企業公布業績前引伸波幅上升 窩輪投資者未必有利
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GS(14)@2016-08-05 08:07:14【明報專訊】匯控（0005）昨日公布維持派息及決定下半年回購股份，該股在公布倒退的業績後反升至50元或以上。一般而言，公司回購代表對前景有信心，而匯控衍生工具會否受惠，則視乎其股價及派息政策。以窩輪為例，在公布業績前引伸波幅上升，對持有窩輪的投資者未必有利。
在企業公布業績之前，一般其期權的引伸波幅會呈上升趨勢。這一點並不難理解，因為市場預期企業公布業績翌日，股價有機會出現較大的波幅，投資者因而願意付出較高的期權金作對冲，或捕捉正股股價突破的機會。期權價格在需求增加下上升，引伸波幅隨之向上。但當企業公布業績後，導致企業股價波動的消息已經反映，這會令期權引伸波幅在業績公布後下跌；除非引伸波幅在業績前並無上升，或是股價在業績後顯得異常波動，否則引伸波幅在業績後多數會回落。若業績公布後，正股股價沒有突破，績前先行上升的期權引伸波幅，績後更有機會急跌。不過，瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人表示，過去5天匯豐引伸波幅有下跌，可能因為市場對其業績表現期望不高，但昨日公布業績後見資金流入，相信引伸波幅可以回升。
引伸波幅下調或抵消輪價升幅
因此，如果在業績公布前買入窩輪，投資者需考慮引伸波幅變化對窩輪價格的影響。假如在業績前引伸波幅已顯著上升，處於較高水平，認購證所提供實際槓桿較低。一旦投資者預期股價績後升幅僅1%至2%，實際槓桿所帶來的輪價升幅，可能會被引伸波幅下調的影響抵消，認股證的值博空間較為有限。相反，假如業績前引伸波幅無太大變化，績後引伸波幅回落的風險相對較低，則認股證的值博空間相對提升。
溫傑：短炒吼渣打 中銀「好息」
至於今次匯控回購，某程度也是應市場要求。富途證券認為增持與回購有幾個作用，其中以穩定股價、提升信心為主，既可增加每股收益和每股淨資產，提升股東價值，亦代表管理層認為公司的股票被低估。現時匯控回購股份，某程度是管理層認為公司業務價值比股價所反映的為高，回購股份更能反映公司的內在價值，亦看好股價的後市表現。匯控股價似乎受消息支持，在業績公布後回升。
不過，新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示，今次匯控回購是屬短期利好的影響，長期而言未必發揮到作用，因為長期是看公司盈利能力及業務會否有突破發展，匯控盈利增長暫時未見到曙光。所以今次匯控回購雖然可以從財務的角度來改變股東價值，但不能改變上市公司的宏觀背景，所以這種資本運作很難使股價獲得長期支持，未能改變股價的長期走勢。溫傑反而擔心匯控會受英國脫歐及歐洲銀行財務問題等不明因素影響。他認為投資者若趁業績期短炒，渣打（2888）較值得留意，因為其受歐洲因素影響較小，不過他強調只屬短線。若投資者偏好金融股，他認為中銀香港（2388）反更可取，主要因為預計會派特別息，適合一眾「好息」的投資者。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0823&issue=20160804
利好消息已反映 未必刺激成交
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GS(14)@2016-08-17 07:29:53【明報專訊】久聞樓梯響終成事實，深港通正式通車，對投資者而言或許要格外留神，有分析員指出，近期港股已經反映了深港通通車的利好消息，估計深港通會如滬港通一樣，未必刺激太多成交，所以不值得因為深港通通車而太雀躍。
料攤薄A股ETF交投
晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄預期，若深港通推出，不排除會攤薄在港上市、以人民幣交易的A股ETF（交易所掛牌基金）成交。他指出，近期港股升市正是受惠深港通概念，但一旦宣布，未必再有同樣效力。
在今次深港通準備就緒推出前，深圳股市一如滬港通開通前一樣，自今年5月中起逐步炒高，成交額向來較高的萬科、中集、平安銀行A股等深圳龍頭股份，罕見在近日同步持續高企，有如預示深港通快將開通。
內地倘限沽 港股或再變「提款機」
此外，深港通下的港股通將擴闊購買範圍至市值更小的恒生綜合小型股指數成分股。有投資界人士就警告，若市場有任何風吹草動A股再度限沽，港股市場或會再變成「提款機」，在恒生小型股指數成分股波幅更大下，投資者要承受的風險將更高。
本港不少散戶均有參與買賣港股中波幅較大的二三線股，相對深圳A股，只屬「小巫見大巫」。例如電影概念股華誼兄弟、虛擬現實概念股暴風集團等，或可吸引香港投資者北上，但如果轉身速度較慢致利潤被蠶食，香港投資者隨時要輸大錢離場。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3336&issue=20160817
投資精靈﹕保險股受惠未必持久
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GS(14)@2016-09-01 05:51:23【明報專訊】內地客上半年來港購保急增，同時包括英國保誠（2378）、宏利（0945）、友邦（1299）幾家保險股的最新業績亦反映香港保費收入增長不俗，情况與當年自由行開通後本港零售業大大受惠相似，但投資界人士認為，最近內地客買港保險急增，與昔日自由行買港貨難相提並論，因內地隨時會收緊相關限制，避免資金借來港買保險流走。
觀乎保誠及宏利上半年業績，前者香港市場保費收入錄兩位數增長；宏利香港保費收入更按年升40%，或多或少與內地人熱中於來港購買保險有關係。不過，耀才證券研究部經理植耀輝認為趨勢未必能持續，「雖然保費收入向好，但不要忘記今年初內地收緊利用銀聯境外『碌卡』消費，其中包括用銀聯卡投保」。
券商：中央隨時加強監控資本
植耀輝稱，中央對於資金外逃比較敏感，所以非但不會鼓勵內地人來港買保險，更可能隨時加強相關監控資本流動，因此本港保險業要像早年零售業那樣，出現一段持續數年的黃金期，他覺得比較困難，剔除這些內地爆發效應的話，本地保險股的表現未必能有大幅度增長。
事實上，除了今年3月內地突然收緊利用銀聯卡在香港支付大額保單之外，今年5月，中保監亦發布通知，嚴令打擊非法銷售境外保險行為，為購買香港保單降溫。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6248&issue=20160901
儲局高層：今年未必只加息一次
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GS(14)@2016-09-01 06:05:40【本報綜合報道】美國聯儲局第二號人物再「放鷹」。儲局副主席費希爾接受彭博電視訪問時雖不願評論美國下一次加息時間，但他表示，美國現時非常接近充份就業水平，而加息路徑取決於經濟表現。「不可簡單地認為今年僅加息一次」。對於美元近日逞強，費希爾表示，美元強勢雖對美國通脹及企業利潤具影響，但就業市場改善令經濟得以抵抗該陣「逆風」。另外，他表示，在其他國家，負利率似是有效，但強調儲局不會實施負利率政策。
美元續升 日圓見7.56
由於市場對於美國加息預期持續升溫，美元連續上升3日，追蹤美元兌6種主要貨幣的美滙指數昨日一度漲0.3%至95.88點，美元兌日圓曾上升0.63%至102.56，至於每百日圓兌港元昨日曾報7.56。美國8月就業報告周五公佈前，市場聚焦於蘋果公司遭歐盟裁定補交千億稅款消息上，美股周二早段表現牛皮，道指下跌20點，報18482點。納指升3點，報5236點；標普500指數升1點，報2181點。而歐股方面，英股周二尾段跌0.02%、法股升1%，及德股升1.2%。紐約期油昨日曾漲1.1%至每桶47.49美元，現貨金曾跌0.45%至每盎斯1,317.5美元。數據方面，美國標普/Case-Shiller樓價指數顯示，當地20大城市樓價於6月按年上升5.1%，符合市場預期。該月全國樓價亦按年上升5.1%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160831/19755045
【每日健康】早瞓未必好 研究︰係高血壓徵兆
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GS(14)@2016-09-06 22:52:13俗語有云，早睡早起身體好，但如果你容易產生睡意，即使你能夠早睡，都未必代表你身體健康。
據《每日郵報》指，容易在晚上過早有睡意的男性，一般患有高血壓，並增加患有心血管疾病的機會。日本一份最新研究指，在受訪的2,400名男性中，顯著早睡的男性都有高血壓的問題，而在受訪的2,424名女性中，則沒有這個規律。研究人員表示，健康的男性一般會在晚上11點28分入睡，而有高血壓的男性則會晚上11點10分入睡，即比健康的男性早睡18分鐘，他們的睡覺質素亦比較差。研究亦發現，「補眠」對高血壓並無改善。專家相信，有高血壓的男性潛在健康質素較差，故使他們覺得疲倦，繼而容易產生睡意，但亦有可能是高血壓打亂了生理時鐘。一般人對高血壓視之為無物，但這個徵兆絕對不容忽視。根據世衛的數據，全球目前有大概7.5百萬人，因高血壓引至的疾病而死亡。如果你不確定自己有沒有高血壓，不妨觀察自己有沒有容易產生睡意的情況。資料來源：dailymail記者：盧逸文
想輕輕鬆鬆健康?，記住留意健康蘋台
http://health.appledaily.com.hk/
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160906/19761242
1.9萬億內險資金可買港股 中保監放水 專家：大時代升浪未必重演
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GS(14)@2016-09-09 05:25:25■業界相信，內地險資可參與港股通，對港股有正面作用。
【本報訊】內地再開啟買港股大水喉。中保監網站昨公告，已發佈《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，公告沒有披露詳細內容，但指保險資金可參與港股通。之前內地險資買港股，主要通過合格境內機構投資者（QDII），但額度去年已用罄。粗略估計，新措施將為約1.61萬億元（人民幣．下同，等同1.87萬億港元）險資開閘買港股。記者：黃尹華 陳洛嘉
去年4月，中證監宣佈允許規模以萬億計的公募股票基金，可參與港股通，其後掀起港股連日爆升，引發大時代浪潮。
或追捧公用電訊股
不過，耀才證券市務總監郭思治認為歷史未必重演，因險資未必會短時間一味高追熱炒港股，會傾向追入防守性股份，例如是公用股及電訊股。博大資本國際業務總裁溫天納認為，險資可參與港股通，對港股有正面因素。不過，保險公司方針相對謹慎，不會買入高風險股份，對此不宜過份憧憬，若港股急升，相信是炒作消息及搭順風車的投資者入市為主。中保監之前規定，保險機構境外投資不得超過上年末總資產的15%。去年內地險企總資產為12.36萬億元，以15%計算，最多可投資境外金額達1.85萬億元。內地媒體統計，至2015年底險企境外總額為362億美元，主要通過QDII渠道，約等於2,400億元，扣除該數字後，最多可投資港股金額達1.61萬億元。內地QDII額度在去年3月後已不再增加，900億美元總額度大部份由基金公司持有。險企可參與港股通，等於為保險資金南下徹底鬆綁。彭博行業研究亞太區保險業分析師林俊傑指，內地連番減息後，債券孳息不斷下降，令內險投資收益受壓，打通滬港通後，相信本港高息股最能吸引內險資金。目前內地險企彈藥充足，中保監去年為救市，放寬險資投資藍籌股票資產比例，由原來的30%上限提高到40%，以去年資產計，等於可入市資金達4.94萬億元。據中保監數據，至今年7月險企買股只有1.7萬億元，即理論上至少有逾3萬億元可再投入A股和境外股市。
北水料續南下投資
渣打財富管理投資策略主管梁振輝認為，實際上操作仍要觀察，但對港股會有正面作用，因為多了一個「水源」投資，北水南下情況會持續，因為人民幣滙價仍然疲弱，內地投資者要找出路，最容易參與的是港股市場，因此國際金融股近期較受追捧。梁振輝又指出，壽險產品以回報作為基準，若港股估值較低之下，資金有可能流進港股，並以投資高息回報股份為主。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160909/19765113
細價股一周：包銷供股未必見底
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GS(14)@2016-09-14 05:46:56毅信控股（1246）昨盤中曾飆35%，翻查資料，公司年度業績乏善可陳，盈轉虧。唯一特別之處是今年3月曾經25合1，再2供11，每股供股價16.5仙，大比例大折讓供股；加上供股僅約2%有效接納，包銷商金利豐及分包銷商承購股份共佔83%股本。毅信供股後穩守供股價之上，昨突然大成交向上衝，可謂額外耀眼，惟隨後升幅收窄，收市升不足一成，當中13名分包銷商各自最多認購4.99%股本，即使供股反應不足需要包銷，亦不會超逾5%的披露界線，外人難以知道相關人士是否已減持，昨天趁機沽貨離場。供股反應差，包銷商需要包銷股份，也未必代表股價見底。差不多同期進行供股的時間由你（1327）及合一投資（913），雖然供股反應不理想，認購者少，但兩者股價暫時仍然潛水，其中時間由你股價曾較供股價低逾四成。要數近來悶聲發大財的供股，非福澤集團（8108）莫屬，3月初宣佈1供10及後10合1，供股價12仙，最終認購比例不足三成。福澤股價隨即反彈，屢創一年高位，昨高見2.52元，屈指一算，參與供股的投資者，現時賬面回報約一倍半。證監會持牌人士，沒持有以上股份梁杰文財技學人本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160914/19769856
荷李活找華人演員谷票房 內地觀眾未必受落 指為「花瓶」
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GS(14)@2016-09-25 09:57:06【明報專訊】鑑於中國已成為僅次於美國的最大電影市場，荷李活電影近年採用更多中國紅星，已成為片商吸引中國觀眾入場的公式。不過此舉不一定令電影叫座。中國電影觀眾往往用「花瓶」來形容為求進軍荷李活、甘於當「茄喱啡」的中國紅星。這些刻意安插的角色，要吸引中國觀眾入場並非易事。
明報記者 黃展翹
準備重拍《逃出魔幻紀》（Jumanji）的製作人，今夏聯絡中介公司，要求為他們介紹一名中國演員參演。製作團隊開出的條件很空泛，沒指明要男演員還是女演員，這點似乎並不重要。角色在影片中實際有何作用，暫時未明。據中介公司透露，演什麼並非重點，重點是要有中國演員參演。
中國觀眾對這些大牌「茄喱啡」的表現毁譽參半。范冰冰早在2013年於中國版的《鐵甲奇俠3》（Iron Man 3）客串，因她的角色戴上口罩，被影評人批評她在片中「隱形」。她在2014年演出《變種特攻：未來同盟戰》（X-Men： Days of Future Past）只有一句對白：「時間到了。」（Time's up.）派拉蒙電影（Paramount Pictures）副主席Rob Moore稱，不應把客串演員當作植入式廣告，就像觀眾在電影中找啤酒罐一樣。
《非常盜2》中國首周票房超北美兩倍
反觀楊穎（Angelababy）在今年中上映的災難片《天煞地球反擊戰：復蘇紀元》（Independence Day： Resurgence）飾演戲分不少的機師，成為拯救地球的英雄之一。在內地票房收入逾7000萬美元，相當於全球票房近兩成。跟《復蘇紀元》同期上映的《非常盜2》（Now You See Me 2）也請來周杰倫坐鎮，在內地大收旺場。製作此片的獅門娛樂（Lion Gate Entertainment）早在寫劇本前已游說周杰倫參演一角，並由周杰倫為電影主題曲作曲，這也是荷李活首次以中文作為全球電影主題曲。《非常盜2》6月在中國上映的首周末就帶來4330萬美元票房，是獅門影業有史以來在中國首周票房的最佳紀錄，甚至比北美的首周票房高兩倍。
《非常盜2》的內地發行商獅鼠國際電影的行政總裁邱杰稱：「我們明白中國人的角色不可能成為荷李活電影的主角，但即使只是一個小角色，華人演員也一定要是非常重要且不可或缺的角色。」
片商：角色必須自然融入劇情
有荷李活片商表示，每個角色必須自然融入故事情節，否則各國觀眾也不會賣帳。找來中國女星景甜參演明年上映的經典電影《金剛》重拍版《Kong：Skull Island》的時代華納稱，只要將角色有機融入故事情節，就能令電影更國際化。將於年底上映的《星球大戰》外傳Rogue One將有姜文和甄子丹參演。將於明年上映的荷李活科幻巨片《上帝粒子》邀請了章子怡演出。
Angelababy和李冰冰的美國經理人Darren Boghosian稱，對於演員來說，進軍荷李活相當於打開在西方世界的大門。李冰冰也在《變形金剛：殲滅世紀》（Transformers： Age of Extinction）當配角。Boghosian稱：「如果你在美國很有名氣，你是舉世知名的。如果你在中國很有名，你只是在中國出名。」
憑藉中國影星在微博等內地社交媒體的宣傳，效果更勝影業公司自掏腰包賣廣告。不過不少內地觀眾表示，不會純粹因為有中國演員參演就買票入場，要看電影內容是否吸引。根據娛樂產業研究機構EntGroup的數據，中國今年以來電影總票房約50億美元，僅次於最大市場美國的81億美元。不過今年以來近57％的中國總票房收入來自國產片。上半年荷李活電影票房在內地佔比有所萎縮。上半年進口影片佔中國總票房收入46.9％，低於去年同期的53.5％，看來荷李活電影須尋找新方法吸引中國觀眾入座。
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1653&issue=20160925
特朗普若勝 未必更危險 盧志威
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GS(14)@2016-10-02 17:08:382016-09-27 HJ
執筆之時，市場焦點集中在美國總統選舉辯論，大多是認為希拉莉比特朗普的勝出率更高，目前根據oddschecker網站的賠率，買希拉莉勝出是4/7，特朗普是7/4，但在電視辯論過後，可能會轉變。
筆者認為，如果特朗普勝出，代表美國本土主義將會更盛行，至於會否令世界更危險，機會在五五之間，理由是狂人雖狂，但大部分是扮出來，之前特朗普突然訪問墨西哥，講話跟在美國完全不同，可見他是成熟政治家，深明講一套做一套的道理，故他只想獲取足夠的利益，不用做出玉石俱焚的舉動。
不似會大手加息
傳統來說，如果共和黨當選，通常偏向大商家，但是近年華爾街成為眾矢之的，大家都想通過從吸血的銀行家手上瓜分選票，這是可以理解的，但是耶倫上任後，多次想醞釀加息，而最後又退縮，也成為特朗普的攻擊目標。特朗普的論點很簡單，就是說耶倫為了令民主黨連任總統，故意保持低息，指聯儲局失去獨立性之類，就個人而言，其實特朗普就算成功入主白宮，亦不似會大手加息，因為對大商家的影響太大，但是市場不喜歡風險，所以在選戰期間，相信波動會持續。
至於受惠股，就要視乎特朗普有多大決心兌現空頭支票，例如TPP是否就此擱置，對於部分新興市場有很大影響，越南近年的投資熱潮，除了因為低成本之外，在TPP之下獲得貿易優勢也是很大的原因。
盧志威（逢周二見報）（逢周二見報）豐盛資產管理組合交易經理
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