投資人類型 取之有道
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/07/blog-post_151.html早前止凡看到有文章把投資人的類別大概分為四類型, 幾有趣, 分享一下。
第一類是投資型, 有錢有財商作投資也。
第二類是儲蓄型, 量入為出地儲蓄也。
第三類是月光族, 月月清也。
第四類是負債型, 月月清不止, 還要負債纍纍。
以上的四個類型, 可以更簡單地從錢財區分, 正、零、負, 容易分辨, 而「正」的還可以細分為有財商及財商不足。如果按 80/20法則, 相信只有 20%的人會在投資型, 而負債型就佔去絕大多數, 就算我在這裡每天發多少文章, 花時間看及會增進財務知識的始終佔少數。
大部份人連「餘錢」都沒有, 還負債纍纍, 怎去理財呢? 其實不只香港有這樣的情況, 世界各地亦然, 傳統教育根本沒有好好教授財務知識, 財務知識不是指會計學、經濟學及財務學, 是真正的個人理財智慧。
還有不少人誤以為會計學、經濟學及財務學等學科的畢業生一定理財了得, 其實不少這幾門學科的畢業生出來工作多年還是負債型, 所以這幾門學識不足以救駕。在某行業工作又有否財商呢? 曾經有太太們話跟某某的兒子炒股就一定賺, 原因是他在銀行工作的, 聽到這些概念後我都報以微笑, 結果如何呢? 相信不用詳細交代了。
傳統教育不知怎樣搞的, 不教授財務知識還不止, 更把追求個人財富及相關知識描述得像魔鬼一樣, 為什麼呢? 其中一個原因是因為教授學生的老師大多是真心追求知識, 追求哲學、科學、藝術等, 她們再去教授下一代, 必定視這類知識才是真知識、大道理, 否定只為賺錢的拜金思維, 連財務知識亦被否定。
空穴來風必有因, 這樣的教育體制自然發展出這樣的 80/20結果, 我對這個結果一點也不感到出奇。所以我深信寫文章不用太深入, 不用寫出具體財技操作, 只要寫出大道理來, 有新鮮人看到後就能引發他的求知慾, 慢慢學起他從未學過的財務知識來。
其實不只一次看到有文章及書籍把不同人分類, 這裡分了 4類, 有些分了 7類、10類。無論分多少類及如何分類也好, 意義好像不大, 但我多會一面看一面嘗試把自己比較一下, 看看自己的定位。你又在哪一類呢? 而又想成為哪一類呢?
股民自保》高價實施庫藏股、高層異動頻繁、老闆兼職太多須留意 宏達電前車之鑑給投資人的三個啟示
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曾經位居股王的宏達電，這兩年來股價跌到只剩十分之一，除了國際競爭對手壓力外，內部問題也值得重視；包括高價實施庫藏股、高層人事頻繁更迭、老闆兼職太多，都是投資人在進場前，必須研讀的功課。 撰文‧張弘昌 為了衛護股價，宏達電在八月五日再度祭出庫藏股，預定最多投入四十三．五億元買回一．五萬張股票。從掛牌上市以來，這已經是第十一次實施庫藏股，但有五次在實施期間股價繼續下跌，顯示宣示意義大於實質意義；而且從過去歷史經驗來看，錯用庫藏股還會損害股東權益，甚至造成自有資本比率下降，影響財務結構。 宏達電過去十次實施庫藏股，共花費近四百億元現金，並帳列股東權益項下的減項「庫藏股」科目，也就是買進後就降低整體淨值；公司後來又分四次註銷部分股本，由於進場的股價位置都不低，且遠高於每股淨值，因此按照《會計研究發展基金會公報》要求，註銷庫藏股時，必須按股權比例借記（沖銷）「資本公積─股票發行溢價」與「股本」；不足時再沖銷過去執行庫藏股所產生的資本公積，再不足則減少保留盈餘。 例如，二○一一年七月，宏達電宣布實施兩次庫藏股各一萬張，平均買進價格為八五○．九三元和七五七．六八元，共計花費一六一億元；同年十二月股價跌到四百多元時，其實帳面已經出現不小的潛在損失。不過公司將其中一萬張股本註銷，並同步沖銷保留盈餘和資本公積｜股票發行溢價各八十二．一四億元及一．七三億元。 啟示1 高價實施庫藏股 效果不如現金減資換句話說，就在小股東興高采烈宏達電實施庫藏股政策時，其實自己的股東權益正在逐漸流失。累計過去四次註銷庫藏股，宏達電共沖銷二○一．五一億元的保留盈餘，和五．二一億元的資本公積─股票發行溢價；也就是除了股本、淨值減少外，可供配發股利的保留盈餘和資本公積還少掉逾二百億元，等於現在股本的二．四倍。 此外，淨值降低意味著如果負債金額不變，則自有資本比率會同步降低。觀察宏達電的自有資本比率，在○七年為六二％，但去年底卻減少到四○％，遠低於台積電的七六％、華碩的六○％，雖說不全然是實施庫藏股的原因，但難免有某種程度的影響。 一位會計師表示，雖然庫藏股可以減少在外流通股數，提高每股盈餘和ＲＯＥ（股東權益報酬率），還可以避免因為股價過低而傷害股東利益；但從宏達電多半買在相對高點來看，股東反而深受其害。因為若買進價格高於每股淨值，每股淨值反而降低，甚至由於沖銷保留盈餘和資本公積，而影響公司未來配股配息的能力，套一句股市的術語形容，錯用庫藏股就是「短多長空」。 再者，有些公司用庫藏股來護盤，不排除私下替大股東的股票解套，造成大股東利用手中的股票將公司現金掏空出來。雖然不見得每家公司都有這樣的情況，但總有道德風險存在，因此會計師認為，公司想去化帳上多餘資金，實施庫藏股只有利於部分股東，不像現金減資可以讓整體股東受惠。 從去年初以來，上市櫃公司實施庫藏股的家數共一八八家，主要目的是維護股東權益和轉讓給員工，按法令規定，前者必須要在六個月內辦理變更登記，並註銷股票；後者則應在買進後三年內轉讓，倘若未轉讓，同樣必須註銷股票。因此如果買進價格遠比每股淨值還高，則可能會減少股東權益，並侵蝕公司未來發放股利的空間。 這些公司裡，買進庫藏股平均股價高於每股淨值十五元以上，且買回股數占公司已發行股份比率累計大於一％的，經統計包括有友輝、F-昂寶、力旺、一零四、朋程、宇峻、晟楠、F-IML、震旦行、南璋、佳凌和上緯，其中一零四和佳凌都實施兩次以上。不過有不少公司是為了激勵員工而買進庫藏股，因此不能斷定會立即影響股東權益；但對於因為維護股東權益買進並註銷股票的公司，則宜留意後續對配發股利能力的衝擊。 宏達電四次註銷庫藏股 公司可配發股利減少206億元 年分 資本公積－ 股票發行溢價（億元） 保留盈餘 （億元） 2007 -0.37 -19.19 2009 -1.39 -55.06 2010 -1.72 -45.12 2011 -1.73 -82.14 總計 -5.21 -201.51 近年實施庫藏股公司 代號 公司 董事會 決議日期 預定 買回張數 已買回 張數 買回股數占 公司已發行 股份比率(％) 買進 目的 ** 平均每股 買回價格 （元） 每股 淨值 （元） 4933 友 輝 2012/11/21 2000 774 1.28 A 119.23 42.66 4947 F-昂寶2012/12/14 1000 855 2.01 A 100.16 41.68 3529 力 旺 2012/12/18 2000 10501.37 A 65.48 20.17 3130 一零四 2012/11/02 3400 1467 4.31 B 74.57 34.37 2013/03/26 1800 93 0.29 81.07 34.37 2013/01/14 1900 47 0.14 79.8534.37 2013/06/28* 3100 8255 朋 程 2012/10/29 2000 1500 2.00 A66.53 32.45 3546 宇 峻 2012/12/27 1000 506 1.47 A 63.22 29.38 3631 晟 楠2012/02/29 4000 4000 5.13 B 49.93 16.43 3638 F-IML 2013/04/12 30003000 3.70 B 83.67 53.56 2373 震旦行 2012/01/12 10000 7000 2.07 A 47.9819.31 4712 南 璋 2012/11/05 4000 2311 3.38 B 38.91 13.35 4976 佳 凌2013/02/08 1000 1000 1.00 A 39.71 17.07 2013/07/25* 3000 4733 上 緯 2012/10/31 1500 1073 1.48 A 42.99 22.71 註：1. *指尚未執行完畢； **A表示轉讓給員工，B表示維護股東權益。 2. 資料條件：買回股數占公司已發行股份比率累計大於1％，且平均買進價格高於每股淨值15元以上。 3. 統計時間為2012/1/1~2013/8/2 資料來源：公開資訊觀測站啟示2 高層異動頻繁 內部恐有變宏達電帶給投資人的第二個啟示，則是高階人事頻繁異動，宜留意公司內部狀況是否改變。 從去年底至今年上半年，宏達電高層人事異動範圍包括行銷、產品設計、營運與部分區域市場負責經理人，結果股價從六月以來就一路呈現溜滑梯走勢，從近三百元跌至最低一四二元。其中一個原因就是外界對經營穩定性有疑慮。 一般來說，財務長、董事、監察人、獨立董事、稽核主管等頻繁辭職，以及經常更換不同事務所會計師，都是企業內部可能出現變化的徵兆。統計今年以來上市櫃公司，明顯人員異動的情形並不多，僅有偉訓出現董事和獨立董事，以及允強有董事和監察人辭職的情況發生。 今年以來高層人事 出現異動公司 職位 公司 董事 F-廣華、立益、台南、允強、台揚、精英、金像電、圓剛、光群、偉訓、銘異、三星、四維航、偉聯 獨立董事 偉訓 監察人 中華化、允強、裕日車、冠西電、麗嬰房、晶技、銘異、淳安、裕融、東泥、大統益 稽核主管 嘉彰 薪酬委員會 台船、皇翔 資料來源：公開資訊觀測站啟示3 老闆兼職太多 恐分身乏術至於近一年來上市櫃公司高層人事異動，而鬧得沸沸揚揚的，莫過於大同的前獨立董事呂東英。根據呂東英說法，大同董事長林蔚山與總經理林郭文艷兼任職位太多，無法專注在所有事業；且用人同質性太高，使得董事會喪失監督功能，因此呂東英最後決定辭卸獨立董事。 而呂東英所說的經營階層兼任太多職務，同時也點出宏達電帶給投資人的第三個啟示。 目前王雪紅除了掛名宏達電、威盛、全達的董事長外，同時還是香港ＴＶＢ和台灣ＴＶＢＳ的非執行董事；而其夫婿陳文琦則是威盛總經理和建達國際董事長。夫婦共管理六家公司營運，其中威盛、全達、建達今年第一季都出現虧損，宏達電則預計第三季轉盈為虧。 其他上市櫃公司，林蔚山身兼大同、華映、綠能、尚志、福華和尚化，可能是因為「分身乏術」，因此經營成績都差強人意；而遠東集團的徐旭東以及裕隆集團的嚴凱泰，同樣擔任六家公司董事長，表現卻相對較佳，股價位置也大不相同，主要原因是，傳統產業不若科技業產品變化快速。因此投資人對於老闆身兼太多職位且公司持續虧損，應多加留意。 兼任五家公司以上董事長的 上市櫃公司老闆 姓 名 任職公司 林蔚山 大同、華映、綠能、尚志、福華、尚化徐旭東 遠東新、亞泥、遠百、裕民、遠傳、東聯嚴凱泰 裕隆、中華、裕日車、嘉裕、裕融、華晶科吳亦圭台聚、亞聚、台達化、華夏、越峰林榮錦 東洋、永昕、智擎、晟德、東生華苗豐強 聯成、聯華、聯強、神達、神通焦佑衡信昌電、華新科、華東、精成科、瀚宇博辜成允 台泥、中橡、信昌化、能元、達和資料來源：《台灣經濟新報》 |
【投資人說】晨興創投劉芹：我投資綠狗網的邏輯
http://www.iheima.com/archives/48594.html整理：吳倩男
【導讀】志在打造法律淘寶的服務網站綠狗網，上線不到一年便獲得了晨興創投、真格基金及戴志康的1150萬投資。晨興創投為何會親睞法律電商？他們的項目選擇標準是什麼？晨興創投董事總經理劉芹在「產品驅動法律電商」分享年會上對以上問題做了解釋。
以下為劉芹口述：
我今天從VC角度來講一講，我們怎麼看投資機會的，以及為什要綠狗網。
晨興的投資方向是什麼？
我們的投資方向是「中國的消費升級和有顛覆性的科技創新」，我花一點時間解釋一下為什麼要投資這個方向，大家才能更好的理解為什麼我們會投資綠狗。
昨天我看到新加坡的聯合早報發表中國社科院專家的一篇文章，他提了一個經濟學的概念——飛利浦曲線，講的是中國整個GDP的增長和通脹之間的關係。在過去二三十年裡，中國GDP的高速增長沒有引起惡性通脹，這其實是由於飛利浦曲線有它內在的規律。但是從去年開始，我覺得中國經濟的飛利浦曲線開始左移，這裡面核心的觀點是我們GDP的增長無法保持以前的速度，會引起惡性通脹。
這裡面如果你深入的研究，你就會發現我們勞動力人口的紅利在快速消失。其實大家都能理解，我們的生活成本在增長，這背後是勞動力的供給關係在發生變化。勞動力人口紅利消失會造成中國經濟的升級，也就是說那種不講究質量、完全拼成本的增長模式已經完結了，以前大家都不重視的事情變成了現在效益提升的重要因素。
其次，中國消費人口的紅利正在快速提升，現在大家都在談消費升級，因為我們的工資都在上漲。我自己算了一下我們公司過去兩年工資提升的速度是過去五年提升的總和。所以和消費人口紅利相關的服務性行業會獲得提升，什麼叫服務性行業?法律律師就是一個典型的服務性行業。
全世界唯一能夠跟美國一樣有大面積國土、大量人口，以及規模化生產能力的國家，只有中國。現在消費佔美國GDP的70%，而我們中國只有佔30%，所以有理由相信中國會逐步轉型成為像美國一樣的全球型的消費目的地。大家不要小看消費目的地國家，它會引領整個全球消費行業的發展趨勢，就像美國在過去50年裡面是引領整個全世界消費經濟的發展。
大家都說人口紅利消失，但是從消費紅利來講很多結構性的人口紅利正在出現。舉個例子：目前中國出國旅遊的人數已經在全世界排在前面了，中國人春節期間在海外消費的金額是驚人的，可能佔到整個意大利在春節期間全部零售額的30%。
再說顛覆性創新。顛覆性的創新關鍵在於能否打破既有的價值和格局。大家都知道微笑曲線，拼成本是微笑曲線最底層的，只有向兩端，往品牌、創新和科技上延展才能獲得利潤空間。如果你想顛覆一個行業就必須打破格局，必須創造不是同質化競爭而是差異化的體驗，必須顛覆目標的成本結構。綠狗網現在用標準化體驗把法律服務的成本降低了，這是典型成本的一個案例。
如果消費升級會造成顛覆性的創新，那麼我們還必須進一步思考什麼是中國的消費升級。談到消費升級就離不開人，因為消費是由人消費的。美國的消費主力是二戰之後出生的那批人，現在大約六七十歲，他們是美國真正有錢的一代。但是中國不一樣，中國是後文革一代，我們跟我們的父輩比起來是消費的主體，是全球化的一代，是互聯網網絡的一代，是屌絲經濟的鑑證者，是所有中國二三線消費升級的鑑證者。為什麼投資要關注消費升級?原因很簡單，我是七零後，是這一代人。我們投資其實不複雜，投資我們自己(70後)、投資我們的身邊人(70後)，只要看看我們(70後)的需求在哪裡，投資的機會就在哪裡。
互聯網是我們另外一個投資的重點互聯網的技術不是科技本身，是以科技重組了信息的生成、信息的組織和信息的傳播方式。大家要明白，一個社會信息是所有的商業活動和社會活動的根本性的載體，當信息發生重大變化的時候也就意味著我們做生意的方式必然要發生改變。
互聯網的發展其實才剛剛開始。如果把互聯網比作一個生命體的話，互聯網還處在整個進化階段的早期階段，還有非常長的生命力。最初互聯網出現了HTML，隨著信息爆炸出現了Google動態的索引，現在facebook對人打上標籤，信息做有序的流動。到目前機器其實已經侵入人體，我們離計算工具越來越緊密，這說明互聯網的整個進化速度還剛剛在一個繁榮早期的階段。
基於這兩個的理解，我們主要選擇關注中國的消費升級和有顛覆性的科技創新的企業進行投資，因為只有關注升級才能跟中國宏觀經濟的走勢和脈絡一脈相承，只有創新才能解決目前利潤下滑和效率不高的問題，只有創新才能獲取新的增長的動力。
為什麼選擇綠狗？
現在說一下我們為什麼要投資綠狗。我們問了四個問題：
首先，能否帶來品牌認知並建立信任。大家都知道三聚氰胺奶粉、毒大米，很多跟我們息息相關的服務性的東西我們其實都缺乏信任，品牌化的前提是信任的建立和認知。
其次，大家都說互聯網帶來屌絲經濟，什麼叫屌絲經濟？是需要社會存在感，存在感基礎性屬性的東西。就像微博、微信你離不開，我相信未來作為一個社會動物，法律的基礎性服務是必須的。
第三，能否帶來快速的消費體驗。中國現在的消費狀況是供大於求，它會帶來極大的消費繁榮，其實20年前我們是吃不飽穿不暖，現在我們是選擇過剩。因此只有那些能夠把整體服務體驗門檻降得極低的產品，傻瓜式的體驗才能帶來快速消費。以前我們對律師事務所理解是高高在上的，像我們的陶大律師是我們搆不著的，但是今天綠狗能夠把一個非常複雜的大家感覺不到的這麼一種法律服務，用非常標準化的「老闆放心寶」變成你們能夠立刻感知的。
第四，能否滿足個性化的需求，法律一定是個性化的需求。我在來的路上看李天一的律師蘭和，接受採訪的一篇文章，我們不去探究本身這個事件的問題，但是它反映出來在目前一個個人權力主張高漲的社會裡面法律的服務是基本體，它像空氣、像水一樣是不可替代的，它的個性化的體驗需求是不可替代的，因為每個極其錯綜複雜。
這就是為什麼我們選擇了綠狗所代表的一種用互聯網的方式在重構法律服務的這麼一個法律方向。
晨興是如何挑項目的？
很簡單，就是我們有三個過濾器：第一個過濾器，尋找趨勢。第二個過濾器，尋找進入時機，我們發現創新很多時候不是方向對錯，是進入時機是否合適。第三，永遠都是人的因素是最大的，這個漏斗人的因素越小挑選標準越嚴格。
我至少在中國從早期投資項目已經投過幾十家公司，我發現真正成功的那些企業，他們最初的策劃書和他們真正上市之後甚至上市之後兩三年裡做的事情比較起來千差萬別。所以我有幾個感悟：第一，第一次聽創業者講什麼你可以基本把它忘掉，第二，所有公司發展每兩三年會面臨上台階的難關，很多公司是上不去台階而從這個行業裡面消失，你依賴的不是它的商業計劃書，不是idea，唯一能依賴的是團隊、是人，我們選擇什麼樣的人?我們不選擇管理者，我們選擇是有領導力的人，有領導力的人必須得有遠見和洞查力，他能比別人更早發現一個行業的機會，他能夠以非常強的魅力感染他身邊的創業團隊、他的員工和他目標市場的客戶，也包括他的投資人。中國還有一個關鍵點，我們不願意投資那些沒有誠信的人，誠信是我們的紅線，如果我們發現一個創業者不是一個講誠信的人，我們寧願放棄。我們要找有強大的執行能力，因為一切都是在快速學習。
下面我想講理想永遠都很豐滿，現實其實非常的骨幹。為什麼?因為我們做了一個小樣的統計，不見得準確：在中國現在據統計有200多萬個網站運營，而我們截止到去年年底，只有六萬分之一最終能夠從200多萬個網站裡面殺出來登陸納斯達克等資本市場。而且六萬分之一所有的總和裡面其中兩家公司佔所有市值的70%收益，這說明實際上創業成功是非常難的事，每一個創業者出發的時候都是充滿了理想激情，但是有幾萬分之一的概率你能撞線成功，而且上市之後不代表你就達到了勝利的彼岸，你的惡夢才剛剛開始。其實在去年年底我們的統計，有一半以上的中國互聯網上市後市值低於上市價格，說明什麼?其實上市才是真正的惡夢的開始。所以理想很豐滿，現實很骨幹!
天使投資人凌代鴻：影響你成為優秀創始人的8大因素！
http://www.iheima.com/archives/48618.html人有三種特徵：自然特徵、社會特徵和職業特徵。我們在廈門這個地方出生長大，從小就能感染這種創業氛圍，首先你們就勝人一籌。社會特徵包括公民意識和法律意識。職業特徵是經過長期的訓練，在戰場上打下的，磨煉出來的特徵。一個創業者在創業的過程中，這三大特徵是非常關鍵的。
創業企業成長週期
剛開始，準備了很長時間開始開業。你會發現，創業的時候就下滑了。幾乎所有的人，不管是專家還是高層管理人員，或者是多麼草根，我們一創業就是下滑。到一個谷底，我們稱之為「死亡谷」，70%到80%的企業在這個時候就沒有了。我們為什麼說世界上特別是中國，不超過2年的企業佔了85%?什麼原因?就是在死亡谷的過程中就死亡了。度過慢慢的長夜開始上升，這個是非常理想的曲線。像這樣的公司，一路上升的公司沒幾個。在這個階段裡面，我們稱之為「創業初期」又叫「存活期」。
活下來是第一使命。第一，你找的東西是不是剛性需求。各位說我做的是電子商務，當然是剛性需求。你要千萬次的問，哪些客戶在什麼樣的情況下有什麼痛點沒有解決。你要不斷的去觀察。第二個，什麼情況下客戶會選擇你的產品。你要不斷的問自己。有人問我晚禮服是不是剛性需求?晚禮服在什麼場合下，怎麼穿更得體，萬事萬物都是剛性需求，關鍵是要找到痛點和場景，這才是剛性需求。各位，我們看過很多團隊，作了三、四年的時間都沒有找到剛性需求。但是他們完全找的是虛偽的需求，或者是不實在的需求。這個就是在浪費社會的資源，不過也積累了自己的經驗。但這種態度是不太科學和可取的。
破壞性創新。你是不是用更低的成本去搞定了一件事，你是不是找到一個空間，這個空間巨頭根本就不在意你，結果讓你贏得了一個非常難得的成長空間和成長週期。這就是破壞性創新。任何一個公司，它的使命和它的主營業務，這個事情假如騰訊做你怎麼辦，假如百度做怎麼辦?這個問題我認為是偽命題。在這個過程中，總是會有很多的小公司出現。像一些大公司都不斷的去購買小的公司，就是因為它的文化和環境不支持創新。所以，各位，我們不要妄自菲薄，我們是小公司，大公司做怎麼辦?就是因為它不在意你，你會贏得難得的創業空間。凡是具備了這特質，都是具有破壞性創新的企業。當然，在互聯網這個行業裡，假如不具備這兩個特質，你想成功會更難。在存活期最關鍵的是這兩點。其他的你們可以不看。只要具備這兩個特質，第一，你找到剛性需求，第二你的產品或者你做的事情是破壞性的創新。就像天使基金一樣，跟天使基金一樣重要的就是天使客戶，只要你找到天使客戶，這個客戶不是你花錢去找的，而是你發現這個產品不是很完善，但是卻有人願意來嘗試。
引爆點。你找到引爆點，你的企業就會快速上升。就像微博、微信。市場完全推著整個你這個企業在發展，這個就是失控狀態。在這個創業階段中，在存活期你要搞定兩件事，一個是你的產品，一個是天使客戶。開始創業的時候，你的聯合創始人要具備兩個，一個是他的客戶資源，一個是它有資金。市場和你的產品脫離你的組織你會發現管理就顯得非常重要。在這個階段，有職業特質的一些人進入你的企業，在這個階段要靠你自然特徵，你的第六感的感官。這個階段你的專業素養，你是不是在大公司做過，假如沒有，你要請大公司的人來幫助你。任何人都不是全能的，比爾蓋茨當初也是20多歲的小夥子，他們為什麼可以成功，是因為他們身邊有很多的師傅他們。我相信，創業家現在做的事就是這個事，從這個階段幫我們找一些師傅。我覺得這個組織是中國把創業由不經意到經意這個期間推動了巨大的一步。
當然，我沒有看到第二特徵不優秀的人可以把企業做得很大。就是你的法律意識，你的社會特徵是你的企業能夠作大的一個很大的特徵。企業家和專家的區別，你把一技之長發揮到極至，你可能是一個教授，或者是一個資深的技能者。企業家和創業家除了把你的一技之長發揮極致，你要知道自己的不足在哪裡，找到那個可以幫助你的人來幫助你。在中國，因為我們像《創業家》這樣的組織太少了。
創業的組織是什麼？
世界上沒有完美的個人，只有相對完美的一個組織。大家在創業的過程中不要忘了什麼是組織?你能夠感知到你這個組織就是在一個願景下通過共同學習和共同合作達成一個目標，這還不叫組織。同時，完成這個自身的進化和成長，這才叫組織。所以，在座的各位，你們不要忘了，你在做企業，你是一個創業家。不要天天就把這個事情搞定了，你覺得你可以做一個偉大的企業就大錯特錯了。你每天要把培養人，把你的流程慢慢規範等，把這些東西當成是你的使命，你的組織才可以成為一個偉大的組織。
創業者要做的三件事
第一，要作決策和判斷。什麼時候要引進什麼樣的人，什麼時候要採取什麼樣的決策。當然，是不是你一個人拍腦袋，決策和判斷是需要一個機制和流程的。所以，你還要有非常優秀的機制和流程。比如，旦恩我們這個組織，我們做決策採用一票否決。在創投公司裡面，這個是風險控制部門，這個是找項目的部門，假如這個項目在過會的時候被風險控制部門否定了，他們拿到200萬的獎金，這個就是機制。制訂這個決策的流程和決策的機制同樣是你的使命。
第二，塑造文化。塑造一個企業的文化也是我們創業者的使命。你是不是很謙卑，是不是很進取，很言行一致，是不是經常有很多奇思怪想等，這些都在影響著你的團隊。
第三個，選人，培養人，激勵人，用好人。這個是非常關鍵的，是企業家最重要的使命。大家要記住，所有沒有利益分配的激勵都是大忽悠。
影響成為優秀創始人的幾大因素
1、開放包容度不夠。開放度跟年齡沒有關係。
2、分享精神不夠。天天講利益共享，真正分配利益的時候所有的都拿回家了，我們看到在我們身邊創業成功的，買愛馬仕的包可以買幾個，但是員工工資要拖幾個月，這種企業還不如關門。所有沒有利益分配的激勵都是大忽悠。
3、草根精神和勤奮韌勁不足。草根就是把牙齒打掉了和著血就可以吞下去。草根不是階層，而是一種精神。
4、邏輯數理能力太差。這種企業我認為希望也不是很大。以後，一定不會有很優秀的流程和管理。
5、情商較低。
6、不讀管理經典。這期《創業家雜誌》上，我的一個同事推薦了20多本書，在我演講的後面幾頁，大家可以看一下。這個是我們幾十年從業自己總結出來的書，對我們創業有巨大的作用。
7、對人沒有感覺。任何一件事都是先人後事。我們中國人很多是先事後人。對人沒有感覺，這個是很可悲的。像有一些大老闆，柳傳志，周鴻一先生他們都是玩人的大家。
8、什麼都想幹。這所有的特質並不是說你沒有希望，你要知道找什麼樣的人來補充你。你什麼都想幹，你就要找一個副總裁，這個人可以克制你的慾望就可以。世界上沒有完美的個人，只有完美的組織。一定要互補，團隊互補性越大越好。
創業組織的核心競爭力是什麼？
不管我們做電子商務還是做其他的，一個企業的核心競爭力是什麼?腦子提升知識，提高能動性的速度。這是第一。腦子跟腦子之間溝通的順暢程度，所有的企業最終的競爭力都取決於這兩點，而不是取決於做電子商務還是生物科技，不分任何行業。
投資人告訴你：如何找到你的早期投資人
http://www.iheima.com/archives/48715.html找投資人得找合適的， 比找對象還難， 項目的行業和階段得對上， 人和人的脾氣性格得對上， 時間點得對上， 非常難。 但是如果找到了， 那對企業的幫助會非常大。
在找投資人前要做的準備
1. 得把要做的事情想清楚，能解決什麼問題， 怎麼解決， 自己的優勢。
2. 把想清楚的事情寫下來， word也行， ppt也行
3. 把寫下來的事情講清楚， 怎麼樣把自己想的事情表達出來是個問題
4. 瞭解這個行業動態， 知道大家都在做什麼
5. 瞭解下這個行業， 自己這個項目階段有哪些投資機構， 哪些投資人投。 每個投資機構和投資人都有自己專注的領域和階段， 很少有萬精油型的。
應該如何找到投資人， 優先級從上往下
1. 如果有早期投資人的好朋友， 那最好了，直接上吧， 肯定會給你很多幫助
2. 找到認識早期投資人的好朋友， 讓他作為中間人引薦， 就是所謂的二度人脈。 有熟人的引薦， 整個過程會比較好進展， 也比較能獲得有效反饋。
3. 參加小型的行業聚會， 最好是私密的，小型的，行業專屬的聚會， 吃飯喝茶最佳
4. 通過科技媒體的曝光， 曝光要掌握好哪些能報導， 哪些不能報導，這個很關鍵， 競爭對手都在盯著
5. 參加創業大賽， 作為項目方去展示
6. 通過社交媒體找到投資人，然後發信息和郵件。 不過這個概率比較低。
這兩天在廈門做黑馬大賽評委，福建項目特色很明顯啊，又踏實又落地， 但普遍缺乏的就是行業性視野了。
建議某些投資人改行當經濟學家 狩獵中國資產
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101apiu.html 我搞研究時的一位同事，是我尊敬的老師，現在快七十歲了。最近在路上碰到他，跟二十多年前一樣，帶著一副厚厚的眼鏡，講話語速特別快，我根本沒有插話的機會。聽他講話，看著他專注的面孔，我總擔心他眼珠會蹦出來。顯然，他對自己研究的內容充滿熱愛，也樂於跟我分享。終於等他有個小小停頓，我告訴他，有點急事要走，他才停止話題，匆匆告別。
我總以為，他是具備經濟學家天才素質的人，對經濟學充滿興趣，總有各種奇思妙想。跟他談話，需要具備很高的功底。一般人聽不懂他在講什麼，能聽懂一點的人都會對他「嘖嘖」稱讚。他自己也說，在這個世界上沒有幾個人能跟他對得上話，真正能對得上話的只有兩個人：一個是楊小凱，不過已經去世了，另一個是美國波士頓大學的教授，他講了一個名字，我沒記住。可惜他年輕時沒有進到一所知名大學或研究機構任職，不然真的能夠獲得諾貝爾經濟學獎。
他告訴我，現在的年輕人以後將生活在戰火中，世界大戰在未來二三十年內不可避免。呵呵，危言聳聽吧。這個結論我是聽明白了，論據他講了很多，我似懂非懂。
現在，經濟學家是一個非常時髦的行業。他們總是用專業的詞句告訴世人未來的世界會怎麼樣，論據裡堆砌很多普通老百姓不知道或不懂的史料、數據，他們似乎掌控了世界未來運行的秘密，還不打算都告訴你，除非你花點錢。
正是因為時髦，而且還賺錢。所以，很多人自詡是經濟學家，到處坑蒙拐騙。講兩個小時出場費就是幾十萬。我原以為，就我稍微清醒點，知道他們中不少人是騙子，這兩天看到有人說某人是經濟學界的「王林」，我才發現，明白人其實不少。需要說明的是，那些經濟學界的「王林」，論水平，自然遠在我前面說的同事之下。唉，可惜啊，我的那位同事，還是不太會「賣東西」，說話太深奧了一點。
我也常讀經濟學家的文章。讀多了，我發現，經濟學家其實是「賣東西的人」。我的那位同事也不例外。他研究經濟學確實很專注、也充滿興趣，每天不停地閱讀、思考，想著他研究的課題。但他做所有這些事情，都會有一個他可能都意識不到的目的，那就是想把他研究的成果告訴別人，所以，只要見到人，不管別人能不能聽懂，他都會侃侃而談，別人能聽懂最好，可以互相交流，別人聽不懂也行，能顯出他的高明。
「語出驚人」、「把別人說服」成了經濟學家追求的方向。至於是不是能被實踐驗證，反而很不重要，只要自圓其說就好。你會發現，那些所謂的「經濟學家」，尤其是「知名」的，說話都具備「語不驚人死不休」的本事，「損人」的功夫尤其高，也很會討好聽眾。這，不就是「賣東西」嗎？明白了這一點，他們說的話你就知道該怎麼聽了。自然，如果按經濟學家的話來做投資，賠多賺少是肯定的，歷史也證明了這一點。
做投資才是真正追求真理。投資不是比口才，而是要看結果。所以，你會發現，天才投資人常常話很少，也很孤獨，甚至不會跟人打交道。上帝很公平，讓你發現了真理，別的方面能力就會稍欠缺些。
某些投資人口才好，業績差，我建議他們改行當經濟學家。
如何瞭解投資人的需求
http://www.iheima.com/archives/48928.html場景如下：和一個投資人相約聊投資的相關事項， 在見面之前應該瞭解哪些事情
瞭解投資機構
錢的屬性：投資的錢是美元還是人民幣， 這個非常關鍵， 錢是有屬性的，美元基本得做VIE，估值比較高的得找美元，人民幣基本投早期
投資階段：種子期、天使輪、A輪還是B輪， 不太可能一家機構所有階段都投
投資方向：就是行業和領域， 如果TMT項目問一個只投傳統行業的機構，那肯定悲劇
瞭解投資人
個人背景：畢業學校，上一家公司， 個人經歷等
影響決策的能力：能否影響到決策，這個關係到整個投資流程的時間
偏好的方向：每個投資人都有自己特別擅長和熟悉的領域， 而且可能會有深厚的資源
投資過的項目：這個是最重要要瞭解的， 主導投資過哪些項目，這個能說明很多問題，包括前面提到的， 在哪塊比較熟悉， 能否影響決策， 在哪塊比較有資源
瞭解渠道
機構官方網站一般有介紹， 包括機構接受， 投資團隊介紹
微博、知乎， 可以搜索下個人帳號
專業網站，像36氪、IT橘子、天使匯、i黑馬等，都有比較詳細的數據庫
口碑， 可以去問問他周圍的人， 也可以問問他投資過公司的CEO
最後
通過渠道去瞭解投資機構和投資人， 明確目的， 瞭解可行性， 一方面不浪費對方時間， 也不浪費自己時間， 綠色環保：)
學大教育創始人金鑫：有些投資人的錢最好不要拿
http://www.iheima.com/archives/49038.html俞敏洪曾說過：「後悔新東方上市」，言語之中透露出「引進資本會對教育培訓企業造成不良影響」的味道。但另一家在美國上市的中國培訓機構學大教育創始人金鑫認為，資本市場對企業來說是一把雙刃劍，如何運用才是關鍵所在。
金鑫認為，大部分情況下，企業去融資都是利大於弊的，許多優秀的企業都是在資本的推動下快速發展，搶佔市場先機，最終走向成功，新東方和學大教育等大型的教育品牌也並不例外，關鍵是看你怎麼處理好資本的關係，哪些錢能拿，哪些錢不能拿。
在學大教育總部，金鑫向我談起了學大教育當初有趣的融資經歷，以及企業融資中的訣竅。
做風口上的「豬」
學大教育成立於2001年9月，在2005年年底開始尋求融資。因為學大教育的創業核心團隊均來自於互聯網行業，所以學大教育對比當時做教育培訓的各種「夫妻店」、「家族企業」，對資本的認識更清晰，對引進資本的準備也更加充分。但當時的教育培訓機構想進行融資是非常困難的，金鑫的經驗是：當資本市場對行業認知不夠時，去融資是一件非常困難的事。
在新東方上市之前，學大教育花了將近一年的時間，約談了十幾家投資機構，只有一家香港的基金有投資意向，而後也音信全無。而在新東方上市之後(2006年9月)，眾多投資機構都開始關注教育培訓領域，主動找到學大教育進行投資，學大的估值也迅速水漲船高，雖然當時學大在教育培訓領域還沒有處於領導地位，但資本市場對整個教育培訓行業進行「掃蕩」時，以「一對一」個性化教育為鮮明特點、發展勢頭良好的學大教育引起了關注，沒人會願意錯過一支巨大的潛力股
所以，融資時機很重要，在資本市場認可行業時，容易獲得投資與高估值的，當年的教育培訓是這樣，前幾年的團購也是這樣。融資，要因勢利導，做風口上的「豬」。
兩個小時等待換來的合作
當時幾家大投資機構都在與學大教育接觸，而金鑫希望能找到一家在財務之外能給學大帶來其他幫助的投資方，最終篩選剩下兩家：鼎暉與IDG。
在與鼎暉約談的時候，由於記錯時間，鼎暉的投資人等了兩個小時，見面之後，金鑫與投資人南希聊得很開心，並約了一起吃午飯繼續聊，南希期間還推辭了一下，說有比較重要的事，要打電話去確認一下，但最終還是和金鑫出去吃了飯，當天他們一共聊了4、5個小時。
後來投資人告訴金鑫，他當天中午並沒有什麼事，打電話也是假的，只是覺得自己作為投資人，對方遲到了自己還上趕著不太好，需要裝的很忙的樣子。
其實，投資也像做買賣，在各種量化估值之外，主管因素也是很重要的一部分，上趕的不是買賣。
錢不是最重要的
最終金鑫選擇了鼎暉，雖然那時的鼎暉在VC方面的投資力度還不是很大，但是金鑫認為，當時由王功權掌舵的鼎暉將能夠在管理、經驗、戰略等很多層面幫助學大提升。而且對比IDG幾百個投資項目管理，鼎暉當時在VC領域只有幾十個項目，因此，每個項目都能得到更多的精力投入與關注，而後學大出色的業績表現，很快在眾多項目中的一枝獨秀。
金鑫說，教育培訓企業其實是不缺錢的，學大當初去融資的時候手裡有很多現金，包括現在學大IPO時候融的錢都還沒有動。企業融資的關鍵應該是借助投資機構的經驗去幫助自己的企業去調整治理結構，規劃發展戰略，升級經營管理，如果這些問題要靠企業自己去摸索，將會耗費很多不必要的時間。
雖然投資方在行業深度上不及創業者，但是在資本和經營層面是非常有經驗的，引進投資時一定要關注錢以外的東西。
金鑫認為，投資者分為三種類型：
1.財務投資者(2-3年內尋求回報)
企業去拿財務投資者的錢，是附加值相對較低的投資，較容易出問題。因為財務投資往往會看中短期的金錢回報，企業需要快速產生回報，這樣往往會造成危險的後果。
2.財務+經營管理幫助(5至8年持有企業股份)
盈利壓力過大的企業，應該選擇美元基金。美元VC尋求回報時間一般為7年左右，而人民幣基金尋求回報的時間會比較短，因為A股上市的門檻高(1.連續三年盈利，並且這三年盈利合計超過3000萬人民幣；2.最近三年現金流淨額合計超5000萬人民幣，或三年營業額合計超過3億人民幣)，所以，拿人民幣投資的企業盈利和發展壓力會更大。
企業在尋求融資時，應該關注能給企業長期經營帶來好處的投資機構，預防急功近利的投資者。
3.真正的價值投資者(長期持有企業股份)
真正的價值投資基金一般只有在企業IPO之後才能接觸，例如政府教育基金、社保基金等。這些基金是沒有退出壓力的，它們只為了保值升值，只要企業發展好，並且符合他們的產業投資組合，他們會一直長期持有的。這種投資者會對企業看得比較長遠，會為企業思考長期經營發展的問題，對企業來說是最好的投資者。
金鑫認為，要獲得好的投資，你要有耐心，很多企業因為財務投資者的錢好拿，而拿了財務投資者的錢，最終造成企業無法良好發展。對於長期投資者的錢，要有耐心等，因為他們會對你的企業進行一個長期評估。長期投資者會在投資後對企業長期經營進行幫助，這種錢不好拿。
「非主流」投資人麥剛：我為什麼投資黃太吉
http://www.iheima.com/archives/49626.html一束馬尾辮、健康黝黑的皮膚、談到興頭時敞懷大笑，麥剛看起來儼然時尚界大咖。當然，他有一個身份——「非主流」的天使投資人。
「創業工場鄭重承認我們就是投資黃太吉的『某知名投資人』。由於本人一向懶散，未及時公告，抱歉。」這是日前麥剛在微博上針對虎嗅網質疑黃太吉的文章所做的表態。不過「某知名」是加引號的，因為與網絡營銷做得如火如荼的黃太吉相比，投資人麥剛可謂非常低調。甚至一度有人將麥剛旗下的創業工場與李開復的創新工場分不清楚，雖然作為創業孵化器來說，前者要比後者早上了4年多。
而翻開麥剛的簡歷，一定會映入你腦海一個詞「華麗」：1997年便入行VC；參與籌建深圳創新投資公司；參與創辦上海浦東科創投資公司任副總裁；擔任德豐傑投資基金董事；創辦SNS網站億友；創辦文檔分享網站豆丁；創辦通卡並任公司董事長；擔任中國青年天使會常務理事、天津天使投資協會會長……
「我本人是中國最早的VC從業人士，後來自己又創業，之後又開始做天使投資，也給基金出資做LP，這些經歷讓我把行業裡所有角度都看遍了，每個角色環節的利益、想法和糾結所在都打通了。」麥剛這樣向i黑馬總結了自己的「GP—LP—創業者—天使投資人」軌跡。而當黑馬哥問及麥剛現在最喜歡的身份標籤時，他的答案是天使投資人，目前他已經累計投資了近60家創業公司。
作為國內為數不多的做過GP、LP和多次創過業的天使投資人，麥剛為什麼投資備受爭議的黃太吉？他為什麼投資做傳統行業的IT男？他又持有什麼樣的投理念和原則？以下為麥剛口述。
「水泥+鼠標」
我現在做投資比較關注「水泥+鼠標」領域，這個概念是我在2009年就提出來的，但那時候並沒有真正實施。2011年開始，我就發現大多數互聯網創業者難以為繼了，而「水泥+鼠標」卻是一個可以突破的方向。應該說我的思維是超前的，通過近年投資的這些案子的實際操作也驗證了我的看法。
為什麼我會去投黃太吉？因為其創始人赫暢用互聯網思路進入餐飲業的方向讓我很認同;另一方面赫確實是個人才，他曾在百度、谷歌待過，對互聯網營銷和用戶體驗的理解都很深刻。這兩方面都具備了，我就毫不猶豫地投了。
黃太吉充分利用了互聯網對傳統餐飲的營銷和用戶體驗進行了改進。後來有人說要跟風做個肉夾饃，但這真的就是發微博、發微信和製造話題這麼簡單嗎？不是的！一個公司的成功，一定有不為人知的東西，比如黃太吉的互聯網下單流程、顧客體驗機制和排隊系統等都是通過互聯網進行內部運營的。
說實話，讓全部消費者都喜歡黃太吉是不太可能的。它能通過互聯網低成本地迅速獲取用戶，這已經很厲害了，因為消費市場只要足夠大，賣狗屎都會賺錢。互聯網對傳統餐飲行業的改變是在體驗和品牌內涵上，吃黃太吉和在大街上買煎餅果子的感覺肯定是不一樣的，後者會讓人覺得很屌絲，而前者對許多人來說就意味著小資。這和小米手機一樣，都在給自己貼一個標籤。
此外，我投資的潮品店泡泡瑪特也是個類似的例子，你從中能感受到互聯網對傳統零售行業供應鏈的變革。泡泡瑪特的創始人王寧以前在新浪工作，更早前做過零售業，將互聯網和傳統行業結合起來他很有經驗。比如，過去商家自己去採購產品，然後再賣給消費者，消費者是被動接受。但泡泡瑪特在採購環節會引入一些互聯網因素，舉例說採購數據來自淘寶網，並讓用戶參與到採購的過程，用戶認為哪個好他們就採購哪個。供應鏈管理正應用互聯網的模式進入消費者主導的C2B時代，這將是零售業的根本革命。
我投資的果酷網體也體現了IT手段及互聯網對傳統服務行業的改變。果酷網創始人賈冉既沒有像赫暢那樣用互聯網營銷，也沒有像王寧一樣做很傳統的零售業，他選擇比較好入手的水果切，運用IT技術去開發系統、控制訂單流程和建立採購體系。一個普通的水果商販或許能服務十幾家企業，但是要服務好成千上萬的企業就必須有強大的管理運營體系，這個時候就盡顯IT人的優勢了。
上面三個都是IT男轉型傳統行業的典型案例。什麼樣的IT男適合做傳統行業？首先必須特別喜歡干髒活累活，很多IT男都過不了這一關,太多人喜歡追逐熱點。同時你還要明白互聯網也不是萬金油，不是抹到哪個行業都可以。你必須找到一些合適的領域，例如同樣做零售業，做標準化零售業就沒戲了，而體驗型的和非標準的零售業就有很大發展空間。所以，創業者要明白這個趨勢，並且聰明地跟上這個趨勢，很多創業者人云亦云，別人搞App，他就搞App，但不知道天已經變了。
很多人認為，我投資的這些都是沒有門檻的小生意，但在我看來，消費行業從來沒有小生意，低門檻的生意往往表明市場需求量越大。而規模永遠是一個很重要的東西，只要運用互聯網你就能不斷的擴張用戶，並通過IT技術進行大規模運營管理。
為什麼投資「水泥+鼠標」？
互聯網再怎麼玩兒都出不了流量這個圈，因為它的本質就是倒騰流量，如果一個創業公司過多依賴外部買流量就意味著永遠為別人打工，購買流量之後，還要建立自己的商業模式。為何大部分電商公司不賺錢?因為電商的本質核心不在線上，而在於你的品牌、品類、產品推廣和繁瑣的供應鏈管理。所以，你的外部流量越大，就意味著你靠別人的東西越多，也表明你越弱勢。
一個人的黃金創業年齡是從25歲到45歲，滿打滿算也就二十年，所以人的一生是有限的，在傳統消費服務行業干幾年至少還能掙點錢，比如賣個煎餅一年也能賣好幾千萬元。你在互聯網行業即使有人給你投資，你最多燒5年，最後也不過是做個夢，而在傳統行業做五年就可以獲得財務自由，這是我給創業者的一個忠告。
這個世界上「人中龍鳳」寥寥無幾，很多創業者注定要失敗的，絕大部分生意注定是小生意，不是每個人都能成為微軟和谷歌。最大的創新一定是有週期的，互聯網發展歷史上較大的創新無非就是門戶、搜索和社區，別的全是小風小浪。微創新有什麼用? 第二天就被人複製了，過去總有創業者講微創新，我認為這頂多是個起步的訣竅，絕對不是成功的充分條件。
大部分創業者把創業都當成一種實現自我的努力，但他們高估了自己的能力和決心，在還沒看透行業本質的情況下就說，自己一定會堅持下去直到找到方向。有決心很好，但是成敗卻不是由決心來衡量的,在行業趨勢面前人的力量是很渺小的。所以回到那句老話「男怕入錯行」，堅持和維持是不一樣的，維持的後果會很嚴重,就是浪費青春,浪費時間浪費錢,不如早死早超生。
為什麼有這樣的想法，首先我是一個愛思考的人。此外，我也創過業，很清楚一個企業是怎麼運作的。創業能成功首先是因為你抓住了強需求，這不外乎用新的手段去滿足過去的需求，或者因為時代的變化而產生新的強需求，但強需求不是天天都有的。抓住強需求後，你就需要用好的產品去滿足這種需求。所以，我從來不講概念，只想著有哪些需求沒有被滿足。
「很多投資人就是博傻」
現在的創投圈都是怎麼玩的?首先創業者要和媒體搞好關係，爭取報導經常有，就算憑空炒作也要炒作出來，而後一堆投資人看哪個項目曝光率高就選擇投資。
其實很多投資人就是博傻，許多創業者拿著他們的錢到處亂砸。現在的投資人很浮躁，缺乏獨自思考的意願和能力，基本上以跟風為主，哪個領域熱就往哪裡跑，我覺得這是一個非常嚴重的問題。
過去這幾年，投資圈追求的都是熱點，以很高的價格投進去，三五年後回頭看這些瘋狂的案例，你會發現大多數都會以失敗告終。如果你投機對了，不貪心儘早退出就會賺很多錢，投機錯了，基本上就是血本無歸。整個天使投資圈的成功率肯定不到20%，我的投資成功率撐死也就是30%。
投資圈和娛樂圈是一樣的，都是把自己最美好的一面展示給大家，回家吃白米飯和鹹菜，偷著哭。天使還好,虧了也是自己的錢,哭過就算了。機構化的管理人還得要用各種方法把自己的業績描述得非常漂亮,畢竟他們還要向LP負責。我們不能把薛蠻子,雷軍和徐小平這些超級天使的成功當成普遍的概率，因為他們本身就是比較成功的企業家，所擁有的資歷和人脈也是絕大部分天使投資人所不具備的。那麼如何定義成功的天使投資人?在麥剛眼裡，一直不願用回報率來定義成功，天使絕對不是一個單純的投資行為，只以回報為目的很難獲得長期幸福感，支持創新，成就他人，培育中國新力量都是天使投資背後的意義。
「我已經算很幸運了」
我一共投了近六十家公司，死了三分之一，不死不活的三分之一，活地比較好的有三分之一。回想我當年自己做的幾個企業，從結果上來看不是大成，但是從趨勢上來看是非常準確的。沒有大成的原因當然根本上只能是自己的問題，創業就是成王敗寇的世界。也有一個客觀原因是因為沒有獲得大規模融資，因為中國投資人都是什麼熱投什麼，而我的項目卻都是在趨勢的前沿過早。融不到資就意味著你沒有錢進行大規模地擴張，這樣勢頭也就慢慢弱了。不過，連續創業者做到我這樣，已經算很幸運了。
2005年，我成立了中國最早的公司孵化器創業工場，但是這幾年我不做孵化器了，只做投資，因為在中國做不了孵化器。
孵化器為什麼在中國成不了？第一，創業者能力不夠，美國硅谷培養出來的是標新立異的人才，創業者的素質、思維方式和境界都是很不一樣的，相比較之下我們的創業者只能算是「鄉村選手」。第二，美國的早期資本很成熟，他們明白投資是歷險，於是一個人投幾萬美金，好幾十號人抱團，中國早期投資人本來就很少,大部分人也不太願意分享,因為風險過高很多早期投資人最後都虧錢，最後做早期投資的就更少了。第三，中國的創業團隊都在搞互聯網，講微創新，其實互聯網大勢已去了，大小公司同時競爭，一片紅海。
所以，創業工場頭幾年就是我個人的實驗室，我喜歡做什麼就做什麼，而這幾年我投資就比較理性。過去我是投資我的夢想，現在我是投資別人的夢想。
「人永遠是第一位」
我在投資的時候，還是看一個企業長期的價值，看它長期演變路徑、趨勢及商業模式能否產生合理利潤。我個人不喜歡看不到盈利地大規模地積累用戶，因為這種幻象最後成功是小概率事件，我投資的公司的風格是踏踏實實的。
對於投資人來說，人永遠是第一位的。創業者要特別聰明，同時也要有堅毅卓越的執行力。比如說聚美優品的創始人陳歐就很聰明，他在美國上學時曾尋求過我的投資，但是當時他做的是遊戲廣告，我覺得不靠譜，就沒有投資，但是我也很欣賞陳歐，希望他有別的創業想法。之後陳歐回國拿了徐小平的投資做了遊戲廣告，這個業務失敗後很幸運地轉型做了聚美優品，我再看見他時，他的照片已經出現在路邊的廣告牌。後來陳歐和我開玩笑說，「Mark, 你懂得太多就沒有投資我，而徐小平什麼也不懂所以投資了我。」如果時間倒流，我依然不會投資他的遊戲廣告公司,但我會投資給他一些種子期的資金(seed money)以保持一種緣分。
此外，創業者一定得是很好的領導者，當一個公司從幾個人發展到幾百個人時，沒有領導能力是不可能帶領團隊的。而用英文單詞來講，你要有hire、inspire和fire的本領，首先你要快速地找到好員工，然後有效地激勵他，不行的時候要立刻解僱他。
最後，創業者一定要是一個有彈性的人——要會認錯。這體現在很多方面，比如說公司的方向、產品、和營銷等等決策，要知錯就改。創業者作為股東，董事，管理層的不同角色，其利益和著眼點是不一樣的。最難的時候是否定自己，選一個合適的人當CEO。
點評創業領域
標準化O2O沒戲了
互聯網創業公司做什麼項目，大公司一下子就可以做一個類似的。微信收購通卡可以作為O2O(online to offline)行業的分水嶺，從此以後，標準化，淺層次的O2O營銷(優惠券，LBS,預存，返利等等)這個行業基本上終結了,因為微信鎖定用戶,通卡鎖定商戶，一批創業公司和投資人都要失望了,我對O2O的理解從來都是」商家」到」用戶」,而不是」線上」到」線下」。
穿戴設備也沒戲
對於小創企業來說，只要巨頭進入某個領域，這就意味著你在這個領域基本上沒戲了。新公司很難在短期內就撐起來。創業者不要總講什麼穿戴設備，量血壓就是量血壓的，跑步就是跑步的，消費者只知道需求，不會和你講概念。硬件公司不像網絡企業的商業模式那樣具有網絡效應。消費者的轉移成本很低，品牌忠誠度基本沒有。
手游泡沫化
互聯網從業人士掙錢的就兩波：SP和遊戲。但我沒有投資一個手游項目，不是故意避開，是因為我從來不玩遊戲，沒有判斷力。現在手游已經出現白熱化和泡沫化的現象，渠道的話語權越來越大，要求的分成比例越來越高。非常不容易投中好的手游公司。與其投資十幾個創業遊戲公司，還不如買幾個遊戲公司的股票。
互聯網金融不是賣理財產品
許多創業者都是打著互聯網的概念做金融，後來就變成在網上賣理財產品，這種依賴流量的模式互聯網過去都已經玩爛了，他們並沒有利用互聯網模式的顛覆性力量(眾包,長尾,SNS等)。我投資的美市網MEIX.com是通過眾包來分析討論股票並展現實戰業績,我們的口號是」混小圈子,才能賺大錢」。SNS改變了很多行業，股票交易天生就是社會行為，和SNS結合一定會產生根本的變化。我還投資了OKcoin.com，現在是中國第二大的比特幣交易所，並且很快將進入國際市場。我認為比特幣是全世界人民的貨幣民主，是互聯網最偉大的創新。
(實習生吳倩男、劉惜墨對本文亦有貢獻。)
【每日一黑馬】寶寶巴士：讓投資人雷軍一眼看上的早教App
http://www.iheima.com/archives/50170.html
2007年，做軟件外包起家的唐光宇在上海開辦了一家IT培訓學校。這次創業並不順利，三年時間，他賠地血本無歸。此時，唐將目光轉向了蓬勃發展的移動互聯網，不久後，他帶著自己的20多個兄弟殺回福州老家開始新的征程，「原來上課的老師就是技術研發人員，班主任做技術策劃。」
儘管確定了大方向，但唐光宇並沒有確切做什麼的打算，2010年下半年，整個隊伍都在找方向和積累技術。他們曾嘗試過通訊應用和LBS，但這些領域是巨頭必爭之地，自己很容易淪為炮灰。而剛剛為人父的唐光宇深刻感受到早教需求的剛性和市場的龐大，於是在幾次試探之後，他將切入點放在了巨頭很容易忽略的早教遊戲上面。
2011年3月份，寶寶巴士第一款產品上線，這款產品將點讀機上的內容搬到了平板電腦上，雖然下載量不錯，但用戶體驗太差，不到三個月，該產品便被撤了下來。如何能設計一款家長喜歡買、孩子又喜歡的遊戲？唐光宇想到了一個十分簡單的方法，讓公司裡的年輕的父母做遊戲策劃。
2011年下半年，寶寶巴士的識字、兒歌、畫畫等系列成熟的幼兒遊戲在全球上線，並主打會賣萌的熊貓形象。考慮到中國用戶付費意願不強，唐光宇將重點放在國外市場，相繼推出了英語、日語、韓語、阿拉伯語和意大利語等多種語言。在唐光宇眼中，中國的APP在國外市場上具有很大的優勢。
「相對於過去外國市場中的種種壁壘，AppStore提供了一個公正的貿易體系，沒有渠道商又有規範的交易規則。在這種情況下，開發同一款產品，國內具有絕對成本優勢，日本的成本至少是我們的五倍，而我們的產品又不比他們差。」
在這一優勢下，寶寶巴士迎來了爆髮式的增長，這只熊貓橫掃AppStore的教育類付費榜，尤其在日本、沙特等國家更是包攬前幾名。目前寶寶巴士全球獨立用戶累積超過千萬，下載量過億。唐光宇將成績歸於口碑傳播，他透露，寶寶巴士從來沒有做過渠道推廣，並且絕不向渠道妥協。此外，在寶寶巴士這一名字上蘊含著很大的玄機，「打開AppStore，用『寶寶』去檢索的話，第一個或者第二個就是我們。用『B'來檢索的話，結果出來的第一個是baby，第二個是baidu。」唐光宇稱。
由於幼兒遊戲的購買者和使用人不是同一個人，手游的收入模式在幼兒遊戲中行不通。傳統手游是讓玩家沉迷進去不斷充值買裝備，而幼兒遊戲孩子一旦沉迷家長就不會買了。考慮到這些問題，唐光宇初期採用了付費下載和廣告這兩種模式，「付費下載的APP沒有廣告，免費的軟件就有廣告」。但也有例外，在與三星等硬件商的合作中，唐光宇採取了一個折中的方式，「給他們安裝沒有廣告的軟件，但他們要在體驗店裡裝我們的產品。」
在廣告方面，寶寶巴士和谷歌進行了合作，之所以選擇谷歌是因為國內的廣告商無法滿足寶寶巴士的廣告需求，並且谷歌的廣告信任度較高。據唐光宇介紹，寶寶巴士的廣告費在業內是最低的，「展示一次不到一毛，一天我們的廣告點擊是千萬級別的。」依靠這種模式，寶寶巴士勉強收支平衡，但在唐看來，幼教行業只靠賣軟件絕對賺不了錢，而要從整個產業鏈裡發掘財富。
在唐光宇的算盤中，寶寶巴士將會走動漫《喜羊羊與灰太狼》的商業模式——通過內容帶動周邊產品的銷售。今年，寶寶巴士已經推出了衍生品——寶寶巴士童裝，不久後還會推出公仔，甚至還會開線下專賣店。唐稱，目前自己要做的是樹立起「寶寶巴士」的品牌，未來可能對接兒童教育或者母嬰品牌廠商。
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