ZKIZ Archives


上證所闕波:資本市場助推人民幣國際化可發揮更大作用

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4637837.html

上證所闕波:資本市場助推人民幣國際化可發揮更大作用

第一財經日報 徐燕燕 2015-06-27 11:06:00

回顧歷史,資本市場在推動人民幣國際化當中的作用非常明顯。從一開始的B股、H股、QFII、QDII試點等,它們是資本市場的有序開放,疏通人民幣的投資渠道。如今,人民幣離岸市場的建設提到議事日程上,人民幣資產投資渠道要打通。

6月27日,上海證券交易所副總經理闕波在2015陸家嘴金融論壇的“加快推進人民幣國際化和金融市場開放”的分論壇上表示,人民幣離岸市場快速發展,有利於人民幣加入SDR(特別提款權)。

2010年,國際貨幣基金組織(IMF)對人民幣加入SDR籃子進行評估;今年將再次進行評估。跨境貿易結算和自由使用是兩個重要的評價標準。

“我也接待了一些國際貨幣基金組織的專家,跟我們交流這個話題。大概念來講,跨境貿易結算問題不大,現在中國已經是全球第二大經濟體了。但是,自由使用里面,涉及到儲備、債券、外匯交易,這些里面四個指標有三個指標跟人民幣離岸市場的發展有關。”闕波表示,人民幣離岸市場快速發展,有利於人民幣加入SDR。

“我們兩個交易所去年做了業內非常矚目的‘滬港通’項目,非常受大家的關註,‘滬港通’項目的作用始終在發揮當中。圍繞今天人民幣國際化的主題,人民幣國際化進程速度是非常快的,剛才很多領導和專家都講了,超出大家的預期。從大家的感受當中,的確現象是非常鮮明的,人民幣從跨境貿易使用、投資和儲備三個功能當中,跨境貿易結算功能已經充分發揮了。”

闕波稱,資本市場在助推人民幣國際化當中可以發揮更大的作用,也是到了非常關鍵的節點。回顧歷史,資本市場在推動人民幣國際化當中的作用非常明顯。從一開始的B股、H股、QFII、QDII試點等,它們是資本市場的有序開放,疏通人民幣的投資渠道。如今,人民幣離岸市場的建設提到議事日程上,人民幣資產投資渠道要打通。

“要讓境外投資者持有人民幣不能僅僅依賴於人民幣會升值這種很簡單的預期,一定要發揮資本市場投資、產品交易的功能,一定要有這種儲備資產,大家願意持有人民幣資產,交易很方便,回流很順暢,保值增值預期比較明顯。 無論金融危機怎麽變化,金融危機怎麽演變,發達國家金融市場的廣度和深度非常重要,下一步資本市場創新發展,就是要提高中國資本市場的成熟度、流動性,對我們助推人民幣國際化還是非常有貢獻的。”闕波表示。

編輯:孫汝祥

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
上證所 上證 闕波 資本 市場 助推 人民幣 人民 國際化 國際 發揮 大作
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=150926

科創板年內出世 或與上證所戰略新興板建綠色通道

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4712494.html

科創板年內出世 或與上證所戰略新興板建綠色通道

一財網 周宏達 2015-11-16 20:00:00

上海股交中心業務三部總監兼創新部總監陳妍妍對《第一財經日報》表示,科創板的門檻將高於股交中心現有板塊,目前科創板已儲備的50多家企業中包含有準備登陸戰略新興板的“拆紅籌”企業,上海股交中心和上證所會有所合作

近日,上海股交中心總經理張雲峰表示,將引入註冊制、服務於科技創新型中小微企業的科創板將於年內推出。這給一直在進行倒計時的科創板設下時間窗口,科創板先於戰略新興板推出也令市場揣度兩者之間是否存在綠色通道。

上海股交中心業務三部總監兼創新部總監陳妍妍對《第一財經日報》表示,科創板的門檻將高於股交中心現有板塊,目前科創板已儲備的50多家企業中包含有準備登陸戰略新興板的“拆紅籌”企業,上海股交中心和上證所會有所合作。

不過,也有觀點認為,誌在進入戰略新興板或創業板等二級市場的企業未必會屈尊在地方股交中心坐冷板凳,在轉板機制被擱置後,場外市場對投資者的吸引力十分有限。

兩個板塊如何對接

今年5月,上海市通過22條建設全球性科技創新中心的意見,其中包括推進上證所的戰略新興板和上海股交中心的科技創新板,並探索建立資本市場各個板塊之間的轉板機制,形成為不同發展階段科技創新企業服務的良好體系。

據悉,科創板早已準備就緒,制度體系、會員準入門檻等方案都已經到位,正在走報批流程,雖然年底推出晚於預期,但總算給出一份時間表。另據媒體報道,上證所戰略新興產業板方案已初步擬定,預計將在證券法修訂完成後,於明年上半年與註冊制同步推出。市場猜測,在戰新板推出前的空檔期,科創板是否會成為承接拆VIE架構企業的平臺。

陳妍妍告訴《第一財經日報》,盡管科創板和戰新板之間不能直接轉板,但已有對接機制。兩個板塊上的掛牌或上市企業的行業都符合上海市“四新經濟”的標準,“科創板針對成熟期之前,覆蓋了從初創期、成長前期到成長中期的企業成長三個階段。成熟階段就到新興板,所以這兩個板塊不會交叉,體現了比較好的銜接性。”

8月,上海市公布年度“四新”行業目錄,作為指導戰新板和科創板評判企業的“四新”特征要素時使用,包括互聯網、智能、健康和教育等行業。

據業內人士透露,上證所和上海股交中心在企業資源開發上有協同合作,在科創板掛牌、但符合新興板的企業會被推薦給上證所;而短期內達不到新興板要求的企業會被科創板接過來,雙方正在多個方面進行接洽談判,將簽署書面協議。

《第一財經日報》記者了解到,科創板已儲備的50多家企業中不僅有央企和拆VIE架構的回歸企業,也有從上海股交中心E板和Q板孵化出來的公司,科創板將首先實現註冊制,並積累管理和服務經驗和未來的戰新板分享。

在準入方面,陳妍妍對記者表示,雖然科創板不會對企業財務指標做出嚴格要求,但是在核心技術、創新程度上的標準上不會距離新興板太遠,並將對不同條件的掛牌企業,啟動簡易註冊、普通註冊的不同審核程序,對於尚處於研發投入階段的創業初期企業,如果具有領先技術或有新業態、新模式,都可以作為個性化掛牌資質。

股交中心要自強

盡管交易所之間可以緊密合作,但是在缺乏轉板預期下,區域性股權市場究竟能對優質企業能產生多大吸引力還需要觀察科創板開盤後的表現。

今年5月,國務院在《關於大力推進大眾創業萬眾創新若幹政策措施的意見》中提出加快推進全國中小企業股份轉讓系統向創業板轉板試點。同月,上海市也提出探索建立資本市場各板塊間的轉板機制。不過,在經歷股市大幅波動後,轉板機制被無限期擱置,場外市場的活躍度也回到冰河期。

中國科技產業化促進會產業技術創新戰略聯盟辦公室副主任張研對《第一財經日報》表示,“雖然地方股權交易中心迫切希望轉板紅利能夠實現,但從現實出發,相關政策不會急於推出。並且,按照資本市場層級金字塔,股交中心掛牌企業繞過新三板直接對接戰新板可能會到較大阻力。”

區域性股權交易市場屬於四板市場,2010年後,地方股權交易中心加快成立,成為地方政府鼓勵本地企業登陸資本市場的重要目的地。

不過,受限於2011年國務院38號文,地方股交中心的交易方式只能實行協議轉讓,企業股東不得超過200人,買入賣出時間間隔為T+5模式。因此,即使掛牌企業數量多達7500家的上海股交中心,交易也很不活躍。就在上周五張雲峰透露時間窗口的當天,上海股交中心較優質的E板只有三家企業有成交。

近年來,建設創新創業板是地方股交中心提升企業質量,吸引企業入駐的嘗試。2014年,安徽股權托管交易中心也推出科技創新板,開板即有超過百家企業掛牌。前海股交中心也曾研究“中山創業板”,對接創新創業型企業的發展需求。

然而,張研認為,科創板對於希望登陸戰新板的企業吸引力有限。他表示,“戰新板主要是針對海外上市的中概股設立的。這類企業對資金不是非常饑渴,並不缺乏投資機構,寧可選擇等待戰新板推出。如果他們去股交中心,會顯得放低身段。”

張研認為,在戰新板來臨前的空窗期,希望登陸的企業更有可能選擇先上新三板。“正在私有化的海外上市企業在空窗期的等待成本是很高的,如果大股東考慮短期的話,可能會選擇先在新三板把市值炒上去,再往主板走,估值就會更高。”

據初步擬定的戰新板方案,仍沒有明確時間表,但短期內登陸主體將以境內企業為主,紅籌回歸導致的實際控制認定問題及期權激勵相關問題,交易所將傾向於放松管制,對拆除紅籌架構時所導致的稅務成本會有所回避和減免。

編輯:王樂

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
科創 年內 出世 或與 上證所 上證 戰略 新興 板建 綠色 通道
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=170456

上證所辟謠:未密集拜訪擬掛牌戰略新興板公司

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4724442.html

上證所辟謠:未密集拜訪擬掛牌戰略新興板公司

一財網 婁敏 2015-12-11 18:05:00

上證所今日辟謠稱,近期並未密集拜訪50家擬掛牌戰略新興板的公司,同時就指數熔斷及證監會稽查權下放等問題予以回應

上證所今日辟謠稱,近期並未密集拜訪50家擬掛牌戰略新興板的公司,同時就指數熔斷及證監會稽查權下放等問題予以回應。

近期,有媒體報道上證所近期密集拜訪了約50家擬掛牌戰略新興板的公司,上證所對此回應稱並未開展上述活動,並表示,“目前,上證所戰略新興板建設各項準備工作正在緊張有序進行,待相關事項明確後將及時向市場公布。”

同時對於指數熔斷機制實施後,單日內達到5%究竟可熔斷幾次的疑問,上證所答複稱極端情況下5%閾值可觸發兩次。同一交易日內,當滬深300指數首次上漲與首次下跌達到或超過5%時,均觸發指數熔斷,此後同一漲跌方向上再次達到或超過5%但尚未達到或超過7%時,不再觸發指數熔斷。因此,指數熔斷實施後,除了尾盤,5%的指數熔斷在一個交易日內可觸發兩次,分別為滬深300指數首次上漲達到或超過5%、滬深300指數首次下跌達到或超過5%,5%熔斷複牌後,只有當滬深300指數在反方向首次達到或超過5%時,才會再次觸發5%熔斷。

舉例來說,某一交易日內,當滬深300指數首次上漲達到5%時,觸發指數熔斷。熔斷屆滿恢複交易後,滬深300指數回落到4%,後又上漲至5%,此時不觸發指數熔斷。隨後,滬深300指數大幅下跌,較前一交易日收盤跌幅達到5%,此時再次觸發5%指數熔斷。

此外,證監會上周表示將稽查權下放交易所,上證所今日表示將按證監會的統一部署推進準備工作,擬設置獨立的委托執法部門,選調骨幹力量組建委托執法隊伍,制定配套業務規則。下一步,上證所將抓緊做好相關準備工作,並根據證監會的委托,適時開展案件調查。

編輯:王樂

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

上證所 上證 辟謠 密集 拜訪 掛牌 戰略 新興 公司
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=174399

上證所23問搜房借殼萬里股份

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4745555.html

上證所23問搜房借殼萬里股份

一財網 婁敏 2016-01-28 22:05:00

在A股的市場環境下,經營不力的上市公司仍可以寄望予上市公司的殼價值,一夜之間烏雞變鳳凰並非少數。

實際控制人在烏雞變鳳凰的大戲前抽身,搜房借殼萬里股份(600847.SH)顯得疑點重重。1月28日,上海證券交易所發出23道追問,要求萬里股份能夠“擠掉”信息披露的水分,“卸掉”信息披露的偽裝,真正提高信息披露的有效性,給投資者呈現出擬購買資產的真實狀況。此背景下,搜房借殼之行再生變數。

於1994年上市的萬里股份,如今承擔著巨大的經營壓力,掙紮在盈虧線上。2013年、2014年和2015年1~9月,歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為-1367.05萬元、221.34萬元和997.34萬元。盡管業績上並不起眼,甚至可以用難堪來形容,但在A股的市場環境下,經營不力的上市公司仍可以寄望予上市公司的殼價值,一夜之間烏雞變鳳凰並非少數。

然而,此次搜房借殼萬里股份顯得疑點重重,並收到了上海證券交易所的密集問詢函。監管層對交易預案的細節層層過問,意味著此次借殼之旅仍有波瀾。

此次交易預案並無過多新意:萬里股份將盈利能力堪憂的7億元資產置出,並發行股份購買搜房控股下屬五家子(孫)公司共計近162億估值的股權,同時鎖價發行募集配套資金31.6億元。而此次方案的“創新”之處,則引出監管層及投資者的一連串詢問。

在上海證券交易所的問詢函中,首要關註的風險即擬購買資產無法取得業務資質及核心域名的風險。根據我國法律法規,ICP 證成為網站經營的許可證,經營性網站必須辦理 ICP 證,否則就屬於非法經營。而此次搜房實行分拆回歸而非整體回歸,擁有核心域名fang.com的搜房科技並未註入萬里股份。對此,萬里股份公告稱擬購買資產新設子公司(拓世宏業)正申請新的ICP牌照(即ICP許可證),待取得新的ICP牌照後將fang.com轉移至該子公司。

在此之前,擬購買資產將通過與搜房科技合作的方式開展互聯網房產廣告業務。對此,問詢函要求公司補充披露新設子公司的外資結構是否符合申請ICP牌照的主體條件,是否存在無法取得ICP牌照的風險,標的資產與搜房科技合作方式的合規性,並要求公司對無法取得業務資質及核心域名可能導致本次交易失敗的風險進行重大風險提示。

值得一提的是,拓世宏業經由搜房控股多層子公司控制才最終滿足《 外商投資電信企業管理規定》中對於申請主體外方投資者在企業中的出資比例最終不超過50%的規定。各子公司間的股權架構則為100%×100%×70%×70%=49%,對此,業內人士表示如果此種架構也能通過監管審批,則意味著外資比例限制形同虛設,外資可通過七七四十九的架構輕易突破不超過50%的出資限制。以此看,萬里股份目前的方案通過審批難度不小。

編輯:許雲峰

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

上證所 上證 23 搜房 借殼 萬里 股份
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=184355

上證所監管動向 “高送轉”、“保殼”概念等被重點關註

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4751829.html

上證所監管動向 “高送轉”、“保殼”概念等被重點關註

一財網 婁敏 2016-02-19 18:33:00

上證所公司監管部門近期重點加強了公司自主披露熱點公告、年報“高送轉”信息披露、“保殼類”公司等方面的監管力度

《第一財經日報》從上海證券交易所(下簡稱“上證所”)獲悉,上證所公司監管部門近期重點加強了五方面工作。

一是加大對公司自主披露熱點公告的事中綜合監管力度。對涉及互聯網金融、虛擬現實、無人機、石墨烯等市場熱點題材的公告,加強事中監管,綜合施策,通過“停牌冷卻、補充披露、媒體報道、內幕核查”的多維度舉措,對公司自主發布的熱點公告“刨根問底”,壓縮了概念炒作的灰色空間。

二是加大對年報“高送轉”信息披露監管力度。進入2015年年報披露期以來,上證所要求滬市上市公司嚴格執行本所去年發布的董事會審議“高送轉”公告格式指引,詳細披露董事會表決意向、董事及提議股東的持股變動與增減持計劃等,並結合公司自身業務,就“高送轉”是否符合公司當期實際經營業績情況、是否滿足公司當前經營活動需要、是否有利於公司未來發展等,做出詳細披露。從目前情況來看,公司披露“高送轉”公告的有效性和針對性較往年增強,市場盲目跟風炒作“高送轉”概念的情況有所改觀。

三是加大對“保殼類”公司的監管力度。去年年底期間,有部分經營業績差、無實質業務的公司,擬通過特別會計處理調整全年業績,具有明顯的“保殼”、“保業績”嫌疑。對此,上證所在采用常規監管手段的同時,強化對會計師監管,加大對不當會計處理的事中監管力度。例如,通過約談匹凸匹、山水文化兩家公司的年審會計師,現場問詢其對公司核銷應付款事項的會計處理和意見,督促其勤勉盡責,取得了一定的效果。

四是加大了對股東違規減持股份的事後處罰。對五家上市公司的兩名股東、四名董事、監事或高級管理人員違規減持股份、短線交易、窗口期買賣股票等行為,采取了公開譴責、通報批評等紀律處分。

五是加大了上市公司停複牌、股份上市等業務操作的風險防控力度。通過強化上市公司作為業務操作風險防控第一責任人的責任意識,要求公司切實采取有效措施,完善內部信息披露管理制度,防範業務操作“錯單”和“漏單”,保證證券交易安全有序運行。

編輯:彭潔雲

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

上證所 上證 監管 動向 高送 送轉 保殼 概念 等被 重點 關註
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=186442

重組上市項目複牌前需開會 上證所發布媒體說明會指引

關於重組上市的監管正不斷強化,“借殼新規”今日再次升級。

繼6月17日,證監會就《上市公司重大資產管理辦法》(修訂稿)公開征求意見之後,在6月30日的新聞發布會上,證監會新聞發言人張曉軍表示,證券交易所將加強監管,要求借殼上市公司在重組方案披露後必須召開媒體說明會。

同日晚間,上海證券交易所(下稱“上證所”)發布《上市公司重組上市媒體說明會指引》(下稱“《指引》”),對參會人員、會議地點和方式、會議程序和信息披露等方面都進行了具體的規定。同時,上證所相關負責人表示,後續將繼續強化重組上市的信息披露監管,發揮好信息披露在抑制炒“殼”中的作用。

重組上市所有相關方均需出席

《指引》從五方面對上市公司重組上市媒體說明會進行了規定。

第一,重組上市的所有相關方均在出席範圍。除上市公司董事、監事等相關人員外,標的資產的實際控制人、中介機構的簽字人和經辦人也必須參加媒體說明會。此外,為澄清突擊入股、利益輸送等疑問,《指引》要求停牌前6個月及停牌期間取得標的資產股權的個人或機構也要參會。

第二,上市公司需要保證應邀請參會媒體的獨立性和專業性。《指引》要求上市公司邀請證監會指定的信息披露媒體參會,且數量不得少於三家。其他依法持有國家新聞出版廣電總局核發的新聞記者證的新聞記者均可參會。此外,為充分保護中小投資者的知情權,中證中小投資者服務中心有限責任公司的代表也可參會。上市公司或標的資產相關方認為有必要的,還可邀請相關行業專家、證券分析師等參會。

第三,上市公司應當在上證所的交易大廳或其他經認可的地點召開說明會,並進行全程網絡直播。

第四,《指引》從會前、會中和會後嚴格了說明會的各項程序。會前,上市公司需要通過臨時公告及時披露說明會預告,並提前收集媒體和投資者關心的問題。會議期間,相關方應先全面、如實介紹重組上市情況,保證媒體充分發問,並對說明會的最短時長做出限定。會後,上市公司需如實披露說明會情況,並補充回答說明會未予現場回複的問題。

第五,為防止說明會出現不當回複,《指引》明確參會各方應當使用事實描述性的語言,確保真實準確、簡明扼要、通俗易懂,不得存在虛假陳述和誤導性陳述,不得利用說明會進行廣告性、擴大性等不實宣傳。

繼續強化重組上市的信披監管

上證所相關負責人同時表示,將繼續對重組上市進行“刨根問底”式重點監管問詢。

在此過程中,交易所將從嚴把握重組上市認定標準,對於疑似重組上市的方案,從控制權認定、置入資產比例、標的資產是否符合IPO條件等方面展開多角度問詢,要求相關上市公司和中介機構從交易實質上準確判斷是否構成重組上市。對於涉嫌“繞道借殼”的,要求專項揭示可能存在的因被認定為重組上市而終止交易的風險。對於市場質疑較大、投資者理解存在爭議的預案,將直指問題多次問詢,明確預期,防止複牌後出現“過山車”的股價走勢。

此外,上證所還將對具有“殼”特征公司的信息披露和股票交易進行分類監管,抑制投機炒作。“盯住誇大性、廣告性、模糊性、誤導性披露的股價敏感類公告,第一時間開展’刨根問底’式問詢,對未能及時回複監管問詢的公司實施停牌處理,向投資者充分揭示交易風險。”上證所稱。

據介紹,今年以來上證所已實施停牌處理近40家次,今後還加大異常交易監管力度,對於利用“借殼”、“賣殼”、“炒殼”進行股價炒作保持監管高壓態勢。今年以來,上證所啟動內幕交易核查200余單。

另外,目前重組上市中的“高估值”和“高承諾”現象,已經成為一個普遍性的問題,並引起了廣泛關註。據了解,從2015年情況看,滬市重組上市標的資產的平均增值率為112%,最高增值率接近10倍。同時,並購重組中的業績承諾“落空”現象也呈現出逐年增加的趨勢。這其中,部分重組方並未嚴格按照原承諾履行補償義務,而是通過變更補償方式、延長補償時間等替代方式,減輕甚至規避補償義務,損害了中小投資者的合法權益。

“有的重組資產質量不高、盈利能力不強,但估值較高,大幅超出同行業平均水平;有的重組方作出了與重組資產現有盈利能力極不相符的業績承諾,能否實現存在極大風險。”上證所表示,為了遏止這一苗頭性、趨勢性問題,今後將從4個方面著力強化借殼公司的持續監管。

第一,把住源頭,在重組預案的事後問詢中,將“雙高”問題作為重點關註事項;第二,盯住實施,在年報披露後,對業績承諾完成和業績補償履行情況進行逐家核對;第三,看住變更,按照證監會相關問答,要求重組方原則上不得變更承諾。對惡意規避的,將及時采取監管措施並提請證監局進行現場檢查。

重組 上市 項目 複牌 牌前 前需 開會 上證所 上證 發布 媒體 說明會 說明 指引
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202791

異常交易行為較去年增加92% 上證所“曝光”兩類典型案例

7月22日,上海證券交易所(下稱“上證所”)在例行新聞發布會上發布了三個針對異常交易行為的監管案例,涉及集合競價虛假申報和強化尾市漲跌停趨勢虛假申報兩類異常交易行為。

據了解,今年上半年,上證所已處理各類證券異常交易行為2275起,較去年全年增加92%。隨著證券市場不斷發展,新產品、新技術、新交易模式不斷湧現,異常交易行為的表現形式也有所變化。

今日公開的三個案例,包括了上證所在一線監管中重點打擊的,也是遊資大戶日常炒作時最常發生的多種違規行為。據統計,在上證所進行問詢或采取自律監管措施的證券異常交易行為中,屬於本次公開的案例範圍內的行為占比超過六成。

“本次選取的案例都屬於表現形式明確、危害結果清晰的典型案例。選取公開這樣一批案例,對於全市場有著較強的警示和教育作用。”上證所稱。

典型案例一:集合競價虛假申報

虛假申報,是指不以成交為目的的申報,主要包括大量頻繁申報並撤銷申報的行為,以及在成交可能性很小的情況下,繼續大量申報的行為。

上證所在一線監控中發現,部分短線交易風格突出、喜歡參與市場熱門題材股炒作的個人大戶,曾利用申報並撤銷這一虛假申報手法影響虛擬開盤參考價,謀取不當利益。

“他們的常見做法是在9時15分至9時20分之間,以明顯高於前收盤價的價格連續、大量申報買入,導致該證券虛擬開盤參考價大幅上漲,以此吸引其他投資者跟風申報買入。此後,前述投資者會在9時20分之前撤銷自己全部或大部分買入申報,並按照被影響後的相對高價反向申報賣出,實現其高價出貨的真實交易目的。”上證所解釋稱。

(一)某投資者虛假申報導致股票虛擬開盤參考價異常上漲案

如下圖,9時16分4秒,某股票虛擬開盤參考價漲停。經查,某投資者在9時15分22秒至9時16分4秒,以漲停價24.17元申報買入3筆合計27.43萬股,占該股集合競價階段高於前收盤價(21.97元)5%的全部買入申報量的81.03%。

9時19分51秒,該投資者撤銷全部買入申報,後在9時24分20秒至43秒改以23.1元(高於前收盤價5.14%)的價格申報賣出2.98萬股並全部成交。該股當日開盤價為23.1元。開盤後該賬戶繼續申報賣出,全天以22.6元至23.1元的價格合計賣出11.04萬股。

據上證所方面解釋,本案共有三個典型特點:

一、該投資者高價申報買入的行為嚴重影響了該股的虛擬開盤參考價。集合競價初期,該投資者的大量高價買入申報導致虛擬開盤參考價漲停3分47秒。而當該投資者撤單後,該股虛擬開盤參考價漲幅明顯縮小。

二、在影響股票虛擬開盤參考價的目的實現後,投資者的交易決策短時間內發生了從高價申報買入到撤銷買入並反向賣出的重大轉變。

三、投資者賣出股票的意願十分堅決。從集合競價不可撤銷申報的時段開始,到13時51分7秒,該投資者全天申報賣出14筆,合計成交11.04萬股。

上述情況充分反映出該投資者希望通過高價申報誤導其他投資者交易決策,從而為其賣出股份創造便利的意圖。鑒此,上證所認定其行為構成集合競價虛假申報的異常交易行為,並采取了相應的監管行動。

(二)某投資者虛假申報導致股票虛擬開盤參考價異常下跌案

如下圖,9時15分3秒,某股票虛擬參考開盤價下跌10%。經查,某投資者在9時15分3秒,以跌停價7.05元申報賣出1筆50萬股,占集合競價階段低於前收盤價(7.83元)5%的全部賣出申報量的95%。

9時18分35秒,該投資者撤銷全部賣出申報,並在9時23分24秒改以7.51元(低於前收盤價4.09%)的價格申報買入3萬股,以7.47元全部成交。該股當日開盤價為7.47元。開盤後該投資者繼續以7.2元至7.87元的價格申報買入18筆合計97萬股,以7.41至7.87元的價格成交53.2萬股,金額超過300萬元。

與前一個案例相似,該案中的投資者同樣是通過大量虛假申報來影響虛擬開盤參考價,但其目的是為低價買入證券,因此具體交易手法正好相反,表現為集合競價階段先行大量低價申報賣出,導致股票虛擬開盤參考價跌停,此後在短時間內撤銷賣出申報並改為大筆買入。上證所認定該投資者行為已構成集合競價虛假申報異常交易行為,也采取了相應的監管行動。

典型案例二:強化尾市漲跌停趨勢的虛假申報

日常交易中,多數投資者都有一種心理:認為證券在當日收盤時漲停,表明市場對該證券的需求強勁,下一交易日可能繼續上漲。同時,收盤時在漲停板價格上未成交的買入申報數量越多,下一交易日上漲的概率越大,反之亦然。

在日常監控中,上證所便發現,有投資者利用這一心理,采取市場俗稱“封漲停”的方式,刻意選擇接近收盤時仍是漲停的證券,在明知成交概率很小的情況下,繼續以漲幅限制價格大量、大額申報買入,強化漲停趨勢直至收盤,以吸引更多投資者在下一交易日買入,而其自身趁機賣出。

另外,也有投資者借助“封跌停”行為,制造或加大市場恐慌情緒,誘使其他投資者次日低價賣出,自身趁機買入。

如下圖,10時31分,某股票漲停並保持至收盤。14時43分,某投資者以漲停價11.7元申報買入4筆合計314.22萬股。14時53分,該股漲停價位上仍有931.43萬股買入申報未成交。

隨即,該投資者再次以漲停價申報買入8筆合計800萬股,占收盤時該股漲停價未成交申報總量1960.03萬股的40.82%。截至收盤,該投資者在漲停價位上的未成交買入申報共有1114.22萬股,數量特別巨大。

上證所解釋稱,本案中,該投資者於14時53分以漲停價申報買入800萬股之前,該股已有931.43萬股的漲停價買入申報尚未成交,其中有314.22萬股為其本人申報。

考慮到該股自10時31分漲停後將近3個小時內僅成交了648.52萬股的情況,在只剩7分鐘就收盤時,該投資者再次以漲停價申報買入800萬股,暴露出其希望通過堆積買單強化該股漲停趨勢的意圖。鑒此,上證所認定該投資者的行為已構成強化尾市漲停趨勢的虛假申報異常交易行為,並采取了相應的監管行動。

異常 交易 行為 去年 增加 92% 上證所 上證 曝光 兩類 典型 案例
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=206400

上證所:對上海物貿及國泰君安項目負責人予以監管關註

上海證券交易所26日公告,由於上海物資此前披露的《重大資產出售暨關聯交易之預案》不披露重大交易的交易價格,構成信息披露重大遺漏。同時,公告文稿有多處明顯錯漏的發生,亦構成信息披露不準確行為。決定對上海物資貿易股份有限公司、董事會秘書許偉和國泰君安證券股份有限公司項目負責人肖翔雲、薛歆予以監管關註。

上證所公告顯示,經查,2016年4月19日,上海物資貿易股份有限公司披露《重大資產出售暨關聯交易之預案》。預案顯示,“交易價格將以具有證券從業資格的評估機構對出售資產截至評估基準日進行評估而出具並經百聯集團有限公司備案的評估報告確定的評估值為依據,由交易雙方協商確定”,但並未披露具體交易價格。同時,該預案文稿制作粗糙,多處出現錯字、漏字和語法錯誤等現象,如第41頁“和”字重複,第46頁“尚需只好”含義混亂,第47頁的“本次交易將關聯方資金占用情況”表述遺漏了“導致”二字,信息披露文件存在明顯瑕疵。

上海物貿在預案中不披露重大交易的交易價格,構成信息披露重大遺漏。同時,未認真制作公告文稿,導致多處明顯錯漏的發生,亦構成信息披露不準確行為。

另外,上海物貿聘請的獨立財務顧問國泰君安證券股份有限公司的肖翔雲、薛歆,作為有關項目負責人,理應對本次交易的信息披露文件進行必要的核查、驗證,督促公司披露交易必備信息,認真制作信息披露文稿,但其未能勤勉盡責,對公司上述信息披露違規亦負有責任,其行為違反了《股票上市規則》第2.23條的規定。

因此,上證所對上海物資貿易股份有限公司和時任董事會秘書許偉以及獨立財務顧問國泰君安證券股份有限公司項目負責人肖翔雲、薛歆予以監管關註。

上證所 上證 上海 物貿 國泰 君安 項目 負責人 負責 予以 監管 關註
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=207186

人福醫藥“漲停被問詢”真相:上證所繼續整肅“研報亂象”

7月29日,上海證券交易所(下稱“上證所”)發布了7月的上市公司監管情況。

7月,上證所公司監管部門共發出日常監管類函件63份,其中監管問詢類函件44份,監管工作類函件19份;通過事中事後監管,要求上市公司披露補充、更正類公告59份;針對公司披露敏感信息或股價發生明顯異常的,啟動內幕交易、異常交易核查32單。

《第一財經日報》記者註意到,繼6月24日表示將行業研究報告對股價的影響納入信息披露監管範圍之後,上證所本月整肅“研報亂象”的力度還在不斷增加。

上證所給出的第一個案例是,某券商通過多家財經媒體發布的研究報告稱,某公司的子公司專利挑戰訴訟事項有望取得進展,預計可以大幅厚增公司業績,公司商業業務、醫療服務、新品研發都已經進入收獲期,但公司從未披露該等信息。

據記者梳理,該案例細節與人福醫藥(600079.SH)28日收到上證所問詢函一事相吻合。7月27日,有媒體發布《廣發證券研究報告:人福醫藥OXYCONTIN專利挑戰有望取得進展》、《人福醫藥漲停提振醫藥股,衛計委擬設置國家兒童醫學中心》等新聞報道。當日,人福醫藥股價漲停。

在問詢函中,上證所有一句表述為,“當日,上證綜指下跌1.91%,但你公司股價逆市漲停。”對此,不少市場人士提出質疑,認為交易所過度幹預市場。

在今日的發布會上,上證所的通報則讓“漲停而被問詢”的真相浮出水面:誤導性研報惹的禍。上證所認為,上述研報帶有一定的誤導性,經公開傳播,對公司股價產生了不當影響。

而就7月28日上證所向人福醫藥發出的問詢函內容來看,交易所要求公司就研報中提及的專利挑戰訴訟的基本情況、訴訟事項相關進展情況等6個問題進行核實並予以答複。

另一個案例是,前期某公司披露了與境外某醫療機構簽訂戰略合作協議,同時某券商邀請公司董秘接受了獨家電話采訪並出具研究報告。上證所認為,該券商研報中對合作前景的描述較公司公開披露的信息明顯樂觀,涉嫌誇大。

上證所公司監管部門對於上述兩起案例都發出了問詢函,要求相關公司認真核實澄清研報所述內容,並予以公告。公司未能及時公告的,視情況對公司股票實施停牌處理。

“從相關上市公司的核實披露情況來看,所涉及的研報均不同程度存在誤導和誇大等問題。”上證所表示,還將向相關證券公司發函通報情況,督促加強研報發布行為的內部約束。

在6月24日的新聞發布會上,上證所便表示,專業機構出具的行業研究報告,對判斷上市公司投資價值有積極作用,經過傳播後也會對股價產生直接或間接影響。但實踐中也發現,一些公開發布的研究報告,存在缺乏客觀依據、結論主觀草率、內容捕風捉影甚至制造“噱頭”等問題,容易誤導中小投資者跟風交易。

據此,上證所將行業研究報告對股價的影響納入信息披露監管範圍。彼時,上證所通報的案例為興發集團(600141.SH)“研報門”事件。

6月20日,廣發證券發布標題為《興發集團點評:市值處歷史底部 電子化學品業務有待重估》的研報,評級是維持“買入”評級。研報發布當天,興發集團股價漲停。

同日晚間,興發集團發布澄清公告,對報告所言的業務基本面情況予以了通報和澄清,表示電子化學品業務占公司營收比重較小,未來資本性投入仍然具有不確定性,同時還稱近期未接受廣發證券等機構調研和媒體采訪。此公告一出便引起市場的強烈關註,有市場人士戲稱,“直接打臉廣發證券研究員”。

在興發集團的案例中,上證所第一時間要求公司發布公告,澄清實際情況;同時對其中是否存在二級市場違規交易行為,啟動了交易核查。而從本月的兩起案例來看,上證所對於“研報亂象”的監管力度還在繼續加強。

人福 醫藥 漲停 問詢 真相 上證所 上證 繼續 整肅 研報 報亂 亂象
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=207713

上證所通報慧球科技“劣跡”:實際控制人不明 拒接受監管約談

實際控制人不明晰、外來者“入侵”,近期的慧球科技(600556.SH)在內憂外患之中暴露出諸多問題,並成為接收交易所問詢函的“大戶”。8月15日晚間,上證所對慧球科技近期信息披露監管情況進行通報,直指其實際控制人狀態不明、信批不力、拒接受監管約談等。

慧球科技實際控制人狀況不明,受到上證所的關註。上證所在通報中指出,慧球科技原董事長顧國平所持股份現僅占公司總股本的1.8%,並已辭去公司董事職務,但公司仍披露並認定顧國平為實際控制人;市場已出現傳聞,稱鮮言可能已實際控制公司。

對此情況,本報曾於8月10日發表的報道《匹凸匹原高管“下嫁”慧球科技背後:顧國平親證已失實控人地位》中指出,8月10日下午,慧球科技前董事長顧國平向本報親證,其已不再擔任慧球科技的實際控制人,已向交易所、證監局澄清;另據已從慧球科技離職的高管透露,實際上匹凸匹(600696.SH)前董事長鮮言已買下慧球科技的殼,慧球科技董事會基本都是鮮言的人。

對於實際控制人是否變更,8月15日下午,慧球科技董秘辦人士回應稱,一切以公告為主,“如果實際控制人發生變更我們會公告的”。而關於鮮言是否已買下慧球科技,上述董秘辦人士表示,尚不知情。

事實上,8月4日的上證所問詢函中就指出,“有市場傳言稱,鮮言先生可能已經介入上市公司的經營管理。經我部問詢,你公司稱已聘請鮮言先生為公司提供法律意見。請公司提供鮮言的書面函件,說明是否直、間接持有上市公司股權,是否直、間接控制上市公司的董事會席位,是否控制上市公司的日常管理和信息披露事務。”

對於為何遲遲沒有回複相關事宜,8月15日下午,上述董秘辦人士回應稱,“我們每天都有修改上傳,交易所沒有過”,要求補充一些東西,可能雙方還要進一步溝通。

但15日晚間的上證所通報中明確指出,截至目前,公司和鮮言仍未按要求披露並提交相關書面材料,也未明確表示鮮言是否已控制公司董事會。

此外,上證所直指,慧球科技未建立有效的信息披露管理制度,上證所公司監管一部已無法通過有效途徑就公司信息披露事務與其進行聯系。“公司現任董事長董文亮在本部提出書面監管要求後,仍然未能保持通訊暢通,無法有效聯系。2016年8月11日,本部約見慧球科技董事長董文亮談話,但其至今未按要求接受談話。”上證所在通報中指出。

與此同時,上證所在通報中再度強調,8月5日,慧球科技召開董事會分別聘任陸俊安和鮮言為公司的董事會秘書和證券事務代表,但經核實,陸俊安和鮮言尚未取得相應的任職資格證書,尚不能履行相應職責。

“慧球科技的信息披露溝通及聯系渠道出現嚴重不暢,難以保證其信息披露的真實、準確、完整、及時、公平。對此,本部(上證所公司監管一部)已要求公司董事會及全體董事切實進行整改。”上證所方面表示。

在慧球科技實際控制人是誰、鮮言進入慧球科技有何意圖等情況不明朗的形勢之下,外來“入侵者”深圳市瑞萊嘉譽投資企業(有限合夥)的持股目的又是什麽,一系列的謎團還尚待解開。

上證所 上證 通報 慧球 科技 劣跡 實際 控制 不明 接受 監管 約談
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=210375

上證所8月“有點忙”:“死磕”慧球科技 嚴抓重組上市

9月2日,上海證券交易所(下稱“上證所”)在新聞發布會上通報了8月的上市公司一線監管情況。

8月份,公司監管部門共發出日常監管類函件50份,其中監管問詢類函件38份,監管工作類函件12份;通過事中事後監管,要求上市公司披露補充、更正類公告107份;針對公司披露敏感信息或股價發生明顯異常的,啟動內幕交易、異常交易核查16單。

值得註意的是,上證所發出的50份監管類函件中,慧球科技(600556.SH)一家公司便收到了4份(累計8份)。過去一個月,慧球科技的“劣跡斑斑”和“屢教不改”,上證所的“問詢連連”和“死磕到底”令市場印象深刻。

目前,針對慧球科技不能保證信息披露的有效來源,拒不核實控制權狀況等事關投資者決策的關鍵信息,並涉嫌泄露公告全文等行為,上證所已經啟動了紀律處分。同時,上證所在8月26日發的“最後通牒”,要求慧球科技在9月9日前從四大方面限期整改,屆時上證所將視整改情況決定是否對公司股票實施其他風險警示(ST)處理。

除了與慧球科技“死磕”外,8月,上證所與昌九生化(600228.SH)的“鬥智鬥勇”也曾引起過市場熱議。例如,“……周勇、趙海月和趙平3人均在同一證券營業部交易你公司股票,交易時共用同一IP地址,周勇和趙平的身份證件地址同一。”上證所8月4日問詢函中的這句細節詳實的表述便引起市場人士關註。

據記者梳理,昌九生化相關股東此前涉嫌通過’親屬持股、’馬甲持股’等方式,刻意隱瞞一致行動關系,不按規定履行信息披露義務。對此,上證所多次下發監管問詢函和工作函,並提請證監局現場核查。“在采取監管措施後,部分股東承認了一致行動關系,也將因其隱瞞行為被監管問責。”上證所稱。

“信息披露是上市公司及信息披露義務人基本的法定義務,也是市場穩定運行和保護投資者合法權益的基礎。”上證所表示,將對未按規定和監管要求履行信息披露義務的個案加強綜合監管力度。

除了加強對信披違規的監管力度之外,上證所對於重組上市的認定標準繼續從嚴把握。“近期,監管中發現,一些公司的重組方案,對於重組完成後實際控制人是否發生變更,披露不夠明確,引起市場較大爭議。”

上證所進一步舉例稱,有的公司新進股東自願大比例放棄表決權;有的公司通過投資人“突擊入股”標的資產,降低標的資產原實際控制人的持股比例;還有的公司在保證標的資產控制權的前提下,僅購買標的資產部分股權。

對於市場高度關註的個案,上證所已多次問詢,要求公司進一步說明重組完成後控制權是否實際上發生變化、是否形成管理層控制。同時也監督公司和重組召開媒體說明會。經過監管問詢,一些公司主動終止了原重組方案。

另外,對於舉牌方針對權益變動報告書中關於後續安排的模糊性表述,上證所也要求加強後續補充披露。

“實踐中,有舉牌方在權益變動報告書中,對於未來是否會改變或調整公司主營業務、是否會籌劃針對公司及其子公司資產和業務的重大事項等關鍵信息,使用’不排除’、’暫無’等模糊性表述,引發市場猜測,也可能引起股價波動。”上證所稱。

上證所 上證 有點 死磕 慧球 科技 嚴抓 重組 上市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=213074

上證所修訂地方融資平臺甄別標準

9月2日,上海證券交易所(下稱“上證所”)在例行新聞發布會上表示,根據中國證監會的統一部署,上證所經過反複論證與審慎評估,對地方融資平臺的甄別標準進行了修訂。

2015年1月,《公司債券發行與交易管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)頒布實施,拓寬了發行主體範圍,支持企業以其自身信用狀況和盈利能力為償債基礎,以信息披露為核心,發行公司債券融資。

為了貫徹落實《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》(國發〔2014〕43號)關於“剝離融資平臺公司政府融資職能,規範地方政府舉債融資機制”的文件精神,《管理辦法》第六十九條明確規定“發行人不包括地方政府融資平臺公司”。

據上證所介紹,由於目前融資平臺公司名單尚未公布,上證所在審核實踐中對由地方政府及其部門直接或間接控股的企業申請發行公司債券,按照兩個標準執行。

首先,發行人被列入中國銀監會地方政府融資平臺名單的,不得發行公司債券;其次,發行人屬於退出平臺類,或者涉及土地開發、政府項目代建等相關業務的,其報告期來自所屬地方政府的收入和現金流占比不得均超過50%,但募集資金用於省級保障房的除外。

“審核實踐中,發現部分發行人存在公司治理不規範,政企不分,通過調整會計處理規避發行條件的情形,不利於切實防範和化解地方政府債務風險。”上證所表示。

針對上述情況,上證所根據中國證監會的統一部署,對地方融資平臺的甄別標準進行了修訂。具體包括兩個方面。首先是將“雙50%”調整為“單50%”。即報告期內,發行人來自所屬地方政府的收入占比不得超過50%,取消現金流占比指標。

其次是調整指標計算方法。為提高指標合理性,發行人計算政府性收入占比,除了可采取報告期內各年度政府性收入占比的算數平均值外,也可采取“加權平均法”(各年度源自地方政府的收入總額/各年度營業收入總額)。

“總體來看,此次調整有利於防範地方政府債務風險,進一步規範公司債券市場發展,同時對市場影響範圍有限。”上證所表示。

上證所 上證 修訂 地方 融資 平臺 甄別 標準
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=213075

上市公司對“野蠻人”防禦過度 上證所持續重點關註

“寶萬大戰”之激烈為A股銘記,近期不少上市公司意圖先發制人,通過修改公司章程的方式對“野蠻人”進行提前防禦。不過,由於諸多修改合規性存疑,引來證監會、各地證監局、交易所的多方關註,可謂“防禦過度、反引關註”。

9月2日,上海證券交易所(下稱“上證所”)通報了8月的上市公司一線監管情況,其中的一大重點便是加大對公司章程增設反收購條款的監管問詢力度。

事實上,在8月26日的證監會新聞發布會上,發言人張曉軍也曾向《第一財經日報》記者作出回應,提醒上市公司慎用“反收購”條款。“證監會依法監管上市公司收購及相關股份權益變動活動,發現違法違規的,將依法采取監管措施。”張曉軍稱。

“這些條款,有的增加了收購方額外的信息披露義務,有的增加了股東大會決議通過的比例要求,有的提高了召集股東大會和提出議案的持股門檻,還有的設置了董事和高管人員數倍於目前薪酬的離職補償。”上證所表示,總體來看,增加的反收購條款多存在不當限制股東權利、不當保護現任管理層利益等嫌疑。

就具體監管措施來看,上證所8月主要從信息披露的角度,及時發出問詢函,督促公司補充披露設置相關條款的原因和目的、是否符合法律規定、是否損害了中小股東利益等關鍵信息,並將相關情況通報證監局。

經過監管問詢和證監局的約談,一些公司已經取消了明顯不當的反收購條款。例如,在上交所問詢和山東證監局約談之後,山東金泰(600385.SH)在8月20日公告稱,對其前期提出的章程修訂案進行了調整,僅保留“有召集權和提案權股東需滿足連續持股270日以上”的一項要求,對其他條款的修改均被取消。

同日,前期擬對公司章程進行大量修訂的一食品飲料上市公司宣布,取消原定的股東大會,稱將對章程修訂案進行調整後再另行召開股東大會。

“適度、正當的反收購條款有利於抵禦過於具有侵略性、著眼短期利益的收購行為,可以維護公司治理和生產經營的穩定性和連續性。但另一方面,證券市場正常的收購秩序需要得到維護,反收購條款的設置,不能損害收購制度的內在功能,也不能使外部約束流於形式。”上證所強調,收購和反收購,都需要在法律的框架內實施,在必要的監管下運行。

上市 公司 野蠻 防禦 過度 上證所 上證 持續 重點 關註
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=213076

慧球科技“拒不整改” 上證所實施ST處理

“劣跡斑斑”、“屢教不改”的慧球科技(600556.SH)終因繼續挑戰監管,拒不整改而被“戴帽”。

9月9日,上海證券交易所(下稱“上證所”)在新聞發布會上表示,自9月13日(周二)起對慧球科技股票實施ST處理,公司股票簡稱將由“慧球科技”變更為“ST慧球”,並轉入上證所風險警示板繼續交易。在此之前,公司股票於9月12日(周一)停牌一天。

8月26日,上證所曾對慧球科技發出最後通牒,要求公司針對前期實際控制人狀態不明、信息披露不力、拒不接受監管約談、泄露未對外披露信息等問題,在9月9日前從四大方面限期整改。如未完成整改,將對公司股票ST處理。

“截至9月9日17點,也就是本所要求的十個交易日整改期限屆滿前,公司仍未向本所提交整改報告,未能如期落實本所整改要求。”上證所表示,這些要求是針對慧球科技目前存在的信息披露問題提出的,本屬公司應盡的基本職責,也是公司完全有能力予以落實、糾正的。

然而,面對交易所的屢次督促,慧球科技始終保持“無動於衷”。

據上證所介紹,直至整改期限屆滿,慧球科技公司及其董事會仍然怠於履職,拒不整改,無視上市公司基本義務,任由公司持續處於信息披露違規及風險狀態。

8月26日,上證所發出監管通報後,也同步向慧球科技發出了工作函,提出了恢複公司信息披露管理秩序、核實公司實際控制人情況、追查公司尚未披露公告全文泄露的責任以及公司董事會應當自查整改等四項要求,並督促公司限期完成。

9月6日,上證所再次發函書面督促公司盡快完成整改。在規定的整改期間,上證所也先後多次電話聯系公司信息披露第一責任人、現任董事長董文亮,但其仍未接聽電話,也未按交易所要求接受監管談話,公司董事會也沒有披露其是否召開會議自查整改。

“目前,公司的實際控制人狀況仍然未能核實,重要公告提前對外泄露的責任依舊沒有查明,信息披露聯系渠道還是不能暢通。尤其是作為公司日常決策機構的董事會及其董事長等全體成員,至今未能擔負起消除公司信息披露混亂狀態的職責,對廣大投資者的合法權益置之不理。”上證所稱。

上證所同時強調,公司在股票被ST處理後,仍應當盡快整改。而至於公司要滿足哪些條件,才能撤銷對其股票的ST處理,上證所稱主要需考慮公司被實施ST處理的特定風險情形是否消除。

“具體有兩項條件,一是公司應當全面完成本所明確的各項整改要求,恢複公司信息披露和公司治理正常狀態;二是公司整改完成後,還應當至少規範運作6個月以上,充分表明投資者能夠對公司前景形成穩定預期、投資者權益已經得到合理保障。公司在滿足這兩項條件後,可以根據《股票上市規則》第13.3.6條的規定向本所提出撤銷ST處理的申請。”上證所表示。

作為屢次挑戰監管的“釘子戶”,慧球科技正在“集齊”各類監管處罰。

據記者梳理,上證所對慧球科技始終保持“死磕到底”的態度,此前已經暫停了公司的信息披露直通車業務資格,對公司公告實行事先審核;先後發送了8份監管工作函和問詢函,4次向市場通報公司存在問題和監管動態;8月18日對公司股票實施停牌;8月26日下發最後通牒;今日正式對公司實施ST處理。

8月25日晚間,慧球科技公告稱,稱收到證監會下發的《調查通知書》,公司因涉嫌信息披露違法違規而被立案調查。

慧球 科技 拒不 整改 上證所 上證 實施 ST 處理
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=214288

滬市公司信披存五大不足 上證所重點問詢會計處理合規性

10月14日,上海證券交易所(下稱“上證所”)在例行新聞發布會上表示,截至目前,滬市公司2016年半年報信息披露事後監管問詢工作已基本結束。

《第一財經日報》記者註意到,上證所針對2016年半年報的監管問詢主要集中於四類公司。一是曾經多次出現信息披露違規情形,且未有明顯改善的公司;二是上市後業績變臉、經營業績明顯異於同行業變化趨勢的公司;三是存在利用不當會計處理粉飾財務報告、掩蓋經營業績大幅下滑嫌疑的公司;四是前期並購重組存在“高估值、高承諾”的公司。

從上證所監管問詢的情況來看,滬市公司半年報信息披露存在5方面的問題。對此,上證所重點強化了對於會計處理合規性的問詢。針對發現的違規行為,上證所督促30余家上市公司披露補充更正公告,對6家信披違規的公司啟動了紀律處分。

五方面問題和不足

據了解,滬市公司信息披露方面的第一大問題是營境況與行業趨勢不匹配。

“通常而言,上市公司的生產經營狀況,與行業整體趨勢應當發生同向變化。事後問詢發現,部分公司的經營行為明顯不符合行業變化趨勢。”上證所舉例表示,有部分屬於產能過剩行業的公司,在供給側結構性改革的背景下,大量新增資本性支出,增加固定資產和在建工程投資。另外,也有個別公司產品銷售情況出現大幅下降,但原材料采購卻大幅增加。

此外,也有公司的業務收入和現金流量不匹配。現金流量與業務收入的匹配程度,體現了上市公司的盈利質量。但據上證所介紹,半年報中,有公司收入和利潤持續增長,經營活動產生的現金凈流量卻持續為負,應收賬款增長較快,壞賬產生的可能性也在增加。另有公司,改變以往的銷售政策,給予客戶較長的回款期限,未來回款存在較大壓力。

另外,隨著近年來跨境並購的日益普遍,很多上市公司在境外設立了生產和銷售基地,部分相關公司的半年報中呈現除了同一業務境內外業績不匹配的問題。

“一些公司境外業務的主要客戶位於境內,但相關業務的運費等附加費用未見明顯增加,同時毛利率也未發生明顯變化。也有個別主要業務收入來自境外的家電類上市公司,在品牌辨識度不高、境外主要客戶面臨破產清算、員工罷工等問題的情況下,毛利率仍然高於境內同類業務。”上證所稱。

另一信披問題則是投資者較為熟悉和關註的“業績變臉”。2016年上半年,部分新上市公司上市後業績大幅下滑,有的甚至出現轉折性的變化。例如個別公司上市後首次披露的半年報,顯示營業收入和凈利潤均呈現不同程度的下滑,但招股說明書顯示其上市前三年的營業收入一直呈現上升的趨勢,且與處於同地區同行業的上市公司業績變化趨勢不一致。

上證所經問詢還發現,部分上市公司半年報中的資金運用與經營活動不匹配。“有公司與控股股東期間發生大額非經營性資金往來,涉嫌大額期間非經營性資金占用;有公司營業收入為零,幾乎無經營活動的情況下,出現大額預付款項,這些公司資金安全問題和資金運用風險凸顯,也是監管問詢關註的重點。”上證所表示。

強化會計處理合規性問詢

從上證所針對半年報發出問詢函的情況來看,上證所強化了對於會計處理合規性的問詢,重點集中在收入確認是否合理、費用分攤是否合理、資產減值是否合理、長期投資的確認是否合理等4個方面。

據記者了解,部分主營業務陷於停滯的公司,會將貿易收入作為實現收入的主要來源。在會計處理上,如果未準確區分商品、信用等風險和報酬是否發生轉移,以總額法代替凈額法進行收入處理,存在虛增收入的可能。

對此,上證所的問詢重點關註了相關風險公司貿易收入是否具有真實背景、收入和成本確認的會計政策是否妥當、是否隱瞞與主要客戶存在關聯關系等問題。

在費用分攤合理性方面,上證所的問詢重點聚焦於是否存在通過跨期計提調節利潤和費用變化是否合理。“有個別新上市公司,同期上市前後管理費用變化較大,存在上市前少提費用、上市後恢複計提的嫌疑。還有的公司,產品銷售出現大幅增長,但與之密切相關的運輸費用卻無大的變化。”上證所稱。

另外,部分滬市公司上半年出現了階段性的生產經營困難,相關賬面資產也出現了減值的跡象。在此背景下,是否足額計提了資產減值準備,成為上證所又一關註要點。

除此之外,不少上市公司上半年也積極實施了並購重組。這其中,大額對外投資的會計核算對上市公司業績狀況影響重大,公司重大長期投資會計處理的合理性和公允性受到監管重點關註。

例如,上證所問詢便發現,個別公司的境外並購投資受當地法律法規、境內外準則的差異以及對投資企業經營和財務實際介入受限等因素影響,長期投資初始確認及後續計量相關會計處理存在爭議,進而影響到半年報的業績。

滬市 公司 信披 披存 五大 不足 上證所 上證 重點 問詢 會計 處理 合規性 合規
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=218804

上證所魏剛:部分險資運作不直接違法 但“不合道義”

“當前,很多上市公司在修改公司章程,設置反收購壁壘。但這沒有足夠的法條支持。”上海證券交易所資本市場研究所所長兼發行部總監魏剛12月9日在第十二屆中國證券市場年會表示,此前險資的一系列資本運作行為,從監管層來說“我們非常被動”,部分行為並不直接違反《證券法》的規則,但在道義上站不住腳。

近年來,上證所在推進以信息披露為中心的監管轉型,采取信息披露直通車的公告類型,,除少數公告比如公司在停牌、並購重組保留了事前審核等,其他公告均為上市公司直接通過交易所官網向市場公開。截止到目前,公告率達92%。同時,在提高上市公司的有效性這一層面,上交所推進上市公司的分類監管,已在20個分行業建立監管治理,覆蓋700余家上市公司,其市值占比達80%。此外,在刨根問底式的信息披露監管層面,很多市場關註的熱點問題通過這種方式取得較大效果。近年來,通過監管,專業機構投資者參與公司治理的意識明顯加強,上市公司議案全票通過的概率大幅降低,很多議案被否掉,這是積極的表現。

但是當前公司治理仍面臨諸多問題。“譬如,企業內部治理的動力不足,很多上市公司經歷過改制上市,很多時候像車一樣,做了外裝修,但是發動機沒有變,僅是換了一個馬甲。”魏剛說,“除了企業內部治理動力不足,外部監管的有效性也不足。”

要解決前述問題,魏剛說,其中一個途徑就是要繼續推進監管轉型,強化外部的監管。盡管外部的法律環境日漸完善,但公司治理仍面臨最後一公里的問題。交易所和上市公司唱二人轉的特征尤為明顯,普通的投資者、市場包括中介機構並沒有參與進來,即投資者不看公告,使得外部監督的有效性大打折扣。下一步要考慮如何幫助市場各方參與到公司治理的過程中來。

同時,加強制度的供給,強化規則的支持。公司治理有多部法律,時間上都有某種程度的脫節,《上市公司監督管理條例》、《上市公司治理準則》、《上市公司收購管理辦法》這幾個“大部頭”涉及上市公司治理的法律都在修訂的過程之中。

當前,以收購與反收購成為市場關註的熱點,其實兩方均有其道理。收購是資本市場的正常機制,有良性效應,但這一定有其邊界,才能產生更好的效果。同時,反收購對公司的穩定經營也至關重要。當前,很多上市公司在修改公司章程,設置反收購壁壘,但這沒有足夠的法條支持。魏剛說:“險資此前的一些列資本運作行為,從監管層來說,我們非常被動,部分行為並不直接違反《證券法》的規則,但在道義上站不住腳。證監會能不能在事前有一些法律授權,在事前能夠做一些幹預,同時在事後有規則的支持,我們的監管才能真正長牙齒,發揮作用。”

上證所 上證 魏剛 部分 險資 運作 直接 違法 不合 道義
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=226843

上證所:國債無價格漲跌幅限制 但存在雙重價格籠子限制

上周15國債10盤中跌幅超過10%而被交易所臨時停牌,上海證券交易所1月13日發文解釋稱,國債在競價交易平臺上無價格漲跌幅限制,但存在價格籠子的限制。連續競價階段的價格籠子共有2各,第一個為債券交易申報價格不高於即時揭示的最低賣出價格的110%且不低於即時揭示的最高買入價格的90%;第二個為債券交易申報價格不高於上述最高申報價與最低申報價平均數的130%,且不低於該平均數的70%。設置雙重價格籠子是防止市場操縱行為把第一個籠子的範圍無限擴大。

2017年1月3日上午,15國債10(019510)在交易時出現異常波動,價格從113元跌至101.51元。上交所自1月3日10時36分開始暫停15國債10(019510)交易,自1月3日11時06分起恢複交易。

根據《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》,國債競價交易盤中交易價格較前收盤價首次上漲或下跌超過10%(含)、單次上漲或下跌超過20%(含)的實施盤中臨時停牌。15國債10的價格波動已經超過了10%,因此觸發臨時停牌。

根據《上海證券交易所交易規則》,國債在上交所競價平臺的交易機制基本如下:國債采用競價方式進行交易,每個交易日的9:15至9:25為開盤集合競價時間,9:30至11:30、13:00至15:00為連續競價時間。國債可以當日回轉交易,當日買入的債券當日可以賣出。投資者采用限價委托的方式進行交易申報,申報數量應當為1手或其整數倍。交易系統按照價格優先、時間優先的原則自動撮合成交。

上海證券交易所指出,國債在競價交易平臺上無價格漲跌幅限制,但存在價格籠子的限制。集合競價階段,價格籠子體現為債券交易申報價格最高不高於前收盤價格的150%,並且不低於前收盤價格的70%。連續競價階段的價格籠子共有2各,第一個為債券交易申報價格不高於即時揭示的最低賣出價格的110%且不低於即時揭示的最高買入價格的90%;第二個為債券交易申報價格不高於上述最高申報價與最低申報價平均數的130%,且不低於該平均數的70%。價格籠子是與當前市價相比的價格變化幅度的限制,價格籠子限制有利於防止明顯的價格錯單(比如烏龍指),一定程度上也可以發揮防止暴漲暴跌、維護市場穩定的作用。連續競價階段設置雙重價格籠子是防止市場操縱行為把第一個籠子的範圍無限擴大。

上證所 上證 國債 價格 漲跌幅 漲跌 限制 存在 雙重 籠子
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=232213

2016滬市公司營收、利潤雙升 上證所將全面加強一線監管

2017年4月30日,滬市1264家上市公司的年報披露順利收官。5月4日晚間,上海證券交易所(下稱“上證所”)發布滬市上市公司2016年年報整體分析報告。

過去一年,滬市上市公司扭轉了2015年營收和利潤雙降的局面,營業收入和凈利潤分別同比上升4.55%和1.29%。整體來看,滬市公司2016年寶呈現出藍籌主板市場的優勢地位明顯、實體類上市公司業績整體改善、並購重組助推效應得到強化、投資者回報繼續保持高位水平等七大積極特征。

未來在監管上,上證所表示將繼續全面加強一線監管,整治市場亂象,抑制上市公司“脫實向虛”的不良傾向。具體包括,從嚴監管概念炒作、“忽悠式”重組、大股東清倉式減持等市場亂象,繼續完善高送轉、股東減持、權益變動等相關配套制度。另外,持續推進全方位、實質性監管,讓中介機構承擔起“看門人”的責任。最後,對杠桿增持、舉牌等行為,強化出資方、資金來源、杠桿水平等方面的穿透式披露,在揭示風險的同時,也避免違規杠桿資金流入股市,防止金融風險的交叉感染,維護市場穩定。

7大積極特征

2016年,滬市公司共實現營業收入24.46萬億元,同比上升4.55%;共實現凈利潤約2.18萬億元,同比上升1.29%,扭轉了2015年營收和利潤雙降的局面。

整體上看,滬市營業收入和凈利潤占兩市比例分別為74.66%和78.99%,藍籌主板市場對實體經濟的貢獻仍占主體地位,藍籌主板市場的優勢地位依舊明顯。

具體從滬市企業的業績表現來看,代表國家支柱性行業龍頭的上證50、上證180公司的經濟貢獻最為顯著。上證50實現營業收入12.97萬億,凈利潤1.41萬億元,占滬市整體53.04%、64.75%,上證180實現營業收入18.16萬億,凈利潤1.92萬億元,占滬市整體74.26%、87.90%。

另外,國有企業繼續發揮了支柱和龍頭作用。報告期內,滬市國有公司(包括金融類)數量648家,約占總體的5成,實現營業收入20余萬億元,占滬市整體比例約9成;實現凈利潤約1.97萬億元,占比90%。

2016年,實體類上市公司業績整體改善的趨勢也較為明顯。數據顯示,扣除金融類企業,滬市實體類公司實現營業收入18.91萬億元,同比上升5.72%;實現凈利潤0.72萬億元,同比上升12.98%,實現了收入與盈利的雙增長。

相較於2015年滬市實體類公司營業收入8.57%和凈利潤21.93%的降幅,滬市非金融類企業一改2015年走勢疲弱的態勢,2016年實體經濟回暖態勢顯現。不少傳統行業企業加大供給側結構性改革力度,業績得到明顯改善,如萬華化學等;同時,國家“一帶一路”戰略為不少企業提供了強大的發展助力,如中國建築等。

傳統過剩行業的調整初見成效,戰略新興產業也繼續保持了良好的發展勢頭。數據顯示,高技術產業、戰略性新興產業等新動能持續較快增長,其中尤以汽車、電子、醫藥制造、電氣機械等新興制造業更為明顯,合計實現營業收入2.43萬億元,同比增長15.31%;實現凈利潤1421.85億元,同比增長17.21%,業績保持了高於滬市平均水平的高速增長。

另外,2016年,在整體制造業固定資產投資增速有所回落的情況下,汽車、電子、醫藥制造、電氣機械等新興制造業投資增速保持上升趨勢,達到17.42%,較上年提高近10個百分點。同時,新興制造業占滬市營業收入的比重由2015年的11.16%上升至2016年的12.87%,新興制造業對整個實體經濟的貢獻率也在不斷提高。

服務消費行業方面,近年來,滬市利潤貢獻公司已經以第三產業的服務業為主。。2016年,滬市包括房地產、金融、文化、信息技術、飲食、零售百貨等在內的服務業公司,合計實現凈利潤約1.7萬億,占總體比例已近八成,貢獻極大。

就過去一年監管風暴不斷的並購重組來說,2016年,滬市公司並購重組呈現量減質增的總體態勢。全年共完成並購重組594家次,交易總金額8500億,較上一年度同比分別下降31%和18%。

重大資產重組方面,共有178家公司停牌啟動重組,同比下降28%;共披露150個重組預案,同比下降1.32%;89家公司完成重大資產重組,涉及交易金額3500億元,合計增加市值1900億元,新增市值超過百億公司13家。與往年相比,2016年滬市並購重組回歸價值創造本源,與宏觀經濟改革更為合拍。

總體來看,滬市2016年並購重組有三個亮點。首先,150單重大重組中,接近130家公司涉及橫向或縱向產業整合,交易金額近4000億元,方案數量和交易金額的占比均達到滬市整體重組公司的8成,聚焦主業做強做精做細產業鏈成為滬市並購重組的主基調。

其次,重組產業多分布於實體行業,主要集中於電子、醫藥、化工、房地產等與國民經濟休戚相關的制造業和服務業,標的資產屬於實體行業的方案數量與交易金額均超過滬市整體的80%,並購重組的方向呈現出回歸實體經濟的良好態勢。

最後,全部並購重組案例中,近1/2集中於高端制造、節能環保、生物醫療、新能源等新興行業,展現出通過整合協同,加速向高端價值創造發展的新方向,並購重組支持企業產業轉型中升級發揮的作用更加明顯。

在投資者回報方面,2016年滬市公司分紅整體比例為31.38%,與往年基本持平。統計顯示,共有870余家公司推出派現方案,占公司總數的69.38%,同比增加約2個百分點;合計派現6800余億元,同比增加約1.5個百分點。

分紅公司里,代表藍籌績優股的上證50和上證180成分公司依然是分紅主力,分別派現4068億元和5747億元,占滬市分紅總額的59.56%和84.15%。從行業分布情況看,金融業的派現力度最大。

從公司分布情況看,持續穩定高比例分紅公司群體正在逐漸形成,單年分紅比例在50%以上的企業174家,30%以上的634家,其中有300余家公司連續三年分紅比例超過30%。諸如中國神華、福耀玻璃、大秦鐵路等公司已經成為滬市公司長期大比例分紅的典範。

最後在公司成本費用方面,2016年,在國家“三去一降一補”宏觀政策影響下,滬市實體經濟(非金融類公司)在成本節約、費用控制、現金流量方面都呈現良好趨勢,整體經營質量有所改善。

四個不平衡因素

上證所在滬市上市公司2016年年報整體分析報告中也指出,滬市上市公司發展存在四個不平衡因素。首先是傳統產業與新興產業發展不平衡,部分傳統產能行業業績仍出現較大幅度下滑。

例如,受國際油價低位震蕩、國內天然氣價格大幅下降等因素影響,石油開采業及加工業的營業收入及凈利潤較去年同期下滑約5%。其中,石化油服等公司業績出現大幅虧損。另外,傳統產業的增長持續性仍待觀察,新興動能規模尚小,對經濟發展的支持作用仍需培育。

第二是金融與非金融企業利潤貢獻和發展速度不平衡,滬市金融業貢獻占比過大的局面仍然延續。統計顯示,2016年,金融業公司實現凈利潤1.46萬億元,在其營業收入約20%的情況下,凈利潤占滬市整體比例高達2/3,滬市利潤貢獻還存在過於依賴金融業的情況。

同時,金融業發展規模有所趨緩,在營業收入較去年同比基本持平的情況下,凈利潤同比下滑3.59%。其中,滬市21家上市銀行,2016年共實現營業收入3.63萬億元,同比僅微增0.36%;實現凈利潤1.30萬億元,同比僅增長1.74%,遠低於非金融類公司的增長率。

第三是國有民營企業經濟增長不平衡。總體上看,滬市國企業績的增長水平低於滬市平均水平。除金融行業外,滬市國企主要分布在采掘、電力、交通運輸、汽車、鋼鐵等傳統制造業,受周期性、總量性等因素影響,2016年國企營業收入同比僅上升2.41%,並且凈利潤下降1.28%,低於滬市平均水平。

此外,國企、民企經營業績增速差異明顯。2016年,與國企營業收入微增,凈利潤下滑相反,民企營業收入和利潤實現了“雙升”,增長率分別達到20%和29%,並且遠高於滬市平均水平。

第四是不同公司財務質量和經營風險不平衡,部分公司出現業績滑坡甚至虧損。統計表明,419家上市公司凈利潤同比出現下降,其中145家公司同比下降50%以上;236家公司主營業務虧損,其中,131家依靠政府補助、資產處置收益等非經常性損益項目實現盈利;107家公司出現虧損,占公司總數的8.47%,其中31家公司因連續兩年虧損等財務指標觸及退市指標,被實施退市風險警示(*ST),有2家公司因連續三年虧損被予以暫停上市。

盈利公司中,部分公司盈利質量不高。統計數據表明,1157家盈利公司中,212家公司經營活動產生的現金流凈額為負,部分非金融類公司存在杠桿比率較高的現象,有180余家公司資產負債率高達70%以上。

另外,還有部分公司在財務報表信息質量和內控方面存在問題。具體來看,51家公司年度報告被年審會計師出具非標準審計意見;部分公司會計政策、估計和處理不規範,對財務報表結果產生不當影響。此外,部分公司內部控制被出具否定或無法表示意見,公司治理和規範運作存在較為嚴重的缺陷。

繼續加強一線監管

上證所表示,將繼續全面加強一線監管,整治市場亂象,抑制上市公司“脫實向虛”的不良傾向。

首先上證所將鞏固整治市場亂象的成果。從嚴監管概念炒作、“忽悠式”重組、大股東清倉式減持等市場亂象,繼續完善高送轉、股東減持、權益變動等相關配套制度。

第二,將持續持續推進全方位、實質性監管。要從公司、中介、交易、會員等各方面,全面強化一線監管。對擾亂市場秩序的行為,堅決打擊,切實強化公司責任意識,讓中介機構承擔起“看門人”的責任,凈化市場環境,改善資本市場生態。

第三,將實施穿透式監管,防止金融風險向實體經濟傳導。對杠桿增持、舉牌等行為,強化出資方、資金來源、杠桿水平等方面的穿透式披露,在揭示風險的同時,也避免違規杠桿資金流入股市,防止金融風險的交叉感染,維護市場穩定。

在服務上,上證所將優化上市公司結構,吸引更多戰略新興產業公司在藍籌主板上市。統計顯示,近一年來,滬市180余家新上市公司中,80%的新公司屬於高端設備制造、信息技術、文化傳媒等戰略新興行業。

另外,上證所將促進更多公司利用可轉債、優先股等再融資品種發展壯大;也將積極支持上市公司利用並購重組實現結構調整和轉型升級。對符合國家產業政策、有利於幫助上市公司化解過剩產能、支持實體經濟發展等重大資產重組事項,加大政策咨詢服務力度,提高信息披露事後審核效率,引導鼓勵上市公司主動利用資本市場持續改善經營質量。

2016 滬市 公司 營收 收、 利潤 雙升 上證所 上證 全面 加強 一線 監管
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=247888

愛建集團停牌時間“超標” 上證所“看不下去”發監管函

拖延時間一直是某些上市公司狙擊收購方的方式之一,不過這次似乎不那麽管用了;愛建集團(600643.SH)應對要約收購,停牌超過一個月,停牌時間過長,遠遠超過監管要求的5天,這也終於受到了監管關註。

有相關人士向第一財經記者表示,收購方的廣州基金等,早已經提交了相關要約收購文件,不過愛建集團至今尚未披露這些收購文件,被指並未按照要求及時披露相關信息;而收購方看中的很可能是愛建集團的信托牌照。

停牌“超標”引上證所關註

5月20日上證所發出監管工作函,提醒愛建集團作為公眾公司,需從投資者利益出發,認真履行信披義務,審慎辦理停複牌事項,保障投資者正常交易權利。愛建集團稱,已將監管工作函轉交相關舉牌股東,公司將按照要求落實,依法合規開展相關工作。

接近收購方的人士向第一財經記者表示,收購人廣州基金已根據《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第17號-要約收購報告書》“第三章 要約收購報告書摘要”相關要求,簽署了《上海愛建集團股份有限公司要約收購報告書摘要》並送至上市公司。

愛建集團4月16日晚間發布“關於股東權益變動”的提示性公告顯示,截至4月14日華豚企業及其一致行動人廣州基金國際股權投資基金管理有限公司(下稱“廣州基金”)通過上海證券交易所集中競價交易系統合計增持愛建集團無限售流通股7185.7萬股,首次達到公司總股本的5%。

2016年5月,上證所發布《上市公司籌劃重大事項停複牌業務指引》,其中第四章《籌劃其他重大事項》第二十九條顯示,“上市公司籌劃控制權變更、重大合同以及須提交股東大會審議的購買或出售資產、對外投資等事項的,原則上應當分階段披露。確需申請停牌的,應當同時披露停牌原因和籌劃事項的具體類型。”

三十條則稱:“上市公司根據第二十九條規定申請停牌的,停牌時間原則上不得超過5個交易日。確有必要的,經董事會審議通過後,可以申請延期複牌不超過5個交易日,公司籌劃事項依法須經事前審批或屬重大無先例的除外。”“上市公司籌劃第二十九條規定之外的其他重大事項,原則上應當分階段披露籌劃進展,不得僅以籌劃事項結果尚不確定為由申請停牌。”

由此可見,停牌超過一個月的愛建集團,早已經遠遠超過上述短短10個交易日的規定。而且停牌期間,A股整體萎靡不振,同行業的陜國投A和安信信托等信托股都大跌,陜國投A跌幅甚至大於15%,愛建集團會不會有複牌後的明顯補跌?不過當前情況來看,要約收購資料並未詳細披露。

2015年12月中,萬科A(000002.SZ)管理層為了應對寶能系的收購,停牌時間超過半年,而這期間A股經歷過1月份的“熔斷”大跌行情,2016年7月複牌後萬科連續兩個跌停。

收購方意在金融牌照

作為半路殺出的舉牌方,華豚企業及其一致行動人最初就沖著愛建集團的控制權而來。

在5月10日回複交易所的問詢中,華豚企業就表示,舉牌愛建集團原系以取得其控制權為目的,並計劃在取得控制權後,根據《公司法》、《證券法》等相關規定,對董事會進行改組。

但舉牌之初,華豚企業董事長顧頡透露,原本計劃以公司註冊資金爬行增持,要約收購也作為備選預案。但在華豚一方公告增持計劃後,均瑤集團旋即稱“未來12個月內增持愛建集團不低於3%股份”,而這一增持計劃在外界看來,為的就是阻擊“門口的野蠻人”。除此之外,均瑤集團還獲得愛建基金會“不排除形成一致行動人”的承諾站臺。

基於上述情況,廣州基金拿出了要約收購愛建集團30%股份的方案,並於4月28日獲得了廣州國資委的批複同意。

“收購愛建我們是非常謹慎的,兩大國資層面,該走的程序都走了。”舉牌方知情人士向第一財經透露,華豚一方在5月3日已經將要約收購資金的20%款項打入中登公司賬戶。

目前,大業信托有限責任公司是經中國銀監會批準,是廣州市屬唯一的一家信托公司,屬於廣州金融控股集團有限公司旗下。當前廣州國資委旗下的上市金控平臺主要是越秀金控(000987.SZ),主要資產是廣州證券,但旗下並沒有信托公司。作為一線城市,廣州在金融業發展上一直落後於北京、上海、深圳,大機構數量和規模都落後,而當前填補信托業的弱勢自然也是情理之中。

此前,廣州基金相關負責人向第一財經記者表示,此次收購用的都是自有資金,並未使用杠桿。

華南某基金公司高管向第一財經記者稱,過去廣州基金很多巨額投資,其實都是外面市場上募集的資金,相當大部分也都配有杠桿,不過因為這兩年市場行情不佳,真正實現獲利的並不多;這次廣州基金用自有資金參與收購愛建集團的做法,其實看的不太懂,目前來看愛建集團的估值並不低。

也有華南某金融行業分析師向第一財經記者稱,愛建信托其中的信托牌照的確很值得關註,從舉牌愛建集團到要約收購,實際上透露出的或是,廣州國資想在金融領域有所新作為;此外,在5月19日的新聞發布會上,證監會發言人張曉軍首提全面禁止通道業務,強調不得讓渡管理責任;證監會這個表態,也被解讀為對信托行業的利好,很多業務有望回歸。

興業證券認為,通道業務面臨洗牌,券商、基金通道業務擠出,信托相對受益,判斷2017年信托行業將充分受益於通道業務回流,行業整體步入回暖趨勢,有望迎來量價齊升的發展局面。

2016年,愛建集團實現營業收入16.05億元,歸母凈利潤6.21億元,分別同比增長21.19%、11.87%。信托業務方面,愛建信托2016年收入與凈利潤分別為10.73、5.79億元,分別同比增長11.2%、11.12%;也就是說愛建集團超過九成的凈利潤都由愛建信托貢獻。愛建集團相當於一個金控平臺,旗下有愛建信托(持股99.33%)、愛建證券(持股48.86%)和愛建租賃(持股100%)。

按照最新收盤價14.98元計算,愛建集團市盈率34.7倍,市凈率3.38倍,遠遠高於同行業水平;目前信托股里面,安信信托市盈率市凈率分別是16倍左右和1.6倍,陜國投A則分別為30倍和2倍左右;大型金控企業則比愛建集團估值更低。

股權分散而又持有稀缺信托牌照的愛建集團,集合愛建特種基金會、均瑤集團與華豚企業、廣州國資委旗下的產業基金,其股權爭奪戰即將延續。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。

如需獲得授權請聯系第一財經版權部:021-22002972或021-22002335;dujuan @yicai.com。

愛建 集團 停牌 時間 超標 上證所 上證 看不 下去 監管
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=250013

高層調整落定,證監會國際部主任蔣鋒任上證所總經理

在黃紅元出任上海證券交易所(下稱“上證所”)理事會理事長一職後,5月24日,中國證監會黨委決定,蔣鋒任上海證券交易所黨委副書記、總經理。上證所官方也正式對外發布了此消息。

資料顯示,1963年出生的蔣鋒,於1989年至1996年在中共中央臺辦工作,1996年起在中國人民銀行工作。後於2009年至2016年間,在中國農業銀行、農銀國際控股有限公司工作,曾任農銀國際控股有限公司總裁、董事長。

2016年至2018年,蔣鋒在中國證監會工作,出任國際合作部(港澳臺事務辦公室)主任。證監會官網介紹,國際部職責為擬訂證券期貨系統對外交流合作的規章制度、境內企業在境外發行股票的規劃、實施細則;聯系有關國際組織,組織境內與境外有關機構的交流合作活動,承擔與境外監管機構建立監管合作關系的有關事宜;審核境內企業直接或間接在境外發行股票及其派生形式、境外上市公司在境外發行可轉換債券的申報材料並對境外上市公司實施監管等。

至此,上證所的高層人事調整已基本落定。在5月6日晚間,上證所對外宣布,在近日召開的第四屆理事會第八次會議,已按照法定程序選舉黃紅元為上證所理事會理事長。

在上任後,黃紅元還發表講話,表明上證所未來的工作重點即緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務。

他強調,未來交易所將完善市場體系建設,統籌推進股票、債券、基金、衍生品市場協調發展,打造完整金融產品鏈;豐富直接融資工具,推動提高直接融資比重。同時深化落實交易所一線監管主體責任,依法全面從嚴監管。加強以充分信息披露為核心的上市公司監管,深入推進以監管會員為中心的自律監管,持續加大以股票異常交易實時監控為重點的市場監察力度,強化市場重大系統性風險預研預警預判,加強投資者保護和教育,堅決防止股市大起大落、暴漲暴跌,確保資本市場行穩致遠。此外,還要加強本所與國際資本市場基礎設施互聯互通,打造成為全球最重要、規模最大、流動性最好的投資和資產配置管理中心之一。

高層 調整 落定 證監會 證監 國際部 國際 主任 蔣鋒 鋒任 上證所 上證 總經理
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=264722

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019