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出席香港金融論壇暢談百度未來 李彥宏：網路將顛覆中國所有產業

2014-01-27  TWM

整理‧蔡曜蓮 編按：根據彭博億萬富豪指數，中國富豪的排名在一月十八日出現了變動：前六大富豪中，科技業三大巨頭百度、阿里巴巴、騰訊的創辦人就囊括了四名；另兩位來自傳產業者，分別是娃哈哈創辦人宗慶后，與地產業者萬達集團董事長王建林。有趣的是，在這項排名公布的前幾天，一月十三日的香港，才上演了一場地產大亨與網路新貴的精采對談；在這場由香港政府與香港經貿發展局共同主辦的論壇中，名列香港十大富豪的恆隆地產董事長陳啟宗擔任提問者，與百度創辦人李彥宏暢談網路產業在中國的現在與未來。 以具說服力的客觀數字出發，李彥宏認定網路產業在中國還有極大的成長空間，強調「網路將顛覆每一個在中國的傳統產業」。 關於網路產業、關於百度、關於個人的未來，李彥宏在這場論壇有了簡單明白的交代。以下是李彥宏在本次論壇發言的內容整理：過去幾年，中國電子商務呈現大幅度成長，但更重要的是「健康的成長」；從細節看，中國電子商務占整體零售業的比率和美國一樣，大約都是一○％，但是中國電子商務市場現在仍以每年七○％到八○％的速度成長，美國則是只有十幾個百分比的成長率。 網路將帶來財富重分配 以這樣的發展，再過三、五年，或者八年、十年，中國電子商務占零售的比率會大幅超過美國。目前，中國還只有「零售」一個行業受到網路影響，未來，所有的傳統及主流行業，包括金融、基金，甚至教育醫療，都會受到衝擊。 中國和美國的市場結構不同，造就中國網路產業獨特的發展機會。中國的市場經濟大約走了三十年，各個企業真正經歷市場化運作的時間並不長，頂多幾十年；許多產業還沒來得及發展好，網路就來了。 反觀美國，網路業者陸續做出了許多創新，開發了新的市場，但他們基本上是獨立於傳統產業、獨自發展的狀態。以汽車業來說，中國在美國上市的汽車網站有兩家︵易車網與汽車之家︶，汽車之家市值約三十億美元，但美國始終沒有更多類似的公司出現，為什麼？因為美國的汽車產業已經發展出成熟的營運模式，即使有了網路，也難以動搖根深柢固的經濟模式。 但在中國，網路在傳統產業發展成熟之前就出現了，業者必須面臨網路帶來的嚴峻衝擊，網路業者要做、傳統業者不做，那麼，商機就立刻被網路業者占住，網路會顛覆每一個在中國的傳統產業。這個結構，會帶來財富重新分配的效果，而這是網路給中國的特有機會。 這個機會不只是給網路業者，也是給所有在中國從事經濟活動的人，如果他們願意擁抱網路，用網路思惟經營自己的行業，那麼就會抓到很大的機會。 自主創新 就不怕競爭 以前科技業說C To C，copy to china︵複製到中國︶。但隨著中國網路越見規模，中國獨有的東西會越來越多，比如百度的貼吧，阿里巴巴的淘寶與支付寶，或騰訊的微信……。以往因為中國的網路產業市場還小，無法承擔很多人才，現在不一樣了，中國可以在人才上和美國競爭，中國的創新自然就會更多。 至於百度的創新，是以「自行開發」為主，以「收購」作為補充。百度也願意收購，去年收購移動通訊商九一無線，十九億美元，是中國網路產業最大的收購；但百度絕大多數的服務都是自己開發的。 你問「謝霆鋒的兒子是誰」和「謝霆鋒是誰的兒子」，我們真的能給出不一樣的答案；你問「現在故宮人多不多」，我們可以回答；還有圖像識別技術，拍一張照片，我就可以把網路上所有陳啟宗的照片都找出來。這些功能的技術含量都很高，都是百度的自主創新。 有創新就不怕競爭，在自由競爭市場裡，我們歡迎外國企業進入中國，我們也會踏入國際。目前在泰國、埃及、巴西、印尼，都有百度的分公司。有些國家的市場占有率不低，能達到二○％至三○％的水平。 對於馬雲、馬化騰我們這一代人來說，在科技業裡，其實我們已經過時了。三十歲以前才是創新高峰，所以現在要找年輕人來幹事。 我在公司裡管理的風格是：如果下屬和我意見不同，聽他的；我們這一代有的是經驗，和下屬討論的時候，我們走過什麼路、幹過什麼事、取得什麼經驗，告訴他，請他做參考。但最終由下屬決定，如果他的決定錯了，才照我的意見再做一遍。網路是年輕人的行業，讓他們去做決策，施展創意，而不必由我們主導一切。 你說我還能做多久？我因為是興趣所以願意努力。我可以不做，但是我喜歡做。我工作的目的不是掙錢，我在北大讀書就是學訊息檢索，剛好迎上網路盛行的風潮，我知道可以靠著所學創業賺錢，但說到底，我是因為真的喜歡才願意早起晚睡。我不是真的喜歡做生意，我喜歡的是讓人們獲取信息的技術。 這麼多年來我沒換過行，因為我就喜歡做這件事。 李彥宏 出生：1968年 現職：百度董事長兼首席執行官經歷：搜尋引擎公司infoseek工程師學歷：美國紐約州立大學布法羅分校計算機科學碩士

百度向O2O靠近

2013-02-10  NCW

移動時代要求搜索、集成服務和達成交易形成最優產業鏈，而移動支付是其中關鍵的基礎能力，不想缺席互聯網金融的百度必須補課◎ 本刊記者 朱以師 文zhuyishi.blog.caixin.com 移動支付在 O2O競 爭中有重要的卡位作 用。誰能迅速適用更多場景，養成用戶使用習慣，誰就能佔據新高點百度（Nasdaq：BIDU） 必 須 讓自己離 O2O（從線上到線下）交易更近。從備受爭議的 「百發」理財計劃，到最近 「整吞」糯米網，百度圍繞這一思路的佈局愈發清晰。 在移動端，百度已擁有14個 「億級用戶數」的產品，流量早已不是問題。 問題在於，如何將移動端的流量變現，找到可持續的商業模式。在 PC 端，百度搜索扼住流量分發的最上游，每年依靠廣告、關鍵詞競價能獲得超過200億元的收入；但在手機端，因手機屏幕遠小於電腦，難以簡單移植 PC 端的廣告模式。另外，移動搜索的方式和需求都更加多元化，信息搜索不是絕對主流，與消費相關的商品和本地生活服務佔比越來越高。百度在2013年也曾提出為用戶提供直達服務的移動搜索解決方案，「所搜即所得，搜索即服務」 。 直接在一個平台上提供搜索、集成服務和達成交易是最佳的解決方案，也是移動時代的大生意。這是百度想要的。但在此過程中，賬號體系與支付變得非常重要。與阿里巴巴集團和騰訊公司相比，這兩項正是百度最欠缺的。 百度公司 CEO 李彥宏在最近一次公開講話中提到，百度在2013年做了大量的佈局，布了一些該布的局，但最後能不能突破，達到最後的勝利，還很難說； 2014年是關鍵的一年，需要去證明這些佈局，並堅定地執行下去。他認為，百度平台化，就是要把基礎的事情做好，與其他公司做好連接。 對百度來說，要更多地介入線上和線下的交易，打通整個消費過程，移動支付這一環節不補不行。從這個思路出發，不難理解百度為何要以高補貼的方式大力推廣理財產品。後知後覺的百度，此時付出些「圈用戶」的代價，也是值得的。 以補貼圈用戶 2014年1月23日，封閉運作一個月的「百度百發」理財產品到期，年化收益率達到7.86%。此外，百度還以 「百寶箱」的方式對用戶進行收益補貼，補貼後的實際年化收益率約9%。百度這些理財產品的收益率已超過騰訊的理財通及阿里的餘額寶。 「百發」 對接的是嘉實基金旗下 「嘉實一個月」理財產品，2013年12月20日開始募集，運作期為2013年12月24日至2014年1月22日。該產品主要通過百度的渠道售出，三天募集期內，很快獲得超過7萬用戶的認購，淨認購資金超過30億元，隨後基金封閉運作。 根據嘉實基金的公告，該產品的投資組合中，銀行定期存款佔99.82%。在初期宣傳時，百度與嘉實基金拋出「團購金融」的概念，稱要把普通草根投資者聯合起來，去投資門檻較高的銀行協議存款，利用年底銀行大力吸儲、利率走高的市場機會，獲得較高的穩定短期收益。這一次，百度打出了 「團結就有8%」的宣傳語，並未被監管機構叫停。 百度在2013年10月首次打出「百發」品牌時，因在宣傳中承諾 「收益率高達8%」 ，涉嫌違規宣傳被證監會叫停。 後來，百度與華夏基金合作的產品，以「百度理財 B」名義上線，產品期限兩個月，結果10億元額度在四小時內被搶光，認購戶數達到12萬戶，平均每戶投入8333元。當時，百度解釋稱， 「百度理財 B」並不是一個產品，而是一個組合形式的理財服務。 「百度理財 B」對接華夏基金旗下華夏現金增利貨幣基金。這只成立於2004年的貨幣基金，最近一年收益率約為4%-5%。百度為每個購買 「百度理財B」的用戶準備了 「百寶箱」 ，2013年12月25日開啟。1萬元的 「百度理財B」從10月28日到12月27日的收益為79.47 元，年化收益率4.77%，再加上「百寶箱」補貼54元，的確把兩個月投資期的 「百度理財 B」年化收益做到 8%，補貼率高達40.5%。限額購買的「百度百發」 ，也有「百寶箱」補貼。對接的「嘉實一個月」年化收益率為7.86%，百度對每萬元份額補貼10-11元。 一位基金行業人士對財新記者稱，百度實則打了一個 「擦邊球」 ，用高收益的噱頭吸引用戶，然後自己補貼。由於購買有限額，且期限不長，實際上補貼金額也不是很多。但這招用於初期打品牌和發展用戶，效果不錯。 以「百度理財B」和 「百度百發」兩款產品計算，百度補貼金額在800萬元左右，按這兩款產品共計20萬用戶計算，每戶補貼成本約為40元。這在業內人士看來是筆划算的買賣，因為電商行業發展一個新用戶的成本最高超過200 元。更重要的是，百度借此獲取了更多的新用戶開通百付寶並綁定銀行卡，為其他理財產品的銷售打下了基礎。 與「百度理財 B」同期，百度還推出了沒有購買限額、也沒有「百寶箱」補貼的 「百賺」 ，對接的是同款華夏現金增利貨幣基金，以便於那些沒買夠或沒買上 「百度理財B」的用戶購買理財產品 。與2013年12月的「百發」同期的是「百賺利滾利」 ，對接的是嘉實基金旗下的 「活期寶」貨幣基金，同樣沒有限額和 「百寶箱」補貼。 「百發」在2014年1月23日到期後，暫停了下一期的運作，默認選擇繼續投資的會自動轉入 「百賺利滾利」 。 百度的操作手法，清晰地展現了當前各家高利率理財產品的思路——以高利率補貼型產品圈到新用戶，再引導至正常利率、無補貼型理財產品。 2014年1月10日，證監會通過官方微博曾對百度與華夏基金的合作表態稱，據雙方相關說明材料，百度與華夏基金合作中，基金銷售相關業務環節由華夏基金完成，百度承擔了互聯網用戶流量導入作用，未參與基金銷售業務，同時，雙方合作中未涉及基金產品保本收益等違規內容。 一位投資人士對財新記者表示，從百度推理財產品的模式看，因為資金並不在百度的體系內運轉，而是進入基金公司的理財賬戶，所以百度更像是基金公司在互聯網上的流量渠道。這與餘額寶有很大不同，餘額寶不僅可用於淘寶和天貓的消費支付，而且阿里收購天弘基金後，巨量的餘額寶資金相當於就在阿里的體系內流轉。 補課移動支付 百度為何願意自己貼錢做通道？一位百度內部人士告訴財新記者，互聯網金融概念很熱，百度認為互聯網在未來的金融行業內一定能發揮重要的作用，阿里、騰訊等均在佈局，百度也不能缺席。 針對個人用戶市場，金融理財是最容易切入的領域。更為重要的是，藉著互聯網金融的大勢，可以完善百度的賬號體系和支付基礎。 移動互聯時代是「一雲多端」的形態，賬戶體系異常重要。特別是做平台，不僅要有開放接口，最好還能提供通行的賬號體系。但百度以往的搜索業務很難建立高黏性的賬戶體系。同時，移動互聯網與地理位置、服務交易的結合更緊密，支付的重要性愈發明顯，移動支付能力在未來競爭中至關重要。 面向個人用戶的百度理財，由百付寶團隊操盤，放在移動雲事業部下。目前，該團隊有200多人，主要分金融理財和支付兩大領域。金融理財業務人員對接金融機構合作、產品創新和風險控制；支付業務人員偏向於平台生態搭建，完成各類支付接口處理和優化體驗。百付寶團隊在2013年不斷招兵買馬，特別針對移動支付網羅了一批人才。 百度的金融業務，還包括面向中小企業客戶的 「百度小貸」和麵向金融機構客戶的「金融知心」 ，二者均隸屬搜索業務群組。百度小貸主要面向百度的50多萬個中小企業客戶，幫助解決其融資難問題； 「金融知心」則是百度搜索知心繫列的商業產品，面向金融機構客戶，通過大數據分析等手段為金融機構導流量。2013年6月，百度進行架構調整，組建前向收費事業群組和搜索業務群組，以及移動雲事業部、LBS 事業部（基於地理位置的服務）和國際化事業部，共同組成百度五大事業群組。 一位百度內部人士告訴財新記者，百度金融理財並不是集團主導和規劃，而是不同部門都在做，最後被移動雲事業部搶跑成功。2012年底，李彥宏曾在百度內部發文，呼喚「狼性」 。 百度副總裁、移動雲事業部總經理李明遠曾透露，百度理財的項目悄無聲息地積累了一年多，準備支付相關業務。在2013年7月百度拿到支付牌照之後，9月即迅速推進理財項目，一個半月之後就上線了。而移動雲事業部要搶這個項目的原因，就是感到移動時代肯定要有支付。百度在2013年的一個重要變化就是——一些項目哪怕沒想那麼明白，也應該先去嘗試；而過去，百度文化中求穩心態更佔上風。 移動支付在 O2O 過程中有著重要的卡位作用。誰能迅速鋪開規模，適用更多的場景，養成用戶使用習慣，誰就能佔據新的高點。目前排名前列的支付寶錢包和微信支付，競爭已非常激烈，雙方不僅在個人理財業務上高調宣傳，更在打車市場砸了數億元爭奪用戶，目的就是增加使用場景，培養用戶習慣。 上述投資人士對財新記者分析稱，互聯網商業模式想要做大，要麼掌握流量，要麼掌握交易。之前，百度掌握了流量，但在移動互聯網時代，通過廣告等後向收費的流量變現方式，很難複制到手機端。而移動互聯網的特徵是，隨時隨地可以將人或商品接入互聯網服務。這就需要互聯網公司離交易更近。 百度正在往這個方向努力。1月24 日，百度與人人公司就團購網站糯米網剩餘的41% 股權達成購買協議。交易完成後，糯米網將成為百度的全資子公司，預計交易在2014年一季度完成。 2013年8月，百度以1.6億美元收購了糯米網的59% 股權。百度希望以百度地圖集成團購服務，同時以「百度錢包」打通支付環節。團購網站在經歷2011年的「千團大戰」之後，規模大幅集中，業務模式也在大變。目前，阿里、騰訊和百度三大巨頭均有投資團購網站。 一位接近百度的知情人士向財新記者透露，百度貼吧推出企業版，支持企業和商家在貼吧客戶端發佈商品和服務信息，以此促成交易。此外，百度官方對財新記者表示，未來會在互聯網金融、個人理財、支付和團購等方面繼續 加大投入。 沃爾瑪創始人山姆·沃爾 頓把一毛錢五件的廉價商 店變成年零售額達數千億 美元的世界零售巨頭。 一些美國最具標誌性的成功故事都始於阿肯色州。如果你有一個想法可以改變世界，或者一個公司已經在通往成功的路途中，歡迎您到這來。因為阿肯色州推崇大膽創新的人。我們已準備好向您展示如何幫助您的企業提高盈利。 加入大膽創新的阿肯色人 之列。你準備好了嗎？ 百度在2013年10月首次打出「百發」品牌，其思路是以高利率補貼型產品圈到新用戶，再引導至正常利率、無補貼型理財產品。

張濤親述：大眾點評為什麼選擇騰訊而不是百度阿里？

http://www.yicai.com/news/2014/02/3486979.html
2月19日，大眾點評與騰訊聯合宣佈雙方達成深度戰略合作，騰訊入股大眾點評佔比20%。大眾點評CEO張濤表示，雙方合作對彼此是資源互補的雙贏選擇，點評從騰訊獲得社交、流量、用戶賬號支持，騰訊從點評汲取內容、商業模式和行業能力上的補充。

在當晚的媒體座談會上，張濤向媒體朋友親述了大眾點評最終選擇騰訊的主要原因。品途網將其口述要點整理如下：

騰訊在哪些方面給予點評的互補?

第一、開放。自3Q大戰後，騰訊的開發理念越來越明顯地體現出來。包括騰訊投資搜狗，甚至最近媒體傳聞騰訊要入股京東的消息(不論是不是真有此事)，佔股都不會很多，20%的樣子。其一，有投資覺得雙方合作更順暢，有資金關聯;第二，20%佔股剛剛好，不多也不少。多了，容易打擊創始團隊積極性，不希望被控股，對投資方來說也多了一層管理負擔;少了，跟沒有投資區別不大。

點評一直關心一個核心的問題，合作能給點評帶來什麼實際好處?心態上是不是有控股的想法?大眾點評也跟百度、阿里有過接觸。比如騰訊，是有流量分發能力的，他能夠幫到點評，而阿里、百度在移動端的流量分發能力就要弱一些。有流量分發能力的才能真正幫助到你。

第二、社交鏈。因為點評的內容一直缺少社交屬性，沒有社交屬性的內容無論在質量還是數量上都比較難的得到較高提升。手Q、微信擁有位置屬性，跟本地生活更貼近，分享的生活信息更多一些。在PC端的QQ，很少有人會把自己生活場景中的實景照片分享到上面，這個地理屬性跟點評的主打的吃喝玩樂是很契合的。

第三、附近(LBS流量)。附近的人和附件的商家，這是一個流量入口。微信用戶對生活服務的需要是遠遠大於對地圖的需求，地圖更像一個工具，在附近找個商戶或買個團購，這些輕量級決策在騰訊上完成，相比一眼就能決定的稍重一些的決策在點評上完成。即在移動端，輕量級、長尾應用我們願意在騰訊上完成，而我們有多種變現方式，比如團購有預訂、外賣。把LBS流量變現是我們擅長的事，通過對用戶提供多種服務，把這種LBS流量變現。這是一個四贏的選擇：用戶贏、商家贏、流量平台贏、點評自己也贏。用戶贏，是方便用戶查找附近商戶;商戶贏，通過平台導流用戶，點評的商戶與微信公眾賬號的打通，方便了商戶與用戶的溝通;流量平台贏，雙方分成;點評自己贏，提升了用戶體驗感。

第四、支付閉環。微信的支付是一套賬號體系，比支付寶相對更有用戶粘性。如果支付只作為一個工具去使用，是很難使用戶行為產生較高粘性。支付系統最重要的是那個賬號，不是純支付，純支付只是一個工具。

第五、溝通。微信具有天然的用戶與商戶的溝通關係，比如商戶的微信公號，可以直接與用戶溝通。

企業基因決定企業優勢

點評就是適合做吃喝玩樂的事，是那種相對較輕的決策。點評的產品形態特別適合吃喝玩樂，它就不適合像安居客、搜房那樣的房產交易，也不適合汽車之家、嘀嘀打車。安居客二手房交易面對的是買房的人，對接的一般是房產經紀人，這當中需要解決虛假信息的問題。而做酒店生意，這裡面又涉及很多產業鏈，實際上每個行業都很複雜。

實際阿里不是一個流量入口，他不具備流量分發能力。比如阿里要做視頻，就需要重新建流量。目前國內互聯網只有三個流量入口：百度、360、騰訊(主要從流量分發能力及通過流量分發幫到合作夥伴角度來說)。所以即便阿里收購了高德，實際上也沒有幫到高德什麼，反而是高德在幫助阿里。百度的流量基於搜索引擎是可以計算出來多少流量轉化的，它在移動端流量分發相對弱一些。因此真正具有戰略入股能力的不僅擁有巨大流量且具有流量分發能力。

阿里雖然也做O2O佈局，他的基因，即人和商品發生交易關係，因此他的佈局都是圍繞O2O交易來做。商品交易的基因深植於阿里企業，他去做餐飲做服務，這就涉及內部很多關係問題。比如點評做吃喝玩樂的信息決策，就不適合做安居客房屋交易的決策，不適合58同城分類信息的事。這是一個企業的基因決定了他的產品形態具有什麼樣的優勢。

周鴻禕點評騰訊入股小米謠言：小米兩年內將PK掉百度 蝦王

http://xueqiu.com/5733784184/28496772
3月28日消息，針對近日越傳越烈的騰訊巨資投資小米的事件，昨晚小米公司董事長雷軍在微博上發出澄清稱此消息為謠言。隨後奇虎360董事長周鴻禕轉發其微博點評，稱傳這個謠的人都不太理解雷軍的格局。

周鴻禕認為，今明兩年小米的市值將超越百度，後年會基本追到阿里巴巴的千億量級，未來也是最有機會去PK騰訊的企業。周鴻禕還表示，將來的互聯網格局不再是BAT（百度、阿里、騰訊），而將會是ATM（阿里、騰訊、小米）。

同時，周鴻禕還給出了有此看法的理由，他認為「傳統手機廠商不僅不具備基因，也不具備競爭的核心資源。而互聯網公司確實又缺少做硬件的基因。」小米公司作為一個具備互聯網基因以及核心資源的互聯網公司，以做硬件起家，具備了競爭的全面優勢。

據公開資料顯示：
2010年4月6日，小米公司成立
2010年底，小米完成4100萬美元的融資， 估值2.5億美元；
2011年底，小米完成9000萬美元的融資， 估值10 億美元；
2012年6月底，小米完成2.16億美元融資，估值40億美元；
2013年8月，小米完成新一輪融資，此時估值達100億美元；
2014年3月27日最新傳言中的小米估值已經達到300億美元。

百度股價或將迎Facebook式逆襲 遨遊天下

http://xueqiu.com/5996161956/28491213
導讀：從即日起，尹生將陸續推出「大局觀」的第二季，在這季中主要集中分析移動時代的BAT格局以及它們對行業的影響，也算是去年尹生的福布斯專題《BAT關係學》的續集。在上一季的「大局觀」中，主要集中分析了中國電商行業可能的發展格局。在這集中，尹生將帶你深入分析被認為可能會掉隊的百度。

最近一段時間，關於BAT中誰先掉隊的觀點開始時隱時現，有的觀點認為阿里會率先出局，也有不少人認為百度正在掉隊，認為百度已經不再是阿里巴巴和騰訊一個旗鼓相當的對手。

百度被看空的原因之一，是其低迷的股價：騰訊的市值已經超過1200億美元，阿里巴巴的估值也可能超過1000億美元，而百度的市值還不到騰訊的一半——只有530億美元，仍然停留在2011年的水平，當時百度比騰訊的市值要高出100多億美元，是中國最值錢的互聯網公司。

但在本文中我會帶領你從一個完全不同的視角來評估百度，你會發現如果你能成功排除轉型期通常會遇到的各種雜音，就會對公司價值有完全不同的看法，並可能從中發現高回報機會：

在這些表面的雜音干擾下，百度的價值已經被嚴重低估，其真實價值可能比現在多一倍，即超過1000億美元。百度的股價在未來一年內很可能重新複製Facebook過去半年多的奇蹟：其在2012年底市值一度跌到500億美元左右，但過去半年多已經增長了兩倍多。

目前百度看空者的依據，大致可以歸納到如下幾點：

一是阿里巴巴和騰訊在過去幾個季度都進行了大量積極的投資，比如阿里追加高德，騰訊投資點評和京東，這使它們似乎表現得對未來更有方向感，而沉默的百度則似乎顯得缺乏方向感和魄力，特別是在點評這個項目上。

二是阿里和騰訊在移動端都有聲有色，比如兩家公司利用打車軟件發起的移動支付圈地運動，阿里巴巴利用餘額寶、騰訊利用微信銀行卡等在各自領域發起的向傳統行業的滲透。更不用說騰訊還有微信，這已經讓它被賦予了顛覆者的色彩，不僅對傳統行業，也對互聯網既有的巨頭。相反，百度則少有這方面的大動作。

三是百度的業績相比過去高峰時，的確褪色不少，比如去年儘管它的收入增長了43%，但淨利潤卻幾乎沒有增長。一直以來，它不僅被認為在移動端進展遲緩，而且在傳統的PC端搜索領域也面臨著奇虎360這一難纏的對手，這可能使其業績承受壓力。

這三點還不夠嗎？的確夠了。如果這幾條是百度全面真實的寫照，也許百度就值目前這麼多錢。但當你這樣判斷時，還必須反覆問自己一個通常能避免在類似情景下犯錯的問題：當市場面臨轉型時，你如何判斷一家公司正在失去價值，而另一家公司抓住機會完成了戰略重塑？

為了回答這個問題，我們先將百度的價值分解為兩個部分：一是現有的搜索業務及其延伸業務，比如視頻、旅遊、移動分發等，一是未來基於既有能力和資源，抓住新的機會重塑價值引擎帶來的潛在價值。

對於第一部分即搜索業務及其延伸業務，在評估其真實價值之前，又需要先回答這三問題：競爭會如何影響PC端搜索業務的績效？在移動端，搜索的用戶使用率以及百度能否繼續保持其地位？在移動端，廣告會繼續是行之有效的廣告模式嗎？

首先說奇虎360等公司的競爭帶來的影響。奇虎360已經宣稱其獲得了搜索市場20%甚至更多的份額，但即便這是事實，百度的客戶似乎並沒有受到影響：去年百度的活躍客戶數為75.3萬個，同比增長了26.3%，每個客戶貢獻的收入則增長了13.1%；在第四季度，活躍客戶數為45萬個，同比增長了11.1%，單用戶收入貢獻則增長了34.8%。

尹生（微信公號jia-zhi-xian）的判斷是，百度搜索的價值吸引力仍然在上升，而奇虎360最終能夠拿到的市場份額和百度能夠接受的現狀，可能就是20%左右，在這個水平，百度不會做過激的回擊，因此從價格上對百度的影響會非常有限，而一旦超過這個比例，奇虎360份額每增加一個百分點，都將付出更大的代價，而這些代價可能是其無法承受的——它必須確保擴張是有利可圖的，以便在其相對有限的收入增長動力中增加新的因素，而不是相反。

其次，百度淨利潤增長停滯，是趨勢性的，還是階段性的？為了回答這個問題，需要對百度去年的財報進行重組。去年百度的收入是53億美元，同比增長43%，淨利潤是17億美元，同比增長僅為0.6%。儘管去年的增長速度已經創下過去幾年最低，但這個速度仍然高於騰訊的38%，真正讓人擔憂的是其淨利潤的停滯，相比而言，同期騰訊的淨利潤仍然保持22%的增長。

具體來說，百度淨利潤主要受幾項成本的拖累：合併愛奇藝導致的寬帶和內容成本增加，以及研發費用佔收入比例的大幅提升。

2013年百度帶寬成本佔收入的比例提高了1.3個百分點，內容成本佔收入的比例提高了1.6個百分點，考慮到百度在這兩項指標上一直比較穩定，而且百度從2013年第一個季度開始合併愛奇藝的報表，因此可以假定這兩項指標的提高全部是由於愛奇藝造成的，即愛奇藝去年的帶寬和內容成本合佔百度收入的2.9%，即為1.54億美元。

同期，優酷土豆收入為5億美元，這兩項成本佔收入比例為70%，考慮到業務相似性，假定愛奇藝也有同樣的比例，則可以推算出愛奇藝去年的收入為2.2億美元。

銷售、一般及管理費用達到8.55億美元，同比增長了106.8%，歸因於移動產品推廣的增加。這些增加可以視為百度移動收入大幅增長的必須代價，但這個支出被證明是值得的，而且預計未來類似投資也會獲得不錯的回報。

研發費用增加了78.2%，達到6.78億美元，相當於收入的12.8%，2011年和2012年這個比例分別為9.2%和10.3%，這個比例終於接近谷歌同期的13.3%，而在2011年和2012年，谷歌這個指標分別為13.6%和13.5%。百度研發支出相比之前年度的突然增加的2.5個百分點（1.33億美元）可以視為為未來進行的追加投資。

所以，扣除愛奇藝和面向未來追加投資的影響，百度去年的收入同比增長了37.3%，而淨利潤約為20億美元，同比增長了19%。實際上可能比這還高，因為還沒有扣除愛奇藝在折舊、銷售、一般及管理費用方面的影響——這部分數據比較難計算。

第三，百度的市值是否反映了其在移動方面的潛力？

根據CNNIC最近的一次中國互聯網報告，2013年中國互聯網用戶搜索引擎的使用率為 79.3%，只比2012年的80%略有降低，在所有應用中，搜索引擎的使用率排在即時通訊（86.2%）和新聞（79.6%）之後，仍然穩居第三。

同期，手機搜索使用率為 73.0%，與 2012 年相比提升了 3.6 個百分點，在所有應用中仍然排在即時通訊（86.1%）和網絡新聞（73.3%）之後，第四至第六分別為手機音樂58.2%，手機視頻49.3%和手機遊戲43.1%，而在手機搜索中，排名前五的內容分別為新聞58.3%，音樂和視頻47.5%，飲食娛樂等生活類信息47.7%，位置信息41.7%，小說等文學作品41.9%，各種知識問答40.2%。

在所有這些領域，百度在PC時代就已經進行了大量投資，並處於領導位置，這讓其迅速在手機端的這些領域也獲得了相應的位置。比如根據易觀的數據，2013年第四季度，百度在移動搜索上的份額仍然高達72.1%，同期百度在移動分發的份額為41.2%（位列第一）。

另外，百度旗下一共有14個移動應用的用戶超過了1億，其中百度手機視頻的日活躍用戶超過了2000萬，手機百度APP的日活躍用戶超過1億（注意，這個APP讓百度搜索可以擺脫對移動瀏覽器的依賴），手機地圖的用戶達到2.46億，其中周活躍用戶超過1億，兩項指標都超過了50%的份額（CNIT-Research數據）。

手機地圖是百度值得重點關注的一個產品，它一直被認為是百度在移動端最重要的支點，現在其潛力正在逐漸顯現。

比如它通過LBS開發工具型API已經編織起了一個包括23個行業、25萬個應用、40萬個開發者的巨大生態系統，其中在生活服務領域，已經覆蓋了400多個城市的500多萬個商戶數據。用戶不再僅僅將其作為一個單純的地圖使用，超過40%的用戶開始使用其附近服務/熱點查詢功能附加菜單，比如打車。

我認為，隨著百度內部不斷打通技術-產品-運營的鏈條，百度有機會綜合在搜索、地圖和本地生活服務（在收購了糯米後，它正全力彌補運營這端的短板）領域的資源和優勢，在移動場景下重新定義搜索——通過文字、語音等多樣化的更加自然的輸入方式，用最短的距離快速而精準的到達所需要的產品和服務。

如果百度能夠做到這點，它就和騰訊、阿里巴巴目前正在努力做的殊途同歸——後兩者都在通過和更多的線下服務者合作，試圖編織一個從用戶到服務最短的距離。而且從更長遠的時間看，百度在這方面擁有更強的優勢：

百度仍然是國內在研發上投資最多的互聯網公司，也是技術實力最強者；雖然奇虎360在PC搜索上迅速獲得了一部分份額，但在手機搜索時，技術的壁壘會更高，因為屏幕更小，用戶處於移動中，這對搜索速度和精度都提出了更高的要求；

此外，騰訊和阿里的特點，讓它們只能努力從封閉的價值鏈中獲得價值最大化，他們的用戶信息獲取方式本質上是建立在菜單選擇式上的，這也是移動互聯網初期用戶最普遍採用的信息獲取方式，用戶通過屏幕上排列的一個個應用按鈕進入具體的應用和服務。

這兩家公司一直的努力方向，是通過大數據的積累，包括用戶交易數據和關係數據，最終實現「千人千面」，一種系統推送式的用戶信息獲取方式，即用戶甚至不用表達自己的需求，系統就能智能的將不同的服務信息送到用戶屏幕終端，因為它們認為可以通過用戶行為習慣的積累，可以比用戶更瞭解用戶。但在用戶隱私意識覺醒的趨勢下，這種被動獲取信息的方式會是他們歡迎的嗎——且不說能否以及何時能實現這點？

尹生（微信公號jia-zhi-xian）個人的觀點是，被動的信息獲取方式並非最理想的方式——雖然它看似少了用戶表達這一環節，顯得距離更短了。而作為其初期形式的菜單式信息獲取方式，也只是權宜之計，更理想也更符合人性的方式仍然會是主動搜索模式，即用戶表達自己的想法，然後系統迅速幫助完成連接到具體產品和服務——雖然這會對系統的智能化提出較大挑戰。

可以預見，隨著更多的企業和個體加入到移動互聯網，更多的資源連接到移動互聯網，用戶的需求更加個性化（就像PC時代一樣），搜索技術更加智能化，主動搜索會成為更加普遍的信息獲取模式，而在這方面，百度比任何其他中國互聯網公司都更有可能成為一個遊戲規則制定者。

目前，壓制百度股價的主要因素，正是出於投資者擔心隨著移動終端和新的信息獲取方式的使用，人們對搜索的依賴會明顯降低，而現在看來這些擔憂有些過度了。既然沒有遠憂，那麼近慮如何？如果對百度的移動業務數據進行還原，就會有完全不同的發現。

我們先從91無線開始。在2013年第二季度91無線的收入為2億元，環比增長39.5%，同期百度移動收入為7.56億元，2013年第四季度百度移動收入為19億元，按照合併91無線後的可比基礎，百度移動收入在2013Q2至2013Q4之間的按季複合增長率為41%。

假定百度移動收入在2014年的按季複合增長率下降到30%，則2014年百度移動收入將達到25億美元，佔公司收入的比例可望超過30%，考慮到這些收入幾乎全部來自廣告，因此其佔全球移動廣告市場的份額將接近8%（eMarketer預測2014年全球移動廣告市場規模將達到314億美元），這將使百度成為僅此於谷歌和Facebook的全球第三大移動廣告提供商。

隨著移動收入佔比的增加，百度有望重新回到50%以上的增長。2013年第二季度百度的季度收入同比增長達到了近幾年的低點，首次低於40%，但也是從這時開始，百度似乎又重新確立了上升的趨勢：2013Q3、2013Q4和2014Q1（百度公司預測）的同比增長分別為42.3%、50.3%和54.8%～59.5%，考慮到2013Q1是百度並表愛奇藝的開始，因此2014Q1的數字具有了較強的可比性。

遠憂有解，近慮無虞，那麼百度就理應獲得和騰訊、Facebook和谷歌一樣的估值水平——目前這三家是被認為已經完成了移動轉型的傳統互聯網巨頭。而在估值指標上，考慮到這幾家公司都在面向轉型進行大量投資，而投資的節奏又不完全相同，又都是高毛利率業務，因此尹生（微信公號jia-zhi-xian）認為PSG指標比PEG指標更能反應真實情況。

比照谷歌，百度的合理估值應該至少在955億美元，這分為兩部分，一是現有搜索及其延伸業務，一是未來的投資機會。

谷歌過去三年的複合增長率約為26%，假定其未來三年這一比例降低到20%，目前其市值約為3800億美元，百度過去三年的複合增長率為60%，按照前面預測的50%的未來三年複合增長率，比照谷歌同樣的PSG，其目前的價值應該為842億美元。

但這只是百度搜索及延伸產品的價值，或者說廣告業務的價值，相比谷歌，百度還有一塊業務的價值有待發掘，那就是搜索及延伸技術和產品與傳統行業運營的結合，在這些領域有機會建立起消費者付費業務模式，在美國由於傳統行業已經相當發達，這樣的幾乎少得多。

儘管過去百度在向具體業務運營延伸方面遭受過挫折，比如樂酷天，但最近幾年它調整了思路和模式，取得很大成功，比如其最近4年內投資的幾個主要項目——愛奇藝、去哪兒、91無線等，年化的收益率估計都在80%以上，而且在大項目上幾乎沒有失誤，雖然表現得過於謹慎（這也許是百度投資團隊成熟的另一個證據）。

截至去年底，百度賬面上擁有64億美元的現金、現金等價物和短期投資，假設未來一兩年內它能夠獲得更多這樣的投資機會，拿出其中的50億美元用於投資（比之前的兩年用於投資的金額增加一倍），這樣的機會可以預期在未來的兩年會湧現，比如在金融、教育、醫療、遊戲、本地生活等領域。

假設百度成熟的投資團隊能夠繼續保持這樣的投資回報記錄（百度在搜索及相關領域積累的資源能使投資快速增值，並且具有某種程度的排他性，從而確保這一點），那麼五年後這50億美元就會變成300億美元，採用15%的貼現率進行貼現，現值為150億美元。假設成功和失敗的概率分別為70%和30%，失敗情況下百度仍然可以通過各種安全收回50億美元的本金。

這相當於一項未來投資的期權，其現值為113億美元。而這項價值的主要動力，在於百度正在實施的組織文化、組織架構和業務管理模式的轉變，以及開放平台接口計劃的實施，這些將幫助一直被技術文化所困擾的百度，打通從技術到產品到運營的各個環節，從而將開啟機制紅利之旅。搜索業務與未來機會價值兩項相加，百度目前的合理價值應該在955億美元。

比照Facebook：兩家公司同樣都曾經受困於移動轉型，並遭受資本市場懲罰，兩家的絕大部分收入都來自廣告，而目前的主要增長動力又都來自移動，或者正在轉向移動。仍然採用PSG。

Facebook過去三年的收入複合增長率為46%，預計未來三年可以獲得和百度同樣的複合增長率，即都為50%。採用2013年收入、未來三年複合增長率和目前的市值，百度的合理價值應該為1035億美元。加上88億美元的與傳統行業互聯網化相關的投資（和谷歌一樣，Facebook不太可能去抓這樣的機會），合計為1123億美元。

比照騰訊：去年騰訊的收入為97億美元，增長38%，考慮到其較大的基數，假定未來三年的複合增長率為35%，目前其市值為1240億美元，則百度對應的價值應為968億美元。

我很期待百度會在未來一年內複製Facebook的翻身奇蹟，而刺激因素就是百度來自移動收入比例的進一步提升，就像Facebook的投資者們在2013年7月左右開始意識到的那樣。

由於投資者擔心移動時代Facebook的地位可能會被動搖，其股價在2012年11月時一度跌破20美元，市值不到500億美元（當時尹生曾撰文《對Facebook不必過於悲觀》為其打氣），這種局面一直延續到去年的7月份。

隨後，在Facebook移動業務突然超預期的表現刺激下，其市值在短短半年內增長了兩倍，最高時接近1800億美元（即便在其尚未收購Whatsapp時）：2012年時，其廣告營收（佔收入絕大部分比例）只有11%來自移動，但到去年這一比例迅速提高到45.1%。

不確定因素是，百度能否找到足夠合適的投資對象。考慮到它比較看重控制權，這可能使它失去一些不錯的標的，比如因為未能就控制權達成一致，它不久前放棄了對大眾點評的投資。更關鍵的是，其技術主義的文化能否與產品和運營文化兼容，而重新定義搜索的工程則有賴於不同環節的打通。此外，未來幾個季度會是一個關鍵的時期，它必須證明在移動端獲得的勢頭具有可持續性。最後，三家估值參照公司的各項指標與百度的相對位置可能會發生趨勢性偏離，這將導致價值重估。

德叔：百度，真的跌出BAT三巨頭行列了嗎？

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1560

【新搜索戰爭】百度的危機感

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=4025

【新搜索戰爭】神馬or百度，我們來看看用戶數據

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=4040

李明遠：流量背後，百度的縱深戰略

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7260
以下為李明遠口述整理：

一、百度光做「流量」已經不夠

我們都在入侵對方的領域，這是必然

移動互聯網真的把互聯網，從一個單一的、有顯著邊界和特色的產業，慢慢結合O2O的趨勢，演化成為一個愈發繁榮、也不斷跨行業、打破陳規的生態。以前PC互聯網特別聚焦、業務定位相對純粹，每個互聯網公司都是靠能力造就了非常突出的認知品牌，比如一說百度，大家就會只想到流量。

其他BAT的公司也都有自己顯著的優勢定位和生意緯度。騰訊以前在社交通訊、數字娛樂消費上，阿里更多是電商。但是你們看這兩年，發生了很大的改變，大家都開始通過用戶網絡、流量平台的既有優勢，結合移動互聯網的混沌和機遇，解構、創新，試圖進入對方的領域。


這種發展的邏輯不是「我們現在的業務已經做的很好，所以還要去做別的生意」，而是移動互聯網發展至今，軟硬件技術革命帶來的用戶體驗、新用戶進入規模方式、和商業模式重構中必然的過程。過去很多行業原有的商業模式、體驗規則、用戶客戶獲取路徑在徹底的瓦解，多個行業所對應產業變化的生態在重構的過程。

我覺得五年以前的互聯網，有特別多的創新。有人在創新搜索的某個角度比如垂類或是展現，有人在創新獲取流量新的方式比如從大規模免費客戶端到收入業務的三級火箭，有人在創新社交的交互體驗和切入點，有人在創新遊戲的玩法……。

但後這五年，我們看到大的創新其實比較少，都是一些微創新。某類業務局部一些交互和視覺體驗，在這塊改變一下用戶的體驗或者變現的做法，從後向賺錢轉到前向賺錢。

從一味的追求平面拓展、圈地到立體的縱深的競爭和能力建設、垂類經營，互聯網競爭壓力全面提升

移動互聯網的到來，讓原有的很多人的生活和生意都發生變化。過去的互聯網公司是悶頭圈地，所以我說我們大家看只看到一個平面的競爭。很多互聯網公司都說，互聯網可以改變更多行業，我把你們都圈下來，其實圈下來能不能做好?不知道，先圈下來再說，至少信息獲得效率是比以前高，不知道如何經營的更好，有點流量、賣賣廣告總可以，所以都是看平面競爭，大家都是跑馬圈地。

移動互聯網一來，生態重構。重構是對大家全面業務能力的要求變得更深刻，變成一個立體競爭。如果一個公司只是把地圈下來，我覺得其實沒有辦法產生收益，也要求平台也好、單品也好，往縱深的能力建設和實在經營上去發展。

互聯網公司已經越來越從一個工程師文化的公司變成一個生態性的公司，互聯網公司這幾年開始引進大量的不同領域的人才，技術產品人才開始更多的考慮線下傳統業務的邏輯和體驗。大型互聯網公司的人才多元和知識擴張速度遠超過去十年。

(i黑馬註：百度是一家以工程師文化為主的公司，但近兩年在繼續保持最大力度做技術創新的同時來開始改變，關注產品以及流量之後的縱深產業，特別是「中間頁」戰略，讓百度開始想辦法吃到流量之後的細分市場，而不僅僅是做一個流量入口。百度的「中間頁」，開發者聯盟等策略，加厚了自己在移動互聯網立體競爭中的護城河。)

過去做互聯網創業的人都是特定的幾類人，現在你看到越來越多的業務、越來越多的行業、越來越多的人才都開始借助移動互聯網進行創業。

當所有人都在拿起移動互聯網的武器去奪取新時代的陣地，BAT這樣的互聯網公司只做圍繞流量的業務和創新就已經不夠了

做煎餅肉夾饃的、做果汁、情趣用品的，都在說「我是用互聯網思維在做這個行業」。你說這個東西給我們BAT這樣的大公司壓力大嗎?我覺得也很大。
在2012年的時候，公司內部有特別多反思，因為移動場景變革的挑戰看上去很多。我們會覺得說，我們給大家帶來流量已經不足夠了，我們看到了更多的挑戰也看到了更大的機遇，就是未來不止要做好流量的生態。

都說互聯網改變了很多行業，讓他們的生意不好做了，其實，互聯網的改變對於我們這樣的互聯網公司衝擊也很大，就是對你創新、對你判斷、對你的執著、對你的拚搏的要求更多也更高了。過去互聯網已經形成標準，就是鍵盤+鼠標、http+html的瀏覽器交互模式。幾乎每個用戶打開電腦上網，有一個很明顯的步驟，大部分用戶三步之內要打開瀏覽器，整個互聯網生態其實特別標準。所以對我們來說，在這樣的一套模式下各自做各自的業務，其實非常封閉。

移動互聯網其實把這一切都改變了，從交互到渠道到場景到體驗，今天的世界，人與網絡的關係、存在方式已經改變。

譬如，我們很多人每天主要對著網絡輸入的種種，不再是靠鍵盤、鼠標，輸出也不一定是一個屏幕裡顯示的視角信號，大規模的信息交互也不一定通過瀏覽器，已經變成各種各樣的行為。我們戴一個智能手環，它自然就幫你處於聯網的狀態，它自然就收集你的數據。它的輸出靠震動就提醒你要睡覺了，再振動一下叫你起床，未來有各種形式的東西、場景在感知用戶，去完成交互。


我們將進入一個傳感器+大數據把一切人、信息、服務連接在一起的時代，數據不知不覺的收集，自動的在大數據平台進行運算，反過來再給它針對性的結果。PC互聯網，百度提供一個搜索框，非常簡單，非常快，用戶上來找東西然後到自己想要的地方，要快、要穩定、要搜的準確。

到了移動互聯網時代，光做到給大家基於流量交換的快速連接，我覺得不夠。

(i黑馬註：移動互聯網之後，網頁已經不是唯一入口，這是百度危機感的最根源。傳統互聯網的王道是流量，而移動互聯網的王道並不只是流量。百度在移動互聯網時代，形成了移動分發、LBS、視頻以及搜索四個矩陣式的佈局)

兩年前，大家說百度是不是在移動上佈局太慢?我覺得做用戶需要的事情，什麼時候其實都不算慢，只要你想明白了怎麼找準這個適合你能力和優勢的切入點。

兩年前，我們砍掉一些發散的小的垂直app。聚焦幾個APP做服務深入和技術產品全面的創新，基本上我們重點投入的業務，現在在業界無論規模還是體驗都能做到第一。做移動互聯網，你先得去擁抱移動互聯網，怎麼擁抱?你自己拿來練練，過去百度做互聯網的開發，對軟件的開發其實涉足不多，用pc的多用移動設備的不多，但這兩年，我們做了14個用戶過億的APP。

二、百度如何聯合開發者：平台服務，云能力部署，破殼檢索

我們發現移動app開發有很多共性的基礎服務和能力模塊，我把這塊能力健全、整理出來，通過百度云、開放平台開放給開發者去免費的用。

百度在云方面積累(技術)的時間最長，很多人才、能力和技術在全球範圍內也都是最強競爭力，所以我們把百度內部做基礎架構服務的研發團隊抽出來，一分為二。一部分支持百度內部，一部分支持百度的外部，所以就有了今天我們的開放云平台。

在整個移動應用的生態，百度其實在中間提供平台服務的作用，首先我們說開發。為了讓軟件開發變得不那麼痛苦，我們提供很多基礎技術服務，使得你很快能在這個平台上，不管你懂不懂技術。懂不懂IOS系統、安卓開發，我都能夠很快的在這樣的生態裡面生成你的應用。

推廣和運營，這是百度傳統的優勢，就是流量的優勢。這個流量的優勢發生一些改變，從用戶被動搜索，慢慢變得更加主動。我們有分發和搜索的雙重平台，使得分發變得從過去的相對被動，到今天搜索發展。不同的用戶看到不同的榜單，不同的時間看到不同榜單，這其實都是搜索本身發揮的優勢。

過去開發者更關心是流量。在移動互聯網時代，開發者選擇做的事情大多是非常具體的圍繞一個生意。做生意，大家就自然需要關注變現。你找一個普遍高頻的東西，你解決大眾的需求痛點，你就可以做這個生意。

如果你選擇解決小眾人的小眾需求，那可能不是生意，是一個公益或者工藝。這兩種創業在未來都會產生很大的社會價值和社會效益，從百度的角度現在在變現上其實搭建了一個連接平台和營銷平台，能夠給不同的類型的人提供一個好的連接。

百度為開發者提供一站式的解決方案，我們現在把91跟百度的生態整合到一起。一個市場聚焦所有的搜索，搜索一年漲了500%。現在整個百度91日分發量超過1億。百度有能力把開發者提交的應用以多種形式輸送給合適的用戶。

過去我總說(移動)很多應用商店都做的很差，包括最核心的應用app的搜索都做的不好，是老舊的標題關鍵詞匹配式搜索，很落後。你只有知道應用名字才能獲得這個應用，開發者在應用標題、描述裡面做優化，包括關健詞的堆砌，而用戶可能不知道知道我要搜航班，到底哪個應用他是最容易幫我搜索航班的狀態。後來我們借助我們的能力優勢，把應用商店做到了第一，很多用戶用過百度的產品就習慣了這個更好的體驗。

不僅如此，百度在搜索上，率先做到了一個搜索和移動應用app的深入結合，我們在全球範圍第一個做到了「破殼檢索」。我們知道你每個應用究竟在提供什麼服務，我們把APP這樣一個信息孤島也能夠連接起來。

假如你搜索電視劇，我發現你手機裡有某個視頻應用、應該它是有這個視頻獨家版權的應用，我會把這個應用給你列到第一位，你一點就打開這個應用就能去看，或者邊在結果預覽視頻、一邊幫你下載這個應用去完成完整的視頻觀看。

用戶產生一個泛泛的需求，只要命中某個應用，我們就會把這個應用抬升，使得你能夠直達這個應用。這裡面我們的輕應用的策略能夠結合在一起。其實百度過去已經做了一個非常強的搜索生態幫助大家獲得流量，未來我們搭建各自云能力、分發變現能力的平台和工具，能夠在幫助到更多類型的生態開發者。
App和輕應用這兩個生態其實相互影響，開發者和用戶體驗對我們來說是核心。

最後，說到移動互聯網，其實他給了我們每個人一個巨大的機會，也許我們曾經看到很多行業如今都是不太賺錢，但是不賺錢的原因是它這個行業、產品的體驗實在太糟糕了，糟糕的原因是他沒足夠的利潤去創新或者改造他的體驗或者他的生意、渠道，這是惡性循環。移動互聯網時代，假如能夠改造這個行業的體驗， 我們就能改變這個行業對應某個產業的影響力，從而改變這個行業做生意的方式、體驗、商業模式的結構。舉一個例子，我說在很多基於信息獲取的垂直行業裡面，過去其實我們跟服務提供方之間都有一層人，這層人我們把它叫做中介，過去沒辦法，如今我們可以把他們顛覆掉。

移動互聯網是把信息互聯時代，變成了服務互聯時代，去中介化同時，顛覆原有行業的體驗、商業模式、渠道和市場的方式。

過去互聯網主要幫助人獲得信息，當你獲取了這些信息，要產生消費決策、進而採取實際行動的時候，往往你還得借助傳統的行事手段，比如查到電話號碼再打電話去諮詢做進一步的事，或者查到地址、人過去看看、選擇面對面的進一步抉擇消費。

到了移動互聯網時代，服務不一定需要借助傳統的通訊網絡或者方式才完成，你有一個上網設備，你有聯網的能力，基本上可以完成信息到服務的全部環節了，叫車、訂餐、維修保養你不用打電話，也不用在路邊或者人去傻等。

這個改變非常大，這就意味著要深度的去做一件事未來回報可能比想像的要大，你可以利用我們(百度)這個最縱深的平台、快速整合所需的技術產品用戶營銷資源去顛覆它。我覺得很多行業在移動互聯網時代，它的存在方式會被徹底顛覆。

所以回答大家創業機會在哪的問題，我的觀點就是，從你自己的興趣、能力的某種優勢出發，找到你非常敏銳洞察、理解很深、很熱愛很擅長的事情，都是可以的。如果今天選擇做一個聚焦的「小」事，不一定開始就看到有多大，但很聚焦的事情。你一定要有一個把它做的很深的這樣一個心態。

小事做的是深度，。但如果你選擇一開始就要去做一個平台，做一件「大」事，那我覺得你要開放，站得高、看得遠、格局開放、上下游的取捨關係、合作模式清晰。即小事做深、大事做開放。

百度2013年報及2014一季度財報解讀 伊利丹_沈

http://xueqiu.com/4691977921/29581107
一、公司簡介

百度（Nasdaq簡稱：BIDU）是全球最大的中文搜索引擎，2000年1月由李彥宏、徐勇兩人創立於北京中關村，致力於向人們提供「簡單，可依賴」的信息獲取方式。「百度」二字源於中國宋朝詞人辛棄疾的《青玉案·元夕》詞句「眾裡尋他千百度」，象徵著百度對中文信息檢索技術的執著追求。

2005年8月5日，百度在美國納斯達克上市。

二、收入模式

百度的主要來自於其點擊收入，即P4P收入(Pay for performance)。（伊利丹沈：圈內的一句話很好的涵蓋了百度收入的來源：萬惡的競價搜索。廣告投放客戶必須要和其他客戶競價，才能獲得更好的位置，而百度成了最大的受益人。）

收入2013年較2012年同比增長43.2%，達到了319億人民幣，這主要是由於2013年付費投放客戶數從2012年的59.6萬上升到了2013年的75.3萬，上升26%。與此同時，平均每客戶的收入從3.7萬元上升到了4.2萬元，上升13%。

2009-2013年復合總收入和淨收入的增長率分別達到了63.7%和63.1%。（伊利丹沈：對於一家體量那麼大的公司來說，能繼續保持收入那麼高的增長很不易，但隨著手機的普及，怎樣在移動端上繼續保持好自己的優勢地位，對於百度來說是一個大難題。）

三、運營指標

按照2013年Q4的平均日訪問量和PV來看，百度是中國最大的網站，世界第五大網站。

根據艾瑞諮詢報告，2013年總共獲得了中國互聯網81.6%的搜索流量份額(伊利丹沈：赤果果的壟斷。。。)

2013年擁有75.3萬的廣告投放客戶。最大的五個產業的客戶貢獻了54%的廣告收入。

2013年5月推出了新的報價系統，用以改善客戶在PC和手機端上的Bidding報價體驗。

2013年第四季度來自於手機的收入超過總收入的20%

2013年有收入貢獻的百度聯盟成員較上一年減少了14.4%，這主要是由於百度為了提高流量質量而造成的。

2013年員工人數達到了3.2萬人(2012:2.1萬，2011:1.6萬)。其中技術開發和銷售人員基本各佔半壁江山。從區域來看大多數員工集中在北京(伊利丹沈：位於海外的員工人數僅96人，可見百度基本就專注耕耘國內市場了)
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從股權結構上來看，李彥宏通過其自己以及個人旗下公司，共同持有百度15.9%的股份。





四、主要投資歷史


1、公司收購

2011年7月，百度成為去哪兒的控股股東。2013年11月1日，去哪兒在納斯達克上市。當時支付的對價共計3億美金，收購後持有去哪兒62.01%的股份。

2012年11月，百度獲得了愛奇藝的控制股權。2013年5月，百度以3.7億美金收購了PPStream，並將其與愛奇藝合併。根據艾瑞諮詢報告，新的愛奇藝平台在2013年成為了中國手機用戶最大的在線視頻平台。

2013年10月，收購了91網龍的100%股份。支付對價1.85億美金。（伊利丹沈：市場普遍覺得百度這筆交易是買貴了。。。）

2013年10月，以1.6億美金從人人手上收購了59%糯米網的股份，2014年2月，百度受夠了糯米剩餘的股份。糯米主要經營團購產品。

2、房地產投資，造樓

2011年12月，開始在深圳建造百度中國南部的國際中心。支付土地款1.29億，造樓支出預計1.09億。預計於2016年底完工。

2012年8月，在北京開始建造百度科技公園。支付土地款4.44億人民幣，建造支出預計1.73億。預計於1015年完工。

2012年9月，開始建造山西云計算中心，該中心將作為北部中國的數據中心。支付土地款7150萬人民幣，建造支出預計3.31億元，預計於2017年完工。

目前在北京花了2.20億人民幣獲得了3個地塊的土地使用權，將用來建造北京云計算中心。目前建造項目仍在規劃中。

伊利丹沈：有錢就是好，手握380多億的現金，百度造起樓來，手筆比很多房地產公司都要大

五、財務分析

1、收入，經營利潤，淨利分析

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收入2013年較2012年同比增長43.2%，達到了319億人民幣，這主要是由於2013年付費投放客戶數從2012年的59.6萬上升到了2013年的75.3萬，上升26%。與此同時，平均每客戶的收入從3.7萬元上升到了4.2萬元，上升13%。伊利丹沈：用股票術語來說，就是量價齊升，客戶數和平均客戶收入都在大幅上升，是利好的。2014年1季度，其收入同比增長的比例更是達到了驚人的59.1%。

同時，伊利丹沈注意到雖然收入是在答覆上升，但經營利潤和淨利潤基本都在原地踏步，那賺到的錢都花到哪裡去了呢？下面我們來看看度娘家的成本費用分析。

2、成本費用分析

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伊利丹沈：從圖中我們可以看到，百度的銷售費用和管理費用佔總收入的比都在上升。從絕對值上來看，這兩項費用合計從2011-2013年每年都以近乎翻倍的速度在增長，2013年的銷售費用和管理費用合計達到了51.7億元(2012年為25億元)。其中增長最厲害的費用是市場費用，2012年市場推廣費用為6.5億人民幣，而2013年，該費用增長了226%，增至了21億人民幣，這是由於百度投入了大量的資源在推廣其移動產品上，2014年1季度，百度繼續在手機產品上大幅投入，使得銷售管理費用佔收入的比例進一步提升到了21.2%。除此之外，人力成本也隨著人數的增加而大幅增加，從2012年的12億人民幣增長到了2013年的19億。

作為中國頂尖的互聯網企業，研發支出必然是相對來說比較高的。2013年該趨勢更加明顯，研發費用大幅增長78%，從2012年的23億元增加到了41億元，佔收入比提高到了12.9%。2014年1季度，隨著研發人員的繼續增加，其研發支出佔收入的比例進一步提升至了13.4%。

作為最大頭的主營業務成本，2013年其直接佔到了收入的35.9%。下面我們詳細分析一下其成本構成。

3、主營業務成本分析

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伊利丹沈：主營業務成本這幾年增長的也很驚人，其成本佔收入比從2011年的26.9%增長到了2013年的35.9%，2014年1季度更是增加到了40.4%。將成本分拆後我們發現，百度的成本增加主要是來自於流量獲得成本和寬帶成本的增加。流量獲得成本的增加主要是由於百度聯盟成員導入的流量增加（主要為上下文廣告和hao123促銷的影響），對於這部分流量，百度需要支付給百度聯盟成員流量費。寬帶成本的增加主要是百度為了應付日益增加的訪問量，而做的帶寬基礎建設擴充，以及為了愛奇藝視頻訪問的需要而做的擴充。

六、BAT財務大比較

隨著阿里巴巴的招股說明書的公開，這下BAT三家的資料基本都全了（除了支付寶的資料尚未得知）。

伊利丹沈彙總了三家2013年的財報信息，從收入，淨利潤，現金三個層面比較了下面三個公司（注，阿里的財務年度與其他兩家不同，為了可比性，這裡的利潤數據是拿其2013年Q1-Q4數據加總而得，並非其披露的2013年財年利潤）

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伊利丹沈綜合比較下來看，百度在財務維度上屬於三家最弱的，阿里最強，手握超過500億的現金儲備，而且阿里的數據還是不包含支付寶這一塊的。具體各項數據比較請見下表：

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