当初决定在网易成立博客，是因为不涉任何金钱交易，可以不卖任何人的账。读者喜欢的话，拍两下掌声当作鼓励，不喜欢的话，亦可随时离开现场，彼此各不相欠。
由于我的背景，版主将我归类为「财经、炒股」是顺理成章。然而，现在我最想做的一件事，是设 法跟市场保持一段距离，好好休息一下。读者与我对本栏内容的期许，未必一致。作为一个折冲，我希望在本栏写一些非时事性的「财经类」文章，另加一点非「财 经类」的题材。偶然提及一些热门话题，目的是阐释一些个人观点。至于个别股份的意见，我尽量少提。既然你我各不相欠，我相读者不会怪责我罢，反正现时的环 境，最好的意见就是没有意见，太有主见的，在这种环境，最易身先士卒。基于此，当HSBC4君询问汇控（5.HK）业绩及供股的意见，我是不欲多言。
其实，即使是当年因为职责所在经常接触传媒，我已经意识到作为某家上市公司「代言人」的道德 责任太大，何况我又不是经营公关业务，何必将自己的名誉押注在一家公司身上？再者，基金经理与读者沟通，比过红海还要困难，非有摩西行神迹的本领不成── 读者与基金经理，中间隔着记者朋友与素未谋面的编辑，剪辑后经文字、声音及影象传递到普罗投资者的眼及耳里，不禁令我想起早几年一套叫《迷失东京》（Lost in Translation）的电影，只是过程欠缺了电影的浪漫。
早前为了宣传《证券分析》，接受了一本财经杂志访问，结果三句不离本行，当中提到汇控被美资 大行摩根士丹利降低投资评及的问题，当时我认为如果汇控股价跌至其目标价，我会乐于接货，不过我补充了一句：「市场上其实有更吸引的选择」，却没有记录在 案。自从该篇报导刊登之后，花旗银行（C.US）、美国国际集团（AIG.US）以致所有的跨国金融机构，股价全线崩溃，不足两个月时间，感觉却彷如隔 世。汇控未公布业绩及供股前，股价一直跌不破「大摩」目标价（以及我理论目标买入价）52元，公布业绩之后，表面稳如泰山的神奇目标价，轻而易举地跌破 了。
然而，看着期待已久的汇控2008年年报，心情却是异常的沉重。老实说，以汇控现在的业务， 即使是集团主席葛霖（Stephen Green），亦未必算得清集团目前的资产净值值多少钱。投资汇控颇有宗教朝拜的意味，信心行先，数学运算是宗教仪式。仔细数字不谈，在当今金融业危在旦 夕之际，汇控的财务杠杆比率（Financial Leverage）至为关键：以总资产（Total Assets）相对股东资金（Shareholders’ Equity）比率计算，截至去年底汇控的财务杠杆已达危险水平的25倍，2007年底时，这个数字还是17倍，而「远古年代」的2004年，当时的数字 是稍为健康的12.9倍。自2007年初开始，汇控一心减低杠杆，却成效不彰，而在银行争相「去杠杆化」（De-leveraging）的过程中，却同时 产生剧毒：资产价值随着金融机构争相抛售大幅萎缩，且跌势远高于信贷收缩速度。
用显微镜细看之下，你会发现汇控的股东资金，原来「渗水」（更贴切应叫做「呃秤」）情况严 重，1,000亿（美元．下同）的股东资金，340亿为收购法国商业银行及多年收购合并未撇消的商誉（Goodwill），剩下来670亿的有形资产净值 （Net tangible book value），只及25,274亿总资产的2.65%。如果再将214亿「未变现亏损」（Unrealized Losses）以及美国汇丰融资的「应收帐款与公平值」差价343亿扣除，汇控的实际净资产值，只得113亿，即使计及供股得来177亿，亦只得290 亿。供股之后，无论有形股东资金实值是290亿，还是847亿，与天文数字的总资产值，仍然只是沧海一粟，只是1.15%与3.35%之别，与目前凶险的 金融形势相比，可容许出现误差的空间（Margin of Errors）仍然太小。25,274亿美元，究竟是多少钱？2007年英国的国民生产总值，亦不过是28,000亿，而需要急救的英国银行，岂止汇控一 家？差点忘记，汇控的老家，还有香港，然而，香港？不提也罢。
事隔半年，汇控的资产负债表全然是两个模样，而事前管理层还是口口声声不需要别人的扶助，你叫股东如何信服？往后如何跟管理层共同走过不可知的未来？标题表达的，只是我心中的疑问，答案仍然有待宏观形势、管理层、相关政府及股东之间的互动，才有分晓。
传媒界的朋友，我对汇控的意见，就只有这么多，请不必访问我了。自己写，总好过你讲别人写，因为起码你将来可以知道自己是否真的講错說話。老实说，我都很希望自己错，毕竟，汇丰这个名字到现时为止，仍然是很多香港人的骄傲。
〔后记：我未试过写一篇文章，心情是如此的沉重，亦曾经想过不要刊登。最后，我认为公众有知情权，结果还是怀着沉痛的心情，如实的将我所知，告诉各位。本来，文章可以写得更绝，然而我怕股东受不了。〕
此前談過我們的聊天室: chat.zkiz.com已經開幕，大家可到此談談。
其實zkiz.com是有好多功能，包括:
(1) stock.zkiz.com :股票及董事資料的集中地。
(2) realblog.zkiz.com: 供zkiz 人在能簡單地寫網誌，可以自加大量功能。
(3) realforum.zkiz.com : 供大家討論及放人資料的的地方。
(4) zkiz.com: 搜尋器，供大家搜尋在realblog.zkiz.com及realforum.zkiz.com 留下的文章，realforum亦提供此功能。
(5) 祕密功能: 待開發中....
由於大家對zkiz.com的了解不太深入，不懂充份運用本網的功能，故此壇主將會在明天晚上9時至10時於http://chat.zkiz.com 上線，解答大家對這個網的技術上的問題，同時也可以向提出一些意見給他，以改良本壇。
希望大家多多捧場，另外chat.zkiz.com 未來也會有好多精采的活動提供給大家，請大家繼續留意啊。
|
||||||
|
如果蘋果iPad的誕生，宛如一 場八級大地震，震斷ＮＢ高成長，那麼，惠普退出ＰＣ市場、摩托羅拉被購併，就是大地震引發的海嘯。 我們眼前的受難者，是昔日靠著ＰＣ30年 榮景而竄出的電子五哥，在這場複合型災難，台廠幾無發言權，只能任由蘋果、Google、三星等科技巨人宰割。 撰文‧賴筱 凡、林宏文 試著想像一下災難片裡的畫面：經歷八級大地震蹂躪後，海嘯再隨之而來，被石塊壓住的重災區受難者不是男、女主角，而換成了宏碁與 仁寶；被海嘯衝走，拚命想抓住浮木的是鴻海、英業達。一場科技業的「明天過後」，就在眼前上演，成了這場個人電腦（ＰＣ）產業的最大浩劫。 軟 體主導態勢成形 蘋果引爆科技勢力大洗牌 過去一周，發生好幾件足以影響未來幾年科技業走向的大事：摩托羅拉賣給 了Google、惠普退出ＰＣ市場、蘋果執行長賈伯斯辭職、宏碁單季虧損六十七．九億元。 「後ＰＣ時代，已經來臨。」一年多前，當賈伯斯拿 出第一款iPad時，他緩緩吐出這句話。那時，科技業的大老闆們只是撇了撇嘴、不以為然，然而，一個個浮出枱面的爆炸性消息，就像一層層揭開這個科技大老 們不願面對的真相——ＰＣ已死。 試想，蘋果推出第一款iPad，就像一場大地震，震醒全球科技業界，軟體取代了硬體，成為主導科技潮流的新 勢力。沒能及早因應的宏碁、惠普，成了平板電腦大地震裡的重災區；隨後而來的ＰＣ產業大崩壞，就像是一場海嘯，把所有台灣科技廠全捲了進去，幾乎無一倖 免。 「該如何因應？」這是過去一周，所有台灣科技廠開會商議對策的最大重點。 變動一：平台巨人惡鬥 台 廠既無發言權 也難以自保一九八一年八月十二日，這是ＩＢＭ製造出全球第一台個人電腦的日子，而「ＰＣ之父」、ＩＢＭ首席工程師馬克．狄恩（Mark Dean），正是參與其中的一員。三十年後的這天，在慶祝ＰＣ誕生三十周年之際，馬克．狄恩卻宣告了ＰＣ已死，而最主要的凶手，無疑是造成近一年科技業大 動盪的蘋果iPad。 卻是一個台灣科技業大老們不願面對的真相，他們一一駁斥這項說法，甚至否認後ＰＣ時代的來臨，直到惠普宣布退出ＰＣ市 場的那一刻：「切割ＰＣ事業，對惠普來說，是公司轉型必要的開始。」原因無他，一個僅剩個位數成長的產業，惠普無心戀棧，即使它是全球第一大的筆電 （ＮＢ）品牌。 在惠普宣布不玩的那天，台灣科技廠有個很不安寧的早上，「所有主管馬上開會，評估衝擊，畢竟是客戶，當然有影響。」這是面板 大廠奇美電的內部狀況，但同樣的情形，不只出現在ＮＢ產業，所有供應鏈都急著在算影響多大。 科技業裡的人開始議論，「如果連龍頭惠普都玩不 下去，還有誰撐得住？」業內人士的感嘆，不是沒有道理。一個在ＮＢ產業市占率達一七．五％的龍頭廠，第二季出貨近一五○○萬台ＮＢ的品牌，居然也擋不住蘋 果對ＮＢ產業投下的震撼彈。 但更現實的還在後頭，就算惠普一年賣出六千萬台ＮＢ，但僅僅五．一九％的毛利率，讓惠普的ＰＣ事業群是營收最大 的部門，也是獲利貢獻度最低的部門。 於是，無情的海嘯一波波襲來，先是戴爾（Dell）下修財測，原本預期今年營收成長五％至九％的目標， 已經無法達成，只能維持更低的個位數成長，落在一％至五％。接著，庫存問題、人事波動，讓宏碁大虧六十七．九億元。 台廠就像一片汪洋裡的無 數艘船艦，大一點的艦艇如台積電，目前還能力抗狂瀾；中型船隻如華碩、廣達，靠著創新能力與轉型，尚能順著潮流走；但更多的是失去動力，只能隨波擺盪的小 船。 在這場災難裡，台灣科技廠幾無發言權，即使是全球第三大智慧型手機品牌宏達電，也只能依附Google，這反映出一個事實：有作業系統 （ＯＳ）的人為王。 當蘋果、Google等新一代科技巨擎，瓦解微軟與英特爾等資深科技巨擘築起的Wintel鐵牆後，Windows不再 是電腦、手機、平板電腦的唯一選擇；從此確立了多種作業系統並存的趨勢，也鞏固了作業系統擁有者的地位。不論是從不靠別人的蘋果、催生開放平台的 Google，就連三星都在Google購併摩托羅拉後，都重新走回自製平台的老路。因為他們很清楚，誰擁有平台，就能爭王。靠著Android作業平台 竄起的Google，就是最好的例子。 恐怖平衡已打破 台廠水平分工模式潰敗 更可 怕的是，這些平台擁有者，就像巨人般，自有作業系統可視為龐大的身軀骨架，再由軟體實力、應用服務構成流通的血管、厚實的肌肉，而台灣自傲的硬體製造能 力，只是他們作戰時手上拿的一把斧頭。 所以，當蘋果橫掃千軍時，iPad只是它與消費者接觸的一個媒介，真正厲害的是裡頭蘊藏近百萬個應用 程式，與蘋果作業系統iOS帶給我們的使用體驗。Google這個巨人雖然沒有硬體製造能力，但宏達電、三星、摩托羅拉、宏碁、華碩等大廠，都甘願為 Google打造斧頭，以求有實力與蘋果一搏。 這原本是在今年八月以前的科技業生態的恐怖平衡，卻在Google決定購併摩托羅拉的那一 刻，開始出現化學反應，加上惠普寧可「投降輸一半」，也不願死守ＰＣ產業，台廠陷入空前的窘境。 「軟體當道、平台為王的年代，台廠完全沒有 發球權，惠普的退出，更是替台灣ＮＢ廠的輝煌時代畫下句號。那些過去台廠習慣的水平分工，已無法再擠出毛利，就連規模經濟也創造不出合理獲利，台廠將是這 場戰爭中，首當其衝的受害者。」業內人士分析。 所有科技業裡的人都認同，ＰＣ能夠輝煌三十年，台廠絕對扮演重要角色，若沒有台廠精細分工， 力求每個環節的成本壓縮到最低，就沒有我們手上這一台只要兩萬元就能買到的電腦，更不會讓電腦迅速普及。可是，當台廠水平分工擠出的毛利只剩二％，或連 一％都不到呢？ 「我們每天都在想，新的營業模式會是什麼？」這是和碩執行長程建中的功課，也是所有代工廠都急欲找到的答案，因為台廠最擅長 的正是縮減成本，但縮減成本到最後，自食惡果的還是台廠。 變動二：專利成毀滅性核武 台廠可能難逃致命輻射 ＮＢ 獲利方程式不管用，是台廠必須面對的第一個頭痛課題；但第二個改變，將更進一步打擊台廠痛處，叫作專利。 專利戰火綿延，是今年科技業法務最 忙碌的一年，在蘋果處處點火下，揭開專利大戰的序幕。縱使蘋果的目標很明顯，直衝Google而來，但最先中箭落馬的當然不是Google，而是打造斧頭 的馬前卒，品牌廠宏達電、三星、摩托羅拉等，幾乎無一倖免。 這場專利大戰的首部曲，兩強交手，正是通訊大廠北電（Nortel）六千項專利 的拍賣競標。為了北電專利，蘋果志在必得，邀來微軟、索尼、ＲＩＭ（黑莓機製造商）、易利信與ＥＭＣ（電子資料儲存產品第一大廠），共組聯盟，砸下四十五 億美元，吃下所有北電的專利，對照Google出價九億美元，專利大戰第一回合，Google可說是慘敗蘋果。 市場對Google出價的恥 笑，相信Google執行長佩吉（Larry Page）深記在心，於是，第二回合就此展開：Google砸下一二五億美元天價，購併摩托羅拉。 一 項小專利的功效有多大？三星最知道。因為德國法院正式判決三星的十吋平板電腦Galaxy Tab，侵犯蘋果專利，遭到禁售；荷蘭法院也裁決，三星旗下三款手機侵權，必須停售；就連澳洲法院也因受理蘋果、三星專利訴訟，而暫停三星平板電腦在澳洲 上市。 當事件發展至此，專利就像毀滅性核武般，一旦引爆，就會造成品牌廠的大受創。而這些遭到蘋果控告侵權的品牌廠，清一色都是採用 Google的Android平台，使得Google不得不砸錢買摩托羅拉，強化專利武器。 其實，早在微軟開始向宏達電、三星等使用 Google免費平台Android的品牌廠收取其專利權利金時，Google就已意識到專利的重要性。Google一手將Android拱上全球最大智 慧型手機平台，能夠賺進口袋的廣告費，一年不過十億美元。然而，每賣出一支Android手機，品牌廠須支付微軟五美元。今年第二季Android手機大 賣四七○○萬支，微軟靠著專利進帳二．三五億美元，更別提後頭磨刀霍霍的甲骨文（Oracle），也想不花一絲力氣，輕鬆賺取權利金。 所 以，Google不論如何都得吃下摩托羅拉。根據專業市值評估公司的資料，光是摩托羅拉專利價值就達七十億美元，摩托羅拉機上盒市占率又是全球第一，價值 二十億美元，可補強Google TV的不足；加上摩托羅拉帳上的三十五億美元現金，Google算盤怎麼敲，都覺得是划算的生意。 「專利 交易市場已經興起，也就是說，專利不一定要自己做，透過買賣交易，一樣可以建立本身實力。」交大科技法律研究所創所所長劉尚志觀察，在專利大戰的時代裡， 一項小小專利的威力，有時只是「要錢」，花錢和解就能了事，但最可怕的是像蘋果這種「要命」，一場訴訟就可能讓台廠出局。 可以想見，未來幾 年的科技業裡，專利戰爭只會多、不會少。 變動三：附加價值成主流 行動+運算+應用 進化完成在惠普投降，宏碁、戴爾拉警報後，大家都想知道，誰能活下來？ 這場複合型災難裡，有能力存活的人，無非要有兩大要求，一是基本的硬 體製造設計能力，二是強大的軟體實力。「從智慧型手機與平板電腦的崛起，確立了軟體當道的潮流。後ＰＣ時代裡，要看的是誰能替ＰＣ創造更多附加價值。」這 是一位ＰＣ產業大老的觀察，當每台ＮＢ的差異化越來越小，如何創造附加價值，變成勝出關鍵。 拿出市調機構Gartner統計數據，今年全球 智慧型手機出貨將達四．六七億支，平板電腦也有六九七八萬台的規模，合計行動通訊產品達到五．三六億台，遠遠超過今年ＮＢ市場的三．八三億台。由此可見， 行動、運算加上應用軟體（App），讓智慧型手機與平板電腦，成了最大的科技產品市場。 於是，惠普確定退出ＰＣ市場後，有關於後ＰＣ時代、 ＰＣ已死的聲音，越來越大。「我用另一個角度來看這件事，『後』指的其實是ＰＣ失去領導市場的意義。」和碩董事長童子賢解釋，過去大家很習慣ＰＣ產業有兩 位數以上高成長，現在市況不同，ＰＣ產業成長性只剩個位數，所以失去領導市場的意義。「但是不管是體例（指ＮＢ的形態）延續，或是變成平板電腦，我都不認 為ＰＣ會被取代。」他進一步舉例，一九八○年代，日本大舉投資ＤＲＡＭ（動態隨機存取記憶體）業，然而，當ＤＲＡＭ的成長性不再，「最佳女主角就會變女配 角，現在的ＮＢ就是遇到這樣的問題。」同樣提出修正觀點的，還有華碩執行長沈振來，「以後ＰＣ，可能不是Personal Computing（個人運算），而是Personal Cloud Computing（個人雲端運算）。」能幫傳統ＰＣ加值多少，才是重點。 所 以，微軟副總裁法蘭克．蕭（Frank Shaw）說：「不是後ＰＣ時代，是加值ＰＣ（PC Plus）。」以下半年ＮＢ廠即將力推的超薄Ultrabook為例，「就是希望複製平板電腦好的使用者經驗到Ultrabook，重拾消費者信心。」童 子賢說，讓ＮＢ加值才是重點。 當智慧型手機、平板電腦也有了行動運算的能力，ＮＢ想要與之抗衡，就是得增加更多應用軟體。這一點，微軟看到 了，才會在新一代平台Windows 8，加重應用軟體的角色；甚至大力邀集應用軟體的開發商，就是為了要讓慢了一大步的微軟，重整旗鼓。 價 值鏈重新排列 所有台廠無一倖免 當以後可能買不到貼著惠普品牌的筆電，當摩托羅拉手機、平板上的標誌可能被 Google取而代之，這兩項科技大變動的化學效應才正要開始發酵。首先，台廠最現實的問題，就是轉單。 惠普買家從三星、聯想，一路猜到華 為，甚至有人認為台灣政府應該幫助雙Ａ（acer及ASUS）買下惠普，因為這已經是一場國家級的戰爭。市場之所以對每一種可能性高度關注，正是其牽動的 將是台灣科技業的整體命脈。 不論是類比ＩＣ、面板驅動ＩＣ、通訊晶片，面板、ＬＥＤ（發光二極體）、記憶體、零組件，到組裝代工與品牌，想 得到的台灣科技廠，都是環繞ＰＣ市場而生。這也是為何台廠最不願看到的結局是三星收購惠普，成為全球最大ＮＢ品牌。因為高度自製化的三星，要面板有面板、 要ＤＲＡＭ有ＤＲＡＭ，其他零組件也多靠自己自製，一旦惠普成了三星囊中物，在肥水不落外人田的前提下，面板廠、ＤＲＡＭ廠將受創最重。 同 樣，產品比重若以ＮＢ為主的零組件供應商，也將是這波價值鏈重新排列下，率先被下修的目標。「這也是為什麼最近大家會這麼恐慌，因為洗牌的力道及速度，都 比想像中大得多。」一位ＮＢ代工廠大老忍不住感嘆，當水平分工獲利模式再也擠不出毛利時，意味競爭將會更加劇，除非有人就此出局，不然未來競爭壓力會更 大。 而嘴邊啃著「蘋果派」的供應鏈，也別急著竊笑，在蘋果不斷揮動壓縮供應鏈生產成本的大旗下，「降價不然就轉單」的烏雲，籠罩蘋果供應鏈 與急著想吃蘋果派的人。一個不注意，可能就會像勝華、和碩一樣，還沒搶到金蘋果，就先被低良率、低價搶單給絆倒。 有人哭，自然也會有人笑。 早先一步看到ＮＢ產業前景堪慮的廣達董事長林百里，就曾私下向友人透露過：「早就說ＮＢ不好做，一定要轉型。」確實，正因廣達轉型轉得早，才讓廣達在這波 科技大海嘯裡，得以立於高處，讓林百里每談到這話題都是笑得樂開懷。他很堅持，廣達做雲端運算，絕對不走ＮＢ代工回頭路。因此，廣達的雲端運算策略裡，就 是要打出廣達自有品牌的雲端平台，而非僅賣伺服器。 不論如何，後ＰＣ時代的來臨，不管ＰＣ以現有的形態存在，或逐步朝智慧型手機與平板電腦 靠攏，未來一年ＰＣ產業動盪勢必更加劇。三十年的ＰＣ好光景已回不去，如何迎接動盪年代的挑戰，所有台廠都得繃緊神經來面對。 惠普PC花落 誰家？三套劇本推演買主惠普破天荒敲鑼打鼓找買家，是真抬價，還是賣不掉，市場等著看買主一：三星 買主二：聯想 買主三：華為市占率變化 4.4%→21.9% 12%→29.5% 0%→17.5% 全球排名 第8→第1 第3→第1 無→第1購併效益 近年積極開發PC市場，可透過既有手機通路再推NB，並一舉跨進三星不擅長之商用市場 壟斷全球三成PC市場，成為全球最大PC品牌 積極尋找購併標的，希望走出手機市場，整合其他消費性電子衝擊台廠 面板、記憶體廠衝擊最大三星NB幾未委外，購併後是否釋單，須再觀察 衝擊不若三星大，但部分重疊業務勢必重整資源 衝擊較小，但由於華為並不熟悉PC市場運作，可能會有一段調整期最新回應 不考慮購併 不評論 尚未表態不畏浩劫，科技大老信心喊話 陳瑞聰 仁寶總經理 受到影響層面 大 客戶宏碁拉警報，連帶仁寶跟著受傷。 重點談話 雖然是多事之秋，但不要過度緊張，明年還有高成長，要沉得住氣。 童 子賢 和碩董事長 受到影響層面 代工廠殺價戰歇，但未來競爭將更加劇烈。 重 點談話 樂觀看待惠普退出，下半年Ultrabook有機會重拾消費者對NB熱情。 沈振來 華 碩執行長 受到影響層面 同業殺價競爭，下半年可能祭出價格保衛戰，保守看市況 重點談話 市 場變局太大，歐美地區已做好最壞打算，但新興市場需求還是不錯。 王振堂 宏碁董事長 受 到影響層面 惠普加速清庫存，由於宏碁在歐洲同樣也有清庫存，恐進一步引爆NB殺價戰 重點談話 密切觀察惠普退出 PC效應，但不須太恐慌 |
||||||
http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400100tgmb.html
09年我問過一個去過超過一百個國家，中國二十多個省，自治區的美國商人，哪個國家最漂亮，他說：新西蘭。我去的地方不夠他多，只能暫且相信他得權威。國慶或春節期間在國內旅遊是不明智，甚至是活受罪，所以，一般這種大型節假日都往外國跑。明天經香港--新加波--到新西蘭，25天的中線旅遊，南北島都去。很喜歡再路上的感覺，KEEP GOING。
http://blog.yahoo.com/_72WIFHLVKF2G7BULLLTKWEWV6Y/articles/195766/index
如果你明早起床打開電視機時聽到希臘債務違約，你會怎樣做？
我會繼續刷牙，早一點上班，多看幾份年報，早一點下班回家，減少外出消遣。
希臘問題每人都有不同的看法，並且有時是兩個極端。大家看相同的數據，為什麼會有如此不同的看法呢？我認為主要原因有兩個：
第一，問題太複雜。其實我覺得就算當局中人都未必能完全瞭解事件，大家都只是瞎子摸象，以致市場混亂。
第二，決策者有欠客觀。這是索羅斯先生經常提到的客點︰決策者不是以數據作決定，是以對數據的解釋作決定。我認為現在正是這樣，他們主觀地解釋數據，容易犯錯。
希臘的問題我並無非常深入的見解，在這裡我只談談自己粗淺的意見，希望拋磚引玉一下。
希臘，或者一些歐盟國家如西班牙﹑愛爾蘭，根本問題就是沒有錢，並且負債纍纍。EFSF的 救助方案是「救近火」，幫助希臘短期渡過難關，避免其他國家或機構因為持有希臘債券而受拖累，進而避免全球經濟被系統性破壞。但是，長遠而言，希臘是否可 以還清債務呢？其實根本不需要很精確的數據我們便可以知道根本不可能。希臘全國生產總值是多少？稅收是多少？公共開支是多少？因此，最根本的問題不是希臘 短期會不會倒下，或者是有序還是無序，而是其公共開支(或人民福利)可 以如何減低。如果減不了，違約是遲早的事。但問題不是這樣簡單，因為這樣做定必遭受到既得利益者的阻撓，處理手法不好不單止解決不了問題，還可能極速惡 化。我不懂政治，無法為它提供一些有用的實行方法。我只知道要解決問題就必須要大刀闊斧地進行改革，並且不能讓人民自行決定或進行公投什麼的。但是，還需 有人出來做醜人，不理人民意願大幅削減公共開支才能令希臘有一線曙光。當然，這人還要有很強的政治手腕。現在是亡羊補牢，還是「惡補」！
作為投資者，我們又應怎樣做？
其 實作為投資者，我認為我們只需平常心面對及處之泰然便可以了。一間公司的盈利，可能會因經濟差而減少，但其投資價值卻不會因經濟差而減低。我的做法就是儘 量存一點錢，看中好公司就買，但亦保留一些現金，以便應付突如其來的「大平賣」。而我更認為，這次危機的氣氛更增加了我的議價能力，可以慢慢來不用心急。
最後我想講，我並不是在嚇大家，希臘債務違約很有可能是「黑天鵝」，也許明天就會倒下，因此我第一句的問題大家真的應該認真去想想，不要到時候手忙腳亂。
P.S.
城市電訊(1137)竟然將2012年股息一併宣佈，每股將派30仙。
今年55歲的宋衛平，不是房地產大佬裡話題最多的那一個，卻最富辨識度。
外界對他褒貶不一，推崇者稱其忠於品質為先，有情懷，一手將綠城打造成明星企業；不屑者認為他棋走險招，偏執激進，獨斷獨行，只為富人服務，推高房價；中性一點的評價是：賭性強、造房子是好手。
這些評價，很難和一個穿著不怎麼講究、總是笑眯眯的人聯繫到一起。說到房子，宋衛平喜歡講的是建築與人、自然、社會的關係，立志於要在城市中留下美好的建築，看不出他是那個正身處風口浪尖上的大地產商。
6月8日下午，剛開完股東會的浙江綠城集團董事長宋衛平，在杭州玫瑰園酒店咖啡廳的老位置休息，一包萬寶路、一杯加冰可樂是「標配」。吞云吐霧間，他對財新記者說：「綠城沒那麼容易死。」
一個小時之後，在咖啡廳隔壁的會議室，宋衛平對外宣佈，綠城中國（03900.HK）用24.6%的股權換來了50.98億港元的「救命錢」， 港企九龍倉（00004.HK）成為綠城第二大股東。三年後，綠城若無力贖回價值25.4億港元的可換股證券，九龍倉將取代宋衛平，成為綠城中國的大股 東。
宋衛平首次公開低頭，承認對調控判斷有誤，綠城一直以來的高速度、高負債發展模式應該糾正。
至此，外界普遍以為綠城補血成功。但僅僅兩個星期之後，宋衛平再次現身新聞發佈會，宣佈將旗下九處優質項目的一半股權賣給融創中國（01918.HK），作價33.7億元。
面對調控深寒，宋衛平斷臂自救，可謂慘烈。「狂人」宋衛平轉身尺度之大，盡顯謙卑與無奈。
造房子給「富人」還是「爺爺」？
看似云淡風輕，但宋衛平的傾訴中，滿是對調控政策的不滿：「讓一部分人先富起來，是改革開發的重要內容，現在這部分富人的消費，為什麼要壓制呢？」
讓綠城陷入資金焦灼的，正是本輪調控政策中的限購限貸政策，尤其是限購政策直接打壓了改善性住房的購買力，而「大面積、高總價」的住房正是綠城的核心產品，佔其總供應量的四分之三左右。
從第一個產品開始，宋衛平就將綠城的消費對象定位於「先富起來」的人。過去的十幾年裡，浙江的富人數量和買房衝動，執全國牛耳。
綠城一直走高端路線，以杭州為中心，輻射全國，御園系列、玫瑰園系列、玉蘭系列是其品牌。此次讓渡給融創中國的項目股權，即包括綠城上海黃浦灣、綠城上海玉蘭花園、綠城蘇州御園、綠城蘇州玫瑰園、綠城無錫玉蘭花園、綠城無錫太湖項目等核心項目。
宋衛平掌管的每一個項目，大到定位策劃，小到景觀佈置，都親力親為，「我不是只做審批和提意見的工作，而是像一個發動機，自己想出來創造出來，然後讓人去執行」。
綠城的杭州桃花源項目，就是他頗為得意的作品。宋衛平按照陶淵明的《桃花源記》尋找設計靈感，整個小區大隱於市。馬云等很多浙江名流都是桃花源的業主。與之相應的是不菲的價格，桃花源中式別墅——十錦園的一套四合院價格就超過了1億元。
然而，高售價沒有帶來高利潤。在調控導致的行業萎靡中，綠城的低利潤率和高負債率，讓用數據說話的資本市場避之不及。這讓宋衛平難以接受：「我們的產品這麼好，我們的團隊這麼強……」
宋衛平本不是生意人。他從杭州大學歷史系畢業後，在浙江舟山做黨校教師。1987年，因為當時的反對資產階級自由化運動，他被停課，後來南下珠海打工。1994年，37歲的宋衛平回到杭州，和大學同學壽柏年等人籌建綠城公司，開始了造房生涯。
宋衛平起初也沒有把事業做得多大的規劃，只打算做個三五年，賺到幾百萬，「就找個地方養老。」後來自然是剎不住車。他曾說：「後來的努力和認真，已經有違我懶散的做事風格。」
對宋衛平的商業理念影響深遠的是松下幸之助。從日本「經營之神」身上，教師出身的宋衛平稱自己找到了做企業的意義和方向。
為什麼要賺錢？賺錢幹什麼？會對別人和社會產生怎樣的影響？松下幸之助對這些問題的回答是：「促進社會繁榮，才是企業賺錢的真義」「賺錢是整個社會不可缺乏的義務和責任」「獲得利潤的企業往往也能同時使社會獲得利益」…… 這些答案，讓宋衛平身上的文人清骨有了安放之處。
但松下幸之助的另外一個觀點，宋衛平長久以來沒有貫徹，那就是「企業的使命和社會責任是創造更好的東西，以更便宜的價格供應給大家」。
宋衛平常常自辯說，綠城房子價格高，原因在高企的地價。然而，激進搶拍高價地，也正是宋衛平自己的選擇。雞生蛋，蛋生雞。2009年行業復甦之後，宋衛平看好後市，在那一年斥資約400億元大舉拿地——這些地後來越來越燙手。
去年年底以來，通過一系列的項目騰挪，綠城剝離了近十個項目，這中間就有當時高價拿下的地塊。此番又將九個項目的一半股權賣給融創中國，宋衛平開始強調：「綠城將來發展的重點是建設保障房和農民工住房。」這話出自綠城宋衛平之口，令人唏噓。
保障房建設只能賺取3%的管理費，利潤極薄，但這些對綠城來說，是「保證有項目可做熬過寒冬」的權益之舉。宋衛平認為，在非常的市場環境中，建這樣的房子，不用擔心市場，還可以儲存綠城的能量。
宋衛平後來在公司內部動員員工參與保障房事業時說，爺爺一輩以上是農民的人舉手。舉手的人超過了三分之二——他將之稱為「爺爺工程」。
「以宋公為全師」
宋衛平喜歡橋牌、圍棋、象棋、乒乓、籃球、足球。有輸贏的東西他都喜歡。他花巨資養著永遠虧錢的中超球隊。天蠍座，A型血，宋衛平有著非典型性的偏執。
在中國民營企業中，創始人的個人性格往往在企業中有著深深烙印，綠城也不例外。今年「五一」期間，一位綠城老員工寫給宋衛平的萬言古文《諫宋公疏》在業界流傳。這位綠城舊人，從企業管理角度對綠城的「人憂、治患、略慮」三個方面，直指眼下綠城危機。
治患方面，「萬言書」陳綠城弊端：「以宋公為全師、事於形而怠思行、計粗而行疏，賞罰不明」。上書者自稱在綠城工作兩年多，「鮮見據理直諫之 言，鮮聞憂公縝思之策」「言必稱『宋總說』者日眾，甚之者竟以『最高指示』為文之開篇」「綠城之治，多倚於人而非繫於制」。這位作者對宋衛平警告說，「諸 事皆以公為全師，綠城大患也」。
綠城目前的管控模式，是幾個主要領導各自全權分管部分項目，宋衛平手中目前有幾十個項目。財新記者問他具體負責哪些工作，他答：銷售、管控、獎金、經紀人、培訓、價格、產品特徵和賣點、開工進度、項目裡重要的景觀場景、產品的研發等。
宋衛平說，他每個月至少會去一兩趟工地，特別費鞋。他會具體管到地板的使用材料、磚的厚度、石料的顏色、門窗的角度……
融創中國董事長孫宏斌曾講過一個小細節：宋衛平陪他參觀杭州四季酒店，穿越連廊時老宋蹲下來，摸著廊柱說，再往外挪十公分，就壓在兩塊磚中間了，好看，兩個人也可以並肩走了。
宋衛平個人行事風格對綠城的影響之大，業內少見。7月3日舉行的綠城半年工作會議上，宋衛平怒斥「綠城的（成本）管控夠爛的，已經到了不能再容 忍的地步」。事實上，讓宋衛平不能容忍的成本管控問題，應該說也正是他一手促成的。宋衛平在做項目時有一句口頭禪，「這花不了幾個錢的」。此前有項目工作 人員提出降低成本的意見，宋衛平回覆「成本高低、賺錢多少，不是你們關心的，你們只要做好產品就行了」。「品質為上」不能算錯，但成本意識的淡漠也因此蔓 延於整個公司。
面對別人對他事無鉅細的質疑，宋衛平果斷地回應：「沒有人有資格評價我的工作方式。到底怎麼管最好？這不好說。」
宋衛平面相富態，說話的時候會習慣性地閉上眼睛，他也會停下來仔細聽別人的問題，但更多的時候，他是陷入自我思考和闡述的喃喃之中。
「一言堂」模式下運行了十幾年，但宋衛平並不認為自己的強力控制對綠城的發展是弊端，「你以為強加思想給別人是容易的事情嗎？正確的觀點才能得到別人的認同」。
棄卒保車
歷次行業洗牌，綠城都在風口浪尖。本輪地產調控進入深寒時，所有的目光又都投向業內負債率最高的綠城。
如何應對？宋衛平說，一般的寒冷，只是多穿點衣服，現在要多想些辦法，生火、運動、不停地吃、多休息等都是抵抗嚴冬的方法。
宋衛平動員公司全員賣房，自己也親力親為，在多個場合兜售綠城的房子。為賣房陪大客戶喝酒不算什麼，他也在新聞發佈會上直接給提問者打8.8折。同為嵊州老鄉的馬云號召阿里巴巴員工團購綠城的房子，浙江的地方國企、SOHO中國、九龍倉等或接手項目或入股。
前後接盤綠城十個項目的融創中國董事長孫宏斌說，綠城有難，有人願意幫。為什麼？「因為綠城做了很多好項目。」孫宏斌更拿出他之前經營順馳房產失敗的例子說，「在順馳出現問題的時候，我們基本上沒有得到幫助。」
艱難挺過2008年行業蕭條的宋衛平，在這一輪宏觀調控中終以慘烈的方式自救。賣股權、賣項目的「割肉清倉」之舉，引入九龍倉，甚至面臨放棄第一大股東的可能，轉身尺度之大讓熟悉宋衛平的人驚訝。
此前，宋衛平將綠城房產數十個項目的管控權劃轉至綠城建設，宋衛平對此的解釋是「方便自己管理」，但是，將上市公司資產管控權的隨意劃轉，引得外界詬病。再加上他個人上市公司股份稀釋，優質資產轉讓，有評論稱「宋衛平在佈局下棋」。
「2008年宋總賣項目和辭退員工的時候，還有點不捨和心痛，這次卻很淡定。」宋衛平身邊的工作人員說。宋衛平的解釋是，企業不應該老是處於一個不確定的、風雨飄搖的、不曉得明天會怎樣的狀態中。
引入九龍倉，宋衛平不再能一人獨斷，「在什麼情況下可以買地，什麼情況下不能買地」，有了約定。深知宋衛平對綠城影響力的九龍倉也在協議中約定：宋衛平至少在綠城還要工作五年。
五年之後，宋衛平60歲。宋稱「知天命」的自己會盡力讓綠城更穩健。但他還表示，綠城收縮是「限購調控的非正常情況」下的不得不然。渡過眼前難關後，綠城會不會依然激進？
宋衛平說，有可能的話，「給自己留點安全的餘地，開闊一些」。
宋衛平
浙江綠城房地產集團董事長。浙江紹興嵊州人，出身貧寒，自小隨父母到舟山群島謀生。1982 年，宋衛平從杭州大學歷史系畢業，在舟山黨校擔任歷史教師。1987年離開黨校到珠海打工，1994年返回杭州，向朋友借款開始投資房地產。創辦於 1995年的綠城集團迅速奠定浙江房地產業龍頭地位，並於2006年7月在香港交易所上市。他還投資有杭州綠城足球俱樂部。
iPhone 5於明天正式上市，受此影響，國內各渠道iPhone 4S全線降價，最高降幅超2000元。而iPhone 5的上市也帶旺了iPhone 4S的二手交易，目前廣州iPhone 4S的二手價格在3000元-3500元。
iPhone 5首日預訂200萬部
「罵聲大銷量高」，這是iPhone 5啟動預訂首日的真實寫照。在一片「失望」聲中，iPhone 5交出首日24小時內預訂量達200萬部的成績單。這一數字大大超過預期，也打破了去年10月發售iPhone 4S時創下的100萬部預訂紀錄。受該消息影響，蘋果股價在週一盤前就大漲1.3%，強勢衝刺每股700美元大關，2012年初至今的累計漲幅超過 70%，總市值也有望突破6500億美元。
雖然中國內地不在蘋果公司首批銷售地區之列，但想搶先「吃」蘋果的果粉總是有辦法的。據悉，作為iPhone 5全球首賣地之一，Apple香港總店將與全球同步在本週五開售iPhone 5，而網上預約留機服務將於今天啟動，售價為港幣5588元起，據悉，在已接受iPhone 5預訂的地區中，除了美國外，其實地區的淨機價均高於中國香港，而且首批新機基本在預購開放當天即已迅速被搶購一空。
國內運營商3個月內引入
對於即將上市的新一代iPhone手機，中國聯通副總經理李剛表示，中國聯通已經與蘋果在iPhone 5引入問題上達成了確定協議，目前進入國內市場還要經過入網申請等流程，如果順利的話，聯通3個月內就會將iPhone 5正式引入中國。
為綁定2010年第一批購買iPhone 4聯通合約機的用戶，聯通拋出「等待iPhone 5」計劃。iPhone合約計劃即將約滿的用戶可選新手機補貼合約，亦可等待iPhone 5推出後再購買，即聯通iPhone 4合約到期用戶在iPhone 5正式上市前的這段「空窗期」，可先選擇資費合適的套餐作為過渡。
很多想去香港買iPhone 5的人都會擔心Nano-SIM 卡的問題，iPhone 5採用的Nano-SIM 卡比目前國內正在使用的Micro-SIM 面積更小，更薄，採用以前的剪卡方式會對其造成破壞，因此需要運營商提供替換的Nano-SIM 卡才能使用國內通信網絡。記者瞭解到，廣東聯通將於9月20日左右推出Nano-SIM 卡，用戶前往就近營業廳即可進行更換。另外，還推出Nano-SIM 卡套也出了，該卡套能讓Nano-SIM 一秒變身Micro-SIM 卡或普通SIM卡。
中國電信表示已經著手iPhone 5上市前的各項準備工作，對於Nano-UIM 卡問題，中國電信盡快為用戶提供新購和換卡服務。預計中國聯通和中國電信將同時引入i-Phone5。廣東移動則在「廣東移動全球通」微博表 示：Nano-SIM 卡到庫，正在分派前往各地市。
各渠道全線下調iPhone 4S價格
蘋果官方iPhone 4S直降500元
iPhone 5發佈後，iPhone 4S的價格走向也備受關注。蘋果官網日前調低了在售16GB版iPhone 4S和8GB版iPhone 4的價格。新快報記者在蘋果中國官方在線商店看到，16GB版iPhone 4S降價到4488元人民幣，較之前降價500元；8GB版iPhone 4降價到了3088元人民幣，較之前降600元。香港官網16GB版iPhone 4S降價到折合3800元人民幣，8GB版iPhone 4降價到折合2800元人民幣。
運營商最高降幅超2000元
新快報記者從中國聯通瞭解到，中國聯通已於2012年9月14日起在中國聯通官網、聯通營業廳及全國範圍的社會渠道售點全線下調iPhone系列手機零售 價格。價格調整包括：iPhone 48GB新價格為3088元，降幅高達600元；iPhone 4S16GB新價格為4488元，降幅達511元；iPhone 4S32GB和64GB兩個版本也分別降至5288元和5988元。
另一運營商中國電信則宣佈，從9月19日零時起，全國統一大幅下調iPhone 4S價格，最大降幅超過2000元。其中16GB、32GB和64GBiPhone4S的零售價分別調整為4488元、4688元和4888元，存費送機 合約價分別調整為4880元、5380元和5780元。
在中山二路一電信營業廳，新快報記者看到門口廣告牌打著「iPhone 4S僅需3299元直降1700元、裸機3799元」等字樣。營業廳工作人員表示：「用戶入網並選擇89元套餐即可以3299元的價格購得16GB版 iPhone 4S，而3799元的低價則是週六、日的裸機價格，週一到週五的裸機價格為4499元。」該工作人員提醒消費者週一到週五可以先預約，但不保證到了週六、 日一定有貨。「iPhone 5發佈後，iPhone 4S反而銷量上升」。
此外，廣東電信在9月26日-10月7日還將開展中秋國慶雙節促銷活動，iPhone 4S限時直降1711元，16GB版iPhone 4S只售3288元。即結合目前iPhone 4S現有優惠政策，辦理電信寬帶可獲贈800元代金券，如果用這個代金券去買iPhone 4S就可以當成1200元來用，也就是說購買4488元的iPhone 4S只需3288元。
二手市場交易量增長
目前，港版16GBiPhone 4S的價格已降到3800元左右。iPhone 5即將上市的消息也帶旺了二手交易市場。
近日，新快報記者從二手交易網站發現，隨著iPhone 5上市首發日的臨近，iPhone 4、iPhone 4S的轉讓日均發佈信息達上百條，環比增長一倍還多。不少二手交易網站上近幾日發佈的iPhone 4報價為2300元-3000元，多為八九成新；而iPhone 4S以9.5成新乃至全新居多，由於版本和容量不同，報價在2700元至3800元不等。
在本地的二手交易市場陵園西路，「收機佬」稱近來轉手iPhone 4S的消費者明顯增加，從而回收價也較之前有所下降。一個月前，記者從陵園西路瞭解到的行情是16GB版iPhone 4S的價格是3500元-3700元。現在的價格則不會高於3500元，除非轉讓的iPhone 4S中，包裝、說明書、充電器等一應俱全，才會考慮以3500元回收。目前的價格在3000元—3400元。