“企業杠桿率過高這一問題的本質是企業資本金不足，企業出資人缺乏對企業的資本註入責任，缺乏把企業杠桿率穩定在一個合理水平上的有效機制。”中國銀監會特邀顧問楊凱生在15日召開的“中國經濟50人論壇2017年年會”中表示。
數據顯示，至2016年三季度末，我國規模以上工業企業的資產負債率雖然略有下降，但其中國有工業企業的資產負債率還是由61.2%上升到了61.5%。楊凱生認為，“三去一降一補”中的降杠桿並不容易，需要進一步從根本上找到降低國有企業杠桿率、穩定國有企業負債率的有效辦法。
去年10月國務院出臺《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》，提出了積極穩妥降低企業杠桿率的主要途徑。其中降杠桿的7條主要內容包括：一是積極推進企業兼並重組，提高資源整合與使用效率;二是完善現代企業制度強化自我約束，形成降低企業杠桿率的長效機制;三是多措並舉盤活企業存量資產，在做好存量資產清理、整合工作的基礎上采取多種形式予以盤活;四是多方式優化企業債務結構，降低企業財務負擔;五是有序開展市場化銀行債權轉股權，幫助發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業渡過難關;六是依法依規實施企業破產，因企制宜實施企業破產清算、重整與和解;七是積極發展股權融資，形成合理的融資結構。
楊凱生表示，不少人似乎還只是把主要註意力集中到其中的債轉股甚至核銷債務等方面，但這畢竟只是治標之計、應急之策，應當找到我國企業尤其是國有企業長時間來杠桿率高、負債率高的根本原因。
上個世紀80年代，我國推出了幾項重要的國企改革措施可統稱為“撥改貸”——將企業的基建所需資金由財政撥款改為銀行貸款;將企業所需的一些挖潛、革新、改造資金由國家撥款也改為銀行貸款;將國有企業的流動資金由財政管理，財政、銀行分別供應的做法改為由銀行統一管理。
楊凱生認為，這一系列改革的初衷是為了增加企業的經營責任，提高資金的使用效益，並進而將企業和銀行打造成真正自主經營的市場主體。但是，由於相應的配套政策不夠完備，這些做法使一大批國有企業經常性的資本金補充渠道變得狹窄了。
“盡管國家曾先後規定企業應當建立自有流動資金補充制度，也曾明確規定有關項目建設必須有一定比例的‘自籌’資金，銀行才能貸款等等，但這些要求在實踐中往往讓步於‘發展’的需要，落實得都不夠堅決，不夠理想。因此，銀行貸款成了企業生產經營和發展擴大所需資金的最主要來源。”楊凱生說。
他表示，隨著企業的不斷發展，企業所需的資金必然越來越多，各種形式的融資就必然越來越多，企業杠桿率必然越來越高，財務負擔必然越來越重。與此同時，銀行貸款資本化的傾向越來越嚴重，大量銀行貸款沈澱在企業中充作資本金使用而難以盤活，銀行信貸資金的流動性越來越弱。
楊凱生表示，以管資本為主來管理國有企業，還應該包括一個內容，即國企出資人、國企監管人有責任維護國有企業資產負債率的穩定。
去年在中央深改領導小組第三十次會議通過的有關文件中，一是強調要建立和完善國有企業出資人的監管權力和責任清單;二是明確中央國有資本經營預算支出的重點，包括對國有企業的資本金註入;三是要建立企業負債約束機制等。
楊凱生認為，如果不能認真落實這些要求，所謂的各種去杠桿手段只能一時見效，不需多長時間企業的杠桿率仍然會周而複始地不斷攀升。
楊凱生建議，國有企業的出資部門、行使國有資本管理職能的部門應對所管理的企業分行業、分規模確定負債率標準，對企業所有者（出資人）進行約束——企業所有者如果認為某個國有企業需要繼續持有、應該繼續持有，那就要在企業經營發展的過程中隨時關註它的資產負債率變化，一旦臨近或超逾負債率標準，就要以適當形式向其註入資本。
近日，銀保監會作出關於《籌建中車金融租賃有限公司的批複》，同意中國中車股份有限公司(下稱“中國中車”)作為發起人籌建中車金融租賃有限公司(下稱”中車金租”)。中車金租自批複起6個月內完成籌建。若進展順利，中車金租將於今年下半年開業。
中車金租的籌建不太順利，兩年半來可謂一波三折。早在2015年12月份，中國中車擬與中車集團共同出資設立中車金租，註冊資本擬確定為人民幣30億元，其中，中國中車出資27.3億元，占註冊資本的91%，中車集團出資2.7億元，占比9%。
不過半年後，擬籌建的中車金租股東發生了變化。中國中車與中車集團還引入兗州煤業、中國國儲、天津信托3名其他出資人。其中，中國中車擬出資12.3億元持股41%，中車集團擬出資2.7億元持股9%，兗州煤業擬出資7.5億元持股25%，中國國儲擬出資4.5億元持股15%，天津信托擬出資3億元持股10%。
然而，2017年1月，再生變卦。兗州煤業公告稱因“相關政策原因”，決定退出參與籌建中車金租；隨後，中國國儲也因“自身經營戰略調整”等原因退出中車金租的籌建。
而根據最新調整後的中車金租的設立方案，其出資人調整為中國中車、中車集團、天津信托三家公司。其中，中國中車出資24.3億元，占註冊資本的81%，中車集團出資2.7億元，占比9%，天津信托出資3億元，占10%。
記者註意到，除了中車金租，中國中車旗下還有另一家融資租賃公司——中車租賃，不過根據媒體報道，2017年，國家審計署對中車租賃進行審計，審計發現中車租賃大約有70億元項目逾期。
同時第一財經也發現，在2017年中國中車的年報里，在融資租賃款一項中，壞賬準備的年初余額為7.9億元，壞賬準備的年末余額上升到17.9億元。
未來，中國中車是把中車租賃並入新設立的中車金租，還是中車租賃和中車金租協同發展，還是一個疑問。