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拚下個百年 飛利浦換腦重壓LED

2011-10-31  TCW




九月二十七日,荷蘭安多芬 (Eindhoven)市,飛利浦(Philips)在其發源地舉辦創新展示大會,此時距其成立已一百二十年。

飛利浦執行長萬豪敦(Frans Van Houten)宣布:「飛利浦必須加速貼近客戶,積極獲勝(eager to win)。」而邁向下一個百年成長關鍵,就是LED照明事業的成敗。

為什麼這麼說?攤開該公司財報,可發現成也照明,敗也照明。去年,飛利浦稅後淨利大賺十四億歐元(約合新台幣五百七十億元),其中,照明事業部年成長約五 倍,是集團成長最高的事業。

但是今年第三季,照明事業部的息稅攤提前獲利(EBITA)占營收比重,由一一.三%跌到五.八%,這讓飛利浦股價過去三個月來下挫三成。LED 照明的成長能否趕上傳統照明營收衰退,成為最大挑戰。

拒絕亦步亦趨!一條鞭整合,改打服務戰

事實上,二○○二年,飛利浦因為在半導體、零件等電子製造業景氣疲弱,加上本身競爭力並非在此,連兩年總計大虧五十六億歐元(約合新台幣二千三百億元), 決定退出電子業。更在○八年出清台積電股票,轉進集團前三強的照明、醫療和生活家電三大領域。

其中,以LED事業最被看好,過去三年營收年複合成長率都有五二%,成績最好。其重要性可從執行長萬豪敦自己身兼照明事業部總經理看出。

但,LED照明市場正面臨巨變,不僅有傳統的對手,奇異(GE)、歐司朗(OSRAM)、三星(Samsung)、松下電器(Panasonic),以及 東芝(Toshiba)都加入戰場。

分析對手策略,奇異、歐司朗都走分工模式,授權專利給台灣製造,但飛利浦二○○五年起決定做垂直整合,從上游磊晶一路做到燈具應用、系統照明。台灣區總經 理柏健生解釋,因為商用照明客戶,多得量身訂做,唯有從上到下一條鞭整合,才能加快服務速度。

新的營運模式,逼著這家百年老店開始改變。

變化一:換生意頭腦不賣燈泡,改賣照明方案

首先,做生意的方式不同。飛利浦設計總監范德海(Rogier Van der Heide)指出,過去飛利浦只在大賣場、水電行賣燈泡,現在他們面對的是政府部門、大樓建築師,他們不是賣燈泡,而是賣整體照明方案。

傳統照明強調燈光的均勻度、亮度,並不重視設計與創意。但現在,他們要賣的是「怎麼提高小孩的專注力?減輕病人疼痛?降低企業支出?」這些客戶可能不知道 的照明方案。

走入展示大會,在醫院病房裡,他們透過LED燈光,轉換清晨、黃昏、傍晚情境,讓病人提早治癒,降低醫院住房成本。在教室,他們透過控制燈光強弱,提高學 童的注意力。 飛利浦全球市場及創新執行副總裁杜德雷(Gottfried H.A Dutine)說,科學家發現透過燈光,會影響賀爾蒙和大腦的運作,接受強烈的冷光線,讓你更有活力;如果是溫暖的黃燈光,會讓你想睡覺。

「我們在德國一間教室實驗過,只要改變燈光,九個月後,有八成孩子可以因為情境燈冷靜下來學習,注意力增加四○%,閱讀活動增加二○%。」台大管理學院教 授李吉仁分析,LED照明是個分眾市場,醫院、商場、學校都有各自獨特需求,因此最有價值的不是在製造,而是在前端的設計,和下游端通路與客戶的掌握。

為此,飛利浦將燈泡工廠由二十間關掉剩下七間,更買下美國最大燈具公司Genlyte Group;今年,萬豪敦一方面宣布降低全集團共八億歐元(約合新台幣三百三十億元)的營運支出,,另方面又將斥資買下西班牙路燈照明公司Indal Group。

變化二:換成員與考核 用客戶滿意度當績效標準

另一個改變,集團的人才組合也不一樣了。兩年內,LED照明設計師幾乎從無增加到三百人,其中僅有兩成是照明背景,新進成員分別來自建築、心理學、行為學 等各界。

他們連績效指標都改變。

過去,設計師績效是設計圖件數計算,現在則考績標準,還以「客戶淨推薦值」衡量員工表現,只要設計師做完一個案子,公司就會向客戶詢問是否願意推薦飛利浦 服務給友人。滿分十分,若設計師的分數低於七分,就得提出自我評估報告,這成績直接和薪水、考績連動。

萬豪敦直言:「我要每個階段的人都去想,我們在客戶面前的價值是什麼。」

即便擁有照明龍頭五成市占優勢和垂直整合能力,飛利浦面對的挑戰仍很大。首先是價格問題。KGI凱基證券研究員盧怡慧指出,LED燈泡是省電燈泡的兩倍價 格,一旦經濟成長下滑,商用客戶就會縮手,這也是過去三年,飛利浦LED部門獲利可以一年暴增五倍,隔年卻下滑一半的原因。

第二個挑戰是,LED燈光設計技術,從美學到電機的組合很多,如何找出客戶需要的最適組合?比起過去在賣場賣燈泡,和消費者的關係僅止於付帳就結束,現在 是長期花時間跟客戶溝通,即便擁有三百名設計師,杜德雷仍認為,人才不夠永遠是飛利浦最大挑戰。

跨入LED照明,飛利浦不僅得快速購併下游燈具公司,掌握LED照明領域的訣竅,還得結合不同背景的人,朝向同一目標前進,未來,就如同杜德雷訪談最後所 言「生意,成因人,敗也因人。」


拚下 下個 百年 飛利浦 飛利 換腦 重壓 LED
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突破3大挑戰 才有下個40年

2012-5-14  TCW



這個世紀一開始,美的集團意氣風 發,市場擴張勢如破竹,成長速度之快,讓「胡潤百富榜」創作者胡潤(Rupert Hoogewerf)嘆說,「令人感動!」但去年中,它卻進行了四十四年來最大規模的轉型,停止所有新增投資,從追求營收成長轉為獲利導向。

美的的轉型,恰巧反映了多數中國企業、甚至是整個中國產業,目前共同面對的難題。

挑戰一:大環境高成長熄火去年A股上市公司,三成獲利減

讓美的創辦人何享健在去年初急煞車的兩大關鍵,一個是借鏡比亞迪過度擴張失利。有股神巴菲特在二○○八年入股加持,比亞迪先後跨足汽車、手機、太陽能電池 等多個產業,但在去年營收與前年持平的前提下,稅後淨利卻大減四五%;公司並預估,今年前三月稅後淨利最多將比去年同期衰退九五%。

比亞迪的擴張失利,讓何享健心生警惕,「有一次何享健開會指著日用家電一個部門就講,『你就是美的的比亞迪!』因為它投資很大、上得(成長)很快、目標很 大,」美的電器董事長方洪波說,「再有一次他指了我,說你(製冷事業部)發展太快、不安全嘛!所以要減速。」

另一個讓何享健毅然轉型的原因,則是中國經濟成長正悄悄放緩。過去,中國這艘大船乘風破浪,讓其上的企業也跟著起飛,但今年首季中國經濟成長率八.一%, 已是連續第五季增速放緩;中國財匯金融分析平台統計,去年A股一千零三十三家上市公司中,逾六成獲利成長率低於前年水準,其他逾三成的獲利更比前年衰退。

「今天假如整個國家經濟發展不錯的話,當然,企業不需要做太多事情,因為外面的宏觀環境好,他們也能被帶動起來,」中歐國際工商學院案例研究中心主任蔡舒 恆分析,中國企業現在最大的危機是,「他們擁有的是大環境,但是本身專有的核心技術力,比較獨特的東西是沒有的,所以一下子就被copy掉、競相削價。」

「(中國企業)今年以後幾年都會很辛苦。台灣過去(經濟成長率)也從九%降到七%,現在五%都到不了;所得高了,很難再像以前那樣,」世新大學管理學院客 座教授、中國建設銀行前首席經濟學家華而誠說,「因為,容易的路都走完了。」

接下來的路,「困難點」是什麼?蔡舒恆認為,是工業設計、服務與研發,這三者決定中國企業有沒有本事走進國際市場、建立國際品牌。

「大陸以前賺錢太容易了,這方面實際具體都沒有培養起來,所以研發是眾多企業的一大弱項,」蔡舒恆直言,美的成功的背後因素之一,是空調、家電的技術含量 並不高,「而且他們(美的)能做得相對穩定、毛病比較少,但我不會說他們是high tech(高科技)。」

方洪波坦言,過去研發費用占營收比重連一%都不到,但現在已提升為二%,並持續往四%邁進。去年轉型令下,美的家用空調事業部總經理吳文新說,今年除了研 發大樓等固定資產的投資外,該部門又增加人民幣五億元(約合新台幣二十三億元),專門研究改善品質,「就是把以前不該省的,再把它投下去。」吳文新認為, 最遲年底就能看見空調產品優化使用經驗的成果。

挑戰二:國內巨龍,國外小蟲領導者想法仍太本土,沒想像力

蔡舒恆認為,成千上萬的中國企業裡,華為與聯想是極少數具研發實力的公司,「但他們是完全國際化的企業,用的是全球資源。」

相對於這兩家國際企業,蔡舒恆對美的國際化的能力評價並不高,「我並不覺得它走得非常好,因為美的整個品牌在國外並不強,之前一直以鞏固(中國)國內市場 為主,在國際知名度很低。」

蔡舒恆不諱言,中國一般企業在國際營銷(行銷)的能力比較差,「他們不曉得怎麼做國際市場營銷。」蔡舒恆認為,美的集團的強項是品質耐用,但這對國際消費 者而言只是「理所當然」應該要有的,因此這家公司必須在技術、設計上下功夫,給消費者更多驚奇。

隨著美的設廠軌跡一路延伸到埃及、越南、白俄羅斯、阿根廷、印度等地,方洪波也強烈感受美的國際人才的不足,他以美國正式財報為例告訴我們,「看得懂財報 的不懂英文,看懂英文的不懂財務,」因此美的網羅人才的條件,也從鎖定國內家電經驗,改為跨國企業實務經驗者。

然而,蔡舒恆認為,中國企業國際化還有另一個關鍵因素,「第一個,他們本身CEO(執行長)的觀念要改變,因為很多策略是受限於CEO的想像力。假如 CEO沒辦法配合時代潮流、又不願意放權的話,這一塊是無解。」

蔡舒恆擔憂美的國際化能力,因為好幾位美的主管都是他的學生,「何享健底下很多人的mindset(心態)是很local(本土化)的,他們很認真,克盡 職守的把工作做得很好,但要把他的思想擴到國際層面去,尤其國際化怎樣做,我覺得是有難度的。」

挑戰三:小金雞變負擔多角化太跳躍,投資房產多套牢

國際化不足,何享健其實也清楚。金融海嘯後,通用電器(GE)有意出售家電部門,市場傳言海爾、美的可望接手。何享健卻對內部主管說,「送給我,我都不能 要!」他自認美的國際化程度還不夠,「先掂掂斤兩,我們有本事管好嗎?」

胡潤認為,中國企業家越來越靈活,過去只懂做企業,近幾年則是大舉轉投資、多角化,創造很多新機會。「大家都看到中國市場是很大的,有什麼錢就去投,跟著 浪潮、國家發展去走,搶商機而已;動作不快一點的話,是對不起自己,」蔡舒恆評論。

蔡舒恆研究的案例中,中國國企雲南白藥的多角化成效最好,它掌握具「止血」療效的獨特原料「川七」(中國稱田七),除了原有的藥品業務外,又將之應用在牙 膏上,防護牙周病;應用在洗髮精上,可以控油並去頭皮屑。這些延伸應用成功提升獲利率,也打開超市等通路,持續開發沐浴乳等具療效的中草藥日用品。

不過,多數中國企業在多角化時都「跳」得很遠,像雲南白藥這樣固守一個核心能力的並不多,房地產幾乎是大企業的共同最愛。「所有大陸的企業一旦做大,它一 定會做房地產,」蔡舒恆觀察。

但是,「房地產的投資太多了,地方債務太多了,造成通貨膨脹。所以二○一○年中國總體經濟開始收縮,」華而誠表示。「過去它(房地產)是穩賺的金雞母,現 在,金雞母已經不是金雞母,所以企業必須要想辦法,」蔡舒恆憂心,「現在在做調控,萬一調得過,肯定有一些企業會出現問題。」

堅持白色家電路線的美的集團,也在二○○四年收購高爾夫球會暨房地產開發商君蘭,到去年開發面積累計已達三百五十萬平方米,從華南到東北、從江蘇到貴州, 都有美的集團的建案。

何享健友人表示,去年底美的出售逾一五%股權給兩家專業投資機構,部分原因就是要紓解房地產資金流動性不足帶來的財務壓力。華而誠認為,中國房地產市場去 年開始因調控而轉弱,一年多來,「開發商沒錢進來,也有壓力了,所以要降價了。」房價下修後,買氣將回溫,民營企業的財務壓力也可望減輕。

雖然挑戰重重,不過華而誠、胡潤與蔡舒恆都認為,中國企業還不到悲觀的時候,一來中國城市化的大潮才剛進行到一半,二來中國許多市場都還沒飽和,企業仍有 成長的空間,只是難度提高了。和眾多中國甚至台灣企業一樣,美的必須提升研發、工業設計、客戶服務,進而讓品牌落實國際化,才能有長治久安的另一個四十 年。

突破 挑戰 才有 有下 下個 40
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昔日網路輸家打造下個興櫃股王

2012-9-3 TCW




五九一、八五九一、八八九一、一○一,這些不是股票代號,也不是發票中獎數字,而是下一個興櫃股王的獲利密碼!

這家公司叫作數字科技,全台灣有三百萬人使用過,但卻從沒有一個人了解,提供給他服務的,究竟是一家什麼樣的公司。

這家向來低調神秘網路公司,首次在媒體前曝光,接受《商業周刊》獨家專訪。數字科技營業額每年成長三至四成,每年賺逾一個股本,即將於九月三日登錄興櫃, 認購價二百五十元,去年每股稅後盈餘(EPS)達十四元,比現任興櫃股王——瓦城泰統去年EPS不到十元還高,可望一登錄就挑戰興櫃股王地位。

上述四組數字,都是數字科技創造出來的交易平台,從虛擬寶物交易、房屋出租、賣中古車、賣T恤等,堪稱網路世界的「超級店長」,也是全台最大的虛擬交易平台。

這是三十六歲數字科技總經理吳聰賢帶領的數字科技,在二○○○年網路泡沫化,燒掉一千五百萬元創業資金後,悟出來的網路世界「簡單成功學」。

網路泡沫衝擊領悟做生意,就是在買賣間賺差價

不愛念書,育達商業科技大學資管系畢業,二十三歲就開始投入網路業的吳聰賢,名聲沒有當時念台大商研所的網路金童、前資迅人執行長賀元等人響亮,但是網路 泡沫後,所有的網路新貴一夕間消失。當年數字科技的前身艾德網科技,經營交友網站、商店街等十多項網站,也面臨網路泡沫化的衝擊。

為了求生,艾德網科技只好將員工從二十多人裁到只剩三個人,公司從南港搬到三重,房租從每月十二萬,減到三萬,轉型做節費電話求活路,卻讓他們領悟到「做生意,就是在買賣之間賺差價」。

從事節費電話兩年後,二○○四年,艾德網科技決定重返網路世界,讓一組員工成立台灣論壇(BBS),再試水溫。台灣論壇上許多網友的討論,讓他們發現在許多的討論項目中,網友有買賣的需求,興起建立「交易平台」的念頭。

全台最大生活資訊分享平台愛評網執行長何吉弘形容,數字科技做的是「配對遊戲的媒合」,讓使用者用標準規格把資訊刊登出來,有需求的人自動上去找,這種簡單的配對、分眾的平台經營,只要抓住需求,生意可長可久。

暴雨策略:一年半砸五千萬廣告,打響知名度

二 ○○七年數字科技正式成立,把電信業務切割出去,全心投入網路業,推出第一個平台是「八五九一寶物交易網」,但營運了半年,才撮合第一筆一千元交易,數字科技則只收到六十元手續費。真正讓國內網路界注意到數字科技的,是第二個交易平台:五九一房屋交易網。

二○○七年六月,五九一房屋交易網(編按:包含租屋、中古屋等交易)剛成立時,一天刊登量達一千二百筆,半年後開始收費,如果每筆收兩百元,一天就可進帳二十四萬元。

為了這每筆兩百元的租屋刊登費,吳聰賢在一年半內,大膽砸下五千萬元廣告費,這數字等於當年公司獲利的一半,以「暴雨」策略攻占電視和公車廣告,快速打開五九一知名度,這個金額之高,讓數字科技名列當年全台前十大廣告主。

只是砸下五千萬元廣告費,可以換來多少筆兩百元的刊登費?

第一天,從早等到晚,業績竟然掛零。

吳聰賢還以為是系統當機,忍不住跑到便利商店儲值了兩百元,一回到公司,同仁興奮的對他說:「有了,兩百元。」他心想,完蛋了!

第二天,還是空等一整天,直到傍晚才真正收到第一筆錢:兩百元。

四個客服,七手八腳服務一個客人。「怎麼這世界那麼殘酷啊?」投五千萬,才回收兩百元!讓吳聰賢上了一堂震撼教育課。

第三天收到六百元,第四天收到兩百元……。漸漸的,觀望的房東變少,加上持續打廣告,業績漸漸上來,大約花一年半時間,才達到損益兩平。

為了做兩百元的生意,五九一房屋交易網總共砸了上億元廣告費,單憑一股傻勁,比許多家大公司,更敢花錢在會員數上。

等到五九一房屋交易網做大,原本不把租屋市場看在眼裡的房仲業者如永慶、信義才發現,租屋網也是有利可圖的,但五九一房屋交易網已搶下先機,如今,反而是大型房仲業者跑來五九一房屋交易網刊登出租和出售廣告。

減法策略:網域、廣告詞、網頁,都走簡潔風

相較於雅虎等入口網站的包山包海,之初創投合夥人程九如指出,數字科技屬於垂直性網站,專注於一種簡單的資訊媒合,但是卻能深度掌握使用者的心態和行為,既能向使用者收費,也做得比雅虎還大。

在同業眼中,數字科技的不簡單,就在於「簡單」,挑對一個市場,專注把簡單的事做好,反而因簡單而做大。

吳聰賢形容,「簡單是一種減法。」數字當域名,就是為了簡單、好記。例如五九一,是「屋交易」的諧音,讓年紀大、不懂英文的房東容易記憶。廣告策略也很簡 單,只傳達一個印象,就是「五九一」等於租房網,廣告口號是俗擱有力的「就是快!」讓消費者一想到租屋,就會搜尋五九一,做到網站品牌化。

網站介面設計也很簡單,很多同業在網頁上提供琳琅滿目的資訊,塞了出租、出售、中古屋等,消費者必須開很多頁面,但五九一房屋交易網卻簡單到,消費者只要在首頁就可搜尋到要租或買的房子,且配對準確率高。

贏者策略:把流量衝到最高,買賣家就會進來

數字科技找到有交易需求的品項,從賣家和買家的交易中賺到錢。這種使用者付費的模式,看似簡單,但真正的門檻在前置成本很高。「網路,是贏者全拿。」吳聰 賢說,流量通常會集中某個網站,人流就是錢流,賣家想賺錢,就會到流量最高的網站,當賣家從交易中賺到錢,願意付費後,數字科技再投入更多廣告,帶更多買 家進來,交易就更熱絡,啟動正向循環。

吳聰賢透露,很多人以為註冊會員是免成本的,其實都要花成本。五九一房屋交易網花上億元廣告費,八五九一寶物交易網也投入五千萬元,換算下來,八五九一寶物交易網的會員成本約五百元,五九一房屋交易網的會員成本達一千元至一千五百元,這些前期投入的資金就是門檻。

吳聰賢在二○○七年加入數字科技後,當時他看到電視劇《朱元璋》,軍師對開疆闢土的朱元璋說了三句箴言:「廣積糧,高築牆,緩稱王」,深受啟發。他開始廣 積糧的建立虛擬寶物、租屋或中古車等平台,更勇於砸大錢做廣告,築起了門檻和優勢,後進的競爭者難以超越,終於讓數字科技達到「緩稱王」,打造出台灣最大 虛擬交易平台。

【延伸閱讀】台灣每8人就有1人是它的會員——數字科技旗下網站

8591寶物交易網創立:2004年11月會員數:171萬日均訪問人次:37萬台灣最大線上遊戲寶物交易平台

591房屋交易網創立:2007年6月會員數:103萬日均訪問人次:22萬台灣最大租屋交易平台

8891汽車交易網創立:2009年8月會員數:12.9萬日均訪問人次:4萬台灣第二大中古汽機車交易平台

101原創T恤創立:2011年11月會員數:14萬日均訪問人次:3.9萬台灣唯一原創T恤網路品牌

註:數據截至2012年8月20日資料來源:數字科技

 
昔日 網路 輸家 打造 下個 個興 興櫃 股王
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台灣第一個掛牌的鞋品牌 羅榮岳改革「阿瘦」 衝刺下個六十年

2012-12-10  TWM
 
 

 

走過一甲子歲月的阿瘦皮鞋,成為第一個掛牌的國內本土鞋品牌,也是台灣規模最大的鞋集團。究竟身為阿瘦皮鞋創辦人羅水木的兒子、阿瘦皮鞋董事長羅榮岳,如何放膽改革,帶領六十歲的阿瘦走出新局?

撰文‧林讓均

九月三日,「阿瘦皮鞋」登錄興櫃,成為第一個掛牌的國內本土鞋品牌。

「阿瘦能有如今的規模,是我當初怎樣都料想不到的!」六十年前,阿瘦創辦人兼總裁、綽號「阿瘦」的羅水木,在台北市延平北路二段擺出自己的小擦鞋攤,他怎麼也沒想到那個小攤子,會發展成今日近三百家店、台灣最大的鞋集團。

目前,阿瘦集團橫跨鞋、皮件等多個自有及代理品牌,總店數近三百家,去年集團營收逼近三十三億新台幣。也就是說,近十年來阿瘦的總店數成長十倍,營收則超過五倍。

第一變

近十年快速展店 擴增十倍這個爆發式的成長,將阿瘦拱上「本土皮鞋一哥」寶座,也為阿瘦明年轉上市打下基礎。但時間倒回十年前,阿瘦其實只有「阿瘦」(A.S.O)一個品牌,全台灣店面也只有二十三家。它如何在十年內穩健而快速地擴張?

「十年前,阿瘦要過五十周年慶了,本來應該要很開心的,但我和爸爸卻是又悶又慌!」五十五歲的羅榮岳回想當時,眉頭忍不住一皺。他說,當時阿瘦五十歲,卻只有二十三家店、營收六億元,勉強排得進皮鞋專賣店的前三名。但那時剛躥起的另一個本土鞋業品牌La New,居然已有上百家店,速度快到讓他目瞪口呆。

「我當下得了一個結論,阿瘦太保守,要衝才行!」羅榮岳決定放膽做,在短短六、七個月內衝刺展店,於○二年底新展二十家店,○四年九月突破百店。

如何在短時間內開設這麼多店?「首先,不要再有『中正路情結』,我們學著連『埔頭』(次級縣市的商圈)都敢去開!」羅榮岳笑說,以前阿瘦的店一定開在各縣市的「中正路」上,那代表是該地最繁華的A+商圈,但大量展店之後,人口有五萬人的鄉鎮地區都不放過。

第二變

建立制度化的人才獎勵機制「開店有兩件事,除了挑選商圈地點,還要人才團隊!」羅榮岳說,當初之所以能夠大量展店,是因為阿瘦花五十年時間培養人才,所以可以從集團中調兵遣將。

「我父親跟我說,對待員工要像自家人一樣!當年,我們是爺爺奶奶、爸爸媽媽和四個小孩,以及三名員工住在一起,十四坪大的屋子就擠了十一口人!住一樣的,也吃一樣的!」羅榮岳說,承襲自羅水木的「一家人主義」,他也發展出「內創店長」制度,就是希望給資深店長更多舞台與福利。

目前帶領阿瘦新北市淡水創始店的資深店長李元慶,第一份工作就是在阿瘦皮鞋廠當小工,當完兵後又被羅水木延攬回阿瘦,一待超過二十年。

「老董和少年董仔很『惜情』,要不然在業界當店長,是找不到這種福利的!」李元慶說,其實內創店類似業界的「加盟店」,一樣必須繳付加盟金,但有別於其他加盟店長要自負盈虧,阿瘦內創店的虧損由總部承擔,但一旦有盈餘,內創店長可以分享月績效獎金之外,還能在年終多領一筆分紅。

阿瘦目前約有二十多位內創店長,而這些店長對總部的責任,除了以豐富經驗擔任救火隊之外,不時還要幫忙教育訓練。

「董事長很懂人性,建立了一套制度來激勵士氣!」李元慶說,像是每一年總部會統計績效最好的員工,公開頒獎送上LV包包,「我每一年都領,我老婆手上都不知有幾個LV了!」「一定要公開頒獎,同仁們在台上感動得哭一哭,別人看到也會覺得自己要更努力,因為也想上台哭一下嘛!」羅榮岳很清楚,激勵人心就是最好的管理。

第三變

多品牌跨國際 發展複合店「其實當年,兒子願意和我一起打拚,把本來四家店拓展成二十三家店,那時我就已經很滿足了!」每天走萬步的羅水木,至今說起話來仍元氣滿滿。

當初羅水木的夢想,如今已不知放大幾倍。但從「企業家第二代」跨越到「第二代企業家」的羅榮岳,還有一個國際夢。

阿瘦大陸事業群總經理魏麗慧說,阿瘦去年前進大陸,現在已在南京、上海擁有五家店,預計明年到達十家店,後年則啟動大量展店計畫。除了布局大陸外,大型複合店正是羅榮岳提高營收的另一具引擎,這也是他為阿瘦發展「鞋、皮、衣」多品牌事業的藍圖。

「自創品牌的根可以扎很深,但時間太長;而代理品牌,就好像借一個品牌,很快就看到業績效益。」羅榮岳提到,目前除了「阿瘦」、較年輕女鞋品牌「BESO」與皮件品牌「ChoiseeZ」是自創之外,其他像是美國女鞋品牌「Naturalizer」等三個品牌都屬代理。

「阿瘦皮鞋能成功,一方面立基在羅水木對品質的堅持,另方面,則是羅榮岳傳承爸爸的創業精神之外,還導入了系統化的企管制度。」與羅家父子熟識的商業發展研究院董事長徐重仁觀察,企業接班最大的課題在於顛覆「人治」思惟,而阿瘦順利化解挑戰,也拉大了企業格局。

已走過一甲子歲月的阿瘦皮鞋,下一個六十年還能跳多高、衝多遠,就要看羅榮岳如何帶領阿瘦走出新局了。

羅榮岳

出生:1957年

現職:阿瘦實業董事長

經歷:阿瘦實業總經理

學歷:台大EMBA畢業、中原大學建築系學士羅小弟與羅大哥,餐桌傳承父子情「叫我羅小弟,我今年才3歲!」看到記者,阿瘦創辦人羅水木劈頭就這麼打招呼,一旁的長子、阿瘦董事長羅榮岳笑著說:「現在我變成羅大哥了!」自從3年前辦過「生前告別式」,自覺重生的羅水木愈活愈年輕。雖然已年過八旬,但這位員工口中的「老董」,卻還是每天精神抖擻地到總部上班。

「我爸爸很提得起、放得下,交棒了就絕對授權!」羅榮岳說,從小他就是聞著皮革長大,只是讀建築系的他曾經有當建築師的夢想,退伍後還一度到親戚的建築事務所實習。是父親的一番話,讓他決定接下家族事業的棒子。

當初羅水木告訴他,「爸爸現在有4家店,如果你一起來幫忙,我們可以把店開到全台灣,但如果你有其他想做的事,那也沒關係。」讓從小看著爸爸忙到半夜的羅榮岳心軟。

現在問他後悔嗎?「沒有一天後悔過!」羅榮岳不假思索。倒是一旁的羅水木望著兒子,有些心疼地說:「如果你當初去做建築,可能賺更多錢喔!」但其實,看到兩個兒子都投入集團事業,羅水木很欣慰,父子最常相聚的時光就在午餐餐桌上,經營智慧就在此傳承。

「最近景氣不好,開店的難免都受到影響,但有什麼關係,民國71年時我也是遇到不景氣」,仍對數字很敏感、記性絕佳的羅水木,經常舉自己的實例幫兒子打氣。

問羅水木給兒子打幾分,他露出孩子氣的笑容:「我給兒子打99分,我自己只剩1分啦!可是99分加上1分,才有100分嘛!」輕鬆一句話,羅水木道出了阿瘦成功背後傳承的智慧。

臺灣 灣第 一個 掛牌 的鞋 品牌 羅榮 改革 阿瘦 衝刺 下個 個六 六十 十年
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生技股 將是下個千元股王?

2013-02-25   TCW
 
 

 

繼宏達電、大立光之後,台股下一檔能登上千元高價的股王,最可能出現在哪個類股?答案是二○一二年紅透半邊天的生技類股。

四五.五八%,這是去年台股上櫃生技類的漲幅,漲幅之大,高居上市櫃所有類股之冠,更遠勝加權指數的八.八七%。

在美國,生技業最具代表性的NBI(Nasdaq Bio Index)指數延續自二○○九年以來的強勁漲勢,去年漲幅三一.九%,更擊敗各大指數。

去年一年,生技新股如雨後春筍般湧進資本市場,合計上市櫃與興櫃新股數達二十八家,堪稱各類股最大贏家;台股十一檔三百元高價股中,生技股就有三檔。

然而,二○一三年生技類股憑什麼仍將紅不讓?

去年投資報酬率高約三成的德盛全球生技大壩基金經理人傅子平認為,今年三大條件齊備,包括政府政策、美國食品暨藥物管理局(FDA)審查進度、專利藥到期數量增加等,其中美國總統歐巴馬(Barack Obama)注重醫療生技產業,FDA過去兩年均核准三十個以上的新藥,比前五年的平均二十五個明顯增加。

傅子平強調,專利藥到期數預估在二○一五年再創小高峰,因此這一波多頭走勢將延續到明年底,而生技製藥業的進入門檻高、受專利保護,「我認為不會像太陽能、LED一樣一閃即逝,」他並認為,今年焦點仍將是新藥開發公司。

德信證券自營部協理雷中光認為,電子股今年缺乏有效利多,反而是生技產業「十年磨一劍」,營運開花結果,加上兩岸新藥潛力龐大,今年仍將有利多可期;一位在創投服務多年、投資成功率高達八成的醫學博士也指出,「老年化、病房現代化、專利藥到期、大型醫療器材微小化」四個趨勢,是長期支撐的利多。

在台股一百多檔(含興櫃)生技股當中,最亮眼、甚至被高度期望將出現下一檔千元股王的,就是新藥與類新藥族群。

高報酬也高風險本夢比支撐,選股得當心

台灣股市的生技類股五花八門,從血糖測試機、隱形眼鏡等看得到的醫療設備器材,到看不見的製藥公司、新藥開發公司都是,但如何評估投資,不同類型,差異更大。

以通路與醫院後勤公司盛弘為例,它是桃園敏盛醫院多角化的旗艦公司,目前本益比約為二十倍;以生產「帝康」品牌席捲日拋隱形眼鏡市場的精華光學,是目前醫材類股王,去年大賺至少兩個股本,但以二月十九日收盤價計,本益比僅約為二十三倍;而以「海昌」品牌行銷大中華市場的F-金可,市場估計去年每股獲利十二元,本益比超過三十倍。

但生技產業真正具備挑戰千元股王的冒險天堂,卻是一般投資人「看不懂」在漲什麼的新藥開發公司。因此高獲利的醫療器材公司本益比,與虧損中的新藥開發公司相比(見左表),本益比「想像空間」只能算是小巫見大巫。

究竟應如何評價新藥公司,在風險中撈到珍珠呢?

雷中光以國外生技族群為樣本,估算出新藥公司市值高達新台幣一百五十億至兩百億元,以此來看,台灣許多新藥公司的市值仍有向上空間;而產品線越多的公司,營運潛力爆發力就更大,能享有更高的市值。

新藥取得藥證之前,須經過三階段的臨床實驗,越接近後期(第三期)的評價越高,如果順利取得藥證,「賺兩、三個資本額都有可能。」德信投顧研究員楊人穆認為。

以嬌生(J&J)旗下的卵巢癌藥為例,一年全球銷售額曾達六億美元,就算只拿三成的市占率、毛利率僅估五成,對一家資本額十億元(台灣新藥公司多為此規模)的公司而言,一年就可大賺超過兩個資本額,而這僅僅是一個產品的貢獻度。

就是在這樣的本夢比支撐下,永豐餘集團轉投資的基亞生物科技,去年漲幅高達二九一.四一%,是台股約一千四百檔股票中漲幅最大;去年十二月底掛牌的台灣微脂體,短短兩個月內最大漲幅就逾一.五倍。

新藥與類新藥也因此成為風險投資者的天堂,但高額報酬率伴隨高風險,以台微體、安成聯手開發中的卵巢癌學名藥為例,二月四日被印度公司Sun Pharma捷足先登、取得第一張學名藥證後,台微體股價短短兩個交易日就下跌逾一成。傅子平強調,每一個階段的臨床實驗成敗與否,到最後取得藥證與否,「就是決定藥廠股價上天堂、還是下地獄的關鍵。」

然而,新藥開發公司光在台股就有數十檔,放眼全球更是不計其數,如何從中挑選出成功機率最高的個股,雷中光認為,經營團隊過去的紀錄可做為參考依據。

安成國際藥業就是這樣的例子,去年十一月登錄興櫃前,它已經是資本市場所注目的焦點。因為董事長陳志明在回台灣創業前,已成功在美國創辦Andrx藥廠,規模曾達全美第四大,二○○六年以新台幣六百億元的高價出售,陳志明不僅因而身價不菲,也成為國際藥業的知名人物。

儘管身價百億,陳志明在安成卻如同一名工匠,穿上實驗室白袍,抓著年輕研究員的手練基本功,教他們「如何不靠儀器,只憑著手的觸覺與舌尖的輕嘗,就能知道藥品化合物的粒徑、酸鹼值、分子結構、是否容易溶解等等,」安成國際總經理陳志光說。

安成目前仍有多達八款藥品在FDA審核中,這還未計入與台微體合作的卵巢癌用藥。品項多、產品進程快、再加上陳志明的成功紀錄,不僅讓安成在台灣資本市場備受矚目,就連華爾街分析師都定期追蹤其營運狀況,也是競逐千元股王最有力的新藥公司之一。

儘管新藥股仍是台灣生技投資主軸,但在去年百花齊放、全面上漲後,今年股價大舉墊高,將是見真章的時刻,這也墊高了投資難度。

選股教戰一:具備開發新藥成功戰績

不像電子業有每月營收、每季獲利可供投資人追蹤,藥品開發公司除非將產品授權出去或產品上市,才會有突然大筆獲利進帳,但簽約完成前經常是無跡可循,因此新藥生技股對一般投資人來說,常常是賺錢賺得不明不白,因此抱股也抱不了多久。

「它們沒有本益比,沒有EPS,因此股價崩盤時也很可怕,」一位生技研究員表示。

投資新藥與類新藥開發生技股,其實就是投資「人」的潛力。因此,挑選新藥類生技股,若能同時具備兩大指標,則可降低風險:一是團隊須有專業的醫學背景,最好曾經有過開發成功或授權完成的戰績;二是擁有實力雄厚的股東,如近日剛協助浩鼎董事長張念慈搶得經營權的潤泰集團,或是已經以集團概念全線布局的台灣東洋藥品,以及旗下已有十九家生技公司的永豐餘集團。

而這些集團力捧的年度小金雞,也成了投資人可留意的標的。如台灣東洋集團旗下的永昕、潤泰集團的浩鼎、永豐餘集團的基亞等等,近期漲勢都相當凌厲。

傅子平從國際局勢分析認為,今、明兩年可多留意孤兒藥(治療罕見疾病用藥)相關的新藥公司,由於FDA政策傾向加快這類新藥的審核速度,專利保護期間較一般藥品長,健保給付時,藥價被調降的機率也少。

選股教戰二:營收、獲利達一定規模

新藥開發公司中,最好避開下列類型的公司:太過早期、尚未進入臨床實驗,市場過小、目標只有台灣市場,而單壓一支新藥的則是風險過高。另外,植物新藥不易被歐美市場認同,即使進入臨床第三期,往往價值也不高。

最保守穩健的生技股投資方式,則是鎖定營收、獲利均達一定規模的個股,例如台灣東洋與台灣原料藥龍頭神隆等,相比起多數的電子股,這類公司的成長力道仍強,例如台灣東洋正與嬌生洽談代工合作事宜,將是台灣少數與國際一線大廠接軌的藥品製造廠。

去年是台灣生技產業開花結果的第一年,這一波多頭趨勢仍將延續兩年,投資人可多留意代表全球投資生技類股資金的風向球,美國NBI指數的走勢,搭上這一波全球生技財。

【延伸閱讀】5檔「夢」最大新藥股

公司:台微體股價(元):360.5股本(億元):4.4特色:治療周邊血管疾病用藥今年可望在台上市,但卵巢癌與乳癌藥遭印度公司捷足先登

公司:安成股價(元):243股本(億元):9.9特色:8款產品在美國FDA審核中,1款2月取得藥證,預定年底轉上櫃

公司:基亞股價(元):198股本(億元):12.9特色:肝癌藥於台、中、韓進行臨床三期實驗,計畫申請藥證

公司:智擎股價(元):177.5股本(億元):9.2特色:胰臟癌用藥下半年完成臨床三期,預定明年中前上市;現有3款產品

公司:浩鼎股價(元):163股本(億元):13.8特色:新型抗生素可望取得健保核價,乳癌末期新藥2015年後將搶攻兩岸市場

註:股價為2月19日收盤價

生技 將是 是下 下個 個千 千元 股王
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下個五年不要投資什麼,歷史數據告訴你

http://wallstreetcn.com/node/80955

金融危機已經過去五年了,而當時的情形還歷歷在目。標誌著金融危機的開始的雷曼破產之後,美國股市似乎每天都在創造歷史新低,大宗商品市場也是哀鴻遍野,也許只有親身經歷過這場金融危機的人才知道當時人們的心情,「世界末日」真的來了。

五年之後的今天,人們才發現世界末日沒有來,大家還都活的好好的,曾經屢創新低的美國股市超越了歷史最高點之後還在屢創新高,大宗商品市場也走出了一波上漲行情,一些商品甚至翻了兩倍。左邊列出的名單中,幾乎所有的投資標的都在上漲,除了美元指數和日元。

從圖中我們可以看到,股市是所有投資選擇中最好的,當然這只是事後的總結,但無論如何,納斯達克指數、羅素2000指數(Russell 2000 Index)和標準普爾指數分別以232%、227%和177%的漲幅佔據了漲幅榜的前三甲。

看著氣勢如虹的美國股市,許多人可能在嘆息:「當時為啥不買點兒股票呢?」緊接著股市的是棉花和原油,過去五年的漲幅都在100%以上,毫無疑問,他們的價格都翻倍了。

一直以來人們對黃金都是青睞有加,黃金不僅是一種奢侈的消費品,而且是一種重要的投資品,然而在過去的五年裡,銅顯然是金屬投資品中表現最好的,其價格的上漲幅度是黃金價格漲幅的兩倍多。

過去五年裡要評出最讓人揪心的資產,債券當之無愧。一次次的債務上限談判讓債券違約如同一個揮之不去的幽靈,可以毫不誇張的說,每一次債務談判都無異於讓美國債券市場在鬼門關轉悠了一圈,但轉悠歸轉悠,終究沒進去,這是最大的幸運。除此之外,債券市場還受到利率升高的威脅,無論怎樣,債券市場還是挺了過來,收益雖然處於墊底行列,但至少是正的。


回顧歷史的最終目的還是為了預測未來,現在的問題是哪些資產是下一個五年裡表現最好的?仔細研究歷史數據我們發現了一個幾乎能讓所有人大吃一驚的事實。我們以2009年3月9號為分界線,統計了前五年和後五年各種資產的表現數據,結果如圖所示,各種資產的表現在前五年和後五年的表現幾乎相反。

舉個例子,2009年之前的前五年裡以-59%收益率墊底的美國房地產市場,在2009年之後的5年裡則以204%的收益率位居收益排行榜的榜首;而之前位列榜首的期貨管理基金,則在後五年灰溜溜的跑去墊底了。

下個 個五 五年 不要 投資 什麼 歷史 數據 告訴
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普京下個目標嶄露頭角?格魯吉亞政府很“焦躁”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211131

周一,俄羅斯與阿布哈茲簽署一系列協議,俄方給阿布哈茲新的財政支持,阿布哈茲將就外交、國防、經濟、社會問題同俄協調磋商。國際社會認為阿布哈茲屬格魯吉亞,格魯吉亞政府稱這距俄羅斯兼並格魯吉亞部分領土只有一步之遙。

georgia

據英國《金融時報》報道,俄羅斯與阿布哈茲在俄羅斯索契簽署了一系列協議,俄方承諾給阿布哈茲提供新的財政支持。雙方協議基於聯盟和戰略合作夥伴關系,阿布哈茲將就外交、國防、經濟、社會問題同俄羅斯協調磋商,此外還將建立俄羅斯-阿布哈茲軍事聯盟,並就內部事務成立聯合信息協調中心。

普京宣布,未來三年,將在阿布哈茲投資超過120億盧布(約合2.7億美元),這相當於阿布哈茲2014年全年政府預算的兩倍還多。

此前早些時候,俄羅斯與阿布哈茲的合作草稿更加“挑釁”,涉及阿布哈茲與俄羅斯“融合”字眼,另外允許俄羅斯購買阿布哈茲財產。不過,這兩點在終版協議中都被刪除了。阿布哈茲總統Raul Khajimba表示,阿布哈茲並沒有放棄主權,與俄方最新協議是在平等合作的框架下簽訂的。

分析人士認為,俄此舉是給格魯吉亞政府發出信號。今年6月,格魯吉亞與歐盟簽訂協議,以鞏固和歐盟關系。

批評人士稱,俄方此舉加劇了格魯吉亞共和國的分裂。格魯吉亞對此發出強烈譴責,稱這距離俄羅斯兼並格魯吉亞部分領土只有一步之遙。

格魯吉亞和國際社會廣泛承認阿布哈茲是屬於格魯吉亞的自治共和國,首府在蘇呼米。阿布哈茲實際上處於獨立狀態,為阿布哈茲共和國,不過國際社會對此並不承認。

1992年7月,阿布哈茲宣布獨立,格魯吉亞軍隊於同年8月進入阿布哈茲,但在1993年9月被擊敗。1994年,在聯合國的監督和俄羅斯主導的獨聯體幹預下,雙方停火,隨後俄軍以獨聯體維和部隊的名義進駐阿布哈茲,但主權問題仍未解決。

阿布哈茲83%的領土被分裂主義勢力控制,剩余17%的領土受自治共和國政府管理。阿布哈茲問題是格魯吉亞和俄羅斯的主要糾紛之一,是兩國一系列緊張局勢的源頭。

2008年8月,阿布哈茲在俄羅斯軍隊的幫助下驅逐了領土上所有格魯吉亞軍事力量,完全控制了宣稱的全部領土並再次宣示它的獨立地位,不過國際社會不承認這點。

今年3月,克里米亞宣布加入俄羅斯,烏克蘭東部幾個地區也戰火紛飛。西方指責俄羅斯支援親俄派分裂勢力。此時俄羅斯與阿布哈茲簽署合作協議,讓西方擔心俄方采取與烏克蘭相同的策略,支援分裂勢力。

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油價和銅之後下個是誰? 花旗下調鐵礦石和煤炭預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/213111

鐵礦石,煤炭,大宗商品,油價,石油

石油領跌大宗商品崩盤的路線漸漸清晰,在華爾街機構相繼下調石油與銅預期價格後,花旗在新近報告中調低了鐵礦石和煤炭的預期價格。

花旗分析師今日發布報告預計,

今明兩年鐵礦石均價分別為每公噸58美元和62美元,此前花旗預期價均為每公噸65美元。
焦煤今明兩年均價分別為每噸113美元和127美元,跌幅分別為7.4%和9.3%,兩年跌幅合計16.7%;
電煤今明兩年均價分別為每噸55美元和64美元,跌幅分別為18%和15%,兩年跌幅合計33%。

去年國際油價暴跌將近50%,船運所需燃料油成本下滑,中國進口鐵礦石的運輸成本便不斷下降,國內生產商失去了地域優勢。加之出口商所在國家的貨幣貶值刺激了中國進口需求,花旗上述報告認為,鐵礦石船運商正在成為受益者。

花旗分析師指出,每噸鐵礦石的生產成本已降低7美元,因市場供過於求,供應商需要減產才能實現供需平衡,這是鐵礦石價格的利空因素。

法國興業銀行大宗商品研究負責人Mark Keenan也認為,油價持續下跌使船用燃料成本下降,已降低了船運成本。將巴西和澳大利亞出產的鐵礦石運到中國的成本也隨之降低。這種連鎖反應減輕了鐵礦石價格走低對生產商的負面影響。

因最大消費國中國經濟增長放緩、需求減少,必和必拓等大型鐵礦石生產商繼續增加產量,從去年年初到12月初,鐵礦石價格大跌將近50%。

此前華爾街見聞文章提到,華爾街機構對油價的預測已開始偏向於會跌破每桶40美元。高盛預計,3個月後油價或跌至每桶40美元附近;法興預計,今年上半年油價跌破每桶40美元;美銀預計“近期”油價或跌至每桶35美元;Energy Aspects首席分析師稱,不排除油價跌至每桶30美元。

高盛的報告還認為,銅價有嚴重傾向下行的風險,預期中國的需求將持續疲弱,庫存也將不斷上升,對近期銅價形成下行壓力,預計12個月銅價目標為每噸6000美元。

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油價 和銅 之後 下個 個是 是誰 花旗 下調 鐵礦石 鐵礦 煤炭 預期
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誰會是下個瑞郎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214180

今年1月15日,瑞士央行意外宣布取消歐元兌瑞士法郎1.20的下限,當天歐元對瑞士法郎的匯率暴跌將近28%。瑞士央行取消本幣與歐元掛鉤,加入貨幣戰,引起外匯市場軒然大波。在希臘債務危機風險增加時,還有沒有匯率掛鉤的貨幣可能像瑞士法郎這樣震動市場?

英國金融雜誌《經濟學人》網站的下圖展示了全球貨幣掛鉤的現狀。其網站文章將貨幣掛鉤的國家分為三類:

1、有的國家不喜歡自由市場的波動,傾向於管理本幣,同時通過隱性掛鉤維持資本管制,比如中國;

2、有的國家利用貨幣掛鉤獲得經濟信譽。比如上世紀90年代阿根廷就決定讓阿根廷比索與美元掛鉤,用這種方式幫助終止國內惡性通脹。這樣一來,實際制定貨幣政策的是美聯儲,不是阿根廷央行。

3、歐元區國家曾通過歐洲匯率機制建立貨幣聯系,直到1999年歐元問世,這種方式才壽終正寢。

貨幣戰爭,美元,瑞士法郎,美聯儲,瑞士央行,歐元

上述文章認為,某國讓本幣與一位貿易夥伴的貨幣掛鉤可以帶來一定的優勢,但也存在問題:

經濟政策必須服從於匯率目標。如果被掛鉤貨幣所在的國家收緊貨幣,掛鉤本幣的國家也必須收緊貨幣。如果兩國的經濟聯系不夠密切,這樣的貨幣政策變化可能根本不適合。市場會感覺到這種掛鉤的弱點。交易者會試圖破壞掛鉤,1992年英鎊被迫退出歐洲匯率機制就是那樣。央行可能為維持掛鉤耗盡儲備,被迫放棄掛鉤的政策。

而以下全球外匯波動率的圖表顯示,目前波動極高,達到了歐洲債務危機和新興市場因美聯儲暗示縮減QE而大跌時的水平。它意味著,外匯市場預計又可能發生危機。

貨幣戰爭,美元,瑞士法郎,美聯儲,瑞士央行,歐元

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誰會 會是 是下 下個 瑞郎
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Prada首現業績下跌:被指缺創意 或成下個Gucci

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-02-26/899216.html

Prada交出上市後最差成績單

集團欲控成本調產品結構

曾在上市後創下年44.9%業績增幅的Prada集團,最新財務報告曝出自2011年上市後的首次年度業績下滑。而中國所在的亞太區跌幅按固定匯率計算更達7%。報告中將亞太區跌幅解釋為中國港澳重要市場受政治因素影響,而業內人士則指出,品牌走弱和自身缺少創新、進入品牌乏力期有關,若無法突破瓶頸,將成為下一個Gucci。

雙位數增長告終  首現業績下跌

2月22日,Prada集團發布了2014財年財務報告。截至2015年1月31日,2014財年集團總收入35.52億歐元,較上年同期下跌1%,這是Prada集團近年來首次出現業績下跌。

自2011年6月在香港上市後,Prada集團業績一路看漲,2012、2013財年分別較上年同期上漲44.9%、12%,短短兩年後,2014財年卻以業績下跌收場。

財報數據顯示,中國市場所在的亞太區是集團業績下滑最為嚴重的市場。2014財年Prada集團在亞太區業績下跌5%,按固定匯率下跌7%。作為集團全球首要市場,亞太區在2012、2013財年分別較上年同期上漲32.5%、11%,2014財年卻突然暴跌。

業績的明顯下滑從集團取消開店計劃中就可見端倪。2014年初,Prada集團曾計劃在中國區增設10-15家門店,全球新增80家門店。然而去年中期財報發布後,Prada集團便將全球開店數量縮減至65家。集團首席財務官Donatello Galli亦表示將削減成本和產品調整結構,2015年新增50家店的目標也將取消或延遲,以此提升公司毛利率。

被指過度曝光  品牌重塑乏創意

在Prada集團旗下的各品牌中,占集團收入超八成的主力品牌Prada卻成了拖累2014財年業績的重災區。在MIUMIU增長4%、Church’s增長14.8%的情況下,Prada卻下跌1.7%。

“對於一些品牌而言,在亞洲等特定市場存在飽和及品牌疲勞問題”,Julius Baer奢侈品牌基金負責人Scilla HuangSun對媒體表示。有評論認為,Prada就是品牌乏力的受害者。繼Gucci業績逐年下滑之後,Prada成了又一個輝煌不再的奢侈品牌。

Prada集團在財務報告中稱,Prada品牌在不同區域市場的表現差別較大,同時將亞太區業績下跌歸因於中國香港和澳門市場在去年下半年受政治因素的不良影響,而中國內地市場則因中國新年影響了集團1月的銷售。

業內人士則認為,品牌衰敗和擴張是造成品牌價值降低的原因。過去一年,Prada是開店數量最多的奢侈品牌之一。老牌奢侈品在度過亞洲市場的紅利期後,過度的擴張讓品牌曝光度過高,品牌的奢侈形象在消費者心目中大打折扣。

與此同時,在自救的過程中很多奢侈品牌仍選擇提價來穩固和提高品牌定位。如Gucci曾砍掉眾多價格較低的產品,而在過去4-5年產品價格提升卻超過40%。不斷湧現的較低價位的輕奢品牌和時尚品牌則進一步將年輕客群分流。

業內人士普遍認為,老牌奢侈品均面臨重塑和創新的挑戰,而Prada在產品創新和維護品牌形象方面卻遜色於LV和愛馬仕。LV在極具創意的設計師Marc Jacobs離任後啟用Nicolas Ghesquiere,愛馬仕致力於打造超高端的奢侈品形象,而Prada近年則被指缺少變化,時尚度欠缺。行業分析師和投資者稱,產品缺乏創意影響品牌美譽度,最終會傷及投資者的興趣和增長前景。

控制成本自救  建議品牌轉型

針對2014財年集團的業績表現,Prada集團首席執行官Patrizio Bertelli表示,2014財年由於受比預期更不確定且複雜的地緣政治及金融環境,暫時阻礙該集團的成長,不過他認為大環境不會影響集團中長期增長目標。集團將繼續聚焦工業、營銷及零售投資的中期計劃,以保證未來穩固增長。同時,他表示,為了保證利潤將密切關註成本控制。

面對2014財年三季度收入和凈利潤的雙雙下滑,Prada在去年底曾宣布計劃投入資金開發初級奢侈品領域,增加價位在1000-1200歐元的入門級產品和高端價位在2500-2700歐元的產品做補充,以面向更廣泛的消費群體。去年10月宣布收購法國皮革工坊Tannerie Mégisserie Hervy,被業內認為是通過垂直整合以控制成本。集團在2014財年中期和季度報告中,不止一次提到“將推出削減成本的措施,令邊際利潤有所改善”。

然而對於Prada開發初級奢侈品的計劃,財富品質研究院院長、奢侈品專家周婷則並不看好:“這樣的自救措施更像是‘自殺’,拉低客單價就意味著拉低了品牌價值,也許在短期內能部分彌補損失,但品牌的核心價值被稀釋,這對品牌價值損害嚴重。”

對於老牌奢侈品面臨的乏力現狀,周婷建議,品牌一則謀求轉型,徹底變身時尚品牌;二則提升品質和定位,打造超高端的奢侈品牌。成功品牌早有先例,前有業績持續下滑而從輕奢品牌轉型大眾時尚品牌的Coach,後有在全球奢侈品增長疲軟環境下一枝獨秀的愛馬仕,Prada的突圍之路仍需仔細考量。

北京商報記者 王曉然 沈素然

Prada 首現 業績 下跌 被指 指缺 創意 或成 成下 下個 Gucci
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再創高峰》智慧型手機成長趨緩 大立光積極跨界布局 三大成長引擎 下個黃金10年關鍵

2015-03-09  TWM
 
 

 

毋庸置疑的,大立光過去十年之所以大賺,主要是拜智慧型手機普遍之賜;不過隨著市場飽和,智慧型手機銷售成長率也有走緩之勢,且競爭對手也頻頻追趕。

林恩平在繳出亮眼的接班成績單後,如何帶大立光再創高峰,是他最大的挑戰。

撰文‧謝富旭、宋和謙

股價二千六百多元的大立光還能漲到哪裡?這是投資機構與投資人對大立光前景的疑慮。然而,如果深究照相鏡頭產業,外資普遍看好大立光今年目標價可達三千至三千二百元不是沒有道理;但大立光前景也非晴空萬里,對手的追趕以及「晶圓級光學鏡片」這個新玩意兒,可能是未來的兩大威脅。

毋庸置疑的,大立光過去十年能大賺,主要是拜智慧型手機普遍之賜。不過,隨著市場飽和,智慧型手機銷售成長率也走緩。根據市調機構Strategy Analytics調查,二○一三年全球智慧型手機出貨量高達九.九億支,年增率高達四二.三%;一四年出貨量達十二.八三億支,年增率走緩至二九%。

引擎1.多鏡頭手機

六鏡頭手機問世

林恩平砸二○五億擴廠搶商機至於一五年的智慧型手機出貨量,各家市調機構預測的中間值則是成長二○%,約十五.四億支。從這個趨勢看來,智慧型手機的銷貨紅火歸紅火,年成長率下降亦是不爭的事實;九八%營收來自智慧型手機照相鏡頭的大立光,還能維持過去的高成長嗎?

既然如此,為何大立光執行長林恩平無視這股趨勢,還計畫大買設備,砸下新台幣二○五億元,等於是大立光過去十年的資本支出總和,準備大幹一場?

原因就在於,儘管全球智慧型手機銷售量趨緩,但每支手機搭配的照相鏡頭數呈倍數增加。目前一機兩鏡頭(前置鏡頭用來自拍;後置鏡頭用來拍別人)逐漸成為主流。因為,自從宏達電推出M8 手機,搭載三鏡頭,在市場掀起照相規格大戰,大立光前景的想像空間就出來了。

根據研究機構O2針對智慧型手機使用者的調查顯示,七五%的受訪者表示,他們最常使用的手機功能是拍照,其次才是用來打電話(七二%),可見拍照已成為智慧型手機功能中的主角。宏達電抓住這股趨勢,推出M8旗艦型手機,搭配兩個後置鏡頭,一個前置鏡頭,可讓拍照品質更逼真,看起來就像用高畫質相機拍出來的一樣。

就連對前景一向守口如瓶的林恩平,也在去年第四季電話法說會中表示,一五年大立光營運最強的驅動力就是三鏡頭的設計。「兩個後置鏡頭的設計在市場上愈來愈流行了!」林恩平說。

一支手機搭載三鏡頭還不夠看,六鏡頭才令人驚訝,這不是癡人說夢,而是事實。為了讓手機拍照看起來有立體效果,亞馬遜去年推出一款叫Fire Phone的新玩意兒,搭載四個後置鏡頭、兩個前置鏡頭。雖然亞馬遜手機在全球智慧型手機市占率微不足道,但是這種力求突破的策略,會不會引起蘋果、三星、小米、索尼、宏達電跟進,也引起話題。

引擎2.車用鏡頭

一車配多鏡頭成趨勢

大立光切入車用無門檻

除了智慧型手機搭載的鏡頭愈來愈多,大立光未來再造巔峰的第二個機會則在車用鏡頭。以大立光的技術而言,車用鏡頭並非難事,公司也於數年前開發就緒,目前已送樣品至全球各大車廠認證。不過,車用鏡頭迄今占大立光總營收還不到○.五%。

鏡頭應用在汽車上,主要是用於倒車與停車輔助系統,大型車輛如大卡車、大客車,駕駛時視線容易產生死角,需要裝鏡頭來克服這個問題。韓國去年立法規定,未來新出廠的大卡車須加裝防死角鏡頭,降低交通事故發生率。許多重視安全的高級房車,如裕隆Luxgen MRV休旅車,就至少安裝八個鏡頭。

車用鏡頭的功能要求雖不如智慧型手機高,但對抗高低溫、抗震、抗撞等要求,卻遠高於智慧型手機。大立光擅長的是塑膠鏡頭,而為了達到環境適應要求,車用鏡頭未來可能以玻璃鏡頭為主流。即使鏡頭從塑膠改為玻璃,對大立光也非難事,因為大立光就是製作傳統數位相機的玻璃鏡頭起家。不過,通過車廠認證測試耗日費時,車用鏡頭為大立光貢獻明顯營收與獲利,並非短期間可達成。

即使如此,車用鏡頭大餅依舊令人期待。因為全球一年約賣出六千萬輛新車,如果一輛車搭配八個鏡頭,一年就有四.八億顆的規模。目前車用鏡頭仍處於百家爭鳴的時代,以大立光的技術及成本優勢,勝出機率不低,這也是林恩平積極布局的新領域。

引擎3.隱形眼鏡

布局十一年開始收割

大立光拚低價高品質搶市

另外,大立光布局十一年(也虧了十一年)的隱形眼鏡業務,預計今年開始進入收割期。林恩平指出,大立光投資星歐光學,跨足隱形眼鏡市場經營,在技術開發甚至製造設備,均是自行研發。

目前大立光有台中一中店一家門市,第二家逢甲店也剛開張;然而大立光的隱形眼鏡採用與市占最高的嬌生公司(Johnson & Johnson)同樣的「三明治」(在鏡片兩側均進行色層加工)製程生產,卻打出震撼市場的超低價,不到知名品牌的三分之一。

工研院旗下產業研究機構IEK的分析師張慈映指出,一四年全球隱形眼鏡產品市場規模在七十六億美元上下。當中歐美地區又是主要消費市場,占比高達七○%以上,市占率第一的嬌生就拿下三八%,如加上排名第二到第五的隱形眼鏡業者,總計拿下全球高達八○%的市場占有率。「隱形眼鏡使用重視舒適度,消費者不輕易更換品牌,大立光要靠自己品牌突圍不容易,靠代工比較有機會。」張慈映說。

這也是為何大立光把重心放在歐洲市場,目前已取得歐盟的認證,伺機切入代工市場。並強打自家隱形眼鏡是市面上最低價,而且品質不打折。這種策略已讓同業坐立難安,金可董事長蔡國洲透過助理表示:「我們希望這個市場是以品質勝出,而不是陷入殺價惡性競爭!」向對手喊話意圖明顯。

不能忽視的威脅:

合作夥伴變競爭者 原有對手步步逼近大立光未來有「三支箭」加持,同時也有兩個威脅逼近。首先是「晶圓級光學鏡片」的挑戰。大立光照相鏡片(塑膠)是採開模、利用機器射出方式生產;然而,隨著鏡片愈來愈小,要求的誤差率愈來愈低,數年前已有部分廠商採用半導體製程製作鏡片。

晶圓級光學鏡片廠商以索尼(Sony)、美光科技集團旗下的Aptina(以光學感測器製造起家),以及美商豪威科技(Omnivision)三家公司為代表。這些公司原本是大立光的上下游夥伴,未來可能因為晶圓級光學鏡片而變成勁敵。

不過,馬來亞銀行金英證券研究大立光的分析師William Yang認為,晶圓級光學鏡片最大的問題在良率不穩定,尤其現在鏡頭採多鏡片設計,如八百萬畫素手機照相鏡頭至少就要五個鏡片,每片的曲度設計又都不一樣,這讓優勢在大量標準化生產的晶圓級光學鏡片製造難度更高。「這個威脅短期內不會發生,但長期而言卻是隱憂。」另一個威脅則是對手的追趕。不僅台灣的玉晶光與先進光,甚至鴻海集團也摩拳擦掌想吃照相鏡頭大餅,更遑論有大集團撐腰的韓國光學鏡片公司如Parton、Dalen,以及研發技術不輸大立光的日本光學廠如索尼、康達智(Komatsu)、松下集團。在手機照相鏡頭已來到一千二百萬畫素,往一千六百萬及二千萬畫素邁進,因接近極限而開始放緩之際,大立光的對手未來相對較有時間,趕上大立光的技術與製造良率。或許這是大立光董事長林恩舟憂心忡忡地認為,大立光處境艱難的另一層深意吧。

大立光能否再創巔峰,端視它能不能掌握上述三個機會,並克服兩個威脅,沒人可以給答案;但確定的是,這家公司在林恩舟與林恩平帶領下,絕對會努力不懈。

4.8億顆車用鏡頭

全球一年賣出六千萬輛車,幾年後,車用鏡頭每年需求將達四.八億顆。

2400億元隱形眼鏡

全球一年消費

2400億元隱形眼鏡。

再創 高峰 智慧型 智慧 手機 成長 趨緩 大立 立光 積極 跨界 界布 布局 三大 引擎 下個 黃金 10 年關
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【推薦】A股4000點前夕被忽略的事:誰是下個財富金礦?

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來源:每日股市精選

摘要:在A股沖向4000點之際,有一件事情被忽略了。在A股漲幅超過60%之後,恒生指數依然在箱體震蕩,至今無法突破去年9月高位25300點。在歷史走勢上,A股和港股的牛熊周期幾乎一致,眼前這一局面非常罕見。


值得註意的是,公募基金直投滬港通終成型,證監會新聞發言人日前說,公募基金可以通過滬港通直接投資香港股票市場,不需具備QDII資格。同時港交所於3月30日正式推出前端監控優化功能,投資者將無需在出售股票前將股票轉至券商,海外投資者將可券款對付。這意味著推出至今不甚活躍的滬港通將被激活。

一、A股牛市因何而起?


A股自去年10月2300點一路漲至3700點,短短5個月漲幅超過60%,有三大重要原因,一是國家正式開始實行寬松貨幣政策,資金面走向充裕,無風險利率下降;二是傳統行業消沈,地產滯銷,投資渠道進一步收窄,引發權益類資產成為資產配置的核心;三是習李領導之下的強國戰略,尤其是支持人民幣國際化,鼓勵民營企業直接融資,深化國有企業改革。在這三大因素的共同作用下,A股首先展開第一輪對大盤藍籌股的估值修複行情,其後新增資金依然源源不斷流入市場,引發市場對中小板和創業板的第二輪追逐。


二、港股滯漲之謎?


在A股漲幅超過60%之後,恒生指數依然在箱體震蕩,至今無法突破去年9月高位25300點。在歷史走勢上,A股和港股的牛熊周期幾乎一致,眼前這一局面非常罕見。重要原因是:


內地資金投資港股渠道未有完全打開。一波三折後滬港通於去年11月啟動,但是不僅機構參與存在諸多限制,而且前期港股可選標的有限,許多有特點和估值處於窪地的中小盤都不在可選範圍之內。另外內地13億人對港股的了解也不足,資金渠道沒有實質上打開。


綜上所述,港股滯漲的的重要原因在於不完備的投資渠道(新增資金不足)。但是兩會期間,李克強總理明確指出深港通年內落實,市場開始躁動。上周五,證監會突然宣布所有公募基金可直接通過港股通投資港股,5萬億資金南下的渠道已經打開——港股展開估值修複的導火索因此點燃。


當天還有一個關鍵信號:南下流入香港港股通資金有4億港幣,而北上流入滬股通僅1億,此消彼長,攻守之勢異也。


因此,最為關鍵的渠道建設將走向完備。如同去年底A股對藍籌股的估值修複,港股市場的糾錯也將以瘋狂上漲的方式進行,這是大勢所趨。


三、巨變之下,誰是巨大投資機遇?


隨著資金渠道的開放,我們相信政策預期也將走向明朗。在中國的大國金融戰略中,香港是一個不可或缺的棋子,而且將扮演先鋒的角色,這是因為香港是中國歷史上最為悠久,制度最為完備的金融中心。資金是金融的血液,而香港在與國際資金的對接上有著境內其它城市無法取代的天然優勢。


具體到股票市場,港股與A股的最大不同在於,港股大盤股的估值往往高於小盤股。港股小盤股的走勢不僅弱於港股藍籌股,更弱於A股可比中小盤和創業板,在兩地之中,走勢最為落後的就是港股小盤股。


去年底A股行情的啟動,是從走勢偏弱的大盤藍籌股開始。我們斷言,本次港股的估值修複,同樣將從兩地估值最低,走勢最弱的小盤股啟動。投資要想取得超額收益,首先必須認準大勢,而繼A股大盤股、中小板和創業板之後,下一輪大的投資機遇必將從港股中小盤產生。


王亞偉上周末在杭州某私募論壇說到:“看過去的兩三年,可能價值型的投資表現是相對表現較落後的。但是呢,未來兩年,如果估值回歸起作用,那麽價值投資他會遠遠跑贏成長性投資,這點是需要關註的一點。”


遵循“一哥”的這一價值投資思路,在小盤股的選股上,低估值,高增長的公司很可能成為最早獲益對象。尤其是那些尚未引起市場關註的品種,成為倍升股的概率更大,而這一部分個股符合下述幾個標準:


1. 市值小(低於20億);
2. 估值低(靜態PE=8,預測PE=5),成長高(15年預增50+%),PEG低;
3. 有題材,工業升級,產業轉移(港股A股化);
4. 無硬傷,財報真實;
5. 市場關註度低。


對於這一類小盤股,我們務必重點關註,而且在這一輪投資周期中堅定持有。這是獲得超額收益的不二法門。


總而言之,兩地下一輪大規模行情,將從港股小盤股展開。其具備天時:收益率落後同類股份,估值回歸帶來超額收益;地利:基礎建設在完善;人和:監管層支持,新投資者進入。因此,旗幟鮮明做多港股小盤股,是我們跨境投資者現在的第一選擇。


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下個月要收充電服務費了,北京電動車車主要冷靜~

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615834.html

下個月要收充電服務費了,北京電動車車主要冷靜~

一財網 孫銘訓 2015-05-10 10:44:00

6月1日起,北京市電動汽車充電服務費最高每度收為當日汽油售價的15%,自2020年1月1日以後,充電服務收費實行市場調節價。

為引導經營企業進入充電服務市場,6月1日起,北京市電動汽車充電服務費實行政府限價管理。

北京市發改委相關負責人介紹,充電設施經營單位提供充電服務,在收取電費的同時,可按充電電量收取充電服務費。制定的最高收費標準為:每度收費的上限標準為當日汽油售價的15%,自2020年1月1日以後,充電服務收費實行市場調節價。而居民自用充電設施將不執行這一收費標準。

上述負責人表示,按當前規定,充電服務費加上電價費用,電動汽車仍有較大優勢,動力成本約為同款燃油汽車的50%~60%。

根據規劃,北京市政府要在2014年布局完成5公里半徑充電圈,三年內布局超過1萬個快速充電樁,但建設異常緩慢,截至2015年3月底,該市累計建成的社會公共充電樁約有1500根(加上民用共有約7500根),有業內人士告訴《第一財經日報》,投資充電樁的商業模式並未形成,電網建電站和電樁沒有利潤,是導致投資力度不大的關鍵。

盡管北京市的電動車市場發展迅速,但基數太小,電動車的市場化進程緩慢,使得牢牢把控充電樁領域的電網公司並未從中獲利。公開資料顯示,電網過去數年投建的充電樁,少則三五百萬,多則數千萬,但數年過去,實現盈利的幾乎沒有。高額的投資與漫長的投資回報讓電網對充電站的熱情銳減。

據了解,為保證電網企業的投資熱情,2014年,國家發改委曾發布關於電動汽車用電問題的文件,明確充換電設施經營企業可向電動汽車用戶收取電費及充換電服務費兩項費用。其中,電費執行國家規定的電價政策,充換電服務費用用於彌補充換電設施運營成本。

北京市發改委相關負責人表示:“之所以把充電服務費和燃油價格掛鉤、上限標準定為15%,是為了保持電動汽車使用的成本優勢。”同時,根據前期調研情況,充電服務收費也能夠在一定程度上引導經營企業進入充電服務市場。從長遠看,服務供給的增加,也將有利於充電服務市場的均衡。

根據測算,以5月8日北京地區92號汽油每升6.46元的價格計算,公共充電樁將可以向使用者收取最高每度電0.97元的服務費,再加上大工業用電的價格。在6月1日後,車主在北京公共充電站充電,每度電需交費約1.7元左右。

相比之下,電動車的使用成本依然低於汽油車。以北汽EV200輕快版為例,官方測算的綜合路況下滿電續航能力為200公里,一次蓄電量30.4度。如果執行1.7元的最高收費標準,這輛電動車每百公里的使用成本約為26元左右,而同級別汽油車在城市工況下每百公里的使用成本約為50元~60元。

“這個(最高收費)標準還是比較高的。”上述業內人士指出,對於電動出租公司而言,無疑增加了一倍的成本。“國家現階段還應該加強補貼,畢竟電動車消費者的使用成本看似是低了,但由於電池的衰減和使用壽命等問題,電動車的殘值很低,如果中間更換電池,那成本會更高”。

事實上,推廣電動車普及的另一個措施是,支持國家高效動力電池的開發,進一步提升電池的可靠性和使用壽命。根據調查發現,目前中國電池企業所主導的鋰電池,尚無法保障電池的衰減可以8年內不用換電池。

編輯:王佑

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微信第一大號負責人孫冠男:下個風口一定不是原創文章,而是…

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0606/149977.html

黑馬說:插坐學院請到微信第一大號、擁有1500W用戶的“微信路況”負責人,車托幫副總裁孫冠男孫總分享了一片長文幹貨。

孫總除了擔任車托幫的副總裁,還創辦過海天盛筵、史玉柱時間拍賣、創新中國論壇等大型活動,是聯通精彩在“沃”品牌營銷負責人,曾任Onezine總裁,Luxury Insider奢侈品集團大中華區總經理,優米網副總裁,珍品網聯合創始人。是互聯網圈內近年來比較有影響力的產品和營銷專家。

所以……你就知道下面的內容有多少幹貨了!話不多說,一起來看本次專訪吧!


口述 | 孫冠男
 

1、微信路況前期是怎麽推廣的?能不能分享一個案例?

其實推廣都是一些術,我覺得術的東西,各有各的做法,都有成功的機率,但它不是最重要的,勢是最重要的。

我們為什麽用戶量比較大?我們做的比較早,2012年7月份就做了,2012年底的時候,我們一幫人還飛去廣州見了張小龍。

當時微信是一個約會工具,但張小龍想打造生態,不想局限於約會工具。我們就說,我們幫你做了一個路況查詢、違章查詢的工具,是服務性質的,便民的。張小龍就非常喜歡,他說自己在廣州經常被罰款,沒有電子狗什麽的,而我們的產品可以幫他解決這個問題。所以他就把微信兩個字加到我們上面來。

而且他在後期對外說微信生態時,很多次都是用微信路況舉例子,我們就成了行業標桿,在官方渠道上經常會出現。

這個勢一定要抓住,你要先抓住這個平臺想幹什麽,順著它的想法去做,這樣它就會給你很多平臺上的資源。


2、那現在微信的大勢是什麽?您能詳細介紹下嗎?

你肯定聽說了總理說網速慢、網費貴吧,這什麽意思呢?實際上總理是鼓勵互聯網創業和經營的理念,所以他拋出互聯網+的概念,但你知道互聯網+的概念是誰提出的呢?

實際上它是人大會議上馬化騰提出來的,他提出了4個互聯網戰略,其中一個就是互聯網+戰略。

那什麽是互聯網+戰略呢?這就要提到KK(《失控》的作者,凱文·凱利)的一本書《新網絡、新經濟》,他在98年就準確的預言了今天互聯網發生的所有事件。其中最主要的一個理念就是:

讓結點組成網絡,讓結點有價值,並且傳遞價值。

實際上這就是微信做的事,每一個人加入微信後都是一個節點,然後他身邊有一圈朋友,就可以傳遞價值。

就像紅包,它是一個簡單的體現,內容的分享有價值,電商的商品分享——拍拍、微店這些,都有價值傳遞……

在這種環境下,邊際成本會越來越低,邊際效用會越來越高。他舉了一個例子是,當貝爾發明第一部電話機時,它的成本是非常高的,但它的價值非常低,因為沒什麽人陪你打電話。而當話機越來越多時,電話機的成本會越來越低,但是它的價值卻越來越高,因為你能聯系到的人變多了。

這樣的話,就會形成一個網絡化效應,你每增加一個節點,你生產節點的成本會越來越低,而它創造的價值會越來越高。這就是微信能在2012年起來的重要原因。

剛開始的QQ也好,也是這樣的東西。如果一開始在微信上,我只有你沒有別人,那就沒意思了。但如果微信群里面已經有1000萬人,其中有2000個是我的好友,我一加進去就可以跟人聊天,這個價值就非常大了。

而這,就是馬化騰強調的連接和傳遞價值。所以從KK的這個理論,分析馬化騰“微信連接一切”的觀點時,我們能發現他已經完成了結點的鋪設。而微信也已經走下坡路了,它的人數已經從峰值往下掉了,不可能再超過巔峰的4.6億,所以它要開始註重傳遞價值了。

要傳遞的價值,不是人與人的基礎價值,它看重的是人和商品、人和商家之間的串聯。人和商家之間的串聯是通過什麽來做的呢?就是公眾平臺。

現在的公眾平臺看起來像一個自媒體平臺,或者是一個傳播文章的平臺,但實際上張小龍不希望看到這些,他希望看到的是每一家飯店、咖啡館都能夠通過微信來提供價值、提供服務給用戶。

所以你看它新推的幾個功能——周邊搖一搖、微信連WIFI、卡券推送,這幾個都是要重點發力的,它的指向非常明確。

就比如你去一家店的門口,用微信搖一搖,店家就會送你一張進店消費的優惠券,或者是加關註,無論你使用優惠券還是加關註,都會成為這家店的用戶,自動連接上這家店的WIFI了,不用輸密碼,不用查找網絡。

所以說微信以後的趨勢一定是鼓勵商家,讓每個飯店、圖書館、咖啡廳,能夠提供方圓5公里、10公里的客戶管理、營銷以及硬件設備的連通(比如說WIFI、搖一搖),這些都是微信比較關註的,它希望可以把已有的商業模式搬到線上,這個總結成一個詞就是互聯網+。

這就是為什麽馬化騰在人大會議上提出互聯網+,因為他看到了自己有這個能力,只要政府支持他就能夠把商家都發動起來。而一旦把商家發動起來,用戶又接入進來了,那他挑戰的是誰?是阿里、美團、大眾點評,它幹掉的是京東、淘寶,是所有現有的既定生態。

這個才是它真正想做的事兒,為什麽叫連接一切?它連接的是商家和用戶,如果只是寫寫文章、發發文章,那現有的業態已經有了,今日頭條、微博都有這些功能。

未來一定是傳統企業想上網,或者想在網上做一些用戶服務的業務,微信要做的是讓他們首先想到公眾平臺,因為它提供了太好的、完整的生態體系。

就像淘寶網,它只能是你想開個店,那你把店里的東西搬到網上,我讓網上的人也能買你的東西,但它對現有客戶的管理是沒有的。

互聯網+不是要顛覆傳統行業,而是要讓傳統企業產品升級,它是一個有延續性的東西。

所以未來的趨勢會是已經有業務流的傳統企業,想辦法結合微信的公眾平臺和互聯網的服務方式,去創造出新的服務客戶的模式,這才是趨勢和重點。

而這件事國家也支持,微信公眾平臺也支持,用戶也會喜歡。

所以我們要順應的大勢一定是,把你原有的業務生態體系接到微信上,誰聰明誰就能夠在這里重新獲得自己的競爭優勢。

比如說現在第二梯隊的企業,你微信用得好,就有可能超越原來的梯隊,上升到第一去。現在微信可以提供這樣的機會,但很多企業還是沒有看到這些紅利。

3、那這塊紅利還有多久呢?

這塊紅利還有最少3年,因為這是國家扶持的項目。

4、那我們應該怎樣去順應這個潮流呢?

現在時間很重要,你要盡快發展起來,迅速積累一個比較大的用戶量,然後業務就會比較容易運轉。所以每一個從零開始的公眾號都應該花錢去買用戶。

換量也好啊、做廣告也好啊、送東西也好啊,都可以。但一定要不惜成本、趕緊把用戶搶到手里,而且要搶精準的、活躍的用戶。

這里有一個關鍵問題,那就是你一定不能只做一個媒體內容平臺,你來就是看我的文章,這樣太賠了,你一定要有自己的盈利模式。

就像我幫奶牛媽媽做的推廣,它就很精準,一定是剛生完孩子、一周以內的、北京的媽媽。這個人群有多少?是可以算得出來的,雖然人數不會很多,但它的盈利模式很明確。

這些媽媽里面,可能有10%是沒有奶的,而沒有奶的媽媽可能會有1/10下單用一下你的服務,每個人消費500塊錢,每天就會形成固定的流水,這個很明確。

所以呢,如果你去做廣告,可以這樣計算成本:如果10個人看見有1個人點的話,她在你這里消費500元錢,那你就可以花高達1個點擊50元錢的廣告費來吸引用戶來。因為這500塊錢花出去了,你吸引一個用戶來消費500元,你是不賠不賺的。當用戶量越來越大,你後續的服務再去延展,就會有機會去盈利。

這樣算來,你在初期,迅速用50元錢獲取一個用戶值不值呢?肯定是值得。但如果你只是做媒體內容平臺,一毛錢獲取一個用戶都是賠錢的。所以微信也傾向於有明確盈利模式的公眾號趕緊發展自己的粉絲。

所以我在幫奶牛媽媽做推廣時就很簡單。就是廣點通(微信廣告平臺,廣告位點擊付費),所有母嬰類的公眾號、北京地區投放,限制在20到30歲的女性,必須對母嬰感興趣。

然後我廣告創意也很直白,你沒奶我就可以幫你出奶,你有奶就別點我。這樣可能每天有1萬人看到了,但真正點的也就二三十,但是點擊的這二三十就全都過來了,里面可能有2、3個下單的,業務就迅速做起來了。現在在北京、上海、深圳都要開分公司。

而且這樣的業務是一個正循環,特別容易在微信這個平臺上快速發展起來。

5、那如果我沒有預算,靠文章可以完成用戶積累嗎?

微信這個平臺不像微博。微博這個平臺是你做一套內容,會有機會被幾百萬人看到,只要你能刷出熱榜,造出營銷的勢。它還是一個營銷性質比較強的地方,你會造熱點、會出噱頭就很容易獲得營銷效果。

但微信不是,微信會斷鏈,它是靠人和人傳播的,不是靠一個集中平臺——這邊有一個熱門事件,大家每個人都能看見,它不是資源型的。

它是靠保持你的精準度和你的動力。精準度就是,你的用戶確實喜歡這個東西,動力就是如果他傳下去會有好處。這就是微信營銷和微博營銷完全不一樣的地方。

還以奶牛媽媽為例,首先它保證了精準度,你在廣點通投廣告的時候會精準到每天可能會沒有一個人點,這反而是好的。微博上卻反而是越多人點越好。這兩個是完全不一樣的。

但是微信吸引的人是十分精準的,有可能下單的,而且你可以做一些優惠活動,她下單後推薦給好友可以享受5折優惠,那她就會去推薦給自己的朋友。

其實你看哈,你要結婚的時候,你的同學朋友可能都快要結婚了,你生孩子的時候,他們可能也差不多都要生孩子了。它是一個傳一個,一個傳一個的,微信十分適合這種傳播。

所以傳統的做法,說你沒有預算,先湊個熱鬧吸引一些共同取向的人群,這個有點不符合微信的玩法了,微信一定是創造出你自己的用戶運營模式——無論是盈利模式還是互動模式,然後迅速花錢砸出一個規模來。

你看奶牛媽媽一共就1萬用戶,但他每天有幾千的流水,這個很重要。然後用戶在你這里,享受你的服務,你再發明新的服務去刺激他們再消費,這個就很簡單了。

6、所以現在的趨勢會是做服務先行,而內容則慢慢被弱化了,對吧?

做內容的人很容易有一種思維定式,我希望把這篇文章寫出自己的態度,然後讓它精美,但是在這個快速消費信息的時代,這個並不重要,反而是你能一句話把這個說明白就行了,我著急看下一個。在這方面你沒有特別強的優勢,每個人都能做到這個。

你應該把服務性質的東西做出來,放在微信上,因為服務是不可替代的,內容的可替代性太強。

你看我們微信路況用的最多的是問路、查違章。用戶不取關你,不是因為你文章寫得好,而是因為你的服務不可替代——用戶在我們這里註冊了一個號,每個月給他推送查違章的信息,他就不會對你取消關註。

大家要找到自己的核心競爭力,想好大家為什麽要留著你這個號。就像新榜,它的榜單獨一無二而且有權威性,別人沒有辦法複制。

7、那您在平時運營中會著重關註哪些數據?

我第一關註的是自己微信後臺上的數據,第二關註的是行業數據,第三才是整個微信的大數據。

我們現在用戶數非常多,每天發過來的各種消息可能有1萬條,有人會專門把這1萬條分類整理出來。他們什麽都有,給我們唱歌的、講笑話、發尋人啟事,什麽都有。

然後有一天我們就發現,大家都在問15萬——20萬的國產SUV哪個最好?他們認為我們會有這樣的服務,實際上我們沒有。但是問的人多了我們就會提供一個這樣的服務,專門解答一下這樣的問題。

你要分析用戶的需求,當你的基數夠大時,用戶的需求五花八門,共性高的整理出來,就能變成你能提供的服務。

第二呢我們會分析汽車行業的一些動向,能不能把一些新的功能嫁接到微信上。

像我們車托幫的App里面功能很多,導航、車友之間的組隊出行、停車計費、上門洗車、上門保養、也有查違章、看哪兒堵不堵。

那什麽功能適合放在微信上呢?前面的功能肯定是太重了,所以我們就把訂閱的東西、隨時語音問路的東西摘出來放進去就夠了。現在也就迅速起來了。

那行業內還有沒有新的動向?就比如春節的時候我們做了一個順風車,你可以看上面有多少人發了路線,從北京到沈陽還是從北京到深圳,有合適的就可以和他們去拼車,我們2天策劃、3天開發,上線2個禮拜,就有3萬條路線拼車成功,這個數據超過了58同城幹一個月的量。


那這個具體是怎麽策劃的啊?

其實特別簡單嘛,這事兒怎麽幹?做平臺唄,讓司機上來能發路線,讓乘客上來能找,拼成了怎麽辦,放不放電話號碼,怎麽驗證,怎麽算成功了,然後怎麽向用戶驗證這個新功能,放在哪兒做入口,這些策劃完了就開發,3天,很簡單。

做好了以後放在微信的菜單里面,以前我們的欄目是車友互動,後來改成春節順風車,做了2個禮拜,效果就很好。

所以你要看行情,就比如現在,天氣很熱,突然來了高溫,很多車主就會有爆胎、開鍋、空調不制冷的問題,會集中爆發出來,那你就可以放一個欄目——夏季愛車養護,給大家介紹一下必備的小知識,提供一些不錯的服務商供大家選擇,非常時令性的。

不一定非要是文章,可以是很多服務和功能在里面,一定是動態的,根據市場的動態去走。

所以我也會每天都看百度風雲榜和微博熱詞,看到底發生了什麽事兒,就比如大屯飆車這件事兒,法拉利、蘭博基尼,到底這倆車多少錢?

SCC就發表一篇文章,說這倆車不是超跑俱樂部的,因為這倆車太便宜了,一個200多萬,一個才300萬,不夠資格來我們這兒。

那我們就會聊一下SCC到底是一個什麽樣的組織,為什麽說法拉利和蘭博基尼都進不了這一家,我們就去扒這種東西,再看一下行業內還有那些車友會,你現在是幾十萬的車,可以加入哪些車友會。這下社交也出來了。

這些東西都可以去涉及,一個媒體不一定是要寫文章才是媒體,一個媒體其實要把握輿論、熱點,然後把用戶引導到該引導的地方去。

8、那您覺得,以後微信的運營人員需要具備什麽樣的素質啊?

我們開了幾次大會後發現一個問題,現在微信分成兩種,一個叫新媒體,一個叫企業自媒體。新媒體實際上還是微博那批大號轉移到微信上,而企業運營的這些號完全是兩回事,人才的能力配比也是完全兩碼事的。

他們可以完全沒做過微博,也沒做過原來的媒體運營,但是他們非常了解公司的業務,可以把公司的某些業務搬到網上去,然後運營的用戶不是海量的用戶,而是一小部分公司的已有客戶,這部分人將來會非常吃香。

微信的公眾平臺最後慢慢會變成一個非媒體平臺,變成一個企業營銷和客戶管理平臺,所以它要求運營者即懂原來企業的業務和客戶管理,又要懂微信用戶的習慣,才能把這個事兒做好。光能做微博那種營銷是不行的。

如果我現在做一個新號兒,用媒體的方式去做,那吸引的用戶是無法變現的。但像奶牛媽媽這樣的例子,雖然我人很少,但是每一個都是高消費,這個對於企業是有用的,而且微信也鼓勵這方面內容,它更想讓整個生態轉起來,讓企業提供真實的服務是微信想看到的。

所以你看微信前段時間的是視頻,這里面完全沒提到看文章、讀新聞、營銷這類事情,全是說去這里買個東西、去那里吃個飯什麽的,全是這些。

9、針對微信運營這件事兒,您給推薦幾本書吧。

KK這本《新網絡,新經濟》我覺得不錯,但他視角非常縱觀,因為他在98年寫的這本書,預言了未來20年互聯網發生的事情,前六七章都兌現了,你可以去看一下,結合已經發生的現象做比對,會有些啟發,也會對微信如何連接生態有個更深入的理解。

但涉及到如何去操作這件事,目前沒有太好的書。

《微信思維》里面有個案例還是不錯的——泰康人壽眾籌的案例,原來泰康人壽一年的人壽險是120塊錢,然後它在微信上搞了一個活動,讓用戶自己分享鏈接,聯系120個好友,每個人給他1塊錢,這一年的保險就出來了。

實際上對他的朋友來說,我關心你,給你1塊錢,就像給一個紅包一樣,特別簡單。而這個用戶就1分錢不花,得到了1份保險。這個是一個不錯的案例。

它也不是說去營銷一個事情,而是把傳統的保險公司付費形式變成了他人關心你的一個方式,然後借助微信的平臺傳播,這個是很巧妙的一件事兒。未來很多企業也會面臨這方面轉型。

比如醫療行業,就可以做這樣的事情,哪天有人得病了,就可以跟朋友籌點錢。或者我發明了一個智能硬件,從朋友這里籌點錢。這類的眾籌模式會火起來,因為這里有好友關系,有需求,每個人分散風險、分散單位的付出,還能圖一樂呵。

這不就是微信連接了人,連接了商業模式嘛,這個是很好做的。

10、最後一個問題,除了奶牛媽媽,您再推薦一個不錯的案例吧。

有一個哥們剛剛拿到了投資,叫小微律政。原來註冊公司很麻煩,三證沒合一,跑一個需要2000多塊錢,花1個多月的時間才能把公司註冊下來,而且流程不知道、不清楚。

於是他們把所有辦證流程都放在微信上,你可以隨時查看你的辦證進度,稅務辦完了、開戶辦完了、章刻完了……而且用互聯網,598塊全辦完,20天下證。

這個東西特別符合李克強總理互聯網+創業的概念,又趕上了創業的熱點。因為企業的誕生是在我這兒誕生的,以後企業想招人,想融資,想擴大,想換辦公室地址都可以來找我。

所以他是在一個企業的誕生之初,切入企業後續服務的所有點,所以我覺得特別好玩。

第一,它足夠的精專垂直。

第二,他把用戶生命周期拉得特別長,在最開始的時候切入到服務的起點,所以後續可玩的東西特別多。

它是在2、3月份開的,現在已經在深圳開分部了,這個月馬上在上海開。它發展的特別快,走的路是特別對的。
 

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國企改革概念股之電力行業 下個風口不可錯過

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4636836.html

國企改革概念股之電力行業 下個風口不可錯過

一財網 壹資本 2015-06-24 23:00:00

壹資本(cbnyiziben)小編將為大家帶來這兩天火熱的電力國企改革概念股,接下來還會有央企改革、地方國企改革、軍工等行業國企改革概念股,千萬不要錯過

近期,A股市場走勢並不盡如人意,壹資本(cbnyiziben)小編也急的上火,因為小編上周抄底抄在了半山腰,雖然這兩天股市大漲,但小編仍然在站崗,求解放。

不過,還是主編大人有遠見,主編說了發家致富要靠寫稿。於是,從本期開始壹資本(cbnyiziben)小編開始為小夥伴們拆解A股下一個風口——國企改革,小夥伴們接下來就可以詳細了解國企改革、地方國企改革、軍工、電力等行業國企改革概念股,千萬不要錯過啊。

本期,壹資本(cbnyiziben)小編將為大家帶來這兩天火熱的電力國企改革概念股,目前長江電力和國投電力已相繼停牌重組,接下來電力國企改革會更精彩。開始上幹貨。

電力國企改革大背景

今年5月18日,國務院公布國家發改委《關於2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》,從制定完善國有企業法人治理結構、防止國有資產流失等六大方面,對今年的國資國企改革重點進行了進一步明確,尤其是明確提出要制定央企結構調整與重組方案。

2015年6月5日,中央全面深化改革領導小組第十三次會議通過了《關於在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若幹意見》、《關於加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》等文件,為下一步深化國企國資改革做出保障性安排,意味著國企改革向實質性推進又進了一步。

新電改下的電力國企改革

2015年,新一輪電力體制改革啟動,以“管住中間、放開兩頭”為主要思路。3月15日,《關於進一步深化電力體制改革的若幹意見》出臺。“新電改”主要內容可以概括為“三放開、一獨立、三加強”,即放開新增配售電市場,放開輸配以外的經營性電價,公益性調節性以外的發電計劃放開;交易機構相對獨立;加強政府監管,強化電力統籌規劃,強化和提升電力安全高效運行和可靠性供應水平。

“管住中間”是指將兩大電網公司的角色從之前的電力買賣主體重新定位為中間輸配電服務商,不再以電價的買賣價差作為收入來源,轉而收取輸配電價。

放開兩頭是指在發電和售電側推行交易機制改革,由政府定價轉變為供需雙方協商確定,逐步實現電價市場化。

有了國企改革和新電改雙重利好,電力國企改革將會錦上添花。

電力國企改革可行性因素

1.空間:電力行業資產證券化率從2000年的17.21%提升至2014年37.08%,增速較慢且尚有較大提升空間,在本輪國企改革政策驅動下,電力行業資產證券化有望提速。

2.市場環境:國泰君安統計數據顯示,電力板塊當前PE、PB及其與滬深300的比值均處於上升通道中,且已分別接近和超越歷史均值,符合增量混合的要求,同時,符合大股東“心理預期”。

3.公司承諾:電力公司自股改以來,大股東解決同業競爭、逐步資產註入的承諾未完全兌現,新電改預期下,還有進一步提升空間。

 

電力國企改革大路徑

集團整體或部分上市:這是提高集團資產證券化率的較為直接且徹底的方式,我們認為這種方式比較適用於本身經營狀況良好,競爭力較強,資產核心程度較高的企業。

集團資產註入:這種方式比較適用於集團核心主業突出,且對應上市平臺具有唯一性,非上市公司與上市平臺間存在同業競爭情況。

投資主體多元化(如引入戰略投資者,私募股權等):這是混合所有制改革中被廣泛采用的模式,通過引入效率較高的民營資本,來提升國有企業的運作效率,提高市場化程度,實現國企+民企:1+1>2的效果。

並購重組:適用於集團內部企業優化重組,重組整合等。

股權激勵:上市公司股權結構清晰,其進行股權激勵的難度要小於集團層面。

機構眼中電力改革

國泰君安:國企改革頂層設計方案及其配套措施出臺,特別是關於混合所有制改革、消除同業競爭等方案措施的出臺,將成為電力行業國企改革投資的催化劑,央企和地方國企先行先試案例也將引燃電力板塊國企改革行情。

華泰證券:新電改的核心改革在於三個方面:電價的市場化、售電參與主體的開放、電網壟斷權力的削弱。新電改方案削弱了電網的壟斷權力,意味著之前電網環節利潤在產業鏈中的重新分配,對整個A股前端電力運營公司均有正面意義。

當然除了這麽多利好之外,小夥伴們也不可不知風險所在,比如電力需求持續低迷,煤價大幅反彈,電改進度不及預期,河流汛期來水偏少,均將影響行業和公司業績。

A股標的大搜羅

國電電力:控股股東為中國國電集團公司,控股股東堅持整體上市戰略,將國電電力作為常規發電業務整合平臺,逐步將火電及水電業務資產註入國電電力。2014年7月承諾每年財務決算後核查相關資產,滿足條件後3年內註入。

華電國際:大股東為中國華電集團公司,中國華電確定華電國際作為中國華電整合常規能源發電資產的最終整合平臺和發展常規能源發電業務的核心企業。中國華電2014年3月承諾用3年左右時間,將相關符合條件的資產在符合上市條件時註入華電國際,並給予華電國際常規能源發電項目開發、收購的優先選擇權,以支持華電國際持續、穩定發展。

華能國際:大股東是華能國際電力開發公司,大股東2014年6月承諾,對於華能集團位於山東省的常規能源業務資產,華能集團承諾在2016年年底前,將該等資產在盈利能力改善且符合註入上市公司條件時註入華能國際。

長江電力:控股股東為中國長江三峽集團公司。長江三峽集團公司在金沙江流域開發四座巨型水電站。溪洛渡、向家壩兩座大型電站已經投產,總裝機容量2026萬千瓦,接近三峽電站裝機容量,長江三峽集團公司曾承諾在一定時期註入相關資產到上市公司。

大唐發電:大股東為中國大唐集團公司,2014年6月承諾,對於大唐集團位於河北省的火電業務資產,大唐集團不遲於2015年10月左右在該等資產盈利能力改善並且符合相關條件時註入本公司;對於大唐集團非上市公司的火電資產(除河北省的火電業務資產以外),大唐集團不遲於2018年10月左右在該等資產盈利能力改善並且符合相關條件時註入本公司。

皖能電力:公司目前權益裝機容量331.77萬千瓦,控股裝機容量555萬千瓦。控股股東皖能集團在2013年承諾用5年時間內分兩步將剩余的符合條件的優質發電資產全部註入公司。集團目前所擁有的投產和在建權益裝機容量637萬千瓦,是公司權益裝機總量的2.15倍。

福能股份:公司總裝機容量為318萬千瓦,在2014年借殼上市時,控股股東福能集團承諾將剩余的451萬千瓦的電力資產註入公司,是目前公司裝機容量的1.42倍。

浙能電力:公司控股裝機容量為2253萬千瓦,控股股東浙能集團還剩余控股裝機443萬千瓦,占公司目前裝機總量的20%。此外浙能集團還擁有潛在的625萬千瓦的籌建核電資產,未來有註入上市公司的可能性。

粵電力:大股東是廣東省粵電集團有限公司,其曾在2011年11月承諾,粵電集團將在未5年內,通過資產並購、重組等方式逐步將符合上市條件的資產註入粵電力,最終實現粵電集團境內發電資產整體上市。

甘肅電投:大股東為甘肅省電力投資集團有限責任公司,曾在2012年12月承諾,在未來5年內,將所擁有的符合上市條件的優質風電及太陽能發電等清潔發電業務板塊全部註入上市公司。

國投電力:在今年4月份,通過股票收購的市場運作手段,成功成為贛能股份的戰略二股東,與控股股東的股權僅差5%。國投電力方面變項目投資為股權投資,不僅享受牛市溢價,而且一舉進入江西,將電力業務發展到川、津、桂、閩、隴、滇、贛。可以預見國投電力後續會繼續通過市場投資手段,不斷擴張自己的經營範圍和提高裝機規模。

其他標的:豫能控股、吉電股份、內蒙華電、上海電力、上海電氣等。

OK,國企改革之電力改革壹資本(cbnyiziben)為小夥伴們介紹到這里,如果覺得不錯,請小夥伴轉發吧,讓更多人能享受國企改革的盛宴;也可以掃碼關註壹資本,查看更多概念股。關註壹資本(cbnyiziben)回複“網絡安全”、“金融”、“汽車”、“家裝”、“金融”、“醫療”、“家電”、“農業”、“教育”等關鍵字看相應概念股!

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編輯:王樂

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國企 改革 概念股 概念 電力 行業 下個 風口 不可 錯過
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下個大立光?聯亞光電得先過三關

2015-07-13  TCW


七月一號下午,遠東國際大飯店三樓的宴會廳擠得水洩不通,人潮比固定在這辦法說會的晶圓代工龍頭台積電多上近一半。一位有十四年經驗的證券分析師說:「很久沒看到這種盛況了」。

這是低調的興櫃股王聯亞光電,首次對大眾的公開業績說明會。大家都在問,這家興櫃股價近四百元的公司,會是下一個大立光,或者,會像半導體設備廠漢微科一樣,成為下一支千元飆股嗎?

十四年前,身處光通訊產業最上游、生產磊晶的聯亞光電,曾因網路泡沫化,光通訊市場規模驟減,幾近倒閉。它如何又翻身成當紅炸子雞?

答案很簡單,它在所處的磊晶代工市場中,取得寡占地位,僅有英國磊晶廠IQE與其直接競爭。這市場技術密集,但總產值僅約一百億美元,是其他砷化鎵或半導體大廠不會想切入的小池塘。

但小池塘裡,有著大題材。聯亞光電的大客戶之一是國際大廠英特爾。這給予股本小的聯亞光電很好的想像空間,股本僅六億元的聯亞光電,去年已淨賺一個股本。

若聯亞光電與英特爾合作、尚在開發的「矽光計畫」成真,將會再改變我們的上網習慣。「矽光計畫」,是一種以矽光束取代銅纜線的傳輸技術,每秒可傳輸的資料量最高可達一百GB,是現行銅線技術傳輸極限的三到四倍,等同一秒內,就可以下載好一部高畫質(HD)的電影。

物聯網世代中,大家都希望更快更穩定的傳輸。但,這就代表聯亞光電會成為下一個大立光或漢微科嗎?

前頭仍有三個考驗。

第一關:計畫未成定局英特爾誤判前例,是大變數

第一個考驗,是它的題材,壓寶在尚未確定的技術上。

大立光的高獲利來自蘋果,漢微科的好成績則來自台積電。兩者所處的產業,相對可預測、能見度高。聯亞光電雖然一樣有技術優勢,不過,它被資本市場賦予的高成長想像,卻是英特爾尚未成定局的矽光計畫。

英特爾過去推行新規格時,有許多踏錯步的前例。最顯著的例子,便是逾十年前推行WiMAX(全球互通微波存取)通訊規格,讓許多相挺的台廠,最後血淚收 場。約二○○○年時,也曾誤判DRAM主流規格,二○一一年強推的超輕薄筆電(Ultrabook),最後也未成筆電市場主流。

一位研究光通訊傳輸的大學教授認為:「矽光的成本太高,要成功商業化、普及,最快可能還要五年。」而據了解,聯亞光電內部高層也曾對法人透露:「矽光計畫 不是一百,就是零。」翻開聯亞光電財報,矽光計畫的營收占比,已從去年的近三成,降至今年第一季約一成五,若今年底至明年,矽光計畫仍於試產階段,營收比 重未能拉升,恐怕將影響市場信心。

對此,總經理林蔚強調,矽光技術不是僅有單一客戶,若大客戶計畫有變數,仍能出貨給其他客戶。

第二關:中國市場多變成長動力趨緩,恐拖累出貨

第二個考驗,來自多變的中國市場。

目前占聯亞光電營收約八成的光通訊磊晶代工業務,出貨量不斷增加,主要受惠於中國市場近兩年蓬勃發展。

中國國務院自二○一三年八月發布,提升中國寬頻網路普及化的八年政策「寬帶中國」之後,便帶動台灣光通訊產業鏈的成長。

但,觀察光通訊產業的分析師直言,中國政策的實施力道,向來會隨時間遞減,當中國市場成長減緩的時候,聯亞光電能不能分散客戶區域,找到其他市場來補足缺口,將是觀察指標。

第三關:營收過度集中前三大客戶占65%,怕抽單

第三個考驗則是,聯亞光電的營收能否長出第三隻腳?

客戶與市場集中,風險相對增加,目前聯亞光電前三大客戶,便合計約占其六五%營收。如果切入下游的晶粒製造發展,不僅產品單價馬上成長十倍,產品也將更多元,並可增加新客戶,但現有客戶也可能抽單。

左右為難的局面,聯亞光電目前仍澄清,將切入下游的傳言。財務長楊吉裕說:「我們就是一個專業的磊晶製造廠。」

然而,即將轉上櫃的聯亞光電,仍逃不掉此疑慮。若後續不能提出更好的策略以維持穩健成長,千元股價的夢,恐是曇花一現。

【延伸閱讀】聯亞光電從倒閉邊緣,坐上興櫃股王?聯亞光電大事紀

1997年|聯亞光電成立,生產以砷化鎵和磷化銦為基板的磊晶片2000~2001年|網路泡沫,連帶衝擊光通訊產業,單月營收僅剩六分之一,一度面臨倒 閉危機,獲佳和紡織(佳和實業)入股得以續命2008年|因市場對光通訊需求興起,公司營運開始損益兩平2009年|開始與英特爾合作開發, 用光取代電子束傳輸的「矽光計畫」2014年|7月15日以168元登錄興櫃掛牌2015年|395.06元穩坐興櫃股王,7月底將掛牌轉上櫃

註:股價統計至2015年7月7日 整理:吳中傑


下個 個大 大立 立光 聯亞 光電 得先 先過 過三 三關
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直達消費者太燒錢 酒水電商轉戰B2B賭下個風口

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4677039.html

直達消費者太燒錢 酒水電商轉戰B2B賭下個風口

一財網 陸琨倩 2015-08-25 22:16:00

酒類的B2C網站都會面臨這樣一個矛盾:互聯網流量成本越來越高,黏住消費者的成本巨大,但是單個消費者提供價值卻是有限的,這個矛盾從目前到未來很長一段時間,都難以解決。

“酒業B2C、O2O是偽命題,不符合行業趨勢。”國內酒水電商買買圈董事長李風雲對《第一財經日報》記者表示。

買買圈,在2013年高調進入酒類O2O行業,現在,它已經完全拋棄了當初選定的方向,轉戰B2B,“我們走了很多彎路,走著走著就發現不對,這不是廠商和消費者的需求。”與買買圈相同,從事賣酒近10年的北京盛初營銷咨詢董事長王朝成也放棄了B2C領域,“賣不上量,還虧錢,這種模式很難持續。”

現在,這些酒水電商開始轉戰B2B,賭下一個風口。

拋棄

拋棄O2O,李風雲說是虧了不少錢才得出來的教訓,“從前是盲目跟風,但事實上,酒類O2O並沒有消費場景。O2O主要訴求之一‘即時送達’並非消費者現階段真正的需求,這一需求人群有限,畢竟白酒消費均是在一定的消費場景下發生的,購買頻度特別低,消費者研究的興趣不高,屬於淺涉產品,僅為滿足用戶單一的購酒用酒需求,建設垂直型O2O平臺、強行構建專屬平臺,粘性極差,流量成本極高,不僅如此,單一酒業O2O的即時性配送問題也很難解決。”

持相同觀點的還有王朝成,“喝酒多的人有兩類,一類是酒精的重度消費者,他們對互聯網不知道或者不信任,害怕買到假的,而且消費的單價低,沒有必要上網買,因為便宜不了多少;還有一類是機關企業單位,他們是被動喝酒高頻次飲用者,但是這類人都很少在網上買酒。最後,酒的高頻次購買者都不在網上,主流的消費群體並不喜歡在網絡上耗費那麽長的時間買酒。”

事實上,曾經一度將O2O幹得熱火朝天的企業也悄悄開始收縮戰線,酒類電商龍頭酒仙網最近就將送貨時間從“9分鐘”延長到“19分鐘”,同時發展重點也從全國變更為打造幾大樣本市場。酒仙網相關負責人坦言,打造樣板市場是運營過程中的戰略調整。2015年1~3月,酒仙網O2O的收入為55.03萬元,只占到整個銷售收入的0.1%。

北京盛初營銷咨詢COO陳晟強對本報記者分析,“酒水2C的成長得很慢,而且未來幾年也看不到快速成長的可能,因為沒有這個消費場景。”現實的數據也是殘酷的,這幾年來,經過酒仙網、中酒網等眾多垂直酒水電商的耕耘,2014年酒行業銷售收入8779億元,但酒類電商的銷售收入僅占1.3%,只有約110億元。而B2C要獲得一個用戶的費用平均在150元左右。

“白酒消費頻次不高,意味著酒水B2C網站對消費者的粘度不高。因此,酒類的B2C網站都會面臨這樣一個矛盾:互聯網流量成本越來越高,黏住消費者的成本巨大,但是單個消費者提供價值卻是有限的,這個矛盾從目前到未來很長一段時間,都難以解決。”李風雲表示,在到達消費者這個領域上遇到了很大的難關,無法克服。

資本青睞

這些酒水電商,現在已經紛紛開拓B2B領域,也就是直接讓廠家或者一批商與消費終端店鋪對接,省卻酒水二、三批商的中間環節,以此換取利潤,他們看中的市場,比B2C要大得多。

“2014年釀酒行業實現銷售收入8778.05億元,利潤總額976.17億元,體現在終端的采購規模超一萬億元。”李風雲說,以一線城市為例,北、上、廣、深的酒水消費額超百億元;中等規模省會級城市的酒水消費額在30至50億元;中等規模地級市的酒水消費額在5-10億元,所以他所以轉而做B2B,“B2B的發展超過我們的預期,現在承接300多個SKU(庫存量單位),在北京的終端店有超過8萬家,月流水達3000萬元。”這是李風雲做了1年B2B的成績單,他擁有名為鏈端網的平臺已經獲得風投,並計劃短期內向上海、西安擴張。

與李風雲相似,同樣做B2B的易酒批淡季一月的銷售額達1億元,並預計今年的年銷售能達10億元,只運營了一年,他們剛剛達成B輪3000萬美元的風投融資,A輪由貝塔斯曼投資800萬美元。陳晟強說,根據風投對財務的要求,明年計劃營業額要達30億元到50億元。通過B2B,未來酒水物流費用要比現在低得多,陳晟強測算,平均能給終端節省2%-3%的成本,“原來批發商的物流成本能到3%-5%,現在只需要1%。”

壹吉購是剛剛上線1個月的B2B酒水電商平臺,單日流量30萬元,也已經獲PreA輪風投,正在談A輪風投,和君咨詢集團副總裁兼和君酒水事業部總經理林楓接受本報記者采訪時打了一個比喻,”從前是‘開發區’,酒水行業發展靠的是增量,現在是‘舊城區改造’,靠的是存量創新,需要產業優化。”甚至,最近獲得Pre A輪風投的自媒體酒業家也表示,計劃涉足酒類B2B領域。

“目前B2B遇到的最大問題是速度和平衡,大家都在跟速度競爭,就看誰能在最短時間內做大。”林楓說。

不過,B2B也面臨著一道坎,陳晟強認為,隨著B2B越做越大,由於與二、三批經銷商會產生競爭,在一些市場會遭到抵制或者有謠言的障礙,“這是目前遇到的最大問題。”而這是競爭造成的,林楓估計,2015年已經進入酒水流通領域的新開端,未來3年內,酒水流通渠道中的二、三批商有一半以上要被淘汰。

編輯:胡軍華

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直達 消費者 消費 燒錢 酒水 電商 轉戰 B2B 賭下 下個 風口
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專訪貝恩咨詢全球合夥人韓微文:下個阿里巴巴在哪?

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專訪貝恩咨詢全球合夥人韓微文:下個阿里巴巴在哪?

第一財經日報 王思琪 2015-09-11 06:00:00

貝恩咨詢全球合夥人韓微文告訴《第一財經日報》記者,要成為阿里巴巴這樣的“獨角獸”必須滿足兩個條件:一是千億元市值,二是能改變人們的生活或工作方式。

隨著中國經濟增速放緩,今年創投界正遭遇一場寒冬,但寒冬過後很可能走出一批優秀企業,或許其中就會出現下一個阿里巴巴。

貝恩咨詢全球合夥人韓微文告訴《第一財經日報》記者,要成為阿里巴巴這樣的“獨角獸”必須滿足兩個條件:一是千億元市值,二是能改變人們的生活或工作方式。由於涉及對人們舊有生活模式的改變,這個變化需要循序漸進,以扭轉人們的舊有觀念。

“眼前比較快的、在短期內可以看到效果的就是互聯網金融。”互聯網金融直擊小微企業貸款痛點,盡管國家出於風控考慮對此加強了監管,但在大方向上依然支持互聯網金融來解決這一痼疾,“互聯網+和國企改革,對於互聯網金融來說都沾得上邊,這陣風擋不住。”韓微文說。

韓微文

相比較而言,醫療、教育公司的成長與人們的思維習慣改變有關,在這兩個領域要出現千億元體量的公司不是一朝一夕的事情,“這些都是朝陽產業。未來可能要20~30年才能出現下一個阿里巴巴。”

同時,在目前經濟增速放緩的大環境下,常規市場環境所出現的線上線下的融合,也可能成為培育出下一個阿里巴巴的土壤。韓微文表示,雖然國企改制能夠吸引民間資本進入,但還需要時間落地,“與國外民營企業不同,中國民營企業對待自己的企業如同對待自己的小孩,把他養大是理所應當的,把他賣掉則情感上接受不了。當國企改革進入到深水區,民營企業家想明白這不是自己的小孩、只是生意的時候,行業的整合就會越來越明顯。”

韓微文告訴記者,由於市場領先者的現金比較充裕,管理能力比較強,具備這些條件的企業會充當行業整合者的角色。最近京東投資永輝超市、阿里巴巴與蘇寧聯姻,為這場線上線下的整合大戲拉開了帷幕。

如今互聯網創業呈現泡沫狀態,一些互聯網公司可能會迎來估值下跌,這也許會為這場整合帶來機會,“不管線上對線下,還是線下對線上,整個趨勢是相融合的。”韓微文說。

編輯:一財小編

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矽谷大咖 下個淘金站:外太空


 

2015-08-24  TCW

有沒有可能,在遙遠的某顆星球上,外星人觀賞的電視訊號、撥打的電話訊號,逸散傳播到宇宙這方的角落,被地球上的科學家接收到?

電影《接觸未來》(Contact)中,奧斯卡影后茱蒂.佛斯特(Jodie Foster)飾演的SETI(搜尋外星文明)計畫女科學家,堅持不輟觀測來自外太空的無線電波,想尋找外星人發射的訊號,以證明外星人存在。劇中,由於 多年皆無突破,美國政府刪除預算讓計畫斷炊,最後在神秘富豪的資助下,女主角終於成功接收訊號,促成了與外星文明的第一次接觸。

俄富豪,砸32億找外星人揪全民參與,家用電腦就能追蹤

其實,SETI是個真實存在的機構,由加州大學柏克萊分校(UC Berkeley)依據一九七○年代的研究計畫,於一九八四年發起設立。

俄羅斯創投天王米爾納(Yuri Milner)七月二十日宣布投入一億美元(約合新台幣三十二億元)鉅資,進行長達十年的「突破聆聽」(Breakthrough Listen)外星文明搜尋計畫,就是在SETI基礎上加碼擴大的研究案。與電影劇情巧合的是,由於美國削減政府支出,SETI計畫真的在四年前一度中 斷。如今米爾納竟也如劇情諭示般,扮演起神秘富豪角色。

台灣天文界對SETI並不陌生。身為電影女主角原型的SETI「教母」──前主持人塔特(Jill Tarter),今年六月甫在中研院邀請下來台演講。而台灣也有不少民間人士,讓自家電腦在閒暇時幫忙SETI運算所蒐集的太空訊號。台灣人集結而成的代 表隊「BOINC@Taiwan」,在十萬多個協助SETI在家運算資料的團隊中,貢獻度全球排行第十八,表現不差。

自家電腦也能參與SETI?是的,就像米爾納極為推崇的集體智慧(collective intelligence),讓全球人類一起貢獻自己的大腦與電腦,解決過去因為太龐大、太艱困而無法處理的問題。SETI目前已經號召了九百多萬台家用 電腦,一起分攤運算任務,堪稱全球最大的超級電腦之一。

由於無線電波頻段很寬,台大天文物理所教授、國立自然科學博物館館長孫維新分析,不知道外星人用的是廣播AM、FM、電視還是高頻訊號,加上電波望遠鏡每指向一顆星,就要掃描多段的頻段,到底要掃描幾顆星星、掃多廣的頻段、每頻段要掃多久時間,一直受到經費限制。

有了米爾納提供的經費,突破聆聽計畫將動用全球最大可轉向的無線電波望遠鏡──美國西維琴尼亞州(West Virginia)綠岸(Green Bank)望遠鏡,直徑長達一百公尺,比過去SETI使用的望遠鏡還要靈敏數十倍。南半球則由澳洲南威爾斯(New South Wales)直徑六十四公尺的Parkes望遠鏡負責。

「這是史上涵蓋最廣的搜尋計畫,只要一天,這個計畫所接收的資料,就比過去蒐集一年還要多,」米爾納說,搜尋的星空範圍比過去擴增十倍、監聽的頻段增加五倍、速度快一百倍。

而且,所有的資料都向大眾公開,提供更強大的分析軟體,廣邀大眾用自家電腦一起參與,軟體並採開源方式讓高手一起參與修改。米爾納強調,不論軟、硬體資料 都能與其他電波望遠鏡相容,所以這些天文台也能據此一起追蹤外星文明,「這是將矽谷的做法帶進科學領域,結合社群網路力量一起解答問題,」他說。

為了進一步與外星人的接觸,米爾納還打算向全人類徵求「地球人對外星人發送的訊息內容」,最後獲選代表全人類向外星人傳訊的人,將獲得米爾納捐贈的一百萬美元獎金,但細節仍在研議中。

馬斯克,瞄準貨運商機研發低成本火箭,已開始送貨上太空

事實上,米爾納並不是唯一一個擁有太空夢的網路相關產業大亨,也不是網路巨擘第一次把矽谷作風引進太空業。

進度最快的莫過於特斯拉(Tesla)創辦人馬斯克(Elon Musk),他的SpaceX公司以矽谷式的公司組織、網路業的創業精神加快研發,開發出低成本火箭,二○○八年成功試射火箭後,目前已開始經營發射火箭載運人造衛星、為國際太空站運送補給的生意。

貝佐斯,看好旅遊熱潮造太空計程車,還想推long stay

亞馬遜購物網站(Amazon)創辦人貝佐斯(Jeff Bezos)的藍源公司(Blue Origin)則甫於今年四月成功試射第一枚火箭,並計畫與波音(Boeing)等公司合作打造太空計程車、新型氫燃料太空梭引擎。

而就在亞馬遜火箭試飛前夕,微軟(Microsoft)共同創辦人之一的艾倫(Paul Allen)宣布成立瓦肯太空公司(Vulcan Aerospace),研發「太空母艦」,以超大型飛機將火箭送到九千多公尺高空,再向太空發射,不只節省燃料,還能讓發射地點不受限,預計在明年試飛。 值得一提的是,艾倫也是SETI計畫的支持者,個人與家族已累計捐了數千萬美元。

這三位創業家都不諱言,最想做的,是讓太空旅遊成真。目前SpaceX正在測試的載人太空梭,若運轉成功,送一個人上太空的成本將只需兩千萬美元,比現在 俄羅斯太空船一人要價六千三百萬美元,便宜許多。藍源公司想法更先進,依據營運計畫,未來不只提供旅遊服務,還將朝向打造人類可以永久居住的太空基地為目 標。

由於從二○○○年開始,美國太空總署(NASA)預算被大幅刪減,美國轉為與民間公司合作推動商用太空載人服務。凡人們想上太空,就要寄望網路大亨們真能美夢成真。

有趣的是,讓他們對太空魂牽夢縈的,都跟科幻影集《星艦迷航記》(Star Trek)有關。貝佐斯在參加去年漸凍人慈善活動冰桶挑戰後,點名接力的,不是網路同業,而是他童年的英雄──星艦系列的三位演員。

馬斯克則曾數次對外表示,自己是星艦與《星際大戰》(Star Wars)的超級粉絲。至於艾倫呢?早將星艦影集中艦長坐的道具椅納為蒐藏。

相較之下,米爾納的太空夢務實多了。他說,自己不算是星艦或星戰影片的超級粉絲,但很欣賞電影《星際效應》,從這部依據科學理論拍攝的影片可得知,想旅行 到另一顆有外星文明的行星,是非常、非常、非常困難的,「也許要旅行八萬年才能到達。還好無線電波不用太空船就可以傳輸,我認為,若有外星文明,雙方會先 用便宜的無線電波對話。」

那麼,到底米爾納相不相信有外星人?SETI教母塔特來台時曾表示,如果說未來要探索的太空訊號量像大海,人類過去五十年只完成大約一杯水的量。

「在一杯水裡面沒找到魚,並不代表海裡面沒有魚,」米爾納指出,自己並沒有答案。但要是十年後,突破聆聽計畫還是沒找到來自外星人的訊號,他將會出資再支持十年!

【延伸閱讀】太空計程車、星際之旅,將因他們成真

俄羅斯創投家 米爾納 (投資1億美元)目標》尋找無線電波訊號,證明外星人存在

˙贊助原始SETI計畫,已監測近50年

˙2016年發動擴大搜尋

特斯拉創辦人 馬斯克 (投資20億美元)目標》找出最便宜的成本,送人類上太空

˙提供載運人造衛星服務

˙4年完成18趟太空站補給任務

˙即將測試載人升空

亞馬遜創辦人 貝佐斯目標》製造便宜太空計程車、建立太空基地

˙與波音等公司結盟

˙4月完成首次火箭試射任務

微軟共同創辦人 艾倫目標》研發太空母艦,提供便宜太空旅遊

˙甫成立公司,以X科學獎(X Prize)得獎作品為基礎進行研發

整理:蔡靚萱

 



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《金融時報》首席經濟學家馬丁。沃夫預言:德國超額儲蓄 下個經濟未爆彈

2015-09-28  TCW

「我們能從金融危機裡學到什麼?」這是馬丁.沃夫(Martin Wolf)想探討的問題。身為倫敦《金融時報》首席經濟學家,他的最新著作《面對轉變與衝擊的年代》,用大量數據來解釋危機為什麼發生,以及未來我們該怎 麼辨。本刊摘錄這本新書的精華內容,讓讀者一窺這位當代著名經濟學家,是如何思考問題的。

趨勢觀察1

看新興市場:都中了「縮減恐慌」魔咒「史上擴張性最強的貨幣政策,加上民間部門積極尋求投資收益,一定會造成某種經濟脆弱性。」

二〇一三年五月,聯準會主席柏南奇公開談到聯準會減少購買資產的可能性,當時聯準會是以每月八百五十億美元的速度購入美國公債。請注意,當時柏南奇並非宣 布聯準會馬上就要放慢購買資產的速度:聯準會要到二〇一三年十二月,才宣布降低每月的資產購買額一百億美元。也請注意,聯準會並非真的緊縮貨幣:柏南奇不 過是公開提到,聯準會未來可能減慢增持資產的速度。

儘管如此,長債殖利率仍應聲大漲:五月初到六月底期間,美國十年期公債殖利率升至二.五%,升幅略高於八十個基點。這引發一場「縮減恐慌」 (tapertantrum),世界各地的市場對超寬鬆貨幣政策將結束的可能性,均有顯著反應,新興經濟體可能因此受到特別嚴重的衝擊。

海外舉債,買賣方同謀高風險賭注雖然沒有事情發生(柏南奇發言後,聯準會在接下來的六個月中並未改變任何做法),市場卻大受衝擊,原因之一是柏南奇的發言顯示,美國貨幣政策的轉捩點可能就在眼前。但更重要的是,它暴露了新興經濟體的弱點。

此外,普林斯頓大學教授、世界頂尖金融經濟學家申鉉松指出,國際上對新興經濟體民間債券的需求增加,已導致這些經濟體出現新的外部弱點。

這些債券的買方,希望藉由承擔較高的放貸風險,在超寬鬆貨幣環境裡獲得較高的收益。賣方則把握以外幣舉債成本較低的好處。賣方因此承擔起幣別錯配的風險: 債務以外幣計價,資產則以本國貨幣計價。這些借款人等同壓注他們的本幣不會顯著貶值。研究一九九七至一九九八年亞洲金融危機的人,會覺得這情況似曾相識, 令人不安。

隨著聯準會收緊貨幣政策,美元可能將進一步升值,美元債券的價格則料將下跌,而美元資本的流向可能一如二〇一三年夏天那樣逆轉(見上固)。

隨著美元債券價值下跌,這些債券的發行者將被迫拿出更多本幣做擔保品。這會擠壓現金流,促使資本支出下跌。本幣貶值,將使這些公司承受更大的壓力。背負重債的非金融企業可能因此破產,危及包括銀行在內的本地債權人。

史上擴張性最強的貨幣政策,加上民間部門積極尋求投資收益,一定會造成某種經濟脆弱性。除此之外,我們還看到什麼政策啟示?啟示之一是,如果企業獲准在海 外舉債,政府對資本流入的管制將幾無作用。另一啟示是,貨幣方面的調整,將暴露出幣別錯配的問題。雖然一如IMF指出,這種調整對管理我們這個波動的世界 至關緊要。最重要的是高所得國家要恢復正常的貨幣環境,同時避免導致全球動盪,將是十分棘手的事。

趨勢觀察2

看中國經濟:失速將比預期猛烈「長期而言,投資成長快於消費是沒道理的。那很可能是投資過度、產能過剩,且投資報酬正在下跌。」

新興經濟體面臨的挑戰,不僅是應付全球經濟尋求新平衡狀態的調整,還包括適應中國經濟可能出現的嚴重放緩。新興經濟體在危機爆發後表現優異,原因之一是中國經濟表現優異。

二〇〇八年爆發的危機,讓淨出口不再是中國經濟重要需求來源,而中國政府馬上意識到此一變化。那麼,什麼取代了淨出口?

中國緩成長,打翻一船新興經濟體

中國政府的應急方案,是藉助信貸膨脹大量增加投資,使得投資毛額占GDP的比率增至近五〇%。與此同時,二〇〇七至二〇一二年間,民間消費占中國GDP的比率保持在三五%左右,以所有其他經濟體的標準衡量,這都是極低的水準。

好在投資大增,完全抵銷了淨出口萎縮對中國經濟的負面影響,尤其是在二〇〇九年。此後投資對經濟的貢獻降低了,而中國的經濟成長也放緩了。這種高度仰賴投 資,做為中國經濟需求來源的異常情況無法長久,原因有兩個。先講長期原因:生產的最終目的是消費,而投資不過是生產的一種中間形態。長期而言,投資成長快 於消費是沒道理的。如果出現這種情況,那很可能是投資已變得過度,產能嚴重過剩,而且投資的經濟報酬正在下跌。再講短期的原因。投資的規模本身取決於經濟 成長率:經濟成長率越高,投資占GDP的比率通常也越高。隨著中國經濟成長放緩,一如所有人(包括政府)的預期,中國的投資需求很可能將急跌,而這將令中 國經濟需求失去一股重要的支撐力量。

金融壓力很可能將導致中國經濟加速放緩。中國近年快速的信貸擴張,是受經濟持續高速成長產生豐厚盈利的預期驅動。如果經濟成長令人失望、資產價格下跌,許 多新貸款可能將變成壞帳。雖然中國政府無疑有能力應付想像得到的損失,這種經驗將使它在未來對信貸擴張的態度變得謹慎得多。簡而言之,中短期而言,中國頗 有機會出現比預期猛烈的經濟放緩,而趨勢成長率隨後將顯著降低。

趨勢觀察3

看德國後市:經濟出現超大外部失衡「高儲蓄率,手段是抑制德國人的消費以補貼製造業,結果是常常打擊到世界其他各國的製造業者。」

德國經濟出現顯著的外部失衡,也就是出現了巨大的經常帳盈餘。下圖簡單的呈現了這一點。

第一面,呈現在該國的總體經濟收支上:民間部門維持大幅的財務盈餘(民間儲蓄超過投資),由經常帳盈餘吸收過剩的民間儲蓄。這不是德國決策當局刻意造成的,但它發生了。

另一面,則是提升競爭力,而這確實是決策當局曾想過的事:將薪資成長率壓制在微不足道的水準,確保實質薪資成長落後於生產力成長。假以時日,德國向來強大的出口導向製造業之競爭力將進一步增強。企業盈利和儲蓄對GDP的比率,也將因此上升。

北京大學的佩蒂斯教授對德國的政策是這麼說的:「德國的高儲蓄率,主要是政策的結果:這些政策旨在產生快速的就業成長,手段是抑制德國人的消費以補貼德國製造業,結果是常常打擊到歐洲和世界其他國家的製造業者。」這是以鄰為壑的政策,效應正是令德國的鄰國變窮。

現在該走的路,是大力刺激經濟

想像一下,我們有兩種政策可選:大力刺激經濟,以及執行緊縮政策。如果經濟體中有大量產能閒置,而我們選擇大力刺激經濟,結果將是經濟更強勁的復甦。

因此,如果我們犯了樂觀的錯誤,代價將是通膨超出預期,然後我們將修正政策。但如果我們犯了悲觀的錯誤,代價將是經濟規模永久萎縮。後者的代價比前者慘 重。因此,我們應該冒的風險是大力刺激經濟,因為緊縮政策的代價比較大。而且,在經濟產出如此大幅下跌後,經濟體中確實很可能有大量產能閒置。我們因此更 有理由冒險執行擴張政策。

我們必須盡全力恢復經濟成長,從需求面和供給面雙管齊下。我們也應盡全力確保類似的危機不會重演,同時設法保存開放的世界經濟體和整合的金融體系的益處。 這需要超出多數人認知的激進改革。我們不能只是從世界經濟的錯誤裡記取教訓,還必須據此有所作為。如果我們不這麼做,下一場大危機爆發時,我們開放的世界 經濟體可能將毀於大火。

書名:面對轉變輿衝擊的年代作者:馬丁.沃夫(Martin Wolf)出版社:天下文化出版日期:2015年9月30日

整理.楊少強


金融 時報 首席 經濟 學家 馬丁 沃夫 預言 德國 超額 儲蓄 下個 未爆 爆彈
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