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誰會是下個瑞郎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214180

今年1月15日,瑞士央行意外宣布取消歐元兌瑞士法郎1.20的下限,當天歐元對瑞士法郎的匯率暴跌將近28%。瑞士央行取消本幣與歐元掛鉤,加入貨幣戰,引起外匯市場軒然大波。在希臘債務危機風險增加時,還有沒有匯率掛鉤的貨幣可能像瑞士法郎這樣震動市場?

英國金融雜誌《經濟學人》網站的下圖展示了全球貨幣掛鉤的現狀。其網站文章將貨幣掛鉤的國家分為三類:

1、有的國家不喜歡自由市場的波動,傾向於管理本幣,同時通過隱性掛鉤維持資本管制,比如中國;

2、有的國家利用貨幣掛鉤獲得經濟信譽。比如上世紀90年代阿根廷就決定讓阿根廷比索與美元掛鉤,用這種方式幫助終止國內惡性通脹。這樣一來,實際制定貨幣政策的是美聯儲,不是阿根廷央行。

3、歐元區國家曾通過歐洲匯率機制建立貨幣聯系,直到1999年歐元問世,這種方式才壽終正寢。

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上述文章認為,某國讓本幣與一位貿易夥伴的貨幣掛鉤可以帶來一定的優勢,但也存在問題:

經濟政策必須服從於匯率目標。如果被掛鉤貨幣所在的國家收緊貨幣,掛鉤本幣的國家也必須收緊貨幣。如果兩國的經濟聯系不夠密切,這樣的貨幣政策變化可能根本不適合。市場會感覺到這種掛鉤的弱點。交易者會試圖破壞掛鉤,1992年英鎊被迫退出歐洲匯率機制就是那樣。央行可能為維持掛鉤耗盡儲備,被迫放棄掛鉤的政策。

而以下全球外匯波動率的圖表顯示,目前波動極高,達到了歐洲債務危機和新興市場因美聯儲暗示縮減QE而大跌時的水平。它意味著,外匯市場預計又可能發生危機。

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