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二级公路收费未来三年取消60%


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http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110160471&time=2009-05-05&cl=100&page=all


  【《财经网》北京专稿/记者 张瑞丹】再过三年,全国需要交费的政府还贷二级公路数量将减少大半以上。

  5月5日,国家交通运输部(下称交通部)举行新闻发布会承诺,截至2012年年底,东、中部地区对政府还贷二级公路的收费将“逐步有序”取消,由此,全国政府还贷二级收费公路里程和收费站点总量需减少60%。

  发布会还称,由于西部省份由于公路网络仍处于发展阶段,二级公路仍是区域干线公路建设发展的主要重点,如果取消二级公路收费,干线公路建设的筹资将会遇到很多困难。因此,西部是否取消政府还贷二级公路收费,由西部各省(区、市)人民政府自主决定。

  同时,二级收费公路中还有一小部分是经营性收费公路。对这部分二级收费公路,将允许企业在合同规定的限期内继续经营。

  交通部新闻发言人何建中特别强调,取消收费必须“坚持逐步有序的原则”。这意味着各地收费的取消将分批分步骤进行,对于取消收费的具体安排,地方政府拥有较大自主权。

  何建中还表示,今后各级地方政府要逐步提高政府预算内资金在公路建设和养护费用中的比重,发挥政府在公路建设和发展中的主导作用,承担政府应有的公共财政义务。

12个试点已完成取消收费

  “收费还贷”是全国公路建设的一项主要融资方式。全国收费公路总里程中,二级收费公路里程和收费站均占收费公路总量的60%左右。由于这些公路和百姓关系十分密切,收费政策受到诟病。

  与此有关,国务院在决定实施成品油价格和税费改革时,在取消公路养路费等六项收费的同时,还提出了各地政府逐步有序取消政府还贷二级公路收费的目标。

  事实上,根据《收费公路管理条例》,早在2004年11月起,东部地区已停止发展二级收费公路,而中部地区从2009年1月1日起,也停止审批新的二级收费公路项目。

  据交通部新闻发言人何建中介绍,4月23日前分别确定的二批试点共12个省份,已于4月30日24时对所在省份的所有政府还贷二级公路停止收费。

  其中,东、中部地区除广东、山西、浙江三个省外,其他地区已全部一次性取消收费,共撤销站点1263个,占全国二级公路收费站总量的65%。

  目前,广东、浙江、山西三省的有关部门正在制定具体方案,将会在2012年底之前分期分批取消其境内所有政府还贷二级公路收费。

  考虑到现有二级收费公路中还存在部分由国内外企业经营的收费公路,何建中表示,这些企业当初均按照国家有关规定,筹集资金用于公路建设,并与政府签订相关合同与协议进行依法经营。

  “如果政府在改革过程中通过行政手段,取消这些经营性收费公路的收费,可能会引发一系列的合同纠纷与法律问题。因此,允许企业在合同规定的限期内继续经营,也是符合实际需要的。”何建中说。

人员安置方案各省自主决定

  此次二级公路收费改革是否成功的核心问题,在于能否将人员的安置工作做好。 据了解,此次取消政府还贷二级公路收费共涉及7万多人,而按照国务院的有关要求,全部人员要在三年内完成安置。

  据交通部公路局局长李华介绍,取消政府还贷二级公路收费的人员安置方案,由各省市根据不同需要和情况进行自主决定。

  从交通部目前掌握的情况来看,目前人员安置主要有三个走向:一类人员将转至国省干道,通过培训进行超限超载的监察工作;一类人员将转岗至即将建成的高速公路收费站;而另外一部分人员将转至农村公路管养方面。

  “而以目前的情况来看,这个速度还要加快。”交通部公路局局长李华向《财经》记者坦言。

债务问题有待商榷

  此前,由于全国政府还贷二级公路债务规模通常较大,某些地区因还贷过于集中、压力过大和重新收费的现象,曾饱受诟病。

  对此,国家发展与改革委员会基础产业司副司长吴晓表示,此次取消政府还贷二级公路收费采取的是“先撤站,后停止收费,与有关金融机构签订还贷协议,然后逐年偿还”的模式。

  此外,为了解决债务,吴晓表示,有关部门还将根据国务院批准的税费改革方案,从燃油税中拨付一部分资金,以补贴的形式,对东、中、西部地区分别给予40%、50%和60%的资助。

  不过,吴晓也坦言,由于二级公路收费从审批、设置到收费的主体均为各地政府,目前有关部门对各地债务的情况还不甚清楚。■
二級 公路 收費 未來 三年 取消 60%
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中國光伏產業腹背受敵:二級市場幾乎整體遺棄

http://news.imeigu.com/a/1321050100153.html

編輯有話說

看看尚德電力的股價,就知道「首富」也是浮云。

中國光伏產業腹背受敵

二級市場幾乎把整個光伏板塊都遺棄了

王佑

11月9日早晨,輝倫太陽能董事長蔡濟波接到了律師打來的一通電話,「美國商務部正式宣佈對中國輸美太陽能電池(板)發起反傾銷和反補貼調查了。」他起初「啊」了一聲,隨後又平靜了下來,「這個結果是在人意料之中,又是有些無法接受的。」

前一天,蔡濟波聽到美國商務部可能延期進行「雙反」調查,當時他正在趕往一場中美雙方企業和政府、機電商會等代表參與的能源討論會的路上。他認為,中國企業可能還會有迴旋的餘地,畢竟在8日當天有14家中國光伏企業已經聯合抗辯了美國「雙反」調查,其中就包括輝倫太陽能。

但如今,這場已經喧囂了大約一年的「雙反」調查還是到來了。

這還僅僅是光伏行業的一個側面。看看在美上市的眾多中國光伏概念股的股價,人們至少會對中國光伏產業的近期不抱任何幻想了。11月10日,尚德電力 (STP.NYSE)股價為2.69美元、昱輝陽光(SOL.NYSE)為2.11美元、晶澳太陽能(JASO.NYSE)為1.95美元、賽維 LDK(LDK.NYSE) 為3.63 美元,其餘如中電光伏、阿特斯太陽能以及韓華新能源的股價,都在1美元~3美元之間。

顯然市場幾乎把整個光伏板塊都已經遺棄了。一些投資者甚至認為,有些公司如果還這樣繼續跌下去,是否該準備好退市文件了。

市場怎麼了?

如果市場仍然存在一些希望,投資者不會將光伏概念股遺棄甚至抱怨。但至少在今年11月到明年第一季度,光伏行情很難好轉。這也是為什麼股價難以很快提升的根本因素。

很多人不禁會要問,為什麼這段時間內光伏行情會很糟糕呢?

一位長期觀察光伏產業的PE人士告訴第一財經日報《財商》,佔國內光伏出口70%左右的歐洲市場短期很難有好的表現,這主要是因為歐債危機的影響。

「這些基本面問題很難讓光伏行業有起色。」上述PE人士說,光伏製造業的發展,必須要結合歐洲國家的政治及經濟變化,現在的問題是,銀行的前景已經被蒙上一層厚重的陰影。

按照英國智庫Exclusive Analysis分析團隊的警告,如果希臘債務違約和意大利銀行爆發擠兌潮的話,那麼歐洲有很大幾率引爆銀行危機。

歐洲當地銀行是大部分光伏電站和光伏系統、屋頂項目的保護傘。沒有銀行,電站等項目都只能依靠自有資金建設。

一般情況下,歐洲銀行會根據光伏項目的投資方資格、信用體系、光伏電站所需要的材料如多晶硅、硅片和電池組件、逆變器等設施的提供商的資質證明,向 光伏項目進行貸款,通常貸款比例在70%~80%不等。然後,投資商再配比20%到30%左右的自有資金來運作,這樣一個光伏電站項目才得以全線啟動。

雖然也有個別歐洲大財團或機構全資來投資光伏項目,但項目回報、資金周轉壓力等方面都並不是非常合算的買賣。

因為在歐洲地區比如德國,當地政府會給予一定的電價補貼,同時一旦光伏項目上網後也會產生收益,電站投資方會直接將收益和補貼的一部分用於還貸,其實整個運作是相當流暢和從容的。

而如果全部使用自有資金來建一個為期20年或者25年左右的電站,那麼這筆自有資金至少要5年左右,才可能通過政府電價補貼和上網發電獲得的收益得以償還掉。也就是說,這5年時間投資方的資金是被完全佔用的。

對於光伏電站運營的一個大問題在於,銀行本身都已經面臨倒閉、擠兌或者其他危機了,那麼還怎麼可能會有心思來給一些光伏電站項目提供足額的貸款呢?

光伏產品價格已持續深跌

前述PE行業人士還指出,現在光伏產業不被看好的另一個原因則集中於光伏產品價格已經持續深跌,有些公司很有可能出現破產或者大幅度虧損。

多晶硅產品從今年春節後的最高90美元/公斤,跌到了11月的34.5美元/公斤,而硅棒價格在今年前11個月的變化為「800元/公斤到近400元/公斤」;此外硅片和電池組件幾乎在該時間段內全部打對折。

一家從事光伏貿易進出口的企業管理層楊先生表示,自己公司先是在今年年初到4月份從其他企業進了一批貨,本來是打算在6、7月份賣出,但當時市場並不是很好,公司還是將這批貨囤積在了倉庫,誰知道光伏組件產品價格大幅下滑,導致現在直接要虧損近百萬元。

而另一家公司原來是從事硅棒設備生產的,其在去年看到組件市場極為火爆,當時大部分組件企業不僅要求對方付足預付款,而且生產線全線爆滿,因而其也購買了大量光伏組件製造設備。

但如今,組件價格大跌已無力維繫經營,不得不半價甩賣設備以求拿到資金,僅專注於硅棒設備的生產。

美國市場疲軟

更加雪上加霜的是,現在美國這一光伏新興市場,也有可能變為泡影。

美國7家太陽能製造企業在10月19日共同發起一項針對中國公司的聯邦貿易訴訟,指責中國太陽能企業在美國及全球市場上「傾銷」太陽能產品,並要求美國對從中國進口的太陽能產品徵收反傾銷和反補貼關稅。

11月8日,美國商務部正式對中國輸美太陽能電池(板)發起反傾銷和反補貼調查,這是美方首次針對中國清潔能源產品發起「雙反」調查。

尚德電力高級經理張建敏告訴本報,尚德還要看事態的演變再做下一步決定,因為調查一般也要持續一段時間,但是尚德電力確實是在美國市場佔比比較大的光伏組件企業之一。

據有關光伏諮詢機構的統計,尚德電力至少在當地佔有20%的市場份額。

另一部分光伏組件企業則認為,這次「雙反」調查的展開,可能也將使得當地的光伏電池價格大幅上升,這本身對於全美光伏電站收益率有很大影響,美國有可能不再成為最佳投資地之一。

據瞭解,美國光伏組件安裝量接近900兆瓦,光伏組件市場大約有108億元人民幣,屬於除歐洲之外的重要市場之一。

不過在保利協鑫主席朱共山的心裡,光伏行業仍然是存在機會的,一方面需要大幅降低其他產品如光伏系統的成本,另外也要致力於研發更多的本土化設備,這樣光伏電站的總體成本才可能得以控制,同時光伏組件產品的降價也將更加理性。

朱共山還認為,中國和其他亞非拉市場的潛在前景尚未被挖掘出來,光伏企業的業務拓展,應集中於這些地區,而不是一味地追求歐洲和美國的大量回報,畢竟歐洲的光伏補貼將會不斷下降,而美國市場的不確定因素也逐步增加。

此外,很多行業內部人士也認為,如果從光伏行業的投資機會角度來分析,有塊以往並不太引人注目的領域值得關注——輔料產品的研發和生產。比如切割環節的材料(如切割液)、電池的銀漿和鋁漿、PET薄膜和EVA膠膜等。

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頂級VC/PE拿走百倍回報:一級市場榨乾二級市場

http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-23/yMMzEzXzM5NzAyMQ.html

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2011 年大幕落下,PE/VC一年的座次已經排定。南都記者從投中集團所獲得的2011年VC/PE A股IPO退出回報數據顯示,依照賬面回報率和賬面退出回報兩項統計口徑排名顯示,新天域資本投資的華銳風電以184.5倍賬面回報率和IPO賬面回報 108億人民幣拿下兩項「冠軍」。

然而,在光鮮的背後卻是二級市場的慘淡。南都記者仔細查看了兩項指標的前五名案例共十家公司上市後各項 數據發現,這些公司的股價在上市至今全部呈下跌狀態,甚至有數隻慘遭腰斬,股價表現全部弱於上證指數,多數還弱於行業指數;業績的增長大多數不再強勁,甚 至有同比下跌的情況。

這些現象直指一個殘酷的現實:不少具有PE/V C背景的公司具有「包裝上市」的嫌疑,伴隨著PE/V C的逐漸退出,多數開始濃妝消退,顯露真實容顏。同時,一級市場的高定價,高市盈率均透支了企業成長空間,使其在二級市場難以有良好表現。特別是在如今二 級市場的估值水平已經降至了歷史低點情況下,一、二級市場估值的現象倒掛正在成為現實。

新天域資本拿下雙料冠軍

在賬面回報率的榜單上,新天域資本以184 .5倍賬面回報率居第一,而位居第三誠信創投投資的高盟新材就只有63.04倍,化工創投投資的華中數控以20.6倍擠入賬面回報率排名第十。

就行業分佈看,能源及礦業佔據三席,前兩名均屬於該行業,此外製造業亦佔據三席,化學工業兩席,顯示出傳統行業依然有著豐厚回報。

按照賬面退出回報絕對額排名看,新天域資本依然以108億人民幣高居榜首,而第二名高睿創投投資的亞瑪頓就只有13 .7億元,位居第十的是復星創投投資的佳士科技,回報了8.3億元。就行業分佈上呈現更加集中趨勢,製造業有五家,能源及礦業兩家。

在兩份榜單中,同時出現的只有新天域資本投資的華銳風電。而按照亮相排名統計,新天域資本均高居第一。而上述成績,即便放到全球市場,184.5倍的賬面回報率亦排全球第一,而108億人民幣的賬面回報僅次於軟銀集團投資的人人上市回報18.9億美元,位居全球第二。

而不容忽視的事實是,在華銳風電創下滬市最貴90元上市的背後大佬云集,除了近幾年在國內風頭強盛的新天域資本外,上海證券交易所首任總經理尉文淵、原申銀證券總裁闞治東等資本市場大鱷也現身其中。

光鮮數據背後的黯淡

榜單上呈現的數據無疑異常耀眼,然而南都記者記者仔細查看了兩項數據前五共十家公司上市後各項數據,卻發現了眾多令人膽寒的信息。

以最為耀眼的華銳風電為例,其以90元的發行價上市,在去年6月進行了一次每10股送紅股10股的分紅之後,至昨日股價已跌至15 .45元,其表現遠遠弱於上證指數。

在新天域這樣的風投機構賺到了豐厚的回報之後,不少機構也駐紮該股。截至去年三季度,共6家主力機構(保險公司3家,券商集合理財1家,券商1家,一般法人1家)持有華銳風電,持倉量總計1894 .44萬股,佔流通A股9.01%。

南都記者還注意到,華銳風電2011年前三個季度實現營業收入83.89億元,比上年同期下降27.3%。很明顯,公司基本面在上市時候已經被很大程度上透支,二級市場上介入的機構和個人基本上悉數被套。

記 者發現,在這十家「上榜」的公司中,華銳風電的上述特徵居然在這些公司中一致地存在。位居兩項數據第二的亞瑪頓,以38元價格上市後,股價一路下行,成交 量亦是逐漸萎縮,截至昨日收盤下跌22.09元,其在2011年前三個季度實現營業收入4 .4億元,比上年同期增長2 .53%。高盟新材、華中數控、貝因美、通裕重工、鳳凰傳媒、聚光科技等公司也概莫能外。

這種現象值得警惕:在二級市場估值已經降至歷史 低點時候,一、二級市場估值的現象倒掛現象最終不僅讓二級市場投資者紛紛被套,於PE/VC行業而言,二級市場退出的壓力必定會逼迫一級市場P E項目估值的大幅下滑。一旦機構和投資者均意識到PE/V C機構熱烈捧場公司存在較大陷阱時,選擇用腳投票的他們勢必讓PE/VC機構和上市機構都遭遇難堪。

頂級 VC PE 拿走 百倍 回報 一級 市場 二級
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曾蔭權 - 打鱷的二級先鋒 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3409270

我貓王是一個銅臭炒家、或者是一 個口若懸河的金融經紀,行走江湖這麼多年,看過公司、或同學會裡的小小圈子的政治鬥爭,覺得政治這門學問是深不可測的,且自問亦非論政之才,所以一向只專 注做著銅臭的工作!早陣子北京有隻獸獸罵人的事件,背後的政治味道亦真的撲朔迷離?其實它不是觸怒了我,我亦懶得分析,因為它改變不了我個人的投資決策、 或改變不了我對客戶的投資意見。政治干擾經濟,亦左右著我的投資意見,我無耐的要鑽研!我曾提出「政治經濟學」這門學問,說是新興其實古老,台灣、內地、及很多發展中國家著重研究它了,那其中一個狹義的意義是從政治的演變推敲經濟的發展。德國總理默克爾(Angela Dorothea Merkel)現正訪華,這是她第五次訪華,而經濟歷史學派(Historical school)一脈主要源於德國,「政治經濟學」其實又是源於這一派的,最近,中國與德國似乎走近了點,在經濟思維上,兩者的意識形態是否已走在一起?

而我貓王又不是誇口,自我指出香港的經濟學人沒有幾個關注「政治經濟學」,奇!奇!奇!不久某大學即舉辦了相關的碩士課程,還好像更用中文教學的!不過這個課程是否成功開課我就沒有跟進了!學術研究的日子相當難熬,我還是吹三道四的騙飯吃算吧!我已不太願與學術界接觸了!其實,今天我要講述的是一個人物,他就是現任香港特行政長官曾蔭權,這也是政治經濟學」相 關話題的一個點子。之前,我記述過學者及占星學家崑南的的一夕話,一個家國或地區初成立之際,初踏上的路途必然有折騰起伏的經歷,亦因為很多時事占星學家 會以領導人的命盤運勢推斷當地的運情,而我則從理性方面推卸,在這大局未定的社會裡,領導人的性格、果敢、與判決能力的會否決定這時這地區的禍福?從董建 華看似是有為之治演變至曾蔭權看似是無為之治,誰是誰非,歷史不宜過早斷定,但是,曾蔭權春節期間於達佛斯(Davos)的「世界經濟論壇」(World Economic Forum)發砲,贏盡國際風采,對於今年是非壬辰龍年的開始,那是否是一個諷刺?

「世界經濟論壇」是一個中立的非盈利性組織,不介入任何政治、黨派或國家利益。每年一月末在達佛斯舉行的年會是世界經濟論壇的旗艦活動,在瑞士阿爾卑斯山這個度假勝地舉行的年會,每年吸引1000家論壇會員企業的首席執行官(CEO)的到來,同時還有來自政界、學界、非政府組織、宗教界和媒體的眾多代表,據說只有收到世界經濟論壇邀請的人士才可參會。至於,今次曾蔭權在會上的發言果敢,似乎有他一貫做事的作風?我貓王想背後發功的,又是中央的領導人吧了!曾蔭權極度不滿歐元區債務危機遲遲未獲解決,並謂:大家要採取果斷行動,要下猛藥,信心必須來自政府的果決行動。”雖說曾蔭權平時行事並非絕對低調,但是作為一個小小的地區行政長官,在重要的演說中當眾指罵列國的元首,吃了豹子膽似的!事實上,2009年温家寶總理亦在同場演說,當年他向世人派了定心丸,三年之後,中國非得幸免運「歐債危機」,當地的股市更是全世界最醜陋的笑柄,今回中央不知要回避西方國貪得無厭的乞援、還是國家領導人在春節期間不宜出訪,竟然派一個二流大將教訓這群老外,內裡乾坤,耐人尋味!

要說曾蔭權是二流大將,其實是低貶了他,他十多年前是「
官鱷大戰」大功臣?最少也可以封個二級先鋒,當年很多財經評論對香港政府高調入市為之側目,對於在西方經濟學薰陶下成長的人來說,更認為是荒天下的大謬!事實上,當時的索羅斯(George Soros)、及其他金融大鱷的確可怕,但是,若言我們考據歷史,共產黨的成功來自掲竿起義的農民,從一無所有至君權天下的毛澤東其實自尊心很強,影響其治國方針也是如是!這發展了中國「狂人外交」一些作風,尤其是當年鐵面總理朱鎔基在任,為這場官鱷大戰」埋下了伏線!雖則說我貓王沒有數據在手,行內人很多都知道,在眾多的金融危機中,各國政府都會暗暗地入市干預市場,只是很少高調的進行!在1998年 亞洲金融風暴中,亞洲各國相繼倒下,投降似的,不然的話則採用外匯管制、禁止活空等閉關政策,實行關埋門打狗!似乎只剩下香港還本著自由市場的獨力支撐, 但剛成立的香港特區政府正趁這個機會搖旗吶喊!正當世人懷疑中國能否有力管治香港的問題時,中國輝下的香港已急不及待的向金融鱷群宣戰,這使我想起1978年中國對越南的「自衛反擊」,據聞這次中國傷亡慘重,但這也在所不惜,因當時越南在南方邊境真的做作滋擾,且不戰勝這仗,鄧小平的威信無法建立,改革開放之火無燃點!

即將卸任的曾蔭權演說的同時,形容自己從未對全球經濟前景如此驚恐過。他又表示,歐債危機較1998年 亞洲金融風暴嚴重,若全球爆發金融危機,最好在他任內發生,讓他着手處理。有經濟學家諷刺曾蔭權高估自己,有立法會議員更斥他口出狂言!事實上,當年亞洲 金融風暴的規模無法與金融海嘯、及歐債危機相比,誰人都道曾蔭權只是中央領導人的傳聲桶。但是,他今天是滔中國之光,還是要為自己目辯? 曾蔭權當年在官鱷大戰」中,的確是暴光率最高的技術官僚,他多亦次向公眾解釋政府運用龐大公幣入市的重要性,當時連續10個交易日,就動用近1200億元狂買33隻大藍籌股和期指。可是,有傳聞當時在最關鍵時刻,曾蔭權竟然跟隨了邵逸夫之邀請而遊走於人間仙境九寨溝,移動電話連繫不上而無法批放新資金,因而放生了大鱷,但我貓王多翻查訪卻無法證實這個消息,而在youtube回看官鱷大戰」的片段的三個重要人物,即曾蔭權顯得憂心忡忡,另一邊的是當時的財經事務局局長許仕仁官較細,較少發言,反而當時金管局局長任志剛卻顯得壯志奔騰!勝券在握!當然任志剛是站在最前線的官僚,掌握了一切數據,且看此君以60歲的高齡仍可以跑88層的國金大廈,可知誰是才是可上陣殺鱷的能手,而當時港府入市時間巧妙遇上日本匯率抽高、以及俄羅斯債券違約,後人們分析說是幸運!以小人的愚見,我絕對不相信有這樣的巧合!是誰收集的訊息,更加耐人尋味了。
Picture
總結來哾,港府參與了這場貨幣戰爭的前哨戰,戰役的成功為中央對上述三位港英餘將另眼相看,而我貓王也得說一句,在曾蔭權為官的生涯中,這是最光輝的一刻!

曾蔭權 打鱷 鱷的 二級 先鋒 貓王 炒股 日記
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接地氣的創業乾貨:一個縣級二級經銷商的心路歷程

http://www.iheima.com/archives/45187.html

導讀:作者19歲開始賣汽車,一路從銷售顧問幹到展廳經理,分公司經理,直到做到總裁助理之後到一個中國西南的四線小縣城開始自己創業做二級代理,他一步步在二級代理的位置上苦心經營,開業第一個月就實際交車175輛,在小小的縣城中做出了一片大天地。

我從19歲(2001年)開始賣卡車。2003年進入轎車行業,長安福特待過4年(先後做過銷售顧問、展廳經理、分公司經理),廣汽豐田待過4年多(先後做過銷售顧問、銷售課長),也在某汽車集團公司做過幾個月的執行總裁助理。

現在,我在西南一區縣做二級代理。

做二級代理是緣於一位朋友的邀請,如果不是他邀請我,估計我還會在4S店波瀾不驚地做下去。當然,4S店的經歷,對於我做二級代理也起到很大幫助。比如在福特的4年,熟練掌握了汽車專業知識,並成為展廳經理兼職內訓師。而在豐田的4年,則教會了我如何做好經營,以及與上司溝通的技巧,迄今,我工作中的很多習慣,都受益於這段經歷。比如看板文化、現地現物(發現問題馬上改善)、言行舉止的要求……習慣養成後,做起事情更講方法,也更有效率。

但人都有點想法。我當然想當老闆,但也知道自己的短板:比如做事缺乏魄力,謹慎有餘,決斷不足。邀請我加盟的朋友恰恰與我的個性相反。加上年長我幾歲,從小窮困,敢於吃苦,還在部隊歷練過,曾賣貨車2年(我們就是那個時候相互認識的),積累了一定的銷售經驗,所以他選擇創業,我一點也不奇怪。

早在2009年,我還在市區4S店工作的時候,他開始經營轎車業務,我就給他提供過車源。他的事業發展速度很驚人,2011年已經在縣城開了2家店、1個維修廠,在另一個次級縣城(小一點的相近的縣城)增設了一家營業網點,加在一起的月銷量平均在90輛左右(這個數字是2011年11月以前的)。

老實說,眼看他的公司爆髮式增長,我也曾動過心思,想在自己老家的縣城嘗試二級代理,但當時真的沒錢,也沒人願意投資,加上我想法多,但是行動力不足,所以一直拖延沒做。我看好二級代理的發展是有充分依據的,通過走訪主城周邊縣城的二級代理商,我得出一個結論:由於主城市區的4S店太過密集,市場前景不足樂觀。而在周邊的區縣市場則大有可為,源於農村鄉鎮對汽車的需求日益增加,促使區縣二級市場在未來5年的增長空間都會很大。同時,由於二級市場都是半專業或非專業人士在做,重新洗牌後可以快速確立自己的優勢:比如這些二級代理商的管理、銷售流程都不規範、不專業,完全靠關係銷售。其次規模化有限,現階段都是零星家庭作坊式。所以,如果能充分利用二級代理的長項,比如綜合展廳式佈局可以進行多品牌車型銷售,如果資金和實力足夠,在縣城率先形成大規模的賣場模式,其他的家庭作坊式經營模式自然就會倒閉。以一個100萬人的縣城為例,城區人口大概在40萬人左右,大大小小的二級網點綜合起來的月銷量一般能達到400台左右(可能有地方差異),如果銷售策略和銷售技巧足夠高明,完全可以阻截這部分客流進入市區的4S店。但是要實現這一切,前提就是,服務要足夠專業,售前售後流程要足夠規範,而這恰恰是目前的二級經銷商最缺乏的。

我把想法告訴了老闆朋友,他非常贊成。沒過多久,他就找到了一快很大的場地,位置也很理想。隨即提出邀請我一起來干的意思。

其實之前,他也邀請過我很多次。但這次與以往不同,我看到那片場地,如果真照目前的規模來做(總投資在600萬左右),前景大有可為。而我那時候的個人發展也並不理想,這些年來,除了按揭了2套房子、一個6萬多的代步車,剩餘的全部存款就30來萬。朋友很乾脆,說你隨便拿點錢進來就行,我分股給你。我也沒問能分多少股,月薪開多少,就答應過來。現在想起來,還是因為打心眼裡信任這位朋友的為人,除此之外還有一個重要原因,我想將這裡作為試驗田,試試自己到底能做到什麼程度。相比之前在4S店條條框框都被約束,這裡更有自我實現的價值。

最終,那片場地給改造成8000平米的展廳和7000平米的維修廠。租金不便於透露,反正就是看上去比較高,但平攤後並不高。按照原定計劃,當年11月開業,但由於種種原因,一直拖延到12月13日,展廳才弄好開業。

我進入朋友的公司後,由於原來有一個銷售經理,他分管資源(二級都會有專人負責的),我分管資源以外的其他,當然有些資源我也有優勢,所以也有幾個品牌我會參與。總體來說,合作還算融洽。

由於以前我一個月有1周時間會跑區縣二級,一旦有新的政策和價格,馬上第一時間發送到二級經銷商的所有一線銷售人員,長期以往,我比其他4S人員對二級經銷商更熟悉。由於早在2009年我就經常到朋友的公司,當時他作為我公司的二級網點,一是查看朋友公司的銷量,二是召集銷售顧問開會培訓。畢竟我在福特做過內訓師,水準還可以。我當時記得朋友也經常參加涉及管理方面的培訓,加上他出身軍人,在團隊管理方面還是做得很不錯的。這種經歷對於我現在介入朋友的公司有很大的幫助,而朋友也承諾會為我掃平一切工作上的障礙。在宣佈我上任的公司會議上,朋友當著所有人的面,宣讀了我的職位以及權力。

由於8000平米的新展廳面臨開業,我的當務之急就是把開業弄好。從策劃、廣宣、演出等等,我以前在4S店做過的、沒做過的事情,這幾個月都做了。還好我讓他幫我安排了兩個助理,他們具體做事,我負責協調和監督進度,這樣才有時間來做開業前最重要的工作——銷售培訓。

我的具體做法是這樣的——

一、 距離開業還有1個月,開始投放DM、鄉鎮噴繪、SP、電視、同城資訊……告知客戶開業信息;

二、 培訓銷售員如何應對想買車又猶豫優惠的顧客,分為三個階段抓訂單,三個階段的話術分別統一;

三、培訓制定邀約顧客及PK競爭對手的話術;

四、在夕會上不斷演練銷售流程,提升效率及鞏固培訓知識;

五、新人特訓(有6個都是入職才1個月的新人);

六、如何在大客流量的時候快速過濾客戶(包括5大問句,一般問3個問題就知道大概了,看,聽,觀察,做銷售都以業績說話,書本上一般會告訴我們要慇勤服務,銷售不要看人下菜,但實際上,不過濾顧客是在客流量少的情況下,客流量多的時候一定要快速過濾,原因你懂的);

七、合理安排開業當天的銷售時間,充分預估當天來店客流。只簽單,不交車!特殊案例除外。

為了盡快達到要求,早會和夕會佔據了我工作中很大的比重。早會基本上是40分鐘到1個小時,夕會為半個小時到1個小時。我對開會的流程進行了優化,一是不佔用過多的工作時間,二是不佔用下班時間,三是換位思考,儘量站在銷售立場協助解決問題。在展廳開業前一天,我還做了全體動員。之前朋友預估當天的訂單能到25台就算圓滿完成任務,我通過近期的數據分析,在動員會上制定的當天銷售目標是30台。

開業當天,鑼鼓喧天、人潮湧動,一個上午,只有10台入賬,中午我們進行了短暫的總結和鼓勵,一直到下午6點15分最後一台進賬,實際成交31台。截止到12月底,我們的總訂單為209台。實際 交車175台。

伴隨著銷量的激增,凸顯出來的問題很多:一是人手不夠,二是服務意識跟不上,三是資源短缺的矛盾日益突出(做二級都知道,價格和貨源受制於4S)。其中,人手問題最棘手。儘管我們的招聘廣告鋪天蓋地,待遇比主城很多4S還好,但在縣城招聘到合適的銷售顧問並不容易。至於服務意識的提升,和人的素質有很大關係,而有素質的人本來就難找,所以最現實的解決方法,還是從現有人員的培訓做起。至於資源短缺的問題,儘管這屬於原來的銷售經理主管的範圍,但其實還是有很大改善空間的——比如假如每個月的政策波動不是很大,如果能制定價格表進行管控會不會更有成效?但由於擔心引起對方不快,暫時我也沒有做什麼改進。

其實問題還有很多。比如以前單車4K左右的利潤,下滑很嚴重,光靠賣車都不賺錢,只能靠周邊的保險、按揭、精品等業務,所以我陸續進行改良,比如對裝飾精品,我就進行了徹底的規範:一、規範擺設,按照要求像管理配件一樣管理;二、施工流程,安排施工並對工人進行分工(專職貼膜,專職裝導航);三、實施計件安裝;四、統一銷售價格,制定銷售顧問銷售折扣權限,統一提成方案;五、常規裝飾部件的專業培訓。執行了半個月,效果不錯,利潤有很大幅度的提升。

比如制定新的薪酬制度,按照重獎、重罰、拉大收入差距進行設計。重新制定薪酬體系後,大多數人是可以提高收入的,極少數人會差。這部分差的人,就是我想要改變的,要麼他努力跟上來,要麼我換人來替代。目前車輛本身已經很少帶來利潤,考核和獎勵突出在新保、續保(目前由專人收取)、按揭、裝飾精品、二手車置換等業務上。所以制定新的薪酬制度非常必要,一是提升目標門檻,二是門檻上重獎,在原來基礎上翻倍,三是重罰,將KPI周邊每項細化和量化,不達標者按比列扣取當月總獎金。

儘管遇到上述種種難題,但是我來到這裡上班的目的,就是為自己積累二級市場操盤的經驗。所以儘管其中的過程比4S複雜很多,但我樂在其中。我覺得4S並無太多需要創新的東西,無非就是一切按照廠家的規定來整就OK,但為什麼還是有好有壞?因為人的因素導致不同的結果,有作為和無作為,反映出來的結果自然差異很大。總結來看,如果說4S是專業至上、服務為先,那麼二級代理就是海納百川、人脈為王。兩者之間的差異還是蠻大的。

昨天參加一個朋友的婚禮,遇到之前的一些同事,知道我去做二級代理商後,他們都納悶我為什麼要去幹這個,這個也不怪他們,畢竟長期以來二級代理市場就是一個被忽略的市場,至少在前2-3年是這樣的,二是這些朋友們辦公室待習慣了,只學會看看報表,殊不知市場是會培育成長的。以我這位老闆朋友為例,5年前,他每個月就賣幾個力帆,幾個BYD,一個月加一起20來台。而今天呢?有朋友問我近期的銷量時,我告訴他們近期3個月的我們額實際銷量,他們無不表示吃驚。

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二元思考:做天使和二級市場考察標準不同 二元思考

http://xueqiu.com/8043349831/24744485

@二元思考,雪球最早一批用戶之一,也是中國股市最早一批股民之一,入市20年,「大學玩認購證賺了酒錢,於是開始關注股票市場」。二元學計算機出身,畢業後從事了很多行業,「早年在零售行業,先從事了管理和企業運營工作,後在國外又回歸了專業」。
雖然職業經歷豐富,他現在的生活卻很「懶散」,「自由人,喜歡到處走走看看。(做)天使和二級為讀書外的主要腦力勞動」。
也許是在2000年的互聯網泡沫中「吃過大虧」,二元現在在投資上相對謹慎,強調「確定性」,「對於追求確定性的投資,我自問自己是否可以做高管,如果不行,是不會列入此類組合的」。

查看原圖以下是我們和二元思考交流的全文:
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雪球:您目前是職業做投資?
二元思考:談不上職業做投資,生活比較懶散,喜歡到處走走看看。投資如同做公益一樣,人總是要有些事情寄託。力所能及地幫助一些企業和孩子成長,自己積累的教訓可以與別人共享,可能會有一些意義。

雪球:主要投資哪些市場?
二元思考:主要是港股和美股,歐洲主要是債券。

雪球:您做天使,關注哪一類團隊比較多?
二元思考:天使在互聯網改變傳統行業的應用多一些。因為在互聯網投資上吃過大虧,所以追求確定性多一些。兩者的結合,既有創新,又有一定確定性。

雪球:做天使和二級市場,對您來說,在選擇標的上有什麼不同嗎?
二元思考:天使部分,觀察產品或服務的效用創新性和不可替代性。而二級市場,看消費者的黏性和病毒拓展能力及貨幣化可能。例如雪球,創新性及不可替代性都是獨特的,雖當下缺乏有效的變現渠道,但在投資界的媒體影響力已首屈一指。天使一定要投,但放在二級市場上,我是不會投資雪球的。用戶的基數和貨幣化目前看不到突破口,也許還是自己不懂。

雪球:目前投的團隊是做哪個方向的?
二元思考:天使部分在互聯網上的有幾個,大多是改造傳統行業產業鏈的。

雪球:您在傳統行業的經歷應該也很豐富。之前看到您判斷內地服飾即將迎來新的崛起期。這個判斷的基礎是什麼?
二元思考:職業經歷還好。只是感受到環境的誨人不倦,所以選擇夾著尾巴做人比較自如。
從行業定位上看,服裝行業永遠存在。觀察歐美大眾服裝品牌,幾十年更替很少。隨著國力的增強,中國人穿自己的品牌是趨勢,總要出幾個國產品牌。掐指算算,見過錢的,不投機取巧的,沒有多少選擇了。

雪球:看過您不少實地調研的帖子,是不是傾向於用這種方式去瞭解一個公司?
二元思考:對,我傾向於實地調查。這個前提是理解標的生意。對於追求確定性的投資,我自問自己是否可以做高管,如果不行,是不會列入此類組合的。如此,此類投資是長期的,只是對於中國範圍的企業,我會循環地買入或賣出,畢竟我們的企業歷史太短,對於市場的理解也是漸進的,這同投資美國的企業是不同的。巴菲特長期持有優質企業的方式在中國當下暫不可行。

雪球:目前在服飾股的倉位可以披露嗎?
二元思考:中國企業現在持有安踏、中國動向。前者是確定性,後者是投機。

雪球:您經常談到投資上的確定性。您自認為是價值投資者嗎?
二元思考:不是完全的價值投資。我的組合中追求確定性部分,賺的是企業的。這些企業是我懂的,問自己去經營,如果做多沒有現有團隊好,那就投吧。高風險部分,要賺市場的錢,又不需要思考的事情就「太少」了。

雪球:這種投資思路大概是什麼時候開始形成的?
二元思考:在2000年互聯網泡沫後被爆倉就開始思考如何長久的從股市上賺錢,直到06、07年開始接觸巴菲特投投資理念,才有些眉目。

雪球:除了投資類,您平常還愛看哪些書?
二元思考:近來主要經典類的,中國和西方經濟;還有科技浪潮的,以美國為多。投資類的書,前幾年較多。

雪球:您關注科技股,服飾股,銀行股,傳統零售股,這麼大的範圍,平常都通過什麼渠道收集信息呢?
二元思考:(我)觀察的企業較多,所以有機會可能同從業者多瞭解,加上投行的研究報告,以及類似虎嗅、雪球等網站。
對於極具創新性的企業特別是移動互聯網企業,大都看不準,也許是老矣。如此,很看好i美股的基金,畢竟這是更年輕的天下。一代人做一代事。

雪球:您剛開始是什麼機會接觸到雪球的?在雪球上一般跟誰交流比較多?
二元思考:看註冊順序,應該雪球早期進來的吧。同@Pune的碎片哥 交流最多,收穫頗豐。修身、齊家的核心都是明德敬賢,投天使,最終投的是人。在我的組合裡,有著高風險部分。對於反覆確認的雪球大拿,我是願意推翻自己的觀點。

雪球:所以通過雪球,也改變了一部分原有的認識?主要是指科技股嗎?
二元思考:是的,對於互聯網公司的認識改變不少。例如360,我是中途上車。基於對周董的RP不認可,剛上市我是沒有買的。看了不少雪球大拿的發言以及身邊的情況,加之去年在硅谷的考察,不滿足現狀的桀驁不馴也許才是互聯網真正需要的。

雪球:360您打算長期拿著嗎?
二元思考:360長期持有,雖中途上車,但已經翻倍,出了一半,所以成本為負。我現在看不到360的替代者,百度太斯文,收了91,對於360會有衝擊。但360從PC到手機上的遷徙太自然了,接近0成本。

雪球:另外一隻雪球大熱門股特斯拉,您好像不看好,是覺得這裡面的不確定性更大?
二元思考:特斯拉是我2013最大的遺憾,去過公司考察,只是錯誤地強調了確定性,而忽視了其鯰魚效應對於產業的攪動,以互聯網的精神做汽車。這同360,是異曲同工。現在是不看好,在於沒有百萬級規模化的產業應用。這也許還是自己不懂,此部分真得要借助專業基金團隊了。

雪球:這是不是也是您現在做天使的一個原因,想要在互聯網上抓住更大的機會?
二元思考:那倒不是,已經過了對錢追求的時段,投資天使一是觀察行業的變遷;二是保持自己對於行業的敏感性,別OUT了;三是自己嘗過的教訓,還有一些價值。

雪球:現在的生活節奏大概是怎樣的?
二元思考:每年有一段時間在世界各地走走。不走的時候,如果不出差,早晨游泳,回來看隔夜信息及投行報告,以及必須的雪球。看看大家在關注討論什麼,偶爾也會將自己的思考碎片扔出去。下午會看看書,偶爾找行業朋友聊聊天。晚上晚餐後會到處溜躂,一則消化,二則看看世間百態。

雪球:一般出門會選擇哪些地方,算是邊玩邊觀察市場?
二元思考:沒有特別的計劃,如果某些地區有自己感興趣的,則找空走走。例如金融危機的時候在美國、歐洲溜躂了不少日子。去年在東歐遊走,感覺老百姓對於危機沒啥反應,日子照過,啤酒照喝。今年比較感興趣台灣對於中華文化的傳承,會多安排時間在台灣看看。台灣的美食很多,除了業者的專業和敬業外,當地的食材很重要,西紅柿、黃瓜、辣椒等等,還有著我們小時候記憶中的蔬菜味道。

雪球:通常去一個國家,有什麼必看的項目嗎?譬如日常消費?
二元思考:當地的名勝古蹟是必看的,美食也是必吃的,可惜是中國胃,不能吃太多的奶製品。於是歐洲美國的中餐館,我去過的地方都算比較熟悉的,不過大多太難吃了。說洛陽大叔在紐約賣肉夾饃,日進八百美元,我是堅決相信的。中國美食在歐美推廣的太差了,反而是馬來西亞和新加坡,中國美食得到了弘揚。當地的優勢產業也是觀察目標之一,有可能回去當地企業走走看看。

雪球:在這些遊歷中,有沒有什麼有意思的發現和收穫?
二元思考:對於中國的未來,我曾經迷惑過。在歐洲遊蕩了幾次,其高福利已墊高了企業成本,加之勤奮有缺,就凸顯了中國人的優勢。一個投資50萬歐的中餐廳兩年就能回本,我就想中國人憑啥在全球沒有機會了?
同美國、英國的一些學者交流後,其不乏對於中國模式讚賞的學者。誰能在三十年解決了十億人的溫飽問題?資本主義國家為維護創造力,政府奉行少干預。但另一方面,放任就會出現過剩,隨之市場的過激糾正又會導致恐慌和失業,這在近幾年的歐洲危機上體現得淋漓盡致。中國幅員遼闊,人口眾多,市場多級,這都是天成的優勢,加之新一屆政府當下的施政,我看好10年。

雪球:未來這幾年,是計劃在中國市場發掘更多的投資機會?
二元思考:關於政府與市場,我比較推崇《動物精神》一書。中國當下,距離發達國家還有很長的一段路要走,這就是機遇。過去幾年,我去過不少鄉村,深刻感受到了城鎮發展給農民帶來的好處,特別是土地流轉所帶來的貨幣。按照他們的話說,三十年前,是清湯寡水,勒著褲腰帶扛鋤頭。現在不僅有了小洋樓,汽車也逐漸進入了家庭。買入長城汽車、海信科龍都是基於這個大背景。未來無論是城鎮化還是收入倍增,都意味著巨大的外延和內生增長,中國擁有全球最大的統一市場,這是卵巢彩票,多加珍惜。

雪球:重點會關注的哪些行業的機會?
二元思考:我投資的行業主要在消費品、互聯網和公用事業,一是生活必須,二是生活變革,三是生活基礎。投資的穩定增長是我的目標。

雪球:從您對經濟的看法和投資策略看,是不是自上而下去選股?
二元思考:不盡然。投資中國的企業,在確定性範疇裡,對於企業的瞭解是第一位的。只是我個人以為中國企業歷史太短,很難穿越週期,所以根據宏觀會有賣出買入地循環。

雪球:在您的投資經歷中,有哪些滿意的個案?或者對您來說影響特別大的投資。
二元思考:更多的是不滿意,特別是在互聯網方面的投資。傳統行業賺一兩倍很難,但在互聯網則會成為常態。

雪球:現階段,對生活和投資有什麼新的規劃嗎?
二元思考:暫時沒有,等新一屆政府的施政主張明朗化後,再決定吧。
二元 思考 天使 二級 市場 考察 標準 不同
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一級市場男和二級市場男簡報 從容投資鄭瑩

http://xueqiu.com/9808470089/24998553
時間:2013-08-28 07:37  作者:鄭瑩

【瑩語非非】 在股市打拚的男同胞們就是經典的「二級市場男」。他們常常有一些綽號,比如「陸家嘴股票男」啥的。最有意思的是,「二級市場男」有自己的暗號,飯局聚會時,他們有一句接頭密碼作為開場白:「最近怎麼看?」

親愛的小妹:

你好!

上週接到你姐姐的來信,說你已經大學畢業開始工作了。我為你感到高興。

有了工作,自然要考慮成家的問題啦。你姐想請我在金融行業介紹合適的男孩,供你拋繡球之備選。我當然樂意從命。

考慮到你對金融行業和資本市場不太熟悉,有必要首先給你介紹一下「一級市場」和「二級市場」。

先說一級市場,通俗地講,把未上市企業的股權作為投資對象的市場就是「一級市場」。這種投資叫做股權投資。股權投資又根據企業成長的狀態分為三個階段。當企業處在剛剛萌芽,有很好的成長潛力,同時也存在著很大的失敗風險的階段,投資該企業的資金被稱為「天使投資」。聽起來很浪漫吧?

當企業已經初具雛形,前景非常光明,但仍需要較長時間才能產生真正的回報時,投資該企業的資金被稱為「VC」,它是「venture capital 」的簡稱,意思是「風險資本」。

而當企業已比較成熟,有穩定的商業模式和盈利,但還沒有上市時,通過私下募集資金的方式投資該企業的股權則稱為「PE」,它是「Private Equity」的簡稱,意思是「私募股權投資」。

不熟悉這個行業的人以為,「一級市場男」都如同在電影裡看到的美國華爾街投行紳士那樣,西裝革履風度翩翩談吐不凡,經常在商務艙裡穿梭,愛好的東西都是雪茄紅酒高爾夫,頗有點陽春白雪無法接近的調調。其實,在貌似光鮮的外表下他們也過得很不容易,鴨梨山大。

如果你能接受在男朋友不能經常陪伴你的時候也很開心地和閨蜜們逛逛街吃吃飯;男朋友沒拿到項目壓力很大很沮喪時你能主動安慰一下給點正能量;男朋友項目上市了分到大把獎金時你不眼紅不亂花好好打理;任憑男朋友事業如何波瀾起伏你總能保持個人的興趣愛好且生活得有滋有味,那麼,你就基本上可以和一個很優秀的「一級市場男」組合一個美滿家庭了。

再說二級市場。索性舉個例子:股票市場就是一個最典型的二級市場。

在股票市場打拚的男同胞們就是經典的「二級市場男」。這類男同胞常常有一些綽號,比如「張江IT男」、「陸家嘴股票男」啥的。他們大部分都穿著樸素,一般情況下都是T恤和西褲打扮,偶然遇到個大型路演之類的正式場合,你會發現穿西裝的他們也挺帥;他們通常背個雙肩包,大佬們看起來也都像大學畢業生,全行業裝萌年輕化;他們一般都有多個移動設備,用於隨時隨地收研究報告,看研究報告,和同行業微信短信交流;他們情緒的高低並非和大盤指數上漲下跌完全正對應,其中有很多錯綜複雜的因素,比如空倉時大盤大漲,別人的板塊大漲自己的板塊大跌等等……最有意思的是,「二級市場男」有自己的暗號,飯局聚會時,他們有一句接頭密碼作為開場白:「最近怎麼看?」

如果你覺得以上這些特點都可以接受,或者說都很可愛,那你可以考慮找一個「二級市場男」做男朋友。你雖然要忍受男朋友人在你身邊但是精神卻在移動設備上這個缺點,但是至少他不饒舌,總是在思考顯得很文雅,一般情況下吃什麼玩什麼到哪去旅遊都是你拿主意。而且,他也不會花費你很多時間給他買衣服買鞋子,不過據說隨著這個行業整體素質的提高,其中有些「二級市場男」開始定製袖口上繡名字的襯衫了——如此更好,你可以直接將他委託給裁縫,更省事了。

好了,簡報到此,供你參考。雖然行業共性如此,個別差異還是挺大的。就像選股票先看行業,再看個股一樣,先把行業特徵搞清楚,再到板塊裡精挑細選吧。

當然,最重要的是你先弄清自己的興趣和需求,瞭解自己是挑選他人的前提,如此方能實現風險與收益的最佳匹配。沒有絕對的好或者不好,合適就好。

祝你早日找到如意郎君!

二級市場姐

(作者係從容投資聯合創始人)
一級 市場 男和 二級 簡報 從容 投資 鄭瑩
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二級市場姐在天涯 從容投資鄭瑩

http://xueqiu.com/9808470089/25127278
【瑩語非非】 大多數二級市場姐都會懷著「姐來江湖飄一飄,無意帶走一片云」的超然心境在江湖中行走。

如果元代散曲名家馬致遠穿越時空來到今天,他一定會愛上一個女人,並為她寫下一首《天淨股·秋思》:「股指期指債指,藍籌成長帽子(「帽子」指ST股),或漲或跌或平。收市之暇,二級姐在天涯。」沒錯,馬帥帥愛上的這個女人,就是一位奮戰在股市中的「二級市場姐」。
刀光劍影的中國A股江湖,充滿淘金和揚名立萬的機會,無數英雄或浪子都來此一試身手。整體而言,這是一個男人們的江湖。
正因為如此,混跡於其中的數量稀少的「二級市場姐」彌足珍貴彌足搶眼。根據工作性質的不同,二級市場姐大略可分為三類:銷售市場姐、研究分析姐和基金經理姐。
典型的銷售市場姐的工作如斯:早上7點現身會議室,和分析師們開晨會,研判宏觀數據、上市公司情況和相關報告;8點半前晨會結束立即回到電腦前,將信息迅速用郵件、短信、微信群等各種方式發送給自己負責的基金經理;緊接著,是安排好路演落實,帶著公司的研究員們拜訪機構進行宣講推薦,同時接聽各種電話,傳遞信息,回答問題,緊盯當日市況隨機應變;中餐和晚餐往往漢堡包與路演並舉;晚上回到公司,又馬不停蹄地將當日客戶的要求進行整理,安排明日路演事宜,同時搶在基金經理們睡覺前發出經過整理的有效信息,微信群裡的公告、動態、通知等也得抓緊更新——掐指算來,每天的工作從早上7點左右持續到次日凌晨二時許。
這還沒完。年報和策略會時節,銷售市場姐又要承擔會議組織協調、部分會務以及客戶接待等事務,一次又一次地與基金經理們溝通,為下一步開展上市公司調研做準備;發產品的時候,更是需要陪同客戶一起四處奔波路演銷售,不乏吃住都在公司的經典傳說;一年一度的江湖選秀大會揭幕之際,還得一馬當先絞盡腦汁為公司分析師們喝彩拉票。
至於研究分析姐和基金經理姐,其工作強度和承受的心理壓力,相比銷售市場姐只多不少。如此一看,「二級市場姐」好像外星怪物,有點恐怖了。其實不然。
正因為需要超人的體力,二級市場姐一般都很注意飲食鍛鍊和身材保養,看起來都勻稱精幹,養眼養心;正因為需要超人的神經系統,二級市場姐一般都是骨髓裡的樂觀陽光派,穩定地傳遞正能量;正因為需要上戰場的氣魄,二級市場姐一般都豪爽大氣,知所進退,別有風情。有二級市場姐做伴侶的男人,很快樂很幸福。
對於自己看中的成長股男,二級市場姐會不斷發掘其高成長的確定性,排除風險點後堅決持有,絕不追漲殺跌;對於自己看中的藍籌股男,二級市場姐會踏踏實實享受其穩定的增值,以價值投資為圭臬,絕不急功近利。二級市場姐也有一不小心被垃圾股男蠱惑的時候,不過她們一旦發現上當就會堅決止損。
二級市場姐最最令人著迷的其實是她們的心態。大多數二級市場姐都會懷著「姐來江湖飄一飄,無意帶走一片云」的超然心境在江湖中行走,借超級勤勉的工作修煉自己,完成一種精神的昇華,之後或許退出江湖平淡生活,或許擁抱紅塵隨遇而安。這種心態,反而使得很多二級市場姐獲得不俗的成就與聲望。
說到底,二級市場江湖,是人性的江湖,是人心的江湖,一顆「千江有水千江月,萬里無云萬里天」的從容之心,是二級市場掘金最基礎最簡單,也最神秘最艱難的不二法門。二級市場姐或許身在天涯,但是江湖上永遠會有她們動人的傳說。 (作者係從容投資聯合創始人)
二級 市場 姐在 天涯 從容 投資 鄭瑩
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金融詞彙(8):債券一級及二級市場bond primary and secondary market和債券發行bond issuance 寗零

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債券一級巿場primary market
債券一級市場主要由債券發行者 issuer、認購者 /投資者subscriber/ investor 和委託承銷機構lead manager /underwriter組成,其功能在於提供一個債券的發行平台,讓市場資金能有效率地由投資者轉入融資者手中。
委託承銷機構就是代發行人辦理債券發行和銷售業務的中介人,主要有投資銀行、證券公司、商業銀行和信託投資公司等機構。它們也可能是認購者之一。
債券的發行方式有公開發行(Public Offering)、私募發行(Private Placement)和承購包銷(Underwriting)三種。
1.公開發行-是向一般市場而非特定投資者進行推銷,交易面額一般比較小,但發行額比較大。發行成本則通常比私募和承購包銷大,面對更多投資者。
2.私募發行-是直接向特定的投資者銷售新的債券,交易面額一般比較大,發行成本相對較小,發行額也相對較小。
3.承購包銷-指發行人向承銷商Lead manager/underwriter付出一定的費用,換取承銷商承擔在市場需求不足的時候,按發行價買入約定數量的新發行債券。

債券二級巿場secondary market
債券二級巿場是債券發行後,投資者轉手買賣交易的市場,一般都是由投資銀行,證券公司等金融機構作為中介人,由於沒有一個特定的交易所作為一個公衆平台去做買賣,很多時候市場透明度比股票市場低,買賣差價也相對高,流動性相對也不好。

公債發行方式-government debt issuance
公債的發行一般都是採用招標式的公開發行。投標者都是政府允許的一級交易商們(Primary Dealers)。這些一級交易商可以代客戶認購,亦可以本身認購。
政府公債在發行前會先發布該期公債招標的相關細節,包括發行期次、額度、投標截止時間、結算曰,以及其它發行條件等。
有時政府所發行的公債並非新的期次,而是重複先前所發行而目前仍在市場中流邀某一期次債券,只是增加該期次的發行額度而已。此類發行方式稱之為增額發行(Reopen)。增額發行可有助提升該期次的債券的流通量。
通常新發行的公債在二級市場中會享有較高的流通性,一般稱之為熱門券(On-the-Run Issue)。但是若有相同到期期限的新公債隨後發行,則原先的熱門券就會被取待而成為流通量較差的冷門券(Off-the-Run Issue)。

企業債券發行方式corporate issuance
企業債券(Corporate Bond)亦稱為公司債,發行者絕大部分都是已上市的企業。企業債的發行方式可分為公開發行(Public Offering) 和私募(Private Placement)兩種。
由於公開發行是向市場中的普羅大眾募集資金,因此需接受較嚴格的監管,並且要向監管機構申報核備,依證券交易法規定向投資大眾提出公開說明書(Prospectus),並委託承銷商(Underwriter)來銷售債券。
債券若採取私募方式發行,發行者不需事先申報,也無需印製公開說明書,但仍須在發行後向證監機構報備。
私募債券可由發行的公司直接售與個別的投資者,亦可透過承銷商之協助來洽特定的投資者購賣。

公開發行之債券多半是經由證券商承銷認購,在二級市場中配售給其它投資者。承銷方式可分為包銷(Underwriting)與代銷(Best Efforts)兩種。
包銷是由承銷商以承銷價格向發行公司將全部債券賈下,然後透過其銷售網絡將債券售出。
實務上債券的包銷方式會再分為餘額包銷(Standby Underwriting)與確定包銷(Firm-Commitment Underwriting)兩種。餘額包銷是指承銷商在承銷期屆滿後,如未能全數銷售完所包銷之債券,則需自行認購剩餘數額;發行公司需在承銷期屆滿後才獲得資金。確定包銷則是指承銷商先認購全數債券額度,然後再銷售;發行公司可以先行獲得資金。
至於代銷,是指承銷商利用自身的銷售管道來替發行公司銷售債券,在銷售期屆滿後,若未能全部售馨,可將剩餘的數額退還給發行人。

承銷商在企業債的銷售上都是採用洽商銷售方式將債券售與投資者。
有意願爭取承銷權的承​​銷商先決定將發行之債券的銷售價,再通過其銷售管道向特定的投資者(​​多半為機構投資者)洽商他們的認購意願。 若承銷商估量投資者願意認購之總金額足以包銷整批債券,便積極爭取承銷權。

承銷商在企業債的銷售上都是採用洽商銷售方式將債券售與投資者。
有意願爭取承銷權的承​​銷商先決定將發行之債券的銷售價,再通過其銷售管道向特定的投資者(​​多半為機構投資者)洽商他們的認購意願。若承銷商估量投資者願意認購之總金額足以包銷整批債券,便積極爭取承銷權。

承銷商的責任
通常證券承銷商在得知發行公司的融資計畫後,就會積極展開作業以爭取承銷權。他們會就包括債券發行的各種規劃、債券設計等,並透過自身銷售管道探詢市場的購買及出價意願以作為承銷報價之參考。
當發行公司最後敲定承銷商的人選後,債券發行的相關作業例如向監管機構的申請核備,公開說明書的印製,交易所的掛牌申請,律師、會計師的僱用等等都交付給受委託的承銷商來主導辦理。
承銷商的責任並不因債券承銷的結束而終止。一個負責任的承銷商通常會在二級債券市場中對所承銷的債券提供雙邊報價(Two-Way Quotation)以維持該債券在市場的流通性。
如果單筆債券發行金額過於龐大,為減低承銷風險,承銷商會籌組承銷團(Underwriting Syndicate)來分擔風險,並由一或兩家擔任領導或共同領導承銷商(Lead or Co-Lead Underwriters)。

近期最觸目的新債券發行算是十月初工銀亞洲的十年期美元債券(包涵五年call feature 贖回)。為什麼它是那麼觸目?它是首隻complied with Basel III 的銀行發的美元債券。它與2010年前的銀行發的債券多包含了新的 non-viability clause. 這條款對於任何銀行資本債券,當監管機構認將銀行將需要沖銷或注入公共資金來維持運作時,債券可以將迫減為零價值或轉換成股權,這就是所謂非可行性的角度。因為是首次的發行,大家都很想知道這個clause的加入後,債券的coupon 會是多少。結果,由工行的未償還債券來看,非可行性條款花費了約50個基點(50basis point=0.5%p.a.)。
工銀亞洲結果發行了美元500million,4.5%coupon 10 years with one off call on Oct 2018 ,rating BBB+ by Fitch.
Order book mainly from 150 Asian investors with a total of USD 2.3 billion interest.
銷售中介人除工銀亞洲也包括ANZ,BOA,Citi,Credit Agricole,Credit Suisse,Deutsche Bank,Goldman Sachs,HsBC,RBS,UBS。

恭喜工銀亞洲,它是筆者以前的一個好客戶!
金融 詞彙 債券 一級 二級 市場 bond primary and secondary market 發行 issuance
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起底中國式市值管理 PE保代巧借一二級市場聯動掘金 JackyJPartnership

http://blog.sina.com.cn/s/blog_64c30bfb0102uwhe.html

Jacky評論:不知為何,討論企業併購和內幕交易的媒體報導漸漸多了起來?目前畸形的T+0和漲跌板交易制度,以及大宗交易制度,是非常有利於大資金和機構搞雜七雜八的企業併購和參與內幕交易行為,如果「先減持後重組」或者「先增持再併購」,這樣的交易行為不叫內幕交易,那麼什麼才叫內幕交易?大股東,大小非,PE,併購基金,資本掮客,等等眾多機構,利益的瓜分一個都不會少,唯有信息不對稱的小散們只有當砧板任人宰割的份兒,呵呵。。。。。。


來源:21世紀經濟報導 李昕


隨著併購基金的興起,市值管理正在成為資本市場又一塊熱土。

新「國九條」明確提出,鼓勵上市公司建立市值管理制度。這是「市值管理」首次被寫入資本市場頂層制度設計的國家級文件。而有媒體報導稱,證監會正起草《上市公司市值管理制度指引》,擬在今年年底推出。

事實上,儘管市場管理規條未定,但一批深諳市場規則的資本運作玩家們早已「玩轉」其中。

「現在投資A股最牛的模式不是向上市公司打聽內幕信息,而是聯手上市公司一起做長線交易。」一位券商投行部老總向21世紀經濟報導透露,圈內流行的玩法是將併購與市值管理結合,通過一二級市場聯動賺錢。

「真正的市值管理,核心還是圍繞併購來做。」深圳一位管理併購基金的人士指出,傳統的市值管理方式是做莊。但如今,最新的流行做法是先在二級市場買賣股票,再在一級市場推動併購計劃。

21世紀經濟報導記者調查瞭解到,目前將市值管理與併購完美結合的群體是一批原來在券商投行的保薦代表人和創業投資機構,他們憑藉過去投資和保薦企業的人脈,摸索出了一套市值管理的新玩法。

先減持後重組

併購重組是上市公司市值管理方案的核心,但方案的第一步並不是重組,而是股東的股權變動。

「準備啟動重組方案前,大股東先通過大宗交易平台減持股權。」前述券商投行部老總林曦(化名)解釋,大小非減持需要繳納收益部分的20%作為個人所得稅,股東為了少納稅,故選擇在併購啟動前減持。

但這並非真正意義的賣出,而只是安排過橋資金轉手。

「在大宗交易平台的接盤方通常是協助上市公司推動併購重組的併購基金,轉讓的股權一部分是真正賣給併購基金的管理人,以實現利益捆綁。但大部分屬於代持性質。」林曦介紹。

完成股權變更後,併購基金開始在上市公司產業鏈上下游、熱門的新興產業尋找合適的併購標的,一步步推動重組方案。

伴隨重組方案的推進,上市股價也會走高,大股東和併購基金管理人再找合適的時機拋出手中持有的股權。

記者從圈內核心人士瞭解到的一個案例是2013年底,一家上市已長達近10年的傳統行業上市公司A大股東在大宗交易平台拋出其持有的公司股權,減持股數超過1000萬股,減持比例接近5%。

這單交易的接盤方則是一家去年下半年新成立的併購基金,其控制人是原國內一家大型券商投行部總經理陳睿(化名),旗下核心團隊成員均來自券商投行部的保薦代表人。

「這家上市公司當年就是併購基金旗下的保薦代表人保薦上市的,他們與上市公司以及大股東都有深厚的淵源,彼此信任。」林曦透露。

2014年伊始,陳睿的團隊就開始在PE界、券商投行圈四處蒐羅合適的標的,最終物色了新興產業中的一家新能源企業作為重組對象。

A公司的公告顯示,二季度初,A對外公告稱因為籌劃對公司有重大影響的事項,股票停牌。半個月後,A公告稱正在籌劃重大資產重組事項,繼續停牌。

截至7月3日,A公司仍處於停牌狀態,稱公司正在和相關各方推進重組方案。

但事實上,自12月大宗交易減持至停牌前,公司股價漲幅已接近30%。

「等重組方案公佈後,公司復牌股價估計還會漲一倍。」林曦透露,陳睿所在的併購基金選擇的重組對象屬於二級市場熱門的題材,其預計復牌後股價至少會有幾個漲停。

先增持再併購

傳統產業的上市公司股東在啟動重組前會先減持股權,以求在低位過橋減持,等重組完成後實現高位賣出。

與此不同的是,醫藥、電子、信息技術等熱門行業的上市公司股東,會選擇在併購前先增持股權。

今年1月,剛成立一隻併購基金的負責人許哲(化名)忙著為一家生物醫藥類的上市公司B大股東準備股權增持。

「大股東持股比較低,他們想在併購前增持一部分股權,但手中資金不多。」因此,許哲需要幫忙籌集資金。

他找了圈內幾個對股權感興趣的大老闆,籌集了幾個億資金。隨後,他在基金子公司借了產品通道,以結構化產品的形式幫B公司大股東實現了增持計劃。

一位接近許哲的圈內人士透露,該結構化產品的槓桿不到3倍,A類資金以對外募集為主,還有一部分來自併購基金。而B類資金由上市公司大股東提供。

據其透露,許哲所在的團隊成員在二級市場也買了一些B公司的股票。

21世紀經濟報導記者從業內瞭解到,完成股權增持後,許哲和旗下團隊順著產業鏈上下游尋找合適的併購標的,以幫助上市公司完成全產業鏈戰略。

B公司的公開信息顯示,它們自2012年即開始產業併購,溢價收購了幾家醫藥類企業。

「大股東增持了,未來上市公司肯定會出各種利好推高股價,而核心是併購重組方面的消息。」一位從事券商投行併購業務的人士指出,伴隨併購重組方案的推進,無論是併購基金還是上市公司大股東,都會從中受益。

值得注意的是,B公司上市時就是許哲和另外一位同事保薦的項目。他對這家公司的發展歷史和股東情況都極其瞭解,也篤定未來會有一系列的併購安排。

「併購是個系統工程,需要一兩年才能完成,這就需要併購基金負責人與大股東和上市公司之間有非常鐵的信任關係。」一位做了10年投行工作的圈內人士指出,保代保薦企業上市,與企業高管也有非常鐵的關係。

長線內幕交易嫌疑

無論是先減持後重組,還是先增持後併購,都是將上市公司市值管理的想法與併購重組方案實現完美結合。

綜覽目前正在推進的項目,上市公司背後的財務顧問普遍是PE機構或者是來自券商的保薦人。

「這種項目PE和券商保代有優勢,他們要麼是早期曾投資企業,要麼是曾保薦企業上市,都屬於一起戰鬥過的兄弟,彼此間的信任是外人無法替代的。」深圳一位上市券商投行人士指出。

一位業內人士稱,所謂一二級市場聯動是指先是在二級市場買入股票,再通過併購推動股價上漲。這種做法稱最早源於PE機構硅谷天堂,他們所做的第一個案例就是長城集團(300089.SZ)。

「這其實是賺兩塊的錢:一塊是在大宗交易買上市公司股票,預期回報可以達1倍以上;另一塊是成立併購基金,可以收一筆財務顧問費。」原硅谷天堂人士透露。

併購基金的收費模式分為兩種,一種是債權融資,收取融資規模2%的管理費,約定一年後上市公司相當於收購價10%以上回購股權。還有一種是PE股權投資模式,併購基金收取2%的固定管理費,並收取20%的業績提成。

「現在併購項目的規模一般是三五億,可以收1%-3%的財務顧問費,小的也就收幾百萬元,多的有一千多萬。」深圳一位投行併購部人士介紹。

因此,對管理併購基金的人士而言,最賺錢的部分還是在二級市場買股票,等併購方案完成後再獲利賣出。

「併購題材在A股比較吃香,只要找二級市場比較熱的併購概念,股價漲1倍不成問題。」前述原硅谷天堂人士舉例,去年9月,硅谷天堂在大宗交易平台以7.15元/股的價格買入長城集團。3月25日,公司籌備重大重組事項停牌,股價是13.02元。

但業內人士認為一邊做併購基金,一邊買入二級市場股票的行為存在打擦邊球的風險。

「為什麼大舉買股票,原因就是對將來的併購有預期。你可以解釋併購和買股票是由兩隻不同基金完成的,內部有防火牆,但其中的界限很難把握。」一位管理併購基金的人士表示,擔憂監管層認定這種行為是長線內幕交易。

但也有投行人士認為,這種做法是巧妙地打了時間差,恰恰可以避開內幕交易的嫌疑。

「界定是否利用內幕信息獲利的關鍵因素是買入時間。現在做一二級市場聯動,都是先買股票,然後才開始啟動併購方案,尋找合適的標的,這等於是避開了敏感時間點。」一位券商投行併購部老總判斷,這種行為並不違規。(編輯巫燕玲)


起底 中國式 中國 市值 管理 PE 保代 代巧 巧借 借一 二級 市場 聯動 掘金 JackyJPartnership
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文化傳媒產業的未來—從一級市場看二級市場

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2332&page=1&extra=#pid5198

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-14 11:05 編輯

文化傳媒產業的未來—從一級市場看二級市場
作者:中國文化產業基金執行董事,唐肖明
演講摘要
一、電影行業
1、四倍空間千億市場、看好優秀內容公司:2013年中國電影票房達到218億,由於三四線城市偷票房,這個市場規模已經實際上已經是300億以上了。今年下半年手遊出來以後,300-350億都可以想到。中國未來是社交型社會,票房將來至少有四倍以上的增長空間,從300億達到1000億以上是一個基本目標。在行業里內容做得好的公司,將來的市場空間極度樂觀。單片票房達到20-30億有可能在明年就會出現。

2、版權運營曙光乍現,未來營收來自衍生看好版權,在美國叫破窗發行,在中國叫互聯網、移動互聯網對視頻內容付費模式的打開。未來內容視頻付費,全球最大的單一體量的市場在明年逐漸被開發出來之後,可能視頻市場,從廣告到內容到版權,加在一起指向萬億人民幣以上。版權會急劇起飛,過去十幾年沒有解決的問題,在今年下半年或明年上半年可能會出現一些行業增長的曙光。電影票是讓做IP運營的人能夠賺錢地去做更大廣告的機會,是給品牌、IP做廣告的機會,做廣告的同時還能把錢給賺回來,將來百分之八、九十的收益來自廣告、視頻、產品。
3、供給調動市場需求,院線增長並未過剩:電影行業是一個內容調動需求的市場,是供給調動需求的市場。現在不是沒有需求,而是沒有好的供給把它調動出來。中國的院線影院熒幕的增長趨於理性,都說熒幕院線建設過剩,但我們認為這是一個階段性的現象,只是因為大家的觀影習慣和內容的供給沒有到位。

二、互聯網和移動互聯網
1、發行渠道BAT掌控、布局內容創意領域:BAT擁有兩項重要優勢:(1)資金優勢;(2)海量用戶和平臺,構成內容發行的主要渠道。內容的創意總是稀缺的、分散的,不可能由一家公司所壟斷,大公司可以做發行、做整合營銷,但是內容需要天才、創意人士去做出來的。所以針對互聯網巨頭的投資布局,文化領域的投資機構把重點放在內容上。

2、二級市場馬太效應、抱住大腿尋找增長:納斯達克或者A股,在細分的TMT領域前六到八名的公司占據了所有市值增長的60%-70%。納斯達克就是Facebook,Google,屈指可數的五六家公司,能夠貢獻整個資本市場的50%-60%的增長率。二級市場也好,PE也好,第一個就是抱大腿,找出最牛的人,跟著他長期持有。另外一個,作為投資機構,抓增長,抓能夠有好的內容產生能力的團隊。

3、甄別優秀內容公司、看明星內容產出力:能夠產生第一次不奇怪,做出一個《好聲音》不奇怪,有本事做出第二個《爸爸去哪兒》,那我們就徹底拜倒。做內容的公司,能重複第二次、第三次產生明星級內容,是值得關註的對象,因為他一定是掌握了這三年之內的內容制作行業的地盤。

三、廣告行業
1、品牌格局初步形成、廣告主投放基於ROI:廣告、公關的名詞劃分已經過時,現在只有營銷一個詞。中國經濟、全球經濟發展至今,品牌格局初成,再花大價錢去砸央視廣告、八點檔去做品牌增加價值不大。所有品牌商,做營銷、互動營銷、精準營銷,只要有能力幫他以ROI方式解決投放效果的問題,預算基本無限。以大數據為基礎,基於ROI即投放回報比,每花一分錢出去能夠帶來紮實的銷售或銷售線索,是廣告主所表達出來的一個意願。

2、流量入口不再稀缺、精準定位營銷是關鍵:每個人從早到晚都被某一個APP應用包圍,對於人的觸點急劇增加,流量入口不再稀缺。在移動互聯網剛開始的幾年,91、UCWeb具有很高的價值,阿里也意識到流量入口是無限的,不再稀缺。通過任何方式就能找到同樣的一群人,還更便宜。但是怎麽高效地找到這個人,進行定位、營銷,需要把整個思維模式換一遍。通過技術手段,對幾億人群進行消費者畫像,進行行為分析,再找一個合適的手段,以低成本的手段進行信息送達覆蓋,這就是將來十年主流的發展方向。內容產業也要註意自己的潛在用戶的管理,一個IP的重複利用,在電視、電影、舞臺劇、遊戲,到目前為止還沒有看到任何一家公司能夠把一個IP之下的用戶群在不同平臺之間進行數據管理和打通。

3、精準促使媒體形態劇變,看好有技術儲備和客戶能力的公司:在過去十幾年,中國PC端的互聯網廣告,其實仍然是傳統廣告的售賣形式,所謂精準,DSP,系統的開發,阿里可能是最強的,媒體方對技術手段的應用門檻也不高,社會化分工程度也不高。真正在互聯網領域,現在還是屬於模糊匹配廣告的概念,而不是精準的概念。精準產業的發展,能在中國這個體量最大的移動互聯網市場得到充分發揮和發展,前面十幾年在業界各位同仁們在精準上做出的技術努力和客戶教育和思維轉變,會使媒體形態發生深刻的變化,在後面幾年真正到來。所以有技術儲備的互聯網創業公司,如果還有很強的客戶能力,我們會很堅定的看好。

四、動漫行業
1、動漫行業黎明到來、海外出口打破格局:從動漫產業開始打主流前,無縫鏈接各種傳統媒體形式、各種媒體組合形式都用上,變現形成正向的現金流循環、正向的商業循環,今年是第一次到來。如果有一個團隊把海外的創作團隊結合得比較好,那麽中國動畫有可能成為繼遊戲之後第二個文化出口產品,也是有可能改變盧卡斯和夢工廠獨霸江湖的格局,是中國人在文化上有可能真正書寫自己的一個領域,有可能改變世界的動畫行業。

2、遊戲影視互相滲透、看好遊戲進軍影視:遊戲公司憑借強IP都紛紛進入動漫電影行業,比如明年《魔獸》和《刺客信條》都要上演。過去十年,遊戲改編電影沒有太成功之作,但這個情況會得到迅速改變。做電影的人做遊戲,大家可以想象下是不是靠譜;做遊戲的人做電影,電影行業高度分散,人力資源都是臨時組合的,生產要素都是臨時組合的,時間長了之後高下可以預測。要投票的話,投給遊戲公司做影視。

3、上市公司爭當迪斯尼、原創精品仍舊稀缺:所有的上市公司都在向迪斯尼的山頭爬,只不過看誰能夠更快到達頂峰。可能是動畫、娛樂、影視、電視和互聯網、影視發行,國內一定會出現這樣的公司。要看誰做得更好。中國原創精品數量極少,還處於拓荒期,用做投資話說是“寶寶收集型”,見到好的見一個投一個,就像迪斯尼一樣,就是十來個精品。

五、演藝行業
1、演藝市場高度分散、投資機會不輸電影:演出市場300多億的規模,與電影市場比也不小,而且內容方、劇院方向、發行渠道、演藝經紀都高度分散,票價比電影貴,對審美藝術的要求是比電影高。投資是跟著消費能力的遷移走,電影的高速增長之後,將是一點也不亞於電影的演出演藝市場。

2、開心麻花摩登天空、優秀內容品種缺乏:投資做話劇的開心麻花,在異地化擴張、品類擴張、話劇轉影視方面,打開了不同的領域,印證了好的內容制作團隊在市場上是稀缺。投資做草莓音樂節的摩登天空,看上去是音樂,其實是一種演出、演藝,一種線下娛樂生活。中國線下文化娛樂品種類別處於一種極度匱乏的狀況。

總結:重點投入的內容框架:電影和演出;關註的變革領域:廣告和營銷;中間好的顛覆式的有互聯網發行能力的公司也高度關註,但是傾向於和BAT進行合作。
演講全文
謝謝大家!今天很有幸跟大家做個交流,但是有言在先,做PE的人炒股往往還是虧損,我自己也實踐過,現在基本放棄了二級市場操作,錢交給專業的人去管理—省心。因為我們看的東西視角完全不一樣,現在我們團隊也有二級市場的兄弟加入,大家就試圖把一級、二級市場打通,以PE的理念去做二級市場,但是也需要特殊的技藝,接近瘋癲的思維模式,我們也正在努力之中。

然後切入主題,今天我們準備的PPT材料上有點泛,主要是我們正在關註的幾個領域和方向的一些觀點給大家做一個分享。我們的觀點是一個四到五年時間範疇,因為你培養企業兩年、三年,上市順利的話要兩年時間,再退的話要一年。搞不好遇到證監會暫停IPO兩年,七、八年就不見了。所以一個案子報出來10倍、20倍大家也不要奇怪,花了七、八年時間,算到年化其實也就那麽回事,承受了很大的風險。思維模式不一樣。

再次申明一點,中國的社會尤其是文化傳媒這一塊變動極快,很多的變量,有時候真的覺得大腦的思考跟不上,即使是在PE市場也有追不上的感覺。因為現在傳媒文化行業劇烈的變局,比如渠道越來越多,手機、互聯網視頻、互聯網電視等,移動互聯網巨頭的加入、資本手段的整合和利用、產業鏈和產業鏈的比拼、政府政治社會環境、國際化,一系列因素導致傳媒文化兩三年內,包括和一些上市公司的老總聊,和傳媒公司的人聊,處於劇烈變局的狀態,如果有兩、三個變量,我們推測行業某個領域的演進比較容易,但是到五六個變量的時候就非人力可為,所以說僅是猜測,我們自己的一家之言。這是我們自己做過投資、有過體會的領域。一共有八個新領域我們比較關註,但是其中有三到四個,比如說電影、移動互聯網、廣告、動漫、演藝,我們在過去兩年下了重註做了些投入,所以就這些行業的投資觀點與大家做一個分享。

首先是電影行業。電影行業比較簡單,觀點是極度樂觀,我們可能是市場上最樂觀的機構。中國電影的發展趨勢—中國已經成為全球第二大電影市場。我們的觀點,2013年中國電影票房達到218億,實際上由於三四線城市偷票房,我們認為這個市場規模其實已經是300億以上了。在去年就是300億,今年下半年手遊出來以後,300億、350億都可以想到。端遊市場大概號稱600億、700億,而實際上屍腐市場一點都不亞於六、七百億的規模,遊戲市場端遊這塊可能早就過了千億。電影的收入結構,票房、版權、廣告。我們特別看好版權,在美國叫破窗發行,在中國叫做互聯網、移動互聯網對視頻內容付費模式的打開。在中國,過去講視頻的話,就是一千億的電視廣告加上幾百億的有限電視付費,兩千億的市場。將來內容視頻付費,全球最大的單一體量的市場在明年逐漸被開發出來之後,可能視頻市場,從廣告到內容到版權,加在一起指向萬億人民幣以上。版權會急劇起飛,過去十幾年沒有解決的問題,我們認為在今年下半年或明年上半年可能會出現一些行業增長的曙光。中國的院線影院熒幕的增長趨於理性,都說熒幕院線建設過剩,但我們認為這是一個階段性的現象,只是因為大家的觀影習慣和內容的供給沒有到位,一年兩年三年才出一部阿凡達,如果每個月來一部阿凡達,那電影院線屏幕你看它過不過剩。和美國相比,中國單屏幕效率接近,人均熒幕數有很大提升空間。不管從上座率還是熒幕數上都會有極大的提升。舉個簡單的例子,大家去過美國的,除了紐約到其他任何地方都是一個大農村,回家往家里一待,晚上老婆孩子,家庭生活觀念比中國人還重。周末幾個好朋友在一起BBQ,生活很單調。中國人是兩、三億的核心城市消費人群,將來是五六億、六七億的城市消費人群,都是社交動物,都是晚上出去社交打麻將、唱歌、看電影,不折騰到筋疲力盡不回家。人口又高度密集。所以我堅信中國人未來的觀影習慣會超過美國人。所以我們的下一個結論是中國票房將來至少有四倍以上的增長空間,從300億達到1000億以上,未來估算過千億我覺得是一個基本目標。所以在這個行業里面做內容做得好的公司,將來的市場空間我們極度樂觀。單片票房達到20到30億有極大可能,在明年可能就會出現。華誼兄弟的老總也是這個觀點的擁護者。電影行業的營收模式會更加豐富,像廣告。電影行業的植入廣告在快速增長,因為你想,票房先高速增長兩到三年,然後人群不斷,廣告商做預算做消費決策做品牌規劃的機構通常會慢一些,所以從今年開始我們看到植入廣告的快速發展基本是要滯後於票房發展兩到三年的。廣告收入的增長,估計央視三維和一些做植入廣告的公司的日子這兩年會比較好。這個行業植入起來比較複雜,不是一個單純的簡單買廣告的模式,品牌商也很難面對一兩百個片商,所以這中間做廣告運營的人會比較舒服一些。下面的視頻產品和其他產品剛才已經提到了。總而言之,電影票是讓做IP運營的人能夠賺錢地去做更大的廣告的機會,是給品牌也好、IP也好做廣告的機會,做廣告的同時還能把錢給賺回來,然後將來百分之八、九十的收益來自廣告、視頻、產品。所以這個行業是具有吸引力的。當然,各家也會拼命地擴大投入的規模、強化陣營,中美班底、中韓班底一起來,投資規模也越來越大,成為一個勇敢者的遊戲。但是,百分之十幾的少數的犧牲者會顯示很強的馬太效應,利潤極其豐厚。所以說挑公司要挑有能力做大制作或抓住大機會的公司。2015年之後到17年,海外大片會進一步分得市場。這是一個內容調動需求的市場,這是供給調動需求的市場。現在不是說沒有需求,而是沒有好的供給把它調動出來,這是我們的一個觀點。

第二,互聯網和移動互聯網。對我們做一級市場上的人而言,主要就是在BAT,再過兩年可能只剩下AT,B現在會有些落後,但未來不知道,誰知道會有什麽王牌產品跟著出現顛覆性的格局。我們把BAT在文化傳媒行業各個領域的布局大概畫了一下,圓圈大的代表布局很強,圓圈小的代表布局較弱。我們在畫這個圖的時候,已經在變化。比如在閱讀領域,剛開始畫得時候騰訊還比較小,騰訊文學作為騰訊旗下孵化出來的一家公司,團隊也發展得很快,現在不輸盛大文學。所以說我們做一級市場的,面臨的很大的難題就是這些BAT的競爭:馬雲很有錢,每一單都投60億人民幣;我們作為中國最大的文化產業基金,第一期也就40億人民幣元,所以他隨便買個公司就比我們基金規模大。而且還有技術優勢,用戶流量優勢,所以在資金市場上競爭起來是格外劇烈。在海外,剛才講了,電影的主要收益來自於屏幕之外的衍生品發行和破窗發行,包括DVD、收費頻道、海外的版權售賣。我覺得將來在中國,我們不用刻舟求劍,將來的格局可能是視頻產品的主要付費和進一步的版權運營的收費來源可能來自於BAT三家,這是我們必須面對的一個事實。作為一個產業投資基金,如果去投資渠道,有點晚了。什麽叫渠道,比如百事通、樂視、小米將來也許可以,BAT,有海量用戶和平臺,他們構成內容發行的渠道。所以說,對我們來說把投資的重點放在內容上。內容的創意總是稀缺的、分散的,不可能由一家公司所壟斷,大公司可以做發行可以做整合營銷,但是內容總是需要天才、需要創意人士去做出來的。所以說針對互聯網巨頭的投資布局,我們把重點放在內容上。我們可以大致掃一眼騰訊、阿里、百度、360的一些投資並購路線圖,在技術上,穿戴設備上,平臺上,渠道上、用戶上、應用工具上,作為文化產業的投資機構是很難去和他競爭,他的錢也比我多,戰略資源也比我強,所以說在內容領域苗子的培育上,我們還是覺得自己有一定的專業性,天生的壁壘就在這里顯現。趨勢分析的話,作為投資機構,不管是PE也好,二級市場也好,要麽堅定地站隊投阿里、騰訊,跟著他一起成長。我認為在二級是市場也會顯示很強的馬太效應。大家過去做納斯達克或者做A股,一些在細分的TMT領域里面,前六到八名的公司占據了所有市值增長的60%-70%。你去納斯達克看,也沒有新的公司出來,就是Facebook,Google,屈指可數的五六家公司,能夠貢獻整個資本市場的50%-60%的增長率。所以我認為二級市場也好,PE也好,第一個就是抱大腿,找出最牛的人,跟著他長期持有。另外一個,作為投資機構,我們抓增長,抓能夠有好的內容產生能力的團隊。怎麽看呢?我們的觀點是能夠產生第一次不奇怪,做出一個《好聲音》不奇怪,你有本事做出第二個《爸爸去哪兒》,那我們就徹底拜倒,趕緊找個關系求著投一把。公開市場上也差不多,大同小異。做內容的公司,如果有重複第二次、第三次產生明星級內容的公司的話,應該是值得關註的對象,因為他一定是掌握了這三年之內的內容制作行業的地盤。

第三個領域,廣告行業。剛才楊總也做了深度的分析,我們有一些獨特的觀點。我認為廣告行業現在不再區分廣告和公關,這個名詞劃分已經過時。一會兒有做精準營銷的專家講,但我們有自己的觀點。因為中國經濟發展到現在,包括全球經濟發展到現在,我認為品牌格局初成,再花大價錢去砸央視廣告、八點廣告去做品牌實際上增加價值不是很大。你現在去問所有的品牌商,做營銷,做互動營銷、精準營銷,只要有能力幫他以ROI方式解決投放效果的問題,預算基本無限。所以說公關以前是廣告手段的一種補充,這是前三十年大家看廣告行業以來采取的一個劃分,但是我覺得從這一兩年開始,廣告、公關兩個字我認為應該拋掉,就一個字營銷。營銷隨著媒體形態的發展,營銷時代正式到來。什麽叫媒體形態呢?凡是能夠傳遞信息的東西就能稱之為媒體。以前只有報紙 、雜誌、電視,網絡。但是現在移動互聯網出來之後,任何一個APP其實都是信息的載體。從接觸到大眾,從少數媒體的形式,變成二十四小時從早到晚,隨時隨地可以跟蹤你、監控你、向你傳遞市場信息。在過去十幾年的寬帶互聯時代,可能只有幾大門戶、遊戲、垂直門戶,廣告和遊戲是互聯網變現的方式,當然還有虛擬貨幣。但是後面十年,剛剛展開的,你這個人從早到晚都被某一個APP應用所包圍,對於人的觸點急劇增加,流量入口不再稀缺。在移動互聯網剛開始開發的幾年,91、UCWeb還具有很高的價值,包括阿里也意識到流量入口是無限的,不再稀缺。通過任何方式就能找到同樣的一群人,還更便宜。通過大姨媽可以找幾千萬女性,通過一個網站可以把幾十萬、幾百萬的核心時尚人群覆蓋得差不多。這種例子可以舉很多很多。所以流量不再稀缺,入口不再稀缺,但是怎麽高效地找到這個人,進行定位,對他進行營銷,需要把整個思維模式換一遍,通過技術手段,對幾億人群進行消費者畫像,進行行為分析,再找一個合適的手段,以低成本的手段進行信息送達覆蓋,這就是將來十年主流的發展方向。所以我認為現在的上市公司,廣告也好,營銷也好,能走一段,但是誰能把方向把握得更好,誰是後面廣告業、營銷業有實力的王者。其實內容產業也要註意自己的潛在用戶的管理,處理方式不一定是大數據,因為一個IP的重複利用,在電視、電影、舞臺劇、遊戲,到目前為止還沒有看到任何一家公司能夠把一個IP之下的用戶群在不同平臺之間進行數據管理和打通。雖然說目前華誼也收購了一些遊戲公司,完美也做了完美影視,遊戲公司在買影視,影視公司也在買遊戲,但是真正底層上去做工作的還比較少,但我們堅信這是一個戰略方向。接著剛才的話說,營銷費用的增長高於廣告費用的增長,這個後面反正趨勢在。包括電視廣告,實際上就是廣電總局這麽管,但是三、四年之後,傳統電視廣告,傳統的電視臺,除了少數前面的三、四家,進入雪崩式的像紙媒一樣的下滑是可以預期的事情。這句話應該改成廣告增長趨緩,但營銷費用急劇增加。營銷費用里的精準營銷其實是無限量的預算,以大數據為基礎的,基於ROI的。什麽叫ROI,就是投放回報比,每花一分錢出去,能夠給我帶來多少紮實的銷售或銷售線索,這是廣告主所表達出來的一個意願。有些大的3C產品都在學小米學三星,建自己的渠道、走自己的營銷、做自己的數據庫管理,這方面的投入很大。WPP在過去二、三十年並購其他公司,在中國還會持續一段時間。各種部門經濟主體傳統模式也有比較大的市場空間。再次申明我不是不看好現在這批營銷公司,第一,看誰把工具掌握得更好,看誰把客戶把營銷能力建立得更好;第二,看四五年以後,當我們投資出來以後,在市場上的評價,我肯定不能按現在的上市規模估值去做投資。再次申明這個觀點免得上市公司說我在公開場合不看好公司,再次申明一下這個觀點。在過去十幾年,中國PC端的互聯網廣告,其實仍然是傳統廣告的售賣形式,所謂的精準,DSP,系統的開發,阿里可能是最強的,本身媒體方對技術手段的應用門檻也不高,社會化分工程度也不高。真正在互聯網領域,我們的基本觀點還是屬於模糊匹配廣告的概念,而不是一個精準的概念。精準產業的發展,能在中國這個世界上體量最大的移動互聯網市場得到充分發揮和發展,前面十幾年在業界各位同仁們在精準上做出的技術努力和客戶教育和思維轉變,會使媒體形態發生深刻的變化,在後面幾年真正到來。所以有技術儲備的互聯網創業公司,如果還有很強的客戶能力,我們會很堅定的看好。這是我們投的技術型公司,當然技術公司有自己的短板,需要很強的客戶能力。

第四,動漫行業。動漫行業的黎明正在到來,在今年第一次宣布到來。7月31號,《龍之谷》上線。8月8號《秦時明月》上線。《龍之谷》是盛大排名第二的遊戲改編的,《秦時明月》是國產青少年動漫第一品牌,前五的全是日、韓品牌。《秦時明月》養了七、八年,作為國產品牌,網絡點擊率、貼吧等各項指標數很高,他們代表網絡動漫、網絡動畫,養了七、八年以後,是國產的第一次全面發力。它的電影8月8號上線,電視劇是拍《步步驚心》的唐人文化正在做,遊戲是我們的遊戲公司在開發,觸控中國發行,最近暢遊簽了很大一部分權益,它的手遊有一段時間已經沖到安卓和IOS市場前十名,效果也不錯。所以說從動漫產業開始打主流前,無縫鏈接,各種傳統媒體形式、各種媒體組合形式都用上,變現形成正向的現金流循環、正向的商業循環,我認為今年第一次到來。《龍之谷》我比較了解,夢工廠是中美結合,他們也是中美結合,把好萊塢的制片人、編劇、美術指導,比如《碟中諜》的導演、《魔戒》的美術,好萊塢的編劇結合在一起。大佬全部在外國,中國人的創意受教育體制和傳播體制的束縛,海外大佬,中國市場,中國制作,在中國能起來,同時在海外能發行。你想在海外養兩、三百號人做兩年,制作成本很大;中國養兩、三百號人加班加點做一年時間,可能只要花三、四千萬人民幣。如果有一個團隊把海外的創作團隊結合得比較好,無縫鏈接的話,那麽中國動畫有可能成為繼遊戲之後第二個文化出口產品,也是有可能改變盧卡斯和夢工廠獨霸江湖的格局,是中國人在文化上有可能真正書寫自己的一個領域,有可能改變世界的動畫行業。所以我認為今年可能是中國動畫領域真正開啟的元年,前面的《熊出沒》和《喜羊羊》屬於預演,而且像奧飛收購了《喜羊羊》,但是像這樣多種媒體無縫鏈接的一個整合營銷體系還沒有那麽完美,所以前面都是屬於預演。到目前為止,動畫電影和電視仍然是動畫播放的主要渠道,當然網絡也很熱,像秦時明月也是網絡上先熱起來之後,然後再做其他多種娛樂形式的運營。現在所有的上市公司都在向迪斯尼的山頭爬,只不過看誰能夠更快地到達頂峰。可能是動畫品牌、現代娛樂、影視行業、電視和互聯網、影視發行,國內一定會出現這樣的公司,他是誰?看誰做得比較好。還有一個新的現象,看好新型渠道公司及動漫授權服務公司,看好原創精品形象公司,但是到目前為止都是小公司,誰真正能夠成為大公司,還是剛才說的看誰對渠道利用整合得最好的。而且現在卡通,大家看這個俠、那個俠,而且拍拍三、四集,早就出現了審美疲勞。從前兩年開始,剛才楊總提到的EA公司、暴雪公司,遊戲公司憑借自己的強IP都紛紛進入動漫電影行業。比如像明年的《魔獸》和《刺客信條》都要上演。在過去十年,遊戲改編的電影沒有太成功之作,但我覺得這個情況會得到比較迅速的改變。遊戲行業像《龍之谷》,前期有些利潤,做了七八九十年的,他進入這個領域的時候,他的財務能力、財務規模、抗風險能力可能比這些一年拍兩三部片子的影視公司抗風險能力更強。做電影的人去做遊戲,大家可以想象下是不是靠譜;做遊戲的人去做電影,尤其電影行業高度分散,人力資源都是臨時組合的,生產要素都是臨時組合的,時間長了之後誰上誰下大家可以做個預測。要投票的話,我投給遊戲公司做影視。原創精品就不用說了,實際上中國原創精品數量還極少,現在還處於拓荒時期,用我們做投資的來說是“寶寶收集型”,見到好的,見一個投一個,因為就像迪斯尼一樣,就會出十來個精品,現在有精品嗎?大家可能暫時還反應不出來。所以說處於拓荒時期。

第五,演藝行業。演藝行業我們極為看好。中國人票房市場增長起來很奇怪,因為很多電影在我看來,從編劇,從電影語言的應用,從剪輯,從攝影攝像,很多電影手段的應用都是不及格的,但是有好的票房檔期就能夠創造一個好的票房紀錄。具體名字不說了,說出來得罪人,但這是市場的現實。那麽在電影拍得不及格的情況下,一片罵聲的情況下,票房還很好,我覺得現在主要的觀影人群都是二三十歲出頭,看一場電影,約個會,兩張電影票,一個爆米花。一百塊錢,在五年前還比較重要;現在一百塊錢已經是什麽都幹不了,只能看電影。這是消費力、購買力和收入自然增長的一個結果。在演出市場,300多億的規模,與電影市場比也不小,而且內容方、劇院方向、發行渠道、演藝經紀都高度分散,票價還比電影貴些,對審美藝術的要求還是比電影高一些。所以我們是跟著這種消費能力的遷移走,電影的高速增長之後,我們認為是一點也不亞於電影的演出演藝市場。我們在這方面是趕緊投,我們不怕公開自己的投資策略,因為中國文化市場比較大,我們也就幾十億人民幣。大家一起把市場做起來也不是什麽壞事。比如我們投了開心麻花,做話劇的。我們剛開始投的時候,同行都覺得話劇市場能做大嘛,天花板是不是太明顯了,結果我們投下去之後超預期。在我們投之前就上了春晚,成為春晚語言類節目能上兩次的內容制作團體,也是一家慢公司,經過十來年的熬之後,做了十幾部戲基本上部部成功。我們認為它是掌握了某一個類別舞臺劇的市場,去年也開始進軍兒童音樂劇市場,也開始拿出自己的一個題材與比較好的影視公司做電影上的合作。在異地化擴張、品類擴張、話劇轉向影視方面,把自己的領域打開了。也印證了我們的一句話,好的內容制作團隊在市場上還是比較稀缺的。超預期我們投得很開心。我們還投了摩登天空,做草莓音樂節的,十幾年,沈黎暉沈導,很有名的在音樂行業幹了十五年,最近兩年爆發了。很簡單,就是年輕人,男孩女孩都喜歡比較的音樂節去秀一秀,看一看。它其實是一種社交產品,也是一種印證了我們認為中國線下文化娛樂品種類別極缺的這麽一種極度匱乏的狀況。所以他的音樂節在十個省市,二十多個城市辦,今年已經辦到曼哈頓的中央公園去了。它看上去是音樂,其實我認為是一種演出,是一種演藝,一種線下娛樂的生活。這種具體的細分類別可以舉出很多,這種苗頭近年正在冒出來。所以演出演藝的市場將來也是我們重點的一個垂直的機會。到目前為止,A股的上市公司有一兩家,一家半以演出演藝為核心的,他們的市場潛力是比較好的,再次申明一下,不構成薦股的建議。
這是我們看好的幾個領域,總體來說,我們重點投入的內容框架:電影和演出;關註的變革領域是廣告和營銷;中間好的顛覆式的有互聯網發行能力的公司我們也高度關註,但是傾向於和BAT進行合作,比如最近我們就投了一家微信的票務公司,五、六個月就做到基本上市場第一的位置,在發行領域采取抱大腿的方式。這是我們強烈看好的幾個方向,和大家分享一下。(來源:格隆匯 楊仁文團隊)


文化 傳媒 產業 未來 一級 市場 二級
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當下互聯網投資,二級市場優於一級市場 Ricky

來源: http://xueqiu.com/6654628252/31753599

國內知名風投大佬經緯張穎發表熊文“泡沫就在那里”,很快就在微信朋友圈里被刷屏了,我覺得泡沫真的就在那里——一級市場!現在出來做個互聯網項目,尤其是從好的互聯網公司出來的創業者,憑借一個PPT(甚至不需要)就能搞到幾百萬甚至上千萬美刀的融資,PE/VC們貌似總是相信這些創業者能顛覆已經上市的互聯網公司並開創更大的未來,尤其是今年以來,滿眼都是這家公司A輪拿了3000萬刀那家公司B輪拿了1億刀,一級市場的資本熱情遠高於二級市場,給尚未經過大規模用戶考驗、尚未驗證過商業模式、尚未賺到一毛錢的初創公司的夢想拍腦袋估值極高,而且更離譜的是:你有錢還不一定能投得進去!

相比來說,我覺得互聯網投資的二級市場機會遠要優於一級市場:

1、中國互聯網的各個垂直子行業,基本上都有競爭力很強的老大哥,除了BAT3、還有旅遊的攜程和去哪兒、房產的搜房和樂居、招聘的前程和智聯、汽車的易車和汽車之家、分類信息的58和趕集…相比幾年前,市場格局已經比較清晰,並沒有留給後來者太多的顛覆機會,這些市場龍頭相對能比較好的分享互聯網改造傳統行業的紅利,在合適的時機抓住這些互聯網龍頭股的成長機會,就會有不錯的回報率;

2、已經上市的互聯網公司,商業模式也是經過一段時期的考驗,已經上市的互聯網公司用戶基數都已經比較強大,很多都有著非常強的創收和盈利能力,而且成長性很不錯,可預見性也比較強,而很多初創的新公司,並沒有很強的用戶基礎,產品也沒有經過用戶的長期檢驗,商業模式未成形,未來發展的不確定性非常大;

3、相比初創公司,已經上市的互聯網公司很多都是經過充分競爭以後勝出的,團隊基本都是經過歷練的,而且從公開渠道能比較好的了解團隊的誠信度、管理能力、創新能力等等,公司的治理機構也比較完善,都有可追溯的公開報表;

4、互聯網投資的二級市場相對而言還是買方市場,買方有的挑有的選,而一級市場,當下的瘋狂行情更趨近於賣方市場,競爭異常激烈,好一點的項目你要不是個有頭有臉的PE/VC還擠不進去,即使你是個有頭有臉的主,有時候也會被一些不知道哪里新出來的土豪報個天價嚇跑;

5、已經上市的互聯網高公司很多基本賬上都有大筆的現金,資產負債表都非常強勁;

所以,從確定性的角度來看,我覺得互聯網投資,從二級市場找到好的標的物進行投資要遠遠優於一級市場!二級市場的互聯網龍頭能讓投資者比較好的享受中國各行各業互聯網化的進程,即使采取相對保守的投資策略,也能獲得還算不錯的投資回報率。而一級市場,雖然未來仍然會有n年賺N*10倍的財富故事,但是在當下一二級市場倒掛的市場下,好的投資機會越來越少。

(作者所在的imeigu fund是一家專註美股港股互聯網投資的二級市場基金,發表本文時持有上述多家互聯網公司多頭倉位,發表本文並非號召大家買互聯網股票,只為表達二級市場的互聯網投資機會優於一級市場的觀點)
當下 互聯網 互聯 投資 二級 市場 優於 一級 Ricky
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高善文:房地產快速反彈 牛市二級火箭已點燃

來源: http://wallstreetcn.com/node/210495

管理層密集松綁樓市的舉措已經迅速起了作用,安信證券首席分析師高善文在報告中提到,房地產銷售短期恢複的趨勢可能已經確立,牛市的第二級火箭已經點火。

他在《旬度經濟觀察》的報告中稱,10 月份以來,30 個大中城市商品房銷售面積快速回升,目前銷售面積絕對水平已經回升到 2013 年平均值:

98491A28-9A25-441E-B8EF-89C30308D6E2

同時,隨著房地產銷量的恢複,房地產銷售價格環比跌幅止跌反彈:

5DC7B873-7E05-48B5-949C-96197B8E66BF

9月30日,央行和銀監會放松了首套房的認定標準,采用三折首付、七折利率優惠。10月住建部、財政部和央行又聯手降低公積金貸款門檻,還有報道提到,央行也對銀行放開了開發貸的限制。

此前高善文就認為,房地產市場交易量的放大是第二級火箭點火的標誌。這次,他在報告中稱,隨著房地產銷售恢複得到確認,第二級火箭已經點火。

此外,這種積極的變化也可從股市一見端倪。高善文提到,10 月份以來,穩定類股票漲幅最大,其次為金融類股票,但 10 月份以來金融地產類股票開始加速上漲,這似乎顯示,市場近期開始預期並逐步消化房地產銷售恢複的趨勢。這一積極變化也許還可以再持續一段時間。

在與房地產聯系緊密的領域需求已經相對穩定,但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域需求仍然疲軟。報告稱:

10 月份工業品期貨價格明顯企穩,水泥價格小幅上升,但 PMI 指標顯示的新訂單和出口指數繼續下行,PPI 環比水平處於低位。這些變化似乎暗示,在重化工業以及與基建和房地產聯系比較密切的領域,需求相對穩定,但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域,在經歷了 8 月份產出快速下滑後,目前其需求仍然疲軟。我們認為存貨調整的不利影響可能會在近期結束,但最終需求的企穩反彈仍然不很明確。

以下是高善文關於牛市的“火箭三級推進論”:

前一段時間A股上漲是由於信貸市場轉折的“一級推動力”。6月份以後銀行信貸供應意願上升,社會融資的放量,導致了銀行間市場無風險收益率的上升以及各項信貸指標的上升。銀行的主動性調整所帶來的流動性寬松局面,刺激了股票市場上漲。 

A股走勢短期之內將基本取決於流動性改善能否繼續,而流動性的轉折、恢複和供應的上升趨勢是不可維持的,最多不會超過6個月,能不能超過3個月也許都是值得爭論的。

此後,A股走勢將轉入“第二級推進”的局面,其標誌就是實體經濟出現切實恢複的跡象,使得市場進入由基本面推動的預期所產生的上漲。如果這樣的轉折出現,火箭的第二級點火就可謂成功,市場上漲就會在新的刺激因素作用下走得更長,走得更遠。 

假設第二級火箭點燃成功,第三級推進火箭的順利接棒和點燃取決於兩種力量的交匯,分別是私人部門投資可持續的回升和各項經濟深化改革措施的落實到位。在更長的時間內,如果未來出現傳說中的牛市,基本取決於兩種力量的交匯,或是其中一種力量紮實地出現。

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高善 善文 房地產 房地 快速 反彈 牛市 二級 火箭 點燃
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118576

高善文:房地產快速反彈 牛市二級火箭已點燃

來源: http://wallstreetcn.com/node/210495

管理層密集松綁樓市的舉措已經迅速起了作用,安信證券首席分析師高善文在報告中提到,房地產銷售短期恢複的趨勢可能已經確立,牛市的第二級火箭已經點火。

他在《旬度經濟觀察》的報告中稱,10 月份以來,30 個大中城市商品房銷售面積快速回升,目前銷售面積絕對水平已經回升到 2013 年平均值:

98491A28-9A25-441E-B8EF-89C30308D6E2

同時,隨著房地產銷量的恢複,房地產銷售價格環比跌幅止跌反彈:

5DC7B873-7E05-48B5-949C-96197B8E66BF

9月30日,央行和銀監會放松了首套房的認定標準,采用三折首付、七折利率優惠。10月住建部、財政部和央行又聯手降低公積金貸款門檻,還有報道提到,央行也對銀行放開了開發貸的限制。

此前高善文就認為,房地產市場交易量的放大是第二級火箭點火的標誌。這次,他在報告中稱,隨著房地產銷售恢複得到確認,第二級火箭已經點火。

此外,這種積極的變化也可從股市一見端倪。高善文提到,10 月份以來,穩定類股票漲幅最大,其次為金融類股票,但 10 月份以來金融地產類股票開始加速上漲,這似乎顯示,市場近期開始預期並逐步消化房地產銷售恢複的趨勢。這一積極變化也許還可以再持續一段時間。

在與房地產聯系緊密的領域需求已經相對穩定,但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域需求仍然疲軟。報告稱:

10 月份工業品期貨價格明顯企穩,水泥價格小幅上升,但 PMI 指標顯示的新訂單和出口指數繼續下行,PPI 環比水平處於低位。這些變化似乎暗示,在重化工業以及與基建和房地產聯系比較密切的領域,需求相對穩定,但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域,在經歷了 8 月份產出快速下滑後,目前其需求仍然疲軟。我們認為存貨調整的不利影響可能會在近期結束,但最終需求的企穩反彈仍然不很明確。

以下是高善文關於牛市的“火箭三級推進論”:

前一段時間A股上漲是由於信貸市場轉折的“一級推動力”。6月份以後銀行信貸供應意願上升,社會融資的放量,導致了銀行間市場無風險收益率的上升以及各項信貸指標的上升。銀行的主動性調整所帶來的流動性寬松局面,刺激了股票市場上漲。 

A股走勢短期之內將基本取決於流動性改善能否繼續,而流動性的轉折、恢複和供應的上升趨勢是不可維持的,最多不會超過6個月,能不能超過3個月也許都是值得爭論的。

此後,A股走勢將轉入“第二級推進”的局面,其標誌就是實體經濟出現切實恢複的跡象,使得市場進入由基本面推動的預期所產生的上漲。如果這樣的轉折出現,火箭的第二級點火就可謂成功,市場上漲就會在新的刺激因素作用下走得更長,走得更遠。 

假設第二級火箭點燃成功,第三級推進火箭的順利接棒和點燃取決於兩種力量的交匯,分別是私人部門投資可持續的回升和各項經濟深化改革措施的落實到位。在更長的時間內,如果未來出現傳說中的牛市,基本取決於兩種力量的交匯,或是其中一種力量紮實地出現。

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高善文:經濟下行空間有限 二級火箭區看至3500

來源: http://wallstreetcn.com/node/212067

高善文在今日安信證券的2015年年度策略會上表示,經濟基本面的深處正在發生一些轉折性變化。雖然供應在收縮,但是供應收縮的速度比需求下降的速度更快。從2013年中以來,銷售凈利率處於向上趨勢。

在實體經濟活動來看,高善文認為盡管總需求角度來看經濟似乎越來越差,但是經濟基本面的深處正在發生一些轉折性變化。比如,從2013年中以來,銷售凈利率處於向上趨勢。這一趨勢發生在銷售收入下降的背景下。另外,雖然供應在收縮,但是供應收縮的速度比需求下降的速度更快。

並且,這種需求降低也在接近尾聲。在財政支出逐漸回暖的情況下,經濟在現在水平上繼續下降的空間並不會很大。

制造業上市公司單季度銷售毛利率,從13年開始,是在持續上升的,這一上升是在收入下降的情況下發生的。今年鋼鐵行業前十個月,產量同比增速2.1%,大幅下降,但是噸鋼毛利創了三年新高。

而從商品市場和權益市場的歷史經驗來看,商品市場的大熊市將會使得中國未來牛長熊短。過去100年大宗商品和股市的關系顯示,大宗商品的熊市大部分是股票的牛市,大宗商品的牛市無一例外的對應股市的熊市。

從流動性來看,去年的錢荒導致同業業務和影子銀行體系的清理,造成影子銀行體系信用供應的急劇收縮,整個金融體系信用收縮推高所有資產的利率水平。但是不是同樣地速度推高的。

第一波沖擊發生在債券市場,第二波發生在股票市場,第三波發生在房地產市場。在債券市場可以看到,6月份起來,浪潮的頂峰在11月份,過了頂峰開始回落,現在開始穩定。當時債券市場流行的解釋是利率會推高到非標市場的10%的水平。但實際上今年大幅回落。第二個沖擊波發生在股票市場,什麽時候開始的?去年的6、7月份,這一沖擊波的高峰在今年的6、7月份。8月份之後隨著這種抑制作用的消失,市場開始上漲。市場要恢複到原來的趨勢當中,原來的趨勢是2013年的基本面的改善決定的上漲趨勢。

市場上漲的根本原因是均值回歸。而不是無風險利率和風險利率的下降。現在看這一均值回歸過程已經結束,後續盈利的改善將會支持股市繼續上漲。

最後在市場風險方面來看,杠桿、IPO放開和註冊制改革;總需求超預期的大幅下滑以及中小盤股票估值高企,大的股票也逐步不再便宜可能存在不確定性。存貸比等監管指標的調整演化為2.0版錢荒則是尾部風險——本意放松信貸,如果處理不當,有可能演化成2.0版的錢荒。

高善文最後指出,二級火箭區間就是3500-2500點;力量會否耗竭,要看經濟基本面改善。三級火箭即私人部門投資能否點燃,明年六月討論。

關於高善文此前關於牛市的“火箭三級推進論”:

前一段時間A股上漲是由於信貸市場轉折的“一級推動力”。6月份以後銀行信貸供應意願上升,社會融資的放量,導致了銀行間市場無風險收益率的上升以及各項信貸指標的上升。銀行的主動性調整所帶來的流動性寬松局面,刺激了股票市場上漲。 

A股走勢短期之內將基本取決於流動性改善能否繼續,而流動性的轉折、恢複和供應的上升趨勢是不可維持的,最多不會超過6個月,能不能超過3個月也許都是值得爭論的。

此後,A股走勢將轉入“第二級推進”的局面,其標誌就是實體經濟出現切實恢複的跡象,使得市場進入由基本面推動的預期所產生的上漲。如果這樣的轉折出現,火箭的第二級點火就可謂成功,市場上漲就會在新的刺激因素作用下走得更長,走得更遠。 

假設第二級火箭點燃成功,第三級推進火箭的順利接棒和點燃取決於兩種力量的交匯,分別是私人部門投資可持續的回升和各項經濟深化改革措施的落實到位。在更長的時間內,如果未來出現傳說中的牛市,基本取決於兩種力量的交匯,或是其中一種力量紮實地出現。

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高善 善文 經濟 下行 空間 有限 二級 火箭 區看 看至 3500
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資本市場大鱷劉益謙自曝兩日投入十億在二級市場買股票

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640205.html

資本市場大鱷劉益謙自曝兩日投入十億在二級市場買股票

每日經濟新聞網 2015-07-02 23:22:00

資本市場大鱷劉益謙今晚(2日)在其微信朋友圈發布消息,自曝兩日差不多投入十億進入資本市場,明日還要繼續。

資本市場大鱷劉益謙今晚(2日)在其微信朋友圈發布消息,自曝兩日差不多投入十億進入資本市場,明日還要繼續。

“我是中國資本市場發展壯大的既得利益者,我的財富主要來自中國資本市場,當這個市場可能發生系統性風險,當中國夢可能受到影響時,買入二級市場股票是我不二的選擇,雖然十幾年沒直接參與二級市場了,不在乎虧多少。二天差不多十個億參與進去了,明天還要繼續。”劉益謙這樣表示。

對於上述朋友圈消息,每經網並未得到本人確認。

堅定的唱多派

據《第一財經日報》此前報道,6月30日9點,劉益謙在微信朋友圈發出了一張有5臺寬屏電腦的交易室照片,配文稱:“很久沒進交易室了,不知當年看電腦判斷的感覺還在嗎”,劉益謙正式回歸二級市場。

在多位大佬集體唱多股市之時,劉益謙重進交易室是否也為抄底?雖然對於這個問題,劉益謙只是淡然一笑,並未正面回答,但用“堅定的看多者”來形容當下的他,毫不為過。

“我確實十多年來沒進過交易室了,今天重新回去了。”劉益謙話語中帶著輕松和一些興奮,“因為我認為不管從市場本身也好,從政府的政策角度來看也好,中國的資本市場在這一屆政府的領導下,是在向好的方向發展,現在沒變,未來也不會變。”

針對此前兩周的暴跌,他認為主要有前期漲幅過大、融資盤被強平等原因,“這些原因綜合起來,造成了市場恐慌性下跌,但恐慌中還是需要淡定”。

對於市場因為暴跌再次興起的“牛熊之辯”,劉益謙向記者直言,熊市已經連續了六七年,二級市場整體是在朝好的方向發展,整體走向趨勢並沒有發生變化。“我不知道他們怎麽定義牛市熊市的,但我不願意去參加所謂的牛熊之辯。”

在解釋為什麽選擇昨日重回交易室,劉益謙話里行間透露出,或與政策利好密集出臺有關,尤其是證監會[微博]深夜加班發布發言人答記者問。“這些政策利好密集出來,說明監管層對於目前的這種恐慌下跌是不認可的,不會放任不管的。”

劉益謙說:“政府在為市場重建和恢複信心,決心很堅定。我今天也就重新回去了。”

淡出二級市場十多年

劉益謙的名號對於國內資本市場來說,一點也不陌生。現年52歲的他開朗健談,在業內綽號多多,軼事不斷。

公開資料顯示,劉益謙現任新理益集團有限公司、天茂實業集團股份有限公司董事長,同時也是國華人壽保險股份有限公司的法人代表。在2013年新財富中國富豪榜上,劉益謙以170億的身家排在第三十位。

劉益謙於2000年成立新理益集團,專註於二級市場投資,主要涉足領域包括國有股和法人股。在此之後他頻頻出手,相繼成為瓊能源、北大[微博]車行、河北華玉等上市公司的大股東,因此斬獲了“法人股大王”的稱號。

2009年~2011年,劉益謙又大舉參與上市公司的增發,單2009年參與的項目數量就近十家。由此,劉益謙又獲得了一個新的稱號:“定增大王”。

相比起前些年,這兩個稱號在資本市場的廣為人知,近些年來,劉益謙更受關註的是他在藝術品收藏領域的軼事。其中在2014年,劉益謙以2.8億港元(7.7511,-0.0013,-0.02%)拍下明成化鬥彩雞缸杯,並用這件天價文物喝茶。這個舉動一時間引發了外界的高度關註和無數爭議。面對由此獲得的“雞缸杯大叔”綽號,他本人卻只是淡淡地表示,“我無非是想吸一口仙氣,想表達一下當時的興奮之情”。

不過,針對自己在藝術品收藏領域的備受關註,劉益謙曾經公開向媒體表示其實他一直都沒有離開過A股。

編輯:姚逸霄

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二級市場不穩導致投資退出承壓 去年企業並購市場活躍

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4745445.html

二級市場不穩導致投資退出承壓 去年企業並購市場活躍

一財網 江旋 2016-01-28 17:36:00

盡管經濟增長趨緩,多家研究機構的年終數據顯示,去年,中國企業的並購交易仍舊活躍,這背後既有經濟轉型對公司並購戰略的推動,也有IPO關閘之後投資退出的需求。

盡管經濟增長趨緩,多家研究機構的年終數據顯示,去年,中國企業的並購交易仍舊活躍。在這些交易的背後,既有經濟轉型對公司並購戰略的推動,也有IPO關閘之後投資退出的需求。普華永道認為,今年中國並購交易仍將保持兩位數的增長。

移動互聯網早期項目吸金能力強

記者近日從普華永道獲悉,去年,中國企業整體並購交易數量與金額均創下歷史記錄,並購交易總數量上升37%,交易總金額上升84%,達到7340億美元。

同時,去年中國大陸企業海外並購交易數量增長40%,金額增長21%,均創下歷史新高。民企海外並購繼續活躍,但國企略顯緩慢。

在這些投資活動的推動下,IT、互聯網以及生物醫療行業成為去年並購交易的大熱門。清科集團的統計數據顯示,這三個行業的並購案例數額超過總量的三分之一。

普華永道認為,2016年中國並購交易將保持兩位數的增長,科技行業和金融服務行業仍將延續去年的勢頭,成為資金湧入的熱點領域。

清科集團數據顯示,2015年,中國天使投資爆發,投資案例和金額總量都接近於2014年的三倍,TMT行業受到熱捧,投資占比超過八成。而VC市場中,互聯網、電信及增值業務、生物醫療技術、金融、IT行業的吸金能力同樣遠優於其他行業。

記者註意到,去年備受關註的移動互聯網領域融資、並購持續活躍。根據投中集團統計,該領域去年VC/PE融資案例為479例,增長17.11%;披露金額共計45.32億美元,增長69.44%。

從融資輪次的案例分布來看,去年移動互聯網融資的A輪發生了338起相關案例,比2014年增長22.46%,表明機構投資者更傾向於投資初創型企業。

從具體案例來看,2015年國內移動互聯網企業融資金額位於首位的是快的打車獲阿里巴巴、軟銀中國等6億美元註資。排名二、三位的融資案例分別是掛號網獲得3.94億美元投資,高瓴資本、高盛領投、複星集團、騰訊、國開金融等共同參與;秒拍視頻獲2億美元融資,由德豐傑旗下新浪微博基金和紅杉資本中國基金、韓國YG娛樂有限公司等聯合註資。

在並購方面,去年該領域完成交易案例數量124起,環比增長87.88%;披露金額共26.55億美元,環比增長44.10%。

私募股權存量投資等待退出

盡管去年整體經濟形勢低迷,二級市場大幅震蕩,但私募股權基金的募資、投資和退出顯示出平穩狀態。

普華永道數據顯示,去年國內私募股權基金交易的數量與金額分別增長了79%和169%。同時,私募股權基金與財務投資者的國外並購趨勢非常顯著,2015年的數量相比往年有較大幅度的增長,而這些投資者最熱衷的是尋找具有“中國視角”的海外資產。

從分行業的投資熱點來看,清科集團的統計表明,金融、互聯網和房地產是去年私募股權投資最熱衷的三大板塊。

普華永道指出:“財務投資可用資本大幅增長,歸因於保險公司、其它金融機構及類金融機構(包括政府和產業基金、國有企業基金、私有企業基金和高凈值人士等)均大力開展直接投資活動。”

不過,去年IPO關閘也給私募股權基金的退出帶來了不小壓力。普華永道認為,因去年國內資本市場的動蕩,私募基金退出活動低於預期,大量存量投資等待退出在今年依然會是一個行業性問題。A股市場的動蕩將會減緩國內私募股權基金的投資活動。

據清科集團統計,去年私募股權投資退出的主要渠道首先是新三板,其次是並購和IPO。

不過,普華永道也認為,隨著市場的逐步穩定,退出活動將增加。去年VIE回歸成為市場熱點,該機構北方區企業並購服務部主管合夥人錢立強對本報記者表示,今年國內IPO仍然會是首選的退出路徑。對於同一類型的企業來說,在A股上市所得到的估值要普遍高於美國和香港市場,而私募基金發行人希望尋求估值的最大化。

編輯:邊長勇

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二級 市場 不穩 導致 投資 退出 承壓 去年 企業 並購 活躍
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全國政協委員、上海市政協副秘書長周鋒: 建議籌建航班時刻交易二級市場

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4761016.html

全國政協委員、上海市政協副秘書長周鋒: 建議籌建航班時刻交易二級市場

一財網 胥會雲 2016-03-13 12:33:00

全國政協委員、上海市政協副秘書長周鋒表示,鑒於現在航班時刻資源緊缺,建議初次分配保留行政配置方式,並籌建時刻交易二級市場,充分發揮更大規模的存量時刻資源的效用。

隨著我國航空運輸需求的井噴式發展,航班時刻資源緊缺。全國政協委員、上海市政協副秘書長、九三學社上海市委專職副主委周鋒在提案中表示,建議初次分配保留行政配置方式,並籌建時刻交易二級市場,充分發揮更大規模的存量時刻資源的效用。

數據顯示,2015年我國航空運輸業為9億人次旅客、1500萬噸貨物提供運輸服務,近五年客運量平均增幅高達10%。但是航班時刻資源緊缺,已嚴重制約我國航空運輸業發展。

周鋒在提案中表示,到目前為止,國內航班時刻協調機場已有20多個,協調機場的航班起降總量占國內機場行業一半以上,時刻資源緊缺成為繁忙機場的普遍現象。

所謂時刻協調機場,是指某一特定時間段里航班起降架次已經達到或接近機場保障容量、需要協調時刻分配的機場。

對於時刻資源,目前國內采用行政配置的方式。根據民航局2010年的《民航航班時刻管理辦法》,航空公司通過行政配置無償獲得航班時刻。

周鋒在提案中說,這種配置方式使資源利用率不高,且易滋生權力尋租現象。2015年10月,中央巡視組在巡視民航局時指出,一些部門就航線航班時刻進行權力尋租,部分人員收受巨額賄賂,向特定航空公司進行利益輸送。

國際航空航班時刻資源配置分為兩種基本模式,即行政性分配和市場化配置。目前,大部分國家采用行政分配方式,以國際航協的《世界航班時刻協調準則》為指導,還沒有任何一個國家采用完全市場化的方式配置航班時刻。美國、英國等少數國家采用行政性分配和市場化配置相結合的方式配置航班時刻。

其中在航班時刻一級市場上,僅美國在2009年1月12日,對紐約三個機場10%的航班時刻進行過拍賣。

此前,民航局制定並發布《航班時刻資源市場配置改革試點方案》,並選取廣州白雲機場和上海浦東機場作為試點機場,其中廣州白雲機場開展以“時刻拍賣”為模式的初級市場改革試點,上海浦東機場開展以“時刻抽簽+使用費”為模式的初級市場改革試點。目前,兩大機場分別完成了首次試點。

2015年12月30日,廣州白雲機場航班時刻對組合使用權進行拍賣,九組航班時刻對組合使用權,以2615萬元~9099萬元不等的價格成交,使用期限為3年。

2016年1月20日,上海浦東國際機場推出7對(即14個)新增時刻供抽取,這種方式下,浦東機場航班時刻三年的使用費用,大大低於廣州白雲機場的拍賣費用。

全國人大代表、東航集團黨組書記馬須倫對記者表示,這是一個新的嘗試,也建議對於試點進行總結,然後考慮下一步怎麽推進。

而從航空公司的角度而言,比如9000多萬元的價格,使用期限3年,很難賺得回來。

周鋒在提案中表示,建議初次分配保留行政配置方式,著重完善相關制度設計。向實施大眾化戰略的航空公司、向新進入航空公司、向國內航空公司開辟中遠程國際航班、向樞紐航線網絡建設所需的時刻傾斜。

同時,為避免權力尋租,應細化操作規範,增強透明度,如由各地因地制宜出臺時刻分配的標準和制度規範,采用公開聽證方式,定期向社會公眾公開信息等等,讓權力在陽光下運行。

同時,已分配和未分配的時刻情況,航班時刻申請、分配和交易信息,已分配航班時刻的使用率等時刻資源情況,應定期公開。而使用率低於80%的航班時刻,應清理出來納入航班時刻池,重新分配。

此外,提案也建議,要籌建時刻交易二級市場,並表示,讓存量的時刻資源流動起來充分發揮效用,具有比時刻初次分配更大的現實意義。

提案中建議,參考歐美機場的經驗,在相關立法中明確允許航空公司交易或交換時刻交易。同時,積極籌建時刻交易或交換的二級市場,可由民航行業主管部門承擔管理職責,也可組建行業組織或者中介機構搭建公共平臺實現自律管理,允許航空公司間通過政府或公共平臺發布購買或出售的信息,開展時刻資源的交換或交易,並由航空公司獲得相應收益,從而推動時刻資源的合理流動,切實發揮出航班時刻的效用。

此前民航局相關負責人曾介紹說,國際航空航班時刻二級市場的市場交易,逐步趨於成熟,其中英國希思羅機場的實踐具有代表性。希思羅機場在實施二級市場交易後,帶來了明顯的使用效率和經濟效益,也一定程度上緩解了航班時刻供求矛盾。

編輯:楊小剛

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全國 政協 委員 上海市 上海 秘書長 秘書 周鋒 建議 籌建 航班 時刻 交易 二級 市場
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超強臺風向閩浙沿海靠近 臺風二級應急響應啟動

《第一財經日報》記者7日從中國氣象局、中央氣象臺獲悉,今年第1號臺風“尼伯特”(超強臺風級)目前正向我國逼近,中央氣象臺已發布臺風橙色預警。

中央氣象臺預計,“尼伯特”將於明天(8日)淩晨到上午以超強臺風的強度登陸臺灣花蓮到臺東一帶沿海,登陸臺灣後強度將明顯減弱;之後將穿過臺灣海峽向福建沿海靠近,並於9日早晨到上午以臺風級別的強度登陸福建龍海到連江一帶沿海。預計8-11日,受臺風影響,臺灣及華東6省市都將出現強風暴雨。在1949年以來登陸我國的首個臺風中,“尼伯特”有望成為最強登陸臺風。

經應急會商和綜合研判,中國氣象局局長鄭國光7月7日8時30分簽發提升重大氣象災害(臺風)三級應急響應為二級的命令。

根據這一命令,中國氣象局應急辦、減災司、預報司、觀測司,氣象中心、氣候中心、衛星中心、信息中心、探測中心、公共服務中心等立即進入二級響應狀態,福建、浙江、江西、安徽、上海、江蘇、山東及有可能受影響的省局根據實際情況保持或調整相應響應狀態。

中央氣象臺介紹,臺風“尼伯特”7月3日08時生成,是今年生成的第1號臺風,這也是1949年以來生成時間第二晚的首個臺風。

據氣象專家介紹,“尼伯特”具有移動速度快、強度發展快、登陸強度強、陸地時間長、降雨強度大、影響範圍廣等特點。

移動速度快:穩定向西偏北方向移動,移速一度達到30公里/時左右,一般臺風移速為20公里/小時左右;強度發展快:5日白天強度快速發展,12小時內從臺風級加強為超強臺風級,6日晨繼續加強至17級以上;登陸強度強:登陸臺灣時強度將達超強臺風級(52-60米/秒,16-17級),再次登陸福建時強度將為臺風級(33-40米/秒,12-13級)。自1949年以來,在每年登陸我國的首個臺風中,“尼伯特”強度將是最強的;陸上時間長:登陸後經華東地區北上,陸上滯留時間近60小時;降水強度大:8-11日,臺灣、福建、浙江、江西、江蘇、上海、安徽等地可能有大暴雨,臺灣、浙江東南部和福建東北部局地有特大暴雨。影響範圍廣:將先後影響臺灣及閩、浙、贛、蘇、滬、皖等7省市,影響範圍廣。

 

今天下午1點鐘,“尼伯特”位於我國臺灣花蓮東南方大約350公里的西北太平洋洋面上(北緯21.4度、東經123.6度),中心附近最大風力有17級以上(62 米/秒),中心最低氣壓為915百帕,7級風圈半徑280-350公里,10級風圈半徑100-150公里,12級風圈半徑70公里。

中央氣象臺預計,“尼伯特”將以每小時15-20公里左右的速度繼續向西偏北方向移動,強度變化不大,逐漸向臺灣東部沿海靠近,將於8日淩晨到上午登陸臺灣花蓮到臺東一帶沿海(52-60米/秒,16-17級,超強臺風級),登陸臺灣後強度將明顯減弱;之後將穿過臺灣海峽向福建沿海靠近,並於9日早晨到上午登陸福建龍海到連江一帶沿海(33-40米/秒,12-13級,臺風級),以後穿過福建,逐漸轉向偏北到北偏東方向移動,強度逐漸減弱。

受臺風影響,7日至12日,臺灣以東洋面、東海南部、臺灣海峽、巴士海峽、福建沿海將有9~12級大風,臺風中心經過的附近洋面風力可達13~17級以上;浙江沿海、長江口區、江蘇沿海、黃海大部、東海北部及南海東北部也將有7~8級大風,陣風9~10級。

8日至11日,臺灣、福建中北部、浙江南部和西部、上海、江西東北部、安徽南部、江蘇東部等地的部分地區有大暴雨,累計雨量有130~200毫米,臺灣西南部和東北部、浙江東南部和福建東北部局地有特大暴雨,累計雨量可達250~400毫米,局地可超過400毫米。太湖流域的面雨量80~150毫米,其中,浦東浦西區面雨量將有130~150毫米。

中央氣象臺7日下午還介紹了太湖流域降雨實況介紹及後期預報:

3月21日至7月6日,太湖流域大部累計降雨量有800-1100毫米,太湖流域中西部比常年同期偏多1-2倍。未來10天,太湖流域主要降雨時段將出現在10-11日和14-15日。受 “尼伯特”影響,10-11日將出現大到暴雨,局地大暴雨;14-15日,太湖流域有一次中到大雨、局部暴雨過程。累計降雨量有80-110毫米,局部地區可達120-230毫米。

氣象專家提醒,未來三天,臺灣以東洋面以及東海海域將有狂風巨浪,以上海域作業的船只和人員需迅速撤離;臺灣、福建、浙江、上海、江西和江蘇等省市需做好防臺準備工作;臺灣、福建等沿海港口需做好調度、加固設施,防止船舶走錨、擱淺和碰撞;同時,還需防範風暴潮與天文潮疊加對海堤、養殖帶來的不利影響。特別是臺風深入內陸後,會給華東地區帶來明顯降雨,太湖流域及長江下遊沿江地區需關註臺風帶來的降雨和前期汛情的疊加影響。

同時,加固或者拆除易被風吹動的搭建物,人員切勿隨意外出,應盡可能待在防風安全的地方,確保老人小孩留在家中最安全的地方,危房人員及時轉移。當臺風中心經過時風力會減小或者靜止一段時間,切記強風將會突然吹襲,應當繼續留在安全處避風,危房人員及時轉移。相關地區應當註意防範強降水可能引發的山洪、地質災害。

超強 風向 閩浙 沿海 靠近 臺風 二級 應急 響應 啟動
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法國啟動第二級緊急預備役 動員1萬名軍隊人員和警察

據俄羅斯衛星網20日報道,法國總統奧朗德表示,已下令在加強安全措施框架下動員1萬名軍隊和警察的緊急預備役人員。

奧朗德在國家憲兵培訓中心發表講話時說:“我已下令動員由退役軍人和警察組成的第二級緊急預備役。”

2015年11月的巴黎恐怖襲擊後,法國進入緊急狀態。其實行期限原應於7月26日截止,奧朗德14日還曾表示不會延期,但當晚的尼斯恐襲事件令其改變主意。

法國國民議會(議會下院)7月20日淩晨投票通過了有關將緊急狀態延長6個月的政府法案,將本應於本月26日結束的全國緊急狀態延長至2017年1月底。

此外,奧朗德還說,法國情報部門從2013年起共阻止了16起恐怖襲擊。奧朗德說:“從2013年起共在法國國內阻止16起恐怖襲擊。”

之前,當地時間14日法國國慶日當晚,一輛卡車沖入法國南部旅遊城市尼斯觀賞煙花表演的人群中,造成至少84人死亡。極端組織“伊斯蘭國”宣稱襲擊者是其成員。襲擊事件發生後,總統奧朗德表示,法國將繼續維持最高警戒水平。

(綜合中國新聞網、新華網報道)

法國 啟動 二級 緊急 預備役 預備 動員 萬名 軍隊 人員 警察
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