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特斯拉SUV或2020年上市 看這10張圖了解細節

除了將於今年年底推出的Model 3，特斯拉還有一款重要車型正在醞釀中。

2016年7月，馬斯克確認說，特斯拉計劃向市場推出一款名為Model Y的緊湊型SUV。上周三，馬斯克終於在特斯拉第一季度電話業績會上透露：Model Y將於2019年年末或2020年上市。這是馬斯克首次透露有關這款SUV的時間表。

盡管對於這款新車的細節，馬斯克並未透露過多，但Business Insider根據馬斯克在多個場合對未來特斯拉汽車的功能及Model 3車型等細節，整理一些可能出現在Model Y上的功能。

1. Model Y將在新平臺上生產，而不是基於Model 3的平臺。

2. Model Y將改變特斯拉的生產流程，通過重大自動化改進，將生產能力上升一個級別。

3. Model Y可能擁有獵鷹翼(Falcon-wing)車門。

4. Model Y或可選擇太陽能車頂。

5. Model Y也可選擇前置式顯示屏，顯示導航、限速等重要信息。

6. Model Y將擁有全自動駕駛功能。

7. Model Y每充電一次可續航238英里。

8. Model Y後備箱更大。

9. Model Y價格更合理。

10. Model Y對於特斯拉到2020年年產100萬輛車的產量目標至關重要。

持有欣泰電氣的投資者看過來了，欺詐發行至少賠60%，賠付細節都在這里了！

每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

在周五的證監會新聞發布會答問環節中，提到了興業證券設立欣泰電氣欺詐發行先行賠付專項基金的情況。於此同時，興業證券也在上海對相關的賠付細節做了具體的介紹。

對於持有欣泰電氣的投資者來說，如果想選擇先行賠付的話，這些細節要仔細看好了！

一、專項基金的賠付範圍？

興業證券：一級市場適格投資者新股投資損失；二級市場適格投資者交易損失；二級市場適格投資者持股退市損失。

二、賠付的關鍵時間點？

興業證券：

三、適格投資者具體是指哪些？

興業證券：1.自欣泰電氣股票上市之日起至2015年11月26日期間買入欣泰電氣股票，且在2015年11月27日及以後因賣出欣泰電氣股票或者因持續持有欣泰電氣股票至退市，扣減市場風險因素所致損失後仍存在投資差額損失的；

2.自2015年11月27日起至2015年12月10日期間買入欣泰電氣股票，且在2015年12月11日及以後因賣出欣泰電氣股票或者因持續持有欣泰電氣股票至退市，扣減市場風險因素所致損失後仍存在投資差額損失的。

四、不屬於先行賠付的對象？

興業證券：欣泰電氣欺詐發行事件責任方和首次公開發行前持有欣泰電氣股份的股東，及前述主體的關聯人；欣泰電氣大股東及董事、監事、高級管理人員增持買入欣泰電氣股票；政策性增持買入欣泰電氣股票的，不屬於先行賠付對象。

在欣泰電氣虛假陳述更正日之後，也就是12月10日以後買入欣泰電氣股票，其投資損失，包括因欣泰電氣被強制退市所受的損失，屬於正常投資損失，與欣泰電氣欺詐發行無法律上的因果關系，不屬於興業證券先行賠付責任範圍。

五、為什麽沒選擇立案日作為揭露日？

興業證券：一方面2015年7月15日欣泰電氣公告被立案調查時，還沒有批露欣泰電氣虛假陳述的事實；第二方面，從市場方面來講，也沒有起到警示的作用，股價當天也沒有因為立案調查的公告而出現下跌。

六、賠付金額的計算方法？

興業證券：在減半扣減市場風險因素的基礎上，自願設置60%的最低賠付比例，擴大賠付範圍，增加賠付金額，使得實際存在投資差額損失的全體適格投資者獲得賠付，全體適格投資者獲得的賠付金額均達到或超過虧損額的60%。

七、請問選擇創業板綜合指數計算市場風險因素調整因子的依據是什麽？

興業證券：我們在計算市場風險因素扣除的時候，主要是計算系統風險對投資者的影響，一般市場都是用指數來表達市場波動，在指數選擇中，欣泰電氣是17個指數的成分股，我們選擇的是深綜指、創業板綜指和制造業指數。在計算相關性之後，發現三個的相關性在0.84-0.85之間（大於0.8就屬於高度相關），差別不大。而創業板個股在刊登股價異常波動的時候，計算股價偏離值都是用的創業板綜指，也就是根據交易規則的規定，最後選擇的是創業板綜指作為扣除系統性風險的參照指數。

八、對今年業績的影響？

興業證券：基於賠付的工作剛剛開始，對業績的影響實際上還要看最終的賠付金額是多少，目前還沒辦法預計，去年針對這個事件計提了專項壞賬損失2.5億元。

九、如果不願意接受先行賠付的話，投資者還可以做什麽？

興業證券：如果不願意采用先行賠付的方式，那麽適格投資者依然可以采取調解、仲裁或人民法院維護自己的權益。

十、先行賠付後續安排？

興業證券:目前賠付工作相關的資金及技術準備已經準備就緒，專門設置了投資者賠付網站、賠付熱線、專用郵箱及現場咨詢點，將有序開展先行賠付工作。

名創優品3年開店1800家，這8個細節值得借鑒

創業黑馬學院 2017-06-12 15:01

來源 | 創業黑馬學院（ID：heima_ying）

 作者 | 張本偉

過去3年，名創優品引爆了實體零售的敏感神經，3年開店1800家，銷售額近100億，他是怎麽做到的呢？有什麽地方值得借鑒？

5月24日，創業黑馬學院導師張本偉在”黑馬營14期商業模式模塊“，帶著學員深度剖析了“名創優品”的制勝之道。

註：張本偉在黑馬成長營14期分享1.5h，速記21876字，學霸君精選3944字與黑馬讀者分享。

名創優品於2013 年9 月創立，目標群體是18—28 歲的年輕消費者，產品定價為10——29 元的快消品和小百貨。

截至 2016 年，已開全球門店1800 余家，銷售額近 100 億，平均每月開店80—100 家。店鋪商品流轉時間21 天，供應商回款周期15 天，銷售毛利率8%，平均店鋪SKU為3000 余種，上新周期為7 天。

名創優品3年開店1800家，這8個細節值得借鑒。

一、首家店鋪的測試

第一家店以測試為主，交通便捷，周邊是居民區，是最旺地帶。第一天銷售額為一萬四，第二天一萬八，第三天突破兩萬，只達到預期目標的1／3。

第二家店在廣州市最繁華的北京路中華廣場開業，生意火爆。由此，名創優品改變選址策略，由城市周邊區域轉到核心區域，並最終形成選址標準：鎖定一二線城市的核心商圈、黃金地段的購物中心和人流密集的步行街。明確中國市場的目標客戶：收入較高的消費者。

三個月測試結束，後面的成績為：2013年業績突破4億元，2014年突破20億，2015年突破50億。

二、令顧客流連忘返的購物環境

購物環境分為兩個層面，一是裝修，二是產品陳列，並建立一系列的標準化制度，指導全球店鋪的統一裝修和陳列。

1、裝修三大特征

1）白色基調、開闊空間和太空箱。

2）平均每家店鋪SKU3000個左右，貨架高度1.5米，店鋪層高要求在3米左右。

3）天花板以白色為主，靠墻的邊場貨架上通常設置二層到四層的白色背景，黑色圖案的太空箱。

2、商品陳列

先進先出、豐富飽滿和二指原則（商品之間的縫隙容得下兩根手指）。二指原則既便於商品拿取，也劃定陳列尺度。不至於太難拿出來，又不顯得太空曠。

三、抓住消費者本質訴求

名創優品構建了一套四好原則“產品好，價格好，環境好，服務好”。比如開架銷售、店內不設導購，店員只做三件事情：搞衛生、做陳列、防盜損。不推銷任何產品。

四、加盟連鎖模式

設置三種模式：直營、合作與加盟模式。直營店占比10%，合作店約15%，其他的屬於加盟店。

1.合作店：雙方按照1:1比例出資成立合資公司，共同開拓市場，風險共擔、共享收益、按照出資比例分紅。

2.加盟店：名創優品的加盟政策是“品牌使用費+貨品保證金制度+次日分賬”的模式，合作期限為三年，加盟商繳納品牌使用費和貨品保證金（單一店鋪合作，品牌使用費15萬元，貨品保證金75萬；6家店鋪以上的合作，每家店鋪使用費10萬，貨品保證金70萬）。每日分享前日營業額的38%，合作期滿保證金按期退回。

加盟方式：開一家名創優品門店，投資額200萬——1000萬。

優勢：貨品保證金和店鋪押金可以退還，房租可以轉讓，所有商品可以折讓給下一家店鋪，真正的投資就是裝修費。假如投資失敗，最後就是損失一筆裝修費 。

3．加盟商的風險控制機制

a.篩選加盟商。

兩個標準：實力和經驗。

判斷方法：招商和評估一起，調查行業經驗背景，通過驗資了解資金實力；投資部開店成果與KPI掛鉤 。

b.店鋪的選址。

三個要素：地段、人流、費用。

合作要求：既有行業經驗，又有資金實力和店鋪資源。

五、供應商合作模式

以TOMMY為例：以量制價+買斷定制+不壓貨款，與供應商共同開發商品，買斷版權，形成獨家資源。

六、“10 元黃金價位”

10元與簡潔有序、時尚精致的產品形成鮮明對比，在顧客心中留下奇妙反差，構成名創優品獨一無二的競爭優勢，獲得快速增長的動能。

七、7 天上新周期及商品開發機制

名創優品的上新周期為7天。

商品開發機制：

1.建立國際化的設計師團隊。

2.200多名買手全天候掃描全球市場，制定新產品開發提案。新產品先小批量試產，進行為期一周的試銷 。內部對200名買手實行“產品體驗免費機制”。

3.微信公眾號粉絲招募5000名產品體驗官。

八、經營之道

商品直采：從800多家中國工廠中直接定制采購，選擇優質供應商，依托中國制造的成本優勢，打造優質低價產品設計管控，掌握商品定價權，實現快速流轉。（一般百貨店的商品流轉時間為3-4個月，名創優品為21天）。

投資開發供應鏈管理體系：對所有商品的動銷速度進行大數據管理，提高資金和銷售的效率。

帶資加盟：實行投資加盟，合作方五五投入並按比例分成，加盟商以營業額的38%作為回報，當日結算。

全球思維：全球輸出日本設計，無縫對接全球采購戰略。

粉絲運營：通過掃描微信號免費贈送購物袋，快速積累粉絲。一年多時間，名創優品微信訂閱號用戶超過1000萬，成為超級大號。

【提問環節】

學員：名創優品打造的是非常傳統的價值鏈，供應商把貨扔給名創優品，名創優品扔給加盟店，加盟店賣給消費者。這是非常傳統零售業的模型。但是名創優品做了非常大的創新，名創優品在第一次選點時，看起來做了很多點，但到底打的是哪個點？

學員現場分組討論，分享觀點

學員：我覺得在這個里面，這個點在供應商這塊。因為這個商業模式里，商品的供應要非常的豐富，要能夠找到消費者消費的點。因為它定位不是大而全的消費者，而是有年齡段的。供應商這個點上，比較好、快速商品組合能夠提供比較大的幫助。

另外它創新的部分，我覺得是購物體驗感。當用戶、加盟店、供應商這個鏈條都OK之後，其實它的創新點還可以放在物流體驗上，就像京東要搭建一個非常好的快速下單響應機制。

“三體組”：它的核心點是商品周轉率。他把毛利降到最低，提高性價比。它的對標是無印良品，價格只有無印良品的幾分之一。商品的周轉速度帶來了資金效率，資金效率帶動了很多供應商積極開發新品，形成正向循環。我們概括下來，它是通過商品最快的流轉速度帶來資金效率，提高它整個企業的規模。

他的銷售毛利是8%，這個利潤應該很低了。所以他跑量，他把消費的體驗做得非常好，讓你消費的到達率非常好，把毛利降低，把量跑起來。

“牛二組”：在它的經營鏈條上第一個打的點是在連鎖模式的設置上，即交易結構的設計；第二個點是品牌設計這塊，比如店面的陳列設計定位，即用戶體驗感。這兩點保證交易結構設計可以快速複制。第三點在於貨品流轉資金利用率，包括毛利8%，回款周期及給加盟商的回款周期等等，保證所有資金有效運用。

學員：它開第一個店和第二個店是在探索哪種模式最可行，它是把客戶體驗率和資金回款率作為前期設定的模板，當驗證模式可行後，再設計出後面加盟商的體系。問題是這個是在前面做還是後面做。

【張本偉點評】

首先關於加盟體系，我給大家一個口訣，叫“我做你看，你做我看”。比如我開一個地區加盟。第一家店通常做法是自己開，我們叫“我做你看”，就是我打個樣給你看，然後才是“你做我看”。你們帶員工也經常這麽幹，我做你看著，然後你再做我再看，這是常規的做法。

小結一下這個案例，這個案例比較複雜，用的點比較多。

第一，C端驅動。我們在觀察一個行業變化的時候，從哪出發？消費者。你選擇什麽消費者？他們最關心什麽？消費者在特定場景下的有限需求。名創優品的消費者更年輕，在這個特定場景下，他們關註什麽？設計感和性價比。所以在C端上，我們看到這個點了：從C端驅動，定位非常明確。

第二，價格。整個經濟產業鏈有哪些變化？全球在一線的供給商或者生產商出現了什麽情況？出現了開工不足，因為全球現在市場過剩，產能過剩，因此沒有產能過剩，就沒有議價能力。

第三，產品。你會覺得這是日本貨，不是中國貨，其實很多在中國廠商。然後他通過越來越多的流量或者越來越多的產品，加快他的庫存，加大他的利潤，所以他所有的都是在產品。

整個這家店里，其實我們還是要先看消費者，如果在消費者上你有機會重新分離消費者，並且重新定義需求，並產生優勢需求，這是最好的切入點。

坦白講零售業是什麽？零售業這麽多年了，體量也非常大，但它已經是一個充分競爭市場。

新零售里之所以講新，是因為整個用戶在叠代。大數據做支撐的時候，其實我們對用戶的理解是不一樣的。但是這個里面並沒有談到關於數據使用的問題，名創優品雖然也在做粉，但是並沒有做深度挖掘。

整體來講，當你進入充分競爭市場的時候，這時候如果沒有用戶的驅動力，在用戶端如果沒有定義出一個新的用戶群，一個新的優勢需求，這個產業鏈驅動起來比較費力氣。而且我們看整個產業鏈里有沒有技術的變化？沒有。雖然供給端在供應商，只說供給開工不足的問題會導致你有議價能力，但是這個議價能力坦白講不算稀缺資源。如果我們有足夠的資金，依舊可以議價。

所以我們要看幾個問題。

第一，供應鏈里有沒有稀缺資源？我們發現是沒有的。

第二，有沒有用戶？當你重新定義用戶後，就有機會搶窗口，像優衣庫、無印良品一樣。

第三，窗口怎麽搶？改交易結構。具體怎麽改？把加盟的交易結構在國內創新——帶資加盟，你出錢我也出錢。以前加盟是品牌加盟，收供應鏈的錢，而名創優品用的是帶資加盟，就是開店一塊開，你出100萬，我也出100萬，這就會加強加盟商的決心。所以開店速度平均每天8到10家。現在加盟也要排隊，申請基本上要3個月以後才會被審核。因此它的供應鏈就形成了加速，加速後就形成全球產品效應。

最早做的時候風險很大。因為如果訂單量不夠大，是拿不到低價的，所以我一定會反向做訂單。這意味著一定會簽一個長線合同。我今年可能給你100億。完不成，我對賭。

既然用對賭的方式，就意味著年末一定要完成這個交易額。怎麽辦？這個時候，在交易結構里可以放賬期，給自己拉窗口。還可以加速交易環境，改交易結構，讓整個交易變快，讓體量變大，然後形成正循環。一旦形成這個循環，在相對充分競爭的場景里，你往往又能做出產品的差異化，這時候又可以采取成本領先措施。成本領先，它的背景就是規模化。

所以在充分競爭市場，在沒有某個環節可能產生巨大變化的時候，就要從消費端出發，向上遊驅動。重新定義客戶需求、客戶群、客單價、流量，把這個行業重做一遍。

這是我們需要反思的，在逆勢的市場里面，我們當然希望先去找稀缺資源，然後想各種辦法，去做稀缺資源交易，形成控盤的狀態，那是最好的生意。但是如果沒有，就要重新回到用戶，重新定義產品，重構市場。基本上打法就是這兩個。

所以出來觀察行業非常重要，到底哪些用戶有需求，他們是不是被滿足了？而我們之所以拼命研究商業模式，拼命討論價值鏈，到底為了什麽？只有一個原因，想做大，想多賺錢，想讓自己成長得更快。

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我們拆解了“小朋友畫廊” 發現了這些細節讓它如此暖心

饅頭商學院 2017-08-30 10:44

來源 | 饅頭商學院（ID：mantousxy）

“我心中住了一個小朋友，喜歡用畫畫與世界對話”

“無意間打翻了顏料，幸好也打開了微笑”

“有一種特殊色， 叫出色”

“用一支畫筆，造出一整個銀河系”

這是來自騰訊公益最新的“小朋友畫廊”活動的文案。在8月29日早上，這支H5迅速在朋友圈刷屏。

實際上，h5傳播並不是一個新鮮的事情，為什麽到了現在大家仍然喜歡用這個載體傳播呢？原因是：它打破了文字的界限，可以用多種媒體形式，去傳達一個完整的故事。

而故事，自古以來，就是傳播最快的載體。這次“小朋友畫廊”H5，實際上就講了一個暖心的好故事。

故事的來源

在大多數人的眼中我是什麽呢？

一個無用的人，一個反常與討厭的人，一個沒有社會地位、而且永遠也不會有社會地位的人。

好極了，即使這是事實，我也要以我的作品來表明，這樣一個反常的人，這樣一個毫不足取的人的內心是怎樣的。

—梵高

這個H5分享的畫作，實際上來源自叫做“WABC無障礙藝途”的公益機構，這里的工作人員有一個特殊的名字叫做“藝術療愈師”。

他們主要的工作，是讓一些智力或者精神上的特殊人群在藝術體驗過程中疏導情緒，走進自己的內心，探索內在的感受。大部分“小朋友”學習的是畫畫，這幫助他們練習專註力。

昨天刷屏的H5里的畫，就是他們的作品。

事實上，早在幾年前，WABC就發起了「尋找中國梵高」的項目，在創始人苗世明眼中，那些自閉癥兒童，就像是中國的梵高，他一直在尋找和發現他們的閃光點。 

於是他到中國各地開辦工作室，教這些自閉癥兒童學習畫畫。

朋友圈中傳播很廣的《大海》，就來自自閉癥學員捷麟。捷麟被老師稱作“原生畫家”，經過簡單的指導後，就能源源不斷地創作。情緒好時，他15分鐘能完成一幅作品。

很多人評價，他是少年梵高。然而捷麟的回答卻是“我比梵高畫得好，我和梵高是兄弟。”

| 捷麟和他的向日葵

昨天刷屏的h5中，還有很多個和捷麟一樣的“小朋友”，他們的畫就是他們的故事，既觸動了轉發，也觸發了人性。

每個人心中都有這麽一塊柔軟的部分，“小朋友畫廊”不過只是用最真實的故事，換來了最真實的感動。

大量的細節組成了令人溫暖的故事

根據騰訊官方披露，這次H5的制作，他們花了2個月的時間做創意。期間，WABC主要進行內容上的提供，包括去整理畫作、采集音頻、配合視頻拍攝等等。

騰訊公益負責制作h5，實際上這個H5非常簡單，沒有炫技，但卻用了大量的細節堆疊出我們現在看到的樣子：

細節一：背景音樂

背景音樂播放的《VINCENT》（梵高），抒情的吉他聲，將瘋狂的天才畫家的故事娓娓道來，一開始就拉升了整個h5的調性，渲染了憂傷又柔情的氛圍。

而梵高本身，實際上也是作為一個心錨，幫助大家更好的理解這些“小朋友”，他們雖然表面上看起來“瘋狂”，實際上他們和梵高一樣都是天才畫家。

細節二：開頭的加載頁面

開頭的加載頁面，則是用走心文案“我心中住了一個小朋友，喜歡用畫畫與世界對話”，拋出了h5的主題。

其中，“我心中住了一個小朋友”，不僅用“我”拉進了和大家的距離，實際上也打中了很多人的共鳴。

“不想長大”“想永遠當小孩”是很多影視文學作品反複在表現的人的心理，比如《小王子》比如《天使艾米莉》。

而這個頁面的背景，騰訊用白色的畫板，也許是在暗示，這個“小朋友”的世界，從0開始，純潔無暇。

細節三：每幅畫都有原作者語音感謝

這是整個h5的主頁面，它分成三個部分：畫+作者語音、作品描述、1元購畫按鈕。

這三個部分各司其職，不停敲打著觀者的內心，“砰砰砰”，每一下敲擊的都是情感的共鳴，共同講述一個關於“天才在左，瘋子在右”的故事。 

1、 畫+語音部分：制造故事沖突

這部分是整個“故事”的核心。其中“小朋友”的畫則是核心中的核心。

既有充滿童真的簡單線條，也有大膽的色彩融匯和混亂的情緒表達，作品本身的藝術性，就已經吸引了觀者的註意力。

再加上一段來自作者的語音感謝，則增加了故事的沖突性——如此美麗的畫面和精神世界，竟是有一群外人看來的“病人”所畫。

這些笨拙的語言和令人稱贊的畫作，都在告訴人們一件事，“疾病並沒有阻止我們和你們擁有一樣的精神世界”。

2、文案部分：傳播畫面情感

這部分實際上應該是h5制作方加上去的畫面描述，主要幫助畫面傳遞情感。

而從運營的角度看，這個地方的文案，還有一個作用，就是幫助大家寫好了轉發語。其中，在筆者的朋友圈傳播最廣的這幅畫的文案，就被很多朋友在轉發時引用。

3、1元購畫按鈕：告訴用戶他要做什麽

每個故事都會有結局，這個按鈕起的作用，實際上是這個故事的ending。前面內容鋪墊的情感已經到位了，如何讓人們被激發起的情緒有個正確的出口？

1元購畫就是這個出口。

以前的公益活動，大家點進去，需要自己考慮到底捐多少錢。

而這次的頁面中，直接設置為1元，提高了用戶的決策速度，並且微信直接付款不跳轉，促成了募款目標的迅速完成。

我們可以在募款頁面看到，這一活動的募款實際上是從8月17日開始，就在H5“賣畫”頁面在朋友圈傳播後，該項目的募款參與人數、金額飛速上升。

12:00

參與人數2,048,462，已籌8,410,768.71元（56%）

12:15

參與人數2,522,987，已籌9,073,321.08元（60%）

12:30

參與人數3,086,894，已籌10,046,875.15元（66%）

13:00

參與人數3,673,744，已籌11,095,682.75元（73%）

截至8月29日下午15時25分，整個項目籌款金額1500余萬元已經完全籌滿。那麽，為什麽大家如此熱衷分享這樣的公益項目呢？

人們為什麽分享這個項目呢？

1、社交貨幣和可視化原理

在美國沃頓商學院營銷教授所著的《瘋傳》一書中，他將好的傳播總結出6條規律，其中第一點就是“社交貨幣”。

我們在社交網絡上分享的一切，實際上都是社交貨幣，它能提高或削弱我們的社交形象。

李叫獸曾經在饅頭商學院分享過，刺激人們分享的社交貨幣有5種，分別為：

而我們拿出“小朋友的畫廊”一對比，會發現它實際上滿足了以上社交幣的很多條件。

對畫的挑選，表達的是我們對藝術的審美和品味。

而1塊錢和最後購畫頁面分享，則是“我捐了錢“的證明和可視化體現，這里展現的形象，是讓“我”看起來善良，同時滿足了幫助別人的心理。

可視化是另一個傳播中很重要的因素，也就是我們常說的“從眾”。當我們看到有店鋪排隊時，我們會習慣性的圍觀，同樣的，當看到朋友圈大面積轉發時，也會引發我們的好奇，去參與。

說到這里，其實有個很有趣的現象，由饅頭老鐵小涼分享，她說：“我發現我朋友圈，就是那種幾個月都不發一條狀態的小夥伴，有幾個人分享了；每天都發朋友圈的人反而不會分享”。

這恰好就是可視化的從眾帶來的正面和負面效果。

2、參與門檻低

對於普通人來說，做公益最大的擔心，一個是我不知道對方是否值得幫助，第二個是我不知道我的錢流向了哪里。

而“小朋友畫廊”的背書機構則是騰訊公益，這一定程度上打消了參與者的顧慮，降低了人們的參與公益的門檻。

另一個門檻是捐助資金的門檻，這里“小朋友畫廊”設置的是1塊錢，成本很低，就能做公益。

這里的1塊錢實際上=社交貨幣善良形象入庫+1張屏保+對弱勢群體的支持+好的審美展示。

低成本帶來的高收益，實際上也變成一種動力，促使著我們轉發。再加上分享方式非常簡單，只需轉發帶二維碼的圖片，就能完成“獻愛心”的所有步驟，加快了傳播速度。

至於獲得屏保，這是很好的一個細節，它擡高了募款的姿態。

它的存在告訴我們，這不是一次“賣慘要錢”的活動，而是靠作品說話，用藝術掙錢的商業交換，施者和受者實際上都是平等的，這也是活動的意義所在。

就像其中一幅畫的作者所說的一樣，“希望大家不要用有色眼光看到我們，我們實際上都是普通人”。

3、還有什麽原因？

我們的同事饅頭妹妹在第一時間，在饅頭各大學習交流群里，召集了120個老鐵一起討論了這個h5的火爆原因。除了以上的分析，我們饅頭老鐵還是這樣說的：

1、很具體：捐款對象具體化，形象化。這促進了人們進一步行動（by 莞爾一笑）

2、有價值：關註社會弱勢群體，宣揚正能量

3、時間節點：馬上到來的99公益日

4、同情心理：抓住了大家助人為樂的心理，幫助別人快樂自己。

你怎麽覺得呢？

還有一些忍不住要分享的話

電影《海洋天堂》里有這麽一句話讓人印象深刻：光明和黑暗的角落里，光明是永遠照不亮每個黑暗的角落的。

自閉癥兒童喜禾的爸爸作家蔡春豬就曾寫道：“當你認為自閉癥患者都具備某方面的'天才能力'，對大多數不具備'天才能力'的自閉癥患者而言就是一種不公平。”

當大家激動的用1元捐畫做公益的時候，我們必須殘忍地告訴你事實，絕大部分"精神上的小朋友"真的不是天才。

以自閉癥為例，絕大多數的自閉癥（80%以上）都沒有獨立行為能力，這些行為可能包括了進食、穿衣、梳洗之類的技能……

他們以及他們的家人，拼盡全力只想證明，他們也只是普通人。

我們需要知道，人生並沒有一種所謂“正常”的運作方式。每個人的成長過程都是不同的，而自閉癥以及其他特殊人群也只不過是眾多成長路線中的一條。

正如這幅畫的文案所說

“大海一直是一個大海，也是一千個大海”

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銀行“蘿蔔章”事件還未完，更多細節浮出……

圖片來源：視覺中國

1月11日，保監會針對浙商財險的行政處罰落地，系列處罰措施包括責令浙商財險停止接受保證保險新業務1年，對時任總經理金武被警告並罰款12萬元、並撤銷其任職資格等。2017年12月底，廣發銀行等14家金融機構亦被銀監會開出了逾20億元高額罰單。銀行、保險機構至少59名相關人員被處罰。

在僑興債的信用增信過程中，為其提供保證保險的浙商財險是個非常重要的角色，最終亦由其為違約風險買單。其償付能力、現金流、公司經營在事件發生後均受到重大影響，一年多後的今天，後續影響仍未完全停止。

作為擅長風險管理的保險機構，浙商財險如何一步步深陷風險之中？保監會近日亦下發了《浙商財險僑興私募債保證保險業務風險事件分析及啟示》（以下簡稱“僑興債保證保險分析啟示”），要求保險行業從中吸取教訓和經驗，並以案為鑒。

細節一：超額承保逾9億

僑興債保證保險分析啟示顯示，2014年12月至2015年1月，僑興電信、僑興電訊（以下統稱僑興公司）分別在廣東金融高新區股權交易中心（以下簡稱“粵股交”）備案發行了各5億元的私募債券，債券期限為2年，利率為年化7.3%，本息合計11.46億元。

僑興集團的實際控制人吳瑞林為僑興私募債提供了個人連帶責任擔保。浙商財險為上述兩筆私募債提供了履約保證保險，合計保險金額為私募債本息 11.46 億元。廣發銀行惠州分行向浙商財險出具《合作銀行履約保函》承諾承擔擔保責任。

在針對浙商財險的處罰決定書中，保監會的處罰依據主要有三點：一是超額承保卻未辦理再保險；二是未按照規定使用經批準或者備案的保險條款、保險費率；三是內控管理未形成有效風險控制。

從未辦理再保險來看，根據《保險法》103條規定，保險公司對一次保險事故可能造成的最大損失範圍所承擔的責任，不得超過其實有資本金加公積金總和的10%。超過的部分應當辦理再保險。

僑興債保證保險分析啟示和保監會處罰決定顯示，根據浙商財險2014年度資產負債表，2014 年底浙商財險資本金加公積金為 14.91 億元。

也就是說，浙商財險對一次保險事故即一筆私募債違約造成的最大損失責任，不能超過1.491億元。而實際上，浙商財險承保的兩筆保證保險業務，保額均為5.73億元，大大超過1.491億元的責任限額。單一風險單位即每筆私募債占比大大超過了實有資本金加公積金總和的10%。而對於超過公司承保限額的業務，浙商財險亦未按《保險法》第103條的規定辦理再保險。

僑興債保證保險分析啟示指出，《保險法》規定了危險單位劃分、辦理再保險等要求，其目的就是有效控制風險過於集中，浙商財險為規避監管，在承保事采取拆分保單形式，但實際上累積的單一危險單位總額早已超過《保險法》規定的最大承保限額。

該項工作的不到位亦直接導致僑興債違約風險發生後，浙商財險面臨嚴重現金流壓力，償付能力大幅下滑，2017年2季度末，該公司核心償付能力充足率 45.40%，綜合償付能力充足率 90.79%。2017年9月20日，浙商財險獲保監會批準將註冊資本從15億元增至30億元，綜合償付能力充足率才增至三季末的328.34%。

不過，大額保證保險的再保安排並不容易，這種情況下，到底是丟掉這單保險業務還是咬牙賭一把？在中小公司經營困難的大背景下，這類問題仍在不斷困擾企業經營管理者。

細節二：短險“拆單”做長險

浙商財險另一主要問題是，在只有一年期保證保險產品情況下，為承保兩年期的僑興私募債保證保險業務，通過拆分保單，連續出具兩張一年期保單的方式承保，違反了《保險法》及保險產品管理的相關規定。

根據《財產保險公司保險條款和保險費率管理辦法》，各保險機構應當嚴格執行經中國保監會批準或者備案的保險條款和保險費率，不得違反本辦法規定改變保險條款或者保險費率。

一位財險業內人士告訴券商中國記者，用短期險拆單來做長期保險屬於嚴重違規。這種現象之所以存在，與一些中小公司經營困難，並抱著僥幸心理做風險管理不無關系。“不創新等死，瞎創新找死，這就是一些中小公司的普遍狀況。”該人士說。

細節三：過於依賴銀行“保函”

浙商財險在為僑興電訊、僑興電信私募債提供保證保險業務的過程中，僑興集團董事長吳瑞林向浙商財險提供個人無限連帶責任擔保，廣發銀行惠州分行出具了履約保函。但在僑興債違約案發生後，浙商財險手中的這份《合作銀行履約保函》卻陷入蘿蔔章公案。

對於廣發銀行惠州分行保函的具體情況。銀監會信息顯示，2016年12月20日，廣東惠州僑興集團下屬的2家公司在“招財寶”平臺發行的10億元私募債到期無法兌付，該私募債由浙商財險公司提供保證保險，但該公司稱廣發銀行惠州分行為其出具了兜底保函。之後10多家金融機構拿著兜底保函等協議，先後向廣發銀行詢問並主張債權。由此暴露出廣發銀行惠州分行員工與僑興集團人員內外勾結、私刻公章、違規擔保案件，涉案金額約120億元，其中銀行業金融機構約100億元，主要用於掩蓋該行的巨額不良資產和經營損失。

浙商財險已於2016年底就追償權起訴惠州僑興電信、惠州橋興電訊、吳瑞林、廣發銀行司惠州分行等機構，杭州市中級人民法院已於2016 年12 月 29 日受理並立案，涉案標的為36672萬元及相關費用。

中國郵政儲蓄銀行也於今年1月1日公告稱，該銀行於2014年10月分四筆投資了由廣東惠州僑興集團下屬公司作為融資方，上海國際信托作為受托人的單一資金信托計劃，金額合共為22億元，投資期限均為3年。廣發銀行惠州分行為上海信托上述信托貸款出具四份擔保函。該信托計劃已於2017年10月到期，僑興集團違約並未償還本金及部分利息。上海信托已向僑興集團及廣發銀行提起民事訴訟，追訴信托貸款的全部本金及逾期利息。

僑興債保證保險分析啟示指出，浙商財險作為專業的風險管理機構，在僑興私募債風險事件中，過於依賴廣發銀行惠州分行出具的保函，弱化對僑興公司作為第一還款來源的盡職調查，也未全面掌握廣發銀行保函出具制度、流程。這就導致對“僑興公司資金用途、財務狀態均與發債目的、還款能力不符”等真實情況不知不察。僑興私募債風險事件暴露了浙商財險在內部管控方面存在諸多不足。

該啟示認為，保險公司應當杜絕此類事件的發生，將強化內控管理作為首要工作。

一是建立風險管理體系。應建立覆蓋所有業務流程和操作環節的相關制度，保障風險持續監控、定期評估和準確預警。

二是健全完善組織架構。在整個業務流程中應當實行前、中、後臺的風險隔離，杜絕同一崗位人員身兼業務推動、盡職調查、核保審批等多重身份，避免形成業務和風控的內部利益沖突。

三是健全完善系統建設。系統中應設定對同一投保人單筆借款和累計借款的承保限額。

四是強化制度決策執行力。對於重大項目，應當嚴格按照既定決策機制執行，堅決杜絕“決策一言堂”的現象。

針對僑興債保證保險事件中的相關違規行為，保監會對浙商財險進行了處罰，包括對浙商財險罰款總計81萬元；責令浙商財險停止接受保證保險新業務1年；對原總經理金武警告並罰款12萬元，同時撤銷其任職資格；對時任浙商財險戰略發展部總經理施雪忠警告並罰款20萬元，對時任浙商財險市場部總經理助理龔昀警告並罰款6萬元。

根據浙商財險年報，該公司2015年、2016年保證保險保費分別為5672.67萬元、3398.88萬元，分別盈利2395.7萬元，虧損3.68億元。由此看來，暫停保證保險新業務對浙商財險的保費收入和凈利潤影響不會太大，但是一次踩雷帶來的余波恐還需要時日消化。

例如，在2016年6月臨危受命擬任總經理的孫大慶因為在未獲得保監會高管任職資格的情況下，多次參加並主持公司總經理辦公會，以總公司領導身份在OA中持續多次簽批文件等在此次處罰決定中被一並警告並罰款5萬元。

未來，保險公司要如何處理保證保險業務？券商中國記者了解到，該保證保險案例發生後，監管對於長期保證保險產品的審批更加嚴格，一些公司的短期保證保險業務亦更加謹慎。不過，以小額貸款為標的的信用保險增速比較快。這類保險亦符合監管倡導方向。

僑興債保證保險分析啟示指出，保險公司應當遵循保險大數法則以及風險分散原則，逐步將保證保險業務的發展方向從大額集中調整為小額分散性業務。在我國信用體系尚不健全、實體經濟違約率居高不下、再保險接受難度較大的前提下，面對資本市場、大額信貸業務、民間融資等多方強烈的融資增信需求，應當認清自身狀況和風險管理能力，審慎開展業務，切勿追求短期利益和保費規模，防止信用風險跨行業傳遞，使保險業成為金融風險的最後接棒者。

而要做到這一點，保險公司應增強合法合規意識、風險管理意識、內控管理意識以及明確業務發展定位，切勿心存僥幸、舍本逐末以及盲目求大。

來源：券商中國（ID：quanshangcn） 記者：熊菲

野村提交持股51%申請，稱正與有關方面磋商細節

5月8日，證監會新聞發言人稱，野村控股株式會社（下稱“野村”）向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，擬持股51%。證監會將依法、合規、高效地做好相關申請的審核工作。

野村方面於8日晚間10點半回應稱：“我們已經提交申請在中國境內設立一家合資證券公司。目前，我們正在和有關方面磋商細節，不方便進行評論。”

此前瑞士銀行有限公司擬將持有的瑞銀證券有限責任公司的股權比例24.99%增至51%，實現對瑞銀證券的絕對控股。上周三晚間，證監會官網“行政許可及信息公開申請受理服務中心”顯示，瑞銀證券股權變更已經獲批，《外商投資證券公司管理辦法》正式發布後，瑞銀打響了外資控股合資證券公司第一槍。野村緊隨其後，僅一周後亦公布向證監會提交控股申請。

早在2017年初，外資股東的股比限制就有松動跡象，摩根士丹利首獲批準將其合資券商摩根士丹利華鑫證券的股份增持至監管上限49%。有市場人士猜測，此次放開控股權限後，摩根士丹利華鑫等或也有跟進計劃。

公開資料顯示，1925年成立的野村證券（NOMURA）現為日本第一大券商，在全球30個國家和地區有辦事機構，也是最早開拓中國金融和投資業務的境外機構之一。野村證券早在1982年便在北京設立代表處辦公室，為個人、機構、企業和政府客戶提供零售、資產管理、機構業務（全球市場和投資銀行）與商人銀行的服務，但目前仍未獲取A股承銷保薦牌照，這意味著野村證券在境內沒有參與投行業務的機會。

值得註意的是，同日野村對外宣布，任命陸挺為野村中國區首席經濟學家，帶領中國經濟研究團隊對中國的經濟走勢進行預測，並致力於影響中國發展的宏觀經濟專題研究。

“中國市場對野村非常重要，陸挺的加入進一步展示了全力創建中國專業團隊的承諾。”野村亞洲（除日本外）執行主席及中國委員會主席飯山俊康表示。公開資料顯示，陸挺為特許金融分析師(CFA)，2015年5月加入華泰證券，擔任研究部和機構銷售交易部主管、首席經濟學家和董事總經理。此前擔任美國銀行美林證券大中華區首席經濟學家和董事總經理，其帶領的團隊曾在 2014 年和 2015 年《機構投資者》投票中蟬聯全亞洲研究團隊中國區第一，入駐野村後陸挺將常駐香港，並向野村新興市場經濟研究主管蘇博文匯報。

實際上，除了早期成立的中金公司、高盛高華、瑞銀證券三家擁有較為齊全的業務牌照以外，其余券商大多只是獲得中方券商股東的投行業務牌照。中泰證券首席經濟學家李迅雷此前表示，目前中國資本市場相對來講已經發展得比較成熟，外資進入將更加有利於競爭。

放寬外資持股比例，開放業務範圍後，合資券商不再拘泥於投行業務，將擁有更大的發揮空間。有市場觀點表示，外資控股比例的放開或使得證券行業的競爭進入白熱化。李迅雷認為，無論外資是否進入，國內的證券行業都會出現洗牌。外資的加入無疑會使洗牌更為激烈。“希望我國資本市場在加快對外開放的同時，也加快證券機構發行上市的步伐。”李迅雷稱。

稅延養老險管理辦法出臺：誰能買誰來賣等很多細節都明確了

繼《個人稅收遞延型商業養老保險產品開發指引》落地後，5月18日晚，銀保監會發布了《個人稅收遞延型商業養老保險業務管理暫行辦法》。

為推動個人稅收遞延型商業養老保險（以下簡稱“稅延養老保險”）試點政策順利落地，規範保險公司稅延養老保險業務經營行為，保護消費者合法權益，中國銀行保險監督管理委員會制定發布了《個人稅收遞延型商業養老保險業務管理暫行辦法》（銀保監發〔2018〕23號，以下簡稱《管理辦法》）。

《管理辦法》共包括12章58條以及1個附件，從經營要求、產品管理、銷售管理、投資管理、財務管理、信息平臺管理、服務管理、信息披露等方面對保險公司開展稅延養老保險業務提出了具體要求。

在銀保監會指導下，稅延養老保險專用信息平臺將與稅務系統、保險公司、商業銀行等實現對接，為稅延養老保險的賬戶管理、信息查詢、稅務稽核、業務監管等提供基礎性服務。信息平臺將為參保人出具稅延養老保險扣除憑證，參保人可通過信息平臺自主查詢個人賬戶內的產品信息、資金信息、稅前扣除信息等信息。

明確險企經營要求

銀保監會表示，《管理辦法》旨在引導保險機構強化產品保障功能，提供便捷高效服務，加強資金運用管理，強化信息披露，確保安全穩健、公開透明。

《管理辦法》明確了保險公司開展稅延養老保險業務的經營要求，確保經營主體具備較強的專業能力和持續經營能力。其中，準入經營要求12項，對保險公司的資本實力、償付能力、精算能力、投資能力、經營經驗、治理結構、管理能力、信息系統、合規經營等方面提出了較高要求。例如，註冊資本金和凈資產均不低於人民幣15億元；滿足保險公司償付能力管理有關規定，上一年度末和最近季度末的綜合償付能力充足率不低於150%、核心償付能力充足率不低於100%，僅經營受托型業務的養老保險公司除外；在境內連續經營養老年金保險或養老資金管理等養老保險業務三年以上，具有成熟的養老保險業務經營管理經驗等。

在持續經營方面要求共4項。銀保監會要求，保險公司經營稅延養老保險業務過程中需持續滿足資本實力、償付能力、精算能力、投資能力方面的要求。例如，年度綜合償付能力充足率不低於150%，且核心償付能力充足率不低於100%等。

銀保監會表示，在不滿足持續經營條件時，應停止開展稅延養老保險新業務直至重新滿足條件。同時，銀保監會將向社會公布並及時更新符合要求的保險公司總公司名單。

在產品管理方面，《管理辦法》要求稅延養老保險產品以“收益穩健、長期鎖定、終身領取、精算平衡”為設計原則，幫助參保人有效抵禦投資風險和長壽風險。為滿足差異化需求，豐富客戶選擇，方便客戶參保，產品管理采取“一個賬戶、多款產品、自主轉換”的管理模式，鼓勵良性競爭，體現讓利原則，確保賬戶透明。《管理辦法》明確對稅延養老保險產品采取審批制，保險公司應依據《個人稅收遞延型商業養老保險產品開發指引》和示範條款開發產品並報監管部門審批，獲得批準的產品才能上市。

對於消費者普遍關心的產品問題，與其他養老保險產品相比，稅延養老保險產品在擴大了消費者選擇空間的同時給予充分保護，更能滿足消費者多樣化的養老需求，主要體現在以下四個方面：
一是產品保障更全面，除了養老年金給付外還提供額外全殘保障和身故保障；
二是產品類型更豐富，消費者可以在收益確定型、收益保底型、收益浮動型共三類四款產品中選擇一款或多款；
三是產品轉換更靈活，消費者根據需求可在同一保險公司內或跨保險公司之間進行產品轉換；
四是領取安排更人性化，個人退休後可選擇終身領取，領取期不少於15年。在患25種重大疾病的情況下，消費者可申請解除合同，保險公司將按照相關規定扣除對應的應納稅款後給予一次性給付。

業內精算師認為，作為一款準公共產品，產品以“收益保證、長期鎖定、終身領取、精算平衡”為原則，在產品設計和費用水平上讓利於民，可以幫助參保人有效應對養老資金的投資風險以及壽命不斷延長的長壽風險。

在銷售管理方面，《管理辦法》對稅延養老保險產品銷售管理提出了較高要求，限定了收益保底型（B類）產品的演示利率上限，要求對購買收益浮動型（C類）產品的參保人進行風險承受能力評估，並對參保人購買C類產品做出年齡限制（不超過55歲）和資金投入比例限制（不超過50%）。

保值增值是投資管理重點

長期保值增值，確保資金安全性、收益性和流動性是稅延養老保險投資管理的重點。

銀保監會表示，稅延養老保險資金運用應當遵循安全審慎、長期穩健原則，根據資金性質開展資產負債管理和全面風險管理，追求長期保值增值，確保資金安全性、收益性和流動性。

例如，在投資管理方面，保險公司應當優先選擇具備長久期負債資金管理經驗，具有完善的資產配置體系，固定收益投資、權益投資和另類投資經驗豐富，風險管控機制健全的投資管理人。

同時，不同稅延養老保險產品應當設立單獨的投資賬戶，並在資產隔離、資產配置、投資管理、估值核算等環節，獨立於自有資金和其他保險產品。

另外，保險公司應當建立健全稅延養老保險業務資金運用的管理制度、內部控制和風險管理機制，定期對資產負債管理、資產配置、業務策略和投資策略、風險狀況等進行識別、監控和評估，防範和化解風險。

在財務管理方面，《管理辦法》要求保險公司對稅延養老保險業務進行財務獨立核算，據實列支和分攤經營管理費用，切實提高費用管理水平。

此外，比照個人稅收優惠型商業健康保險試點監管要求，稅延養老保險同樣制定了試點產品示範條款，以統一產品條款格式和基本內容，為客戶投保提供便利。示範條款形式為“1+4”，即1個基本條款加4個不同類型產品的子條款，基本條款為各款產品的統一基本要素，4個子條款主要規範各款產品的差異化要素，包括收費項目和收費上限、利率結算方式和結算頻率、產品賬戶價值計算方式等。

記者采訪中了解到，已有保險公司為此在做著準備，例如中國太保為開展稅延養老保險，系統平臺建設首批獲得了中國保險信息技術管理有限責任公司驗收通過，公司將會在稅延養老保險產品獲批後啟動銷售和服務。

銀保監會表示，下一步，將與有關部委和試點地區加強溝通協作，加強對市場經營主體的指導和監管，及時總結評估試點經驗，有效維護參保人合法權益，促進稅延養老保險業務健康發展。

海航科技公布收購當當重大資產重組細節

5月28日，海航科技收購當當重大資產重組說明會在上交所召開。

4月11日披露的收購預案中，海航科技宣布擬以換股+定增的方式，作價75億元人民幣收購北京當當科文電子商務有限公司、北京當當網信息技術有限公司（以下合稱“當當”）100%股權。根據預案，在募集配套資金環節，公司獲得了天津市政府的支持——由天津市國資控股的天津保稅區投資控股集團有限公司將在總額40.6億元的配套融資中認購10億元。

對於當當的估值，海航科技透露，相關資產評估尚未完成，標的公司的最終交易價格以評估機構確定的標的公司100%股權的評估值為作價參考依據。

目前，由於電商公司普遍有“輕資產”的特性，市場對電商的估值一般采用收益法或市場法。

所謂收益法，主要是指根據企業過往的經營業績、行業發展趨勢等，在未來收益能夠進行合理預測的情況下對企業價值進行評估。資料顯示，近年來當當一方面逐步加強對核心業務，圖書電商的投入力度，通過線上+線下，購買IP進行電子出版等多渠道，多方式提升毛利率；另一方面，逐步減少資金占用成本較大，毛利率較低的業務，並加強了成本費用控制，令近三年業務實現了持續增長。

而市場法主要是指，通過與可比案例或公司進行估值的橫向比較確定收購標的的估值。本次收購中，市銷率和靜態市盈率分別為0.73倍和20倍。

當當近兩年始終處於私有化的狀態，一直沒有公開過詳細的經營數據。此次重組說明會上，第一財經了解到當當2016、2017年凈利潤分別為1.32億和3.59億人民幣。2017年營收103.4億人民幣，GMV 182.7億人民幣。公司2017年月活躍用戶438萬，註冊用戶達到2.3億，同比增長21.83%。

會上，作為海航科技董事長，同時也是實控人海航集團董事的童甫表示，公司正向以雲計算、大數據和人工智能為代表的科技行業轉型，收購當當有助於公司戰略轉型的進一步深化，符合整體股東的利益，公司看好整合當當後的發展前景。

農發行特大騙貸案細節曝光：10億購糧貸款用於地產開發

兩年前轟動金融系統、涉案金額超過18億元的中國農業發展銀行（下稱“農發行”）騙貸案，隨著案件的宣判，更多細節被曝光。

2016年8月，農發行河北省保定市徐水區支行（下稱“徐水農發行”）發生兩起騙取貸款案件，從2015年開始，徐水兩家大型糧食收購企業從徐水農發行獲取了18億元多的購糧貸款，其中一家企業將10多億元貸款挪用，建設了房地產項目，給貸款帶來重大風險。

近日，第一財經1℃記者獨家獲得了這兩起案件的有關材料。從法院宣判結果看，涉案的兩家企業總計十多名相關人員均被認定構成騙取貸款罪。由於嚴重違反審慎經營規則，徐水農發行也已經被監管部門處罰。

農發行作為我國三家政策性銀行之一，所經營的貸款項目中包括收購糧食的專項貸款，這種貸款只能用於糧食貿易。為保證此類貸款的安全，農發行在貸款審批、貸款發放、發放後等環節，設置了嚴格的審查流程。

不過，在這兩起案件中，透過農發行系統的多份貸款流程管理文件，可以清晰地看出農發行在此類貸款發放後的審查流程中，出現了層層失守的情況，致使並不難發現的挪用貸款問題未被發現，釀成重大風險。在監管層反複強調防範金融風險的當下，該案具有典型警示意義。

18億購糧貸款現重大風險

在河北省保定市徐水區華龍東路東段，G18高速公路高架橋以東幾百米處，幾棟住宅樓立在路邊。周邊居民稱，這幾棟樓在建設期間被稱作“職工公寓”。公眾或許並不知道，這幾棟住宅樓之所以能建成，是開發商挪用了來自徐水農發行的購糧專項貸款。

與這幾棟住宅樓一墻之隔的是徐水縣誌信糧食貿易有限公司（下稱“誌信公司”）。工商資料顯示，誌信公司的法定代表人為張誌信，該公司成立於2005年10月，註冊資金1.5億元。除了誌信公司，張誌信還於2009年註冊成立了河北中恒泰達糧油貿易有限公司（下稱“中恒泰達公司”），註冊資金3.2億元。中恒泰達公司在2014年6月出資成立徐水縣中恒泰達房地產開發有限公司（下稱“泰達地產”），法定代表人趙春明，註冊資金500萬元。泰達地產正是“職工公寓”的開發商。這個項目表面上是內部住宅，但也對外進行營利性銷售。

除上述幾家公司外，張誌信還實際控制唐縣潤恒糧油貿易有限公司（下稱“潤恒公司”），這家公司的法定代表人為崔春蕾，成立於2010年9月，註冊資金1億元。

今年4月20日，中國銀保監會網站公布了保定銀監分局對徐水農發行的行政處罰決定書（保銀監罰決字〔2017〕3號）。決定書稱，徐水農發行法定代表人（主要負責人）為李建偉，該支行嚴重違反審慎經營規則，糧食收購貸款出現重大風險。保定銀監分局依據《中華人民共和國銀行業監督管理法》第四十六條，對徐水農發行罰款人民幣30萬元。作出處罰決定的日期為2017年9月14日。

1℃記者獲悉，這一處罰決定，正是源於徐水農發行在向張誌信的誌信公司、潤恒公司，以及徐水糧食收購企業負責人劉二田經營的徐水縣雙隆糧食貿易有限公司（下稱“雙隆公司”）發放糧食收購貸款過程中，沒有盡職做到嚴格審查監督，導致張誌信的相關企業將貸款挪用於房地產開發，劉二田的企業雖未挪用貸款，但不能及時歸還貸款，導致糧食收購貸款出現重大風險，涉及貸款金額總計18億余元。張誌信、劉二田均被追究刑事責任。

1℃記者獲取的相關司法文書顯示，張誌信、劉二田所涉及的罪名均為騙取貸款罪。2017年12月，徐水區法院分別判處張誌信、劉二田有期徒刑三年六個月和一年九個月。其中，張誌信案共涉及被告人9名，包括誌信公司、潤恒公司、泰達公司的負責人和財務人員，這些人員也被判處有期徒刑，部分人員適用緩刑。一審判決後，兩案的被告人均未提出上訴，判決已經生效。據了解，目前涉案企業正在陸續以各種方式返還貸款。

農發行的“黃金客戶”

由於這兩起案件涉及資金巨大，2016年8月案發時，在金融系統引發了較大轟動。

農發行與公眾經常接觸的普通商業銀行在業務方面有所不同。農發行的貸款帶有政策性，審批手續、發放手續也和普通商業銀行不同，一些貸款在事前審批、審批通過後發放、提取貸款後監管等方面，均設置了嚴格規定和要求，屬於“專款專用”。

這兩起案件中所涉貸款用途均為糧食收購，但其中一個貸款方卻將10多億元的糧食收購專款，用於開發房地產；另一個貸款方也無力在貸款期限內償還1億多元的本金，帶來重大貸款風險。這樣的過程是如何發生的？

徐水區位於保定市北側，距離市區20公里左右，經濟相對發達。在徐水，張誌信的企業小有名氣。1℃記者調查發現，除了前述幾家公司，今年56歲的張誌信還設立了與糧食貿易有關的物流、糧油等企業。2010年，泰達公司還斥資8000多萬元，建設了12棟30米跨度散裝小麥平房倉。由於經營有方，在2013年，誌信公司、潤恒公司成為農發行的“黃金客戶”，劉二田的雙隆公司也同批入選。農發行總行相關文件顯示，經過審核，當年在全國確定了農發行糧油信貸系統黃金客戶322戶、戰略性客戶1682戶。

誌信公司在2006年就與徐水農發行建立了糧食收購貸款信貸關系，多年經營業績良好，使它成為黃金客戶。農發行河北分行在2015年的一份工作文件中提出，黃金客戶申請糧食購銷貸款，在貸款調查、審查、審議、審批方面開通“綠色通道”，壓縮辦貸時間，提高辦貸時效。並采取靈活的貸款方式，在確保貸款安全的前提下，在其自身資產應抵盡抵後，發放信用貸款予以支持。

貸款申請手續全靠編造

作為黃金客戶的誌信公司，要通過農發行購糧貸款的前置審查不是難事，但1℃記者了解到，正是由於收購糧食貸款的特殊性，農發行在設置發放貸款的前置審批流程的同時，還設置了根據購糧計劃提交用款申請的流程，以確保貸款的安全。

本案司法文書對獲批後如何申請用款做了記載。徐水農發行原行長李建偉等多名保定、徐水農發行系統主管人員表示，企業通過貸款的前置審批，獲得貸款額度後，按照自己的需要申請貸款。流程為企業填報申請書，提供相關資料，包括最近月份的財務報表、企業與交易企業的購銷合同或代收代儲合同等，縣級支行將資料收集後報市級分行。市級分行同意受理後，派調查人員進行調查，出具調查報告。市級分行風險部門和信貸部門審查，分別出具審查意見。

審查後，將貸款審議事項提交市級分行貸款審查委員會審查，召開貸委會。貸款金額超過5000萬元的，報省級分行核準。貸款金額超過3億元的，報農發行總行核準。核準後下達批複，申請行根據批複就可以與企業簽訂貸款合同。貸款合同簽訂後，企業需要用款時，縣級支行逐筆進行發放，企業需要提供貸款申請，上報3~5天的收購計劃，說明本筆貸款是履行的哪個交易對方的合同，糧食放在什麽地方，需要用款的數量等。

誌信公司在申請2015年度的貸款額度時，提供了最近三年的經會計師事務所審計的財務報表，最近月份的財務報表及4份小麥購銷合同、4份玉米購銷合同。

誌信公司、雙隆公司兩起案件，所涉及的貸款年度均為2015年。當年，誌信公司在通過了前置審批後，為了順利提取貸款，在購糧計劃、購糧合同、購糧交易等方面開始造假。誌信公司所經營的糧食收購，基本流程是該公司從糧農處購買糧食，再按照合同將對應數量的糧食銷售給用糧企業。誌信公司從糧農處購糧使用的正是來自農發行的貸款。由於沒有真正到糧農處收購糧食，張誌信只能安排下屬編造各類收購憑證。包括收購糧食的種類、數量、存在哪個倉庫等。

司法文書記載，張誌信稱，2014年，由於糧食價格下跌，誌信公司經營出現困難。為了維持正常經營，就在農發行貸款上動起了腦筋。誌信公司、潤恒公司、泰達公司的幾名財務人員則表示，在賬目上作假，是按照張誌信等公司領導的要求辦事。一般是張誌信會組織相關人員開會，只要有涉及農發行貸款的安排，張誌信都會在會上提出。公司領導在會上討論怎麽做計劃，收小麥還是玉米，價格多少。從哪個糧食收購點收多少糧食，入哪個庫。開完會後，根據這些安排，公司領導告訴財務人員，當天會向農發行申請多少貸款，會給財務人員一個數據，包括總金額、糧食品種、價格、倉庫號等。

財務人員在會後核算出公司領導給出的各個收購點的收購數量和價格，是否和貸款總金額一致，然後做成貸款申請書，讓公司領導審查。沒有問題的話，才能上報農發行。由於農發行內部會有一個審批流程，款項一般需要三四天才能到賬。貸款到賬後，根據收到的貸款金額，作出每日糧食收購匯總表，登記到公司的收購匯總表上。張誌信等人承認，提取到的貸款一部分用於收購糧食，大部分挪做他用。

審核如何層層失守

司法文書所記載的誌信公司相關人員的騙貸手段，主要是企業在通過貸款前置審批後，在申請貸款時提交了虛假的收購糧食資料，特別是虛假提供了與用糧企業的合同。

這些資料絕大多數是文字資料，特別是收購合同等，如果有加蓋對方公章，在甄別真假時或許存在困難。但1℃記者獲悉，除了貸款前置審批、獲批後用款申請審批外，農發行還設置了發放貸款後的審查流程，以確保貸款的安全。但貸款發放後的審查流程，在司法文書中沒有出現。

1℃記者通過多種渠道獲得了農發行總行及其河北省分行對於此類貸款在發放後的審查流程。農發行總行出臺過《糧食收購資金貸款封閉運行管理辦法》，這一辦法要求，對糧食收購資金貸款實行從發放到回收的監督和控制，做到錢隨糧走、購貸銷還、專款專用、庫貸掛鉤、封閉運行。實行貸款使用報賬制，客戶經理應核實借款人糧食收購的原始憑證、核對糧食實際收購的數量、價值與結算的數量、價值是否相符，經核實的糧食收購資金使用情況是開戶行發放後續貸款的依據。

農發行河北分行在2013年6月13日下發《2013年夏糧收購貸款發放與管理工作預案》，其中明確規定，貸款的審批和發放，貸款需求總額測算後，各個市級分行要在預案啟動前及時辦完貸款審批手續，由縣支行隨企業收購進度分次發放。此預案的第十七條規定，嚴格封閉管理。在收購資金供應環節，客戶經理要深入到各個收購點核實入庫糧食品種、數量和質量，核對收購憑證，根據收購進度供應收購資金，確保貸款與入庫糧食價值相一致。收購結束後，對企業糧食庫存組織一次全面核查，及時收回結余貨幣資金占用貸款。在庫存管理環節，要認真落實庫存監管的各項規章制度，堅持定期查庫，按倉、垛核查糧食的品種、數量、質量、品級、成本及變化情況，檢查銀企賬賬、賬實是否相符。在銷售回籠環節，按照有關規定做好出庫的監管，要求企業堅持出庫通報制度，客戶經理核實銷售對象、銷售價格、數量、結算方式是否與實際相符。企業銷售必須堅持“錢（票）貨兩清”原則，保證銷售貸款及時足額回籠。

就在誌信公司獲得總計20億元貸款額度的2015年，農發行河北分行在當年6月發布《關於做好2015年度夏糧收購貸款發放與管理工作的意見》。這個文件再度明確，嚴格落實收購貸款封閉運行管理各項措施。嚴格執行以庫存為核心的封閉運行管理的有關規定，強化糧食收購信貸工作各環節的管理。開戶行信貸人員要核實資金去向和用途，對企業收購貸款跨行轉賬匯劃單日累計超過300萬元（含）和提取現金額度單日累計超過50萬元（含）的，報縣支行行長批準，同時報市行備案。堅持定期查庫制度，在糧食收購旺季，客戶經理至少每周核查一次庫存，淡季至少10天核查一次庫存。

2015年10月，農發行河北分行印發《關於2015年度秋糧收購貸款發放與管理工作的意見》，這一文件除了又一次明確上述對購糧貸款的封閉運行管理措施外，又特別規定，購銷貿易類企業申請貸款必須要有真實有效的購銷合同。

從上述審查流程來看，農發行設置的貸後審查手段足夠嚴密。以“查庫”為中心，相比審查合同、證件等紙質資料，更具有可操作性。糧食是大宗商品，本案中誌信公司簽訂的相關合同，涉及的糧食數量動輒萬噸。如此大的數量，誌信公司想臨時抽調萬噸甚至更多的糧食應對農發行的貸後審查，難度可想而知。司法文書記載，誌信公司在貸款過程中共提交了4份小麥購銷合同、4份玉米購銷合同，這些合同的另一方涉及今麥郎等多家企業，合同約定的購糧總量達到數百萬噸。

司法文書顯示，今麥郎方面證實，2014年12月14日至2015年12月10日之間，與泰達公司簽訂原糧訂購合同3份，但只是意向合同，並沒有實際履行。其他幾家企業也證實，誌信公司、潤恒公司提交給農發行的購糧合同，要麽是虛假合同，要麽是並沒有最終履行的意向合同。

透過這些陳述可以看出，如果誌信公司真的從糧農手中收購了糧食、存進了自己的糧庫內，那麽2015年這一年該公司糧庫應長期處於堆滿糧食的狀態。農發行的貸後審查人員只要到糧庫調查，發現誌信公司編造虛假材料騙取貸款應該不是難事。

即使誌信公司能在每次查庫時，都能找來足夠糧食蒙騙審查人員。但農發行在2015年10月設置了更為嚴格的審查手段，即審查交易對方的資金匯劃情況來驗證購銷合同的真實性，誌信公司在短時間內制作虛假銀行轉賬憑證應付審查應該是一件很難的事情。即便誌信公司提供了足夠數量的虛假銀行轉賬憑證，但農發行審查人員只要拿著這些憑證到相關銀行核實，就能輕松查出憑證的真假。

然而，最終的客觀情況卻是，在幾乎不存在漏洞的一道道審查措施下，這些審查卻層層失守，導致10多億元的購糧專項貸款被用於開發房地產。

挪用貸款建出違規地產項目

從農發行獲取10多億元貸款後，誌信公司將貸款大部分用於房地產開發，但這一開發卻並不正規。項目選址在泰達公司的廠區，對外打出了建設“職工公寓”的名義。作為開發商的泰達地產對項目的規劃為一期工程有多棟樓，在其中的第三棟樓後建設溫泉會所，這個會所的一層二層用於泡溫泉，三層是遊樂場。未來建設二期工程。

2015年5月左右，保定市的房價曾經出現大漲，緊鄰保定市區的徐水區也受到了影響，泰達地產開發的這處“職工公寓”同樣好賣，房屋均價在5400元每平方米。如果購房者全款購房，當天就可以領鑰匙裝修。2016年6月，徐水區國土局、規劃局等多個主管部門發布消息稱，經過調查，泰達地產以建設職工用房的名義，開發了商業地產，並在五證不全狀態下對外銷售長達一年多。

這處“職工公寓”的所屬地塊為工業用地，產權期限50年，規劃用途是建設糧倉、辦公室和基礎設施。2016年6月，徐水區住建局宣布，此處地塊不具備建設、銷售商品房的功能，所售“職工公寓”也未獲得預售許可證，將叫停泰達地產的售樓行為，並將作出進一步處罰。此時，外界尚不清楚，這處違規地產項目是挪用購糧貸款建設而成。2016年8月9日，由於騙貸案案發，張誌信被刑事拘留。司法文書記載，這處地產項目已由其他公司接盤並處置，相關資金用於歸還農發行貸款。

今年5月27日，雙隆公司代理人、北京市京師律師事務所律師許浩向1℃記者表示，一審宣判後，雙隆公司案件中的相關被告方均沒有提起上訴，對案件其他問題不便發表意見。

雙隆公司法定代表人劉二田的代理人、北京市京師律師事務所律師郭少軍則告訴1℃記者，雙隆公司一案事出有因，所欠貸款無法歸還的原因主要是因為糧食市場波動造成的正常經營性虧損，所有貸款都用於了企業的生產經營，並未挪作他用；案發後，雙隆公司積極配合司法機關將公司財產進行了處置，同時變賣了個人住房及親屬的房產，所得款項已全部用於歸還農發行貸款。

中核公告首次披露引俄技術細節 國內三代核電將添新丁

中國核電（SH：601985）新發布公告，首次披露其母公司中核集團上周與俄方簽署的“中俄迄今為止最大的核能合作項目”的具體細節。

公告顯示，根據上周雙方簽署的框架合同，雙方將合作建設田灣核電站 7、8 號機組及徐大堡核電站 3、4 號機組，采用俄羅斯設計的 VVER-1200/V491 型反應堆裝置，擬配備國產汽輪發電機組，參考電站（核島）為列寧格勒核電廠二期（二期 1 號機組已於 2018 年 3 月建成投運），電站設計運行壽命 60 年，壽期內年平均設計可用率不低於 90%。兩個框架合同總價 36.20 億美元。

公告稱，俄方對電站設計承擔總體技術責任，負責核島設計，參與儀控、電氣、消防、通訊等系統的聯合設計，負責反應堆壓力容器、蒸汽發生器、主循環管道、主泵、堆芯熔融物捕集器等 14 項核島主設備以及部分核島輔助設備的供貨；為俄方設計範圍轉中方供貨的核島設備以及首爐核燃料提供技術規格書；在中方實施的設備采購、建安、調試過程中提供伴隨服務。

而中方則負責電站總平面規劃、常規島和 BOP 設計，按雙方合同分工，分階段牽頭或參與儀控、電氣、消防、通訊等系統的聯合設計，負責核島其余設備及全部常規島和 BOP 設備供貨，負責電站建安、調試等工作。

公告稱，本框架合同在中國及俄羅斯政府主管部門批準後生效，最後一個批準的日期即為協議生效日期。目前，企業雙方將繼續進行執行合同談判，計劃在 2018 年 10 月和 2019 年 3 月分別簽訂田灣 7、8 號機組與徐大堡 3、4 號機組技術設計合同，2019 年 1 月和 2019 年6 月分別簽訂田灣 7、8 號機組與徐大堡 3、4 號機組總合同。

但公告也特別指出，本框架合同對項目進度做出了初步安排，後續可能會因為國家政策變化及項目實施的具體情況而做出調整，項目的啟動實施和投入運營也可能受到項目總體經濟性和電力市場消納能力的影響。

有核電企業人士向第一財經記者表示，近幾年來，由於東北用電過剩，位於遼寧的徐大堡核電站的開工進程可能會受到相應影響。他說，“核電站建成之後，其發出來的電量能否消納還是一個問題，位於東北的核電企業已經遇到了這樣的難題。”

在上述公告發布之前，6月8日，上合青島峰會前夕，中核集團與俄羅斯國家原子能集團在京簽署了《田灣核電站7/8號機組框架合同》、《徐大堡核電站框架合同》和《中國示範快堆設備供應及服務采購框架合同》等合同。中核集團把這些“總造價超千億人民幣”的項目稱為“中俄迄今為止最大的核能合作項目”。

目前在東北區域的徐大堡核電站，還有從美國引進的三代核電AP1000機組待建。目前，全球首臺AP1000核電機組在浙江三門已經獲得新的突破。

中核集團還有自己研發的三代核電華龍一號，而且國內非常看好這個技術。

中國集團的華龍一號示範工程已經在2015年在福建投入建設，目前進展順利。中核集團此前稱，華龍一號在國內落地也將增強國際市場的信息，推進核電走出去戰略的實施。

這樣來看中國正在建設的第三代核電機組主要有三種，除了國內的華龍一號之外，還有美國的和法國的。而如果一切順利，未來還有俄羅斯的技術加入，將再現多種技術互競局面。