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保監會：整治保險市場亂象 補齊監管和行業短板

據保監會網站消息，5月12日，保險業學習貫徹習近平總書記關於金融工作重要講話精神專題培訓班在京舉行。中國保監會副主席陳文輝就深入貫徹習近平總書記關於金融工作的系列重要講話精神，進一步強化保險監管，防範保險市場風險，促進行業健康發展，維護國家金融安全做報告。中央紀委駐保監會紀檢組組長陳新權，保監會副主席黃洪、梁濤出席。

陳文輝指出，習近平總書記關於金融工作的重要論述，特別是在中央政治局第四十次集體學習上的重要講話，高屋建瓴、思想深刻、內容全面，是以習近平同誌為核心的黨中央治國理政新理念新思想新戰略的重要組成部分，具有重大現實意義和深遠歷史意義，是全面做好金融工作、切實維護國家金融安全的根本指針和重要遵循。保險業要以高度的政治自覺，深入學習、深化認識、全面領會，將思想和行動高度統一到習近平總書記重要講話精神上來，站在堅持總體國家安全觀的政治高度，深刻認識維護金融安全的極端重要性，全面提升新形勢下金融工作的能力。

陳文輝指出，要站在維護國家金融安全的高度深刻認識保險業和保險監管面臨的形勢和要求。要深刻理解中央對金融工作的要求，提高保險工作的政治站位，置身於服務中央治國理政的大邏輯下把握保險工作，站在維護國家安全和金融安全的高度把握保險工作，找準促進經濟平穩健康發展的切入點把握保險工作。要圍繞加強和鞏固黨的執政地位、協調推進“四個全面”戰略布局、落實中央重大決策部署來統籌推進各項改革，堅持專註保險主業，回歸金融服務經濟的發展本源，著力發展黨和人民需要的金融保險事業，為實體經濟發展創造良好金融環境。要深刻把握保險行業面臨的困難和挑戰，增強做好保險工作的危機感和緊迫感，強化問題導向，加強改進金融監管和風險防控工作，增強風險防範意識，未雨綢繆，堅決治理市場亂象，切實守住風險底線，有效化解和平穩處置一批風險點。要深刻認識保險監管工作存在的不足，增強做好保險監管工作的責任感和使命感，不斷加強監管制度建設，及時彌補監管短板，著力提升監管水平，強化監管工作力度，深入推進反腐倡廉工作，重構行業風清氣正的政治生態。

陳文輝強調，學習貫徹習近平總書記關於金融工作的重要講話精神，必須堅持“兩手抓，兩手硬”。在政治上，就是要繼續深化“兩學一做”學習教育，自覺用習近平總書記治國理政思想和關於金融工作重要講話精神武裝頭腦、指導實踐。在業務上，就是要按照習近平總書記關於做好金融工作的要求，圍繞“金融活，經濟活;金融穩，經濟穩”總體方針，抓好近期保監會“1+4”系列文件的落實。下一步，保險監管系統要切實堅持“保險業姓保、保監會姓監”，全力抓好系列文件的落實，堅決守住不發生系統性風險底線，整治保險市場亂象，補齊監管和行業短板，更好地支持實體經濟，築牢保險業穩定健康發展的根基。同時，要著眼全局，加強監管統籌和協調，把握監管力度和節奏，細化落實措施，充分評估監管政策效果，加強對市場形勢的研判和應對，同步做好政策解讀，穩定市場預期，穩妥推進相關工作。

陳文輝強調，保險工作涉及經濟社會的方方面面，做好保險工作責任重於泰山。全行業要以責無旁貸、只爭朝夕的精神狀態，確保習近平總書記關於金融工作的重要講話精神和黨中央國務院的決策部署在保險業落地生根，推動行業發展再上新臺階。要講政治、顧大局，始終堅持以黨和人民的需要為出發點和落腳點，圍繞不斷提高人民群眾的獲得感認識和做好保險工作，發展黨和人民需要的保險事業。要堅持底線思維，強調保險公司是合規經營和防範風險的第一責任人，加大對違法違規行為的懲罰打擊力度，完善監管問責制度機制，切實承擔起維護國家金融安全的職責。要強化責任意識，始終把政治過硬擺在突出位置，履行好從嚴帶隊伍的責任，全面提高領導幹部金融工作能力，打造忠誠幹凈擔當的保險幹部隊伍。要旗幟鮮明地加強黨的領導和建設，堅持黨管金融、黨管保險，深入推進黨風廉政建設和反腐敗鬥爭，使行業始終堅持正確的發展方向，確保保險工作始終服務經濟社會發展全局。全行業要緊密團結在以習近平同誌為核心的黨中央周圍，深入貫徹落實黨中央國務院決策部署，穩中求進，真抓實幹，推動保險業平穩健康發展，以全新的行業面貌迎接黨的十九大勝利召開。

保監會機關各部門、各保監局主要負責人，會管單位和全國性保險社團組織主要負責人，以及各保險集團公司、保險公司、保險資產管理公司主要負責人參加培訓班。

三萬八的遊學之旅卻連飯都吃不飽，遊學亂象誰來管？

每年暑期，不少具有經濟實力的家長會選擇讓孩子去國外遊學。盡管只有幾周的行程，但動輒數萬元的花費，遊學已然被家長視為一種教育投資。近日，不止一個家長向南方日報記者反映，這筆投資“打水漂”了，孩子收獲不大之余，更令人不滿的是，行程中還出現了吃不飽，受歧視等諸多問題。事實上，近年來遊學亂象叢生，不斷有家長為其買單，而監管卻一直處在缺位狀態。

3.8萬元的名校之旅連飯都吃不飽

小君（化名）是天河區外國語學校初一的一名學生，這個暑假，他參加了馬克漢姆教育機構組織的英國遊學活動，從未出國的他對此趟旅行充滿期待。讓他對此次英國名校之旅期待的另一個原因是，在馬克西姆教育機構來校的宣講中，他們繪聲繪色的描述吸引了包括小君在內的不少學生，可以和國際學生交流，參觀當地著名景點，這在業界看來，這些理應是遊學產品的標配，但對於從未參加過此類旅行的孩子們而言，已然足夠新奇，令人迫不及待的想要加入。

馬克漢姆教育機構收取每位學生38880元的報名費後組織了80多名學生到英國，然而事實與該機構所描繪的相去甚遠。“說好的與國際生交流，其實都是自己的學生，去劍橋學校也只是隨便轉一圈就出來了，去景點同樣也只拉個橫幅拍了照就走，去景點的時間基本都是在車上度過的。”小君的家長馬女士吐槽道，行程安排的食宿也非常不好，經常吃不飽。跟讓孩子感到委屈的是，當地接待的人並非機構所言的校長，而是該機構的工作人員，他對這批中國學生愛理不理，絲毫沒有顯現出地接人員該有的基本素質。

遊學產品緣何貨不對板？截至記者發稿前，未收到馬克西姆教育機構關於此事的回應。馬女士表示，馬克漢姆教育機構的學生回來家長均向學校和該機構提出投訴，但都沒人處理，該機構負責人也不予回複。

遊學火了，但“學”的含金量普遍不高

暑期以來，不少參加過遊學行程的學生表示“遊學”名不副實，遊得多，學得少。廣州某中學高中生陳一山告訴記者，他曾經參加過的赴美夏令營，就是走馬觀花式的旅遊，領隊甚至還帶他們進入商場，不少學生在此消費動輒數千元。

事實上，近年來隨著旅遊消費需求的上升，越來越多人選擇暑期帶孩子出國旅遊，而相比單純的遊山玩水，有學習內容的遊學產品更受家長青睞。分析人士指出，一方面家長普遍有望子成龍的期待，他們在孩子教育上的投資花費不菲，如果在一趟旅行中，能讓孩子在遊玩的同時，又能長見識，提高英語水平，這樣的行程往往是受青睞的；另一方面，從供給方來看，遊學行業的毛利率可以達到20％～30％，遠超大眾旅遊，因此越來越多旅遊企業企圖在“遊學”版塊獲得更多利潤，讓旅遊搭上教育的便車，提高產品附加值。

然而，在魚龍混雜的遊學領域，“學”的時間占比和內容含金量，一直廣為學生及家長詬病。近日，多名家長向記者反映，參加的遊學團多以旅遊為主，學的時間不到行程安排的一半。

家長張女士告訴記者，尤其是實力較弱的小機構，他們混跡在學校圈中，一旦獲得了學校的允許，就可以在學校進行宣講招生，順理成章的做成一筆不菲的學生生意。但該機構的信譽如何，服務質量如何，家長只能夠聽該機構的一面之詞，學校並不給予參考意見。“很多時候只能靠學生試過才知道品質究竟是怎樣的。”張女士坦言，這樣的試錯成本有些高，畢竟不同於一般消費品，動輒數萬元的遊學產品，相當於不少家庭半年的收入。

遊學市場監管存空白

貨不對板，體驗很差，學無所獲，家長為此買單，企業因此而受罰了嗎？事實上，在遊學領域的監管，仍然存在空白。

目前，目前承辦遊學的機構主要包括留學中介、旅行社、語言培訓機構、國際教育交流組織和學校等五類機構，其中只有留學中介和國際旅行社具備申請海外遊學簽證的特許資質，其他均不具備做出境遊的資質，他們需要通過與留學中介和旅行社合作，切入遊學市場。

因此在監管上，監管對象繁多，而目前監管主體單一。有關專家指出，旅遊主管部門的監管實際上非常有限，而且監管的對象也僅僅局限於旅行社，很多教育機構仍處在監管的盲區，這部分的監管需要教育部門的介入。

有專家進一步指出，遊學的類型也很多，包括學校組織的公益遊學，以及旅行社、留學機構組織的商業性遊學，教育主管部門應對以公益之名行商業之實的遊學活動進行清理，取消學校與中介機構之間的合作模式，將由學校組織的公益性遊學與由旅行社、培訓機構、留學中介機構組織的商業性遊學及夏令營劃分清楚。在此基礎上，有關部門才能根據主體的不同，對遊學活動進行分類監管，避免灰色地帶出現。

近年來，我國有關部門出臺了《關於進一步加強對中小學生出國參加夏（冬）令營燈活動管理的通知》和《中小學學生赴境外研學旅行活動指南（試行）》，但此類規範性文件在行政訴訟中並非適用對象，難以起到實質性的作用。

法律界人士指出，通過出臺效力更強的法律法規，對海外遊學的組織者、概念範圍等方面進行進一步的界定，明確各級監管責任，做到權責明晰，才能夠更有效的遏制頻繁出現的遊學亂象。

（來源：南方+）

A股跌停潮里的十大奇葩亂象：ST保千里創26次最長跌停

圖片來源：視覺中國

原標題;滬深兩市本周風雲突變  A股跌停潮里的十大奇葩亂象

ST保千里創26次最長跌停

ST保千里2月2日再次跌停，報收2.87元，錄得連續26次跌停，再度刷新A股歷史上最長連續跌停紀錄。跌停之旅何時結束，市場仍在觀察。

消息面不容樂觀。公司2月1日晚間公告，公司原董事長莊敏涉嫌以對外投資收購資產、大額應收賬款交易、大額預付賬款交易、違規擔保等為由侵占公司利益。公司正在進一步清查當中，尚無最新進展。公司將繼續敦促原實控人莊敏盡快回到公司，配合公司核查。

保千里因涉嫌“造假借殼上市”引發多米諾效應，市值由2015年高峰期的729.3億元跌至目前73.7億元，市值縮水超650億元。目前ST保千里表示，2017年將出現大額虧損，且暫時無法確定數目，有退市風險。隨著二級市場股價雪崩，投資ST保千里的機構遭遇集體悶殺。

保千里公司對外界稱，“銀行抽貸已經對公司形成了實質影響，部分生產已不能正常開展。”此外，ST保千里及下屬子公司負債累累，到期未清償債務總額約9.36億元，大部分屬銀行機構貸款。前述債務最終能否清償，目前還是未知數。有部分銀行由於較早發現問題，並沒有出現大的損失。

2016年7月，保千里披露非公開發行股份情況報告書，海富通基金、紅塔紅土基金、金鷹基金、華龍證券、中車金證投資等5名股東，分食了約1.2億股增發股份，鎖定期12個月。前實際控制人莊敏“陪同”認購了1338.36萬股，鎖定期為36個月。定增價14.86元/股，5家機構合計投入金額近18億。不過時至今日，ST保千里已經跌至3.02元，距離定增價已經縮水近八成，定增市值降至3.6億。

中興通訊百億定增壓垮股價

在本周跌停潮中，很多“壞孩子”公司出現閃崩實屬正常；不過，也有白馬股出現了閃崩。

時隔十年，中興通訊再推股權融資計劃，擬募集資金總額不超過130億元。也許是時點不對，1月31日晚間公告一出，次日立馬遭到市場資金跌停回應，2月1日，中興通訊AH股齊跌，A股跌停，報收28.01元，H股下跌6.84%，報收26.55港元。據此計算，中興通訊A股市值一日蒸發130.4億元，正好等於其募資總額。

1月31日晚，中興通訊拋出百億級定增預案是：擬向不超過10名特定投資者非公開發行不超過6.87億股，募集資金總額不超過130億元，用於面向5G網絡演進的技術研究和產品開發項目以及補充流動資金。其中，面向5G網絡演進的技術研究和產品開發項目總投資428.78億元，擬使用募集資金91億元。市場推算此次中興通訊定增價約為18.92元，而該公司1月31日收盤價為31.2元，折價幅度高達39.36%，有投資者因此質疑“中興通訊這麽大幅折價定增發行，是公司向特定對象輸送利益”。

對此，中興通訊於次日緊急澄清，本次非公開發行尚未確定具體的發行價格。按照證監會2017年2月修訂的《上市公司非公開發行股票實施細則》，定價基準日必須是發行期首日，發行價格無法在披露預案時確定。

澄清公告並未挽救公司股價，當日依舊以跌停收盤。其實中興通訊股價暴跌發生在公告發出前5個交易日，自1月25日起，該股股價不斷走低，6個交易日內（至2月1日），H股股價累計跌幅15.7%，A股股價累計跌幅24.4%。

*ST華澤被基金調至61個跌停

與ST保千里相比，*ST華澤將可能成為A股史上最悲催的上市公司，目前它被基金公司下調估值，已不足停牌前股價的5%，相當於61個跌停——這家公司被基金“秒殺”到0.55元！

1月中旬，*ST華澤的官網被發現無法打開，公司給出的回複是：網址因欠費暫停。被幾千塊網站運營維護費用難倒的*ST華澤，緊接著被發現，賬上已經只剩下178元，成為“最窮上市公司”。

2月2日，華商基金發布公告稱，自2月1日起，對本公司旗下基金持有的“*ST華澤”股票進一步進行估值調整，調整後的估值價格為0.55元。目前，除了華商基金以外，暫無其他基金公司下調*ST華澤估值。

今年1月27日，*ST華澤發布公告，其中提到，如本公司存在或涉嫌存在重大違反證券法律法規行為的，公司股票將可能被深交所實施暫停上市。2月1日，*ST華澤又發布了關於收到證監會行政處罰決定書的公告，其中提到存在多項違規事實：如2013年、2014年及2015年上半年未在相關年報中披露關聯方非經營性占用資金及相關的關聯交易情況、多年年報存在虛假記載等等。

中毅達第二家“虧多少我也不知道”

繼ST保千里稱“2017年不知道自己虧了多少”之後，又一家公司中毅達作出了上述陳述，令投資者大為不滿。該股本周暴跌達21%，股價收於4.09元，連創九年來新低。

近幾年來，中毅達成了A股有名的“問題公司”。2015年財務造假，2016年年底被立案調查，2017年還把審計機構亞太會計事務所“嚇跑了”。

2018年1月，該公司又爆出“35億商票門”事件，未經董事會審議，在法人代表及總經理黨悅棟的主導下，中毅達對子公司新疆中毅達源投資發展有限公司開具35億元商票做增信擔保，事後不僅遭到上交所問詢，還被董事長、董事、監事集體“打臉”。截至目前，據中毅達公告稱，子公司新疆中毅達源已經將35億商票退回到公司賬戶。

中毅達公告稱，公司預計2017年度將出現大額虧損，虧損數額暫時無法確定。由於公司變更年報審計會計師事務所，導致業績預告前未開展年報預審工作。數據顯示，2016年，中毅達歸屬於上市公司股東的凈利潤為468.82萬元。公告顯示，其預虧主要原因是公司失信，導致公司流動性無法補充。多位董事、獨立董事曾表示，無法對此報告發表準確意見。

圖片來源：視覺中國

爾康制藥近6億股股份觸及平倉線

去年業績造假的爾康制藥在這輪跌停潮中，連續兩天跌停。

爾康制藥2月2日公告，控股股東、實際控制人帥放文及一致行動人帥佳投資其質押的部分股份觸及平倉線。截至目前，帥放文共質押公司股份7.33億股，占公司總股本的35.54%。目前，帥放文質押的3.41億股已觸及平倉線，占總股本的16.53%。帥佳投資共質押公司股份2.32億股，占公司總股本的11.24%。目前，帥佳投資質押的2.32億股已觸及平倉線，占總股本比例的11.24%。

1月31日晚間，爾康制藥公告稱，因帥佳投資與中信證券質押合同糾紛，1月25日帥佳投資持有的1.58億股公司股份遭湖南省高級人民法院司法凍結。截至公告日，帥佳投資共持有公司股份2.32億股，占公司總股本的11.24%。帥佳投資被凍結股份共計1.58億股，占公司總股本的7.65%，占其持有公司股份的68.08%。目前爾康制藥報收5.62元，創出階段性新低。

*ST海潤12年來首只仙股面臨退市

時隔12年，仙股再現A股。2月1日，*ST海潤跌破1元價格紅線，成為兩市唯一一只仙股。

2月2日，該股繼續跌停，報收0.92元。截至收盤，除*ST海潤外，滬深兩市仍有41只股票價格在3元以下，集體處於“成仙”邊緣。

1月31日，*ST海潤發布2017年業績預告，凈利潤虧損預計約在23.7億元至28.4億元之間，這成為壓倒*ST海潤股價的最後一根稻草。此前近三周，*ST海潤股價持續在1元上方，距離成仙一步之遙，受當天市場調整影響，資金參與熱情進一步降低，最終將*ST海潤拍在跌停板上。

往前追溯，上一次1元股集中現世還是在2005年和2006年。並且，2005年7月A股還曾經大面積出現過仙股，數目一度多達10只，而當年7月也被不少資深投資人戲稱為“黑色七月”。2006年，平潭發展、順發恒業甚至還下跌到每股0.6元附近。對於業績預虧的原因，*ST海潤方面表示，受2017年光伏市場行情下滑影響，公司主要產品產銷量、市場售價及銷售毛利率出現下降；同時，由於境內電站限電、境外光伏電站綠證市場交易量下降，導致公司資產減值金額增加。相比當年最高時每股5.85元，迄今其身價已經跌去83.42%。

廣汽集團一天蒸發一年利潤

2月1日，滬深兩市有超過200只股票跌停，跌幅超5%的個股超過千只。中興通訊尚有百億級定增預案，而廣汽集團的閃崩，在消息面並沒有利空出現，市場分析，很有可能是受到機構大資金的牽連。

2月1日早盤，廣汽集團股價表現較為平穩。10時39分許，天降988萬手賣單將其股價砸至跌停，不到一分鐘，很多投資者沒有反應過來。隨後股價有所波動，跌停板反複打開，但最終以跌停結束了交易。截至收盤，廣汽集團報收21.6元/股，跌10%，並創出2016年7月以來的低點。廣汽集團2月1日收盤市值為1575億元，距離其開盤時1749.6億元的市值相差了174.6億元。據廣汽集團1月16日發布的業績預告來看，其2017年全年凈利潤為97.38億元至116.28億元之間。當天閃崩市值超過其2017年全年凈利潤。

市場分析，廣汽集團的“閃崩”更多可能源自外部因素。業內人士表示，廣汽集團跌停很可能是一些資管產品強行平倉的結果。近期一些公司業績不達預期，引發投資者擔憂並拖累股價。而一旦股價連續下跌導致資管產品被清倉，則其持有的其他股票也都要拋掉，引發連鎖反應。

和佳股份實控人被動減持鬧閃崩

2月1日，A股部分公司出現閃崩，和佳股份頗有代表。而導致其閃崩的，則是一則利空消息的襲擊：大股東近兩年持有自家公司千萬股份，最後浮虧四成抱憾退場。

該公司午間發布一則關於控股股東、實際控制人被動減持通過資管計劃持有股份的計劃公告。公告顯示，因和佳股份實控人郝鎮熙通過安信乾盛浙銀鉅鑫3號特定多個客戶資產管理計劃持有和佳股份1465.62萬股（占總股本的1.86%），根據證監會及證券投資基金業協會的相關要求，該資產管理計劃到期不得展期，必須終止。故郝鎮熙將減持該股份股票，此次減持屬於被動減持。

公告披露，2016年3月24日，郝鎮熙於2016年2月29日至3月24日通過鉅鑫3號資管計劃在二級市場以集中競價方式增持公司股份，截至2016年6月15日，郝鎮熙通過鉅鑫3號資管計劃通過深交所交易系統累計增持公司股票1465.6207萬股，占公司總股本的1.8603%，增持計劃實施完畢。

當年郝鎮熙買入價格在12元至16元，而截至1月31日，和佳股份跌至8.48元，每股浮虧約四成。

樂視網八跌停蒸發390億

複牌第八天，樂視網依然毫無懸念地被釘死在跌停板上，股價已只剩下6.61元，市值蒸發接近390億元。分析人士指出，賈躍亭的股權質押將隨時爆倉，樂視網也將再度面臨改天換日。

2月2日晚間，樂視網再次發布了關於股票交易異常波動的公告，強調賈躍亭仍然持有樂視網102426.66萬股股份，占總股本的25.67％，其中101953.98萬股（99.5％）已經質押給金融機構，存在因無法及時追加擔保而被相關機構處置的風險，從而可能導致公司實際控制人發生變更。

據公開報道，賈躍亭在2015年10月27日進行了一筆神秘的巨額股權質押融資，將其所持有的限售股4.67億股、流通股4000萬股，共計5.07億股（占當時所持樂視網股份的64.81％），全部被質押給某金融機構，借此融資套現近百億元。據保守測算，賈躍亭這筆5億股質押的平倉線在8.05元左右，補倉線在9元左右，理論上這家神秘機構已在向賈躍亭催促補倉。在公告中，樂視網重申了2017年業績預告，預計年虧損116.0億元至116.1億元，成為去年兩市虧損王。

安記食品日均成交僅322萬元

市場本周還存在一個特別的類別，即僵屍股。市場認為，去年四季度以來，僵屍股不斷增多。剔除連續封板的新股外，今年年初至今，安記食品淪為正常交易的“僵屍股”之首。

2018年1月共22個交易日，安記食品日均成交額僅有322萬元，區間振幅3.25%，區間股價下跌2.18%，幾乎乏人問津。1月5日，安記食品更創下全日成交142.7萬元，換手率0.11%，2018年以來全市場交易金額新低。

2015年上市的安記食品是一家一直專註於調味品的研發、生產和銷售的公司，去年10月安記食品披露的三季報顯示，公司去年1至9月營業收入1.82億元，同比下降2.69%；凈利潤2629.76萬元，同比下降11.49%。翻閱安記食品近三年財務數據，2014至2016年，安記食品營收分別約為2.79億、2.66億和2.59億，凈利潤分別約為5657萬、5316萬及4080萬。

安記食品符合市值偏小、估值偏高的“僵屍股”特點。截至最新收盤日，該股總市值僅45.6億，而動態市盈率高達122倍。從歷史上看，如此低迷的交易額是近期市場出現的新情況。

財經觀察 讓問題公司不再混跡於A股

本周由年報帶來的閃崩和跌停，讓投資者領略了股市凜冬的刺骨。各種各樣的問題公司，通過年報預告，一夜之間空襲了整個市場。

首先是業績預增到巨虧，扇貝逃亡2.0版的獐子島。投資者驚魂未定，就再曝驚天新聞，預計2017年凈利潤虧損5.3億元至7.2億元。其次是虧損大戶你追我趕，貝因美宣布2017年預虧10億，湖北宜化預虧48億、股價曾經到過300元的中國船舶預虧25億，正處於跌跌不休的樂視網宣布預虧116億元。更有不知道自己虧多少的奇葩公司，先有ST保千里，後有中毅達。

這到底是誰的錯？應當問責，讓問題公司不再混跡於A股。

所幸的是，我們看到了IPO的從嚴審核，從源頭上進行清理。最近三次發審委會審18家公司，僅通過3家，這樣的通過率，創下了中國股市IPO審核的新紀錄。市場在發問，與現在嚴格審核比，有一部分公司是不夠格的，甚至於混跡於市的，這批圈到錢的公司怎麽處理？

針對本周投資者所擔心的股票質押爆倉風險，機構表示無論從高質押比的股票家數占比，還是從低於預警線的股票家數占比來看，股權質押都不具備引發A股系統性風險的力量。但是投資者一定要規避質押比例較高且處於預警線以下或者距離預警線較近的股票。

投資者不要想著問題公司能鹹魚翻身，即便這次躲過了，人家原樣重來，我們也領教過不是一兩次了。本版文/本報記者劉慎良

社論：保健品市場亂象亟須整治

內蒙古涼城縣警方日前通告，已將廣州醫生譚秦東損害鴻茅藥酒商譽一案移送司法機關，將圍繞該案的爭議再度推上輿論漩渦。

譚秦東去年12月19日在互聯網上發表《中國神酒“鴻毛藥酒”，來自天堂的毒藥》（原標題）一文，今年1月10日，涼城縣公安人員將其在自家小區樓下抓捕並帶往內蒙古羈押調查。相比跨省抓捕引發公眾聲討，鴻茅藥酒本身引來的爭議之聲更大。

鴻茅藥酒因持續多年的廣告轟炸，可以說人盡皆知，酒精與中藥材融合的藥酒作為傳統補品之一，具體療效如何目前尚無定論。但可以明確的是，與其他保健品類似，都具有制作成本低和營銷費用高的特點，並且市場定位主要針對中老年人群體。根據央視市場研究媒介智訊（CTR MI）數據，2016年中國電視廣告投放額排名中，鴻茅品牌（包括酒精飲品、活動、商業及服務性行業等）以150億元投放額拔得頭籌，同比增長96.4%。

鴻茅藥酒並不是個例，近年來，隨著人民生活水平的提高，人們對健康日益關註，保健品在我國逐漸形成了一個巨大的產業，但是廣闊的市場前景和誘人的利潤空間也為不良商人提供了“溫床”。

現狀是，不少保健品廠商把心思主要花在營銷上，熱衷於炒作各種高科技概念，極盡宣傳鼓吹能事。結果往往是，哪些保健品廣告做得最多，在市場上就賣得最火，就能順勢占領市場，而成本和研發費用則只占很小比例，作用往往微乎其微。

更有甚者，近年開始興起、專門坑騙老年人的保健品已在全國遍地開花，老年人上當受騙的事件也在各地頻頻出現，產生了極壞的社會影響。但這種多數人都能看明白的“忽悠”銷售，在實際監管中卻遇到了不小的障礙。因為這些被“吹”得神乎其神的產品，其中不少為合法正規產品，在註冊審批備案、標簽標識聲稱等方面都沒有問題，在日常產品抽檢中都能順利過關。

以鴻茅藥酒為例，醫學界和公眾的質疑和批評已非一日，鴻茅藥酒至今屹立不倒，很大程度上是得到了國家藥監部門的背書：鴻茅藥酒是國家藥監局批準的合法非處方藥物。而根據對各地藥監局最近十年公告的不完全統計，鴻茅藥酒曾被25個省市級食藥監部門通報違法，違法次數達2630次，被暫停銷售數十次，違規理由包括誇大產品適應癥、功能主治；含有不科學地表示功效斷言、保證等。

與此同時，一家保健品廠商，特別是產品銷售遍布全國的保健品，往往是一地的納稅大戶，當地政府多會極力保護。此次內蒙古涼城縣警方跨省追捕廣州醫生，就引發了公眾這方面的擔憂。根據當地媒體報道，2017年鴻茅藥酒繳納稅金達2.7億元，並解決當地500多人就業，而涼城縣2016年公共財政預算收入為4.08億元。

可以說，如何規範和有效監管保健品市場、確保使用人群生命財產安全成為亟待解決的民生問題。

總體而言，要整治保健品亂象，加強行業監管勢在必行，包括嚴格保健品的生產流程，對於添加違禁成分的堅決予以打擊取締；嚴格產品的標識，加大對其宣傳的規範力度；加強執法力度，嚴懲違法行為以儆效尤。此外，還要向公眾尤其是老年人普及健康常識，增強老年消費者明辨是非的能力；並在媒體、街道、社區活動中心等處開拓糾偏的信息通道，權威部門權威專家及時發聲。

保健品市場亂象也與高質量發展和提升民眾幸福感相違背，虛假宣傳行為是現代經濟社會需要整治的對象，欺騙民眾財產更是與讓人民群眾幸福生活背道而馳，亟須相關部門出手整治。

整治險企關聯交易亂象，銀保監會針對此問題發公告了

為進一步加強關聯交易監管，防範不正當利益輸送的風險，銀保監會出手，整治險企關聯交易亂象。

5月3日，銀保監會發布公告，對《保險公司關聯交易管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。意見反饋截止時間為2018年5月11日，僅有一周時間。正式管理辦法計劃將於2018年6月1日起施行。

據了解，新的關聯交易管理辦法正式通過後，《保險公司關聯交易管理暫行辦法》（保監發[2007]24號）、《關於執行<保險公司關聯交易管理暫行辦法>有關問題的通知》（保監發[2008]88號）、《中國保監會關於進一步規範保險公司關聯交易有關問題的通知》（保監發[2015]36號）、《中國保監會關於進一步加強保險公司關聯交易信息披露工作有關問題的通知》（保監發[2016]52號）、《關於進一步加強保險公司關聯交易管理有關事項的通知》（保監發[2017]52號）將同時廢止。

實質重於形式確定關聯交易

去年，銀保監會副主席梁濤表示，保險公司股東股權領域存在一些風險隱患，部分公司治理有效性“先天不足、後天失調”，關聯交易風險日益突出，管控失效風險不可忽視。

根據銀保監會介紹，此次立法目的是為了規範保險公司關聯交易行為，控制關聯交易風險，維護保險公司獨立性和保險消費者利益。

根據征求意見稿內容，保險公司的關聯方是指與保險公司存在受一方控制或重大影響關系的自然人、法人或其他組織。

例如，在保險公司的關聯法人及自然人確定上，征求意見稿顯示，保險公司的關聯法人包括：（一）保險公司的控股股東、實際控制人；（二）持有或控制保險公司5%以上股份的法人或其他組織，及其控股股東、實際控制人；（一）、（二）項所列的董事、監事或其他高級管理人員控制或施加重大影響的法人或其他組織；（一）、（二）項所列關聯方控制或施加重大影響的法人或其他組織；保險公司控制或施加重大影響的法人或其他組織；（一）、（二）、（三）項所列關聯方及其關系密切的家庭成員控制或施加重大影響的法人或其他組織。

保險公司的關聯交易是指保險公司與關聯方之間發生的轉移資源或者義務的事項，其中包括投資入股類、資金運用類、保險業務類、利益轉移類以及提供服務類等。

投資入股類是指關聯方投資入股該保險公司（含增資、減資及收購合並等），關聯方投資該保險公司發行的優先股、債券或其他證券。資金運用類包括在關聯方辦理銀行存款（活期存款除外），投資於關聯方資產，投資於包括關聯方資產的金融產品、權益或其他資產，投資於關聯方發行的金融產品，與關聯方共同投資（含增資、減資、收購合並等）；

另外，征求意見稿還提出，國務院保險監督管理機構根據實質重於形式原則認定的其他可能引致保險公司資源或者義務轉移的事項，並對關聯交易的金額設定了限額。

根據征求意見稿，保險公司資金運用關聯交易應符合以下比例要求：保險公司對全部關聯方的投資余額，合計不得超過保險公司上一年度末總資產的30%與上一年度末凈資產額二者中較高者；保險公司投資未上市權益類資產、不動產類資產、其他金融資產和境外投資的賬面余額中，對關聯方的投資金額不得超過上述各類資產投資限額的50%；保險公司對單一關聯方的全部投資余額，合計不得超過保險公司上一年度末總資產的15%。

在內控管理方面，征求意見稿規定，保險公司應當設立關聯交易控制委員會，負責關聯方識別維護，關聯交易管理、審查、批準和風險控制。

保險公司的控股子公司與保險公司的關聯方發生的上述交易視為保險公司的關聯交易，但控股子公司為受所在金融行業監管的金融機構或上市公司的除外。

問責到人、處罰升級

銀保監表示，保險公司應當維護公司經營的獨立性，減少關聯交易的數量和規模，提高市場競爭力。關聯交易應當結構清晰，避免多層嵌套等複雜安排。

去年以來，原保監會密集下發多份監管函，劍指保險公司關聯交易問題，險企關聯交易管理成“重災區”。例如，去年10月末，百年人壽保險股份有限公司、華匯人壽保險股份有限公司、中華聯合保險集團股份有限公司、信泰人壽保險股份有限公司等多家保險公司均因關聯交易問題收到監管函。問題包括關聯方檔案不完整，管理不規範；重大關聯交易未識別未報告；關聯交易管理不規範；現有關聯交易存在損害保險公司利益的風險等等。

根據此次征求意見稿內容，保險公司不得通過隱瞞關聯關系或者采取其他手段,規避關聯交易的監管審查以及報告、披露義務。同時，保險公司股東、董事、監事、高級管理人員及其他關聯方，應當如實披露關聯關系的有關信息，不得隱瞞或提供虛假陳述，並對提供信息的真實、準確、完整性承擔責任。

值得註意的是，此次征求意見稿，將責任問責到人。根據內容，保險公司董事會和關聯交易控制委員會對關聯交易的合規性承擔最終責任。合規負責人是關聯交易管理的直接責任人。

對於保險公司的關聯交易違規行為，國務院保險監督管理機構予以責令改正，並視情況采取相應的監管措施，包括下發質詢函;責令修改交易結構;責令停止或撤銷關聯交易;責令禁止與特定關聯方開展交易;依法可以采取的其他監管措施等。

對於有關從業人員，違反相關要求的，國務院保險監督管理機構可以采取的監管措施分別為：責令改正；記入履職記錄，進行行業通報；責令撤換有關責任人員；認定為不適當人選；依法可以采取的其他監管措施。

在處罰措施方面，征求意見稿規定，保險公司違反本辦法規定的，國務院保險監督管理機構可依法予以罰款、限制業務範圍、責令停止接受新業務或者吊銷業務許可證等行政處罰，對相關責任人員依法予以警告、罰款、撤銷任職資格、禁止進入保險業等行政處罰。

交通部官網1個月內發7篇評論直指網約車亂象，行業協會出招

“短短一個月間，交通運輸部官網上連續發表7篇評論，想要傳達出來的強烈信號，其實我們都很清楚。”今天（5月9日）上午，在中國道路運輸協會召開的出租汽車行業服務自律公約征求意見座談會上，神州優車股份有限公司副總裁李勤說。

從4月9日開始，交通運輸部在其官網上接連發表7篇評論：《運輸市場要公平競爭》《網約車發展要“脫虛向實”》《“燒錢大戰”不可持續》《誠信經營方能行穩致遠》《交通運輸新業態不是“法外之地”》《包容審慎監管不是放任不管》《互聯網交通運輸企業切莫“店大欺客”》，這些評論矛頭直指網約車市場出現的過度補貼競爭、非法營運等亂象和怪象。

最近一段時間，網約車行業在部分城市再度開始了“燒錢大戰”。近年來，客貨運輸服務與互聯網技術融合後的新業態成為多方資本的角力場。不同專業投資機構、互聯網巨頭、金融機構、主權基金及相關實業集團各顯神通，利用強大的資本支撐力，在網約車、共享單車等領域，都在使用“燒錢”補貼方式。

高額補貼刺激和滋生了司機刷單、中途退單、“馬甲”車經營等不規範現象，而不安全、低質量的服務最終均由消費者來承擔。

上述評論明確表示，包容審慎“不是放任不管”，交通運輸新業態必須依法治理，運行在法治軌道上，不能也不應成為“法外之地”。充分發揮新業態積極作用，關鍵在於“遊戲規則”的普遍適用，關鍵在於監管的剛性運用。

據第一財經記者了解，針對網約車市場近期出現的種種亂象，上海、浙江、山東的行業監管部門紛紛出手。上海市交通委介紹，4月，上海市交通執法部門在機場、火車站等共14個執法點開展了代號為“天網2號”的網約車非法客運專項整治行動；4月17日，浙江省道路運輸管理局會同全省11個地市運管部門相關負責人共同約談某網約車企業，要求企業主動清理清退不合規的車輛和人員；4月底，濟南啟動出租汽車行業百日專項整治行動，除了整治巡遊車的不合規行為，網約車存量和不合規車也納入清理範圍。

“網約車平臺未來還會不斷發展壯大，我希望未來的局面是，從業者把職業中文明的、有境界的做人原則和理念帶到出租車服務當中，而不是把那些汙泥濁水的東西帶到行業來。”9日，中國道路運輸協會會長王麗梅說。

中國道路運輸協會當日組織出租汽車行業骨幹企業就出租汽車行業服務承諾和自律公約兩項內容進行專題討論。第一財經記者在現場看到，此次座談會聚集了傳統龍頭出租車企業以及網約車行業新興力量的“大佬”們。

這些人包括北京首汽（集團）股份有限公司副總經理梁海晨、神州優車股份有限公司副總裁李勤、哈爾濱天鵝出租汽車有限公司執行總經理李傑、大眾交通（集團）股份有限公司副總經理管山明、杭州出租車汽車集團有限公司總經理戴金明、重慶市出租汽車有限責任公司黨委書記喻懷江、滴滴出行科技有限公司副總裁劉美銀、杭州優行科技有限公司線上運營中心副總經理李克偉、北京三快在線科技有限公司政府事務部副總監孫理科等。

王麗梅介紹，制訂服務自律公約的主要目的是為維護出租汽車行業市場秩序，構建行業良好營商環境，加強行業自律，規範行業經營者及全體從業人員經營行為，提升行業社會治理水平。

“行業協會的職責有三句話12個字，就是‘提供服務、反映訴求、規範行為’。”王麗梅對大家說，制定行規行約，一方面是向政府和社會清晰傳達出租車企業和行業的理想、理念和追求。另一方面，也是行業內部自我約束、自律的重要形式和渠道。

“行業協會要主動發聲，企業要堅守服務底線，營造政府、社會、企業等共同監督氛圍。”梁海晨說。

“出租汽車企業要努力提升服務水平，反對網約車平臺‘燒錢’補貼行為，抵制不公平競爭，助推行業融合發展，維護社會公共利益和市場秩序，構建行業良好營商市場環境，共同促進出租汽車行業健康穩定發展。”劉美銀說。

戴金明也表示，出租車企業應把更多的精力用於提高人民群眾出行服務體驗，以人民群眾需求為根本，不斷創新經營模式，完善運營管理方式，提供更加精細化的服務體驗。

中國道路運輸協會行業政策部主任郭平對第一財經記者表示，中國道路運輸協會將就服務承諾、自律公約文稿內容進一步廣泛征求意見，並計劃於5月下旬組織召開出租汽車行業自律發展研討會，舉行巡遊車、網約車代表企業就《出租汽車行業服務承諾》進行簽約。

根據中國道路運輸協會確定的2018年度工作要點，今年將“積極參與社會治理，重點突出服務與自律”，推動企業誠信經營和信用服務，探索對違規企業實行警告、業內通報、公開譴責、取消會員資格、向有關部門通報等負面懲處的黑名單（包括灰名單）建設，實現對會員的獎優懲劣。

央行：堅決整治金融亂象 維護良好金融秩序

近日，人民銀行副行長、國家外匯管理局局長、互聯網金融風險專項整治工作領導小組組長潘功勝帶隊赴公安部，與副部長孟慶豐舉行工作會談。雙方就互聯網金融風險專項整治、打擊地下錢莊及非法外匯交易平臺等有關情況及下一步工作安排交換了意見。

雙方將進一步加強協作配合，繼續深入推進相關工作，加強信息數據交換和工作銜接，加大對相關領域重大違法犯罪活動的行政處罰和刑事打擊力度，開展廣泛宣傳教育，構建監管長效機制，堅決整治金融亂象，維護良好金融秩序。

走向無底線的區塊鏈炒作：亂象急需有效監管

在分享經濟、人工智能之後，區塊鏈顯然已經在互聯網領域超越了它們的火爆程度，成為當下最熱的風口之一。相比分享經濟，區塊鏈因為其天然的加密學特點，似乎更加神秘。但它們一個共同的特點是，在發展過程中，均是資本飛舞，亂象橫生，真假參雜，非法傳銷、非法集資甚至詐騙行為改頭換面，佯稱高科技，在其間魚龍混雜。

自2017年年底至今，區塊鏈領域，各類炒作噱頭已呈毫無底線之象。亂象之中，涉及區塊鏈的經營者或投資客，都在做著一夜暴富的黃粱美夢。

第一財經1℃記者通過持續調查發現，區塊鏈最嚴重的問題是，不良從業者造鏈造幣，而後操縱價格，圈錢集資，絕大部分普通投資者都面臨慘重經濟損失之風險。

多位區塊鏈知名從業人士反饋稱，亂象在圈內已不是秘密，很多炒作噱頭背後，已經出現了傳銷背景企業操控的明顯跡象。他們一個共同的認識是，在概念充分發展過後，目前區塊鏈項目將有99%死去。但他們也認為，未來區塊鏈將在技術應用層面會有所突破，這也是區塊鏈概念和理論存在的意義。他們建議，政府是時候需要再次出手強監管了。

空手套白狼

2017年年末，以多名資本界名人在公開演講中提及區塊鏈將是經濟的新風口為開端，資本紛紛進入區塊鏈領域，一時間這個領域形成萬眾矚目的火爆局面。

一家知名區塊鏈自媒體負責人馬俊（化名）告訴1℃記者，現在國內已經進入區塊鏈領域的從業者、投資者的數量還不明確，但粗略估計應該在300萬-500萬左右。絕對數字雖然還不大，但也可謂神速了。在馬俊看來，進入這個領域的門檻並不高。以從事技術開發為例，只要熟悉C語言、編程以及密碼學，就能進入技術開發領域。而投資區塊鏈更是門檻不高，擁有資金，能理解區塊鏈和虛擬代幣的基本含義和邏輯，就可以將資金投入這個領域。甚至在某種程度上，只要投資客具備賭徒心態，就可以進來，哪怕連基本概念都不懂。很多業內人士認為，區塊鏈技術並不僅僅體現在各種各樣的幣上面，但現如今幣和鏈交織糾纏在一起，一些普通投資者即便分不起幣還是鏈，也可以勇敢地沖進去。

與之共生的一個問題就是，不高的門檻、虛假的繁榮和畸形的回報率必然導致行業發展出現嚴重亂象。2017年9月初，監管部門出臺規定，禁止了代幣發行融資——也就是ICO禁令。馬俊向1℃記者透露，這沒有阻擋住“幣圈”的發展。很多之前在國內開設的虛擬代幣交易所，紛紛轉到日本、新加坡等其他國家開設，對外公布的投資商會是所在國的公司，但實際出資的是國內的投資者，“這在圈子里不是秘密，幣圈都知道國內哪些資本在國外開設了哪些交易所”。在當下的主要交易平臺上，交易幣種比一年前豐富了很多，例如火幣、OKEX，目前市面上能找到的幣種超過了100種。但在2017年9月的ICO禁令之前，主要就是比特幣、萊特幣和以太坊這三種。

如果正常進行各種交易，也就是像炒股一樣“炒幣”，雖然有風險，但不會有大起大落。馬俊表示，但現在有些交易所被人為操控，可以在後臺控制價格，已經出現投資者血本無歸的事件，“拿著幾百萬進入圈子，短時間內就全部賠掉，賠了個傾家蕩產”。

區塊鏈的從業者是如何操縱價格的呢？實際上，答案並不新鮮。

首先，區塊鏈的從業者要進行技術開發，也就是造幣。這個技術開發現在已經變得價格低廉，2017年的開發價格大概在十幾萬元甚至更高，而現在，隨著一批程序員進來，市場競爭充分，價格在三五萬元甚至更低。也就是說，你只要有幾萬元的資金，隨便琢磨一個概念，就可以開發一個幣種了。

幣名確定了，你可以設計程序，這個程序可以決定發行的數量，可以是幾萬枚，也可以是幾億幾十億枚。最重要的是，你可以決定你自己持有的數量，這代表著的你的身價。

新幣沒有流量，也就意味著沒人購買。怎麽辦？送。最好能找一個合適的理由去送，以激勵的方式去送。

接著，就是回購。從業者一般不自己回購，找第三方甚至第四方第五方回購，價格隨便。比如，以一元人民幣的價格首次回購，再進行炒作，價格會翻番。從業者此時自己持有的數量假設是100萬枚，當幣價被炒作到每枚10元時，從業者的身價也就變成了1000萬。

這就是一枚區塊鏈項下幣價被炒作的基本流程。無論參雜進何種複雜元素和條件，基本的邏輯就是空手套白狼。

噱頭與傳銷

邢波（化名）也是一家知名區塊鏈自媒體的創始人，自媒體創辦僅一個多月，就獲得了千萬級的投資。邢波告訴1℃記者，目前各類區塊鏈類自媒體超過百家，可能還在增長。

他長期觀察幣鏈圈，他認為，整個幣鏈圈還處於發展的初級階段，“整體還都是天使輪融資的發展層次”。發展程度的不高，也就必然導致各種亂象。

今年4月24日前後，在澳門舉辦了一場“世界區塊鏈大會”，多名一線演藝明星到場演出。很多人不明白，為什麽看似高科技的區塊鏈討論，會引入演藝明星？很簡單，幣種發行給誰？普通百姓，普通投資客，那麽誰最能直接吸引這些普通人？演藝明星。這就讓很多普通公眾知曉了區塊鏈發展的火爆。

在流出的現場圖片中，幾名“大媽”在簽到處擺出各種姿勢留影，更是讓普通公眾印象深刻。有媒體解讀為“連中年大媽都開始進入幣鏈圈，可見這個圈子的繁榮”。邢波對1℃記者表示，拿大媽出來吸引眼球，確實有炒作噱頭的成分，但是並不能單一認為這些大媽就是來幫著炒作的，“她們實際可能是掌握著大筆資金的，是一些資本的前臺代言人”。

由於幣鏈圈還是具備一定專業度，一些普通投資者缺乏信息渠道和甄別能力，有的機構就借助這種信息上的不對稱，在宣傳上做文章，甚至不惜使用各種制造噱頭的手段。目的在於消除投資者的陌生感。

邢波透露，在制造噱頭上，傳銷背景的企業具有天然的豐富的經驗，“傳銷的典型特征就是制造噱頭，往往這種手段的營銷效果卻很好”。這些帶有傳銷背景的企業，還會複制傳統傳銷模式，大肆借助政策去鼓吹，“可能主管部門對區塊鏈的一個簡單的支持表態，就會被這些企業無限放大，以蒙騙投資者”。在邢波看來，傳銷背景的企業進入幣鏈圈，意味著各類炒作噱頭以吸引眼球的情況還有可能不斷出現。

邢波的這一信息並非空穴來風。飛速發展僅僅半年多，確實已有傳銷企業打著區塊鏈的名義，欺詐普通投資者。

今年4月中旬，西安警方對外公布，成功破獲全國首例打著“區塊鏈”這一網紅概念，實則“新壺裝老酒”的特大網絡傳銷案。西安警方披露的案情顯示，該案涉及國內31個省、市、自治區，涉案資金高達8600余萬元。這個傳銷團夥的頭目鄭某打著“區塊鏈”概念，通過網絡收音機平臺介紹新項目；在澳大利亞、柬埔寨、西安、寧波等城市召開“高大上”的推介會。團夥成員9人，從2017年10月起開始籌劃，借助西安作為“一帶一路”重要節點城市、國際影響力不斷提升等城市利好，於2018年3月28日起以聚集性傳銷、網絡傳銷為手段，以每枚3元的價格在“消費時代”（DBTC）網絡平臺銷售虛擬的“大唐幣”，並自行操縱升值幅度，同時組織在國內外眾多城市召開推介會，吸納會員，根據會員發展下線情況，設置28級分管代理。截止到4月15日發案前，共發展註冊會員13000余人。

呼喚有效監管

總結區塊鏈領域的亂象並不簡單，首先是因為這個概念尚不明確。

在目前區塊鏈產品市場中，有些技術廠商號稱自己的產品是區塊鏈，可實際上，也許只是用了分布式存儲而已。比如區塊鏈養雞養豬養羊養牛，不管在養什麽，給人留下的印象，更像是他們在制造噱頭而已。離開激勵機制和幣種開發的區塊鏈，實際上就是物聯網的一種，而不具備區塊鏈的實質。但因為缺乏行業標準和對技術實際應用的預判，人們也很難給出有效鑒別的必要。

前述區塊鏈從業者告訴1℃記者，區塊鏈雖在數學上具有完備性，但目前發展還存在一系列的安全隱患，例如算法方面，目前區塊鏈的算法是相對安全的。但是，隨著數學、密碼學和計算技術的發展會變得越來越脆弱。目前已經出現了很多案例：

2016年6月，黑客利用以太坊DAO合約漏洞對其進行攻擊，使價值6000萬美元的比特幣遭到劫持；此事過去兩個月後，世界知名交易所Bitfinex又因為多重簽名缺陷導致12萬個比特幣被盜，造成近7000萬美元的損失，類似的“事故”還有很多，即便是現在最成熟的區塊鏈應用比特幣，其交易所遭遇最大的危機都來自於技術風險。

無論如何，並不能否認區塊鏈技術的真實存在和價值所在。

目前進入幣鏈圈的，主要包括投資機構、行業自媒體、普通投資者，越來越多的地方在經濟發展戰略中也提出了發展區塊鏈，互聯網巨頭騰訊、百度、阿里巴巴、京東等，也對外宣布將進入區塊鏈領域的開發和投資。前述區塊鏈業內人士分析認為，在概念火爆、投資者爭相“炒幣”的同時，以技術為核心的區塊鏈項目也將逐步發展起來，“以前是互聯網+，未來也會出現區塊鏈+”。各類區塊鏈應用技術已經被提出來，包括了區塊鏈金融、交通，甚至區塊鏈農業。區塊鏈目前的應用主要分為三大類：數字貨幣；權益登記和轉移；常見的股權、債權、期貨期權合約、基金份額、理財產品等。

中國信息通信研究院技術與標準研究所副所長何寶宏曾表示：區塊鏈技術的發展將涵蓋資金端的貨幣、資產端的價值以及非金融端的信用，目前區塊鏈已經在跨境支付、現金存儲等領域得到了一些應用，但不得不說，如何將區塊鏈技術應用於跟大眾息息相關的事情中，其發展前景尚不明確。

區塊鏈具有分布式、去中心化、不可篡改、匿名化等特點，應該使其會在金融領域率先落地。而已經相對成熟的人工智能、大數據、雲計算等具體場景也將和區塊鏈技術結合在一起，形成區塊鏈更加具體化的應用。但區塊鏈的應用場景將複雜起來，從實體資產變為數字資產，“過去是線上線下交互，未來會是鏈上鏈下交互，這是一個機遇與挑戰並存的局面”。馬俊向1℃記者展示的幾份區塊鏈研究機構的研究報告提出，區塊鏈安全問題也要提起註意，2017年一年，全球區塊鏈在實踐中造成的損失超過28億美元，2018年年初至今，損失額可能已經超過19億美元。而根據保守估計，全球區塊鏈從業者已經超過5000萬。

在各類亂象背後，監管問題應該被重視。

前述區塊鏈業內人士向1℃記者介紹說，目前在監管上確實還比較薄弱，業內實際上是歡迎有效監管措施的。監管的薄弱應該是造成目前幣鏈圈亂象的原因之一。幣和鏈緊密相連，但雜亂的ICO卻成為一些人謀取私利的工具，破壞社會秩序，扭曲公眾價值觀，特別是財富觀，“一夜暴富的心理在圈子里還是很有市場，把幣圈搞畸形了”。無底線的炒作噱頭，則讓一些普通投資者無所適從，明明知道可能在購買“空氣幣”，但依然敢於拿出全部資金去賭博，最終弄得傾家蕩產。

邢波最近非常關註主管部門對於區塊鏈自媒體的政策和監管方向，主要是區塊鏈內容的制作。幣鏈圈的自媒體數量呈現持續增加的趨勢，但是政策的不明，還是讓很多進入者有所顧慮，“傳統的政策可以作為監管依據，指出這個領域的自媒體發展的方向，但還是顧慮會不會出臺限制性的新政策”。邢波也關註各個地方政府對區塊鏈發展的各項政策，在他看來，整體方向是樂觀的，很多地方政府也希望借助區塊鏈，實現經濟的轉型發展，對於行業是利好消息。

前述區塊鏈業內人士建議，未來的監管方向可以首先下力氣治理各類亂象，如各類交易所操控價格，導致投資者資金損失。ICO已經在國內被禁止，但各類ICO和變相ICO轉向國外，應當加大警示力度和風險提示，提醒普通投資者不要盲目進入。此外，盡量淡化或杜絕這個圈子內的各類炒作，特別是類似一夜暴富這樣的盲目甚至錯誤觀念的肆意傳播。地方政府、行業組織可以更深入的研究、鼓勵區塊鏈技術發展，真正讓這一新技術實現應用方面的紮實落地，真正服務於經濟轉型，“區塊鏈技術本身是無辜的，在發展初期，會走一些彎路，所以希望有效的監管措施可以跟上，予以矯正”

銀保監會：強化監管力度，進一步整治信托業市場亂象

銀保監會6月6日發布消息稱，從2018年前4個月數據來看，各項監管政策和措施開始顯現較好成效，信托業發展出現了一些積極變化。通道類信托業務規模大幅縮減，行業過快增長勢頭得到遏制；銀信類業務降幅明顯，多層嵌套規模大幅下降。

具體看：一是通道類信托業務規模大幅縮減，行業過快增長勢頭得到遏制。截至2018年4月末，全行業信托資產余額25.41萬億元，比年初減少8334.59億元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09個百分點。其中，事務管理類信托資產余額14.97萬億元，比年初減少6719.65億元，同比增速比年初大幅下降28.7個百分點。

二是銀信類業務降幅明顯，多層嵌套規模大幅下降。銀信類業務實收信托余額11.66萬億元，比年初減少5619.08億元，降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25個百分點。銀行表內資金和理財資金利用信托通道嵌套投資其他資管產品規模合計減少超過2200億元。

三是信托貸款出現負增長，鏈條縮短、投向優化。信托貸款余額8.39萬億元，比年初減少111.07億元，比去年同期少增8478.41億元；同比增速連續7個月下滑，比年初大幅下降16.33個百分點。各類資管產品利用信托通道發放貸款余額比年初減少1182億元，投向地方政府融資平臺和金融業的信托貸款規模合計比年初減少1552.54億元。

四是信托業務收入同比增長，行業盈利水平較為平穩。整治信托業市場亂象，壓縮通道業務規模沒有對行業整體盈利狀況產生較大影響。2018年1季度，信托業實現信托業務收入182.04億元，比去年同期增加5.85億元；實現凈利潤129.37億元，比去年同期增加9.85億元。

五是脫實向虛明顯扭轉，支持實體經濟質效提升。投入實體經濟領域的信托資產余額16.92萬億元，比年初增加4029億元，同比增長24.69%，高於全部信托資產同比增速10.97個百分點。其中，投向小微企業的信托資產同比增長19.32%；投向金融業的規模比年初大降9873億元；投向地方政府融資平臺的規模同比負增長，降幅7.32%。同時，持續拓展信貸資產證券化和企業資產支持票據業務，有效協助銀行和企業盤活存量資產。通過投貸聯動，為科創企業提供多方式、全鏈條金融服務。積極參與國家市場化、法制化債轉股戰略，幫助企業降杠桿。

六是信托業本源業務發展呈現不少亮點。慈善信托發展勢頭良好，共有35家信托公司登記備案79筆慈善信托產品，合同金額9.64億元，涉及扶貧、養老、教育、環保、醫療、健康等多個領域。家族信托、企業年金信托、保險金信托等特色化信托服務也不斷拓展。

下一步，銀保監會將繼續堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三大任務，強化監管力度，進一步整治信托業市場亂象，對標資管新規，統一監管標準，發揮信托制度優勢，創新服務實體經濟方式，進一步深化改革開放，促進信托業抓住我國經濟轉型升級、國民財富積累增長的機遇，由高速增長向高質量發展轉變。

P2P亂象：“百變”極路由

李亮第一次投資P2P，沒想到就“踩雷”了。將沒有任何理財經驗的他一步一步導向P2P投資的，是一臺可以“免費拿”的路由器。

今年4月，在京東電商平臺和微信號上，李亮看到一則極路由“免費拿”活動——用戶每購買一臺499元的B70路由器可以獲得一個CF碼，憑借CF碼可以購買由“i財富”提供的理財產品。

估算之後，李亮發現購買路由器返錢，比余額寶和銀行理財產品的收益都高。i財富理財產品分兩種：投資金額7000元，期限100天，年化收益率8%；投資金額1.5萬元，期限45天，年化收益率7%。此外，投資到期之後，用戶還能得到499元購機款返還。拿到返款後，路由器還能拿到市場上二次出售獲得收益。

很快，李亮便在京東平臺上買了兩臺B70型號的極路由路由器，並向i財富投資了3萬元，45天之後，他順利收到了本息及返還的購機款。到了6月，他又買了4臺，這次則向i財富投資了6萬元——然而事情開始發生變化。

6月18日，李亮接到i財富客服的電話，以代金券福利為由說服他追加投資，李亮沒有答應；6月20日，i財富發布暫停運營公告，稱5個工作日後配合發布兌付方案；6月22日，i財富的公司主體——深圳前海大福資本管理有限公司擬因涉嫌非法吸收公眾存款被立案偵查；6月29日，i財富清空服務器，官網、App無法打開，微信公眾號註銷，客服電話離線。

10天之內，李亮的6萬元就這樣蒸發了。

隱藏的股權關系

最初，李亮認為極路由的應對還算誠懇——i財富落跑後的第二天，極路由便在官方發布公告，稱“與深圳市福田派出所取得聯系並全力和相關投資者一起展開維權行動”，“經過多次申請，福田派出所經偵大隊同意極路由可以代用戶轉交報案資料。”

隨後，極路由的工作人員組建了一個維權QQ群，2000余名遭受損失的用戶加入，但這些用戶並非全部的受損者。

李亮也在QQ群中，但他很快感到組建用戶維權群只是極路由的維穩手段——極路由工作人員在群內發布了相關公告後便全體禁言，通過極路由提交報案材料的不到一半。

8月3日，極路由CEO王楚雲發布了一封“給員工的公開信”。他在信中解釋，極路由和i財富沒有實質運營聯系：“極路由並未參與i財富的內部經營和資金管理，但用戶不理解，一些用戶到公司要求兌付理財金。由於案件比較複雜，我們對i財富內部信息也了解有限，目前只能等待警方通知才能進一步安排。至於公司是否要承擔法律責任，以及承擔什麽樣的法律責任，都需要等待最終司法結果。” 王楚雲寫道。

同時，他還在信中承認了極路由資金鏈斷裂的現狀：核心銷售渠道被封、供應商催款、銀行貸款到期、區塊鏈合作方暫停合作，而他自己身負數千萬借款，“回天乏術”。

但這些申明都沒有提到，或是刻意隱瞞一個關鍵事實：極路由存在與i財富的公司主體深圳前海大福資本管理有限公司（簡稱“大福資本”）的股權關系。

天眼查數據顯示，大福資本於2015年9月22日註冊成立，2017年10月，極路由向該公司投資150萬元，獲得5%的股份。隨後，二者共同推出捆綁理財產品與路由器的“極計劃”。

一篇發表時間為2017年12月14日的文章中寫道，“鑒於雙方一直深入友好的合作關系，以及‘極計劃’產品的成功，i財富總經理、運營總監、品牌總監等一眾高管於12月8日至10日進行了為期兩天半的北京之行，登門拜訪極路由北京中關村總部，做了友好的合作交流探討，鞏固雙方合作關系。”

極路由的辦公室位於中關村鼎好大廈，部分遭受損失的用戶曾經上門討要說法卻不得而終。王楚雲公開信發布之後，極路由的辦公室里看起來並沒有太大的變化，當到場的《第一財經周刊》提出采訪王楚雲或者其他高管時，前臺員工以“高管不在”、“不知道誰負責”為由拒絕了采訪。

真假莫辨的P2P

李亮是極路由多年的用戶，他從第一代產品就開始購買了，對極路由多款路由器質量甚是看好。他自稱非常理性，如果不是極路由的極力推薦，他肯定不會購買i財富的理財產品。

在他看來，i財富並不像不靠譜的“跑路”平臺。i財富與極路由合作的產品宣傳信息顯示，大福資本由3家央企戰略入股、上饒銀行資金存管、亞太財險交易承保、星辰律所協議審核。

公開報道顯示，2018年1月i財富參加深圳市跨境電子商務協會與百佬匯跨境電商聯盟聯合主辦的跨境電商年度盛典，獲得“社會貢獻獎”；5月，i財富宣布通過區塊鏈智能合約平臺實現全流程的智能合約風控。

更重要的是，大福資本創始人劉化靜是騰訊早期管理層，還是富途證券的股東之一。同樣來自騰訊的、富途證券的總經理李華曾經也是大福資本的股東。

“因為有極路由實體企業，還有劉化靜大股東，我才開始投的。”另一位極路由用戶王闖告訴《第一財經周刊》，他因為i財富爆雷損失超過十萬元。損失超過百萬的也大有人在。

i財富發布暫停運營公告後的第二天，劉化靜發布個人聲明，稱自2017年9月起，已經不是大福資本和i財富的實際控制人和經營者了，僅為大福資本小股東和財務投資人，不參與該公司的任何投資決策和實際運營。

天眼查數據顯示，劉化靜在2017年8月退出在大福資本28.73%的持股，同時辭任總經理職位，改任監事。但劉化靜控股的深圳市大福二號投資有限公司持有大福資本47.4%的股份。

王闖認為：“i財富前期經營正常，後期大量假標。”他的判斷依據是，前期新標的很少，一個標的滿額之後通常要很長時間後才會有新標的放出，而後期新標的上線的速度非常快。此外，他曾經投資過2萬元給一個個人借款總額為20萬元的“借款標的”，但借款協議中，連借款人身份證號都沒有。

同時，i財富客服不停地打電話，送代金券吸引王闖投資，曾經買極路由才能獲得的CF碼，被極路由員工在QQ群里以70元的價格公開售賣。王闖只買過4臺路由器，其他投資都是被客服說服後直接投資。在他看來，i財富和極路由的這些行為已經涉嫌誘導和詐騙。

“最後的瘋狂。”李亮說。他調查發現，i財富上一家借款企業註冊時間是2018年5月8日，註冊資本為100萬元，而該企業在i財富上的借款標的為80萬元，還有曾經借款的6家公司竟然是同一個法定代表人。

在李亮加入的一個20多人組成的維權群中，極路由對財富爆雷的處理方式以及王楚雲的公開信，都沒有被認可。最主要的原因在於，盡管主營硬件業務的極路由沒有精力、也沒有能力審查i財富以及其借款標的的風險，但這並不妨礙極路由積極地將用戶送入後者的口中。

難以續命的燒錢模式

王楚雲的公開信博得了大量互聯網從業者和創業者的同情。這家成立於2013年的公司曾經是智能硬件行業的明星企業，但其最新一輪融資還停留在2014年7月，金額為1000萬美元。

王楚雲在信中說，極路由在2017年年底每月持續虧損數百萬元，銀行抽貸、供應商催款，公司資金鏈可能隨時斷裂。或許是硬件銷售遇到困境，極路由不得已訴諸於P2P。曾經有業內人士估計，互聯網金融的獲客成本已經達到千元，手握用戶和流量的極路由無疑是個不錯的獲客渠道。

一位不願意透露姓名的極路由的投資人表示，極路由與i財富合作時，“看到有保險合作，沒太去管”。

極路由在2018年開始涉足區塊鏈，發布區塊鏈路由器極X，用戶通過分享帶寬資源、分享存儲空間、分享運算能力和貢獻區塊鏈節點就能夠挖礦。5月15日，極X正式版在京東首發，售價為1024元，預約人數達到幾十萬人。

隨後，極X挖到的ACT和GCT價格和產量均大幅下滑，引發大量用戶不滿。7月26日，極路由發布微博稱，“受相關政策影響，7月27日10:24之後激活的極路由所有型號機器，將暫停加入極鏈計劃。”

對於依賴渠道和產品口碑築起護城河的硬件公司來說，他們通常有著較長的回報周期，但區塊鏈和P2P的快錢模式，能夠為極路由帶來大量短期的收入，但是長期風險幾乎無法避免。

但一些遭受損失的用戶認為王楚雲是在“哭窮”，僅5月份首發預售時，極X的銷售收入已超過5億元，這些錢，京東應該已經於近期支付給了極路由，那麽，錢去哪兒了呢？

責編：顧蓓蓓