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1986年12月16日: 陸氏實業(0366) 招股上市(更新)

1986年12月16日，當年從事電視製造陸氏實業宣佈招股上市，以每股1.33元發行5,000萬股上市，佔全部股本的25%，集資約6,650萬，另外在之前為開拓市場，把5%及2.5%股份出售予日本丸紅及荷蘭的Drange Nassau，每股1.23元，較公開發售價低7%，這兩個機構均會把這批股份視作長期投資。主席兼創辦人陸擎天在上市後持股約66%，董事持股約1.5%，主要資產為於中國內地的合營企業深圳中恆華發電子股份有限公司，後來於中國上市。
最可愛的是，因為當年他們的市場主要在中國，因為其訂單較難預測，故此並無預估未來的業績。

在次年1月7日，陸氏實業上市，股價早市最低報1.73元，收市前愈升愈有，股價上升至2.275元的高位上市，較招股價高出71%，市值已達4.55億元。以當年派息有8仙計，當年以招股價計股息率達6.02%，以第一日收市價計股息率達3.52%。在1987年股災前，股價達到4.7元，市值達到9.4億，可見股價升勢之速。

在1991年，為分散業務區域，故開始把業務重心轉至越南，建立電視組裝、酒店、地產及水泥廠等業務。其後因為中國電視業競爭非常激烈，盈利大幅下降，派息也停頓，並供股集資。故於是把電視組裝部分逐步淡出，分別出售予TCL集團，其後重組成TCL國際(1070，現TCL 多媒體)，另外深圳中恆華發電子股份有限公司部分則把之上市，並把兩間股份大手拋出，套出大額款項。其後，更把部分所得購入大股東的生物業務，雖遭部分股東反對，但是失敗，結果一如所料，業務未如預期，並持續虧損。

但是，當年一陣越南熱，陸氏實業的股價光速上升多倍，但因為越南經濟過熱，貨幣、利息均不利業務發展，盈利未如預期，雖然把業務正名至陸氏集團(越南控股)也沒有用，股價也漸歸平靜。

在這樣多年的變化之下，經過多次派送紅股及合股下，經供股調整後的上市價為2.3038元，經供股調整派發的股息約1.94825元，以現價1.73元計，如持有1股，回報約為79.13%，相對當年恆指升幅約10倍亦較低，，複合回報率僅約2.30%，或許連通脹也追不上，所以投資工業股和新興地區的股票也是價值毀滅的。

延伸閱讀:
1.  維基百科資料
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E9%99%B8%E6%B0%8F%E9%9B%86%E5%9C%98

2. 公司資料:
http://www.luks.com.hk/c/about_profile.php

3. Webb 派息、供股、合股資料:
http://webb-site.com/dbpub/events.asp?i=1143

4. 買高價生物業務資料
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2003/0307/LTN20030307037_C.pdf

公然買高價物業: 明基控股(8239)(更新)

2012年5月24日， 明基控股(8239，前MP物流、明基能源)宣佈購入Foremost Star Investments Limited，該公司由一位獨立第三方的中國英文拼音人Yuan Huafeng所持有。當然一般來說，見到中國英文拼音人，就必然有古怪，不過在呢間公司身上就自然見怪不怪，如果有時間，我會把這一些東西都寫出來，正如這一項交易般，三文魚兄也正在寫這些題材。

這交易其實很簡單，Foremost Star Investments Limited擁有一座位於新界屯門天后路18號南豐工業城中央服務大樓2樓222室的物業，面積18,294平方呎，而價格為8,800萬元，即呎價4,810元，分別兩批以2,000萬元及6,800萬現金支付。

如物業估值少於售價的一成以上即880萬，作價會相應調減。根據一名獨立專業估值師師Asia Asset Limited的推算，價值為1.18億，可見價格有按估值25.4%的折讓。

為籌集資金，明基控股會透過集資籌集資金，於是在7月5日，公司委派往績一般的東方匯財作為包銷售，以2供1股比例，集資約4,700萬港元，其中3,800萬元以應付收購事項，其餘以未來集資事項支付。而由於集資金額及配售股票少於現在市值及股本的50%，所以不需通過股東批准。

其實，這個物業的作價是不是這樣高的呢?

根據最近的該物業的成交，價格大約都是由1,000元至1,400元一呎不等，大約估值即約1,829萬至2,561萬，較估值低78.3%至84.5%，亦較作價低70.9%79.0%，這物業的價格實嚴重高估。所以我有合理的理由相信，這單交易有欺騙股東的成份，估計該2,000萬是實際購買的費用，那6,800萬目標是保留一點彈性，視乎市況的好壞集資，如果市況好，供股價較高，自然就可把作價高一點，如果供股價低，則作價調低，但目的仍是把供股的股份成為無成本，自然就可以向下炒。以公司手上的現金及燒錢速度來看，計及供股、配股所得及已供的2,000萬代價，大約現時只剩下約3,000多萬的現金，所以作價或會有下調的空間，這就由估價來配合，或許作價高估及出售的代價問題就是交易通函遲遲未能發出的因由，現在經2次延遲，日期已定在9月28日以前。


右為南豐工業城。

或許因為這些事件發生，在收購後公司有多人請辭，列之如下:
1.  5月28日，何錦荃辭任非執董。
2.  6月26日，陳健生及吳永鏗請辭。換上何志威及崔瑛。
3.  8月6日，江志強辭任公司首席運營總監，公司管理層大執位。

那為何他們仍然要做這樣對公司不利的交易? 如果大家知道，這間公司所屬的太陽系近來瘋狂宣傳，又太陽金業、又太陽娛樂、又太陽飛馬足球隊，耗費甚多，但實像是他們的資金實際上因為幾件賣殼事件弄得很緊，在這個背景之下，不由得他們不這樣做，如有時間這些問題我會和大家談談。

港交所及證監會應儘快調查這公司把過高估值的資產的問題調查清楚，給股民一個答案。

江晨國際(1069)古惑交易(更新)

呢單交易有何古怪，雖然賣方名字轉了，但內部很多東西仍是重疊，這老闆的公司在美國的上市公司因帳目問題被美國股市除牌。未來跟大家談談。

資料:
1. 收購榮軒林業公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0521/LTN20120521606_C.pdf

2. 廖克勤會長走訪恆富集團
http://www.szhnsh.com/shxw/show.asp?id=790

3. 王富貴：香港恆富集團董事長
http://people.hnce.com.cn/c/2010-01-15/56795.shtml

3. China Electric Motor 上市招股書
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1421526/000114420410004318/v172664_424b4.htm

4. 美国罗仕证券作为独家簿记管理人完成中国电机控股有限公司(CELM)2250万美元首次公开股票发行
http://www.roth.com/files/CELM_CH.pdf

5. China Electric Motor 核數師因對銀行存款的可信度不足引對帳目有保留的公告
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1421526/000114420411018540/v216958_ex99-1.htm

6. China Electric Motor  被NASDAQ 除牌公告
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1354457/000135445711000213/xslF25X02/primary_doc.xml

1988年8月8日:其士香港分拆其士商業系統上市(更新)

1988年8月8日，其士(香港)(現其士國際，25)宣佈以供股方式把旗下的其士商業系統(508，現鼎億投資)上市。本次供股方式為3供1，合共發行1.58億股，每股供股價為75仙，集資約1.185億，財務顧問為英高。

其士主席周亦卿指出，上市的原因為以辦公室自動化設備用品為主，具有良好穩定的盈利能力。此外，在上市後，其士香港仍持有45%的其士商業系統的股權，故仍可以保有其利益。

上市後集資的資金，主要是用以減低銀行債務及購入物業，並預期綜合利潤不少於4,500萬元，以其發行新股的數字推算，市盈率約4.78倍，屬非常廉宜水平。

至於其士(香港)的業務方面，則主要經營其他新型的投資方向，如升降機維修、物業投資及工程等業務，集資的目的也屬用於該等方式。為籌集資金發展這一些新務，地產業務及工程業務分別在1991年及1996年上市，號碼分別為64及579，分別由結好控股及京能清潔能源採用。後因金融海嘯及非典型肺炎後，股價持續低沉，分別在1999年及2004年私有化。

至於其士商業系統方面，為當初其士香港的本業，分拆方式被後來的理文系所沿用，利用該業務的穩固盈利，為新業務尋找方向。

其士商業系統其後因為代理逐步取回代理權，盈利大幅下降，自1991年已無派息，更供股集資，但在1990年代中期開始打入中國有小陽春，1997年更獲光大科技(256，前恆華控股，現中國海澱)入股，聯手打入中國市場，並在1999年改名為其士科技，但其後光大科技因為專注核心賣殼予韓國龍及薛天順，業務也陷於平凡。

根據各項資料，由於其子的興趣，故在2005年以2.05億購入Pacific Coffee，進軍餐飲業務，結果盈利轉好，於是再加碼投資，購入Igor's ，擴大業務範圍，並出售原有的文儀產品代理業務，以專注餐飲業務，股價也盛極一時。其後因為金融海嘯影響，餐飲業務虧損。

在2009年9月，以500萬元購入巨龍，進軍能源貿易業務，並委任首鋼背景的樊麗真及修身堂(8200)主席之弟張嘉恆為顧問，並授予購股權。在2010年6月，也發行新股1.2億股，每股53仙(經供股、拆股及合股後調整價格1.62元)，以進軍採礦業務。同月，出售80%Pacific Coffee予華潤創業(291，前永達利)，作價3.26億元，並派發特別股息13.6仙。

2010年8月，更曾以6.48億元購入菲律賓一礦場36%股權，以發行新股及可換股債支付，在完成後股權降至低於50%，並曾發利好消息提高股價，9月曾以發行新股集資應付收購，但最終因股價下跌，集資也失敗，在資金不足下，收購也告吹。

在收購告吹下，這上市公司地位也沒有作用，於是轉向賣殼。在2010年12月，以手上的Igor's換股方式取得峰擴大後峰景餐廳及Igor's 的 51%股權，2011年5月，開始洽談賣殼的事宜，7月，宣佈購回大部分餐飲業務，並出售上市地位及李光煜，並終止原有顧問的購股權。

根據資料，李光煜曾購入奇峰國際(1228，前德信科技)之股權，但相信和大股東的部分交易有關，後來全部減持。此外，他也曾把持有之礦業資產注入瑩輝集團(1163，現德金資源)取得該公司部分股權，也曾接受抵押取得，亦曾被投資機構質疑的首鋼福山能源(639，前福輝珠寶、福山國際、福山能源)的股份抵押。詳細資料，可參考這兒。

在購得控股權後，李光煜把公司易名為鼎億集團，也購入了崑崙能源(135，前瑞菱國際、Paragon、中油香港)的股權。

在這接近24年上市生涯中，公司在1990年進行過1次供股，每股50仙，其後在2003年5合1，2010年又1拆10，所牌經調整後上市價為31.25仙，在這麼多年的上市中，經調整後派發了52.01仙股息，加上現價19.8仙，合共的回報是129.79%，遠遠較較恆生指數的升幅約10倍低，所以投資一間業務不穩定的公司也是不太適合。

1984年6月8日: 第一太平實業業務重組(更新)

1984年6月8日，第一太平實業前身之一第一太平(142，前上海業廣地產，現第一太平)宣佈系內重組。重組分為兩個動作:

1. 以21股換50 股購入旗下的第一太平財務，把之轉為全資持有。
2. 第一太平財務分拆旗下的Sambor上市，比例之1股第一太平財務派一股Sambor。

相信收購的目的為兩者業務重疊，故為了整合業務，把之二合為一，但為保留一隻融資工具，以免影響其他實業運作，故另分拆一間上市公司作後備之用。但最後前者因故失敗，後者卻實現了。

前者最終在1988年合併成第一太平，其後故事如前博文。根據Webb的資料，後者上市後編號為76，控股權則不斷轉移，但業務主力仍保持在資源上，雖亦有從事過製造業務，但只時一段短時間。名字則不停更改，在1989年曾易名為盛極一時的寶礦祕油，在1993年又更名為 森馬寶秘能源、其後易名為海僑控股、辛康海聯、後更名為現時的南海石油。

最難忘的是2003年至2004年間和老千為伍，例如匯彩控股(1180，前葉氏保達、生命科技)以部分資產得換股成為他們的股東，以製造帳面盈利，實際上據聞他們當年頗有關係。而股價走勢則先短期劃間尺上升，然後一斬倉，股價短期就暴跌90%以上，之後略有反彈，就愈跌愈低。

這段時期更呈期的快速上升走勢，其實據脫苦海形容，原因是他們資金不足，把部分股票進行抵押，把股票價格推升，以方便他們取得更多的信貸，進行他們的重大計畫，但最後終於因為小事，股價跌至斬倉以下，導致股價斬倉。雖然近年這些斬倉故事因收緊了三四線股票的信貸減少，但是仍有少量的例子，最近的例子如喜尚控股(8179)。

經過多年的跌價合股和經營失敗後，不計供股，原本2,000股變成1股，成為一隻頗為老千的股票。千萬不要以為種金遊戲好玩就進入遊戲，否則泥足深陷。


延伸閱讀:
1. 市值蒸發逾13億　傳有人斬倉
南海石油爆煲股價瀉九成
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20040901/4278172

2. 脫苦海: 人跳你又去跳？──爆煲股生人勿近(2004-09-07)
http://blog.yahoo.com/_B4PDDA4NJB3NVUAHKNQL43B5Q4/articles/66744/index

富豪產業信託(1881)未來兩年分派的估算(1，已更新)

文仔其實做左一個，之前都寫左篇無聊解讀，不過我為了求真，下星期會做一次，今次做是為提醒自己。

其實先講分派之前，我地要瞭解下收入的構成，你揭開份報表，個全面收益表有好多項，現在我簡化左變成咁，下面開始慢慢咁解釋:


1. 租金收入
(1) 原有酒店收入
這部分酒店是母公司由富豪酒店(78)管理，他只是擔任一個包租公的角色，經營費用由他們負責。根據協議，這金額是每年釐定，會在前一年9月底之前一定要出，2012年是6.45億，2013年是7.34億，如超過此金額，富豪酒店及富豪產業信託每人一半。

(2) 富豪薈
這部分是在2009年向同系百利保(617)購入75%，由富豪酒店管理，但經營開支由房託支付。

(3) 其他收入
主要為利息及雜項收入如逾期租金及公共設施按金等。

2. 經營支出
(1) 原有物業經營支出
包括關於租賃的35%印花稅。

(2) 管理人費用
根據管理協議，按基本費用資產價值0.3%及租金收入的3%收取，前者按月收取，後者按年支付，之前是以全單位收取，但在2011年起，可能因為持股接近75%，故改以現金支付，並不再發行單位，造成潛在攤薄。

(3) 信託、專業及其他支出
如會計、核數的支出及上市費用等，加上按資產計算的約0.025%，最高為0.06%的信託費用。

(4) 傢具撥備
這金額極為隨意，過往租賃協議是由富豪酒店支付租金2%收入作為此項的儲備，但2012年可能因為酒店裝修，金額增多了。

(5) 融資成本
在2007年的貸款協議，為穩定融資成本，故對45億的貸款簽訂利率對沖協議，利率最高為7.15%，最低為3.80%。但在2012年的貸款協議中已取消規定，改為香港銀行同業拆息加210點子，同業拆息可按1、2、3、6月計算。另外富豪薈亦有一項金額3.4億的借貸，利率相若。

(6) 稅項支出
按利得稅額16.5%支付，但因為會計列帳的問題，重估富豪薈帶來的遞延稅項尚未需交稅列，故該部分稅項計入現金收益，均列作分派予各位股東。

3. 分派率
根據證監會的房地產基金投資信託守則，需要分派90%以上的可分派收益予信託單位持有人，所以亦有一定的隨意性。

以上就是富豪產業信託的分派結構，下星期將會作出假設並開始計算。

富豪產業信託(1881)未來兩年分派的估算(2，按cckong指出問題更新)

(註: 謝cckong 提醒更正，本人持有該基金，持倉水平佔組合約3%，敬請留意。)

上一個星期講左呢間公司的分派模式，今次講講我的假設，從而得出分派:

1. 假設
(1) 原有酒店收入
1. 租金水平
過去幾年，2008年下半年受金融海嘯影響，租金水平較低，影響上下半年的酒店收入比例外，大致都保持45:55%的上下半年比例，下圖可看出各年及預計的的租金表現:


* 2012年下半年數字是估計數字

2. 增長預測
以各年上半年的租金額基數推算，其5年、3年及1年的增長如下:


在2012年方面，筆者採用上半年增長假設，2013年採以上最低假設，即4.88%增長。

(2) 富豪薈租金收入
除了2010年獲保證租金收入外，2011年都是保持45%:55%的上下半年比例，下圖是各年及2012年預計的的租金表現:


2. 增長預測
以可比較的2011年及2011年上半年的租金額基數推算，其增長如下:


由於缺乏增長資料，2013年筆者不作假設。

(3) 其他收入
為保守計，此金額我們假設為零。

2.  各項經營支出
為方便計算，假設如下:




我們以較大的假設2去推算支出。

3. 利息支出
因借貸協議在2012年3月簽訂，在3月前以最低利率3.8%計算，2012年3月後以以銀行借貸最大總額48.4億乘以現時6個月HIBOR加210點子，即2.65107%計算，即2012年為142,213,841元，2013年每年128,311,788元。

4. 稅務開支
有效稅率近年不斷上升，今年上半年升到10.64%，以近年趨勢觀之，相信以10%作假設也頗為合理。


5. 分派比率
正如之前所講，最低分派一定有90%，就以此估計為推算。

6. 單位數目
假設未來兩年單位均以現金收取，單位不變，均為3,257,431,189份。

2. 分派結果
(1) 以各項假設，2012年分派水平如下:
1. 估計分派

2. 估計息率



(2) 以各項假設，2013年分派水平如下:
1. 估計分派


2. 估計息率


從上表可見到，如無重大不利事件，租金能保持去年水平的話，最少估計也應有5.4%左右的分派，但如果計及高估開支約0.9仙及分派率影響約0.3仙，息率大約可保持約6%水平。

(3) 壓力測試
如果利息上升以上百分比，分派會減少以下金額:


3. 未來發展
根據新聞，主席羅先生考慮把富豪(78)旗下位於香港的3間新落成酒店，包括2間上環及1間北角注入富豪產業信託，其中一間位於上環的會於下年年底開業。據富豪年報稱，該物業樓面面積79,800呎，共有248間客房，如以前幾個月在出售予建設銀行的堅尼地城的帝盛酒店的成交價8億及入邊209間房計算，每房的成交價約為383萬，即該酒店估值可達到為9.49億，因為國有銀行花錢如流水，所以這價錢肯定有高估，所以注入時價格可能會較低，以現時富豪產業信託的信貸能力約20億來看，應足以應付。如果有把握能賺取超過收購金額利息的支出，使分派增加，股價上升，我是會贊成收購的，否則我會反對。這就是良性的置富(778)及領匯(823)模式了。

4. 不利影響
1. 自遊行政策
2. 中國經濟放緩
3. 香港經濟衰退
4. 香港通縮
5. 酒店供應大幅增加

豪特保健 (6880，OTO)發行2,000萬非上市認股權證，涉嫌傷害股東權益 (更新)

(筆者持有的股份佔總倉位5%，以下評論可能不公正，敬請留意。)
(1) 引子
今晚，OTO (6880，豪特保健)發行2,000萬非上市認股權證予不少於六名承配人，每1份認股權證可換1股，發行價每份1仙，行使價65.5仙，即每股發行價66.5仙，佔已發行股本約6.25%，及佔行使後擴大的本公司已發行股本約5.88%，配售代理為陰陽怪氣的軟庫金匯。

據公司方稱，「將用作本集團的一般營運資金以及於出現投資機會時作為本集團未來發展資金。」，但「本公司尚未確定任何具體投資計劃」，況且公司手上大把現金，錢對它根本無用。

(2) 對上市公司價值影響

根據Black Scholes 模型 計算機的計算，以天數365天，年率的標準差(standard deviation)大約28.5613%，行使價65.5仙，股價65仙，無風險利率以一年拆息0.86%計，這call的價錢值7.37 仙，扣除認購價1仙， 每一份認股權證，實值6.36仙，以2,000萬份計，值127.2萬左右。

如果以去年上市公司估值來計，假設本年業績和去年一樣，這批購股權證如行使，假設市盈率為8，各原有股東即損失1,289萬，每份4仙，計算如下:


2. 在各市盈率變化下，原有股東每份損失:


3. 原有股東合共損失:


由此可以見到新發購股權是損害原有股東權益。

(3) 總結

筆者認為，接貨或者是班財演或者公關公司相關人士，叫他們唱好股價，但是我認為你唔好咁蠢啦。筆者相信老細唔識財技，先畀呢班人呃。筆者點都算有少少公信力，又是你股東，你一蚊都唔使畀我，你只要搞好生意，賺到錢，派好少少股息，我只要不斷買貨唔沽貨，股價就會慢慢升番上去。你竟然畀班咁人，我對你非常失望。如果老細肯在此用化名問問題，我教你點玩，唔使畀班財技佬或財經演員或公關公司派來的人食幾百萬咁蠢。

如果大股東刻意貪小便宜的話，雖然今次讓你賺到幾百萬，但是如果你好心機做的話，這個是一個不小的市場，可以做得很大，盈利可以很高，變成高估值的內銷股，可能變成幾十億的公司，5%股權就是幾億，但是因為你這奇特的行為，減低了一些估值，未來沒幾千萬，這又值得嗎?

我強烈建議大股東應儘快取消這個配認股權證計劃，這實在太傷我這個小股東的心，如果你想提高知名度，搞好股價，唔識用財技我幫你。做好股價唔使宣傳的，做好間公司就得，其他事我地小股東會幫你做的。

天馬電影(8039)細節研究(更新)

其實這隻股根本不需要研究投資價值，因為無論如何算，這間公司業績實在太波動，加上有限的經營歷史，其實基本上已不用看，買的是殼的價值。筆者研究的只是東方娛樂(9)和這間上市公司入面多和少的東西是甚麼。

(1)  東方娛樂之後發展
當年，筆者曾經寫過一篇食山埃杜老虎，最後一如所料，黃生逐步退出公司，他於1月退任主席，8月退任執董，其子就在2月退任，創辦這間天馬電影。而鄭強輝透過1供7股集資取得控制權。之後鄭強輝購入盧燦球及李伏初的物業，股權又攤薄至約30%，後又利用1供1股包銷方式，又取得控股權。現在快改名為類似李嘉誠系的簡稱長和國際實業，真是很搞笑。

(2) 創辦資金由來
至於黃先生可能在供股後財務不穩，或者時機不好，他不想投入資金，故曾經想增持，但卻資金不足，於是陸續在2008年底出售股權套現，首先以9.3仙減持2.695億股予方漢松，之後以9.4仙減持1.8億股予盧子定及麥許明，其後也在瘋狂減持，直至減至不需披露為止，其減持套現的結果是估計套現約4,844萬，於是可能就憑這些錢作為主力，創辦了這上市公司。



但是一家花了十年幾心血的上市公司，只是賣了5,000萬，真是有點可惜，或者有些上當受騙的感覺，但是不代表現在這家上市公司價值3.2至4億是值的。

(3) 上市公司實質研究
其實這間上市公司和東方娛樂上市的時候的分別是甚麼? 我們來看看。



從上表可以見到，實際上市值大了，估值高了，但資產上大多不屬上市公司，只有已拍的幾套影片，合計109套片均屬大股東資產，只授予發行權利，並需抽取25%佣金。以當年中國星出售予衛星電視的片庫每套片價值140萬計算，價值約1.5億元，可見實值較東方電影時是降低不少。不過少一樣，但多了一名藝人的7套片約。根據當年新聞顯示，估計為古天樂，如以每套片低估1,000萬計算，都值7,000萬。真是有辣有唔辣，不過估計是辣的多。

(4) 天馬娛樂的大股東資產關連交易
1. 天馬電影出品
其實天馬電影出品的片庫是來自東方娛樂2009年底至2010年初的一單交易交易出售予黃子桓的資產，連上1.11億的債權，實際售出價只是2,900萬。根據當年東方娛樂的年報，除此之外還包括一些出品及發行的資產，其實在出售前還特意改了名，使之看來和之前的東西沒有關係，所以我覺得真是設計好的，別有用心的交易。

「24. 分類為持作出售組合
於二零零九年十二月十七日，Grimston與天馬電影出品有限公司（「天馬」）（本公司前任董事黃先生之兒子黃子桓先生擁有之公司）訂立一份買賣協議。根據買賣協議，Grimston將以29,000,000港元現金代價出售而天馬將收購Elite Films Limited（前稱「東方電影出品有限公司」）、Motion Picture Limited（前稱「東方影視出品有限公司」）及Pioneer Films Limited（前稱「Mandarin FilmsDistribution Company Limited (BVI)」），統稱為「出售集團」，是項交易構成一項關連交易。」

2. 智理廣告
根據黃主席和都市日報的訪問，它說這公司由女兒黃漪鈞創辦，不久就賺錢，但因為上市關係，需要多些盈利造好估值，所以購回來成為東方電影附屬。但是在2009年3月，一名看來好像真是計算過的一樣的「獨立第三方」的林詩澔向東方娛樂購買這間廣告公司的股權，但根據招股書和新聞資料，這名林詩澔其實是黃主席的女婿，但當時他們還未結婚，只是男女朋友關係，所以根據定義都不算是關連交易，可能這件事也幫他在他當時的未來外父身上加了不少分呢。

3. 天馬沖印
根據資料，的天馬沖印前身是天工沖印，於香港成立已逾半個世紀，是目前香港僅存的三間電影菲林沖印公司之一，在2010年因經營不善，由黃主席購入接手管理，所以當時關連交易並無購入東方娛樂的沖印公司權益。

可以見到，在他巧妙運用各方資源下，一間電影公司就這樣成立了，可以電影公司的競爭力在有經驗的人身上真是不難的，人才損失就是一間上市公司。

(5) 總結
可能黃主席之前已覺得自己因為某些關係失了控股權，所以可能已和鄭先生談好了退出的步驟，取回自己應有的資產，雖然當中可能有些不願意，但整體上總算是「公平」交易，只是看來黃主席吃虧一點。但今次很顯然就是財技合成物，可能很快轉主板，但是筆者認為其實正如生果樂香園專欄所稱，是一間古天樂合約公司，沒有甚麼資產，隨便賣了也沒了損失，對它未來的經營真是不太看好。希望黃主席真是有心經營這公司吧，把握中國電影黃金期，幫助股東創富，而不是造間上市公司等賣殼，上一次被好像被騙了，今次就要食得盡一些，玩盡財技，然後賺大錢。但願花田喜事2009中，黃主席的角色偷了夏春秋和李香琴的錢買仙股博消息炒股票的事不會成真。

在 Windows PC 上面跑 WhatsApp 老占手記 - 每週更新

http://drjimdiary.blogspot.hk/2012/10/windows-pc-whatsapp.html
在市面上種眾多即時通訊軟件（Instant Messaging Software）中，最流行的肯定是 WhatsApp 了。WhatsApp 的出現，令老大哥 MSN和傳統的 SMS 也要退位讓賢。其實論功能，WhatsApp 肯定不是最多和最好，它流行的原因除了是因為簡單易用和（近乎）免費外，主要是它的帳戶編號（User ID）。有別於一般 IMS 可以讓用戶可以自由選用電郵地址或甚至自定用戶名稱，WhatsApp 跟 SMS 一樣，只可以用手機號碼來做 ID，好處是容易識別，也減少了分身，對方知道你的電話號碼就很容易找到你。

WhatsApp 的設計只容許在 Smartphone 上運行，完全沒有非電話包括 PC Windows 的版本，定位非常清晰。但這也帶來了一些局限，在路上用手機 WhatsApp 當然是很方便，但回到 Office 或家裡很多時都希望不要再在手機上「督下督下」，如果可以在 Windows 上用正常鍵盤 WhatsApp 就好多了。

雖然 WhatsApp 沒有視窗版，但在 PC 上用 WhatsApp 還是有辦法的。原理就是在 Windows 上安裝 Android Emulator ，然後在模擬器上再安裝 WhatsApp 就可以。本來想把步驟逐一寫下來和大家分享，但發現隨便 Google 一下，網上已經有不少人把步驟寫得清清楚楚了，因此也沒有必要在此再重覆一次，我這裡只把一些好 links post 出來：

• 運用Android SDK, 在PC上玩 whatsapp
• 用電腦(PC)和朋友聊WhatsApp
• Install & Run WhatsApp, Android & Android Apps on PC

在安裝時請留意以下幾點：

1. 安裝 Java JDK 時請留意是 32-bit 還是 64-bit 的版本
2. Android 模擬器，除了官方版本外，還有 YouWave 和 AMD 版本。YouWave 是最快的，但要付費。AMD 版本最新最易用，還有自己的 AppStore，但只支援 AMD 平台。
3. 在 Android SDK 上如果要用硬體鍵盤，需要在 ADV Manager 上選 Edit - Hardware: - New... - Keyboard support - yes 和 Edit - Hardware: - New... - Keyboard lid support - no。
4. 模擬器上不能用 PC 的中文輸入法，而是要另外在模擬器上安裝 Android 的中文輸入法才能使用。
5. 即使 WhatsApp 安裝在 PC 後，它還是只支持單一號碼及一台「電話」。所以如果PC上安裝的 WhatsApp 是用本來的手機號碼，手機上的 WhatsApp 就會自動停止。

這是安裝了 WhatsApp 後的 AMD (bluestacks) Android Emulator