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太陽能之光 三年內從百元股價到減資八成 負債百億的福聚能 如何撐下去？

2014-04-28  TWM

曾經是台灣多晶矽量產希望的福聚太陽能，卻震撼宣佈減資八三％，股價也從昔日的一○八元，到至今只剩不到五元。背負完整台灣太陽能供應鏈使命的福聚太陽能，該怎麼走下去？ 撰文‧周品均 度過春寒料峭，四月屏東氣溫已達三十度C，然而，位在屏東的太陽能多晶矽廠福聚太陽能（以下簡稱福聚能），卻還在產業寒冬中等待暖陽。 它曾背負著台灣太陽能產業升級的期望，還曾以一○八元的高股價登錄興櫃。但不到三年的時光，福聚能卻在今年三月二十八日做出不得已的決定—減資八三％，以彌補虧損。 在巨幅減資的背後，福聚能債務總額高達一三八億元，股價跌到只剩四．二八元，悲歌繼續奏著。 外商主宰市場 就算價格再高 還是得買那已經是六年前的事了，○八年，福聚能選在台灣最南端的屏東加工區建立廠房，「當時，所有太陽能矽晶圓料源都掌握在國外大廠手中，台灣的電池模組廠只能被掐住咽喉。」一位不願具名的福聚能內部主管的話裡，充滿了感慨。 那是個台灣太陽能廠被外商箝制的時代，若想做太陽能電池生意，就得想辦法與國外廠商簽訂長期合約，確保料源。 這些合約一簽就是三、五年，有的還簽到七年，簽長約的結果是，一旦市場供需失調、價格快速滑落，下游廠商取得成本還是高得嚇人，原因無他，就是他們必須履行高價合約。 正因太陽能市場的畸形生態，因此，當李長榮化工集團（以下簡稱榮化）決定投資福聚能，揮軍太陽能多晶矽廠時，台灣太陽能廠無一不抱著希望，想擺脫外商的箝制。 成立僅僅三年，福聚能便傳出量產的好消息，產能將從五千噸大幅提升至八千噸，等於拿下市場供給量約二％至三％，這讓福聚能的員工興奮了好久。 只是人算不如天算，沒料到福聚能跨入太陽能市場的時機，就是產業的最高峰。 不只下游太陽能模組價格跌跌不休，還向上竄燒到多晶矽供應商，「一二年與一三年的太陽能產業，真的很不好。」福聚能內部主管忍不住嘆了口氣，他們也沒料到，一一年的多晶矽價格每公斤仍有七十美元的水準，一三年卻砍到二十美元不到。 多晶矽價格砍到見骨，大環境險惡對於一家多晶矽新進業者來說，再殘酷不過，即使他們再用心經營，也永遠有填不完的虧損黑洞，造成福聚能去年每股稅後大虧六．三二元。 一一年由十四家銀行共同參與的聯貸案，包含台北富邦銀行、兆豐銀行、台灣銀行等。當時主辦銀行之一的台北富邦銀行甚至說，「儘管太陽能利空消息不斷，但福聚太陽能居國內領先地位，母公司榮化也大力支持，讓參貸銀行對福聚能的未來營運有信心。」如今聽來格外諷刺。 但福聚能不是太陽能多晶矽市場唯一交出虧損成績的業者，「過去這兩年做多晶矽，根本沒人賺錢。」業內人士點出這血淋淋的事實，拿全球最大的多晶矽廠中國保利協鑫為例，即使市佔率逾兩成，也難逃市場崩盤、營運赤字的宿命，去年保利協鑫的虧損達六．六四億港幣（約新台幣二十五．八九億元）。 儘管如此，太陽能市場委靡不振是事實，更慘的是，大廠還趁著這次產業整頓期，進行大整併，造成二線多晶矽廠一家一家倒，例如美國Hoku Materials吹熄燈號，中國多晶矽廠更是在一二年掀起一波倒閉潮。 市調機構EnergyTrend研究經理黃公暉便直言，「二線廠未來的發展，確實不樂觀。」 降成本才有機會 設備折舊、電價是關鍵 全球多晶矽市場向來都是外商的天下，像是德國老字號的多晶矽廠瓦克（Wacker）、挪威的REC集團、美國的Hemlock，後進業者也有韓國OCI及夾帶國家發展助力的保利協鑫。光是這些外商就囊括全球八○％的市場，即使台灣二線廠擠破頭，也只有不到兩成的市場可以分。 「長期來看，多晶矽做不做得起來，還是取決於價格。」黃公暉分析，目前多晶矽廠商都已跨越技術門檻，量產不是問題，要拚的就是成本。 其中，又以設備折舊與電價為兩大關鍵。台灣工業用電價格不高，屏東加工區一度電大約一．九元，問題就出在折舊費用。福聚能去年與前年認列的折舊費用，都超過十三億元，以每公斤計算，這樣的折舊費用幾乎是保利協鑫的三到四倍。 如今，福聚能不得不做出減資八三％的決定，小股東感慨，讓福聚能的經營團隊對外，只能沉默因應，「雖然市況不好，但我們真的很努力地在做。」福聚能內部員工說。 大股東榮化則力挺，「福聚能經過兩年努力，多晶矽產品已受到客戶接受與信賴，這對福聚能是個重要的肯定。」榮化發言人魏正誠回應。就連擁有一一％股權的第二大股東億光，也否認抽手傳聞，「億光是福聚能的原始股東，福聚能與億光同樣位在節能產業，策略投資並未改變。」億光主管說。 只是能否等到撥雲見日的那天，就看福聚能如何走出一條復甦的康莊大道了。 福聚太陽能 成立時間：2007年9月 負責人：楊賽芬（圖） 資本額：65.31億元 主要業務：多晶矽製造 近三年EPS： 2013年：6.32元 2012年：6.54元 2011年：2.82元 福聚能是否能分到餅？ ——全球前五大廠吃下８成多晶矽市場中國 保利協鑫 26.10% 德國 Wacker 22.40% 韓國 OCI 16.50% 挪威 REC 7.90% 美國 Hemlock 7.90% 其他19.20%

美太陽能反傾銷初判 台廠恐掉兩成營收

2014-08-04  TCW

七月二十六日凌晨，台灣太陽能業者守著美國商務部太陽能反傾銷初判結果，他們迎來的不是嶄新的一天，業者形容：「這是最黑暗的一天！」這是台灣太陽能業者第一次被美國商務部進行反傾銷調查，初判結果出來之前，業者多數預期結果不會太差，認為被課稅的稅率會落在二○％以內。 然而，初判結果出爐，台廠中茂迪被課四四．一八％稅率、昱晶被課二七．五九％，其他台廠的稅率則為三五．八九％，不但稅率與原先預估高出許多，與中國天合光能的二六．三三％，以及晶科能源的五八．八七％稅率相比，竟然也沒有太大差異，業內人士對這樣的結果只能高喊「太慘了。」這樣的判決結果意味著，台灣太陽能產品銷售美國的競爭優勢將完全流失。回溯至二○一二年，中國就曾遭美國課徵反傾銷稅，台廠不僅接獲轉單，中國業者也轉而找台廠代工；如今，台灣業者遭重判，被課稅率與中國接近的情況下，轉單與代工效應都將隨之消逝。 儘管太陽能業者各個跳出來澄清銷售美國市場的比重並不高，其中，被課以最重稅率的茂迪發佈訊息指出，去年美國市場佔營收比重為一○．六％，今年上半年比重僅二．四％。然而，美國目前是全世界太陽能第三大市場，根據工研院ＩＥＫ能源組經理王孟傑估計，台灣廠商直接加上間接出貨到美國市場的平均比重，約佔整體出口的兩成。以此解讀，如果台灣廠商因此痛失美國市場，就等於馬上有兩成的營收將真空。 業內人士指出，面對初判結果，各台廠內部的第一反應多半「驚慌失措」，「真的沒想到會這麼差。」他分析，中國太陽能業者面對雙反判決的經驗已相當足夠，早已開始海外聯盟、開設產能的佈局腳步，「相較之下，一直認為自己能安全過關的台灣業者，如今顯然措手不及。」距離十二月美國商務部對太陽能反傾銷終判結果還有四個多月，台灣廠商除了繼續提供有力的資料與論述，盼望終判結果優於初判。另一方面，也有台廠欲在八月向美國商務部提出「限價協議」，也就是透過與美國協商，日後台廠輸往美國的太陽能產品要在一定價格之上才能銷售，企圖藉此避開比預期高很多的稅率。 「這項判決點醒台灣太陽能業者，我們也可能和中國一樣被制裁。」業界人士感慨說出心聲，在美國已將台灣與中國「等量齊觀」之下，加緊海外聯盟與佈局腳步，或許才是台灣太陽能產業走出黑暗的明燈。 （周品均）

美太陽能反傾銷初判 台廠恐掉兩成營收

2014-08-04  TCW

七月二十六日凌晨，台灣太陽能業者守著美國商務部太陽能反傾銷初判結果，他們迎來的不是嶄新的一天，業者形容：「這是最黑暗的一天！」這是台灣太陽能業者第一次被美國商務部進行反傾銷調查，初判結果出來之前，業者多數預期結果不會太差，認為被課稅的稅率會落在二○％以內。 然而，初判結果出爐，台廠中茂迪被課四四．一八％稅率、昱晶被課二七．五九％，其他台廠的稅率則為三五．八九％，不但稅率與原先預估高出許多，與中國天合光能的二六．三三％，以及晶科能源的五八．八七％稅率相比，竟然也沒有太大差異，業內人士對這樣的結果只能高喊「太慘了。」這樣的判決結果意味著，台灣太陽能產品銷售美國的競爭優勢將完全流失。回溯至二○一二年，中國就曾遭美國課徵反傾銷稅，台廠不僅接獲轉單，中國業者也轉而找台廠代工；如今，台灣業者遭重判，被課稅率與中國接近的情況下，轉單與代工效應都將隨之消逝。 儘管太陽能業者各個跳出來澄清銷售美國市場的比重並不高，其中，被課以最重稅率的茂迪發佈訊息指出，去年美國市場佔營收比重為一○．六％，今年上半年比重僅二．四％。然而，美國目前是全世界太陽能第三大市場，根據工研院ＩＥＫ能源組經理王孟傑估計，台灣廠商直接加上間接出貨到美國市場的平均比重，約佔整體出口的兩成。以此解讀，如果台灣廠商因此痛失美國市場，就等於馬上有兩成的營收將真空。 業內人士指出，面對初判結果，各台廠內部的第一反應多半「驚慌失措」，「真的沒想到會這麼差。」他分析，中國太陽能業者面對雙反判決的經驗已相當足夠，早已開始海外聯盟、開設產能的佈局腳步，「相較之下，一直認為自己能安全過關的台灣業者，如今顯然措手不及。」距離十二月美國商務部對太陽能反傾銷終判結果還有四個多月，台灣廠商除了繼續提供有力的資料與論述，盼望終判結果優於初判。另一方面，也有台廠欲在八月向美國商務部提出「限價協議」，也就是透過與美國協商，日後台廠輸往美國的太陽能產品要在一定價格之上才能銷售，企圖藉此避開比預期高很多的稅率。 「這項判決點醒台灣太陽能業者，我們也可能和中國一樣被制裁。」業界人士感慨說出心聲，在美國已將台灣與中國「等量齊觀」之下，加緊海外聯盟與佈局腳步，或許才是台灣太陽能產業走出黑暗的明燈。 （周品均）

【航禹獨家原創首發】光伏發電，每逢年底倍思變 by @天蠍座小狐狸 航禹太陽能劉楊

http://xueqiu.com/1465921878/30668411
去年12月份，有感於國家能源局發佈了「國能新能[2013]329號」和「國能新能[2013]433號」文，筆者在微博裡發佈了一篇隨感《國內光伏電站市場分水嶺形成》。很多朋友問：「為什麼判斷分水嶺形成了，如果確實是分水嶺，那麼過了分水嶺，國內光伏發電產業會如何發展，走向何方？」筆者當時的回答是：「因為一直以來雜亂無章的示範項目和一刀切政策終於根據地面集中電站和分佈式光伏發電項目的性質、需求不同進行了區別對待，光伏發電項目的行政審批流程終於有章可循。」有規矩，才能成方圓。既然補貼政策是為了迅速降低應用成本最終推動產業不再需要補貼而存在，那麼所有光伏發電支持政策就應該不忘初衷，每一個政策都應該比上一個政策更具針對性，真正成為輔佐國內光伏發電應用產業穩步走向Grid Parity的有力保障。

短短8個月，作為從事光伏發電行業多年的我們又習慣性的在如此短的時間內經歷了很多。2013年底、2014年初，每逢年底必會出現的西部電站搶裝潮如約而至，不同於往年西部只有老生常談的五大四小的央企集團大作戰，今年的新生力量相當之猛。起初，我們並不相信這些民營企業會掀起多大的浪花，但等到水規院、中電聯公佈2013年光伏並網裝機統計數據，上市公司們發佈並網容量公告時，我們剩下的，只有目瞪口呆。從那時起，除了央企集團利用自身優勢表演大象起舞之外，我們知道了一種囂張的新玩法--光伏電站資產證券化。

整個2014年至今，這波資產證券化的洶湧浪潮始終沒有半點停息，每個光伏圈的飯局、聚會、論壇、會議上，不絕於耳的都是「手裡有路條嗎？我們正在收電站」、「路條多少錢一瓦？我們錢不是問題」「你們投資電站是想做EPC還是BT？我們不賣，自己持有」……恍惚間，我甚至懷疑，現在的電站投資已經到了不計成本的土豪時代了嗎？融資難題怎麼瞬間就變得這麼容易解決了？其實，冷靜下來仔細思考就會發現，存在即是合理。光伏電站最吸引人的是什麼？毫無疑問是其一定週期內的穩定現金流，而這個帶有國家信用擔保概念的穩定現金流最適合做的就是資產證券化。持續不斷的滾動開發配合資產證券化帶來的源源不斷的融資，光伏電站市場天生就是一個資本運作高手的絕佳戰場。

不過，急速開發帶來的消極影響也是阻礙這個模式可持續發展的最大隱患。由於企業自身不可能有足夠的時間精力和隊伍進行項目開發，因此絕大部分投資者採取的都是收購小路條或者大路條的模式來滿足他們的速度追求。他們只需組建專業團隊對這些路條進行全方位盡職調查，挑選收益率高、不穩定因素少得項目直接收購開發。事實上，這也是歐美的光伏電站投資者採取的最常見做法。

而在中國這個處於社會轉型期的特殊國度，法律意識淡薄、賺快錢心理嚴重、契約精神不足、違約成本低、監管機制不健全等來自路條開發者及社會環境的隱患造成了追求速度的盡職調查所不能規避的風險。尤其是在光伏集中電站云集的西部地區，經濟基礎不足帶來的上層建築的不穩定給很多路條收購者帶來了不少麻煩和糟心事。但資本市場只認可市場領先者的邏輯無形中逼迫眾多的電站投資者不得不忽略一部分風險，求大求快，這也給很多當地有特殊關係的路條開發者根本無需考慮專業性和電站收益穩定性的需求，有章便有錢。

除了這些人文環境上的潛在隱患，帶給投資者最大風險的是地方政府和地方電網。由於光伏電站的建設速度過快，西部地區又沒有消納這些電能的能力，所以必須配套電網送出線路將電力外送到高用電負荷地區。而無論怎樣大力支持新能源電力並網，快速進行配套建設，始終還是趕不上新能源電力並網規模的發展速度。這就必然造成了新能源電力並網難、並上網也會遭遇限電問題的困局。雖然西部地區地域廣袤，可供建設光伏電站的土地可謂無限，但有限的並網點和送出線路規劃卻嚴重限制了它的發展，集中發電遠距離輸送的弊端顯露無疑。從國家算總賬的角度上講，如果並網及送出線路配套的投資額超過光伏電站投資額的25%時，是非常不經濟的。因此，國家能源局早在2012年底就已經開始推進分佈式光伏發電應用的動作，意在讓光伏發電應用回歸其自身特長，自發自用就近消納，同時也大幅度減輕補貼資金壓力，提高補貼資金使用效率。

後面的事情，大家都知道。2013年下半年，經過一輪又一輪的重點項目、示範區選拔，終於在全國範圍內選出了18個優秀代表作為分佈式光伏發電應用示範區，意在在他們身上試出適合分佈式光伏發電產業的發展路徑。而結果卻事與願違，時過一年，示範區開工者寥寥，究其原因，都是由於分佈式政策基於鼓勵在自身或他人屋頂自發自用帶來的收益率不穩定，進而造成的融資難問題。沒有了融資槓桿，投資資本密集型的光伏電站，確實難於上青天。

2014年7~8兩月，國家能源局領導密集調研分佈式示範區，力圖找出解決分佈式光伏發電應用發展的切實方案。開會、現場調研、徵求意見，不可謂不用心。由此也可以看出，從國家層面來說，基於現實情況以及分佈式光伏發電的天然稟賦，光伏發電應用產業的方向一定是分佈式，而究竟制訂出怎樣的政策或者說通過何種類型的經濟槓桿才能解決目前分佈式遭遇的收益率不穩定帶來的融資難問題，進而撬動分佈式市場呢？結合此次嘉興會議的領導發言以及前些日國家能源局發佈的《關於進一步落實分佈式光伏發電有關政策的通知》（徵求意見稿）（國能綜新能[2014]514號），筆者斗膽對於即將出台的《關於進一步落實分佈式光伏發電有關政策的通知》有了如下猜測：

1、對於市場上風傳的「將余量上網部分改為標竿電價」，筆者認為不會在此次政策中出現。因為余量上網部分同自發自用部分一樣難以預測，雖然對於分佈式電站的投資者來說固然是個獲得收益兜底的好辦法，但一旦分佈式項目規模達到一定程度，如此寬鬆的自發自用比例要求，會對電網企業的調度帶來很多的現實困難；

2、而對於「提高度電補貼標準」這個極具誘惑力的說法，筆者一直認為這可能只是大家內心中的美好願望罷了。對於本就不寬裕的可再生能源基金來說，包括風電、光伏、生物質等諸多可再生能源都在伸手要錢，而基金的資金來源於全社會分攤的可再生能源附加，任何一點風吹草動都有能會影響到全社會的經濟發展，因此單純的一刀切增長度電補貼是非常不現實的。但筆者認為，這個傳聞很可能是政府計劃打破一刀切，在原有補貼資金體量內向某些特定用電性質的分佈式項目定向增加度電補貼的思考的變型。說的通俗一點，即很有可能以後的戶用分佈式系統由於其總規模不大、網購電價水平較低，一旦鋪開示範效果較明顯的特點，享受高於0.42元/kwh的度電補貼。對於非常擅長戶用分佈式光伏發電項目投資開發、建設運營的分佈式先行者「航禹太陽能」來說，這個猜測如果成真，絕對是個重大利好；

3、將荒山荒地、灘塗、魚塘、農業大棚等地面光伏發電項目併入分佈式範疇，並允許其適用當地上網電價政策，對於國家能源局來說是一個一箭雙鵰的做法。首先，提升分佈式並網電壓等級到35KV，讓筆者稱之為「地面分佈式」的項目電能全部上網，但在該配網區域內實施就近消納，既解決了地面分佈式無法自發自用的尷尬，又能夠讓項目獲得穩定收益率，從而更易獲得融資。另外也讓各地方政府苦苦祈盼的分佈式備案、裝機容量迅速上升，打消各界對分佈式發展目標能否實現的疑慮。筆者猜測，在西部集中電站完成預計目標毫無懸念的基礎上，如果地面分佈式也能夠大放異彩，今年的10GW硬性指標以及14GW的目標實現起來定會輕鬆很多；

4、對於新政中很可能出現的「推動地方政府學習秀洲模式、三水模式，統一協調屋頂，統一開發建設運維，當地電網積極支持並網及代收電費解決電費結算難」的事情，筆者認為出現可能性較大。但每個地方情況不同，對於光伏產業並不發達的地區，花費大力氣甚至附加補貼資金支持分佈式光伏發電，卻很可能並不能帶來相應財稅收入的地方，筆者認為他們的積極性很可能不大，支持力度也會大大縮水。換句話說，「秀洲模式」和「三水模式」的大放光芒有其特定背景，其在其他地區的可持續性及可複製性值得思考；

5、鼓勵建立統貸平台，並鼓勵融資機構適當延長其對於分佈式光伏發電項目的融資期限。這也是筆者最為關心的，也是筆者認為最為關鍵的。聽過筆者講解航禹太陽能關於「分佈式光伏發電項目投融資突破探討」PPT的朋友都知道，在目前國內金融環境下，分佈式光伏發電項目本身還不具備Bankability，因此項目是否能夠獲得直接貸款還是看貸款主體的資信實力，這一點，我們在短時間內難以改變。但如果通過如此強大的投資主體取得了直接貸款用於該分佈式項目，我們會遇到一個非常棘手的問題--無論是銀行貸款還是融資租賃融資，我們很難能夠獲得5年期以上的長期貸款。這意味著，在當前分佈式光伏發電較高的度電成本及補貼政策的前提下，無論利率多高多低，項目本身的每期現金流收入都不足以償還當期的貸款本息。何況根據季節不同，分佈式光伏發電項目每期的現金流收入都是各不相同的，也就意味著春冬兩季的還款壓力更大，投資者不得不在已投入資本金的基礎之上，再準備一個資金池補上這個融資槓桿帶來的「窟窿」。筆者認為，也只有當光伏項目自身形成的現金流能夠「養活」自己時，才是其投資開發的大時代到來之時。

無論怎樣，雖然一直都說理想是美好的現實是殘酷的，但此次即將如約而至的光伏新政給我們帶來的很可能就像文章開頭所說的329及433號文一樣，成為分佈式光伏新時代的分水嶺。我們作為光伏人，也不能總是在自己的圈子裡自娛自樂，坐等政策解困，而是應該放開思路，跨界合作，以發展的眼光看待新時期的光伏發電產業。筆者認為，我們的奮鬥使命一直都是Grid Parity，當我們的度電成本在各方的努力、博弈下，達到不需要補貼也能夠和傳統電力競爭的時候，那才是我們大時代到來的時候！

胡言亂語，僅供大家作為飯後談資。每年8月都是新政出台之時，每年三四季度都是光伏電站搶裝之時，而對於從事於光伏發電產業的我們，這也應該是每逢年底倍思變的時候，大家說，不是嗎？

航禹太陽能執行董事劉楊

2014.8.6 於G20回京高鐵上

太陽能

來源: http://xueqiu.com/1465921878/30668411

$興業太陽能(00750)$ $聯合光伏(00686)$ $江山控股(00295)$ $順風光電(01165)$ $愛康科技(SZ002610)$ $林洋電子(SH601222)$ $隆基股份(SH601012)$ $陽光電源(SZ300274)$ $協鑫新能源(00451)$

【航禹獨家原創首發】光伏發電，每逢年底倍思變 by @天蠍座小狐貍 航禹太陽能劉楊

去年12月份，有感於國家能源局發布了“國能新能[2013]329號”和“國能新能[2013]433號”文，筆者在微博里發布了一篇隨感《國內光伏電站市場分水嶺形成》。很多朋友問：“為什麽判斷分水嶺形成了，如果確實是分水嶺，那麽過了分水嶺，國內光伏發電產業會如何發展，走向何方？”筆者當時的回答是：“因為一直以來雜亂無章的示範項目和一刀切政策終於根據地面集中電站和分布式光伏發電項目的性質、需求不同進行了區別對待，光伏發電項目的行政審批流程終於有章可循。”有規矩，才能成方圓。既然補貼政策是為了迅速降低應用成本最終推動產業不再需要補貼而存在，那麽所有光伏發電支持政策就應該不忘初衷，每一個政策都應該比上一個政策更具針對性，真正成為輔佐國內光伏發電應用產業穩步走向Grid Parity的有力保障。

短短8個月，作為從事光伏發電行業多年的我們又習慣性的在如此短的時間內經歷了很多。2013年底、2014年初，每逢年底必會出現的西部電站搶裝潮如約而至，不同於往年西部只有老生常談的五大四小的央企集團大作戰，今年的新生力量相當之猛。起初，我們並不相信這些民營企業會掀起多大的浪花，但等到水規院、中電聯公布2013年光伏並網裝機統計數據，上市公司們發布並網容量公告時，我們剩下的，只有目瞪口呆。從那時起，除了央企集團利用自身優勢表演大象起舞之外，我們知道了一種囂張的新玩法--光伏電站資產證券化。

整個2014年至今，這波資產證券化的洶湧浪潮始終沒有半點停息，每個光伏圈的飯局、聚會、論壇、會議上，不絕於耳的都是“手里有路條嗎？我們正在收電站”、“路條多少錢一瓦？我們錢不是問題”“你們投資電站是想做EPC還是BT？我們不賣，自己持有”……恍惚間，我甚至懷疑，現在的電站投資已經到了不計成本的土豪時代了嗎？融資難題怎麽瞬間就變得這麽容易解決了？其實，冷靜下來仔細思考就會發現，存在即是合理。光伏電站最吸引人的是什麽？毫無疑問是其一定周期內的穩定現金流，而這個帶有國家信用擔保概念的穩定現金流最適合做的就是資產證券化。持續不斷的滾動開發配合資產證券化帶來的源源不斷的融資，光伏電站市場天生就是一個資本運作高手的絕佳戰場。

不過，急速開發帶來的消極影響也是阻礙這個模式可持續發展的最大隱患。由於企業自身不可能有足夠的時間精力和隊伍進行項目開發，因此絕大部分投資者采取的都是收購小路條或者大路條的模式來滿足他們的速度追求。他們只需組建專業團隊對這些路條進行全方位盡職調查，挑選收益率高、不穩定因素少得項目直接收購開發。事實上，這也是歐美的光伏電站投資者采取的最常見做法。

而在中國這個處於社會轉型期的特殊國度，法律意識淡薄、賺快錢心理嚴重、契約精神不足、違約成本低、監管機制不健全等來自路條開發者及社會環境的隱患造成了追求速度的盡職調查所不能規避的風險。尤其是在光伏集中電站雲集的西部地區，經濟基礎不足帶來的上層建築的不穩定給很多路條收購者帶來了不少麻煩和糟心事。但資本市場只認可市場領先者的邏輯無形中逼迫眾多的電站投資者不得不忽略一部分風險，求大求快，這也給很多當地有特殊關系的路條開發者根本無需考慮專業性和電站收益穩定性的需求，有章便有錢。

除了這些人文環境上的潛在隱患，帶給投資者最大風險的是地方政府和地方電網。由於光伏電站的建設速度過快，西部地區又沒有消納這些電能的能力，所以必須配套電網送出線路將電力外送到高用電負荷地區。而無論怎樣大力支持新能源電力並網，快速進行配套建設，始終還是趕不上新能源電力並網規模的發展速度。這就必然造成了新能源電力並網難、並上網也會遭遇限電問題的困局。雖然西部地區地域廣袤，可供建設光伏電站的土地可謂無限，但有限的並網點和送出線路規劃卻嚴重限制了它的發展，集中發電遠距離輸送的弊端顯露無疑。從國家算總賬的角度上講，如果並網及送出線路配套的投資額超過光伏電站投資額的25%時，是非常不經濟的。因此，國家能源局早在2012年底就已經開始推進分布式光伏發電應用的動作，意在讓光伏發電應用回歸其自身特長，自發自用就近消納，同時也大幅度減輕補貼資金壓力，提高補貼資金使用效率。

後面的事情，大家都知道。2013年下半年，經過一輪又一輪的重點項目、示範區選拔，終於在全國範圍內選出了18個優秀代表作為分布式光伏發電應用示範區，意在在他們身上試出適合分布式光伏發電產業的發展路徑。而結果卻事與願違，時過一年，示範區開工者寥寥，究其原因，都是由於分布式政策基於鼓勵在自身或他人屋頂自發自用帶來的收益率不穩定，進而造成的融資難問題。沒有了融資杠桿，投資資本密集型的光伏電站，確實難於上青天。

2014年7~8兩月，國家能源局領導密集調研分布式示範區，力圖找出解決分布式光伏發電應用發展的切實方案。開會、現場調研、征求意見，不可謂不用心。由此也可以看出，從國家層面來說，基於現實情況以及分布式光伏發電的天然稟賦，光伏發電應用產業的方向一定是分布式，而究竟制訂出怎樣的政策或者說通過何種類型的經濟杠桿才能解決目前分布式遭遇的收益率不穩定帶來的融資難問題，進而撬動分布式市場呢？結合此次嘉興會議的領導發言以及前些日國家能源局發布的《關於進一步落實分布式光伏發電有關政策的通知》（征求意見稿）（國能綜新能[2014]514號），筆者鬥膽對於即將出臺的《關於進一步落實分布式光伏發電有關政策的通知》有了如下猜測：

1、對於市場上風傳的“將余量上網部分改為標桿電價”，筆者認為不會在此次政策中出現。因為余量上網部分同自發自用部分一樣難以預測，雖然對於分布式電站的投資者來說固然是個獲得收益兜底的好辦法，但一旦分布式項目規模達到一定程度，如此寬松的自發自用比例要求，會對電網企業的調度帶來很多的現實困難；

2、而對於“提高度電補貼標準”這個極具誘惑力的說法，筆者一直認為這可能只是大家內心中的美好願望罷了。對於本就不寬裕的可再生能源基金來說，包括風電、光伏、生物質等諸多可再生能源都在伸手要錢，而基金的資金來源於全社會分攤的可再生能源附加，任何一點風吹草動都有能會影響到全社會的經濟發展，因此單純的一刀切增長度電補貼是非常不現實的。但筆者認為，這個傳聞很可能是政府計劃打破一刀切，在原有補貼資金體量內向某些特定用電性質的分布式項目定向增加度電補貼的思考的變型。說的通俗一點，即很有可能以後的戶用分布式系統由於其總規模不大、網購電價水平較低，一旦鋪開示範效果較明顯的特點，享受高於0.42元/kwh的度電補貼。對於非常擅長戶用分布式光伏發電項目投資開發、建設運營的分布式先行者“航禹太陽能”來說，這個猜測如果成真，絕對是個重大利好；

3、將荒山荒地、灘塗、魚塘、農業大棚等地面光伏發電項目並入分布式範疇，並允許其適用當地上網電價政策，對於國家能源局來說是一個一箭雙雕的做法。首先，提升分布式並網電壓等級到35KV，讓筆者稱之為“地面分布式”的項目電能全部上網，但在該配網區域內實施就近消納，既解決了地面分布式無法自發自用的尷尬，又能夠讓項目獲得穩定收益率，從而更易獲得融資。另外也讓各地方政府苦苦祈盼的分布式備案、裝機容量迅速上升，打消各界對分布式發展目標能否實現的疑慮。筆者猜測，在西部集中電站完成預計目標毫無懸念的基礎上，如果地面分布式也能夠大放異彩，今年的10GW硬性指標以及14GW的目標實現起來定會輕松很多；

4、對於新政中很可能出現的“推動地方政府學習秀洲模式、三水模式，統一協調屋頂，統一開發建設運維，當地電網積極支持並網及代收電費解決電費結算難”的事情，筆者認為出現可能性較大。但每個地方情況不同，對於光伏產業並不發達的地區，花費大力氣甚至附加補貼資金支持分布式光伏發電，卻很可能並不能帶來相應財稅收入的地方，筆者認為他們的積極性很可能不大，支持力度也會大大縮水。換句話說，“秀洲模式”和“三水模式”的大放光芒有其特定背景，其在其他地區的可持續性及可複制性值得思考；

5、鼓勵建立統貸平臺，並鼓勵融資機構適當延長其對於分布式光伏發電項目的融資期限。這也是筆者最為關心的，也是筆者認為最為關鍵的。聽過筆者講解航禹太陽能關於“分布式光伏發電項目投融資突破探討”PPT的朋友都知道，在目前國內金融環境下，分布式光伏發電項目本身還不具備Bankability，因此項目是否能夠獲得直接貸款還是看貸款主體的資信實力，這一點，我們在短時間內難以改變。但如果通過如此強大的投資主體取得了直接貸款用於該分布式項目，我們會遇到一個非常棘手的問題--無論是銀行貸款還是融資租賃融資，我們很難能夠獲得5年期以上的長期貸款。這意味著，在當前分布式光伏發電較高的度電成本及補貼政策的前提下，無論利率多高多低，項目本身的每期現金流收入都不足以償還當期的貸款本息。何況根據季節不同，分布式光伏發電項目每期的現金流收入都是各不相同的，也就意味著春冬兩季的還款壓力更大，投資者不得不在已投入資本金的基礎之上，再準備一個資金池補上這個融資杠桿帶來的“窟窿”。筆者認為，也只有當光伏項目自身形成的現金流能夠“養活”自己時，才是其投資開發的大時代到來之時。

無論怎樣，雖然一直都說理想是美好的現實是殘酷的，但此次即將如約而至的光伏新政給我們帶來的很可能就像文章開頭所說的329及433號文一樣，成為分布式光伏新時代的分水嶺。我們作為光伏人，也不能總是在自己的圈子里自娛自樂，坐等政策解困，而是應該放開思路，跨界合作，以發展的眼光看待新時期的光伏發電產業。筆者認為，我們的奮鬥使命一直都是Grid Parity，當我們的度電成本在各方的努力、博弈下，達到不需要補貼也能夠和傳統電力競爭的時候，那才是我們大時代到來的時候！

胡言亂語，僅供大家作為飯後談資。每年8月都是新政出臺之時，每年三四季度都是光伏電站搶裝之時，而對於從事於光伏發電產業的我們，這也應該是每逢年底倍思變的時候，大家說，不是嗎？

航禹太陽能執行董事劉楊

2014.8.6 於G20回京高鐵上

750 興業太陽能 : 初步簡單分析 Edward Lee 發掘十倍股

來源: http://edwardten.blogspot.hk/2014/07/750.html

光伏業歸來：全球太陽能面板將面臨八年來首次短缺

來源: http://wallstreetcn.com/node/105329

據彭博新聞社報道，光伏產業正面臨著迫在眉睫的全球性太陽能面板短缺，這將一舉扭轉全球產能過剩引發的長達兩年的產業萎靡。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

此前，太陽能面板供給過剩推動價格持續走低，令太陽能發電變得更具競爭力，並吸引投資者進入太陽能發電市場。不過，這也令很多商家陷入破產倒閉困境，投資資金在產業大門外猶豫不決地徘徊。

不過，這種局勢目前將發生逆轉。彭博新聞社報道稱，預計太陽能面板需求今年將增加29%左右，該行業將迎來2006年以來的第一個缺口。

能源咨詢公司美國IHS太陽能產業分析師Stefan de Haan對彭博新聞社表示：

電池和模塊組件過剩的情況已不複存在。現在已經沒有大規模產能過剩了。

挪威光伏面板制造商 REC Solar ASA高級副總裁Luc Grare表示，如果只考慮那些“具有重要意義的、生產活躍的大型工廠”，市場供需“幾乎不相上下”。

據彭博新能源財經網站報道，即將到來的供應短缺顯示太陽能產業正迅速擴張。該行業今年的全球光電裝機量可能多達52吉瓦(gigawatts)，明年的裝機量可能為61吉瓦，較五年前的需求量超過7倍。而2013年的裝機量總計為40吉瓦。

據Stefan de Haan預計，剔除過時或已被廢棄的生產線，行業產能約為59吉瓦。而據彭博新能源財經預測，目前太陽能面板產業約有70吉瓦的產能。這其中包含了大量無利可圖的老舊設施。供需平衡要比上述數字還要緊張。

一些企業正進一步擴張生產。Canadian Solar首席執行官Shawn Qu認為，太陽能產業是周期性行業，目前正接近行業拐點。他的企業也在擴產。位於美國加州的San Jose太陽能面板工廠正開足馬力滿負荷生產。7月，該公司還宣布將設立新的生產工廠，預計新工廠將於2017年投入使用。

【風向標】太陽能電站初遇“水危機”

來源: http://www.infzm.com/content/103427

中國大量地面光伏電站布局在甘肅、青海等西部嚴重缺水地區，由於太陽能電池板需要經常清洗，耗水“極其嚴重”，這是地方政府上馬電站之時不曾預料到的。如何規範化、低成本解決電站耗水，正成為政府與企業面對的一個新課題。

西部荒漠里的太陽能電池板需要經常清洗，水成了問題。

國家發改委能源研究所研究員王斯成去西部詳細考察了一圈，2014年8月5日，在呼和浩特召開的大型光伏電站高效可靠運營與發電增效研討會上，王斯成談到這個“極其嚴重”的問題：幹旱、光照強烈、沙塵嚴重的中國西部，五省區（青海、新疆、甘肅、寧夏、內蒙古）太陽能地面電站累計裝機超過15吉瓦（GW），如此大規模的電站平均2-3個月就要清洗一遍，由此耗費大量水資源的問題，該怎麽辦？

王斯成收集到了這樣的數據：以一個10兆瓦（MW）太陽能電站清洗一遍的用水量為例，如果用移動水車直接沖洗光伏陣列，一遍大約需要100噸水；如果在光伏陣列上鋪設水源管道，就像澆草坪一樣進行噴淋，一遍大約需要60-70噸水；如果采用移動水車用水刷進行刷洗，一遍大約需要50噸水。

大量地面電站都建設在甘肅、青海等西部嚴重缺水地區。從電站的清洗頻率上講，在氣候相對濕潤的內蒙古東部等地區，加上每年的自然降水，電站平均的清洗頻率為3-5個月一次，但在青海、甘肅、新疆等較幹旱地區，一些電站則需每月清洗一次。

究竟西部地面電站每年用於清洗的總耗水量達到多少，南方周末記者咨詢了王斯成等諸多業內學者，但由於存在清洗方式、電站布局的地理位置、清洗頻率等諸多可變影響因素，尚難給出準確數字。

這已經成了清潔能源在環境影響領域遭遇到的一個新問題。2012年，國家能源局曾出臺《光伏發電站環境影響評價技術規範》，該標準對光伏電站不同階段對環境產生影響的因素都有涉及，比如土地使用、常規和意外汙染物的釋放、消耗自然資源、廢棄物管理等，但對建成後維護所涉及的大量消耗水資源問題，卻並未著重提及。

“一些電站在這些地區（缺水地區）打深井取地下水用於清洗電站，令人擔憂。”王斯成說，目前尚難推測此舉對環境造成的破壞，他希望能盡快制定光伏電站清洗的用水標準，將清洗每10兆瓦電站的耗水量控制在一定範圍之內。內蒙古發改委的一位官員說，這是當初上馬太陽能電站時不曾預料過的問題，目前地方政府尚無措施進行規範。

能不能不清洗？答案是否定的。由於大氣中的灰塵、雜物容易附著在電池板表面，長時間積聚會大大降低電池組件發電效率。美國國家航空航天局的研究顯示，每平方米僅4.05克的灰塵層就能減少太陽能轉換效率40%，更不論冬春季節沙塵天氣頻繁的中國西部地區。為了保證太陽能發電的經濟效益，電站業主必須定期清洗。

既然大量耗水，有無更好方法降低耗水量，是否可以“幹洗”？

國外太陽能公司的確開發出多種“幹洗”技術，但是成本遠非中國西部電站業主承受得起。2014年3月，以色列一家公司就宣布開發出一款Water-Free光伏方陣清洗機器人技術，不用水，通過旋轉電刷清洗掉99%的灰塵；2013年11月，美國太陽能公司SunPower為解決旗下電站清洗耗水的問題，專門收購了一家制造清洗機器人公司，據稱該機器人可減少大約90%的用水量。

在國內，新疆電科院也在研發清掃機器人技術，但對西部上百個太陽能電站來說，仍是遠水救不了近火。

中國人並非沒有自己的解決方式。王斯成說，他在西部也看到一種極其節水的清洗方式，他稱之為“三個婦女”方法。“第一個婦女推著小水車，第二個婦女灑水，第三個婦女刮幹凈。”王斯成說，這種純人工的清洗方式，一遍僅用10噸水。他把該方式介紹給同樣采用昂貴的機械人清洗法的日本同行看，“他們覺得難以置信”。

電站耗水政策尚未出臺之前，這就成為一個單純的成本問題。盡管與其他國家比，中國低廉的人力成本已經為清洗電池板提供了一種節水之道，但相對於雇用大量勞動力所需的人力成本，西部電站業主們口中含糊其辭的用水成本，則更值得了解。

愛康科技：太陽能電站是好生意 Pune的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102v0jb.html

風電、太陽能重大利好：可再生能源配額制出臺在即

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2675&page=1&extra=#pid5695