英國央行：維持利率和資產購買規模不變
來源: http://wallstreetcn.com/node/98742
英國央行今日宣布維持0.5%的基準利率和資產購買規模不變，符合預期。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn）
由於並無明顯跡象表明英國經濟強勁複蘇的步伐在放緩，英國央行的決策者們仍需在未來數月就何時開展2007年以來的首次加息作出決定。市場大體預期英國央行將在今年末或於明年初開始加息，並且很可能在美聯儲加息之前進行。
不過，今日早些時候公布的貿易數據顯示，5月英國商品貿易赤字意外擴大，意味著出口並未如英國央行和政府預期的那樣實現加速增長。此外，工資增長仍然疲弱，顯示英國經濟有待在不刺激通脹加速的條件下繼續進一步複蘇。
在6月24日的國會聽證會上，卡尼也表示在升息之前可以等待經濟吸收更多閑置產能，並強調升息時點將根據經濟數據決定。
而且即便是開始加息，利率也不太可能在短期內回到歷史平均水平。6月27日，卡尼在接受BBC的采訪時表示，在2017年初，英國利率可能會達到2.5%左右的水平。這一水平可能成為英國利率的“新常態"。從中期來看，利率不可能升到5%的歷史平均水平。
舊常態並不是新常態。如果經濟想要達到完全就業、滿足通脹目標，以往的常態太高了。
據華爾街見聞實時新聞：
英國央行維持0.5%的基準利率不變，符合預期。
英國央行維持3750億英鎊的量化寬松規模不變，符合預期。
英鎊/美元延續了決議公布前的跌勢:
耶倫大戰共和黨：想用數學公式來定利率？門兒都沒有！
來源: http://wallstreetcn.com/node/99814
昨日美聯儲主席耶倫受到了上任以來最嚴厲的拷問，共和黨人要求美聯儲采用公式化的數學規則來確定利率。但是耶倫予以強硬回擊：門兒都沒有！
她在眾議院聽證會上稱，共和黨的提議會使美聯儲受到政治力量的幹預，削弱其獨立性，並令政策制定者們在應對危機時束手束腳。
如果美聯儲貨幣政策是依據數學規則來執行的，那將是個嚴重錯誤。
共和黨此前要求美聯儲利用數學公式來決定短期基準利率的水平，議案的支持者提到了泰勒規則，該規則由斯坦福大學經濟學教授John Taylor提出，他認為，當產出缺口為正和通脹缺口超過目標值時，應提高名義利率。
耶倫則反駁稱，將當前利率保持在這個規則之下是更合適的“處方”，“美聯儲貨幣政策必須具有更強的適應性，這不是簡單數學規則可以做到的。”
但共和黨表示，當貨幣政策有一個清晰的可預測的規則時，經濟可以達到物價穩定和充分就業這樣一個最好的水平。
共和黨和耶倫之間的口水戰實際上還是何時加息的問題。在美國經濟複蘇、就業市場改善的背景下，QE將在10月徹底退出歷史舞臺，之後加息的時點便是市場最為關註也爭議最大的焦點。
按照泰勒規則，目前的利率應該要達到1%以上，而美聯儲從2008年危機至今一直將利率利率壓在零附近。
關於貨幣政策是否公式化的問題美聯儲其實已經爭論了好幾年，泰勒和其他美聯儲官員站在一個陣營，他們認為公式化會令政策決議的過程更加透明和可預測，也會帶來更好的經濟產出，但是耶倫和其他的美聯儲官員站在另一陣營，他們認為如果美聯儲緊隨泰勒規則，經濟衰退會陷入更深的泥潭。
利率和市場的後視鏡 每天發現一個更好
http://xueqiu.com/9220236682/30304692假設目前A市場無風險利率10%，B市場無風險利率1%，如果讓你選擇，你會去哪裡投資？
當前利率高的市場其股市估值已經受到壓抑，估值便宜，利率未來降低的概率更大，利率降低預示著股權資產的估值提高；而當前利率低的市場其股市估值較高，未來只有一條路：提高利率，當利率提高時，股市的估值也只能向下走。而短期內，GNP、公司利潤和GNP的比例這兩個指標的變化並不顯著，利率走勢成了債券和股權資產定價最為敏感的指標。
舉個例子，美國的長期國債利率從上世紀60年代一直處於上升態勢，到1982年10年期國債利率達到頂峰約15%，此時如果把這個利率當作折現率來計算公司的價值，確實會使得股票毫無吸引力，市場正是這麼想的，所以1982年，美國標普500指數的市盈率達到近30年的最低位約8倍，美國股市在1965-1982年的17年裡原地踏步。然而，隨後國債利率開始下降，從1982年的約15%下降到1999年的約5%，股市應聲上漲，標普500指數從1982年的約100點上升至1999年的1000點，上漲了約10倍，年復合收益率約14%。不可思議的是，美國埃克森石油、通用電氣、通用汽車、IBM四大公司養老基金在1978年利率高企時，預測未來10-20年股市的年投資收益率只有約5.5-7.8%，顯著低於約14%的實際年投資收益率，當時長期國債利率高達10.4%，這是典型的後視鏡看問題。
所以可以歸納一下：
（1）和買債券一樣，投資股市應當選擇當前無風險利率高的市場，一方面估值低，另一方面，利率向下走的概率高，利率下行，債券和股票（相當於長期債券）的估值會上升。
（2）中國大陸的無風險利率目前顯著高於日本、台灣、美國、香港，所以估值也最低，A股目前最有吸引力。
（3）為什麼香港的利率低於大陸，股市估值也和大陸接近呢？原因可能是香港的大部分資金實際上可以享受大陸的無風險收益率，其中有相當比例的大陸資金在香港證券市場，另外香港本地的資金也能通過投資實業等多個渠道進入大陸從而享受大陸的無風險收益率，香港市場的無風險收益率實際上受到大陸的顯著影響。
（4）對於某個可以同時購買香港和大陸股票的投資者來說，他的無風險收益率是固定的，因此現金流折現率也是固定的。如果是大陸人士，那麼他的無風險收益率就是大陸的無風險利率，因為他不會把錢拿到香港去買利率更低的低風險產品。如果是香港人士，分兩種情況，若他的錢可以進入大陸買國債、理財產品或貨幣基金等，那麼他的無風險收益率即是大陸的無風險收益率，若他的錢只能買大陸的股票不能買其它低風險產品，那麼他的無風險收益率就是香港的無風險收益率。
（5）既然對於具體的投資者而言，其無風險收益率和現金流折現率是固定的，而對於兩地A+H同時上市的公司，由於同股同權，未來現金流是相同的，那麼A股和H股的現金流折現之和（內在價值）也就相同。因此，我和張化橋先生的觀點相反，對於A+H的公司，誰顯著便宜就買誰，如果價格差不多，建議買A股。
（6）為什麼價格相同建議買A股呢？因為中國大陸利率下降的概率高於香港，股市估值升高的概率更大，而香港的利率進一步下降的概率和空間都小於大陸。不過滬港通開通後，兩地更加接近於統一的市場，差別也就不大了。
國務院：有序推進利率市場化改革 云蒙
http://xueqiu.com/3037882447/30373328會議確定：
一要繼續堅持穩健的貨幣政策，保持信貸總量合理增長，著力調整結構，優化信貸投向。加大支農、支小再貸款和再貼現力度，提高金融服務小微企業、「三農」和支持服務業、節能環保等重點領域及重大民生工程的能力。
二要抑制金融機構籌資成本的不合理上升，遏制變相高息攬儲，維護良好的金融市場秩序。
三要縮短企業融資鏈條，清理不必要的環節，整治層層加價行為。理財產品資金運用原則上應與實體經濟直接對接。
四要清理整頓不合理收費，對直接與貸款掛鉤、沒有實質服務內容的收費，一律取消。規範擔保、評估、登記等收費。嚴禁「以貸轉存」、「存貸掛鉤」等行為。
五要優化商業銀行小微企業貸款管理，採取續貸提前審批、設立循環貸款等方式，提高貸款審批發放效率。對小微企業貸款實行差別化監管要求。
六要積極穩妥發展面向小微企業和「三農」的特色中小金融機構，加快推動具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構，促進市場競爭，增加金融供給。
七要大力發展直接融資，發展多層次資本市場，支持中小微企業依託中小企業股份轉讓系統開展融資，擴大中小企業債務融資工具及規模。
八要完善商業銀行考核評價指標體系，引導商業銀行糾正單純追逐利潤、攀比擴大資產規模的行為。
九要大力發展支持小微企業等獲得信貸服務的保險產品，開展「保險+信貸」合作。積極發展政府支持的擔保機構，擴大小微企業擔保業務規模。
十要有序推進利率市場化改革，充分發揮金融機構利率定價自律機製作用，增強財務硬約束，提高自主定價能力。綜合考慮我國宏微觀經濟金融形勢，完善市場利率形成和傳導機制。會議要求，各有關部門要抓緊制定實施配套辦法，定期督促檢查，引入第三方評估，確保政策盡快落實、見到實效。
“利率拔河”：解釋金價的變化的新角度
來源: http://wallstreetcn.com/node/101362
本文由“黃金頭條”網站供稿。黃金頭條是專業貴金屬網站，為廣大黃金、白銀投資者提供最優秀的市場資訊。
對於一只股票來說，我們有各種各樣的數據和指標來計算合理股價，但是到了黃金身上，既沒有資產也沒有負債，更別提盈利、市盈率、股息分紅這些，黃金價格的計算變得困難起來。
黃金由於其獨特的貨幣屬性、商品屬性、金融屬性等特征被廣泛應用於各種領域，因為其屬性的複雜性，黃金價格不僅受到供求關系的影響,對經濟環境與地緣政治的變動也頗為敏感,股票市場、貨幣市場、石油市場的沖擊都會引起黃金市場的劇烈波動。
但若一次考慮太多因素反而會使得分析陷入困境，那麽，有沒有一種簡單一些的模型來估算黃金的價格呢？
CNN最佳博主、資深市場人士Eddy Elfenbein指出，理解黃金市場的關鍵並不全是研究黃金本身，實際上我們應該研究的是貨幣，簡單來說就是美元。
黃金是一種“反貨幣”資產，可以顯示信用貨幣發行國的誠實度。每一種貨幣都有相對應的利率，而利率便是一種貨幣最重要的指標。
吉普森悖論
在了解Elfenbein的模型之前，我們先得了解兩個概念，第一個就是長久以來困擾經濟學界的“吉普森悖論”（Gibson’s Paradox），簡單的說，利率並不隨著通脹而是隨著物價水平的變化而變化的現象稱作吉普森悖論。
根據傳統貨幣數量學說：“貨幣數量增加則物價上漲”；而流動性偏好理論則認為：“貨幣供給增加促使利率下跌”。 所以當政府采行擴張性貨幣政策時，理論上將觀察到物價與利率呈反向變動。
聽到這里，大家可能感到有些奇怪，因為當通脹上升，利率理應緊隨其後，同樣，通脹回落，利率也應下降。但實際情況並非這麽簡單。相反，經常會出現名義利率上升，物價也跟著上升，直到出現通縮利率才下降的情況。
諾貝爾經濟學獎得主弗里曼（Milton Friedman）與施瓦茲（Anna Schwartz）稱“吉普森悖論仍然是一個無法用理論解釋的經驗現象。”
一度身為本屆美聯儲主席熱門候選人而被大家熟悉的薩默斯（Larry Summers）曾在1988年與經濟學教授Robert Barsky合著論文《吉普森悖論與金本位》（Gibson’s Paradox and the Gold Standard），其中承認吉普森悖論所述現象確實存在，但論文指出，這種現象與名義利率並無聯系，真正有聯系的是真實利率（剔除通脹後的利率），且吉普森悖論只在金本位環境下有效。
Elfenbein至此提出了自己的觀點，他認為在當前背景下吉普森悖論也並未消失，只是很難觀察到。他利用薩默斯和Barsky的理論建立起了自己的金價模型。核心點為，金價與真實利率走勢相關，與上述論文的不同點在於Elfenbein使用短期真實利率，而論文里討論的是長期利率。
維克賽爾自然利率
接下來，我們還要再理解的一個概念是著名經學家克努特·維克塞爾（KnutWicksell）提出的兩種利率“互相拔河”的理論。一種是我們平時可以見到的利率，即貨幣利率。另外一種利率則是隱形的所謂“自然利率”（natural rate）。
自然利率的概念假設各種各樣的價格可以反映供求關系而在瞬時被調整，所謂自然利率是指在這個假設中成立的實質的利率。在這種假想經濟中，由於各商品的供求一致，就實現了有效率的資源分配。這樣，自然利率也就可以說是為實現理想的資源分配所要求的實質利率。
雖然我們見不到自然利率，但是它有著自己影響這個世界的方法。維克塞爾認為，當貨幣利率跌至自然利率以下時，經濟和物價共同上漲；反之，則經濟收縮，物價下跌。
Elfenbein將維克塞爾的自然利率觀點和吉普森悖論結合起來，得到了黃金價格如何計算的模型。
就像維克賽爾曾寫道：
就像貸款中存在一種自然利率，商品身上也存在一種自然利率可以保證商品的價格既不漲也不跌。
這個特定的自然利率便是本次模型中的關鍵，Elfenbein在幾年前曾使用2%作為這個特定的自然利率，盡管2%並不一定準確，
但把2%作為維克賽爾自然利率長期近似值，在模型試驗中的表現還不錯。
金價模型
在Elfenbein的金價模型中，當美元的短期真實利率降至維克賽爾自然利率以下時，金價上漲。當短期真實利率升至自然利率之上時，金價下跌。就像維克賽爾所表述的那樣，當金價保持完美靜止的時候，你便可以知道現在正處於自然利率之下。
既然金價總是與整體物價水平緊密掛鉤，這也正是吉普森悖論的含義。
現在我們可以稍微理解這個模型的原理了。不過這幾個要素之間的關系也存在很多波動性。根據Elfenbein最初建立的模型，真實利率與自然利率每相差1個百分點，黃金的年化變動幅度將是8%。
即如果真實利率是1%，而自然利率是2%，則黃金價格會年化上漲8%。如果真實利率低於自然利率2個百分點，則黃金將上漲16%（這正是我們在1999~2011年間看到的現象）。反之，如果真實利率較自然利率高1個百分點，則金價將下跌8%。
為何中間存在一個8倍的關系呢？Elfenbein表示，8是根據回溯測試找出來的最合適的倍數，這可能代表對持有黃金的風險因素的補償。
下圖顯示了該模型回溯測試的結果（黑線）與真實金價走勢（黃線）之間的關系：
不過Elfenbein也發現了這個模型中存在的一些問題，即上文中所提到的，自然利率並不是固定的。但如果他不能在計算中使用固定的自然利率，那麽他相當於使用一個變量來解釋另外一個變量。這樣的模型顯然是不太合適的。他也考慮過用金價和對應的真實利率來倒推真實利率。
Elfenbein表示，金價在過去三年中一直在下跌，短期真實利率也相當低，事實上已經進入負值。同期的自然利率可能也在下跌。
Elfenbein總結道，黃金具有高度波動性和投機性，影響黃金價格的因素多種多樣，他的模型並不是為了解釋和預測的金價走勢，而是為了找出有哪些潛在因素與金價緊密相連：
首先，也是最重要的一點便是，黃金並不與通脹直接關聯，與通脹的副產品 -- 真實利率的直接聯系也較低。所以上漲的金價與低通脹一齊出現並不奇怪，這也是我們在前幾年所能親眼看到的現象。
其次，當真實利率處在低位時，金價可以以非常快的速度上漲。
第三，當真實利率處在高位時，金價也可以以非常快的速度下跌。
第四，沒有理由存在一種所謂股市與金價之間的聯系。
最後，金價的變化本質上來說是與政治有關的。當央行提高真實利率，就像前美聯儲主席沃克爾（Volcker）在35年前所做的那樣，金價便遭受了毀滅性的打擊。
“穩賺式”炒新逼瘋國債回購利率 創業板連續跳水
來源: http://wallstreetcn.com/node/101029
本周三周四11只新股密集發行，受到前段時間新股價格飆漲的刺激，本次市場打新的熱情更加高漲。
21日，上交所國債回購利率就飆漲，短期資金GC001、GC002、GC003和GC004均創下了驚人漲幅，其中GC003漲幅達3905%，其余GC002和GC004漲幅分別為428.8%和612.8%，GC001漲11.63%。
今日上交所隔夜GC001再度大漲。截至10:05，GC001漲至14.5%，漲幅高達189.42%，該利率稍早前最高攀至16%。
利率的飆升與打新不無關系，有評論就指出，散戶和機構“打新”，資金大部分是借的。機構借錢主要是通過國債逆回購，這是造成近期國債逆回購利率大幅飆升的主要原因。這也是機構網下打新采取的主要籌錢方式。
除此以外，創業板也接連暴跌，昨日，創業板大幅跳水下挫，不僅丟失前一日的全部漲幅，並在盤中跌穿1300點關口。今日早盤，創業板指數再大跌，截至10:22已重挫2.37%。
新股近乎“穩賺不賠”的神話讓機構瘋狂拆借資金，湧入股市。華爾街見聞網站此前曾提到，今年58只在滬深兩地IPO的股票，開盤首日幾乎全部達到了漲停限制即44%，其中有57只股票在首日掛牌後的五個交易日中又進一步平均上漲了24%，第58只新股於上周五登場。
還有統計數據顯示，6月IPO發行上市9支新股，從上市至今不到3周時間，漲幅區間在65%至294%之間。截至上周五，381只參與打新的基金賬面共計浮盈5.70億元，回報率達173.25%。
分析認為，這與中國金融監管機構有很大的關系。在今年初重啟IPO之前，中國金融監管機構暫停IPO長達14個月。在1月份本輪IPO首只新股上市之前，監管機構增加了新股上市首日漲幅不得超過44%的規定，同時要求上市公司低價發行股票，從而為首日上市提供動力。
“穩賺式”炒新逼瘋國債回購利率 創業板連續跳水
來源: http://wallstreetcn.com/node/101029
本周三周四11只新股密集發行，受到前段時間新股價格飆漲的刺激，本次市場打新的熱情更加高漲。
21日，上交所國債回購利率就飆漲，短期資金GC001、GC002、GC003和GC004均創下了驚人漲幅，其中GC003漲幅達3905%，其余GC002和GC004漲幅分別為428.8%和612.8%，GC001漲11.63%。
今日上交所隔夜GC001再度大漲。截至10:05，GC001漲至14.5%，漲幅高達189.42%，該利率稍早前最高攀至16%。
利率的飆升與打新不無關系，有評論就指出，散戶和機構“打新”，資金大部分是借的。機構借錢主要是通過國債逆回購，這是造成近期國債逆回購利率大幅飆升的主要原因。這也是機構網下打新采取的主要籌錢方式。
除此以外，創業板也接連暴跌，昨日，創業板大幅跳水下挫，不僅丟失前一日的全部漲幅，並在盤中跌穿1300點關口。今日早盤，創業板指數再大跌，截至10:22已重挫2.37%。
新股近乎“穩賺不賠”的神話讓機構瘋狂拆借資金，湧入股市。華爾街見聞網站此前曾提到，今年58只在滬深兩地IPO的股票，開盤首日幾乎全部達到了漲停限制即44%，其中有57只股票在首日掛牌後的五個交易日中又進一步平均上漲了24%，第58只新股於上周五登場。
還有統計數據顯示，6月IPO發行上市9支新股，從上市至今不到3周時間，漲幅區間在65%至294%之間。截至上周五，381只參與打新的基金賬面共計浮盈5.70億元，回報率達173.25%。
分析認為，這與中國金融監管機構有很大的關系。在今年初重啟IPO之前，中國金融監管機構暫停IPO長達14個月。在1月份本輪IPO首只新股上市之前，監管機構增加了新股上市首日漲幅不得超過44%的規定，同時要求上市公司低價發行股票，從而為首日上市提供動力。
部分地區首套房貸利率重現優惠 銀行「惜貸」仍是主流
http://www.infzm.com/content/103102隨著各地方陸續對限購進行鬆綁，一度趨緊趨高的首套房貸的政策也出現轉向，部分銀行審批提速，部分首套房貸利率重回基準線，個別城市甚至出現9.5折左右的優惠。
據《廣州日報》消息，廣州地區的工行從本月起率先將普遍上浮8%的利率調整到上浮5%。這也是廣州首家宣佈利率下調的銀行。
《新聞晨報》消息，自8月1日起，上海的農行首套房貸利率最高可以打9.5折，但商業貸款必須在200萬以上。而工行、建行、民生、交通、招商、浦發銀行等首套房貸則均已回歸到基準利率。四大行中，只有中國銀行仍執行首套房貸利率上調10%。
《太原晚報》消息稱，太原當地工行、建行、中信等多家銀行首套房貸利率已經悄然回歸基準線。而就在6月底，銀行首套房貸利率仍然是上浮10%。
《山東商報》稱，相比於之前需要等上兩三個月才能放款，目前青島各家銀行基本上在一個月內就能夠實現放款。一些股份制銀行則表示，對於各行的優質客戶，20天左右就能夠放款。
相比上述城市，杭州房貸的調整幅度則顯得更加誘人，據《錢江晚報》消息，包括農行、民生、匯豐、花旗、大華銀行等在內的多家中外銀行均表示，可在滿足一定條件的情況下，向購房客戶提供9.5折左右優惠利率，並且房貸放款時間也將從之前的兩三個月縮短為15天至一個月。其中花旗銀行最低可實行9折優惠。
從去年下半年開始，較為緊張的資金局面和信貸額度令銀行不斷收緊房地產信貸政策，有銀行人士表示，一般小企業貸款利率上浮30%～40%很正常，而且房貸的年限很長，企業貸款一般2～3年就能收回，房貸業務並不划算。「在資源有限的情況下，銀行更願意把錢用在其他貸款類別。」
受此影響，購房貸款利率一度水漲船高，據南方週末網早前報導，《中國房貸市場4月度分析報告》顯示，在參與調查的23個代表性城市的400家銀行中，4月首套房9折以下利率優惠已絕跡，可提供利率優惠的銀行總佔比僅為5.91%，其他均為基準或上浮5%-40%不等。而對於首套房的房貸申請，11.55%的銀行表示已停貸，7.04%的銀行執行上浮20%及以上利率。
今年5月召開的住房金融服務專題座談會上，「央媽」出手力保首套房貸，要求各銀行應合理配置信貸資源，優先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求；合理確定首套房貸款利率水平，及時審批和發放符合條件的個人住房貸款。
在此之後，各銀行信貸業務出現鬆動的跡象。不過，也有業內人士人為，上述情況僅是商業銀行姿態性的配合。「在央行及銀監會喊話後，銀行審批房貸的速度的確有加快，但對貸款的資質審核卻在提高。」中原地產首席分析師張大偉告訴《京華時報》。
而CRIC研究中心所調研的101家銀行則顯示，除去6家銀行暫停房貸，43%的銀行首套房貸執行基準利率，37%的銀行首套房貸上浮5-10個百分點，12%的銀行首套房貸利率上浮15-20個百分點。另外，有8家銀行對首套房貸有5%-18%的利率優惠，且以國有銀行為主，分別是瀋陽中國銀行、北京農業銀行、青島交通銀行、寧波光大銀行、大連的大連銀行、天津的天津銀行和常州江南銀行。
從城市來看，17個城市首套房貸利率都在基準利率基礎上有一定比例上浮，且7個城市最低上浮在10%以上，鄭州甚至最低上浮20%，10個城市最低上浮5%，其餘16個城市則最低實行基準利率。
中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受《21世紀經濟報導》採訪時表示，商業銀行不是政府政策執行的部門，而是追求自身利潤最大化、兼顧風險考量的公司。銀行「惜貸」首先受資金供求關係的影響，其次出於自身風險控制的考量。經濟放緩、不良率增加以及市場波動加大的情形下，商業銀行取消貸款優惠是最正常的選擇。房價下降有可能將會給商業銀行帶來風險。「個貸放鬆有助於解放開發商的庫存，但只代表了一小部分人的利益。」趙錫軍說。
國開行萬億PSL細節曝光：利率4.5% 資金“藏在”同業存款科目
來源: http://wallstreetcn.com/node/104831
備受市場關註的國開行1萬億PSL（抵押補充貸款）近日爆出更多細節，這筆資金今年利率定為4.5%，低於目前普遍超過6%的貸款利率，未來三年該利率將每年調整一次。
《證券時報》提到，
該筆PSL利率今年定為4.5%，而國開行利用這筆PSL做棚戶區改造專項貸款所設的貸款利率，則為棚改貸款項目相應期限的央行貸款基準利率。按照央行要求，該筆貸款期限3年，采取“一次到賬、按年支取”方式，利率每年調整一次。
上述權威人士表示，由於國開行棚改項目貸款多為中長期，因此棚改貸款利率大多集中在中長期基準利率。根據央行公布的8月份貸款基準利率顯示，一至三年期貸款基準利率為6.15%，三至五年期為6.40%，而五年以上的貸款基準利率則為6.55%。
報道還稱，這筆萬億資金確實已於4月下發，但並未出現在“向中央銀行借款”科目下，而是撥付到國開行“同業存款”項下。
此前有媒體分析，4月份“中資全國性大型銀行人民幣信貸收支表”（下稱“表一”）和“中資全國性四家大型銀行人民幣信貸收支表”（下稱“表二”）同業往來（來源方）項下存在1萬多億的異動，因為3月份表一“同業往來（來源方）”項目比表二同項目多6512億元；到了4月份，同一項目下，表一比表二多17645億元，增加1萬多億。
由於表一包括的機構為工行、農行、中行、建行、國開行、交行、郵儲銀行，表二包括的機構只有國有四大行，因此，多增的1萬多億就“花落”國開行、交行和郵儲銀行。
與此同時，根據國開行公開數據顯示，截至今年6月末，國開行總資產達到9.9萬億元，比3月末增長近1.6萬億元。國開行人士稱，目前國開行近10萬億元的總資產中，有1萬億元來自央行提供的PSL。
至於央行資產資產負債表為何沒有明顯擴張，報道提到，有可能是記賬方式不同或者會計處理的差別難以看出，此外也不排除國開行是按照提款資金的規模來記賬的，而不是資金發放的規模。
目前，國開行已經從中提取了4000億元，並將其中2000多億作為棚改專項貸款下發，剩余約2000億的資金將於年內完成下發。
報道稱，該筆PSL的抵押物為棚改項目貸款，至於還款來源，報告稱國開行目前仍未確定。
此前對於償還來源說法不一，一種說法是通過國開行住宅金融事業部未來在銀行間市場發行的住宅金融專項債券款償還；另一種說法是以棚改項目借款方的還款或是國開行自有其他資產還款。
國企對利率無所謂? 張化橋
張化橋
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400102uzu4.html
讀者問張化橋: 人民銀行早已經取消了貸款利息浮動上下限。既然如此，是否可以認為貸款利息已經自由定價了，還有什麽加息降息之說麽？
張化橋回複: 政府確實把貸款的利率上下限放開了。但是，由於存款利率沒有放開，而且貸款還有個基準利率。因此，在實踐中，銀行對國企和特權民企的貸款依然是在基準貸款利率的基礎上加加減減。但是，貸款的基準利率太低，鼓勵國企和特權民企多吃多占，導致大量中小民企無法借到貸款，或者只好付高息，或者尋求高利貸。
我認為，最好是完全放開利率管制。如果咱們政府沒有這個氣量，那麽大幅提高存款的基準利率和貸款的基準利率是次優方案。
有人說，國企對利率無所謂。這話不正確。他們對利率確實不夠敏感，但是，敏感度一直在提高。
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