📖 ZKIZ Archives

不好下單的十個情況

From
http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801008x7g.html

對於投資者來說，買進股票就是為了賣個好價錢，就是為了賺錢，但投資股票絕非容易事。炒股票就像做買賣，有很多規矩和訣竅，譬如賣香煙要看市場、辨優 劣，什麼煙暢銷，什麼煙滯銷，香煙的品質如何？萬一進了條假煙，就是賣出十條真煙還得蝕本，所以，香煙經銷商和煙販在“進貨”的時候會非常仔細。
遺憾的是，大多數投資者炒股票不像做買賣那麼認真，很多精明的生意人只要一進股市，馬上便失去了做生意時的謹慎，昏天黑地折騰一番，特別是“進貨”的時候表現出來的狂熱、盲目和衝動，實在令人瞠目結舌。

作為投資者，“進貨”確實很重要，在這個市場裏，一失足成千古恨的例子太多了。對於如何“進貨”，大家見仁見智，尚無定論，但在下單之前若能辨明十種不該下單的情況，下單之後的結果可能會好得多。

一、大勢不好不下單。拋開指數做個股的說法一度很流行，但事實證明這是行不通的，夢想市場不好的時候自己手中的股票仍在上漲，就像夢想瓢潑大雨中自己 腦袋上面的那一塊是晴天。當然，有人會說巴菲特就是長期持股，但巴菲特也長期不看盤，如果咱們也能做到長期不看盤，也無所謂什麼時候下單。如果忍不住要看 盤的話，那麼，做個股先得看大勢。

二、對沒有未來的企業不下單。一家企業有沒有未來很重要，對於有未來的企業而言，它的發展軌跡是“芝麻開花節節高”，即使市場暴跌，對其的影響也不會 太大。蘇寧電器仍然會賣出很多家用電器，萬科仍然會建造和售出很多房產，貴州茅臺的名酒仍然會遠銷千里之外……而對於沒有未來的企業來說，隨著時間的推 移，它的業績會越來越差，經營會越來越困難，過的是有今天沒明天的日子。

三、未經研究不下單。深入研究過的股票，自己心中有數，心中有數，手中就有準兒。如果僅僅靠聽來的消息，再怎麼言之鑿鑿、信誓旦旦，只要股價一跌，馬 上就慌神兒；再一跌，就開始懷疑消息的真實性；繼續跌的話，就自我否認消息，最後割肉出局，賣了個地板價。只有經過深入的調研，把“消息”變成“資訊”， 變成自己研究之後確信的東西，才能成為值得信賴的投資參考。

四、對有硬傷或有疑問的企業不下單。應該儘量回避有硬傷的或有疑問的企業，比如業績爛得一塌糊塗，公司會否重組、大筆應收賬款怎麼處理、涉及巨大金額的訴訟還沒有明確結果……這樣的企業還是遠離為好，股市裏“股樹”參天，巨木成林，何必非要吊死在這棵歪脖樹上。

五、短期內暴漲過的股票不下單。連續暴漲過的股票多半已經不便宜，買入之後多半會下跌或盤整，沒有必要在裏邊跟它硬耗。

六、股價處於下跌趨勢中不下單。這一條不是絕對的，如果您是在效仿巴菲特，完全可以在下跌中持續買入，但這要有三個前提：一是企業要有很好的未來；二 是股價已經低於企業內在的價值，已經是便宜的柴禾，就不妨撿一點；三是買了要拿得住，別等到地板價的時候，心裏一慌，全都割了。如果我們做不成巴菲特，那 還是等趨勢改變，與其逆勢而上，還不如順勢而為。

七、情緒衝動不下單。情緒不好的時候儘量不要做交易，心緒一亂，頭腦一熱，心裏一慌，手頭一癢，結果往往是一敗塗地。下單之前先要問自己，操作的決定是來自理性的判斷還是來自情緒的波動，如果是情緒不穩，就先離開市場，讓自己的心情平靜一會兒。

八、未設止損位不下單。未思進，先思退；先保本，再賺錢；先圖生存，後謀發展。所以，在決定自己想要賺多少錢之前，先得確定自己能夠賠多少錢。畢竟，前者是咱管不了的，後者是咱自己能控制的。

九、向上空間小於30%不下單。經常有人去搏幾毛錢或者10%的反彈而“火中取栗”，仔細想想，這樣做實在不值。若火中有金子，不妨冒冒險，那叫“真 金不怕火煉”；若火裏有顆栗子，即使是“糖炒的”，也不值得伸手。再說深一些，如果一個人一輩子都在搏反彈，他這輩子能得到的最多就是反彈，成不了氣候。

十、沒有勝算不下單。把前面九種情況想明白了，勝算也就出來了，該不該動手指頭，心裏也就有數了。

「這世上沒有不好的士兵，只有不好的將軍！」；談中國地產！ 紅猴股評

From


http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/03/22-mar-2009.html


為什麼大家投資股票，管理層優劣與否是其中一個主要考慮？為什麼從來沒有人以員工之優劣去決定一間公司值得投資與否？

上週五閱報，筆克遠東(752)主席謝松發受訪時說：「這世上沒有不好的士兵，只有不好的將軍！」這是一個非常淺白易明，但卻是很多人忽畧的事實！

好像筆者常告訴別人的一個例子，一間餐廳的服務員態度不佳，責任不全在此人身上，反而管理層或分店經理應負更大責任，因他們沒有為餐廳建立優質服務的文化，亦沒有為員工作出適當培訓指導，甚至是沒有僱用適當的員工！

上司縱容下屬，下屬漸漸形成惰性，機構做不出成績，表面是下屬問題，但事實上那上司才應負最大責任！

好 像匯豐(5)，於前主席龐約瀚領導下，開山擘石，業績股價創新高，但收購Household卻遺下一大計時炸彈給現任管理層。大家都知道此計時炸彈已爆， 現時很多人已將責任推及龐約瀚。但筆者卻另有考慮，仲有計時炸彈，怎樣拆彈也會導至不同效果！不知大家可曾記得於現任市席葛霖主政期間，匯豐(5)很罕見 地有數個重要高層離職？若領導人不佳，留不住好員工，有問題時那有能力處理？龐約瀚的斬釘截鐵及葛霖之優悠寡斷，會否就是匯豐(5)拆彈成功與否的關鍵？

筆者繼續從陸東「智者傲行」一書，選出了一些值得細味的段落，今天的重點是中國地產！

我對大陸地產仍持懷疑態度，因為一定不可將香港成功的一套搬字過紙。香港土地供應有限，大陸則土地多的是，要清拆重建，效率高至只畫個圈寫過拆字就要人搬。(陸東「智者傲行」)

「不可將香港成功的一套搬字過紙，香港土地供應有限，大陸則土地多的是」這句點出了事實，即如2007年，若樓價於供大於求時仍大升，即投機因素非常大，下跌風險亦非常大。

分析員還在看內房股的土地儲備有幾多，真是發神經。大陸的土儲，並非資產而是負累。(陸東「智者傲行」)

「大陸的土儲，並非資產而是負累」這句和「富爸爸」書中提及個人以按揭買樓，是負債而非資產，有異曲同工之妙！

現 時的中國，有點像七十年代的香港，將會百花齊放，暫時未能揀出一隻新地(16)，碧桂園(2008)的神話難以再度出現，目前大的，未來未必可以成為龍 頭。如果一定要選取一隻最大可能發達的地產股，可選中國海外(688)，始終是國家背景，兼且一早已全國通行。(陸東「智者傲行」)

筆 者先前也多次提及，大家現在知道的事實，二、三十年前買入長實(1)、匯豐(5)及新地(16)揸至現在，回報不菲，但那時還有很多好股可買，為什麼不買 其他，要買入上述三股並長揸至今，是否有幸運成分而不是全是眼光使然？匯豐(5)股價倒下，很多人認為長揸股票投資方法已不合時宜，其實過往二、三十年熊 市期間是否也有相同的討論？有些事情，回望過去事實，自然想當然，叫大家回到當時去作決定，其實很困難！所以不要看得投資太容易！

(待續)

(Contact: [email protected])

马云：孙正义是最不好谈的

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-14/wMMDAwMDI0NDQwMA.html

6月14日下午，在正在进行的支付宝股权转让说明会上，马云表示，跟雅虎的股权回购，能谈就谈，谈不了，我们这辈子就认了。目前，雅虎拥有阿里巴巴大约40%的股份。

同时，马云表示与孙正义谈判最艰难，雅虎已经看清楚了，必须吻合中国监管，孙正义不认可，认为很多人在中国都玩VIE，为什么支付宝不能？

马云强调在2009年的董事会的会议纪要上，明确记录着董事会授权管理层调整支付宝股权结构以获取牌照，并称目前转移支付宝的决定虽然不完美但是正确。马云同时表示，阿里巴巴愿意与雅虎和软银进行补偿谈判，没有谈判大限，但原则是绝对不能伤害阿里和淘宝的利益。

在被问到接下来的安排时，马云表示必须保障支付宝能健康持续的运营，必须百分百地合法和透明；目前三方现在都在很积极地在谈判，谈判细节现在不便公布。但马云也表示，再给我们十倍的时间，也没办法跟孙正义和杨致远谈清楚。在这个董事会上，屁股决定脑袋，孙正义眼里只有软银的利益。

而 针对目前外资进行协议控制的VIE（可变利益实体）管理模式，马云表示，我们不需要有人来教如何绕开政策。现在央行明确规定不能用VIE。 VIE(Variable Interest Entities)是指可变利益实体，表示为企业所拥有的实际或潜在的经济来源，但是企业本身对此利益实体并无完全的控制权，此利益实体系指合法经营的公 司、企业或投资。

对于外界传闻的“3.3亿元贱卖支付宝”的说法，马云也作出回应称，为适应央行关于第三方支付规定，浙江阿里巴巴以 1.67亿向Alipay E-commerce Corp.收购支付宝的70%股权。去年8月又以1.65亿收购剩下的30%股权；由于上述Alipay公司也属于阿里集团，故两次转移属于集团内资产划 转，3.3亿只是以净资产为基础的转让价格，不存在贱卖。马云还表示，如果央行政策松动，支付宝重新回到阿里巴巴控股也是可以谈的。

在最 新一期财新《新世纪》周刊“财新观察”栏目中，财新总编辑胡舒立胡舒立发表社评《马云为什么错了》，认为马云违背了支撑市场经济的契约原则，引起了广泛关 注和争议。北京时间6月12日凌晨1时，胡舒立接获马云的短信，两人就支付宝转移一事以短信方式交谈了2小时；6月13日下午马云回国后，两人又继续就此 事沟通交谈，这一事件也被认为是此次支付宝股权转让说明会的导火索。马云在说明会上表示，现在的支付宝，就是一个商业利益谈判的问题，跟契约精神无关，支 付宝的赔偿谈判一定可以达成。

6月13日晚间消息，云锋基金创始人虞锋一度连发四条微博，驳斥《新世纪》周刊总编辑胡舒立批判马云转让支付宝资产的言论，称面临申请牌照的最后期限，马云只能先符合国家规定，随后再谈商业条件。

現代牧業遭質疑：最先進牧場管不好"牛糞"？

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-25/3MNDE4XzM4Mjk3Mw.html

發行公告中的美好描述，並不等同於現實。記者通過實地調查並走訪相關人士、政府部門後發現，現代牧業在上市前，污染、土地租賃等方面的問題已經存在，但在發行公告中並沒有真實披露。

「最先進」牧場管不好「牛糞」？

根 據現代牧業的發行公告書及相關公開資料，位於安徽省馬鞍山市的畜牧場為公司所擁有的首個畜牧場，於2006年全面投產。現代牧業稱，公司經營著中國最完善 的大型畜牧場，擁有極具經驗的管理層，綜合設施及最先進的繁殖、喂飼及畜群管理技術，名下畜牧場也根據先進科學的規劃設計與興建。

在牛糞處理方面，公司稱，各畜牧場每天平均產生約700噸牛糞，全部經過各畜牧場的中央發電系統收集及加工，轉為生物氣用以發電。繼而透過公司的循環系統將餘下的牛糞循環再用，以轉化為肥料。且公司各個畜牧場均配備乳牛廢物處理設施，足以處理各畜牧場產生的所有乳牛廢物。

但 記者在當地採訪中看到的、村民反映並得到相關政府部門證實的情況是：丹東村已由「衛生村」變成了「蒼蠅多得可以用手抓」的「蒼蠅村」；在現代牧業肥東牧 場，處理後的牛糞沼液被排入田地，致水稻減產，所在地長王村成了村民口中的「牛屎村」；在現代牧業洪雅牧場，村民遭遇「蒼蠅襲城」，並懷疑井水也被污染。

也就是說，從2006年至今，現代牧業的污染一直存在。其發行公告中及相關資料中所稱的「足以處理各畜牧場產生的所有乳牛廢物」成了「真實的謊言」。

根 據現代牧業的介紹，該公司已設計出一個有效及全面的循環再用系統，降低公司畜牧場及其他營運開支。其中涉及牛糞處理的一環是，畜牧場內產生的牛糞每數小時 均利用大型牛棚清潔器 （稱為走道刮糞機）進行持續清潔及收集。牛糞其後均通過地下集糞池流入單一集糞槽，並泵往厭氧消化器處理。消化器則產生沼氣，然後用於發電。剩餘的經加工 牛糞則用作乳牛睡臥用的墊料。同時也會透過循環系統將餘下的經加工牛糞用來生產廢料。廢料不僅用於公司自有的飼料種植田，而且可以提供給向公司供應飼料的 當地農民。

但記者在當地看到，載有牛糞的車輛隨意將牛糞傾倒在農田裡。此前的媒體報導也揭示，2007年時，馬鞍山牧場曾將牛糞傾倒至毗鄰的南京市江寧區橫溪鎮的一些村莊。

刊 登於合肥市政府網站、信息來源為「肥東縣」的名為《造福群眾 合肥全力把好沼液還田綜合利用關》的文章稱，現代牧業（肥東）有限公司現存欄奶牛18000頭，奶牛的排泄物經過特殊工藝處理就可以成為沼液，每天可生產 700~800立方米沼液。現代牧業在農場內建有3個沼液儲存池，累計可儲存沼液約6萬立方米，儲存的沼液會通過車輛送往周邊23個沼液中轉池，再由中轉 池最終到達消納沼液的田間地頭，無償提供給周邊群眾使用。該文透露，現代牧業曾將沼液外運任務承包給兩家運輸公司，但這兩家運輸公司為節約成本，發生過傾 倒沼液的情況，此後沼液外運任務即由現代牧業自有的10部專用運輸車承擔。

而現代牧業肥東牧場所在地長王村的村民在牧場進駐後，卻編出了「全國人民喝牛奶、肥東人民喝牛尿」的順口溜。

當地村民介紹，從牧場接出的管道直接向田裡排放 「熱氣騰騰的沼液」。《每日經濟新聞》記者在現場看到，至少有數十畝田地被填滿了處理過的牛糞沼液，部分沼液流入水稻田中。「現在的長王村，簡直就是『牛屎村』。」有村民說。

面 對這種情況，現代牧業在11月24日回覆記者時卻稱，目前牧場的糞污處理系統都可以正常有效地處理牧場的牛糞尿，經過厭氧發酵處理後產生的沼渣作為牧場牛 舍臥床的墊料，不存在牛糞隨意傾倒。牧場內的牛糞尿經過厭氧發酵處理後通過管道輸送到周邊牧草種植地中，實現沼液還田，符合處理流程。

實際上，在上市材料的風險提示環節中，公司也清楚環保方面出現問題可能面臨的麻煩。現代牧業稱，若不遵守這些法律法規，造成環境污染，可能會被中國環保部門處以罰款，情況嚴重的會被中國政府責令停業或關閉任何未遵守法律法規的業務。

土地租用的還是無償？

現 代牧業於上市材料中稱，公司合共擁有11個經營中的畜牧場，其中4個畜牧場已取得國有土地使用權，餘下7個則使用承包土地。此7個使用承包土地的畜牧場之 中，2個使用承包國有土地，5個使用集體所有農地或林地，並與擁有農地或林地的地方農村、城鎮委員會簽署長期承包土地。馬鞍山牧場所在地丹陽鎮丹東村、山 河村422位村民或集體組織系與馬鞍山領先牧業有限公司訂立了承包土地轉讓協議書。公司表示，在租賃及使用集體所有制土地時並未面臨任何糾紛或阻力。

但是，在現代牧業昨日（11月24日）給記者的回覆中，卻稱並「未曾和農民接觸」，所獲土地均為政府無償向企業提供，至於政府同村民具體如何簽訂相關文書，企業並不清楚。

《每日經濟新聞》記者在馬鞍山現代牧場的調查顯示，村民所獲相關土地協議的乙方為「馬鞍山現代牧業股份有限公司「，並非地方政府，也非「馬鞍山領先牧業有限公司」。同時，另有部分村民並未拿到這份土地協議，而在被認為應由村民個人簽字的部分，也被指認為由同一人代簽。

而 在安徽省合肥市肥東縣白龍鎮長王村，現代牧業擁有土地總佔地面積2383畝。上市材料稱，馬鞍山現代牧業有限公司肥東分公司與肥東縣白龍鎮人民政府訂立了 農村土地承包經營權租賃合同，自2009年1月1日起至2025年9月30日期滿。長王村當地村民及村支書卻向記者反映，現代牧場佔地時，無論是村一級政 府還是村民，均未和現代牧業簽訂任何協議或土地租賃合同，合同是由鎮政府與現代牧業方面簽署的。當地村支書王國應說，他甚至沒有見過那份合同。當地白龍鎮 黨委副書記李前進則稱，合同系由現代牧場與縣裡簽署，鎮裡也不瞭解情況。

如果真如現代牧業所說「並未面臨任何糾紛或阻力」，為何要土地租賃事宜如此「詭異」？

日子不好過

http://magazine.caixin.com/2012-05-25/100393822.html

　「你來辦什麼？」桌子後的年輕姑娘抬了一下頭，手裡在不停地蓋著公章，旁邊堆積的紙張已有將近一尺高。

　　聽明白來意，姑娘對隔壁的辦公桌說：「查檔。」手裡的公章不停。

　　「這些材料都是些什麼？」填寫申請表格的間隙，我按捺不住記者的探求心。「企業的註銷登記和核准文件。」姑娘的態度還不錯。

　　這裡是浙江省杭州市下屬某區工商分局的檔案室。我瞭解到，今年註銷的企業明顯比前兩年多了起來。姑娘手邊的一尺高的紙張，就是近期註銷的企業需要歸檔的材料。

　　就在前幾天，採訪中碰到的一個小老闆也抱怨，「今年日子不好過。」他經營門窗、裝修的生意，最近時常有「甩手不幹了」的想法。原因無非經濟不景氣，生意慘淡，難以維繫，還有一些小地產公司的欠款需要追討。

　　「去了幾次，也沒要來錢，大家日子都不好過。」他說，最近兩年人工成本明顯增加，也很難從銀行借到錢，稅卻一分不能少。多方擠壓下，生意難做了。

　　相比之下，現在最吸引人的，是「錢生錢」的生意。一家地產公司的中層講了一個故事：他在去年買了一套房，每個月的工資不夠支付銀行的按揭。一個 放高利貸的朋友給他支了一招：湊足100萬元，交給這個放高利貸的朋友，每個月三分利，完全能覆蓋銀行的按揭。他慨嘆，「這可比地產行業暴利。」良久，他 又加了一句，「在老闆眼裡，我連100萬都不值。」

　　一個在日資製造企業的朋友，又是另一番的「鬧心」。因為訂單不足，她們現在每週是「工作三天休四天」作息狀態。「輕鬆了，但是閒得心裡發慌。」她沒事就逛淘寶，發現今年淘寶上流行長裙。經濟學上的「裙邊理論」說，經濟不景氣，姑娘們的裙子就長。

　　這些故事只是採訪中遇到的一些小事。在宏觀語境的數字背後，藏著的是這樣一個又一個的真人真事。

　　就在閒聊和胡思亂想的時候，一個中年人拿著一沓材料來申請註銷登記。「也是倒閉了？」我半開玩笑地問。「移民的。」中年人回答。

　　關掉國內的企業，舉家移民，這是他正在忙的大事。當然，即便註銷，企業的驗資報告還是要取的，那是去移民局面談時需準備的材料之一。

不怕資金少 就怕基本功不好 小額玩股贏家 穩穩在賺的18招

2012-6-25  TWM

據券商公會去年集中市場成交值資料顯示，每年成交值逾5千萬元的中實戶及大戶約10.9萬人， 占投資人數3%； 剩下的97％小散戶，占台股成交值僅21.2％，約328萬人。 這意味著，台股結構中，散戶螞蟻雄兵眾多，人人都想藉由股市，改善財富條件。 可惜，能從市場上長期穩定獲利的人不多。 要終結小散戶不賺錢命運，不妨從小額入市，10萬、30萬、100萬元各有操作勝經，進場前，有些事你一定要知道。 製作人‧張弘昌 撰文‧歐陽善玲六十年前，一位在夜總會登台表演的舞者，遇上了件怪事，夜總會老闆提議，用一家加拿大礦業公司的股票作為他演出的酬勞。 當時，那家公司的股價是○．五美元，但老闆向他保證，半年內要是跌破這個價位，虧掉的部分會補差額給他。後來，舞者因故沒有赴約登台表演，為了展現誠意，他自掏腰包三千美元向夜總會老闆買下那些股票，隨後卻忘了此事。 兩個月過去了，某天當這名舞者翻閱報紙時，赫然發現，被遺忘的那支股票價格已有一．九美元，他興高采烈地立刻賣掉股票，八千美元獲利落入口袋，並下定決心從此投入股市，闖入變化莫測的奇異叢林。 用三千美元跨出美好的第一步，然而，幸運之神卻沒有持續眷顧他。這位名為尼可拉斯．達華斯（Nicolas Darvas）的舞者，從逢人便問「明牌」開始，到認真回歸基本面研究、技術面操作，皆以慘痛失敗收場。 聚沙成塔 達華斯的啟示 從「小錢」也能變股神後來他透過自我分析，結合基本面與技術面方法，才成功找到自己的獲利模式，以小額資金進場，十八個月內賺了二百萬美元（一九六○年代 的金額），在華爾街寫下一頁散戶傳奇，並出版了投資界必讀的暢銷經典書籍《一生做對一次投資：散戶也能賺大錢》。 在台灣，以散戶為主的台股結構，小額投資人數眾多，人人都想藉由參與股市，扭轉財富命運；可惜的是，能從股市長期穩定獲利的人並不多，而能締造達華斯般暴富奇蹟的市場英雄，更是寥寥可數。 絕大多數的人不是因為錯誤的投資讓自己痛苦不堪，就是重複賠錢的循環，卻渾然不覺。 小額投資人可能是股市新手、可能是一般想靠股票幫自己加薪的上班族，也可能是退休族或菜籃族；他們的共同特色是能投入的資金不多，從十萬、數十萬到一、二百萬元，進出股市的單筆交易金額也有限。 這些「小錢」配置在股市，儘管壓力不會太大，但也因為受傷不大，往往令人在不痛不癢的「小賠」中，不斷流失財富。 更關鍵的致命傷是，由於小額投資者容易養成「玩票型」的投資心態，因此很難痛定思痛，下定決心建立自己的獲利模式。 三階段、關鍵十八招 系統性操作 擺脫重覆賠錢宿命達華斯的故事，改寫了小額投資人重複賠錢的宿命，成為散戶終結持續虧損的標竿。「千里之行，始於足下」，小額投資人要在股市獲利，可以循三階段，學習正確的十八個觀念及方法，有系統地操作，並屏棄幾個常犯的毛病。 與大部分上班族一樣，投資經驗超過二十年的張國立（化名），原本只是一位郵差，但他利用下班時間，報名參加各種投資、財務分析課程，先投資自己，再投資股票。 靠著勤奮認真的研究精神，他總是比別人早一步發現好股，長期獲利累積下來，成功地從小額投資人晉升億元大戶。 張國立認為，一般人對投資有兩個根本的錯誤觀念：一是以為股市很好賺；另一是不敢買在低點，老是認為還會有更低的價位。他提醒小額投資人，投資最終目的在獲利，每筆交易的輸贏都很重要，但長期來看，如果沒有一套適合自己的操作方式，股票投資報酬率最後會比定存還差。 「早期銀行定存還有七、八％，這是沒有風險的報酬；然而股市起伏不定，台股萬點一去不回頭，有很長一段時間，指數都在低檔整理，就算還原權值也未能突破新 高，要賺錢真的很難！」張國立強調，小額投資人要打敗專業法人、大股東甚至中實戶，實實在在賺到錢，就要具備基本分析能力。 所謂「基本分析能力」，知名財經部落格作家、「獵豹財務長」郭恭克簡單解釋，就是看懂財報的能力。如何看懂公司有沒有賺錢、營運體質是否健全，就要透過損益表、現金流量表及資產負債表。 階段一：具基本功 財報必看六件事 掌握公司營運狀況在檢視財報時，有六件事小額投資人一定要注意：一、追蹤每月營運現況；二、公司負債比應較同業低，且利息收入大於支出；三、檢視自由現金 流量，選擇配發現金股利的公司；四、觀察盈餘品質好壞；五、公司轉投資內容要以本業為主，或投資具趨勢性的產業；六、獲利數字參考應以「年」為單位。 由於小額投資人屬性多半較穩健，不喜好集中重壓，因此郭恭克建議，最好回歸基本面操作，專注公司營運成果及獲利情況，便是小額投資人首要努力的目標。 「掌握營運現況第一步，是追蹤每月營收，透過營收趨勢就能知道公司產業目前所處位置，而買股最佳時機，就是在營運趨勢往上時進場。」另外，檢視公司財務結構及盈餘品質好壞，才能找到值得長期布局的標的。 張國立指出，健全的財務結構，公司負債比相較同業要愈低愈好，而銀行利息收入要超過支出。 至於盈餘品質部分，則要檢視存貨及應收帳款。郭恭克舉例，某公司營收雖然很高，但應收帳款增加率也高於營收增加率，就不算是好標的。 「長期穩定配發現金的公司，代表財務體質不錯，營運上軌道；投資這樣的標的，虧損機率就低。」張國立認為，只有專注本業、願意將獲利分享給小股東的公司，才值得小額投資人持有。 而若以長期投資角度檢視財報，則至少要掌握近八年公司獲利狀況，投資勝算才會大幅提升。 階段二：實地進場 牢記六原則 打通投資任督二脈熟悉公司財報及營運基本面後，進入選股、實際操作階段，有六大原則要特別留意；包括：一、先釐清總經趨勢再進場；二、短期資金面因素必須 考量外資動向；三、從盈餘成長力判斷股價合理性；四、以股價淨值比（Ｐ╱Ｂ）一為標準；五、鎖定股價在五十元以下的標的；六、大股東持股至少五成，且愈多 愈好。 「要打通投資任督二脈，必定得將總經局勢宏觀角度，以及個股基本面微觀角度融會貫通，獨立思考，長期下來，小額投資人才可能成為股市贏家。」郭恭克認為， 投資人在決定是否進場前，應先釐清總經趨勢樣貌，當前整體經濟環境是往上、往下，還是狀況不明，選在總經及公司營運趨勢向上時進場，便能大幅降低套牢或虧 損風險。 其次，由於台股屬於淺碟型市場，短期資金面會受外資買賣超影響。像前幾年歐美經濟疲弱，外資將新興市場當作提款機，資金大舉撤離，台股受傷慘重。 郭恭克建議，投資人一周至少應看一次外資買賣超總計；若外資連續調節三個月，代表短期投機性資金偏空，此時進場要賺錢就不容易。 再來，選定個股後是否應立即介入，則與股價評價有關。「盈餘成長力高低與本益比（Ｐ╱Ｅ）正相關，一般而言，獲利成長性愈高的公司，可享有較高本益比；但幾倍的本益比才叫合理，卻沒有一定標準。 若從資金規畫角度，投資人可用自己的年齡加上本益比，衡量這樣回收本金的年限是否能接受。」郭恭克說，五十歲的投資人若買進本益比二十倍的股票，本金回收年限即為二十年，意味這筆投資要規畫到七十歲，就不適宜。 張國立則建議，小額投資人可以從股價在五十元以下，股價淨值比低於一的標的著手。他認為，股價太高，就算獲利再強都很難賺到超額利潤，況且當公司獲利不如 預期時，股價修正速度也快，投資者容易精神壓力過大，並不符合「小錢理財策略」。因此，最好還是從股價相對便宜的優質標的挑起，另外，若大股東持股比率高 於五成，代表持股信心強烈，更可當作首選。 階段三：自我修練 重複大賺小賠六心法 戒貪、嗔、癡除了基本面分析外，技術分析技巧也是小額投資人應該培養的能力。 技術派投資達人呂佳霖，就是靠著自我學習及不斷修練，找到長期穩健獲利模式，從五十萬元小額資金進場，滾出千萬獲利，三十二歲就告別苦勞上班族行列。 呂佳霖分享，小額投資人要真正享受股市樂趣並從中獲利，最重要是掌握「大賺小賠」，且能持續良性循環的六心法：一、只持有賺錢的部位，當持股不正確時立即 出場；二、當部位賺錢時，要增加籌碼擴大利潤；三、不要懷疑或心存雜念，不間斷落實第一點及第二點；四、找到一套適合自己的方法，深入鑽研、長期薰修； 五、養成紀律，不因盤中股價跳動而反覆無常；六、做好資金控管。 如同修行佛法要戒「貪、嗔、癡」一樣，呂佳霖強調，股票操作最終仍與人性有關，要勝出就要管理情緒，克服人性弱點。 小額投資人常犯的錯誤，就是當股價下跌虧損時，卻捨不得賣；或股價突破時不敢追高、擴大持股部位，買進強勢股。這些人性弱點，都需要靠長期薰修、培養，時間一久，自然具備贏家想法。 市場永遠是對的，它不會刻意跟你作對，說到底，投資輸贏關鍵，其實並非市場因素，而是自身條件所造成的結果。 小額投資人想要擺脫不斷賠錢的宿命，就要先激發投資熱情，重新建構自己的操作方法，並且調整好心態，才能穩穩邁向獲利之路。 小額入市3錦囊 總經面錦囊 3指標判斷大環境多空方向1 總經景氣循環相對位置，如美國產能利用率、ISM製造業指數、國內景氣對策信號等。 2 利率走勢，如央行升息，表示對景氣樂觀。 3 經濟成長率（GDP），若預期數字較高，股市反應較好。 基本面錦囊 5關鍵挑到長線好股1 先看經營者風評。 2 再看產業未來發展性，寧可長時間研究，鎖定少數優質標的投資就好。 3 注意股價位置、股價淨值比及本益比、長期每股獲利。 4 觀察公司財務結構，例如負債比較同業低、利息收入大於支出等。 5 大股東持股至少5成。 技術面錦囊 4步驟簡單抓到股價發動點step1：尋找5日、20日、60日均線糾結的標的。 step2：日KD突破50。 step3：K棒表態（漲幅3.5％以上）。 step4：K值大於80時未必要賣，若股價漲停或K線收紅，仍要繼續持有。 小額資金控管必看 1.將總資金分成三等分，最多買進三檔股票；每檔個股配置1/3。 2.每檔個股配置的資金應分為「試單」、「加碼」、「備用」三部分。 3.一檔個股用總資金的1/9試單，若試單虧損達10％即停損，將每次的虧損成本控制在總資金的1.1％（1/9X10％）。 4.依指標向上突破判斷，動用「加碼」資金，獲利超過30％才考慮出場。 郭恭克 知名財經部落格作家1. 透過研讀財務分析相關書籍，理清自己的腦袋後再來理財。 2. 看懂公司到底有沒有賺錢（透過損益表、現金流量表、資產負債表）。 3. 判斷股價高低的合理性。 張國立 素人投資高手 1. 當系統風險發生、台股大跌時，買進台灣50（如跌破10年均線）。 2. 練就基本財報分析能力，才能獲得超額報酬。 3. 將投資眼光拉長，以年為單位，掌握公司訊息及波動。 呂佳霖 技術派投資達人 1. 勤寫交易日誌，技術分析要多看圖才熟練。 2. 對盤勢或股價不要預設立場。 3. 找到自己可信賴、依循的操作系統。 戒掉十大呆投資， 擺脫十次買股九次套 小額玩股輸家10大致命傷 小額玩股贏家都這麼做01.雖然投入資金不多，但就是不甘心認賠出場。 01.設定好停損價位並嚴格執行，股價跌破就砍出。 02.賺到了錢卻不敢放大投資部位。 02.當投資部位賺錢時，會適時增加籌碼擴大利潤。 03.只要聽到明牌就買個一、二張放著，持股太多太雜。 03.持股最多不超過五檔，專注在自己熟悉、長期追蹤的標的。 04.反正金額不大，看準股票就一次買完。 04.將進場買股的資金分成三等分，用第一等分先試單，股價上漲後再加碼買進。 05.以為錢少就不用一套進出股市的準則或策略。 05.有一套適合自己且可信賴、依循的操作系統。 06.借超過自己能力的資金進場投資。 06.不會將自己暴露在過高風險中，重視資金控管及資產配置。 07.容易受風吹草動影響，投資情緒起伏不定。 07.認清人性弱點，冷靜判斷股市訊息。 08.往往在情勢大好、股市快接近頂部時，才大舉進場。 08.系統風險發生，或股市重挫造成股票超跌時，進場買進優質大型權值股。 09.以為向下攤平成本可以提早解套。 09.買錯股票時立刻出場。 10.急著實現短線獲利，無法賺取較大的波段利潤。 10.看好的個股願意長期持有，不受短期利空而動搖。

井陘之稅 「企業不好過，稅官也不好過」

http://www.infzm.com/content/78971

連年超高速增長之後，2012年上半年全國稅收收入的增長速度明顯放緩。當土地財政和稅收收入同時放慢腳步，一場稅收風暴便席捲而來。小城井陘的故事，不過是其中一個。

小城井陘隸屬河北省石家莊市，距離北京300公里，原本是座安靜小城，最近卻陷入巨大的稅收壓力之中。

2012年春，井陘縣前國稅局局長安健冰在調往石家莊市稽查局40天後，自殺了。

「他在新樂縣當國稅局局長的時候，辦了一個代開票公司，到了井陘又開了幾間這樣的公司。」井陘縣國稅局一位內部人告訴南方週末記者，「與此同時，安健冰擔任井陘國稅局長伊始，即說服企業預繳稅，沖稅收任務。」

2012年3月，河北省國稅局廉政建設網站發佈消息：從當月上旬開始，在全省國稅系統開展為期3個月的作風紀律整頓活動。在這場稽查活動中，井陘縣成了重點稽查對象之一。

「我做了幾十年稅務，從來沒有像現在這樣謹小慎微，上面動不動就問責。這半年，稅收都是應收盡收，不讓自己陷進麻煩裡。」上述內部人士說。

半年沒開張，一樣要繳稅

井陘縣天長鎮曾是一座宋代古城，如今只破敗成一條百米長的老舊街道，唯公安局、國稅分局、地稅分局三個職能部門的大門稍顯出些「高門大戶」的景象。

井陘地處冀晉陝三省物資交流集散地，煤炭行業納稅佔財政收入總額的近五分之一，是主要經濟支柱。天長鎮外，是連天蔽日的煤場。

這個主要的稅源卻因最近經濟的不景氣而大受影響。2012年7月20日，從汪曉的辦公室窗戶望出去，唯有四條護院狼狗和煤場上成堆滯銷的煤炭。

汪曉所在的金國煤炭運銷公司，2011年利潤僅10萬元，經營困難。現在卻面臨著比以往更大的稅收壓力。

2010年底，汪曉的老闆從他人手中買下了金國煤炭運銷公司，但直到最近國稅局才查出交易的賣方沒有繳所得稅。「賣給我們公司的人說沒錢繳稅，國稅的人就讓我們補，還要罰款。」

不僅如此，稅務部門還要求把第二年的稅也提早繳上。「國稅系統都有一個不成文的規矩，叫借稅。」 2011年底，汪曉迎來了沒能完成年底衝刺任務的當地國稅分局稅官，「他的任務沒完成，讓我們預繳稅，先幫忙補上一些。我們繳了10萬元。」

根據井陘政府官方網站公佈的信息，2011年井陘縣GDP同比增長12.7%，國稅同比增長23%，地稅同比增長18.65%，地稅代收地方各項規費同比增長22.26%，均高於經濟增長速度。

進入2012年，煤炭行情更糟糕了，金國煤炭運銷公司至今再也沒有開張過。但汪曉依然得在一線稅官來「訴苦」的時候，提前繳一些稅。「雖然半年沒有開張，但我要保留一般納稅人資格，沒準哪天生意就從天而降了。」

同樣的稅收壓力，在井陘經營碳酸鈣廠的劉強也有深切感受。他說，「不繳稅，國稅控你票（企業漏稅，國稅有權停售增值稅發票）咋辦？地稅局收稅，你不繳，給你凍結銀行資金，咋辦？」

目前，劉強的企業及下游橡膠企業現金流幾近枯竭，用於「套出錢」的承兌匯票在這裡的中小企業之間互相轉手，當地銀行已經發出警告「背書超過2次以上則不承認」。劉強正在「割肉」套現承兌匯票，以解決現金問題。

每個月，井陘企業的電費單都會被送到國稅和地稅，方便稅官查看各個企業的用電量。

根據井陘當地稅務部門的多年經驗，一噸碳酸鈣的主要成本是144度電。每個月，稅務部門「下企業」到劉強的廠裡，直接進廠房、抄電表核對用電量，「看有多少個144度電，就生產了多少噸碳酸鈣。」劉強說。

嚴密的收稅系統

每天上午8點半，是井陘一線稅官上班時間。

張濤在井陘國稅一干三十餘年，但最近卻感到「壓力前所未有的大」。

「現在企業手裡的現金非常緊張，他們繳不出壓力大，我們收不上壓力也很大。」張濤每天早上來到辦公室的第一件事就是，打開電腦查看由10個稅收平台系統縱橫交織出的當天任務。

2003年，中國稅收程序由人工改為電子系統。企業如果到期未繳稅，系統將自動每天向企業收取稅賦的萬分之五作為利息。

除全國統一的平台系統外，河北省還有一整套強大的稅務系統，包括增值稅進銷數據分析監控系統、外部信息採集與交換綜合服務平台、稅務綜合辦公信息系 統、稅源管理平台、中國稅收徵管信息系統等10個系統。強大的系統記錄著企業從申報起始後錄入的所有經營行為，以及底層稅官的工作軌跡。

張濤介紹說，比如井陘企業在山西買煤，通常的運費是200元，系統中的井陘煤炭運銷企業如果有運費高過200元的，將被自動篩選出來，成為「問題企業」。系統會提醒轄區的稅官，要在規定時間對這一異常作出回覆。

「如果系統提醒兩三次，再不作出解釋，我就要被問責了。」張濤說，「這一陣執法風險大，我們的操作都在後台被不斷提出來看。為了證明自己和問題企業沒有關係，大多數人將『問題』直接理解為漏稅，向企業追索並罰款。」

這個被河北省國稅津津樂道的精密網架結構，「並不招基層一線稅官待見」。

「每天早上，看了就一身壓力，頭疼。」2012年7月20日悶熱的早上，張濤打開系統後，發現今天任務有六件。

「一線稅務人員就得勤往下跑。」7月24日下午，井陘小作鎮地稅分局除留守的3名稅收管理員，大部分人都「下企業」了，一位留守的稅務管理員告訴南方週末記者，「今年形勢確實不好，但稅務人員跑得勤一點，也就能收上來了。還從沒碰到過拒不繳稅的情況。」

他介紹說，如果查出的偷稅、漏稅或者拖延繳稅的企業，老拖著不繳，就給他們上「措施」。「比如地稅分局可凍結企業在銀行的賬戶，國稅可向縣國稅局反映，停掉企業購買增值稅發票的資格。」

漩渦中的稅官

稅收網絡如此嚴密，是因為每個人、每個局、每個縣，都有任務。

2012年，井陘縣國稅系統計劃收入6.92億元，比上年增長24%。張濤所在的國稅分局2012年的任務是5000萬元，孫秀文所在的天長鎮國稅分局的任務則是8000萬元。

天長鎮的任務比2011年減少了二千多萬，鎮國稅分局副局長孫秀文非常滿意。孫同樣是國稅系統的老資格，深諳其中利害，「今年的稅最難收」。

每年3月、6月和12月為階段性檢驗各鄉鎮稅收的關鍵點，分別叫做「開門紅」、「雙過半」和年終審核。縣政府在每年3月「開門紅」後製定當年的稅收任務。

在2012年3月的井陘縣國稅局會議上，天長鎮因為「開門紅」第一季度完成稅收2200萬元（2011年平均每季度2500萬元），上半年的稅收任務降到了4000萬元，壓力稍緩。

張濤所在的國稅分局上半年的任務是2300萬，因為要壓進度，「不做出頭鳥」，留下了30萬元的缺口。

國稅局拖沓，最惱火的是縣政府。

「他們不滿意國稅系統的任務完成進度，可以在行風評議上給我們顏色看。」井陘縣國稅局一位內部人士說。

自2005年開始的行風評議，要求每個季度各政府部門要對各地稅務、工商的派出所打分，總得分要在縣、市、省範圍內進行大排隊。在井陘這個經濟結構異常簡單的縣裡，一般情況都是地稅第一，國稅第二。

「為了保證在縣裡的排名靠前，不給全市、全省的國稅系統拉分數，影響個人陞遷，我們在鎮上就得努力，其實就是多收稅。」張濤說。

在井陘縣，國稅人員面對如此痛苦的抉擇已有近3年。

受全球金融危機和山西煤礦整改影響，2008年底，井陘四百八十多家煤炭運銷企業，僅有300家營業；350家石灰廠，關停275家；110家鈣鎂企業，停產40家。

就在這樣慘淡光景下，井陘還上演了一出「10億大躍進」——2008年井陘的財政收入是9.38億元，而2009年國稅、地稅總收入只有約7億元左右，卻提出了10億的遠大目標。

「那一年，最後在縣委的多方努力下，找到了華能上安電廠這個大戶。」井陘縣國稅局上述內部人士說。井陘縣下轄上安鎮內的華能上安電廠是河北省國稅直 屬利稅大戶，稅務統計都是在河北省國稅一級完成，不計入井陘縣。但最後，電廠的3億利稅，同時出現在井陘縣國稅統計數據內，10億目標順利完成。這位人士 形容說，這是「抱著別人的孩子過滿月」。

2009年，前任井陘縣委書記調任，新任書記則是過去的縣長。

「2010年壓力更大，井陘縣當年真實的稅收能力只有四億多，加上華能上安電廠湊來的3億，也不到8億元。即使只是與2009年打平，也要硬生生差出兩個多億。」張濤說。

在經濟並不景氣的時候，背上2個億的包袱，壓力可想而知。當地國稅局那一年常常挨罵，局裡流傳的說法是，當時的國稅局長閆保平（安健冰的前任）並不願意領這個任務。

「2010年年底的一次國稅局內部會議，我們請了一位副縣長來，本意是想讓他聽聽我們工作已經很努力了，別再繼續收稅了。」張濤告訴南方週末記者，「但當時那位副縣長指著閆保平的鼻子罵，『完不成任務，你就自裁！』」

壓力之下，縣政府甚至越過國稅局長，親自佈置任務。那年底，井陘縣縣長親自出面，將下轄各國稅分局局長叫到了一起。

「為了完成這一年的任務，我們開啟了一個潘多拉盒子：讓企業大量預繳稅。」上述國稅局內部人士說，「為此，全年最後一個月的後半段，稅收猛增了7000萬元。」

縣財政的紅舞鞋

「這都是本地大型企業大量預繳稅的功勞。但企業當時把該繳的都繳了，手裡已經沒有現金了。」張濤說。

井陘縣縣政府通過兩條途徑解決了「企業無錢預繳稅」的困難。

一是縣財政局動用專款，臨時借貸給企業2-3個月。企業將錢作為預繳稅款，交給地稅局。待到來年，需要繳稅時，將錢直接繳給財政局。不難想見，參與的大多是當地的利稅大戶。

第二種方法是縣政府說服大型企業把手裡的流動資金都拿來繳稅，然後再通過各種渠道為企業拉貸款，補充流動資金。

「銀行風險不大，企業有政府保證，錢拿去繳稅不是做經營。」張濤說，「而且借貸利息還是由縣財政承擔。」

每年縣國稅上繳的稅收中有25%將返還給地方財政，「縣財政把其中3/5（即國稅總額的15%）拿出來空轉，哪個企業向銀行貸款預繳過稅，可以來財 政局申報交了多少利息，利息由縣財政拿出來空轉的錢埋單。對於每年國稅的15%，縣政府實際上就是不要了。」國稅局的上述內部人士說。

縣政府出面為企業爭取「無息貸款」的事，是井陘商圈內的公開秘密。

對於井陘縣政府而言，每年拋棄15%的國稅稅收，純屬「割肉」，因為當地財政其實只是吃飯財政。井陘縣2012年可用財力63581萬元，相應安排 全縣一般預算支出63581萬元，預算支出包括公共安全、教育安排等維持縣城基本運作等。而用於促進當地經濟發展的招商引資及項目建設經費，僅為200萬 元，佔總預算支出的0.3%。

2011年，華能上安電廠再次同比減收1.17億元，預繳稅繼續在井陘大行其道，手中有流動資金的中小企業也是預繳稅的對象。「就連我們這樣的小煤炭運銷公司都被要求預繳稅，真是全民參與了。」汪曉說。

看起來，縣財政就像穿上了紅舞鞋，很難停下來。

三星如何成為年營收最高電子公司？總裁李健熙：不好的產品就一把火燒掉！

http://www.iheima.com/archives/40471.html

三星在全球擁有37 萬名員工，光是電器產品就佔了南韓GDP 指數的17%。三星到底有多厲害?看看下面這段敘述就知道：

一個南韓嬰兒可能出生在三星醫學中心，接著在出院後回到三星建築部門所建的公寓中，睡在由三星重工業所製造的貨船運來的搖籃中。

長大後，可能會保三星壽險、使用三星智能手機、穿著三星旗下服裝品牌Bean Pole 的衣物，並且每天看見三星旗下廣告公司Cheil Worldwide 所制作的廣告，其中還有一大部分是在介紹三星的各種產品。

若有親戚好友來訪，他們可能會住在三星的Shilla hotel，並一同前往三星的The Shilla Duty Free 免稅店購物。大家只要談到蘋果，都知道喬布斯，說到三星，卻很少人知道三星公司裡可說是無所不在的李健熙會長。自從在1987 年接掌三星，到去年銷售額達到1,790 億美元，李健熙帶領三星走到今日地位的領導秘訣到底有哪些?

三星傳奇的原點：李健熙會長

無論是三星的員工口號、公司內部與對外政策，或是產品研發方向，這些無一不來自李健熙的構想與領導。

一、魄力領導

1993 年，李健熙集結了高級幹部後，表示他計劃改變三星，希望從韓國的家電製造商，變為全球首屈一指的電子公司，除了展現李健熙的眼界，也讓他的強烈野心一覽無遺。

三星全球公關負責人Lee Keon Hyok 表示，他記得在1995 年，當李健熙發現他當作新年禮物送人的三星手機居然無法操作時，感到十分不悅。李健熙立刻叫下屬將150,000 只機子堆放在Gumi factory 外，並叫兩千多名員工聚集在那堆手機旁。接著，李健熙就在眾目睽睽之下放一把火將那堆手機都燒了，並且對Lee Keon Hyok 說：「假如你再繼續做出這種品質低廉的東西，我會回來做同樣的事。」

李健熙為了瞭解三星在國際市場的情況，因此在1993 年開始前往各國巡查，但結果令他十分失望。他在美國南加州的一間電器行中，看見Sony 與Panasonic 的電視都被展示出來，唯獨三星的電視被放在店內深處的架子上積灰塵。李健熙十分不滿意，因此立刻召集了全球三星一百多位執行長，在德國法蘭克福進行了為期68 天的馬拉松檢討會。這場「新經營宣言」會議內容後來被記錄成兩百多頁的手冊，發給所有三星的員工熟讀，就連讀不懂文字的員工也必須看過卡通版的會議精華。

新經營宣言中，除了有李健熙的名句：「除了你們的老婆和小孩，其它所有東西通通給我換掉!」，還有諸如「重視自身修養」、「改變從我開始」等知名口號。在轉眼之間，現在距離新經營宣言已過了二十年，而三星也順利成為了傲視全球的電子公司。

二、精準的發展策略：徹底研究，接著全力投注

三星進入電子業所跨出的第一步十分微小：生產零件。這些零件的生產成本必須相對高昂，以降低競爭人數，例如微處理機與記憶晶片就十分理想，這些零件的製造廠動輒就要二、三十億美元，不是隨便的公司都能負擔。

三星在開始販售零件至其他公司時，便趁機觀察與學習科技產業究竟如何運作，當三星開始自立門戶後，在與過去的合作的公司競爭時，就能處於十分有利的位置。同時，三星也大舉投資工廠與科技，讓其他公司只能望其項背。

最後，三星於1991 年開始製作電視的液晶面板，並於1994 年開始製作iPod 及智能手機等所使用的快閃記憶體。

到了今日，三星已是世界第一液晶電視製造商，並賣出世上最多快閃記憶體和RAM 晶片的公司。也在2012 正式超越Nokia，成為世上最大手機製造商。

三、永不停歇的危機意識

三星行動行銷長DJ Lee 表示：「會長總是將『這是個永恆的危機!』、『我們正身處險境!』等句子掛在嘴邊。」李健熙甚至預言，三星的主要產業可能將在十年內消失殆盡。

若將來行動市場不再有利可圖，三星必然會轉換跑道，大規模生產需要大量資本與專業的設備。其實三星已於2011 年底宣佈將陸續在2020 年以前投入兩百億美元研發醫療設備、太陽能面板、LED照明、生化科技與電動車電源等。

要是三星電池或核磁共振攝影設備沒有順利稱霸市場的話呢?DJ Lee 表示：「我想會長應該會再放一把火，把它們全都燒掉。」

 

走訪2000人：終於找到諾基亞銷量不好的原因了

http://www.iheima.com/archives/49061.html

小弟是一個剛畢業的屌絲大學生，畢業找了一個商業公司做數據分析和產品調研，小弟初來乍到不能接項目，最近多半年就和帶我的師傅一起走了很多城市的電子-城和手機-城，有北京，天津，蘇州，杭州，寧波，廣州，深圳，中山，海口，廈門…主要就是調查各種產品，主要是對愛瘋，三-星，中-興，華-為，聯-想的手機和平板的銷售情況，市場認同度，核心競爭力，供應鏈，利潤，消費者喜不喜歡買，為什麼喜歡，為什麼不喜歡，這些做調查，最後彙總用軟件進行第一道統計分析，再由高級職稱的分析師去歸納上報，小弟地位比較低，基本就是人前馬後，去和人聯絡，詢問，記錄，本來項目涉及的只有ios和安卓，由於小弟偏愛wp，使用920，所以遇到喜歡聊天的顧客和店員也順便聊聊你諾基亞的手機，我們一共去了19個城市，每個城市我問諾基亞的平均人數大約有100到150人，採樣大體有2000多人吧，南方偏多，北方偏少。

我把最多的幾種反應先寫出來，可能會傷害一些粉絲的感情，不過我覺得說實話才最好

1，諾基亞的口碑不錯，但給絕大多數人的印象是堅固耐用，外加便宜。受訪人群中有很多人的手機就是1200等直板機，諾基亞手機在受訪的絕大多數人心目中的價值為100到300元，超過500元很少人會選擇諾基亞，在這些廉-價的直板機用戶裡，主要是女人和中年人，以及一些經濟條件不大好的農村學生，民，工中，技術工種如瓦工，電工比較喜歡用諾基亞，力工等純體力工種用山寨和酷派塑料屏的比較多，據我分析，可能純體力工人的收入不高，娛樂活動較少，比較喜歡山寨機的娛樂功能。

2，當我問他們知不知道諾基亞推出920和即將推出的1020〔我調研時還叫eos，或者4100萬像素〕時，九成以上都說不知道，知道的幾乎都是男大學生或者剛參加工作的男性

3當我問你會不會花3999元〔調研當時還沒降下來〕買一個照相效果很棒的的920時，八成的人表示不會。我問為什麼，他們說拍照只是手機的一項輔助功能，現在工作這麼忙，節奏這麼快哪有時間和心情整天端著手機拍照?去外面吃飯誰拿個相機拍照基本都會被當做Out man，當我問到他們主要都拍什麼時，他們有七成的人說拍孩子，還有一些女孩子說拍商-場的衣服標籤，編號，二維碼，宣傳單，租-房單，快-遞單號等等，主要是圖拍照就不用拿筆寫，又快又方便，對畫質並沒有特殊的需求，很多體力工作者，中年人還用著慘不忍睹的翻蓋波導攝像頭(目測只有30萬像素)和200*100的小屏幕拍自己的寵物

4.關於供應渠道的，現在很多二線城市的諾基亞專櫃都撤櫃了。很多打著諾基亞牌匾的，進屋一看基本都是在賣三星，HTC，國產那些，值得一提的是，現在很多地方老人機很火，像長虹這種在中老年人心目中地位很高的傳統廠商，現在也殺入手機市場爭奪利潤，長虹手機售價只有199，但利潤很高，店員都很努力的去賣，因為提成多，相反，諾基亞的利潤很低，除非有人特殊問，否則一般店員和導購都不主動拿諾基亞推銷。

5店員對於Lumia很牴觸，沒錯，很多店對Lumia都很牴觸。有幾個城市，我記不住了，有一個很好的家電百貨大樓，裡面有一個很大的櫃檯，專門賣諾基亞的，這讓我很興奮，不過一看貨，我又失望了，主力還是610，710這些手機呢，於是我和店員攀談，店員普遍顯得很無奈，主要是女店員和導購自己都沒把WP系統搞清楚，拷貝一個電影和歌曲都不知道怎麼弄，有些男導購會弄，但是也嫌步驟太麻煩(WP7還用ZUNE)，所以他們基本都是雙槍族，身上的LUMIA是發的，做展示，自己基本都是安卓和iphone，也有塞班。由於WP越獄進程很慢，可以看出，以簡單易用為主打的WP系統在老百姓中並不簡單，連導購自己都不用

6.對於論壇上普遍反映的諸如重力鎖定，聲音分離，A屏等等，在實體店基本都沒有什麼反映。只有推送這一點，有一個男店員說了，因為QQ沒推過來，導致差點耽誤了大事，由此可見，民間，尤其是實體店對產品的要求是比網絡上低很多很多的，很多人選擇手機第一考慮的是品牌，第二考慮的是價格，軟件只要大家能玩的我都能玩，也就無所謂了。

7.對於移動辦公，從這19個城市來說，基本可以忽略不計。因為我們基本是普通走訪，也遇不到什麼大老闆，基本都是打工仔，大學生，中年人，文員等等，在這些人裡，有一些公務員是要求24小時開機的，他們會簡單發送一些照片(但是大多數是用套餐裡的彩信)，極少數的人在手機裡發送過word文檔，只有幾個大學生查論文交論文時通過郵箱等發過word，少到可以忽略不計，一些工作不強求開機的人員，很多在下班同時就把工作的短號卡關掉，他們不希望在自己的時間被工作的事打擾，更沒有在自己家裡辦公的習慣，很多事業單位的覺得現在很黑暗，干多干少都無法提升上去，索性就做一天和尚撞一天鐘，這些情緒尤其在一些40左右的人中特別多見，所以想靠手機辦公，在家辦公，公車辦公為宗旨的WP系統要小心了……

8.受訪人群手機裡的軟件，大體的記憶，因為公司的具體統計結果我們這個級別的人暫時還看不到

1.QQ

2.微信

3.微博

4.360手機助手

5.酷我，酷狗，多米播放器

6.QQ遊戲，QQ空間

7.UC，QQ，海豚等瀏覽器

8.優酷

9.淘寶，支付寶，網銀類

10.美圖秀秀

11.貼吧

12.百度地圖

13.搜狗百度輸入法

14.各種電子書，QQ閱讀等

15.各種值得買，限免，優惠類軟件

16.人人，豆瓣等……

可見市場用戶對聯絡交流類的軟件最為看重，掛QQ，掛微信幾乎是人人都要做的事情，很多企業用戶甚至用微信開會，所以對QQ和微信的推送十分看重，地圖類的幾乎被百度地圖壟斷，因為百度的功能多，全中文，界面方便。之後是各種音頻播放器，因為在路上，公交，地鐵，主要是聽歌，國產這些軟件使用方便，歌詞自動加載，新歌打榜很及，時，然後是電子書軟件，很多人回家喜歡躺床上，或者走路看電子書，最後是購物類，現在雨後春筍般出現很多減價打折網站，很多人熱衷於搶便宜貨，尤其是二線，三線經濟不發達的地方，他們很多東西買不到，只能網購，對網購的熱情更高

很遺憾的是，照相軟件，沒有在大多數人的軟件列表和需求裡，可能真的像很多人說的，照相只是手機一項極其普通的輔助功能?

當今的央行行長不好當

http://wallstreetcn.com/node/54104

今天，每位美聯儲官員的講話都可能成為市場新聞的頭條，並造成市場的大幅波動，各國央行似乎已經變成了經濟中最重要的組成部分，起碼在經濟新聞中是如此。但在08年前，很多人可能只知道美聯儲主席是誰，美聯儲其它官員的發言幾乎都不會受到關注。正如經濟學人中寫道的，現在央行官員已經沒有這麼容易做了：

在90年代末和新世紀之初，美國和歐洲的央行官員的工作很簡單。通過上調或下調官方利率，他們可以如願地刺激或抑制經濟增長。通過銀行系統和債券市場，調整利率帶來的影響是很容易預判的，從而影響整個經濟中的借貸價格。但在2008年金融危機以後，各大央行被迫把官方利率設定在最低的水平。在保持官方利率接近零的水平五年以後，貨幣政策制定者已經變得越來越依賴「非常規」措施了。

因為官方利率已經降至接近於零，不可能再往下降，現在世界各大主要央行只能依靠QE和前瞻指引來保持對市場的影響力，但今年5月初以後，央行對市場的影響力看起來開始失控了，特別是美聯儲首次提及縮減QE規模以後。看起來，美聯儲對市場利率的影響力受損於外國投資者的投資決定：

麻煩的外國投資者

但兩個政策工具都有它們的問題。先從資產購買開始。美國、英國、日本和歐元區的央行已經持有一個巨大的資產負債表，加起來規模達到9.7萬億美元。但央行嘗試影響的市場中，其它投資者佔了更大的份額。由外國投資者持有的美國國債接近5.6萬億美元，約為美國國債總供應量的一半。中國和日本加起來持有的美國國債超過美聯儲的持倉量（如上圖左圖所示）。在英國，價值1.4萬億英鎊的存量國債中，有1/3由外國人持有。他們是積極的投資者，從2008年開始，一共購買了超過2500億英磅英國國債。

這些外國投資者的購買和出售可以影響市場利率。在危機前夕，美聯儲上調了其官方利率，但政府債券和抵押貸款的收益率並沒有以類似幅度地上漲（如上圖右圖所示）。通過跟蹤外國的資本流動，並修正了其它因素，比如說較低的通脹預期，研究人員已經把利率走勢脫節部分歸咎於外國投資者的投資決策上。一系列研究成果的共識是，外國投資者的資產配置決定可以拉高或壓低利率高達100個基點。這足以是央行的行動無效化。2013年，外國投資者已經出售了價值450億美元的美國國債，在美聯儲希望市場利率下降的時候，這拉高了市場利率。

影響預期同樣棘手。Finn Kydland和Edward Prescott在1977年發表的論文中，把這稱為「時間一致性（time consistency）」問題。問題是，如果人們認為政策制定者將背棄他們的承諾，那麼央行對未來行動的承諾將缺乏公信力。比如說，如果環境改變，英國央行已經給自己加息留下了大量的餘地。空洞的承諾並不能改變投資者和消費者的預期。

世界各大央行，尤其是美聯儲，要想繼續保持對市場的控制力，必須繼續創新，在非常規的貨幣政策上繼續創新，讓非常規變得更加非常規：

在英國和美國，市場利率正在上漲，從5月初以來，已經上漲了超過100基點，雖然存在資產購買和利率政策的承諾。這意味著，新的政策工具還需要打磨。更強的承諾將會有幫助。在2012年的論文中，哥倫比亞大學教授Michael Woodford指出，央行官員可以利用他們的聲譽來克服時間一致性的問題。他們應該作出無條件的承諾，在一些客觀門檻（比如說失業率或名義GDP水平）被滿足前，將保持低利率。這種不得不放棄退路的尷尬，將束縛央行的手腳，但也能改變公眾的預期，刺激消費。

另一個更奏效的方法是，同時利用兩個新政策工具，把資產購買和前瞻指引綁在一起。在舊金山聯儲研究員Vasco Cúrdia和Andrea Ferrero 2013年的研究報告中，調查了美聯儲2010-2011年採取的6000億美元資產購買的影響。研究員估計，該政策伴隨前瞻指引，增加了美國GDP增長率0.13個百分點。在正常時期，經濟更快的擴張本身就是央行更可能加息的信號。今年利率更低，但預期明天利率走高的綜合效應，壓制了資產購買的影響。研究員認為，如果缺乏未來將保持低利率的承諾，QE2就會損失掉2/3的效能，至會增加經濟增長0.04個百分點。

可能把言行結合得最好的例子來自於歐洲央行。在2012年7月，歐洲央行行長德拉吉公開表示，央行將「不惜一些代價」來保證歐元區的存活。他的承諾由購買處於困境中政府的債券的新安排支持。該承諾是足夠的：在接下來一年，西班牙國債收益率下跌了250個基點。現在這個承諾仍然有效運作，雖然事實上歐洲央行仍什麼都沒夠購買。央行官員可能處於一個全新的世界，但他們仍可能保持影響力。

問題是，現在央行的資產負債表已經如此的大，美聯儲的QE甚至因擠出效應，已經開始影響金融市場的正常功能。不知道在下一場危機爆發的時候，央行官員還能推出什麼創新的措施，來保持他們對經濟的影響力。