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流動的盛宴：色情帝的故事 東方愚

http://www.zhanghua.org/?p=4469

文/东方愚  周末画报专栏

3月17日，有国外媒体报道称，美国成人网站公司FriendFinder Networks（简称FFN公司）重启上市进程。这是FFN公司第三次向资本上市发进进攻了。前两次分别是2008年和2010年，计划募资额分别为 4.6亿美元和2.4亿美元——尽管胃口小了一半，但还是夭折了。现在它卷土重来，给人孤注一掷的印象，因为其债台高筑，且近几年连年亏损，去年亏损额为 4320万美元。

情色业里搭上资本快车的翘楚有很多，澳大利亚墨尔本最大的色情场所Daily Planet早在2003年已登陆资本市场。FFN公司组建于2004年，它的优势是旗下资产包括网站、游戏、广播、电影、现场视频、社交网络、出版、品 牌授权等版块。仔细浏览下你会发现，FFN拥有的众多社交网站中，既有情色网站，也有帮基督徒相亲的BigChurch网站，可谓根据不同客户群量体裁 衣。

我一度视FFN为美国情色行业的典范，正是由于其“全媒体集团”式的架构，哪怕社交网络这块业务盈利能力一般，但那毕竟可以看作是色行业 Facebook，没有什么比资源共享与协同营销更漂亮的模式了。但是，当我看了《中间人》（Middle Men）这部影片时，我开始嘲笑起自己的孤陋寡闻来。

《中间人》是2010年的一部美国剧情片，它的另一个中译名很直接《色情公司老板的传奇历史》。主人公杰克·哈里斯家庭幸福，事业蒸蒸日上，直到偶 然一次机会遇到两位奇人Wayne Beering和Buck Dolby。这两个邋遢甚至有些猥琐的家伙将一些情色图片（先是扫描情色杂志，后是与舞厅合作）上传至互联网，然后编写了一套信用卡在线支付程序，并将之 嵌入其中，网友每浏览一张图片或一段视频，他们就有9.99美元的进账。这一模式听起来似乎很简单，但要知道这是在1995年的事情。这一年，比尔·盖茨 刚完成windows95程序的设计，美国网民数量不过才600多万，信用卡网上支付更只是处于萌芽期，而他们却直接将这一技术运用到了情色行业！

有着敏锐商业嗅觉的杰克·哈里斯与这两个家伙结盟了，而且他入主初期即修正了公司的商业模式——从情色内容提供商，转变成为一个授权商。简单来说就 是让更多的情色网站加盟，加盟商获得网上支付技术授权和营销通道支持，代价是出让 10%的营收给哈里斯们。这些加盟商五花八门，并不使用统一的“品牌”，而是各自提供针对窄众的定制性质的在线服务，且非常注重客户隐私的保密——消费者 信用卡账单上对这一服务的消费名目绝不出现“Sex”等字眼，而可能是“办公用品”“24小时便利店”之类。

业务爆炸性的增长，使得作为中间人的哈里斯，成为了网络情色业的大赢家。不过，麻烦就此产生。他被上述两位合伙人一开始的合作者、一位黑白通吃的俄 罗斯大亨及其律师缠住不放，利益纠葛欲说还休；同时自己的婚姻正在走向破产，而与此同时他又成为了美国FBI关注的对象。影片最终的结局是哈里斯因祸得福，将这一网络情色的商业帝国拱手让于俄罗斯大亨，用出局的方式巧妙避开了可能遭遇的几项指控。

这一影片最吸引我的地方，是它根据主演斯托弗·迈利克自己的真实经历改编。迈利克曾经营一间医疗公司，后来破产，最后转而经营一个情色网站，后又因 信用卡支付方面的纠纷而陷入多起官司当中，最终巧妙脱身。2007年他又成立了一家电影公司，《中间人》的出品人就是他。也就是说，迈利克在自家公司投资 的电影里出演他自己，听起来有些绕口吧。“我只是一个生意人，做点赚钱的买卖而已。” 不得不说迈利克对互联网业情有独钟，他后来又购进了一间网络公司.

很有趣的是，就像电影《社交网络》中展示Facebook创始人扎克伯格在看到一个新商业趋势时的兴奋和后来面临的纠纷一样，《中间人》中上演了同 样的情景，即迈利克与他的合伙人，和介绍他认识两位合伙人的“媒人”之间的理念和利益纠纷。这似乎是一个创业家所逃不可的宿命。只不过扎克伯格的 Facebook越做越大，现在的估值超过了500亿美元，而尽管网络色情业市场蛋糕不可估量，但迈利克早已“金盆洗手”。我狂想他看到诸如FFN公司等 这些“后起之秀”奔赴资本市场时，多少会有点黯然神伤，因为他才是这一场流动的盛宴的鼻祖，尽管他对外界冠以的“色情帝”等称号不以为然。

原创文章，转载请注明： 转载自东方愚 私人博客

東方表行調研 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=20

我最近拜訪了東方表行(398.HK)的管理層,對本港及內地的高級名表零售及批發業務有了更多的認識, 個人認為公司沒有明顯的經濟專利,並不適合長線投資,原因如下:

-        公司沒有自己的品牌,只有代理權

-        由於東方表行超過70%的銷售來自勞力氏(Rolex)品牌名表, 後者的議價能力相當高, 公司絕不能失去這個最大供應商

-        公司在香港只有4間自置物業,其餘8間零售店是租賃物業,經營還境好的時候會受到很大的租金上升壓力

-        公司在香港和內地並非勞力氏名表的獨家代理商, 市場競爭大,客戶買表時有很多的零售店(例如亨得利,英皇,周生生,周大福等)可以選擇,價錢統一,不同的只有服務水平而已

-        入門門檻不是很高,經營者最重要是跟供應商的關係,確保貨源,而最大的資本投資是購買存貨的流動資金

東方表行的財務資料反影了公司在行業內並沒有明顯的經濟專利,數據如下:

-        股東回報率(ROE)過去八年平均只有大概10%,遠低於競爭對手

-        經營利潤率(operating margin)過去八年平均低於5%,遠低於競爭對手,部分原因是公司擁有批發業務,毛利率較零售低

-        銷售增長過去八年每年平均只有8%,瓶頸在於勞力氏每年的供貨有限

-        自由現金流(free cash flow)過去八年的總和是負數超過港幣二億元,主要是資金被壓在存貨上

美邦服饰董事长周成建：从裁缝到服装首富，走过多少弯路? 东方愚 私人博客

http://www.zhanghua.org/?p=4492

南方周末记者 张华  发自上海   http://www.infzm.com/content/60172

2011年5月18日，美邦服饰（002269.SZ）股东大会上，46岁的董事长周成建说，公司上半年将实现600%的净利润增长。

不少股东听了这一“利好”消息，并没有特别兴奋。因为，600%固然吓人，但增长的基数并不高——2010年上半年是美邦的一块“洼地”：净利润仅为四千余万元，下降幅度超过八成。

美邦即美特斯邦威，这是一家像耐克一样以“轻资产模式”著称的中国民营服装企业，专注于品牌和营销，将生产外包，依托加盟商和直营店快速扩张，旗下有Meters/bonwe和Me&City等快时尚品牌。

周成建于2008年将美邦送到深交所上市，从而一举以170亿元的资产成为中国服装业首富并蝉联至今。在今年3月美国《福布斯》杂志发布的全球富豪榜上，周的财富为40亿美元（约260亿元人民币），在中国内地富豪中排在第13位。

但美邦近几年业绩大起大落就像坐上了“过山车”。而自1982年创业至今，30年间周成建始终是踉踉跄跄。“我过去犯过很多错误，”周成建接受南方周末记者采访时称，“直到现在还心有余悸。”

失败的创业

周成建出生在浙江青田县黄垟乡石坑岭村，有六个兄弟姐妹，他在家里排行老四；有几个兄妹现在是美邦的代理商；他结过三次婚，现有两个儿子和一个女儿（即登上胡润女富豪榜的胡佳佳）。

他的父亲当年在人民公社工作，相当于现在的基层政府。尽管是计划经济年代，但一个村有一个开商店（代销）的指标，石坑岭村的指标最后落到了周成建家中。如果说这也算是商业启蒙的话，这一杂货店便是周成建最早的商业意识“发动机”。

周成建谈起自己的身世，对父亲的感激之情溢于言表。当被问及最欣赏的国内外的企业家是谁时，他犹豫了一会儿，有些纠结地说：“我最欣赏我父亲，另外我也欣赏毛泽东。”

感激之外更有愧疚。周成建16岁即1981年，因参与倒卖银元赚了30万元人民币，这在当时是一笔巨资。不过，事情很快有变，30万元悉数被没收，周家更是被认定犯了投机倒把罪，周父因此替儿子坐牢一年。

1982年，周成建跑到温州学裁缝手艺，他的一位舅舅给他提供了一定的资源便利。在此之前，周成建曾尝试学过泥瓦匠、木匠等，但最后选择进入服装业而非建筑业。

不久后，周成建从温州回到青田，贷款30万元，创办青田服装钮扣厂，这是美邦的前身。他把方圆几十里所有口碑不错的裁缝集中到一起，当温州有客户下单时，他便组织这些并未受过专业训练的“乡土裁缝”们加班加点赶工。

令人沮丧的是，他满心期待的第一个大单，又以失败告终——客户以产品质量欠佳为由，拒绝支付货款。此时的周成建，30万元的创业资本金耗费殆尽，付完众裁缝们的工资后，剩下不足万元。

这个时候的他有两种选择，一是申请破产，二是从头再来。他走的是第二条路。离开青田县，再上温州，重新扎到服装业的人堆儿里，寻找新的突围机会。

但他在温州商场的二十多年中，始终不善于和形形色色的人打成一片。“我内心拒绝对外交流，”周成建说，“加上我是个自由主义者，不想勉强自己跟不同的人套近乎。”

一位当年跟随周成建创业、现在美邦任职的人士对南方周末记者说，周成建只有跟消费者交流时才变得真正积极，而对和同行或是行业协会诸如此类的交流多是半推半就。

周成建说，当年在温州，很多服装企业拥有驰名商标，以及各种名目的名牌产品等荣誉，“我们公司没有任何荣誉，我的部门去沟通过，他们（评委会）说叫你们老板过去，我不肯去。不去就不给，不给我就不要。”

“战略专家忽悠了我”

周成建于1993年在温州成立美特斯制衣公司，3年后开始决定将生产外包。这源于他一次到广东服装市场做调研，看到不少做外贸代工的服装加工企业，设备精良，工人技术熟悉，但机器闲置率却很高。

也就是说，后来为业界热议的美邦“轻资产模式”，源于周成建当时的“误打误撞”。2001年美邦在上海设立分公司时，全国的销售收入已经由1995年的1000万元提高到了逾8亿元，等于6年增长了80倍。

2005年美邦总部迁至上海是周成建自己的主意，一位前美邦高层说，美邦的核心团队当中，当时反对的声音占上风，大家都认为在温州做不了老大，到上海滩就是去送死。“可是周成建坚持己见，”这位人士说，“他虽然不断变得开放，但骨子里还是一个强势、专断之人。”

在中国企业界，总部迁移一直是个敏感话题，特别是对地产及资源类等行业属性中政商关系特殊的一些地方明星企业而言，更是一个比较忌讳的话题。服装属于快销品，加上美邦一直以来在温州的性格温吞，所以他的离开并没在温州服装业引起什么动静。

“如果说初来上海的我有什么诀窍打开局面的话，”周成建说，“那就是因为成了‘芝麻绿豆’（意思指企业引不起太多人关注），我也不用去跟政府部门沟通或寒暄，可以彻底将心思放在开拓市场和打造品牌上了。”

事实上，2005年美邦总部迁至上海前后，周成建经历了他创立美邦以来的第一次大阵痛。代表性事件有二。一是温州总部和上海分公司之间的管辖权之争导致一些业务骨干和高管离职，二是2003年他把一年前新创立的“祺格”品牌给关了。

现在来看这两起事件，对于前者，周成建认为尽管当时有些懊恼，但并不觉得损失有多大，“我认为我的部下因为不认同我的价值观而离开是正常的，作为企业负责人，我只能适应少数人，不可能满足全部的人。”

而对于后者，周成建至今仍然后悔不已，“是所谓的战略专家忽悠了我，”之前躺在椅子上的周成建突然坐正，很严肃地说，“那帮专家说什么不能同时做两个品牌。要知道我当时为‘祺格’已经投入了五千多万元，开了两百多家店了。”他说他最近已经重新启动了这一品牌。

养个新品牌，学费6个亿

周成建到上海后不久，开始对“轻资产模式”进行变革，即降低加盟商的比重，加大直营店的开店速度。国际上知名的休闲服饰零售商中，超过一半的品牌选择了直营店形式，譬如H&M和优衣库（UNIQLO）；ZARA是90%的直营店加10%的加盟店或合资经营形式。

2005年至2008年间，美邦直营店的年复合增长率超过35%，快于加盟店30%的年复合增长率；营收从9亿元增至45亿元，翻了六倍，净利润从734万增至5.88亿元，暴增了80倍。

周成建一时间成为上海滩的风云人物，美邦上市更让他成为了中国商界明星。不过，即便在美邦IPO申请获得中国证监会发审委通过的前一刻，周成建还非常彷徨，原因是美邦的商业模式在A股已上市公司中找不到先例。

“我直接被叫到证监会沟通不下五次，”周成建说，“我要现场答问，可我解释之后，又不知道他们（发审委委员们）是否真的懂了，所以心里仍然很忐忑。”

上市对于周成建来说还是一场“面子工程”。他的一位下属称，如果上市夭折，融不到资或许并不要紧，当时美邦其实并不差钱，要紧的是周成建担心美邦士气受到影响，他本人在圈子内也会感觉“丢面子”。

美邦上市募资额超过13亿元。周成建有了更多的资本后，开始打造一个新品牌——ME&CITY，他想改变美邦在有意无意中给外界留下的“学生装”印象的局面。

可是，他走得太急，步子迈得太大了，从一开始就把两个品牌——ME&CITY和美特斯邦威——分成两个事业部，完全独立运作，甚至在营销上 也各自为阵。在代言人的选择上，ME&CITY首次出手，就是重金签下《越狱》男主角温特沃什·米勒和名模布鲁娜·特诺里奥。

但后来证明，周成建为此付出的代价非常高。美邦公司2009年的销售费用率较上一年上升了6.7个百分点，达到27.8%，这个数字几乎是另一家服 装企业——七匹狼销售费用率的两倍。而由于ME&CITY的门店面积动辄数千平米，使得美邦公司在2009年的租金和装修费用暴增79%和 69%。令投资者最为惊讶的两个数字，是2010年第一季度美邦的净利润同比下滑90%，上半年的净利润同比下降83%，ME&CITY的拖累效 果这个时候暴露无遗。

直到今天，提起ME&CITY，周成建都是一副懊恼不已的样子。他说，最近十年关于走单一品牌还是多元化的路子，他走了两次弯路，第一次即 上文提到的听从专家建议将发展态势良好的祺格品牌匆匆给关了。第二次则是没有听从专家意见，也不进行调研和论证，自己匆匆之间决定上马 ME&CITY品牌。

“做ME&CITY是非常有价值的，时机也还好，可惜我们的方法错了，”美邦品牌营销总监周龙对南方周末记者称，“我们为此交的学费高达六个亿。”

一位不愿意具名的浙江服装企业负责人说，周成建从来都是一个内心有些自卑的人，正是这种自卑促使他不断超越自己，并造就了一个“服装首富”，但有的时候，这种自卑又会使他急于冒进以证明自己，这等于害了他。

“新国货”，一个新错误？

2011年4月26日，美邦发布的2010年财报显示，全年实现营业收入75亿元，净利润7.5亿元，分别比上年增长44%和25%。这意味着，尽管上半年的业绩大幅下滑让股东瞠目结舌，但下半年的爆发式的恢复增长，宣告美邦正走出旋涡；4天后，周成建46岁生日。

周成建再一次令业界吃惊的举措是，他在不久前提出“我是新国货”的口号和推广活动，“虽然是全球性品牌，但ZARA收入的六成来自于西班牙本土，优 衣库收入的八成也来自日本本土，”他说，“基于这一考虑，我想回源于‘国货’这一概念上，它不关乎具体的品牌，而更多的是对国民意识的唤醒，让他们知道， 我们是真正了解和适合中国人的本土品牌。”

周成建和他的团队选择了8位在不同领域的知名人士成为“新国货”标杆，“带头大哥”是周成建自己，其余7人为“流行天王”周杰伦、知名出版人邵忠、艺评人陆蓉之、创意设计师包益民、造型师陈星如、跨界艺术家邓卓越、新锐摄影师陈曼等。

但问题是，消费者看到这一口号时，不可能不与品牌及产品产生联想：Meters/bonwe和ME&CITY走的都是给人以“洋品牌”感觉的路线，现在突然提“我是新国货”，这是否会显得突兀甚至适得其反呢？

而美邦现在虽然一季度净利润暴涨，但仍然如履薄冰。一季度其财务费用较去年同期增加303%，达到4400多万元；库存继续攀升，一季度末的存货超 过30亿元，较2010年年底增加了6亿元；现金流依然不容乐观。2009年经营活动产生的现金流量净额是8.56亿元，到了2010年底则急速恶化至 -10.53亿元，截至今年一季度末虽然有很大改善，但这一数字仍为负值（-718万元）；另一方面，ME&CITY仍然没有走出亏损的局面。

这也不难理解，为什么美邦在3月发行规模为5亿元的2011年第一期短期融资融券后，不到两个月的时间发行第二期短期融资券，再次募资5亿元。

在5月18日的股东大会上，周成建称，存货较多主要是因为气候反常造成的，而ME&CITY今年预计减亏至5000万元，明年开始实现盈利。但是这些解释显然不能消除所有股东们的担心。

東方曰報(18.HK) – 恢復派息 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=1474

南方週末：誰的5100 東方愚

http://www.zhanghua.org/?p=4520

■2006年才獲得採礦權並建完第一條生產線，2007年就出現在了「十七大」的會議桌上。

■中鐵快運這一個「超級大客戶」，使得5100公司在三年內一飛衝天，2010年淨利潤逾億元。

■在公司起步的關鍵階段，大股東的股份一度由一位既有公務員福利房，又有豪宅的家庭婦女代持。

 ■這家公司有兩個「董事長」，一個是「小股東」俞一平，另一個是招股書上難覓蹤影，卻頻繁以「董事長」身份出入各種正式場合的董力民。前者與妻子栗小兵是神秘的「創業者」，後者則擅長資本運作。

6月30日，5100公司在港交所掛牌上市，當天大漲23%，募資近13億元。

資本市場只是5100公司新搭上的一趟快車。實際上，它從一出生就雍容華貴。

沒有比號稱由念青唐古拉山脈海拔5100米處的冰川融化而成的「5100西藏冰川礦泉水」更神奇的水了──2006年才獲得採礦權並建完第一條生產線，2007年就出現在中共十七大會議的桌上。

此後幾年，兩會、建國六十週年慶、博鰲論壇、世博會，各種充滿官方色彩的活動上，總能看到這種藍色的瓶子。到2010年時，5100已是「中國第一高端礦泉水」，市場份額近30%，超過了達能依云、雀巢巴黎水等全球知名品牌。

沒有比5100公司更神奇的商業模式了──剛一出生就接獲支撐其九成銷量的鐵道部天量訂單，且訂購數量還配合其新生產線的不斷落成、產能的不斷擴大 而逐年飆升。2008至2010年間，在每天穿梭於全國各地的2800多趟高鐵和動車上，總計約兩億乘客喝到了配發的5100礦泉水，埋單人均為鐵道部下 屬的中鐵快運，這構成了5100公司80%的收入來源。

雖然招股書中提及依附單一大客戶的風險，但5100公司和鐵道部現有的合同將持續到2013年底，合同還規定了最低採購量。

        除了常規的建設、生產和銷售成本，5100公司只需為廠房和水源地用地向西藏國土部門支付140萬元的50年土地使用權，以及每年向西藏地質部門支付幾十 萬元的「採礦」費用；而且，這家位於西藏的公司，還能獲得優惠的稅收政策和高額的補貼。2011年獲得的政府補貼達1.42億元，招股書稱預計佔今年純利 潤1/3的比重。

三年間，5100公司的利潤實現了三級跳:1190萬元、4740萬元和1.15億元，其年均利潤率近40%，這令礦泉水行業利潤率只有個位數的多數中小公司望而興嘆。

這到底是怎樣的一家公司?這種「傳奇」是如何締造的?誰能從中分享利益?南方週末從5100公司的招股書中錯綜複雜的股權關係入手，通過層層調查，揭開了「潘多拉盒子」的一角。

俞氏夫婦「創業」
        在5100上市之後，王健的身份已廣為外界關注，但需要留意的是，栗小兵和丈夫等人也是5100公司舉足輕重的「創業者」；栗小兵夫婦均同時持有加拿大和香港護照，而栗的中國身份證，也還是正常狀態。

5100公司曾在一些宣傳材料中稱其隸屬於西藏中稷佳華實業發展有限公司(下稱西藏中稷)，外界普遍理解為這是中稷控股集團有限公司(下稱中稷控股)的下屬公司。

中稷控股過去是中央黨校控股企業，2007年已改制，目前是一家由原中稷控股高管控制的民營企業。

但5100公司招股書披露的情況是，西藏中稷是以「中外合作經營」的方式，由中海、永豪和中稷控股三個公司聯合組建。

其中，中海和永豪是兩家BVI公司，各持西藏中稷50%的股權，中稷控股不參與投資，但提供「諮詢服務以及政策指導」。

中海和永豪，則是由香港金通資產管理有限公司(下稱金通)全資持有。

金通1997年由王堅在香港註冊成立，最初的名稱是「西藏控股有限公司」。

王堅原名王健，是5100公司的創始人之一。他80年代初畢業於北京大學，後在陝西、海南、四川等地經商，1990年代中後期，王堅就參與拉薩啤酒(000728.SZ，現在的西藏發展)重組和上市，並一度間接持有西藏發展81.25%股份。

上述交易發生時，金通的股權，95%是由王堅個人全資成立的BVI公司持有，4%為劉敏持有，1%為栗小兵持有。

劉敏是王堅的北大校友，過去在中共四川省委政法委、共青團四川省委等任職，官至副處級，1990年代下海並長期追隨王堅。

招股書對栗小兵的身份輕描淡寫，她是5100公司董事長俞一平的妻子。

在5100上市之後，王堅的身份已廣為外界關注，但需要留意的是，栗小兵和丈夫等，也是5100公司舉足輕重的「創業者」。

栗小兵，北京西城區人氏，今年46歲。2007年以來，栗小兵任西藏中稷全資擁有的一家孫公司、即5100公司的子公司北京五一零零企業策劃俱樂部有限公司的法定代表人，這家公司的主要業務是企業形象設計、公關和營銷策劃等。

現年55歲的俞一平，過去曾在一些外資企業任職，擔任過啤酒花(600090.SH)的獨立董事，並獲得過中國外國專家局經濟與科技專家稱號。

招股書稱，俞一平和王堅是「相識20年的至交好友和合作夥伴」。

記者所能查到的俞一平和王堅的合作，始於2003年栗小兵入股金通時，俞出任金通董事總經理一職。2004年，俞一平擔任法定代表人的BVI公司 Wilton，參與了拉薩啤酒和嘉士伯的合資———拉薩啤酒先與Wilton合資，嘉士伯再從Wilton處受讓股權，交易價格雙方均未披露。

在這之後，俞和王更是進一步聯合運作5100冰川礦泉水項目。2005年，王堅將金通所持有的中海和永豪的股權，轉讓給了香港中稷佳華有限公司(下 稱香港中稷)，這家新成立的公司90%股份為周文瓊控股的BVI公司StarryInvestment持有，10%歸屬於栗小兵個人持有的 TibwatresInvestment，栗小兵、劉敏、俞一平和周文瓊四人擔任董事。

招股書把這項股權轉讓解釋為「代持」———家庭婦女周文瓊是王堅「所信賴的朋友及知己」，由於對「項目初期投資會否成功的不確定性」，她代王堅持有這部分股份。

關於周文瓊的個人身份，招股書未多做交代。記者從香港中稷的註冊資料中看到，持美國護照的周文瓊，登記的地址是深圳福田區一處公務員福利房小區。她還是金通的董事，但她在金通登記的地址，卻是深圳一個豪宅小區東海花園。

香港中稷和金通的註冊資料還顯示，俞一平和栗小兵同時持有加拿大和香港護照，而栗小兵的中國身份證，也還是正常狀態。

此外，2003年入股金通時，栗小兵的登記地址是淺水灣一處價值千萬的高檔公寓，在最新資料裡，卻已變更為香港頂級豪宅小區貝沙灣，香港諸多名流及演藝人士居住於此，區內住宅動輒數億元。

恰是在這個蹊蹺的代持安排之後，5100冰川礦泉水項目啟動。

八層股權屏障
        2010年11月，5100公司上市主體成立時，西藏中稷已衍生出多達八層的股權架構，但招股書中對這個涉及利益分配的關鍵部分下筆寥寥。

2006年初，西藏中稷以很低的價格取得了其核心資源———西藏冰川礦泉水的採礦權。根據協議，2008年、2009年及2010年，西藏中稷需要向西藏地質礦產勘查開發局地熱地質大隊支付對價30萬元、30萬元及50萬元；從2011年起每年向地質大隊支付50萬元。

項目啟動之時，資金和人員幾乎是現成:初期投入當中的逾億元是從西藏發展等方面融得，連公司的管理團隊，也有多人來自西藏發展———其前身是拉薩啤酒廠，有建立礦泉水公司所需的專業經驗。

2007年起，5100礦泉水簽約中鐵快運，源源不斷送往全國各地，中鐵快運也從此成為其最大客戶。同時，新的生產線也在緊鑼密鼓的建設中。

到了2008年，西藏中稷又進行了一系列調整，此前的四層股權演變為六層。

香港中稷持有的中海和永豪全部股權，轉讓給了BVI公司西藏5100，西藏5100再由一家薩摩亞群島註冊的水資源公司全資持有，水資源90%的股份歸屬於王堅個人持有的BVI公司TrueAsset，10%股份則由俞一平栗小兵夫婦持有的BVI公司泉源投資持有。

等到2010年11月，5100公司(0115.HK)上市主體(註冊在開曼群島的西藏5100水資源控股有限公司)成立時，西藏中稷已衍生出多達八層的股權架構──各種離岸公司在其中層層持股，不過半數以上股權，仍在王堅名下。

此時，5100礦泉水已在市場「打響」，2008到2010年間，5100公司的收入和利潤之增速令人歎為觀止———2008年收入1.19億元、2009年2.1億元、2010年逾3.6億元，利潤也從1190萬元大踏步增至1.15億元。

上市在即，這一年多家投資者前來參與分食股權，但招股書中對這些涉及利益分配的關鍵部分下筆寥寥，部分投資者入股的公司只是為這項投資專門成立，背後的個人股東，也沒有清晰交代。

比如獲持水資源1.33%股份的金裕投資，招股書僅稱，它是由俞一平的朋友、李爭春女士全資持有，而對李的身份也未做解釋。

此外，2010年下半年，按每股1.47港元的價格，5100公司引進了建銀國際、工銀國際、茅台、高原廣景、偉恆通等多家戰略投資者，向他們總計出售了358萬股5100公司股份，水資源的持股比例也相應降到64.2%(上市後稀釋至52.41%)。

南方週末記者調查得知，獲得5100公司多達11.6%(上市後稀釋為9.47%)股權的偉恆通，其股東葉順劍和葉淑旺居住在福州，從事房地產和廣告經營業務，曾與南昌鐵路局合作，接盤過福州火車站一個爛尾房產項目福鐵大廈，但看起來與5100公司諸位股東並無瓜葛。

至於FantasticWorld和偉綽的擁有人王彥龍，以及高原廣景的十來位「來自不同背景」的股東之身份，大多無從確認。

其中比較引人注目的是，高原廣景的唯一董事，27歲的劉晨，也是5100公司最年輕的董事；招股書稱，劉晨2010年進入公司擔任董事會秘書，上市前夕被委任為執行董事。

劉晨簡歷顯示，他在2009年之前都在加拿大讀大學，業餘時間曾在當地公司兼職做過助理工作。而除他之外，包括俞一平、行政總裁付琳在內的其他四位執行董事，年齡都在45歲以上，有長期的從業經歷。

在上面這些引資中，王堅和俞一平夫婦分別持有90%和10%的綠色高原，通過低價獲得股權，再高價轉手下家，已直接獲利數億元。

按5100公司上市當天收盤價計，公司市值已經百億，上述各方也獲得頗豐；王健所持股份的市值已超過40億港元，俞一平栗小兵的賬面財富也近5億港元，上市前3.48億港元入股的偉恆通，市值也達8億。

兩個「董事長」?
        董力民過往在資本市場的經歷，讓人眼花繚亂。然而，他雖然以5100「董事長」頭銜參加各項活動，卻在招股書中無影無蹤———既沒有股東身份，也未進高管名單。

有意思的是，王堅作為5100公司半數以上股權的持有者，既不在公司擔任任何職位，也不參與日常管理，招股書甚至表示，他已於2005年開始「退下在內地的全職商業活動」。

更有意思的是，5100公司董事長為俞一平，而這幾年來屢屢以5100公司「董事長」身份出入各種官方場合的，卻是另一個人———董力民。

董連名字都不曾出現在招股書中———既沒有股東身份，也未進高管名單。

南方週末記者注意到，過去幾年，在民政部主管的《公益時報》，以及人民網、拉薩市政府網站、西藏人民廣播電台等「權威媒體」甚至5100公司官方網 站上，董力民多次以「西藏冰川礦泉水有限公司董事長」、「西藏5100水業有限公司董事長」和「北京5100水業有限公司董事長」等身份，出席包括 2007年5100公司與首旅集團合作簽約、2008年央視《水與中華》節目策劃、2010年西南旱災捐贈活動、上海世博會以及拉薩雪頓節北京發佈會等正 式活動。

現年50歲的董力民，1984年從北京大學哲學系畢業，隨後被分配到北京市委組織部工作。次年被調入中國殘疾人聯合會辦公廳，擔任秘書工作。 1990年，也就是「十萬大軍淘金海南」風潮期間，董離京南下，轉至海南省政府辦公廳任職，官至處級。在這之後，他棄政從商，如今已浸淫資本圈近二十年。

董力民和王堅年齡相仿，曾同期就讀於北京大學，90年代又都在海南發展，相熟多年。

董力民的名字並不為公眾所熟悉，但他過往在資本市場的經歷，讓人眼花繚亂。

僅據南方週末記者的不完全查證，從90年代到現在，董力民任職高管或實際控制的公司，參與投資了9家上市公司。董在其中部分公司擔任董事。

最為關鍵的是，董氏公司總是能上市之前參與上述上市公司前身之國有企業的重組，或是從上市公司國有股東手中直接購入法人股。而其中很多投資，又在很短時間內轉手他人。就是這類「揩上市蛋糕奶油」的行為，往往能給他帶來數倍乃至數十倍的投資收益。

比如，華中數控(300161.SZ)於2000年9月變更為股份公司前夕，國科新經濟擲1223萬入股，現市值3.67億元；同樣的事情發生於北緯通信(002148.SZ)身上，國科新經濟10年前入股，現在的收益也超過20倍。

為什麼能參與投資這麼多地區和領域的上市公司?董力民擔任「高級專家顧問」的一家投資顧問公司「中華紀元集團」網站上，一則個人介紹從某種程度上給 出了答案———「藉其(董力民)人際網絡優勢及善於領會中國政府的政策走向，董先生亦為投資及證券業之最高層管理提供顧問服務。」

有意思的是，董力民擔任董事長的海南海峰房地產開發有限公司、北京百峰新技術開發股份有限公司，皆是接盤自他的友人、原國家開發銀行副行長王益(因千萬元受賄已於2010年被判處死緩)。

王益和董力民曾同期就讀北京大學，且兩人都是從政界擔任秘書一職起家。

蹊蹺的是，這個多年來長於運作資本的董力民，卻在自己頭頂「董事長」頭銜的5100公司上分毫無染。

下一站:青稞啤酒
        青稞啤酒正在複製5100的「成功」模式；項目甫一起步，就成功獲選成為世博會接待啤酒專項贊助商，它同樣劍指資本市場。

目前，一攤新的業務———西藏青稞啤酒，也正在董力民、王堅等人的運作中。

作為西藏自治區政府重點產業建設扶持項目，一個總投資8.8億元、年產量20萬噸的「高端品牌」青稞啤酒生產基地去年已經投產。

青稞啤酒原是拉薩啤酒有限公司(西藏發展持股50%的核心子公司)研製生產，但規模較小。

這個野心勃勃的新項目，2009年已單獨拆分出來成立了西藏天地綠色飲品發展有限公司，由西藏青稞啤酒有限公司和西藏國有投資公司持股，前者目前持有52%的股權。

如今，青稞啤酒正在複製5100的「成功」模式。

和5100類似的是，中稷控股又一次「潛伏」在這個項目背後。從西藏發展公告來看，中稷控股集團有限公司曾於2008年11月和2009年3月，分 兩次以總計310萬元的價格，從西藏發展手中買下了西藏青稞啤酒31%的股份。但在5100公司招股書中，只稱中稷控股持有青稞啤酒18%的股權。

2010年這個項目甫一起步，就成功獲選成為世博會接待啤酒專項贊助商。彼時，董力民還曾以西藏青稞啤酒董事長和西藏天地綠色飲品董事長的雙重身份到上海簽約和宣傳。

而且，據中國廣播網報導，經西藏自治區黨委政府進一步牽線搭橋，青稞啤酒方面已與鐵道部簽下第一批25800噸的青稞啤酒訂單，這些貨品將通過青藏鐵路和中鐵快運覆蓋全國的物流服務網絡大批量運往各地。

2010年底，鐵路運輸「西藏青稞啤酒」首發儀式當日，青海新聞網稱，「宣傳銷售西藏青稞啤酒，是繼宣傳銷售5100西藏冰川礦泉水之後，鐵路部門 落實胡錦濤總書記重要指示的又一具體行動。」西藏青稞啤酒副總經理羅布次仁已經公開宣稱，未來有望實現年銷售收入十億元，公司已打算來年上市。
 　

附：大客戶是壟斷國企的公司們

 
        寄生模式或因產品屬性與技術特點而生，或與其利益關係相連，前者無可厚非，後者卻一定程度上使寄生公司成為了權力尋租和變現的一條通路

南方週末記者  陳中小路

5100公司依附壟斷行業之單一大客戶在短時間內造就的財富神話，在中國資本市場上並非首次。

創業板首批上市企業之一的神州泰岳(300002.SZ)，也曾因類似模式，引起坊間強烈質疑。

這家早在2001年就成立的軟件公司早期一直業績平平，但其命運在2007年成為中國移動飛信業務唯一運維外包服務商後，實現了「烏鴉變鳳凰」式的轉折；事實上它所中的標，只是一個同行們眼中包賺不賠、換誰都能做的業務。

過去四年，神州泰岳從飛信業務上獲得的收入從8000多萬元一路飈升至近5億元，在其總營收中所佔比例，也在五成之上(不包括2007年)。

除了各自的大客戶外，5100公司和神州泰岳的其它客戶亦集中在體制內。5100公司在招股書中披露，國航、中油BP、中國郵政、建設銀行、中糧集團、西藏政府等，已被其攏為買家；而神州泰岳的客戶，亦集中在電信、能源、金融和政府等領域。

一張訂單改變命運的兩個幸運兒，到底是如何獲得這些超級大客戶的垂青，外界無從獲知。倒是在這兩家公司身後，都可以看到某些權力的身影在潛伏。

與神州泰岳相似，2010年5月在創業板上市的恆信移動(300081.SZ)，就是河北移動的最大銷售夥伴，雙方合作運營了上百家營業廳，此外公司還和河北移動聯合開發多項SP業務。

恆信移動雖是民營企業，但早在1990年代中期，就曾和河北省郵電局組建過合資公司，彼此利益關聯久矣。

2010年上市的寶莫股份(002476.SZ)，其營收比例逾七成來自中石化。這家企業由中石化勝利油田下屬企業改制而來，上市時還被媒體揭露出改制時國資折價出售、勝利油田對其產品採購價遠高於市場價等問題。

2011年初登陸中小板的香精生產商百潤股份(002568.SZ)，約四成業務來自甘肅煙草，這個公司的前兩大股東劉曉東和柳海彬，早年就在蘭州卷煙廠工作。

最有意思的要數去年在中小板上市的聯信永益(002373.SZ)。這家軟件和信息服務公司剛上市十天，董事長就因單位行賄罪被刑拘，幾個月後繼任 者也因相同罪名涉案。兩位高管捲入的是原中國網通董事長張春江案，而北京網通正是聯信永益的核心大客戶，在其營收中的佔比一度超過六成。此後，公司業績大 幅滑坡，目前股價也較上市初跌去七成。

事實上，這種「背靠大樹好乘涼」的「寄生公司」，已在交通、電信、石化、電力、煙草和水利等行政壟斷行業遍地生花；上市公司由於必須披露相關信息， 人們才得以看到其中一角，而大量的公司並未上市。而且，這類公司多在中間行業，沒有5100礦泉水或飛信這樣直面消費者的產品，雖體量巨大，但未被公眾所 知。

寄生模式或因產品屬性與技術特點而生，或與其利益關係相連，前者無可厚非，後者卻一定程度上使寄生公司成為了權力尋租和變現的一條通路。

一位國有航空公司的員工舉了一個簡單的例子，「為什麼飛機上會供應一些口味不佳、毫無知名度的食品或飲料?為什麼這樣的產品供應商能中標航空公司的 集中採購?因為在航空公司同等預算的情況下，通過這些比品牌商成本更低的產品，可以擠出更大的利差，產生更多流向私人的回扣。」

一位以中石化、中石油為客戶的民營石化產品企業銷售人員給南方週末記者舉了另一個例子，他的一個客戶，「連我們的產品用什麼包裝都做了指定」，並明 言這家包裝企業的東西雖然「貴一些」但是「質量可靠」。後來，這家處於寄生角色的民營企業也只能乖乖採購了那個比市價貴四成的指定包裝產品，再到後來，他 得知包裝生產商是客戶單位一位領導的親戚。

這位人士說，他們公司甚至在北京投資了一家拍賣公司，方便收集古玩「孝敬」客戶各級領導，至於客戶飲食喜好、休閒娛樂、親屬讀書等方方面面，他們一般需要主動打點得當。

除此之外，諮詢費提成、乾股抽利乃至海外直接走賬，都是寄生公司常用的生存法則。

近年來，朗訊、西門子等跨國公司涉嫌在華商業賄賂，陸續在美國被查，也恰是案發於電信、地鐵、石化和電力等壟斷領域的採購。

噴薄而出 轉載自東方愚 私人博客

http://www.zhanghua.org/?p=4533

（一）

從博客誕生到如今的微博大行其道，有兩個字中國人做得比較到位，一是「裝」，二是「偷」。

大凡成了一個公共平台，大凡你還算一個不大的小角色，你就有可能與「裝」字發生關係，裝儒雅，裝前衛，甚至裝主義。前兩種「裝」，只是一種自我賣弄 和陶醉，倒也不礙事，怕的是第三種裝主義、裝革命，有的時候義憤填膺，甚至歇斯底里，不明白的人內心會受到觸動，應者云集，而明白他的人則知道，那是他的 一種「商業模式」，想通過注意力效應，來達到植入營銷的效果而已。

「偷」字不必多言。譬如，我實在搞不明白是，為什麼一些人，特別是一些還算有名氣的人，看到別人寫的一條微博很喜歡，但就是不轉發，而是自己重新敘述一遍，甚至直接複製粘貼過來；偶有覺得不妥帖者，或會在最後加個「轉」字；何必如此呢。

「裝」和「偷」，會讓一個人活得很累。短期看起來可能「收益」不菲，但隱形的成本卻很高。為什麼不能爽快地做你自己呢？

前幾天看一個關於劇本寫作的書，作者美國人，維基·金（Viki King），她在開篇不久寫的一句話我覺得很好：「那個從你內心噴薄而出的故事就是你『最商業』的劇本。你不必成為某編劇二代，你只需要成為你自己，獨一無二的你自己。」

（二）

最近兩個月很少寫博客，雖然一直在寫日記，但有時一週才寫一篇日記，應該叫作「週記」了。這段時間，一是在南方週末的本職工作，轉作了編輯，負責財 富人物版和商業模式版，需要做出些新氣象來；二是在寫一本新書，2010年初就開始寫了，直到今年6月上旬，才寫完全部的18萬字；三是工作室的一個項 目，取得了階段性進展。工作室是做出版策劃的，今年獨立策劃的圖書會出7本左右，企業定製圖書會出2本左右。下周，第一本獨立圖書和第一本定製圖書，就能 交給出版社了，很是欣慰。這兩本書都會在10月份出版。

我自己的新書是和磨鐵合作的，會在今年9月初出版；加上去年出版的《他們比你更焦慮：中國富豪們的隱秘憂傷》和2008年與胡潤合作出版的《胡潤百 富榜：中國富豪這十年》，三年的時間，我終於寫完了「富豪三部曲」，前兩本分別寫企業家們的創業和內心，新書輕鬆些，寫家庭生活。

這三本書都算練筆吧，我都不是太滿意，雖然每一本都比上一本有不小進步，但是我覺得總有遺憾。譬如第三本，體例上我是希望做成《亞洲教父》那樣的，但最後仍有很大差距。有的時候挺自卑的，不過這倒也有一個好處，就是催促自己不斷總結和反思，我在日記中常常寫到寫作的話題。

我愛寫作。接下來我想嘗試寫些新的東西，譬如寫一本財富話題的小說。從來沒有寫過非虛構的東西，但是看到維基·金的另一句話「虛構恰恰是講述真實的 最好方式之一」時，倒覺得接下來不妨一試。朋友當中，陸新之一直在鼓勵我，勸我不要買太多別人的小說看，因為思維可能會受到限制。

（三）

前幾天跟一個朋友聊天，她驚訝於我同時做了許多事情。在她感嘆時，我自己想了一下，好像真的做了許多事情，可是，於我自己而言，我的效率並不高，而且也有嚴重的拖拉的習慣，常常因浪費了許多時間而被老婆大人批評的。

我想，其實並不是我做得多做得好，而是因為在現在這個大環境下，大家普遍比之前更浮躁、更容易無病呻吟了，有的時候，個個都是批判者，個個都是評論家，但落到自己要做的事應做的事，卻乏善可陳，這是一種現代病。

我之所以趕在7月之前把手頭的幾件事做完，最重要的原因是，我不想在張小報同學出生時，還在忙著寫作。就算寫再多再好的作品，最好的作品終究是他。 我喜歡小孩，現在都有些迫不及待。預產期是8月1日，我巴不得他現在就在我面前哇哇大哭。我想看到他的模樣，聽他的呼吸，摩挲他的小手和小腳。

生活才是最重要的。這一直是我的信念。6月初到鄭州參加一個朋友的婚禮，我差點落淚。不是造作，而是性情使然。自己婚禮的時候，因為心裡想的是流程 不要出錯、親朋好友要照顧周到等事宜，並不能真正體會到婚禮本身對於人生的意味。只有等到之後去參加朋友的婚禮，自己成為了一個「局外人」時，才感觸良 多。

現在，我們將從二人世界變成三口之家。真是令人期待。想一想時間倒也過得飛快。去年8月6日，為哄湘湘開心在二沙島舉行相識三週年Party時，我們還在想，什麼時候家裡能再添一口丁。而今年8月6號，這一願望就實現了。今年的這一天是七夕。

週末還在學法語，學了整整一年了。在法盟學了300個課時後，轉到HUGO培訓學校重點練聽力和口語。希望明年能夠面試順利。這一切都是為了張小報 同學。當然，不管現在以及後的社會形勢怎麼樣，不管我們有什麼樣的新變化，最主要的是我們聽從內心的召喚，做自己喜歡的事，走自己喜歡的路。

鄧文迪路徑：從徐州蝸居到美歐別墅 轉載自東方愚 私人博客

http://www.zhanghua.org/?p=4542

文/東方愚     週末畫報 專欄 

2009年12月初，澳洲新聞網站Crikey披露，78歲的默多克和他的41歲的中國妻子鄧文迪婚變，「兩名女兒同時就失去財產繼承權，遠在美國的新聞集團高層已公開討論二人分居事宜…」這則消息在全球炸開了鍋。

鄧文迪被稱為「現代版灰姑娘」，她的人生路，特別是1999年與大她37歲的傳媒大亨默多克的結合，讓人們對她的「驚天飛躍」詫異不已。摻雜在其中 自然少不了質疑，但鄧文迪始終不加理會，倔強地挽緊老默的臂膀。直到10年後婚變傳聞甚囂塵上，她不得不在好友的建議下，在博客上發出聲音。

「12月3號上週四晚上Rupert和我一起去看了The Sydney Theatre Company最新製作的《慾望號街車》，這是一場非常精彩的演出，我們倆看得都非常開心……」鄧文迪寫道。

可是傳聞對於名媛太有黏附性了，你越闢謠，人們越猜測。何況文迪同志一直是人們眼中的另類，她是賢內助和婚姻殺手的結合體，而且你無法確定她到底是「先賢后殺」，還是「先殺後賢」。

從徐州住過的三室一廳，到廣州呆過的學生宿舍，再到美國的寄宿，直至後來和默多克共同擁有的N幢豪華別墅，鄧文迪住過的房子的變化就是她個人變遷史的典型寫照。

徐州的三室一廳

鄧文迪1968年出生於山東（後全家搬至徐州），原名叫鄧文革——一個與時代契合的名字（高中畢業前改為現名）。這個時候的默多克37歲，在澳大利 亞的事業如日中天，繼21歲時接手其父瀕臨破產的《阿德萊德日報後》，十幾年間又買下《悉尼日報》等媒體，並創辦了《澳大利亞人報》。最令他興奮的是，他 於1968年結婚了，新婚不久默多克去了英國，一邊度假，一邊籌劃收購《世界新聞報》。

少年時的鄧文迪並無什麼與眾不同之處，唯一可圈可點之處就是她的體育成績很好。這是由於鄧文迪是在徐州少華街小學——蘇北一所以培育乒乓球運動員著 稱的小學開始的學習生涯。這一小學的前身是創辦於光緒年間（1907年）坤城女學堂。非常有趣的是，現在打開這一小學的網站，簡介中有這麼一句話：「這是 淮海地區有史以來首次出現的女子學校，是一次具有實質意義的婦女解放運動……」

升入徐州市第一中學之後，鄧文迪在班中的成績是一直是中等，據她的高中班主任謝啟棟老師稱，由於打排球，鄧文迪的文化課成績開始後退，他勸她放棄體育，全身心投身高考，結果她做到了，「她（鄧文迪）的身體很好，晚上經常開夜車到很晚…身上有一股拚勁。」

默鄧二人日後的「媒人」，曾任默多克旗下新聞集團中國區總裁的布魯斯·多佛（於1997年將鄧文迪介紹給默多克認識）在他的著作《默多克的中國大冒 險》（Rupert's adventures in China）中描述鄧文迪在香港從一個小職員慢慢「上位」時也是類似評價：「文迪工作賣力又好學，每個人都對她的精力、隨和、以及古怪古靈精怪的風趣留下 印象。文迪有一項非同尋常的才能：她能像一塊海綿一樣吸收大量資訊，加以整理，然後再當作自己的想法表達出來。」

徐州時期的鄧家住在一個建造於1950年代的有六層樓的三室一廳中。她的父母都是工程師，在文革後期中國掀起的「上山下鄉運動」中亦投身其中。那是 一個「均貧」的時代，鄧家談不上窮，也一定不富。值得關注的是，鄧家三個孩子當中，鄧文迪是「老大」，在她讀高中的時候，其父母被調到廣州人民機械廠工 作，她必須繼續呆在徐州讀完高中。

更多的家庭責任，不可改變的獨立生活，這些因素都是她日益明顯的堅毅、特立獨行等性格的第一塑造力。

中國「女首富」張茵的成長背景與鄧文迪有相似之處。張茵1950年代出生於一個軍人家庭，8個兄弟姐妹當中她是「老大」，父親又在文革期間入獄，自 己年輕時又離過一次婚，這一切在不經意間鍛鍊了她的心智，多少年後她創辦和經營玖龍紙業過程中的風格，無論從容還是急躁，無論得體還是讓人驚愕，均可從她 的出身與少時經歷中找到影子。

換句話說，我們分析民營家族企業的賢內助是如何煉成的，實際上很多決定性基因恰恰與婚姻本身無關。「文迪野心勃勃，一心一意想出人頭地。」布魯斯·多佛說。她顯然不滿足於「蝸居」於徐州的小房子中，她想飛得更高。

從廣醫宿舍到洛杉磯借住

鄧文迪1984年考上了廣州醫學院（廣醫），這一年，她16歲。廣醫是一所培訓醫學人才的高等院校。你或許會詫異於，體育成績很棒，醫學專業畢業的灰姑娘，日後怎麼會成為了一個偌大傳媒王國的老闆娘？

美國電影《肖申克的救贖》中的一句台詞道：「有些鳥是不能關在籠子裡的，他們的羽毛實在太漂亮了。」用在此處未必恰當，但是對於野心家們來說，教育經歷只是一個載體而已，很難掩蓋他們個性的棱角。鄧文迪便是如此。

和《肖申克的救贖》中安迪利用自己的金融學知識與智慧搞定監獄長類似，身體素質好的鄧文迪雖然擔任了廣醫學生會體育部部長一職，但發現那只是在一個小圈子裡面打轉轉。她想出國。而和傑克·查利（Jack Cherry）的認識，堅定了她打開另一個世界的窗口之決心。

傑克是誰？比鄧文迪大31歲、出生於1937年的一個美國人。鄧文迪在廣醫讀書時，他在廣州一家中美合資企業做工程師。通過朋友介紹，鄧文迪認識了傑克和他的妻子——有著兩個孩子的母親喬伊絲（Joyce Cherry），希望他們能為自己補習英語，喬伊絲一口應承下來。

在1980年代，中國「進口」的「老外」不像現在一樣一抓一大把，一個女大學生，和一對並不沾親帶故的美國夫妻頻繁接觸，在同學們眼中多少有一些「另類」，而這卻是鄧文迪樂此不疲的——她向來喜歡嘗試新事物、接受新挑戰。

喬伊絲先回到了美國，而傑克在廣州一直呆到他的工程項目結束，並接替妻子繼續為鄧文迪輔導英文。熱心腸的喬伊斯也沒閒著，跑前跑後，為鄧文迪申請到了加州入學北嶺分校的資格，並幫她取得了學生簽證。

1988年，鄧文迪告別了廣醫狹小的學生宿舍，登上了去美國的飛機。起初她就寄宿在傑克家裡，與他的五歲女兒同住一間房、分別睡上下鋪。喬伊絲樂意 為女兒找了一個聰慧的「中國姐姐」，卻不知鄧文迪的野心更大，對鄧而言，洛杉磯的「此上下鋪」已非廣州醫學院的「彼上下鋪」，一切只是故事的開始。

喬伊絲很快發現鄧文迪和傑克打得火熱，並開始公然約會。她一怒之下發出逐客令，並和傑克解除婚約。鄧文迪與傑克索性搬到了附近的一間屋子同居，樂不思蜀。倆人終於1990年初登記結婚。

有趣的是，1990年的默多克正處在事業的最低谷。他吃下競爭對手的公司，組建「英國天空廣播公司」，一下子背了數十億美元的債務，壓得他喘不過氣來，幾近破產邊緣。儘管事後來他賭對了這步險棋，但默多克身邊的人清楚地記得，那一年，他的頭髮幾乎一下子全白了。

鄧文迪顯然接受不了困在傑克的「籠子」裡的現實，她才22歲，風華正茂，而傑克已是53歲了。很快，鄧文迪和一個名叫大衛·沃爾夫、正在學習漢語的同齡美國男孩交往甚密。可憐的老傑克沒想到，自己這麼快就要經歷和前妻喬伊絲一樣的不幸。

1992年，傑克與鄧文迪離婚，兩人的婚姻維持了兩年七個月。「這段婚姻比鄧文迪獲得美國綠卡所需要的時間僅多出七個月。」2000年11月2日，《華爾街日報》一篇題為《相遇鄧文迪》的報導中寫道。

默多克看到這則報導時非常震驚，他迎娶文迪·鄧已近一年半的光景了，但她的前塵往事，他知之甚少。當然，對大大咧咧，同樣有過兩次離婚經歷的默多克來說，他更看重眼前的這位東方美女。

豪華別墅裡的闊太太

默多克與鄧文迪人生曲線相交的發端始於1993年。這一年，鄧文迪以優異的成績從加州大學畢業，然後到李寧於加州創辦的國際體操學會健身館全職工作 （體育看來總是與鄧文迪不經意間結緣），後協助李寧在美國打造自己的服飾品牌。她似乎又在給自己的事業找緩衝，但期間替不少來自中國的商人做翻譯，使她意 識到「中國機遇」正在進入美國商界領袖視野背後的契機。而默多克正是於1993年，從李嘉誠的兒子、被稱為「小超人」的李澤鍇手中接過星空衛視的 （StarTV）。

鄧文迪於1995年赴學費高昂的耶魯大學讀MBA。如果說僅僅因為有男友大衛·沃爾夫（雖然鄧文迪曾對外稱沃爾夫是她的「丈夫」，但兩人似乎並沒有 真正結婚）的資助，鄧文迪就順「藤」（耶魯是常青藤大學）摸瓜的話，顯然低估了她的智商。在鄧文迪的內心世界裡，儘管機遇和人脈是她最青睞的兩件物什，但 她從不甘願也不屑於做一個純粹的花瓶。即使在她做了默多克的夫人之後，她同樣堅持這一信念，不斷學習，提升自己。這是她與許多結交權貴的女人所不同的地 方。

1996年初，鄧文迪經人引薦到星空衛視（香港）工作。用布魯斯·多佛的話說，彼時默多克接管星空衛視沒幾年，高管層當中沒有一個人真正熟悉中國， 「文迪的到來對當時的公司是一個啟示」，他說，「她至少在變幻莫測的中國大陸商業及文化倫理方面，提供了諸多見解。」一年後，鄧文迪名片上的頭銜就已是 「業務發展總副總裁」，這是她受重視的產物，也是她主動爭取的結果。

幾個月後，默多克到上海考察，布魯斯作陪，臨時請鄧文迪做翻譯。互相吸引，或是氣味相投？默多克是個脾氣暴躁、支配欲強的傢伙，但是他不虛榮、不修 邊幅，他樂意騎自行車在上海大街上閒逛，遇到喜歡的小東西，就與小商小販討價還價，他為在上海小店裡理一次發只需要1美金而狂喜半天，並給美國的朋友通國 際長途。所有的整個過程，鄧文迪就是支潤滑劑，她知道如何營造氣氛，如何讓老默舒心。過馬路時，她挽著他的手臂，父女的氣息、情侶的情緒。

1999年6月25日，鄧文迪成為了默多克的新娘。彼時默多克與前妻安娜那份10億美元的離婚協議余墨未乾。當外界感慨於默多克30年的婚姻到頭來 仍是曲終人散時，默多克早已成為了一個「文迪主義者」。一個細節是，他之前雖然每天工作十幾個小時，但多是發號施令，而與文迪熟識之後，他不時繞下公司的 中高層，直接與旗下最底層的員工交流。顯然，這是鄧文迪的意見或建議在發揮作用。

默多克常感慨鄧文迪神奇般煥發起了他的第二春———絕不僅僅是身體上。十年當中，雖然鄧文迪不在新聞集團擔任任何職務，但始終是默多克的「賢內助」 和諫言者，外界對鄧文迪的指責也因為她的能力而有所減弱。特別是陪同默多克來與中國高級官員及生意夥伴會談時，她的優雅與得體為老默增色不少。當然有過個 別官員當面嘲諷鄧文迪，幸好老默不懂中國話，否則他定會大發雷霆——他是一個愛江山更愛美人的傢伙。

這十年當中，鄧文迪與默多克通過試管嬰兒，有了兩個女兒，他們與默多克與兩位前妻所生的四名子女一樣，享有相同的財產繼承權。當他去世，80億美元財產便會各歸其所。

鄧文迪和默多克剛結婚後便卸下不久，就從時尚的SOHO社區遷至了安靜的上東區，那是一個曾是糖果工廠的著名建築物最上面的三層，面積超過3000 平米。鄧文迪為裝飾新家煞費苦心，裝修期間他甚至和默多克在附近租了一小房子住。她的父母也被接到美國來了，住在位於紐約華人中產階級家庭聚集區的一處公 寓裡。你看，這個時候的鄧文迪，像個情竇初開的少女，開始真正放鬆30年來一直繃緊的神經。她的盡孝，也是那麼地中國化。

鄧文迪緊接著又為默多克分別位於洛杉磯、紐約、倫敦、堪培拉等地的別墅與公寓做裝修設計和監工。她樂此不疲。2005年，鄧文迪陪默多克來中國時， 又順便在北京買下位於北京市中心一處價值不菲四合院。「文迪決心不僅要為女兒保存北京遺產的一部分，同時也傳達了她在中國有所作為的訊息。」布魯斯·多佛 說。

 當2009年12月坊間傳出鄧文迪與默多克分居的消息，自稱是鄧文迪好友的張欣（SOHO中國CEO潘石屹的太太）很快出來闢謠了。毫無疑問，就 算她真的和老默分手了，她也不會缺幾處房產。「蝸居」的日子在她與默多克結緣那天就注定一去不復返了。不過，早年的小房子裡可以有大宣洩，而如今在全球擁 有多次大房子的鄧文迪，這麼多年來，在默多克面前，她內心真正的複雜情緒和感渭，又曾得到過一次暢快的宣洩嗎？

為什麼張蘭不值得同情? 東方愚

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俏江南創始人、53歲的張蘭最近發飆了。

事情的起因，是她對對外宣稱，當年俏江南「最大的失誤是引進鼎暉」，並稱「他們什麼也沒有給我們帶來，那麼少的錢佔了那麼大的股份。就當我們交了學費吧。」

一句話激起千層浪。知名創投人士閻焱揶揄張蘭道，「不知道鼎暉是否拿了把刀架在俏江南的肚子上籤的約，若那樣，這場『婚姻』就一定是鼎暉的不是。商業的基石是對契約的尊重和執行，一千年前的商人就知道誠信乃一切商業活動的根本。」

有人覺得閻焱有些趾高氣揚，於是不以為然地道：「（鼎暉）佔了便宜就是佔了便宜，還不准人家罵，並說人家不遵守商業道德，好像自己靠忽悠投進了企業是正統大道一樣！」而閻焱隨即回應稱：「您也忽悠試試，看哪個企業您能忽悠進去？」

張蘭為什麼會罵投資人？她最近遇到什麼煩心事嗎？她覺得俏江南現在羽翼豐滿了嗎？

最大的煩心事或許是俏江南上市計劃一再擱淺。記得四年前張蘭就嚷嚷著有意上市，但到今天仍然沒有實質進展，形成對比的是，俏江南的同行——小南國集團今年8月中旬參加港交所上市聆訊，可謂掛牌在即。俏江南瞄準A股而且是中小板上市，它顯然是想估值高一些，融資多一些。

2008年拿到融資的時候，俏江南曾野心勃勃，說到2009年底的時候，在國內開店數量要到100家，海外要到50家，但到了今天，其全部門店數量 仍只有50家左右。不過張蘭不改自己一幅「捨我其誰」的姿態，號稱「十年內俏江南要進入世界五百強，二十年內俏江南將進入五百強前三強」。

大未必美。可是俏江南的業績究竟怎麼樣，現金流情形到底如何，外人誰也不知道，張蘭家族從來都是諱莫如深。俏江南不是上市公司，你沒有信息披露的義 務，但是四五年前的時候，你的單店裝修投資都在2000萬元以上，並聲稱蘭會所的投資高達3億元。對於前一個數字，你可以說是為了追求高品質，但對於後一 個數字，俏江南是否在源源不斷向蘭會所及881會所輸血？

俏江南或許是個賺錢的企業，但卻具有浮誇的習慣。張蘭在精神上也是分裂的——一邊要想讓外界信服自己的強大，一邊又對透明化誠惶誠恐，一邊說俏江南 不做家族企業，一邊又讓兒子汪小菲接任CEO。可是無論怎麼樣，哪怕你現在已經進入了世界五百強，契約精神都得遵守，否則俏江南「全球品質、中國氣質」的 口號就會成為天下最大的笑柄。

而對於張蘭所說的鼎暉「那麼少的錢」拿到了「那麼大的股份」，我找到了當年也參與了競價入股俏江南的機構，這家機構一位人士稱，當初他們自以為出了 高價，沒想到鼎暉的出價幾乎是他們的三倍。雖然這位人士沒有說多少錢多大股份，但是他點出了一點：當時俏江南的財報是未經審計的。

應該說這家機構太謹慎，還是稱鼎暉當初太大膽，但這從一個側面多少能證明鼎暉當初並沒有「拿刀架在俏江南的脖子上」。說到底，張蘭在作嬌嗔狀。

張蘭不是一個人在發飆。年初的時候，噹噹網聯合總裁李國慶大罵投行，也遭到廣泛質疑。套用閻焱的句式來說，如果當初不是大摩拿刀架在你脖子上要你上市，現在的謾罵則令人不齒。事實上2010年在美上市近40多家中資公司中，噹噹網給投行的費率是最低的（6.66%）。

張蘭和李國慶之外，還有馬云和宗慶後一樣可圈可點。馬云在支付寶所有權事宜上的所作所為，宗慶後當年和達能在娃哈哈合資公司控股權事宜上的所作所為，都令中國乃至全球商業界感到不可思議。這些事件無一不預示著中國企業家契約精神建立之任重道遠。

旁觀富人圈之4：現在的中國只適合創業？ 東方愚

http://www.dongfangyu.org/?p=4612

  民國時中華老字號有16000家，到1990年代的時候，剩下1600來家，現在活躍的，也就160來家。「百年老店」是理想，理想讓人振奮，卻也沉重，有時甚至成了一把達摩克利斯之劍，於是覺得還是束之高閣地好。

文/東方愚  2011年9月29日 南方週末

2011年9月下旬，均瑤集團創業20週年慶典，請了柳傳志、馬蔚華、周成健、王中軍、黃怒波、馮軍等中國企業界的諸多大腕前來捧場。或許因為大夥兒在一起吃得好、聊得好，所以在最後一天下午名為「通向百年企業之路」的公開論壇上，他們暢所欲言。

再多的「腕」也得等全國工商聯、上海市政府的領導先講話。工商聯一位副主席說，近來企業家們聚到一起，首先談的話題並不是危機是否來襲，而是關於身體狀況惡化。這句話讓在座的大夥兒心裡一顫——均瑤集團創始人王均瑤不就是因病於7年前突然去世的嗎（享年38歲）？

柳傳志一如既往地慷慨激昂，從聯想集團股權結構演變史，大講「聯想要做沒有家族的家族企業」，稱「選好各領域最合適的領頭羊」及「（股權上）成為主 人」至關重要，並又一次放風「2014年聯想會到海外整體上市」。台下兩位記者私語：到時老柳70歲了，他還會是聯想的舵手嗎？

輪到李錦記董事局主席李惠森上台，這位年輕的香港少帥分享的是李錦記的「家族委員會」和「家族憲法」，當他講到「加入家族委員會必須符合『三不准』 條件：不准晚婚（23到26歲結婚），不準有兩個或多個太太、不准離婚」時，台下一片笑聲——大家一定是想到了年來中國內地多位知名企業主因婚姻破裂而陷 入訴訟的情形。

王中軍到台上後，畢竟是在影視娛樂圈混的，非常放鬆，先說從創辦華誼兄弟起就和弟弟王中磊「親兄弟、明算賬」，而後開始調侃：「華誼能不能成為百年老店都無沒謂，反正百年之後我也不在了。」此話一說，場上的氣氛一下子活躍起來了。

周成建這一天像打了雞血一樣，上台後滔滔不絕。最後點題的一句話是「中國現在的政治和制度環境下，其實只適合創業，而不適合做什麼百年老店。」「這 哥們實在！」台下一位中小企業主差點為周喝彩起來。但台上的主持人兼主辦方——均瑤集團副董事長王均豪的臉上則露出一絲尷尬，好像在提示周成建「喂，老 鄉，你跑題了，不要說那麼直白嘛！」

馬蔚華做閉幕演講時也提到，做企業一得有前瞻性，二來格局要大，三要會做人。這些聽起來務虛的話，每位民營企業家都會有不同的詮釋。均瑤集團20週 年年鑑上，很醒目地引用了當年瞭望東方週刊記者報導中的一句話「一些政治嗅覺靈敏的私營企業家逐漸意識到，不向黨靠攏，企業做大就會很難。」

均瑤集團現在做大了。但卻灑脫不起來。當民營航空業節節敗退時，均瑤旗下的吉祥航空猶如驚弓之鳥。參加論壇前，其公關部門人士再三叮囑：千萬不要向公司高層詢問不久前吉祥航空機長「搶道」事宜 內情。

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《旁觀富人圈》是《南方週末》上專欄。力求精悍犀利。這一欄目的前身，是2009年我博客上的《雙週財經人物盤點》。

50堅持東方表行

2011-9-29 NM


今時今日走在銅鑼灣尖沙咀，在人流最多的大街上最常見到的，是錶行。自由行同胞的鼎力支持，手錶顧客的購物 模式已不像往時，幾萬元的，是銷售額最高的價位，而幾十萬甚至過百萬的腕錶亦大有捧場客，而且出產越少又或 者開宗名義叫限量版的，更多人爭更多人肯排隊在waiting list等，鐘錶行業盛勢，絕對前所未見。東方表行屹立 香港50年，顧客由三角碼頭行船佬演變成今日的大中華同胞，見證了香港鐘錶業的興衰。歷時半世紀發生在獅子山 下的故事，由東方表行董事林慶麟從1961年講起。

為慶祝創業50周年，特別邀得IWC、Jaeger-LeCoultre、Zenith及Piaget四個瑞士高級製錶品牌推出限量特別版腕 錶，把值得記念的創業年份1961年雕刻在錶盤或錶背，同時度身訂做特別配色，令這幾枚特別版更加值得珍藏。

壹：壹週刊林：林慶麟壹：近50年的香港鐘錶業有什麼轉變？林：從前腕錶是奢侈品，賣的都是機械錶，並非人 人負擔得起。然而香港是自由港，97年前又被英國統治，物資遠比亞洲其他國家充裕，所以以前中環三角碼頭一帶 很多人買賣水貨手錶。其後，石英錶的誕生令市況從供不應求變成供過於求。90年代中國開放市場，但內地人的購 買力依然弱，而且關稅太高，根本沒有人會買正價手錶，造就了很多香港水貨運返大陸的情況。2003年沙士襲港經 濟蕭條，中國政府開放自由行，香港鐘錶業從此變天，亦因為瑞士人手製機械錶的傳統令供應遠低於需求，間接構 成今日鐘錶業的盛世。壹：對鐘錶業有什麼憧憬？

林：路還是很長，中國關稅高，國民又可以外遊，現時他們有80%的奢侈品都在海外旅遊時購買，而且國內的中產階級人口有增無減，鐘錶業還有很大的增長空間。今時今日，手 錶不是提供時間的工具，對女士甚至男士來說都是一件首飾。人愛進步，沒有人只擁有一枚手錶。我常對客人說：今日不買，明天更貴，因為年年加價，我們又從未舉行大減價。因此，我對鐘錶業的發展充滿信心。

壹：國內顧客與香港人的品味有何不同？林：中國市場從前着重出口，現在內需增加，人均收入不斷提升，而他 們喜歡買流動性資產，加上送禮文化濃厚，腕錶自然是絕佳選擇。香港人的買錶文化比國內人行先一步，金錶早已 不是港人口味，但卻仍是國內客的選擇；相反，港人喜歡的運動錶不是大部分國內人的那杯茶，對錶行來說是好事，什麼款式都有顧客消化，又因為品味不同而不會互相影響。不過當下的國內顧客要求已越來越高，有部分正在追 求罕有，限量的款式。壹：東方表行有什麼優勢，成為當代香港鐘錶業中的重要角色？林：我們的優勢是管理層想 法開放，給新一代很大的發展空間。

93年，東方表行成為首間香港上市錶行，其實我們算不上特別進取，但當下的 商業環境是不進則退，為向股東交代，擴展業務是必須的。香港大部分老字號仍然存在，但因為錶行的零售方式很 傳統，不少第二代第三代均不願投放時間拓展家族生意，而且開錶行門檻高，囤積存貨成本又高，鋪租又貴，擴展 業務實在不容易。壹：往後有什麼展望？林：繼2008年於香港皇后大道中100號開設佔地兩層過萬呎旗艦店後，我們 剛於上海外灘27號開設8,000呎新店，店內設有一個勞力士展覽館，展示勞力士的歷史和歷年款式，籌備歷時2年。 勞力士從未與任何公司合辦這類型的活動，這次合作真的難能可貴。為慶祝創業50周年，我們又特別與4個頂級瑞士 品牌推出5款限量腕錶，每款錶均刻上1961（公司創業年份）字樣，更起用特別顏色，不單有紀念性，獨特的配色亦 叫錶迷另眼相看，絕對值得珍藏。

50年歷史

1961年於德輔道中開設第一間零售店1973年購入銅鑼灣及旺角瑞士表行的控制權1980年成為30多個品牌的指定代 理1993年於香港聯合交易所上市2004年積極開拓國內零售市場2008年香港皇后大道中100號萬呎旗艦店開幕