「廣場協議」累日本衰退20年
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GS(14)@2016-02-28 16:25:14【話你知】上年紀60年代日本和西德經濟起飛，至7、80年代達高峯，兩國貨幣較美元保持較低價位，產品大量出口美國，美國對兩國特別是日本，出現巨額貿易逆差，美國要求日圓（圖）和德國馬克升值，同時希望通過美元貶值增加美國產品出口競爭力。1985年9月，美、日、英、法、德五個當時世界最發達工業國（時稱G5集團）財長和央行行長，於紐約廣場飯店開會討論有關問題，最後簽署協議（稱為「廣場協議」），明確要聯合干預外匯市場，使美元對日圓及馬克等主要貨幣有秩序性下調，以解決美國巨額貿易赤字。廣場協議導致日圓在3個月內升值20%，3年升值86.1%。日本遂實行降利率及寬鬆貨幣政策，國內資本湧入股市及房地產，導致泡沫經濟；90年代初又調整實施貨幣緊縮政策，致泡沫破裂，日本經濟由此長達20年一蹶不振。資料來源：《蘋果》資料室
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160228/19508657
經濟未陷衰退辣招暫時難取消
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GS(14)@2016-03-28 14:14:23【評論撤辣】就住撤辣與否的議題，關焯照、汪敦敬及林浩文三人難得意見一致，指現階段未是適當時機取消各項印花稅，但金管局就按揭成數及壓力測試的要求最有望短期內鬆綁。基於宏觀因素考慮，關焯照推斷政府於現階段無意撤辣。他相信目前政府內部認為供樓負擔能力未有改善，而且經濟仍未步入衰退，估計到樓市下墜至一定水平，反過來影響整體經濟接近衰退，港府方會撤辣。按目前實行中的多項壓抑樓價措施，金管局方面最有靈活性為樓市鬆綁。金管局的着眼點在於銀行體系穩定性，以目前的壓力測試同首期金額要求，「當樓價跌多幾個百分點，佢有機會放鬆少少。假設樓市調整一成，即使首期要求由五成下調至四成，風險亦唔大」。林浩文認同關焯照的言論，「金管局果邊應該放（寬）咗先，例如首期比例，令交投量可以回復一個健康水平」。不過，以現時本港樓市的複雜性，各種外圍因素都對樓市產生影響，林浩文對撤辣的成效存疑，「係咪真係一減辣就有用呢？其實減咗可能都無用」。汪敦敬則同意金管局應為樓市鬆綁走出第一步，「辣招的意義是防止樓市過熱，同時畀上車人多啲機會。我唔想撤辣，但辣招應該要優化，鼓勵更多人放盤」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160328/19543819
大行憂港經濟陷技術性衰退
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GS(14)@2016-05-19 02:29:58【本報訊】本港首季GDP按季倒退，令市場大跌眼鏡。有分析認為，本港居民消費意欲逐漸下跌，加上外圍經濟不明朗影響出口，次季經濟表現將會續差，有機會陷入技術性衰退（technical recession），各大行亦大幅調低對今年本港經濟增長預測。所謂技術性衰退，是指經濟連續兩季出現按季倒退情況。與經濟全面衰退不同，技術性衰退或屬於短暫性或局部性經濟收縮，例如1995年時樓價下跌令經濟表現轉差；2003年沙士時本港亦曾短暫出現經濟收縮，惟不久後即復蘇。大和資本（香港）首席經濟師賴志文表示，在中國經濟增長漸漸放緩，港元在聯滙下持續強勢影響出口，將有機會令到今年第二季本港經濟增長按季再倒退，屆時即陷入技術性衰退，他又預期港滙於今年下半年或再面臨顯著轉弱的風險。
紛下調增長預測
大和將今年經濟增長預測，由1.2%削至0.4%。事實上，昨日多間大行亦調低本港經濟增長預測（見表），當中澳新銀行資深經濟學家楊宇霆直言，未來5至6個月看不到甚麼有利香港經濟增長的因素。摩通報告又認為，在樓價下行及金融市場波動情況下，出現負財富效應，港人消費信心大受打擊。上海商業銀行財資業務處研究主管林俊泓相信，歐美等外圍需求疲弱，本港樓價下行，負財富效應驟現，本季經濟有可能連續第二季出現按季負增長，本港失業率會逐漸上升，出現結構性失業情況，零售料是重災區。中小企促進聯會會長、得利龍行政總裁林國雄表示，本港經濟環境漸差，從會員得悉本港零售市場明顯面臨重大壓力，尤其是租金及人工皆昂貴，同時受到網店影響，經營得非常吃力；餐飲業亦同時面對工資高、招聘難的問題。至於出口業，林國雄指現時不少經營內銷之廠商，定單量明顯下跌；外銷同樣受制歐美經濟不穩，定單較以往少，「例如成衣、玩具、小家電，以前可以裝成箱貨櫃，而家只係裝到一部份」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160517/19615049
羅傑斯警告倘脫歐 英100%陷衰退 倫敦競爭力將遜港
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GS(14)@2016-06-20 05:45:06■「商品大王」羅傑斯指，無論公投結果如何，英鎊都會貶值。
【脫歐公投】英國脫歐公投周四舉行，選票只有「是」與「否」兩個選擇，卻將為英國經濟前途帶來截然不同結局。曾與金融大鱷索羅斯創辦量子基金的「商品大王」羅傑斯（Jim Rogers），接受記者訪問稱若脫歐成真，英國100%將陷入經濟衰退。英倫和歐洲金融中心樞紐不再，競爭力較香港更遜色。
現年73歲的羅傑斯認為英國一旦脫離歐盟，「100%機會英國經濟陷入衰退，在滿途荊棘中前行」。倫敦作為全球主要金融市場，經歷脫歐盟公投洗禮，他認為倫敦和歐洲金融市場競爭力較香港更遜色。英鎊兌美元匯價由去年11月反覆下跌，羅傑斯指預期無論脫歐公投結果如何，英鎊都會貶值。雖然公投衝擊歐股及外匯，他估計對港股及內地股市未必構成直接影響，指現時不是買入黃金時機，建議投資者應避開美股，並繼續睇好農產品投資。
高盛料英鎊貶值兩成
倫敦商學院（LBS）經濟學教授Richard Portes表示，英國離開歐盟後對經濟構成負面影響顯然易見。短期而言，倫敦樓市將受衝擊最大。他又預計英鎊急挫，引發匯率危機。屆時英國面臨資金流出，將拖累英國經常貿易賬擴大7%，以及令英國帶來滯賬風險。LBS經濟學教授Andrew Scott則指脫歐的後果無法衡量，主要因為英國與歐盟及後的談判難以預估，雙方談判時間也無法短時間解決。英鎊匯價成為了最佳風向儀，自去年11月起，英鎊兌美元累積下跌近7%。英鎊兌港元由去年11月「12算」水平反覆下滑，今年2月尾更創七年低位，低見「10.75算」，半年間跌幅已達一成。高盛估計英國離開歐盟，英鎊有機會貶值兩成。英國經濟規模是歐盟區28國家中第二大，僅次德國。去年國內生產總值（GDP）總值接近3萬億美元，佔歐盟內比例達15.1%，而今年首季GDP增長亦有2.1%。《經濟學人》分析指英國與歐盟若在自由貿易協議條件取得共識，2017至2019年間實質GDP只會削減2.8百分點，國內公司破產宗數預測增加1,500宗；倘若協商失敗，將影響實質GDP退倒4.3個百分點，英國公司倒閉數目將增加1,700間。
歐盟受經濟衝擊較少
反觀，歐盟失去成員國英國後的經濟衝擊較英國少。《經濟學人》預估歐盟三年後實質GDP將跌0.4百分點，貨品與服務出口業累計損失174億歐元（約1,522億港元），預料182億歐元的直接外國投資（FDI）流走。荷蘭、愛爾蘭和比利時等歐盟國受衝擊最大。■記者伍詠雯
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160620/19661595
孳息曲線趨平 美衰退風險上升
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GS(14)@2016-07-08 07:58:27【明報專訊】美國國債孳息率曲線持續趨於平緩，英國「脫歐」公投加劇了此趨勢。美國兩年期和10年期國債孳息率差距由年初的1.2厘降至現在的0.8厘左右，是逾8年來最低。美國3月期和10年期國債孳息率差距則由年初的2.1厘降至目前的1.15厘。德銀分析師表示，3年期和10年期的國債孳息率曲線顯示，未來12個月美國經濟衰退的機率高達60％，衰退的機率是金融海嘯以來最高。
德銀﹕未來1年衰退機率達60％
量度長期與短期債券孳息率差距的孳息率曲線，若持續趨於平緩，通常被認為是經濟放緩的信號。若按短期利率接近零水平來調整，意味孳息率曲線已經倒掛，意味未來經濟衰退的機率正在上升。德銀指出，若美國10年期國債孳息率降至1厘，而3月期國債孳息率沒有變，美國經濟衰退的機率就達到七成。就目前的市場水平來說，息差再收窄約0.4厘就達到70%的經濟衰退機率。當德銀模型的衰退機率超過七成，其預測衰退的準確度將會最高。不過有分析質疑，環球央行奉行低利率政策，大量短債跌至負孳息率帶動了長債需求，孳息率曲線的預示作用可能減少。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9373&issue=20160707
財爺：港經濟不會技術性衰退
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GS(14)@2016-07-14 08:05:04【本報訊】本港首季經濟按季倒退，財政司司長曾俊華接受英國廣播公司（BBC）訪問時承認，港經濟於首季確實困難，但第二季至今經濟表現不太差，「我不認為香港經濟會進入技術性衰退」。
第二季經濟或錄增長
所謂技術性衰退，是指經濟連續兩季出現按季倒退情況。與經濟全面衰退不同，技術性衰退或屬於短暫性或局部性經濟收縮。本港上季經濟增長按季倒退0.4%，主要是消費、投資、出口增長乏力。若果曾俊華認為香港經濟不會步入技術衰退，意味本港第二季經濟按季將會錄得正增長。事實上，大和資本（香港）首席經濟師賴志文表示，在中國經濟增長漸漸放緩，港元在聯滙下持續強勢影響出口，將有機會令到今年第二季本港經濟增長按季再倒退，屆時即陷入技術性衰退，並將今年經濟增長預測，由1.2%削至0.4%。澳新銀行資深經濟學家楊宇霆直言，未來5至6個月看不到甚麼有利香港經濟增長因素。至於脫歐對香港影響，曾俊華表示，全球經濟處於困難情況，英國脫歐成為現實，香港政府會密切關注市場情況，不過認為脫歐對香港的直接影響不大，反而金融市場受影響最大，因市場上存在很多不確定性。英國新首相文翠珊於倫敦時間昨入主唐寧街10號，曾俊華指，脫歐後英國應重建市場信心，到世界各地進行更多路演，保證英國市場持續正常運作。問到英鎊是否會持續下跌，他表示要看英國政府怎樣處理各方面的政治問題。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160714/19693953
野村警告：香港陷「徹底衰退」
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GS(14)@2016-07-15 04:41:23【明報專訊】野村日前發表報告警告，受外圍因素影響，加上一直倚重的零售及旅遊業市道下滑，香港料將陷入「徹底衰退」，未來將面臨遠超本港可控制的巨大風險，並將今年GDP增長展望下調至-0.2%，遠低於港府預期的1%至2%增長。
野村表示，將本港今年GDP增長展望由增長0.8%大幅調低至-0.2%，2017年的GDP增長由1.5%降低至0.5%。報告稱，採購經理指數（PMI）由5月的47.2下跌至6月的45.4，反映今年第2季GDP將錄得負增長，進入技術性衰退。美元持續升值帶動港元持續強勢，將進一步打擊本港表現欠佳的旅遊業及零售業；加上全球經濟不穩，嚴重拖累金融市場交易量，不利本港金融業發展。報告特別指出本港樓市脆弱，樓價將由2015年第3季高位下跌30%，樓市調整會為香港經濟帶來重大負面影響。
星展銀行（香港）投資總監辦公室署理投資總監李振豪認為，下半年環球經濟持續放緩，但日本以外亞洲股份平均息率達3.3%，高於2.7%的全球平均水平。他表示，看好H股表現，現時H股估值偏低，較A股便宜約三成至三成半，平均市帳率甚至與金融海嘯時相若，預計投資H股回報率仍可達3厘，並預計恒指會於19,600至22,500點上落。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5774&issue=20160715
野村：港經濟恐全面衰退
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GS(14)@2016-07-15 05:10:26■野村認為，英國脫歐為香港帶來衝擊。
【本報訊】投行野村預警香港經濟步入全面衰退（outright recession），主要是英國脫歐所致，本港樓市調整亦會帶來巨大震盪，不過有經濟師認為野村言論過於悲觀。野村將今年經濟增長預測，由原來增長0.8%，劈至衰退0.2%，香港對上一次經濟倒退為2009年，GDP按年跌2.5%。報告指英國脫歐後，環球金融市場不明朗，金融市場交易量減少，勢將拖累香港金融業。加上英國脫歐後，美元強勢帶動港元走高，不利香港旅遊及零售業。至於香港採購經理指數（PMI）6月份更跌至45.4，由於香港PMI與GDP關聯度高，因此相信上季經濟連續第二個季度倒退，邁向技術性衰退。脫歐對香港本已脆弱的地產市場尤其憂慮，料樓價最壞情況下，由去年第三季高位跌三成。不過，上海商業銀行研究主管林俊泓認為，上半年香港經濟估計有0.6%至0.7%增長，若要全年負增長，下半年須倒退1%。他分析近日過夜旅客數據有好轉，股市及樓市亦趨穩定，加上英國佔香港GDP貢獻有限，故此對今年香港經濟不太悲觀。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160715/19695568
英央行否認誇大脫歐影響 卡尼：刺激措施降衰退風險
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GS(14)@2016-09-09 04:38:50【明報專訊】英國8月的服務業PMI等數據勝於預期，預示英國公投決定「脫歐」對經濟的影響未如預期嚴重。英倫銀行行長卡尼昨在國會聽證會被議員質詢他是否對「脫歐」影響誇大其辭。卡尼反駁稱，受惠於央行的刺激措施，英國的衰退風險減少。他解釋，公投後有證據顯示商業地產市場受壓，交易量減少，不過央行推出的刺激措施就是要抵禦這些不利影響，令金融系統運作順暢。
不過昨公布的英國7月製造業生產按月下滑，英鎊兌美元跌0.7%，至今早零時報1.3343。被問及若經濟轉弱英倫銀行有何應對，卡尼強調央行可能進一步減息，並且可能同時增加購買企業債券和國債，但排除「直升機撒錢」的可能。他又預告央行將在兩周後針對購買企業債公布市場指引，不過他強烈暗示，在11月央行作出新的經濟預測前不會採取新的行動。
製造業下滑 英鎊跌回1.3343
對於議員質疑央行在公投前預計英國面臨「可怕」的結果，卡尼否認對公投的即時影響過於悲觀，反駁稱「經濟增長放慢」的預警，在經歷過金融海嘯後，算不上是「可怕」的預測。他表示，公投結果出乎多數市場人士的意料，但在英倫銀行的護航下，金融系統免受衝擊。他強調，英倫銀行在取得確實數據前，決定在8月推出大型刺激計劃，包括下調基準利率至四分之一厘及恢復買債等，是以前瞻性的方式制訂貨幣政策。他表示，8月經濟數據反彈也是預計之中，儘管反彈幅度比預期大，但「增長幅度已降至公投前的一半」，而相關數據反彈，部分由於央行「及時採取全面的行動」。
卡尼表示，英倫銀行正觀察銀行如何將減息傳導至經濟，抵押貸款利率的降幅已超過央行預期，銀行總體融資狀况有所改善，他「非常有信心」主要銀行將透過削減浮動利率令借款人受惠。對於英國出現資產價格泡沫的風險，卡尼認為言之尚早，這很大程度將取決於英國「脫歐」談判的進展。
瑞信和摩根士丹利調高英國今明兩年的增長預測，撤銷了衰退預期，但認為「脫歐」公投的結果仍將遏抑增長。
大行上調今明兩年增長預測
瑞信把今年增長預測，由1%上調至1.9%，把明年預測由收縮1%，修訂為增長0.5%。摩根士丹利亦認為英國經濟可望避過技術衰退，將今年英國增長預測由1.2%上調至1.9%，明年增長預測由0.5%上調至0.6%。
歐洲央行將於今天公布新的通脹及經濟增長預測，彭博綜合多數經濟師的分析，認為預測不會有太大變動，不過經濟的下行風險將促使歐洲央行將量寬措施延長至年底。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0262&issue=20160908
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