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人社部：三項舉措實現“十三五”期間養老保險基金長期平衡

據新華社報道，人力資源和社會保障部養老保險司副司長賈江28日表示，“十三五”期間將通過“增收”、嚴管等措施改革和完善養老保險制度，綜合施策，實現養老保險基金長期平衡。

記者從全國老齡辦、民政部等部門28日聯合在京舉行的新聞發布會上了解到，截至2016年底，我國60歲以上人口已達2.3億人，占總人口的16.7%。根據國務院日前印發的《“十三五”國家老齡事業發展和養老體系建設規劃》，預計到2020年，全國60歲以上人口將增加到2.55億人左右，占總人口比重提升到17.8%。規劃要求，到2020年，城鎮職工和城鄉居民基本養老保險參保率達到90%。

賈江表示，為及早、綜合、科學應對我國人口老齡化趨勢，“十三五”時期，將主要通過幾項舉措改革和完善養老保險制度，健全參保繳費激勵約束機制，實現養老保險基金長期平衡。

一是在基金“增收”上下功夫。抓住城鎮化快速推進帶來的紅利，實行全民參保登記計劃，加大擴面征繳力度，實現應保盡保、應收盡收;進一步提高統籌層次，解決基金結構性矛盾，開展積累基金投資運營，提高基金抗風險能力;通過劃撥部分國有資本充實社會保障基金、做大全國社會保障戰略儲備、加大財政投入等措施，多渠道籌集資金。

二是嚴格基金支出管理。在確保基本養老金按時足額發放的基礎上，嚴格控制提前退休，防止基金跑冒滴漏;建立基本養老金合理調整機制，保持適度待遇水平。

三是發展多層次養老保險體系，減輕國家法定基本養老保險的壓力。主要是大力發展企業(職業)年金，鼓勵發展個人儲蓄性養老保險和商業養老保險，滿足不同群體保障需要。

以下為實錄：

確立“四梁八柱”目標任務

織就“十三五”國家老齡事業發展和養老體系建設宏偉藍圖

——全國老齡辦、民政部、國家發展改革委、人力資源社會保障部、國家衛生計生委聯合舉行新聞發布會

3月28日上午，全國老齡辦、民政部、國家發展改革委、人力資源社會保障部、國家衛生計生委等五部委聯合舉辦《“十三五”國家老齡事業發展和養老體系建設規劃》(以下簡稱《規劃》)新聞發布會，全國老齡辦副主任朱耀垠主持會議，民政部社會福利和慈善事業促進司副司長孟誌強、發展改革委社會發展司副司長郝福慶、人力資源社會保障部養老保險司副司長賈江、衛生計生委計劃生育家庭發展司副司長蔡菲出席發布會，並回答記者問。人民日報、新華社、中新社、中央電視臺等40多家新聞媒體參加了本場發布會。

會上，全國老齡辦副主任朱耀垠首先介紹了《規劃》出臺的背景和意義、主要內容以及突出特點。據介紹，編制實施《規劃》，是貫徹黨中央、國務院積極應對人口老齡化決策部署的重要舉措，也是落實《中華人民共和國老年人權益保障法》的必然要求。本次《規劃》充分體現了《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》“積極應對人口老齡化”專章的要求，總共設置了11章33節內容，確立了“四梁八柱”的目標任務：即“多支柱、全覆蓋、更加公平、更可持續的社會保障體系更加完善;居家為基礎、社區為依托、機構為補充、醫養相結合的養老服務體系更加健全;有利於政府和市場作用充分發揮的制度體系更加完備;支持老齡事業發展和養老體系建設的社會環境更加友好”等四項發展目標，以及“健全完善社會保障體系、健全養老服務體系、健全健康支持體系、繁榮老年消費市場、推進老年宜居環境建設、豐富老年人精神文化生活、擴大老年人社會參與、保障老年人合法權益”等八大重點任務。《規劃》充分體現了以人民為中心的發展思想和“創新、協調、綠色、開放、共享”新發展理念要求，註重頂層制度設計和供給側結構性改革，致力於推動老齡事業和養老體系統籌融合發展。

會上，民政部、國家發展改革委、人力資源社會保障部、國家衛生計生委等相關司局負責人回答了記者提問。

——做大增量、盤活存量、提升質量，激發養老服務業發展活力。

問：《規劃》出臺對養老服務業發展具有什麽推動作用?

答：養老服務既是涉及億萬群眾福祉的民生事業，也是具有巨大發展潛力的朝陽產業。《規劃》是“十三五”時期養老服務業發展的指南針、指揮棒。一方面，《規劃》著力保基本、兜底線、惠民生，通過打好制度、政策和資金的“組合拳”，有效保障面向老年人的基本公共服務供給，進一步織密築牢老年人基本民生保障安全網，增強兜底保障能力。另一方面，《規劃》提出加快形成統一開放、競爭有序的市場體系，鼓勵市場提供多層次多樣化養老服務，繁榮養老服務市場，提升養老服務質量。具體來看，一是做大增量。《規劃》強調轉變政府職能，降低準入門檻，鼓勵民間資本進入養老市場，對“繁榮老年消費市場”單獨設立一章，要求支持養老服務產業與健康、養生、旅遊、文化、健身、休閑等產業融合發展，豐富養老服務產業新模式、新業態，加快形成產業鏈長、覆蓋領域廣、經濟社會效益顯著的養老服務產業集群。二是盤活存量。繼續以供給側結構性改革為主線，深化養老服務業放管服改革，鼓勵整合改造企業廠房、商業設施、存量商品房等用於養老服務，同時深化公辦養老機構改革，提升服務效能，增強活力，把寶貴的養老資源用好盤活。三是提升質量。具體來看，就是實現“四個轉型”：推動理念轉型，堅持以人為本，質量優先，讓提高供給質量的理念深入人心;推動管理轉型，依托大數據、“互聯網+”等現代手段提升養老服務的信息化、智能化水平，實現養老服務供求有效對接，促進管理水平再上新臺階;推動產品轉型，努力增加新品種，變粗放為精細，全面提高設計、研發、生產制造老年用品的能力，促進老年產品升級換代，加強質量管理，保障養老產品安全可靠適用;推動服務轉型，加強養老機構服務質量監管，建立健全養老機構服務評估制度，支持各類服務主體為老年人提供滿意的服務、放心的服務、可持續發展的服務。

——全方位激勵扶持，使養老服務業成為社會投資熱點。

問：“十三五”時期在鼓勵社會力量參與發展養老服務方面，民政部有哪些具體落實舉措?

答：2013年《國務院關於加快發展養老服務業的若幹意見》下發以來，民政部會同相關部門初步建立了激勵社會力量投資發展養老服務業的政策體系。目前，激勵效果正逐步顯現，全國民辦養老機構發展迅速，約占養老機構總數的40%，許多省份已經超過50%，養老服務業正成為社會投資熱點。這些激勵措施雖然取得一定成績，但與黨中央國務院的要求還有很大差距。問題主要集中在養老機構作為一般建設項目的審批和行業準入中存在的審批周期長、環節多、門檻高，以及優惠政策不落地等方面。

下一步，民政部將按照國務院要求，圍繞落實《規劃》各項任務，繼續加大對社會力量發展養老服務業的激勵扶持力度。一是結合《規劃》實施，抓好國務院辦公廳最近下發的《關於進一步激發社會領域投資活力的意見》的分工落實，持續實施好《國務院辦公廳關於全面放開養老服務市場提升養老服務質量的若幹意見》和民政部、發展改革委等13部門《關於加快推進養老服務業放管服改革的通知》等文件，完善配套措施，進一步降低制度性準入門檻。二是繼續落實好民政部等部門《關於鼓勵民間資本參與養老服務業發展的實施意見》、《關於支持整合改造閑置社會資源發展養老服務的通知》，以及規劃建設、購買服務、土地供應、稅費優惠、補貼支持方面的扶持政策，充分釋放政策效益。三是按照“激發社會活力，充分發揮社會力量的主體作用，健全養老服務體系”的指導思想，將吸引社會力量參與的措施納入發展規劃、改革試點、地方激勵、提高服務質量等工作中去，實行全方位激勵。

——加快養老保險、醫療保險制度改革，積極應對人口老齡化挑戰。

問：人社部如何貫徹落實《規劃》，積極應對人口老齡化?

答：截至2016年底，我國60歲以上人口已達2.3億人，占總人口的16.7%，65歲以上人口達1.5億人，占10.8%，據預測，我國老年撫養比將由目前的2.8：1達到2050年的1.3：1。我國人口老齡化呈現的人口規模大、速度快、高峰持續時間長等特點，對經濟社會發展具有全方位和極其深刻的影響，並直接對養老、醫療保險制度的可持續發展帶來重大挑戰，必須及早應對、綜合應對、科學應對。

從養老保險方面看，主要是改革和完善養老保險制度，健全參保繳費激勵約束機制，多措並舉，綜合施策，實現基金長期平衡。一是在基金“增收”上下功夫。抓住城鎮化快速推進帶來的紅利，實行全民參保登記計劃，加大擴面征繳力度，實現應保盡保、應收盡收;進一步提高統籌層次，解決基金結構性矛盾，開展積累基金投資運營，提高基金抗風險能力;通過劃撥部分國有資本充實社會保障基金、做大全國社會保障戰略儲備、加大財政投入等措施，多渠道籌集資金。二是嚴格基金支出管理。在確保基本養老金按時足額發放的基礎上，嚴格控制提前退休，防止基金跑冒滴漏;建立基本養老金合理調整機制，保持適度待遇水平。三是發展多層次養老保險體系，減輕國家法定基本養老保險的壓力。主要是大力發展企業(職業)年金，鼓勵發展個人儲蓄性養老保險和商業養老保險，滿足不同群體保障需要。

從醫療保險方面看，一是針對人口老齡化加速增加醫保基金負擔的實際情況，健全醫療保險穩定可持續籌資和報銷比例調整機制，厘清政府、社會、個人的責任，監控基金運行風險。二是適應人口流動性增強的特點，建立和完善國家級異地就醫管理和費用結算平臺，加快實現跨省異地就醫直接結算，加強異地就醫監管。三是根據高齡化態勢不斷加劇的趨勢，探索建立長期護理保險制度，保障失能、半失能老人長期護理需求。

我們相信，只要未雨綢繆，綜合施策，是能夠應對好人口老齡化挑戰的。

——實施健康老齡化戰略，保障老年人能夠獲得適宜的、綜合的、連續的整合型健康服務。

問：《規劃》第五章的內容是“健全健康支持體系”，其中提到健康老齡化的理念，請問衛生計生委在推進健康老齡化方面，將有哪些具體舉措?

答：健康老齡化，是指從生命全程的角度，從生命早期開始，對所有影響健康的因素進行綜合、系統的幹預，營造有利於老年健康的社會支持和生活環境，以延長健康預期壽命，維護老年人的健康功能，提高老年人的健康水平。

我國老年人慢性病患病率高、失能率高, 患有慢性病的老年人近1.5億人，失能和部分失能老年人約4000萬人，老年人對醫療保健、康複護理等服務的需求日益增加。為推動實現健康老齡化目標，我委積極謀劃，采取了一系列的具體舉措，一是加強頂層設計，將健康老齡化納入“健康中國2030”等國家戰略，聯合12部門專門制定《“十三五”健康老齡化規劃》，明確發展目標和主要任務。二是宣傳先導，大力開展慢性病防治健康教育工作，提高老年人健康素養。三是註重預防，加大健康管理和慢病防控力度。四是加強醫療服務體系建設，提升服務質量。五是強化康複護理，積極推進醫養結合。

下一步，衛生計生委將按照《“十三五”國家老齡事業發展和養老體系建設規劃》要求，以維護老年健康權益和滿足老年健康服務需求作為出發點和落腳點，大力推進老年健康服務供給側結構性改革，以生命全周期、健康服務全覆蓋為主線，加強宣傳教育、預防保健、醫療救治、康複護理、醫養結合和安寧療護工作，構建與國民經濟和社會發展相適應的老年健康服務體系，保障老年人能夠獲得適宜的、綜合的、連續的整合型健康服務。一是加強健康促進和疾病預防，開展適合老年人特點的以自我保健、疾病預防為主的健康教育，實施好國家基本公共衛生服務項目中的老年人健康管理項目，每年免費為65歲以上老年人提供一次健康管理服務，包括生活方式和健康狀況評估、體格檢查、輔助檢查和健康指導等;開展針對老年人等重點人群的心血管病高危人群早期篩查幹預、腦卒中高危人群篩查幹預、癌癥早診早治、腫瘤隨訪登記、慢性病綜合幹預等，並註重提高慢性病綜合幹預管理效果。二是發展老年醫療與康複護理服務，按照《醫療機構設置規劃指導原則(2016-2020年)》，加強老年康複醫院、護理院、臨終關懷機構和綜合醫院老年病科建設，提高基層醫療衛生機構康複護理床位占比，增強基層醫療衛生機構為老服務能力，提高服務質量和可及性。三是推進醫養結合，與民政部門聯合，完善醫養結合工作機制，建立健全醫療衛生機構與養老機構的合作機制，支持養老機構開展醫療服務，重點為失能、失智老人提供所需的醫療護理和生活照護服務。

歌斐申請凍結輝山乳業資產 債權人平衡恐被打破

“的確有私募產品遇到輝山乳業風險事件。”諾亞財富相關人士3月30日對第一財經記者表示。

30日，有香港媒體報道稱，歌斐資產已向香港高等法院申請，要求凍結包括中國輝山乳業控股(06863.HK)、該公司主席兼大股東楊凱及其控股公司冠豐，以及另一名人士張健美的資產，禁止其將資產轉移或移離香港。案件排期於4月7日進行關於強制令繼續有效聆訊。

歌斐資產系諾亞控股有限公司(下稱“諾亞財富”)旗下資產管理公司，第一財經記者第一時間向諾亞財富求證，相關人士表示，歌斐資產已經成立債務處理小組，並稱：“申請查封相關資產是不得已，但是作為市場化機構，要對投資者負責，首先保障投資資金安全，而且產品和資金一一對應，不像其他金融機構，可以通過存款增長來緩釋風險。” 

隨著歌斐資產申請凍結輝山乳業資產，當地政府希望債權人“不抽貸不壓貸不起訴”這種平衡恐怕將被打破。

此前，遼寧省、金融辦希望能給輝山乳業4周的時間來解決拖欠部分利息的問題，爭取兩周以後恢複付息能力，4周以後解決資金流動性問題，如今已過去一周時間，這可能也讓部分債權人深感焦慮。

歌斐資產涉事資產或超3億

諾亞財富上述人士對第一財經記者表示：“在危機爆發之前，輝山乳業還在正常付息，並未出現明顯異常。”對忽然爆發危機，該公司也感到很突然。

就在輝山乳業股價大跳水的第三天，一位投資者在社區論壇上稱，曾於2016年年底購買諾亞固收類產品——輝山信用債，該產品將於2017年3月底到期，至今未得到歌斐資產方面的相關信息。

上述諾亞財富人士進一步稱，該風險產品系固收類債權私募基金，目前申請凍結資產是資產保全的第一步，也是風控措施進入到執行層面，並且已於本周向證監會報備。由於屬私募產品，因此更多信息不能予以公開，而是會進一步披露給相關投資者。

據了解，此次歌斐資產觸雷輝山乳業共有兩款私募產品，分別為“歌斐創世優選一號投資基金”，及“歌斐創世優選二號投資基金”，根據基金業協會相關信息顯示，該兩款私募基金均成立於2016年3月30日成立，並於2016年4月11日備案，由國信證券股份有限公司托管。

根據投資領域信息顯示，除可能持有少量現金、銀行存款外，兩款基金所募資金將接近全部或全部用於向遼寧輝山乳業集團(沈陽)有限公司(下稱“輝山集團”)收購其對輝山乳業(中國)有限公司(下稱“輝山中國”)持有的應收賬款債權，並由輝山中國在約定的期限內向該基金支付清償對價。

好買網相關信息顯示，該兩款私募基金隸屬的基金公司具體為歌斐資產，同時，對應的基金管理人系殷哲，即歌斐資產創始合夥人、董事長兼CEO，同時也是諾亞財富聯合創始人、董事。

對於兩款私募產品總體規模，上述諾亞財富相關人士對第一財經記者表示，超過3個億，但並未透露具體數字。對於如何保障投資者利益，相關違約產品的清償方式等也沒有做過多披露。

對於歌斐資產已經采取的資產保全措施能夠在多大程度上保障投資者的利益，尚屬未知。上海一位私募資管領域資深律師對第一財經記者表示，該基金產品對上市公司擁有債權，可根據他們與上市公司之間債權的約定，在發生某些風險情況下，基金應該可以要求上市公司提前償還債權。

該律師表示，此時，若上市公司無法提前償還，一種方式是雙方按照協議中的約定方式進行資金的保全或監管;另一種方式是在無約定或約定不起作用時，基金通過法院訴訟的方式凍結上市公司的財產，但該財產的凍結僅限制上市公司處分該財產，對於該財產的歸屬，將由法院通過審判、執行等程序來裁決及分配。“這要考慮到上市公司可能涉及更多的債務甚至可能涉及破產的情況。”該律師說。

而對於投資者，已經與私募基金管理者簽訂了相應的投資協議，即可根據約定要求管理者對上市公司采取訴訟、資產保全等措施。購買輝山乳業固收類債權的私募基金投資者能多大程度從歌斐資產方面獲得賠償，更大程度上取決於投資協議中歌斐資產是否有清償義務，如果歌斐資產作為基金管理者並沒有清償義務則需要等基金從上市公司處獲得利益後，再按照投資協議的約定進行財產分配。

對此，第一財經記者向歌斐資產求證，歌斐資產方面表示，該產品不涉及任何資金池，並沒有剛兌的意向，並且不同投資項目之間已經在設計產品之初搭建了風險隔離。

債權人平衡恐被打破

3月29日，第一財經記者從輝山乳業債權人處獲知，27日上午，輝山乳業董事長楊凱約見了八家債權人，約見的主要內容包括：輝山乳業生產產量和質量正常，未受資本市場的沖擊，正按計劃進行內部重組，計劃引進戰略投資者;本次事件引起遼寧省、沈陽市兩級政府高度重視，並已成立五個應急小組協助輝山乳業進行重組;上市公司體系內和體系外所有債務都會承擔，但望請債權人續期、展期、再賣一期產品，並給予輝山乳業足夠的時間，不抽貸不壓貸不起訴。

此外，第一財經記者從某債券人處獲悉，3月28日下午，輝山乳業債權人委員會已組建成立，並召開協調會，遼寧省、沈陽市兩級政府金融辦負責人到場，銀行業協會主持會議，各債權人提供相關材料，核實輝山乳業債務情況，並請債權人不抽貸不壓貸不起訴，為引進戰略投資者提供條件，輝山乳業債權人委員會公約正在由債權金額排名靠前的11家銀行草擬，完成後將發給各債權人簽署。

隨著歌斐資產申請凍結輝山乳業資產，這種平衡恐怕將被打破。亦有銀行債權人對第一財經記者表示，將考慮采取資產保全措施，不過尚以遼寧省外銀行為主。而一旦有債權機構上訴或申請資產保全，可能引發債權人效仿，以獲取優先賠付，這對深陷危機的上市公司而言意味著“釜底抽薪”，或對本已脆弱的資金鏈產生致命的打擊。

不過，上述債權方亦對第一財經記者表示，其工作人員這兩日前往輝山乳業沈陽液態奶加工廠了解情況，生產未見異常，超市也正常售賣其產品，對於是否采取資產保全，還需要再觀察。

該債權方還透露，輝山乳業負責財務、現金管理的執行董事丶高級副總裁葛坤失聯後，輝山乳業已任命集團副總裁陳麗娜負責資金業務。

3月30日上午，該債權方約見了陳麗娜，對方表示，目前輝山乳業生產經營銷售都在正常運行，並未受到太大影響。

周小川英文演講表達中國貨幣政策：審慎中性 在去杠桿和穩增長間尋求平衡

4月22日，在國際貨幣基金組織(IMF)春季年會期間，中國央行行長周小川在國際貨幣和金融委員會(IMFC)會議上發表英語演講。

“貨幣政策將維持審慎中性，並在穩增長和去杠桿之間尋求更好的平衡，防範資產泡沫，抑制系統性金融風險的積聚。”周小川表示。其實，金融部門和實體部門的去杠桿已經成為了貫穿2016年下半年和2017年的主線，中國央行對銀行業推行的宏觀審慎評估(MPA)考核以及近期銀監會的多個文件都意在防範金融風險。

自去年IMF年會以來，中國經濟增速趨穩，“2016年GDP增速為6.7%，為全球增長貢獻了30%，”周小川預計，今年能夠實現6.5%的GDP增速，中國也將繼續全面推動供給側結構性改革。

同時，周小川也提及，全球經濟自去年以來穩步複蘇，但是貿易保護主義情緒以及政策、政治的不確定性仍然是全球經濟的下行風險。他呼籲：“我們應該強化開放、自由的貿易和投資的多邊體系，共同抵制貿易保護主義，加速全球貿易和投資。”

中國將防範系統性風險

今年，IMF在幾份旗艦報告中對中國的快速信用擴張和期限錯配風險予以高度關註。

IMF在《全球金融穩定報告》(GFSR)中提及，中國的銀行資產總額已經是GDP規模的3倍，信貸擴張速度仍然較快，其中擴張最快的要屬城商行、股份制銀行以及其他地方性小銀行。同時，其他非銀機構也加速擴張，同時通過短期批發性融資來增加杠桿，提升了對手方風險，且資產和負債端存在嚴重的期限錯配問題。

中國銀行業資產擴容速度。來自：IMF

作為回應，周小川此次表示，“中國銀行業的資本充足率和撥備覆蓋率保持充足，不良貸款占比維持低位。中國十分有信心防範系統性風險。”

2016年下半年開始，中國央行推進金融去杠桿的決心十分堅定，其持續在公開市場進行收短放長的操作，此後更是提升了中期接待便利(MLF)的中標利率，這在一定程度上提升了機構加杠桿的成本，同時也導致債券收益率飆升，債券投資機構承受損失，也加劇了債券拋售潮。

IMF認為，之所以去杠桿造成了如此大的市場波動，這說明了中國金融系統的複雜性不斷提升，且缺乏透明度，“很多金融機構高度依賴批發性融資，同時資產和負債之間存在嚴重的期限錯配問題。” 所謂的批發性融資就是指金融機構之間的資金融通，最常見的銀行間資金融通是同業拆借，同業存款、同業存放、質押式回購、大額可轉讓存單(CD)等，都屬於批發性融資的範圍內。

周小川表示，央行會繼續使用一整套貨幣政策工具來保持流動性總體穩定，引導市場利率維持在合理水平，強化傳導機制，幫助引導更多金融資源進入實體經濟。“宏觀審慎政策框架將會進一步改善，強化宏觀審慎管理，以此來抑制潛在的系統性風險。”

目前，銀行業金融機構的資金投向基本上都已經納入央行MPA考核的廣義信貸統計範疇，除了各項貸款、債券投資、股權及其他投資、買入返售資產、存放非存款類金融機構款項等五個項目，還增加了表外理財資金運用項目。央行希望可以全面掌握金融部門投放的資金到底有多大規模，以防範系統性風險，加強宏觀審慎管理。

同時，“大資管統一監管”的勢頭日趨明顯。除了央行，銀監會主席郭樹清上任不滿兩個月，已經連續出臺了四個指導文件、啟動兩個專項整治與一次問責處罰，可見強監管節奏已然加快，混業資管、影子銀行、同業泡沫正在迎來最強效監管。

尤其是銀監會的46號文和6號文兩個文件，目前引發銀行同業、資管與負債條線人士廣泛討論，這兩大文件正是強調了去嵌套、降杠桿、破空轉、限通道、禁騰挪等防風險措施，與MPA形成了微觀配合宏觀的監管局面。

“如果說此前MPA考核是宏觀審慎監管的大框架，那麽未來直接針對同業鏈條的監管政策將逐步落地，杠桿操作、同業擴張、監管套利等行為將受到約束。” 華創固收分析稱。

更好權衡去杠桿和穩增長

對於中國以及全球各國而言，改革和穩增長這二者之間似乎存在著天然矛盾。由於中國信貸增速仍然較快，IMF也建議，中國必須要在保持高增速和去杠桿這兩個任務中做出權衡。

周小川也表示，中國將在二者之間尋求更好的平衡，今年中國政府的重點仍將是推進供給側結構性改革。他提及，中國經濟增趨穩，2016年GDP增速為6.7%，為全球增長貢獻了30%。2016年全年城鎮新增就業1314萬，超出預期;價格維持穩定，CPI增速為2%。

“這種較強的增長動能在2017年一季度維持，2017年一季度GDP增速同比6.9%，通脹1.4%，投資增速和貿易穩步複蘇，消費穩步增長，就業大致保持穩定，預計今年能夠實現6.5%的經濟增速。”他稱。

上財高等研究院的一季度研究顯示，作為反映勞動力市場整體供求關系的重要指標，求人倍率(需求人數與求職人數的比值)為 1.13，比 2016年同期上升0.06，與上一季度持平。這說明從2016年下半年來，勞動力市場整體狀況開始逐漸好轉，預示著實體經濟狀況正在好轉，企業有更大的意願創在工作崗位。

周小川表示，中國政府將繼續去除過剩產能。“2016年中國在去產能方面取得重大進展，總體減少了6500萬噸鋼和2.9億噸煤，超過年度目標。一季度進展持續，煤炭產量同比下降0.3%，工業企業利潤率大幅好轉，從2015年的-2.3%同比增長上升到2016年的8.5%增長。工業企業債務水平下降，債務占資產比重在今年2月下降至56.2%。”

他表示，中國的財政政策會更為積極、有效，支持供給側結構性改革的推進，保證經濟增速在合理區間。“政府會繼續去除過剩產能，尤其是在煤炭、鋼鐵等領域，預計會再去除5000萬噸鋼鐵和1.4萬噸煤炭。”

周小川也提及，全球經濟不斷複蘇，包括中國在內，但目前複蘇仍然主要因為周期性因素。各界的共識在於，短期政策可提振中國經濟於一時，但長久發展之計還在於改革。

“進一步深化市場化導向的國有企業改革，促進國有企業從產能過剩行業、 一般性競爭行業中退出，降低國有企業杠桿率，同時在市場準入、融資條件、政府 服務等方面同等對待民營經濟，讓社會和民營企業信心不斷增強，鞏固民間投資回升的良好態勢，支撐經濟發展的長遠可持續性。”上財研究院表示。

未來，供給側結構性改革的首要任務應是體制機制的改革及其改革落地的執行力問題。不可否認，只有改革真能到位，才能不斷提高資源配置效率，使實際增長率接近潛在增長率和推高潛在增長率。

銀行業實施IFRS9倒計時：找到盈利合規平衡點是關鍵

2016年中國經濟在挑戰中平穩增長，據國家統計局和央行數據，2016年四季度GDP增長達到6.7%，狹義貨幣供應(M1)增速加快，2016年達到21.4%，而廣義貨幣供應(M2)則增速放緩，2016年增長11.3%。在此大經濟背景下，個人購房貸款加速擴張。

普華永道今日發布《銀行業快訊：2016年中國銀行業回顧與展望》(下稱《報告》)，以截至2017年3月31日之前發布2016年全年業績的27家A股和H股上市銀行作為分析樣本，並按照銀監會的機構分類，將它們按照四大類進行劃分。27家銀行包括了6家大型商業銀行、7家股份制商業銀行、9家城市商業銀行，以及5家農村商業銀行。

《報告》顯示，27家上市銀行2016年凈利潤整體仍保持增長。然而在經濟下行和利率不斷走低的環境下，上市銀行在凈息差收窄和撥備增加對盈利的雙重壓力下，通過擴大規模和提高中間業務收入等手段來抵禦盈利的壓力。總體上看，信貸資產質量及撥備的覆蓋仍然承受壓力。

擴大資產規模、拓展中間業務是驅動力

由於各自特征不同，各類銀行在利潤增長方面遇到的挑戰各有不同。其中，大行的凈利息收入普遍負增長，手續費收入增長也乏力，導致稅前利潤接近零增長，甚至負增長。值得註意的是，2016年建行、農行和中行稅前利潤負增長幅度較2015年更甚，而凈利潤增速卻成倍增長。普華永道中國金融合夥人姚文平解釋稱：“大型商業銀行因投資購買包括國債、地方政府債和鐵道債等債券包含國家稅收優惠，使得投資稅收相較2015年有大幅節省，幅度達到10%以上，這成為稅前、後利潤增速顯示兩極化的最大因素。”

股份行和城商行在資產減值撥備前仍能實現營業利潤相對較快的增長，但一些銀行，尤其是股份行的凈利潤卻只能維持低增長或接近零增長。可見撥備對這些銀行的利潤影響十分明顯。農商行的凈利潤波動性較大且表現各異，體現了地域經濟差異對於盈利能力的影響依舊較大。

2016年，因凈息差收窄與資產減值損失增加，上市銀行凈利潤構成受到雙重壓力。其中，受利率市場化影響，2016年凈利差和凈息差持續向下。縱觀近幾年，上市銀行生息資產收益率和付息負債的付息率變化基本保持向下趨勢不變。在此大環境下，上市銀行擴大資產規模、拓展中間業務是維持利潤穩定增長的兩大重要驅動力。

《報告》顯示，27家上市銀行2016年總資產138.81萬億元，大行和股份行總資產增速分別為11.1%和18.93%，較2015年有所上升。值得註意的是，在收入結構上，所有上市銀行的手續費收入占利息及手續費收入的比重在2016年均有所上升。尤其是股份行，手續費和傭金收入和其他非利息收入的占比加在一起，已接近營業收入的三分之一。大行的其他非利息收入占比變化最大，由2015年的6.24%上升至10.39%，上漲幅度高達66.5%。

就資產負債結構而言，各家上市銀行延續了2015年的部署，繼續調整資產結構。普遍擴大了證券投資組合，並減少持有同業資產。雖然客戶貸款及墊款仍然在生息資產中占最大比例，但是投資類占比顯著攀升。其中，城商行投資占比上調幅度最大，從2015年的39.07%上升至2016年的46.19%，增速達到48.87%;其次是股份行，投資占資產比例從29.54%上升至32.5%，增速30.87%。在負債端，同業存單作為一種新型負債業務，是2016年增長最快的負債類別之一。

信貸資產質量仍然是關註的焦點，27 家上市銀行的不良貸款額和不良貸款率繼續“雙升”。2016年末不良貸款余額11541.11億元，較2015年年末增加16.80%;2016 末不良貸款率1.67%，較2015年末增加0.06個百分點。其中，農商行和大行不良貸款率上漲較少。

2016年上市銀行的整體信貸風險得到一定的控制，與各家銀行積極以重組、核銷與轉讓等多種方式降低不良貸款余額密不可分。通過觀察貸款減值準備中的準備金核銷與轉出變動情況可見，《報告》中已披露年報的27家上市銀行2016年核銷與轉出準備金規模達5153.01億元，較2015年同期增加26.17%。顯示上市銀行運用核銷與轉出的方式來消化不良貸款的程度有所提升。

尋找盈利與合規的平衡點

在《國際財務報告準則第9號：金融工具》(下稱“IFRS9”)發布後的第三年，“中國版IFRS9”也在近期正式落地。“中國版IFRS9”主要涵蓋“金融工具的分類和計量”、“金融資產減值”、“套期會計”、“金融資產轉移”四大塊內容。

據歐洲銀行業的調研結果顯示，86%的銀行預計減值最多增加30%，75%的銀行預計新減值要求將會增加利潤波動性，而79%的銀行預計資本充足率下降最多75個基點。

梳理時間軸，H股上市銀行及“A+H”上市銀行自2018年1月1日起需要施行新準則，其他A股上市銀行自2019年1月1日起施行，其余非上市銀行自2021年初起施行新準則，鼓勵有能力的銀行提前施行。銀行業實施IFRS9進入倒計時。

2016年宏觀審慎評估體系的推出，對銀行業的影響深刻而深遠，綜合考慮七大方面加強逆周期調節和系統性金融風險防範，不僅將宏觀審慎資本充足率納入考核體系，也從考核狹義信貸轉向對廣義信貸的關註，將利率定價行為作為重要考核因素。

《報告》指出，由於宏觀審慎評估體系的出臺，未來銀行資本金將成為核心約束，高資本消耗業務面臨較大的壓力。廣義信貸增速考核讓“大資管”資產配置模式可能面臨制約，銀行業未來的盈利能力或將面臨挑戰，且資產配置的發展模式可能受到約束。

中國人民銀行金融穩定局局長陸磊撰文指出，以宏觀審慎管理制度建設為防控系統性金融風險的主要抓手，通過加強和改善宏觀調控以治標。建立宏觀審慎管理制度框架以治本。全面提高金融機構和金融市場體系健康性以遏制道德風險。

普華永道金融業主管合夥人梁國威表示，銀行業未來在宏觀審慎評估體系的要求下，會被一定程度制約盈利和業務活動，在不良資產上升的影響下則需要開源，因此找到盈利與合規的平衡點是2017年的首要任務。“零售銀行已經受到沖擊，影響了業務和利潤，把握金融科技的發展機遇，借助科技實現渠道轉型、推動金融創新。對於銀行業近期展開的專項治理，將有助於銀行專註本業，也讓經營風險能夠更好的得以體現，有利於銀行業更好的服務實體經濟。”

外匯局：我國外匯供求趨向基本平衡等推動外儲規模回升

5月7日消息，今天央行公布中國4月外匯數據，4月末外匯儲備30295.33億美元，4月末黃金儲備5924萬盎司。隨後國家外匯管理局有關負責人就2017年4月份外匯儲備規模變動情況答記者問。負責人表示，4月我國跨境資金流動繼續向均衡狀態收斂，外匯供求趨向基本平衡;國際金融市場上，非美元貨幣相對美元總體升值，資產價格有所上升。這些因素綜合作用，推動了外匯儲備規模的回升。

有記者提問：中國人民銀行公布的最新外匯儲備規模數據顯示，2017年4月末，我國外匯儲備規模較3月底上升204億美元，請問造成外匯儲備規模變動的原因是什麽?

外管局負責人表示，截至2017年4月30日，我國外匯儲備規模為30295億美元，較3月末小幅上升204億美元，增幅為0.7%，為連續第三個月出現回升。

4月，我國跨境資金流動繼續向均衡狀態收斂，外匯供求趨向基本平衡;國際金融市場上，非美元貨幣相對美元總體升值，資產價格有所上升。這些因素綜合作用，推動了外匯儲備規模的回升。

2017年年初以來，我國宏觀經濟運行延續了穩中求進、穩中向好的發展態勢，經濟增速略有回升，一季度經濟增長6.9%，比去年第四季度提升0.1個百分點，其他各項經濟指標均有所好轉。全球經濟繼續緩慢複蘇，國際金融市場運行相對平穩，人民幣匯率保持基本穩定，跨境資金流動和外匯市場供求基本平衡。受此提振，企業購匯更趨理性，市場主體結匯意願有所增強。

往前看，隨著我國供給側結構性改革深入推進，我國經濟基本面將進一步發揮穩中向好的基礎性作用，人民幣匯率預期保持基本穩定，跨境資金流動向均衡方面發展，這些因素都將推動外匯儲備規模進一步趨向穩定。

央行：下一步要把握好去杠桿和維護流動性穩定的平衡

央行5月12日發布一季度貨幣政策報告指出，2017年以來央行實施的穩健中性的貨幣政策取得了較好效果。下一步，要加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏，穩定市場預期，把握好去杠桿和維護流動性基本穩定的平衡，為穩增長、調結構、去杠桿、抑泡沫和防風險提供相對平穩的流動性環境。

央行報告指出，2017年以來，中國人民銀行實施穩健中性的貨幣政策，調節好貨幣閘門，加強與市場溝通和預期引導，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。合理搭配貨幣政策工具組合，綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、抵押補充貸款、臨時流動性便利等工具靈活提供不同期限流動性，保持流動性基本穩定，逆回購操作和中期借貸便利中標利率隨行就市有所上行。繼續加強窗口指導和信貸政策的信號和結構引導作用，支持經濟結構調整和轉型升級，加大對重點領域和薄弱環節的支持。同時，進一步完善宏觀審慎政策框架，將表外理財納入廣義信貸指標範圍;積極完善和推廣全口徑跨境融資宏觀審慎管理;按照“因城施策”的原則對房地產信貸市場實施調控，強化住房金融宏觀審慎管理。

上述穩健中性的貨幣政策取得了較好效果。與宏觀經濟基本面變化以及去杠桿、抑泡沫、防風險的要求相匹配，銀行體系流動性中性適度，貨幣信貸和社會融資規模合理增長，利率水平總體適度，人民幣匯率平穩運行。

央行稱，下一步，要堅持以提高發展質量和效益為中心，保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健中性的貨幣政策，著力增強金融支持供給側結構性改革力度。密切關註國內外形勢變化對流動性的可能沖擊，更準確地監測和把握全社會的實際融資狀況，靈活運用多種貨幣政策工具組合，合理安排相關工具搭配和操作節奏，維護流動性基本穩定，既為信貸合理增長提供必要的流動性支持，又防範信貸過快擴張和杠桿率進一步攀升。

還要加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏，穩定市場預期，把握好去杠桿和維護流動性基本穩定的平衡，為穩增長、調結構、去杠桿、抑泡沫和防風險提供相對平穩的流動性環境。

綜合運用多種手段，積極穩妥去杠桿，在控制總杠桿率的前提下，把降低企業杠桿率作為重中之重，支持市場化法治化債轉股。規範地方政府舉債行為。繼續做好互聯網金融風險專項整治工作。加強宏觀審慎管理，有效防範跨行業、跨市場的交叉性金融風險，確保金融系統良性運轉，確保把住重點環節，補齊監管短板。堅持綜合施策，加強協調配合，把握好節奏和力度，註重穩定市場預期，及時處置化解可能出現的相關金融風險，牢牢守住不發生系統性風險的底線。

河北推進雄安及周邊地下水超采治理 力爭采補平衡

新華網5月13日消息，從河北省水利廳獲悉，該省積極推進雄安新區水利規劃建設各項任務，下大力推進雄安新區及周邊地下水超采綜合治理，力爭在全省率先實現地下水采補平衡。

河北將加大新區上遊水土流失治理力度，統籌推進水源地周邊、河流源頭生態清潔小流域建設，努力實現清水下山、凈水入庫入澱目標。強化水資源剛性約束，嚴格水資源論證和取水許可管理，積極推進白洋澱上遊產業結構調整，大力發展節水產業，嚴控入澱汙染源。

據悉，河北圍繞保障防洪安全、供水安全、生態安全，不斷提升雄安新區水安全保障能力。在加快引黃入冀補澱工程建設，抓好新區南水北調配套工程建設管理，提升新區防洪減災能力等方面進行了規劃。

萬達與博納結盟，“結構性壟斷”將打破中國電影的原有平衡？

三聲 2017-05-16 10:51

來源 | 三聲（ID：tosansheng）

文 | 邵樂樂

博納影業的頂級內容加萬達院線的最強終端，中國電影行業高速發展以來，最高規格的一次強強聯合誕生了。

5月15日晚間，萬達院線發布公告，公司和博納影業集團簽署了戰略合作協議，萬達院線斥資3億元入股博納影業，獲得博納1.875%股權。據此計算，博納影業的估值達到160億元。

對於電影行業而言，兩大主體強強聯手更大的震動在於，萬達和博納在院線加盟、廣告合作、影片投資等方面達成的戰略合作。根據公告，博納影業旗下新增博納影院（包括新建及收購影院）加盟萬達院線，雙方同意自本協議生效之日（5月16日）起，博納影業旗下所有已開業的博納影院，在原加盟協議有效期屆滿後，加盟萬達院線。

廣告合作和影片投資方面，博納影業交由萬達院線或萬達院線子公司萬達傳媒代理影院映前廣告，雙方將互相開放未來擬主控投拍的影片單片，相互參與投資對方主控投拍的電影。

博納影業董事長於冬表示，此次和萬達的攜手，是博納影業“規模化生產、前瞻性布局、深耕式經營”的具體品質展現，有望在終端放映市場上強化布局，提高自身的話語權。

萬達院線則希望借助博納影業在制作、發行方面的優勢，加快自身在相關業務領域的發展。截至5月15日收盤，萬達院線報54.11元/股，漲幅1.56%，總市值635.41億元。

更快也更直接的打法

博納出品的主旋律影片《湄公河行動》票房口碑兼具

目前博納影業有制作、發行、院線三大業務板塊，於冬的的目標是三大業務均衡發展，同時在電影周邊產品、主題公園開疆擴土。

博納之所以能夠在內容層面上的有效和穩定產出，相當程度上仰仗了於冬所擁有的老牌香港影視資源，包括徐克、林超賢、劉偉強等對商業大片駕馭能力較強的香港導演，為博納做出了《湄公河行動》、《智取威虎山》《竊聽風雲》等票房和口碑兼具的電影。

更加重要的是，博納在主旋律愛國電影上有成功嘗試。香港導演搭配內地監制和編劇，博納的愛國大片《建國大業》、《智取威虎山》和《湄公河行動》的票房不斷走高。高質量、類型化、大制作，博納成為“主旋律愛國片”的開拓和集大成者。

因此，依靠優質內容，發酵口碑、後發制人，一直是博納旗下電影宣發最重要的一點。2016年國慶檔的《湄公河行動》，因為上映之前的有限聲量和宣發，開盤並未表現強勢。但依靠口碑發酵，從上映第三天開始逆襲，該片最終拿到了將近12億的票房。

某種程度上，這種被迫依賴口碑發酵的打法既保守又高風險，這種策略某種程度上受制於博納在終端影院的有限聲量。截至2016年12月初，博納旗下正式運營的影院有40家，銀幕數共計325張。

因為沒有很強的渠道，博納方面曾表示，上一輪25億融資資金的90%將用於影城的建設以及收購，未來五年內博納將提速發展自有影院，增建至100家影院、共計超過800張銀幕。

但在電影市場下行、風險劇增的環境下，借由股權的連接，與院線行業的絕對巨頭萬達達成戰略合作，無疑是更快也更直接的打法。

萬達院線13.8%的票房占比，讓其成為影視行業絕對的老大哥。2016年，萬達院線實現營收112億元，同比增長39%。歸屬於上市公司股東凈利潤為13.64億元，比上年同期增長15.05%。萬達院線在去年實現票房收入76億元，同比增長 21%。

對於萬達院線來講，它的厲害之處仍在與其由商業地產發展而來的自有影院上，絕大多數的自有影院讓萬達擁有了院線和終端放映的雙重渠道優勢。資產連接型院線的發展方式，讓萬達院線在排片和管理上享有更大的自主權。

同時，萬達院線的優勢正在同萬達集團旗下的制片、發行領域起著很好的協同作用。萬達集團旗下擁有傳奇影業、萬達影視、五洲發行、青島影都等重要資產，萬達院線在院線行業的絕對領先優勢進一步滲透到制片和發行環節，使得萬達院線13%的行業份額顯得更加重要。

即使如此，萬達更具野心的依然是院線資源和電影業務資源的整合，尤其是電影業務的提升，可以更加強化其終端渠道優勢。在今年三月末的年報中，萬達院線公告擬將公司名稱有“萬達院線”改為“萬達電影”，對於包括萬達影視、傳奇影業這樣的影視資產，並購或獨立上市的計劃一直在推進之中。

證監會對於影視資產並購的收緊，加上傳奇影業在《長城》等項目上的失利和管理團隊的動蕩，短期內的萬達難以在內容上大有作為，尤其在日益重要的國內電影市場。因此，擁有穩定、優質內容資源的博納將成為萬達產業鏈中的重要一環。 

再次升級的豪華股東陣營

博納影業在一級市場的估值不斷上升。（圖片來源：視覺中國）

A股市場中影視公司市值在不斷下跌，華誼、光線兩支影視傳媒股都跌到了230億和244億。

相比之下，從美股退市時只有約50億人民幣總市值的博納影業，啟動私有化以來，在一級市場的估值不斷上升，且股東陣營豪華。

2015年6月，博納影業宣布私有化決定。複星國際在博納的退市進程中扮演了極為重要的角色，以每股5.9美元增持博納至20.8%後，複星國際與於冬個人持股總和超過53%，為私有化退市打下了基礎。

2016年4月9日，博納影業私有化順利完成。除了複星國際、紅杉資本這些老牌財團外，買家中還包括阿里巴巴和騰訊這兩家互聯網集團。

2016年10月，博納宣布啟動15億融資額的新一輪融資。同年12月20日，博納影業宣布完成繼私有化之後總規模為25億元人民幣的A輪融資，由阿里影業、騰訊領投，中信證券金石基金、國開金融有限責任公司、中植企業集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯集團等國內外機構參投。

值得註意的是，此輪融資額度遠遠高於兩個月前融資啟動時宣布的數字。

2017年5月3日，博納影業集團發公告，稱近期向新疆證監局報送了首次公開發行股票並上市輔導備案材料，收到了確認書。公司正在接受中信證券的輔導，已進入上市輔導階段。

加上此次萬達院線的入局，巨頭資本在博納融資過程中高度集中。除了於冬，從文娛行業的重量級玩家阿里、騰訊和萬達，到資本巨頭紅杉、複星、中信證券金石基金、賽富資本、國開金融、中植企業集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯集團等國內外知名機構股東，共同組成了博納影業豪華優質的資本投資陣容。

穩定的頭部內容輸出，成為博納變得搶手的重要原因，特別是憑借香港導演北上的風口，制作了一批類型清晰的商業影片。根據博納此前公布的數據，博納影業2016全年總票房將突破40億元人民幣大關。

2016年，博納共出品發行電影13部，其中包括年度黑馬影片《湄公河行動》，國產片年度總票房突破37億元，占中國電影市場國產片票房總收入的9%。國際化方面，包括李安導演的《比利·林恩的中場戰事》、2015年上映的《火星救援》以及2016年上映的《X戰警：天啟》、《獨立日：卷土重來》、《佩小姐的奇幻城堡》等好萊塢進口大片博納都將參與全球分賬。

“結構性壟斷”的同盟軍

萬達入股博納，與此前阿里影業、騰訊入股意義不同。（圖片來源：視覺中國）

雖然電影行業的新玩家阿里影業、騰訊影業也是博納的股東，但是萬達的入股與此前意義完全不同。

阿里和騰訊影業的弱項同樣是其制片能力，但其產業鏈契合程度並不能形成1+1＞2的明顯優勢。而萬達+博納，則有可能產生1+1遠遠大於2的效果。

實際上，兩大電影巨頭在內容和渠道的資源互補同盟，對於行業其余競爭者而言，這種同盟會構成一股壓倒性的力量。

拿到13.8%票房占比的萬達院線，在院線領域擁有絕對優勢。相比第2名至第8名的大地院線、上海聯合、中影星美等5%-8%的票房占比，萬達院線領先了快一倍的市場份額，在相對分散的院線行業中占據了絕對優勢。而博納旗下影院的加盟，會更加強化院線領域的行業集中度。

同時，萬達院線所屬的萬達集團涉足了制片、發行等業務，旗下擁有傳奇影業、萬達影視和五洲發行等重要資產，但不論是傳奇影業的中美合拍片，還是萬達影視的國產片業務都見效緩慢。

毫無疑問，渠道的競爭正在中國電影行業的核心命題，在影院資源“吃虧”過的華誼兄弟，在與萬達院線就《我不是潘金蓮》的排片之爭，越來越顯現出下遊影院終端對於影片的影響。

萬達院線與博納影業在院線加盟和影片投資上的合作，事實上形成了一個從最強制片、最強發行到最強終端、甚至最強衍生品的“結構性壟斷”，並由此促進了電影行業集中度的提升。

依照好萊塢、韓國的電影產業發展趨勢來看，行業集中度的提升是行業進步的重要推動力。

針對此次合作，萬達院線和博納影業也明確傳遞了其在產業鏈協同和工業化提升上的重要意圖：“電影已經進入了新的大片時代和重工業時代，規模化、經營化的生產對生態鏈、產業鏈的需求日趨重要。謀求全產業鏈布局，打通上下遊渠道，已經成為業內公司的集體選擇。而實現產業鏈間的業態支持，無疑能夠平衡行業發展波動、降低制片風險，成為企業經營的安全閥。”

相比之下，包括光線、華誼在內的電影市場重要玩家，都有著較為明顯的短板。連續三年保持綜合民營電影公司國產片票房第一的光線傳媒，在內容方面表現強勁，但其始終缺席影院這一重資產業務，2016年的光線遭遇了總票房增加和實際營收下降的尷尬業績。

對於既缺乏院線，又沒有票務平臺的華誼兄弟來說，其電影業務遭遇了全面退步。2016年，華誼在《搖滾藏獒》、《陸垚知馬俐》、《我不是潘金蓮》等影片中始終處於吃啞巴虧的狀態。

如此看來，萬達與博納的結盟，進一步打破了行業原有平衡，因此將對行業產生極強的震動。至少接下來的短期時間內，華誼、光線、樂視在內的玩家如何應對這個交易所帶來的競爭壓力，將成為未來幾年電影行業新格局的關鍵。

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大數據解讀“一帶一路”中的貿易再平衡

過去三年里，上海社會科學院院長王戰和上海社科院的專家們走訪了16個“一帶一路”相關國家。

“我們在考察中，甚至走了很多其他學者沒到過的地方，比如伊朗的恰巴哈爾港，他們說我們是中國來的第一個專家組。其實他們和蘇州工業園區是同年成立的，他們也叫自貿區，但是企業只有三四百家。我們也去了菲律賓達沃市，也去了俄羅斯海參崴。”王戰告訴第一財經記者。

“在接待外國代表團時他們經常問，你們的意圖、動機是什麽?這樣做有什麽好處?我向他們總結一句話：其實中國改革開放30多年里，我們自己已經搞了‘一帶一路’，一條沿海經濟帶，一條沿江經濟帶。沿海經濟帶延伸開來就是海上絲綢之路，沿江經濟帶往西延伸就是絲綢之路經濟帶。這麽解釋，他們一聽就明白了。”王戰告訴第一財經記者，“所以說，我們能做的，就是把好的經驗分享給相關國家，因為各地不一樣，有的地方建自由港，有的是自貿區，有的是工業園區，還有出口加工區，甚至還有高新園區，而這些中國都有，所以我們可以拿這些案例和他們分享，來推動‘一帶一路’建設。”

實現貿易再平衡

5月17日，上海社會科學院在“一帶一路”研究成果報告會上，發布了《“一帶一路”投資貿易發展報告(中英文)》和《“一帶一路”中外合作園區發展報告》。

其中，《“一帶一路”投資貿易發展報告》關註了中國與“一帶一路”相關國家的貿易、投資、自貿協定、雙邊投資協定，以及中國在“一帶一路”相關國家的境外經貿合作區建設。

報告基於對全球化條件下貿易流向和流量的研究提出，全球貿易主要發生在歐盟、美國和中國三大經濟體，以市場和完成產品工序作為貨物貿易發生的主要原因，圍繞三大經濟體市場和產品工序，形成了區域價值鏈體系，而在區域價值鏈體系下，其他國家(地區)根據各自的資源和要素稟賦，為區域價值鏈體系提供資源或者承擔部分產品工序。

2016年貿易增長為金融危機以來最低：圖左 貿易增長率 （%）；圖右：貿易指數 藍色為貨物貿易，紅色為服務貿易

報告顯示，2016年，三大經濟體的進出口貿易金額占全球進出口貿易總額的56%，其中美國出現逆差的主要原因是全球化二次松綁後發達經濟體將勞動密集為主的工序配置到中國，形成了全球供應鏈貿易，由跨國公司控制著貿易分配權，決定了貿易的流向和流量，東亞市場和東南亞市場成為發達經濟體的生產和市場消費地。貿易流向主要依據三大經濟體或區域價值鏈的分工體系，而貿易流量主要取決於這些經濟體的資源和制造能力。

“我們對經濟全球化的研究發現，全球貿易占GDP比重到2008年已經達到了峰值60%，現在不斷往下走，意味著這一輪經濟全球化的推動力已經不夠了。”上海社會科學院世界經濟研究所國際貿易室主任沈玉良認為，某種程度講，對一些全球價值鏈的淺度參與國來說，“一帶一路”倡議將改變這樣的格局，而且這種變化是必然的，尤其是像華為這樣早有“一帶一路”布局的企業已經在局部區域里引領著供應鏈的形成。

沈玉良進一步解釋：“任何國家都追求價值鏈向上移，以脫離中等收入陷阱，這就需要對應的貿易便利化協定，對於低端的貿易，規則很簡單，而對於中高端的貿易來說，就涉及到供應鏈體系，需要有相對複雜的制度設計。”

沈玉良認為，如果說上一輪經濟全球化造成了區域的不平衡，那麽“一帶一路”倡議則能覆蓋上一輪經濟全球化沒有涉及到的區域和領域，實現貿易的再平衡。

通過自貿協議擴大市場

在投資方面，報告顯示，從存量來看，重點觀察的“一帶一路”相關65個國家累計吸引FDI規模從1990年的1247億美元上升到2015年的4.29萬億美元，占全球FDI存量比重從5.68%上升到17.18%;流量上看，從1990年的165億美元上升到2015年的2904億美元，占全球比重為16.5%。

中國企業對“一帶一路”相關國家的投資上，截至2015年底累計FDI存量為1156.8億美元。從累積投資來看，中國企業對“一帶一路”相關國家的投資存量主要集中在東盟以及俄羅斯、哈薩克斯坦、阿聯酋等資源豐富國家，而投資存量最多的為新加坡，占總FDI存量的1/4以上，主要是以新加坡為平臺進行再投資。對俄羅斯則是以資源為主的投資，對東盟地區的投資領域則分布較廣，包括服務業、制造業、電力、批發零售、采礦業、建築業等。

另外，同日發布的《“一帶一路”中外合作園區發展報告》顯示，截至2016年底，中國企業在36個國家在建合作區77個，累計投入241.9億美元，入區企業1522家，總產值702.8億美。其中，中國企業在20個“一帶一路”相關國家在建的合作區有56個，數量上在2014年以後明顯增加，因此目前基本上處於項目的建設初期。

對於企業通過進入“一帶一路”相關國家合作園區的機遇，沈玉良認為：“進入一個國家的投資，要先了解這個國家相關的投資和自貿協定。比如我們發現，在羅勇工業園區投資的企業，他們又把東盟十國作為主要市場，這樣就能擴大市場的容量。”

“一帶一路”大數據

關於“一帶一路”的相關研究成果，上海社科院還在5月14日的“一帶一路”國際合作高峰論壇平行主題會議上，正式開通了由中國國際經濟交流中心和上海社會科學院合作共建的“一帶一路”大數據庫——“絲路信息網”。

上海社會科學院副院長王振介紹，絲路信息網涵蓋“一帶一路”沿線國家和眾多城市，分為更新相關要聞和進展的動態數據庫和關註國家及城市資料、經濟運行情況、統計數據、投資項目、中國國策、專題研究、產業地理信息和文獻數據的專題數據庫。

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ofo創始人戴威：新一輪融資近完成 年底前實現盈虧平衡

i黑馬 2017-06-27 11:42

i 黑馬訊 6月27日消息，共享單車ofo創始人、CEO戴威6月26日在接受路透社采訪時表示，ofo已接近完成新一輪融資，將利用融資繼續迅速擴大單車投放規模，計劃年底前公司單車投放規模達到2000萬輛，較目前的600萬輛增逾兩倍。

據悉，ofo 於3月1日宣布完成D輪4.5億美元融資，公司估值超過10億美元。此次融資由DST領投，經緯中國、滴滴、中信產業基金等跟投。

面對外界對於共享單車正玩“燒錢遊戲”的質疑，戴威稱，共享單車的盈利能力非常強，預計今年底前公司將實現財務盈虧平衡，明年起經營收入將開始對資本開支有所貢獻。

戴威稱，目前ofo已在120個城市投放600萬輛，日均訂單2500萬單。每輛車平均每天會有3-5次出行，每次收費一元人民幣。假設每輛單車的使用期為兩年，每月損耗率5%的情況下，單車業務的利潤率高達六成。

持續性的讓利營銷和較高的維修損壞率，是影響公司盈利能力的兩大問題。對此戴威表示，目前ofo車輛維修率已由最初的兩成下降至全國平均6-7%。

ofo計劃至年底，在20個國家的200個城市投放2000萬輛單車。海外城市將由目前倫敦、新加坡等四個擴大至20個以上，柏林、巴黎等主要城市將會是海外擴張的首選目標。

下半年ofo將采購大量的單車，這需要更多資本投入。戴威透露，公司新一輪融資正在進行，已接近完成。不過他不願透露更多融資細節。

ofo的最大競爭對手摩拜單車本月宣布完成超過6億美元新一輪融資，本輪融資由騰訊領投，新引入的戰略和財務投資者包括交銀國際、工銀國際等。

關於與摩拜合並的傳聞，戴威表示，和美團點評、滴滴快的等合並不同，共享單車領域本身的獲客成本就低，有盈利的基礎，合並的欲望並不強烈。

戴威將摩拜與ofo目前的商業模式形象比喻成目前智能手機業的蘋果與安卓兩大陣營。相對於摩拜單車的追求精致和商業閉環，ofo更關註規模擴張和平臺開放。他表示，ofo未來將不太會考慮以並購的形式擴張，而是嘗試與一些區域性的共享單車企業合作。公司將會開放數據接口和提供流量，吸引更多共享單車平臺一起加入。

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