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賭大了的過程 王雅媛

2008-10-28  HKHeadline


逢周二見報

從來輸大錢的都是有信心的股票,似乎這句話用於這次中信泰富事件上,非常合適。如果是一般的二、三線股,Victoria想很多投資者於股價跌了二成的時 候,可能已經止蝕了。但是偏偏那只是大藍籌中信泰富(267),誰又會想到它竟然會「不務正業」,走去炒外匯,導致股價從高位計起,跌了超過九成。

中信泰富帳面損失,與其投資項目本身的體積相比,注碼絕對是下得太大了。

我想中信泰富注碼下大了,可能是經歷了以下這個過程。如一個賭恒生指數期貨的人,恒指急跌,跌到一萬八千點時,他認為非常接近底部,所以他在那個水平出 擊,買期指,博反彈。誰知道恒指再急跌多一千點。因為一萬八千點是底部,這個想法對他來說是非常堅定的,所以即使恒指再跌多一千點,他都只會認為那是接近 底部的波幅,所以絕對不會在一萬七千點平倉認輸。而這個想法亦導致他在一萬七千點,更大手地去買期指。因為只要恒指一反彈,如反彈到一萬七千五百點,他便 不用輸,還可以多贏五百點。當然最後的結果便是事與願違,恒指續跌,跌至現在的一萬點,而他因為中途加了注碼,所以輸得更加大。我想為何中信泰富最後會賭 得這麼大,可能也是經歷了這個過程。

主席增持的可能原因

自中信泰富事件後,近日投行都努力出報告指出誰最會有機會成為下一個「中信泰富」。里昂證券根據公開財務資訊列舉出二十七家涉及金融衍生產品或外匯存款的 港股上市公司,其中一間Victoria最為留意的是九龍建業(034)。上星期五九龍建業停牌,似乎是打算公佈有關它手上投資衍生工具的資訊。半年前集 團主席在十七元左右開始頻頻增持,買的數量絕對不少,一天可以用上過千萬元去買。最後主席用了近億元去增持,平均價大概十五元左右。上星期九龍建業股價竟 然跌到只有二元六角,市值只得三十億元,單是主席半年前買的貨已經輸了八成。

主席增持除了是他認為公司抵買之外,其實還可以有不同的原因,其中一個比較常見的原因便是為了支持公司股價,不讓股價跌下來。上市公司主席拿手上的股票去 銀行按,再借錢是很普遍的事情。尤其是對於一些市值比較小的公司,因為主席的大部份身家便是他手上的股票,但是他又不可以沽出套現。唯一的方法便是拿手上 的股票去向銀行借錢,然後再推行其他私人的投資。但當股價下跌時,銀行有可能要追Margin,為了避免追Margin,主席只好出來支持公司股價。

王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票
賭大 大了 了的 過程 王雅 雅媛
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被忽略了的燃氣公司:新天綠色能源(956 HK) 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c40010157zn.html
2012年6月9日在深圳慢牛投資俱樂部的發言,

最近幾年,中國燃氣板塊確實為投資者賺了很多錢。而且這個板塊很抗跌。我最近研究了一家公司,現在我把初淺的認識提交給大家研究。我首先強調,這家公司的風險很大,就像其它每個上市公司一樣。

我關注這家公司的原因如下:新天綠色能源(956 

HK)的業務具有較強的防禦性,利潤成長率在30%以上,今年的市盈率5-6倍,0.7倍的市淨率,5.5%的股息率。它的股價比一年半前的IPO價格跌了一半。

新天綠色能源(965 HK)背景介紹:
它是河北省國企,由河北建投所控制。它是該省最大的天然氣分銷商,現在擁有兩條天然氣長輸管道、四條高壓分支管道、十四個城市天然氣項目、以及兩座壓縮天然氣加氣母站,管道輸氣能力達到15億立方米,2011年本集團銷售天然氣量為12.1億立方米。

另外,新天運營風電場20個,控股裝機容量1,201兆瓦,權益裝機容量1,048兆瓦。以控股裝機容量計算,該公司在中國居第十位,是河北省最大的風電運營商。 截至2011年12月31日,公司的兩條長輸管道為(1)涿州市至邯鄲市,和(2)高邑縣至清河縣。

它有如下優點:
(1)安全性。它是河北省國企。而且在壟斷性行業。它在河北省佔有統治地位。對於這個行業的企業來說,它的負債率也很低,淨負債相當於股本的54%。

(2)高成長性。銷售收入從2008年的10億元人民幣,增長到2011年的31億元。同一時期,每股盈利也從4.3分增長到13.9分。這兩項指標的複合增長率分別為45.8%和47.8%。我認為,每股盈利還可以持續高增長若干年,因為它上市融資尚未發揮效益。

(3)高回報率。2011年,EPS 每股盈利 0.17 人民幣(即0.204港元)。 2011年該公司的 股東權益回報率(ROE)只有8.5%。這當然不好,但是,這有兩個原因,一是IPO資金的流入,大大地提高了分母(即股東權益),而分子(淨利潤)還沒 有馬上顯現出來。注意:這是個公用事業公司,上市才一年多。在IPO之前,它的股東權益只有15億元。它的ROE在2009年和2010年分別高達 12.4%和18.6%。

(4)股票的估值非常有吸引力。它的IPO在2010年10月22日,價格為2.64港元,但是2012年6月1日,它的股價跌到了1.30港元,下跌了 一半。當然,這不能說明問題,也許IPO的價格太高?但是我們換個角度來看。它的2011年市盈率5-6倍(用2012年6月10日的股價1.30港 元)。市淨率為0.7倍。同行業的公司一般在16倍市盈率和2-3倍市淨率。

(5)息率高達5.5%。2011年,新天公司每股分紅高達0.058分人民幣(即,6.96港分)。息率高達5.5%(用2012年6月10日的股價1.30港元)。這種高派息率會持續嗎?我們不知道(2011年,它的派息比例為三分之一)。

三大投資風險:

這項投資的最大風險在於它是國企。對於國企的高管究竟有無動力繼續把企業做好,把股東價值最大化放在首位,我們完全沒有把握。未來,它的高管將如何更迭,我們也不知道。

我注意到,該公司的業務全部在河北省。這本身不是問題,因為河北省足夠大。但是,這是不是意味著它的運營更強調政治因素?我們不知道。

這個公司的第二個風險就是,它的風電業務目前佔用資金太多,而且回報率太差。這種狀況何時能夠改善?比如,2011年,燃氣和風電這兩個業務板塊的"分部 利潤"分別為3.5億和3.1億元,不相上下,但是風電板塊佔用的資金遠遠大於燃氣板塊。它們的資產額分別為114億元和17億元。當然,它們的負債額也 大不相 同,分別為70億元和10億元。反對我的人可能會說,風電板塊是重資產型的業務,所以,2011年它的折舊就高達3.2億元,而天然氣板塊的同期折舊只有5000萬元而已。

它的第三個風險是,它下屬單位河北省天然氣公司未來幾年將繼續跟中國石油,北控集團(三家的股比分別為20%,51%和29%)合作打造唐山市曹妃店的 LNG接收,存儲和加工設施。這個項目的總投資66億元人民幣,其中資本金26億元。首期注資10億元已經完成。第二期注資將於2012年完成。

我們認為,從中國石油的其它管道業務來看,這個LNG項目很可能將是一項有利可圖的項目。但是,建造風險尤存。而且,它會不會超過預算的成本?我們無法事先判斷。我不讚成大家盲目投資。你們可以看看。


忽略 了的 燃氣 公司 新天 綠色 能源 956 HK 張化 化橋
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說好了的水電豐年 會計仔筆記

http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4048251

之前的十大預言說過, 水電今年又會是一個豐年, 而煤價亦會繼續下跌。中國電力(2380) 剛公佈的第一季售電量, 煤電下跌4.73%, 水電增加73.62%

公告在此, 有興趣可詳細看。http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0411/LTN20130411567_C.pdf

 

我是如何估的呢? 因為我發覺2012年是個30年最冷的冬天, 很多地方的降雪量都破了N年紀錄, 還記得10月北京的超級大雪嗎?

 

簡單常識, 下了雪, 自然會在雪山上變成積雪, 天氣越冷, 積雪越多。天氣回暖, 積雪自然要溶, 積雪越多, 山上河流水量越大, 水電發電量自然越大。因為第一季應該未到溶雪季節, 別忘了今年還是30年來最冷的冬天。

 

今時今日, 東北還在下雪, 北方還常有雨雪。小學常識, 為什麼會下雨, 就是冷空氣遇到熱空氣。北方的強冷空氣去到南方就變成雨, 所以今年北方多雪、南方多雨, 我之前不是說所有固家資產類會好差, 全無起息的嗎?雪和雨都不利于于地盤動工的。

 

2380水電(即五菱電力) 所處的湖南, (就是長沙等地方), 多湖, 東面南面都是山, 當冷空氣來到, 就算不被熱空氣化去, 也會撞山, 變成雨。你看看巴西Amazon, 就是因為大西洋的水氣撞上安第斯山脈, 所以變成一個大雨林的, 而在安第斯山脈的西面, 卻是另一個超乾旱世界。 

 

這是第一季的故事, 第二季的故事是溶雪, 積雪越多, 山上河流水量越大, 水電發電量自然越大, 這道理太易懂了, 不詳述。

 

除了湖南山上的水, 還有長江上流的大量溶雪水, 第二季來到的時候, 部份會被蒸發再變成雨, 這亦會是水電的另一個來源。

 

如果你覺得以上太推理, 很虛, 請看看以下湖南水利廳的新聞: http://www.hnwr.gov.cn/slxw/slxz1/201304/t20130407_73065.htm

 

「今年入汛以來,我省發生了一次明顯降雨過程,長沙、株洲、湘潭、郴州、永州、益陽以及懷化、自治州等部分地區降雨強度較大。各級防指提前部署,積極應對,全面做好強降雨防範工作。現將有關情況小結如下:

一、雨水情  4月1日8時至6日8時,全省累計平均降雨55毫米,降雨主要集中在湘中以北及湘南的的郴州、永州和懷化、自治州等地區,暴雨中心為湘資水下游地區。其中湘、資、沅、澧及湖區分別為67、56、53、27、31毫米。全省降雨50毫米以上籠罩面積11萬平方公里、100毫米以上籠罩面積1.3萬 平方公里;累計雨量最大為藍山縣黃瓜山站161毫米,其次為寧鄉縣東湖塘站154.5毫米。日降雨最大為寧鄉縣東湖塘站130.5毫米(4月4日)。 

 

二、災情  受此輪強降影響,長沙、湘潭、益陽、懷化部分地區受災,具體災情目前正在統計中。初步統計,長沙市城區部分路段受漬,部分村組農作物被淹、房屋進水。湘潭湘鄉市3個鄉鎮2.15萬人受災,受災農作物1.8萬畝,倒塌房屋20間,直接經濟損失540萬元,其中水利設施直接經濟損失250萬元。益陽 市部分溪溝河堤沖毀、部分農田和油菜等作物被淹。懷化市5縣65個鄉鎮(街道)、6.56萬人受災,受災農作物5.04萬畝,倒塌房屋34間,直接經濟損 失3996萬元,直接水利工程損失1830萬元。」

 

以香港天文台的標準, 降水量50亳米為紅色暴雨, 當全省平均日日都紅色暴雨的時候, 水電又怎會不強。水電的variable cost 低, 水電太多電監又可以迫火電停工以色浪費 (所以煤價會再跌), 所以當水電售電量上升時對盈利帶動作用很明顯。2012 年上半年, 當煤價未大跌時 (不是市場價, 是購入價), 2380 水電發電量上升20%, 盈利上升45%. 今年應該很和味。

 

多口提一句, 當南方平均日日都紅色暴雨, 地方水管又廢, 廣泛水浸時, 內需會是怎樣呢? 不要說大水浸, 就是你店外街道浸半呎水, 睇下仲有冇高端客? 我一早將所有內需股清倉了。
說好 了的 水電 豐年 會計 筆記
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那些虧大了的互聯網併購案

http://www.iheima.com/archives/43873.html

Bebo創始人100萬美元贖回公司,當初賣了8.5億美元的新聞,引發我們盤點那些虧本的收購買賣的興趣,盤點之下發現,雅虎早年的收購確實夠大手筆,虧損的金額也是驚人。

以下是騰訊科技評出的國內外5大虧本的互聯網併購案:

 

盘点那些亏大了的互联网并购案
 

1、社交網站Bebo

冤大頭:AOL

收購價格:8.5億美元

出售價格:100萬美元

虧損:8.5億美元

2008年還屬於時代華納集團的AOL決定收購美國第三大社交網站Bebo,旨在通過這筆交易進行業務轉型,即由互聯網服務提供商轉型為基於廣告支持的媒體公司。在 AOL從時代華納剝離後僅僅6個月,AOL就決定出售Bebo。2010年6月,AOL以1000萬美元的價格把Bebo出售給投資公司Criterion Capital Partners。在Criterion Capital Partners手中,Bebo宣佈進行破產保護,Bebo聯合創始人波奇夫婦最終又通過拍賣以100萬美元的價格買回了這家公司。

 

盘点那些亏大了的互联网并购案
 

2、社交網站MySpace

冤大頭:新聞集團

收購價格:5.8億美元

出售價格:3500萬美元

虧損:5.4億美元

新聞集團在2005年以5.8億美元收購了當時如日中天的MySpace,但後來由於運營不佳被Facebook超越。最終只能以3500萬美元賣給在線媒體和廣告公司Specific Media。

 

盘点那些亏大了的互联网并购案
 

3、歐洲比較購物網站Kelkoo

冤大頭:雅虎

收購價格:5.98億美元

出售價格:1.25億美元

虧損:4.73億美元

雅虎2004年斥資4.75億歐元(約合5.98億美元)收購歐洲比較購物網站Kelkoo,2008年出售給英國Jamplant,也被認為是楊致遠下課後雅虎戰略調整的第一個信號。

 

盘点那些亏大了的互联网并购案
 

4、社交書籤服務Delicious

冤大頭:雅虎

收購價格:1500萬至3000萬美元之間

出售價格:500萬美元

虧損:超1000萬美元

雅虎在2005年收購了社交書籤服務Delicious,並在2011年以秘而不宣的價格把它出售給了YouTube聯合創始人陳士駿。雅虎在2010年12月宣佈,該公司將清理自己的產品線,清除「表現不佳」和「非核心」業務。

 

盘点那些亏大了的互联网并购案
 

5、上海浩方遊戲公司

冤大頭:盛大集團

收購價格:4.63億元人民幣

出售價格:3.1億元人民幣

虧損:1.53億元人民幣

曾經名氣響噹噹的浩方,在2004年9月同意接受盛大投資並獲取17.86%的股份。2005年5月,盛大剩餘的82.14%股權收入囊中。分兩步完成收購的浩方,共耗用盛大5600萬美元,約合4.63億元人民幣。2012年4月,浙報傳媒以3.1億元的價格收購了浩方。

那些 虧大 大了 了的 互聯網 互聯 併購案 併購
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被大眾誤解了的「價值投資」和「股神巴菲特」 安瀟娜

http://xueqiu.com/8742260312/27539627
1、「價值投資」不是買入業績好的公司
  大眾對「價值投資」最大的誤解,就是以為買入業績優秀、發展良好的公司,甚至有人誤以為就是買入大公司的股票。這種誤讀,最容易發生在股市下跌的時候,尤其是從牛市轉變為熊市的階段。
  此時,一些為大眾做諮詢的分析師、機構、媒體、公司等等,將被套的股票投資,不願賣出繼續持有,還美其名曰「價值投資」。與此對應,同樣遭受被套的大眾投資者,把這個環境營造的「價值投資」氛圍,給自己以安慰。
  我們還是追本溯源。「價值投資」是在20世紀大蕭條的30年代產生的,當時,市場處於極度的萎縮狀態,造成了很多股票價格非常低廉。在這些低廉的股票中,尤其以業績下滑或虧損的垃圾股,最為便宜。
  此外,格雷厄姆和多德看到了當時市場中的機遇,那就是,那些低廉的垃圾股其市場價格要低於其淨資產。他們的方法是,大量買入這些低廉價格的垃圾股,然後通過股東權益對淨資產進行折賣。這就是原始的「價值投資」,是以低於淨資產的價格買入垃圾股票,然後將其淨資產賣出,獲得利潤。
  這也叫作「煙蒂投資」,就是說,被人扔在地上的煙蒂,幾乎不需要什麼成本,但將煙蒂裡的煙絲取出來,再賣煙絲或者包裝成新的香煙,進行出售獲利。這很好理解。我舉個例子,有一台舊電腦,原價是8000元買的,現在用舊了主人打算1000元賣掉。此時,「價值投資」把它買了下來,然後,把顯示器、主機、硬盤、主板等等,分開拆下來單獨進行轉售,或者將這些舊的零件重新組裝成一台電腦,重新銷售。
  因為當時在美國大蕭條時期,格雷厄姆和多德的這個「價值投資」,非常容易找到很多低廉的垃圾股,進行套利操作,也正是在那個階段,「價值投資」達到了最輝煌。
  但是,當時間推進到美國二戰後,5、60年代的go-go年代股市大漲之時,那些垃圾股也漲起來了,不再是低廉的價格了,哪怕是「煙蒂」價格也高了。這個時候,按照傳統的「價值投資」方法,已經找不到可以買入的股票了。
  在這樣的情況下,曾經輝煌無比的格雷厄姆的投資成績,卻並不理想。經常發生的情況是,他買入的股票,都是最差的股票一路下跌;而他賣出的股票,卻是後來的大牛股一路上漲。也正是在這個時期,師從格雷厄姆的巴菲特先生,開始感覺到了傳統「價值投資」已經不再適用新的市場了。所以,在這個時期,巴菲特先生完成了一個重要的轉型,這個轉型直接影響了他後來的巨大成功。這一點,後文將詳細敘述。
2、「價值投資」也不是低價買進業績好的股票
  另外一個對「價值投資」的誤讀,就是把在熊市,或者股市非正常性暴跌的時候,趁低價買進業績好的股票。事實上,如果操作得好,這樣的投資方法拋開名詞的侷限,是可以做得很成功的。雖然,按照嚴格的投資理念來說,這是典型的「成長型投資」。
  在這一部分,我所要表達的意思,就是大眾將「成長型投資」誤當作為「價值投資」。這容易走進誤區。所謂「成長型投資」,簡單地說,即指尋找那些在未來幾年,主營收入能持續增長、市場份額逐步擴大、淨利潤持續增加的公司進行投資。其核心是「複合增長」,也即是,企業能夠以一個穩定的比率每年復合地為股東創造利潤。
  所以說,「成長型投資」的關鍵,除了在熊市或者是在股市非正常性暴跌時買入外,在選股上不能單看業績好壞,更重要的是看企業複合增長的能力。
  對「成長型投資」的經典著作,即是費舍的《怎樣選擇成長股》。有趣的是,這部著作最初出版於1958年,當時正是go-go年代即將狂飈之際。費舍作為「成長型投資」大師的原因,就是他在50年代的時候,就清晰地看到傳統「價值投資」因為市場變化已經失去效用,而投資更重要的是看企業的發展,不是現在的淨資產,應注重動態的價值增長,而非靜態的價值分析。
  費舍先生的「成長型投資」,其典型代表人物就是彼得.林奇。在彼得.林奇撰寫的著作中,詳細地列舉了他選擇成長型股票的方法,以及由於選股操作帶來的數十年的成功投資。彼此.林奇將他對「成長型投資」的選股思路,具體分為6種類型:緩慢增長型、穩定增長型、快速增長型、週期型、隱蔽資產型以及困境反轉型。關於如何在這6種不同的股票中,採用不同的成長型投資方法進行操作,以及如何進行資金的配置,他在書中都有詳細的介紹。
  回到本小節的主題。也即是說,在熊市時期,或者在股市非正常性暴跌時,買入利潤能夠持續複合增長的公司,這樣的投資方法,不是「價值投資」,而是「成長型投資」。在這樣的投資操作時,關鍵就不是公司是否大、現在業績是否好,而是企業是否能夠給股東未來幾年帶來持續利潤增長,以及可計算的穩定利潤增長。
    中小板的大牛股蘇寧電器,也是一隻典型的成長型股票,在上市之後,其市場份額不斷拓展,主營收入快速增長,當時就是典型的快速成長型股票。但是,在今天市場發生變化,它已經不在是快速成長階段了,就已不是快速成功型股票了。
3、巴菲特的成功不是靠「價值投資」
  現在大眾一說到「價值投資」,就把巴菲特舉出來,並將他的成功完全歸功於「價值投資」。這是完全錯誤的。大眾對巴菲特先生存在了非常嚴重的誤讀,這種誤讀又被廣泛傳播,最後造成了大範圍的錯誤指向。
  我們還是倒回頭去,看看巴菲特先生一路是怎麼走過來的。巴菲特先生早年在哥倫比亞大學以及畢業後的一段時間,師從格雷厄姆先生,這形成了他早年的投資理念「價值投資」。直到1970年巴菲特解散合夥公司之前,我估計其大部分的投資操作,大多數採用傳統的「價值投資」方法,不過已經有所改變。
  這種方法投資的典型代表,從現在公司名字伯克希爾.哈撒韋就可以看到,它就是「價值投資」的產物。當時哈撒韋是家落後的紡織公司,隨著當時國際勞工市場打開,美國紡織企業業績大幅下滑,走在破產邊緣。當時巴菲特以14.86美元每股買入哈撒韋的股份,而該公司營運資金(流動資產減去負債)價值19美元每股,還不包括固定資產價值(廠房和設備)。巴菲特賣入後,哈撒韋的紡織業績繼續下滑,最後他將資產逐漸變賣。
  如果巴菲特照傳統的「價值投資」操作下去,他就會像格雷厄姆在1957年那樣找不到可以買的股票,不得不解散公司和宣佈退休,而我們也看不到世界首富的巴菲特了。正是在這個時候,有兩個人對他產生了非常大的影響,他們是寫作《怎樣選擇成長股》的費舍和後來成為他搭檔的查理斯.芒格。
  費舍關於「成長型投資」的思想,為巴菲特打開了新的投資思路,所以,他稱自己是費舍的忠實讀者。查理斯.芒格對巴菲特的影響,有類似費舍的地方,不同之處在於,芒格多了從思辯和哲學層面的影響。具體詳細的轉變過程,目前我沒有看到有關書籍記錄,這只是我在長期思考後的一個思路,暫時無法詳細論證。
  在70年代之後,尤其是進入到80年代以後,巴菲特後來為世人稱道的幾乎所有成功投資案例,都是「成長型投資」的經典。比如,他投資可口可樂,就是脫離了傳統「價值投資」的思路,他看重的是企業長期利潤的穩定增長,是年復合利潤。對吉列的投資,也是類似。
  至於在市場發生錯誤時買入的思路,則受芒格影響成分大,巴菲特也承認此點。比如,在所羅門債券危機事件時,巴菲特的力挽狂瀾,比如在美國運通卡發生危機時,親自到餐廳觀察後繼續買入股票等等。同樣,在2007年次貸危機時,突然性的暴跌後買入金融銀行資產,也是同樣的理念。
4、巴菲特,其實根本不是「股神」
  我說巴菲特根本不是「股神」,其重點不是在「根本不是」上面,而是在「股神」上面。我為什麼這樣說?這源於大眾對巴菲特另外一個嚴重誤解,以為巴菲特數百億美元的財富,就是靠炒股炒出來的。
  我們回到具體的案例上,比如巴菲特對可口可樂的投資,其實,巴菲特購買的是「可轉換債券」而不是普通股。按照「可轉換債券」的規則,如果他買入後股票價格沒有上漲,那麼,他可以獲取穩定的債券收益;而如果股票價格上漲了,他則可以將持有的「可轉換債券」換成普通股。也就是說,在這樣的操作情況下,無論是股票上漲還是下跌,他都絕對賺錢。這就是巴菲特經常使用的「套利」,也就是他的「安全邊際」的經典展現。
  另一個可以說明巴菲特不是「炒股」的經典案例,是對吉列的投資。在1989年7月,巴菲特購買了6億美元的吉列「可轉換優先股」,按照合約,他可以固定地收到每年8.75%的收益,而且這些優先股轉換成普通股的價格能夠達到50美元(當時股價為40美元)。在1年半後,吉列股價上漲到了73美元,他進行了優先股轉換,獲取了巨額的利潤。
  通過巴菲特經典的對可口可樂和吉列的投資案例,我們可以明確地看到,他不但不是使用「價值投資」,而且也不是「炒股」,而是使用「無風險套利」。我記得林園的多次成功投資,也是這種「無風險套利」,在熊市時,他大膽地借錢買入可轉換債券,或者可轉換優先股。為什麼,他敢於借錢買入?那是因為,那是穩賺不賠的呀。因為,可轉換債券或可轉換優先股本身就有固定收益,如果這個收益高於借款的利率,那不管買入後股價是漲是跌,都是無風險套利。
  除了從買入證券不同品種上,我們說明了巴菲特不是「炒股」獲得財富之外,還有另外更重要的一點,可以證明他不是「股神」:資金管理。實際上,在我看來,巴菲特先生除了上面講到的「無風險套利」外,更令人對他崇敬的是他的資金管理。
  伯克希爾.哈撒韋公司除了證券資產外,重要的是還擁有全資控股的公司,以及幾十家保險公司。他全資控股的公司,最經典的代表可以是內布拉斯加家具城和喜斯糖果。巴菲特收購這些公司,是因為它們能夠貢獻現金流,而不需要資金投入。在收購之後,他只要求管理者維持原有經營即可,但不能將利潤投入研發和營銷,而是抽出來歸他掌管。至於巴菲特掌管的保險公司,就有幾十家之多,尤其以再保險公司為主。
  為什麼巴菲特要把控股公司的利潤抽走,拿到自己手上而不讓企業去研發、營銷、拓展?為什麼巴菲特要擁有那麼多的保險公司和再保險公司?這兩個問題,就問到了巴菲特真正作為世界大師的關鍵了:他將控股公司的現金、保險公司收取的現金,全部收集起來,用於再投資。
  從管理資金的層面上來講,巴菲特應該被當作一個超級企業家來理解,而不是「股神」。他通過這種方法,匯聚起大量的低成本、甚至零成本的現金資本,然後用它們再去收購企業、股權投資。以保險公司為例,當年不需支付利息地收取現金,到幾年、幾十年後才賠付,但幾十年的時間後他已經將最初的資本,大幅度地增長了。
  當閱讀完這部分之後,你還認為巴菲特是一個「股神」嗎?他認為他的數百億的財富,就是靠炒股炒起來的嗎?你還認為誰誰誰是中國版的巴菲特嗎?放眼中國無數涉及巴菲特的書籍,我不得不說,它們大多數都是在誤讀,都是在誤導投資者。巴菲特雖然不是一個「股神」,但他是一個套利投資的大師,是一個管理資金的大師,是一個超出普通意義的超級企業家。
5、結語:誤讀了的知識,盲目了的大眾
  中國證券行業的周邊市場上,充滿了太多的誤讀、濫用了。當我們打開電視、翻開報紙、點開網頁、翻開書本,無數的誤讀、濫用洶湧過來,充滿了被咀嚼過的、被曲折過的、被誤解了的知識。媒體以此生存、分析師以此生存、投資諮詢公司以此生存,它們營造了一個整體「誤讀」的環境,這些環境將普通投資者包圍,使他們變得盲目了。
大眾 誤解 了的 價值 投資 股神 巴菲特 巴菲 安瀟 瀟娜
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站在風口上卻折翼了的凡客:反思陳年三大失誤

http://new.iheima.com/detail/2014/0321/59732.html

「他說他只想要一件最好的白襯衫,2013年6月的那個夜晚。於是,我不停的問,我不停的找,不停的想。300支,今天夢想成真。」2月11日晚,凡客誠品創始人兼CEO陳年在新浪微博上,用散文詩的方式寫下了這麼一句話。

那個「他」是凡客的投資人雷軍。第二天早上,雷軍在陳年的微博上回應道:「作為凡客老用戶,我的要求其實很簡單,就是一件真正好的白襯衣!把產品做好了,才會有凡客的品牌和用戶忠誠度!」

3月20日,當你看到這篇文章的時候,凡客應該已經推出了陳年所說的「最好的白襯衫」。據說,這種襯衫達到了300支紗線,要知道,目前市面上的襯衫最多做 到120支。襯衫的原料採用了新疆阿瓦提特長絨棉花,超越了一般的埃及棉和美國皮馬棉的水平,採用了緊密賽絡紡技術進行紡織。根據宣傳資料,材料還包括德 國科德寶水溶襯、英國高士縫紉線,原產自所羅門群島的海水貝殼紐扣,並在專業版房中生產。

顯然,陳年希望通過這麼一款「碉堡」到極點的白襯 衫,重新喚回老用戶的信任。他還希望喚起投資人的信心。就在2月11日下午,一條消息不脛而走:凡客獲得了雷軍領銜,IDG、聯創策源、賽富、啟明創投、 淡馬錫等老股東的1億美元融資,這也是凡客獲得的第七輪融資。融資是個好消息,但與之前淡馬錫和嘉裡集團2.3億美元第六輪融資相比,這輪融資明顯縮水了 不少,而且據說雷軍拿了2500萬美元。

三年前,陳年曾經說過這麼一段話:「金錢是遊戲規則,更多的金錢意味著你可以做更多的事情,你也可以讓更多的人過得富足,金錢是最公平的。」如今,他也必須 遵守這個遊戲規則,接受金錢的冷遇。沒辦法,他沒有抓住金錢創造的機會。自從2007年10月18日凡客網站上線,他已經帶領這家公司走過了6年多的時 間,拿到了累計七輪超過5億美元的融資,在很多投資人眼中,凡客是比小米更早站在風口上的公司,可是現在的它仍然在苦苦掙扎,上市更是遙遙無期,這究竟是 為什麼?為此,我們有必要梳理一下過去這幾年發生了什麼,反思陳年犯下的錯。

品牌之惑

如今的陳年正在馬不停蹄地穿梭於重慶、越南等凡客的代工廠之間,從源頭開始抓令人詬病的產品質量,他希望通過自己的實際行動讓凡客這個品牌東山再起。不過, 如今的凡客其實已經淡出人們的視野很長時間了,如果不是去年針對《中國好聲音》學員投放的那次戶外廣告,很多人可能已經想不起這個服裝品牌了。

他本來有希望做成一家卓爾不凡的服裝品牌,猶豫之間,卻眼睜睜看著這個機會從自己身邊溜走。在過去幾年裡,陳年一直都在兩極之間來回搖擺:他一會兒希望凡客能夠成為像優衣庫那樣的服裝品牌電商,一會兒又改變了主意,想把凡客改造成賣所有品牌服裝的平台電商。

2007 年10月18日凡客網站正式運營之時,上線的只有兩款襯衫。當天,他們在《讀者》雜誌上打了第一個廣告,賣出了十多件襯衫,主要都是經典的白襯衫。通過模 仿更早的PPG經營模式,加上鋪天蓋地的網絡營銷,凡客在不長的時間裡就成為了一二線城市白領們家喻戶曉的服裝品牌,並將自己的產品線拓展到了T恤、帆布 鞋、女裝等其它品類。那個時候的陳年,仍然懷著做成一家人民快時尚品牌的理想。

實際上,這個理想一直都存在。讀書人出身、做過編輯的陳年對 各種產品有著很挑剔的口味。2000年他和雷軍、王樹彤創辦卓越網,通過網上銷售的主要產品就是圖書。與老對手噹噹網的品種全不同,陳年一直堅持品類少而 精路線,他堅持發掘精品書和暢銷書,依靠只有噹噹網幾分之一的圖書品類,竟然能夠與噹噹網打成平手。當2004年8月卓越網以7500萬美元的價格賣給了 亞馬遜6個月之後,陳年離職,過了一段神仙的日子。當時他對服裝名牌上了癮,每次逛街看到自己中意的奢侈服裝品牌,總是毫不猶豫地當場買下。經過了一次短 暫的不成功創業之後,陳年結了婚,開始了第二次創業,而「凡客」這個名字,據說也是通曉法語的妻子想出來的。

凡客很快步入了正軌,銷售額每年翻番增長。到了2010年,已經實現了20億元的銷售額。那時候,陳年的凡客如日中天,雷軍的小米卻仍然籍籍無名。

2010年底的陳年,已經被烈火烹油的前景沖昏了頭腦。在做2011年計劃的時候,他和管理團隊們已經非常「保守」地拍腦袋拍出了60億元這麼個增長200%的數字。而到了2011年3月,在接受路透社採訪時,他自己又將這個數字「修正」成了100億元。

「其實陳總比較順,沒有經歷過經濟週期的起伏,所以他對風險和企業規模的理解不夠深。」一位前凡客高管深有感觸地說道,「反正當時感覺自己什麼都能賣。」僅有 襯衫和T恤,甚至僅有服裝顯然都無法實現這個目標,於是從100億元倒推回去,凡客開始了瘋狂的擴張,幾個80後小孩就能夠開一條新產品線,最多的時候凡 客有30多條產品線,不僅僅有服裝,還有家電、數碼、百貨,甚至就連拖把都賣。反正開一條產品線就能夠增加5000萬元的銷售額,為什麼不開呢?

此時的資本市場也是火上澆油,給電商股很高估值,而且這個估值不像大部分行業公司那樣根據市盈率來計算,而是通過市銷率來計算。這也意味著盈不盈利無所謂,只要能夠擴張規模,就能夠獲得更高估值。

一 邊開新的產品線,一邊組建物流公司如風達,凡客就像一台瘋狂運轉的機器,不停地進人,最多時竟然已達到12000人規模。此時的陳年談笑風生,目高於頂, 他已經忘記了做服裝品牌的初衷,開始熱衷於做一個大的電商平台。2007年創辦凡客時,陳年的目標是2010年銷售額能有兩三億元,他很輕鬆地就遠遠超過 了這個目標,於是在2011年4月,他已經把2015年的銷售收入定到了1500億元。

這是陳年的第一次大的搖擺,造成的後果也很嚴重。2012年電商和服裝行業同時進入寒冬,他第一次發現,凡客竟然積壓了如此之大的庫存。從2012年4月份開始,陳年一直頑強地與庫存做鬥爭,到了年底甚至通過傾銷方式來清庫存,而陳年自己還親自上陣去倉庫幫忙。

清醒過來的陳年決定重拾品牌之路。他帶領著凡客瘋狂地削減產品線,裁掉了很多與服裝無關的家電、數碼、百貨等產品線。陳年在當年對組織架構進行了重組,將過 去負責產品規劃兩大事業部分拆成了以產品為中心的12大事業部和產品線,讓他們承擔從產品規劃、開發到營銷的全部職能,而對事業部的考核指標也從過去的銷 售額變成了銷售額、毛利率、售罄率、庫存周轉率等多項指標,其中毛利率被提到了更高的權重,以迫使各個事業部一方面提升產品品質,另一方面提升產品售價。 受此影響,第一事業部在2011年秋季推出復古運動鞋大受歡迎之後,在2012年秋季出新款復古運動鞋的時候也就順勢提高了售價;第五事業部襯衫過去售價 較低,通過在細節上多加處理並增加了輔件之後,也提高了售價。

「我們確實已經做好準備了,畢竟去年已經折騰了那麼久,不過關鍵還是看資本市場情況。」到了2012年10月陳年說道,「我現在最關心的還是利潤,凡客今年第四季度將能夠盈利,雖然今年全年我們還做不到盈利,但是明年我們會朝著這個方向努力。」

不過,2013年上半年中概股仍然處在寒流之中,又重重地打擊了陳年信心,讓他對品牌之路產生了懷疑。2012年集中拜訪了品牌服裝企業之後,他確實也感到無論是在設計能力還是產品能力上面,凡客與國內這些品牌的差距仍然巨大。

2013 年3月幫助李寧成功消化庫存之後,陳年又將2012年底要做品牌的想法拋在了腦後,開始了做品牌之路:他先是決定學習唯品會做特賣平台,幫助李寧等傳統服 裝企業消化庫存;將三個事業部合併,專心做平台業務;還將凡客網站很多好位置讓給其它服裝品牌。不過,這次搖擺遭到了董事會的及時制止。據說2013年6 月中旬,有一天雷軍約陳年喝酒,酒至半酣的時候,雷軍突然說:「我們還是不是兄弟?是兄弟就要把話說明白:凡客的產品不行,凡客對待產品的態度不行!」這 些話讓陳年很受刺激,以至於當天晚上,酒量比雷軍要大的他卻首先喝醉。

此時的陳年正在忙著凡客的第七次融資,接受著投資人嚴厲的拷問,這也 促使他跟雷軍先後聊了七八次,每次都聊了七八個小時,這種掏出心窩子的交流讓陳年受到了極大的震動,也讓他意識到:小米的成功在偶然中蘊藏著很多的必然。 到了2013年9月,他終於下定決心,重回品牌之路。只不過,這一次的陳年還對公司做了大幅度的精簡:凡客從北京地價昂貴的南二環內雍貴中心搬到了南五環 外的亦莊,員工人數也從2000多人減少了一半以上。由於大幅度地削減產品品類和款式,使得很多部門整建制被裁掉。

做好一件白襯衫,也許還能夠贏回一位曾經失去的用戶,而重建正在失去的品牌,卻遠遠不是那麼容易的事情。

產品之痛

所謂品牌,是需要足夠優秀的產品來承載的。以陳年的學習對象優衣庫為例,在公司創立初期,優衣庫在日本也是質次價低的服裝品牌。而到了2004年9月1日, 優衣庫召開每年例行的「事業戰略說明會」之際,優衣庫創始人柳井正上台大聲宣告,「以往的優衣庫做的是『相對較好的服裝』,但今後優衣庫將致力於打造『絕 對好的服裝』……我們將打造人人認可的、全球最高水平的服裝,進軍世界。」

優衣庫每個季度投放的新商品數不超過500種,卻都是精品,這在 很大程度上得益於優衣庫與日本最大的合成纖維製造商東麗公司建立了異常緊密的合作關係。2003年,雙方一起開發出了採用陽離子易染異型截面聚酯與中空紡 絲的保暖內衣HEAT TECH,一直暢銷至今。不過,雙方為了開發這款產品也整整花了9年的時間。此外,雙方還共同開發出了AIR TECH、Dry T-Shirt、BRA TOP、ULTRA LIGHT DOWN等眾多有著非常高技術含量的服裝,並廣受消費者的追捧。

陳年也曾經拜訪 過東麗公司,希望尋求合作,這次拜訪也讓他深受觸動。剛剛走進東麗公司的大門,他以為對方會向他展示服裝,結果卻看到了一輛非常獨特的自行車。大惑不解的 他用手掂量了一下,發現這輛自行車竟然比一台iPad還要輕!緊接著,他又見識了比一張紙還要輕的網球拍。「這下子我知道優衣庫的核心競爭力是什麼了。」 他發現,歐美和日本服裝企業對原材料的研究是中國同行們根本無法匹敵的,這也使得他們的產品遠遠超出了中國同行。

而在過去幾年裡,陳年專注於打造凡客的品牌,忙著找投資人融資;相對而言,他對產品關注就少了。他已經有很長時間沒有親自試穿和體驗凡客的服裝了。

消費者發現,凡客的產品問題多了起來:有人買了一件背心,洗過一次就大得巨人姚明都能穿得下;還有的人買了凡客的帆布鞋,也是僅僅穿了幾次之後,鞋幫和鞋底 就分家了……而作為一個純互聯網品牌,負面口碑的傳播速度又是異常的快。漸漸地,消費者對凡客產品的認知,從有理想有餘錢的文藝青年,轉變成了沒錢的純屌 絲,這也讓大批凡客老用戶遠離了凡客。

到了2012年,醒悟過來的陳年花了一個月的時間,集中拜訪了安踏、森馬、九牧王等國內知名的服裝品牌,「傳統品牌廠商值得我們借鑑的實在是太多了,比如對品質的注重、對供應鏈的整合。我們要取他們之長,補自己之短。」

安踏董事長丁志忠給了他一記棒喝。當時在陳年的辦公室裡,安踏的高管們正在給丁志忠介紹凡客品牌營銷做得如何好的時候,丁志忠卻冷不丁來了一句:「難道凡客 賣的不是產品嗎?」這讓2012年的陳年深有感觸:「我覺得他說的非常對,我們的品牌核心還是產品,高品質的產品加上好的服務才是品牌的核心。沒有這些, 品牌什麼都不是。」

通過與傳統服裝品牌的接觸,陳年漸漸發現,凡客在產品方面的能力差異是非常巨大的。

先說服裝設計。

無論是 安踏、李寧還是雅戈爾,這些中國的服裝企業均有一支龐大的設計團隊,無論是從概念的導入,還是到產品實現,均有很多創新想法,像當年李寧推出的帶有減震功 能的「李寧弓」慢跑鞋中就有很多好的設計。而凡客的設計力量卻非常薄弱,除了帆布鞋上有一支成型的設計團隊之外,其它品類的服裝基本上都是靠買手去合作伙 伴那裡採購現成的產品。即使是帆布鞋,凡客也只能做一些鞋面的圖案設計等初級的設計,而不可能去設計全新的鞋楦樣式。

「大的服裝品牌商都會 自己設計、自己打版,有自己專門的版房。」服裝電商專家狄鐵成透露。而據說凡客過去一直都沒有自己的版房,一直到了去年的6月份才匆忙建起了這個服裝設計 之後、批量生產之前的必要基礎設施。由於缺乏設計能力,從產品的角度來看,凡客的服裝沒有什麼特點,甚至都不如同樣是做服裝電商起家的裂帛和韓都衣舍等 「淘品牌」。

圍繞在陳年周圍的高管,大多是他從卓越網拉出來的,或從其它互聯網公司投奔而來,而來自傳統服裝行業的人才則少之又少,這也使得凡客對服裝整個流程都缺乏足夠的控制。

沒有設計,依靠不怎麼懂服裝趨勢的買手定下產品之後,接下來還要把產品批量生產出來,而凡客對於代工廠商控制力卻非常弱。「他們的人來了之後,就憑肉眼看一 下生產有沒有問題,而對於服裝的材質、專業檢測這些東西一概不懂。」一位凡客代工廠商高管透露。凡客在服裝製造產業鏈云集的珠三角和長三角根本就沒有設立 專門的採購部門,大部分採購和生產管理人員都是常駐北京,只是到了要量產的時候才會飛到工廠,草草看上一眼,這樣的產品不出質量問題才怪。

「凡 客是有質檢環節,但是產品質量依然沒有控制住。有各種原因:一個是互聯網的人跟服裝行業的人融合不好,從來沒有服裝行業的人融入進去。互聯網人真正理解並 做好服裝是有學習成本的,長期是互聯網人在把持,不是他不努力,而是需要時間,再加上公司整天都是銷售、銷售,也就難免走形。而且從陳年開始,沒有人真正 把服裝質量作為高壓線。」一位已經離職的凡客高管認為。

「電商不是走走流量和發發帖子的互聯網公司那麼簡單,它需要回到商務本身,這就需要 對供應鏈、銷售端和消費者行為都有足夠的把控,而很多電商恰恰都沒有做到。」淘寶商城首任副總裁、前噹噹網COO黃若在傳統零售行業待過多年,他深深地感 覺到,一些電商企業對商業基本規則缺乏足夠的尊重。

那些傳統服裝企業則對產品質量高度重視。以優衣庫為例,優衣庫專門在上海和深圳成立了 「生產管理事務所」,有一百多位員工常駐當地,頻頻造訪夥伴工廠,監督產品的品質及交貨期。此外,優衣庫還從日本派來30多位被稱為「能工巧匠小隊」的技 術專家,他們在染色、紡織、編織、縫製、工廠管理等方面擁有30-45年的從業經驗,每週都要去夥伴工廠指導數次。即使是國內服裝企業安踏,雖然已經將大 部分製造外包給了代工廠,卻仍然保留了檢測設施完備的工廠,並定期將自己工廠的產品與代工廠的進行比對,以督促代工廠進一步提高產品質量。

凡客在產品上的問題,陳年恐怕要花很長時間才能意識到。雖然過去他也曾經做過卓越網這樣的電商,但是當時賣的是書這種幾乎不存在質量差異的標準商品,他對服裝這種產品的理解仍有較大的差距。

氣量之惑

令人費解的是,不僅僅是傳統服裝行業的高管在凡客沒有留下來,就連與陳年一起創業的一些元老級高管也選擇了離開。

從2011年下半年開始,CFO朱紀文、營銷副總裁楊芳、公關副總裁吳聲等高管先後離職。到了2013年4月,就連負責營銷的高級副總裁王春煥也宣佈離職, 他是與陳年最早一起創業的11人中的一員。王春煥最早負責過凡客的營銷部門,後來被邊緣化,2011年8月楊芳離職之後又重新負責營銷。2012年11月 見到《中國企業家》記者的時候,他小心翼翼卻又花了很長時間去解釋一件事情,那就是當年轟動一時的「凡客體」既不是他的功勞,也不完全是已經離職的副總裁 許曉輝、楊芳和吳聲的功勞,而要首先歸功於陳年。

如果說凡客的管理團隊中有明星,那顆最亮的星星只能是陳年。有離職高管說,對於任何可能超越他的人,陳年一直都保持高度的警惕,而這或許與他過去的生活經歷有一定的關係。

陳 年其實只是他的筆名,他的真名叫王瑋。1969年4月,陳年出生於山西省聞喜縣薛店鎮豐樂莊,當時他的父親還在武漢接受知識分子再教育,出身北京高幹家庭 的母親在生下他25天後也離開了他。一直到19歲的時候,他才在北京再次見到了母親。從小在山西,他是在奶奶的撫養下長大的。

也許與童年經歷相關,讓陳年變得非常敏感,而此後多年的記者編輯和文字工作經歷,也讓他的敏感氣質進一步放大。創辦凡客之後,他非常注重高管的忠誠,卻又不太捨得分給他們太多的股份。當然,另一個原因也是凡客已經融資多輪,他自己的股份也已經被稀釋了不少。

很多離職的凡客高管都坦言,陳年的身邊有個小圈子,他非常信任這個小圈子裡的人,也很享受這種眾星捧月的感覺。當然,如果沒有進入這個小圈子,即使你已經做到了副總裁甚至高級副總裁,也不會感覺自己有多大的決策權。

與吳聲的過節,或許也反映了陳年的某些特質。凡客剛成立不久,吳聲就一個人從南京來到了北京並加入公司。他開始負責凡客的公關,後來還管過V+平台業務。由於他頭腦清楚、博聞強記、出口成章,很受陳年的賞識,幾年內就被擢升為副總裁。

不過,兩人的關係後來漸趨冷淡。而說起這個變化,很多前凡客人也不明就裡。「陳年跟吳聲可能有一些個人恩怨?具體情況就不太清楚了。也許是他作為一個文人,從內心來講不希望另一個文人比他還強吧?」一位前凡客高管回憶道。

2011 年11月,吳聲離職,並隨即就任京東商城高級副總裁,而京東一直是陳年不太喜歡的一家公司,況且京東與凡客在業務上也有一些競爭。據說當聽到吳聲加盟京東 消息的時候,陳年顯得頗為惱怒。2012年9月開始,一些關於吳聲損害京東利益、構建「食京鏈」的內幕報導大規模見諸於媒體,這也使得剛剛加盟京東不到一 年的吳聲被迫辭職。2012年10月18日,在凡客五週年的答謝會上,談起吳聲從京東辭職的事情,端著酒杯的陳年頗為得意。而京東商城董事長兼CEO劉強 東則在吳聲提出辭呈後反覆慰留,後來還聘請吳聲擔任顧問,並表示歡迎吳聲隨時回來。

2012年年初,凡客增長受阻的時候曾經召開過一次總結大會。在那次大會上,陳年要求每位高管都要上台發言,並在眾目睽睽之下做深刻檢討。由於現場氣氛極度壓抑,某些女高管差點哭出來了。而在這次大會上,對於自己頭腦發熱所犯的錯誤,陳年卻只是輕輕帶過。

陳年與雷軍合作過多年,兩人是很好的朋友。雖然兩人都很喜歡讀《毛選》,不過在其它方面卻有著很大的不同。談到這兩位領導,一位曾經先後在金山和凡客工作過 的員工說道:「我跟過雷總(雷軍)一段時間,也跟過陳總(陳年)多年,陳總多少有點人文,雷總多少有點科技。但是,雷總走到了人文和科技的十字路口,而陳 總卻沒能邁過去。」在凡客苦熬了多年之後,他最終還是選擇了離去。

對於如今的陳年來說,「破山中賊」也就是盡快完成凡客的業務調整已屬不易,而要「破心中賊」,恐怕只會更難。在過去幾年,他每年都要做深刻的反思,緊接著還是犯錯誤。而這一次,留給他的機會和時間都已經不多了,他還能夠將凡客拉出泥沼嗎?



站在 風口 上卻 卻折 折翼 翼了 了的 的凡 凡客 反思 陳年 三大 失誤
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世界盃火了的經濟:「上天台」、「烏賊劉」、「猜勝負」

http://news.iheima.com/show-9-144050-1.html
隨著意大利主裁判的一聲哨響,巴西世界盃落幕。這是一屆神奇的世界盃,上屆冠軍西班牙,上上屆冠軍意大利小組出局,巴西進入四強後慘不忍睹,而在中國,互聯網時代的世界盃經濟也呼之慾出。i黑馬認為,此次世界盃因為移動互聯網的發展,與四年前完全不同。在這個風口上,趁機火了哪些人哪些事呢?

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一、「上天台」,當移動支付遇到世界盃
 

在中國,非官方的博彩業一直是打擊的對象,這次還搞出來某人被抓,而官方的博彩業彩票則受到法律保護。而2014年世界盃的博彩普及前所未有。冷門場次後「上天台」成為流行語。這主要得益於移動互聯網的和網絡支付的普及,前一段,滴滴打車和快的打車的燒錢大戰把移動支付在普通人普及。智能手機的普及給了移動支付硬件終端當彩票通過淘寶、微信就可以直接合法的下單,預測勝負不再是非法活動,也不需要跑到彩票站去折騰。全民投注世界盃就成為流行。支付的便利會帶動人們消費的慾望,博彩也是消費的一種,這屆世界盃只是個開始。未來人們越來越多的消費會通過BAT這三家互聯網巨頭。
 

二、「烏賊劉」微博尾巴的世界盃營銷
 

這屆世界盃最大的中國名人不是張路這種球評,不是張斌這種製作人,而是穿誰球衣誰輸球的烏賊劉。當昨天看到她穿了阿根廷球衣的時候,很多梅西的球迷都有衝進手機屏幕扒衣服的衝動。而這個烏賊劉,在世界盃期間的微博尾巴從iPhone5s變成了一加手機,這無疑是一次成功的營銷。因為即使粉絲數量幾千萬的姚晨一條微博不過幾百評論轉發。而「烏賊劉」的一條球衣微博,評論量高達數萬。按照正常的比例,點擊量應該是一個天文數字。小小的微博尾巴營銷,借上世界盃的大勢取得了很好的宣傳效果。世界盃大幕落下,但是移動互聯網時代的眼球經濟不會落幕,以後利用熱點微博營銷的會越來越多。而在背後微笑的不僅僅有花錢的廠商,還有新浪微博。
 

三、看回放,視頻網站的廣告生意
 

因為要迎合歐洲市場的黃金時間,這次世界盃還是在中國時間的凌晨舉行,而且大多數比賽的第二天還是工作日。很多人不能熬夜看直播。擱在以前,大家只能看白天的重播,晚上的剪輯了。而移動互聯網時代,人們可以在上班路上打開手機,進入優酷或者騰訊視頻,把昨天比賽的進球集錦、比賽花絮看個夠,晚上的綠茵金輝就可以不看了。而這就意味著,重金投入的電視台廣告收入下降,而騰訊和優酷的視頻廣告多了百萬的收視者。就實際效果而言,互聯網視頻網站的廣告投放未必比電視台廣告差。這屆世界盃視頻網站也是獲益者。
 

四、猜勝負,搜索引擎的點擊率
 

世界盃期間,搜索引擎也沒有閒著,百度推出「押積分猜勝負」要參與就來註冊登陸,用iPad的下載百度的APP。非主流的Bing也推出類似的活動。利用世界盃的熱潮,百度的註冊用戶成功增長, APP裝機量大幅提升,而這些東西本來都是要高額推廣費的。用戶數就是資本,裝機量就是錢。搜索引擎利用是世界盃的機會,送出小小的獎品,獲取了註冊數和裝機量,也是世界盃經濟的贏家。
 

五、喝啤酒吃零食,世界盃電商大促銷
 

雖然很多人的去酒吧飯店看世界盃,但是大多數人還是在家看。凌晨三四點,吃海鮮不是時候,零食啤酒無疑是最佳看球伴侶。而電商當然不會放過這個機會,天貓有舌尖上的世界盃,京東商城有啤酒買一箱送一箱。電商利用世界盃大買零食啤酒,好好的賺了一筆。
 

世界盃其實只是一個引子,通過世界盃我們可以看到互聯網,移動互聯網經濟已經滲透到我們生活的每一個角落。

世界盃 世界 火了 了的 經濟 上天 烏賊 勝負
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被玩壞了的藝術金融

http://www.xcf.cn/newfortune/fmgs/201409/t20140915_637173.htm
猛烈爆發又急轉直下的中國藝術品投資市場,與由牛轉熊的A股市場何其相似。內幕交易、虛假披露、財務造假、莊家對倒等違規行為,曾是A股市場頑疾,而藝術品市場的贋品氾濫、假拍做局、對倒操縱、鑑定欺詐、雅賄洗錢等等,較之可謂有過之而無不及。 

  在整個藝術品產業鏈中,作為行業晴雨表的拍賣公司,無疑處於核心樞紐地位,其職業道德與經營操守,左右著整個藝術品市場發展的健康與否。新財富通過對藝術市場系列數據的追蹤分析,結果顯示的卻是,拍賣公司主導下整個產業鏈的各種亂象,即便作為龍頭的北京保利、中國嘉德也無法倖免。 

  伴隨藝術品投資的潮起潮落,藝術金融近年來也經歷了一波猛烈爆發又急速收縮的過程。金融機構介入藝術品投資領域之後,大量的藝術金融產品成為了投資人套現、圈錢的工具。 

  數年來,盛極轉衰的藝術品投資領域,夾雜的是難以計數的「灰」、「黑」。廟堂之高的監管缺位,江湖之遠的自律不足,使得潮水退去之後,眾人皆被懷疑裸泳,最終整個行業將自食苦果。 

  本刊主筆 蘇龍飛 周瑩 研究員 周舒婕 劉美楠/文 

  2014年7月26日,在微信平台上廣泛傳播的《2.8億雞缸杯背後的合法洗錢》一文,將收藏家兼富人劉益謙以及國內拍賣業二巨頭北京保利與中國嘉德,同時推上風口浪尖。隨後,對於該文所述內容,當事三方皆通過公開聲明予以回應,而藝術品投資行業的種種「灰」、「黑」,也因此再次成為輿論關注的焦點。 

  過去5年來,中國的藝術品投資市場經歷了一輪過山車般的行情。有著「藝術品市場上證綜指」之稱的「雅昌國畫400指數」,從2009年春季的1921點,一路狂飆至2011年春季的9102點,之後又像斷了線的風箏般跌落下來,到2012年秋季指數攔腰斬半,僅有5045點(圖1)。伴隨指數下跌的,是藝術品拍賣市場的成交額(圖2)。 

  藝術品市場這一波狂飆與暴跌,與A股2007年上衝6124點前後的走勢何其相似!類似的,還有兩市的浮躁與喧囂。 

  內幕交易、虛假披露、財務造假、莊家對倒等違規行為,曾是A股市場頑疾,而藝術品市場的贋品氾濫、假拍做局、對倒操縱、鑑定欺詐、雅賄洗錢等,較之有過之而無不及。 

  但迥異於股市的是,因為藝術品市場買賣雙方信息的極度不透明,即便潮水褪去,也無法獲悉究竟誰在裸泳。 

  在整個藝術品產業鏈中,作為行業晴雨表的拍賣公司,無疑處於核心樞紐地位,從上游的藝術家、畫廊,到中游的藝術品經紀人,再到下游的收藏家、藝術品基金,乃至於從事藝術品相關業務的金融機構,無一不與拍賣公司產生交集。 

  拍賣行的職業道德與經營操守,自然左右著整個藝術品市場健康發展與否。新財富通過對藝術市場系列數據的追蹤分析,結果顯示的卻是,拍賣公司主導下的整個產業鏈的各種亂象,即便作為龍頭的北京保利、中國嘉德也無法倖免。 

  假拍成風:結算率低下的背後 

  根據雅昌藝術市場監測中心的統計,2011年,中國藝術品拍賣市場創造了全年968.46億元的成交額歷史紀錄。然而,在這個炫目成交額數據的背後,真實的結算情況卻著實令人失望。拍而不結算,成為中國藝術品交易的一大頑疾。 

  根據中國拍賣行業協會(以下簡稱「中拍協」)歷年發佈的《中國文物藝術品拍賣市場統計年報》,成交價在1000萬元以上的拍品每年皆達數百件,但拍賣之後的結算情況卻是相當慘淡。從2010-2013年數據來看,高價拍品中數量結算率在50%上下浮動,而金額結算率則在40%上下浮動(表1)。 

  結算率低下的背後,實際是拍賣成交額統計數據與真實數字的嚴重背離。甚至可以說,每年的成交額中,實際有一半是根本就未曾交割的泡沫。這背後的原因多種多樣,或者是因為拍後覺得價高而反悔,或者是因為資金不足,或者是因為懷疑是贋品。也有可能是聯手做局、虛假成交,畢竟外部第三方只能統計到成交情況,而不能統計到結算情況,只要有了成交記錄,便可為下一次出手類似拍品提供參照。比如,手中控制有十件齊白石的花鳥作品,只要把其中一件通過假拍把價格炒高,同類的九件作品便跟著獲得巨大的升值空間。 

  隨著藝術品拍賣市場泡沫的增大,「天價假拍」的輿論質疑也是此起彼伏。從已有的統計時間段來看,每年皆是「金額結算率」低於「數量結算率」,這說明越是高價成交的拍品,越是趨於不結算。這也許從側面印證了,越是高價成交的拍品,越是最後不結算的虛假拍賣。 

  實際上,並不僅僅是高價拍品的結算率低下,拍賣市場的整體結算率同樣低下。中拍協未有統計全行業的整體結算率,但保利文化在其招股書披露了該公司藝術品拍賣的整體結算率。數據顯示,2010-2013年,保利拍賣按金額計算的整體結算率,除了2010年達到了74%,其餘年份皆僅僅略高於50%(表2)。作為行業龍頭的北京保利尚且如此,其餘拍賣公司的情況可想而知。因此,說中國藝術品拍賣的成交額有一半是「注水」的或許並不為過。 

  我們再來重點看看各拍季TOP10拍品的結算情況。2011-2013年,雅昌藝術網所統計的共計6個拍賣季產生的60件TOP10拍品中,在境內拍賣行成交的拍品數量為40件。而中拍協的統計顯示,這40件境內的TOP10拍品中,明確顯示已完成結算的僅有6件(圖3)。 

  值得注意的是,其中最大比例的16件未披露結算與否,中拍協備註說明的是「企業不同意公佈」。此種情況典型的代表便是北京保利,中拍協歷年披露的成交價1000萬元以上的拍品名錄中,但凡屬於北京保利的拍品,皆無披露結算與否。自2010年中拍協發佈中國藝術品拍賣統計年報以來,最早曾有多家拍賣公司不同意中拍協公開其成交價1000萬元以上的拍品結算詳情,但到了2013年,僅剩兩家拍賣公司—北京保利和北京匡時—依然不同意中拍協公開。 

  北京保利作為行業龍頭,理應帶頭倡導一個信息透明、競爭有序的行業環境,其拒絕中拍協披露其千萬元以上拍品結算詳情,著實令外界費解。有媒體報導稱,「北京保利是買家不付款問題最嚴重的拍賣行之一」,而北京保利對此的回應也是寥寥數語。況且,在外界的質疑下,北京保利依然不同意中拍協在《2013中國文物藝術品拍賣市場統計年報》(2014年8月發佈)中公開其高價拍品的結算詳情。 

  除了典型者北京保利之外,另一家便是北京九歌。雅昌藝術市場監測中心的數據顯示,近幾年來,北京九歌有多件拍品進入了當季全國成交價TOP10。比如2010年秋拍TOP10中,北京九歌佔據了3件,2011年春拍TOP10中,北京九歌更是佔據了其中5席(表3)。 

  一家行業地位極為普通的拍賣公司,竟然可以在一個拍季的全國10大高價拍品中佔據一半份額,其成交的真實性令人生疑,而2011春拍恰恰是全國藝術品拍賣市場最為瘋狂的拍季。 

  北京九歌這些高價拍品中,最知名的醜聞便是,以7280萬元成交的徐悲鴻作品《蔣碧薇像》,被指是中央美院油畫系研修班第一屆(1982-1984)學生的課堂習作,模特來自江蘇農村,非徐悲鴻的原配蔣碧薇。而令人稱奇的是,該畫的拍賣信息中不僅有徐悲鴻的長子徐伯陽與此油畫合影,而且留下自己的背書性文字:「此幅油畫(人體)確係先父徐悲鴻的真跡,先父早期作品,為母親保留之遺作。」 

  此外,中拍協歷年所統計的成交價1000萬元以上的拍品中,北京九歌這些高價拍品無一被收錄,至於其最終結算交割與否,就更不為外界所知了。 

  自2014年起,雅昌編制的藝術品交易指數中,無論是綜合指數還是個人指數,皆將北京九歌從樣本拍賣公司中剔除。言外之意,北京九歌的歷史拍賣數據並不具備參考價值,也不適合作為編制指數的基礎數據源。 

  北京九歌的個案,無疑從側面折射出這個行業虛假繁榮背後的極度無底線。 

  相較而言,國際拍賣巨頭佳士得、蘇富比雖也偶遭買家「拍而不結算」,但這並不是常態。 

  國際上最知名的拍賣拒付事件,當屬蘇富比的「天價鑽石門」。蘇富比於2013年11月13日以8300萬美元(約合5.1億元)成交了一顆世界最貴的鑽石,然而來自紐約的舉牌者伊薩克·沃爾夫之後拒絕付款。根據此前與賣家簽訂的協議,蘇富比不得不自掏腰包接盤買下。 

  實際上,國際藝術品拍賣市場上的拒付事件,多數都跟中國買家有關。比如,2009年中國藏家蔡銘超以3149萬歐元在佳士得拍下圓明園獸首銅像之後拒絕付款;2010年國內藏家任春霞在香港以6890萬港元拍下趙無極的《10.1.68》後未付款,香港蘇富比將其訴至香港高等法院;2012年國內張姓藏家在香港蘇富比耗資3410萬港元拍下徐悲鴻的《樹下駿馬》等20件作品,也因未有全部付款而被蘇富比告上法庭。 

  有數據顯示,2008-2011年,蘇富比僅有19件成交拍品因被買家拒付而被取消,總額僅為2200萬美元。相較而言,國際市場的法律約束機制更為健全,買家違約的成本高昂,因而鮮有拍而不付款的情況出現。 

  頻繁倒手:股市惡習轉場拍賣行 

  數據顯示,部分進入各拍季成交價TOP10的拍品,曾經有過數次成交記錄。僅以雅昌有數據記錄的2000-2014年,這些TOP10拍品就有過2次甚至3次的成交記錄(表4)。這與國際藝術品拍賣市場平均28年轉手一次的情況相去甚遠,折射出中國藝術品市場投機炒作、追求短期暴利的氛圍之濃厚。 

  從表4的數據來看,這些成交價進入TOP10的拍品,其歷史成交價增長速度幾乎無一不是火箭速度。比如,徐悲鴻1938年作的《巴人汲水圖》,2004年在北京瀚海的成交價為1650萬元,6年之後的2010年再次上拍,成交價增長了10倍達到1.71億元;徐悲鴻1951年作的《九州無事樂耕耘》,2004年在北京榮寶的成交價為1705萬元,7年之後的2011年於北京保利再次上拍,成交價增長了15倍達到2.668億元的天價;傅抱石1964-1965年作的《毛主席詩意》,2003年在中貿聖佳以1980萬元成交,8年之後的2011年在北京瀚海再次上拍時,成交價飆升超過11倍達到2.3億元的天價。 

  這種行情的飆升,與2007年以來金融資本逐步介入藝術品投資領域不無關係。早年在股市依靠買賣法人股起家的劉益謙,即是多件成交價過億拍品的買家。此外,被稱為國內最大的有限合夥藝術品基金中藝達晨,2007年在香港佳士得以3504萬元的價格拍下李可染的《萬山紅遍》,2012年以2.93億元的天價將其倒手出去。 

  值得留意的是,這些有過數次成交記錄的TOP10拍品中,其中某些是否屬於同一件拍品存有相當疑問。 

  比如,齊白石1954年作的《祖國頌》,2002年在北京華辰的成交價僅為1.1萬元,2006年同在北京華辰第二次上拍,成交價為374萬元,2012年在北京保利第三次上拍,成交價為8280萬元。短短10年內,成交價從1萬元變為8000萬元。 

  類似的情況還有仇英1540年作的《文姬歸漢》,2009年3月22日在北京翰海上拍,成交價僅為3.136萬元,短短兩個月之後的2009年5月26日,該作品竟在香港長風拍賣再次亮相,且成交價高達1.012億港元的天價。 

  除了上述進入TOP10的天價拍品有過數次轉讓歷史之外,名家們一些成交價百萬級別的作品,更是被頻繁轉手。短短幾年內有4次上拍記錄已是平常,有的甚至多達6次的上拍記錄(表5)。

 

  比如,齊白石1934年所作《松鷹圖》,在2002-2012年的10年間,有6次上拍記錄,特別是2010-2012年每年易手一次,價格也一路水漲船高至391萬元。最為極端的例子是,徐悲鴻1937年作的《古木竹石》,在2009年12月至2012年6月的短短兩年半時間內,竟然易手5次。 

  值得注意的是,一些炒家在泡沫頂峰拍下的高價拍品,要麼選擇「割肉」止損,要麼陷入「套牢」局面。 

  前述被反覆倒手的徐悲鴻《古木竹石》,於2011年北京榮寶春拍達到歷史最高成交價436.8萬元,買家隨即於當年秋拍在北京保利以253萬元的價格割肉出手;新買家拿了半年之後,於2012年春拍又在北京榮寶割肉出手,成交價179.2萬元。 

  傅抱石1943年作的《山陰圖》,2008年在佳士得初次上拍時,成交價僅為276萬元,經過數次轉手之後於2011年北京保利上拍時,成交價一路漲至1955萬元,但該作品2013年在中國嘉德第四次上拍時,以流拍告終;傅抱石1944年作的《杜甫九日藍耕會飲詩意圖》,2012年在北京保利以9200萬元成交,2014年該作品再次上拍時,也以流拍告終。 

  估價亂象:泡沫背後的推手 

  雖然藝術品拍賣市場與股市有著諸多的類似之處,比如,都要靠買賣雙方撮合成交,都有歷史交易記錄,也有最高成交價與最低成交價等。但股市與藝術品拍賣市場還是有很多明顯的差異,其中最為關鍵的是,藝術品市場的交易標的不像股票那樣,擁有清晰透明的估值標準。 

  股票市場擁有市盈率這個大家一致認可的估值標準,藝術品依靠什麼來估值呢?只能參照藝術家本人同類作品或者其他藝術家的類似作品的歷史成交價做參考,但藝術品的特殊之處在於,每一件作品都是唯一的,即便參照同類也無法作出精準的估值。 

  關於估值的主觀性與隨意性,這裡試舉一例。齊白石所作某幅「雛雞圖」,2006年6月23日在中國嘉德上拍時,估價為5-8萬元,並以9.9萬元成交;但僅隔不到3個月,該件拍品又現身於北京榮寶2006年9月9日的拍賣現場,估價一舉跳躍至20-30萬元,最終以22萬元成交(圖4)。在短短3個月內,究竟是什麼因素使得一幅作品的估價上升了一個數量級? 

  正是這種估值的模糊性與主觀性,使得藝術品價格變得具有很強的可操縱性,只要把某些標竿性藝術家或者標竿性作品炒高,不僅該藝術家的所有作品跟著水漲船高,甚至整個藝術類別的作品都被帶動起來。 

  因此,藝術品拍賣的買賣雙方以何種價格成交,更大程度上受拍賣行估價的誘導。而對於買家來說,拍賣行的估價是一種強大的心理暗示工具。 

  雖然拍賣行的估價通常要參考類似拍品的歷史成交價,但假如藝術品市場的炒家或者莊家與拍賣行聯手的話,就能很大程度上左右整個類別拍品的價格走勢。比如,炒家在某個時間段內集中資金(甚至可以不需要資金僅以假拍的方式),對某藝術家的標竿性作品拍高,然後拍賣行接下來對該藝術家的拍品估值時進行整體性拔高,如果不懂行的跟風投資者進場,便不自覺進入了炒家與拍賣行聯手做局的「圈套」:既有了歷史交易的參照,又有了拍賣行估價的參照,這件作品「很自然」就值這個價了。 

  新財富整理了北京保利的部分重複上拍的拍品,其所呈現出的價格走勢與評估價的關係,頗為值得玩味(表6)。這些重複上拍的拍品,所呈現出的基本都是評估價與成交價交錯上漲的格局。 

  從利益出發點來看,炒家與拍賣行對於推高價格有著天然的合謀動機。把價格炒高對於囤積大量作品的莊家來說無疑是有利的,拍賣行也樂見價格上漲以便抽取更多的成交佣金。當然,這當中有個度的把握,如果「玩」得過火,把泡沫吹得太大,一旦泡沫破裂則整個市場掉頭向下,誰也無法扭轉這個趨勢,擊鼓傳花的「遊戲」也就結束了。 

  齊白石與張大千在中國藝術品市場的地位,類似於2006年之前中石油與中石化在A股的地位,兩隻「權重股」左右著整個藝術品「大盤」的走勢。自2009年春拍起,齊白石與張大千的作品一度被爆炒,2011年春拍之後,泡沫破裂,「南張北齊」不約而同掉頭向下(圖5)。那些高價抬轎接盤者,解套變得遙遙無期。

 

  贋品氾濫? 

  基於齊白石「雛雞圖」的分析 

  被譽為「南張北齊」的張大千與齊白石,在中國近現代藝術家中擁有無人企及的地位。與其歷史地位相伴的是,其作品的贋品氾濫成災。 

  自從齊白石的作品《松柏高立圖·篆書四言聯》拍出4.255億元的天價(也是齊白石作品的歷史最高價)之後,關於這幅作品的真偽之爭至今未有定論。 

  齊白石一生究竟創作了多少作品?齊白石自己的說法是8000餘幅,而其家屬統計的數據為14600多幅。假設以齊白石家屬的統計數據為準,這接近1.5萬幅作品中,在各大博物館館藏的有數千幅,社會動盪中(比如戰爭、文革等)損毀數千件,那麼在市面流通的齊白石真品總量約為數千件。而根據雅昌藝術網的統計,1993年以來署名為齊白石的作品累計有多達2.5萬條交易記錄,在重複上拍之外,或許這些交易記錄之中不乏贋品身影。 

  新財富對雅昌藝術網的數據整理顯示,僅僅從2000年至今,齊白石與張大千的作品上拍數量分別高達9496件及8254件,遙遙領先於其他所有藝術家(表7)。這個數字還僅僅是雅昌藝術網納入統計的25家拍賣公司的合計數字,而中拍協披露全國擁有文物拍賣資質的拍賣公司共計有382家。在雅昌統計的25家之外,「南張北齊」的上拍量將更為驚人。 

  對雅昌藝術網披露的齊白石9496件作品全面梳理髮現,其中佔比最大的當屬蝦蟹類及雛雞類。數據顯示,齊白石9496件拍品中,雛雞類作品上拍量高達294件。 

  齊白石一生中確實畫過各種題材近似的「雛雞圖」,比如《群雛圖》、《雛雞出籠圖》、《群雛戲蟲》、《芭蕉雛雞》、《芋葉雛雞》、《白菜雛雞》、《棕櫚雛雞》等,但齊白石究竟畫了多少雛雞類的作品已無法考證。 

  這上拍的294件雛雞類作品中,中國嘉德上拍量遙遙領先,多達85件;列二至四位的分別為北京翰海36件,佳士得26件,北京保利25件;而另一國際藝術品拍賣巨頭香港蘇富比的上拍量則僅有7件(圖6)。由此可見,海內外市場上齊白石同一類型作品上拍量的落差。 

  如果將這294件上拍的「雛雞圖」分別按拍賣年份統計,並且整理出各年的最高成交價與最低成交價的話,便呈現出一些不合常理之處(圖7)。 

  自2004年之後,每年的「雛雞圖」上拍量都為數眾多,其中2004、2010、2011三個年份皆超過30件。齊白石僅僅一個小小題材的作品,年年如此之高的上拍量,其中是否有夾雜贋品? 

  從圖7來看,不僅整個統計區間段內,「雛雞圖」的最高成交價與最低價相差懸殊,最低價為2004年的3850元,最高價為2011年的368萬元,落差近千倍;即便在同一年內,最高成交價與最低成交價也是相差十幾倍、幾十倍甚至上百倍。比如,2004年,最高價與最低價之間相差111倍,2007年最高價與最低價之間相差145倍,2010年最高價與最低價之間相差90倍。 

  如果將佳士得、蘇富比歷年上拍的齊白石「雛雞圖」數據剝離出來,並製成可供對比的統計圖,可發現國際上與國內拍品成交價的巨大差異,也更襯托出國內拍品價格之詭異(圖8)。

 

  從數量上看,齊白石的雛雞類作品歷年在佳士得與蘇富比的上拍量都不多,很多年份只有一件甚至沒有,最多的年份也僅有6件。而在有2件以上拍品的年份中,高價與低價相差也並不是特別懸殊,落差最大的也僅僅是2012年的3.61倍,與國內動輒幾十倍上百倍的價格落差差異明顯。即便在區間段內所有「雛雞圖」成交品中,最高價(147.96萬元)與最低價(5.23萬元)落差僅有28倍,況且其最低價誕生於2000年,最高價誕生於2012年,時間跨度12年。這與國內「雛雞圖」成交價7年跨度內,低至3000元高至300萬元的千倍落差,形成強烈對比。 

  同樣類型的齊白石「雛雞圖」,國際的佳士得、蘇富比拍賣數據與國內眾拍賣行的數據緣何就有如此鮮明的差異呢?究竟是國際巨頭徵集拍品的能力遠不及國內拍賣行,還是國內拍賣行贋品充斥所以才會有如此離奇的價格落差? 

  再來看一些關於「雛雞圖」的個案對比。 

  在整個統計時間段內(2000-2014年),「雛雞圖」的最低成交價及最高成交價,皆由中國嘉德「創造」。2004年12月9日,中國嘉德上拍《齊白石 群雞 立軸》,成交價3850元;2011年5月22日,中國嘉德上拍《齊白石 雛雞圖 立軸》,成交價368萬元(圖9)。最高成交價與最低成交價之間相差高達956倍。 

  再來看看同一年上拍的同一作品,成交價格懸殊的情況。2010年6月3日,北京保利上拍了《齊白石 玉米小雞 立軸》,成交價67.2萬元,同年12月2日,依然是北京保利上拍了同一件作品,成交價291.2萬元(圖10)。

 

  同一作品,在同一拍賣公司,成交價在短短半年內暴增了4.3倍。這究竟是買賣雙方聯手做局假拍,還是有人願做冤大頭替炒家抬轎,抑或兩次上拍的根本就是兩件作品,其中有贋品存在?拍賣公司並不公開買賣雙方的詳情,真相看來只有北京保利自知了。 

  可資對比的是,佳士得於2006年5月29日拍出了3件各不相同的「雛雞圖」,但成交價卻是完全一致的33.6萬港元(圖11)。 

  此外,北京瀚海與北京華辰上拍的某幅「雛雞圖」,更為令人疑惑。2007年6月23日,北京翰海上拍了一件《齊白石 雛雞 立軸》,但以流拍告終。半年之後的2007年12月4日,北京華辰上拍了一件《齊白石 雛雞圖 立軸》,成交價不詳。通過在雅昌藝術網檢索發現,這兩件拍品幾乎一模一樣,但卻有兩處細節的差異(圖12)。 

  兩幅「雛雞圖」的細節對比顯示,北京華辰上拍的(圖12右圖)較北京翰海上拍的(圖12左圖),其一是左下角的螳螂消失了,其二是右下角小雞脖子多了一點黑色,其餘細節完全一致。 

  真品乎?贋品乎?關於藝術品的真偽,似乎從來就沒有絕對的真相。 

  金融工具:藝術品圈錢通道 

  伴隨藝術品投資這波潮起潮落,藝術品金融近年來也經歷了一波猛烈爆發又急速收縮的過程。 

  2007年6月,北京邦文當代藝術投資有限公司與民生銀行合作,推出了「非凡理財·藝術品投資計劃1號」,這是國內第一隻以銀行理財產品形式募集的藝術品基金。2009年6月,北京保利藝術品投資管理有限公司(北京保利拍賣的子公司)與國投信託合作,推出了「盛世寶藏1號保利藝術品投資信託」,標誌著第一支信託形式的藝術品基金誕生。自北京保利與國投信託首吃螃蟹之後,藝術品信託基金呈猛烈爆發之勢(詳見附文)。 

  金融機構介入藝術品投資領域之後,大量的藝術品金融產品成為了投資人套現、圈錢的工具,各種亂象隨之而來,大量違規行為因案發而被曝光於媒體。比如,天價拍下藝術品,再將藝術品用於抵押融資,再將融得資金付款;或者,通過假拍的方式將藝術品成交價拍高,再將藝術品抵押信託融資,融得資金改變資金用途投向房地產領域;更有甚者,乾脆買通頂級專家進行聯合虛假鑑定,用偽造的古董從銀行騙貸數億元。 

  作為藝術品信託的「第一人」,根據保利文化招股書的披露,截至2013年10月,其共計有7只信託產品處於存續期,總規模為7.53億元。如果加上已經到期清算的信託基金,則不止這個數字。北京保利目前雖然沒有違規的事件案發,但其以投資顧問身份與信託機構聯合發行的系列藝術品信託,同樣不乏疑點。 

  北京保利身為投資顧問的多只藝術品信託基金中,通過公開途徑可查詢到資金用途的僅有3只,分別為與國投信託合作的「飛龍藝術品基金·保利2號信託」、「飛龍藝術品基金·保利3號信託」,以及與中誠信託合作的「物華天寶保利9號藝術品投資信託」。 

  保利2號信託募集資金額3000萬元,保利3號信託募集資金額4500萬元,這兩隻信託產品同在2010年6月成立,存續期同為18個月,信託資金的用途同為「購買北京酷馬拉藝術品投資諮詢有限公司持有的藝術品收益權」,信託到期對方需按約定的金額回購該等藝術品。顯然,這本質上是質押藝術品的信託貸款。 

  工商信息顯示,這家「北京酷馬拉藝術品投資諮詢有限公司」(下稱「酷馬拉」)成立於2009年3月16日,由外籍自然人郭連娜獨資設立,註冊資本僅15萬元。2012年12月,該公司因未年檢而被吊銷營業執照。 

  一家註冊資本僅15萬元的企業,便可通過質押藝術品獲得信託融資高達7500萬元。信託報告並未披露用於融資的相關藝術品的詳細名單,「酷馬拉」究竟持有何等藝術品價值不低於7500萬元呢? 

  進一步搜索發現,該公司唯一的股東兼法人代表郭連娜,系福州人士,丈夫為澳大利亞籍藝術家林肯·米勒。《福建日報》曾報導,這位福建的洋女婿2002年來到中國廣州,兩年後,跟隨當時的女友郭連娜遷居福州,報導中還提及他的油畫作品《中國規矩》、《東方之春》。然而,在雅昌藝術網上,沒有任何關於該藝術家及作品的拍賣成交信息。 

  再來看看「保利9號信託」的情況。該信託計劃於2011年7月發行,募集資金總額1.18億元,資金用途為「購買卷石軒所有的29件標的藝術品,並由卷石軒回購標的藝術品」,具體藝術品名單同樣未予披露。 

  「卷石軒」全名為「北京卷石軒藝術發展有限公司」,該公司與北京地產企業天地控股有限公司同為趙志軍實際控制。這種藝術品信託融資方的幕後控制人同時還有地產開發業務的情況,在藝術品信託中相當普遍。因而,被廣泛質疑「利用藝術品圈錢投向房地產」。其中典型者當屬已被調查的天價《砥柱銘》拍得者王耀輝。 

  信息不透明不僅北京保利一家,其他以各種方式募集的藝術品投資基金中,也鮮有詳細披露其具體的藝術品投資標的。即便是號稱中國最大的有限合夥制藝術品投資基金中藝達晨,通過公開資料可以查詢的,也僅有5件拍品的7次交易記錄(表8)。其中齊白石的《松柏高立圖·篆書四言聯》,在贋品與洗錢的外界雙重質疑壓力下,中藝達晨最終未付款交割。 

  數年來,盛極趨衰的藝術品投資領域,夾雜的是難以計數的各種亂象。廟堂之高的監管缺位,江湖之遠的自律不足,使得潮水退去之後,眾人皆被懷疑裸泳,最終整個行業將自食苦果。■ 

  

  中國藝術品市場回頭潮後再現活力 

  楊顥偉/文 

  近年來,中國藝術品市場發展迅速。雖然經歷了2012年的回頭潮,但2013年下半年起又呈現出逐漸企穩回升態勢,特別是藝術品出口、藝術品網上交易增長快速,給藝術市場注入新的活力。根據《2013年中國藝術品市場年度報告》,2013年中國藝術品畫廊、藝術經紀、藝術博覽會一級市場的交易額為475億元,同比增長3%;藝術品拍賣市場交易額為438億元,與2012年基本持平;藝術品出口額為60億元,同比增長76%;藝術品網上交易額為30億元,同比增長67%;此外,現當代原創工藝美術品交易額為 800億元,同比增長23%;藝術授權品、藝術複製品、藝術衍生品的交易額為 200億元,同比增長11%。 

  畫廊艱難前行 

  2000年以來,中國的畫廊業邁入了全新的發展階段。部分專業畫廊進入了所謂的「贏利時代」,而外資畫廊大量湧入,也形成了多元競爭的活躍景象。根據中央美術學院國家藝術與文化政策研究所調研統計,中國內地的畫廊有3366 家,主要分佈在東部地區,並與經濟發展水平成正比。以北京、上海、廣州等直轄市和省會城市為中心,畫廊數量較多且質量較高,二、三線城市亦有相當的畫廊數量,在市場上與一線城市形成互補。以代理製為經營模式的正規畫廊多集中於文化發展比較迅速的地區,如北京、上海、廣州等一線城市以及浙江、江蘇、福建、河南、山東等文化發展相對繁榮的省份。 

  中國畫廊業基本上以小、散為主,大部分沒有完成資本的原始積累,無論從經營的專業性,還是從經營規模上看,都比較薄弱,發展基本並不十分牢固,特別是在2008年金融危機的肆虐下,部分資本逐步退出畫廊行業,畫廊屢屢出現關停或倒閉現象。但與此同時,隨著網絡技術的深入發展,畫廊經營也不斷與時俱進,在傳統的店舖經營之外,不少採用其他更為靈活的經營方式,包括2013年的熱點「電商」,以及靈活運用微信、微博等自媒體。近年來,文化部也高度關注畫廊行業的生存環境,積極鼓勵和支持畫廊行業的發展,爭取相關資金給予扶持,各地也設立藝術基金給予扶持。 

  藝術品拍賣趨勢向好 

  拍賣作為中國藝術品市場風向標,一直以來都是判斷市場走向的關鍵。2013年,中國藝術品拍賣市場在成交額上雖沒有大幅度的提升,仍處於市場調整期,但是依然呈現出一些新的發展趨勢與行業特點。 

  一是趨穩向好。藝術市場研究中心發佈的數據顯示, 2013年中國書畫作品的上拍量為313430件,成交量為146350件,成交率為47%,成交金額297.12億元,所佔市場份額為68%,相比2012年有8.67%的增長,儘管相比2011年的593.44億元有較大差距,但已表現出市場回暖的趨勢;油畫及當代藝術品的上拍量為13731件,成交8232件,成交率為60%,成交金額為33.59億元,相比2012年已有15%的增長,所佔市場份額為8%,同比增長1個百分點。 

  二是熱點多元化。中國書畫因其良好的保值、增值性和龐大的收藏群體,依然是市場中最熱門的板塊。同時,油畫雕塑、古玩雜項、碑帖等板塊較之2012年也是穩中有升。熱點的多元化意味著藝術品市場的逐步回暖,藏家開始涉及更多的收藏領域以規避風險。 

  三是走出去效應初顯。2013年中國藝術品拍賣市場中另一個比較重要的現象,就是內地拍賣公司「走出去」與國外拍賣公司「走進來」。國內的拍賣公司如嘉德、保利在2013年紛紛在香港地區開闢了新的戰場。而國際知名的拍賣公司蘇富比、佳士得也加快了在中國內地發展的步伐,分別於2013年在北京、上海舉行了中國內地首拍,並顯示出了兩家老牌拍賣公司的強勁勢頭。 

  四是網絡交易興起。網絡拍賣的迅速發展是2013年中國藝術品拍賣市場一大特徵。據中拍協統計,2013年僅通過中拍協網絡拍賣平台組織的網絡拍賣會就有3097場,成交額高達92.79億元,同比增長了7倍。國美、蘇寧、淘寶紛紛試水藝術品拍賣,掀起了一輪電商與藝術品聯姻的熱潮。除了藝術品電商外,隨著微信日益成為最重要網絡用戶交流平台,微信拍賣也悄然興起。 

  藝術金融暫時受挫 

  中國藝術品基金經歷2011年的井噴後陷入困境。2011年45款藝術品信託產品的總規模達到了驚人的55億元,但緊接著2012年藝術品市場整體下調,藝術金融也進入了寒冬。國內藝術基金普遍設計的2.18年的平均發行週期,也讓2013年成為「藝術品信託退出之年」。2013年有29款藝術品信託(基金)到期兌付,涉及資金額26.42億元。其中,上半年有10款藝術品信託面臨兌付期,涉資8.8億元,而進入下半年則更是空前,有19款藝術品信託密集到期,涉資17.62億元。2013年也成為藝術品基金「兌付」的困難之年。 

  退出的同時,2013年藝術品信託市場持續低迷,參與的信託公司較前一年減少8家,降幅高達66.67%。發行的產品數量也驟減了21款,降幅為61.76%。 

  作者供職於文化部市場司藝術處


被玩 玩壞 壞了 了的 藝術 金融
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$佳宁娜(00126)$佳宁娜:一只被忽略了的港股价值核弹 等着蚂蚁变大象

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$佳宁娜(00126)$佳宁娜:一只被忽略了的港股价值核弹

2015-06-23 深港通头等舱


文/等着蚂蚁变大象

导读:投资最重要的就是首先要避免永久性的资本损失,所以选股最好有多重保险,地产股中多元发展的企业渐成趋势,而那些入手较早,已取得很大成绩,而市场仍然没有给予相应行业估值的就是潜在机会。

佳 宁娜轻重资产搭配合理,餐饮的重复消费,食品的快速消费与商业投资物业的稳定收益,出售物业的间歇性利润爆发形成良性互动,而估值却还在历史底部,甚至只 是清算价值的几分之一,市场无视公司在各行业取得的快速进步,我觉得这就是机会,至于为何要这样说,下面我就详细介绍下公司的情况和我的个人看法。


1
系出名门,历史悠久
很 多资深港股投资者都知道,投资港股首先要避开老千股,经常有些看似便宜的股,买入后被造假抽千等行为搞的死去活来,痛苦不堪,有的甚至被清盘摘牌,直接归 零。就连“欧洲股神”安东尼·波顿,来港后也水土不服,投资的股里面一堆老千,被嘉汉林业,博士蛙,霸王股份等一个个地雷炸的遍体鳞伤,最后感叹低估了港 股的道德风险。可叹这位本来已功成名就的“欧洲股神”,退休前本来想来港再次续写下传奇,再镀一层金,没想到铩羽而归。所以选择靠谱的公司领导人,是投资 的重中之重。

我们要说的这只股,可完全排除这种嫌疑,佳宁娜控股集团,是由全国政协委员,深圳市政协常委马介璋先生一手创办的。他 1942年出生于广东潮阳,家境贫寒,7岁随父母到香港谋生,1967年凭借打工积蓄创办制衣厂,也就是现在达成集团,后发展成为现在的涵盖地产投资,酒 店经营,食品制造的佳宁娜控股集团。集团创业于香港,植根于内地,实力雄厚,业务多元。

1994年,鉴于对深圳特区经济建设的突出贡献, 马先生与李嘉诚,胡应湘,余彭年等香港知名人士,一起获颁发“深圳荣誉市民”称号。2003年,获香港“紫荆勋章”,并在社会担任香港广东社团总会会长, 香港潮州商会副会长,世界杰出华人基金会副主席,云南省政府顾问等等一系列职务。所以说系出名门,秀其外而绝无奢华,慧其中而底蕴深厚。让人深感安心。


2
业务多元,实力雄厚
民营企业,大多考虑的更加长远,在短期利益和长期利益冲突时会选择后者,尤其是香港老牌家族企业,更是以慢慢攒资产,获取长期收益为主,不浮夸,少弄险,负债率大多不高,佳宁娜就是这样一家企业。

公司业务分两大版块,一是餐饮和食品,二是地产。

先 说第一版块中的餐饮。1983年,马介璋进军餐饮,投巨资在新港创办第一家佳宁娜大酒楼管理吸取西方先进经验,与世界接轨,并将潮州菜的“色,香,味, 形,器”推向极致。1988年在深圳创办首家佳宁娜大酒店,其美轮美奂的菜肴立即征服顾客,引得食客如“过江之鲫”。深圳开业两年就跻身中国餐饮业前50 名,取得营业额第6,利税第2的佳绩,而今,佳宁娜大酒店已在全国开业12家之多。

说起佳宁娜酒店的竞争优势,就要先说说中国的餐饮文 化,中国餐饮文化源远流长,鲁,川,苏,粤,闽,浙,湘,徽八大菜系名扬天下,而佳宁娜的潮州菜正是粤菜的重要分支,它起源于中国潮汕地区,历史可追溯到 汉朝,以昂贵著称,选料考究,刀工精细,烹调方式多样,追求色香味俱佳,有中国最高端菜系之称,以海鲜闻名。

一个好的管理团队总能与时俱 进,2013年以来,原本业绩稳定的餐饮业由于反腐和经济下滑引起的公务和商务消费下滑影响,全国酒店普遍经营困难,公司管理层审时度势,多管齐下,取得 鲜明成果。一是关停效益不好的酒店,异地重开,重点布局深圳等一线等消费能力强的区域。再就是调整菜品价位,更加亲民,打通隔断,扩大大厅面积,以承办婚 宴寿宴为主。还有就是在用工上更多吸纳兼职人员,降低营业成本。更为重要的是,公司开辟新的消费人群,切入中档连锁餐饮市场。2014年年中,公司以 3000万元收购了香港味皇茶餐厅连锁,而后迅速在香港建好全新的中央厨房,使供应能力大幅提高,可支持味皇迅速扩充门店的需求,而今,味皇已顺利和多个 大型商场,地铁等签订合作意向,发展速度明显加快,公司计划一年新开10家店,其中大陆占半,未来主攻大陆市场,争取三年内50家,每家营业额在2000 万,连锁餐厅年营业额做到10亿元。

目前中档连锁餐饮领域竞争并不激烈,品牌多而分散,没有领袖群伦的品牌,而年轻人随着生活更时尚,在 外就餐机会逐渐增多,所以抓住了这个市场,也就挖掘到了餐饮业的宝藏,佳宁娜凭借30多年的酒店管理经验,以先进的管理团队,雄厚的实力,快速切入这一领 域,将有望打造出中国重要连锁品牌,我们看好公司把香港成熟餐厅模式复制到大陆的策略,相信此举有助于公司餐饮业务的腾飞。

在第一版块 中,和佳宁娜酒店一样久负盛名的还有佳宁娜月饼,佳宁娜食品公司这些年干的有声有色,过去几年几乎每年都能实现20%增长速度,佳宁娜月饼在海南高端市场 占有率超过50%,为解决产能瓶颈和品质控制问题,开始离开大本营海南快速全国复制,最新已进入广州和昆明,并且革新营销模式,转变过去只直营的模式,开 始增加分销网络,通过这些措施,新市场保持30%到50%的年增长速度。公司居安思危,增设现烤面包业务,增加腊味旅游食品等即食食品品种,销售月饼并配 以即食食品,达到渠道互补,时间互补,丰富产品梯队的效果。

最近,公司以2040万元收购新耀控股60%股份,目标公司于香港从事面包店业务,公司指收购面包店连锁业务可令公司业务进入香港知名的“馥轩”及“百乐”品牌旗下的面包店市场,并可透过目标公司旗下面包店销售公司自身的现有产品,扩展集团产品对顾客的接触面。

公司食品行业目标明确,就是快速复制扩张,增加产品线,在反腐引起的礼品消费下滑下,仍取得了满意的增长。

公司把餐饮和食品纳入一个版块进行管理,近两年这块税前利润都在8000万上下,公司计划未来几年继续投入5亿元巨资,实施兼并扩张,一家餐饮与食品行业小巨人呼之欲出。

接下来谈谈公司第二个版块地产业务。公司的地产由种形式组成,一种是自持的商业地产收租物业,另一种是用于销售的赚取一次收益的出售物业。

公 司的商业地产,已建成的主要是位于深圳的佳宁娜友谊广场,这座广场位于深圳市罗湖区人民南路与春风路交汇处,毗邻深港罗湖联检大楼,深圳火车站驾车二分 钟,往返香港步行只需一分钟,前往机场只需三十分钟,距地铁出口50米,可以说交通四通八达,寸土寸金。集团持有28100平方米。

另外还有深圳骏庭名园4900平方米,香港还有部分物业。这些持有物业合计账面价值公司只给了15亿,每年税前利润大约8000万。

公 司在广东东莞正在建设一个东莞最大的商业综合中心,案名为东莞家汇生活广场,该广场总建筑面积41万平,佳宁娜持股50%,未来有望增持到60%。项目引 入了国内家居第一品牌红星美凯龙,其中9.5万平由美凯龙建设并负责运营,另外还引入了唐宫中国,笔克展览,世邦魏理仕等品牌。项目有19万平的商场和店 铺,以及十多万平的SOHO公寓,其中商业大部分自持,其他和公寓一起出售,该项目2013年开工,预计2015年到2016年分期落成,预计竣工后每年 租金过亿元,并且会产生数亿元出售利润。预期为公司带来20亿增至收益。

公司在佛山市祖庙一带有个佳宁娜大酒店,佛山市政府准备将这一带旧商业改造成新的商贸中心,公司准备将这个酒店改造成大型综合商场,以容积率8计算,估计改造完成价值接近30亿。

从上面可以看出,已建和在建自持物业,未来估值有百亿规模。

2004年,深圳侨商国际联合会会长马介璋先生和副会长孙启烈,马伟武,理事郑松兴,梁满林,五人共同投资26亿元巨资,打造物流旗舰华南城,2013年公司按每股1.55转让了7.5亿股权,剩余1.39亿用作长期投资,并向全体佳宁娜股东派发每股0.3元特别红利。

有鉴于华南城的成功,公司在江苏连云港兴建华东城,项目规划占地1881亩,建筑面积300万平,将分期落成,这种物流城由于位置偏远,地价低廉,但人气需慢慢培养,目前公司正积极与电商合作,向电商物流城发展。

公司在湖南益阳市建设了一个大盘,项目规划建筑面积250万平方米,带有13万平商业和五星级酒店,开盘以来销售良好,每年贡献几亿销售收入。

综上所述,公司资产多样,规模庞大,但有息负债只有9亿多元,净负债率12%,体现了港派的稳健风格。


3
估值低廉,隐藏深闺
香 港有着特殊的金融环境,香港股市基本是管理人是本地的,投资者以国外为主,企业业务国内居多,这就造成信息的严重不对称,出名的大公司估值甚至高于内地, 而业务规模相对较小的中小市值股乏人问津,经常出现估值上的奇葩,佳宁娜就是这样一家奇葩中的奇葩。以目前不到一港元的股价,这么多含金量较高的不断成长 的业务和资产,公司市值只有不到10亿人民币,这对喜欢价值挖掘的长线投资者简直就是天上掉馅饼,仅算每年股息收益就有5个多点。


4
价值核弹,随时爆发
核弹体积小,能量大,如果股票市值小,资产庞大含金量又高,一旦爆发,就如同核弹的威力。

股 票的上涨需要风,需要触发因素,佳宁娜的触发因素除了业绩的爆发外,还有一点就是公司从去年就开始计划把两大版块分拆上市,公司计划先分拆餐饮与食品版 块,因为市场对这块认同度高,估值能给到17倍上下,公司通过系列兼并扩张,未来净利有望过亿,分拆上市后将形成一个中型市值的餐饮食品公司。假如分拆成 功,公司价值必然会被市场重新挖掘。

公司净资产2.97港元,净资产折价高达65%以上,重估价值每股6元多,以现价0.95元计,上升 空间广阔。在深港通和两地基金互认就要实施,两地资金理念融合正加速进行的今天,该股的价值未来有望被挖掘,进可享受企业业绩爆发分拆上市的超额收益,退 可守住公司每年5个多点的分红,可以说投资投机两相宜。

寧娜 00126 一只 只被 忽略 了的 港股 價值 核彈 等著 螞蟻 大象
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我失落了的少女時代



很多人把《哪一天我們會飛》和《我的少女時代》互相比較,兩者皆看罷才發現,蘋果與橙,那可以拿來比?

《哪一天》講的,是夢想。《少女》講的,是發夢。《哪一天》講的,是進退失據的中年,《少女》呈現的,是似詩的情懷。《哪一天》講的,是吃掉夢想的現實,《少女》還給觀眾的,是未破損的童話。

情竇初開,你總會對那個靚仔得來有點奶油的男生有好感。偏偏你踫上的,卻是那反叛得來也很靚仔的壞男孩。壞孩子看不見其實很漂亮卻不懂打扮自信缺缺的你,只喜歡那個其實很平凡只是較會打扮的眾人女神。偏偏,女神喜歡奶油男生。

於是你和壞孩子組成失戀聯盟,合謀拆散女神和奶油。然後就是下刪一萬字比童話更童話的發展。聯盟互生情素,共同進退。壞孩子因為少女而發奮,變了高才生。少女因為壞孩子被寃枉而在學校反抗老師。壞孩子為了保護少女寧願被黑社會打,入了醫院仍然幫少女做考試筆記,最後因為自己要做腦手術而把少女拱手相讓給一表人才的奶油……

嘩,如果看到這裡,仍未甜到漏兼且暈低的話,驚喜陸續有來。多年後,少女和奶油仍在一起,關係麻麻。變了中女的她天天開OT,繼續迷劉德華。然後竟然真的讓她在演唱會門外踫見劉德華!原來演唱會是變了中佬的壞孩子由海外飛回台灣一手促成的,還用少女的名字為演唱會命名!


這絕不是少女時代的愛情,頂多是少女一廂情願幻想過卻從未發生的愛情故事。看得抽離,或許是因為,我老了。人說《少女》勾起集體回憶,除了那個舊款卡式機,我甚麼也回憶不到。反而壞孩子徐大宇有點像九十年代紅過一陣子,現在不知去了哪裡的呂頌賢。當年,呂頌賢真係幾靚仔。
失落 了的 少女 時代
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最近炒瘋了的VR,水面下到底是咋玩的?

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1228/153510.shtml

導讀 : 暴風科技CEO馮鑫說:“VR將是下一代互聯網的中心。”

在烏鎮世界互聯網大會上,馬化騰在發言的結尾,向所有人提問:“微信在這五年很成功,未來會有什麽產品顛覆它呢?下一代信息終端會是什麽?”

而在幾天後的北大光華論壇上,暴風科技CEO馮鑫隔空回答:“VR將是下一代互聯網的中心。”就在馮鑫說完這句話的兩天後,騰訊披露了自己一系列VR項目的進展。

2015年,VR徹底火了。

一場有關虛擬現實的狂歡,從國外到國內,迅速蔓延。無論是大型科技公司還是新興創業者,從一級市場到二級市場,都被這個概念所攪動。當產業化的曙光照進這個領域時,水面之下的選手到底怎麽玩的?是否和曾被炒糊的概念一樣,狂歡過後,只留下煙花的幻影?

巨頭競技:暴風之後,大玩家正紛紛入場

在國內的VR領域,暴風科技算得上第一個入場的大玩家。

2014年9月,暴風發布第一款VR頭顯——暴風魔鏡(以下簡稱“魔鏡”),一年時間,魔鏡4次叠代。2015年初,魔鏡從母公司暴風科技拆分出來,獨立運營。馮鑫挖來天天動聽的創始人黃曉傑坐鎮執掌。

魔鏡屬於比較簡單的VR頭顯設備。業內將VR頭顯分為三類:PC端頭顯、移動端頭顯和一體機。PC端頭顯需連接電腦進行觀看,移動頭顯放入手機即可,一體機則具有獨立處理器、輸入和輸出功能,不需要借助任何設備。

總體而言,PC端與移動端頭顯占據主流地位,前者門檻高、體驗好、價格貴,以HTC、Oculus以及索尼為代表;魔鏡屬於移動端頭顯,簡單易用,產品體驗和技術卻較前者有差距。

不過,暴風卻並非用產品打天下。從一開始,它打的就是生態牌:抓先發優勢,用足夠低的門檻切入足夠多的用戶;再利用資本和大公司的優勢,吸引內容開發者入駐,繼而打通整個產業鏈的上下遊,最終形成VR大生態。這可以類比小米生態。

魔鏡兼容多款手機,在硬件的基礎上打造軟件平臺,囊括眾多垂直領域內容,目前主要以視頻和遊戲為主。

“在全新的VR領域,視頻和遊戲最容易見到效果,且是用戶的娛樂剛需,這兩塊是重點布局。”魔鏡CEO黃曉傑告訴i黑馬

今年4月,魔鏡獲1000萬美元融資,投資方來自華誼兄弟、天音、愛施德、松禾資本等。從這份名單中,暴風的生態布局可見一斑。

內容方面,魔鏡將借力華誼資源;松禾資本則是與魔鏡共同成立了VR產業基金,進行全產業鏈投資。天音、愛施德是中國最大的手機分銷渠道商,它們的入局預示著線下將成為暴風未來1-2年的重點布局。

黃曉傑告訴i黑馬,擴大用戶量是他明年要幹的最重要的事。

2015年上半年年報顯示,暴風科技業績驟降7成,其主要來自魔鏡的虧損。然而,資本市場卻高歌猛進,一度創下33個漲停板,無不來自VR概念的出世。

馮鑫表示,對於VR,還要再燒10個億。

然後,獨唱行將結束,群演登上舞臺。如今,各路科技大玩家已開始入局VR,樂視、騰訊、百度、以及傳聞中的小米、華為,正紛紛搶灘站位。

大玩家的加入讓平臺之爭變成巨頭間的鬥獸場,小玩家沒資源、沒資金、沒體量,想要在這個戰鬥中分得一杯羹,越來越難了。

好在,VR領域的前景比想象中的還要大。在當下的時間節點,小玩家仍然有著巨大機會,尤其是在火苗已經燒起來的遊戲和視頻市場。

VR遊戲:小創業公司的逆轉之機

“遊戲創業者正迎來史上最大的機會。”方相原,時光機虛擬現實的聯合創始人,如此形容他正在幹的事。

這是一支來自北京大學數字娛樂實驗室的團隊,在虛擬現實領域已經幹了三年。團隊最早是做視頻特效,而後轉為2B的VR影視,當嗅到VR遊戲是新一輪大勢所趨時,團隊開始由2B轉為2C,全心投入VR遊戲的研發。

“手遊幾乎沒有任何機會了,但VR遊戲正是初創團隊進入的好時候。”方相原說到。在他看來,遊戲天生具有VR的屬性,符合早期的落地場景。此外,遊戲資源多,變現快,且早期不用大肆燒錢。

方相原算得上是最早一批進入VR遊戲領域的玩家之一。2014年7月,他已開始涉足其中,2015年3月拿到IDG天使投資,目前正在談A輪。“現在資本寒冬,一般的項目都不好拿錢,但VR遊戲融資情況就好很多,至少你把項目拿出來總有人看。”

除了融資,方相原所體會到的甜頭還遠不止於此。在他看來,由於先發優勢,“研發上至少比別人領先半年,當別人起來時你已經建立壁壘了。”

此外,早期市場紅利明顯。遊戲上線後競品少,即使做得並不完美,也容易露出頭角。遊戲“叮當貓”的創始人李瀚宇對此深有同感。與方相原不同,他是從手遊轉至VR遊戲。

“叮當貓”於今年4月上線,9月拿到天使輪,而彼時,正值資本寒冬。

“手遊已經被騰訊、網易及其他巨頭壟斷,中小型公司做得再完美,也很難突圍。好在VR來了,一旦做好,馬上走紅。”李瀚宇告訴i黑馬,現在很多手遊能養活團隊就不錯了,活得很艱難。

除了資本的助力,VR頭顯廠商也在一定程度上刺激了遊戲開發者的積極性。樂相、3glasses、靈鏡等國內頭顯廠商紛紛拿出百萬量級獎金,鼓勵開發者創作VR遊戲和內容。而等格局穩定,這一紅利也就消失了。

方相原和李瀚宇們急於研發,更重要的原因在於,大部分一線遊戲公司還沒有正式入局。“它們有著穩定的營收,短期內不會為了VR而放棄手遊,目前僅僅做一些嘗試。這與初創團隊砸上全部精力來幹這件事,勁頭是不一樣的。創業者早期拓荒還是很艱難的。”

讓一線遊戲公司遲疑的原因還在於,VR作為一個全新領域,其制作方式和流程與手遊完全不同,除了IP等資源,大小玩家幾乎處在同一起跑線。目前,國內做VR遊戲的公司已超30家,可論起遊戲產品,無一家敢稱其具有一流的體驗感。

“現在是群雄逐鹿,還沒殺出一個帶頭的。什麽時候VR遊戲也出一個‘憤怒的小鳥’或者‘水果忍者’,領頭羊就出來了。”方相原說到。他很認同馮鑫的觀點,半年後,手遊市場會大減,VR遊戲會猛增,3年內將在中國風靡。

對於遊戲市場的增長拐點,李瀚宇預計將出現在2016年年底。“屆時,會有一款月流水過100萬的遊戲出來。而後,大量的開發者會蜂擁而入,將整個市場引爆。”

為了爭當VR遊戲的“瘋狂小鳥”,中小遊戲企業正與時間火熱賽跑。不過,嗅到風聲的大型遊戲公司明年會紛紛加入這場角逐。

作為被現階段同樣看好的影視內容,拓荒也在火熱地進行著。在國內,走在前列的內容公司有追光動畫及蘭亭數字。不過,完全顛覆的鏡頭語言、拍攝、演員及導演都讓他們頭疼,高額的拍攝成本更是增添了入局的難度。什麽時候,當這個領域出現一部“阿凡達”時,新的內容時代也就正式開始了。

房產、旅遊……傳統領域+VR會發生什麽

由於遊戲和影視與VR有著天然的聯系,走在了VR內容兵的最前列,不過在這個新的節點上,傳統領域也並未落後。

在萬國城的一個體驗間,厚重的幕布將光線隔開,屋頂的對角掛著兩個定位器,綠光閃動,地上碩大的主機吱吱響著,正前方的大電視屏幕一分為二,展示著某個客廳前前後後的角落。體驗室中間,一位中年男士戴著頭顯在體驗間來回走動,手柄在空中上下舞動。頭顯上幾條粗線連著主機和電視,電視中的圖畫正是這位中年男士所置身的虛擬客廳。中年男士看不到體驗間的墻和地上的主機,差點撞到。一位年輕的小夥過來耐心引導。

這位小夥正是這個體驗間的創立者,無憂我房的CEO李熠。通過體驗,他向人們展示何為虛擬樣板間。這位中年男士是一家地產公司的開發商,摘下頭顯,他很興奮地詢問著如何簽約。

類似的開發商,李熠平均每天要接待5波,其中不乏坐著飛機專程趕來北京體驗虛擬樣板間的開發商們。

李熠此前一直在房地產領域做職業經理人,27歲時管理的員工已達1000人。由於愛好科技,以及深諳房地產中的種種痛點,去年10月,他從管理崗脫身,創立無憂我房,用VR科技幫助開發商以最快的速度籌集第一批客戶。

“以往開發商在樓盤交付前,往往會修建樣板房,以便用戶提早作出決定。而我們要做的,就是讓開發商把樣板房這個環節也省掉,這樣,可以讓賣房時間提早3-6個月。此外,虛擬樣板間的成本比樣板房低多了。”李熠告訴i黑馬。

據他透露,樣板間的成本大致在幾十到數百萬,而同等情況,虛擬樣板間僅需10-20萬,成本大幅降低。

對於用戶而言,能在一個空間集中體驗不同的戶型和家裝,省時省力。且虛擬樣板間可以隨意定制裝修風格、家具材質、室內配色、尺寸高低等,相比傳統樣板間,有了更多可視化的選擇。

無憂我房今年7月上線新的體驗設備以來,已累計簽約150家開發商,交易額達2億,20個城市完成體驗間的鋪設。“由於硬件不足,不敢簽太多單,簽了也完不成。等明年國外硬件到貨了,就可以大量接單了。”李熠說。

在房產與VR融合的領域,李熠並非獨家。除無憂我房外,還有指揮家、美屋365等企業。不過,打法上各有側重,無憂我房偏開發商,指揮家偏技術,美屋365則偏裝修。

隨著這個細分領域在盈利上的飆升,房產互聯網巨頭也開始蠢蠢欲動。據悉,搜房網、房多多均在布局VR房產。

“無所謂,pk唄,融錢打市場!”李熠笑著說,“這個領域需要更多玩家一起來教育市場。”

除房產外,旅遊、新聞等傳統領域也紛紛采用VR方式解決“身臨其境”的問題。

相比遊戲和影視,傳統領域與VR的結合在技術上難度並不大,但對創業者在相關領域痛點的把握上卻提出更高要求,純互聯網選手很難參與到競爭中。

真火與浮誇,誰才是VR真正的前景?

當一個新天地正在逐漸開啟時,資本總是嗅覺最靈敏的那一個。

松禾資本伍經緯曾說:“2015年的投資環境惡劣,不少VC正在放慢腳步。但對於處於初始階段的VR產業,我們要去擁抱。”他相信隨著硬件的突破,內容的豐富,體驗的優化,未來VR一定會爆發。

英諾天使投資基金李竹雖然並不認同VR未來將替代PC和手機,但他對於這個領域的投資非常看好。李竹從2014年開始關註VR,至今已投資4個項目,包括內容和技術類。

VR的概念從去年火到今年,資本正在越來越多地湧入這個風口。紀源資本、君聯資本、順為資本、紅杉資本、IDG等主流資本紛紛布局VR領域。有關數據現實,在過去一年內,國內VR領域投資總額達5億人民幣。

不僅一級市場如火如荼,二級市場同樣引人註目。據Wind數據顯示,虛擬現實指數自年初以來,已累計漲167.71%,11月份的A股市場尤為生猛。

資本與股價飛漲的背後,卻是不得不面對的產業現狀:產業鏈不完整、硬件產品體驗差、商業模式未成型、市場規模不足……

一些業內觀察人士指出,國內的硬件產品普遍研發時間和技術積澱不夠。國外產品如Oculus、索尼等已進行多年的研發,至今仍未推出消費級產品。而反觀國內,大大小小的硬件顯已有百余家,多數公司研發幾個月就推出產品,大多主打低價位搶用戶搶市場,而在產品打磨上顯得浮躁且急功近利。而產品在眩暈、清晰度及延遲等技術方面的落後直接導致較差的體驗,必然對首批用戶造成傷害,繼而影響到整個虛擬現實產業的發展。

此外,由於行業新、用戶少,無論是硬件還是內容,開發者往往很難得到及時反饋,影響了產品的快速叠代。

還有人才的缺失。由於國外在硬件和內容上開發較早,行業已經培養起來一批相對有經驗的專業人士。而國內由於發力較晚,人才儲備嚴重不足,仍處在最前期的摸索階段。

華泰證券一位研究員指出,國內VR行業中,廠商各行其是,僅操控方式就有遙控器、手柄、體感設備、跑步機、座椅、方向盤、麥克風等,沒有統一的行業標準,局面混亂不堪。而標準的制定在目前短期不可能實現,這就意味著混亂還將持續。

另外,市場上還有不少企業借VR之名,舊瓶換新酒,炒作概念,擡高股票,引得虛火撲向正在混沌中摸索的新行業,而這,將影響整個產業的後續發展。

“VR這個產業還太初期了,就像當年的大哥大時代。”盡管如此,黃曉傑相信,VR將是一個比互聯網大得多的市場。

狂熱之下,虛火盛行,也許更多的VR大小玩家們,應該冷靜下來仔細思考,看清楚了,再篤定前行。

最近 炒瘋 瘋了 了的 VR 水面 到底 是咋 咋玩 玩的
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馮唐:被勒腫了的金線

來源: http://www.iheima.com/space/2016/0103/153590.shtml

導讀 : 現在,許多中國名人在跨界的風潮下,勇敢地進軍自己能力無法企及的領域。

我一直寫像FT專欄上那種正襟危坐的深度商業科技評論,號稱“每日一深、大概8點20發”。不少讀者(特別是女粉)總反饋,寫的輕松一點啊、看不太懂啊。好吧,今天臨時啟動八卦模式,說說馮唐譯作下架的熱點。

今年下半年,知名作家馮唐翻譯的泰戈爾名作《飛鳥集》出版,網上對馮唐譯作的質疑聲一直不斷,認為與鄭振鐸先生的譯作沒法比,是誤人子弟!隨著作為在中國輿論擁有特殊低位的《人民日報》刊文指馮譯文“低俗不雅”,達到了一個高潮。

新年前夕的12月28日,浙江文藝出版社宣布:“鑒於本社出版的馮唐譯本《飛鳥集》出版後引起了國內文學界和譯界的極大爭議,我們決定:從即日起在全國各大書店及網絡平臺下架召回該書;此後,我們將組織專家團隊對譯本中的內容進行認真評估審議後再做出後續的決定。”

此舉立即引發軒然大波,大家開始習慣性站隊,一部分人認為網民和官媒綁架輿論、出版社不尊重作者;一部分人則認為根據契約出版社擁有支配權,馮唐作品低俗誤導青少年下架活該。

有道是不怕不識貨,就怕貨比貨。來來來,不黑不粉,請你根據泰戈爾原文比較一下馮唐、鄭振鐸誰翻譯的好?

原文:The world puts off its mask of vastness to its lover. It becomes small as one song, as one kiss of the eternal.

馮唐:大千世界在情人面前解開褲襠/綿長如舌吻/纖細如詩行

鄭振鐸:世界對著它的愛人,把它浩瀚的面具揭下了。它變小了,小如一首歌,小如一回永恒的接吻。

原文:The great earth makes herself hospitable with the help of the grass.

馮唐:有了綠草/大地變得挺騷

鄭振鐸:大地借助於綠草,顯出她自己的殷勤好客

原文:The night kisses the fading day whispering to his ear, “I am death, your mother, I am to give you fresh birth.

馮唐:白日將近/夜晚呢喃/“我是死啊,我是你媽,我會給你新生噠。”

鄭振鐸:夜與逝去的日子接吻,輕輕地在他耳旁說道:“我是死,是你的母親。我就要給你以新的生命。”

白紙黑字,欲辨忘言。看看馮唐這些翻譯,滿篇腫脹,刻意押韻……鄭振鐸先生和馮氏比,一個忠實原文,一個六經註我。一個返璞歸真,一個奇技淫巧。說句難聽的,捍衛馮唐翻譯的人沒啥文化,特別是妹子,你們在我心目中的逼格巨降。

至於李銀河力挺馮唐,那就是一個奇葩。因為李銀河去世的丈夫王小波先生可是師承傑出譯作並且引以為傲啊!順便說一句,在我心中王小波是20世紀中國最偉大的作家和啟蒙者之一,感興趣的朋友可關註後翻我前面文章。以下摘自王小波的文章《我的師承》:

“我終於有了勇氣來談談我在文學上的師承。小時候,有一次我哥哥給我念過查良錚先生譯的《青銅騎士》:

我愛你,彼得興建的大城,

我愛你嚴肅整齊的面容,

涅瓦河的水流多麽莊嚴,

大理石鋪在它的兩岸……

他還告訴我說,這是雍容華貴的英雄體詩,是最好的文字。相比之下,另一位先生譯的《青銅騎士》就不夠好:

我愛你彼得的營造

我愛你莊嚴的外貌……

現在我明白,後一位先生準是東北人,他的譯詩帶有二人轉的調子,和查先生的譯詩相比,高下立判。那一年我十五歲,就懂得了什麽樣的文字才能叫做好……我最終寫出了這些,不是因為我的書已經寫得好了,而是因為不把這個秘密說出來,對現在的年輕人是不公道的。沒有人告訴他們這些,只按名聲來理解文學,就會不知道什麽是壞,什麽是好。”

那麽,什麽叫好的翻譯?有沒有標準?有,而且世所公認一直未變過:信、達、雅。這是嚴複提出的“翻譯三字真經”,信即忠實原文,達即通順流暢,雅即優雅美好。這個標準如此簡潔有力,讓後來人難再論翻譯,真理總是樸素的。

微博上有人說:“我現在越來越喜歡馮唐了,馮唐是真朋克,管你們這些人說什麽,鄭振鐸算個鳥,我只做自己想做的事情,精神高度自給自足。以馮老師的頂級情商,在大眾面前搏點遊刃有余的好名聲簡直太容易了,但他沒有,這令人肅然起敬。”看起來文字華麗,可是不值一駁。因為太扯了,我跟你談翻譯,你跟我談性情?可這就是許多中國人的神邏輯。至於“人民日報批判的我就要支持”,就是為反對而反對,沒意思。

有人熱愛馮唐作品中的荷爾蒙味道,建議他們細讀“醉魚”這段話:“關於馮唐翻譯泰戈爾,拋開審美,不談語言下流與否,準確總該做到吧?傻逼要是覺得自己從心所欲寫詩比泰戈爾都好,那又何必借人家的虛名?所以別吹牛逼自戀啦,還曬英語考試成績,那叫自卑好不?雞巴夠大真不用借根驢的才敢拿出來。嗯。換驢雞巴的黃色小說叫《肉蒲團》,寫淫反淫,比馮老師高級十倍。”李漁這部小說也拿腫脹說事兒,可有著深刻的反思和悲憫,高就高在這里。

現在,許多中國名人在跨界的風潮下,勇敢地進軍自己能力無法企及的領域。王菲都上大導演王家衛的電影了,可演的真不咋樣。章子怡都上春晚唱歌了,可她真是只適合演戲。瞿穎都和賈玲在春晚演小品了,可她就是一模特。是你的,就是你的。不是你的,就不是。

我覺得吧,其實無論啥行業說穿了就一句話:祖師爺賞飯吃!有天分成功特自然,沒天分苦拉吧即看著難受。努力固然勵誌,但天分更重要----要認命。坦率說,作為一個成功的作家,馮唐創造了屬於自己的腫脹體,我個人也非常喜歡他的個別作品(如活著活著就老了),可要論翻譯,馮老師真心還沒到一流段位。

“文學的標準的確很難量化,但是文學的確有一條金線,一部作品達到了就是達到了,沒達到就是沒達到,對於門外人,若隱若現,對於明眼人,一清二楚,洞若觀火。‘文章千古事,得失寸心知’。雖然知道這條金線的人不多,但是還沒死絕。這條金線和銷量沒有直接正相關的關系,在某些時代,甚至負相關,這改變不了這條金線存在的事實。君子可以和而不同,我的這些想法,長時間放在肚子里。”這是馮唐幾年前質疑韓寒小說沒入門時候的話,說的多好啊。

可是,這次面對社會質疑時,他回應了一句話:“歷史和文學史會對此做一個判斷。時間說話,作品說話。”唉,這話聽著真心無力,只能聊以自慰了。其實無論偉人、名人還是一般人,身在局外清清楚楚,凡事擱在自己身上立馬不一樣,立場即真相。

翻譯也有一條金線,到了就是到了,沒到就是沒到。祖師爺賞飯吃,風流瀟灑,輕松寫意。沒那個天賦,力有不逮,吃相難看。何必知其不可而為之?

不要被野心搞的那麽腫脹,勒腫了也到不了那個金線。OVER

標簽 馮唐
馮唐 被勒 勒腫 腫了 了的 的金 金線
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再談輕輕走了的楊絳

標少不學無術, 書看得雜, 對甚麼都講不上有研究, 但對吃喝玩樂, 社會事務, 法庭判決, 都勇於講出自己的看法, 雖然淺陋, 卻是率性之言。淡淡然哀悼楊絳離世所寫的楊絳輕輕的走了, 也引起爭議, 想起來也覺得有趣。我幾乎可以肯定講, 有些留言是陰魂不散的Maro留下的。我曾經講過要殲滅他, 不讓他留言, 箇中道理只有長期讀者才了解。刪除他的留言並非怕他罵我, 而是不想催化他的病情, 如果他表現正常, 我都會所謂「隻眼開隻眼閉」讓他重投這部落的懷抱, 就當是對一個正在康復的病人扶一把, 寬容讓他過渡。這一篇不是講Maro, 而是借該篇的留言講人性。

那一篇的留言引述不少攻擊錢鍾書及楊絳的講法, 我沒有資格為他們抗辯, 因為我看他們的書及文章是第一手資料, 對他們的為人的認識極其量是二手資料, 有些是一手但只可能講屬自圓其說的東西。真正硏究就要審慎精確, 我沒有這能力。我看《圍城》超過十次, 主要是被錢鍾書的才華所瘋魔, 當然有些人認為過譽了《圍城》的成就, 主要原因是那班搞中西比較文學的學者對錢鍾書的推崇。翻開在書架塵封的《中國現代小說史》( A History of Modern Chinese Fiction)(中譯本), 夏志清評錢鍾書的《圍城》時這樣講:

「圍城」是中國近代文學中最有趣和最用心經營的小說, 可能亦是最偉大的一部。作為諷刺文學, 它令人想起像「儒林外史」那一類的著名中國古典小說; 但它比它們優勝, 因為它有統一的結構和更豐富的喜劇性。和牽涉眾多人物而結構鬆懈的「儒林外史」有別,「圍城」是一篇稱得上是「浪蕩漢」(picaresque hero)的喜劇旅程錄。…

單是中文修養好的人對評價《圍城》就囿於沒有西洋文學根基而充滿障礙, 對於小說中戲謔和幽默的典故大部份都跟不上, 去評論《圍城》根本不自量力。撇開《圍城》不講, 錢鍾書國學鉅著的成就不容置疑。攻擊他的人只針對兩方面, 一, 指責他們出賣朋友; 二, 指責他們翻譯《毛選》。出賣朋友與否, 我無從置喙。翻譯《毛選》我就不得不替他辯護一下, 但這跟楊絳毫無關係, 楊絳不曾參與《毛選》的翻譯。錢鍾書夫婦解放後選擇留下, 明顯是錯誤選擇, 在各式政治運動洗禮下, 除非選擇自殺, 否則總要有生存之道。1950年8月, 錢鍾書奉調進城, 到中共中央毛澤東選集英譯委員會參加翻譯《毛選》, 至1953年底完成, 那時候楊絳在清華教書, 她一面教書, 一面讀書讀小說, 同時翻譯了十六世紀西班牙經典之作Le Vida de Lazarillo de Tormes, 書名譯為《小癩子》。1953年的時候她在翻譯法國小說Gil Blas, 留言的人硬要說她有份譯《毛選》就請拿出證據來。最慘的是把他兩夫婦講成做了傷天害理的事。事實搞錯了, 就算楊絳有份翻譯《毛選》, 又怎樣傷天害理呢? 共產黨指派你做文字工作, 一個文人有能力抗命嗎? 況且毛澤東文選是1949年底至1950初毛澤東訪問蘇聯時史太林建議他篇輯的, 以幫助人們瞭解中國革命的經驗, 如果《毛選》傷天害理, 有份翻譯的也只是錢鍾書, 罪不及孥, 也與楊絳無關。錢鍾書也無份寫中文版, 不是原創者。

楊絳還有個多月才105歲, 活到104歲, 創作及翻譯了不少成功作品, 她離開了, 我只是淡淡哀悼幾句, 她更不好, 也無需在留言大肆評擊。在極權政權下得以殘存, 人性難免有脆弱點, 因抵擋不住煎熬而作出妥協行為, 有小瑕疵也不值深究。有這種閒暇, 我就只會去罵那些日常遇到, 沒有受政治逼害下, 也做出無恥奸險行為的人, 而不是對一個已逝去, 不見得有明顯過失的人, 去作出貶斥之言。錢、楊二老就算性格上有些瑕疵, 以他們的成就相比, 可謂瑕不掩瑜。

我不為逝者塗脂抹粉, 你又可有為朋黨關係而姑息養奸? 我沒有本事, 還有點為正義吭聲的傲氣。
再談 輕輕 走了 了的 楊絳
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大起大落不過兩年,又一個典型中國式遊戲:被「弄殘」了的體育版權

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0303/161643.shtml

大起大落不過兩年,又一個典型中國式遊戲:被「弄殘」了的體育版權
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大起大落不過兩年,又一個典型中國式遊戲:被「弄殘」了的體育版權

又一個典型的中國式遊戲,從大起到大落,不過兩年。

015年,為了體育版權,騰訊花費5億美金,體奧動力斥資80億人民幣,PPTV投入2.5億歐元。

轉眼間,這里不僅有了讓人充滿想象的5萬億,還被寄望成“下個千億市值企業”的誕生地。

又一個典型的中國式遊戲,從大起到大落,不過兩年。

隨著樂視體育與亞足聯合同正式終止,這個一度讓西方媒體感到震驚讓業內同行苦不堪言的遊戲,放慢了叠代的腳步,甚至有點兒難以為繼。

看上去,被迫做了旁觀者的新浪體育,反成了贏家。

尷尬的新浪體育

2015年4月,魏江雷做了一個“稀里糊塗”的決定——接手新浪體育。像很多職業經理人的空降救場一樣,他得到了老大曹國偉的信任,面對的是棘手的局面:這個經營了20年的知名體育媒體,舒服的日子很快就要到頭了。

當我們考察魏江雷的出身,就會發現,整個體育圈里,大平臺的領導者幾乎都是職業經理人。萬達體育中國區楊東為,阿里體育張大鐘,聚力傳媒米昕,樂視體育雷振劍(現以創始人身份對外)……這批職業經理人主導著2014年開始的中國體育產業“革命”,影響著行業排位和格局。

魏江雷上任時,新浪體育正消耗著它最後的版權“余額”:半個賽季的NBA和一個賽季的中超。之後,它在“瘋狂的版權”戰場上節節敗退,痛失舊有版權,並最終無緣幾乎所有主流賽事的轉播。

市場風雲變幻。這時候,找上門來的記者藏不住他們的心思:沒什麽比刻畫一個悲壯的企業更能體現一個產業變局的殘酷。

他們開始集中向魏江雷發難:

“你有NBA嗎?”

“沒有。”

“你有中超嗎?”

“沒有。”

“你有西甲嗎?”

“沒有。”

就此傳播的文章標題粗暴、不留情面——“新浪體育大輸家”。

該文發表於魏上任9個月、新浪體育轉型之後。它的確代表了部分人的看法:起碼新浪體育已被拋於主流之外了。

作為國內知名的體育媒體,新浪體育過去如魚得水,魏江雷形容是“躺在互聯網上做了很多年生意”。暴風體育董事長、暴風集團CEO馮鑫直言,新浪體育靠的是“過去的慣性”。拿新浪轉播中超這個事情來說,當年它支付的版權費用不到600萬一年,收進來的錢是2000萬。那會兒沒有天價版權,甚至沒什麽競爭可言。“200人坐辦公室從來不出門,風吹不著,雨淋不著,日曬不著”,單中超這一個IP,一年就能賺1400萬。舒服極了。

突然時代變了。中超1年的價格從600萬漲到13.5億(創業家&i黑馬註:13.5億是樂視所出的價格,體奧動力購買時是1年16億),翻了200多倍,遠遠超出了新浪體育對“一個正常商業邏輯”的理解。當它賴以維生的媒體核心內容不再,“躺著賺錢”的日子也隨之遠去了。

酣戰的版權市場,令人震驚的數字一個接著一個曝光,新浪體育幾乎是沈寂的。

2014年底2015年初,暴風公司做體育市場調研,騰訊體育的數據突飛猛進,新浪體育尚占據著最大份額。“新浪居然是第一名。”2017年2月,馮鑫向創業家&i黑馬重提舊事,神情吃驚。

資本主導了體育產業2015年的變革。有人翻身,有人被推下,有人站在浪潮之巔,有人不得不應對尷尬。市場的殘酷,足以顛覆一個企業對用戶忠誠的認知——版權丟失,人走茶涼。

但這並不是中國體育產業那一年的全貌。如果你想知道,不妨去看看當年的資本市場。據懶熊體育統計,2015年全年體育領域發生213起融資,融資規模70.33億元。而據FellowData研究,2013年到2016上半年,體育領域獲投項目數量251個,其中可統計融資事件239起。如果數據為真,說明,絕大多數融資事件都發生在2015年。

人人渴望抓住這個時代性的風口。不僅是那些有想法有野心的“瘋子”,也包括每天朝九晚五的普通人。

魏江雷到新浪體育的第一個禮拜,感受是:人坐不住了。自他接手起,打他手底下出走的員工有幾十人,其中“總監級別的有5個”。起初,他還按照公司的規矩跟一個個“吵著要走”的總監面談,後來幹脆簽字,“面也不見”。

“談了還是要走,擋不住他們。”魏江雷的表情告訴創業家&i黑馬,這批人的出走並沒有給他造成多大困擾——初來乍到的他,跟這些人“談不上什麽交情”。

就像一個甩不掉的影子,新浪體育面臨的尷尬局面,糾纏著它走過了一段長時間的黑暗。

在籃球場上,人們習慣將那些慘遭大力扣籃“羞辱”或被花哨運球“戲耍”的對象視作背景,新浪體育的時運似乎就是如此。

被迫轉型

球迷群體追隨NBA的腳步離開新浪轉投騰訊的過程中,行業格局也在發生劇烈變化。

幕後推手都是名副其實的“大家夥”。華人文化旗下體奧動力以5年80億元的價格拿下中超版權,被視為中國體育產業資本洶湧的標誌性事件。此外,萬達集團、樂視、騰訊、阿里以及蘇寧均開展了一連串的戰略布局。

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無一不是財大氣粗。2016年5月,懶熊體育特意安排來自萬達、樂視、阿里、騰訊、華人文化的5位高管同臺論戰,並譽之為中國體育產業的“春秋五霸”。懶熊時稱,格局已初步顯現,跑馬圈地的時代,巨頭即主宰。

那一撥傳奇故事,自始至終沒有一個屬於新浪體育。

2015年底,曹國偉找到魏江雷,說,給你10億,你打算做什麽。“做賽事。”魏很篤定。緊接著,新浪體育獨立,正式宣布從體育媒體平臺向體育公司轉型。有點要“革自己的命”的意味。

對於這樣一家媒體業務起家的平臺,媒體是它的核心板塊,承擔著主要的收入任務。轉型做賽事,是個苦累的差事不說,沒有底子,也沒有相應的班子。

魏回憶,在新浪高管會上,當他提出要辦三人制籃球賽事、打造自有版權的時候,在場的人面無表情。沒人反對,也沒人相信這事兒有多大價值。曹國偉私底下找他確認,你真要做這個啊?嗯。斬釘截鐵。

倘若你在大公司呆過,就會明白搞內部“改革”,阻力多麽大。第一年,籃球比賽做得不怎麽如意。魏想找個自家的體育記者幫忙報道,沒一個人願意去,普遍的反應是:你這個有人看麽?

2016年,第二季的賽事質量提升明顯。在魏江雷多番“哀求”下,主編總算指派了一個記者,跟他去了現場。新浪高級副總裁、新浪體育總經理魏江雷陪著記者,邊看邊給他講解,“說了3個多小時”。記者回去寫了篇文章,不錯,魏覺得得到了認可。

在後來的一次內部會上,魏江雷再次講起這個三人制籃球賽事,整個會議室的困倦和沈悶不見了。有那麽點意思了。

2015年9月,中超簽出5年80億合同的消息不脛而走。中超談判之前魏江雷自己也做了一個估價,認為中超的市場價值“20億到頭了,但肯定有人擡到40億”。最終結果讓他大跌眼鏡。

他說他用上了自己所有的智慧才能,加上新浪體育未來的夢想,依然沒能追上版權價格擡升的速度。

也是在那個時候,新浪體育徹底告別了版權競購。

中超聯賽版權5年80億的消息一出,西班牙權威媒體《馬卡報》評論,中超價格從最樂觀的預測5.5億歐元到令人吃驚的11.25億歐元,實現了“重大飛躍”。

2016年底,魏江雷受邀參加一個行業峰會,此時已距新浪體育脫離版權爭奪有一年時間。會後依然有記者追問版權的事。魏講了一個段子:

你們看過蠟筆小新嗎?媽媽說今天吃火鍋,讓蠟筆小新去買點白菜、豆腐。小新進了店門,問:“老板,有豆腐嗎?”“沒有。”“有白菜嗎?”“沒有。”“什麽都沒有開什麽店?”“我們是魚店。”老板說。

在場的人笑成一片。

標桿

在新浪體育的“沈寂期”,樂視體育可謂風生水起。

2016年,27億元買下2年中超獨家版權的樂視體育,最先沖到了行業排頭兵的位置。它對賽事版權的渴望以及擁有版權的數量,均超乎想象。媒體報道顯示,樂視體育擁有的賽事版權數量超過310項(有說法稱超過400項),每年的賽事多達16000場,其中72%是獨家版權。

2016年4月,樂視體育又以一筆80億元的融資、高達215億的估值(雷振劍後來向創業家&i黑馬透露,實際融資額為83億,投後估值218億),再次宣告了自己的地位。

相比魏江雷,雷振劍要幸運得多。從參與樂視體育頻道創建到樂視體育公司獨立,雷振劍在樂視完成了他從職業經理人到一家獨立公司掌門人的蛻變。

2014年初,樂視集團的戰略會上,賈躍亭決定分拆樂視體育頻道,獨立公司,作為樂視網總編輯、體育頻道創建者的雷振劍自然擔起了重擔。

“坦率地說,”雷振劍在2016年5月份接受創業家&i黑馬采訪時說,“那個時候我本人也不具備CEO的能力。”

理解雷振劍的成長史,也是理解樂視體育的關鍵。過去,雷振劍一直是職業經理人,主要履歷基本集中在音樂、娛樂,體育經驗並不多,而且完全沒有創業經驗。就像他自己所說的,在樂視體育,他的身份不知不覺發生著變化。

“當你意識到自己是一個創業者時,每一天都會發現自己的短板,而且CEO的瓶頸很容易成為一家公司的瓶頸。”雷稱這種挑戰吸引著他也敲打著他。

實際上,賈躍亭才是樂視體育真正的創始人,雷算是聯合創始人。但是,如果說賈把樂視體育構想出來了,把它做出來的是雷。

賈躍亭在業界引起的爭議眾所周知,而就在風浪最大、賈身處國外的2014年下半年,雷振劍不但沒受影響,而且依然全力以赴,融資、找人、推業務,完成了樂視體育的0到1。

雷振劍從小就是一個超級球迷,高中時的夢想是當一名體育記者。大學畢業後,雷振劍加入新浪,又與體育擦肩而過。

2012年5月,當他聽賈躍亭說想創立體育頻道的時候,內心被點燃了。他全情投入,推動樂視體育頻道次年即成為整個樂視業務體系里成長最快的業務。

2014年3月22日,樂視體育公司成立,雷振劍隨即辭掉了樂視上市公司的所有職位,專註體育事業。圍繞著平臺、內容、終端、應用的大樂視基礎模型,雷振劍賭中國體育的“明天”,也賭上了自己的未來。

“我不認為目前產業里有任何一家互聯網公司拆出去能有樂視體育這樣的發展速度。”2016年5月,樂視體育宣布拿到B輪80億融資後,雷振劍告訴創業家&i黑馬。

彼時的樂視體育已經成為了體育產業里的標桿和巨無霸。它不僅是一個估值215億的大家夥,同時管理團隊也異常夢幻——原搜狐頻道總監金航、原奧美集團體育營銷總監強煒、央視名嘴劉建宏、80後連續創業者李大龍、原新浪體育頻道合作總監於航,分別於2014年4月、5月、8月、10月、11月入職樂視體育。

這背後有雷振劍所效的“犬馬之力”,當然,賈躍亭推行的一套團隊激勵機制也是關鍵。

雷告訴創業家&i黑馬,在大的樂視控股生態體系里,賈躍亭擁有“一般中國民營企業家沒有的魄力”——拿出50%的股權分給員工。同樣,樂視體育也推行合夥人機制,團隊的股權比例達到30%,而通常,這一比例“能有15%就不錯了”。

至今,魏江雷依然覺得自己進入體育圈是陰錯陽差。相較服務了24年的IT業,體育圈給他更多的神秘感:最初可能源於激動、好奇或者對未知的敬畏,但更多是困惑和不解。

“體育這麽古老的行業,”魏說,“過去30多年都沒怎麽動的行業,它的轉變和發展應該有一個循序漸進的過程,你不能用力過猛。”

魏江雷熱愛跑步,他覺得產業的發展就像跑步一樣,理應循序漸進。

2000年前後,魏江雷從惠普中國調到位於加利福尼亞庫比蒂諾的惠普總部,負責全球銷售和市場管理。從那時起他開始跑步,從走開始,後來連走帶跑。到能夠一口氣跑完一個完整10公里時,已經是幾年以後。

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他的第一個全程馬拉松,是在他跑步11年之後的2012年。

“其實對一個產業來講也是一樣,你說你今天出去大幹特幹有沒有可能成功?有,機會非常小。”魏江雷對創業家&i黑馬說。

在他看來,只有當跑步成為一個人的習慣而不是為了去占領封面,才不會有很多違背自然邏輯的事。“跑步也好,投資也好,做企業也好,經營體育產業也是一樣。”

前央視體育頻道主持人、北半球傳媒創始人王濤,第一次聽到“80億”這個數字的時候頗為震驚。

“對於觀眾來說,或者對於市場價值來說,中超並不值這麽多錢。” 作為一個資深足球迷、足球解說,王濤對創業家&i黑馬說。“但你仔細想想,樂視體育27億買中超版權,這個故事幫它完成了一筆80億的融資。”

王濤稱此為“資本市場上的成功”。

魏江雷更喜歡把這叫做“掛羊頭賣龍肉”。他曾做過計算,過去新浪體育轉播中超一年的版權費用是600萬,營收2000萬。若按13.5億的價格,營收得翻幾十倍才能保證不虧,更別提盈利。“任何一家企業如果花費如此之高的價格購買這個版權,首先它做的不是生意,而是去講故事。”

加盟新浪前,魏江雷在聯想度過了他職業生涯的八年時間。這家嚴格講究毛利和凈利的公司至今影響著魏江雷對“生意”的理解。他告訴創業家&i黑馬,聯想做任何生意都嚴格講究商業邏輯。“毛利要求做到12%,所有運營成本加起來不能超過10%,最後保證1%到1.7%的凈利。”

“聯想這樣的企業絕對不會做蒙眼狂奔的事。”魏補充說。

有關樂視體育的負面傳聞,從去年底今年初接連傳來。核心是對其資金鏈的拷問。

據媒體報道,2017年元旦前後,新英體育曾聲稱要掐斷樂視體育的英超轉播信號,緣由是樂視體育拖欠款項。最終該事件以樂視體育付款告終。當時到處流傳的“業內分析”稱,樂視體育面臨的最大困擾就是資金壓力。

2017年2月21日,懶熊體育與多家門戶傳出消息,樂視體育總裁張誌勇和COO於航確認離職,“張誌勇已辦完手續,於航正交接工作”。

因欠款亞足聯終止與樂視體育合作的消息也緊隨其後,界面新聞撰文稱:“顯然,目前的資金壓力說明,80億資金(樂視體育B輪融資)快燒完了。”懶熊體育則評論,“這家危機四伏的互聯網公司正式告別那個瘋狂的時代,進一步走向戰略收縮。”

2月21日當天,王濤轉發懶熊體育關於樂視體育總裁和COO離職的報道,配文:變天,所以只夠買版權的模式是走不通的。

2017年2月,魏江雷向創業家&i黑馬給過度瘋狂的中國體育市場畫像:

所有人都蒙眼狂奔的時候,就是一個人倒了絆倒後面所有人。

新玩家

2014年10月20日,一條索引號為000014349/2014-00123的文件(46號文)被掛上中央人民政府網站,業內歡呼中國體育產業的“春風來了”。

並不是所有人第一時刻就意識到這股風後來會刮得如此劇烈。

馮鑫是後進場的一個,晚於前面的玩家一年有余。2016年6月,暴風宣布成立體育公司,正式向互聯網體育領域進軍。此時,主流版權資源已被瓜分殆盡,留給馮鑫的選擇不多。

暴風體育以收購國際體育媒體服務公司MP&Silva(業務覆蓋全球200多個國家和地區,擅長全球頂級賽事運營)65%的股份開場。馮鑫表示,“這是進入體育領域的最後一張入場券”。

事實上,瘋狂的版權市場已經不再適合新進玩家。後來者能做的,只剩在上遊版權之外,挖掘或者重新開辟一塊市場。

馮鑫在接受創業家&i黑馬采訪時表示,在暴風體育的邏輯里,版權資源重要但不必要,“我們也要,但不強烈。”

2015年8月份之前,馮鑫並沒有特意關註過體育行業。當樂視體育橫刀立馬,馮鑫才被吸引,那時的“IP已經被炒得完全沒邊了”。

他不得不避開版權戰場,最終瞄準了做“體育頭條”。馮的想法很簡單:第一,以今日頭條的模型為學習對象;第二,垂直體育領域,滿足深度需求;第三,堅信一定會有一款日活在500萬量級、至少覆蓋5000萬用戶(在2015年暴風的調研中,市面上熱門的體育APP日活僅在百萬級)的體育APP出現。

馮鑫賭的是,今日頭條里的“體育”子頻道,也能拆出來做成一個單獨的“今日頭條”。

“體育有那麽多頻道,”馮鑫告訴創業家&i黑馬,“當三級頻道很多,又很重要,你(指今日頭條)根本走不動。”他認為頭條視頻的獨立就是一個很好的例證。

資料顯示,今日頭條2016年前三季度的收入達60億元,增長超過300%。另據創業家&i黑馬了解,頭條去年全年收入超過80億元,提出廣告營收的第一年,即逼近百億的收入目標。毋庸置疑,馮鑫學習今日頭條,不僅是因為這一家企業的成功,還因為他看到了信息流廣告的潛力。

接盤

去年7月底,在一則關於新浪籃球黃金聯賽的報道下面,一位來自浙江杭州的網友留言:新浪也涉足籃球賽事了?

有些後知後覺。20天前,CCTV-5出動高清轉播車、衛星車共9個機位,對新浪籃球黃金聯賽總決賽進行了全程直播,時長80分鐘。

魏江雷稱,當天央視體育頻道,新浪的黃金聯賽是除午間、晚間兩檔體育新聞外,收視最高的節目,超過了排在第四名的斯坦科維奇杯國家隊的比賽。

這項賽事吸引了聯想、天速地板、朗威視訊等多家的贊助合作,其中三站分區賽和總決賽獲得了聯想ZUK手機千萬元級冠名。魏江雷稱盈虧基本持平。

這一切都令他異常興奮。不僅因為這是央視歷史上首次直播國內民間主辦的三人制籃球賽事,還因為他終於證明了當初執意要組織自有賽事的價值。

魏江雷透露,2016年黃金聯賽總決賽的獎金池到了60萬元,冠軍隊伍分得48萬,“(4個人)稅前每人12萬”。這一賽季的參賽隊伍里,不乏CBA註冊球員、前CBA球員,以及專程飛來參賽的美國NCAA運動員。

“2017年我們賽事的總獎金有200萬,”魏江雷告訴創業家&i黑馬,“冠軍的獎金將有88萬。”

這在賽事籌備之初,完全不可想象。

2015年9月,當一個小部隊開始行動,正式執行那個代號“新浪3X3籃球黃金聯賽”的不起眼任務,奔赴一個個城市去做賽事落地的時候,中國體育產業經歷了它的熱血、瘋狂、寒冬、挫折和思考。它依舊被視為朝陽產業,只是其中的人和企業都在反思,調整步伐,並放慢速度。

魏江雷微妙地捕捉到了這種變化,隨後2名離職總監的主動歸隊,讓他更加確信,中國體育產業的發展正在回歸理性。

1991年到2015年,魏江雷作為IT從業者,見證了一個時代英雄企業的崛起和一個又一個失敗。在他的理解中,偉大企業的核心是自主知識產權。做生意的公司永遠不能變成偉大的公司。

2017年2月最後一天,樂視體育發表聲明,宣布與亞足聯合同正式終止,公布了補償會員損失熱線,並“祝福所有的探索者”。

體奧動力接盤。

此前不久,魏江雷在新浪總部他個人的辦公室內接受創業家&i黑馬專訪。我們問:過去一段時間體育產業有點泡沫?

他反問道:“是有點嗎?”

他並不看好其時尚未傳出接盤消息的體奧動力。

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大起 起大 大落 不過 兩年 一個 典型 中國式 中國 遊戲 弄殘 了的 體育 版權
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久違了的幸福感

(幕開)
(夜)
(偌大的房間中,有一張大圓床。)
(床上有一雙男女,赤身露體,正在盤腸大戰。)
(女子以69姿態伏在男人的身上。)
(男子將頭埋在女子雙腿之間,舌功盡開。)
女:(呻吟)啊‌~啊!甜心,你好厲害啊!我...我就要高潮了!
男:(淫笑)我的鬍鬚是不是像貓鬚一樣,弄得你很癢呢?
女:(呻吟)還...還有,這睡房這樣大...甜心,告訴我,你以前的官邸,是不是比現在這屋子更大呢?聽說那位接任你那位叔叔,只係住幾個月,都大興土木搞維修呢!
男:(得意地)嘿嘿,現在我挾民意令小明,又有跨黨派支持,一旦登基,皇宮都有得你住呀!(唱)
「大地在我腳下
國計掌於手中
哪個再敢多說話?
夷平六國是誰?
哪個統一稱霸?!
誰人戰績高過孤家?!」


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久違 了的 幸福感 幸福
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【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=12141&summary=

【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?
CY_young15 轉載自【華融證券 伍戈】
2017-04-17

著地方政府換屆拉開序幕以及十九大近在咫尺,近期關於基建投資加碼發力的預期明顯升溫,這也是不少人認為的中國經濟新周期開啟的重要直觀證據。與此同時,挖掘機等工程機械的銷量增速大幅攀升,PPP項目的投資落地速度有所加快,雄安新區的規劃橫空出世。在“擼起袖子加油幹”的寄語激勵下,久違了的政府投資沖動是否被重新喚起,已成為影響未來我國宏觀經濟及金融市場走勢的重要因素。


一、基建投資熱潮再現?


今年1-2月的基建投資累計同比增速從去年底15.7%躍升至21.27%,這激發了市場對於基建加碼發力的樂觀情緒。值得一提的是,上述增速是包含價格因素的名義值。但今年以來的價格因素不可忽視,無論是PPI還是固定資產投資價格指數都顯著高於去年。剔除價格因素後我們會發現(圖1),今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資或暫未出現明顯超常規加速的趨勢。 



二、基建投資會超預期嗎?


1.挖掘機銷售火爆意味著基建超預期?


挖掘機是與固定資產投資緊密相關的工程機械,去年年底以來其銷量增速一路走高,引發了市場的諸多關註。特別地,冬季(尤其是春節前後)往往是工程項目開工的傳統淡季,但今年2月份挖掘機銷量同比增速竟創下了298%的歷史新高。不少人認為,挖掘機銷售火爆的背後是基建超預期發力,甚至是新經濟周期開啟的重要“晴雨表”。但我們研究發現,以挖掘機的銷量增速來簡單推斷基建投資加碼發力的觀點是值得商榷的。


一方面,雖然今年1-2月挖掘機銷售的同比增速很高,但其絕對數量並沒有暴漲。為了排除春節因素的幹擾,我們可選取春節發生在1月的類似年份進行比較,今年挖掘機的銷量並未超過2012年同期(圖2)。更重要的是,由於挖掘機一般有6-8年的壽命周期,2016年底-2017年正好處於此臨界點,其銷售增長與自身更新換代周期的需求密不可分。



另一方面,從挖掘機銷售的細分類型來看,今年以來小型挖掘機貢獻了此輪大部分的銷量,這與2010-2011年銷量高峰時期中型挖掘機貢獻居多的情形明顯不同(圖3)。由於中型挖掘機與基建更為相關,而小型挖掘機與房地產等需求更為相關,我們有理由推斷,這輪以小型挖掘機為主體的銷售上漲並不能充分說明基建超預期發力。此外,根據格蘭傑因果檢驗我們進一步發現(請見附件),基建投資上升是挖掘機銷售增加的原因,而不是相反。對於基建投資而言,挖掘機銷售並非其前瞻性指標,沒有預示意義。



2.PPP加速落地意味著基建超預期?


2016年第四季度以來,PPP項目落地加速,各界對其積極意義及發展前景寄予厚望。例如,市場上對於2017年PPP落地投資規模的預測值從2萬億左右一路調升,甚至出現6萬億的預測值。那麽近期PPP加速落地是否意味著基建增速會持續加碼發力?答案似並不那麽樂觀:


一方面,後期PPP項目落地加快的潛力有限。具體來說:一是從新增落地項目來看,從PPP項目發起到落地一般需要13個月左右的時間,而項目發起投資額已於去年1月達到頂峰,其滯後效應將使得落地投資額或在今年1季度後呈現下滑趨勢(圖4);二是從存量落地項目來看,前期落地項目中52%都是優質項目(國家級、省級、市級示範項目),而目前尚處於識別階段的項目中92%都是非優質項目,其未來推進落地的難度明顯增大。此外,隨著近期《政府和社會資本合作(PPP)咨詢機構庫管理暫行辦法》出臺、PPP管理條例等立法提上日程,或預示著PPP項目的質量把控和風險管理趨嚴,這將在一定程度上抑制余留項目的落地進程。



另一方面,即使後期PPP項目落地有所加快,也並不必然意味著基建投資增速提升。2016年下半年PPP項目落地率雖然不斷提升,但基建投資增速卻不斷下滑(圖5)。事實上,PPP只是基建融資的諸多方式之一,是對傳統的城投債、地方債、銀行貸款等融資方式的補充,其產生和發展客觀上是在其它融資渠道受限下的一種替代。具體地,隨著43號文和新《預算法》的出臺,地方融資的渠道逐漸受到限制,城投債余額增速從2016年底至今不斷下滑(圖6)。歷史數據表明,基建投資與固定資產投資的資金來源增速高度同步。從固定資產投資資金來源看,其同比增速從2016年始一路走低(圖7),相應地,基建投資資金整體的到位情況也並不樂觀。此外,PPP的社會資本參與主體目前仍以國企為主,最終資金來源其實與銀行信貸緊密相關,過度依靠PPP來支撐基建增長並不現實。



3.政府換屆意味著基建超預期?


隨著今年地方政府換屆拉開序幕,十九大近在咫尺,加之雄安新區規劃橫空出世,市場上不少觀點認為,政府投資沖動興起將助力基建投資加碼。然而通過觀察歷史數據,我們發現基建投資加碼與歷次中央政府換屆的關聯性似並不顯著(圖8),地方政府換屆也是如此(圖9)。政治周期對於基建投資的影響仍存在較大的不確定性,中央及地方政府換屆未必預示著基建投資超預期。



三、基建投資何時會加碼?


作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資加碼發力往往都發生在內需或外需嚴重不足的時期,這也是凱恩斯主義的核心要義。從歷史來看,例如,2008年次貸危機時外需受到嚴重沖擊,我國出口同比增速半年內從22%急劇下挫至-22%,與此同時內需方面的制造業與房地產投資增速也面臨下滑壓力。對此,4萬億投資刺激政策出爐,基建投資迅速發力以穩增長。又例如,在2012年初,由於房地產投資與制造業投資雙雙大幅下滑,基建再次發揮逆周期調整作用(圖10)。當前,全球外需呈現回暖態勢,我國房地產投資等內需仍然相對穩定,全年完成6.5%增長目標暫無大礙。在這樣的現實背景下,短期內通過基建投資加碼來彌補總需求缺口的必要性似並不明顯。



展望未來,隨著PPI逐步回落並結合基數效應,基建投資同比增速短期內有望穩中趨降。但考慮到房地產調控趨嚴,房地產投資拐點或將來臨,在經濟下行壓力加大時基建投資發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。從2017年全年來看,我們初步預計,基建投資增速為16.9%-18.7%,基建投資規模約18萬億左右(詳見伍戈等,2017)。


四、結論與啟示


一是剔除價格因素後我們發現,今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史數據來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資暫未出現明顯超常規加速的跡象。


二是當前關於基建是否發力的爭議集中於挖掘機、PPP和政治周期等方面。挖掘機方面,刨除更新換代因素其絕對銷量並未超預期,且這輪銷售上漲是以小型挖掘機為主(並非主要用於基建)。PPP方面,未來投資項目的落地加速潛力有限,過度依靠其支撐基建增長並不現實。此外,政治周期對於基建的影響仍存較大不確定性,政府換屆未必預示基建超預期。


三是作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資發力往往發生在內外需不足時期。當前我國通過基建加碼來彌補總需求缺口的必要性並不明顯。展望未來,隨著PPI回落,基建投資短期內有望穩中趨降。但房地產投資拐點終將來臨,在經濟下行壓力加大時,基建投資積極發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。


參考文獻:


伍戈、謝潔玉:《凱恩斯主義的現實邊界》,FT中文網,2016年6月14日。


伍戈、孫珍珍、李光永、林淵:《基建投資與政府債務》,《伍戈經濟筆記》,2017年3月3日。


李斌、伍戈:《信用創造、貨幣供求與經濟結構》,中國金融出版社,2014年。


(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

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【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?

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【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?
CY_young15 轉載自【華融證券 伍戈】
2017-04-17

著地方政府換屆拉開序幕以及十九大近在咫尺,近期關於基建投資加碼發力的預期明顯升溫,這也是不少人認為的中國經濟新周期開啟的重要直觀證據。與此同時,挖掘機等工程機械的銷量增速大幅攀升,PPP項目的投資落地速度有所加快,雄安新區的規劃橫空出世。在“擼起袖子加油幹”的寄語激勵下,久違了的政府投資沖動是否被重新喚起,已成為影響未來我國宏觀經濟及金融市場走勢的重要因素。


一、基建投資熱潮再現?


今年1-2月的基建投資累計同比增速從去年底15.7%躍升至21.27%,這激發了市場對於基建加碼發力的樂觀情緒。值得一提的是,上述增速是包含價格因素的名義值。但今年以來的價格因素不可忽視,無論是PPI還是固定資產投資價格指數都顯著高於去年。剔除價格因素後我們會發現(圖1),今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資或暫未出現明顯超常規加速的趨勢。 



二、基建投資會超預期嗎?


1.挖掘機銷售火爆意味著基建超預期?


挖掘機是與固定資產投資緊密相關的工程機械,去年年底以來其銷量增速一路走高,引發了市場的諸多關註。特別地,冬季(尤其是春節前後)往往是工程項目開工的傳統淡季,但今年2月份挖掘機銷量同比增速竟創下了298%的歷史新高。不少人認為,挖掘機銷售火爆的背後是基建超預期發力,甚至是新經濟周期開啟的重要“晴雨表”。但我們研究發現,以挖掘機的銷量增速來簡單推斷基建投資加碼發力的觀點是值得商榷的。


一方面,雖然今年1-2月挖掘機銷售的同比增速很高,但其絕對數量並沒有暴漲。為了排除春節因素的幹擾,我們可選取春節發生在1月的類似年份進行比較,今年挖掘機的銷量並未超過2012年同期(圖2)。更重要的是,由於挖掘機一般有6-8年的壽命周期,2016年底-2017年正好處於此臨界點,其銷售增長與自身更新換代周期的需求密不可分。



另一方面,從挖掘機銷售的細分類型來看,今年以來小型挖掘機貢獻了此輪大部分的銷量,這與2010-2011年銷量高峰時期中型挖掘機貢獻居多的情形明顯不同(圖3)。由於中型挖掘機與基建更為相關,而小型挖掘機與房地產等需求更為相關,我們有理由推斷,這輪以小型挖掘機為主體的銷售上漲並不能充分說明基建超預期發力。此外,根據格蘭傑因果檢驗我們進一步發現(請見附件),基建投資上升是挖掘機銷售增加的原因,而不是相反。對於基建投資而言,挖掘機銷售並非其前瞻性指標,沒有預示意義。



2.PPP加速落地意味著基建超預期?


2016年第四季度以來,PPP項目落地加速,各界對其積極意義及發展前景寄予厚望。例如,市場上對於2017年PPP落地投資規模的預測值從2萬億左右一路調升,甚至出現6萬億的預測值。那麽近期PPP加速落地是否意味著基建增速會持續加碼發力?答案似並不那麽樂觀:


一方面,後期PPP項目落地加快的潛力有限。具體來說:一是從新增落地項目來看,從PPP項目發起到落地一般需要13個月左右的時間,而項目發起投資額已於去年1月達到頂峰,其滯後效應將使得落地投資額或在今年1季度後呈現下滑趨勢(圖4);二是從存量落地項目來看,前期落地項目中52%都是優質項目(國家級、省級、市級示範項目),而目前尚處於識別階段的項目中92%都是非優質項目,其未來推進落地的難度明顯增大。此外,隨著近期《政府和社會資本合作(PPP)咨詢機構庫管理暫行辦法》出臺、PPP管理條例等立法提上日程,或預示著PPP項目的質量把控和風險管理趨嚴,這將在一定程度上抑制余留項目的落地進程。



另一方面,即使後期PPP項目落地有所加快,也並不必然意味著基建投資增速提升。2016年下半年PPP項目落地率雖然不斷提升,但基建投資增速卻不斷下滑(圖5)。事實上,PPP只是基建融資的諸多方式之一,是對傳統的城投債、地方債、銀行貸款等融資方式的補充,其產生和發展客觀上是在其它融資渠道受限下的一種替代。具體地,隨著43號文和新《預算法》的出臺,地方融資的渠道逐漸受到限制,城投債余額增速從2016年底至今不斷下滑(圖6)。歷史數據表明,基建投資與固定資產投資的資金來源增速高度同步。從固定資產投資資金來源看,其同比增速從2016年始一路走低(圖7),相應地,基建投資資金整體的到位情況也並不樂觀。此外,PPP的社會資本參與主體目前仍以國企為主,最終資金來源其實與銀行信貸緊密相關,過度依靠PPP來支撐基建增長並不現實。



3.政府換屆意味著基建超預期?


隨著今年地方政府換屆拉開序幕,十九大近在咫尺,加之雄安新區規劃橫空出世,市場上不少觀點認為,政府投資沖動興起將助力基建投資加碼。然而通過觀察歷史數據,我們發現基建投資加碼與歷次中央政府換屆的關聯性似並不顯著(圖8),地方政府換屆也是如此(圖9)。政治周期對於基建投資的影響仍存在較大的不確定性,中央及地方政府換屆未必預示著基建投資超預期。



三、基建投資何時會加碼?


作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資加碼發力往往都發生在內需或外需嚴重不足的時期,這也是凱恩斯主義的核心要義。從歷史來看,例如,2008年次貸危機時外需受到嚴重沖擊,我國出口同比增速半年內從22%急劇下挫至-22%,與此同時內需方面的制造業與房地產投資增速也面臨下滑壓力。對此,4萬億投資刺激政策出爐,基建投資迅速發力以穩增長。又例如,在2012年初,由於房地產投資與制造業投資雙雙大幅下滑,基建再次發揮逆周期調整作用(圖10)。當前,全球外需呈現回暖態勢,我國房地產投資等內需仍然相對穩定,全年完成6.5%增長目標暫無大礙。在這樣的現實背景下,短期內通過基建投資加碼來彌補總需求缺口的必要性似並不明顯。



展望未來,隨著PPI逐步回落並結合基數效應,基建投資同比增速短期內有望穩中趨降。但考慮到房地產調控趨嚴,房地產投資拐點或將來臨,在經濟下行壓力加大時基建投資發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。從2017年全年來看,我們初步預計,基建投資增速為16.9%-18.7%,基建投資規模約18萬億左右(詳見伍戈等,2017)。


四、結論與啟示


一是剔除價格因素後我們發現,今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史數據來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資暫未出現明顯超常規加速的跡象。


二是當前關於基建是否發力的爭議集中於挖掘機、PPP和政治周期等方面。挖掘機方面,刨除更新換代因素其絕對銷量並未超預期,且這輪銷售上漲是以小型挖掘機為主(並非主要用於基建)。PPP方面,未來投資項目的落地加速潛力有限,過度依靠其支撐基建增長並不現實。此外,政治周期對於基建的影響仍存較大不確定性,政府換屆未必預示基建超預期。


三是作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資發力往往發生在內外需不足時期。當前我國通過基建加碼來彌補總需求缺口的必要性並不明顯。展望未來,隨著PPI回落,基建投資短期內有望穩中趨降。但房地產投資拐點終將來臨,在經濟下行壓力加大時,基建投資積極發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。


參考文獻:


伍戈、謝潔玉:《凱恩斯主義的現實邊界》,FT中文網,2016年6月14日。


伍戈、孫珍珍、李光永、林淵:《基建投資與政府債務》,《伍戈經濟筆記》,2017年3月3日。


李斌、伍戈:《信用創造、貨幣供求與經濟結構》,中國金融出版社,2014年。


(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

宏觀 擼起 袖子 加油 是否 喚起 久違 了的 政府 投資 沖動
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一群現金賺夠了的inkey設計師,腦洞大開要去搶VC的生意…

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0906/165003.shtml

一群現金賺夠了的inkey設計師,腦洞大開要去搶VC的生意…
黑馬哥 黑馬哥

一群現金賺夠了的inkey設計師,腦洞大開要去搶VC的生意…

黑馬哥計劃今年寫100個初創公司的商業模式,前面有區塊鏈技術共享平臺、找油網、漢語掘金、迷你健身房、最會賺錢科學家、網紅創業、媒婆婚戀平臺、黃金單車、沙漠種水稻、童話帝國、高考知識變現、共享充電樁、高帥富單車……(四篇10萬+) 今天這個模式更有趣,一群腦洞大開的設計師,要轉型做VC,歡迎評論區點評互懟。

【黑馬高調爆料】第15篇

文 | 黑馬哥

上周,黑馬哥遇到了一群腦洞大開的設計師,他們要不花一分錢轉型做VC。 

這群設計師來自“inkey”,有10年設計經驗,他們曾多次獲得世界上最大最有影響力的設計獎,比如德國紅點獎(RED DOT DESIGN AWARD)、美國工業設計優秀獎(IDEA AWARD)…… 

在和創始人諶濤深入交流之後,黑馬哥決定全網獨家爆料這家公司:1、價值1000萬的設計方法論;2、如何做現金奶牛業務;3、國內鮮見的設計入股商業模式。

腦路清奇的設計師團隊

提到設計師,你們會想到什麽?黑馬哥做了個周邊采訪,答案有:智慧、精準、細節控、個性張揚、喬布斯、山本耀司、能力爆表、具有藝術氣息... (呃,抓住一群野生設計師的粉!)

inkey的設計師是什麽樣的一群人呢?有圖有真相,以下是來自該團隊的主動爆照。

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inkey團隊是一個年輕的具有多元化國際背景的本土團隊,大致可被分為兩類:

一類是來自創始人諶濤創建的Chen Tao Studio和聯合創始人陳燾創建的NOVA Brand的前員工。

他們是經驗豐富的年輕設計新星(平均年齡27歲),從業多年,積累了紮實的產品、品牌服務經驗。他們國際化的程度令人吃驚,十幾人的團隊卻擁有美國、英國、法國、意大利、韓國、澳大利亞等多個國家的教育、工作背景。

另一類是各種跨界合夥人,背景也是華麗。

創始人&CEO諶濤副教授,同時擔任上海理工大學工業設計系主任、上海市創意設計師協會常務理事、上海市歐美同學會青年委員會副主任委員,曾任臺灣金點設計獎評委、全國設計大師獎評委。在2010年之前,他便頻繁獲得德國紅點產品設計獎、美國IDEA產品設計獎等國際大獎,屢被國內外知名媒體報道,比如《domus》(意大利)、《今日家具》(美國)、《聯合早報》(新加坡)、《解放日報》(中國)、中新社(中國)

聯合創始人&品牌總監陳燾,法國巴黎第八大學藝術系獲得碩士後,在法國工作8年之久。他,擁有10余年的品牌經驗,專註品牌與字體相關的研究與實踐;

合夥人陳聰,留學英國,獲得了信息系統學士與管理科學碩士學位,曾任職於麥肯錫咨詢、羅蘭貝格咨詢等咨詢公司,專註創新咨詢。

合夥人晉海霞,清華大學MBA,曾在國內外4A廣告公司從業10多年,擁有汽車、航空、服裝、公益等領域全案品牌服務經驗;

合夥人侯小倩,澳大利亞伍倫貢大學認證職業會計(CPA)碩士,先後擔任投資總監、執行事務合夥人等職,擁有10余年投行/私募投資/並購經驗。

此外,還有一只7個月大的拉布拉多犬(名叫“汪”)。

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從個人工作室到更健全的公司化運作,體現了諶濤團隊對於未來10年設計發展的認知:未來不是一個造物的時代,是一個設計語境的時代,是解決系統問題的時代。設計需要懂未來、懂生活方式也更需要依賴團隊群策群力。

從純粹的本土化員工到多元的國際背景,背後的時代註腳是未來10年內,一大批中國企業或品牌將走向國際。鑒於文化背景對於溝通等的影響,他們需要具有國際化的理解和表達能力的本土團隊進行“品牌翻譯”。

以下為inkey團隊設計的作品,大量GIF來襲,enjoy:

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(大蔬無界方圓系列餐具)

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(1001 LOOP 紀念手表)

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(getwell)

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(車載空氣凈化器)

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(4D影院動感座椅)

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(棒棒彩)

現金奶牛業務

但這,並非諶濤團隊的第一次轉型,最早的轉型可以追溯到2012年。而整個故事需要從2007年前後講起。

2007年,國內工業設計教育行業已經走過了20多年的歷程。工業設計師這個職業開始被更多人知道,但是拿下設計國際大獎的事情並不多見。舉一例,2010年9月,《解放日報》專門報道了諶濤兩摘德國紅點設計獎的事。

當時,大企業對於工業設計的布局較為完善,建立了自己的設計部,並積累了一定的設計經驗。而做OEM(Original Equipment Manufacturer,原廠委托制造)的代工廠也逐漸認識到設計對於產品競爭力的重要性,有了向ODM(Original Design Manufacturer,原始設計制造商)進化的傾向。他們,對於設計好壞並無明確標準,追求物美價廉,主要需求在於一筆錢花出去希望拿到足夠多的設計款式。

從2007年,諶濤洞察到OEM廠商的設計需求,並發現了長三角地區的OEM代工廠商這一“藍海”市場。他迅速出手,很快賺得了第一桶金。這種局面一直持續到2012年,諶濤正式建立了工作室——Chen Tao Studio。

與此同時,他決定減少OEM廠商的項目,將客戶主體轉向外企、國企或者大型民企等品牌企業。原因無他,設計機構需要項目、案例的積累,來打造自己的品牌。“品牌企業擁有完整的供應鏈、不錯的研發溝通能力,能夠完美地呈現設計方案”,諶濤表示。

2012年-2016年的5年間,Chen Tao Studio團隊先後服務了40多個客戶,其中包括上海煙草、3M、張小泉、朱柄仁銅、西貝筱面村等等。以下為inkey的部分客戶名單。

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行業不同,客單價自然不同。以下是設計行業披露的行業數據,根據行業和設計內容的不同,價格從幾十萬到上百萬元甚至更多不等。

雖然inkey並沒有給出具體客單價以及營收數據,從設計行業的客單價可以推知,這家公司並無生存壓力。積累的口碑、經驗為其提供源源不斷的業務和源源不斷的現金流。

但是,國內設計工作室的盈利天花板也顯而易見,他們的年產值可以通過數人頭的方式測算出來。一般,國內設計機構的人均年產值約為20萬—50萬元。即便是國外的設計機構也難逃盈利天花板限制,只不過他們的營收單位不是“元”而是“美元”。

設計行業的“天花板”之所以存在,或與項目制有關。項目制之下,設計機構的盈利模式單一:做設計,拿設計費。這屬於“一錘子買賣”,設計機構和產品的交集只是在設計期,並未深度參與產品的價值周期,未將設計價值最大化。

設計入股

目前,設計行業的玩家進行了多種嘗試,嘗試的方向也大抵相同:從項目制轉型到產品制或技術入股,以設計為起點,向產業鏈的上下遊延伸。

比如,有的設計機構一邊做設計,一邊做產品。這種方式對於操盤者的能力要求極高,它既需要做供應鏈,又需要做渠道。再比如設計入股,設計機構以股權方式和客戶公司建立合作關系,深度參與產品一次次的技術叠代,並為企業提供發展所需的一系列增值服務。

不過,值得一提的是,無論哪種方式都在嘗試改變設計機構單一的盈利模式,利用產品或者資本的杠桿效應突破估值的天花板。比如藍色光標以2.9億元收購美國著名設計公司fuseproject75%的股權,fuseproject以設計入股方式獲得的其它公司股權在收購估值中發揮了重要作用。

和直接做產品相比,技術入股或許更具普適意義。從國內發展的大環境來看,技術入股發展的條件也逐漸具備。比如,移動互聯網的到來,體驗對於智能消費品來說愈發重要,設計在產品價值流中的作用凸顯。再比如“雙創”風潮下,科技企業噴湧而出,為設計入股帶來了大量的可合作標的。

但是從實操角度來看,技術入股並沒有那麽簡單。國內設計機構想做成它,需要邁過三個“坎”:1、如何獲客;2、如何挑選出優秀的初創企業;3、從運營的角度,如何兼顧、平衡VC業務和“現金奶牛業務”。接下來,黑馬哥以inkey的探索為例,從側面解讀一下國內設計機構的VC嘗試:

在獲客方面,諶濤認為迂回獲客恰恰是最為經濟的方式。目前,inkey已與風投基金、孵化器、創投媒體等建立合作關系,憑借此,觸達這些平臺背後的項目資源。它的“經濟性”有二,一是這些平臺是天然聚集項目的“窪地”,二是項目資源經過VC等的篩選,成功系數較高。

在挑選企業方面,這些企業需要具備以下特質:一個完整的具備創新基因的團隊,技術團隊、運營團隊等不可或缺;有一定的技術競爭力;根植在一個有潛力的大市場內。此外,企業還需要認同設計價值,這是諶濤強調的合作前提。

諶濤還註重考察創始人對於所幹的事業認知的深度和格局。“如果項目有改變世界的可能性,無論可能性多麽小,我們也願意冒險一試”,這或是設計類VC區別於其它VC最大的不同。

在平衡VC業務方面,目前,inkey探索的方式有二:一是用現金奶牛業務反哺技術入股的業務;另一個是“現金+股份”的形式,用現金保證團隊的日常運營。inkey團隊還在考慮通過定向融資的方式,解決VC業務的運營成本。

從初創公司的角度來看inkey正在探索的方式相當於公司的“大產品經理”。何謂“大產品經理”,它不僅僅能夠為初創企業提供設計及其後續叠代,還能夠從設計思維出發,提出方案與量產、需求與成本、定價與銷售等的一站式產品解決方案。以下是黑馬哥整理的“設計入股”的優勢:

在初創公司發展早期,設計入股可以讓初創公司以更小的現金代價,獲得更優質的設計服務。而且設計介入得越早,產品愈發完善,公司後續估值的溢價能力越強。

變化是初創公司的常態,傳統的委托設計方式是一錘子買賣,並不能適應初創公司變化的節奏。技術入股的方式讓設計公司成為初創公司的合夥人,更能適應初創公司的多變需求,可以為初創公司提供長期、高響應、高彈性的服務。

對於創業公司來說,效率第一。技術入股囊括了品牌策略、品牌設計、產品策略、產品設計、生產管理、傳播策略、融資支持等一站式服務,能夠極大地提高創業公司的效率。

創業公司還需要更加多元的資源。從inkey的團隊架構來看,它能夠為合作公司提供品牌、渠道、媒體、融資等一系列的資源。

不過,設計入股的方式能夠長久維持設計機構與企業的關系嗎?黑馬哥認為可能性較低,隨著初創企業羽翼漸豐,它會通過收購或者組建自己的設計團隊,比如蘋果、臉書、谷歌、小米的發展史上,均有收購設計公司的動作。

原因無他,因為設計對於產品,特別是消費級產品來說,是非常重要的核心競爭力之一。一旦企業可以承擔設計成本,便謀求設計內化。但即便如此,設計機構也已經實現了從項目制到產品制的更進一步,突破了盈利的天花板。

獨家揭秘設計方法論

inkey的設計方法論,是其轉型或一切商業構想實現的前提。在曝光設計方法論之前,我們先看一個小案例,幫助大家理解。

以inkey在智能硬件行業的客戶getwell為例,這家公司采用人工智能和大數據分析技術,通過智能可穿戴設備來提供自主健康管理服務。下圖為inkey介入前後getwell的品牌和產品的變化。

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(品牌標識對比圖,圖右為inkey設計)

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(產品對比圖,圖右為inkey設計)

從左到右,大概需要以下步驟:分析品牌屬性→提煉關鍵詞,發現品牌highlight→確定getwell的品牌基因密碼—有氧能力→產品策略。以上步驟之後,流程就進入到了品牌視覺呈現、產品設計等具體執行階段。

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從概念到成品,並不止於以上四步驟。其中,前三個步驟屬於常規產品設計不會介入的品牌策略分析。被省略號代表的部分還有產品策略、產品設計、生產管理、傳播策略、融資支持等全產業鏈配合。

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以下是黑馬哥費勁口舌套取的inkey設計的工具或指導原則,為了方便閱讀,也以圖片的形式呈現。(PS.為了保護inkey的知識產權,此圖只是部分展現。)

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這是inkey最為牛逼的核心競爭力之一,拋去難懂的設計詞匯,黑馬哥用大白話解釋一下這些圖文背後的邏輯。

設計流程圖隱含了兩個不同維度的邏輯,一個是商品的維度,用於解決設計出來的產品怎麽樣才能夠被市場接受,怎麽樣才能夠賣得好;一個是產品的維度,主要是為了讓產品更好用。

設計從來不是為了設計而設計,它還為市場結果負責,這在一定程度上超出了設計的範疇,但一切只是為了做好產品。

有趣的是,“getwell”是inkey的第一個設計入股項目,除了設計之外,還為它提供了從品牌策略到融資支持等一站式服務。而現金奶牛業務只涉及到A、B、C、D。

黑馬哥點評

inkey是一個有勇氣的企業,正在探索一條少人行的道路。即便“我們被時代改變的部分,一定大於我們改變時代的那一部分”,但創業者的價值或正在於改變與被改變之間。以下是黑馬哥點評:

1、VC是軟肋

“inkey”漢譯為“摩匙創投”,“inkey”確有深厚的設計經驗積累、多元的團隊,但是它沒有強VC的基因,例證之一便是團隊當中只有為數不多VC從業經驗的人。並不是沒有相應的團隊就做不了相應的事情,但VC業務的專業性上必然會打折扣。

前文提到過,inkey目前正在嘗試的解決方式是和專業的投資基金和孵化機構等合作,增加這些機構在投後管理方面,尤其是產品打造的專業度。至於效果如何,黑馬哥將持續跟蹤。

2、酒香也怕巷子深

在和inkey接觸過程中,黑馬哥發現它的獲客的途徑只有口碑,而且在人員配置中也沒有銷售或者市場專員,品宣無疑是軟肋。

3、設計入股

對於初創企業來說,股權最為重要,它出讓一點就少一點。Fuseproject能夠參投jawbone,jawbone看重的不僅僅是Fuseproject的設計能力,還有它背後能夠提供的資源,比如Fuseproject強大的公關能力、明星創始人Yves Behar的市場影響力等等。

在證明實力之前,在初創公司眼里,設計公司甚至還不如FA。另外,設計入股,股權收益在未來。創業公司有1001種死法,收益回收風險系數比較大。

註1:以上是i黑馬獨家爆料,創始人和市場負責人承諾100%真實準確,如果發現質疑之處,請在評論留言;

註2:黑馬哥拿出100個頭條,寫100個初創公司的商業模式,微信+微博+網站+今日頭條+一點資訊等全網發布,預計影響創投圈10萬人次;

註3:要求項目有媒體報道價值,三個硬性指標:① 天使輪AB輪次,融資額在1000萬以上,或者年營收3000萬以上;② 要在商業模式上有創新,有成為明星黑馬的潛質;③ 創始團隊靠譜,知名投資人背書加分;(暫不接受P2P、微商等項目報道)

註4:關註底部個人微信,請註明姓名+公司+需求,門檻越來越高,排期已至九月下旬;

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一群 現金 賺夠 夠了 了的 inkey 設計師 設計 腦洞 大開 要去 去搶 VC 生意
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“中年危機”馮小剛和“喪”了的國慶檔

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0925/165318.shtml

“中年危機”馮小剛和“喪”了的國慶檔
三聲 三聲

“中年危機”馮小剛和“喪”了的國慶檔

《芳華》撤檔是更強調創作意義的馮小剛遭遇的“中年危機”。相比自我意義的實現和電影不賺錢之間的撕扯引發的憤怒,馮小剛再次遭遇的不可言說,成為2017年依舊疲軟的電影市場和頹喪的娛樂市場中又一個新成員。

來源丨三聲(ID:tosansheng)

文丨 邵樂樂

這些年的馮小剛給人一種感覺,他可能不想只是生存,他也很想生活。

但是,魔咒般地,回歸自由創作路線的馮小剛再次遭遇波折,與去年同期遭遇撤檔事件的《我不是潘金蓮》如出一轍。被人寄予厚望,甚至被認為可能是馮小剛電影生涯最佳作品的《芳華》也告別了國慶檔。

今日淩晨,預定於9月29日上映的電影《芳華》被傳“緊急下片、重剪、撤檔”,隨後馮小剛電影官方微博和王中磊相繼證實了這一消息,但並沒有進一步說明撤檔原因。

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更多人把原因指向文藝氛圍管制。這部改編自嚴歌苓同名原著的電影,包括了文工團、知青、越南戰爭、老兵在內的諸多現實因素和敏感點,也在當今環境中被認為是撤檔背後不可言說的原因。

今天下午,馮小剛在上海《芳華》的相關發布會上,就撤檔一事發言,數度哽咽落淚,自稱心情悲壯,“我們比大家更希望電影能如期上映”。編劇嚴歌苓也在交流中淚灑現場:“小剛太不容易了,這幫孩子太不容易了,希望這部電影能被善待。”

業內關註的焦點還在於,《芳華》作為導演馮小剛今年唯一一部重要檔期的重要電影,直接影響著其公司東陽美拉與華誼兄弟的1.15億業績對賭。曾有媒體計算馮小剛如需完成對賭,這部電影的票房需要超過7億。今天淩晨,負責影片宣傳的伯樂營銷CEO張文伯公開撰文否認該數據以及與撤檔之間的關系。

某種程度上,《芳華》撤檔是更強調創作意義的馮小剛遭遇的“中年危機”。相比自我意義的實現和電影不賺錢之間的撕扯引發的憤怒,馮小剛再次遭遇的不可言說,成為2017年依舊疲軟的電影市場和頹喪的娛樂市場中又一個新成員。

“我本將心向明月,奈何明月向溝渠”,想必在這些年的言論戰爭與電影糾葛中,馮小剛沒少想起這句話。

馮小剛的生意

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即使票房7億才能完成對賭的推測不算準確,但對長期以來依賴馮小剛個人IP變現的東陽美拉來說,完成每年過億的業績對賭仍舊是一個不小挑戰。

為了實現與導演資源的深度綁定,同時也是給予這位關鍵人物以空間和自由,2015年11月,華誼兄弟以10.5億元純現金一次性收購浙江東陽美拉傳媒有限公司股東馮小剛、陸國強合計持有的70%股權。

彼時,浙江東陽美拉僅成立兩個月,尚無一部作品面世,也沒有展開任何一筆業務投資,以至於被外界看作“空殼公司”。即使如此,只有“馮小剛”這一無形資產的東陽美拉的估值依然達到15億。

在當時,雙方簽署了五年總計6.75億元的業績承諾。具體來說,股權轉讓後至2020年12月31日的五年期間,美拉傳媒2016年的凈利潤不得低於1億元,此後幾年在上一年度的基礎上增加15%,2017年的對賭數額為1.15億。如果業績完不成,馮小剛要用現金補足目標業績的差額。

華誼兄弟稱,15億估值正是來源於每年過億的業績承諾和馮小剛的品牌效應,而東陽美拉當時的PE值也維持在15倍左右,符合資本市場的正常行情。

即使有業績對賭存在,這樣的收購模式實際上也相當於直接給馮小剛送錢。假設東陽美拉5年沒有任何收入,那麽5年需要補償的現金業績總和約為6.75億元,扣除這部分現金補償,馮小剛等出讓方仍舊穩賺3.75億。

一個共識是,內容產業的波動性甚至連很多市值百億的上市公司都無法抹平,東陽美拉僅僅依靠馮小剛個人品牌能否撐起長達5年總計6.75億的業績承諾?

東陽美拉2016年的承諾利潤實際上來自於2015和2016年兩年的利潤總和。根據華誼兄弟披露的2016年年報,東陽美拉實現歸母凈利潤1.01億,剛好超過1億的業績承諾目標。2015年,東陽美拉實現凈利潤4600多萬,2016年,凈利潤為5500多萬。

從今年上半年的數據來看,東陽美拉凈利潤為2700多萬,距離1.15億的承諾利潤仍舊有不小的差距。東陽美拉此前公布的包括《非誠勿擾3》、《念念不忘》、《手機2》在內的電影項目目前還沒有實質性的新進展。

東陽美拉的脆弱性和單一性顯而易見。此前,華誼兄弟董秘高輝在接受媒體采訪時曾表示,“這家公司(東陽美拉)本身就是家輕資產公司,基本上利潤來源都來自於馮小剛本人,基本上沒有費用(支出),導演費、代言費都沒有成本。”

意識到這種風險性的東陽美拉也在嘗試拓展業務邊界。根據華誼兄弟相關年報,東陽美拉制定了新人導演計劃,旨在培養新一代導演,簽下部分藝人經紀合約;同時,參與《情感搶險隊》、《美少年學社》等綜藝節目。

東陽美拉還參與了包括《火王》在內的電視劇投資。根據伯樂營銷CEO張文伯昨天的公開言論,這部電視劇為湖南衛視的定制句,其預售效益給東陽美拉帶來的利潤比《芳華》可能還要高。

從2016年開始,東陽美拉相繼成立了四個子公司:美拉美影視、美拉久禾文化經紀、海南美拉傳媒和霍爾果斯美拉文化。其中,美拉久禾主要從事藝人經紀業務,第二大機構股東的實際控制人為張藝興經紀人孫於夕的工作室副經理王辰。

在歷史上,華誼和馮小剛一直通過資本和內容連接,形成了某種緊密的利益綁定。華誼兄弟上市前,馮小剛曾持有前者2.8777%的股份。2009年,華誼兄弟登陸創業板,馮小剛套現2億多元。馮小剛及華誼兄弟於2009年簽署了《合作協議》,約定在合作期限內為華誼兄弟拍攝五部電影作品,《芳華》是這個協議中的第五部電影。

即使如此,馮小剛並沒有把自己的生意版圖局限於華誼兄弟一家公司。通過工商查詢系統可知,馮小剛目前是12家公司的股東,其投資範圍涉及影視科技、智能座機、教育等領域。

除了是特效公司天工異彩的第四大股東、選角公司影寶科技的股東外,馮小剛還是文投控股的明星股東之一,後者5億保底了馮小剛導演的《我不是潘金蓮》,並參與了《芳華》的投資。

中年雄心與憤怒

在福布斯公布的2017年中國名人榜中,馮小剛榜上有名,其2016年7月至2017年6月間的總收入為5000萬元。這位非學院派出身的導演在電影晉升通道更為狹窄的90年代,能夠不斷忍耐、尋找機會,本身也算是電影行業中不錯的勵誌故事。

在2016年的《十三邀》中,馮小剛向許知遠回憶了自己的八十年代,以及早期文藝啟蒙,而他的電影之路深受以王朔為代表的大眾文化的興起以及京城大院子弟的人脈社交圈的影響。

今日魔咒曾籠罩於馮小剛的電影生涯初期。在早年央視訪談節目《朋友》中,馮小剛回憶起當時一再遭遇審查阻礙的自己,在家中看窗外飛機起降、難平心中塊壘。電影的市場化改革是馮小剛奠定自己基本盤的機會,在得到時任北影廠廠長韓三平的指點後,馮小剛轉入喜劇創作領域,效仿香港電影市場的成功邏輯,首開內地賀歲檔。

從1997年的導演成名作《甲方乙方》,到2013年的《私人訂制》,馮小剛生產和收益雙高效。在17年中導演14部商業電影,多次在內地票房榜稱雄,為自己贏得市場的同時也給華誼賺了不少錢。

但是,馮小剛的創作線路中,一直隱含著嚴肅的現實主義關懷情節,也曾被人視為馮小剛在經濟成功之外所追求的藝術留名。在自己商業電影創作最輝煌的年代中,他曾經切入《一聲嘆息》等“難過審”的影片創作。

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《一九四二》是這條線路的第一次大爆發,馮小剛開始更全面的將自己的作品註重意義層面,即從商業電影轉向直指人心的電影創作。這部改編於好友劉震雲同名小說的電影,再現了1942年中日戰爭河南交戰區的大規模饑荒和逃亡。

馮小剛曾經說過,《一九四二》才是他19年前就想拍的電影。在2012年,他和這部電影一起絲毫不隱藏企圖心。

“如果三十歲我可以妥協,退而求其次,因為來日方長;但我已經快六十歲了,借社會新聞里經常使用的一句話,’一個年過半百的老人’,我就不願意妥協了,因為時間無多。賺錢的目的是拍自己喜歡的電影,折了也不用愧對金主。”

不過,《一九四二》的市場表現成為馮小剛的重要轉折點,也讓諸多行業人士大跌眼鏡。當時,投資2億多的《一九四二》票房只有3.7億,遠低於同檔期的中低成本電影《泰囧》。受其影響,華誼兄弟股票多日下跌,市值一直跌到70億。

為了彌補投資人的損失,馮小剛以極快的速度拍攝《私人定制》,並於2013年賀歲檔上線。在跟王朔一起討論《私人定制》劇本的過程中,除了固有的逗笑討巧,馮小剛一度覺得故事越走越荒誕,與《甲方乙方》等喜劇風格差異極大,但因為符合當時的心境,讓馮小剛覺得有意思。

雖然這部回歸馮氏喜劇幫華誼實現盈利,但是馮小剛由此進入了漫長的“賢者時間”,在社交媒體上與網民的關系也逐漸惡化。在此期間,除了偶有監制,他本色出演了《老炮兒》中的六爺——輕狂固執、仗義執言的老頑主在新時代里遭遇的困頓和迷惘。

馮小剛說他感同身受,時代變了,每個人身上惡的東西被放大了好多倍。

馮小剛一度覺得跟這個世界沒什麽聊的。他形容自己的狀態像鬼打墻,“在一個特別窄的胡同里,我長跑,還不是短跑,你怎麽跑,你感覺兩邊都是這麽一個墻,越跑越窄,越跑越窄。”

在《我不是潘金蓮》中,馮小剛固執已見地使用了圓鏡頭,加上故事是一個上訪婦女和層層官員的周旋,他知道這不一定是個賺錢的好項目,因此一度勸說華誼不要投資,“我說我自己投,我也投得起,我沒必要糟踐別人的錢”,馮小剛對媒體說道。

現階段的馮小剛自稱拍電影要把追求自我意義和藝術價值的實現放在首位,“拍自己喜歡的”。但是曾經很賺錢的商業導演一度陷入口碑與票房不能雙全的困境中。這樣的撕扯,成為馮小剛近幾年來焦慮和困惑的重要觸發點。

憤怒成為這種轉型焦慮中最明顯的表征。《一九四二》票房不好,馮小剛懟垃圾觀眾沒有鑒賞力,獲獎之後他又當眾批評了電影審查制度;《私人定制》上映後,馮小剛說永遠跟吐槽他的影評人勢不兩立;《我不是潘金蓮》載譽而歸但排片量遭遇打壓,他以一種由於氣急敗壞而變得陰陽怪氣的口味懟萬達影業和王思聰。今年,“小鮮肉”和“垃圾觀眾”再次成為他開炮的焦點,“因為有很多垃圾觀眾,才形成有那麽多垃圾電影。”

馮小剛的朋友任國源說道,馮小剛以品質穩定的作品、積極的入世態度,逐漸獲得超強的社會話語權和社會影響力,他的性格強硬而直率,敢於面對強大,針砭時弊,一度成為社會輿論的代言人,獲得大量的粉絲擁護。

但是,他的性格能量和表達習慣具有強烈的兩面性,狡猾與坦率並存,甚至有時互為支撐。以至於在馮小剛的電影兩次因為不可說原因被迫下檔時,這種負面評價導致了很多諸如“炒作”、“預售不佳”等在內的惡意猜測。

再次缺席國慶檔

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華誼兄弟2016年片單,2017年華誼重點投資的電影只有《芳華》、《絕世高手》、《引爆者》等幾部

焦慮的不止馮小剛,還有處於調整期的華誼兄弟。《芳華》幾乎是華誼今年最重要的電影,檔期的不確定性對於這家電影公司也將產生不可預測的影響,至少壞消息的可能性開始變高。

今年上半年,華誼兄弟營收比上年同期下降 0.15%,為14.66億元,凈利4.3億元,同比增長42%,其中90%來源於遊戲公司的投資收益。今年3月,華誼兄弟甚至交出了上市以來首度凈利負增長的年報成績,扣非凈利-4018.28萬元。在外界的解讀中,這種困境源自華誼的去電影化戰略。

馮小剛和華誼的高度綁定,在這個時候對華誼來說更加至關重要。尤其近兩年,華誼幾乎沒有重量級影片出現,馮小剛的《我不是潘金蓮》和《芳華》幾乎成為了華誼在這個電影市場非常倚重的亮眼作品。在《我不是潘金蓮》開拍之初,馮小剛還一度因為擔心票房,試圖勸阻華誼的投資。

2016年,電影老兵葉寧離職萬達而加入華誼,重點調整華誼的電影策略。在葉寧看來,調整後,華誼的電影產品結構是一個金字塔。

處於塔尖的是一批優秀的作者型電影,馮小剛、程耳、管虎的作品處於這一層級;最重的腰部作品便是發布的這些“想象力工業”類型的電影,這些電影將重新打響華誼兄弟的聲量,同時成為票房收入的主力;埋在土壤周圍,則屬一塊相對輕盈的地帶,留給一批年輕導演做項目嘗試。

重要檔期不缺席成為華誼嚴格奉行的發展策略。葉寧表示華誼兄弟電影將不會缺席電影市場的四大檔期(春節檔、暑期檔、國慶檔、賀歲檔)。“對於一個大的電影公司,特別是對未來幾年產品布局的時候,這些檔期你怎麽能缺呢?”葉寧如此說道。

今年三月初,華誼兄弟電影與工夫影業一口氣發布了五部工業級大片項目,其中包括《陰陽師》、《狄仁傑之四大天王》、《畫皮前傳》、《摸金校尉之九幽將軍》以及《黑色假面》。但是,最早上映的《狄仁傑之四大天王》也在2018年春節檔。

也就是說,華誼的電影業務的暗淡依然會延續一大段時間。《芳華》成為幾部被寄予厚望的最重要的電影。王中磊在今年上海電影節上曾表示《芳華》的制作費超過1億,並稱電影早已過審,保守估計票房將在4億左右。

無奈的是,華誼又一次缺席了國慶檔。2016年,《我不是潘金蓮》曾經推出國慶檔,而選擇在十一月上映。即便如此,在上映時依然疑似遭到萬達院線的抵制,還曾引發馮小剛與王思聰的隔空罵戰。而在《芳華》正式宣布改檔後,國慶檔票房競爭就放在了光線系的《羞羞的鐵拳》和《縫紉機樂隊》上。

如果真如大部分輿論所言的《芳華》撤檔原因,這將是一個非常“喪”的國慶檔。雖然將有兩部喜劇展開爭鋒相對,但是馮小剛——無論作秀還是真情——多年所打開的創作空間正在逐漸關上。也許只有他回到自己當年賴以生存的創作路線上才會真的安全。

按照原定計劃,《芳華》今天在上海照常進行了三場展映和一場記者會。最後一場放映結束後,馮小剛一度哽咽,並帶領主創向觀眾深鞠躬。“因為不得已的原因,《芳華》的路演只能終結於此,還沒有開始就要告別。”

馮小剛 芳華
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中年 危機 馮小剛 了的 國慶
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被認為風停了的AR行業,正在重獲新生

來源: http://www.iheima.com/promote/2017/1228/166676.shtml

被認為風停了的AR行業,正在重獲新生
歪道道 歪道道

被認為風停了的AR行業,正在重獲新生

AR在經歷波折之後,正在重新回歸商業應用。

沈寂許久的AR行業在最近終於迎來一個爆炸性新聞。耗時六年,Magic Leap於聖誕前夕宣布首款硬件產品Magic Leap One將於明年上市。

之前Magic Leap超20億美元的融資使其成為最耀眼的明星公司,然而行業泡沫破裂後,“騙子公司”的質疑也隨之而來。因此,Magic Leap一定程度上可以算是VR/AR行業變化的“晴雨表”。

相比資本追捧時的瘋狂,如今進入冷靜期的AR似乎正在拋開商業噱頭的幻想,嘗試落地於行業應用,尤其是針對AR營銷的諸多成功案例,蘊含著顛覆傳統營銷同時,似乎預示著,AR在經歷波折之後,正在重新回歸商業應用。

褪去資本的外衣,AR正在進入新的蓄力期

相比今年熱火朝天的共享經濟,從直觀的市場表現來看,虛擬現實領域似乎平靜很多。

去年AR遊戲方面,起碼有Pokemon Go風靡全球,而今年風頭似乎又重新回歸端遊。硬件設備上,雖然主流頭顯銷量依然提升,但始終沒有現象級產品的出現,HTC Vive非但沒能拯救岌岌可危的老牌企業,反而加劇了虧損困境。至於VR電影,依舊忙於參加各種獎項角逐,並未滲透到國內影院。在外界看來,這種風口之後的低調也被認為是“衰退”。

不過,就像之前依賴市場表現的高度活躍來認定虛擬現實元年到來一樣,就此判定行業沈寂同樣有些片面。畢竟,作為一個創新前沿的產業,AR在技術的噱頭風口之後,正在逐步回歸現實價值。實際上,2017年以來AR不論在產品開發、制造還是營銷及售後方向都有突破性嘗試。

比如,福特公司目前正在測試微軟公司HoloLens頭戴式全息透鏡AR眼鏡,將其用於車輛設計中。設計人員使用這種無線視圖器,可以將車輛全息圖置於真實的物理模型之上,以便快速、直觀地了解車輛外觀的改變。

營銷領域,Facebook今年曾聯合耐克、TSB在內的30家廣告商和代理機構,組成了一個小組,進行一項封閉測試以打造AR宣傳活動。在國內,百度的AR技術已經落地到雪佛蘭、三星等公司的營銷策劃上,結合百度系龐大的營銷資源,效果斐然。

可以說,相比所謂元年時期高調集中的產出,各大公司都拋開了噱頭式的表面功夫,開始回歸技術研發或商業落地。

更為關鍵的是, AR在商業應用尤其是營銷層面,正在展現出越來越高的商業價值。在目前的營銷應用中,AR營銷或許會是最先開始爆發的一個,因為技術能力相對滿足的情況下,這幾乎是受硬件和內容限制最少的一個。

AR營銷的市場前景,不止是顛覆傳統H5那麽簡單

談到營銷,H5是繞不過去的一個話題。其實從2014年的紅火到2015下半年的唱衰,再到去年創意比拼,H5營銷已經在爭議中走過了三年多的時間。但如今平均生存周期從五天逐漸縮減到兩天,用戶對於H5的“免疫力”漸趨增強,意味著這種傳統營銷形式已然到了難創新高的境地。

而AR營銷的應運而生正在試圖解決這一痛點。

比如,絲芙蘭與加拿大美妝電商ModiFace合作,將AR試妝技術應用於app中。其中主打功能包括,允許用戶在上千種不同的眼影中嘗試不同的搭配,允許用戶自由選擇膚色,並嘗試各種推薦妝容,還有妝前妝後的對比。公司表示,這款智能虛擬化妝鏡使銷售額平均增長了31%,AR營銷的效果非常明顯。

相比較前面提到的案例,更為貼近營銷推廣的商業案例,應屬百度為雪佛蘭策劃的 “搜索真實世界的你”的創意活動。

點擊開屏動畫,會被帶入由手機百度和雪佛蘭聯合呈現的AR世界:系統為用戶召喚出AR地球畫面,用戶可以點擊坐標,發現探索自己的興趣。針對不同用戶畫像設置的興趣場景,都會鏈接到相關H5頁面。在頁面中,搜索框會開啟與用戶的對話模式。最後,點擊“啟動真實搜索引擎”申請試駕雪佛蘭。

這次策劃結合了百度的優勢資源和技術能力,也同時是一場傳統營銷形式和AR營銷的新舊碰撞,非常具有代表意義。

客觀來講,AR作為下一代計算平臺的想象力,可能已經在營銷領域顯示出變革性力量。而且它的存在不只是顛覆傳統H5,而是將用戶與產品或服務的互動質量提升一個層次。

從雪佛蘭的案例中,明顯可以看出,AR技術提供的場景只是直觀效果,其根本上是在輔助這次營銷的一個互動性體驗,也就是活動的核心—搜索真實世界的你。這種用戶主動參與的行為,加上AR技術帶來的新鮮體驗,顯然更容易加深潛在消費者的印象。以後若是將遊戲、文化等元素融入,娛樂性和互動性的多重體驗,可能會彌補H5單一拼創意的缺陷。

這只是其一。AR營銷的商業前景,關鍵在於消費體驗的重新升級。從實體店消費轉為網購,用戶的購物體驗實際上是被“降維”的,因為看不見、摸不著、合適與否全憑經驗,而現在AR技術正在突破這層限制。

一方面,補足某些特殊商品的展示價值,最典型的例子就是宜家。其AR應用IKEA Place能以98%的準確度,自動將型號恰當的家具擺放到所拍圖片當中。而另一方面,就是配合產品線上推廣。比如用手機百度AR掃描三星S8戶外廣告,能夠激活立體的海洋和鯨魚模型,直觀、高效地向用戶傳遞產品防水、大屏等優勢。

可以說,百度的AR營銷嘗試不僅僅解決了H5的難點,同時也讓營銷活動突破了單純展示推廣、吸引流量的效用,向升級消費體驗的深層次轉變,而這對於日趨冷靜的AR行業來說,也是一個非常好的應用落地。

AR變革營銷的同時,更是自身重新爆發前的預熱

去年VR/AR行業跌宕起伏的教訓,給以後技術的商業落地留下了諸多思考,包括開發平臺、硬件設備、內容供應及用戶認知度等等。而BAT以及京東這些互聯網巨頭,憑借著敏銳的商業嗅覺,均已經開始在AR營銷上發力。

但是,巨頭爭鋒的背後可能也掩藏了相同的問題。比如,AR營銷的視覺效果是否能夠營造場景感強烈的畫面?營銷策劃的傳播依賴哪些渠道?有沒有硬件設備、內容表現的硬性限制?這些都關乎AR營銷的最終商業效益。

以具體案例來講,阿里與星巴克合作,利用AR講解咖啡制作過程,AR營銷滲透線下實體零售業。騰訊眾創空間也通過AR尋寶形式進行全新營銷探索。近期,京東也啟動了用AR做購物營銷的方案。百度近一年的時間里,陸續進行了複原兵馬俑、九大城門以及打造神奇動物園、神奇科普館等非商業嘗試。

其中,傳播頗廣的百度AR複原老城門項目,是國內首次使用AR技術進行文化名城複原。基於實景觸發AR-SLAM(即時定位與地圖構建)技術,通過掃描圖片,不僅可以觀看城門舊時風貌,甚至能看見古代人和當天街上的行人擦肩而過,感受身臨其境的體驗效果。而且除了三維複原模型,手機還會對每一個老城門的歷史典故做出講解。

據百度方面介紹,AR-SLAM技術打破了傳統AR技術呈現時,虛擬人物和建築角度不可變化的局限。與搜索功能、語音交互技術打通後,用戶通過手機百度APP搜索入口,就能體驗九大城門的AR效果。

而這意味著,一旦百度AR營銷能夠參照上述案例,將展示效果與搜索、AI等技術打通,然後再利用信息流和個性化推薦,所能達到的傳播力度和廣度,可能會是營銷行業內的一次變革。而且從操作過程看,AR營銷非但沒有受到硬件和內容方面的限制,反而更貼近用戶的使用習慣。

而這可能也正是其他巨頭目前所不具備的優勢。不僅是因為技術能力相對成熟,還在於百度擁有全網最強流量渠道和精準用戶畫像,這也讓百度成為國內適合深挖AR商業應用的企業。

AR技術能力賦能品牌營銷,實質上將會是一次全新的營銷升級。而對於商家來講,較早嘗試、未雨綢繆應該是比較現實的打算,因為這可能是抓住AR技術紅利的一次巨大機會。

當然,AR的技術爆發點現在還未來臨,但AR營銷的預熱則已經隱隱勾畫出了它巨大的商業前景。在未來一年,AR會迎來新的重生乃至重新爆發,也將是大概率事件。

歪道道,獨立撰稿人,互聯網與科技圈深度觀察者。同名微信公眾號:歪道道(wddtalk)。謝絕未保留作者相關信息的任何形式的轉載。

AR
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認為 風停 停了 了的 AR 行業 正在 重獲 新生
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