆關係曖昧,二人立即被公司雪藏。

■上月結束11年的主播生涯,周嘉儀現已轉職證券公司女強人。



記:之後幾段感情都好平淡?除咗同已婚無綫新聞主播許方輝嘅一段情……周:唔……唔……唔好講啦!過咗去都唔想影響到其他人。人生當中發生咁多事,每樣嘢都總有學到嘢、有得着嘅地方。記:算唔算係一個教訓?周:都係嘅,當時我屋企人同埋一啲愛錫我嘅朋友,喺我人生最低潮時畀到好多support我,呢啲朋友真係刻骨銘心,亦都學識點樣喺低潮嘅時候幫自己搵出路,呢樣好緊要,一味頹落去都冇用,只會越嚟越沉,你要諗吓之後條路點行,嗰吓我真係咁多年嚟,真真正正諗吓自己條路點行,因為之前樣樣嘢太stable,一個comfort zone裏面,嗰次係我人生轉捩點,諗多咗將來係點。記:咁要多謝許方輝?周:人哋嘅嘢唔講啦,多謝身邊嘅人,尤其係嗰段時間。記:現時多人追求?周:我身邊男仔朋友都多,但真係追就唔多覺,可能我個人都男仔頭,啲人成日話我講嘢冇尾音,啱傾嘅有,出嚟食吓飯嘅都會有,但朋友囉,追嘅就唔係太多。我又唔係話好急,因為工作各樣都好忙,拍拖都會開心、好sweet嘅,但係冇都唔會特別care,順其自然。記:有冇驚過自己會嫁唔出?周:冇話特別怕嘅,如果真係嫁唔出都冇辦法,自己就冇特別諗幾多歲嫁。我都信緣份嘅,如果佢要嚟,會感覺到,都係隨緣,平常心,唔會強求咁多,可能20幾歲好恨拍拖,但過咗嗰個階段。記:咁你有乜擇偶條件?周:相處到、溝通到係最緊要,出面好多話有筍盤,但係唔夾已經冇意思,樣樣好都冇用。孝順嘅男仔我會加分,我會睇佢點同我家人相處,佢喺你面前一定表現對你最好一面。除咗孝順,都要心地好、有愛心,smart啲嘅男仔我都鍾意,唔係要口甜舌滑好識冧女仔,佢會喺我人生上、生活上、工作上畀到意見我,我都係需要一啲guidance嘅人。化妝:Christy Lam髮型:Philip Lee@ La Biosthetique服裝提供:SEQUOIA





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拍過 過五 五次 次拖 失戀 喊足 足一 星期 周嘉 嘉儀 儀主 主播 播的 秘密 感情 生活
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凱蒂王妃身形冇走樣藍裙四年着足五次

1 : GS(14)@2016-07-12 22:08:17

英國劍橋公爵夫人凱蒂一向是環保先鋒,不時循環再着已曝光的名牌靚衫,為小王子及小公主襯衫,一樣是着完再着,直至子女長大不合穿為止,認真抵讚。日前,凱蒂與威廉王子、佐治小王子一家三口參觀英國空軍基地,同穿藍色家庭裝,溫馨現身成亮點,凱蒂身上的藍色Stella McCartney連身裙亦成亮點。因為這是她第五次穿同一條裙公開亮相,第一次數2012年參觀國家肖像畫廊(National Portrait Gallery),同年於倫敦奧運活動翻穿時配上深藍blazer,與這次的襯法一樣。最令人佩服的不只是凱蒂的環保意識,還有產後身材不走樣的厲害。順帶一提,原來這件深藍外套的翻穿次數更多,經其粉絲點算,發現這已是第八次着用。更多時尚、美容新聞,即上:http://add.appledaily.com





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160712/19690917
凱蒂 王妃 身形 走樣 藍裙 裙四 四年 年著 著足 足五 五次
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森美留鬚似羅樂林:一日死五次都唔掂

1 : GS(14)@2016-08-16 06:28:06

藝人喺圈中打滾多年,歲月催人老……即使係當年嘅「小鮮肉」,難免留下少許歲月痕跡,好多人想知藝人步入中年似邊個,42歲森美近日留鬚,增添幾份男人味,森美昨日喺facebook貼出自拍相,寫道:「我支持林丹,所以留鬚,佢哋話我係支持,劉丹!」講自己個樣似劉丹,不過,唔少網民都覺得佢似67歲羅樂林,無論神情同輪廓都係似羅樂林多啲!事後,森美都喺網上留言:「Haha…似呀!今次一日死五次都唔掂!」有網民稱「原來係羅樂林,我仲以為係森美」、「連個眼神都似,唔知全盛時期嘅森美一日可以死幾多次」、「我又諗起後生嘅麥長青似林峯…」、「羅樂林靚仔好多」及「真心覺得羅樂林靚仔,假假哋做過楊過」,羅樂林曾於1976年《神鵰俠侶》演楊過,當年仲有李通明做「小龍女」,米雪演俏黃蓉。未知森美老咗會唔會似前輩羅樂林咁有型!?




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160816/19738239
森美 美留 留鬚 鬚似 似羅 樂林 一日 死五 五次 次都 都唔 唔掂
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