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現金過多加碼買中行 東尼

>2008-05-08  NextMagazine我經常告誡讀者不要跌入的陷阱,我竟然自投羅網。我持有現金!

目前現金佔組合約一成,因手上的股份會陸續派息,其比重還會愈來愈大。刻下通脹日益嚴重,手持現金實為下策。通脹的陰霾,已從油產品蔓延至各類食材。許多已漲價的商品,或許有投機炒賣的成分,但短缺問題確實存在,價格早晚會上升。

我可能已錯過入市的良機,令我頗為心痛,因各大中資銀行的業績,比我預期還要好。幸而我已買入中行。以往我太執着於以平價入貨,惟股神畢菲特說過,用合理的價錢買入吸引的股份,勝過用吸引的價錢買入平庸股份。

四月以來,所有人都告誡投資者要特別小心,但恒指由兩萬三千點攀升至兩萬六千點,內地股市亦走出幽谷,難再跌至近期低位。中資銀行交出亮麗的首季業績,或多或少可以證明這一點。中資銀行買得過

作為龍頭的工行,不論以利潤及市值計均冠絕同儕,即使它未必是最好的買入對象,亦可從中窺探同行的一鱗半爪。我曾擔心股市下滑,會拖累中資銀行今年首季的業務收入及投資收益,但工行的首季盈利高達三百三十億元人民幣,非常出色。

假設工行往後三季的盈利相若,撇除匯率差額,保守估計全年可賺一千二百億元。以每股六元二角半計算,市值少於二萬一千億元,預期市盈率約十七倍半。

內地經濟發展迅速,盈利增長似永無止境,這個水平的市盈率,對一家內地銀行來說甚為便宜。其潛在利潤數以倍計,惟要視乎投資者持貨多久。

而我們手上的中行更加便宜,首季利潤約二百二十億元人民幣,運用同一計算方法,撇除匯率差額,今年全年可賺八百億元。以每股四元計,中行市值約一萬億元,其市盈率僅十二倍半。因此在四元二角以下的水平,我會多買五萬股。

同一道理,建行和交行亦甚可取,兩者最新的業績皆非常出眾。至於國壽及平保這兩大壽險公司,市盈率依然偏高,我會等至下一個季度業績出籠,才再作打算。

次按危機將過去

我對美國次按的看法,愈來愈受認同。當聯儲局主席伯南克打算加息的時候,美股便會一飛沖天,但這需要一段時間。我相信呆壞賬撥備會減少,在通脹帶動下,樓市亦會復甦,美國的煩惱勢將一掃而空。

我對內地樓市的信念不變,縱使中國政府曾以宏調手段,治理內地經濟的消化不良,但我難以相信,像上海等大城市的樓價,會長期跑輸香港。較早之前,我曾在本欄提及星獅地產(535),我打算在兩角四仙以下的價錢,買入一百萬股。

雖然星獅地產的管理質素甚佳,但我不願將它納入組合之內,因它的資產淨值太小,變現能力低。若讀者有機會急於賣股套現,或只着眼短線利潤,皆不宜買入星獅,因這終究是一項長線投資。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
現金 過多 加碼 中行 東尼
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中行(3988)更勝工行(1398) 東尼

>2008-06-12  NextMagazine工商銀行(1398)董事長姜建清上星期表示,希望在未來五年內,令工行變成全球最賺錢銀行。若以市值計算,工行刻下已是全世界最大銀行,因此不算誇口狂言。

去 年工行盈利達八百一十五億元人民幣,今年首季亦公布賺三百三十億元人民幣。若以此大膽推算,全年料賺一千三百億元人民幣。即使最終只能賺到一千一百億元人 民幣,也肯定讓工行躋身全球頂尖銀行之列。何況我僅以一美元兌六點九五元人民幣推算,而人民幣未來還有很大升值潛力。人民幣升值推高盈利

未 來四年,工行每年的增長約一成半至兩成,或許有人認為這增長太慢。假設滙豐較以往的增長為差,未來每年僅有一成增長;到二○一三年,最少可賺二千二百億港 元,折合約二百八十億美元。若工行每年增長達兩成,以今年盈利是一千一百億元人民幣為基礎,二○一三年料可賺二千三百億元人民幣;以今天的兌率計算,折合 賺三百三十億美元。因此姜建清才深信工行能超越滙豐等老牌對手。

這還要假定美國不少銀行,在這幾年忙於解決刻下次按的問題,就似香港當年處理負資產一樣,故無力令盈利遞升;強如花旗集團,估計今年只能賺二百五十億美元。除此之外,亦要假設沒有大型銀行合併,否則工行亦難如願以償成為全球一哥。

工行現價五元八角,○八年預測市盈率約十五倍半,實屬吸引。工行無疑不俗,但回望其他中資銀行股,就以組合擁有的中行為例,它便比工行更為便宜。

中行去年盈利約五百六十億元人民幣,今年首季公布賺二百一十五億元人民幣,全年推算可賺七百二十億元人民幣,折合約八百一十億港元。中行現時市值約一萬億港元,市盈率低於十二倍半,確實吸引得很。

中行資產淨值更高

根據工行首季的公布,每股資產淨值是人民幣一元六角九仙。而比工行更為官僚的中行,每股資產淨值是人民幣一元七角一仙。兩者甚相近,但工行現股價五元八角,相反中行只是三元九角。

今年七至八月,中資銀行股便會公布第二季度的業績,屆時便可看清楚市場是否低估了這行業。

而 美國的銀行業,相信會較預期更快復甦,就像美國銀行(Bank of America)睇準花旗集團因資本不足,才提出收購對方。若成事的話,這新組成的超級巨無霸,勢必打沉工行的如意算盤。惟這僅會推遲中資銀行坐大的速 度,理由是中國有十三億人口,相反美國本土僅有三億人口;不少美資大型銀行,早已因此衝出去向國際發展。

無論工行能否成為全球最賺錢的銀行,但肯定中資銀行的前景較美資銀行更為亮麗,甚至比滙豐更佳。因為歐美的低增長及高稅制度,會令滙豐的發展蹣跚而行。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
中行 3988 更勝 工行 1398 東尼
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趁大戶減持買建行中行 東尼


2009-01-15  NextMagazine


美國銀行最近出售建行股權,李嘉誠亦在股份禁售期完結後,大手減持中行;投資者正好趁這時機,買入這些股票。

四 元以下的建行,以及兩元以下的中行,皆屬便宜。兩者將在三月公布○八年全年業績。截至去年九月底,建行的每股資產淨值為兩元五仙,以現價三元九角二仙計 算,市帳率低於兩倍,對一間銀行而言實屬偏低。刻下中行股價隻有一元九角六仙,每股資產淨卻有一元七角七仙,若非身陷美國次按泥淖,實在不會如此抵買。

根據建行去年公布的首九個月業績,預計全年盈利約一千一百億元人民幣,亦即約一千二百億港元。惟建行市值僅八千八百億元,市盈率隻得七倍半,確實非常便宜,除非它未來盈利出現大脫腳。

建行預測市盈率八倍

○ 九年的盈利,很可能低於○八年,因為○八年上半年的盈利仍屬高水平,而且隨着全球悲觀情緒惡化,○九年的盈利勢必減退,但未必有想像般嚴重。我估計今年建 行仍能賺一千億元人民幣,即一千一百億港元;若真的如此,市盈率才不過八倍。這絕對不是一項壞的投資,就算中國在經濟上要面對短暫的難關,長遠仍會穩步上 揚。

當中資銀行籌備上市時,往往找些外資大行來作策略性股東,希望借助它們的經驗,幫助發展及擴張,建行因此選擇了美銀。可惜,全球銀行業衰退,對美國的銀行衝擊尤其嚴重,所以它們選擇沽貨絕非意外。何況美銀早前行使權利,增加手持建行的股份,故有資金壓力。

因此上週美銀公布減持建行股權,實在預料得到,但美銀仍舊是建行的主要股東之一。

今次的減持,最終可能代表建行會和另一外資國際大行結盟,相信仍有國際大行吼實中資銀行尋找合作機會。

這樣的大手減持,當然對股價造成壓力,但隻不過屬暫時性,那些勇敢接貨的投資者,他朝會有不俗回報。

至於中行,現時市值約五千億元,○八年盈利約九百億港元,市盈率僅五倍半,這當然是平得匪夷所思。○八年盈利計及了一些非經常性開支,所以很難估算○九年的盈利,但相信應該能維持在同樣水平,除非要做更多的撥備。

李嘉誠高位套現

李嘉誠早已說過,對於並非由他掌管的公司,他不是長線投資者,所以過了股份禁售期便沽貨不足為奇。他非常幸運,港股在○九年開紅盤,恒生指數在開市首兩天升逾一千點,令他能在高位套現。

他旗下的公司,特別是和黃(13),負債非常嚴重,截至去年六月底,有超過三千二百億港元的銀行及其他負債,資產則隻有八千億港元,其中一千億港元是現金。和黃資金不算緊張,但隨着銀行收緊貸款,自然令人較為擔心他們會否變得拮據。

投資者應懂得照顧自己,若太過容易受其他人動搖,但又不了解他人動作背後的動機,很容易做錯決定。現時,這兩間銀行已回復到可以買入的水平,若你之前未有怎出擊,大可考慮一下。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
大戶 減持 建行 中行 東尼
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中行与RBS闹离婚 60名外方经理将撤离


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http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/redchipsnews/20090305/03285933144.shtml


 每经记者 胡俊华 发自上海

   中行与苏格兰皇家银行(RBS)之间的甜蜜日子已经结束。昨日,中国银行新闻发言人王兆文对 《每日经济新闻》记者表示,虽然中行与RBS仍保持正常的银行合作,但双方已经不再是战略合作伙伴关系。

   昨日早些时候,市场传出消息称,RBS在一个多月之前已经知会中行,本月15日会正式通知中行进行战略合作项目的结算。对此,王兆文表示不太清楚,但他 称,此前双方在个人银行、公司金融和信用卡等领域的战略合作项目都已经终止。由于双方不再是战略合作关系,某些合作项目也会受到影响。

   2005年,RBS以战略投资者身份入股中行,按照当初双方约定,RBS与中行在个人银行、公司金融以及财产保险等领域签订了排他性战略合作协议。据中行 2007年年报披露,当时RBS还向中行派驻了60名高级经理。此外,双方还曾就开办信用卡合营公司一事进行合作,但因双方未能谈妥持股比例而一直未果。

   此后RBS在金融危机中受损严重。为弥补亏损,RBS开始出售旗下资产,据《星期日泰晤士报》报道,在RBS拟出售的约3000亿英镑资产的清单上,包括飞机租赁业务,因收购荷兰银行获得的亚洲和澳大利亚地区业务,因收购美国CharterOne获得的房贷等业务。

   王兆文表示,从RBS清空中行股权开始,对方就已经不再是中行的战略合作伙伴。而此前RBS派驻中行的这部分人也会陆续离开。
中行 RBS 離婚 60 外方 經理 撤離
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中行农行2月信贷增量环比高企


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-06/110114287.html


中行、农行2月票据贴现增量几近于两行1月的贷款增量,建行工行2月贷款增量环比有较大衰减

  【《财经网》专稿/记者 温秀】四家大型商业银行2月新增贷款约达5500亿元,其中中国银行(上海交易所代码:601988,香港交易所代码:03988;下称中行)、农业银行增量较1月有较大增加。
中行2月新增贷款高达1900亿元,其中票据贴现增量超过800亿元。票据贴现增量接近1月中行全部新增贷款数量。中行1月
信贷增量是872.9亿元。
正在股改进程中的农业银行,2月份贷款同样增长强劲,达到1600亿元,与上月相比有较大增幅。其中,票据贴现增量约为1000亿元。农行1月信贷增量约为1000亿元。
建设银行(上海交易所代码:601939,香港交易所代码:00939;下称建行)2月贷款增量环比则呈衰减表现,该行2月贷款增量为1000亿元左 右,其中票据贴现增量为50亿元左右。在1月,建行新增贷款逾2500亿元,但基本以中长期贷款为主,票据占比较小。知情人士称,建行现在已经停止了三个 月定期存款的票据贴现,所以已经不存在利率倒挂的问题。而在某些银行,票据贴现利率已经降到1.08‰左右,所以票据套利的空间依然存在。
工 商银行(上海交易所代码:601398,香港交易所代码:01398;下称工行)2月新增贷款在900亿元左右,其中票据近400亿元。1月工行新增贷款 2521亿元,其中票据占比超过50%。工行行长杨凯生称,工行今年全年的信贷投放目标为5300亿元,与去年规模相当。
今日出席
两会新闻发布会的央行行长周小川坦承“一月信贷增长有些超乎预期”。不过,他进一步解释称,在非常时期,“我们宁可出手快一点,出拳重一点。政策出去以后,有可能有些数据涨得太猛,包括货币供应量、信贷总量。”不过,他认为此举能够及时制止金融危机造成的信心下滑,能对克服金融危机快速地发挥作用。而且央行“还有相当的空间对货币政策进行微调,使得将来在整体数量上、在一个中期范围内,保持一个合理的水平”。
某大型国有银行高层对《财经》记者直言,从去年11月至今,银行的信贷投放已经超过了正常年份全年的投放数量,这种增长难以持续。不过,他预 计,2009年全年的信贷增长将有望达到6万亿元。而昨日《政府工作报告》提出的目标是5万亿元以上。周小川近日称,“‘以上’两个字很重要”。
上述四大行往年在整个银行业金融机构贷款规模中占比都不足50%,但目前由于中小股份制银行受制于
资本充足率,且项目储备有限,资金来源不足,所以四大行在银行业金融机构贷款规模中的份额已经超过50%。有银行家据此估计,2月新增贷款将达到1万亿元。不过,由于中小银行的数据通常在每月10日左右才能统计完毕,所以银行业金融机构2月贷款新增规模尚无准确数据。■
中行 農行 月信 增量 環比 高企
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肖钢谈中行七大热点问题


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http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090307/10455944771.shtml


  中行的海外战略投资者淡马锡近期是否会出售其所持中行股票?苏格兰皇家银行售出所持中行股份后双方的合作是否会继续?中行是否会像市场上传说将中银香港私有化?中国银行(3.58,-0.08,-2.19%)董事长肖钢6日接受记者采访时,对相关热点问题一一作答。

  淡马锡已承诺上半年不会出售所持中行股票

  肖钢表示,中行与其外资战略投资者淡马锡有密切沟通。淡马锡承诺至少今年上半年不会出售其所持中行股票。 

  肖钢说,未来不管淡马锡售与不售,双方都会继续保持合作。

  2005年8月和9月,中行分别与苏格兰皇家银行、瑞士银行集团、淡马锡旗下富登金融公司及亚洲开发银行签订投资协议。4家投资者合计持有 352.99亿股H股,占中行总股本的13.9%。其中,淡马锡持有4.13%股份。去年底和今年初,瑞士银行和苏格兰皇家银行已将持有33.78亿股H 股和108.09亿股H股出售,这些出售均未对中行的经营状况和财务状况造成影响。

  中行不会将中银香港私有化

  针对市场上称中行有可能会将中银香港私有化的揣测和传言,肖钢说,中行不会将中银香港私有化。

  他明确指出,鉴于中银香港是香港特别行政区的发钞行,也为了巩固其在香港的市场地位,中行没有对中银香港进行私有化的计划。

  去年6月和12月,中行曾分别向其子公司中银香港提供6.6亿欧元(约8.8亿美元)和25亿美元(约195亿港元)的“后偿贷款”。中行与中银香港之间的这些“后偿贷款”,协议条款分别在香港联交所和上交所进行了披露。

  肖钢表示,中银香港作为香港特别行政区的发钞行,资本充足率须达到11%以上,中行提供的“后偿贷款”主要用于补充中银香港的资本金,同时也是为了中银香港未来更好的发展,符合市场规范,并且所有协议条款都是公开的。

  中行收购洛希尔银行股权正在审批中

  有报道称,中行此前对法国洛希尔银行的收购目前已受阻。当记者问及目前这一项目的进展情况时,肖钢说,目前,这次交易正在监管机构的审批过程中。

  他表示期待获得审批,“不管是否得到审批,我们之间的密切合作不会受到影响。”

  中行和法国洛希尔银行去年9月签署协议,中行将收购后者20%的股权并成为其第二大股东。

  与RBS的合作仍会继续

  今年1月初,苏格兰皇家银行(RBS)售出所持中行108.09亿股H股,结束战略合作者的身份,此后两家银行的合作是否能够继续,备受市场关注。

  对此,肖钢说,RBS等外资机构减持中行股票,不是合作出现什么问题,而是其自身出现问题,“他们现在非常缺现金,不得不减持,对此我们也表示理解”。中行与RBS的合作成果丰硕,原定的合作仍在进行,今后还会继续加强合作。

  据介绍,下周RBS新任CEO将会来京与中行商讨继续合作的事宜。而作为此前确定的合作方案,双方在人力资源管理、信用卡等方面的合作都在继续推进。RBS也会在技术、经验、风险管理方面继续帮助中行。

  肖钢指出,因为RBS已经撤资,所以双方的合作不再具有排他性,今后中行还可选择与其他外国银行合作。“未来我们会全面加强与外国银行的合作,在产品创新、风险管理方面学习经验。”

  中行会积极介入中铝收购力拓

  据悉,中行正在积极介入中铝与力拓之间的交易谈判,并积极考虑为中铝提供收购所需的资金支持。

  对此,肖钢认为,目前收购海外的稀缺矿产资源,比收购金融机构更适宜。一方面,这是实实在在的不可再生资源;另一方面,金融危机背景下现在的价位也比较合适。他表示,此类项目对银行来说,现金流非常稳定,回报率也十分可观,是很好的投资机会。因此,中行会积极介入。

  日前,中铝已同力拓集团达成协议,向力拓增资195亿美元,将整体持股比例增至18%,并获得力拓有关铁矿、铜矿与铝资产的部分股权,有关交易仍有待相关监管机构批准。

  中行与中铝此前曾有多方面的合作,2007年9月28日,双方曾签署战略合作协议。按照协议,中行将向中铝提供额度为248亿元人民币的授信支持。

  不参与汇丰配股融资计划

  英国汇丰集团日前正式宣布通过增发新股筹集125亿英镑(1英镑约合1.41美元)资金,此举将创下英国历史上增发新股最高纪录。

  对此,肖钢表示,相信汇丰的配股计划能够成功,但中行不打算参与这项融资计划。他表示,就战略发展而言,如果中行要投资或收购银行,将主要立足于取得相对控股或绝对控股的地位,以便进一步开展经营,而不是进行财务投资。

  无意竞购AIA

  肖钢表示,中行明确不会参与竞购美国友邦保险公司(AIA)。

  “一是AIA的核心业务是寿险,中行的核心业务是商业银行,从战略取向上看不相符;二是欧美金融机构损失现在尚未见底,此时中行不宜参与,因此无意于收购AIA。”肖钢说。

  在此次金融危机中,保险业巨头美国国际集团(AIG)遭受重创。去年10月,美国国际集团北京代表处曾发布消息称,AIG正在为旗下独资寿险子公司AIA寻找一家或多家战略投资者,为此AIG将出售友邦保险的部分股权。
肖鋼 中行 七大 熱點 問題
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中環在線:中行周載群嚟香港享清福 李華華


2011-6-1  AD




 

中國銀行 (3988)上星期透過交易所公佈,周載群辭任該行執行董事兼副行長職務,調嚟香港做嘢,但就冇交代佢調嚟香港擔當乜嘢職務,因此有市場中人估,周董會唔 會加盟阿仔中銀香港(2388)。不過據華華了解,周載群應該只會繼續做中銀香港附屬機構──由愛國商人莊世平創立嘅南洋商業銀行董事長一職,唔會喺中銀 香港擔當要職;換言之,佢準備嚟香港過半退休生活。

周載群外表斯文,個樣生得好後生俊朗,但其實已經58歲。喺中行勞碌多年,都應該享吓清 福。中銀香港乃本地上市公司,助總級或以上高層更換,都要發通告聲明,以周董喺中行嘅級數,如果加盟中銀香港,對口單位應該係總裁級水平,但周載群年齡比 和廣北總裁仲大,同中銀管理層走向年輕化嘅趨勢似乎唔太協調。


中環 在線 中行 周載 載群 群嚟 香港 享清福 華華
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淡馬錫減持中行建行

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100277556&time=2011-07-08&cl=115&page=all

對於減持原因,淡馬錫「再平衡行動的一部分」被認為是外交辭令
財新《新世紀》 記者 李箐

 

  淡馬錫公司今年交出的成績單難以稱得上優秀。

  7月7日下午,新加坡財政部全資控股的淡馬錫控股(私人)有限公司(下稱淡馬錫)發佈了年度業績回顧《淡馬錫2011年度報告——締造明天》, 年報的時間範圍從2010年4月1日至2011年3月31日,其間股東總回報率僅為4.6%,是淡馬錫自2002年投資轉向亞洲以來的第二低點。2009 年全球金融危機時,這一數字為-30%。這業績與市場預期相去甚遠。

  年報顯示,截至2011年3月31日,淡馬錫投資組合年末市值從上個財年的1860億新元,上升到1930億新元(約合10020億元人民幣),這一數字是淡馬錫成立37年來的最高值。

  就在淡馬錫發佈年報的前一天,淡馬錫新聞發言人確認已減持了中行(601988.SH/03988.HK)和建行(601939.SH /00939.HK)。淡馬錫發言人稱,「此次減持是我們對投資組合進行再平衡行動的一部分。淡馬錫仍持有相當規模的中國的銀行股份。」但他沒有回應具體 的減持金額。市場分析,這次減持,淡馬錫合共套現約285億港元,淨賺接近200億港元。

「中等」業績

  淡馬錫2010年淨利潤為130億新元,與一年前的50億新元相比增長超過一倍。其年報稱,「公司延續了自2002年以來穩健而積極的國際投資風格,特別在亞洲,通過重塑其投資組合以獲得長期的可持續回報。」

  淡馬錫成立於1974年6月,上世紀80年代隨著新加坡經濟的黃金年代到來,淡馬錫的年投資平均回報率高達18%。但由於亞洲金融危機的爆發,新加坡本土公司表現欠佳,淡馬錫的投資回報率也從18%直降至3%。

  與此同時,新加坡財政部另一家全資所有的公司新加坡政府投資公司(GIC)由於較早在國際市場開展投資,業績大大優於淡馬錫。

  2002年,新加坡政府任命李光耀的兒媳、時任新加坡財政部長李顯龍的妻子何晶出任淡馬錫總裁。淡馬錫至此確立了投資組合重心從新加坡轉向亞洲 的戰略,設定了八年至十年的投資組合均衡配置目標,即新加坡本土、亞洲(除日本)和經合組織國家(OECD)各佔其資產的三分之一。

  此後,淡馬錫的投資回報率迅速攀升,在從2002年4月1日開始的九個財年中,取得了21%的年化回報率,回報相當於原投資的5.5倍。

  在2008年全球金融危機中,淡馬錫並未倖免,淡馬錫投資組合淨值一年內下跌了550億新元。不過,隨著經濟的復甦,淡馬錫的投資組合淨值也上升得很快,到2010年3月31日,投資組合淨值又回到了1860億新元。

  淡馬錫董事長丹那巴南(S Dhanabalan)說:「本財年末淡馬錫保持淨現金頭寸,以著眼於日後的投資機會。」

  在股東方面,本財年淡馬錫股東總回報率為4.6%。該回報率來自所有投資組合公司的價值,包括所有投資組合公司的現金和現金等價物、向股東支付 的分紅以及來自股東的淨注資。5年期和10年期的股東總回報率分別是穩健的7%和9%,過去20年和30年的年復合股東總回報率分別是15%和14%。自 公司1974年成立以來,淡馬錫的年復合股東總回報率為17%。

  根據年報,淡馬錫去年新增投資130億新元,減持90億新元。

減持中資銀行

  就在淡馬錫年報發佈的前一天,淡馬錫新聞發言人確認已經對中行和建行進行了減持。市場估計,這次減持,淡馬錫合共套現約285億港元,淨賺接近200億港元。

  對此,建設銀行董事長郭樹清表示,淡馬錫只是出售了一部分建行股份,可能是持股組合或者現金平衡的考慮,並不會影響建行與淡馬錫的關係。郭樹清還表示,另一個國際投資者美國銀行對建行表示會保持長期合作關係。

  截至此輪減持前,淡馬錫是中國建設銀行第三大股東,持有建設銀行169億股,佔總股本的6.37%,以7月5日收盤價計算,市值為1095億港 元,為初始投資成本的4.5倍。根據7月5日配售文件,此次配售建行15.02億股,配售價介於6.22至6.35港元,較前日收市價折讓約2%至4%, 涉資最多95.38億港元。減持後淡馬錫持有154 億股建行股份,7月7日市值為964.04億港元。

  同時,在此次拋售之前,淡馬錫持有中行H股104.8億股,以7月5日收盤價每股3.86港元計算,其持有的股份市值約405億港元,較初始投 資成本增值158%。此次配售中行51.88億股,每股配售價介乎3.6港元至3.67港元,較前日收市價折讓約5%至7%,套現最多190.4億港元。 減持後淡馬錫仍持有53.12億股中行股份,以7月7日收盤價計算,市值達197.6億港元。

  受此消息影響,7月6日,中行和建行雙雙走低,兩隻股票的A股跌幅超過1%,H股跌幅均超過3%。

  對於減持原因,淡馬錫「再平衡行動的一部分」被認為是外交辭令。《華爾街日報》認為,隨著各銀行對地方政府貸款的風險敞口開始暴露,淡馬錫的減 持對中國內地銀行業的前景敲響了警鐘。另有分析認為,由於建行的第二大投資者美國銀行計劃在股份8月底解禁後出售一部分持股,淡馬錫希望搶在他們之前完成 減持。而據香港《信報》稱,淡馬錫選擇在內在銀行估值偏低之際減持,旨在籌資參與入股民生銀行及中信銀行,於是沽出較貴的大銀行股,買入便宜且具上升潛力 的中小銀行股。

看重中國

  即便有減持行為,淡馬錫強調,2010年該公司在建行和中行配股中的投資超過了30億新元。

  今年2月剛剛被任命為淡馬錫中國區總裁的丁瑋說:「中國不斷增加的中等收入群體和快速的城市化,以及正在進行的經濟模式轉型,都將繼續拉動對住 房、醫療、消費、技術創新和工業重組的需求,而在這些領域淡馬錫不論是作為投資者還是股東都能夠增加價值。作為一個長期投資者,淡馬錫將繼續構建一個可持 續的投資平台,與中國共同成長。」

  到2011年3月31日,淡馬錫的投資組合77%在亞洲,其中32%在新加坡。拉美和其他地區增加至投資組合的3%,成熟經濟體如澳大利亞、新西蘭、北美和歐洲穩定在投資組合的20%。淡馬錫目前的投資組合中,新興發展地區和成熟經濟體的比例約為45︰55。

  淡馬錫執行董事兼首席執行長何晶說:「我們會繼續向亞洲和拉美的轉型經濟體投資。」

  過去一年,淡馬錫在能源和資源領域的投資包括:以超過5億新元投資巴西領先的石油行業上游服務商巴西石油與天然氣服務公司(Odebrecht Oil & Gas),並以超過7億新元投資美國第二大天然氣供應商切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy Corporation)。在其他拉丁美洲的投資中,淡馬錫與墨西哥房地產企業Impulsora Mexicana De Desarrollos Inmobiliarios合作,投資1億新元成立了合資公司Supra Terra,尋求土地儲備方面的機會。

  在資金來源上,2011年2月,淡馬錫發行了價值50億美元的歐洲商業票據(ECP)。此前淡馬錫曾經發行過10年期債券和40年期以新元計價的債券。截至目前,淡馬錫已發行的AAA評級新元、美元和英鎊債券總額超過100億新元,平均債券到期年限是16年。

  淡馬錫的四大投資主題,即轉型中的經濟體、日益壯大的中產階級、強化的比較優勢和新興的行業龍頭,仍將繼續指導淡馬錫未來十年的投資。

淡馬 馬錫 減持 中行 建行
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為何是中行

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100290456&time=2011-08-12&cl=115&page=all

中行即將躋身全球系統重要性銀行,且為發展中國家惟一代表,是名聲更是成本與束縛
財新《新世紀》 記者 溫秀

 

  面對全球系統性重要銀行這一名號,曾對全球市值排名津津樂道的中國銀行界早已「務實」待之,他們不認為它是一塊「匾」,而更是一支「鞭」。

  財新《新世紀》從多個渠道獲悉,中行(601988.SH、03988.HK)即將以第28名的身份,躋身全球系統重要性銀行之列,並成為發展中國家的惟一代表。

  「入選自然能夠名聲在外,但壓力也很大,會增加成本和束縛。」一位中行高管告訴財新《新世紀》記者。但他並稱,入選與否,不以銀行自身的意願為轉移,而是由國際組織按照相關標準選定。

  巴賽爾銀行監管委員會的報告稱,目前圈定的全球系統重要性銀行為28家,其中的27家,是根據巴賽爾銀行監管委員會的五大標準評分排在前27位,而另外一家則是某國監管機構根據其自身監管實踐而特別推薦的。但報告未透露這家機構來自哪個國家。

  一位接近中國監管部門的人士告訴財新《新世紀》記者,中國監管高官參加了7月召開的巴塞爾銀行監管委員會會議,對中行入選有了共識。

  多位接近中行的權威人士透露,雖然首批名單要在11月舉行的G20峰會上水落石出,但中行入選已只是時間問題,該行目前正在研究和備戰全球系統重要性銀行的入選工作,鑑於相關的監管標準仍在制定過程中,未來將會面臨哪些更嚴格的監管要求,仍然是個未知數。

  8月10日,中行A股收盤2.95元。若以一季報末中行每股淨資產計算,中行的市淨率(PB)僅在1.2倍,在四大行中已屬最低。

因何入選

  此前,中國銀行界普遍猜測國內資產規模及全球市值最大的工行(601398.SH、01398.HK)應會入選。

  為何是中行而不是工行?工行行長楊凱生對財新《新世紀》記者表示,是否進入全球系統重要性銀行,應該有一套比較全面的衡量指標,其中一個重要指 標是海外資產佔總資產的比重,「從這個角度看,工行目前的佔比還不算高,不應該列入所謂的全球系統重要性銀行」。但他並稱,入選與否,工行既定戰略都不會 變。

  知情人士透露,根據目前的相關排名,工行大約比中行靠後十位左右,其差距主要在國際化程度上,「全球系統重要性銀行的遴選,是在截至2009年底73家全球大型銀行的狀況,根據相應指標測評後確定的,最初的設想是25家,入選銀行都來自發達國家,後來調整到28家。」

  在巴塞爾銀行監管委員會看來,一家銀行的國際化程度越高,其協同管理的難度越大,一旦出現問題,波及的範圍也越廣。基於之一考慮,國際化程度和海外業務的影響力,也成為遴選的五大支柱之一。

  儘管2008年中行曾一度抓住「保增長」的契機「擴規模」「調結構」,大力發展國內業務,並在2009年成為人民幣貸款投放的業內翹楚,但中行目前的海外資產佔比仍高達30%。

  工行海外業務的佔比則相對有限。雖然最近幾年當中,該行的海外業務發展不斷發力,通過收購兼併和自設機構,全球佈局持續加速。近期收購阿根廷標 準銀行80%的股權之後,使得工行成為當地首家獲得牌照的中資銀行。「工行海外業務發展在收購兼併方面幅度較大,其優勢是比自建網絡速度更快。」有熟悉工 行和中行海外發展思路的高管坦言,但這種做法面臨更艱巨的整合難題,在短期內將海外資產快速擴張並不容易。

  此外,對於工行的海外戰略,其內部亦有不同看法。「在國內商業銀行都不願意輕易支持保障房建設的情況下,到非洲去建保障房,到海外去修鐵路,是不是有些捨本逐末,捨近求遠?」一位工行人士直言,到別人的戰場上作戰,進軍自己並不具備優勢的領域,需要慎之又慎。

  相比之下,中行海外收購兼併的力度和熱情均不及工行。究其原因,「中行要做的事太多,但資源很有限,資本金、負債和流動性都面臨掣肘,中行沒有 太多餘力把戰場鋪得太大。」一位接近中行高層的知情人士坦言,並不想在海外在打消耗戰。在人民幣持續升值的背景之下,國內的外匯存款呈銳減態勢,而企業借 外匯貸款的意願則強勁,導致中行外幣貸存比一直居高不下,拖累整個貸存比也屢屢接近觸發值,流動性壓力巨大,而外匯貶值又使得海外資產的經營收益遭到沖 抵,對全行的利潤貢獻十分有限。

  他透露了中行新的海外擴張思路,該行有意申請海外發債籌資的授權,因為目前海外很多國家和地區都處於零利率或者負利率的通道,所以籌資成本十分低廉。中行承諾在海外籌集的資金用於海外。但此舉的難度在於,仍會增加國家的外匯儲備,所以很難統一思想。

  多位受訪的銀行界高管均表示,中行和工行在海外業務上的力量對比之懸殊,一時之間恐難改變。如果只有一家中資銀行入選全球系統性重要銀行,中行仍是不二之選。

遴選標準

  前述接近中行高層的知情人士透露,按照相關標準,中行入選的可能最大,但標準和排名仍將動態變化,結果仍需拭目以待。

  他認為,目前仍存在幾點變數:一是目前的評價指標中,部分數據依然是截至2009年,而有些情況在2010年發生了變化,所以相應的排名也可能動態調整;二是究竟確定多少家,也並非板上釘釘,如果增加到35家或者40家,那麼中國入選銀行數目可能還會增加。

  至於目前巴塞爾銀行監管委員會所指定的評估方法,是一個建立在五組權重相當的指標基礎上的評價方法。鑑於不同銀行的結構和經營千差萬別,僅靠定量指標並非萬無一失,所以還會結合監管實踐中的定性分析。但後者只在個別案例中使用,且需要得到國際同行的評估。

  目前使用的評估指標包括:銀行的規模、相互的關聯性、服務的可替代型,以及全球市場的影響力和自身的複雜性。巴塞爾銀行監管委員會表示,五大類 指標權重均為20%,而其中的自項目所佔比重也將平分秋色。規模、關聯性和替代型指標,與2009年5月遞交給20國財長和央行行長的報告相一致。

  另外,因為系統重要性銀行將面臨額外的損失吸納要求,所以引入了跨境活動程度的指標。

  在相關性指標中,除金融體系內的資產和負債因素外,其批發業務的佔比也受到關注。

  究其原因,巴塞爾銀行監管委員會解釋稱,最近爆發的金融危機中,有的機構流動性差、難以變現的資產就是通過其他金融機構的短期流動性負債提供的,一旦這家機構出問題,風險會迅速蔓延和擴散。

  在可替代性問題上,巴塞爾銀行監管委員會關注一家銀行在資產託管、支付清算方面的影響力,以及包銷的債券和股票的市場價值。作為市場參與者和服 務提供商,一旦一家在上述領域有較大份額的銀行出現問題,可能會擾亂全球金融市場的秩序,影響市場流動性和基礎金融服務的提供。

  場外衍生工具的賬面價值、第三級資產的情況,以及交易的賬面價值和銷售價值則是複雜性評價的基本指標。所謂第三級資產,是指那些流動性不足,公 允價值只能通過估算或者根據風險調整價值進行粗略計算的資產。而當市場估值出現問題的時候,一家銀行擁有的第三級資產越多,對市場信心的影響也越大。

  不過,中國銀監會主席劉明康此前在接受財新《新世紀》記者專訪時表示,銀監會非常讚賞巴塞爾委員會的工作,但對於其建議的方法,即通過使用規模 (size)、關聯性(interconnectedness)和可替代性(substitutability)三個方面的指標以及一些補充指標 (ancillary indicators)來反映系統重要性金融機構的本質特徵,「我們認為,該方法論本質上仍主要基於規模因子,而規模僅是系統重要性金融機構問題的一個方 面,關聯性和複雜性也是重要因素。因此,我們需要從跨境風險的關聯性和機構複雜程度等方面,改進對『大而不能倒機構』的評估方法。」

增資壓力?

  由於全球系統重要性銀行關係到全球的穩定,所以才要舉全球之力,對其進行監管、約束和風險防患。而目前,監管部門能夠使用的最有力的工具便是資本。巴塞爾銀行監管委員會表示,他們會通過標準的設置,激勵銀行降低其系統重要性,至少是避免變得更重要。

  根據相關規定,入圍銀行將會被分為四類,並輔以不同的額外的風險抵禦要求。附加資本的要求,在7%的下限基礎上,分別增加1%-2.5%,在特 殊情況下,系統重要性最高的銀行,還可能被額外要求再增加1%的附加資本,最高的附加資本可能會達到3.5%,且資本必須是完全由普通股權益構成。

  普通股一級資本作為緩衝工具,被巴塞爾銀行監管委員會視為「最簡便、最有效的抵禦損失風險的方法」。該委員會表示,由於股本是最昂貴的資本形 式,該要求有利於抵消系統重要性銀行相對非系統重要性銀行所擁有的更為低廉的融資成本優勢。巴塞爾銀行監管委員會寄望通過資本槓桿,來約束銀行一味地擴張 衝動。

  前述接近中行的知情人士透露,如果中行最終入選,那麼他們面臨的額外的資本要求大約在1%左右,資本充足率水平與目前中國監管部門規定的 11.5%的觸發值相同,並未顯著提高。「鑑於當前國內主要銀行的資本充足率水平都在12%左右,所以眼下不會立竿見影地面臨資本補充壓力。」他表示。

  不過他稱,從更長期來看,由於資本充足率水平和資本質量都有較高的要求,系統重要性銀行面臨的資本壓力仍將切實存在。

  事實上,資本補充是一個全球性的難題,一些知名的海外銀行業金融機構也為此一籌莫展,中資機構的壓力同樣顯而易見。

  「比較好的也更主動的辦法是留存資本,不分紅,但目前來看,並不現實」。接近中行高層和股東方的知情人士透露,由於匯金公司的分紅要用於償還中投的特別國債利息,所以對分紅的要求是剛性的。

  匯金人士表示,此前為降低各行的資本壓力,匯金已經在一定程度上做出讓步,適當降低了一定的分紅比例,如果這種格局沒有改變,短期內繼續降低的空間比較有限。

為何 中行
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中國最大海外銀行登台搶頭香 十二兆力量蓄勢待發 中行行長李禮輝「早到晚退」成功學


2012-7-16  TWM



掌握總資產十二兆新台幣的中行行長李禮輝,文革時期失學,窮到種田、養蜂貼補家用,晚了好幾年才上大學。憑藉﹁早一小時上班、晚兩小時下班﹂的工作哲學,一路成為中國金融業改革重要人物,更使出霹靂手段,讓老行庫脫胎換骨,變身為經營海外市場最成功的銀行。

撰文‧周岐原

坐落於台北市信義區的中國銀行(以下簡稱中行)分行六月二十七日開幕,台灣金融業重量級人士幾乎到齊,台上一位西裝筆挺的男人掩不住微笑,雙眼瞇成一條縫。

他就是搶下大陸銀行在台灣開分行頭香的中國銀行行長李禮輝,雖然只是一家小分行開幕,他背後代表的是五十六兆新台幣的力量。

成立一百年後,中國銀行首度登陸台灣,對中行及李禮輝個人而言都是重要的里程碑。

市值是鴻海的三倍

台灣金融界對李禮輝並不陌生,早在一九九六年到台灣參加金融學術研討會開始,十六年來他來台超過十次以上,都是維持低調風格。

這次來台為台北分行主持開業儀式則頗為高調,不僅動用禮遇通關,見到中央銀行總裁彭淮南,還獲邀參加幾場研討論,可說是近日台灣最紅的大陸人。

台灣人陌生的中國銀行,到底有多大?和台灣同業相比,中行簡直是一隻龐然巨物!它的總市值達三.二兆新台幣,為鴻海市值的三倍;中行的資產總額達五十六兆新台幣,也遠高過台灣金控的四.二六兆元。

中行同時還是中國最大跨境人民幣清算銀行,每年金額高達八三○○億人民幣;有權調度這家擁有二十九萬名員工、全球一萬一千間分行的世界級金融銀行的指揮官,就是李禮輝。

中行總部位在北京市最熱鬧的宣武門大街上,而由名建築師貝聿銘設計的香港分行,造型更是中環最醒目建築之一。但李禮輝奮力向上爬的人生傳奇,卻是從窮苦農村裡展開。

四十年前,熬夜搬運蜂箱的時候,青年李禮輝不敢想像未來,他只希望多賺幾塊錢,並不知自己將會像這群嗡嗡飛舞的蜜蜂一樣,為了工作輾轉千里,最後甚至當上中國最大海外經營銀行的領導者。

文革窮知青 種田養蜂維生一九七○年,文化大革命如火如荼,全中國一片混亂,生長在福建莆田鄉下的李禮輝高中畢業,找不到就業或升學的機會。為了貼補家用,他到附近興建水庫的工地當建築工,又在家裡闢地種田、養蜜蜂。

由於蜂群習慣於白天外出採蜜,李禮輝一方面必須四處尋找開花的蜜源,在夜裡搬移蜂箱、摸黑完成所有工作。同時還得兼顧田裡的作物,日夜顛倒、蠟燭兩頭燒的生活,每天耗盡李禮輝的心力,他不敢幻想有一天能脫離這片土地。

好在命運之神並沒有遺忘李禮輝,一九七四年,他進入廈門大學主修財政金融,這是他人生最大轉捩點,從此與金融業結下不解之緣。

儘 管遲了好幾歲才念大學,李禮輝仍順利取得文憑。一九七七年,他被分發到中國人民銀行福建省分行就職,李禮輝回憶求職經過時感慨:「在我們那個時代,能找到 工作已經是非常大的運氣了,很多同學必須從軍或是當工人,我能分到這個工作實在很幸運。」早到晚退 將時間用到極致體驗過日出而作的辛勞,再也不必靠耕田維生的李禮輝格外珍惜機會。有別於其他作息固定的公務員,他將閒暇時間運用到極致,習慣比規定早一小 時上班、晚兩小時下班,利用安靜的辦公室閱讀書籍;同時也在假日抽空到大學主修英文,靠苦讀再拿到一個外語學位。

在海南省擔任兩年副省長之後,○四年李禮輝再被指派為中行行長(職位相當於執行長)。這位曾經窮到靠種田、養蜜蜂過活的「知青」,不僅沒有被大時代的風浪吞沒,反而憑自己的力量駕馭趨勢,成為中國金融業最炙手可熱的人物。

上級給李禮輝的任務是改革中行,儘快完成公司改革、掛牌上市。

三大驚嚇 成功改革老行庫儘管有多年經驗,李禮輝一進中行就遭遇嚴厲挑戰:冗員充斥、效率低落,組織結構疊床架屋,不改造就絲毫沒有上市機會。

李禮輝這時使出霹靂手段,為所有員工上緊發條。

「上 任第一周,他穿著便服走遍總行周邊十多個據點,列出一長串缺失;第二周,他親自站在大樓門口,一一記錄員工上班時間;第三周,無預警召開主管會議,時間一 到鎖門開會,遲到者全在外面罰站。」一位資深員工透露當時的震撼心情:「所有人都稱之為『三大驚嚇』!他還發文批評某些部門中午不關燈、浪費能源,原來他 連午休也在巡邏!」李禮輝憑著雷厲風行的改革手腕,八年來讓中行脫胎換骨,除了公司順利上市,由暮氣沉沉的老行庫,搖身變為全中國海外觸角最廣的銀行,海 外分行多達五八六家。

他自己淡淡地說:「經歷過農村艱苦生活的鍛鍊,再坎坷、 再瑣碎的事都難不倒我!」在李禮輝的指揮下,中行以超高效率奪下台灣分行的頭香,展現出六十歲金融老將的強烈企圖心。這位福建出生的閩南人在台灣銀行界的一舉一動,都值得關注。

李禮輝

出生:1952年

現職:中國銀行行長

經歷:海南省副省長、工商銀行副行長學歷:北京大學經濟學博士

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翡航自主破產清算 中行30億貸款懸空

http://magazine.caixin.com/2012-08-10/100422358_all.html

 首家中外合資的航空貨運公司——翡翠航空,6月1日重啟了去年就提出的自主破產清算。

  2011年末,已經身心俱疲的翡翠航空股東們無心戀戰,提出自主破產清算,但主要債權人中國銀行依然希望通過重組來挽回損失。

  財新記者獲得的資料顯示,截至2012年1月31日,翡翠航空總負債43.87億元,其中銀行負債34.5億元,多數貸款來自中行,建行也有少 量債權;股東負債3.45億元,經營性負債5.92億元(包括抵押給中國銀行的三架飛機,每架飛機欠租金225萬美元,三架共欠租金675萬美元)。

  在重組提議遭到海航、國航婉拒之後,深圳當地的一家貨運集團友和道通決定出手一試。對於這家只有三架舊貨機的民營貨運公司而言,翡翠航空擁有的六架承擔國際貨運的新飛機,以及國內首個合資貨運航權,加上打了對折的銀行債務,無疑具有吸引力。

  僅三個月後,在不可預見的費用和難以控制的成本面前,這家公司的接盤希望破滅。今年5月底,友和道通在歷經多輪談判後,宣佈退出重組。

  清算組一位工作人員對財新記者表示,「友和進入後,發現各方利益糾葛的複雜程度超乎想像。」接近清算工作組的法律專家透露,早在兩三年前,國航 (深航為翡翠航空的大股東,國航為後者的大股東)已萌生退意,希望儘早從翡翠航空抽身而退,「越快越好」,即使破產也在所不惜。

  重啟清算後,中行依然在焦急地尋找替代方案。「以最大限度地保全銀行的資產。」一位中行人士說。知情人士透露,目前航空貨運業的情況不好,各方都避之惟恐不及,即便是中行旗下的租賃公司,亦對涉足貨運並無把握,所以此時願意接盤者寥寥。

  知情人士稱,上述貸款已經做了相應的撥備,所以此前中行對於上述貸款的處置並不急迫。但隨著翡翠航空經營狀況的每況愈下,企業瀕臨破產邊緣,新的成本不斷發生,銀行面臨的壓力也與日俱增。

  翡翠航空在給財新記者的官方回應中表示:「根據最新的事態發展,翡翠航空董事會已經決定自願解散公司,該進程取決於所有必要的政府批准。我們將作出所有努力以儘量減少對各利益相關方的影響。」

  「這個行業一旦出問題,就不是小問題,成本會急劇上升,波及效應很大。」航空租賃業的權威人士直言,銀行當時選項目時,對可能面對的問題和風險估計不足,導致現在騎虎難下。



損失幾何

  翡翠航空由深圳航空公司、德國漢莎貨運航空公司和德國投資與開發有限公司共同投資成立,計劃總投資為9000萬美元,初期投資與註冊資本為 3000萬美元。其中,深航出資1530萬美元,漢莎貨運、德國投資與開發有限公司分別出資750萬和720萬美元,股權比例分別為51%、25%和 24%。公司全貨機運營。中國國際航空公司持有深圳航空股權51%。

  一位業內人士介紹了這家公司的興衰:公司成立之初,飛機出去時滿倉的中國商品,回來時滿載德國貨物而歸。後來市場開始疲軟,往返貨機通常只能裝到半倉,到去年,已經基本無貨可運。

  一位飛機租賃行業資深高管對財新記者表示,航空貨運業「水很深,銀行當初顯然沒有充分估計到可能出現的困難,由於國內航空公司的飛機多為租賃, 單是一架飛機每月就高達幾十萬美元租金,如果半年緩不過來,就會出大問題」。此外還包括場地費、安保費、維修費以及員工工資等大筆開支,雖然飛機停運,但 費用仍在不斷發生。

  一位與翡翠航空有合作的貨運代理公司負責人對財新記者表示,破產清算小組的財務人員曾告訴他們,「交完國稅、發完員工工資之後,就沒什麼錢給我們了。他們欠了我們上百萬元」。這家公司只是與翡翠航空有業務合作近十家代理客戶之一。

  對於翡翠航空股東們而言,自主破產清算並非一個不可以接受的決定,甚至對於急於抽身而退的外資股東而言,應該算是不錯的選擇,但對債權銀行而言,如何減少並鎖定損失仍是個難題。

  「實際處置過程中,各種歷史恩怨都來了,所以大股東是很難指望。」熟悉處置情況的銀行人士透露,中行還在多方想辦法。當務之急是為翡翠航空自主擁有的幾架飛機找到承租方,否則飛機仍在不斷發生的各種費用將加劇損失,但當前困難重重。

  首先是飛機能否取回。前述人士透露,中方已加入《開普敦公約》,根據該公約,原則上如果飛行器發生欠款,債權人可以在未走法律程序的情況下,將飛機拿走進行處置。

  而在《開普敦公約》實施前,銀行往往不願向航空公司大筆貸款,因為擔心向航空公司貸款後,一旦航空公司破產,貸款會血本無歸。此公約的上述規定 與國內《破產法》的相關規定有所不同。「公約的約定在國內還沒有成功的先例,東星航空就曾想據此進行處置,但以失敗告終。」前述人士稱,這也使得一旦進入 清算程序,中行能否及時拿回飛機鎖定成本,變得很不樂觀。

  其次,知情人士透露,中行此前一直在設法尋求飛機的出租或出售,但暫時沒有找到合適的承租方或接盤者,「各方利益交織在一起,如果沒有一方做出巨大讓步,處置就很難,在飛機的處置價格上就可能有諸多分歧」。

  他舉例稱,債權銀行自然希望盡快拿到飛機,租出去或處置掉,以鎖定成本。否則還會不斷有各種費用發生,拖得越久,市場估值越低。按照當前的市場行情和處置慣例,通常一旦進入出售程序,起碼每架先會砍掉30%。

  但對大股東而言,他們通常傾向於賣高價。因為股東的原始出資雖然已耗盡,通常股東還有擔保責任或需要承擔其他負債。

  「除非債權銀行願意對股東做出補償或同意買斷,不再對股東進行追索,解除擔保等附帶責任。但銀行肯定不能這麼幹。」前述人士稱,加之各方都是集體決策,既有程序問題,又有利益問題,很難達成共識。

友和淺嚐輒止

  翡翠航空面臨的另一現實問題是,在簽署飛機租賃協議時,因漢莎航空出面,獲得了較優惠的租賃條件,無需按慣例向租機公司繳納大修基金,也未在資產負債表上計提六架飛機的大修基金。

  參與處置的相關人士表示,這種做法儘管不違反會計原則,但卻違背穩健經營的原則,相當於將所有的大修成本延後列支,成為隱性債務。

  友和道通根據租機公司提供的大修標準測算,六架飛機的債務為5億-6億元,以七年為一個週期計算,2014年起每年增加1000多萬美元的債務,大大高於預計及承債能力。

  友和道通航空有限公司於2008年在湖北武漢註冊成立,自稱為國內首家獨立購置大型遠程全貨機的民營航空運輸企業。對於友和道通而言,翡翠航空的航權和飛機具有吸引力。

  今年2月28日,友和道通與相關方面議定了初步的重組意向,根據當時的方案,翡翠航空此前的34億元銀行貸款打了對折,即只需支付17億元。另外還有200萬元的保證金。

  但潛在的隱性成本和債務,導致友和道通最終止步。5月中旬,談判僵持不下的友和道通決定退出重組,並於5月22日終止了當初的重組意向。幾天後,翡翠航空進入自主清算程序。

  6月初,翡翠航空正式對外宣佈,由於往返中國的貨運航空服務需求持續疲軟,翡翠集團的重組努力宣告失敗,包括深圳航空、漢莎貨運在內的合資各方 已決定關閉該公司。據前述翡翠航空的貨代公司負責人透露,友和最初以為幾千萬元就可以啟動重組,一旦飛機起飛,就會有新的現金流產生,「後來發現幾億元都 搞不定」。

  不過主要的債權銀行仍在謀求其他的方案,雖然困難重重,但為最大限度地保全資產,中行並不願意接受自主清算方案。

  另一方面,中行尋找承租方和接盤方的努力也不順利。熟悉航空租賃行業的知情人士透露,目前有可能接盤的是一些大的快運公司,但幾大快運公司基本 上都是自主採購或由專門的租機公司承租,且團體購機的價格相對便宜,他們對於接手翡翠手頭的貨機缺乏積極性,價格也未必能讓銀行滿意。

  此外,中行也在試圖與波音公司接洽,希望他們可以憑藉人脈和影響力,幫翡翠航空機找到合適的下家。中行依然在尋求新的出路,但前景並不樂觀。

  不過亦有銀行人士表示,自主清算對銀行而言,未必就是損失最大的做法,因為一旦重組,還涉及到追加投入,以及未來經營過程中的各種不確定因素,搞不好還會放大其風險和損失。

租約陷阱

  翡翠航空是數年前中行深圳分行從當地另外一家國有銀行手中爭取來的客戶,由於航空運輸是深圳市政府支持的四大戰略支柱產業之一,當時這個項目在當地曾被追捧。

  有中行老員工透露,中行在上世紀後20年,幾乎壟斷著絕大多數的與飛機租賃相關的銀行業務,當時90%以上的飛機租賃都是通過中行完成的,所以中行對飛機租賃行業不算陌生。

  前述人士稱,國內航空業的自有機通常很少,原始投入也很少,主要靠租賃和貸款,通常負債率都在90%以上。但是由於近年來國內客運航空發展迅猛,現金流通常都不錯,所以銀行比較願意給以客運為主的航空公司貸款。而其方式主要分為經營性租賃和融資性租賃兩種。

  經營性租賃不計入客戶的資產負債表,可以不受自有資本金比例的限制;融資性租賃則要計入航空公司的資產負債表,會對自有資金有限制,也影響企業 自身的資金運用,所以航空公司通常傾向於選擇經營性租賃。但對銀行而言,融資租賃與貸款類似,銀行更為看重客戶的信用,而非飛機本身;但經營性租賃,則要 求銀行懂技術、管資產,所以雙方偏好不同。

  在翡翠航空的經營過程中,除自主從波音購入的幾架貨機外,還有一部分飛機為租賃,問題就出在租約上。

  一位為飛機租賃提供過服務的律師告訴財新記者,租約通常存在租金係數,會根據各種情況來調整續租條件,如金融衍生品交易情況,燃油價格,當期新飛機的購買條件和目錄價格等。有時也會根據承租方做相應調整。

  另外一位熟悉飛機租賃業務的律師稱,通常租約的期限在10到15年左右,與飛機的壽命相當。但當發生重大的股東變更,或是出現財務困境時,就會觸發終止協議,需要重新進行租約的談判。

  在翡翠航空重組失敗後,中行深圳分行在給總行的內部匯報中承認,飛機租賃談判破裂是重組失敗的直接原因。

  當時翡翠航空的飛機主要是向註冊地在愛爾蘭的大型飛機租賃商AWAS和一家名為AMENTUN的公司租賃。

  銀行和重組方原本都以為,租賃公司作為經營性債權人,其債務將由重組方全額給付,應該會支持重組。但兩家租賃公司提出了極高的續租條件,令重組方望而卻步。

  此外,重組時提出的「依時付租換取年內不起訴,重組過戶後議定續租方案」的過渡性方案也被拒絕。

  知情人士稱,當時發放貸款時,銀行顯然沒有做足功課,沒有弄清楚對經營和貸款有致命影響的基本問題,所以當時的貸前工作有問題。

  租賃談判懸而未決,而復航可能面臨的風險,亦令重組舉步維艱。由於境外也有債權人,復航後飛機可能會在境外被扣押,所以翡翠航空自有的機隊也難以復航,令「重組成本急劇增加」。

  前述貨代公司負責人透露,友和介入重組後,一心想盡快復航,今年3月和5月都曾提出過復航,但因為市場和風險問題,遲遲未能實現。

  熟悉飛機租賃行業的銀行高管透露,通常國外的飛機租賃公司都有完備的自我保護條款,即便租約沒有到期想要終止,也要付出相應的違約金;而續租時通常也會重新談條件,所以具有相當的不確定性。

經營不善

  翡翠航空行至此境地,各方都比較容易接受的一個理由是,市場疲軟,航空貨運業正面臨行業性的不景氣,多家國內外航空貨運公司目前都在虧損運營。

  翡翠航空的外資股東方之一的漢莎航空,今年上半年的航空貨運量較去年同期下降9.2個百分點;全球貨運業排行第二的大韓航空,今年二季度載貨量繼續下降,同期降幅達到12.2%。

  「如果經濟和國際的進出口形勢短期內無法恢復,那麼漢莎還將繼續虧損,經營形勢相當嚴峻,他們也力不從心。」一位接近翡翠航空的人士稱。

  前述貨代公司負責人亦證實,市場原因的確對翡翠航空的經營造成了極大困擾。據透露,在公司關閉前,「翡翠就經常取消航班」。究其原因,前述人士稱,貨運行業本身利潤就不高,而2010年6月之後,每公斤的運價只有十幾元錢,而成本卻在20元左右。

  翡翠航空對財新記者做出的官方回應稱:「由於對進出中國市場的航空貨運需求持續疲軟,翡翠航空的重組不能成功地結束。2011年底,翡翠航開已經被迫停航。」

  有風險管理背景的銀行高管表示,航空業本身就是親週期的微利行業,當負債率居高不下時,國內客運還可以勉力維持,保持微利狀態,稍有不慎就會虧 損;貨運行業更是高度依賴進出口形勢。當前全球經濟下行,歐債危機持續,都使得航空貨運和海上貨運首當其衝。翡翠航空的問題也是在這樣的大背景下發生的。

合資衝突

  雖然國際金融危機對全球經濟的衝擊不小,但當時的翡翠航空曾在2009年下半年一度實現扭虧為盈。同年年末,深圳市副市長張思平與德國漢莎貨運航空公司總裁會晤時,雙方都表示了樂觀情緒。

  不過表面的風光背後,多位受訪者都不約而同地提及翡翠航空的股東內耗,對其經營和重組產生了致命的影響。

  知情人士透露,中外股東的思路、理念和利益訴求常常發生碰撞,「翡翠航空的管理從成立開始就沒好過。」

  這位貨運公司負責人透露,德國漢莎曾一度與翡翠航空共艙,雙方各佔一半,但德方在法蘭克福的地面服務則未向翡翠航空開放,所以翡翠航空的服務要遜於德國漢莎,因此要價也較漢莎方面低一點,「通常是每公斤便宜一塊錢,但我們這一行的利潤也就幾毛錢」。

  另一位知情人士透露,由於中外資股東的持股比例很接近,雙方勢均力敵,都想爭奪公司的控制權。深航雖在股權上有微弱優勢,但漢莎方面則控制著經 營權和管理權,二者的相持也在一定程度上影響了公司的經營。在翡翠航空最終因經營而進入破產重組清算環節後,股東們仍各持己見,貽誤了時機。

  接近清算工作組的法律專家稱,一旦董事會有一票反對,議案就寸步難行,這也使重組和清算過程困難重重。「股東們對價格和處置方式往往很難達成一 致,互不相讓。」前述知情人士說,深航自身無力重組,國航無心過問,漢莎也想盡快將股份出手,雙方都無心經營,又在退出問題上僵持難下。

  「從資本金角度,雙方股東早期投入已消耗殆盡,但在如何處置問題上,仍是他們說了算。」前述人士稱。■


翡航 自主 破產 清算 中行 30 貸款 懸空
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中行反思

http://magazine.caixin.com/2012-09-14/100437721_all.html

9月8日,中行召開了百年慶典全球員工運動會。次日,趁全球所有分支機構的負責人齊聚北京,總行臨時加開了一場歷時一天的分行長會。

  「中行各主要指標已經被農行全面趕超,中行管理層急了。全球各主要分支機構和參控股公司都有不少人回來參加運動會,於是中行決定趁此機會緊急開會研究對策。」一位接近中行高層的知情人士告訴財新記者。

  從年初「不惜代價」拉存款,到以追求利潤為目標,要求儘可能壓縮成本,清退高息存款,這次會上再次傳遞的信息頗令中行上下震動。

  中行剛剛發佈2012年中期業績,上半年淨利潤增長750億元,同比增速僅6.79%,這是工農中建四大行股改上市以來,淨利潤首次出現個位數增長。

  與會人士也向財新記者透露,這次會議較7月在北戴河召開的中行年中會議無顯著的方向性調整,旨在進一步落實結構調整、優化資產負債結構,嚴控成本。如加大核心存款的拓展,減少對理財產品的依賴,降低負債成本,並據業務導向對分支機構的考核做出調整。

  但同業認為中行更應從戰略層面反思。「中行應該著眼於做好,而非做大;著眼於提高效益、提升客戶體驗;著眼於價值創造,而不是拼規模,搶份額。但如此一來,眼下管理層面子上可能會更難堪。」某大行高層對財新記者坦言。

  業內一直對中行這家國際化程度最高的銀行近年來大舉開拓國內市場的「轉型」,存在較大爭議。

  另一位同業高層認為,農行的資金優勢令多數銀行難望其項背,農行的貸存比目標值遠低於其他大行,如果四大行的目標值相當,農行可憑資金優勢迅速實現規模大擴張,所以,中行戰略與執行層面不能與農行拼規模,比座次,而要在其他指標上下功夫。

  前述大行高層建議,中行利用外匯業務絕對優勢,及人民幣國際化契機,加之低效率網點較少,以揚長避短。

  知情人士稱,中行上半年淨息差下降1個基點,主要就是境內外幣業務淨息差下降所致。「中行現在兩難,要變招,問題和矛盾立即會暴露。」上述大行高層坦言。

個位數增長

  2008年下半年,中行在經過長時間的爭論和「統一思想」之後,提出「擴規模、調結構」的戰略,這是一次富有爭議的重大戰略轉型,後果正在顯現。

  中行中報顯示,截至6月末,實現稅後利潤750.02億元,同比增長6.79%。若剔除2011年上半年中銀香港雷曼兄弟相關產品的影響等一次性因素,其稅後利潤同比增速為12.28%。2011年,中行實現稅後利潤同比增幅為18.81%。

  中行有關人士對財新記者解釋稱,上述一次性因素是指此前中銀香港曾為雷曼迷你債計提了撥備,相關事件處理完畢後,去年上半年有49億元的回撥, 令同期利潤有所增加。此外還有對香港一家地產企業的股權投資收入,也使當期業績有所增加。剔除上述因素的影響後,該行今年的淨利潤增幅在12%左右。

  今年上半年中行淨利息收益率(NIM)下降1個基點,中間業務手續費淨收入同比負增長2.07%,被認為是中行上半年淨利潤個位數增長的主要原因。同期,其他幾家銀行的淨利息收益率則有5-6個點的提升,而中間業務淨收入雖放緩但仍保持了正增長。

  前述人士稱,由於一季度存款成本上升過快,中行在二季度提出要求壓降高成本負債,經過數月的努力,二季度資金成本降了下來,使得該行上半年人民 幣業務淨息差有所上升。但在境內外幣業務方面,由於同期美元存款增長較快,淨息差下降了40多個基點,導致該行的整個淨息差同比下降了1個基點。

  同期,中行實現手續費及佣金淨收入342.5億元,同比下降7.24億元,降幅為2.07%。內地及香港資本市場的低迷,令各家銀行資本市場相 關收入同比減少;而監管當局上半年對銀行業收費行為的專項治理也立竿見影地發揮了作用,令各行的中間業務收入從過去百分之三四十的高增長大幅回落至個位 數,中行甚至出現了負增長。

  不過,中行日前完成了國內的IT藍圖建設,前述同業高層認為,此舉令其在「未來三年乃至數年具有領先優勢」。而中行在風險管理方面的努力,也初 見成效,雖然其不良餘額略有提升,但其分類準確度獲得了監管當局的認可。今年以來,基於資產質量真實性的監管檢查發現,不少銀行的分類均存在一定的偏離 度,有的甚至高達10%。



不得已的戰略轉移

  儘管對2008年的戰略轉移爭議不斷,但就其方向而言,中行內外多位受訪者均認為,屬「不得已而為之」。

  「如果沒有2008年那輪擴張,中行現在的資產規模甚至可能被國開行趕超。但當時通過大力發展國內人民幣業務,中行與建行在規模上的差距大幅縮 小,目前僅相差數千億元。」一位熟悉中行的同業高層認為,擴規模之初,中行建行資產規模相差3萬億元,如果沒有進行戰略調整,現在的差距也許已經到5萬億 元。

  他舉例,假設資產收益率為1%,那麼5萬億元規模的趕超,利潤的差別就會是500億元」,從這個意義上講,當初的擴規模戰略利大於弊。

  一位大型機構投資者表示,如果沒有2008年戰略轉型,中行現在的處境恐怕更尷尬。鑑於當時海外資產和業務遭受的衝擊更大,如果沒有及時地做出戰略改變,很多的問題當時就已經暴露。

  他認為,中行的問題在於「決心下得過晚,戰略上搖擺不定」,「船大掉頭難,成本也高,而2008年末才急迫地大掉頭,也為後來的發展埋下了隱患」。

  其影響是,近幾年息差一直低於其他可比銀行。從負債角度看,中行境內網點少,基礎薄弱,為了擴大人民幣存款規模,要麼高息攬存,要麼提高客戶服 務;貸款方面,優質客戶的爭奪原本就比較激烈,要想爭取客戶,要麼低價、提供增值服務、降低貸款門檻,一來二去,其息差勢必收窄,資產質量也堪憂。

  另一大行公司業務板塊高管回憶,中行當年為了擴張規模,2009年一季度最後一天就發放了近千億元貸款,而當年中行本外幣貸款新增1.6萬億元,居同業之首。

  知情人士透露,加之由於長期向分行和條線大幅讓利,總行虧損嚴重。

  有同業高層表示,為了拓展新的市場或業務,各行都會對相應條線、板塊或分支機構,進行一定的讓利或補貼,但度的掌握就很關鍵。

  一旦過度,就會對條線和分支機構產生誤導。「如一些基本不賺錢的業務,由於總行的激勵,分行可能會感到有利可圖,於是會大力發展,其結果是導向 失真,而一旦有多項業務、多個條線或板塊產生錯覺,隨後想要調整方向,就變得很困難,會遇到阻力。」上述同業高層認為,長此以往,一家銀行對市場的判斷及 隊伍的定價能力、價值管理能力都會面臨挑戰。

  「中行問題不是戰略問題,而是執行力和管理的問題。」有熟悉中行的資深業內人士舉例稱,中行推行組織架構的扁平化,方向雖對,但也可能帶來條線 和部門的各自為陣。如中行提出兩翼擴張,一是加大海外資產和利潤佔比,一是向縣域和基層延伸,但在當前資本約束和貸存比的掣肘下,中行的信貸規模尚且難以 用足,有沒有那麼大的餘力進行擴張?

  有同業高層認為,中行的問題在於,機構和人員膨脹過快。這些年中行機構改革過於頻繁,設立諸多總部,其實層級並未減少,沒有實現扁平化,但帶來的問題和挑戰消化起來卻要經年累月。

  他指出,加強對縣域和農村地區的網點延伸,方向上沒有問題,但方式上值得商榷,與在縣域或農村地區設立支行相比,搞村鎮銀行的成本顯然更高。後 者作為法人機構,「資本金的投入和為滿足公司治理程序所安排的組織架構,所需要的投入明顯高於在當地設立支行。如果在上述區域的擴張以設立合資的村鎮銀行 為主,成本上是否合算存在問題」。

  截至6月末,中行與淡馬錫合資(其中,中行控股90%)的18家中銀富登村鎮銀行均已開業。中銀富登首席執行官潘偉賢曾透露,計劃在明年將村鎮銀行的數量擴張到100家。

外匯業務不進反退

  早在2006年上市之初,中行的「雙保險」故事曾吸引了眾多的投資者慷慨解囊——相對於外資銀行,中行擁有令人羨慕的「中國概念」;相對於中資銀行,中行有規模最大的海外業務。

  然而,在金融危機衝擊下,這個故事展現出了硬幣的另一面:海外業務受到人民幣升值和次貸危機的雙重衝擊,國內業務相對較弱的劣勢也隨之凸顯。

  期間,為管理人民幣升值壓力帶來的海外資產和利潤的大幅縮水,中行一方面在推動旨在提高人民幣業務佔比的轉型,另一方面,對外幣敞口和資產配置進行了相應調整。

  在人民幣升值背景下,當外幣淨敞口為正時,就會遭受損失,而淨敞口為負,就可以避免相應損失。經過相應的調整,目前中行的外幣淨敞口為負。如果 升值趨勢持續,那麼這部分資產可以盈利,但當人民幣在一定區間內上下波動,並伴隨緩慢貶值,且境外避險資金增加,導致國內商業銀行,特別是中行,面臨外幣 存款大幅增加,而外幣貸款卻用不出去的局面。

  這樣一來,「雖然避免了匯兌損失,但由於外匯資金用不出去,也賺不到錢。」前述同業高層稱。

  「中行的金融市場業務原本很強,而以外匯業務為優勢的同類銀行,其投資、交易收入佔淨收入比重30%的比比皆是。」一位有外匯業務管理背景的同 業高層認為,中行的金融市場業務不進反退,實施緊縮的這幾年,其實是外匯業務強勢銀行發展的黃金時期,但中行沒有把稀缺資源用對地方,錯失機遇。

  他舉例稱,前幾年,人民幣升值預期強烈,國內外匯資源較為稀缺,在緊縮背景下,人民幣貸款的利率通常在7%左右,而外幣貸款利率僅為4%-5%,所以如果一家機構的外匯資源較多,就可以給客戶提供低息的外匯貸款,對其爭奪客戶、提高份額、獲取回報都是良機。

  此外,外匯資金管理的效能較為低下,也對中行的盈利造成了影響。

  知情人士透露,中行一面把倫敦銀行同業拆放利率(LIBOR)加200個基點從外管局拆入外匯資金,另一面又把外匯存入美聯儲。分析人士稱,通 常美聯儲利率都是LIBOR基礎減若干基點,而銀行如果以LIBOR加200個點籌資,又存入聯儲,其結果是每筆資金一進一出就會有百分之二的虧損。

  近年來,為了鼓勵中資企業走出去,外管局會將外匯儲備中的一部分拆借給各商業銀行,但是商業銀行要確保外管局從中獲取到3.5%的收益率。前述 人士認為,前幾年國內外匯資金普遍比較稀缺,當時中小銀行的外匯資金拆借利率甚至要在LIBOR上加三四百個基點,相對而言,中行能以LIBOR加200 個基點拿到,成本尚有優勢。但拆入外匯資金後,如何管理,對其司庫管理水平、投資能力都是一定的考驗,

  「類似的事,各行都有,但作為外匯業務主要銀行,中行應發揮主導作用,使市場更為理性。但由於其未能及時高效地配置和管理其資金,導致在原本比別人更有利的業務上,背上更重包袱。」某大行高層直言。

海外業務再現困境

  有資深銀行審計師認為,從短期看,中行的存款成本很高,國內業務基數小,所以負債成本往往高於同業,但其在國際結算、結售匯等傳統業務領域的優 勢對於其中間業務的持續增長是有好處,,中行的海外業務已充分利率市場化,所受衝擊較小,而這部分業務的佔比達到四分之一,較同業具有一定的競爭優勢。

  中報顯示,截至6月末,中行海外商業銀行業務資產總額達到4908億美元,較上年末增長19.8%。中行副行長岳毅在中期業績發佈會上表示,全 球金融危機使得歐美一些銀行的放貸能力、融資能力下降,一些國際金融中心的500強企業也在向海外的中資機構尋求金融支持,為中行海外業務的發展提供了機 會。

  與此同時,截至6月末,中行跨境人民幣結算業務已超過1萬億元,增速高達20%。不過,知情人士稱,雖然該行跨境人民幣結算業務增長迅猛,但基 本是對原來外幣結算業務的替代,只是其收益從美元形式轉換成了人民幣。而當前海外人民幣離岸市場尚未形成,所以量的擴張對短期利潤的貢獻很小。

  「隨著海外離岸市場人民幣資金沉澱日益增加,人民幣貿易融資和衍生品的逐步發展,中行在海外人民幣結算、清算領域的話語權會越來越大,也會帶動國內業務的增長。」有中行人士坦言。

  「目前主管部門的考核指標並不鼓勵商業銀行的海外發展。」前述人士稱。

  例如,此前監管部門要求商業銀行的撥貸比達到2.5%以上,對海外業務佔比較高的中行是不小壓力。中行人士稱,海外業務的淨息差通常都比較低, 香港地區略好,也不過1.8%左右,而其他國家和地區往往更低,如果要求每筆業務都計提2.5%的撥備,則意味著「做一筆賠一筆,越發展越虧損」。經過與 監管部門的溝通,中行目前已獲准對其海外業務的撥備無須達到2.5%。

  來自工行的競爭也令中行倍感壓力。目前,工行的海外機構和網點覆蓋面已經超過40個國家和地區,而截至6月末,中行的海外機構覆蓋面僅為港澳台,及35個國家。海外擴張方式方面,工行以收購兼併為主,中行也有關注相關項目,但大都被否決,理由是整合難度大。

  知情人士透露,中行曾提出要將其海外業務的覆蓋範圍擴大到130多個國家和地區,但因資本約束和其他原因,上述目標已縮減至88個國家和地區。

  前述人士稱,當前資本市場低迷,而中行的業績和股價表現也不盡如人意,想要進一步籌資難度極大,即便是已經大幅縮減後的「保守」目標,實現起來也殊為不易。

  亦有同業高層對中行寄望海外資產和利潤佔比達到30%這一預期,持保留意見,主要理由有兩點:一是國內外幣存款利率遠高於國外,而中行往往很難 從國內拿到成本較低的外匯資金,其資金多來自金融市場,負債成本較高,所以貸款利率自然也比較高,如此高進高出,使其外匯業務在價格上並不具備多少優勢; 二是,假設中行半年利潤達1000億元,海外佔比如果希望達到30%,就是300億元,而國外本土銀行利潤往往僅一二百億元,中行想要創造遠高於當地同業 的盈利,恐有難度。■


中行 反思
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中行董事長肖剛:理財產品風險某種程度上類似旁氏騙局

http://wallstreetcn.com/node/19065

中國銀行董事長肖剛認為必須警惕「影子銀行」對金融系統的風險,理財產品某種程度上類似「旁氏騙局」。

肖剛週五在《中國日報》撰文指出,中國必須「解決」影子銀行問題,特別是被用作短期投資工具的理財產品。

「儘管中國銀行業的不良貸款率仍處在0.9%的低水平,但毋庸置疑潛在的風險比官方數據顯示的嚴重」。肖剛認為當借款人面臨現金流問題或者違約時,產生的風險將增加銀行業的壓力。

「當投資者失去信心減少或者撤出理財產品時,現在看上去樂觀的故事將會結束。」

肖剛警告短期的理財產品與其支撐長期投資項目期限不匹配,更有一些理財產品不與任何投資項目掛鉤,可能是依靠出售新產品來還本付息避免流動性緊縮。

他認為:

「從某種程度上說,這本質上是一個旁氏騙局」。

在五年之內理財產品數量從幾百個增長到了2萬多個,肖剛認為這個「影子銀行」系統有可能在未來幾年內成為威脅金融系統的穩定的主要因素。銀行能通過發行理財產品繞過信貸限制投資房地產業,投資者則獲得了高於存款的回報率。

儘管理財產品風險明顯高於儲蓄,當年大多數投資者相信銀行能在暗中擔保,而銀行利用其大量的分支機構推銷這些產品。肖剛認為投資者的僥倖心理可能助長銀行在風險底線上後退。

肖剛警告:「理財產品大規模展期可能對正規銀行聲譽產生嚴重影響,因為很多投資者堅信,銀行不會倒閉,他們總能得到自己的錢」。

中國銀行副行長劉士余6月份曾表示,許多銀行運營的財富管理產品風險管理不夠透明。

肖剛在《中國日報》撰文最後總結稱:

「中國的影子銀行系統是複雜的,與正規銀行系統和實體經濟有密切但又是不透明的關係,」

「必須謹慎且靈活的解決影子銀行問題,但無論如何我們必須解決這個問題」。


中行 董事長 董事 肖剛 理財 產品 風險 某種 程度 類似 旁氏 騙局
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中行再調整

http://magazine.caixin.com/2013-01-11/100481770.html
「問君能有幾多愁,恰似一堆存款他行流。」這首在銀行業廣泛流傳的《存款賦》,正是許多銀行季末、年末存款大戰的生動寫照。

  2012年12月,一向在存款大戰不輸同業的中國銀行(下稱中行)一反常態,壓降了3800億元左右的高成本理財產品,以及數百億元的高息金融機構同業存款,最終以1300億元新增存款收官,尚不足工行年終時點數的十分之一。此舉的目的,是為一定程度上改善中行2012年的全年利潤。

  中行的公司存款也明顯落後。該行2012年三季度末公司存款僅較年初增長6%,低於12%的行業增速。三季度公司存款環比負增長1.5%,而行業增速在1.9%,這也是自二季度以來公司存款的連續第二個季度負增長。同年三季度,中行業績被農行全面趕超。

  重重壓力之下,中行開始了新一輪轉向和調整,改變考核思路、調整總分行關係,希望通過承擔短期的改革陣痛獲得穩健、可持續的財務表現。

  知情人士透露,針對存款和利潤壓力,中行下半年提出要著力抓核心存款,主動壓降高成本負債,對表外理財和協議存款進行了壓縮,很多到期的項目不再繼續,令其資本成本有所下降。以期保證淨息差水平,在規模和效益之間取得平衡。針對管理問題,中行主要是對總分行的體制再做調整,「2013年的一個主要變化,是(業務)條條塊塊並重,且將資源適度向塊塊傾斜。」

  知情人士透露,其核心是強調責權利的對等,條線的支持在弱化,市場競爭壓力對分行的傳導在強化,更強調資本約束、資金約束和費用約束從總行到分行的傳導。

  一位分行負責人告訴財新記者,「總行正在就條塊管理的變動向分行吹風,但具體措施尚未出台。」

  所謂「條條」,即根據不同業務板塊進行的條線管理;所謂「塊塊」,則是按照行政區劃設立的分支機構。

  從告別存款大戰到總分行體制的探索,中行正在自我調整,但更深層面,如中行如何解決戰略混亂、缺乏一致性等問題,暫時似乎還看不到答案。

以存定貸

  存款資源有限,貸存比屢屢超標,致使貸款規模無法用足的中行對存款一直十分飢渴。

  知情人士透露,2012年初為爭奪存款資源,中行發行的個別五年期理財產品的利率竟然高達7%以上,超過了貸款收益。有的分行為了沖時點,不惜以6%以上的高成本發行理財產品攬存。

  人民幣存款不足一直是中行的弱項,導致存貸比屢屢超標,中行在過去兩年都未能用足貸款規模,去年的新增人民幣貸款更是只有4300億元,既低於該行2010年的5070億元,也不足工行去年新增貸款的一半。

  鑑於資本管理比較薄弱,中行決心將日均存貸比作為一種經營導向和考核指標,並據此決定貸款投放。

  有同業高層人士透露,雖然銀監會一直希望各行實現日均存貸比達標,但在實際操作中,一些銀行能在季末、年末實現存貸比達標都成問題,所以日均存貸比的監控和達標仍是一個比較理想的監管目標,並非強制性要求。

  自我調整立竿見影。知情人士透露,2012年12月,由於不斷的結構調整,加之同業的激烈拼搶,中行的新增存款呈現負增長,當月中行的新增人民幣貸款為負數。直到最後一週稍作衝刺,才以新增1300億元的時點數收官。

  「2013年的反彈能力很強,但能否有好的表現,還面臨多個制約因素。」前述中行人士直言,如果其他行也主動調整負債結構,壓降高成本負債,而中行無需繼續大調整,那麼中行的表現不言而喻。如果雙方都調整,就要看各行在核心存款爭奪上的能力,但受制於網點等因素,中行缺乏明顯優勢。

  知情人士稱,2013年中行仍將以存定貸,不將存貸款規模作為主要目標,而將盈利能力和資產質量作為主要的訴求目標。

  另一家大行高層對中行的調整表示認同,不過他直言,中行的調整面臨兩重考驗:一是,進行結構調整,壓降高成本負債,勢必要放鬆對份額和增量的考核,分行攬存的積極性和士氣也可能受到影響,核心存款是否也會隨之減少?二是,存款重定價對業績的釋放有一定的滯後性,各行對存款的爭奪也暗含了「座次之爭」,中行是否做好了準備接受這一結果?

  受訪的知情人士都表示,中行面臨的問題很複雜,且缺乏共識:為什麼貸存比屢屢超標,很多指標缺乏迴旋餘地?為什麼戰略定位和組織架構不斷調整,爆髮式增長後,每一次都埋下新的問題?

貸款調結構

  盲目的存款增長受到抑制,貸款亦將受影響。在有限的規模中,如何更好地進行結構調整,選擇優質客戶?對此,數位受訪的中行人士直言,不樂觀。

  究其原因,一是,如果缺少足夠的貸款規模,很多客戶關係將難以為繼,客戶流失不可避免。二是,優質客戶的爭奪一直很激烈,且銀行對優質客戶的議價能力往往比較差,爭取起來難度大,即便得到了利潤也薄。

  由此,中行內部有意見提出,2013年應將信貸投放的重心轉向「中小微(型企業)」。知情人士透露,今年的信貸政策還在研究,行長辦公會關於2013年業務發展的指導文件尚在制定當中,預計月底的工作會議上會有說法,可能會有提高「中小微」貸款比重的內容。

  不過數位受訪者對這樣可能的轉向心存疑慮:在基礎數據相對薄弱,風控難度大的情況下,大力發展小微企業貸款,一旦遭遇大的經濟波動,面臨的風險和損失難以承擔,且這一方向也並不適合中行。「況且現在向小微貸款轉,是不是太晚、風險太大了些?!」一位業內人士表示了擔憂。

 

條塊錯配

  條塊衝突是中行面臨的一個重要問題。

  知情人士透露,近幾年中行一直在探索以條線為主的管理模式,以部門為主進行資源配置,但考核機制並不配套。條線只對一些指標負責,卻不對利潤負責,因此不時出現投入和產出嚴重不成比例,但成本誰負?虧損誰背?

  「為什麼有些分行會做這種賠本買賣?」談及分行出現前述高息發行理財產品的現象,有中行人士非常驚訝。

  在意識到這種不計成本的投入,是為了砸出些份額和時點數,完成總行任務,而總行則一味地給分行補貼、背包袱後,中行開始調整,包括重新將分行作為核算主體,讓分行根據自身的資金成本,決定經營行為,總行不再將存貸款規模和份額作為考察重點,而是將淨息差、淨利息收入、流動性等作為考核的重點。

  「管理應強調責權利對等,但當前以條線為主的情況下,出現了嚴重的錯配。」前述知情人士稱。

  在國外,以條線為主的事業部製成為行業規範,而分支機構的主要職能多為營銷和客戶維護,沒有太多權限。「條線管理和做大總行是國外的成功經驗,但在國內想要大舉推行,時機和條件都不成熟。」有大行高層稱,這種模式雖好,但要在國內廣泛推行並獲得成功,還有賴於國家行政體系的變革,否則銀行會缺乏改革的動力。

  前述知情人士直言,雖然國有銀行改革之後,地方政府對銀行貸款和經營行為的直接干預大為減少,反倒是分支行「離不開地方政府的支持」:中央對地方的轉移支付日增,且有一定的沉澱期,而地方政府也有很多的財政性存款,是各家銀行的必爭之地,分支行扮演了很重要的角色。

  他介紹了一個實例,某大行董事長到訪某省,由於分身乏術未能親赴當地政府舉行的歡迎晚宴,該行隨即從該省的一些大型政府融資平台項目中出局。

  中行某東部地區分行負責人坦言,過去幾年,中行的管理向以條線傾斜。條線大權在握,會通過費用支持、掛鉤考核等方式,對地方進行傾斜,但目前這種支持和傾斜正在弱化。

  與此同時,分行的自主權在增加,相應的約束也在加強。

弱勢總行

  在條塊之外,總分行的關係也是中行當前調整的重要著眼點。

  前述知情人士稱,由於總行對分行的過度補貼,近幾年總行的負擔日益沉重。更為重要的是,此舉造成扭曲的行為導向,令整個銀行的經營行為和業績都受到了一定的影響。

  不算賬、不計成本的行為之所以出現,與資源配置和激勵導向不無關係。

  目前,大多數銀行都會有內部轉移定價,甚至細化到每個產品,這本是精細化管理的方向之一,但是由於定價能力和管理能力的差距,搞不好,反而事與願違。

  「由於缺乏強大的數據採集、分析能力,行裡的定價能力和管理效率原本就有一定差距,不少產品的定價本身就與市場價格不符,加上很多產品的內部轉移定價都已經被分行逐個攻破。其結果就是,很多按照市場規律根本沒法做的生意,卻有不少人在做。」前述知情人士稱。

  一些分行在貸款用不出去的情況下,依然高息攬存,就是鮮明例證。而中行有時會以低息、固定利率支持一些大型的中長期項目,也與此不無關係。

  有鑑於此,讓分行根據自身的資金成本來決定攬存放貸行為,總行不再過度補貼、替分行背包袱,是中行痛定痛之後的一大舉措。但大量轉移定價的存在,其影響恐非此一舉可以消除。究竟如何理順其關係,仍是中行要面臨的不小的挑戰。

  與此同時,總行對分行的控制力卻時而遭遇挑戰。

  2012年就曾有一個省行的一把手在調離前,打算突擊提拔上百人,被總行發現後叫停。「總行最終控制住了局面。但一個分行長何以如此大膽,居然在幾天功夫裡想要提拔上百人?」

  中行在組織架構上面臨的另一重挑戰是省分行合併後,不少省會城市的競爭力和貢獻度削弱。

  早在1999年,中行就按照當時人民銀行的有關指示,率先實施了省分行合併,即在省會城市所在地,如果有省分行,就不再設立地級分行。

  不過這一組織架構調整多年後,面臨的問題和挑戰至今仍困擾著中行。

  而這一問題的出現,一定程度上仍與地方政府對銀行的影響力有關。

  一位分行的負責人直言,此舉帶來的兩個現實問題,一是省分行管理半徑過長,管得太寬太細,常常管不過來;二是在省會城市所在地缺少與當地的對口機構,不利於協調與當地政府和企業的關係,資源對接上有問題。

  「省行既要對應總行近60個部門400個處室,還要同時兼顧省市兩級政府的營銷和維護,根本顧不過來。」前述人士舉例稱,省行既要維護與省政府的關係,還要對口省會城市所在政府,僅此一條,工作量就增加兩倍。

  而在「門當戶對」觀念仍根深蒂固的情況下,即便省行願意去營銷市級政府和企業,對方也會「因身份地位不對等而感到不舒服」。

  為瞭解決上述問題,在一些地區也進行了不同的嘗試,如有的地方讓支行代行市行職責,有的則設立專門機構來管理市行的相應業務。

  有熟悉情況的總行人士透露,由於當前的考核體系中,對省會城市所在地的績效缺乏專門的考核,所以一些省會城市所在地的市場份額和業績反倒呈下降趨勢。

  中行在國內市場的佈局本就集中在一二線城市,高效網點較多本是其優勢,但因為管不過來而喪失在一些重要城市的市場地位,也在一定程度上對中行的業績表現有所衝擊。

  知情人士透露,在近期召開的中行一把手會議上,具有代表性的看法是,總行政策過多,有些相互矛盾,又變化過快,令分行無所適從。「在一把手會議上被提出來,說明問題比較嚴重了。」

  幾位受訪者認為,其主要原因是總行的部門過多,政出多頭,且不少政策出自缺少一線歷練的人員之手,導致一些政策脫離實際,也不適應市場規律,甚至不同部門的導向也有衝突,所以分支機構有時相當為難。

   「工行為何能持續領先業界?一是數據的採集分析能力很強,大的戰略基本沒有偏差;二是執行力強;三是戰略有持續性。」一位中行的中層人士如此總結工行的穩定局面。

  他直言,中行近年來在戰略和機構上不斷調整和變化,缺乏一致性和穩定性,令其政策效力打折扣,甚至令分支機構無所適從。■


中行 調整
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韓國人民幣存款激增 中行、工行、建行被查

來源: http://wallstreetcn.com/node/81913

韓國監管機構金融監督院(FSS)相關調查主管Lee Jong-uk昨日稱,韓國央行與FSS已啟動對中國工商銀行、中國銀行和中國建設銀行韓國分行及巴克萊為期兩周的調查。知情者稱,調查源於擔憂韓國人民幣貸款激增使匯率波動更大。 韓國央行數據顯示,今年2月底,韓國境內人民幣存款總額增至創紀錄的76.2億美元。2012年末這類存款額僅有1.7億美元。 了解上述調查的消息人士向《華爾街日報》透露,韓國方面有兩種擔心:一是人民幣貸款大增會導致外資迅速撤離時加大國內匯率波動,二是這三家中資銀行可能為融資中國企業利用韓國存款過橋,韓國儲戶可能有血本無歸的風險。 韓國央行資本流分析團隊主管Chung Jin-woo指出,韓國人民幣存款增加源自結構性產品投資增加,一些券商將資產支持的證券出售給國內機構。這類交易先將韓元資產轉換為美元,然後在香港市場換為人民幣,存在中資銀行的韓國分行。 Jin-woo舉例說,有些這類結構性產品利息大約是3.3%,韓元的銀行存款類產品通常利息為2.8%。 FSS的外匯監督主管Cho Sung-rae說: 去年底我們就要求一些中國銀行的分行放慢他們的人民幣存款累積速度,這是我們風險管理的部分行動,因為持有某個國家的風險太大對本土投資者並不是好事。 德意誌銀行策略師也指出,近來韓國國民開始購買收益率約為6-7%的離岸人民幣結構性產品,而最近兩個月的人民幣貶值可能導致這類投資產品虧損。 去年人民幣對美元上漲2.9%,在中國央行引導下,今年前三個月人民幣已下挫2.3%。同時韓元今年也下跌1.4%,在亞洲貨幣之中跌幅僅次於人民幣和中國臺幣。這也是中韓密切貿易關系的體現。 作為韓國最大的貿易夥伴,中國的進口需求對韓國經濟有著重要意義。 韓聯社報道,今年1月韓國產業通商資源部公布,去年韓國對華出口占出口總額的26.1%,比重創歷史新高。 摩根士丹利數據顯示,中國與韓國一個月的雙邊貿易順差達到50億美元,韓國出口中國的風險影響13%的韓國GDP。 韓國政府對人民幣存款的警惕並非空穴來風。法國農業信貸銀行昨日報告稱,今年韓國股市資金流出30億美元,債市流出10億美元。 自2010年年中起,韓國采取了一系列措施抑制資本流入,包括限制銀行的遠期外匯頭寸。 英國《金融時報》指出,巴克萊在韓國並無人民幣存款業務,韓國官員稱對巴克萊的調查不過是對國外銀行的常規審查。
韓國 人民幣 人民 存款 激增 中行 工行 建行 被查
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200億元“洗錢風波”——中行暫停“優匯通” 監管層要求客戶不得是官員

來源: http://wallstreetcn.com/node/98858

中國銀行“優匯通”業務究竟是不是洗錢業務目前尚不能妄下結論,但這項曾被監管層要求低調進行的試點業務,已經因為央視的一則激烈報道開始走向公眾視野。 中國央行已經開始關註此事。新華網報道稱,中國央行正在就“一家商業銀行”是否為客戶離岸洗錢事件展開調查。 中國央行發言人表示,“我們註意到媒體對一家商業銀行跨境人民幣業務的報道,正在核實其中的細節。” 新華社在報道中並未明確指出這家商業銀行就是中國銀行,也沒有使用“調查”等正式字眼。 中國央行行長周小川昨日在中美戰略經濟對話期間就此事回應稱,“這件事昨天剛剛發生, 所以我們說時間是不夠的,首先要弄清情況到底是怎麽樣,還需要花點時間。” 據《21世紀經濟報道》引述銀行業人士估算,目前中行優匯通的存量業務已接近200億元,僅今年上半年規模就達百億元。 另據《21世紀經濟報道》稱,中國銀行內部已經基本暫停該業務,以配合自查: 對於有媒體報道央行反洗錢局、外管局已經入駐中行的消息,接近央行及中行的人士分別向21世紀經濟報道記者給予了否認。亦有中行廣東地區人士證實,央視報道之後,目前該業務已經基本暫停,主要是為了配合自查。 根據優匯通業務介紹材料,優匯通的主要客戶對象為與中行合作的總行級移民合作機構的客戶。具體業務流程是,客戶需將資金提前1個月存入中行賬戶內,中行在正式匯款前1周審核客戶資料,資金“T+1”工作日到客戶海外賬戶上。 這項業務跟普通的國際匯款最大的區別在於匯出的貨幣,一般國際匯款是先換成外匯,再用swift(環球同業銀行金融電訊協會)匯出,而優匯通則是直接匯出人民幣到境外分行之後,再由境外分行來換匯。 收費構成包括,“匯款金額(購匯後價格)+0.1%境外匯款手續費(最低50,最高260元)+電報費(目前暫免)”。之前央視報道稱“中行手續費率在0.3%-0.4%”。 多位銀行業人士表示,相比地下錢莊,接受嚴格監管的國有銀行已經在對相關文件的審核上更為嚴格,資金流向也更易於被監控。而突破5萬美元年限額,正是此次試點“創新所在”。 但是這次試點相當低調,被嚴格限制在包括中行、工行、中信等幾家極為有限的銀行分行範圍內,且試點的業務範圍僅限於兩種用途,即在開放項目下,僅以投資移民或海外購置房產為資金用途。而對客戶對象則要求不得是國家公務員、政府官員及其親屬在內的敏感人群。
200 億元 洗錢 風波 中行 暫停 匯通 監管 要求 客戶 不得 官員
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加減乘除說中行by@江南金馬 matias

來源: http://xueqiu.com/6205861642/31802422

一個說“持有中行轉債N年了,說多了都是淚”,另一個說“大藍籌每年有分紅,沒錯,可市場又慢慢給除權了,白搭”。事實如此,沒錯。我來進一步提供做加減乘除後的數據結論。中國銀行股票,06年7月5日上市首日收3.79元,昨天收2.67元,上市8次分紅共1.092元,複權價3.726元。8年多分文沒賺倒賠0.054元,跌1.42%。不僅如此,還大幅跑輸滬指34.66個百分點。(期間滬指漲33.24%,中行上市日滬指收1718.56)。
     沒錯。中國銀行上市8年多,投資者顆粒無收還倒貼。但這明顯有錯。誰的錯?我下面列出的中國銀行的歷年業績等參數表,會告訴你是誰犯的錯。




  中國銀行上市8年來,凈資產每年遞增,13年底較06年底增116%,平均年增11.6%,若再算上分紅,年均增16.3%;每股收益逐年提高,13年底較06年底增211%,平均年增17.6%。13年凈資產收益率為16.9%。顯然,上市8年來,中國銀行交出來的是業績十分靚麗的答卷。容我再抄錄一句話:“在企業經營中,凈資產收益率較高代表了較強的生命力。如果在較高凈資產收益率的情況下,又保持較高的凈資產增長率,則表示企業未來發展更加強勁。”
  中國銀行虧待投資者了嗎?8年來,分紅持續增加,近年來保持了35%的分紅比例。
  上表前3項,凈資產、每股收益和分紅的增長,均表現出了良好的持續性和穩定性。與此形成巨大反差的是,股價連年走低,市盈率越來越小。昨天滬指2289.87點,比08年底的1820.81點高出25.8%,但同期中國銀行的市盈率不增反降,降幅高達65%。換個算法就看得更清楚。如果按照08年底的市盈率,現在的中國銀行股價應該是7.60元,是昨天股價的2.85倍。按照美國股市銀行股8倍市盈率算,中國銀行股價也應該是5.12元,比現價高92%。
  誰之錯,昭然若揭。錯的不是中國銀行,是市場。是市場把白銀賣成了白菜價。與此對應的是,一定有大量的白菜賣出了白銀價。
  凡是被顛倒了的一定會再顛倒過來,遲早而已。
  中國的事情經常奇葩。人人都知道銀行是大肥肉,銀行越開越多,網店星羅棋布。經濟學家認為銀行利潤率過高,銀行行長說賺錢太多都不好意思了,企業家對銀行羨慕嫉妒恨,連任誌強不久前還抱怨房產商是為銀行打工。如此大熱的銀行,偏偏在股市里一直被冷落乃至被頻澆冰桶。
  在我列出的表格中,特別引人矚目的是股息率。從2011年以來,股息率一直在5%以上。我在前文的回帖中說:“分紅被股價除權的情況,我覺得已經不可能持續下去了,眼下已經到了拐點。因為,與之對應的是股息率逐漸走高。今年6月分紅0.196元,去年12月31日和今年分紅登記日股價分別是2.62和2.77元,對應的股息率分別為7.5%和7%,相當於一年定存利息的兩倍多,不輸企業債利息了。感覺這已經是峰值了。接下去拐向哪里?一是中行業績惡化,盈利和分紅減少;二是中行股價上漲。除此,別無他途。”我是樂觀主義,我選擇後者。
  藍籌股尤其是銀行股的股息率,高得離譜不是中國銀行個案。浦發銀行7%,工商銀行7.31%。
價值是跌出來的。市場底部是可以算出來的。我不諱言,中國銀行股息率7%,讓我聯想到05年封閉基金40%以上的折價率。05年最後一天,我以金陵大雪的名字,在和訊發了近萬言的《加減乘除話基金》,今天的文題就來源於此。8年多了,恍然如昨。既然抄襲了題目,索性再多抄一點內容。反正是我本人的。因為關於中行轉債的東家中國銀行,我想說的更多的還都是老話。
加減 乘除 中行 by 江南 金馬 matias
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佛山驚魂記——不良率7個月飆漲兩倍多 中行分行不良率17%!

來源: http://wallstreetcn.com/node/209518

本文來自一財網,作者洪偌馨 夏心愉,授權華爾街見聞網站發表。

當2012~2013年長三角銀行業不良“雙升”的時候,珠三角的不良卻在“雙降”。但到了2014年上半年,珠三角不良出現反彈,佛山銀行業不良貸款余額和不良率更是在7個月內分別增長了兩倍多。

為什麽珠三角的不良風暴最終還是爆發了?為什麽要比長三角遲來了兩年?珠三角會是下一個長三角嗎?《第一財經日報》記者經過深入實地調研,廣泛接觸當地監管層、銀行業、工商業等多領域人士,尋找上述問題的答案。

10月,佛山,這個依傍廣州、下承粵西的南方小城隱隱透著一絲秋涼。城中的繁華一如往常,只是遠處的新城區已現大片停工,尚待封頂的一幢幢高樓顯露出一絲蕭索。

此刻的佛山,感到深深涼意的應該還有當地的銀行業。

《第一財經日報》從權威渠道獲得的數據顯示,截至2014年7月末,佛山銀行業金融機構的不良貸款余額約192.14億元,比年初增加了131.6億元,增幅高達217%。僅7個月時間,當地銀行業不良貸款率就從年初的0.85%升至2.6%。

長期以來,得益於雄厚的制造業基礎,佛山的金融業也極為發達。即便是在中國銀行業最為難熬的2012~2013年,佛山銀行業的資產總量依然保持著超過10%的增速,和不到1%的低不良率。

但這場遲來了兩年的風暴終究還是來臨了。去年下半年,鋼貿、塑貿企業聚集的佛山市順德區樂從鎮最先拉響警報,多家企業資金鏈斷裂。隨後,佛山當地銀行業的不良率開始躥升。而受此影響,多家銀行佛山分行的行長也被更換。

如今,從佛山發端的這波風險仍在珠三角蔓延。隨著宏觀經濟的持續下行,銀行資產質量的不斷惡化,越來越多的人開始擔憂:珠三角是否會步長三角的後塵,而佛山是否會成為下一個溫州?

多家銀行不良率超5%,最高17%

作為珠三角地區的制造業大市,佛山不僅走出了美的、格蘭仕等知名家電品牌,當地企業在機械裝備、建築陶瓷、節能環保等行業也有很高的市場占有率。與此同時,它還是廣東的金融重鎮,僅銀行業資產總量就超過1萬億。

雄厚的制造業是佛山經濟、金融繁榮最堅實的基礎,這也是各家銀行都在此排兵布陣,投入大量資源的重要原因。也因此,在2012~2013年的全國銀行業的艱難歲月里,佛山銀行業的資產總量仍取得了10%以上的增長率,而不良率則不到1%。

但好景不長,杠桿率過高的鋼貿、塑貿行業資金鏈斷裂,終於成為這波珠三角銀行業不良風險爆發的導火索。

《第一財經日報》從權威渠道獲得的數據顯示,截至2014年7月末,佛山銀行業金融機構的不良貸款余額約192.14億元,較年初增加了131.6億元。而據當地銀行業高管估計,其中鋼貿、塑貿行業幾乎“貢獻”了一半的不良貸款。

短短7個月時間,佛山銀行業的不良率從年初的0.85%增至7月末的2.6%。根據《第一財經日報》獲得的數據,截至7月末,至少已經有8家銀行在佛山地區的不良率超過5%。

其中,鋼貿、塑貿企業聚集的順德區更成為了不良爆發的重災區。截至今年7月末,某國有大行(中行)順德分行的不良貸款率已高達17%。

不良貸款大幅增加,使得佛山當地的銀行業機構也因此經歷了一場“大換血”。據《第一財經日報》了解,今年以來,已有多家銀行佛山分行行長被更換;亦有原本直屬總行管理的一級分行被降格為二級分行。

佛山銀監局方面對《第一財經日報》表示,2013年下半年以來,受鋼價下行、信貸政策偏緊以及企業資金錯配等多重因素疊加影響,佛山市順德區樂從鎮陸續出現部分鋼貿企業資金鏈斷裂情況。

佛山銀監局方面稱,目前,監管部門已聯合當地銀行業、鋼貿企業等采取了應對措施。據佛山銀監局介紹,截至2014年8月,佛山銀行業提取資產減值準備金253億元,比年初增加83.7億元,其中貸款損失準備金余額242.78億元,當年累計已核銷15.41億元。

風險在珠三角蔓延

由於佛山金融行業基數大,增量大,僅銀行業資產總量就已過1萬億,每年增速基本保持在10%以上,所以佛山銀行業不良的快速反彈也給整個珠三角銀行業帶來了不小的震動,珠三角銀行業的整體不良率開始出現反彈。

2012年,在歐債危機的沖擊,以及民間借貸崩盤的直接影響下,中國銀行業的不良指標結束了多年以來的“雙降”勢頭,開始出現反彈,而長三角更成為了不良貸款爆發的“雷區”。從2012年至今,浙江以及全國銀行業的不良貸款率已經連續多季度增長。截至2014年6月末,浙江省銀行業不良貸款率為1.96%,較年初上升0.13個百分點;同期全國商業銀行的不良貸款率1.08%,與去年末相比增加了0.08個百分點。

然而,就在風險形勢嚴峻的2012、2013年,與長三角地區不良貸款的狂飆截然相反,同樣以民營經濟、出口加工及國內外貿易為特色的珠三角地區,其銀行業的不良貸款反而連續多個季度實現不良“雙降”。

廣東銀監局網站信息顯示,從2012年初至2013年末,廣東(不含深圳,下同)銀行業金融機構的不良連續8個季度實現逆勢“雙降”。去年12月末,廣東銀行業的不良率一度降至近年來最低點1.21%。

然而,從今年初開始,廣東銀行業的不良貸款開始反彈。截至3月末、6月末,廣東銀行業的不良貸款率分別為1.29%、1.36%。

對此,廣東銀監局對《第一財經日報》表示,截至8月末,廣東銀行業不良貸款率1.29%,較年初微升,但較二季度有所下降。主要由於國內經濟穩中有緊、穩中有憂,經濟金融運行“三期疊加”特征沒有改變。

“而銀行業經營受到實體經濟景氣程度影響,個別行業、地區、業務的風險出現集中暴露,部分領域資產質量劣變。但受益於廣東經濟總量大,產業結構調整早,通過采取多項措施督促銀行業穩控和化解風險,及時核銷不良貸款,目前銀行業總體風險處於可控區間。”廣東銀監局方面稱。

廣東銀監局方面表示,中長期來看,廣東經濟在基本面保持穩定的同時,經濟運行也存在不少困難,尤其是外貿進出口尚未走出增長低谷,企業生產經營環境偏緊,房地產市場繼續波動等。

某國有大行廣東分行風控部門負責人告訴《第一財經日報》,目前外貿出口增勢不穩,上半年增速較快是基於去年同期基數較低,且一般貿易增速放緩,國際需求仍然不振,加之匯率變動等因素影響,下半年出口壓力加大。

在房地產方面,該負責人以佛山為例說明稱,3月份在營銷刺激下,新建住房銷售面積與金額單月環比增速扭負為正,但5月份又轉入負增長運行,波動較大。而房地產低迷的風險可能會影響建材、家具、家電等相關產業發展。

下一個溫州?

隨著宏觀經濟的持續下行,銀行資產質量的不斷惡化,很多人開始擔憂:珠三角是否會步長三角的後塵,而佛山是否會成為下一個溫州?

然而,與《第一財經日報》記者去年走訪溫州時感受到的處處彌漫著負面情緒不同,不管是傳統金融業機構的高管,還是佛山當地的民間金融人士都出奇一致地給出了否定的答案。在他們看來,這種信心源自佛山堅實的制造業基礎和多元化的產業結構。

《第一財經日報》獲得的一份數據顯示,2014年1~6月,佛山完成地區生產總值3452.63億元(預計數),同比增長8%,比一季度高0.6個百分點。而同期,廣東省地區生產總值同比增長7.5%,增速較一季度提高0.3個百分點。

中國集成金融集團控股有限公司董事局主席張鐵偉告訴《第一財經日報》,盡管一直以來佛山都以輕工業的發達而為外界所熟知,但事實上,裝備制造業已經取代家電業成為佛山最大的產業。

根據本報獲得的數據,2013年,佛山裝備制造業規模以上工業總產值4182億元,約占全市的1/4。其中,陶瓷衛浴機械、木工機械、塑料機械三大特色產業在全國市場占有率分別達到90%、60%和30%。

在張鐵偉看來,此次珠三角銀行業不良風暴的導火索——鋼貿、塑貿行業在佛山整體經濟總量中所占比重並不大,更多的是鋼鐵這個單一產品的貿易端出了問題,而多元化的產業結構保證了佛山抗擊風險的能力。

此外,他表示,與其他很多地區不同,佛山的產業鏈非常長,從原材料的供給到產品的生產都在當地。例如,佛山的鋼鐵、塑料業都是消費地市場,產品大部分供給當地制造業企業,市場需求是確實存在而非純粹的空轉套利。

而多名受訪的當地銀行業高管也給出了幾乎相同的回答。

某股份行佛山分行行長告訴《第一財經日報》,佛山的制造業除了傳統的優勢行業如家用電器、機械裝備、建築陶瓷、紡織服裝等,新興行業如光電、醫藥、新材料、節能環保等都發展得不錯。

他表示,具體來看此次風險最高的鋼貿和塑貿行業,與長三角不同的是:一方面佛山的鋼貿商、塑貿商基本都是本地人,在資金鏈出現問題後“跑路”的案例極少,只要大家都還在積極地解決問題,情況就不算太惡劣。

“另一方面,佛山當地的制造業依然強勢,作為原材料供給的鋼貿和塑貿行業處於產業鏈的上遊,市場並不會消亡,這也是讓銀行還存有樂觀態度的源頭。”該股份行佛山分行行長對《第一財經日報》說。

佛山 驚魂 不良率 不良 個月 飆漲 兩倍 倍多 中行 分行 17%
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中行副行長朱鶴新辭職 赴四川任副省長

來源: http://www.yicai.com/news/5024408.html

6月7日,中國銀行發布公告稱,公司董事會收到朱鶴新的辭呈,因工作調動辭去中國銀行執行董事、董事會關聯交易控制委員會委員及副行長職務。

與此同時,近日四川省人民政府網站發布朱鶴新任副省長工作分工,朱鶴新主要負責金融、商務、投資促進、外事僑臺、工商行政管理、民營經濟、服務業等工作。

朱鶴新1991年畢業於上海財經大學,獲工學學士學位。在加入中國銀行之前,朱鶴新在交通銀行工作22年,並擔任多個職務。2010年2月至2014年12月先後擔任交通銀行公司業務總監兼北京管理部常務副總裁、總裁,並於2010年7月至2011年10月兼任公司業務部總經理,2011年11月至2014年12月兼任北京市分行行長,2013年4月至2015年3月任交通銀行副行長。2015年,朱鶴新加入中國銀行,2015年6月起任副行長。

第一財經記者了解到,朱鶴新離職前是中行排名最靠前的副行長,分管財務、運營、信息科技、支付清算、子公司等業務。

中行 行長 朱鶴 鶴新 辭職 四川 任副 省長
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中行董事長田國立:銀行業國際化迎來30年未有之三大機遇

“中國銀行業國際化迎來了30年未有之三大機遇,值得關註。”中國銀行董事長田國立在“2016中國銀行業發展論壇”上表示,這三大機遇即:中國對外開放新格局;“一帶一路”為主軸的新市場;人民幣國際化帶來新商機。

三大機遇

田國立認為,未來五年仍將是銀行轉型發展的戰略機遇期,同時銀行業面臨著30年未有之三大機遇。

第一個機遇是中國對外開放的新格局。目前中國已經成為全球第一大的貿易國,第三大對外直接投資大國。“預計到2020年中國對外貿易的總額將超過5萬億美元,對外的直接投資額將超過2000億美元,比2014年要翻一倍。”

第二大機遇是“一帶一路”為主軸的新市場,“一帶一路”的願景提出以來,國際基礎設施和產能合作大局已經打開。2016年前5個月,中國在沿線國家新簽對外承包合同達到391億美元,占同期中國對外承包工程新簽合同總額的51.8%。未來中國銀行業海外拓展將獲得更為廣闊的空間。

第三大機遇是人民幣國際化帶來的新商機。截止2016年5月底,跨境貿易人民幣結算規模累計已突破26萬億元,1~5月人民幣直接投資同比增長89%,隨著人民幣正式加入SDR貨幣籃子,有利於中資銀行以人民幣業務為切入點,拓展更為廣闊的國際市場。

同時,也要正視新形勢下銀行國際化發展的兩個差距。

首先是海外服務能力的差距,中資銀行的海外金融服務仍以傳統的商業銀行業務為主,雖然設有眾多的非商業銀行子公司,但國際化競爭能力仍然偏弱。目前還沒有一家邁入國際化的銀行和國際保險公司。此外,中資銀行已經出現了“成長的煩惱”,海外利潤率偏低,資本和資金來源過度依賴於集團,零售業務一直難以取得突破,有的銀行在監管合規領域面臨較大挑戰等等。

四個著力點

中國銀行業國際化轉型如何突破?田國立認為有四個著力點。

第一,服務國家戰略,適應大國崛起的跨境金融需求。田國立表示,中國銀行業要主動擔當歷史責任,助推發展中大國在全球的崛起,穩步推進機構的國際化。

第二,堅持差異化的發展,形成國際化發展的梯隊。“要堅持差異化的發展之路,避免過度競爭。海外發展如同釀酒而不是快餐,往往需要幾代人的積累和努力,才能真正地做到可持續發展。”田國立稱。

他認為,銀行業應在堅持市場化選擇和政策引導共同作用的基礎上,形成一定的國際化發展團隊。大型銀行堅持綜合化發展,在國際化程度和區域分布上適當地有所區別;中小銀行充分發揮自身特色,與大型銀行互相支持,共同發展,在業務上彼此合作。

第三,理性安排推進的節奏,保證國際化業務穩健發展。田國立表示,從發達國家銀行業的經驗看,國際化發展會出現周期性波動,與本土發展存在著明顯的互溢效應,可能會對銀行經營形成巨大的沖擊:一是本土根基不穩,導致國際化的收縮,比較典型的是日本的經濟泡沫以後,日本銀行業被迫收縮海外業務;二是國際化擴張過猛,沖擊本土金融業的穩定,英國當時重塑四大清算銀行,跨國並購整合不力,零售業務虧損,最終均被收購。

第四,加強能力建設。綜合服務能力是基礎;風險控制能力是保障,強化對國別風險、操作風險的有效監控和對商業機構的及時提醒;運營管理能力是關鍵,從公司治理、組織架構、企業文化等方面將全球集約化管理落到實位。

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