- 股票掌故
- 香港股票資訊
- 神州股票資訊
- 台股資訊
- 博客好文
- 文庫舊文
- 香港股票資訊
- 第一財經
- 微信公眾號
- Webb哥點將錄
- 港股專區
- 股海挪亞方舟
- 動漫遊戲音樂
- 好歌
- 動漫綜合
- RealBlog
- 測試
- 強國
- 潮流潮物 [Fashion board]
- 龍鳳大茶樓
- 文章保管庫
- 財經人物
- 智慧
- 世界之大，無奇不有
- 創業
- 股壇維基研發區
- 英文
- 財經書籍
- 期權期指輪天地
- 郊遊遠足
- 站務
- 飲食
- 國際經濟
- 上市公司新聞
- 美股專區
- 書藉及文章分享區
- 娛樂廣場
- 波馬風雲
- 政治民生區
- 財經專業機構
- 識飲色食
- 即市討論區
- 股票專業討論區
- 全球政治經濟社會區
- 建築
- I.T.
- 馬後砲膠區之圖表
- 打工仔
- 蘋果專欄
- 雨傘革命
- Louis 先生投資時事分享區
- 地產
Random Tags
美國違約不太可能 但絕非不可能
http://wallstreetcn.com/node/58838由於兩黨沒有就預算問題達成一致導致美國政府的關門，市場不禁開始擔憂美國政府無法在10月17日再次提高債務上限，並最終導致美國債務違約。
儘管10月4日擔憂情緒拖累美國股市全線收跌，但一些基金經理和策略師們認為當前的拋售仍然是理性的，只要策略得當，投資者們不僅可以保護自己的資金，甚至可能有所收穫。
在這種情況下的策略之一便是下注市場的波動性將加劇，而不是單一地預測股市和債市的漲跌。美國期貨期權交易所衡量波動性的VIX指數目前處於17附近，雖然已經升值兩個月的高點，但距離其2011年7月因美國債務上限危機而創下的金融危機以來最高水平48仍有較大差距
BTIG首席策略師Dan Greenhaus建議投資者可以通過購買交易所交易票據(ETN)來押注波動性上漲，比如未加槓桿的VXX(iPath S&P 500 VIX)和雙倍槓桿的TVIX(Velocity Shares2x VIX)，或者買入看跌期權來對沖損失。
Dan Greenhaus表示：「現在的情形和2011年7月非常相似，但是波動性卻沒有像2年前那樣很快開始增加。」
策略師們還建議不要嘗試做空波動性，因為一切負面因素最終都會導致波動性增加。一些基金經理表示已經開始配置更多的現金資產，將投資組合中10%-12%的資金用於貨幣市場。
在經歷了2011年的債務上限危機後，隨著標普下調美國AAA信用評級，標普500指數波動性大幅增加，並經歷了10年來首個回報率為零的年份。但是2008年的經歷告訴投資者，即便是現金資產也不是絕對安全的，貨幣基金的單位淨值也可能跌至1美元以下。
投資者正在拋售10月中下旬以及11月初到期的美國國庫券，這些國債的違約風險最高，這導致1個月美國國庫券收益率在週四達到0.13%，遠超過3個月期國庫券的0.02%，長短期收益率出現倒掛，投資者紛紛轉向更長期的國債。
也有市場分析人士指出由於美國債務上限問題持續成為市場焦點，這會最終緩慢削弱美元的地位。而這有可能會使得其它發達經濟體的國債受益，比如日本，德國，瑞士和英國。
法國興業銀行分析師告訴客戶，美債違約是不可能的，但是市場擔憂的情緒迫使投資者需要做對沖的準備，比如持有巴西雷亞爾或者墨西哥比索貨幣。
樂視網收購花兒影視公告財務數據出錯的兩種可能性 坐關
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101bppd.html第一種可能性是粗心。一樁收購案，要做很多文件，樂視網收購花兒影視顯然籌劃時間比較短，倉促作業，加之負責文件起草和數據核對的人粗心，所以在公告中把幾個數據搞錯了。出這種錯可以理解，以往別的上市公司也出現過類似的錯誤，更正一下就過去了，沒什麼大不了的。
但由此可以看出，賈老闆和他的團隊不是一個嚴謹的團隊。我做過董秘，我知道，這種錯誤是非常低級的錯誤，做這種文件最怕的就是數據出錯，前前後後會安排不同的人校對很多遍，才會放到網上去。犯這種錯誤，只能說明做事情的團隊極不嚴謹。嗯，我倒覺得，這種事情出在樂視網身上很正常，因為這幫人本來就是異想天開、擅長下無理棋的人，他們有很多平常人不具備的優點，同時又會有一些致命缺點，呵呵，讓人想起古典希臘神話中的「阿喀琉斯之踵」。他們類似於2004年的順馳和1995年在珠海造巨人大廈的那幫人。這樣的人敢想敢幹，常有驚人之舉，尤其在中國目前的商業環境下，能很快打下一片江山，可由於做事情賭性太盛，他們也常會受到上帝更厲害的懲罰，以此來磨他們的筋骨，苦他們的心智。很快，孫宏斌失去了順馳，史玉柱也因巨人大廈負債纍纍，這兩人後來臥薪嘗膽，才又東山再起。
如果這樣說的話，樂視網是不值得看好的，因為，賈老闆現在還處在於孫宏斌2004年、史玉柱1995年的那個階段，形勢一片大好，可接下來怎麼樣？從天上摔倒了地上。如果你看好樂視網，跟隨賈老闆，那麼，你需要每天祈禱，祈禱上帝不要對賈老闆那麼嚴厲，不然，你就要做好準備，跟著賈老闆一起摔跤。
至於第二種可能性，那就是有意為之。這聽起來有些陰謀論的味道，但也不是沒這種可能性。何況，媒體上看到這個消息正好是樂視網三天漲停板之後，而且正好在樂視網《關於股票交易異常波動公告》在深交所網站發佈後，讓人不由得浮想聯翩。
美銀美林調查：基金經理們仍認為美聯儲最可能在12月份開始放緩QE
http://wallstreetcn.com/node/59705美銀美林的利率和外匯策略小組公佈10月份的調查顯示了一個有趣的結果，接受調查的基金經理們仍然認為美聯儲在12月份的FOMC會議上最有可能開始削減QE。
美銀美林10月4日-9日的調查顯示，在全球接受調查的80個固定收益基金經理中，
37%認為美聯儲將於今年12月份開始削減QE；
31%認為美聯儲將於明年1月份開始削減QE；
25%認為美聯儲將於明年3月份開始削減QE。
但是，因為美國政府關門對經濟帶來的不利影響，華爾街（包括美銀美林）的許多經濟學家都已經排除了美聯儲2014年前開始削減QE的可能。
上週，美銀美林經濟學家Ethan Harris調降了美國三季度和四季度的GDP增長預期，稱政府支出下降，以及政府關門導致僱員暫時離崗是重要原因。他還稱：
「雖然美聯儲仍有可能在12月份削減QE，但是美聯儲更有可能等到明年1月份開始行動。」
美銀美林的調查還顯示，做多美股成為最「擁擠」的交易，緊隨其後的是做空美債和做多美元/日元。
Harris稱：「實際上，美聯儲不可能會在10月29日-30日的FOMC會議上開始削減QE。」
新科諾獎得主席勒：美股價高，擔心可能下調
http://wallstreetcn.com/node/6048710月14日本週一，耶魯大學金融學教授羅伯特·席勒（Robert Shiller）與另兩位經濟學家Eugene Fama和Lars Hansen共同獲得今年諾貝爾經濟學獎。
當天稍早，在耶魯大學召開的新聞發佈會上，席勒曾明確提到對美股有所擔心：
股市定價太高了。我擔心可能下調。
與盈利相比，美股目前是這五年多里價格最高的，這會讓它們面對損失不堪一擊。
以下圖表展示的是1900年以來美股的週期性調整後市盈率（CAPE），由席勒提供數據，從1881年開始統計。
同樣內容的圖，換個小清新版：
擔心歸擔心，從上圖還是可以發現，今年9月的市盈率還是比危機前的巔峰期——2007年5月的27.5倍低。
而市盈率的最高紀錄是1999年12月的44.2倍。
所以，席勒在提到最近的CAPE時也說：
我認為不應該把它看作警報。
可能應該在多樣化的投資組合裡投資些股票。
關於小米你可能不知道的九個有趣事實
CEO雷軍打小崇拜喬布斯
雷軍少年起就崇拜喬布斯，18歲時讀過的一本書《硅谷之火》是他夢想的源泉，那本書講述了喬布斯和沃茲尼亞克等一群人創辦蘋果電腦公司並改變世界的故事。
雷軍一直想要成為「喬布斯式」的人物，所以，就有了「小米」。而小米的發布會、營銷模式等跟蘋果相似的原因也就不難解釋，並非簡單的商業模仿，對雷軍而言「致敬」更貼切。
作為創業公司，小米竟然有7個聯合創始人，來自微軟、谷歌、摩托羅拉等5個不同的地方。這些公司所做的事、做事的風格、流程，甚至氣質都大為不同。表面看來，光是「多文化」的融合，就夠這家新生公司頭疼了。更何況，大家還都是「主事人」。現在看來，這不算什麼，或許還產生了某些化學效應。
具有「極客」精神的聯合創始人
洪鋒，前谷歌中國高級產品經理，每天高強度工作之後不去睡覺，利用休息時間窩在會議室裡鼓搗機器人玩;黎萬強，之前是金山詞霸總經理，進入小米之後，加班重新成了家常便飯，甚至還創造過43小時不睡覺的紀錄;黃江吉，曾任微軟中國工程院開發總監，加盟到小米後，不僅負責搭建工程團隊，帶頭研發，還要負責工程師的招聘工作，甚至還作為「米聊小秘書」，充當了米聊這一產品剛發佈時整整一週唯一的全勤客服。
創業初的小米招聘標準比微軟高
小米手機上市前，小米並不算知名企業，但它招聘的標準比微軟都高。它不僅要求應聘者是好工程師、業內精英，還要求他們必須要有創業激情和人生理想，「不僅要工程師的身體，還要他們的靈魂」。
200名員工幾乎沒有應屆生
從2010年4月「開班」的14名員工到2011年8月超過200名，幾乎沒有一個應屆畢業生，平均年齡30歲，大都拖家帶口，是個不折不扣的「中老年團隊」。
小米做手機很荒誕
如果你不知道喬布斯對雷軍的影響，你很可能對小米做手機大感意外。因為，小米最初始的基因、能調配的資源、最擅長做的事，都應該是在軟件和互聯網這個圈子裡。但雷軍從金山、卓越、UC、多玩和凡客一路走來，最終告訴大家，小米公司其實只有一個最大的目標，那就是做智能手機，做出世界級的好手機。
小米的LOGO是一個「MI」形，是Mobile Internet的縮寫，代表小米是一家移動互聯網公司。另外，小米的LOGO倒過來是一個心字，少一個點，意味著小米要讓我們的用戶省一點心。
一位金山老員工稱，過去的經歷已經證明了雷軍的優秀，但顯有人知他的內心多麼渴望卓越。早在2000年，雷軍創辦國內最早的一家電子商務公司時，就取名卓越網。但這位老員工同時評價雷軍不善於搶奪和征服，內心瞻前顧後。當年雷軍比周鴻禕成功何止數倍，但就少了一點不管三七二十一的賭性。因此，他錯過了互聯網發展最黃金的階段。
小米手機發佈後名聲大震，雷軍在接受雜誌採訪時候說的：「喬布斯是這個時代的偉人，他的光芒罩住了所有明星。他就是好萊塢大片。連蓋茨90年代初成為時代巨星時就說過「我不過是喬布斯第二」。但喬布斯有一天也會死，所以我們還有機會。當然一方面，我們衷心希望他萬壽無疆;另外一方面，我們不希望他太強的光芒使這個世界黯然失色。」
「同工不同酬」是派遣問題的關鍵 派遣亂象未除 廣大勞工就不可能得利！
| ||||||
自《今周刊》封面故事「台灣薪資大崩盤」報導後，派遣工議題日漸發酵，但是長期派遣和同工不同酬問題，在立法之前，仍然無法獲得改善。 派遣工立意良好，是經濟活動中不可或缺的勞動契約形態。從理論上來看，一切都很美好：資方與勞方兩造各取所需，既可節省勞動交易費用，又能增加生產力，進而讓消費者也得利，這不就是經濟學課本裡的第一堂課：供需法則嗎？如果你期待經濟學課本上的理論，會自動在現實勞動市場裡完美運作，那你真是過分天真了。 「派遣工」和「臨時工」劃上等號，早是變調的童話。根據國科會委託報告，派遣工平均一份工作的年資是三年以上，和理想中的臨時性或季節性人力調配完全不同。一名政府的派遣工甚至形容公家機關派遣工「很穩定」，根據統計，碩士派遣工在政府單位工作，有二成一派就是五年，甚至有十年的案例。 另一個派遣亂象，就是同工不同酬。事實上，許多派遣工作不但工作時間和正職員工一樣多，工作內容也一樣，但是薪水、福利卻差一大截。派遣工不但便宜好用，連資遣費也能省去，也難怪台灣大型電腦公司傳出「整個部門，連主管都改用派遣工」的現象。 不只是勞工保護制度完善的德國和日本，都有「同工同酬」的明文規定，就連中國都在去年七月的新《勞動合同法》中，明定派遣工享有和正職員工同工同酬的權利。反觀台灣，派遣勞動契約根本沒有專法可管，甚至連法律定義都很模糊。 一○四獵才派遣事業群資深副總經理晉麗明認為，台灣現有派遣法令不健全，讓企業扭曲派遣制度，變成常態性使用。「雖然派遣原意是好的，而且企業需求的確很強，但現有派遣機制的不健全，讓部分企業常態性雇用派遣工，人力成本既不合理、也不合法，最後剝削的，將會是整體勞工。」他說。 派遣亂象叢生，專法上路已經迫在眉睫，但社會對於派遣現況，仍然了解不足。晉麗明呼籲政府，必須盡快立法，才能有效管理。否則，他警告，如果「繼續放任派遣亂象，派遣將成為二十二Ｋ以外，另一個年輕人的低薪魔咒！」就連法令完善的日本，都會發現像「派遣村」這樣的社會事件，引起全社會關注，難道台灣真要等到那時候才會痛定思痛，全面檢討台灣的派遣制度嗎？
撰文‧楊卓翰 | ||||||
美國投資者可能會冷待阿里巴巴的合夥人制度-WSJ
http://wallstreetcn.com/node/60660紐交所和納斯達克交易所並未阻撓阿里巴巴的合夥人制度，不過《華爾街日報》稱，如果阿里巴巴在美國IPO，它可能遭到投資者冷眼相待。
阿里巴巴集團上週末向媒體稱，公司已獲得紐交所和納斯達克接受阿里合夥人機制的書面確認，阿里合夥人機制包括其對董事會的提名權完全符合上市規定。
Institutional Shareholder Services Inc表示，最大的1500家上市公司中，只有7%是由內部人士控制的。科技公司尤其可能採取採用該模式，即所謂的雙重股權結構，如Facebook、Linkedin、和Groupon。大部分新成立的公司都被一、兩個創始人控制，並且會對投票權設置一個所有權的門檻。
長期來說，雙重股權結構會因為發行新股而被稀釋。但阿里巴巴提議的方案與雙重投票權又有所不同。
前企業律師、哥倫比亞商學院的Robert Jackson表示， 阿里巴巴的方案是將控制權永久性授予公司的合夥人，而這些合夥人在美國不為人知，因此它很可能會引發質疑。
「你可以接受扎克伯格應該控制Facebook的概念，你甚至可以接受馬云應該控制阿里巴巴，但讓美國機構接受一群他們不熟悉的中國管理層，這會艱難得多。」
不過有熟悉阿里巴巴想法的人士向WSJ表示，阿里巴巴提議的結構在某種方式上說比雙重股權更有利於股東。可以通過增加少數派董事(minority directors)、修改章程，甚至修改接任結構(takeover stuctures)——簡而言之，在阿里巴巴的提案中，任何需要大多數股東支持的都有成功通過的機會。
他並稱，在與港交所討論的暫時性計劃中，阿里巴巴同樣同意，合夥人不會就獨立董事的選舉投票，而是全權交由公眾股東表決。
可能估中了原因 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/10/blog-post_22.html上星期止凡在這裡寫了一篇有關免費電視牌的文章，主要發表一下「偉論」及發洩一下，認為政府故意挑戰公眾期望，在管治上是不智的。文章中沒有嘗試去猜想政府決定的背後原因，因為我根本想不通，最能想通的是中央的意旨，是一個政治考慮。
雖然有 blog友留言認為政府決定合情合理，但我始終不認同，尤其一點我想不通的，既然合情合理合法，政府又何必處處隱瞞呢？按推斷應該真正原因是一個不能公開的秘密，正如王維基生向員工說過：「只有一個不能說的原因。」
昨天跟朋友傾電話，他說了一個政府不發牌予香港電視的合理原因（好像在電台聽過的），就是無線、亞視的牌照到 2016年，由於香港電視準備得太好、太快了，只要一有牌在手，很快就能開台，所以會被無線、亞視司法覆核。而另外兩個台正式要發牌都要幾個月後，再慢慢準備，都要2015年才開台，介時無線、亞視應不會再考慮司法覆核了。聽畢，我表示對這個論點有印象，但是太合理了，所以不會是真正原因，當時我話：「如果要一個合理原因，其實我早想到一個，到今天還未有人提出過的。」
就是政府研究發牌時，只考慮公司投標時的狀態和計劃書，即 2009年時三家投標公司的狀態。記得在 2009年時，香港電視好像還未成立，還是城市電訊，王生還未「賣仔」（賣掉城市電訊套現），所以未有 50多億公司現金，亦未有大手聘請行內有經驗人士過檔，當時計劃書內容亦不知是否如近期進取。
遊戲規則是公平的，投標一刻計，之後就算突然想加碼，或找到很多投資者注資，政府還是應該按投標時的計劃書考慮。如果政府只考慮當時三家公司的比較，極大可能香港電視會輸。朋友聽完立即說：「同意，這個理由非常合理！為何你不出文發表呀？」，我當時的回應仍是：「太合理了，我自己也不認為是真正原因，要不然政府早可以說出來了。」
直到今天放工再看特首及王生的發言，我開始感覺自己可能估中了。原因是這樣的，本來連王生都以為不發牌予香港電視是中央的決定，作為一個生意大約幾十億（不是太高級數）的生意人，王生這個極之識時務的人本身都不會得罪中央的，所以這幾天他都保持低調，如果被中央認定為搞遊行及包圍政總的「風眼」份子，往後的生意路不會好走。然而看了這幾天各界言論，加上可能王生自己亦會用方法求證，今天他直言相信不是中央的意思，這就開始令我有分析的趣味了。
加上王生加多了一點資料，原來政府在今年五、六月左右發信到三家公司表示會循序漸進，不會發足三個牌，但又不許投標者修改內容，這點令王生覺得不公平。這個資料，令我的分析增加了不少命中率。故事可能是這樣的，起初政府是「來者不拒」，所以投標人只需要入標及付合最低要求即可，於是以這個條件，王生當時不覺得是需要把其餘兩家公司「打低」才能獲得發牌。例如獲發牌公司最少要３年內投資１０億，入標時就會填寫「３年內投資１０億」這個最低要求，但如果是有限額的競標，就要計算過自己及對手能力，進取一點填寫，可能計算過後填寫「３年內投資５０億」也說不定。
王生今天指出了問題，是政府改變遊戲規則，但又不容許投標者修改標書計劃內容，最終出局者是香港電視，這個結果反映不到三家入標公司的真正誠意及實力因素。如果真的是這個原因，那麼政府真的太家長式管治了，好像新加坡一樣，市場的容量及生態都想控制著，終於今天搞個大頭佛出來了。
不過以上的都只是猜測，還有不少疑問，為何要發兩個牌呢？中央真的沒有插手嗎？政府真的自把自為及如此低政治敏感度？政府要拿些有說服力的理由出來真的這麼難嗎（如果是上面的理由，我還可以接受，只是為何要改遊戲規則而不讓人家改標）？
如今政府又觸怒了市民，王生又要司法覆核，看來事件還有一段時間繼續，難道像施永青先生今天在專欄說「政府發電視牌已發展為管治危機」？
傳說中的硅谷，你可能不知道的7件事
http://www.iheima.com/archives/55604.html【導讀】硅谷，作為全世界高科技上市公司最密集的地帶，到底有什麼特別之處，有什麼是可以學習借鑑的?黑馬哥分享這篇福布斯中文網的文章，看作者為你揭秘你可能不知道的7件事：1、你只活一次;2、規則和破壞;3、相信「相信的力量」;4、你是「被選擇」的;5、價值和價格;6、「足夠」遠遠不夠;7、想像力和執行力。
找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社：從做PreAngel以來，每年我都會抽空去美國一兩次，主要是在硅谷(灣區)一帶見見當地的朋友，他們主要有VC，創業者，斯坦福和伯克利的學生創業組織負責人，無線科技領域的各種組織機構負責人等，我一直試圖逐步瞭解這個全世界高科技上市公司最密集的地帶，究竟有著怎樣的特別之處，有什麼是我們可以學習借鑑的，讓我們回到「鄉下」也可以顯得與眾不同;同時，也想知道，我們這些「鄉巴佬」，有沒有機會在這個全世界最聰明的人密集的地區，找到自己的立足點，未來也能投資幾個像Google，Facebook那樣的偉大公司?
來的越多，感覺就越深，雖然還只是皮毛，硅谷帶給我的感觸已經非常深了，在此與各位分享：
1)You Only Live Once – 你只活一次
我的PreAngel美國Venture Partner叫Boyd，是個土生土長的舊金山人，他說一口流利的中文，他告訴我，最近灣區流行YOLO這個說法，全意是You Only Live Once，字面意思很簡單，可寓意深刻。如果我們從具備獨立思考能力的那天開始就足夠重視這個短語，可能我們每個人都會有不一樣的今天。今天的大部分中國經濟支柱人群，其實somehow都是在為別人而活著，為了父母，為了子女，為了朋友。有些時候，看似你自己選擇了你的生活，其實不然，你活在別人為你塑造的形象裡，如果你今天對你的生活狀態不滿意，八成是你沒有為自己而活!其實把你自己活好，就是對社會最大的貢獻，因為每個人都是唯一的，都具備不同的能力和喜好，如果全社會都遵從自己的內心而活，我們每個崗位一樣都會有人做，而且做得更好!
這句話雖然近期流行，但卻是灣區一個常見意識形態的總結提煉，也就是說，很多美國名校的孩子們早就這麼做了，至少比我們國內的孩子們更早意識到「為自己而活」的道理。而整個社會也對這種意識形態給與支持，比如在中國最不能被父母理解的輟學創業，比如放棄高薪背包窮游，比如與一個跟自己完全「不門當戶對」的人結婚，比如我在一個破公寓做一個「苦逼」的藝術家，還有那麼多女生選擇做單親媽媽……當一個人選擇為了自己而活的時候，TA往往具有更加持久的恆心，或者說所謂的創業者最需要的「執著」。
YOLO，從一個角度解釋了為什麼在硅谷有世界上最高密度的優秀創業者。
2)Rules & Disruptive – 規則和破壞
在美國開過車的人都知道，大家在馬路上都很講規則，行車效率很高!舉個例子，硅谷的著名華人天使投資人李軍(快創營合夥人)說，有一次他坐一個國內來灣區出差的人開的車，他發現每到一個路口，即便是綠燈，這兄弟都會帶一腳剎車，後來他好奇地問為什麼?這哥們回答說：「我擔心兩邊有車冷不丁竄出來啊!」
沒去過美國的人可能會好奇，這很正常啊，有什麼奇怪的。但是在美國開過車你就知道了，你在直行的時候，如果沒有Stop Sign和紅燈的話，你大膽開就好了，兩邊不會有車竄出來的;因為路口兩邊的車道上要麼會亮紅燈，要麼會有Stop Sign，而美國人開車看到Stop Sign肯定要停一下左看右看再走的，就算沒有Stop Sign，拐彎的車也一定要讓直行的車，因此會開得很慢左看右看。這樣直行的車就可以大膽開了!
你看，一個好的規則設計，讓大家的行車效率都提高，只要大家都遵守，人人獲利!在創業領域，你可以理解為，在一個好的規則框架下創新，你會更加有效率，你不用擔心有人「暗算」。
這就是健康的破壞式創新：基於一個大家共同遵守的基本規則的框架下，通過技術、設計、運營或者商業模式等的創新而顛覆一個不思進取的老舊行業(企業)的過程。破壞式創新破壞的是過時的制度和不思進取的企業，屬於優勝劣汰的範疇，是良性的新陳代謝!
我們目前在國內看到太多「不健康」的商業案例，這些案例一定程度上可以理解為「破壞規則式創業」，破壞規則意味著該企業的發展影響到了整個行業的健康，甚至破壞了大部分消費者的利益，這些不守規則的創業者就是「從兩側馬路直接衝出來的司機」，一方面他們衝出來很可能被直行的車輛撞到，兩敗俱傷;另一方面，他們大範圍地出現導致直行的司機過路口都要帶一腳剎車，整個交通效率因此被影響。
這就是我們兩邊的另外一個區別，根本原因可能是「創業的目的」不同，一邊是為了「賺錢」而「投機」，所以不顧對環境，對行業，對消費者，對社會的「破壞」;一邊更多的是為了「理想」而創業。或者可以說灣區的創業者成長和生活的環境讓他們形成了一種思維習慣，不會輕易「破壞大家都遵守的規則」，這邊的「破壞規則」成本很高的。
這次，我應丁若宇之邀去給斯坦福商學院的一些同學做了點分享，我知道他們聽過太多大佬的講話，我也不知道該分享什麼好，所以把我最新的對創業者信念的5點提煉分享給了他們，Boyd說我分享的這5個點說明了「我應該屬於硅谷」。
3)Believe the power of belief – 相信「相信的力量」
這跟你創業的目的有關，如果你為了自己而活，為了理想而創業，那麼你就會「堅信」你的事業，堅信你看到的未來，這種「堅信」本身是具有強大力量的，非常Powerful，這種力量可以幫助你組建團隊，籌備資金，打造產品，營銷品牌，銷售服務……你的創業之路雖然荊棘密佈，但是你依然會逢山開路，一往無前。
很多創業者並沒有注意到，「自己對理想的信仰「本身就是力量的源泉，你以為是你畫的餅吸引了團隊、你以為是你未來的上市計劃吸引了投資人、你以為是你的巧舌如簧吸引了顧客、你以為是你的一帆風順吸引了媒體報導……你錯了，如果不是「信仰的力量」，你的餅，你的憧憬，你的巧舌如簧，都會消失在一次又一次的市場風浪之中。
在九死一生的創業過程中，唯一能給你取之不盡能量的，只有你的「信仰」，無他!所以，放棄什麼都不能放棄信仰!如果你都不相信你做的事，那你憑什麼讓別人相信?回頭看看，很多失敗的公司，根本原因都是創始人自己放棄了最初的信仰，之後圍繞在TA周邊的一切都隨風逝去!
4)You were chosen – 你是「被選擇」的
雖然我是無神論者，但是我相信外星人，或者更高智慧的生物，但那不是我們理解的玉皇大帝，真主，耶穌或者其他宗教人物。
我們每個人都生來不同，所以就像我第一條提到的You Only Live Once，告訴我們的，Be yourself!每個人之所以是這個樣子都是「被選擇」的，我們的人生就是無數次選擇的過程，每天看似做著不同的選擇，其實我們是「被選擇做出這個選擇」，不管我們選擇什麼，都是「你的使命」。那麼，為什麼不做點我們自己發自內心喜歡，又擅長做的呢?為什麼你擅長音樂，為什麼我擅長社交，為什麼他擅長管理?
如果這都是被安排好的，那麼順從內心最重要，只有做你最喜歡又最擅長的事情，你才能最快樂，而同時，世界的運轉也會更高效，只要你選擇了最合適你的，那麼也意味著注定該這樣。不要怪你心中所謂的「上帝」不公平，你才是你自己的「上帝」，因為你的旨意就是你心中「上帝」的旨意。
所以，又回到那句話了， You only live once, so be yourself, be your own GOD!
5)Valuation vs Price – 價值和價格
如果你的內心告訴你，你就喜歡在海邊開個小酒吧，每天無憂無慮過日子。OK，沒問題!
如果你的內心告訴你，你就希望做一件千古留名的事業，讓世界更美好。OK，那就是你的使命，接下來你就盡一切能量完成你的使命去吧。你會成功的!
在這裡，我們可以提提價值和價格的問題了。如果你要完成一個偉大的使命，那麼可以說那是無價的(Priceless)，如果為了完成這個使命，你需要去找投資人融資，那麼你該如何給自己定價呢?
如果你認為你自己無價，那麼你以一個天價估值融資，那麼自然融不到。我覺得你的無價是在項目真正實現後才體現的，沒有人能保證你的成功，所以初期的估值不應該太在乎「價格」，而是志在必得拿到Smart Money，所謂的Smart Money可以理解為跟你共享Vision，又能提供有價值的金錢以外的資源幫助的投資人。太過於計較「價格」的創業者和投資人可能不是一路的，如果大家一開始在估值問題上分歧比較大的話，建議雙方都不要糾結，直接互相Pass。
硅谷這邊的初創企業天使融資階段的估值跟北京相比反而比較便宜，但是到了A輪的時候因為有了產品和一定的數據，其估值會飛漲，很多時候北京的投資人反而看不懂了。價值凸顯的時候，估值就不是問題了，所以大家可以參考硅谷的創業者，早期不要在乎估值，踏踏實實拿著天使的Smart Money把理想的產品做出來，然後自然會有市場給你合理的「估值」。
6)Enough is not enough – 「足夠」遠遠不夠
這是我推崇的極客精神，所謂極客，在我看來就是在一個細分領域追求極致到變態程度的人，極客不限於技術領域。
由於美國的文化和灣區的文化是一種「鼓勵文化」，孩子們從小取得一點成績就會得到「Amazing」等各方的讚揚，鼓勵孩子們做得更好，所以不管是技術領域，藝術領域，產品領域，營銷領域，都會有很多極客。尤其是我們提及的互聯網和移動互聯網創業領域，這些極客們做出了無數全世界大受歡迎的創新產品，數不勝數!
現在是一個商業發達程度和市場競爭異常激烈的時代，人們的大部分需求都已經得到了滿足，新的創業者們要麼尋找機會用強大的核心技術顛覆舊的產業，要麼在新興市場尋找新產品帶來的新需求(比如iPhone帶來的周邊配件需求等)。不過，不管做什麼，要想成就一個偉大企業，我們都需要一個極客Leader來負責產品，就像Steve Jobs那樣追求完美到變態的程度。
極客首先總是比常人能看的更遠一些，畢竟TA體驗和嘗試過的相關產品比常人多得多，否則也無法稱之為極客;其次，極客對自己負責的產品有著比市面上產品高出10倍的要求，所以一般不會輕易發佈產品，但是每次發佈都會給用戶帶來「驚豔」或者「震驚」的感覺，必須能夠最大程度地提高目標用戶忠誠度;最後，極客帶來的產品通常都會最大程度被各種媒體爭相報導，所以省去了營銷費用，做到酒好不怕巷子深!
在硅谷，即便是Evernote和Tesla這樣的公司都曾經差點死掉，正式他們最求極致的理念導致了公司幾度瀕臨破產，也正式因為他們強大的信仰的力量在最危急的關頭幫助他們度過了難關，最後成就了全世界矚目的優秀公司!
如果一個公司的Leader是某個領域的極客，我會非常樂意投資TA，盡我最大努力幫助他解決他不擅長的事情，讓他專注推出一個讓世界驚豔的產品;如果一個公司的Leader總是覺得「差不多就行了」，比市場上好50%就很不錯了，那麼他可能會是個不錯的商人，可能會打造一個盈利還不錯的公司;但是他不會創造出下一個Facebook，下一個Tesla，下一個Google…
7)Imagination & Execution – 想像力和執行力
自從《阿凡達》在國內上映以後，IMAX或者IMAX+3D電影成了大家必看，最近阿湯哥的《碟中諜4》和《遺落戰境》，《Star Trek 2》，《鋼鐵俠3》等，給我們帶來「身臨其境」的觀影體驗，從電影院出來無不感嘆科技帶給生活的巨大改變，也感嘆好萊塢的想像力和執行力。
同時，我們不禁問自己，為什麼這些大片都是好萊塢的，為什麼中國沒有?是教育決定的嗎?因為我們一直認為華人最聰明了，但是華人拍的電影就不如老美;是環境決定的嗎?因為好萊塢在電影工業領先了50年至少，所以有沉澱;是資金決定的嗎?因為好萊塢的電影製作成本動輒上億美金!
其實，在互聯網創業領域，我們也經常感嘆說硅谷的很多公司就是比我們有想像力，比如我最喜歡的IFTTT，還有Airbnb，ZipCar，Twitter，Pinterest, Google Glass，Siri…
這次我跟一幫斯坦福，UCLA，伯克利等出來在硅谷創業的學生聊天，他們有個觀點很有意思。他們認為硅谷之所以有這麼多優秀公司，首先是因為硅谷有大量的創業公司，龐大的基數自然會跑出來幾個優秀的，相對來講，其實死掉的小公司何其多，只是我們不知道而已。硅谷的創業環境刺激了越來越多的人加入創業浪潮，用他們的話講叫做「魚龍混雜」，「五花八門」;的確我也交流了一個從意大利來硅谷三個月的創業團隊，這裡儼然是互聯網極客的淘金聖地。
不過，這也給我們一個啟發，灣區擁有目前全世界最好的創業環境，所以也吸引了最多的創業者，在高度競爭的市場環境下，那些能夠脫穎而出的那些就成了世界矚目的焦點，估值一路炒上天!
最後，分享一個媒體上沒有報導過的硅谷小故事：
一位當地的華人VC跟我交流，說她來硅谷不久後通過朋友認識了一個極其聰明的年輕創業者，技術很強，做的東西很酷，可惜還是早期階段，她打算下一輪可以跟進;後來她回國兩個月，再次回到硅谷的時候，聽到別人說Facebook買了這家公司，1億美金!她跟創始人落實了之後，感覺硅谷真的是一個不可思議的地方，如果你這有兩把刷子，真的有大把的巨頭為了自己的戰略目的而開出一個「勢在必得」的天價!
不可能的三位一體 RaymondJook祝振駒
咪DBA 電訊囉，扮晒野http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970101hlg5.html
以前當硏究部主管時，曾經有一位奉行價值投資的海外基金經理要求能替他找到符合以下條件的中小型股票：單位數市盈率，股本回報率達到20%以上，純利率不少於10%，負債比率低於20%（淨現金更好）及預測每股盈利增長不能少於20%。換句話說，他希望能找到估值平宜，同時又擁有高增長潛力及高質素的公司。
價格陷阱足以致命
基金經理並非初出道的小夥子，而是身經百戰，管理2億美元資產的對沖基金創辦人。最後他看中一家業務不太起眼的中國民營製造業公司，且成為該IPO基石股東。公司以6倍市盈率上市，最後全數超額認購。可惜公司首日掛牌便跌破招股價，基金繼續在二級市場增持，最後須申報持股量。公司股價上市後表現一般，大部分時間都低於招股價。但4年過後，股價終於發威，於兩年內上升2.4倍多。但好景不常，審計師在核算年度業績時，突然提出請辭，股價在數天內大跌一半以上，跟著停牌至今，首席財務官更於停牌不久後辭職跳船。
這家公司具備所有出事民企的特徴：1）市盈率長期被市場低沽，大部份時間只有5至6倍；2）公司手持浄現金，但仍千方百計用不同渠道向市場集資；3）營業額每年皆高速增長（平均超過50%），但純利率卻沒有改善；4）股本回報率多年平均超於22%；5）手持浄現金，但派息比率卻偏低（平均只有8%多一點，有兩年甚至沒有分紅）。
股價上升事必有因
經濟學上有所謂不可能的三位一體（Impossible Trinity或Trilemma），即是一個國家不能同時擁固定匯率，資金自由進出及獨立貨幣政策，所有中央銀行只能三選其二。假設市場是有效率的，股票某程度上也雷同，投資者只能在1）低估值，2）高增長及3）高質素（包括管理，公司管治及營運模式），三項中選其二。報表表面亮麗，但估值長期低迷的小型股，很多時都暗藏地雷。缺乏經驗和沒有和大股東及高級管理層接觸過，而又只靠單看年報，很容易誤踏地雷。
投資者都想尋求完美無瑕的股票，但她們是不存在的。高增長的好公司，一般在開始時巿場都不會為意，股價從低位上升，通常都是熟悉公司的內幕人士（包括管理層的朋友，中低層員工，生意夥伴如供應商等）開始在市場上收集。假若公司未來將來將賺大錢，擁有第一手資料者（不一定是實際財務數字，如未來趨勢方向等），會等到業績公告後才行動嗎？筆者並不是說，市場充斥著內幕交易，但利用灰色地帶賺錢者肯定不少。
所以業績理想但估值長期低迷的股票，要不是由於大股東和管理層無心推介，就是相關人士暗地裡在市場上減持，或者財務存在太多水份。結論是，假如某一隻股票同時擁有不可能的三大定律，就不要輕易相信報表上的財務數字。如果沒有跟大股東見過面，做過審查，根本無法猜度大股東的思維及衡量他的誠信。
Next Page